Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s"

Transcripción

1 Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACION FONDO DE INVERSION COMPASS EMERGENTE (EX OPPORTUNITY) Enero 2004 Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. Los informes de clasificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no son, en caso alguno, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado título, valor o póliza de seguro. Si son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que esta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

2 INFORME DE CLASIFICACIÓN Contactos: Oscar Mejías Fono: (562) Claudio Salin Fono: (562) Feller-Rate FONDO DE INVERSIÓN COMPASS EMERGENTE (EX OPPORTUNITY) Clasificación Diciembre de 2002 Agosto 2003 Enero 2004 Cuotas 1ª Clase Nivel 2 1ª Clase Nivel 2 1ª Clase Nivel 3 FUNDAMENTACION El fondo de Inversión Compass Emergente (anteriormente Opportunity) se orientará a la inversión en acciones de compañías chilenas con capitalización bursátil inferior a US$ 500 millones y que no formen parte del IPSA. La baja de clasificación a Primera Clase Nivel 3 responde a la reorientación de su política de inversiones, que implica un fuerte cambio en su cartera de inversiones y benchmark objetivo. Esto se compensa con la presencia de una administradora que posee la experiencia necesaria y aplicará políticas de inversión y control exitosas en el pasado en la gestión de otros fondos de inversión. El fondo es administrado por Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos, que manejaba a septiembre de 2003 activos por US$ 120 millones. La administradora es controlada en partes iguales por Compass Group Investments Advisors y Sycamore Investments. Compass Group es un administrador de fondos que busca consolidar su posición en América Latina, a través de la administración de fondos de inversión, fondos mutuos y administración de cartera de terceros. Sycamore Inv. es una empresa relacionada al Consorcio Financiero, compañía con múltiples inversiones en el sector financiero chileno. La estructura de la administradora se orienta a la gestión de fondos de inversión, fondos mutuos y carteras de privados, aprovechando las sinergias existentes con unidades de apoyo comunes. La alta dirección de la administradora tiene experiencia en gestión de fondos y, en muchos casos, se encuentra relacionada a su propiedad. El fondo Compass Emergente prolongó, por acuerdo de sus aportantes, su duración hasta enero de Los aportantes aprobaron también la modificación de su objetivo de inversión y modificaciones como: prohibición de operaciones con derivados y aumento de dividendos, entre otras. Compass Emergente tiene activos por US$ 60 millones y se encuentra en medio del proceso de reestructuración de su cartera. Las cuotas del fondo tuvieron una importante rentabilidad durante el año 2003 (50%), que se explica por el fuerte aumento de la rentabilidad accionaria. A diciembre de 2003, buena parte de las acciones que explicaron el alza han sido vendidas, un porcentaje muy relevante de la inversión se ha reorientado a acciones objetivo o está invertido en renta fija y fondos mutuos de renta fija, a la espera de la colocación ordenada en acciones objetivo de inversión. El reglamento del fondo entrega plazo hasta junio de 2004 para cumplir con los nuevos límites y objetivo de inversión. El plazo aparece como razonable considerando el tamaño del mercado nacional y las compañías objetivo de inversión del fondo. PERSPECTIVAS El fondo comparará su rendimiento con el IGPA 500, índice que incluye las acciones no IPSA con capitalización bursátil inferior a US$ 500 millones. En el pasado, este índice ha tenido rentabilidades promedio levemente superiores al IPSA y el fondo. La cartera del fondo debe consolidarse durante el segundo semestre de 2004, debiendo tener entre un 70% y 80% de sus activos en acciones objetivos de inversión. Indicadores financieros (En millones de pesos de septiembre de 2003) Sept Activos totales Inversión en acciones Patrimonio Utilidad (pérdida) neta (4.197) (7.823) Rentabilidad nominal cuota + div. (6,8%) 9,3% (20,3%) 40,3% Valor libro cuotas (Cifras en pesos cada año) , , , ,9 FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

3 Hechos Relevantes Reorientación de objetivo de inversión: Consistente con carteras más complementarias a sus propias inversiones y con las expectativas del mercado, los aportantes modificaron los objetivos de inversión del fondo, orientando las inversiones a acciones de sociedades anónimas chilenas abiertas con capitalización bursátil inferior a US$ 500 millones. Por otra parte, los aportantes aprobaron otras modificaciones al reglamento interno del fondo. Entre los principales cambios se puede mencionar: prohibición de operaciones de venta corta y derivados; aumento de los dividendos a 50% de las utilidades realizadas; y disminución de endeudamiento máximo a 10% del patrimonio del fondo. Prolongación de duración del fondo hasta enero de 2006: En asamblea extraordinaria en agosto de 2003, los aportantes determinaron prolongar la duración del fondo, que tenía fecha de término establecida para ese mismo mes. Cambios en la administradora y nombre del fondo: En noviembre del año 2003, la administradora se transformó en Administradora General de Fondos, de acuerdo a los requerimientos de la normativa vigente al respecto. A fines de 2003, se aprobó el cambio de nombre del fondo de Compass Chile Opportunity a Compass Emergente, de manera de identificarlo mejor con la nueva orientación y objetivos de inversión del fondo. Reorientación de cartera del fondo: A diciembre de 2003, el fondo ha reorientado de manera parcial su cartera hacia su nuevo objetivo de inversión. Debido al menor tamaño y transacciones de las acciones objetivo de inversión, la cartera debería consolidarse durante el segundo semestre del año Fuerte rentabilidad bursátil en el 2003: El fondo tuvo un fuerte incremento de sus activos y valor cuota debido a la rentabilidad del mercado accionario. La cuota del fondo tuvo una rentabilidad del orden de 50%, levemente superior al IPSA durante el mismo período. A diciembre de 2003, parte importante de las acciones que explicaron el alza del fondo ya fueron vendidas y se encuentran invertidos en renta fija y fondos mutuos de renta fija a la espera de ser colocados en acciones que cumplan con el nuevo objetivo de inversión del fondo. FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

4 ANTECEDENTES Y EVALUACIÓN DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA Antecedentes de la sociedad administradora La sociedad Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos fue aprobada por la Resolución Nº 315 de fecha 14 de octubre de 2003, que le permite administrar fondos mutuos, fondos de inversión, fondos para la vivienda y cualquier otro tipo de fondos fiscalizados por la SVS. Esta sociedad es sucesora de Compass Group Chile S.A. Administradora de Fondos de Inversión, que se constituyó mediante escritura pública de fecha 20 de junio de 1996 ante el Notario de Santiago señor Raul Undurraga Laso. La administradora maneja los fondos de inversión Compass Emergente, Compass América Latina y Compass RF América Latina. MANAGEMENT La estructura de Compass se orienta a la atención de las necesidades de clientes por medio de las unidades de negocio. El rol de las unidades de apoyo es entregar la infraestructura y servicios necesarios para el correcto desempeño de las unidades de negocio. Estructura Compass Consorcio Directorio y Ger. Gral. Unidades de Negocio Unidades Apoyo Fondos Inversión Fondo Mutuos Adm. y Finanzas Inversiones Administración Cartera Privada Operaciones Sistemas Soporte El directorio se reúne mensualmente. Se analiza la gestión global, el presupuesto y la rentabilidad obtenida por la administradora y cada uno de los fondos. Las unidades de negocio incluyen la administración de fondos de inversión, la gestión de carteras privadas y la administración de fondos mutuos. La gestión de fondos de inversión se realiza por medio de Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos, mientras la operación de fondos mutuos se desempeña a través de Consorcio S.A. Administradora General de Fondos. Las unidades de apoyo entregan todas las herramientas necesarias para el correcto desempeño de la administradora. Los departamentos de operaciones y administración y finanzas son los encargados de los aspectos relacionados a procedimientos de back office necesarios para un FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

