PROGRAMA DE ESTUDIOS DE POSTGRADO EN ECONOMÍA Y FINANZAS

Transcripción

1 PROGRAMA DE ESTUDIOS DE POSTGRADO EN ECONOMÍA Y FINANZAS

2 Patronato Jaime Caruana Lacorte Presidente Gonzalo Gil García Luis Ángel Rojo Duque Miguel Martín Fernández José Ramón Álvarez Rendueles Eugenio Domingo Soláns Óscar Fanjul Martín José Manuel González-Páramo José Luis Malo de Molina Andreu Mas-Colell Vicente Salas Fumás Pedro Schwartz Girón Julio Segura Sánchez Robert M. Townsend Manuel Varela Parache

3 PROGRAMA DE ESTUDIOS DE POSTGRADO EN ECONOMÍA Y FINANZAS Presentación El Centro de Estudios Monetarios y Financieros (CEMFI) es una institución creada por el Banco de España en 1987, con el objetivo primordial de organizar un Programa de Estudios de Postgrado dirigido a la formación de especialistas de alto nivel en economía y finanzas. Desde 1991, es una fundación cuyos fines son la formación y la investigación en el ámbito de la economía. El Programa de Estudios de Postgrado en Economía y Finanzas tiene una duración de dos cursos académicos, y los estudios se realizan en régimen de dedicación exclusiva. Las características fundamentales del Programa son las siguientes. En primer lugar, una selección muy rigurosa de los alumnos, que incluye un examen y una entrevista personal. En segundo lugar, un profesorado que combina una elevada calidad docente con una actividad investigadora en la frontera de los conocimientos de las distintas áreas de especialización económica. Y, finalmente, unos estudios que integran una sólida formación teórica y empírica con una aproximación rigurosa a los principales temas de actualidad económica y financiera. Los alumnos del Programa son, en su mayoría, licenciados en Economía y en Administración y Dirección de Empresas, aunque también han sido admitidos licenciados en Matemáticas y en Física, así como ingenieros de distintas especialidades. Casi todos proceden de universidades españolas, si bien, en los últimos años, ha habido un número significativo de estudiantes extranjeros, principalmente latinoamericanos. Un aspecto del Programa al que se presta especial atención es la elaboración de una tesina. Con ella se pretende que los alumnos realicen un trabajo de investigación original en un área de su elección. El Anexo 3 recoge las tesinas realizadas por los alumnos de la última promoción del Programa. Por otro lado, en el verano entre el primer y el segundo curso, los alumnos tienen la oportunidad de realizar prácticas en distintas instituciones. El Anexo 4 recoge las instituciones donde han realizado recientemente prácticas los alumnos del Programa. La mayor parte de los alumnos de las catorce promociones que han terminado el Programa del CEMFI trabajan en instituciones del sector financiero, tanto públicas como privadas. Muchos otros son profesores universitarios, tras haber completado el doctorado, o están realizando estudios de doctorado en diversas universidades nacionales y extranjeras. El Anexo 5 recoge las instituciones donde se encuentran actualmente los antiguos alumnos del Programa. En relación con los estudios de doctorado, cabe mencionar que el CEMFI tiene un grupo de becarios de doctorado, que proceden, principalmente, de su Programa de Estudios de Postgrado. Los becarios de doctorado reciben una asignación mensual durante dos años, renovable a un tercero, además de los derechos de matrícula de la universidad en que se hayan inscrito, y sus tesis doctorales son dirigidas por profesores del Centro. El Anexo 6 recoge las tesis realizadas en el CEMFI. En la dirección de Internet puede encontrarse información detallada sobre el perfil de los profesores y las principales actividades que se desarrollan en el CEMFI a lo largo del curso académico. 1

