EL LEASING COMO ALIADO DE LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA

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1 Departamento de Estudios Económicos Nº97, Año 4 Viernes 07 de Marzo de 2014 EL LEASING COMO ALIADO DE LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA En un entorno macroeconómico favorable como el que actualmente experimenta nuestro país, el empresariado viene incrementando sostenidamente sus inversiones a fin de poder elevar su capacidad productiva ante la fortaleza de la demanda. En ese sentido, los empresarios necesitan contar con los medios para ampliar su disponibilidad de bienes de capital (maquinaria, equipos, inmuebles, etc.), muchas veces requiriendo financiamiento para ello, y una de las modalidades que cobra cada vez mayor relevancia es el leasing o arrendamiento financiero. Qué es el leasing? El leasing es una operación materializada mediante un contrato- a través de la cual una entidad financiera, que recibe la denominación de arrendador adquiere activos seleccionados por el cliente, que se denomina arrendatario, con la finalidad de arrendárselos a éste durante un período de tiempo, haciendo cobros periódicos (usualmente mensuales), y brindándole la opción de compra a un precio determinado luego de cumplirse el plazo pre establecido. Este precio se conoce como residual, ya que su monto es la diferencia entre el precio original pagado por el arrendador (más los intereses y gastos) y las cantidades abonadas por el arrendatario al arrendador. En caso de que el arrendatario no ejerza esta opción, deberá devolver el bien o renovar el contrato, según convenga a las partes interesadas. En este tipo de operaciones el cliente arrendatario asume el riesgo de selección del proveedor y el activo arrendado; en tanto que la entidad financiera cumple un papel de intermediación o financiamiento, a pesar que legalmente es el propietario de los activos durante el período de vida del contrato. los empresarios necesitan contar con los medios para ampliar su disponibilidad de bienes de capital ( ) y una de las modalidades que cobra cada vez mayor relevancia es el leasing o arrendamiento financiero. Cuáles son sus ventajas? Este producto financiero ofrece una serie de ventajas, tanto para las instituciones financieras como para los clientes, algunas de las cuales se destacan a continuación. 1

2 En el caso de las grandes operaciones que involucran elevadas sumas de dinero, el leasing es un vehículo eficiente de generación de cartera para el arrendador y una herramienta de fondeo que incorpora un incentivo económico a la inversión por el lado del arrendatario. Para la entidad financiera, le otorga la propiedad del activo durante el período del financiamiento, mejorando su posición de riesgo (garantía vía titularidad). Le permite asimismo calzar la operación de mediano plazo con un pasivo como el Bono de Arrendamiento Financiero. Este último es un instrumento representativo de deuda conocido por los inversionistas institucionales y que ofrece una serie de resguardos por su vinculación a la cartera de contratos generada con cargo a los recursos captados. En ese sentido, el arrendamiento financiero da solidez jurídica al acreedor y permite un financiamiento calzado (el crédito es financiado con pasivos de similar plazo y esquema) y con un instrumento no sujeto a encaje legal y que reduce el consumo de capital. En cuanto a los arrendatarios, en forma complementaria, obtienen una reducción del requerimiento de caja de la inversión total y del costo financiero asociado, así como el beneficio tributario de la depreciación acelerada del bien adquirido en el tiempo del contrato, para propósito del pago del Impuesto a la Renta. Para las PYMES De otro lado, en el segmento de transacciones de menor envergadura, el leasing cumple un papel algo distinto. A diferencia de las grandes empresas, que cuentan con acceso a financiamiento de mediano plazo -bancario, de proveedores o vía mercado de El leasing representa para las pequeñas y medianas empresas la fuente más importante (o quizá la única en algunos casos) de financiamiento de mediano plazo con la que pueden contar. capitales- las pequeñas y medianas empresas tienen un acceso más restringido al financiamiento de mediano plazo. Así, el leasing representa para ellas la fuente más importante (o quizá la única en algunos casos) de financiamiento de mediano plazo con la que pueden contar. En este caso, para la pequeña y mediana empresa el acceso a bienes productivos que permitan el crecimiento de sus actividades sería más relevante que el incentivo tributario. Entre otras ventajas generales del arrendamiento financiero, independientes al volumen de operaciones involucrado se puede enumerar: - Posibilidad de acceder a mejores condiciones de aseguramiento de los bienes que han arrendado, ya que normalmente las instituciones financieras (arrendadores), al gestionar importantes lotes y carteras de activos que van a ser colocados bajo esta modalidad, negocian tasas y coberturas especiales con las compañías de seguros. - Disminución de costos administrativos vinculados a la gestión de activos arrendados (pago de impuestos, tasas, etc.), ya que éstos son de responsabilidad de los arrendadores, quienes se hacen cargo y luego cobran vía reembolso del gasto más una comisión por trámite al titular del leasing, reduciendo la carga administrativa de este último. 2