5 buen desempeño, como: contabilidad, valoración de inversiones y control interno, entre otros. Inversiones, es quien estructura, decide e implementa las políticas de inversión de la cartera de activos de los fondos. Entre otras funciones: realiza research, prepara comités de inversión y opera la mesa de inversiones. Sistemas y soporte se preocupan del correcto funcionamiento de los sistemas y equipos necesarios para la operación. Los profesionales que trabajan en la administradora tienen conocimiento del negocio financiero, experiencia en el manejo de activos y en los procedimientos relacionados a su administración. En suma, su estructura genera y aprovecha una serie de ventajas y sinergias por la gestión compartida de numerosos tipos de fondos y clientes. Además, la administradora es manejada por profesionales asociados a la propiedad, con know how del negocio y los mercados financieros. Estructura administrativa Administración Antigüedad en Compass Profesión Presidente Jaime de La Barra J. 7 Ing. Comercial, MBA Wharton Directores Canio Corbo 7 Ing. Comercial, MBA M.I.T. Jimena Llosa B. 7 Ing. Comercial Isabel Rodríguez O. 7 Ing. Comercial Patricio Manzanares P. 1 Ing. Civil Industrial Gerente General Jaime Marti F. 5 Ing. Comercial, MBA Harvard Portfolio Manager Jose Miguel Ureta 1 Ing. Civil Industrial, MBA Harvard Jefe Estudios Pablo Bello 1 Ing. Civil Industrial POLÍTICAS DE INVERSIÓN Y ADMINISTRACIÓN Las políticas utilizadas por el fondo para cumplir con sus objetivos, se encuentran definidas principalmente en el reglamento interno y manuales de operación. En estos documentos se establecen, entre otras, las políticas de inversión, limites de inversión, evaluación y objetivos de las inversiones, mecanismos de control y restricciones. Objetivos de inversión y cartera de inversiones El fondo se orienta a la inversión en acciones de sociedades anónimas abiertas cuya capitalización bursátil sea inferior a US$ 500 millones y no formen parte del índice IPSA de la Bolsa de Comercio de Santiago. Aunque el reglamento permite la inversión en instrumentos de renta fija, fondos mutuos y acciones de sociedades anónimas con capitalización bursátil superior a US$ 500 millones, se establece como límite máximo para la suma de estas FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

6 inversiones un 30% de los activos del fondo. Además, se establecen otros límites relevantes como: i ) Máximo un 20% de los activos del fondo en acciones de sociedades anónimas abiertas con capitalización bursátil superior a US$ 500 millones; ii ) máximo un 15% de las acciones emitidas por una misma sociedad anónima abierta ; iii ) máximo un 15% del activo del fondo en un mismo emisor; y iv ) máximo un 25% del activo de fondo en un mismo grupo empresarial y sus relacionados. Hasta septiembre de 2003, el fondo tenía una cartera orientada mayoritariamente a la inversión en acciones de grandes compañías pertenecientes al índice IPSA. A diciembre de 2003, la cartera se encuentra en proceso de reestructuración, con un alto porcentaje de inversión en fondos mutuos y renta fija, lo que esta permitido explícitamente en el reglamento interno, que entrega plazo hasta junio de 2004 para normalizar y adecuar la cartera a los nuevos objetivos y límites de inversión. Resumen cartera inversiones fondo Compass Emergente (Ex Opportunity) Dic Dic Dic Dic, 2002 Sept Dic. 2003* Acciones 44,6% 70,9% 84,5% 92,4% 78,8% 51,7% Fondos Mutuos 19,1% 0,0% 2,0% 2,6% 20,2% 41,7% Renta variable 63,7% 70,9% 86,5% 95,0% 99,0% 93,4% Renta Fija 35,0% 27,8% 9,0% 0,2% 0,0% 6,5% Caja y Otros 1,2% 1,2% 4,5% 4,8% 1,0% 0,1% Total Activos 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% *cifras preliminares estimadas En el pasado, el fondo mantuvo un alto porcentaje de su inversión en acciones de sociedades anónimas y, en ocasiones, de renta fija dependiendo de las expectativas del mercado y su orientación oportunista. A diciembre de 2003, la cartera del fondo tiene un alto componente de inversiones en fondos mutuos y renta fija de fácil liquidación, que serán colocados en acciones objetivo de inversión durante el primer semestre del año Valorización cartera de inversiones Los procedimientos y políticas de valorización son consistentes con la normativa existente e incluyen actualizaciones periódicas y automáticas en los sistemas contables y de información a los aportantes. Dependiendo de los instrumentos en la cartera del fondo, se valorizan de la siguiente manera: i ) Los instrumentos de capitalización (acciones) se valorizan al valor promedio de las transacciones registradas en los mercados durante el día. FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

7 ii ) Las cuotas de fondos mutuos se valorizan al valor de rescate de la cuota a la fecha de cierre de los estados financieros. iii ) Los depósitos a plazo y pagarés de instituciones financieras se presentan a su valor presente, utilizando como tasa de descuento su TIR de compra. iv ) Los instrumentos de renta fija se valorizan al valor presente de los flujos futuros, utilizando como tasa de descuento relevante la TIR promedio de las transacciones realizadas durante el día. v ) El ítem otros títulos de deuda corresponde a compras de instrumentos con compromisos de retroventa, los cuales se registran al valor de compra, más la porción devengada de la diferencia con el valor final del compromiso. La administradora utiliza el sistema PORTIA para el manejo de los fondos de inversión. Este sistema permite el registro y contabilización diaria de los cambios relevantes en el valor de la cartera y su efecto en el precio de la cuota del fondo. Políticas de evaluación de inversiones y construcción de portfolios El proceso de análisis de inversión busca identificar activos de emisores nacionales y extranjeros, que permitan maximizar el retorno de los aportantes. Para tomar decisiones, los portfolio managers de los distintos fondos que maneja la administradora, participan periódicamente de distintos comités locales y regionales, para conocer las tendencias y evolución de los mercados y determinar potenciales posiciones y estrategias para los fondos. Los comités o instancias en que participan habitualmente son: i ) Comités regionales semanales. Participan todos los analistas, traders y managers de Compass en América Latina y Nueva York. En estos se analizan las tendencias de los mercados, a nivel global y regional, y se determinan estrategias globales para el manejo de carteras. ii ) Comité de asignación de activos (asset allocation). Participan de éste el director del área de inversiones, los portfolio managers, analistas y traders. A nivel local, se analiza la composición y la distribución macro entre los tipos de activos (renta fija, acciones, monedas y commodities). iii ) Comités de construcción de portfolios. Todas las semanas se construye, en función de lo señalado en las instancias anteriores, el portfolio objetivo de cada fondo manejado por la administradora. iv ) Comité mensual global. Periódicamente Compass Group entrega una visión global de mediano y largo plazo, creando un portfolio teórico que se compara con benchmarks globales. Este portfolio cumple dos objetivos: permite alinear las inversiones de los fondos y entrega información y ayuda para la cartera de los inversionistas institucionales. Parte importante de la información que alimenta el proceso de evaluación se obtiene de los estudios realizados por el área de research y de la base de datos First Call. En ella están inscritos y disponibles los estudios de diferentes brokers nacionales e internacionales, siendo posible contrastar las opiniones de todos ellos. FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