4 Estructura del Programa El Programa de Estudios de Postgrado en Economía y Finanzas tiene una duración de dos años académicos. Cada año está dividido en tres trimestres de diez semanas lectivas. Los cursos del Programa se concentran en los cinco primeros trimestres, a razón de tres asignaturas por trimestre, con tres horas semanales de clases teóricas y una hora y media de clases prácticas. El sexto trimestre queda libre de clases, con el objeto de dejar tiempo para la realización de la tesina que cada alumno debe presentar al concluir el Programa. Durante los trimestres segundo a quinto se organiza un seminario periódico destinado a que los alumnos presenten y comenten trabajos de economía aplicada y elaboren y debatan ponencias sobre temas de política económica. Adicionalmente, durante los dos años se desarrolla un ciclo de conferencias sobre temas de actualidad y un seminario de investigación al que asisten regularmente los alumnos. Los dos primeros trimestres lectivos contienen las asignaturas troncales del Programa, mientras que en los restantes se ofrece una serie de asignaturas optativas entre las que los alumnos deben elegir tres. La optatividad permite que cada alumno decida su propio ámbito y grado de especialización. De esta forma se pueden satisfacer las preferencias tanto de los que aspiran a una carrera de tipo profesional como de los que desean completar un doctorado y dedicarse a la investigación. A continuación se presenta la secuencia de asignaturas del Programa. Primer trimestre (tres asignaturas troncales): Matemáticas Microeconomía Métodos estadísticos de la econometría Segundo trimestre (tres asignaturas troncales): Incertidumbre e información Macroeconomía I Econometría Tercer trimestre (cinco asignaturas, a elegir tres): Economía industrial Macroeconomía II Econometría de series temporales Finanzas I Finanzas empresariales Cuarto trimestre (cinco asignaturas, a elegir tres): Economía pública Economía internacional Microeconometría Finanzas II Economía bancaria Quinto trimestre (cinco asignaturas, a elegir tres): Regulación y política de competencia Predicción económica Temas de economía empírica Cobertura y gestión de riesgos Evaluación de políticas económicas 2

5 Las asignaturas del Programa, excepto la de Matemáticas, que tiene un carácter instrumental, se pueden agrupar en cuatro áreas temáticas, si bien la elección de optativas no tiene por qué ajustarse a ellas. Área de microeconomía: Microeconomía Incertidumbre e información Economía industrial Economía pública Regulación y política de competencia Área de macroeconomía: Macroeconomía I Macroeconomía II Economía internacional Predicción económica Evaluación de políticas económicas Área de econometría: Métodos estadísticos de la econometría Econometría Econometría de series temporales Microeconometría Temas de economía empírica Área de finanzas: Finanzas I Finanzas II Finanzas empresariales Economía bancaria Cobertura y gestión de riesgos El Anexo 2 describe de forma sucinta el objetivo y el contenido de cada asignatura. Certificados y calificaciones Al finalizar el Programa, el Centro de Estudios Monetarios y Financieros expide un certificado en el que se consigna el grado de aprovechamiento del alumno, de acuerdo con el siguiente abanico de calificaciones: sobresaliente, notable y aprobado. Asimismo, se concede un premio extraordinario al mejor alumno de cada promoción. Profesorado El Centro de Estudios Monetarios y Financieros cuenta con tres tipos de profesores. En primer lugar, profesores a tiempo completo, quienes imparten la mayor parte de las asignaturas del Programa, dirigen las tesis doctorales y la mayoría de las tesinas, y desarrollan un programa de investigación propio. En segundo lugar, profesores externos, contratados para impartir un solo curso, cursillo o seminario. Por último, profesores visitantes, que durante su estancia en el CEMFI dan conferencias o cursillos sobre temas relacionados con el Programa, en el caso de estancias cortas, o bien imparten asignaturas y desarrollan un proyecto de investigación, cuando se trata de visitas por períodos más largos. 3

