CARTA DEL CEO. Miguel Sulichin, CEO Advise Wealth Management

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "CARTA DEL CEO. Miguel Sulichin, CEO Advise Wealth Management"

Transcripción

1 MID YEAR REVIEW

2 CARTA DEL CEO Miguel Sulichin, CEO Advise Wealth Management El dinamismo del mercado y la vorágine de los acontecimientos nos obligan a estar continuamente alerta y monitoreando las reacciones de los diferentes activos dentro y fuera de los portafolios. Tras haber recorrido la mitad del año, es tiempo de abrir paréntesis y tomarse un momento para evaluar el comportamiento de nuestras estrategias en relación con lo acontecido y sobre todo realizar los ajustes necesarios de cara al segundo semestre. Esta primer parte del año ha estado caracterizada por dos trimestres bien diferentes. El primero marcado indudablemente por las consecuencias climáticas en los EEUU, que literalmente congelaron la economía norteamericana. A esto se le sumaron algunos eventos relevantes a nivel global. La consecuencia de estos eventos no solo significó recortes en las proyecciones de crecimiento para el resto del año, sino que también provocó retornos casi nulos en renta variable y sorprendentemente positivos en renta fija. Pero la historia fue diferente a medida que se alejó el invierno y los conflictos globales lograron encontrar soluciones o al menos encapsularse. Comenzamos a recibir mejores datos de actividad en los EEUU y buenos resultados corporativos. A nivel global se activaron algunos estabilizadores automáticos del mercado, sobre todo en Europa y China, lo que ayudó a disminuir aún más la baja volatilidad y encontrar nuevos máximos en los mercados de renta variable. No nos equivocamos si decimos que el mundo permanece en territorio expansivo pero a un ritmo bastante menor de lo esperado. La palabra deflación fue, y sigue siendo, una de las principales preocupaciones en los países desarrollados. Si bien se han comenzado a ver números bastante más alentadores en el segundo trimestre, y es esperable que continúen mejorando en la segunda mitad del año, los bancos centrales siguen interviniendo para dar impulso a sus economías. Algunos se encuentran en una fase más avanzada del ciclo (EEUU, UK), mientras que otros continúan ampliando los estímulos o al menos no los retiran (Europa, China y Japón). Este soporte sincronizado por parte de los bancos centrales es una de las principales razones por las cuales somos optimistas en renta variable. En un mundo donde no se crece ni tan lento, ni tan rápido, la inyección de liquidez fomenta un escenario para que las acciones puedan seguir generando retornos atractivos. Los estímulos explican el bajo nivel de volatilidad con el que conviven los mercados hoy en día, sin dudas un factor a monitorear muy de cerca. Está claro que este status quo está dado por la poca incertidumbre o eventos de riesgo que parecen vislumbrarse en el horizonte. Los Bancos Centrales están cada vez más dispuestos a guiarnos por el camino que piensan recorrer, disminuyendo el factor sorpresa desde el punto de vista monetario, lo que impacta directamente en la volatilidad. La contracara es que seguramente se generan menores oportunidades de corto plazo. Por eso se torna clave saber elegir los activos correctos en los momentos adecuados. Estamos en un mercado que ofrece pocas oportunidades de retornos atractivos y en donde cada vez hay que ser más selectivo. En este informe intentamos plasmar nuestra visión y mejores ideas. No obstante estamos convencidos de que el éxito en el mediano y largo plazo viene de la mano de la diversificación, que mitiga los riesgos y optimiza los retornos. Somos optimistas de cara a la segunda mitad del año con el mercado en general. Mantenemos nuestra convicción de que el premio mayor está del lado de las acciones. Entendemos que no todos los inversores tienen la tolerancia al riesgo que esto implica. Dentro de la renta variable mantenemos la sobreponderación al mercado americano y europeo. En renta fija sobreponderamos el mercado de créditos corporativos por sobre los bonos soberanos. Dentro del sector de créditos continuamos favoreciendo el high yield americano, aunque a estos niveles de spread asumimos que los retornos no superarán nuestras proyecciones de principio de año. No prevemos movimientos bruscos en la tasa de interés aunque mantenemos nuestra posición de que el rendimiento del tesoro americano a 1 años debería terminar por encima del 3%. Reafirmamos la sugerencia de agregar al portafolio estrategias y sectores alternativos que tengan menor correlación con el mercado financiero. Con el objetivo de aplicar esta visión a las carteras hemos desarrollado tres portafolios estratégicos, cuyas ideas se ajustan a cada perfil de riesgo. Es una novedad interesante que hemos sumado con el fin de darle seguimiento al comportamiento de estas estrategias, las cuales están expuestas a evaluaciones y rebalanceos mensuales. Estos portafolios se han construido en base a la visión que tenemos y utilizando los mejores productos dentro de cada categoría, que han sido escogidos de manera objetiva en base a un análisis cuantitativo y cualitativo. Continuamos por la senda del crecimiento y la consolidación. Estamos muy agradecidos con todos aquellos que han confiado en nosotros. Este crecimiento y apoyo constante nos llena de orgullo y no hace más que obligarnos como equipo a apuntar continuamente hacia la excelencia. Hacia allí vamos Miguel Sulichin CEO, Advise Wealth Management 2 Advise Wealth Management Advise Wealth Management 3

3 Lo que sucedió LO QUE SUCEDIÓ IMPACTO EN LOS PORTAFOLIOS Comenzamos el 214 recomendando activamente una sobre exposición al mercado de renta variable en detrimento de los activos de renta fija y el efectivo, algo no muy usual dentro del perfil del inversor tradicional, que en general tiende a ser más balanceado. Comenzamos el 214 recomendando activamente una sobre exposición al mercado de renta variable en detrimento de los activos de renta fija y el efectivo, algo no muy usual dentro del perfil del inversor tradicional, que en general tiende a ser más balanceado. La sugerencia se basó en tres aspectos. El primero y más importante es que las valuaciones se encontraban en niveles adecuados. El segundo es que esperábamos un ritmo de crecimiento del mundo desarrollado más acelerado, producto, entre otras cosas, de las políticas expansivas y coordinadas de los Bancos Centrales. Estados Unidos debía ser la locomotora. Por último sosteníamos que el mercado de renta fija estaba caro y entrando en una fase más madura del ciclo. Esta visión estaba apoyada por la expectativa de un incremento en las tasas de interés de largo plazo en los EEUU. Para navegar dicha coyuntura recomendábamos estar invertidos en renta fija de baja calidad de mediana y corta duración. El año comenzó con niveles de volatilidad inusuales, producto de focos de tensión en algunos mercados emergentes. Primero fue Turquía, luego Sudáfrica e incluso Argentina acaparó los titulares de Wall Street durante el primer mes del año. El S&P5 retrocedió 2.7% en enero, mientras que el índice global MSCI World cayó 3.8%. Esta corrección fue una buena pausa luego de un 213 arrollador, pero los eventos que definitivamente marcaron el primer trimestre del año fueron otros. El primero que se destaca por su gran impacto fue la duración y crudeza del invierno en los EEUU y en Japón. Las consecuencias se vieron a diferentes escalas dentro de la economía norteamericana provocando que el PBI del primer trimestre cayera a un ritmo de 2.9% anualizado. Uno de los sectores directamente afectados fue el inmobiliario, cuyas ventas de viviendas nuevas sufrieron una importante desaceleración. El impacto también fue cuantificable en el sector minorista, sobre todo durante el mes de enero. A estos efectos climáticos se le sumaron algunos eventos relevantes a nivel global, tales como la escalada de tensiones en el conflicto ruso-ucraniano, el menor crecimiento en China que impactó en un punto menos de lo esperado en el crecimiento de los emergentes, y el supuesto peligro de deflación en la zona euro. Estos acontecimientos obligaron a los analistas a ajustar sus proyecciones de crecimiento para el resto del año. El siguiente cuadro muestra el recorte que el FMI realizó sobre sus proyecciones de crecimiento mundial en su informe del mes de abril denominado World Economic Outlook. Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a WEO del FMI 18/6 Bajo este escenario los retornos de los activos financieros fueron casi nulos en renta variable, a excepción de emergentes y Japón que sufrieron caídas considerables. La renta fija sorprendió con retornos de entre 1. y 3. en el trimestre impulsada por la caída en los rendimientos de los tesoros americanos, en parte como consecuencia del vocabulario utilizado por Janet Yellen en su primer discurso como Presidenta de la Reserva Federal. Sin dudas para ese entonces nuestra sugerencia de sobreponderar la renta variable para el 214 no estaba premiando el riesgo asumido con retornos lo suficientemente atractivos. Los fundamentos permanecían intactos, pero el mercado había optado por mirar otras variables. 4 Advise Wealth Management Advise Wealth Management 5

