MODELO PARA EL CÁLCULO DE TARIFAS DE EMPRESAS ELÉCTRICAS DE DISTRIBUCIÓN CONSIDERANDO ASPECTOS ECONÓMICO-FINANCIEROS

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1 MODELO PARA EL CÁLCULO DE TARIFAS DE EMPRESAS ELÉCTRICAS DE DISTRIBUCIÓN CONSIDERANDO ASPECTOS ECONÓMICO-FINANCIEROS Marcos Facchini (*), Albero Andreoni (*), Andrés Koleda (**), Ángel Garay (**), María Eser Balmaceda (*) (*) Insiuo de Energía Elécrica Universidad Nacional de San Juan. Av. Liberador San Marín Oese 1109 San Juan Tel (**) Faculad de Ciencias Económicas Universidad Nacional de Cuyo Mendoza Argenina Palabras Claves: Tarifas, Disribución, modelo económico-financiero Resumen: El proceso de fijación arifaria requiere la realización de esudios, ano por la empresa como por el Regulador, conducenes a la deerminación de cosos asociados a la base de capial, cosos de operación y manenimieno, adminisración y comerciales, capial de rabajo, impuesos y oros, cosos y parámeros que en definiiva son aprobados por el Regulador. En la eapa final se elabora el cuadro arifario a aplicar a los usuarios finales del servicio. El diseño del cuadro arifario conempla principalmene dos areas: a) definición de la esrucura arifaria adecuada y b) asignar los cosos de disribución a las diferenes caegorías arifarias. En ese proceso se iene en cuena el correco raslado a los usuarios de los cosos ajenos a las disribuidoras (pass-rough) y la verificación que los cosos esimados del servicio para el periodo arifario sean adecuadamene reconocidos de manera que los usuarios paguen una arifa jusa y razonable y la disribuidora, recupere los cosos deerminados. La siuación del secor elécrico en Argenina se encuenra hoy sumergida en un proceso de fueres cambios provocados a parir de la crisis de los años , en el cual las empresas manifiesan dificulades para recuperar sus cosos, a cieros secores sociales les resula difícil afronar aumenos arifarios y en oros casos, secores en mejor siuación socioeconómica, no abonan los cosos reales que les pudieran corresponder. Esa siuación, que a su vez puede ser disina en cada jurisdicción provincial, no ha sido solucionada a pesar de algunos inenos aislados con medidas que no han sido adecuadamene planeadas ni implemenadas. Se presena un modelo que preende ser un apore écnico en el senido de enconrar un sendero de reesrucuración arifaria incorporando, al menos ransioriamene, mecanismos de cálculo que permian esimar diversos esquemas arifarios y evaluar su incidencia en los disinos secores arifarios, redireccionar apores del gobierno, maneniendo un efeco neuro en los ingresos razonables permiidos de las empresas disribuidoras o evaluando desvíos. El modelo arifario desarrollado, a parir de información normalmene disponible en las empresas de disribución y de esudios previos para deerminar los cosos de disribución, permie al operador arifario una ágil e ineraciva asignación de los mismos, permiiendo simular disinas esrucuras arifarias, meodologías de asignación y simulación de subsidios inra y exra arifarios, de manera de evaluar cuaniaivamene sus incidencias, disponiendo de un menú de opciones que permian al diseñador arifario elegir aquella que considere más adecuada de acuerdo al enorno socioeconómico-políico. 1 INTRODUCCIÓN La ley es la que esablece el Régimen Nacional de la Energía Elécrica en la República Argenina, regulando el mercado elécrico argenino en odos sus niveles: Generación, Transpore y Disribución de la Energía Elécrica, y en paricular, para el secor de disribución la manera la manera en que las empresas deerminarán las arifas a cobrar a los usuarios del servicio. Como pare del proceso de deerminación de la arifa, en ese rabajo se expone un modelo económico financiero que es el insrumeno cenral para la inegración de odos los elemenos del análisis en forma consisene y comprehensiva. El mismo permie relacionar el cuadro arifario con variables ales como: demanda, inversiones, cosos operaivos, renabilidad, impuesos, ec. que influyen sobre la sosenibilidad económica (en érminos de valor presene neo del flujo fuuro de fondos) y financiera (en érminos de esrucura parimonial, índices de endeudamieno, ec.) de la firma y sobre el universo de clienes. Las disribuidoras esablecen sus arifas luego de la realización de un esudio arifario. En el marco de ese esudio, se deerminan los cosos asociados a la base de capial, plan de inversiones, cosos de operación, manenimieno, adminisración y comerciales, impuesos y oros. Todos ellos consiuyen el Valor Agregado de Disribución (VAD). En la eapa final del esudio en cuesión se elabora el cuadro arifario que se le aplicará a los usuarios finales del servicio. Es una area fundamenal en la elaboración de ese cuadro arifario, la definición de la esrucura arifaria. [1] Como pare del proceso de obención de las arifas, los usuarios del sisema se caracerizan de manera de permiir idenificar disinos grupos con sus modalidades ípicas de consumo, a ravés de las denominadas curvas de carga y sus parámeros caracerísicos para esimar aspecos como 1

2 esacionalidad, ipo de día (hábil, semi-hábil y feriado), demandas máximas, consumos medios, esrucura de consumo (discriminación en disinas bandas horarias: pico, valle y reso), enre oros. De manera general el proceso que conduce a la obención del cuadro implica las siguienes eapas: i. Caracerización del mercado en cuano a la deerminación de las modalidades de consumo propias de los disinos grupos de usuarios. ii. Clasificación de los usuarios en grupos homogéneos, de acuerdo con su paricipación en los cosos y según la sensibilidad a señales de precios, lo cual deermina la consecuene capacidad de reacción en sus hábios de consumo. iii. Definición de los parámeros físicos que han de medirse y conrolarse en cada grupo de usuarios. iv. Deerminación de las curvas de Cosos y de Poencia en función de los parámeros de medición y regisro, y el razado de las recas arifarias para los usuarios sin medición de Poencia (Usuarios de Pequeñas Demandas). v. Deerminación de las Fórmulas Tarifarias. Es imporane desacar que las arifas resulanes deben promover el equilibrio económico financiero de las empresas concesionarias del servicio de disribución, de forma de poder obener ingresos que les permian cubrir los cosos, obener una renabilidad razonable para el capial inverido y garanizar la expansión del sisema elécrico. Además, si bien cada grupo de usuarios, o cada secor arifario, afrona los cosos que su demanda del servicio de energía elécrica le ocasiona al sisema, puede conemplarse la inclusión de subsidios para deerminados secores, ya sea de carácer social, de desarrollo económico, políicos, ec. Los mismos pueden ser exernos, es decir, provenir de algún agene exerno (gobierno) a la empresa disribuidora; o bien pueden ser inra-arifarios, eso es que una deerminada caegoría arifaria subsidie a ora o bien que un rango apore a oro rango denro de la misma caegoría. Esos subsidios deben ser de carácer ransiorio a efecos de solucionar siuaciones punuales, explícios y que su incidencia pueda ser evaluada y racionalmene aplicada. De lo ya expueso se deduce que para cualquier disribuidora, elaborar su cuadro arifario es una acividad muy compleja desde el puno de visa de la diversidad de información que involucra y de la exhausiva eapa de cálculo que implica. En ese rabajo se presena un modelo que preende ser un apore écnico en el senido de que la empresa disribuidora disponga de una herramiena ágil e ineraciva para la deerminación de cuadros arifarios considerando diversas esrucuras, posibles ransiciones enre ellas y, en deerminados casos, enconrar un sendero de reesrucuración arifaria incorporando, al menos ransioriamene, mecanismos de cálculo de subsidios. El modelo permie deerminar el subsidio requerido según el efeco buscado o, ane deerminados monos