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1 División Banca Comercial Área Banca Privada SICAV Curso Decisiones Estratégicas en la Empresa Familiar Málaga, 14 de noviembre de 2008 Índice 2 INTRODUCCIÓN 1.- Características y particularidades 2.- Por qué una SICAV? 3.- Por qué SANTANDER ASSET MANAGEMENT? 4.- Proceso de constitución ANEXOS

2 INTRODUCCIÓN 3 No disponer de una buena estrategia de inversión puede perjudicar el patrimonio. Mala optimización de la rentabilidad en las inversiones Fiscalidad elevada por no tener el producto y la estructura adecuada Elevada volatilidad y bajo control del riesgo Sin embargo la legislación vigente permite a aquellos inversores, personas físicas o jurídicas, desarrollar una política de inversión: Activa Óptima fiscalmente Estructurada estratégicamente Con una volatilidad reducida Susceptible de ser asesorada en su globalidad SICAV: Sociedad de Inversión de Capital Variable A lo largo de este documento Santander Banca Privada presenta por qué pensamos que esta solución se ajusta a sus necesidades inversoras y patrimoniales a lo largo del tiempo. INTRODUCCIÓN 4 Una Sicav es una Institución de Inversión Colectiva, con forma de Sociedad Anónima, cuyo objeto social único y exclusivo es: La captación de fondos, bienes o derechos, del público para gestionarlos e invertirlos en valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que sean aptos, de conformidad con lo previsto en la Ley 35/2003 de Instituciones de Inversión Colectiva, en el R. D. 1309/2005 por el que se desarrolla el Reglamento de la Ley de I.I.C s, en el R. D. 1564/1989 (Ley de Sociedades Anónimas) y en la Ley 23/2005 de reformas en materia tributaria. La recomendación y constitución de una SICAV será interesante siempre que busque la protección y optimización fiscal del patrimonio del cliente, que respete los requisitos de liquidez y que se cumplan los coeficientes de inversión y diversificación respecto a los activos aptos.

3 Índice 5 INTRODUCCIÓN 1.- Características y particularidades 2.- Por qué una SICAV? 3.- Por qué SANTANDER ASSET MANAGEMENT? 4.- Proceso de constitución ANEXOS Características y particularidades 6 El capital inicial mínimo debe ser de euros. El capital máximo estatutario puede llegar hasta 10 veces el capital inicial. (Anexo 1). La Sociedad debe tener un mínimo de 100 accionistas. No se exige la cotización en Bolsa, pero sí se exige poder dar liquidez a los socios (MAB). Tipo impositivo del 1%, en el Impuesto sobre Sociedades, siempre que se cumpla el mínimo requerido de 100 accionistas. Si no se cumpliese, tributaría conforme al régimen general o a otro si le resultase de aplicación (Anexo 2). Está permitida la inversión en diferentes activos de renta variable o fija, fondos y otros, aunque con determinadas restricciones (Anexo 3). La legislación establece que una Sicav debe ser gestionada por una S.G.I.I.C,a no ser que se demuestren, ante la C.N.M.V., los necesarios medios técnicos y humanos para que pueda autogestionarse. El Consejo de Administración (mínimo de tres miembros) y la Junta General de Accionistas son los órganos de administración. Está bajo supervisión y control de la CNMV y debe auditarse obligatoriamente todos los años. El Consejo formula las cuentas el primer trimestre de cada año que, una vez aprobadas por la Junta General, deben ser depositadas en el Registro Mercantil (Anexo 4).

4 Índice 7 INTRODUCCIÓN 1.- Características y particularidades 2.- Por qué una SICAV? 3.- Por qué SANTANDER ASSET MANAGEMENT? 4.- Proceso de constitución ANEXOS Por qué una SICAV? 8 GRAN PATRIMONIO MENOR CARGA FISCAL