6 Durante el curso académico , el CEMFI ha tenido como profesores visitantes a Edward I. Altman (New York University), Michael Manove (Boston University) y José-Víctor Ríos-Rull (University of Pennsylvania). El Anexo 1 recoge el cuadro de profesores del Programa de Estudios de Postgrado en Economía y Finanzas Biblioteca La biblioteca del CEMFI contiene la mayor parte de los libros y artículos recomendados en los distintos cursos del Programa. Además, los alumnos tienen acceso a la Biblioteca del Banco de España. Informática El Centro de Estudios Monetarios y Financieros tiene una sala de ordenadores con los medios necesarios para realizar los diversos trabajos que se llevan a cabo a lo largo del Programa, así como para elaborar las tesinas. Todos los alumnos disponen de correo electrónico y acceso a Internet. Requisitos de los solicitantes Quienes deseen solicitar su admisión deberán poseer una licenciatura universitaria o título análogo, a juicio del Centro. También podrán presentar la solicitud estudiantes matriculados en el último curso de una licenciatura o ingeniería superior, aunque la admisión estará siempre condicionada a tener la carrera terminada en septiembre de Dado que algunas de las asignaturas del Programa se imparten en inglés, la admisión exige un buen conocimiento de este idioma. La selección de los alumnos será muy rigurosa, de manera que solo serán admitidos quienes por su expediente y preparación ofrezcan suficientes garantías de aprovechamiento del Programa. Derechos de matrícula El coste de la matrícula del Programa de Estudios de Postgrado en Economía y Finanzas es de euros por año. Presentación de solicitudes Las solicitudes se formalizarán en impreso normalizado, que deberá enviarse electrónicamente a través de la dirección de Internet Dicho impreso, junto con una certificación académica (original o fotocopia compulsada) en la que consten las calificaciones obtenidas en todas las asignaturas cursadas durante la carrera y dos cartas de presentación, escritas por profesores que hayan seguido de cerca los estudios del solicitante, deberá enviarse también por correo ordinario y obrar en poder del CEMFI el viernes 25 de abril de Becas El Centro de Estudios Monetarios y Financieros concede becas que cubren, total o parcialmente, los derechos de matrícula del Programa. Una parte de estas becas es financiada por las siguientes instituciones: Banco de España, Banco Bilbao Vizcaya 4

7 Argentaria, Banco Pastor, Banco Sabadell, Banco Santander Central Hispano, Comunidad de Madrid y Fundación Caja Madrid. Adicionalmente, se conceden becas con una dotación económica de hasta euros anuales. La concesión de las becas se realiza teniendo en cuenta las solicitudes de los alumnos y basándose, fundamentalmente, en criterios de excelencia académica. Becas para estudiantes latinoamericanos El Banco de España financia tres becas para estudiantes latinoamericanos del Programa. Las becas tienen una dotación anual de euros, más una ayuda de euros para gastos de viaje. Asimismo, las becas cubren los derechos de matrícula del Programa. Selección de alumnos La selección de los alumnos la realizará un comité nombrado al efecto. Tras el estudio de la documentación recibida, dicho comité elegirá a las personas que podrán presentarse a las pruebas de admisión. Estas pruebas, que tendrán lugar los días 9, 10, y 11 de mayo, constarán de un examen escrito y una entrevista personal. La lista de alumnos presentados a las pruebas de admisión que hayan sido admitidos se hará pública no más tarde del 23 de mayo de Los solicitantes residentes fuera de España no tendrán que desplazarse a Madrid para realizar las pruebas de admisión, siempre que adjunten a su solicitud el resultado del Graduate Record Examination General Test ( El código del CEMFI para el envío directo de los resultados es El resultado del GRE se podrá enviar hasta el 6 de junio de La lista de alumnos no residentes en España que opten por esta vía y hayan sido admitidos se hará pública no más tarde del 20 de junio de

8 ANEXO 1 PROFESORES DEL PROGRAMA DE ESTUDIOS DE POSTGRADO EN ECONOMÍA Y FINANZAS PROFESORES DEL CEMFI Rafael Repullo (Director) Doctor en Economía, London School of Economics. Fellow de la Econometric Society. Research Fellow del Centre for Economic Policy Research (CEPR). Director de Investigaciones Económicas, Miembro de los Consejos Editoriales de Investigaciones Económicas, Journal of the European Economic Association, Journal of Banking and Finance y Journal of Financial Services Research. Áreas de especialización: Economía monetaria y bancaria, finanzas. Algunos trabajos: Who should act as lender of last resort? An incomplete contracts model, Journal of Money, Credit and Banking, 32 (2000), pp Monitoring, liquidation, and security design (con J. Suárez), Review of Financial Studies, 11 (1998), pp Nash implementation: A full characterization (con J. H. Moore), Econometrica, 58 (1990), pp Manuel Arellano (Subdirector) Doctor en Economía, London School of Economics. Fellow de la Econometric Society. International Research Associate del Institute for Fiscal Studies, Londres. Research Fellow del Centre for Economic Policy Research (CEPR). Managing Editor de la Review of Economic Studies, Áreas de especialización: Econometría, economía del trabajo. Algunos trabajos: Panel Data Econometrics, Oxford University Press: Advanced Texts in Econometrics, Oxford (2003). Binary panel data models with predetermined variables (con R. Carrasco), Journal of Econometrics, de próxima aparición. The time series and cross-section asymptotics of dynamic panel data estimators (con J. Alvarez), Econometrica, 71 (2003). Samuel Bentolila (Subdirector) Doctor en Economía, Massachusetts Institute of Technology. Research Fellow del Centre for Economic Policy Research (CEPR). Research Fellow del Center for Economic Studies-Ifo Institute (CESifo). Co-director de Investigaciones Económicas. Miembro del Consejo Editorial del Portuguese Economic Journal. Áreas de especialización: Economía del trabajo, macroeconomía. Algunos trabajos: "Unemployment duration, benefit duration, and the business cycle (con O. Bover y M. Arellano), Economic Journal, 112 (2002), pp The distribution of earnings in Spain during the 1980s: The effects of skill, unemployment, and union power (con O. Bover y M. Arellano), en D. Cohen, T. Piketty 6

