LA MACROECONOMIA ARGENTINA

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1 DICIEMBRE 2012 LA MACROECONOMIA ARGENTINA Secretaría de Política Económica y Planificación del Desarrollo Subsecretaría de Programación Macroeconómica Dirección Nacional de Política Macroeconómica

2 Contexto Internacional

3 Crecimiento Mundial El crecimiento a nivel global evidenció una desaceleración luego de la recuperación transitoria de Asia en desarrollo constituyó el principal impulso durante estos años, en particular China e India. Los países desarrollados redujeron su contribución al crecimiento de manera significativa. 8 Crecimiento Mundial Contribución al crecimiento ,4 5,3 4,8 4,9 4,6 3,7 1,7 1,6 1,8 1,5 2,6 2,9 2,4 1,0 1,2 1,1 1,1 1,0 0,9 0,5 0,5 0,8 0,9 0,9 0,5 0,4 0,7 0,2 0,4 0,5 1,0 0,9 1,1 1,4 1,5 1,7 2,0 2,3 2,8 0,7 0,4 1,7 1,6 5,1 3,8 1,6 3,3 0,8 0,8 0,6 0,5 0,7 0,4 0,6 0,3 2,3 1,9 1,7-2 -1, Asia en Desarrollo América Latina y el Caribe Resto Emergentes Economías Avanzadas Mundo Fuente: WEO. FMI 3-0,6

4 Crecimiento Mundial En los años previos a la crisis internacional (2003/2007), el 85% de los países crecía a una tasa superior al 2%, mientras durante los últimos años la cantidad de países que crece por sobre esa tasaseredujoal65%. 100% Crecimiento - Mundo Porcentaje sobre el total de países 80% 24% 23% 39% 24% 60% 40% 44% 41% 40% 20% 0% 47% 15% 15% 17% 22% 18% 10% 5% 18% Menor a 0% Entre 0% y 2% Entre 2% y 5% Mayor a 6% Fuente: WEO. FMI 4

5 Comercio Mundial Desde 2002 hasta 2008 inclusive, el comercio mundial creció sostenidamente. Aunque ya a partir de 2006 comenzó a desacelerarse, enfrentó una fuerte contracción con la crisis de Luego del rebote de 2010, el comercio internacional volvió a desacelerarse y en 2012 creció apenas 1,7%. 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0-15,0 Comercio mundial - volumen Var. anual y en núm. índice 100= Var. Anual (en %) Índice base100=2000 (eje der.) Fuente: World Trade Monitor 5

6 Desbalances Globales Cuenta Corriente China incrementó su saldo de cuenta corriente a lo largo de la última década, mientras que en EEUU el déficit sólo experimentó una reducción significativa durante la crisis internacional de 2008/09. La Eurozona amplió su superávit, y Unasur muestra un leve déficit desde Desbalances globales Resultado de cta. cte. -En M de USD China Japón EEUU Eurozona Unasur Resto Fuente: FMI 6

7 PIB -Unasur La tasa de crecimiento promedio durante el período fue de 5,3%. Luego de la recuperación de 2010, el PIB regional se desaceleró en los años posteriores. En 2012 creció 1,9%. PIB Unasur Var. anual, en % 8,0 7,0 6,9 6,7 6,6 6,0 5,0 4,8 5,7 5,5 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0 0,9 0,3 2,1-0, , Fuente: elaboración propia a partir de datos oficiales de cada país y FMI. 7

8 Balanza Comercial - Unasur En 2006 la región alcanzó el mayor superávit comercial en su comercio con el resto del mundo, en contraste con la década de Sin embargo, desde 2007 se observa una reducción del superávit y aunque en 2011 volvió a incrementarse, no recuperó el pico de Balance comercial con el resto del mundo Exportaciones e importaciones (i.a%) 50,0 40,0 30,0 20,0 10, ,0-20,0-30, Balance comercial con el RM Importaciones extrazona (i.a.%, eje sec.) Exportaciones extrazona (i.a.%, eje sec.) Fuente: Cepal.

9 Exportaciones e Importaciones - Unasur Durante el período las exportaciones de Unasur crecieron a una tasa anual promedio de 7,0%, y las importaciones observaron una tasa de crecimiento superior. Desde 2010 ambas se desaceleraron fuertemente. 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0-15,0 Expo. e impo. en cantidades Var. anual, en % -0,9% Exportaciones (i.a.%) Importaciones (i.a.%) Fuente: elaboración propia a partir de datos del FMI.