5 Por qué una SICAV? 9 VENTAJAS FINANCIERAS La Gestión se lleva a cabo de forma profesionalizada desde la Sociedad Gestora, con reuniones y conversaciones periódicas entre el cliente, su gestor, y el banquero. La política de inversiones y la distribución de activos puede modificarse, en función de la estrategia, en cualquier momento. Como inversor institucional, tiene acceso a productos y precios no asequibles para el inversor particular. La gestión y depositaría podrá ser cambiada de entidad, a petición de los clientes (período estimado: 6 meses). Permite al accionista propietario la obtención de financiación, vía pignoración de sus acciones. Liquidez: el accionista podrá recuperar su aportación, en cualquier momento, mediante la venta de sus acciones a valor liquidativo, aunque es obligatorio mantener siempre el capital mínimo legal. Por tanto, la Sicav nunca puede tener un número de acciones inferior a las que correspondan al capital mínimo. Por qué una SICAV? 10 VENTAJAS FISCALES Permite diferir la obtención y tributación de las rentas hasta que el accionista lo considere. Para personas físicas, tras la reforma fiscal del IRPF, tanto los dividendos distribuidos por una Sicav, como las rentas derivadas de la transmisión de acciones de las mismas, tributan al 18% (con independencia de la antigüedad de las referidas acciones) sin perjuicio del posible impacto que, tanto los dividendos como las ganancias con antigüedad inferior a un año, pudieran tener, a efectos del cálculo del límite de la cuota del IP (pudiendo llegar a tributar hasta el 60% entre el IRPF y el IP). Tributa al 1% en el Impuesto de Sociedades.

6 Por qué una SICAV para una Empresa Familiar? 11 VENTAJAS Aplica igual perfil de riesgo, estrategia y control a todas las posiciones, tanto particulares, como empresariales Integra las posiciones de todos los miembros del Grupo Facilita el apalancamiento financiero, sin limitar la gestión de los activos Facilita la diversificación Índice 12 INTRODUCCIÓN 1.- Características y particularidades 2.- Por qué una SICAV? 3.- Por qué SANTANDER ASSET MANAGEMENT? 4.- Proceso de constitución ANEXOS

7 Por qué Santander Asset Management? 13 Una gestora global con fuerte presencia local Presente en 14 países, con más de millones de activos bajo gestión México MM Puerto Rico MM Irlanda MM Reino Unido MM Colombia MM Venezuela 3 MM Brasil MM Portugal MM España MM Luxemburgo 494 MM Suiza MM Chile MM Uruguay 350 MM Argentina MM Por qué Santander Asset Management? Gestionando todo tipo de vehículos Total AUM Fondos de Inversión Fondos de Pensiones Fondos de Fondos Hedge Real Estate Carteras Discrecionales Private Equity ,3 19,7 3,8 3,6 3,3 0,3

8 Por qué Santander Asset Management?... con especial foco en activos europeos y latinoamericanos. 15 EEUU Europa Emerging Europe Latam Asia Japón Monetarios Presence Core Core Renta Fija Presence Core Core Core Estructurados Core Core VAR / Total Return Gestión Alternativa Presence Core Core Presence Core Core Mixtos Core Core Renta Variable Presence Core Presence Core Presence Presence Renta Fija Gobierno Corporate High Yield Emergentes Renta Variable Dividendo Cuantitativo Small Caps Top 25 Beneficio Estructurados Garantizados Indexados Indexados apalancados Gestión Alternativa Single Strategy Fondos de Fondos Por qué Santander Asset Management? Control: una prioridad 16 Control Riesgos Consideramos que el control de riesgos es una de las ventajas competitivas que diferencia a Santander Asset Management del resto de la competencia. Independencia El Departamento de Control, con 69 profesionales en todo el mundo, se gestiona con total Independencia del resto de la División, reportando directamente al Consejo de la Gestora. Un proceso continuo y sistemático Los procesos de control se desarrollan de manera sistemática y continua en el tiempo, mediante la utilización de las herramientas disponibles más sofisticadas Niveles de exigencia El departamento de control revisa cualquier aspecto que pudiera afectar al riesgo de nuestros clientes y de la compañía, usando los niveles de exigencia más elevados. Riesgos de Mercado Riesgos resultantes de cambios en la volatilidad de los precios de los activos y pasivos. Riesgo Crediticio Riesgos de impagos en contrapartidas: Riesgo de contraparte Emisores Riesgo Crédito Riesgo settlement Liquidez El riesgo que aflora al no poderse realizar una transacción por problemas operativos del mercado o por insuficiencia de flujos. Riesgo operacional El riesgo potencial que puede existir si los sistemas internos operativos no son adecuados. Riesgo legal Riesgos que afloran al infringir una determinada regulación o operar con contrapartidas no autorizadas.

