QUÉ ES EL ANÁLISIS TÉCNICO?

Transcripción

1 FABIAN ABADIE-OSCAR CHESCOTTA* QUÉ ES EL ANÁLISIS TÉCNICO? *) Technical TradeBoard LA MICROECONOMIA El análisis es el estudio del comportamiento de un mercado -sea financiero, comodities, etc.- haciendo uso de su propia historia, con fines de proyectar su dinámica futura. La principal herramienta con que cuenta el analista técnico para este fin, es el uso de gráficos de precios y volúmenes en sus valores originales -como puede verse en el gráfico- ó transformado a partir de alteraciones matemáticas de los mismos. Una de las ideas primarias de esta metodología científica, es que los precios reflejan toda la información disponible. Así, por ejemplo, en la tendencia se encuentra indirectamente tipificada cuales son los fundamentos corrientes que rigen en el mercado. El gráfico representa la solución, que un gran número de agentes encuentra para el precio de un bien, que está influenciado por un gran número de variables. Estas al incidir en un sentido u otro -con fuerza variabledificultan mucho el análisis fundamentalista, haciéndolo en muchas ocasiones inestable. Aquí, es importante resaltar que el análisis técnico no se opone al fundamental -regulaciones, lasa de interés, etc., predicciones climáticas- sino que los mismos pueden usarse en forma conjunta ya que la lógica del mercado es única y al buscar maximizar las ganancias los mercados usan todos los instrumentos disponibles. NECESARIO Y SUFICIENTE La posibilidad de que el análisis técnico sea una metodología eficaz para proyectar el precio de los activos descansa en dos hechos estilizados. El primero de ellos es que los mercados sean tendenciales. La segunda particularidad que demanda el análisis técnico es la estabilidad en las estructuras gráficas. El valor del análisis gráfico es que una vez que el patrón de conducta ha sido identificado, el mismo se repita de manera que pueda ser aprovechado. La reiteración de las figuras no es un requisito mágico que se le exigen a los mercados, sino que el justificativo para los mismos parte de la psicología humana, y particularmente de la psiquis y

2 del aprendizaje de los operadores. Estos tienden a reaccionar de manera repetida ante los mismos estímulos y esto es lo que se ve en las repeticiones de estructuras gráficas similares en granos, petróleo, bonos o acciones. De hecho no existen muchas formas de satisfacer una orden compradora dentro de un mercado y la dificultad para llevar a cabo la misma dependerá del volumen que demande, de la posición que tenga el que deba satisfacer la misma, de la tendencia relevante y del conjunto de noticias puntuales que refleje el mercado. Los operadores experimentados, en función de sus conocimientos pasados reaccionarán aplicando su experiencia ante situaciones semejantes -de allí la reiteración. Este fenómeno tan humano, el de reaccionar en función del conocimiento pasado, es uno de los principales fundamentos para el análisis técnico. Si se cumplen estos dos requisitos, los analistas técnicos pueden dedicarse al pronóstico de los precios futuros. Estos haciendo uso de una técnica sencilla desde el punto de vista instrumental que tiene objetivos muy precisos, no sólo en materia de precios sino de tiempos. Esa es otra de las ventajas del análisis técnico. Ya que para un fundamentalista un dólar en el precio de los cereales no marca una diferencia importante a la hora de determinar si una posición debe moverse; pero para un analista técnico, un dólar adicional puede saturar un indicador y quizás brinde la posibilidad de aprovechar una toma de ganancias o de un mensaje claro sobre la continuidad de la tendencia. CRITICAS Las críticas del análisis parten de dos puntos angulares distintos. El primero es si los precios del pasado permiten pronosticar los precios futuros y por ende realizar ganancias de capital. La literatura de los mercados eficientes sostiene: que los agentes incorporarían esta información. De modo, que si tuvieran que vender, su precio objetivo de salida sería el suministrado por el análisis técnico; ya que a la hora de maximizar la ganancia nadie regala nada. En este esquema de análisis, los precios oscilan sólo por características aleatorias y como estas no son anticipables entonces la mejor estrategia es la de comprar y guardar, ya que al ser aleatorio ganancias y pérdidas son espejismos o fenómenos puntuales no repetibles. La posición adoptada por la literatura de mercados eficientes no se condice con la existencia de mesas de traiding de capital propio, con inversores individuales que asignan su capital para la compra venta de activos en forma especulativa. Como si el mundo hubiera vivido equivocado. Un segundo tipo de crítica es sobre el fundamento micro de la teoría del análisis técnico. El justificativo que se usa habitualmente -no en este artículo-, es el de la profecía auto cumplida. Cuando hay una posibilidad que comienza a preocupar a los individuos, el hecho de que esta posibilidad se transforme en realidad depende de que los agentes lo crean y si esto sucede, entonces estamos ante una profecía autocumplida. El avance del análisis técnico, y la difusión del mismo fueron introducidos en la opinión de los operadores y ahora el uso de los gráficos revelan su cumplimiento por creencia. La crítica de la profecía autocumplida como fundamento microeconómico radica que de esta manera puede justificarse cualquier cosa. De modo que el análisis técnico existe sólo como un efecto de brujas y por ende no tiene un fundamento sólido. Nada más alejado de la realidad. COMO RECONOCER LA TENDENCIA La existencia de la tendencia es esencial en el enfoque técnico. Muchas de las medidas como soportes, resistencias, pisos y techos son palabras comunes dentro de este análisis; teniendo como propósito el de reconocer en que estado de la tendencia nos encontramos. La tendencia es simplemente la dirección en la que se va