10 Términos del intercambio América Latina La variación de los términos del intercambio en América Latina se produjo al influjo de los precios de commodities que, en 2012, se ubicaron un 80% por sobre los valores de Fuente: FMI.

11 Principales Socios Comerciales: crecimiento Las principales socios comerciales de Argentina sufrieron una desaceleración económica a partir de Brasilcreció apenas 0,9%en 2012, mientras que China, sibien mantiene altas tasas de crecimiento,ha desaceleradodesde2010.enlaeurozonaelpibsecontrajoen2012yeeuuaún no recupera. Sólo Chile mantiene una buena tasa de crecimiento. PIB principales socios comerciales Var. anual -en % 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 EEUU Brasil Eurozona China Chile Nota: en Eurozona el promedio es y en el caso de Chile el período es Fuente: estadísticas oficiales de cada país. 11

12 Principales Socios Comerciales: Producción Industrial La producción industrial (PI) permaneció en 2012 en un nivel inferior al de 2007 en EEUU, EurozonayChile.SibienlaPIenBrasillogrórecuperareinclusosuperarlosnivelespre-crisis,en 2011sedesaceleróysecontrajoen Producción industrial ppales. socios En número índice base 100= EEUU Eurozona Brasil Chile Fuente: Estadísticas oficiales de cada país

13 Principales Socios Comerciales: Desempleo El desempleo se incrementó mucho en los países desarrollados a partir de En Europa la situación empeora, mientras que en Estados Unidos la caída se explica principalmente por el retiro de los trabajadores de la población activa. En Brasil la tasa de desempleo alcanza hoy un mínimo. 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 8,5 6,4 5,8 Tasa de desempleo en % de la PEA 3,2 11,4 8,1 0, Estados Unidos Brasil Eurozona Fuente: estadísticas oficiales de cada país.

14 Eurozona: PIB por país El crecimiento de la Eurozona es heterogéneo. Mientras que el producto en la periferia se contrajo desde el estallido de la crisis, Alemania y Francia mostraron un mejor desempeño relativo. No obstante, desde IV.12 Francia se encuentra en recesión y en Alemania se registró una contracción del producto en I ,9 Crecimiento Eurozona ,0 4,3 3,4 2,42,2 1,61,7 0,8-0,2-1,2-4,3 3,9 3,5 3,4 2,3 2,0 1,7 1,3 1,1 0,1-0,8-1,4-1,2 Eurozona Alemania Irlanda Grecia España Francia Italia Portugal Fuente: EUROSTAT.

15 Eurozona: Desempleo por país En términos de desempleo también se observan importantes diferencias entre los países de la Eurozona. España y Grecia han alcanzado tasas de desempleo superiores al 20%, mientras que Alemania registra tasas mínimas históricas y es el único país donde la tasa de desempleo se redujo desde Tasa de Desempleo en % de la PEA Eurozona Alemania Irlanda Grecia España Francia Italia Portugal Fuente: EUROSTAT.

16 Brasil: Producción Industrial Luego del rebote de 2010, la producción industrial en Brasil continúa débil. Creció apenas 0,4% en2011yvolvióacontraerseen2012(-2,6%) ,0 Producción industrial Brasil Variación anual, en % 3,1 10, , , , Fuente: Bloomberg

17 Brasil - Exportaciones a Europa y EE.UU Las exportaciones a la Unión Europea y Estados Unidos representan el 31% de las exportaciones totales de Brasil. La crisis por la que atraviesan los países desarrollados repercute negativamente sobre la actividad brasilera. 65% 55% 45% Exportaciones Brasileñas Variación anual, en % Peso sobre el total de exportaciones Unión Europea: 20% EE.UU.: 11% ASIAN: 4% 35% 25% 15% 5% -5% -15% ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 UE EE.UU. ASIAN Total Fuente: Ministerio de Desarrollo, Comercio Exterior e Industria de Brasil