asignados, evaluar su incidencia en los disinos secores arifarios, redireccionar apores del gobierno, maneniendo un efeco neuro en los ingresos razonables permiidos de las empresas disribuidoras o evaluando desvíos. [2] 2 METODOLOGÍA El modelo económico-financiero se consruye a parir de un procedimieno que esá compueso por eapas inerrelacionadas enre sí. Dichas eapas comprenden en primer lugar la definición de las condiciones iniciales, luego el cálculo del cuadro arifario y finaliza con el cierre económico financiero de la aplicación del cuadro arifario calculado. También es posible realizar análisis de sensibilidad que permian esimar el impaco de la inceridumbre de diversas variables que componen la deerminación arifaria (ales como niveles de demanda de energía y poencia, niveles de eficiencia, cosos uniarios de producción, ec.) sobre el equilibrio económico financiero de la empresa. [3] Si se oma como puno de parida el VAD previamene calculado, las principales eapas modeladas que resulan necesarias para la generación del cuadro arifario son las siguienes: Ingreso de daos para el cálculo respecivo. Deerminación de condiciones iniciales. Análisis, previo al cálculo, de Flujo de Fondos y CPD (Coso Propio de Disribución) por esadio. Cálculo del cuadro arifario. Validación del cuadro arifario obenido. En base a la necesidad de fijar el cuadro arifario para odo el periodo arifario, el modelo requiere procesar información referida al año base, año para el cual la empresa disribuidora conoce sus daos, y a parir de ahí poder realizar las proyecciones de la información asociada al periodo arifario. En ese conexo cada empresa disribuidora realiza esudios específicos para conar con 2

3 información en relación a: Consumo de energía y Demanda de poencia, Canidad de usuarios, Desagregación de consumos y demandas por banda horaria y por caegoría, Facores de pérdidas écnicas, Precios Referenciales para la compra de Poencia y Energía, Flujo de fondos en caso de considerarse subsidios exernos Adicionalmene se incorporan al modelo los resulados que aporan las campañas de medición que llevan a cabo las empresas con el fin de idenificar disinos modos de consumo en el sisema, caracerizándolos en secores a ravés de cieros parámeros caracerísicos, ales como: Facores de carga, de coincidencia, de paricipación, ec. Desde el puno de visa de los cálculos relacionados con el aspeco económico-financiero, la información que se incorpora al modelo esá relacionada con: Esado de Siuación Parimonial, Flujo de Fondos, Acivos Fijos elécricos y no elécricos, Planes de inversión, Cosos de Exploación, Capial de Trabajo, Tasa de Renabilidad, Necesidades de Financiamieno, Tasas e Impuesos A coninuación se expone sinéicamene cada uno de los aspecos enunciados: Esado de Siuación Parimonial En ese módulo se inroducen las variables sock del esado de siuación Parimonial proyecado, a los efecos del proceso del cierre financiero. Sobre la base del cálculo efecuado en lo relaivo a la evolución, para los próximos años del Valor Nuevo de Reemplazo Elécrico y No Elécrico, de las depreciaciones, así como de las obligaciones a pagar y las necesidades de financiamieno, se consruye el balance proyecado. Con el objeivo de analizar la viabilidad financiera del negocio, es decir de la adecuada provisión de fondos para financiar el normal desempeño de la firma, se incorporan en el modelo los esados financieros (esado de resulados y balances proyecados). Para garanizar el cumplimieno de las resricciones financieras básicas, el modelo iene implícia la siguiene ecuación: Acivo Parimonio Neo = Pasivo donde es el operador que represena el cambio absoluo de cada variable. Esa ecuación expresa que oda variación del acivo que supere la variación del parimonio neo en un período deerminado (), debe ser financiada con endeudamieno. En el caso que el endeudamieno fuese nulo y que las variaciones del acivo