4 Impacto en los portafolios En el segundo trimestre aumentamos la exposición al mercado de renta variable en detrimento del mercado de renta fija La información al cierre del primer trimestre señalaba que las valuaciones comparadas contra los picos previos del mercado sugerían que las mismas no estaban sobrevaluadas. Los balances de las compañías también mostraban mejores ratios de caja y deuda. tasa de crecimiento por encima del 7% anualizado. Para ello han introducido una serie de medidas que impactan principalmente en el sector de infraestructura. Algunos de estos proyectos no son otras que las clásicas recetas que incluyen programas de vivienda social, la construcción, remodelación y ampliación de las vías férreas y plantas potabilizadoras. Por otro lado, desde el punto de vista monetario, el Banco Popular ha mantenido condiciones relativamente flexibles para fomentar el flujo de inversiones. Observamos como la actividad económica global, medido por el JP Morgan Composite PMI, rebota gentilmente en abril y recupera todo lo retrocedido en el primer trimestre. Fuente: MFS Are Stocks getting strethced? 26/3 Esta coyuntura nos presentaba algunas oportunidades tácticas que decidimos tomar. No solo mantuvimos la estrategia con la que habíamos iniciado el año sino que incluso aumentamos la exposición al mercado de renta variable en detrimento del mercado de renta fija, en el entendido que el premio por tomar riesgo hacía aún más sentido en este contexto. Hacia el segundo trimestre hubo un giro evidente en la coyuntura. En primer lugar comenzaron a normalizarse los datos macroeconómicos en los EEUU, evidenciando que el clima había sido un factor estacional aunque preponderante. Esto no impidió que la temporada de balances corporativos terminara siendo muy buena dado que el 76% de las compañías superaron las expectativas de ganancias por acción (EPS) y un 53% las proyecciones de ventas. Dichos resultados, sumados a un discurso más laxo por parte de la FED sirvieron de combustible para comenzar un nuevo rally en los mercados accionarios americanos. Fuente: GWM Advisory Services, Bloomberg 3/6 Todos estos acontecimientos provocaron que durante el segundo trimestre se generaran retornos positivos a lo largo de los diferentes activos financieros. El siguiente cuadro muestra cómo las acciones americanas y emergentes generaron los mayores retornos mientras que los bonos de baja calidad fueron los más rezagados. En tanto en el acumulado del semestre se destacan los retornos del oro y los bonos emergentes así como la caída del mercado japonés. Rendimiento trimestral y acumulado por clase de activo Trimestre 1 Trimestre 2 Acumulado en el semestre A nivel global comenzaron a activarse algunos estabilizadores automáticos en el mercado. El conflicto en Ucrania quedó netamente encapsulado en aquella región. En Europa el presidente del Banco Central Europeo dejó ver su preocupación ante un escenario de deflación en la región durante la reunión de abril e implementó medidas históricas para la reunión de mayo, dentro de las cuales se incluyen tasas negativas por mantener depósitos en el BCE. Ante la desaceleración acentuada de la economía China, amenazada principalmente por el débil sector inmobiliario e inconvenientes en parte del sector financiero, el gobierno decidió implementar estímulos para dinamizar el crecimiento en el corto plazo. De acuerdo a los analistas las autoridades pretenden mantener la 1% % - -1% Oro Bonos EM S&P5 Nasdaq Bonos Corporativos es Acciones es Fuente: GWM Advisory Services 1/7 Acciones EM Bonos del Tesoro EEUU Acciones Europeas Bonos HY USA Dow Jones Acciones China Acciones Japón 6 Advise Wealth Management Advise Wealth Management 7

5 Nuestra visión para el segundo semestre Nuestra visión para el segundo semestre Somos optimistas hacia esta segunda mitad del año con el mercado en general. Seguimos con la convicción de que el premio mayor está del lado de las acciones, especialmente las americanas y europeas, pero entendemos que no todos los inversores están dispuestos a asumir el riesgo que esto implica. La renta variable debería generar los retornos más atractivos en este segundo semestre. Existe un elevado nivel de liquidez en las carteras que no ha sido puesto a trabajar aún. Con la renta fija ofreciendo muy poco premio y las acciones ofreciendo valuaciones correctas en un contexto de mayor crecimiento e inflación controlada, entendemos que la renta variable debería generar los retornos más atractivos en este segundo semestre. El siguiente gráfico nos indica que el índice de riesgo permanece en una zona neutral. Si a esto le sumamos la inmensa liquidez en el mercado, valuaciones no muy extremas y un momentum positivo, todo está dado para que el mercado de renta variable continúe en ascenso Risk Index Value 2 Liquidity Momentum High Risk Expensive Contracting Overbought Low Risk Fuente: BCA Investment Strategy Stock Market and Risk 6/27 Fair Explosive Oversold Inexpensive Estratégicamente mantenemos la sobreponderación al mercado americano y europeo, especialmente a este último por sus valuaciones. Adicionalmente el BCE ha dado señales claras de estar dispuesto a agotar todas sus herramientas para estimular el crecimiento y alejarse del fantasma de la deflación. Es importante recalcar que preferimos evitar el riesgo moneda al invertir dentro del mercado de renta variable europeo y por lo tanto sugerimos realizar la cobertura correspondiente al euro. El gráfico señala como la economía en la zona euro viene recuperando terreno (celeste), mientras que las ganancias de las compañías aun no acompañan este proceso (marrón). EMU PMI manufacturing (index) and 12m trailing EPS growth (in %) Fuente: UBS CIO Monthly extended July 214 Para aquellos inversores con un enfoque de corto plazo que no se sienten cómodos estando totalmente invertidos en niveles records, no vemos con malos ojos tomar tácticamente parte de las ganancias en el mercado americano simplemente para esperar un mejor nivel de entrada. Algunos indicadores técnicos avalarían esta decisión. De 8 Advise Wealth Management Advise Wealth Management 9