9 Por qué Santander Asset Management? 17 Un equipo de inversiones especializado en Banca Privada Las carteras de los clientes de Banca Privada son gestionadas por un equipo de especialistas dentro de S.A.M un equipo de 20 profesionales especializados en gestión de grandes patrimonios con una media de 15 años de experiencia y más de millones de euros bajo gestión (300 Sicav s / 300 carteras discrecionales) Integrado en el Área de Negocio de Santander Asset Management (75 gestores y 24 analistas) y con el apoyo de All Funds Bank (12 analistas) Renta Fija 11 Gestores Emergentes 2 Gestores Análisis de Fondos MultiFondos 6 gestores Crédito 4 Gestores Análisis 22 Analistas Renta Variable 5 Gestores INVERSIONES 20 GESTORES 30 Carteras/ Gestor Análisis Cuantitativo 2 Analistas Garantizados 6 Gestores Asset Allocation (Var) 16 Gestores Por qué Santander Asset Management? 18 Una dilatada experiencia en la gestión de SICAV s: 2.000, , ,00 500, /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /03/2007 PATRIMONIO Nº SICAV s

10 Por qué Santander Asset Management? 19 Una forma de trabajar pensando en el cliente: Entrevista con el cliente Propuesta de la cartera y fijación del benchmarc con el cliente Aceptación de la propuesta Comunicación permanente con gestor Revisión de resultados Reuniones trimestrales con el gestor Evolución y cambios Envío mensual del informe Actas de reuniones Por qué Santander Asset Management? 20 Un proceso de Inversión sistemático: ESTUDIO DE LAS NECESIDADES DEL CLIENTE ESTRATEGIA DE INVERSIÓN CONTROL DE INVERSIONES Análisis individualizado. Determinación de parámetros de inversión. Perfil de riesgo. Objetivo de la inversión. Diversificación. Escenario Económico. Expectativas de mercado. Comité de estrategia. Comité de Distribución de Activos. Comité de Renta Fija y Renta Variable. Carteras estratégicas. Revisión constante de la estrategia de inversión. Seguimiento y control de resultados. Cumplimiento de la estrategia marcada. Evaluación permanente de riesgos. Análisis y seguimiento de ratios.

11 Índice 21 INTRODUCCIÓN 1.- Características y particularidades 2.- Por qué una SICAV? 3.- Por qué SANTANDER ASSET MANAGEMENT? 4.- Proceso de constitución ANEXOS Proceso de constitución 22 Autorización Memoria y Estatutos. Solicitud NIF Mandato del cliente Solicitud del nombre (Registro Mercantil) Presentación Memoria en CNMV Apertura de cuentas y Aportación inicial. Firma ante Notario. Inscripción en el Registro Mercantil. Presentación del Folleto en CNMV. Solicitud de inscripción en el Registro de IIC s. Solicitud admisión al MAB. Inscripción en CNMV. Admisión a cotización.

12 Recepción del mandato Presentación a la CNMV Autorización CNMV Constitución ante notario. Inscripción en el Registro Mercantil Inscripción en el Registro de CNMV Admisión en el MAB Proceso de constitución 23 PRIMERA SEMANA SEGUNDA SEMANA TERCERA SEMANA CUARTA SEMANA DURACIÓN APROXIMADA DEL PROCESO: 4-6 SEMANAS Índice 24 INTRODUCCIÓN 1.- Características y particularidades 2.- Por qué una SICAV? 3.- Por qué SANTANDER ASSET MANAGEMENT? 4.- Proceso de constitución ANEXOS