fuesen menores que las del parimonio neo, los saldos excedenes se acumulan en caja y bancos. Flujo de Fondos A parir de la información elaborada en forma endógena en el modelo y daos exernos al mismo, en ese módulo se incorporan odas las variables que forman el flujo de fondos proyecado de la empresa que se uiliza a los efecos del cierre económico, es decir: Valor Acual Neo (VAN) es igual a cero, Tasa Inerna de Reorno (TIR) es igual a WACC, Ingreso Requerido es igual al efecivamene obenido. n ING CO INV CT IG 0 = BK0 + + ( 1+ r) ( + r) n = 1 1 BKn Se deermina un precio medio, que reflejaría la arifa promedio de VAD de la empresa y ese precio medio muliplicado por la demanda de cada período arroja un nivel de ingresos para el cual el VAN = 0. Tasa de Renabilidad Se deermina la asa de renabilidad regulada que se ha uilizado para el cálculo de los cosos de capial y luego se empleará para el cierre económico. Para el cálculo de dicha asa de renabilidad se uiliza la meodología WACC-CAPM. Acivos Fijos Conempla la valoración de los acivos elécricos y no elécricos considerados para la presación del servicio. Se pare de una base de capial inicial a la cual se le realizan adiciones, en función del plan de inversiones proyecado: Inv = VNR VNR 1 A coninuación de ello se deerminan las depreciaciones de los acivos, que se uilizarán para el cálculo de la base de capial final, como así ambién se inegrará al Esado de Resulados y cálculo del Impueso a las Ganancias. Esado de Resulados Sobre la base de la información provisa por las variables flujo que provienen de las proyecciones económicas de demanda, ingresos, cosos, del cálculo de los impuesos a pagar, se consruye el cuadro de resulados proyecado para el próximo período arifario. Cosos En ese módulo se incorporan las proyecciones de los cosos de operación y manenimieno, gasos de adminisración y gasos comerciales, así como las compras mayorisas de energía y poencia y gasos de ranspore previsos. Capial de Trabajo Sobre la base de los ingresos y egresos corrienes surge el mono anual del capial de rabajo necesario para hacer frene a las obligaciones de coro plazo. Luego se deermina las variaciones anuales en el capial de rabajo a los efecos de incluirlas en el flujo de fondos. Indicadores Considerando la información suminisrada por los diferenes módulos del modelo, se elabora un conjuno de indicadores de gesión, económicos y 3

4 financieros, ales como: Reorno sobre los acivos (ROA), Reorno sobre el capial propio (ROE), Apalancamieno financiero, Valor Acual Neo (VAN), Tasa Inerna de Reorno (TIR). En ese puno del modelo se resume oda la información de las proyecciones económicas, financieras y operaivas de la firma, la que es sineizada a ravés de los indicadores respecivos mediane los cuales se puede evaluar el desempeño y evolución del negocio. El modelo económico-financiero ambién incorpora elemenos para la oma de decisiones vinculadas a las necesidades de financiamieno, que se reflejan en el esado de siuación parimonial y del esado de resulado. Al inicio del proceso de cálculo del cuadro arifario, además de los daos deallados aneriormene, se define el esado de siuación a parir del cual se desea calcular. Un aspeco imporane en la eapa previa al cálculo es la elección de la esrucura arifaria que servirá de base para la generación del nuevo cuadro arifario. En ese caso se ha considerado la esrucura ípica en Argenina, la cual agrupa a los usuarios en res grandes caegorías: Pequeñas Demandas (hasa 10 kw), Medianas Demandas (enre 10 y 50 kw) y Grandes Demandas (mayores a 50 kw), las cuales a su vez ienen diversas subcaegorías. Denro de ese esquema principal se planearon res varianes uilizadas, permiiendo el modelo analizar el cambio enre ellas. Adicionalmene y respondiendo a la necesidad de aender consideraciones de Jusicia Social o en base a la implemenación de Políicas Regionales, resula usual la implemenación de subsidios (inra-arifarios o exernos) para cieros secores arifarios. Los subsidios son aplicados direcamene sobre los cosos de CPD, debido a que los cosos de compra de poencia y energía se ransfieren de manera direca a los usuarios, si bien esos úlimos podrían recibir un subsidio por pare del Esado, lo cual no involucra a la disribuidora ni a las caegorías arifarias. 