3 TENDENCIA soportes, se encuentran vendidos cuando no se produce el evento que esperaban. Si el mercado vuelve a los niveles en que vendió sus posiciones -o a valores muy próximos- es de esperar que vuelva a comprarlas; esto hace que la resistencia quebrada luego se convierta en soporte. Claramente, tanto soportes como resistencias cobrarán mayor significación cuanto mayor sea el volumen que se acumule en los mismos. moviendo el mercado. En general uno observa que los mercados no se mueven en línea recta sino con un zig zag, por lo que hay que separar el movimiento principal de los ajustes. Cuando un mercado muestra una sucesión de picos ascendentes estamos frente a una tendencia alcista. El caso contrario se denomina tendencia bajista y el caso en que el mercado se mueve hacia el costado, con máximos y mínimos alineados, nos lleva a lo que en la jerga se llama mercado de trading o lateral (ver Gráfico 1). SOPORTES Y RESISTENCIAS Los máximos y mínimos definidos por el zig zag -que lleva a cabo el mercado- es lo que se denominan soportes S y resistencias R. Mientras que los soportes son los puntos sobre los cuales el mercado pega la vuelta de un movimiento vendedor a uno comprador, las resistencias muestran el caso contrario. Así en estos puntos es donde se acumula un exceso de oferta -o un exceso de demanda- y existe un importante número de vendedores -o compradores- en relación con los compradores o vendedores. Los soportes y las resistencias pueden romperse y de no producirse esto, se transforman en pisos o techos. Un argumento interesante de resaltar es como funciona la conducta dinámica de los agentes una vez que se produce la ruptura de un soporte o una resistencia. Por ejemplo batida esta última, todos aquellos que vendieron posiciones pensando que las podrían recomprar cuando el mercado volviera a los El volumen es un indicador con poca utilidad en si mismo, pero este cobra un valor especial si se lo agregamos a los gráficos de precios -llegando al corazón del análisis técnico. Volvamos al análisis de soportes y resistencias pero ahora metiendo el análisis de volumen; por ejemplo cuanto más volumen tenga un mercado acumulados en sus soportes o resistencia más significativas serán los mismos. Este mayor volumen acumulado reflejará un mayor interés por parte de los vendedores por cubrir parte de las posiciones vendidas a estos niveles. Al romperse la resistencia y armarse un mercado Bullish, cuanto mayor sea el volumen que se acumuló de ventas mayor será la envergadura del nuevo soporte y mayor la posibilidad de encontrar una tenencia compradora fuerte, a la hora que los vendidos busquen cobertura tomando pérdidas. El grado de penetración es la

