Universidad Veracruzana M O N O G R A F Í A. Licenciado en Contaduría. Erika de Jesús Castillo Sánchez. M.M.F. Rogelio Ladrón de Guevara Cortés

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1 Universidad Veracruzana Facultad de Contaduría y Administración Análisis Técnico Bursátil: Chartismo M O N O G R A F Í A Para obtener el Título de: Licenciado en Contaduría Presenta: Erika de Jesús Castillo Sánchez Asesor: M.M.F. Rogelio Ladrón de Guevara Cortés Xalapa-Enríquez, Veracruz Agosto 2011

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3 Universidad Veracruzana Facultad de Contaduría y Administración Análisis Técnico Bursátil: Chartismo M O N O G R A F Í A Para obtener el Título de: Licenciado en Contaduría Presenta: Erika de Jesús Castillo Sánchez Asesor: M.M.F. Rogelio Ladrón de Guevara Cortés Xalapa-Enríquez, Veracruz 2011

4 DEDICATORIAS Y AGRADECIMIENTOS Agradezco ante todo a dios nuestro creador, siempre ha sido mi fuerza en los momentos difíciles y el motor que me impulsa a salir adelante. A mis padres Felipe y Elena que me dieron la vida y han estado conmigo en todo momento, gracias por todo papa y mama por darme una carrera para mi futuro y por creer en mí, aunque hemos pasado momentos difíciles siempre han estado apoyándome y brindándome todo su amor los quiero con todo mi corazón, este trabajo es para ustedes por todo el esfuerzo que han hecho por lograr sacarme adelante, valoro infinitamente todo ese esfuerzo. Mi hermano Jesús quien es menor y debo cuidar siendo su apoyo y ejemplo para que sea un hombre de éxito. A todos mis familiares y amigos que me han brindado su apoyo incondicional. A todos mis maestros, ya que de todos fui aprendiendo cosas que me serán útiles para la vida. A mi tutora Esther Borja una lindísima persona quien siempre me ha apoyado y a la cual estimo mucho. A mi asesor M.M.F. Rogelio Ladrón de Guevara cortés, una persona admirable que gracias a su guía y paciencia pude realizar este trabajo. A mis sinodales Manuel Gustavo Burelo y Jorge Olvera por su tiempo dedicado y sus valiosas enseñanzas. Y hasta por aquellas personas que aun no conozco y que harán un cambio en mi vida. I

5 ÍNDICE RESUMEN 1 INTRODUCCIÓN.2 CAPÍTULO I. ANÁLISIS FINANCIERO BURSÁTIL EL ANÁLISIS BURSÁTIL EL ANÁLISIS FUNDAMENTAL Historia Concepto Objetivo Utilización Fuente de información Técnicas EL ANÁLISIS TÉCNICO Historia Concepto Validez de tiempo Comparación entre análisis técnico y análisis fundamental MODELOS DE VALORACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS Teoría de portafolio (Portfolio Theory) CAPM (Capital Asset Pricing Model) APT (Arbitrage Pricing Theory) BEHAVIORAL FINANCE ANÁLISIS ESTADÍSTICO BURSÁTIL 23 CAPÍTULO II. ANÁLISIS TÉCNICO: CHARTISMO FUNDAMENTOS DEL ANÁLISIS TÉCNICO Los precios del mercado lo descuentan todo Los precios se mueven por tendencias La historia se repite...28 II

6 2.2. TEORÍA DE DOW Los precios lo descuentan todo Los dos promedios deben confirmar El volumen sigue a la tendencia Las líneas pueden sustituir a los movimientos secundarios Sólo se usan precios de cierre Se debe asumir que una tendencia continúa hasta que hay señales definitivas de que ha terminado TEORÍA DE LAS ONDAS ELLIOT Principios básicos de la Teoría de Elliot Los números de Fibonacci como base del principio de las ondas TIPOS DE GRÁFICOS Gráfico de puntos y figuras Gráfico lineal Gráfico de barras Gráfico de velas japonesas (Candlestick) y formaciones japonesas SOPORTES Y RESISTENCIAS TENDENCIA Tipos de tendencia Clasificación de las tendencias Líneas de tendencia Validez de la tendencia Figuras en las tendencias CHARTISMO MODELOS DE CAMBIO DE TENDENCIA Vuelta en un día y vuelta en V Hombro cabeza hombro Dobles techos y suelos Triples techos y suelos Diamante. 73 III

