Chile: Situación económica y escenario global

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1 Chile: Situación económica y escenario global Andrés Velasco Ministro de Hacienda Chile 6 de Agosto, 2008

2 Temario Escenario internacional Chile: evolución reciente Chile: política fiscal Chile: prioridades hacia adelante

3 Escenario Internacional

4 Fuente: Bloomberg Precio del petróleo en /01 16/01 USD por barril 30/01 13/02 27/02 12/03 26/03 09/04 23/04 07/05 21/05 04/06 18/06 02/07 16/07 30/07

5 Precios de alimentos al alza 340 Maíz 260 Carne Ene. 06 Jul. 06 Ene. 07 Jul. 07 Ene. 08 Jul. 08 Fuente: Bloomberg

6 Reino Unido Mayor inflación mundial 27% 16% 12% 8% 4% 0% Vietnam Rusia Tailandia Singapur China EE.UU. Zona EURO Jun-07 Jun-08 Fuente: Bloomberg, Banco Central de Chile

7 Inflación en Latinoamérica 32% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Venezuela Fuente: Bloomberg Argentina (*) Bolivia Ecuador Chile Jun-07 Colombia Jun-08 Brasil Perú México * La cifra para Argentina Jun-2008 corresponde a una estimación de la inflación cuya fuente es Latin American Consensus Forecasts, Julio Otras fuentes como Santander Investment Securities la estiman en torno a 30%.

8 Evolución expectativas de inflación en el mundo Inflación esperada 2008 (julio 2007 julio 2008, porcentajes) América Latina Chile Asia- Pacífico Japón Zona Euro EEUU Fuente: Consensus Forecast

9 Volatilidad mercado bursátil USA VIX (volatilidad S&P) Fuente: Bloomberg.

10 Rescate de Fannie Mae & Freddie Mac Índices y precios de acciones relativos a S&P 500 (Enero de 1998 = 100) Ene-98 Jul-98 Ene-99 Jul-99 Ene-00 Jul-00 Ene-01 Jul-01 Ene-02 Jul-02 Ene-03 Jul-03 Ene-04 Jul-04 Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08 Jul-08 Freddie Mac Fannie Mac BKX Fuente: Bloomberg *BKX Índice Bancos e Instituciones financieras de EE.UU.

11 Proyecciones de crecimiento: ajuste a la baja (crecimiento promedio menos crecimiento 2007) Venezuela Noruega Argentina Singapur Colombia China España Perú Holanda Reino Unido Australia Nueva Zelanda India Canada Brasil Malasia Chile Alemania Italia Estados Unidos Japón México 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5% Fuente: Consensus Forecast

12 Chile: evolución reciente

13 Crecimiento PIB 7% 6% 5% 4% 4.1% 3% 3.0% 2% 2006T1 2006T2 2006T3 2006T4 2007T1 2007T2 2007T3 2007T4 2008T1 PIB resto = PIB Recursos Naturales - EGA PIB PIB resto Fuente: Banco Central de Chile y Ministerio de Hacienda

14 100% 80% 60% 40% 20% 0% Fuente: CNE Generación eléctrica: shock energético desde 2007 Feb-02 Jun-02 Oct-02 Feb-03 Jun-03 Oct-03 Feb-04 Jun-04 Oct-04 Feb-05 Jun-05 Oct-05 Feb-06 Jun-06 Oct-06 Feb-07 Jun-07 Oct-07 Feb-08 Jun-08 Hidro Ciclo combinado Térmica eficiente Térmica ineficiente

15 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Fuente: Banco Central IMACEC 5,9% 5,0% Mar-06 Jun-06 Sep-06 Dic-06 Mar-07 Jun-07 Sep-07 Dic-07 Mar-08 Jun-08 Imacec (var. 12 meses) Imacec Tendencia Ciclo (var. mes anualizada)

16 Inversión récord FBCF creció más del 15% en el primer trimestre del % 27,2% 4T90 3T91 2T92 1T93 4T93 3T94 2T95 1T96 4T96 3T97 2T98 1T99 4T99 3T00 2T01 1T02 4T02 3T03 2T04 1T05 4T05 3T06 2T07 1T08 26% 24% 22% 20% 18% 16% Fuente: Banco Central de Chile

