Introducción a la operativa con pares. Spread Trading.

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1 Introducción a la operativa con pares. Spread Trading. Jorge Estévez Grupo ER

2 Martes 23 Oct de 16:00 a 17:00h. Introducción a la operativa con pares. Spread Trading Conceptos básicos: definición, selección y construcción del spread. Ventajas. Martes 30 Oct de 16:00 a 17:00h. Spread Forex I (Mayors) Principales spreads sobre divisas. Práctica y operativa. Martes 6 Nov de 16:00 a 17:00h. Spread Forex II (Minors y Exotics) Spreads especiales. Características y operativa. Martes 13 Nov de 16:00 a 17:00h. Spreads sobre Índices Construcción y características. Operativa. Martes 20 Nov de 16:00 a 17:00h. Spreads sobre Commodities Principales spreads sobre OIL, metales, etc. Características y operativa. Martes 27 Nov de 16:00 a 17:00h. Introducción a los spread mixtos Construcción de spreads entre activos. Características. Relaciones entre spreads.

3 SPREADS Diferenciales Spread -definición general-: diferencia entre dos productos que cotizan en el mismo mercado o en mercados diferentes.

4 Tipos: 1. Interproducto: dependiendo del tipo de correlación, positiva o negativa, LONG/SHORT-SHORT/LONG o LONG/LONG-SHORT/SHORT; DAX-BUND, DAX- EUROSTOXX. Spreads Forex: Corr. Positiva: EURUSD AUDUSD Corr. Negativa: EURUSD USDCHF 2. Intraproducto: con distintos vencimientos, Bund Vcto Jun Bund Vcto Sep. Empleado por los brokers. Spreads calendar 3. Intermercado: mismo producto en distintos mercados. Arbitraje. Bund EUREX Bund CBOT

5 - Spread intraproducto Ej. Calendar Euribor Julio 08 Ago 08 - Spread interproducto Ej. DAX 4 Eurostoxx - Spread intramercado Ej. Mini S&P Mini Nasdaq Spread intermercado Ej. Ibex DAX - Calendar Ej. Eurodollar Dic08 Eurodollar Sept08 - Spread Tradicional Ej. DAX Sept08 FTSE Sept08 - Butterfly Spread Ej. Bund 2 Böbl + 4 Schatz - Condor Spread Ej. Euribor (Dic08 Sept 08) (Jun09 Mar09)

6 Ventajas de los Spreads Permiten neutralizar la tendencia o la lateralidad de los productos que lo componen. Presentan menos volatilidad (y, por lo tanto, menos riesgo) que los productos que lo componen. Podemos compensar el movimiento de un producto muy apalancado. Convertibilidad de los spreads: podemos quitarnos una pata del spread y obtener una posición outright, y viceversa - Excelente Risk Management - Mitigación del ruido. Gráficos claros - Reducción del stress, para posiciones grandes es vital - Ganancias sistemáticas - Crearemos un producto artificial

7 Para Qué Sirve un Spread? Cobertura de posiciones o con productos muy correlacionados con objeto de: - Reducir riesgo - Beneficiarnos de Comportamientos Estacionales - Buscar tendencias cuando las patas del spread están laterales. - Eliminar el efecto de la tendencia de las patas. - Convertir una posición outright perdedora en spread. - Especulación sobre una posible rotura de rango en dos productos.

8 Desventajas de los Spreads En estrategias Market Neutral el beneficio es menor que operando únicamente con una pata del spread. Complejidad de la ejecución de las órdenes. No hay demasiados brokers especializados en spreads. Existe poca información sobre spreads.

9 Construir Spreads Los spreads siempre se deben medir en términos monetarios. Podemos trabajar con el valor del spread o considerando el diferencial de las variaciones de las patas del spread. Para calcular la proporción de un spread tenemos varias alternativas: - Spread Oficial - Renta Fija Duración Modificada / Dollar Value in BP - Técnicamente mediante el ATR

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15 Petróleo 3 Oil : -2 Gasoline : -1 Heating Oil Soja 1 Soybean : -1 Soybean Oil : -1 Soybean Meal SDS Spread

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