7 2.9. MODELOS DE CONTINUIDAD DE TENDENCIA Triángulos Triángulos simétricos Triángulos ascendentes Triángulos descendentes Banderas y banderines o gallardetes Banderas Banderines o gallardetes Cuñas Rectángulos CANALES Y AGUJEROS O GAPS Canales Agujeros o gaps. 87 CAPÍTULO III. APLICACIÓN PRÁCTICA AL IPC (5 AÑOS) MODELOS DE CAMBIO DE TENDENCIA Vuelta en V Hombro cabeza hombro Hombro cabeza hombro invertido Hombro cabeza hombro invertido (2) Doble techo Doble suelo Triple techo Triple suelo Diamante MODELOS DE CONTINUIDAD DE TENDENCIA Triángulo Bandera Bandera (2) Banderín o gallardete..104 IV

8 Banderín o gallardete (2) Rectángulo CANALES Y AGUJEROS O GAPS Canal alcista Canal lateral Huecos o gaps CONCLUSIONES 110 FUENTES DE INFORMACIÓN. 115 GLOSARIO INDICE DE FIGURAS.122 INDICE DE TABLAS V

9 VI

10 RESUMEN El presente trabajo muestra al análisis técnico chartista, como un método fácil y rápido que permite analizar la situación del precio en el mercado, mediante la aplicación e interpretación de figuras que se van formando a través de la línea de cotización; esto con la finalidad de ayudar al inversor a saber cuando es el mejor momento de comprar o vender determinado activo financiero. Cabe señalar que este tipo de análisis no es una ciencia exacta; ya que, interviene un componente humano y por tanto intervienen factores subjetivos en las decisiones del inversor. 1

11 INTRODUCCIÓN 2

12 En el interesante mundo de los negocios sabemos que el objetivo de todo inversor será siempre ganar dinero, por ello a lo largo de la historia se ha buscado siempre la manera de que esto sea así. Ante ello, surge la necesidad por parte de los inversores de tratar de anticiparse al futuro para saber que inversiones serán las más convenientes, cuales serán aquellas que den mejores rendimientos y cuales solamente darán pérdidas. Esta información es la llave del éxito en materia de inversiones para tomar adecuadas decisiones de compra y venta en activos financieros. Cuál es el problema?. En la actualidad no se cuenta con una bola mágica de cristal que nos diga que es lo que pasara al día siguiente, de ser así muchas personas la usarían para comprarse un billete de lotería y volverse multimillonarios, hacer apuestas o demás acontecimientos que requieran información del futuro. La investigación de este trabajo pretende acercarse mediante el análisis técnico a la obtención de información futura con un alto grado de certeza, a través de la identificación de tendencias, para establecer operaciones con base en la dirección de ésta tendencia. Desde las teorías de Dow ( ) los analistas bursátiles utilizan herramientas muy diversas para intentar comprender el mercado y prever su futuro, las más utilizadas son el análisis fundamental y el técnico, ambos buscan el mismo objetivo de proporcionar información útil a la hora de invertir, pero de manera diferente, el fundamentalista lo hace mediante el estudio de las razones tanto macroeconómicas como microeconómicas y parte del supuesto que entre mas información se tenga es mejor, este estudio suele ser muy exhaustivo y por lo tanto tardado, es por ello que en el presente trabajo se ha optado por el análisis técnico, pues en este análisis solo se enfoca en el precio, considera que el 3