17 Importación de bienes de capital (variación 12 meses) 60% 50% 40% 41,5% 30% 20% 10% 0% -10% -20% Ene.06 May.06 Sep.06 Ene.07 May.07 Sep.07 Ene.08 May.08-30% Fuente: Banco Central de Chile

18 Inversión extranjera directa 2007 (% PIB) 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% Irlanda Chile Hungría Colombia Malasia Rusia Tailandia Brasil México China Polonia Fuente: CEPAL, FMI, Banco Central de Chile, Banco Mundial y World Finance

19 Facilidad para hacer negocios Singapur Nueva Zelanda Estados Hong Kong Dinamarca Reino Unidos Canadá Irlanda Japón Suecia Tailandia Alemania Malasia Francia Chile Portugal España México Hungría Italia Perú Colombia Polonia China Uruguay Rusia Argentina Brasil Fuente: Ease of Doing Business Index 2008, Banco Mundial

20 10/jul Spread soberano spread CDS /jun 12/jul 9/ago 6/sep 4/oct 1/nov 29/nov 27/dic 24/ene 21/feb 20/mar 17/abr 15/may 12/jun Fuente: Bloomberg. Credit default swaps 5 años (miden el riesgo de default) spread CDS Argentina México Brasil Tailandia Corea Chile Argentina

21 El consumo converge a crecimiento consistente con potencial de la economía Consumo Total (variación 12 meses) 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,7% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 1T00 3T00 1T01 3T01 1T02 3T02 1T03 3T03 1T04 3T04 1T05 3T05 1T06 3T06 1T07 3T07 1T08 Fuente: Banco Central de Chile

22 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Fuente: INE Ventas reales minoristas (variación 12 meses, %) 7% Ene-07 Feb-07 Mar-07 Abr-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Ago-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dic-07 Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08

23 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% Fuente: INE Empleo asalariado (variación 12 meses) 5,2% Feb-00 Jul-00 Dic-00 May-01 Oct-01 Mar-02 Ago-02 Ene-03 Jun-03 Nov-03 Abr-04 Sep-04 Feb-05 Jul-05 Dic-05 May-06 Oct-06 Mar-07 Ago-07 Ene-08 Jun-08

24 Participación laboral femenina (cifras desestacionalizadas) 41 41,2% Ene-03 Jun-03 Nov-03 Abr-04 Sep-04 Feb-05 Jul-05 Dic-05 May-06 Oct-06 Mar-07 Ago-07 Ene-08 Jun-08 Fuente: INE

25 Inflación: cifras recientes IPC de julio: 1,1% Variación IPC en 12 meses (julio): 9,5% Julio: mayores alzas Alimentación: 1,4% mensual, 17,7% en 12 meses Vivienda: 1,4% mensual, 13,0% en 12 meses Gas de ciudad: 5,5% Gas licuado: 3,6%

26 Inflación 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% IPC - alimentos - energía IPC Chile Abr-03 Jul-03 Oct-03 Ene-04 Abr-04 Jul-04 Oct-04 Ene-05 Abr-05 Jul-05 Oct-05 Ene-06 Abr-06 Jul-06 Oct-06 Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Fuente: INE y Ministerio de Hacienda 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1%

27 Fuentes de la inflación Alza en los precios de 5 productos explican más de un 30% de la inflación en 12 meses. Alza en los precios de 10 productos explican un 49% de la inflación en 12 meses. Alza en los precios de 15 productos explican un 57% de la inflación en 12 meses. Estos 15 productos son alimentos, combustibles o energía eléctrica: causa del aumento de precio son shocks de oferta o mayores precios internacionales. Sin ellos, el IPC a julio superó levemente al 5%.