6 Nuestra visión para el segundo semestre Distribución estratégica de activos El rendimiento del tesoro americano a 1 años debería ir subiendo lentamente para terminar este año por encima del 3%. todas formas creemos que tanto Europa como EEUU van a finalizar el año por encima de los niveles actuales, y por lo tanto marcando nuevos máximos. Sugerimos recortar la subponderación de mercados emergentes para este segundo semestre. Hemos aprovechado el rally del segundo trimestre en las acciones japonesas para recortar la exposición al mercado nipón en favor de Asia emergente. Dicha recomendación está basada en valuaciones accionarias de la región que al momento de escribir este informe ofrecen un descuento del 3% con respecto al mundo desarrollado y fundamentos económicos más estables en China. Si a esto le agregamos tasas globales relativamente bajas y estables por un lapso prolongado de tiempo, podemos estar frente a una primavera para los mercados emergentes. Fija Para este segundo semestre mantenemos nuestra recomendación de sobreponderar el mercado de créditos corporativos por sobre los bonos soberanos. A su vez favorecemos el high yield americano dentro del sector de créditos, aunque a estos niveles de spread asumimos que los retornos no superarán nuestras proyecciones de principio de año. Es importante destacar que en los niveles actuales la deuda de alto riesgo europeo rinde menos que la americana, razón por la cual nos inclinamos hacia esta última a pesar de ser levemente inferior en calidad crediticia. En lo que respecta a la renta fija de los mercados emergentes no vemos demasiado premio y creemos que es más vulnerable que el high yield en caso de una suba de tasas repentina. Sin embargo, este no es nuestro escenario esperado para el resto del año por lo cual permanecemos neutrales en esta clase y preferimos tomar oportunidades puntuales como las que se presentaron con los bonos corporativos y cuasi-soberanos en Rusia. Muchos de los sectores de la renta fija ya han generado en este primer semestre prácticamente todos los retornos previstos para el año. Esto nos determina tomar una posición de mayor cautela en esta clase de activos a la hora de armar los portafolios, alineada con nuestra proyección de que el rendimiento del tesoro americano a 1 años debería ir subiendo lentamente para terminar este año por encima del 3%. Como se observa en el siguiente gráfico los spreads en los diferentes sectores de renta fija están por debajo del promedio de los últimos 1 años. Si bien es algo consistente con la política monetaria a nivel global, el premio parece ser escaso desde estos niveles. Spread over Treasuries (in basis points) Fuente: Cortesía de MFS al 31/5 Factores a monitorear Estamos entrando dentro del quinto año de bull market en acciones. El promedio de los mercados alcistas en los últimos 8 años ha sido de 3,8 años en los EEUU. Sabemos que en el largo plazo las acciones tienden a subir, pero en el mediano plazo podríamos estar dentro de un contexto de mercado lateralizado. El gráfico siguiente nos muestra la extensión de los bull markets desde su inicio a lo largo de la historia en los EEUU , 1,8 1,6 1,4 1,2 1, May 214 Current 1-yr. average High-grade corporates (1989) MBS (1998) ABS (1998) CMBS (1999) Fuente: Latmark Asset Management 16/12/ High-yield (198) EM sovereign (1998) yr. Treasury (1998) % 6% 4% 3% 2% 1% % 29 Yield A continuación observamos como a lo largo de la historia el mercado ingresa en períodos de lateralización si tomamos este gráfico de largo plazo. Fuente: Bloomberg Fuente: Latmark Asset Management 16/12/13 Otro factor a monitorear muy de cerca es la volatilidad de los mercados que se encuentra en los niveles mínimos de los últimos 18 años. Ante este escenario hay que tener en cuenta dos cosas fundamentales. La primera es que esto va en detrimento de los retornos tácticos o de oportunidades de corto plazo. La segunda, y quizás más importante, que esta situación no permanecerá por siempre. En ambos casos el manejo activo de los portafolios se vuelve esencial tanto para intentar obtener la mayor rentabilidad posible dentro de los activos que uno elige, sabiendo que está inmerso en un mundo de bajos retornos, como para estar preparados ante cualquier evento que sacuda al mercado y pueda barrer parte de nuestras ganancias de un plumazo. El siguiente gráfico nos muestra como la volatilidad de las acciones se encuentra en niveles mínimos de los últimos 18 años Volatility: Stocks (VIX) & Bonds (MOVE) MOVE (R) Fuente: BofA Merrill Lynch RIC Report 1/6 VIX (L) Atendiendo estas realidades es que mantenemos nuestra sugerencia de agregar al portafolio estrategias y sectores alternativos que tengan menor correlación con el mercado financiero. Las estrategias long/short, elementos diversificadores o de baja relación con el mercado como los hedge funds, e incluso real estate, deberían formar parte de los portafolios. Por último, estamos convencidos de que la diversificación es la vía adecuada para disminuir el riesgo de las carteras y lograr plasmar los objetivos del inversionista en el mediano y largo plazo. Es por ello que más allá de las sugerencias de favorecer determinados activos en detrimento de algunos otros, entendemos que todos ellos cumplen una función dentro de los portafolios y la proporción de cada uno dependerá del perfil de riesgo de cada inversor Advise Wealth Management Advise Wealth Management 11

7 Portafolios Estratégicos PORTAFOLIOS ESTRATÉGICOS En abril inauguramos nuestros Portafolios Base. Estas son carteras de inversión activas con las mejores ideas. Los mismos surgen a partir del análisis exhaustivo y riguroso del universo de opciones a las cuales un inversor se puede enfrentar. Existen tres perfiles alternativos: Income Portfolio Diseñado para el inversor que busca la protección del capital en momentos de incertidumbre mediante la inversión en instrumentos de renta fija global y, en menor medida, renta variable de bajo riesgo. Income & Growth Portfolio Diseñado para el inversor que busca un balance entre la apreciación de su capital pero sin descuidar la protección en el mediano plazo. Construido en base a instrumentos de renta fija y renta variable global. Growth Portfolio Diseñado para el inversor que busca apreciación del capital en el largo plazo mediante la inversión en instrumentos globales de alto riesgo y gran potencial. A continuación se presenta un cuadro con los rendimientos mensuales de cada portafolio: Los portafolios reflejan retornos consistentes con los objetivos del inversor. Nombre/Rendimiento Acumulado desde el lanzamiento JUN-14 MAY-14 ABR-14 Income 1,,3%,8%,4% Income & Growth 3, 1,1% 1,,9% Growth 5,4% 2,1% 2,% 1,2% Evolución de los portafolios en base 1. Se destaca, entre otras cosas, la baja volatilidad en el portafolio Income diseñado para los inversores más conservardores. 13, 12,5 12, 11,5 11, 1,5 1, 99,5 99, 98,5 98, 4/17/214 4/2/214 4/23/214 4/26/214 4/29/214 5/2/214 5/5/214 5/8/214 5/11/214 Growth Portfolio Income & Growth Portfolio Income Portfolio 5/14/214 5/17/214 5/2/214 5/23/214 5/26/214 5/29/214 6/1/214 Seguimiento, evaluación y rebalanceo dinámico Las condiciones de los mercados cambian permanentemente. Por ello consideramos extremadamente relevante la revisión de las estrategias así como también los rebalanceos que sean necesarios. A continuación se pude apreciar la posición mensual en los diferentes tipos de activos para cada uno de los perfiles: Evolución y Rebalanceo del Income Portfolio 4 4% 3 3% 2 2% 1 1% % Efectivo Fija de muy alta calidad Fija Fija High Yield (de alto) Mixtos: Fija y Evolución y Rebalanceo del Income & Growth Portfolio 3 3% 2 2% 1 1% % Evolución y Rebalanceo del Growth PortfoliO 3% 2 2% 1 1% % Efectivo Efectivo Fija de muy alta calidad Fija de muy alta calidad Fija Fija Fija High Yield (de alto) Fija High Yield (de alto) % Inicial may-14 jun-14 jul-14 Mixtos: Fija y EE.UU. EE.UU. Europea Europea Japón Japón s s Emergenntes % Inicial may-14 jun-14 jul-14 EE.UU. Europea 2% Japón 3% s s Emergenntes % Inicial may-14 jun-14 jul-14 4% 6% Mixtos: Fija y s s Emergenntes (Fuente de los gráficos: GWM Advisory Services 1/7) 12 Advise Wealth Management Advise Wealth Management 13

8 Este documento fue elaborado basándose en proveedores y fuentes que el autor considera confiables y de buena fe. La publicación solo tiene carácter informativo. La redacción de esta publicación fue cerrada el día 1 de julio de 214. Las opiniones reflejadas en este documento no implican ningún tipo de asesoramiento o de consejos de inversión. Tampoco debe considerarse este documento como una oferta para comprar o vender un producto de inversión u otro producto específico. El análisis aquí contenido se basa en numerosos supuestos que podrían variar e impactar sobre las proyecciones finales. Algunos servicios y productos están sujetos a restricciones legales en su país de origen o fuera de él por lo cual no son aplicables a la generalidad de los lectores. Todos los precios e indicadores tienen validez a la fecha del informe y no más allá de la misma. Los precios y rendimientos están sujetos a variaciones del mercado sin previo aviso. Las rentabilidades obtenidas en el pasado no suponen una referencia de retornos futuros. Todas las operaciones suponen riesgos que pueden inclusive representar la pérdida total del capital. Esta publicación no tiene en cuenta los objetivos de inversión, la situación financiera ni las necesidades de los inversores particulares. No toma en cuenta la tolerancia al riesgo en ninguna de sus formas. Previo a realizar cualquier movimiento o instrucción asesórese con un profesional de su confianza. 14 Advise Wealth Management Advise Wealth Management 15