8 En relación al proceso de estudios, que sustenta las recomendaciones de los comités semanales de construcción de portfolios, dependiendo de la orientación u objetivos de los fondos, es posible distinguir los siguientes procedimientos según el tipo de activos: a) Carteras accionarias: Primero se realiza una serie de filtros para limitar el grupo de activos a seleccionar. Luego se construye la cartera sobre la base de un ranking, resultado de la aplicación de un cuestionario a cada empresa que superó el filtro. Entre los filtros que se aplican están: la liquidez; análisis técnico; aspectos cuantitativos, como rentabilidad, generación de caja, crecimiento utilidades y razones; y aspectos cualitativos, como management, industria, accionistas, fusiones y adquisiciones, entre otros. Para construir el portfolio, una vez superados los filtros, se asignan puntajes de 1 a 5 para una serie de aspectos como liquidez, desempeño en relación al mercado, flujo de caja, estructura de capital y administración, entre otros. Cada uno pondera un puntaje final que definirá las expectativas en relación a la inversión en el activo, que puede oscilar entre un retorno significativamente menor al mercado, pasando por retornos similares al mercado o un retorno significativamente superior al mercado. Finalmente, según el puntaje y las conclusiones macro del proceso anterior, se determina el portfolio recomendado para un fondo. En el caso específico de la cartera del fondo Compass Emergente se realizará un Due Dilligence intensivo del grupo de compañías que superen los filtros cuantitativos y cualitativos, unido a un análisis fundamental de sus cifras. Además, se buscará la existencia de catalizadores que provoquen la apreciación de la acción como cambios en la administración o propiedad, aperturas bursátiles, reestructuración operativas y/o financieras, cambios en política dividendos y alianzas estratégicas, entre otros. b) Carteras de renta fija: se utilizan filtros y se realiza un análisis de crédito del emisor. Primero se ven algunas restricciones de liquidez para ver la facilidad de entrada y salida de una posición. Posteriormente, se analizan ciertas características del instrumento y del emisor. Entre otros aspectos, se considera la clasificación de riesgo, plazo, moneda y duration del instrumento. En relación al emisor, se analizan factores como desempeño, generación de caja, nivel de deuda, cobertura de gastos y capital de trabajo. La implementación de las decisiones de los comités es responsabilidad de los portfolio managers de cada fondo, que también cumplen la función de traders. Posteriormente, se evalúa el desempeño en relación al mercado y grupos de comparables. Para ello, se usan matrices de control de riesgo para medir el cumplimiento de objetivos y estrategias, siempre contrastado con el mercado y otros fondos comparables. En conclusión, existen políticas y procesos periódicos, explícitos y detallados para la evaluación y construcción de carteras. Además, estos involucran a todos los FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

9 ejecutivos relevantes de Compass Consorcio para un análisis y decisiones fundamentadas y diferenciadas para cada tipo de fondo y activos. Riesgo Contraparte Operacional A nivel nacional, las operaciones de los fondos manejados por la administradora se realizan por medio de corredores y bancos grandes, considerando el volumen de las transacciones que realizan, diferenciando en cada caso, operadores de renta fija y renta variable. La custodia de los activos de los fondos administrados se mantiene en el Banco de Chile, que tiene una clasificación de AA+ asignada por Feller Rate. A su vez, el Banco mantiene una custodia desmaterializada dentro del Depósito Central de Valores (DCV). La custodia en DCV permite realizar operaciones sólo una vez confirmados los pagos o recepciones de documentos y entrega chequeos y arqueos periódicos de la cartera de los fondos. Sistemas de Control La administradora posee sistemas de control detallados, que protegen de manera adecuada los intereses de los aportantes. Entre éstos, pueden distinguirse aquellos relacionados al sistema informático para la administración de cartera y sus medidas de seguridad; los controles derivados de auditorías internas y externas realizadas a la administradora y el fondo; y los controles estándar de registro contable y operativo del fondo. a) Controles al sistema informático: La administradora usa el sistema Portia, un sistema adaptado a los requerimientos de los fondos administrados: El sistema entrega un registro detallado de las operaciones diarias y saldos finales de los fondos. Esto permite contrastar los registros en contabilidad y los reportes de cartera de operaciones. El sistema de operaciones reconoce dos perfiles de usuarios: administrador y usuarios normales, con distintas atribuciones y accesos diferenciados a la información y su modificación. Se respalda diariamente en cintas DAT las operaciones e información de cada día. b) Auditoría internas y externas: Se pueden distinguir: auditorías internas propias de la administradora; y las realizadas por auditores independientes. En estas auditorias se verifican, entre otros aspectos: Control interno de procedimientos, valorización de activos, trasgresión límites de inversión y contingencias. Diversificación adecuada de la cartera. Cumplimiento normativa SVS, especialmente en lo referido a conflictos de interés. Aspectos tributarios. Validación de los Estados Financieros FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

10 c) Requerimientos de control de operaciones: Entre otros aspectos regulares, la administradora establece: Todas las operaciones deben ser respaldadas con papeletas firmadas y datos completos requeridos. Las papeletas ingresadas son validadas con la firma del trader, operaciones y contabilidad. Se realizan chequeos periódicos de cartera en custodia en el DCV. El comité de vigilancia tiene un amplio control y exige continuamente cuadraturas, arqueos y control de gastos. Además, sesiona cada vez que se deban presentar estados financieros a la SVS. Conflictos de interés para la administradora y sus fondos El riesgo asociado a potenciales conflictos de interés por operaciones con relacionados es regular. La administradora maneja tres fondos de inversión: Compass Emergente, orientado a la inversión en acciones de sociedades anónimas abiertas nacionales; Compass América Latina, orientado a la inversión en instrumentos de oferta pública emitidos en Latinoamérica; y Compass RF América Latina, orientado a la inversión en renta fija latinoamericana. Aunque existe la posibilidad de inversión conjunta entre los fondos que administra, especialmente entre los fondos orientados a la inversión latinoamericana, los procedimientos informáticos automatizados establecidos en el sistema Portia, usado por fondos de inversión en el extranjero, dificulta la asignación arbitraria de cartera en perjuicio de los aportantes de uno u otro fondo. Una vez tomada la decisión de inversión o desinversión para cada fondo, en caso de existir cartera común, el sistema se encarga de asignar las compras o ventas de manera no discriminatoria en la cartera de cada uno de los fondos. Este aspecto es verificado por los sistemas de control informático y por las auditorías internas realizadas por la administradora. Por otra parte, la administradora cumple con toda la normativa vigente en relación a las restricciones de operación con relacionados. Entre otros aspectos relevantes, el reglamento: 1. Prohíbe la inversión en instrumentos emitidos o garantizados por instituciones relacionadas con la administradora. 2. Limita las operaciones de crédito con relacionados a niveles de UF en el caso de banco o institución financiera. 3. Establece que en operaciones con relacionados, el fondo no debe realizar ningún pago distinto a la comisión de administración. 4. En la elección de directores de las compañías en cartera, el fondo no apoyará a personas relacionadas a la administradora. FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

11 No existen a la fecha, sanciones de los reguladores ni dictámenes de auditores que señalen procedimientos inadecuados de operación con relacionados o la violación de las políticas establecidas en los reglamentos internos. PROPIEDAD La administradora es propiedad de Compass Consorcio Asset Management, sociedad controlada en partes iguales por Compass Group Investments Advisors y Sycamore Investments, empresa relacionada al Consorcio Financiero. El directorio de la compañía está compuesto por cinco miembros, dos designados por Compass Group, dos nombrados por el Consorcio y un independiente Actividades y negocios de Compass Consorcio Asset Management Compass Group Investments Advisors Sycamore Investments 50% 50% Compass Consorcio Asset Management S.A. 99,9% 99,7% 99,9% Compass Group Chile S.A. Adm. General de Fondos Compass Group Investments S.A. Consorcio S.A. Adm. General de Fondos Amplia experiencia en el sector financiero: Compass Consorcio Asset Management se ha especializado en la administración de activos para terceros, ya sean inversionistas institucionales o clientes privados. Por medio de sus filiales, el grupo administra fondos de inversión, cartera privada de terceros y fondos mutuos. Entre los accionistas de Compass Consorcio figuran: su administración y el grupo financiero peruano Interbank. Compass Group Investments Advisors tiene experiencia local dada por sus socios nacionales y cuenta con el apoyo de Compass Group en Nueva York y todas sus filiales en América Latina, que administran cerca de US$ 800 millones en activos en la región. El Consorcio Financiero tiene un amplio conocimiento y es un importante actor del mercado financiero local. Alta importancia estratégica: Se trata de una administradora de tamaño mediano dentro de la industria de fondos de inversión, pero es la segunda más grande de los FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