18 Macroeconomía Argentina

19 Crecimiento El Producto Bruto Interno a precios constantes se expandió a un ritmo promedio anual de 2,0%entre1991y2002,mientrasquecrecióun7,2%promedioentre2003y PIB Millones de Pesos de 1993 y var. anual 15% 7,2% 10% 10,6% 9,6% 5,7% 5,8% -2,8% 5,5% 8,1% 3,9% -3,4% -0,8% -4,4% -10,9% 8,8% 9,0% 9,2% 8,5% 8,7% 6,8% 0,9% 9,2% 8,9% 1,9% ,0% 5% 0% -5% -10% % Variación anual -eje der. PBI -Millones de 1993 Fuente: INDEC 19

20 Crecimiento El PIB per cápita cayó en promedio -1,2% anual entre 1994 y 2002 mientras que en el período seexpandióaunritmoanualpromediode6,3%.deestamanera,elpib percápitaen2012es83%mayorqueelde PIB per cápita En millones $1993 y var.anual 15% ,3% 10% 5% ,2% 0% -5% % % Fuente: INDEC Variación anual PBI per capita 1993 Variación media Varición media

21 Inversión La inversión privada es la más alta desde que se tenga memoria estadística, al menos en 50 años. La inversión total también está entre las más elevadas. 30% Inversión Bruta Fija En % PBI en términos reales 25% 20% 24,3% 20,6% 15% 10% 5% 3,6% 0% Inversión Total Inversión Privada Inversión Pública Fuente: elaboración propia en base a Coremberg et al (2007) e INDEC 21

22 Inversión Entre 1993 y 2001, la inversión alcanzó el 18,2% del producto en promedio, mientras que entre 2003 y 2012 ascendió al 21,0%, 2,8 pp. por encima. En 2011, la tasa de inversión alcanzó su máximo histórico: 24,5% del PIB. 26% Tasa de Inversión en p.p. 24% 22% 21,0% 20% 18% 18,2% 16% 19,1% 20,5% 18,3% 18,9% 20,6% 21,1% 19,1% 17,9% 15,8% 11,3% 14,3% 17,7% 19,8% 21,6% 22,6% 23,1% 20,6% 22,8% 24,5% 22,8% 14% 12% 10% Fuente: INDEC 22

23 Inversión En el comportamiento de la inversión, destaca la realizada en equipo durable de producción, que se ubicó en 2012 en 11,1% del PIB; 2,2 p.p. por encima del mejor momento de la convertibilidad Equipo durable de producción en millones $1993 y en % del PIB 14% 12% % ,3% 8,3% 7,0% 7,5% 8,5% 8,9% 7,8% 7,1% 5,6% 3,5% 4,7% 6,5% 7,6% 8,2% 9,3% 10,1% 8,1% 10,5% 12,2% 11,1% 8% 6% 4% 2% - 0% Maquinaria y equipo / PIB En millones de $1993 Fuente: INDEC 23

24 Inversión Pública en Energía Entre2002y2012,lainversiónpúblicageneróel77%delanuevaofertaeléctrica Nueva Oferta Eléctrica PRIVADAS MW (23%) PÚBLICAS 707 MW (9%) ENARSA MW (31%) YACIRETA MW (14%) FONINVENVEM MW (23%) INVERSION PUBLICA 77% de la Nueva Oferta Fuente: CAMMESA 24

25 Industria Mientras que entre 1991 y 2002 la producción industrial se expandió a un ritmo anual promediode0,5%,entre2003y2012lohizoal9,0%promedio. 25% Encuesta Industrial Var. Anual Índice de Volumen Físico (IVF) 20% 15% 10% 9,0% 5% 0% 0,5% -5% -10% -15% Var. Anual IVF Promedio IVF Promedio IVF Fuente: INDEC 25

26 Industria En2012 elpibindustrialpercápitase ubicó90%porencima de 2002 y 35%porencima del máximo alcanzado durante la convertibilidad, en PIB industrial per capita En $ % % 10% 0% -10% 3,2% -8,3% 5,2% 7,9% 0,7% -8,9% -4,8% -8,3% -11,7% 15,0% 11,1% 6,6% 8,0% 6,7% 3,7% -1,4% 8,9% 10,1% -0,8% % Variación anual PIB industrial per capita Fuente: INDEC 26