9

Mercados Financieros Julio 2015

Mercados Financieros Julio 2015 Mercados Financieros Julio 2015 Grecia: Impacto en la actividad Económica El impacto de un impago de la deuda Grecia y su posible salida de la EZ es limitado en términos económicos, no así en términos

Más detalles

Recomendación de inversiones Septiembre 2015

Recomendación de inversiones Septiembre 2015 VOLATILIDAD CONTINUARÍA, PERO LAS ÚLTIMAS CORRECCIONES HAN GENERADO ALGUNAS OPORTUNIDADES RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN A pesar de las importantes correcciones de agosto, mantenemos nuestra recomendación

Más detalles

Recomendación de inversiones Noviembre 2015

Recomendación de inversiones Noviembre 2015 MODERACIÓN DE RIESGOS EN CHINA NOS HACEN ACOTAR EL SESGO CONSERVADOR RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN Luego de seis meses recomendando subponderar renta variable, volvemos a una recomendación neutral principalmente

Más detalles

Recomendación de inversiones Mayo 2015

Recomendación de inversiones Mayo 2015 DEBILIDAD DE ECONOMÍA NORTEAMERICANA INTERRUMPE EL RALLY DEL DÓLAR RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN Dada la debilidad de la economía global y las altas valorizaciones, optamos por una estrategia de leve

Más detalles

Situación Macroeconómica y Visión de Mercados en 2013. Febrero 2013

Situación Macroeconómica y Visión de Mercados en 2013. Febrero 2013 Situación Macroeconómica y Visión de Mercados en 2013 Febrero 2013 INVERSIÓN EN 2013 Sobreponderación de activos de riesgo: acciones y bonos de alta rentabilidad (High Yield + Periféricos) Sobreponderación

Más detalles

9,10% 6,90% Recomendación de inversiones Junio 2014 BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES

9,10% 6,90% Recomendación de inversiones Junio 2014 BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN En línea con las positivas cifras que apreciamos en la economía global, hemos optado por

Más detalles

INFORME DEL ADMINISTRADOR DICIEMBRE 2015

INFORME DEL ADMINISTRADOR DICIEMBRE 2015 INFORME DEL ADMINISTRADOR DICIEMBRE 2015 Coyuntura Internacional Coyuntura Nacional Análisis Dafuturo Informe de Fondos Los datos e información de este informe no deberán interpretarse como una asesoría,

Más detalles

Recomendación de inversiones Abril 2015

Recomendación de inversiones Abril 2015 MÁS RIESGO Y MENOS RETORNO? HE AHÍ LA PREGUNTA. RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN Mantenemos la exposición neutral entre renta fija y renta variable. Las valorizaciones de los mercados accionarios son más

Más detalles

Perspectivas 2015. 22 abril 2015 Deusto Business Alumni. Enrique Marazuela, CFA Chief Investment Officer BBVA Private Banking

Perspectivas 2015. 22 abril 2015 Deusto Business Alumni. Enrique Marazuela, CFA Chief Investment Officer BBVA Private Banking Perspectivas 2015 22 abril 2015 Deusto Business Alumni Enrique Marazuela, CFA Chief Investment Officer BBVA Private Banking Visión Macro Visión Mercados Economía mundial Por regiones Clases de activos

Más detalles

SBP Opinión Nº 51 21 de febrero 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada

SBP Opinión Nº 51 21 de febrero 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada Nº 51 21 de febrero 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada El progresivo endurecimiento de las condiciones de liquidez y la normalización al alza en las expectativas de inflación nos

Más detalles

8,80% -3,45% Recomendación de inversiones Abril 2014 DEBILIDAD DE LA ECONOMÍA CHINA AMENAZA UN ESCENARIO GLOBAL CONSTRUCTIVO

8,80% -3,45% Recomendación de inversiones Abril 2014 DEBILIDAD DE LA ECONOMÍA CHINA AMENAZA UN ESCENARIO GLOBAL CONSTRUCTIVO DEBILIDAD DE LA ECONOMÍA CHINA AMENAZA UN ESCENARIO GLOBAL CONSTRUCTIVO RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN En línea con las mejores cifras económicas que vemos en la economía global, hemos optado por aumentar

Más detalles

Mercados Financieros Mayo 2015

Mercados Financieros Mayo 2015 Mercados Financieros Mayo 2015 Indicadores de riesgo (I) El mundo parece estar viviendo una renovada fase de apetito por el riesgo, con los precios de las materias primas rebotando más de un 20%, lo que

Más detalles

Elaborado por: Licda. Arlette Marín Barahona, Trader Internacional. Popular Valores Puesto de Bolsa S.A.

Elaborado por: Licda. Arlette Marín Barahona, Trader Internacional. Popular Valores Puesto de Bolsa S.A. Elaborado por: Licda. Arlette Marín Barahona, Trader Internacional. Popular Valores Puesto de Bolsa S.A. 1 Estados Unidos, principales indicadores económicos Jul-13 En los últimos meses, Estados Unidos

Más detalles

Crecimiento/Inflación vs. Comportamiento de los mercados

Crecimiento/Inflación vs. Comportamiento de los mercados Crecimiento/Inflación vs. Comportamiento de los mercados Quizás el desafío más importante de los analistas de mercados de inversión es lograr identificar aquellas variables económicas (y/o relaciones entre

Más detalles

Presentación Ejecutiva: Visión de Burbujas en Activos de Inversión 1Q 2015. Lic. Carlos Francisco Gómez Guzmán - Wealth Management Advisor

Presentación Ejecutiva: Visión de Burbujas en Activos de Inversión 1Q 2015. Lic. Carlos Francisco Gómez Guzmán - Wealth Management Advisor Presentación Ejecutiva: Visión de Burbujas en Activos de Inversión 1Q 2015 Lic. Carlos Francisco Gómez Guzmán - Wealth Management Advisor Outlook 2015: En el Corto Plazo Se espera una divergencia en las

Más detalles

Agenda Fondos Mutuos Balanceados Nuevo Fondo Mutuo Decisión Estratégica Características Comerciales Para quien está dirigido Estrategia de inversión

Agenda Fondos Mutuos Balanceados Nuevo Fondo Mutuo Decisión Estratégica Características Comerciales Para quien está dirigido Estrategia de inversión Agenda 1. Fondos Mutuos Balanceados 2. Nuevo Fondo Mutuo Decisión Estratégica 3. Características Comerciales 4. Para quien está dirigido 5. Estrategia de inversión 6. Construcción del portafolio 7. Focalización

Más detalles

Informe económico EEUU

Informe económico EEUU Informe económico EEUU Analizaremos a continuación la evolución de la economía de Estados Unidos durante los últimos años, así como las magnitudes macroeconómicas más importantes, medidas adoptadas por

Más detalles

Economía Global: lo feo, lo malo, lo bueno

Economía Global: lo feo, lo malo, lo bueno Economía Global: lo feo, lo malo, lo bueno 1 José Manuel Silva Director de Inversiones LarrainVial Agosto de 2010 Lo feo: El fin del superciclo de deuda privada? El superciclo de deuda Lo feo: El fin del

Más detalles

MONEDA. asignación ESTRATÉGICA. de activos para BANCOS CENTRALES 1 MONEDA

MONEDA. asignación ESTRATÉGICA. de activos para BANCOS CENTRALES 1 MONEDA MONEDA asignación ESTRATÉGICA de activos para BANCOS CENTRALES 1 MONEDA MONEDA I. IMPORTANCIA DE LA ASIGNACIÓN ESTRATÉGICA DE ACTIVOS (AEA) EN LA ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES Las reservas

Más detalles

INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS

INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN BOLSA, RENTA FIJA Y DIVISAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Abril de 2015

Más detalles

Observador de Mercados Financieros. SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015

Observador de Mercados Financieros. SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015 Observador de Mercados Financieros SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015 Contenido Bancos centrales Mercados monetarios Deuda pública Deuda privada Renta variable Emergentes Divisas NOTA ACLARATORIA Este documento

Más detalles

CARTA DE DICIEMBRE 2014

CARTA DE DICIEMBRE 2014 Carta del mes Página 1 www.panoramia-invest.com Visión del Mercado Durante el mes de noviembre los mercados se recuperan parcialmente de las caídas vividas durante octubre y todo apunta a que lo más posible

Más detalles

Filosofía de inversión para un endowment

Filosofía de inversión para un endowment Filosofía de inversión para un endowment 11 de marzo de 2014 1- Los fondos Endowment Los fondos endowment son una importante fuente de ayuda para las fundaciones que permiten reforzar su sostenibilidad

Más detalles

Asset Allocation. Introducción. tradicionales de minimización de riesgo y maximización de beneficios con el contexto actual de los mercados.