12 fondos mobiliarios. La administradora maneja tres fondos de inversión orientados a la inversión mobiliaria, con activos totales a septiembre de 2003 del orden de US$ 120 millones. Además, forma parte de una estructura de servicios financieros del grupo y es una señal importante para su imagen en el mercado, especialmente considerando que la administradora se quiere enfocar como especialista en la gestión de recursos para Latinoamérica. Potenciales economías escala: Existen sinergias generadas por el uso de estructuras y sistemas comunes en la administración de cartera de fondos de inversión, fondos mutuos y cartera de terceros. Entre las unidades de apoyo comunes para los distintos negocios se encuentran las funciones de: inversiones (estudios y administración de cartera), contabilidad, sistemas y soportes, entre otros. Por otra parte, se recibe información y se replican las estructuras de los fondos de inversión y carteras que el grupo maneja en el extranjero, lo que produce economías en manejo de información y desarrollo de productos. Conflictos de interés: Pueden existir instrumentos que cumplan con los objetivos de inversión de algunos fondos mutuos manejados por Consorcio Administradora General de Fondos, administradora relacionada, por lo que puede existir inversión común. Aunque existe la posibilidad de inversión o desinversión conjunta entre los fondos de inversión y los fondos mutuos, la asignación arbitraria de cartera en perjuicio de algunos fondos o inversionistas, es limitada por: Los procedimientos informáticos automatizados establecidos en los sistemas usados por las administradoras; y La existencia de portfolio managers diferentes entre Consorcio Administradora General de Fondos y Compass Group Chile Administradora General de Fondos. CARACTERÍSTICAS Y EVALUACIÓN DEL FONDO Características y madurez del fondo El fondo Compass Emergente se orientará a la inversión en acciones de sociedades anónimas abiertas nacionales, con capitalización bursátil inferior a US$ 500 millones y no pertenecientes al IPSA. El fondo se encuentra reestructurando su cartera, que con anterioridad se concentraba en la inversión en acciones de compañías grandes. El fondo tiene una duración hasta enero de 2006, prorrogable por periodos dos años según el acuerdo de sus aportantes. Características del fondo (Septiembre 2003) Valor Cuota ($) $19.969,9 Nº Cuotas (miles) Nº Aportantes 12 Total Activos (millones $) $ FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

13 Tamaño considerable entre fondos mobiliarios: A septiembre de 2003, el fondo tiene activos por cerca de US$ 60 millones, que representan aproximadamente un 7% del mercado de fondos mobiliarios y un 3% del mercado total de fondos. Cartera en proceso de transformación: Hasta septiembre de 2003, el fondo muestra consistentemente altos porcentajes de su cartera invertidos en acciones correspondientes a su objetivo de inversión. A diciembre de 2003, se encuentra reestructurando su cartera, por lo que su madurez es baja en términos de porcentaje de los activos invertidos en instrumentos objetivo. Sin embargo, la cartera debería consolidarse en junio de 2004, fecha establecida en el reglamento interno para cumplir con los nuevos objetivos y límites de inversión. Baja dispersión de la cuota: El fondo tiene 12 aportantes, distribuidos principalmente entre fondos de pensiones y compañías de seguros. Como el resto del mercado, las cuotas del Compass Emergente tienen baja transacción en mercados secundarios, alcanzando un 4 % del volumen transado durante el año. ANÁLISIS CARTERA DE INVERSIONES DEL FONDO Fondo reestructura su cartera Producto del cambio en el objetivo de inversión aprobado por sus aportantes en agosto de 2003, el fondo se encuentra en medio del proceso de reestructuración de cartera, que implicará una salida ordenada de las inversiones en compañías con capitalizaciones bursátiles superiores a los US$ 500 millones y, posteriormente, la selección y compra paulatina de inversiones de compañías de pequeña capitalización bursátil (inferior a US$ 500 millones). El reglamento del fondo establece que hasta junio de 2004, el fondo puede tener porcentajes superiores al 30% de sus activos en acciones no objetivo de inversión, fondos mutuos y renta fija. A partir de esa fecha, el fondo debe exhibir una cartera consistente con su nuevo objetivo de inversión y límites. Aceptable diversificación potencial de cartera A septiembre de 2003, la cartera del fondo se distribuye en 17 acciones, siendo las más importantes: CTC (17%), Enersis (12%) y Colbún (12%). En la medida que se concrete la reestructuración de cartera, el fondo debe exhibir una cartera más diversificada con un promedio de 20 a 30 instrumentos que superen los filtros cualitativos y cuantitativos de selección y cumplan los objetivos del fondo (tamaño y rentabilidad). FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

14 Alta liquidez y Bajo endeudamiento Debido al proceso de reestructuración, la cartera tiene un alto porcentaje de inversión en fondos mutuos y renta fija de fácil liquidación. Una vez superado el período de reestructuración, el fondo debe exhibir un máximo de 30% de su cartera en fondos mutuos, renta fija y acciones de mayor capitalización bursátil. Estas inversiones permiten cumplir objetivos de liquidez, rentabilizando la cartera del fondo. El endeudamiento máximo permitido del fondo se disminuyó desde un 25% a un 10% de su patrimonio. Sin embargo, el fondo exhibe históricamente endeudamiento inferiores al máximo permitido, constituidos mayoritariamente por comisiones por pagar a la administradora. El endeudamiento parece razonable considerando que el fondo no permite operaciones cortas (endeudamiento en instrumentos) o uso de derivados que impliquen mayor endeudamiento coyuntural. Liquidación del fondo El fondo tiene término establecido en enero de 2006, prorrogable por períodos de dos años. Una vez terminado el período de reestructuración, la liquidez de la cartera será menor que en el pasado, debido al menor tamaño y transacciones de las acciones de objetivo de inversión. Sin embargo, al igual que en el proceso de estructuración, en caso del término del fondo, la administradora considera mecanismos ordenados de liquidación que permitirán obtener los recursos de los aportantes en plazos razonables para el tamaño de cada inversión. Performance superior al IPSA en el pasado y nuevo benchmark En el pasado, el fondo había superado el rendimiento de su índice benchmark el IPSA. Este índice era consistente con su objetivo de inversión, pues incluye el comportamiento de las empresas de mayor transacción bursátil. En el futuro, el fondo se comparará con el índice IGPA 500, que incluye el comportamiento de aquellas acciones no IPSA, de menos de US$ 500 millones y más de US$ 2 millones de capitalización bursátil, y con presencia superior al 2%. FONDOS DE INVERSION COMPASS EMERGENTE ( EX OPPORTUNITY) - ENERO

15 La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN FONDO DE INVERSIÓN Septiembre 2010 www.feller-rate.com Los informes de clasificación elaborados por

Más detalles

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET Diciembre 2012 Riesgo Dic. 2011 Nov. 2012 Crédito Mercado * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos 2010 2011 Oct-12 Activos

Más detalles

MONEDA DEUDA LATINOAMERICANA FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012

MONEDA DEUDA LATINOAMERICANA FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012 FONDO DE INVERSION Dic. 2011 Nov. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de dólares americanos Dic. 10 Dic. 11 Sep.12 Activos totales 931.860 1.044.723

Más detalles

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012 FONDO DE INVERSIÓN - Septiembre 2012 Dic. 2011 Sep. 2012-1ª Clase Nivel 3 (N) * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun. 12 Activos totales

Más detalles

Feller-Rate COMPASS CHILE BALANCEADO FONDO DE INVERSIÓN. Junio 2008. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate COMPASS CHILE BALANCEADO FONDO DE INVERSIÓN. Junio 2008. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN COMPASS CHILE BALANCEADO FONDO DE INVERSIÓN Junio 2008 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

INFORME DE CLASIFICACION. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE CLASIFICACION. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CLASIFICACION Feller-Rate FONDO MUTUO Contacto: Rolando Torres Fono: (562) 757 0452 Oscar Mejías Fono: (562) 757 0482 Clasificaciones Diciembre 2006 Diciembre 2007 Noviembre 20 Riesgo Crédito

Más detalles

ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN BHD, S.A.

ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN BHD, S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN BHD, S.A. Dic. 2013 Jul. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Fundamentos La calificación asignada a la Administradora de Fondos de Inversión BHD, S.A. (BHD

Más detalles

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 Riesgo May. 2014 May. 2015 Crédito Mercado M1 M1 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos Dic-13 Dic-14

Más detalles

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACIÓN Noviembre 2012 Dic. 2011 Oct. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun.