28 Apreciación nominal frente al dólar (entre enero 2007 y julio de 2008) 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Argentina México Chile Perú Colombia Brasil Fuente: Banco Central de Chile

29 Tipo de cambio multilateral: reversión de tendencia Ene-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06 Nov-06 Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 TCO TCM Fuente: Banco Central de Chile

30 Depreciación Tipo de cambio real (1986 = 100) Apreciación Ene-05 May-05 Sep-05 Ene-06 May-06 Sep-06 Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Tipo de cambio real Promedio Fuente: Banco Central de Chile

31 Destino de exportaciones diversificado ( en 2007) EE.UU. y Canadá, 15% ALADI, 15% Unión Europea, 24% Asia, 40% ALADI Asia Unión Europea EE.UU. y Canadá Fuente: Banco Central de Chile

32 Chile: Política fiscal

33 Superávit fiscal sostenido 9% 8% 7% Efectivo Estructural 7.7% 8.8% 6.7% 6% 5% 4.6% 4% 3% 2% 1% 1.0% 0.6% 0.7% 2.1% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 0.5% 0% -1% -2% -3% -0.5% -0.5% -1.2% (p) Fuente: Ministerio de Hacienda

34 Gobierno es acreedor neto 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% Fuente: Dirección de Presupuestos Deuda Neta Gob Central Deuda neta gob consolidada con BCCh sin BR Deuda neta gob consolidada con BCCh con BR

35 Ahorro fiscal Total: 26,1 billones USD (al 30 de junio 2008) 16% del PIB % 96% Denominado en moneda local Denominado en moneda extranjera Aproximadamente 81% de estos activos está actualmente en fondos fiscales (FEES y FRP), invertidos completamente en moneda extranjera. Fondo de Reserva de Pensiones: US$2,45 mil MM (1,5% del PIB 2007) Fondo de Estabilización Económica y Social: US$ 18,8 mil MM (11,4% del PIB 2007)

36 Crecimiento real del gasto público 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Fuente: Dirección de Presupuestos 6.8% (p)

37 Política fiscal Superávit del primer semestre 2008: 4% del PIB anual Proyección superávit para el año: 6,7% del PIB Proyección de crecimiento real del gasto 2008: 6,8% anual Corresponde ahora hacer un aporte a la estabilidad con el Presupuesto 2009

38 Resumen Mayor inflación es fenómeno mundial Inflación más alta en Chile Expectativas de crecimiento para el mundo a la baja. Crecimiento en Chile afectado por estrechez energética A pesar de eso, empleo formal se expande Tasas de inversión record Consumo converge a tasas sostenibles Política fiscal ordenada sigue y seguirá haciendo su aporte a la estabilidad.

39 Chile: Prioridades hacia adelante

40 5 EJES HACIA ADELANTE Ante este escenario más difícil no vamos a quedarnos cruzados de brazos. Vamos a trabajar para convertir el riesgo económico interno en una oportunidad, con 5 ejes de acción que clarifican las prioridades en esta coyuntura. 1. Compromiso total contra las alzas 2. Profundizar el programa de protección social 3. Control del gasto y calidad de la gestión pública 4. Avanzar en energía 5. Invertir en el futuro

41 1. Enfrentar con decisión las alzas: Chile puede derrotar la inflación Reafirmar compromiso contra la inflación Hay responsabilidades compartidas en esta tarea, y el gobierno va a asumir las suyas Los empresarios, el mundo sindical, el mundo político, las familias deben hacer lo mismo

42 2. Profundizar la protección social: la lucha contra la inflación no caerá sobre las espaldas de los más pobres Prudencia fiscal cumpliendo con los compromisos y protegiendo el gasto social Fortalecer comunicación de logros sociales Reforma previsional Salas cuna Grandes avances hacia delante Seguro de cesantía Subsidio al trabajo

43 3. Control del gasto y calidad de la gestión pública: vamos a cuidar como nunca cada peso del Estado La política fiscal seguirá siendo estabilizadora Calidad del gasto: gastamos mejor Austeridad: si las familias evitan gastos prescindibles, el gobierno también Reforma del Estado: más ágil y con mejores servicios

44 4. Avances en energía: superar con visión de futuro nuestro déficit energético y nuestra dependencia en combustibles tradicionales Seguir invirtiendo más en generación eléctrica Ahorro y eficiencia energética Desarrollar y adoptar fuentes de energía más confiables y más limpias Avance tremendo en energías renovables no convencionales

45 5. Invertir en el futuro: seguiremos elevando la competitividad de nuestra economía, aún en medio de las turbulencias actuales Innovación y tecnología: polos de desarrollo Mercado de capitales: reformas que vienen Fondo Bicentenario y capital humano Imagen país Acuerdos de libre comercio, acceso OCDE

46 Chile: Situación económica y escenario global Andrés Velasco Ministro de Hacienda Chile 6 de Agosto, 2008

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