Asset Allocation. Introducción. tradicionales de minimización de riesgo y maximización de beneficios con el contexto actual de los mercados. Introducción Dando un vistazo a la década pasada, el tema relevante en los mercados no eran los modelos teóricos para determinar el riesgo y el retorno de los activos sino los cambios en el mercado y las

Más detalles

Evolución de los Mercados Internacionales y Decisiones de Inversión. Luis M. Valdivieso Presidente Ejecu6vo Asociación de AFP del Perú

Evolución de los Mercados Internacionales y Decisiones de Inversión. Luis M. Valdivieso Presidente Ejecu6vo Asociación de AFP del Perú Evolución de los Mercados Internacionales y Decisiones de Inversión Luis M. Valdivieso Presidente Ejecu6vo Asociación de AFP del Perú AGENDA Temas Perspec'vas Globales: EEUU, la Eurozona y China Riesgos

Más detalles

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA. Gestión Alternativa. Agosto INFORME DEL GESTOR

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA. Gestión Alternativa. Agosto INFORME DEL GESTOR V I G I L AD O SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA INFORME DEL GESTOR Agosto Comentario de Mercado El mes de agosto presentó un nuevo mes donde el mercado se sigue normalizando, si no en sus expectativas,

Más detalles

TES: estrecha relación con Bonos del Tesoro Americano

TES: estrecha relación con Bonos del Tesoro Americano Informe Mensual de Deuda Pública TES: estrecha relación con Bonos del Tesoro Americano Investigaciones Económicas investigaciones@corfivalle.com.co Julián Andrés Cárdenas F. juliancardenas@corfivalle.com.co

Más detalles

GLOBAL OUTLOOK -2010

GLOBAL OUTLOOK -2010 GLOBAL OUTLOOK -2010 Como parte de su Programa de Comunicaciones Corporativas para los clientes, Davos Asset Management, ha compilado información de varias instituciones financieras reconocidas en el sector

Más detalles

Comportamiento Semanal de los Mercados Mercado Accionario Internacional:

Comportamiento Semanal de los Mercados Mercado Accionario Internacional: Alemania (DAX) Francia (CAC) China (HSCEI) Brasil (Bovespa) UK (FTSE) India (Sensex) Chile (IPSA) EEUU (SPX) Rusia (MICEX) Rentabilidad Semanal Comportamiento Semanal de los Mercados Mercado Accionario

Más detalles

Sumario. SBP Mercados Nº 27 6 de junio 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada

Sumario. SBP Mercados Nº 27 6 de junio 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada Nº 27 6 de junio 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada Sumario Las bolsas internacionales registran fuertes descensos ante un repunte en los temores inflacionistas. En Europa, las

Más detalles

Fondo Mutuo Corp MAS FUTURO A Información al 31 de Agosto 2009 Rosario Norte 660 piso 17 / Fono:6603650 / contactenos@corpcapital.

Fondo Mutuo Corp MAS FUTURO A Información al 31 de Agosto 2009 Rosario Norte 660 piso 17 / Fono:6603650 / contactenos@corpcapital. Fondo Mutuo Corp MAS FUTURO A Características Generales Tipo: Fondo Mutuo de Inversión en Instrumentos de Deuda de Mediano y Largo Plazo Nacional Derivados. Moneda: Peso Chileno. Monto Mínimo: sin monto

Más detalles

Carteras Sugeridas de Fondos Agosto, 2012

Carteras Sugeridas de Fondos Agosto, 2012 Carteras Sugeridas de Fondos Agosto, 2012 Tres Carteras Sugeridas. Tres Perfiles Diferentes. Nuestro Informe de Carteras Sugeridas de Fondos intenta representar una solución para todos aquellos potenciales

Más detalles

Estrategia de Inversión

Estrategia de Inversión Estrategia de Inversión Abril 2014 Departamento de Análisis C/Serrano, 88-5 ª Planta 28006 Madrid - España Tel. 91 400 5500 Fax 91 400 5483 http://www.esgestion.com Ver nota importante al final del documento

Más detalles

Situación y perspectivas de la economía mundial 2015. asdf

Situación y perspectivas de la economía mundial 2015. asdf Situación y perspectivas de la economía mundial 2015 asdf Naciones Unidas Nueva York, 2015 Resumen ejecutivo Perspectivas macroeconómicas globales El crecimiento mundial mejorará levemente, pero continúa

Más detalles

INFORME DEL ADMINISTRADOR SEPTIEMBRE 2015

INFORME DEL ADMINISTRADOR SEPTIEMBRE 2015 INFORME DEL ADMINISTRADOR SEPTIEMBRE 2015 Coyuntura Internacional Coyuntura Nacional Análisis Dafuturo Informe de Fondos Los datos e información de este informe no deberán interpretarse como una asesoría,

Más detalles

Revisión del Escenario Macroeconómico (2015-2016) DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Marzo 2015

Revisión del Escenario Macroeconómico (2015-2016) DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Marzo 2015 Revisión del Escenario Macroeconómico (2015-2016) DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Marzo 2015 Principales novedades en el escenario Balance muy favorable para la economía española: refuerzo temporal de la expansión

Más detalles

Carta de Noviembre. Idea del mes China vs USA Veamos la situación macro de China y de USA:

Carta de Noviembre. Idea del mes China vs USA Veamos la situación macro de China y de USA: Visión del Mercado Durante el mes de Octubre, como suele ser habitual y como habíamos anticipado en nuestros informes del mes Septiembre, los mercados han sufrido una corrección cuando menos relevante.

Más detalles

INFORME DE GESTIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES PRIMER SEMESTRE 2013 DIVISION GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS DEPARTAMENTO ANÁLISIS Y RIESGO

INFORME DE GESTIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES PRIMER SEMESTRE 2013 DIVISION GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS DEPARTAMENTO ANÁLISIS Y RIESGO INFORME DE GESTIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES PRIMER SEMESTRE 2013 DIVISION GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS DEPARTAMENTO ANÁLISIS Y RIESGO DOCUMENTO PARA PUBLICACIÓN EN EL SITIO WEB DEL BANCO CENTRAL

Más detalles

ESPAÑA PROVINCIA DE VALENCIA. Tercer Trimestre 2010. www.camaravalencia.com

ESPAÑA PROVINCIA DE VALENCIA. Tercer Trimestre 2010. www.camaravalencia.com Cuarto trimestre 2005 Tercer Trimestre 2010 PROVINCIA DE VALENCIA Siguiendo la misma tendencia que la economía española, tras la moderada recuperación de la actividad económica de la provincia de Valencia

Más detalles

MAPA RCI. Recomendaciones Comité de Inversiones

MAPA RCI. Recomendaciones Comité de Inversiones MAPA RCI Recomendaciones Comité de Inversiones Porque sabemos que para llegar seguro hacia Seleccionamos y revisamos cuidadosamente su destino es necesario circular con control. los mejores vehículos de

Más detalles

No se puede mostrar la imagen en este momento.