9 y G. Saint-Paul (eds.), The Economics of Rising Inequalities, CEPR y Oxford University Press: Oxford (2002), pp Firing costs and labor demand: How bad is eurosclerosis? (con G. Bertola), Review of Economic Studies, 54 (1990), pp Guillermo Caruana Doctor en Economía, Boston University. Áreas de especialización: Microeconomía aplicada, economía industrial, teoría de juegos. Algunos trabajos: A theory of endogenous commitment (con L. Einav), CEMFI Working Paper No (2002). Career concerns and contingent compensation (con M. Celentani), CEMFI Working Paper No (2002). Frenzies and crashes: An empirical test in auctions, mimeo (2002). Ana Fernandes Doctora en Economía, University of Chicago. Áreas de especialización: Macroeconomía, economía de la información. Algunos trabajos: Is the family the right insurance unit in the US? (con E. Villanueva), mimeo (2003). Inappropriate technology (con K. Kumar), mimeo (2003). A recursive formulation for repeated agency with history dependence (con C. Phelan), Journal of Economic Theory, 91 (2000), pp Gerard Llobet Doctor en Economía, University of Rochester. Áreas de especialización: Economía industrial, microeconomía. Algunos trabajos: Rewarding sequential innovations: Prizes, patents and buyouts (con H. Hopenhayn y M. Mitchell), CEMFI Working Paper No (2000). Patent litigation when innovation is cumulative, CEMFI Working Paper No (2001). Claudio Michelacci Doctor en Economía, London School of Economics. Research Affiliate del Centre for Economic Policy Research (CEPR). Associate Editor de la Spanish Economic Review. Áreas de especialización: Macroeconomía, econometría. Algunos trabajos: (Fractional) beta convergence (con P. Zaffaroni), Journal of Monetary Economics, 45 (2000), pp Low returns in R&D due to the lack of entrepreneurial skills, Economic Journal, de próxima aparición. Business creation and the stock market (con J. Suárez), Review of Economic Studies, de próxima aparición. Pedro Mira Doctor en Economía, University of Minnesota. Miembro del Consejo Editorial de Investigaciones Económicas. Área de especialización: Microeconometría. 7

10 Algunos trabajos: Swapping the nested fixed point algorithm: A class of estimators for discrete Markov decision models (con V. Aguirregabiria), Econometrica, 70 (2002), pp A note on the changing relationship between fertility and female employment in developed countries (con N. Ahn), Journal of Population Economics, 15 (2002), pp A quantitative analysis of Swedish fertility dynamics: (con Z. Eckstein y K. Wolpin), Review of Economic Dynamics, 2 (1999), pp Josep Pijoan-Mas Doctor en Economía, University College London. Áreas de especialización: Macroeconomía aplicada, economía computacional. Algunos trabajos: Habit formation: Implications for the wealth distribution (con A. Díaz y V. Ríos-Rull), Journal of Monetary Economics de próxima aparición. Pricing risk in economies with heterogeneous agents and incomplete markets, mimeo (2002). Enrique Sentana Doctor en Economía, London School of Economics. Research Fellow del Centre for Economic Policy Research (CEPR). Miembro de los Consejos Editoriales de Economica, European Investment Review, Investigaciones Económicas, Review of Economic Studies, Revista de Economía Aplicada, Revista de Economía Financiera y Journal of Financial Econometrics. Áreas de especialización: Economía financiera, econometría de series temporales. Algunos trabajos: Did the EMS reduce the cost of capital?, Economic Journal, 112 (2002), pp Quadratic ARCH models, Review of Economic Studies, 62 (1995), pp Volatility and links between national stock markets (con M. King y S. Wadhwani), Econometrica, 62 (1994), pp Javier Suárez Doctor en Economía, Universidad Carlos III de Madrid. Research Fellow del Centre for Economic Policy Research (CEPR). Miembro del Consejo Editorial de Investigaciones Económicas. Áreas de especialización: Finanzas empresariales, economía y regulación bancarias. Algunos trabajos: Last bank standing: What do I gain if you fail? (con E. Perotti), European Economic Review, 46 (2002), pp Monitoring, liquidation, and security design (con R. Repullo), Review of Financial Studies, 11 (1998), pp Endogenous cycles in a Stiglitz-Weiss economy (con O. Sussman), Journal of Economic Theory, 76 (1997), pp PROFESORES EXTERNOS César Alonso-Borrego Doctor en Economía, Universidad Complutense. Profesor Titular de Econometría, Universidad Carlos III de Madrid. 8