13 ANEXO I. Capital 25 El capital inicial mínimo debe ser de euros y está formado por un determinado número de acciones. El capital máximo estatutario puede llegar a ser de hasta 10 veces el inicial, es decir, hasta euros (si se hubiere constituido con 2,4M). Entre estas dos cantidades, el capital puede aumentar o disminuir mediante compra/venta de acciones, sin necesidad de ninguna autorización adicional. La Sociedad debe tener un mínimo de 100 accionistas siendo aconsejable una difusión accionarial lo más amplia posible y, en todo caso, que supere la cifra anteriormente mencionada. Cuando el capital social alcance, por sucesivas aportaciones, el máximo estatutario permitido de hasta 10 veces el inicial, en caso de querer seguir haciendo aportaciones, será necesaria la autorización del Consejo y de la Junta para efectuar una ampliación de capital y su tramitación ante la CNMV. Una vez autorizada la ampliación por el Consejo y la Junta General, además de tramitada y aprobada por la CNMV, el nuevo capital inicial se situará en la cantidad resultante después de la ampliación y el estatutario máximo pasará a ser de 10 veces este último y, así, sucesivamente. En caso de producirse la ampliación mencionada, el número de acciones de la Sociedad aumentará en la misma proporción y nunca se podrá bajar de ese mínimo. Participaciones significativas: la Sicav o, en su caso, la Sociedad gestora si tuviera la información, debe comunicar trimestralmente a la C.N.M.V., la identidad de los accionistas que, por si solos o por personas interpuestas, alcancen, superen o desciendan de los porcentajes de participación del 20/40/60/80/100% ANEXO I. Capital 26 Teniendo en cuenta que es obligatorio dar liquidez a los accionistas, todas las aportaciones o reembolsos de capital (compras o ventas de acciones propias), al estar eximida la Sociedad de cotización en bolsa, deben efectuarse a través del MAB (Mercado Alternativo Bursátil). El reglamento reconoce, aunque está pendiente de desarrollo por la CNMV, la Sicav por compartimentos, con un mínimo de euros y 20 accionistas por compartimento, manteniéndose el mínimo de euros y 100 accionistas para el conjunto de la Sicav. El reglamento reconoce igualmente, aunque también está pendiente de desarrollo y aprobación por la CNMV, la Sicav de Inversión libre, con un mínimo de euros por accionista, 25 accionistas y el capital habitual de euros.

14 ANEXO II. Fiscalidad 27 Para la Sociedad (IS) La Sociedad tributa al 1%, en el Impuesto sobre Sociedades, si cumple con el mínimo requerido de 100 accionistas. Si no cumpliese, tributará conforme al régimen general o a otro si le resultara de aplicación. No puede aplicar deducción por doble imposición de dividendos, ni exención de rentas en la base imponible para evitar la doble imposición internacional (en la medida en que cumpla los requisitos para tributar al 1% en el IS). Si las retenciones, ingresos y pagos a cuenta son superiores a la cuota del IS, procede devolución de oficio por la Administración. Exención en Impuesto de Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados en la modalidad de operaciones societarias: constitución, aumento de capital, fusión y escisión. La Sociedad, cuando recompre sus propias acciones, si no cotiza en bolsa u otro sistema organizado, está obligada a efectuar retención o ingreso a cuenta, salvo que intervenga una Gestora en cuyo caso, ésta, será la obligada. El MAB se considera un mercado organizado. ANEXO II. Fiscalidad 28 Para el accionista Persona Física (IRPF) La venta de acciones, por el accionista de una Sicav, produce ganancias o pérdidas patrimoniales que, en el caso de personas físicas, de acuerdo con la nueva normativa fiscal, tributan al 18%. Los dividendos distribuidos por una Sicav no gozarán de ninguna exención. Con independencia de los supuestos mencionados anteriormente, en los que la propia Sicav o la gestora están obligados a practicar retención o ingreso a cuenta en la transmisión de acciones, es el accionista quién está obligado. Para el accionista Persona Jurídica (IS) Las plusvalías obtenidas en la venta de acciones, tributan en el impuesto sobre Sociedades, al tipo que resulte de aplicación en cada caso. Los dividendos y rentas se integran en la base imponible. Los dividendos no dan derecho a deducción por doble imposición. En lo que a retenciones e ingresos a cuenta se refiere, derivados de la venta de acciones, se actúa igual que en el caso de las personas físicas.