No se puede mostrar la imagen en este momento. No se puede mostrar la imagen en este momento. N o Nombre: Bluenote S.I.C.A.V Precio 31 Diciembre 2005 (Nacimiento): 9.75 Precio 31 Julio 2015: 10,98 Patrimonio 31 JUlIO 2015: 13,134,949 Depositario: Renta

Más detalles

Panorama Financiero Semanal

Panorama Financiero Semanal Resumen Ejecutivo Resumen Mercados Tanto los mercados emergentes, como desarrollados rentaron levemente al alza durante la semana. Dentro de los emergentes, destaca China que tras el dato de IPC menor

Más detalles

Carta del consejero delegado

Carta del consejero delegado 10 En un entorno muy complejo, hemos obtenido un beneficio atribuido superior al del año anterior y además hemos mejorado nuevamente nuestro ratio de capital Carta del consejero delegado Alfredo Sáenz

Más detalles

No se puede mostrar la imagen en este momento.

No se puede mostrar la imagen en este momento. No se puede mostrar la imagen en este momento. N o Nombre: Bluenote S.I.C.A.V Precio 31 Diciembre 2005 (Nacimiento): 9.75 Precio 30 Junio 2015: 10,98 Patrimonio 30 JUNIO 2015: 13,706,564 Depositario:Renta

Más detalles

Lic. Edgar barquín presidente Banco de Guatemala. Guatemala, 6 de agosto de 2014.

Lic. Edgar barquín presidente Banco de Guatemala. Guatemala, 6 de agosto de 2014. Lic. Edgar barquín presidente Banco de Guatemala Guatemala, 6 de agosto de 2014. Contenido I. ENTORNO MUNDIAL II. ENTORNO NACIONAL III. RESUMEN I. ENTORNO MUNDIAL SOPLAN VIENTOS FAVORABLES PARA EL PAÍS

Más detalles

Modalidades ABIERTAS a nuevas aportaciones / traspasos

Modalidades ABIERTAS a nuevas aportaciones / traspasos ABIERTAS a nuevas aportaciones / traspasos MODALIDADES DE INVERSIÓN EN EL PLAN DE AHORRO MULTINVERSIÓN a Plazo Fijo (Depósitos) (abiertos hasta agotar la emisión) Cestas de Fondos de Inversión Fondo de

Más detalles

24,1% -18,8% Recomendación de inversiones Enero 2015 ESTADOS UNIDOS Y ASIA EMERGENTE SON LOS MOTORES DEL CRECIMIENTO GLOBAL

24,1% -18,8% Recomendación de inversiones Enero 2015 ESTADOS UNIDOS Y ASIA EMERGENTE SON LOS MOTORES DEL CRECIMIENTO GLOBAL ESTADOS UNIDOS Y ASIA EMERGENTE SON LOS MOTORES DEL CRECIMIENTO GLOBAL RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN Al igual que el mes pasado mantenemos una leve sobrepondeación de la renta variable por sobre la

Más detalles

Wealth Management. Visión Julio 2010. Wealth Management

Wealth Management. Visión Julio 2010. Wealth Management Visión Julio 2010 BBVA Compass Investment Solutions Inc, 5075 Westheimer, Texas, USA Telephone: (713) 341-8241 Fax: (713) 341-8229 Miembro de FINRA y SIPC Joaquín Sánchez, CFA 832-204-1679 Joaquin.sanchez@bbvacompassinvs.com

Más detalles

ANÁLISIS SOBRE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL Y NACIONAL Y PERSPECTIVAS PARA 2015

ANÁLISIS SOBRE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL Y NACIONAL Y PERSPECTIVAS PARA 2015 ANÁLISIS SOBRE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL Y NACIONAL Y PERSPECTIVAS PARA 2015 Guatemala, 4 de febrero de 2015 Julio Roberto Suárez Guerra Presidente 1 PANORAMA ECONÓMICO INTERNACIONAL 2

Más detalles

Gráfico del día: Bolsa japonesa frena las caídas en niveles clave Fuente: ForexChile

Gráfico del día: Bolsa japonesa frena las caídas en niveles clave Fuente: ForexChile Gráfico del día: Bolsa japonesa frena las caídas en niveles clave Fuente: ForexChile En el gráfico del día podemos ver la evolución del índice Nikkei, principal bolsa de Japón. Luego de las fuertes caídas

Más detalles

Estrategia de Inversión

Estrategia de Inversión Estrategia de Inversión Luego de haber escogido el mejor paraíso fiscal con las más altas calificaciones por Standard & Poor s y una empresa entre las 20 más grandes del mundo de acuerdo a Fortune Global

Más detalles

Consejos para proteger su patrimonio en el entorno actual

Consejos para proteger su patrimonio en el entorno actual Consejos para proteger su patrimonio en el entorno actual Madrid, 27 de octubre de 2008 La situación actual de los mercados resulta extremadamente desconcertante. El grado de incertidumbre se mueve en

Más detalles

ACTIVIDAD HIPOTECARIA

ACTIVIDAD HIPOTECARIA ACTIVIDAD HIPOTECARIA CIERRE DE EJERCICIO 214 Y PERSPECTIVAS 215 Enero de 215 1. Entorno macroeconómico Tal y como preveíamos en el informe de cierre de ejercicio 213, el contexto macroeconómico en el

Más detalles

CUADRO 1. EXPECTATIVAS PARA LOS PRÓXIMOS SEIS MESES (PORCENTAJE DE RESPUESTAS QUE PREVÉN UN ALZA MENOS

CUADRO 1. EXPECTATIVAS PARA LOS PRÓXIMOS SEIS MESES (PORCENTAJE DE RESPUESTAS QUE PREVÉN UN ALZA MENOS may-9 ago-9 nov-9 feb-1 may-1 ago-1 nov-1 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago-13 nov-13 feb-14 MAYO DE 14 NO. 19 El 85 de los administradores de portafolio encuestados

Más detalles

Renta Fija, los cimientos de un portafolio sólido. Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Administradora General de Fondos

Renta Fija, los cimientos de un portafolio sólido. Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Administradora General de Fondos Renta Fija, los cimientos de un portafolio sólido Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Agenda TEMA 1: La estructuración de un portafolio sólido TEMA 2: Decisiones en el mundo

Más detalles

Reporte Económico Financiero

Reporte Económico Financiero Reporte Económico Financiero Semana del 12 al 16 de abril. Comentario Económico Puntos clave: Las exportaciones de China subieron 0.9% durante abril. Las exportaciones estadounidenses subieron a su mayor

Más detalles

INFORME DE LA ECONOMIA DOMINICANA Enero-Diciembre 2005 RESUMEN EJECUTIVO

INFORME DE LA ECONOMIA DOMINICANA Enero-Diciembre 2005 RESUMEN EJECUTIVO Producto Interno Bruto INFORME DE LA ECONOMIA DOMINICANA Enero-Diciembre 2005 RESUMEN EJECUTIVO El Producto Interno Bruto (PIB), medido en términos reales, creció 9.3% en el período enero-diciembre de

Más detalles

ESTRATEGIAS DE INVERSION

ESTRATEGIAS DE INVERSION ESTRATEGIAS DE INVERSION Cursos de Verano de la Universidad de Alicante José Ramón de la Osa Bonilla 1 INDICE Gran Variedad de Agentes. Estrategia 1: Comprar y mantener. Estrategia 2: Momentum. Estrategia

Más detalles

EL IMPACTO DE LOS ATENTADOS TERRORISTAS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

EL IMPACTO DE LOS ATENTADOS TERRORISTAS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS EL IMPACTO DE LOS ATENTADOS TERRORISTAS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS ANTONIO ANDRADE PINELO EL AUTOR SOSTIENE, AL ESTUDIAR LA RELACIÓN ENTRE ATENTADOS TERRORISTAS Y MERCADOS FINANCIEROS, QUE SE VIENE PRESENTANDO

Más detalles

Materias primas y mercados emergentes la línea divisoria entre metales y energía

Materias primas y mercados emergentes la línea divisoria entre metales y energía Materias primas y mercados emergentes la línea divisoria entre metales y energía PRINCIPALES PUNTOS Los precios de las materias primas de metales y energía se han estabilizado recientemente, y la mejora

