El desenvolupament de la inversió socialment responsable a Espanya

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1 El desenvolupament de la inversió socialment responsable a Espanya 2 de diciembre de 2014 Dr. Francisco Javier Garayoa. Director de Spainsif. 1

2 GUIÓN Conceptos clave ISR/ASG. Riesgos ambientales sociales y de gobierno corporativo ASG-. Impactos de los riesgos ASG para el inversor. La ISR en los planes de pensiones de empleo. 2

3 Conceptos clave ISR/ASG La ISR como la materialización de la aplicación de los criterios ASG por parte de inversor. Considera tanto criterios financieros (rentabilidad-riesgo, al igual que la inversión tradicional) como criterios extra-financieros (los denominados criterios ASG -Ambientales, Sociales y de buen Gobierno-) La ISR como filosofía de inversión aplicable a todos los productos financieros: fondos de inversión, planes de pensiones individuales y de empleo, seguros de vida ahorro, sociedades, fondos de capital riesgo y otros productos financieros. 3

4 Conceptos clave ISR/ASG Análisis complementarios: El análisis extra-financiero y el análisis financiero. Existen distintas estrategias ISR que se pueden implantar (exclusión, integración, best in class, temáticos, engagement, voting e inversiones de impacto) La identificación de un producto financiero como ISR viene dado por la inclusión de los criterios ASG, reflejada expresamente en su folleto explicativo. La ISR en España (Estudio Eurosif 2014 Datos al ) /15 enc./ - El crecimiento medio por estrategia ISR es del 38 % en los dos últimos años, representando los Planes de Pensiones de empleo el 78,6%. /Datos no comparables con las referencias de INVERCO/ - La estrategia más utilizada es la de exclusión general, con el 73,7%, seguida de la exclusión basada en normas, el 11,4% y el engagement y voto con el 7,3% 4

5 Conceptos clave ISR/ASG Asociaciones e iniciativas nacionales e internacionales en materia de ISR. En España a través de Spainsif, En Europa a través de Eurosif, Dirigida al inversor institucional, Iniciativa Principios de Inversión Responsable auspiciada por Naciones Unidas (UNPRI), A través del Comité sobre el Capital de los Trabajadores, Materiales de consulta en materia de ISR Informes y boletines de Spainsif: Informe del 2010, 2011, 2012, 2013 y Eventos organizados por Spainsif en el 2010, 2011, 2012, 2013 y Cátedra Telefónica-UNED de Responsabilidad Corporativa y Sostenibilidad 5

6 Conceptos clave ISR/ASG: Marco regulatorio CIRCULAR INVERCO SOBRE LA APLICACIÓN DE CRITERIOS ASG EN LA POLITICA DE INVERSIÓN DE LAS IIC /ABRIL 2014/. REAL DECRETO 681/2014, DEL 1 DE AGOSTO POR EL QUE SE MODIFICA EL REGLAMENTO DE PLANES Y FONDOS DE PENSIONES (modificación del Artículo 69 pfs. 4,5,6,7,8). ESTRATEGIA ESPAÑOLA DE LA RSE /OCTUBRE 2014/ ( Capitulo 6.5; Inversión socialmente responsable e I+D+I). DIRECTIVA SOBRE INFORMACIÓN NO FINANCIERA,APROBADO POR LA COMISION EUROPEA /SEPTIEMBRE 2014/ VIGOR

7 Conceptos clave ISR/ASG Política de inversión Asignación de clases de activos Selección de activos Ejecución Fuente: Forética PROCESO DE INVERSIÓN Evaluación 7

8 Conceptos clave ISR/ASG: Estrategias * * * * *Datos del estudio de Eurosif

9 Fuente: Manual de la ISR Spainsif y Estudio de Eurosif JORNADA 2014 SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L EMPRESA I Conceptos clave ISR/ASG: Estrategias Estrategia Explicación Tamaño Exclusión Best-in Class Excluye ciertas actividades o sectores, por ser contrarios a los valores del inversor Da prioridad a las empresas mejor valoradas desde la perspectiva extra-financiera, dentro de su sector de actividad. La estrategia más seguida en España representa un 73,6% del mercado ISR en España Representa el 1,6% del mercado ISR en España Screening basado en normas Fondos temáticos Engagement and Voting Integración de criterios ASG Selección de organizaciones a través de normas y convenciones internacionales. Selecciona empresas e inversiones vinculadas a temáticas o sectores de desarrollo sostenible. Diálogo directo entre el inversor y las organizaciones donde invierte, en materia ASG. Si el diálogo no fructifica utilizan su derecho a voto en las juntas de accionistas. Consiste en tener en cuenta en la gestión clásica de inversiones criterios ASG. Fuente: Manual de la ISR Spainsif y Estudio de Eurosif 2014 Representa el 11,4% del mercado ISR en España Representa el 0,01% del mercado ISR en España Representa el 7,2% del mercado ISR en España Representa el 6% del mercado ISR en España 9