27 Industria Mientras que entre 1994 y 2002 la producción automotriz se contrajo a un ritmo promedio de-7,5%anual,entre2003y2012elcrecimientopromediofuede17%alaño mil unidades Industria Automotriz En unidades Récord 826 mil unidades Producción Exportaciones Tendencia producción Tendencia producción Fuente: ADEFA 27

28 Industria Entre los años 1995 y 2002, la industria metalmecánica se redujo a un ritmo promedio que alcanzóel-10,7%anual,peroentre2003y2012crecióaunpromedioanualde10,7%. 25% 20% EMI y Metalmecánica Var. anual 56,7% 15% 10% 10,7% 5% 0% -5% -10% -15% -10,7% -20% -25% -25,8% EMI Metalmecánica Media metalmecánica Media metalmecánica Fuente: INDEC 28

29 Industria El índice de obreros ocupados en la industria, que se había contraído a una tasa promedio de -4,6% anual durante la convertibilidad, desde 2003 registra un incremento promedio de 3,5% anual. 15% Encuesta Industrial Var. Anual Índice de Obreros Ocupados (ISO) 10% 5% 3,5% 0% -5% -4,6% -10% -15% Var. Anual IOO Promedio ISO Promedio ISO Fuente: INDEC 29

30 Empleo Durante la crisis del tequila el desempleo superó el 18% y en el fin de la convertibilidad se ubicó por encima del 20%. Tras el estallido de la última crisis financiera internacional el desempleoapenasalcanzóel9%.eneliv.12latasadedesempleoseubicóen6,9%. Tasa de Desempleo Total de aglomerados urbanos EPH ,5 18,4 20,4 9,1 IV.12 = 6,9 may-91 may-92 may-93 may-94 may-95 may-96 may-97 may-98 oct-98 ago-99 may-00 may-01 may-02 may-03 I.03 III.03 I.04 III.04 I.05 III.05 I.06 III.06 I.07 III.07 I.08 III.08 I.09 III.09 I.10 III.10 I.11 III.11 I.12 III.12 Fuente: EPH- INDEC 30

31 Empleo Mientras que en el período los ocupados se incrementaron en 1,5 millones de personas (+15%), en el período sólo en empleo urbano se sumaron 3,7 millones (+31%). 17 Empleo total urbano en millones de personas, EPH extendido al total urbano serie empalmada Periodo nuevos ocupados PeriodoIV nuevos ocupados may-91 oct-92 may-94 oct-95 may-97 oct-98 may-00 oct-01 I.03 IV.03 III.04 II.05 I.06 IV.06 III.07 II.08 I.09 IV.09 III.10 II.11 I.12 IV.12 Fuente: elaboración propia en base a EPH-INDEC 31

32 Empleo Comparado con el máximo de los 90s, los puestos de trabajo registrados en el SIJP se incrementaron un 60% y alcanzaron para el tercer trimestre de 2012 los 7,8 millones de puestos. Entre 2002 y 2012 los puestos privados se incrementaron 80% y los públicos* 69%. 8,0 Puestos de Trabajo Registrados 7,8 7,0 6,3 6,0 5,0 4,9 4,4 4,0 4,1 3,5 3,0 2,0 1, Puestos registrados privados Puestos registrados totales* * Los puestos publicos -y por lo tanto los puestos totales no incluyen el empleo de aquellas provincias y municipios que no transfirieron sus cajas jubilatorias al SIJP Fuente: elaboración propia en base a OEDE MTEySS e INDEC. Dato de 2012 estimado hasta 3er trimestre 32

33 Empleo El empleo en la industria creció todos los años desde 2003, con la sola excepción de la crisis internacional de Entre 1999 y 2001, el empleo industrial cayó todos los años. Los salarios en la industria acompañaron la dinámica del empleo en el sector. 35% 25% 15% 5% Puestos de trabajo y salarios en la industria Variación anual 30% 30% 29% 26% 21% 20% 19% 18% 16% 15% 12,8% 10,0% 6% 7,3% 8,1% 6,6% 5,7% 1,9% 4,0% 0% 1% 1% 1% -1% 1,0% -5% -5,1% -4,9% -2,4% -15% -10,2% -25% Puestos de trabajo industria Salarios industria Fuente: MTEySS 33