Más detalles

La nueva era de la inversión en renta Marzo de 2015

La nueva era de la inversión en renta Marzo de 2015 La nueva era de la inversión en renta Marzo de 2015 PERSPECTIVAS Ideas clave En Pioneer Investments, hemos realizado una investigación para identificar las tendencias principales que impulsan la demanda

Más detalles

ACONTECER ECONÓMICO RECIENTE Y PERSPECTIVAS

ACONTECER ECONÓMICO RECIENTE Y PERSPECTIVAS ACONTECER ECONÓMICO RECIENTE Y PERSPECTIVAS (La sensibilidad de las economías de Estados Unidos de América y de la Zona del Euro en Guatemala) Lic. Edgar B. Barquín Presidente Banco de Guatemala Guatemala,

Más detalles

JUNIO DE 2010 NO. 62 Comentarios a: marias@fedesarrollo.org.co

JUNIO DE 2010 NO. 62 Comentarios a: marias@fedesarrollo.org.co JUNIO DE 2010 NO. 62 Comentarios a: marias@fedesarrollo.org.co CUADRO 1 COMPORTAMIENTO PRINCIPALES VARIABLES DURANTE EL PERÍODO DE LEVANTAMIENTO DE LA ENCUESTA 21 de 2010 Julio 1 de 2010 Variación TRM

Más detalles

Resultados Bancarios Enero 2012

Resultados Bancarios Enero 2012 Resultados Bancarios Enero 2012 Empleo y Consumo, apoyando al Sector Rubén Catalán rhcatal@bci.cl 383 9010 1 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11

Más detalles

Comportamiento principales activos

Comportamiento principales activos Comportamiento principales activos Estrategia de portafolios economia@skandia.com.co Activos internacionales Variación % Mensual (moneda origen) 30 de junio de 2014 Oro Acciones Japón ColCap Acciones EM

Más detalles

Cinco Temas sobre la Economía Mundial

Cinco Temas sobre la Economía Mundial MIB Cinco Temas sobre la Economía Mundial Mario I. Blejer marioblejer@blejer.com 1. Transición de la Recesión a la Recuperación 2. La gran caída ha sido en la industria y en el comercio internacional y

Más detalles

Multiplus FONDO ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA POR COMPARTIMENTOS

Multiplus FONDO ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA POR COMPARTIMENTOS ASPECTOS GENERALES CASA DE BOLSA MULTIPLUS es una cartera colectiva abierta por compartimentos y con pactos de permanencia. Los pactos de los compartimentos (Acciones Plus, Deuda Corporativa, Deuda Pública,

Más detalles

AUPOVIA BINARY SICAV, S.A.

AUPOVIA BINARY SICAV, S.A. AUPOVIA BINARY SICAV, S.A. Nº Registro CNMV: 4215 Informe SEMESTRAL del 1er. Semestre de Gestora UBS GESTION S.G.I.I.C., S.A. Grupo Gestora GRUPO UBS Auditor DELOITTE Sociedad por compartimentos Depositario

Más detalles

Apuntes de actualidad semanal 08 de julio de 2015

Apuntes de actualidad semanal 08 de julio de 2015 Apuntes de actualidad semanal 08 de julio de 2015 ACTUALIZACIÓN DE MERCADOS Noticias semanales y evolución de los mercados La victoria del no en Grecia cerraba una semana de fuertes caídas en las bolsas

Más detalles

Perspectivas para la renta fija 2014

Perspectivas para la renta fija 2014 Perspectivas para la renta fija 2014 Jim Cielinski Director de Renta fija 2014, un año de transición En nuestra opinión, 2014 probablemente sea un año de transición en el que el entorno para la renta fija

Más detalles

CANADA: ENFRENTANDO LAS TURBULENCIAS ECONÓMICAS CON RELATIVA SOLIDEZ

CANADA: ENFRENTANDO LAS TURBULENCIAS ECONÓMICAS CON RELATIVA SOLIDEZ www.lyd.org ECONOMÍA INTERNACIONAL N 446, de Agosto de 28 CANADA: ENFRENTANDO LAS TURBULENCIAS ECONÓMICAS CON RELATIVA SOLIDEZ Canadá es una de las economías desarrolladas que ha mostrado el crecimiento

Más detalles

Perspectivas Macroeconómicas para 2014 Recomendaciones de Asset Allocation para 2014 Disclaimer legal

Perspectivas Macroeconómicas para 2014 Recomendaciones de Asset Allocation para 2014 Disclaimer legal Índice: Perspectivas Macroeconómicas para 2014 Recomendaciones de Asset Allocation para 2014 Disclaimer legal Para cualquier cuestión adicional no duden en contactarnos: clientrelationsspain-dam@dexia.com

Más detalles

Panorama Financiero Semanal

Panorama Financiero Semanal Resumen Ejecutivo Resumen Mercados Semana positiva para mercados desarrollados y emergentes, aunque en los últimos días el tono se inclinó por activos seguros, como el dólar y bonos del tesoro de Estados

Más detalles

Comportamiento Semanal de los Mercados Mercado Accionario Internacional:

Comportamiento Semanal de los Mercados Mercado Accionario Internacional: Comportamiento Semanal de los Mercados Mercado Accionario Internacional: Los principales Índices bursátiles del mundo terminaron mixtos durante la semana. En EE.UU., las Solicitudes de Seguro de Desempleo

Más detalles

Alternativas de inversión en periodos de incertidumbre

Alternativas de inversión en periodos de incertidumbre Alternativas de inversión en periodos de incertidumbre Queremos comenzar este informe reafirmando nuestra idea de que solo estamos ante un recorte de las principales bolsas (en el caso de Europa más por

Más detalles

Preparado por: Felipe Gómez Bridge Vicepresidente de Administración de Portafolios felgomez@bancolombia.com.co

Preparado por: Felipe Gómez Bridge Vicepresidente de Administración de Portafolios felgomez@bancolombia.com.co Preparado por: Felipe Gómez Bridge Vicepresidente de Administración de Portafolios felgomez@bancolombia.com.co Los Fondos de Inversión Colectiva son un instrumento muy eficiente para estructurar portafolios

Más detalles

Guía para Invertir con Éxito en mercados inciertos

Guía para Invertir con Éxito en mercados inciertos Guía para Invertir con Éxito en mercados inciertos Vocación por la Formación y el Conocimiento Financiero 26 de septiembre de 2013 Formación Especializada para usted y las personas de su confianza Nuestro

Más detalles

En efecto, el escenario macroeconómico previsto por el Banco de México es: Crecimiento del Producto:

En efecto, el escenario macroeconómico previsto por el Banco de México es:  Crecimiento del Producto: Resumen del Informe Trimestral del Banxico correspondiente al periodo Enero - Marzo 2014. Es una lectura muy interesante que permite conocer lo que ha sucedido en el primer cuarto del año, así como las

Más detalles

SABER AGUANTAR LA PRESIÓN DA SUS FRUTOS

SABER AGUANTAR LA PRESIÓN DA SUS FRUTOS SABER AGUANTAR LA PRESIÓN DA SUS FRUTOS Como venimos observando desde hace meses, el ritmo de crecimiento de las principales potencias económicas presenta cierta divergencia. EEUU lidera el impulso económico

Más detalles

La visión de los gestores

La visión de los gestores La visión de los gestores 13-17 julio Renta Variable Renta 4 Bolsa FI alcanza finalmente la valoración de 4 estrellas por Morningstar. Con ocasión de esta buena noticia queremos hacer un breve resumen

Más detalles

Evolución de la economía y de los mercados financieros en 2009

Evolución de la economía y de los mercados financieros en 2009 Banca Privada Investments Spain Mayo 09 1 Evolución de la economía y de los mercados financieros en 2009 Mayo 2009 PRESENTACIÓN DE CARÁCTER INFORMATIVO mayo de 2009 Banca Privada Investments Spain 1 Banca