11 Lorenzo de Cristóbal Licenciado en Economía, Universidad Complutense. Director de Fondos Garantizados y Derivados, BBVA Gestión. José Manuel González-Páramo Doctor en Economía, University of Columbia. Catedrático de Hacienda Pública, Universidad Complutense. Ángel León Doctor en Economía, Universidad de Alicante. Profesor Titular de Economía Financiera, Universidad de Alicante. Agustín Maravall Doctor en Economía, University of Wisconsin-Madison. Economista Jefe, Servicio de Estudios del Banco de España. Juan Romo Doctor en Matemáticas, Texas A&M University. Catedrático de Estadística, Universidad Carlos III de Madrid. Julio Segura Doctor en Economía, Universidad Complutense. Catedrático de Análisis Económico, Universidad Complutense. 9

12 ANEXO 2 BREVE DESCRIPCIÓN DEL CONTENIDO DE LOS CURSOS DEL PROGRAMA Matemáticas Objetivo: Revisar de forma rigurosa y completa los principales métodos matemáticos empleados en economía. Contenido: Álgebra lineal. Análisis matemático: continuidad y diferenciabilidad. Teoría de la optimización estática. Análisis dinámico: ecuaciones diferenciales y en diferencias. Teoría de la optimización dinámica. ÁREA DE MICROECONOMÍA Microeconomía Objetivo: Estudiar en profundidad el comportamiento de los agentes microeconómicos fundamentales, consumidores y productores, y revisar los principales resultados de la teoría del equilibrio general competitivo. Este curso proporciona, asimismo, una introducción rigurosa a la teoría de juegos con información completa. Contenido: Teoría de la elección del consumidor y de la demanda. Teoría de la producción, costes y oferta. Teoría del equilibrio general competitivo. Teoremas fundamentales del bienestar económico. Teoría de juegos con información completa. Incertidumbre e información Objetivo: Partiendo del análisis de la elección en condiciones de incertidumbre y de la teoría de juegos con información incompleta, el curso pasa revista a los principales modelos de la moderna economía de la información. Contenido: Teoría de la elección en condiciones de incertidumbre. Teoría de juegos con información incompleta. Selección adversa y señalización. Riesgo moral, incentivos y contratos. Diseño de mecanismos. Subastas. Economía industrial Objetivo: Tras una introducción a la teoría de la empresa, el curso analiza los principales modelos de la economía industrial y sus principales aplicaciones. Contenido: Teoría de la empresa. Monopolio y discriminación de precios. Oligopolio: modelos estáticos y dinámicos. Diferenciación de productos y barreras a la entrada. Dinámica industrial. 10