34 Empleo Si bien desde fines de 2010 se desacelera la caída en la tasa de asalariados no registrados, entre 2003 y 2012 se logró reducir la tasa de asalariados no registrados en 14,9 p.p,alpasardel49,5%al34,6%,loqueimplicaunabajadel30%. EPH Puntual 49,2 Asalariados No Registrados en % -Serie empalmada. EPH Continua 37,4 39,0 M 1996 M 1997 M 1998 M 1999 M 2000 M 2001 M 2002 M 2003 III 03 I 04 III 04 I 05 III 05 I 06 III 06 I 07 III 07 I 08 III 08 I 09 III 09 I 10 III 10 I 11 III 11 I 12 III 12 34,6 Incluye asalariados sin descuento jubilatorio y sin descuento, pero con aportes propios. Fuente: Elaboración propia sobre la base de EPH INDEC 34

35 Salarios Los incentivos brindados por el impulso a la negociación colectiva y el SMVM, permitieron la mejora de los Salarios, incluso de los correspondientes a los asalariados no registrados. 40% Índice de Salarios Privados Variaciones anuales, base abr-12=100 30% 20% 10% 0% -10% IV.12 II.12 IV.11 II.11 IV.10 II.10 IV.09 II.09 IV.08 II.08 IV.07 II.07 IV.06 II.06 IV.05 II.05 IV.04 II.04 IV.03 II.03 IV.02 Registrado No Registrado Fuente: INDEC 35

36 Salario Mínimo, Vital y Móvil Tras dos aumentos otorgados por decreto del Poder Ejecutivo Nacional en 2003 y 2004, en Agosto de 2004, tras 11 años de inactividad, se constituyó nuevamente el Consejo del Salario. Entre dic-2002 y feb-2013, el SMVM se incrementó un 1338% valor a diciembre de cada año en $ corrientes $ * Para 2013 se tomó el valor acordado hasta julio de Fuente: Ministerio de Economía * 36

37 Negociaciones Colectivas El Gobierno Nacional impulsó la negociación colectiva. En el año 2004 la cantidad de convenios y acuerdos colectivos homologados prácticamente duplicó el promedio de la década anterior. A su vez, se elevó el número de trabajadores alcanzados de manera directa por la negociación colectiva , , , ,9 4,0 4, , , Fuente: MTEySS 37 3, * Cant de negociaciones Personal comprendido (en millones) - eje derecho 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0

38 Haberes Jubilatorios En julio de 2003 el haber mínimo se incrementó por primera vez desde agosto de 1991 (12 años).entrejuniode2002ymarzode2013,elhabermínimoseincrementóun1343% en $ % +214% % ene-03 abr-03 jul-03 oct-03 ene-04 abr-04 jul-04 oct-04 ene-05 abr-05 jul-05 oct-05 ene-06 abr-06 jul-06 oct-06 ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 Haber Mínimo Haber Mínimo (Movilidad) Fuentes: MTEySS, Infoleg 38

39 Cobertura Previsional Los datos del CENSO 2010 revelaron que la cobertura con algún tipo de beneficio previsional paramayoresde65añospasódeun70,2%a93%enlosúltimos10años. Cobertura Previsional 95% 90% 85% Población de 65 años y más - Censo 2001 y ,0% 80% 75% 70% 65% 70,2% 60% Fuente: MTEySS y CENSO 2001 y 2010 INDEC 39

40 Distribución del Ingreso El impulso otorgado a la Negociación Colectiva se tradujo en una menor desigualdad del ingreso al interior de los asalariados. 0,470 Coeficiente de Gini para los Asalariados. Ingreso de la Ocupación Principal 0,450 0,442 0,430 0,410 0,390 0,370 0,362 0, Fuente: elaboración propia en base a EPH-INDEC 40

41 Distribución del Ingreso El porcentaje de ingreso apropiado por los hogares de los 5 primeros deciles (de menores recursos)pasódecrecer2p.pentre1994y2002,aincrementarse6,3p.pentre2003y2012. Distribución del Ingreso Proporción de ingreso apropiada por los hogares de los deciles 1-5 y de acuerdo al ingreso per cápita familiar 76,3 30,0 23,8 70, Fuente: EPH-INDEC 6 al 10 1 al 5 * Para el 2012 se consideran los datos hasta el tercer trimestre 41