10 CONCEPTOS CLAVE ISR/ASG: RENTABILIDAD 10 Fuente: Forética

11 LA INICIATIVA DE LOS UNPRI 1. Incorporaremos las cuestiones ASG en los procesos de análisis y adopción de decisiones en materia de inversiones. 2. Seremos propietarios de bienes activos e incorporaremos las cuestiones ASG a nuestras prácticas y políticas Pediremos a las entidades en que invirtamos que publiquen las informaciones apropiadas sobre las cuestiones ASG. 4. Promoveremos la aceptación y aplicación de los Principios en la comunidad global de la inversión. 5. Colaboraremos para mejorar nuestra eficacia en la aplicación de los Principios. 6. Informaremos sobre nuestras actividades y progresos en la aplicación de los Principios. COMPROMISOS DE LOS FIRMANTES DE ESTOS PRINCIPIOS. 11

12 SIGNATARIOS DE LOS UNPRI (noviembre 2014) Fondo de inversión y Pensiones Instituciones de Inversión Colectiva Total: 7 BanSabadell 25 FP BBVA Fondo de Empleo Fondos de pensiones- BanSabadell 25 VidaCaixa Midat Cyclops FP Respsol II Fondo de Pensiones Santander Empleados Pensiones, FP Entidades de gestión Total: 19 Arcano Group Bansabadell Pensiones EGFP S.A. Caja Ingenieros Gestión SGIIC, SAU Caser Pensiones. Entidad Gestora de Pensiones S.A. Corpfin Capital Asesores Deutsche Zurich Pensiones EDM Espiga Capital Gawa Capital Parthners. Gestión de Previsión y Pensiones EGFP Ibercaja Pensión EGFP S.A. Magnum Capital Industrial Partners MCH Private Equity Miura Private Equity M+1 Mercapital Portobello Capital Qualitas Equity Parthners Santander Pensiones, Entidad Gestora de Fondos de Pensiones, SA Suma Capital SGECR 29 SIGNATARIOS Servicios profesionales de Inversión Total: 3 Novaster. Consultora de Pensiones y Previsión Social, Sociedad de Asesores S.L. Oquendo Capital. 12

13 Riesgos ASG: A = Ambientales 13

14 Riesgos ASG: A = Ambientales 14

15 Riesgos ASG: S = Sociales. 15

16 Riesgos ASG: S = Sociales. 16

17 Riesgos ASG: G = Gobierno Corporativo. 17

18 Riesgos ASG: G = Gobierno Corporativo. 18

19 Impactos de los riesgos ASG para el inversor Financieros: Directamente relacionados con la actividad y los beneficios (indemnizaciones, baja productividad, incremento de costes,.) Gobernanza: Relacionados con la transparencia en la gestión, honradez, credibilidad, confianza Reputacionales: Relacionados con la imagen de la empresa, marca, calidad, PERDIDA DE VALOR DE LA INVERSION 19

20 La ISR en los P. de P. de Empleo. - Singularidades de la inversión: A largo plazo, estable, política de inversión promovida por el fondo, Comisiones de Control, deberes fiduciarios, ejercicio de derechos políticos,.. ( supone el 78,6% de la ISR en España, concentrando en los grandes Planes de P. de Empleo). - Recursos humanos limitados dedicados a la ISR en las gestoras (*). Políticas de ISR, implementación de estrategias (exclusión, integración, Implicación accionarial,...). Aplicación de los recursos a labores de marketing y diseminación de practicas ISR, reporting y control ex post. (*)Del estudio de Spainsif del 2014 sobre el coste de la implantación de la ISR (encuesta a 28 gestoras de pensiones). 20

21 La ISR en los P. de P. de Empleo. - Impulso desde las Comisiones de Control para promover políticas de inversión que atiendan a los criterios extra-financieros, ISR, y mandato a la gestora, que debe estar alineada. Viabilidad económica para las medianas y pequeñas (ver estudio de Spainsif del 2014) -Las expectativas de los fondos de pensiones de empleo requieren un mayor esfuerzo de las gestoras en quienes delegan sus compromisos con los propietarios (económico y humano) (*). -En cuanto a los costes de la ISR, la clave es el compromiso por parte de las gestoras en asignar los recursos necesarios a la ISR, NO necesariamente a herramientas ASG (*). (*)Del estudio de Spainsif del 2014 sobre el coste de la implantación de la ISR (encuesta a 28 gestoras de pensiones). 21

22 C/ Serrano, 240, planta 5ª Madrid- Web: Mail: Telfs y

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