15 ANEXO III. Activos aptos 29 Inversión en activos de Mercados Organizados Valores o instrumentos financieros invertidos en Bolsa, Deuda Pública o activos que coticen en Mercados Organizados. Los valores mobiliarios y demás activos integrantes del patrimonio tienen que estar bajo custodia del depositario (uno por cada SICAV). Depósitos bancarios hasta doce meses. Todos estos activos deben cumplir los requisitos de diversificación recogidos en el artículo 38 del Reglamento. Inversión en otras Instituciones de Inversión Colectiva (fondo y Sicav) Está permitida la inversión que se desee en acciones o participaciones de otras II C s, fondo o Sicav, siempre y cuando esté recogido en el folleto explicativo y sean UCIT (art. 36 c y 36 d). Como requisito, únicamente hay que especificar si se quiere invertir entre 0 y 100% o más del 50%. Aquellas que invierte más del 50% y lo tienen recogido en estatutos, están exentas de retención sobre las plusvalías generadas en la venta de dichos fondos y tienen obligación de mantener el porcentaje marcado. Los ETF s se consideran fondos. Puede invertirse hasta el 45% en una misma IIC, aunque, si ésta tiene pasaporte comunitario, no puede superarse el 20%. ANEXO III. Activos aptos 30 Inversión en valores emitidos por la misma entidad No se puede invertir más del 5% de su activo en valores emitidos o avalados por una misma entidad. Este porcentaje es ampliable al 10% siempre y cuando la suma de los que superen el 5%, no excedan del 40%. Estos porcentajes anteriores no son aplicables en las inversiones en otras I.I.C.s. No se puede invertir más del 10% en valores emitidos o avalados por entidades del mismo grupo inversor (art.38). Coeficiente de liquidez Se fija en el 3% del activo y se calcula sobre el promedio mensual de saldos diarios del activo de la IIC. Otros activos aptos Productos estructurados con límite máximo del 10% del activo, en primas pagadas. Con límite conjunto del 10% del activo de la institución Acciones y activos de renta fija admitidos a negociación en mercados que no cumplan con los requisitos de los organizados y de funcionamiento regular. IIC s no autorizadas conforme a la Directiva Comunitaria (art.36 j). IIC s libres e IIC s de IIC s libres.

16 ANEXO III. Activos aptos 31 Entidades Españolas de capital-riesgo. Depósitos bancarios a un plazo superior a doce meses. Valores no cotizados. Condición inprescindible que la Sociedad Gestora tenga presentada y aprobada, por CNMV,la necesaria memoria de medios. De ser así, debe cumplirse una diversificación del 2% por entidad, máximo 4% por grupo, no relación con la IIC inversora, no control de la misma, no control del grupo y auditoría anual externa. ANEXO IV. Seguimiento y control de la cartera 32 El equipo de Control Interno de Santander Asset Management, realiza el seguimiento y control de la cartera, velando por el cumplimiento de la estrategia de inversión definida, analizando los resultados frente al índice de referencia establecido y controlando, en todo momento, los riesgos asumidos, utilizando para ello métodos de análisis y medición tipo. Este seguimiento y Control se realiza desde tres ópticas: CONTROL INTERNO CONTROL DE RIESGOS PERFORMANCE Coeficientes legales. Coeficientes de inversión por activo. Riesgo Operacional. Riesgo Legal Liquidez. Riesgo emisor. Riesgo de cambio. Riesgo contrapartida.. VaR Medición periódica. Atribución de resultados. Comparación con Benchmark.

17 ANEXO V. Funcionamiento y administración 33 Titularidad y propiedad Accionista Control y Representación Junta General de Accionistas Depósito Entidad Financiera Gestión Sociedad Gestora ANEXO V. Funcionamiento y administración 34 El cliente no debe preocuparse por la administración de la sociedad. El Banco y la Sociedad Gestora realizan las distintas obligaciones administrativas derivadas del funcionamiento de la SICAV. El funcionamiento de la SICAV requiere, además de lo concerniente a cualquier sociedad anónima, las obligaciones relativas a la Normativa sobre Instituciones de Inversión Colectiva (CNMV). El Consejo debe reunirse, como mínimo, una vez al año, en el primer trimestre, para la formulación de las Cuentas Anuales, que luego debe aprobar la Junta General de Accionistas y ser depositadas en el Registro Mercantil. La Sicav se rige por la Ley Española de Sociedades Anónimas, debiendo convocar Junta General, con los requisitos legales establecidos, para todas aquellas decisiones que lo requieran. El Departamento Jurídico de Santander Asset Management asesora y elabora, en su caso, sin coste adicional, todas las funciones necesarias, resaltando entre otras las siguientes: Elaboración de las cuentas anuales. Llevanza de la secretaría del Consejo de Administración (Libro de Registro de Accionistas, actas y relación con los órganos de administración de la CNMV y demás organismos competentes) Cumplimentación de todas las obligaciones tributarias Remisión de los informes requeridos por la CNMV y la Sociedad Rectora de Bolsas