4 medida en que los precios vigentes deben romper los soportes y las resistencias para que los traders los consideren quebrados. Esta idea cobrará un interés especial cuanto más ilíquidos y más volátiles sean los diferentes activos, ya que al ser más ilíquidos uno puede observar movimientos que originan aparentes falsas señales debiendo corregirlas o confirmarlas para no caer en la trampa (ver Gráfico 2). GRAFICO 2 SOPORTES Y RESISTENCIAS La unión de máximos y mínimos nos lleva a la línea de tendencia. Hay tipos de mercados en los que se arman canales de tenencia que nacen de la unión de máximos y mínimos. Estos primeros definen la tendencia del mercado en función de su inclinación; claramente para un operador tendencial con saber la pendiente del canal y la continuidad del mismo tendrá la información necesaria; pero uno que intente optimizar el resultado de sus operaciones durante el día - traders intradarios- necesitarán un mayor flujo de información. SIGUE O PARA Definida una tendencia veamos como confirmar o no la estabilidad de la misma. 0 - Para que exista un cambio de tendencia debió existir una tendencia anterior. Esto es obvio y es la base de lo que queremos y mostramos hasta aquí. 1 - La primer señal de cambio de tendencia es la ruptura de una línea de piso o techo; puntos importantes aunque de esta se puede salir hacia un estado intermedio como un mercado lateral. Este, en sí mismo ya implica un cambio de tendencia. 2 - Tanto pisos y techos son objetivos donde los precios no debieran congestionar durante mucho tiempo. Siempre tengamos en cuenta que alcanzados los mismos las salidas son con una aceleración mayor. 3 - El volumen también tiene su regla; en general aparece más en los techos que en los pisos de allí que se dice que los mercados tienden a caer por su propio peso. Una de las figuras más conocidas que indican el cambio de tendencia es la denominada con el nombre de Hombro - Cabeza - Hombro. Esta nace de una sucesión de vaivenes donde la tendencia comienza a perder fuerza (ver Gráfico 3). El mercado se encuentra en los precios techo, es allí donde se expande el volumen, evento que muestra que existe un exceso de oferta. A la baja, los precios se acercan a la zona de soporte llamada "línea clavicular" donde rebotan. En el segundo intento, es de esperar que el mercado reaccione al alza, pero los volúmenes operados fueron menores que en los techos, esto nos indica que no hay apuro por recomprar las posiciones vendidas. Aparecen dudas. En el rebote, la nueva suba no logra superar el máximo anterior. El mercado ha comenzado a vender perdiendo fuerza. Es aquí donde a los vendedores de posiciones se le suman los scalpers que intentan sacarse los stocks comprados. Todo sigue hasta la línea clavicular donde el mercado

5 11 l u+ '" " I"' " bi" ' Iré :CgRN Objeiivo Oe Precios ' hi"' hit'' "W debería frenar porque después de todo es un piso. Pero el mercado no logra sostenerse y cae ' fe'' " he'' 'W quebrando la línea clavicular. Los agentes necesitan saber donde hay un soporte, pero ahora se dio una reversión de la tendencia y sólo hay interés en vender. El aumento del volumen refleja el quiebre, con un aumento de volubilidad ya que a la liquidación habitual se le agregan los stops técnicos. Toda figura técnica tiene un objetivo de precios preciso. El que proviene de la figura H-C-H viene dado por la distancia entre el máximo de la cabeza y la línea clavicular. Muchas veces el mercado necesita conocerse y vuelve a probar la línea clavicular de abajo hacia arriba y al no lograr quebrarla el mercado se convence del nuevo techo y va a la baja reconociendo el cambio de tendencia. Av. Corrientes Piso (1043) Buenos Aires ARGENTINA X R ^Jki fililí MmM T V / TRADIGRAIN S.A. Exportación de Cereales Teléfonos: /6008/6009 Fax: /4879 Télex: TDG AR TDG AR