Más detalles

METODOLOGÍA DE CLASIFICACIÓN CUOTAS DE FONDOS MUTUOS

METODOLOGÍA DE CLASIFICACIÓN CUOTAS DE FONDOS MUTUOS I. ASPECTOS BÁSICOS La clasificación de cuotas de un fondo mutuo es una opinión sobre la probabilidad de que se cumpla a cabalidad con lo prometido a los partícipes en relación con la administración de

Más detalles

Feller-Rate MONEDA RETORNO ABSOLUTO FONDO DE INVERSIÓN. Octubre 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate MONEDA RETORNO ABSOLUTO FONDO DE INVERSIÓN. Octubre 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN MONEDA RETORNO ABSOLUTO FONDO DE INVERSIÓN Octubre 2010 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP INFORME DE CLASIFICACION - Marzo 2013 Dic. 2012 Mar. 2013 (N) 1ª Clase Nivel 4 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de US$ Dic.

Más detalles

FONDO DE INVERSION NEVASA HMC PNTN

FONDO DE INVERSION NEVASA HMC PNTN FONDO DE INVERSION NEVASA HMC PNTN Dic. 2011 Feb. 2012 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Emisión de cuotas Emisión US$ 700.000.000 Duración 20 años Fundamentos El Fondo de Inversión Nevasa HMC PNTN

Más detalles

PIONEER INVESTMENT FUNDS ADMINISTRADORA DE FONDOS, S.A. INFORME DE CALIFICACION Julio 2014

PIONEER INVESTMENT FUNDS ADMINISTRADORA DE FONDOS, S.A. INFORME DE CALIFICACION Julio 2014 ADMINISTRADORA DE FONDOS, S.A. Dic. 2013 Jul. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Fundamentos La calificación asignada a Pioneer Investment Funds Administradora de Fondos, S.A. como administrador

Más detalles

Feller-Rate FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL-BCP VI. Marzo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN

Feller-Rate FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL-BCP VI. Marzo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN FONDO DE INVERSIÓN Marzo 2010 www.feller-rate.com Los informes de clasificación elaborados por Feller

Más detalles

Estados Financieros. ING Agencia de Valores S.A. Santiago, Chile Al 31 Diciembre de 2010 y 2009. Índice. Estados Financieros Simplificados

Estados Financieros. ING Agencia de Valores S.A. Santiago, Chile Al 31 Diciembre de 2010 y 2009. Índice. Estados Financieros Simplificados Estados Financieros ING Agencia de Valores S.A. Santiago, Chile Al 31 Diciembre de 2010 y 2009 Índice Estados Financieros Simplificados Balances generales... 1 Estado de resultados.... 3 Estado de flujos

Más detalles

MONEDA RETORNO ABSOLUTO FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Octubre 2012

MONEDA RETORNO ABSOLUTO FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Octubre 2012 FONDO DE INVERSION - Octubre 2012 Dic. 2011 Sep. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de dólares americanos Dic. 10 Dic. 11 Jun.12 Activos totales

Más detalles

G MAT, SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A.

G MAT, SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A. G MAT, SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A. INFORME DE CALIFICACIÓN - JULIO 2015 Mar. 2015 Jul. 2015 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Fundamentos La calificación asignada a G Mat,

Más detalles

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015 Razón reseña: Reseña anual A n a l i s t a Ignacio Peñaloza F. Tel. 56 22433 5200 ignacio.penaloza@humphreys.cl Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

GARANTÍA ASSET MANAGEMENT, S.A., SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN

GARANTÍA ASSET MANAGEMENT, S.A., SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN GARANTÍA ASSET MANAGEMENT, S.A., SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN Dic. 2013 Jul. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Analista: María Soledad Rivera msoledad.rivera@feller-rate.cl

Más detalles

Bandesarrollo Corredores de Bolsa de Productos S.A.

Bandesarrollo Corredores de Bolsa de Productos S.A. Bandesarrollo Corredores de Bolsa de Productos S.A. Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006 y por los años terminados en esas fechas (Con el Informe de los Auditores Independientes) BANDESARROLLO

Más detalles

AURUS RENTA INMOBILIARIA FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION SEPTIEMBRE 2015

AURUS RENTA INMOBILIARIA FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION SEPTIEMBRE 2015 FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION SEPTIEMBRE 2015 Oct. 2014 Ago. 2015 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 13 Dic. 14 Jun.

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac'vidades 5 Estados Financieros 7 Resultados 10 Analista Responsable: Alejandro Croce Mujica acroce@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña Anual de Clasificación

Más detalles

MONEDA LATINOAMERICA DEUDA LOCAL FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012

MONEDA LATINOAMERICA DEUDA LOCAL FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012 FONDO DE INVERSION Dic. 2011 Nov. 2012 Cuotas 1ª Clase Nivel 4 (N) 1ª Clase Nivel 3 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de dólares americanos Dic. 10 Dic. 11 Sep.12

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Cuotas del Fondo Mutuo AA+ fm / M1i Estable Historia Clasificación Actual Anterior Cuotas de Fondo Mutuo AA+ fm / M1i No tiene RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Reseña Anual de Clasificación Enero 2015 Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Cuotas de Fondo Mutuo Serie Única AA+ fm/m1 Estable Historia Clasificación Cuotas de Fondo Mutuo Serie Única Anterior

Más detalles

TEMARIO EXAMEN CATEGORIA FUNCIONAL F.1) OPERADORES DE MESA RENTA VARIABLE

TEMARIO EXAMEN CATEGORIA FUNCIONAL F.1) OPERADORES DE MESA RENTA VARIABLE TEMARIO EXAMEN CATEGORIA FUNCIONAL F.1) OPERADORES DE MESA RENTA VARIABLE El temario propuesto del examen de la referencia se desarrolló considerando lo previsto en la Norma de Carácter General Nº 295,

Más detalles

II.2 Valoración de Instrumentos de Renta Variable Nacionales y Extranjeros

II.2 Valoración de Instrumentos de Renta Variable Nacionales y Extranjeros Compendio de Normas del Sistema de Pensiones 1 Libro IV, Título III, Capítulo II Valoración de Instrumentos, Operaciones y Contratos Nacionales y Extranjeros de los Fondos de Pensiones II.2 Valoración

Más detalles

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE Por Sra. Vivianne Rodríguez Bravo, Jefe de División Control Intermediarios de Valores Los fondos de inversión abiertos en Chile (fondos mutuos) se definen de acuerdo

Más detalles

FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015

FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015 FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015 Dic. 2013 Sep. 2014 Riesgo crédito - Riesgo mercado - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Emisión de cuotas Emisión Total RD$

Más detalles

(Texto aprobado por acuerdo del Consejo de Administración de 23 de septiembre de 2015)

(Texto aprobado por acuerdo del Consejo de Administración de 23 de septiembre de 2015) POLÍTICA DE INVERSIONES Y FINANCIACIÓN DE GAMESA CORPORACIÓN TECNOLÓGICA, S.A. (Texto aprobado por acuerdo del Consejo de Administración de 23 de septiembre de 2015) 1 POLÍTICA DE INVERSIONES Y FINANCIACIÓN

Más detalles

Santiago, 09 de febrero 2010 N 018/2010. Señor Guillermo Larraín Ríos Superintendente de Valores y Seguros Presente. De nuestra consideración:

Santiago, 09 de febrero 2010 N 018/2010. Señor Guillermo Larraín Ríos Superintendente de Valores y Seguros Presente. De nuestra consideración: Santiago, 09 de febrero 2010 N 018/2010 Señor Guillermo Larraín Ríos Superintendente de Valores y Seguros Presente De nuestra consideración: De acuerdo a la Circular N 556 de esta Superintendencia y al

Más detalles

SMG LIFE SEGUROS DE VIDA S.A. Arenales 1826 Piso 3, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina

SMG LIFE SEGUROS DE VIDA S.A. Arenales 1826 Piso 3, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Buenos Aires, 04 de Diciembre de 2015 Arenales 1826 Piso 3, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Compañía de Seguros Calificación AAA Nota 1: La definición de la calificación se encuentra al final

Más detalles

ASEGURADORA DE CREDITOS Y GARANTIAS SOCIEDAD ANONIMA Av. Corrientes 415 Piso 4, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina

ASEGURADORA DE CREDITOS Y GARANTIAS SOCIEDAD ANONIMA Av. Corrientes 415 Piso 4, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Buenos Aires, 26 de Febrero de 2016 ASEGURADORA DE CREDITOS Y GARANTIAS SOCIEDAD ANONIMA Av. Corrientes 415 Piso 4, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Compañía de Seguros Calificación AAA Nota

Más detalles

Sistema Financiero Peruano

Sistema Financiero Peruano Sistema Financiero Peruano 3 DIAGRAMACION.indd 3 23/06/2012 11:06:33 a.m. Índice Prólogo...9 Presentación...11 1. Principios Básicos...13 2. El Sistema Financiero...33 3. Los Títulos Valores...51 4. Operaciones

Más detalles

CARTERA COLECTIVA ABIERTA OLIMPIA ADMINISTRADA POR SERFINCO S. A. Revisión Periódica

CARTERA COLECTIVA ABIERTA OLIMPIA ADMINISTRADA POR SERFINCO S. A. Revisión Periódica Contactos: Luís Carlos Blanco Gonzalez lblanco@brc.com.co María Soledad Mosquera Ramírez msmosquera@brc.com.co Comité Técnico: 25 de Septiembre de 2008 Acta No: 118 BRC INVESTOR SERVICES S. A. CARTERA

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Factoring Security S.A. Mayo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Factoring Security S.A. Mayo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Factoring Security S.A. Mayo 2010 www.feller-rate.com Los informes de calificación

Más detalles

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias 30 de junio de 2011 I. Introducción A partir del año 2011, Inversiones la Construcción (en adelante también ILC Inversiones,

Más detalles

www.feller-rate.com.do INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 Solvencia AA- AA- Perspectivas Estables Estables Resumen financiero

www.feller-rate.com.do INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 Solvencia AA- AA- Perspectivas Estables Estables Resumen financiero INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 * Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero En millones de pesos de cada período Dic.12 Dic.13 Dic. 14 Activos Totales 246.347 307.236

Más detalles

Multifondos de Costa Rica, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Notas a los Estados Financieros 1) Organización de la Compañía

Multifondos de Costa Rica, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Notas a los Estados Financieros 1) Organización de la Compañía 1) Organización de la Compañía Multifondos de Costa Rica, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. (en adelante la Compañía ), fue constituida como sociedad anónima en julio de 1996 bajo las leyes de la República

Más detalles

Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016

Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016 Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. (56) 22433 5200 gonzalo.neculman@humphreys.cl Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes Isidora

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN METLIFE CHILE S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac(vidades 4 Estados Financieros 7 Resultados 10 Analista Responsable: Alejandro Croce Mujica acroce@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña

Más detalles

PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA BALANCEADO - D FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA

PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA BALANCEADO - D FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA BALANCEADO - D FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA Este documento contiene la información básica que el Inversionista necesariamente debe conocer antes

Más detalles

INF O R M E D E C L ASI F I C A C I O N RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION

INF O R M E D E C L ASI F I C A C I O N RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION INF O R M E D E C L ASI F I C A C I O N RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A. JULIO 213 LINEA DE BONOS RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION ASIGNADA EL 27.6.13 ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE. Mayo 2007. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE. Mayo 2007. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE Mayo 2007 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

Prospecto Simplificado Fondo Mutuo BCP Equilibrado FMIV

Prospecto Simplificado Fondo Mutuo BCP Equilibrado FMIV Prospecto Simplificado Fondo Mutuo BCP Equilibrado FMIV Información Básica para el Inversionista Este documento contiene la información básica que el inversionista necesariamente debe conocer antes de

Más detalles

INVERSIONES AYS TRES S.A.

INVERSIONES AYS TRES S.A. INFORME DE CLASIFICACIÓN Diciembre 212 Dic. 211 Nov. 212 A+ Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes 211 Sep.211 Sep.212 Margen operacional 22,1% 26,1%

Más detalles

www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION - ABRIL 2015 Abr. 2015 Abr. 2015 Solvencia Apy Apy Tendencia Estable Estable Resumen financiero

www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION - ABRIL 2015 Abr. 2015 Abr. 2015 Solvencia Apy Apy Tendencia Estable Estable Resumen financiero INFORME DE CALIFICACION - ABRIL 2015 Abr. 2015 Abr. 2015 * Detalle de calificaciones en Anexo. Resumen financiero En miles de millones de guaraníes de cada periodo Dic.12 Dic. 13 Dic. 14 Activos Totales

Más detalles

ASV ARGENTINA SALUD, VIDA Y PATRIMONIALES CÍA DE SEGUROS S.A.

ASV ARGENTINA SALUD, VIDA Y PATRIMONIALES CÍA DE SEGUROS S.A. Buenos Aires, 11 de Diciembre de 2015 ARGENTINA SALUD, VIDA Y PATRIMONIALES CÍA. DE SEGUROS S.A. Montevideo 431 Pisos 3 y 4, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Compañía de Seguros ARGENTINA SALUD,

Más detalles

FONDOS DE INVERSIÓN DIVERSIFICACIÓN FLEXIBILIDAD RENTABILIDAD LA DECISIÓN QUE GENERA VALOR

FONDOS DE INVERSIÓN DIVERSIFICACIÓN FLEXIBILIDAD RENTABILIDAD LA DECISIÓN QUE GENERA VALOR FONDOS DE INVERSIÓN DIVERSIFICACIÓN FLEXIBILIDAD RENTABILIDAD LA DECISIÓN QUE GENERA VALOR LA DECISIÓN QUE GENERA VALOR FONDOS DE INVERSIÓN: DIVERSIFICACIÓN, FLEXIBILIDAD Y RENTABILIDAD. El propósito de

Más detalles

CORPBANCA AGENCIA DE VALORES S.A. Evaluación del diseño, implementación y efectividad de los procesos y controles de custodia de valores de terceros

CORPBANCA AGENCIA DE VALORES S.A. Evaluación del diseño, implementación y efectividad de los procesos y controles de custodia de valores de terceros Evaluación del diseño, implementación y efectividad de los procesos y controles de custodia de valores de terceros Santiago Chile Septiembre 2013 Avda. Providencia 329, piso 6 Santiago Chile (562) 328

Más detalles

A continuación se detallan las modificaciones introducidas al referido reglamento Interno.

A continuación se detallan las modificaciones introducidas al referido reglamento Interno. Santiago, 28 de Septiembre de 2015 Señor(a) Partícipe Presente. Ref: Modificación Reglamento Interno de Fondo Mutuo Scotia Leader Administrado por Scotia Administradora General de Fondos Chile S.A. De

Más detalles

Estados Financieros Intermedios. INMOBILIARIA CLUB CONCEPCIÓN S.A. Junio 30, 2015 y 2014. Concepción, Chile

Estados Financieros Intermedios. INMOBILIARIA CLUB CONCEPCIÓN S.A. Junio 30, 2015 y 2014. Concepción, Chile Estados Financieros Intermedios INMOBILIARIA CLUB CONCEPCIÓN S.A. Junio 30, 2015 y 2014 Concepción, Chile Estados Financieros Intermedios INMOBILIARIA CLUB CONCEPCIÓN S.A. Junio 30, 2015 y 2014 Concepción,

Más detalles

PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA CASH DÓLARES FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA

PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA CASH DÓLARES FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA CASH DÓLARES FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA Este documento contiene la información básica que el Inversionista necesariamente debe conocer antes de

Más detalles

Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s!"#$%&'()'(*+,-!#!*,*!."( ( ( ACFIN ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS S.A. ( ( -/012/345/(6777( Feller Rate mantiene una alianza estratégica

Más detalles

ecciones del mercado de capitales

ecciones del mercado de capitales ecciones del desarrollo del mercado de capitales Len chile Marco Mendoza y Gustavo Reinoso* El actual desarrollo del mercado de capitales chileno es el resultado del proceso de reformas iniciado hace más