Más detalles

ESTRATEGIA MENSUAL OCTUBRE 2013

ESTRATEGIA MENSUAL OCTUBRE 2013 Mercado Internacional Junio 2012 ESTRATEGIA MENSUAL OCTUBRE 2013 Calle 93B N 12 18 PBX: (571) 646 3330 Fax: (571) 635 8878 Bogotá D.C. Colombia EDITORIAL Por primera vez en 17 años, el Gobierno Federal

Más detalles

USD/CLP: Sobre los $560

USD/CLP: Sobre los $560 Análisis Fundamental La última jornada del mes de abril comenzó con bastantes novedades y es bastante probable que veamos un aumento en la volatilidad en la mayoría de los mercados. En Asia las miradas

Más detalles

Global Fixed Income Overview

Global Fixed Income Overview Si no puede ver correctamente este mail, haga click aquí Global Fixed Income Overview 27 de Abril de 2012 Global Fixed Income Overview Mayores rendimientos a la vista! La expansión de la economía global

Más detalles

CARTERAS GESTIONADAS DE FONDOS. Noviembre 2012

CARTERAS GESTIONADAS DE FONDOS. Noviembre 2012 CARTERAS GESTIONADAS DE FONDOS Noviembre 2012 ÍNDICE 01 COMPORTAMIENTO HISTÓRICO 02 FILOSOFÍA DE INVERSIÓN 03 COMPOSICION ACTUAL DE LAS CARTERAS 04 RAZONES PARA INVERTIR 2 01 COMPORTAMIENTO HISTÓRICO Una

Más detalles

El rol de los hedge funds en el mercado financiero: Mitos y realidades

El rol de los hedge funds en el mercado financiero: Mitos y realidades 18 Crónica del Ciclo CIIA del 21 de julio pasado. El rol de los hedge funds en el mercado financiero: Mitos y realidades Combinando la iniciativa de los analistas de inversiones que participaron en el

Más detalles

Diciembre. Dirección de Operaciones Financieras Departamento de Investigación y Desarrollo. Análisis del Entorno Macroeconómico Internacional

Diciembre. Dirección de Operaciones Financieras Departamento de Investigación y Desarrollo. Análisis del Entorno Macroeconómico Internacional Diciembre 2009 Dirección de Operaciones Financieras Departamento de Investigación y Desarrollo Análisis del Entorno Macroeconómico Internacional 01 Evolución del Ciclo Económico 02 Evolución del Consumo

Más detalles

Mercado Internacional: Informe bimensual enero-febrero 2015. Tasa de Desempleo EEUU

Mercado Internacional: Informe bimensual enero-febrero 2015. Tasa de Desempleo EEUU 01/06/2007 01/10/2007 01/02/2008 01/06/2008 01/10/2008 01/02/2009 01/06/2009 01/10/2009 01/02/2010 01/06/2010 01/10/2010 01/02/2011 01/06/2011 01/10/2011 01/02/2012 01/06/2012 01/10/2012 01/02/2013 01/06/2013

Más detalles

FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO RENTA FIJA DOLARES Y OTRAS MONEDAS Informe de Rendición de Cuentas 30 de Junio de 2015

FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO RENTA FIJA DOLARES Y OTRAS MONEDAS Informe de Rendición de Cuentas 30 de Junio de 2015 FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO RENTA FIJA DOLARES Y OTRAS MONEDAS Informe de Rendición de Cuentas 30 de Junio de 2015 ASPECTOS GENERALES El Portafolio Renta Fija Internacional,

Más detalles

ASSET MANAGEMENT MONTHLY 18 DE ENERO DEL 2005 No 01-2005

ASSET MANAGEMENT MONTHLY 18 DE ENERO DEL 2005 No 01-2005 ASSET MANAGEMENT MONTHLY 18 DE ENERO DEL 25 No 1-25 Andrés Agramonte Luis Edwards aagramonte@bcp.com.pe ledwards@bcp.com.pe A partir del mes de agosto del 23, nuestro reporte mensual está siendo publicado

Más detalles

DESGRABACION DISERTACION LIONEL MOURE

DESGRABACION DISERTACION LIONEL MOURE DESGRABACION DISERTACION LIONEL MOURE Vamos a ver un poco como es el perfil de las inversiones del mercado general y después vamos a puntualizar sobre dos segmentos que es el de seguros patrimoniales y

Más detalles

Cambio en el manejo de la deuda pública

Cambio en el manejo de la deuda pública Informe Mensual de Deuda Pública Cambio en el manejo de la deuda pública En lo que va corrido del año 2003, el gobierno colombiano ha adelantado exitosamente su plan de financiamiento a través de bonos,

Más detalles

IXE-BNP Paribas de Acciones Mercados Desarrollados, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXEBNP1

IXE-BNP Paribas de Acciones Mercados Desarrollados, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXEBNP1 IXE-BNP Paribas de Acciones Mercados Desarrollados, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXEBNP1 Clasificación: ESPECIALIZADA EN ACCIONES A TRAVÉS DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN O MECANISMOS

Más detalles

De la Edad Dorada del Crédito a una Crisis Histórica. Marzo de 2009

De la Edad Dorada del Crédito a una Crisis Histórica. Marzo de 2009 De la Edad Dorada del Crédito a una Crisis Histórica Marzo de 2009 EEUU: Otra Gran Depresión? España en la Tormenta Perfecta -2- EEUU: Otra Gran Depresión? España en la Tormenta Perfecta -3- Un mundo anormal

Más detalles

Carteras Elección Plus

Carteras Elección Plus Carteras Elección Plus Abril 2015 Para garantizar tu éxito, nace la segunda generación de nuestro exclusivo servicio de gestión discrecional de carteras de fondos. Las Nuevas Carteras Elección PLUS reafirman

Más detalles

MAPA RCI. Recomendaciones Comité de Inversiones JULIO 2013

MAPA RCI. Recomendaciones Comité de Inversiones JULIO 2013 MAPA RCI Recomendaciones Comité de Inversiones Porque sabemos que para llegar seguro hacia su destino es necesario circular con control. Seleccionamos y revisamos cuidadosamente los mejores vehículos de

Más detalles

FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA Noviembre 2007 Página 1 de 11 Índice 1. DEFINICIÓN 2. PARTICULARIDADES 3. RIESGOS 4. COSTES 5. CATEGORIAS DE FONDOS 6. IIC DE INVERSION LIBRE - HEDGE FUNDS

Más detalles

En menos de tres años, los Fondos de Inversión han recuperado más de 100.000 millones de euros (desde el mínimo marcado en diciembre 2012)

En menos de tres años, los Fondos de Inversión han recuperado más de 100.000 millones de euros (desde el mínimo marcado en diciembre 2012) NOTA DE PRENSA DATOS DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA 30 DE NOVIEMBRE 2015 En menos de tres años, los Fondos de Inversión han recuperado más de 100.000 millones de euros (desde el mínimo marcado

Más detalles

1 Taller FONDOPOLIS. 1.- El objetivo esperado como ejecutiva de ventas en un escenario de pánico es que logres junto al cliente:

1 Taller FONDOPOLIS. 1.- El objetivo esperado como ejecutiva de ventas en un escenario de pánico es que logres junto al cliente: 1 Taller FONDOPOLIS 1.- El objetivo esperado como ejecutiva de ventas en un escenario de pánico es que logres junto al cliente: a) Transmitir calma. b) Evitar salir de su estrategia para no hacer efectiva

Más detalles

Tendencias Macro Financieros Mundiales Cómo tomar provecho en el Manejo de Cartera. Desayuno de Socios IAEF Jueves 25 de Noviembre

Tendencias Macro Financieros Mundiales Cómo tomar provecho en el Manejo de Cartera. Desayuno de Socios IAEF Jueves 25 de Noviembre Tendencias Macro Financieros Mundiales Cómo tomar provecho en el Manejo de Cartera. Desayuno de Socios IAEF Jueves 25 de Noviembre Agenda Proceso de Acumulación de Deuda Americana Combatir el Riesgo de

Más detalles