13 mercado es la fuente máxima de la información disponible, y cualquier cosa que afecte el precio se vera directamente reflejado en el mismo, estudiando los fundamentos de forma indirecta; no se descarta que el análisis fundamental sea un buen método, pero para fines prácticos tomar las decisiones en el momento oportuno es lo que se necesita para el inversor a corto plazo, ya que el análisis técnico es la manera más fácil y rápida de obtener información para la toma de decisiones del inversor a corto plazo, obteniéndola en tiempo real, ésta es la principal ventaja que tiene el análisis técnico comparado con el fundamental, pues si se empleara este otro análisis, para el momento que se tenga lista la información la tendencia ya habrá cambiado y dicha información será obsoleta. Cabe resaltar que en el comportamiento del inversor interviene la psicología humana, pues es una variable que hay que tomar en cuenta por el simple hecho de que dichos inversores no se encuentran en grupos, de ser así su comportamiento se vuelve predecible al saber que todos van encaminados a un fin y dirigidos por un líder, debido a que el inversor no actúa en grupo y lo hace de manera individual lo vuelve complejo, debido a que influyen factores tales como estado de ánimo, creencias, religión política, familia, amigos y demás aspectos que tienen injerencia en la decisión a la hora de invertir. Dentro del análisis técnico en este trabajo nos centraremos exclusivamente en el chartismo que es la interpretación de la información que nos proporciona el mercado reflejada en los gráficos, la cual es una forma dinámica y rápida de interpretar la situación del mercado ahorrándonos tiempo y en muchas veces dinero, pues al tener la información en el momento oportuno se aprovechan grandes oportunidades de trading. El objetivo del análisis técnico chartista es proporcionarle al inversor información al momento mediante el uso de diversas herramientas útiles para predecir el movimiento futuro de los precios, pues es imposible saber con exactitud que 4

14 pasara en el futuro, ya que los inversores operan de forma individual y en sus decisiones influyen muchos aspectos subjetivos como los que mencionamos, este análisis nos ofrece señales para desarrollar conclusiones en base a los movimientos históricos relacionados con figuras que hasta la fecha han dado muy buenos resultados. El análisis técnico es aplicable a cualquier tipo de activo financiero, este tipo de análisis se dividen en tres fundamentos y son los siguientes: Todo lo que afecta al precio de mercado queda definitivamente reflejado en dicho precio, por ello lo único que hace falta es estudiar dicho precio de forma indirecta. Los precios se mueven por tendencias, lo que se necesita es poder identificarlas en las primeras etapas de su desarrollo. A lo largo de la historia ciertos patrones se repiten constantemente, estos se han clasificado en modelos de cambio y continuidad de tendencia debido a su alta fiabilidad demostrada a lo largo del tiempo. Respecto a este último punto sucede por que los inversores se comportan de una manera específica e identificable en forma de patrones o figuras que se han ido identificando a lo largo de la historia, las cuales se repiten con una elevada frecuencia, lo que nos genera un alto grado de confiabilidad. El análisis técnico se inicio en el siglo pasado ante la necesidad de proporcionar información eficiente en materia de inversiones, fue el primer análisis financiero en desarrollarse, debido a que en aquella época las empresas no tenían la obligación de proporcionar información sobre sus estados financieros y prácticamente la única información disponible era la del propio mercado que principalmente 5

15 proporcionaba precios y volúmenes. En el primer capítulo de este trabajo se dará una empapada de varios temas para la mejor comprensión de este tipo de análisis dando a conocer los tipos de análisis existentes entre los cuales los más utilizados y confiables son el análisis fundamental y el análisis técnico, de los cuales comentamos con anterioridad. También se habla sobre los modelos de valoración y su importancia en materia de inversiones, agregando también el Behavioral Finance que es el comportamiento de los inversores como individuos separados de un grupo, dando alusión a la importancia de factores subjetivos que intervienen para la toma de decisiones del inversor. En el segundo capítulo se explica a detalle el análisis técnico chartista, desde sus principales teorías que son la teoría de Dow y la teoría de las ondas de Elliot, en donde Dow nos habla de seis premisas que son consideradas básicas, mientras que la teoría de Elliot es considerada como una mejora a la teoría de Dow en la que se habla sobre unos patrones que se repiten en un elevado caso de situaciones donde cinco ondas suben y luego bajan 3, aplicando la psicología esta es una lógica aceptable, al haber una tendencia alcista en la que se dan varios intentos por elevar el precio, y en el último pico donde la tendencia llega a su punto máximo se hace el ultimo esfuerzo por parte de los compradores por elevar dicho precio. Se tratan también las herramientas en las que se basa el analista técnico tales como son los soportes y las resistencias, las líneas de tendencia, y se explican los principales modelos de cambio y continuidad de tendencia, así como también canales y agujeros o gaps los cuales nos servirán para tener cada vez mas señales y confirmar la información. 6