Más detalles

abc HSBC BANK (CHILE) Y SU FILIAL Estados Financieros Intermedios Consolidados al 31 de Marzo de 2010

abc HSBC BANK (CHILE) Y SU FILIAL Estados Financieros Intermedios Consolidados al 31 de Marzo de 2010 Y SU FILIAL Estados Financieros Intermedios Consolidados al 31 de Marzo de 2010 Y SU FILIAL CONTENIDO I II III IV V VI Estados de Situación Financiera Consolidados Estados de Resultados Consolidados Estados

Más detalles

TEMARIO EXAMEN REACREDITACIÓN CATEGORIA FUNCIONAL E)

TEMARIO EXAMEN REACREDITACIÓN CATEGORIA FUNCIONAL E) TEMARIO EXAMEN REACREDITACIÓN CATEGORIA FUNCIONAL E) GERENTES Y JEFES DE ÁREAS VINCULADAS CON LAS FUNCIONES DE APOYO A LA FUERZA DE VENTA Y DE GESTIÓN DE LAS FINANZAS Y RECURSOS DEL INTERMEDIARIO. El temario

Más detalles

Clasificación de Administradoras de Fondos de Terceros Fondos y Cuotas de Fondos

Clasificación de Administradoras de Fondos de Terceros Fondos y Cuotas de Fondos Clasificación de Administradoras de Fondos de Terceros Fondos y Cuotas de Fondos Capítulo I Procedimientos de Clasificación Para Administradoras de Fondos de Terceros Se entenderá como administradora de

Más detalles

I N F O R M E D E C L A S I F I C A C I O N FONDO MUTUO ETF IT NOW IPSA INFORME DE CLASIFICACIÓN AGOSTO 2013

I N F O R M E D E C L A S I F I C A C I O N FONDO MUTUO ETF IT NOW IPSA INFORME DE CLASIFICACIÓN AGOSTO 2013 I N F O R M E D E C L A S I F I C A C I O N INFORME DE CLASIFICACIÓN FONDO MUTUO ETF IT NOW IPSA AGOSTO 2013 NUEVA CLASIFICACIÓN CLASIFICACION ASIGNADA EL 27.08.13 FONDO MUTUO ETF IT NOW IPSA INFORME DE

Más detalles

www.feller-rate.com Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables Cifras relevantes Rentabilidad Patrimonial Endeudamiento

www.feller-rate.com Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables Cifras relevantes Rentabilidad Patrimonial Endeudamiento Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de cada periodo 2011 2012 2013 Prima Directa 37.869 43.425 52.924 Resultado de Operación

Más detalles

EL MERCADO DE FONDOS DE CAPITAL PRIVADO EN COLOMBIA

EL MERCADO DE FONDOS DE CAPITAL PRIVADO EN COLOMBIA EL MERCADO DE FONDOS DE CAPITAL PRIVADO EN COLOMBIA 22/01/2013 Cifras generales y Abc de los FCP Los Fondos de Capital Privado (los FCP ) son vehículos ya conocidos en el mercado que, entre sus facetas,

Más detalles

MARCO DE CAPITAL GRUPO SANTANDER. Junio 2014

MARCO DE CAPITAL GRUPO SANTANDER. Junio 2014 MARCO DE CAPITAL GRUPO SANTANDER Junio 2014 1 Índice 1) Introducción 2) Ámbito de aplicación 3) Principios básicos 4) Gobierno 5) Roles y Responsabilidades 6) Procesos clave 7) Titularidad 8) Interpretación

Más detalles

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION MAYO 2014

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION MAYO 2014 I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES MAYO 214 LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO N 34 LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO N 8 LÍNEA DE BONOS N 78 RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION

Más detalles

Las modificaciones incorporadas en esta oportunidad al Reglamento Interno, dicen relación, principalmente, con lo siguiente:

Las modificaciones incorporadas en esta oportunidad al Reglamento Interno, dicen relación, principalmente, con lo siguiente: A LOS APORTANTES DE BCI SMALL CAP CHILE FONDO DE INVERSIÓN, Y BCI SMALL CAP CHILE II FONDO DE INVERSIÓN, AMBOS ADMINISTRADOS POR BCI ASSET MANAGEMENT ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS S.A. Por medio de

Más detalles

LA HOLANDO SUDAMERICANA COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. Sarmiento 309, Ciudad Autonoma de Buenos Aires, Argentina

LA HOLANDO SUDAMERICANA COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. Sarmiento 309, Ciudad Autonoma de Buenos Aires, Argentina Buenos Aires, 21 de Diciembre de 2015 SUDAMERICANA COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. Sarmiento 309, Ciudad Autonoma de Buenos Aires, Argentina Compañía de Seguros SUDAMERICANA COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. Calificación

Más detalles

Renta Nacional Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Cambio de Clasificación y tendencia. Febrero 2013

Renta Nacional Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Cambio de Clasificación y tendencia. Febrero 2013 Razón reseña: Cambio de Clasificación y tendencia A n a l i s t a Eduardo Valdés S. Tel. 56 2 433 52 00 eduardo.valdes@humphreys.cl Renta Nacional Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621

Más detalles

POLÍTICAS, MARCO DE GESTIÓN, SEGUIMIENTO Y CONTROL DEL RIESGO DE MERCADO

POLÍTICAS, MARCO DE GESTIÓN, SEGUIMIENTO Y CONTROL DEL RIESGO DE MERCADO POLÍTICAS, MARCO DE GESTIÓN, SEGUIMIENTO Y CONTROL DEL RIESGO DE MERCADO ENERO 2016 ÍNDICE 1. Introducción... 34 1.1. Ámbito de aplicación... 34 1.2. Definición del riesgo de mercado... 34 2. Marco de

Más detalles

PRINCIPAL CARACTERÍSTICA DE LA INICIATIVA LEGAL: REGULACIÓN ÚNICA Y MÁS MODERNA

PRINCIPAL CARACTERÍSTICA DE LA INICIATIVA LEGAL: REGULACIÓN ÚNICA Y MÁS MODERNA MINUTA SOBRE EL PROYECTO DE LEY DE ADMINISTRACION DE FONDOS DE TERCEROS Y CARTERAS INDIVIDUALES Y QUE DEROGA LOS CUERPOS LEGALES QUE INDICA (Boletín 7966-05), CONOCIDO COMO LEY ÚNICA DE FONDOS INTRODUCCIÓN

Más detalles

BanSabadell Inversión. Revisión del Rating de Standard & Poor s

BanSabadell Inversión. Revisión del Rating de Standard & Poor s BanSabadell Inversión Revisión del Rating de Standard & Poor s Sant Cugat del Vallès, 27 de julio de 2007 ÍNDICE PÁGINA 1. RESUMEN EJECUTIVO 3 2. EL RATING CUALITATIVO 2.1. QUÉ ES UN RATING CUALITATIVO

Más detalles

Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010

Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010 Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010 Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) CONTENIDO Estados Financieros

Más detalles

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Cuotas de Fondo Mutuo BBVA Corporativo Series: A, B, E y V.

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Cuotas de Fondo Mutuo BBVA Corporativo Series: A, B, E y V. Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Cuotas de Fondo Mutuo Series: A, B, E y V. AA fm/m1 Estable Estados Financieros al 31de diciembre de 2014. RESUMEN DE CLASIFICACIÓN ICR Clasificadora de

Más detalles

DEPÓSITO ADUANERO VENTANAS S.A.

DEPÓSITO ADUANERO VENTANAS S.A. DEPÓSITO ADUANERO VENTANAS S.A. Estados financieros por los años terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 Filial de Deloitte Auditores y Consultores Limitada Rosario Norte 407 Las Condes, Santiago

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN S.A. Contenido: Resumen de la Clasificación Fortalezas y Factores de Riesgo Antecedentes de la Compañía 2 4 4 Modelo de Negocios 5 Proyectos 6 Análisis Financiero 6 Características de los Instrumentos

Más detalles

APLICACIÓN DE LAS NIIF ALREDEDOR DEL MUNDO. PERFIL TERRITORIAL: Chile

APLICACIÓN DE LAS NIIF ALREDEDOR DEL MUNDO. PERFIL TERRITORIAL: Chile APLICACIÓN DE LAS NIIF ALREDEDOR DEL MUNDO PERFIL TERRITORIAL: Chile Descargo de responsabilidad: La información contenida en este Perfil tiene como único objetivo guiar, y puede variar con cierta frecuencia.