2.1 Composición de la arifa La Tarifa a usuario final se compone de la suma de los Cosos de compra de poencia y energía y asociados al ranspore (pass-hrough) y el VAD. El VAD se compone del CPD (cosos de capial, OyM, impuesos propios de la empresa, ec.) y de los cosos comerciales (CC), es decir: 2.2 Asignación de los cosos a las fórmulas arifarias Una vez que se obiene el CPD, ése debe ser asignado a los correspondienes parámeros arifarios. A al fin se calculan valores medios de las relaciones enre el CPD y la demanda, ambas canidades acualizadas a sus correspondienes valores presenes. Adicionalmene, de acuerdo a lo mencionado, se obiene el CPD de cada esadio y el valor presene de los mismos para el periodo arifario. Una vez obenidos los valores presenes, ano de la demanda como de los cosos, se procede a calcular la asignación de cosos a los usuarios de cada esadio y se obiene el Coso Propio de Disribución uniario medio mensual para cada esadio durane el periodo arifario. Con respeco a los cosos comerciales, se calculan a parir de los ingresos requeridos para cada año del periodo arifario, de manera de poder cubrir los gasos comerciales que hayan sido previsos para la empresa. A parir de los ingresos requeridos por ese concepo para el periodo, desagregados por caegoría arifaria, y la proyección del número de usuarios de cada caegoría arifaria, se calcula un coso medio por usuario y por arifa al que el valor presene de los ingresos a obener sea igual al valor presene de los cosos previamene deerminados Cargos Tarifarios de Usuarios sin Medición de Poencia (Tarifa Pequeñas Demandas: Residenciales y Generales) La paricularidad de las arifas sin medición de poencia es que, a pesar de que solamene se les realiza la medición del oal de energía aciva consumida en el periodo de facuración, se les debe asignar ambién los cosos que usualmene se relacionan con la poencia máxima demandada. Para realizar las asignaciones correspondienes se uilizan los Facores de Carga, Simulaneidad y Paricipación (o Coincidencia Inerna/Exerna) correspondienes a cada caegoría/subcaegoría/banda arifaria consideradas en ese grupo arifario. A ese fin debe realizarse una campaña de medición de una muesra represenaiva de la población de esos usuarios mediane equipos de regisro adecuados, que permien relevar las curvas de cargas correspondienes y a parir de las mismas, mediane écnicas de análisis apropiadas, caracerizar a grupos de usuarios según su modalidad de consumo y esimar parámeros represenaivos de los mismos, los cuales luego son exendidos a odos los usuarios de la caegoría. 4

5 Para lograr una asignación de cosos, con la mayor equidad, jusicia y racionalidad económica posible, en el modelo se han implemenado dos meodologías de cálculo: 1. Deerminación de los rangos arifarios a parir de la Curva de Cosos por Usuario de VAD en función de la Energía Consumida. [4] 2. Deerminación de los rangos arifarios a parir de la Curva de Poencia Demandada en función de la Energía Consumida. [1] Las curvas obenidas por cualquiera de los dos méodos deben ser linealizadas por ramos para poder ransferir sus parámeros a la arifa. Se ha implemenado un algorimo de linealización que permie rabajar con hasa cuaro recas angenes o secanes. El modelo permie realizar simulaciones con disinas opciones de linealización a fin de que el diseñador arifario seleccione la más adecuada. Las recas angenes o secanes uilizadas permien generar una ecuación arifaria disina para cada rango de consumos deerminado (grupo de usuarios). Compra de poencia