16 En el último capítulo se hará la comprobación de todo el estudio implementado sobre análisis técnico, aplicándose a el Índice de Precios y Cotizaciones de los últimos cinco años que comprenden de el 1 de enero 2006 al 31 de diciembre 2010, en ese capítulo quedará demostrado el alto grado de confiabilidad que tiene el análisis técnico chartista, en donde se aplicarán los principales modelos de cambio de tendencia entre los que más destacan son el hombro cabeza hombro, los dobles y triples suelos así como también dobles y triples techos. Dentro de los modelos de continuidad de tendencia encontramos a los rectángulos, triángulos, banderas, banderines o gallardetes entre los mas destacados haciendo pequeños acercamientos en el tiempo para identificar mejor las formaciones que vallan surgiendo a lo largo de la historia. 7

17 CAPÍTULO I ANÁLISIS FINANCIERO BURSÁTIL 8

18 1.1. GENERALIDADES. El análisis bursátil es una técnica de valoración de activos financieros que nos ayuda a saber en qué invertir y cuándo es el momento oportuno de comprar o vender en el mercado, para así obtener la mejor ganancia posible con nuestro capital. El objetivo primordial del análisis bursátil es encontrar elementos que permitan hacer pronósticos acertados sobre el comportamiento de los precios de los valores que cotizan en las diferentes bolsas de valores (Mateu, 2003). Existen diversos métodos que buscan proporcionar información que oriente a la toma de decisiones del público inversionista para poder detectar las oportunidades de valor superior. Algunos de estos métodos no se fundamentan en el análisis lógico convencional, tales como las técnicas de Gann o los ciclos astronómicos y aún otros que más se parecen a la astrología que a las ciencias económicas, los cuales no son muy utilizados ni confiables (Sánchez et al., 2000). Dentro del análisis bursátil se encuentran diversos métodos que son los siguientes: El análisis fundamental. El análisis técnico. Modelos de valoración de activos financieros. Behavioral finance. El análisis estadístico bursátil. 9

19 De todos estos métodos mencionados se dará una breve explicación mas adelante, ya que en este trabajo abordaremos solamente el método basado en el análisis técnico con un enfoque en los gráficos, ya que es el más rápido y fácil de utilizar siendo de gran ayuda para las inversiones de corto plazo. Los análisis fundamental y técnico son los más seguros, probados y utilizados, se basan en diferentes métodos para interpretar el comportamiento de los mercados financieros pero, a su vez, ambos pretenden determinar, de diferente manera, cuáles inversiones pueden ser más atractivas para lograr alzas favorables, optimizando el capital tanto a corto como a lago plazo El ANÁLISIS FUNDAMENTAL. Dentro del análisis financiero bursátil éste es el segundo tipo de análisis mas importante junto con el análisis técnico Historia. Uno de los trabajos más serios y antiguos de lo que ahora se conoce como análisis fundamental es el que se publicó por primera vez en 1934 con el título Security Analysis. Principles and techniques (Análisis de valores. Principios y técnicas), de Benjamin Graham, precursor del análisis fundamental, y David L. Dood. Existieron varias ediciones posteriores. Este trabajo tuvo buena aceptación desde su aparición inicial, ya que buscaba entender y valorar a las empresas a partir de sus datos contable-financieros y, con frecuencia, se le cita cuando se habla del análisis fundamental, aunque los autores no lo califican como tal sino sencillamente hablan de análisis de valores (Arias, 2003). 10

20 En aquella época se pensaba, según la escuela de Graham, comprar un valor cuando cotice por debajo del 50% de su fondo de maniobra y venderlo cuando supere el 100%", ya que eran razonamientos muy básicos los de esa época Concepto. El análisis fundamental es el encargado de argumentar motivos suficientes para que la decisión a la hora de invertir se base lo más posible en procesos y criterios lógicos. El grado de certeza que este método aporta dependerá de la cantidad, calidad y oportunidad de la información que se tenga, así como de la profundidad con que se estudie; la probabilidad de error queda sujeta a factores de riesgos inherentes al mercado que, en su mayor parte, se producen en el corto plazo, pero no en las tendencias a largo plazo (Loring, 2004). Por tanto, el Análisis Fundamental se puede definir como una técnica útil en donde se estudia cualquier información que pueda servir para tratar de predecir el comportamiento futuro de un activo financiero y poder detectar a tiempo las oportunidades de valor superior y actuar en consecuencia. Según (Arias, 2003) es evidente que la información disponible es tan amplia, concisa y vaga a la vez, que una parte importante del trabajo del analista consiste en seleccionarla e interpretarla y aplicarla a sus modelos para ayudar al inversionista a comprender las interpretaciones de dicha información. 11