Más detalles

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac vidades 5 Estados Financieros 7 Resultados 9 Analista Responsable: Francisco Loyola García-Huidobro floyola@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña Anual

Más detalles

PRIMERA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS POR $104.000 MILLONES EMITIDOS EN EL 2005. Emisión 2005 DICIEMBRE DE 2012

PRIMERA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS POR $104.000 MILLONES EMITIDOS EN EL 2005. Emisión 2005 DICIEMBRE DE 2012 INFORME DE REPRESENTAC IÓ N LEG AL DE TENEDORES DE BO NO S PRIMERA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS POR $104.000 MILLONES EMITIDOS EN EL 2005 POR BANCO SANTANDER COLOMBIA S. A. Emisión 2005 DICIEMBRE

Más detalles

REGLAMENTO ESPECÍFICO DEL SISTEMA DE TESORERÍA Y CREDITO PÚBLICO DE LA UNIVERSIDAD AMAZONICA DE PANDO CAPITULO I TERMINOLOGÍA UTILIZADA

REGLAMENTO ESPECÍFICO DEL SISTEMA DE TESORERÍA Y CREDITO PÚBLICO DE LA UNIVERSIDAD AMAZONICA DE PANDO CAPITULO I TERMINOLOGÍA UTILIZADA REGLAMENTO ESPECÍFICO DEL SISTEMA DE TESORERÍA Y CREDITO PÚBLICO DE LA UNIVERSIDAD AMAZONICA DE PANDO EL PRESENTE REGLAMENTO ESPECÍFICO DEL SISTEMA DE TESORERÍA, FUE APROBADO POR EL HONORABLE CONSEJO UNIVERSITARIO

Más detalles

Nuevo Fondo Mutuo BICE Extra Largo Plazo

Nuevo Fondo Mutuo BICE Extra Largo Plazo Nuevo Fondo Mutuo BICE Extra Largo Plazo Nuevo fondo mutuo BICE Extra Largo Plazo BICE Inversiones, en su constante búsqueda de oportunidades de inversión, pone a su disposición el nuevo Fondo Mutuo BICE

Más detalles

Ecus Administradora General de Fondos S.A.

Ecus Administradora General de Fondos S.A. Ecus Administradora General de Fondos S.A. Memoria y Balance Anual Al 31 de Diciembre de 2013 1 ÍNDICE Memoria Anual Ecus Administradora General de Fondos S.A. IDENTIFICACIÓN DE LA ENTIDAD 3 DESCRIPCIÓN

Más detalles

Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME SEGUIMIENTO SANTANDER S.A. SOCIEDAD SECURITIZADORA Agosto 2003 Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services,

Más detalles

COMISION CLASIFICADORA DE RIESGO SECRETARIA ADMINISTRATIVA

COMISION CLASIFICADORA DE RIESGO SECRETARIA ADMINISTRATIVA COMISION CLASIFICADORA DE RIESGO SECRETARIA ADMINISTRATIVA TEXTO REFUNDIDO DE LA ESPECIFICACION CONCEPTUAL, LA METODOLOGIA DE CALCULO Y EL VALOR LIMITE DE LOS REQUISITOS MINIMOS PARA LA APROBACION DE ACCIONES

Más detalles

ACE SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION

ACE SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION INFORME DE CLASIFICACION Abril 2012 Abril 2011 Abril 2012 Solvencia A A+ Positivas * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de diciembre de 2011 2009 2010 2011 Prima directa

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Allaria Ledesma Fondos Administradora S.G.F.C.I. Informe de actualización Fondos Comunes de Inversión Fondos/ Argentina Calificación AAf(arg) Objetivo y Estrategia de Inversión Datos Generales 30/10/2015

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Cuotas de Series A, BAPV, C, D AA- fm/m6 Estable RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados Financieros: 31 de marzo de 2014 ICR Clasificadora de Riesgo ratifica

Más detalles

INFORME DE SEGUIMIENTO. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE SEGUIMIENTO. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE SEGUIMIENTO Feller-Rate SANTANDER SANTIAGO S.A. SOCIEDAD SECURITIZADORA Contactos: Matthias Casanello; Marcelo Arias Fono: 56 (2) 757 0400 Clasificaciones SERIE A SERIE B AAA AAA Diciembre 2003

Más detalles

Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión

Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión Del 01 de Abril al 30 de Junio del 2010 Comentario Verania Rodríguez, Analista El crecimiento de la actividad económica

Más detalles

Especialistas en la Gestión de Activos.

Especialistas en la Gestión de Activos. Especialistas en la Gestión de Activos. Foco Disciplina Análisis Resultados CAPITAL ASSET MANAGEMENT GESTIÓN PATRIMONIAL Especialistas en la Gestión de Activos. Foco Disciplina Análisis Resultados CAPITAL

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Santander Río Asset Management G.F.C.I.S.A. Informe de actualización Fondos Comunes de Inversión Fondos/ Argentina Calificación Datos Generales Agente de Administración Agente de Custodia Patrimonio A+f(arg)

Más detalles

ASPECTOS GENERALES SOBRE FONDOS DE INVERSIÓN

ASPECTOS GENERALES SOBRE FONDOS DE INVERSIÓN RMV-2001-05 ASPECTOS GENERALES SOBRE FONDOS DE INVERSIÓN * RODRIGO MATARRITA VENEGAS RESUMEN El mercado de valores costarricense encuentra, desde la promulgación de la Ley Reguladora del Mercado de Valores,

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia BBB Estable Títulos Accionarios Nemotécnico PAZ Primera Clase Nivel 4 RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados Financieros: 31 de diciembre de 2014 ICR

Más detalles

Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Renta Fija Dólares I FMIV Información Básica para el Inversionista

Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Renta Fija Dólares I FMIV Información Básica para el Inversionista Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Renta Fija Dólares I FMIV Información Básica para el Inversionista Este documento contiene la información básica que el inversionista necesariamente

Más detalles

Fondo de Inversión Moneda Desarrollo Inmobiliario

Fondo de Inversión Moneda Desarrollo Inmobiliario Moneda Informe de Primera Clasificación Abril 2010 La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento.

Más detalles

Estados Financieros Anuales 2010 BCI CORREDOR DE BOLSA S.A.

Estados Financieros Anuales 2010 BCI CORREDOR DE BOLSA S.A. Estados Financieros Anuales 2010 BCI CORREDOR DE BOLSA S.A. Esta publicación contiene los Estados Financieros Anuales a diciembre de 2010 enviados a la SBIF por BCI CORREDOR DE BOLSA S.A., cumpliendo lo

Más detalles

COMENTARIOS SOBRE LA LEY Nº 20.448

COMENTARIOS SOBRE LA LEY Nº 20.448 COMENTARIOS SOBRE LA LEY Nº 20.448 Introduce una serie de reformas en materia de liquidez, innovación financiera e integración del Mercado de Capitales. I. INTRODUCCIÓN: En el año 2000, como respuesta

Más detalles

DECRETO SUPREMO Nº 104 2010 EF

DECRETO SUPREMO Nº 104 2010 EF Modifican el Reglamento del Texto Único Ordenado de la Ley del Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones, aprobado mediante Decreto Supremo Nº 004 98 EF EL PRESIDENTE DE LA REPÚBLICA CONSIDERANDO:

Más detalles

CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015

CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015 CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015 Mar. 2014 Mar. 2015 Solvencia A A Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo Carozzi corporativo/indicadores Relevantes (Cifras

Más detalles

FIDUCIARIA POPULAR, S.A. INFORME DE CALIFICACION AGOSTO 2015

FIDUCIARIA POPULAR, S.A. INFORME DE CALIFICACION AGOSTO 2015 , S.A. INFORME DE CALIFICACION AGOSTO 2015 Feb. 2015 Ago. 2015 Calificación AA-sf AA-sf * Detalle de calificaciones en Anexo. Analista: Claudio Salin G. claudio.salin@feller-rate.cl (562) 2757-0463 Fundamentos

Más detalles