42 Sector Externo Entre los años se registró un déficit comercial promedio anual negativo de -0,5% del PIB, mientras que en el período se registró un saldo favorable promedio de 5,4% del PIB ,5 Balance comercial En % del PIB y en M de USD ,4 5, , Fuente: INDEC BC en % del PIB BC en M de USD 42

43 Sector Externo Las exportaciones industriales (MOI) crecieron un 138% desde 2002 a la fecha, estimulando la industria local y contribuyendo al sostenimiento del sector externo Exportaciones en cantidades 1993= % MOI Fuente: INDEC Primarios MOA MOI 43

44 Deuda Pública Los indicadores de sostenibilidad de la deuda del SPNNF mejoraron significativamente. Indicadores de sostenibilidad de la deuda del SPNNF Relaciones Dic-02 Jun-12 Intereses / PIB (*) 3,8% 1,6% Intereses / Recaudación Nacional (*) 21,9% 5,4% Deuda Pública Total / PIB 166,4% 41,5% Deuda Pública Externa / PIB ** 95,3% 14,1% Deuda en MONEX / Reservas 12 veces 2,4 veces Deuda Ext. Sec. Pub. Nac. / Reservas ** 836,2% 130,4% Deuda Ext. Sec. Pub. Nac. / Exportaciones ** 300,6% 62,1% Vida Promedio deuda 6,1 10,2 (*) Dato corresponde a Diciembre 2001 (**) Dato correspondiente a Marzo de 2012 Fuente: Secretaría de Finanzas Fuente: Secretaría de Finanzas 44

45 Deuda Pública La cancelación de obligaciones con acreedores internacionales permitió reducir la deuda externa. Luego del pago del BODEN 12, la deuda en moneda extranjera con acreedores privadosseredujoa8,8%delpib. 160% Deuda externa, interna y total del SPNNF Acum. 4 trimestres -en % PIB 140% 55,7% 120% 100% 80% 91,6% 60% 40% 20% 0% 26,2% 13,5% mar-03 jun-03 sep-03 dic-03 mar-04 jun-04 sep-04 dic-04 mar-05 jun-05 sep-05 dic-05 mar-06 jun-06 sep-06 dic-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 Externa Interna Fuente: MECON 45

46 Deuda Pública El pago al FMI a principios de 2006 permitió reducir la deuda externa del Sector Público Nacional No Financiero en un 14% tras el exitoso canje de El pago totalizó millones de USD. Deuda externa del SPNNF En USD miles de millones Canje de deuda ,1 Pago al FMI: USD millones 60,9 52,3 mar-05 dic-05 mar-06 Fuente: MECON 46

47 Finanzas Públicas El resultado primario promedio anual entre 1993 y 2002 fue de 0,9% del PIB. En , el resultado primario promedio anual alcanzó el 2,3% del PIB. 3% Resultado primario y financiero en % PIB 2% 1% 0% Incluye ingresos por privatizaciones 0,9% 2,3% ,5% -1% -1,3% -2% Resultado primario Resultado financiero Fuente: Secretaría de Hacienda - Mecon 47

48 Finanzas Públicas Entre 1993 y 2002 la recaudación tributaria nacional promedió 17,1% del PIB, en tantoentre2003y2012alcanzóunpromediode25,6%. 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Recaudación tributaria nacional como % PIB 17,1% 25,6% 31,4% Fuente: Secretaría de Hacienda - Mecon 48

49 Estructura Tributaria La participación de los impuestos sobre el comercio exterior, propiedad, Ganancias y Renta en la recaudación total prácticamente se duplicó con respecto a los 90. Estructura tributaria % en el total de impuestos 77,2 58,40 2,3 8,20 13,19 5,5 22,8 41, , Sobre el comercio exterior Sobre la propiedad Sobre Ganancia, Renta y utilidades Sobre la renta, las utilidades y las ganancias Sobre el comercio y las transacciones internacionales Sobre la propiedad Fuente: Secretaría de Hacienda, MECON. Resto 49

50 Estructura Tributaria El grado de progresividad en la recaudación mejoró notablemente a partir del aumento en la participación del impuesto a las Ganancias y a la aplicación de los Derechos de Exportación. Impuesto a las Ganancias Derechos de Exportación 7,0% 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% En % PIB +2,5 p.p 5,3% 6,4% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% En % PIB 3,5% 3,2% 2,8% 2,9% 2,8% 2,5% 2,5% 2,3% 2,3% 2,2% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 3,9% 2,8% 2,9% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% 1,6% 0,0% Fuente: Secretaría de Hacienda MECON 50