al mercado mayorisa Las poencias de cada bloque, afecadas por el facor de pérdida de poencia acumulada al nivel de baja ensión y muliplicada por el precio de la poencia mayorisa da como resulado la pare de Cargo Fijo a cobrarle a cada usuario del bloque arifario correspondiene, en concepo de pago de la poencia adquirida en el mercado mayorisa. Asignación del Coso propio de Disribución El usuario debe pagar ambién como pare del Cargo Fijo, la proporción del CPD en baja ensión de la que el rango arifario es responsable. Si ese coso se prorraea por igual enre odos los usuarios del grupo, el Cargo Fijo subiría noablemene afecando principalmene a los usuarios de menor consumo (implíciamene se asocian a menores recursos). Con el fin de aenuar ese efeco, se impua pare del coso de desarrollo de redes, por medio de un facor menor a uno, al Cargo Variable de la arifa. De ese modo pare del peso que caería sobre los usuarios de menor consumo lo pagan los usuarios de consumos más elevados. Parámeros arifarios Trabajando bajo esas condiciones y deerminando los coeficienes correspondienes a las disinas ecuaciones lineales, se logra deerminar las expresiones para el rango arifario q, ano para el Cargo Fijo como para el Cargo Variable Cargos Tarifarios de Usuarios con Medición de Poencia En ese caso la formulación es más sencilla dado que al medirse las demandas de poencia y consumos de energía las fórmulas arifarias se reducen a la muliplicación de esos valores por los cosos de compra y de disribución asociados a esas variables. 2.3 Producido Tarifario El cálculo del Producido Tarifario permie conocer los ingresos por venas a ravés del Cuadro de VAD y de Usuario Final que obendrá la disribuidora en el periodo arifario. Básicamene consise en simular la facuración para el periodo arifario, es decir, se obiene muliplicando los disinos cargos fijos y variables del cuadro arifario de VAD y de Usuario Final por las correspondienes proyecciones, para cada rango, de los usuarios y de la energía y poencia respecivamene. El Producido Tarifario Toal (PTT) para el periodo arifario se obiene como el valor presene de los correspondienes producidos anuales (n es canidad de años), lo cual oma la siguiene forma: Si el PTT se obiene a parir del cuadro arifario de VAD, ese valor debe coincidir con el VAD calculado inicialmene. 2.4 Consideración de Subsidios Luego de la obención del cuadro arifario, el modelo permie considerar la inclusión de subsidios, ya sea con apores enre las arifas definidas (o algunas de ellas) o bien incluyendo apores de recursos de organismos exernos a la disribuidora, permiiendo analizar cuál sería el impaco de esa consideración sobre el cuadro obenido. En caso de considerar subsidios inra-arifarios el modelo brinda la posibilidad de definir: cuál caegoría o rango recibe subsidio, cuál apora y cuál debe ser excluida y porcenajes de disminución o aumeno de cargos fijos y variables de los cargos correspondienes a las diferenes caegorías arifarias. En el caso de subsidios exernos se dispone de dos alernaivas de cálculo: la primer alernaiva pare de un flujo de fondos esablecido, cuyo Valor Presene se divide enre las disinas caegorías de acuerdo a los porcenajes de asignación esablecidos para las mismas. La segunda opción obiene el flujo de fondos necesario para cubrir la disminución del VAD de cada caegoría que se haya esablecido, reducción fijada a ravés de los porcenajes asignados a las mismas. El modelo rabaja de modo que, la modelación de subsidios inroducida verifique el cierre enre el VP proveniene de los ingresos arifarios y el coso de VAD proyecado para el periodo arifario 2.5 Cuadros Tarifarios alernaivos para usuarios de Pequeñas Demandas El Cuadro Tarifario Técnico desarrollado aneriormene presena una esrucura en la cual el Coso Fijo aumena y el Cargo Variable disminuye a medida que crece el consumo. Los usuarios de menores recursos habiualmene se encuenran en el primer rango (poseen consumos bajos) mienras que, por el 5