21 Objetivo. El objetivo principal del análisis fundamental es estimar el valor intrínseco de un activo financiero y así prever el movimiento futuro de su precio. Es un error esperar del análisis fundamental un buen trabajo descriptivo de una empresa con todos los detalles de lo que ha sucedido hasta el momento, ya que esa información, en algunas ocasiones, no sirve de nada a la hora de tomar decisiones de inversión; debido a que estas decisiones se encontrarán realizadas sobre un comportamiento futuro y nunca sobre un comportamiento pasado de un valor. No sólo es importante averiguar si una compañía presentará buenos crecimientos durante los próximos ejercicios o si su estructura financiera mejorará, sino también a qué precio es interesante vender o comprar un valor. Por mucho que crezcan los fondos generados por una empresa, no siempre será una buena opción de compra, ya que dependerá de diversos factores; por ello, el analista deberá intentar saber detectar estos factores para así poder encauzar sus conclusiones (Arias, 2003). El análisis fundamental centra su estudio en las fuerzas económicas que afectan a la demanda y oferta de un activo financiero para poder determinar cuál es su valor intrínseco; consecuentemente, el análisis fundamental exige disponer de muchos datos, de mucho tiempo y de complejos conocimientos para poder efectuarlo (Elvira & Puig, 2001) Utilización. El análisis fundamental es una forma de razonar la evolución de las acciones en los mercados bursátiles. Sin este tipo de acercamientos y enfoques, la inversión en la bolsa no existiría tal y como la entendemos hoy en día, puesto que los inversionistas decidirían en base a tendencias a corto plazo que no tienen por qué justificar lo que suceda a mediano o largo plazo. El análisis fundamental, 12

22 entonces, nos sirve para intentar adelantar comportamientos futuros de valores cotizados, de forma tal que el inversionista pueda tomar decisiones antes de que sea demasiado tarde y otros se adelanten; aprovechando así las ineficiencias de mercado que son la base de este tipo de acercamientos a la hora de invertir, puesto que de ellas se obtiene la ganancia buscada mediante las infravaloraciones o sobrevaloraciones en el mercado. Es importante resaltar que la base del análisis fundamental no es buscar un razonamiento para poder argumentar posibles descalabros de las carteras sino, más bien, saber cómo el mercado se debería comportar respecto a determinado activo financiero, pues el usuario del análisis fundamental es el inversor que intenta que su inversión no dependa en gran medida de la suerte (Loring, 2004) Fuentes de información. Existen infinidad de fuentes de información disponibles para realizar análisis fundamental, estas son de tipo contable, financiera, macroeconómica (nacionales e internacionales) y microeconómica (referentes al entorno) y fuentes adicionales, las cuales nos sirven para comparar empresas de un mismo sector, de una economía o simplemente la empresa vista desde adentro. En estos puntos se describen algunas de las diversas fuentes en que se basa el análisis técnico. Contacto con otras empresas: es una forma de cruzar información entre empresas que coticen en bolsa, de determinado sector para poder hacer una comparación de una empresa en relación a otras de su mismo sector. Asociaciones de empresas: son buenas fuentes para determinar tendencias y estrategias sectoriales mediante publicaciones especializadas. El propio mercado: genera mucha información adicional a la ya citada, separando 13

23 lo que es simple rumor infundado de lo que puede ser cierto, de la cual habrá que definir cual nos es verdaderamente útil y cual no lo es. En general, es importante toda la información que tenga algún tipo de relación con la empresa o el tipo de activo financiero a analizar, ya que toda información que tenga injerencia tiene impactos futuros, por ello, cuanta más información se tenga siempre será mejor (Estupiñán & Estupiñán, 2006) Técnicas. El análisis fundamental cuenta con varios métodos de estudio como proceso para llegar a una conclusión sobre comprar o vender una acción. El primer enfoque es el análisis top-down (de arriba a abajo), en contraposición con el que se basa en una estrategia bottom-up (de abajo a arriba). El análisis top-down. Es un proceso racional y lógico desde una posición global a una concreta, en donde incluye a los inversores que inician su toma de decisiones en un contexto global, para ir concretando cada vez más hasta llegar a una conclusión sobre la empresa que hay que actuar (Arias, 2003). La filosofía de inversión comienza por la distinción de los diversos momentos económicos a escala mundial, una vez que se han detectado los principales centros de alto o bajo crecimiento se define una estrategia de inversión para cada caso, para luego bajar al siguiente escalón y detectar, dentro de cada economía, qué sectores son los que ofrecen mejores oportunidades de inversión y dentro de ellos en específico los activos financieros que represente determinado sector. 14

