Oportunidades en Mercados Emergentes Abril, 2015

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1 Presentación Ejecutiva: Visión Global de Mercados y Opciones de Inversión en Mercados Internacionales. Oportunidades en Mercados Emergentes Abril, 2015 Lic. Carlos Francisco Gómez Guzmán - Wealth Management Advisor

2 Resumen de Fundamentales en Mercados Emergentes Lic. Carlos Francisco Gómez Guzmán - Wealth Management Advisor

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20 Exposición de los ME a los Commodities y Défict de CC EM countries that tend to be net commodity exporters with current account deficits have seen their currencies hurt the most over the past year. While domestic factors such as economic policy, geopolitics and export characteristics could contribute to a divergence in performance in EM currencies, EM countries with strong trade connections are poised to outperform. Markets with a current account surplus and with export exposure to the U.S. and especially to the U.S. consumer are expected to see greater stability.

21 ME que serán Más Dañados por los Bajos Precios de los Commodities EM countries that tend to be net commodity exporters with current account deficits have seen their currencies hurt the most over the past year. Markets with a current account surplus and with export exposure to the U.S. and especially to the U.S. consumer are expected to see greater stability.

22 Bajos Precios Commodities y Petróleo crean Oportunidades de Diferenciación The EM can be split into two groups: commodity importers and commodity exporters, where commodity importers are typically exporters of manufactured products. Commodity-dependent countries may take longer to benefit from the cyclical upswing in developed markets an environment where the marginal demand for more commodities from countries such as China is still very low and prices remain subdued. Along with Russia and Brazil, Chile, South Africa and Indonesia are some of the most commodity-dependent countries. Commodity-driven gains helped these countries achieve higher economic growth rates until 2011, but this source of strength is now fading.

23 Cambio en la Composición de los Índices de Mercados Emergentes It is also possible that the magnitude of commodities impact on EMs will be muted, in part, because the weighting of commodities in EM indices has declined in recent years. At the peak of the commodity supercycle in 2008, commodities represented roughly one-third of emerging markets from a market capitalisation perspective. Since then, there has been a significant reduction in the commodity weighting and a corresponding improving share for domestic sectors, such as the consumer sectors and financials. As such, the commodity sectors, which represent a key risk for EMs during periods of dollar strength, now make up less than 20% of EM indices, a level not seen since the start of the century.

24 Correlación en Mercados Emergentes con el US$ En el año 2015 se presentan desafíos para los ME con la desincronización política monetaria global, un dólar fuerte y una caída en los precios de las materias primas. No todos los ME son iguales, sin embargo, los que tienen fuertes fundamentos externos son propensos a obtener mejores resultados. Estructuralmente, muchos países emergentes todavía están en necesidad de reformas en sus políticas económicas, la situación fiscal y deben mejorar el entorno empresarial. Las tendencias a largo plazo para mercados emergentes siguen siendo favorables. Por ejemplo: las tendencias demográficas, como aumento de la urbanización, generarán oportunidades de negocios para las empresas que desarrollan productos que puedan satisfacer las necesidades locales.

25 Evolución en los ME a la Estabilidad Económica A pesar del reciente bajo performance, los ME siguen siendo una alternativa de inversión importante en una cartera de inversión. Sin embargo, es precioso diferenciar y analizar los diversos mercados emergentes y poner más atención a las condiciones específicas de cada país. Países con debilidad en sus fundamentales externos tendrán un bajo performance en 2015 debido a que los afectará: 1. La normalización de la FED y otros cambios cíclicos como, 2. La fortaleza del dólar y 3. Los bajos precios de los commodities. ME que han implementado reformas políticas y económicas estructurales enfrentarán problemas en el corto plazo pero estarán posicionados para un mejor desempeño futuro. La recuperación de la economía mundial debe favorecer a la renta variable, especialmente en ME que se benefician de un mejor crecimiento global y están atractivamente valorados.

26 Evolución en Regímenes de Tipo de Cambio en ME: de Fijos a Flexibles desde Compared with the 1990s, EM countries have adopted a more flexible system, have increased exchange (FX) reserves and their external debt in a fashion. exchange-rate their foreign have managed more prudent These are reflected by the fact that more EM economies have successfully reduced their countries short-term debt as a percentage of foreign reserves. The credit ratings composition of EM debt (EMD) indices, shows that while the composition of each index slightly differs, all of the EMD indices are predominantly rated as investment grade Lic. Carlos Francisco Gómez Guzmán - Wealth Management Advisor

27 Reducción de la Vulnerabilidad ante Shocks Externos: Short Term Debt a RMI More EM economies have successfully reduced their countries short-term debt as a percentage of foreign reserves.

28 Perfil de Rating EMD: Predomina Investment Grade Mientras la composiciónn de cada Indice difiere, todos los Indices de Deuda de Mercados Emergentes: Tienen predominantemente calificaciones de riesgo de grado de inversion.

29 ME tienen Menores Niveles de Deuda y Mejor Nivel de Crecimiento del PIB que los DMs 1) The level of indebtedness of sovereign countries; 2) The countries growth rate; and 3) The countries 10-year government bond yields (as represented by the size of the bubble). What should be clear is that many EMs carry less debt and exhibit stronger growth than do the majority of the DMs.

30 El Crecimiento del PIB en ME es casi el Doble que el Crecimiento del PIB de DM (en los últimos 10 años).

31 A largo plazo la tendencia de urbanización creará oportunidades de inversión The old days when the EM asset class represented a homogenous play on commodities and exports have changed. Future EM growth isn t likely to come only from exports either commodities or manufactured goods but also from domestic demand. The growing populations, increasing consumption and productivity gains in EMs should continue to support economic growth. Ultimately, demand for services is expected to benefit sectors such as health care, financials and telecommunications. will increase the need for housing and consumer goods, including consumer staples, as well as discretionary products and consumer services such as finance, health care, education and entertainment. Population and urbanisation trends

32 A largo plazo la tendencia de urbanización creará oportunidades de inversión

33 Impactos esperados en Mercados Emergentes ante la Normalización de Federal Reserve. Lic. Carlos Francisco Gómez Guzmán - Wealth Management Advisor

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39 Conclusion: Emerging market assets could also be threatened by Fed tightening, although the direction of the dollar is likely to be particularly important in determining the performance of EM stocks. However, in all markets the key will be to distinguish those assets which can benefit most from healthy growth and those for reasons of valuation or interestsensitivity look most vulnerable to rate increases.

40 Muchas Gracias por su Atención Atentamente, Carlos F. Gómez G. Registered Broker No Lic. Carlos Francisco Gómez Guzmán - Wealth Management Advisor

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