18 ANEXO VI. Información y seguimiento REPORTING Mensualmente el cliente recibe un completo reporting para el seguimiento de su sociedad: Estados Financieros. Cartera. Diario de Operaciones Rentabilidades. 35 REUNIONES PERIÓDICAS Se establecerán reuniones periódicas con el cliente para repasar la evolución de la Sociedad y analizar la estrategia futura. INFORMACIÓN FISCAL Anualmente se envía al cliente la correspondiente información fiscal. ANEXO VII. Costes Ejemplo de costes aproximados. Pueden variar en función del Patrimonio de la Sociedad: 36 GASTOS DE CONSTITUCIÓN Notaría 1.500,00 Registro Mercantil 850,00 CNMV Registro 1.202,02 Supervisión 72,00 Supervisión y oferta pública de venta acciones 1.500,00 Cotización MAB 1.200,00 Compensación y Liquidación 850,00 TOTAL 7.174,02 GASTOS ANUALES Tasas CNMV 75,00 Folletos CNMV 140,00 Auditoría 2.500,00 Mantenimiento MAB 500,00 Sociedad Rectora de la Bolsa 650,00 Anuncios y Publicaciones (BOE, Juntas Generales) 2.000,00 TOTAL 5.865,00

19 Perfomance 37 Banco Santander S.A. advierte que esta presentación contiene manifestaciones sobre previsiones y estimaciones. Dichas previsiones y estimaciones están incluidas en diversos apartados de este documento e incluyen, entre otras, comentarios sobre el desarrollo de negocios futuros y rentabilidades futuras. Mientras estas previsiones y estimaciones representan nuestros juicios sobre expectativas futuras de negocios, puede que determinados riesgos, incertidumbres y otros factores relevantes ocasionen que los resultados sean materialmente diferentes a lo esperado. Entre estos factores se incluyen, (1) situación del mercado, factores macroeconómicos, directrices regulatorias y gubernamentales, (2) movimientos en los mercados bursátiles nacionales e internacionales, tipos de cambio y tipos de interés, (3) presiones competitivas, (4) desarrollos tecnológicos, (5) cambios en la posición financiera o de valor crediticio de nuestros clientes, deudores o contrapartes. Los factores de riesgo y otros factores fundamentales que hemos indicado podrían afectar adversamente a nuestro negocio y al comportamiento y resultados descritos y contenidos en nuestros informes pasados, o en los que presentaremos en el futuro, incluyendo aquéllos remitidos a las entidades reguladoras y supervisoras, incluida la Securities Exchange Commission de los Estados Unidos de América. Nota.- la información contenida en esta publicación no está auditada. No obstante, la elaboración de las cuentas consolidadas se ha establecido sobre principios y criterios contables generalmente aceptados.

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21 Rentabilidades de SICAV s y Premiers