6 conrario, los usuarios de mayores recursos económicos ienen mayores consumos, por lo cual la aplicación de esa esrucura puede ener impacos negaivos desde el puno de visa social. El modelo presena la posibilidad de elegir dos Esrucuras Tarifarias alernaivas, las cuales presenan un único Cargo Fijo y a) Cargos Variables crecienes con el consumo o b) Cargos Variables crecienes por bloques con el consumo. Se debe cumplir con la premisa de que el Valor Presene para el periodo de los ingresos obenidos por VAD no debe modificarse, es decir, la Disribuidora debe percibir el mismo ingreso que obendría si se uilizara el Cuadro Tarifario Técnico. 2.6 Validación del Cuadro Tarifario El modelo verifica que el cuadro arifario de VAD generado permia a la empresa disribuidora obener los ingresos que requiera para odo el periodo arifario. Asimismo debe verificarse que se rasladen correcamene a la arifa, los cosos de compra de poencia y energía al Mercado Elécrico Mayorisa (pass-hrough). 3 CONCLUSIONES Se preende aporar una solución a la problemáica de enconrar un esándar que sirva de modelo para el cálculo arifario de las empresas de disribución de energía elécrica, respondiendo a aspecos económico-financieros que permian verificar la sosenibilidad económica y financiera de la empresa. Ese modelo se concibe desde la esandarización de la mayor canidad posible de parámeros, con el fin de poder ser uilizado por cualquier empresa o ene regulador. El análisis ha sido cenrado en la invesigación de aspecos ales como los procesos que se desarrollan para llevar a cabo el cálculo de arifas y los aspecos económico-financieros que dan marco a ese cálculo. A parir de información normalmene disponible en las empresas de disribución y de esudios previos para deerminar los cosos de disribución, el modelo le permie al operador arifario una ágil e ineraciva asignación de los mismos, permiiendo simular disinas esrucuras arifarias, meodologías de asignación y simulación de subsidios inra y exra arifarios evaluando cuaniaivamene sus incidencias. Ese modelo, ofrece un menú de opciones sencillo y ágil, lo cual le permie al diseñador arifario llevar adelane la generación del cuadro de arifas de la manera más sencilla, ordenada y confiable posible, conexualizado al correspondiene enorno socioeconómico-políico, basándose principalmene en la inegración de la información y en la opimización del cálculo. En sínesis, el modelo económico financiero consiuye una herramiena que permie inegrar los diferenes elemenos del análisis arifario en forma consisene y comprehensiva que se refleja en el cumplimieno de las condiciones de VAN = 0 y TIR = WACC. Eso significa que el proceso de cálculo de la arifa permie a la empresa obener ingresos suficienes para cubrir odos los cosos, incluida una renabilidad (jusa y razonable). Una versión básica simplificada del modelo desarrollado se uilizó en el proceso de revisión arifaria de una disribuidora real. [5] 4 BIBLIOGRAFIA [1] A. Sruoga. El Proceso de Cálculo de los Cuadros Tarifarios de Empresas Disribuidoras de Elecricidad. ADEERA - CIER 2000 [2] M.E. Balmaceda, A. Soria, Diseño de un Modelo para el Cálculo de Tarifas de Empresas Elécricas de Disribución considerando Aspecos Económico Financieros. Tesis de Grado UNSJ, 2012 [3] A. Esache; M. Rodriguez P.; J.M. Rodríguez; G. Sember; Inroducción a la Creación de Modelos Económico-Financieros para Auoridades Reguladoras de Servicios Públicos (Banco Mundial, Se 2002) [4] M. Posiino, y E. Gonzalez. Modelo de cálculo de arifas por coso marginal. Concepos y Aplicaciones Secrearía de Energía de la Nación [5] IEE-UNSJ. Revisión de Tarifas año de la Empresa Disribuidora de Energía Elécrica EDELAP SA realizado para el Ene Nacional Regulador de la Elecricidad (ENRE). Argenina. 6

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