24 El análisis bottom-up. Como contraposición al sistema anterior, existe el enfoque alternativo de comenzar por abajo" y, en algunos casos, llegar "arriba" (bottom-up). Este enfoque, por lo general, se olvida parcialmente de la situación económica, pues intenta detectar buenas ideas de inversión, independientemente de la situación económica general (Mateu, 2003). Aunque no se puede decir que alguno de los métodos mencionados sea mejor que el otro, el más empleado en la actualidad es el top-down, ya que responde mejor a la necesidad de estrategia global de muchos inversores el comenzar de lo general a lo específico EL ANÁLISIS TÉCNICO. Dentro del análisis bursátil este es junto con el análisis fundamental los dos tipos de análisis más utilizados en la actualidad, con la ventaja de que el análisis técnico es el estudio más rápido y sencillo de aplicar (Este tema se verá con más amplitud en el capítulo II Y III) Historia. El análisis técnico se inició en el siglo pasado como único método con posibilidad de desarrollarse, debido a la falta de información por parte de las empresas ya que, en aquellos tiempos, no tenían obligación de proporcionar información sobre sus estados financieros como hoy en día y, prácticamente, la única información disponible era la del propio mercado (precios, volúmenes, etc.), por ello era tan recurrido este tipo de análisis (Elvira & Puig, 2001). 15

25 Fue Charles Henry Dow, un periodista y economista estadounidense, quien creó a principios de siglo lo que ahora conocemos como la Teoría de Dow, que fue la base para lo que más tarde sería el análisis técnico. Dow publicó sus ideas en una serie de editoriales que escribió para The Wall Street Journal a lo largo de varios años, desde el final del siglo XIX hasta su muerte en Aunque él nunca escribió un libro sobre su teoría, publicó muchas editoriales que reflejaron sus puntos de vista respecto a la especulación en el mercado bursátil y el papel que influye en los índices bursátiles (Murphy, 2000). Mas adelante fueron refinando su teoría como (Nelson, 2009) quien escribió El ABC de la especulación en acciones y fue el primero en utilizar el término "Teoría de Dow". Posteriormente, Hamilton refinó aún más la teoría de Dow en una serie de artículos en The Wall Street Journal, entre 1902 y Pero fue en 1922 cuando Hamilton escribió el libro El barómetro de mercado de valores, en el que procuró explicar la teoría con todo detalle. Sin embargo, fue Robert Rhea quien terminó de refinar el análisis de Dow y el de Hamilton en su libro La Teoría de Dow, publicado en 1932, para lo que Rhea estudió los 252 editoriales escritos por Dow (entre ) y Hamilton (entre ); en los cuales ambos transmitían sus pensamientos sobre el mercado y la forma de abordar el problema (Bachiller, 2001). En suma, en su libro La Teoría de Dow, Rhea presenta ésta en forma completa, como un conjunto de suposiciones y teoremas. Sin embargo, aún faltaba el sustento teórico formal a la naciente teoría. Al fin y al cabo fue Lord John Maynard Keynes, en 1936, al publicar su afamado libro La teoría general de la ocupación, el interés y el dinero, quien explica entre otras cosas, desde un punto de vista económico formal, el sustento teórico del análisis técnico (Douglas, 2001). 16