3 Operaciones de leasing, evolución reciente Como resultado de la creciente demanda de las empresas, y el incremento de la oferta por parte de los bancos, financieras y entidades especializadas en arrendamiento financiero, los montos financiados a través de este producto crediticio han experimentado un crecimiento exponencial en los últimos 10 años. Así, estas operaciones pasaron de US$ 1,238 millones en diciembre de 2003 a un record de US$ 9,274 millones al cierre de mayo de 2013, es decir, una expansión de 649% en dicho periodo. Esto quiere decir que en menos de 10 años, los volúmenes financiados mediante leasing se elevaron en 7.5 veces. Debe precisarse que la caída que se registra en el volumen de montos de arrendamiento financiero entre mayo y junio del 2013 se debe a un ajuste contable que se realizó por disposición de la SBS (Resolución SBS Nº ) y que consiste en reportar los saldos de estas operaciones netos de ingresos por arrendamiento financiero no devengados, a diferencia de lo que se registraba anteriormente, cuando sí se consideraban dichos ingresos. Esta modificación implicó una reducción de carácter netamente contable en las cifras a partir de junio del año pasado, por lo que no son totalmente comparables con la serie anterior. Así, en los meses posteriores a junio se observó un comportamiento nuevamente creciente de esta variable, que a enero último alcanzó un saldo de US$ 8,234 millones, con lo cual anotó un aumento de 4% frente al cierre de junio de MONTO DE CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO Dic'03 - Ene'14 (en millones US$) 9,800 cambio contable 8,800 7,800 6,800 5,800 4,800 3,800 2,800 1, Dic 03 Dic 04 Dic 05 Dic 06 Dic 07 Dic 08 Dic 09 Dic 10 Dic 11 Dic 12 May 13 Jun 13 Sep 13 Dic 13 Ene 14 Las transacciones de arrendamiento financiero se dirigen a distintos sectores productivos del país, y tiene como objetivo darles la posibilidad de ampliar su capacidad económica a través de la facilidad para disponer de bienes de capital de diversa índole. A enero de 2014, los sectores económicos con mayor participación en el monto total de contratos de arrendamiento financiero fueron: industria manufacturera (19.61%); actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (14.86%); transporte, almacenamiento y comunicaciones (14.62%); electricidad, gas y agua (13.78%); comercio (12.31%) y minería (10.32%). 3

4 MONTO DE CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO SEGÚN SECTOR ECONÓMICO Ene'14 (en porcentajes) Actividades Inmobiliaria, Empresariales y de Alquiler, 14.86% Otros, 14.50% Minería, 10.32% Industria Manufacturera, 19.61% Transporte, Almacena. y Comunicaciones, 14.62% Comercio, 12.31% Electricidad, Gas y Agua, 13.78% Los tipos de bienes que mostraron las participaciones más altas en el total del monto de contratos de arrendamiento financiero al cierre de enero de 2014 fueron maquinaria y equipo industrial con el 38.38%, bienes inmuebles con el 27.07% y unidades de transporte terrestre con el 23.18%. MONTO DE CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO POR TIPO DE BIEN Ene'14 (en porcentajes) Unidades de Transp. Terrestre 23.18% Sist. De Proc.Electr. De Datos 0.05% Otros 6.56% Bienes Inmuebles 27.07% Eq. De Mov. De tierra 1.44% Eq.de Oficina 3.31% Eq. Industrial 38.38% Observaciones de cierre Las entidades financieras brindan una serie de instrumentos crediticios que representan grandes oportunidades de desarrollo para el segmento empresarial, siendo el leasing una de las opciones con mayor potencial, dado el gran espacio que tiene para expandirse, de la mano con los crecientes requerimientos de las empresas para ampliar su capacidad de producción en distintos sectores de la economía. 4

5 En ese sentido, se espera que el leasing mantenga su tendencia creciente en el mediano y largo plazo conforme un mayor número de demandantes de crédito especialmente aquellos de los segmentos de la pequeña y mediana empresa- conozcan más este producto financiero y puedan acceder de esta manera a las ventajas que les ofrece para el desarrollo y ampliación de sus actividades, todo lo cual repercutirá positivamente en el crecimiento del PBI y del empleo en el país. 5

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