13 Economía pública Objetivo: Estudiar, desde una perspectiva analítica, los resultados básicos de la economía pública moderna, con especial referencia al diseño y la reforma de políticas impositivas y de gasto desde la perspectiva de los objetivos de eficiencia y equidad, y a los efectos de los programas públicos sobre el comportamiento de los agentes económicos y la distribución de la renta. Contenido: Economía pública y economía del bienestar. El gobierno como organización económica. Imposición y eficiencia económica. Imposición y redistribución de la renta. Imposición e incentivos económicos. Teoría económica del gasto público. Regulación y política de competencia Objetivo: Utilizar las herramientas analíticas expuestas en el curso de economía industrial para analizar los fallos de mercado y las correspondientes políticas de regulación y fomento de la competencia. Contenido: Regulación de monopolios. Desregulación de mercados energéticos y de telecomunicaciones. Subastas y otros procedimientos de licitación. Políticas de I+D: patentes y otros estímulos a la innovación. Contrastes de colusión en mercados. Política de defensa de la competencia. ÁREA DE MACROECONOMÍA Macroeconomía I Objetivo: Analizar de forma rigurosa los principales modelos macroeconómicos para dotar al estudiante de los conocimientos básicos de macroeconomía. Contenido: Modelo de crecimiento neoclásico. Consumo e inversión en economías abiertas. Modelos de generaciones solapadas: teoría del ciclo vital y equivalencia ricardiana. Política monetaria y rigideces nominales: reglas de Taylor y la nueva curva de Phillips. Macroeconomía II Objetivo: Ampliar el conjunto de conocimientos básicos de macroeconomía. En este curso, se extiende el análisis del proceso de crecimiento económico y se introducen los modelos de ciclos y de búsqueda de empleo. Se estudia la teoría normativa de la política fiscal aplicada a dichos modelos. Contenido: Modelos de crecimiento endógeno. Modelos de ciclos reales. Política fiscal óptima en modelos de crecimiento y ciclos. El mercado de trabajo y sus imperfecciones: modelos de búsqueda, modelos de insiders-outsiders y desempleo. 11

14 Economía internacional Objetivo: Revisar los principales modelos de economías abiertas, prestando especial atención a los problemas de política económica en estas economías. Contenido: Comercio internacional. Modelos monetarios con tipos de cambio flexibles. La dinámica del tipo de cambio nominal en modelos con rigideces. Paridades cubierta y descubierta del tipo de interés. El sesgo nacional en el consumo y la inversión. Crisis cambiarias. Predicción económica Objetivo: Familiarizar al alumno con hechos macroeconómicos relevantes, fuentes estadísticas internacionales y la predicción macroeconómica mediante técnicas estadísticas variadas. Contenido: Contabilidad nacional. Oferta agregada: producción, precios y salarios. Demanda agregada: consumo y sector público. Equilibrio general. Evaluación de políticas económicas Objetivo: Evaluar, mediante las modernas técnicas cuantitativas de la macroeconomía, el impacto de distintas políticas económicas sobre los principales agregados macroeconómicos y sobre las distribuciones de la renta y la riqueza. Contenido: Modelos de equilibrio general con agentes heterogéneos. Técnicas numéricas de solución de modelos. Evaluación de reformas impositivas. Evaluación de reformas de la Seguridad Social. Problemas contractuales: evaluación de programas de bienestar. Economía política e instituciones endógenas. ÁREA DE ECONOMETRÍA Métodos estadísticos de la econometría Objetivo: Proporcionar los conocimientos estadísticos necesarios para los cursos de econometría, así como para los temas con contenido estadístico de los otros cursos del Programa. En este curso se revisan los conceptos básicos de la teoría de la probabilidad, inferencia y teoría asintótica, con especial referencia a los modelos de regresión. Contenido: Variables aleatorias y distribuciones de probabilidad. Variables aleatorias multivariantes. Distribuciones muestrales. Estimación y contraste de hipótesis. Teoría asintótica. Econometría Objetivo: Introducir los principales modelos y métodos de estimación e inferencia utilizados en econometría, tanto en el ámbito de las series temporales como en el de los datos de corte transversal y de panel. Contenido: Análisis de regresión con series temporales. 12

15 Simultaneidad y errores en las variables. Métodos de estimación e inferencia. Modelos de series temporales. Datos de panel. Elección discreta. Econometría de series temporales Objetivo: Estudiar modelos econométricos apropiados para describir y predecir diversas series temporales económicas, así como analizar las relaciones entre ellas sugeridas por la teoría económica. Contenido: Series temporales univariantes y multivariantes. Raíces unitarias y cointegración. Modelos no lineales. Propiedades de los estimadores máximo-verosímiles. Contrastes de hipótesis clásicos y de especificación. Modelos de regresión dinámicos. Microeconometría Objetivo: Presentar las técnicas econométricas apropiadas para modelizar el comportamiento de los agentes económicos individuales. En el curso se examinan una serie de temas de econometría teórica y aplicada, con el objetivo de ilustrar la interacción entre modelos, datos y métodos. Contenido: Método generalizado de momentos. Modelos para datos de panel. Modelos de elección discreta. Modelos de selectividad. Modelos de duración. Temas de economía empírica Objetivo: Profundizar en el estudio de la interacción entre modelos teóricos, datos y métodos econométricos que caracteriza el trabajo aplicado. Se analizan artículos representativos de distintas formas de abordar el trabajo empírico en micro y macroeconomía, y se fomenta que los estudiantes trabajen en aplicaciones concretas. Contenido: Evaluación de políticas públicas: inferencia causal. Evaluación de reformas fiscales en equilibrio general. Análisis empírico del ciclo económico. ÁREA DE FINANZAS Finanzas I Objetivo: Analizar los principales modelos de valoración del riesgo y su aplicación a diversos instrumentos financieros. Contenido: Teoría de la selección de cartera. El modelo de valoración de activos financieros (CAPM). El modelo de valoración de activos mediante arbitraje (APT). Modelos intertemporales de valoración de activos. La estructura temporal de los tipos de interés. Futuros financieros y opciones. Microestructura de los mercados financieros. 13