22 Performance de los Activos Por Perfil de Riesgo Performance SICAVs - Resumen por Redes Perfil Sociedades Patrimonio Rentabil.Medias Rentabil.Med.Pond. Num Mix Imp. Mix Vlac Vldc Vlac Vldc PERFIL SUPERCONSERVADOR % 188,276, % 1.47% 0.85% 2.36% 1.96% PERFIL CONSERVADOR % 386,651, % -1.27% -1.95% -1.03% -1.54% PERFIL PRUDENTE % 418,835, % -3.92% -4.61% -4.23% -4.83% PERFIL EQUILIBRADO % 326,548, % -4.90% -5.56% -5.13% -5.73% PERFIL DINAMICO % 123,882, % -9.91% % % % PERFIL AGRESIVO % 200,383, % % % % % Performance Carteras Premier 287 1,644,578, % -5.16% -4.56% -5.09% Perfil Sociedades Patrimonio Rentabil.Medias Rentabil.Med.Pond. Num Mix Imp. Mix Vlac Vldc Vlac Vldc PERFIL SUPERCONSERVADOR % 103,449, % -2.06% -2.21% -0.96% -1.10% PERFIL CONSERVADOR % 432,654, % -1.16% -1.28% -0.23% -0.31% PERFIL PRUDENTE % 161,916, % -3.99% -4.19% -3.84% -4.02% PERFIL EQUILIBRADO % 79,255, % -6.61% -6.74% -5.75% -5.93% PERFIL DINAMICO % 231,201, % % % % % PERFIL AGRESIVO % 40,826, % % % % % 281 1,049,304, % -4.88% -5.97% -6.08% Cifras a cierre de 30/09/2008.

23 Performance de los Activos Por Perfil de Riesgo Performance SICAVs Sociedades con Benchmark definido Perfil Sociedades Patrimonio Rentabil.Medias Rentabil.Med.Pond. Baten Num Mix Imp. Mix Vlac Bmk Dif. Vlac Bmk Dif. Benchmark PERFIL SUPERCONSERVADOR % 78,460, % 0.79% 0.65% 0.14% 1.61% 0.83% 0.78% 40.00% PERFIL CONSERVADOR % 235,826, % -1.60% -3.40% 1.80% -1.56% -2.44% 0.88% 66.67% PERFIL PRUDENTE % 292,555, % -3.78% -7.26% 3.48% -3.56% -6.49% 2.94% 88.52% PERFIL EQUILIBRADO % 221,754, % -5.55% % 6.94% -6.00% % 6.60% 93.18% PERFIL DINAMICO % 48,402, % -8.89% % 6.14% -8.60% % 5.20% 80.00% PERFIL AGRESIVO % 92,980, % % % 4.31% % % 2.69% 85.71% ,979, % -8.07% 3.79% -4.76% -7.96% 3.20% 79.69% Sociedades sin Benchmark definido Perfil Sociedades Patrimonio Rentabil.Medias Rentabil.Med.Pond. Baten Num Mix Imp. Mix Vldc Rfte. Dif. Vldc Rfte. Dif. Referente PERFIL SUPERCONSERVADOR % 109,816, % 1.90% 2.92% -1.03% 2.63% 3.12% -0.49% 18.18% PERFIL CONSERVADOR % 150,825, % -1.06% -1.45% 0.40% -0.62% -1.49% 0.88% 61.11% PERFIL PRUDENTE % 126,279, % -4.94% -4.00% -0.94% -6.27% -4.00% -2.27% 60.00% PERFIL EQUILIBRADO % 104,793, % -3.76% -6.13% 2.37% -3.68% -6.19% 2.52% 64.71% PERFIL DINAMICO % 75,480, % % % -1.45% % % -1.54% 63.64% PERFIL AGRESIVO % 107,403, % % % -0.69% % % 0.83% 44.44% ,598, % -5.44% -0.12% -4.70% -4.71% 0.00% 53.68% Cifras a cierre de 30/09/2008.