51 Gasto Público El aumento del gasto total de la Administración Pública Nacional (APN) a partir de 2003 se debe principalmente al impulso del Gasto Social. 28% 23% Gasto total de la APN Como % del PIB 21,8% 22,8% 24,5% 27,1% 11,4% $ $ $ % 16,2% 15,1% 14,4% 16,3% 16,2% 17,5% 18,7% $ $ % 6,1% 15,7% $ $ % 10,0% Promedio * $ 0 Servicios Sociales Resto Gasto Total APN - En millones de $ - Eje derecho Fuente: MECON * Crédito vigente 2012 al 7 de enero de

52 Gasto Público Se destaca el incremento del Gasto en Previsión Social, Educación, Salud y Asignaciones Familiares. 18,0% 16,0% Estructura del Gasto Social de la APN Como % del PIB 15,6% Máximo histórico 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 10,1% 0,6% 1,0% 1,1% 6,5% 0,6% 1,0% 1,0% 2,2% 10,0% Asignaciones Familiares Educación, Cultura, Ciencia y Técnica Previsión social 0,0% Prom Previsión Social Asignaciones Familiares Agua, Vivienda y Otros Servicios Urbanos Programas de Empleo y Seguro de Desempleo Fuente: MECON Educación, Cultura, Ciencia y Técnica Salud Promoción y Asitencia Social 52

53 Gasto Público El Gobierno Nacional implementó un importante número de políticas de transferencias. A partir de 2009, se puso en marcha uno de los planes más ambiciosos del continente: la Asignación Universal Por Hijo. 5 En millones de personas 5,08 5,24 5,11 4 1,06 1,19 1,28 PensionesNo Contributivas 3 2 2,92 2,06 2,66 2,46 2,34 2,31 2,15 2,26 3,53 3,52 3,42 Asignación Universal por Hijo 1 0,34 Fuente: MECON 0 0, II trim Plan Familias por la Inclusión Social Ingreso Social con Trabajo "Argentina Trabaja" Asignación Universal por Hijo para la Protección Social Pensiones no Contributivas Seguro de Capacitación y Empleo (SCyE) Plan Jefes y Jefas de Hogar Desocupados Asignación por Embarazo 53

54 Sistema Financiero Los indicadores de solvencia del sector financiero se recompusieron notablemente tras la crisis de fines de la Convertibilidad. La irregularidad de cartera del sector privado cayó del 39% en 2002 hasta niveles inferiores al 2% a fines de 2012, lo cual ubica al ratio en valores históricamente bajos ,6 Cartera irregular del sector privado no financiero En % de las financiaciones al sector privado no financiero 35 33, , ,6 5 4,5 3,2 3,1 3,5 2,1 1,4 1, Sistema financiero Bancos privados Fuente: BCRA 54

55 Sistema Financiero La exposición patrimonial al sector privado del sistema financiero es negativa y se ubicó en un - 3,1% del patrimonio neto a fines de Este valor da cuenta de una elevada cobertura del sistema financiero local. Hacia el año 2002, el indicador era de 16,6% Exposición patrimonial al sector privado del sistema financiero 20 16,6 en % 15 11, ,1-5 -2,5-0,8-1,5-1,7-1,3-3,2-4,3-3, Exposición patrimonial al sector privado: (Financiaciones al sector privado irregular -Previsiones de las financiaciones al sector privado) / Patrimonio neto Fuente: BCRA 55

56 Sistema Financiero El sistema financiero en su conjunto mejoró sus indicadores de rentabilidad. De esta forma,mientrasquelos indicadoresroayroedelosbancosen 2002seubicabanen 8,9%y 59,2%, respectivamente, hacia el año 2012 estos ratios alcanzaron máximos del 2,9% y 25,7% respectivamente. Indicadores de Rentabilidad en % 4 25, ,5 0,9 1,9 1,5 1,6 2,3 2,8 2,7 2, ,9-2, ROA ROE -2º eje ROA: Resultado acumulado anual / Activo neteado promedio mensual -% anualizado ROE: Resultado acumulado anual / Patrimonio neto promedio mensual -% anualizado Fuente: BCRA 56

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