16 Finanzas II Objetivo: Este curso trata temas avanzados de valoración de activos tanto de renta fija como de renta variable, profundizando en los métodos basados en la valoración por arbitraje, el cálculo estocástico y el cambio de la medida de probabilidad. Contenido: El modelo binomial. El movimiento browniano. Cambios de medida. Modelos de tipos de interés. Modelos de derivados sobre tipos de interés. Valoración de opciones sobre múltiples activos. Finanzas empresariales Objetivo: Tras analizar la proposición de irrelevancia de Modigliani-Miller, este curso profundiza en el análisis de las decisiones de financiación de las empresas y otros aspectos de su relación con los mercados de capitales. Merecen especial consideración las teorías basadas en problemas de información. Contenido: La irrelevancia de la estructura financiera. Teorías de la estructura financiera basadas en impuestos. Asimetrías de información y estructura financiera. Teorías de agencia de la estructura financiera. La política de dividendos. Las ofertas públicas de adquisición y de venta. Economía bancaria Objetivo: Con especial referencia a las modernas teorías de la intermediación financiera, este curso se dedica al estudio de los aspectos más característicos, tanto microeconómicos como macroeconómicos, del funcionamiento y la regulación de la actividad bancaria. Contenido: Los bancos en la economía neoclásica. Las relaciones prestamista-prestatario. Teorías de la intermediación financiera. La regulación bancaria. La gestión de riesgos en la banca. Cobertura y gestión de riesgos Objetivo: Analizar los riesgos de tipo de interés, de tipo de cambio y los originados por una cartera de renta variable, estudiando, tanto a nivel teórico como práctico, el empleo de activos derivados para su cobertura. Contenido: Convenciones de los mercados monetarios y de divisas. La estructura temporal de los tipos de interés. Análisis del riesgo de tipo de interés: el concepto de duración. Activos derivados: futuros, opciones y swaps. Técnicas de gestión de riesgos. 14

17 ANEXO 3 TESINAS REALIZADAS POR LOS ALUMNOS DE LA DECIMOCUARTA PROMOCIÓN DEL PROGRAMA Ramón Adalid: Can we trust wealth to predict stock returns?, dirigida por Gabriel Pérez Quirós (Banco de España). Meritxell Albertí: Valoración de una licencia de taxi: Aplicación de un modelo de opciones reales, dirigida por Gerard Llobet (CEMFI). Benjamín Alonso: Elección de la estructura de capital bajo costes de ajuste convexos y asimétricos, dirigida por Javier Suárez (CEMFI). Vanesa Álvarez: Influencia de las participaciones industriales en las decisiones de gestoras de fondos, dirigida por José Manuel Campa (IESE). Oriol Aspachs: El papel de los flujos de caja en el análisis del canal del crédito en los EEUU, dirigida por Claudio Michelacci (CEMFI). Eva del Barrio: Factores explicativos de los tipos de interés de mercado: Análisis del caso español, dirigida por Juan Ayuso (Banco de España). Fiorenzo Bovenzi: Overbidding in the Spanish market for electricity, dirigida por Michael Manove (CEMFI). Abel Elizalde: Credit default swap valuation: An application to Spanish firms, dirigida por Rafael Repullo (CEMFI). José Aitor Erce: Subsidiación y convergencia, dirigida por Ana Fernandes (CEMFI). María Esther Espeja: Valoración de contratos forward y futuros sobre la energía: Electricidad y petróleo, dirigida por Julio Segura (Banco de España). Sergio Gávila: Shocks tecnológicos, rigideces nominales y salarios reales, dirigida por J. David López Salido (Banco de España). Silvia Hernández: Valoración de opciones sobre el IBEX en tiempo discreto con volatilidad estocástica, dirigida por Ángel León (Universidad de Alicante). Noelia Jiménez: Wage dynamics in Spain: Differences between the private and the public sectors, dirigida por Juan Francisco Jimeno (FEDEA). Paula López: Un análisis empírico del riesgo en la banca europea y su relación con la información contable, dirigida por Jesús Saurina (Banco de España). Arturo Pablo Macías: Proyecciones y tendencias en la limitación funcional de los ancianos, dirigida por Pedro Mira (CEMFI). Carmen Martínez: Análisis del sector de aviación europeo: Modelización de la demanda y análisis del contacto multimercado entre compañías, dirigida por Pedro Mira (CEMFI). David Martínez: Monetary shocks in models with nominal rigidities, dirigida por Claudio Michelacci (CEMFI). Ignacio Moráis: Style analysis for hedge funds: An options-and-indices-based approach, dirigida por Juan Ignacio Peña (Universidad Carlos III de Madrid). 15