24 Performance de los Activos Por Perfil de Riesgo Performance Premier Sociedades con Benchmark definido Perfil Sociedades Patrimonio Rentabil.Medias Rentabil.Med.Pond. Baten Num Mix Imp. Mix Vlac Bmk Dif. Vlac Bmk Dif. Benchmark PERFIL SUPERCONSERVADOR % 18,950, % -6.47% 0.16% -6.63% -5.38% -2.21% -3.17% 33.33% PERFIL CONSERVADOR % 31,184, % -2.43% -3.20% 0.77% -2.15% -2.23% 0.08% 60.00% PERFIL PRUDENTE % 17,270, % -4.35% -7.21% 2.86% -5.35% -6.16% 0.81% 75.00% PERFIL AGRESIVO % 6,174, % % % 3.10% % % 3.85% % 26 73,579, % -5.27% -0.12% -5.63% -5.35% -0.28% 61.54% Sociedades sin Benchmark definido Perfil Sociedades Patrimonio Rentabil.Medias Rentabil.Med.Pond. Baten Num Mix Imp. Mix Vldc Rfte. Dif. Vldc Rfte. Dif. Referente PERFIL SUPERCONSERVADOR % 84,498, % -1.01% 3.15% -4.16% -0.15% 3.15% -3.30% 4.55% PERFIL CONSERVADOR % 401,470, % -1.14% -1.28% 0.15% -0.17% -1.33% 1.16% 67.03% PERFIL PRUDENTE % 144,645, % -4.16% -4.00% -0.16% -3.85% -4.00% 0.15% 49.15% PERFIL EQUILIBRADO % 79,255, % -6.74% -6.50% -0.24% -5.93% -6.50% 0.57% 63.16% PERFIL DINAMICO % 231,201, % % % -2.86% % % -7.57% 29.63% PERFIL AGRESIVO % 34,652, % % % -1.39% % % -1.62% 50.00% ,724, % -4.04% -0.78% -6.10% -4.38% -1.72% 51.76% Cifras a cierre de 30/09/2008.

25 Comparativo Santander Asset Management y la Competencia Patrimonio y Sicav s bajo gestión Nº de Gestoras Nº Sicavs Patrimonio Nº Sicavs Patrimonio Pat medio 1) GRANDES (>75 sicavs) 13 2,326 17,499,880, % 64.9% 7,523,594 2) MEDIANA (10-74) ,925,921, % 25.7% 7,988,375 3) PEQUEÑA (1-9 sicavs)* ,532,202, % 9.4% 14,983,447 TOTAL 100 3,362 26,958,004, % 100.0% 8,018,443 (*)gestoras con solo 1 sicav ,507, % 1.4% 19,395,153 El estudio incluye 100 gestoras. Fuente: MAB. 30/09/ ) Grandes (>75 sicavs) Gestora nº sicavs Patrimonio Final % sicavs % Pat Pat medio BBVA PAT ,183,355, % 11.81% 10,170,463 BANIF 292 2,219,226, % 8.23% 7,600,091 SANT. GES ,937,222, % 7.19% 6,726,467 GESBANKINTER 219 1,176,764, % 4.37% 5,373,353 URQUIJO+BANSABADELL 213 1,804,754, % 6.69% 8,473,027 ARCALIA 189 1,406,440, % 5.22% 7,441,485 INVERCAIXA G+M.STANLEY 165 1,542,818, % 5.72% 9,350,412 UBS GESTION 164 1,171,138, % 4.34% 7,141,089 CREDIT SUISS ,746, % 3.59% 7,940,542 FORTIS ,773, % 2.32% 5,794,199 DWS INVESTME ,767, % 2.21% 6,758,721 ESPIRITO SAN ,351, % 1.88% 5,887,810 BARCLAYS F ,521, % 1.34% 4,588,880 TOTAL 2,326 17,499,880,492 69% 65% 93,246,539

26 Comparativo Santander Asset Management y la Competencia Rentabilidad Santander Asset Management vs Principales Gestoras Enero a Septiembre 2008 GESTORA Rent. No. Ranking Rent. Media Carteras Nº SICAVs SANT. GES % INVERCAIXA G+M.STANLEY -7.59% GESBANKINTER -8.92% DWS INVESTME -9.36% FORTIS -9.73% BBVA PAT % UBS GESTION % URQUIJO+BANSABADELL % ESPIRITO SAN % CREDIT SUISS % BANIF % ARCALIA % BARCLAYS F % TOTAL GRUPO % 2, % -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% % % -5.16% -7.59% -8.92% -9.36% RENTABILIDAD MEDIA -9.73% % % % % % El estudio incluye 100 gestoras % SANT. GES. INVERCAIXA G+M.STANLEY GESBANKINTER DWS INVESTME FORTIS BBVA PAT. UBS GESTION URQUIJO+BANSABADELL ESPIRITO SAN CREDIT SUISS BANIF RENTABILIDAD MEDIA DE TODAS LAS SICAVs: % (YTD) % % % ARCALIA BARCLAYS F. Fuente: MAB. 30/09/2008.

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