18 Rosa Morales: Stability and foreign direct investment: A study for emerging countries, dirigida por Enrique Alberola (Banco de España). Daniel Navia: Existe un riesgo global en los mercados de divisas?, dirigida por Enrique Sentana (CEMFI). Buenaventura Palmerola: La estructura temporal del riesgo de crédito en la deuda corporativa europea, dirigida por Enrique Sentana (CEMFI). Benjamín del Pozo: Estimación de los costes de agencia para diferentes estructuras de propiedad y endeudamiento, dirigida por María Gutiérrez (Universidad Carlos III de Madrid). Ana María Rubio: Spanish labor market institutions and the effect of immigrants on skilled and unskilled workers, dirigida por Ana Fernandes (CEMFI). Jordi Solsona: Análisis del descuento (o prima) asociado a las empresas diversificadas españolas, dirigida por Javier Suárez (CEMFI). Miguel Urdánoz: Innovación en pequeñas y grandes empresas: España , dirigida por Gerard Llobet (CEMFI). Gema Zamarro: Evaluación de políticas educativas: Un análisis microeconométrico, dirigida por Manuel Arellano (CEMFI). 16

19 ANEXO 4 INSTITUCIONES EN LAS QUE HAN REALIZADO RECIENTEMENTE PRÁCTICAS DE VERANO LOS ALUMNOS DEL PROGRAMA Banco de España Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Banco Pastor Banco Sabadell Banco Santander Central Hispano Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona (la Caixa) Caja de Cataluña Caja Madrid CEMFI Comisión Nacional del Mercado de Valores Ibercaja Intermoney Invercaixa JP Morgan Morgan Stanley NERA Oliver, Wyman & Company Omega Capital REPSOL YPF Solchaga, Recio y Asociados Tribunal de Defensa de la Competencia Universitat Pompeu Fabra Vector Investment Advisors 17

20 ANEXO 5 SALIDAS PROFESIONALES DE LOS ALUMNOS DEL PROGRAMA Sector financiero (instituciones públicas) Banco Central Europeo Banco de España Banco de México Banco de Portugal Bank for International Settlements Comisión Nacional Bancaria de México Comisión Nacional del Mercado de Valores Federal Reserve Bank of Atlanta Fondo Monetario Internacional Sector financiero (instituciones privadas) Ahorro Corporación Analistas Financieros Internacionales Bancaja Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Banco Inversión Banco Sabadell Banco Santander Central Hispano Banesto Barclays Bank Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona (la Caixa) Caja España Caja Madrid Commerzbank Confederación Española de Cajas de Ahorros Crédit Agricole Indosuez Crédit Lyonnais Securities Credit Suisse First Boston Deutsche Bank Gesbeta Ibercaja Intermoney Omega Capital Vector Investment Advisors Administraciones Públicas Comisión Europea Comisión Nacional de la Energía Diputación Foral de Vizcaya Instituto de Crédito Oficial Instituto Español de Comercio Exterior Ministerio de Economía Presidencia del Gobierno Tribunal de Defensa de la Competencia Xunta de Galicia Instituciones académicas Boston University 18