26 El análisis técnico es el estudio de los movimientos del mercado, siendo los gráficos la herramienta básica mediante la cual se pronostican las futuras tendencias de los precios (Murphy, 2000). Este tipo de análisis se basa en dos partes complementarias, que son: -El chartismo. -Los estadísticos y osciladores. El chartismo o charts son gráficos que se utilizan en el análisis técnico y muestran la situación actual de un mercado en un tiempo determinado, con lo que es posible obtener conclusiones y estudiar posibles inversiones. Los estadísticos son indicadores que también se basan en los datos que facilita el mercado, la mayoría de ellos se calculan a través de fórmulas de las cuales se obtienen gráficos útiles para la toma de decisiones (Elvira & Puig, 2001). Los osciladores son modelos matemáticos aplicados al precio, basados en el comportamiento del mercado, los cuales son muy útiles para beneficiarse en los mercados sin una tendencia definida, pues permiten al analista técnico detectar si el mercado está en una condición de sobrecompra o de sobreventa, generando señales de alerta (Sánchez et al., 2000) Concepto. El análisis técnico es el estudio de valores individuales y del mercado global con base en la oferta y la demanda, en donde los técnicos registran, usualmente en forma de gráfica, el precio histórico y el volumen de la actividad y deducen de la historia gráfica las tendencias futuras probables de los precios (Meyers, 2003). 17

27 Este tipo de análisis se basa principalmente en el estudio de la evolución temporal del precio en las cotizaciones, pues parte de la información disponible del propio mercado como lo son el precio y el volumen (Llinares, 2008), identificando patrones frecuentes a través de su representación gráfica (Amat, 1999), con el objeto de poder establecer criterios operativos adecuados para cada escenario en materia de inversiones (Advanced Currency Markets, 2011). Cabe destacar que el análisis técnico no sólo se aplica a los títulos valores, sino también a los índices, opciones, futuros, físicos commodities, tipos de interés y divisas, entre muchos otros activos financieros (Codina, 1998) Validez de tiempo. Una de las grandes fortalezas del análisis técnico es que se puede adaptar a cualquier activo financiero y dimensión de tiempo, aunque es más utilizado en periodos de corto plazo debido a su fiabilidad y rapidez (Kirkpatrick & Dahlquist, 2011; Bensignor, 2000) Comparación entre análisis técnico y fundamental. A modo de resumen, se podría decir que el análisis técnico y el análisis fundamental son las dos caras de una misma moneda: El fundamentalista estudia la causa del movimiento del mercado, mientras que el técnico estudia el efecto (Murphy, 2000 p.31). En esta tabla que a continuación se presenta se resaltan las principales características del análisis fundamental con el análisis técnico, en donde podemos apreciar de forma clara las distinciones de ambos tipos de análisis. 18

28 Tabla 1. Comparación de los análisis fundamental y técnico. ANÁLISIS FUNDAMENTAL ANÁLISIS TÉCNICO Cuanta más información, mejor. Vale más una imagen que mil palabras. Para inversiones a mediano y largo Para inversiones a corto plazo. plazo. Análisis interno. Análisis externo. Diferencia entre valor de mercado y Toma como referencia precios valor fundamental. históricos. Búsqueda exhaustiva de información financiera. Precisa datos históricos que el mismo mercado ofrece. Muchos datos, mucho tiempo y Los gráficos son más rápidos y es fácil complejos conocimientos. de utilizar. Determina el valor intrínseco de dicho mercado con muchos informes y datos externos. Solamente se toma en cuenta lo que pasa en el mercado, no informes ni datos externos. Agrupa información referente al estado del entorno económico. Estudio gráfico del comportamiento de los precios de los valores. Se concentra en las fuerzas Se concentra en el estudio de los económicas de la oferta y la demanda. movimientos del mercado. Estudia la causa del movimiento del mercado. Estudia el efecto del movimiento del mercado. Siempre tiene que saber el por qué. Cree que el efecto es todo lo que necesita saber. Fuente: Elaboración Propia. Tras haber examinado la tabla podemos identificar que el método que nos ahorrará, tiempo, esfuerzo y dinero es el análisis técnico, a diferencia del fundamental tiene la ventaja que nos brinda información al momento, lo cual hace mas atractivo este análisis para el inversor a corto plazo (Schabacker, 2005; 19

29 Iturralde, 2008) MODELOS DE VALORACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS. Estos modelos tratan de estimar el valor de cualquier activo financiero a través de diferentes formas de valoración que ayudan a disminuir el riesgo en las inversiones Teoría de portafolio (Portfolio Theory). Harry Markowitz es conocido como el padre de la teoría moderna del portafolio, publicada en 1952 y reformulada en Esta teoría está relacionada con la inversión en condiciones de riesgo, en donde es importante la diversificación de las inversiones para poder integrar una cartera de inversión equilibrada. La teoría del portafolio nos explica cómo hacer una cartera óptima, disminuyendo el riesgo pero de manera que el rendimiento no se vea afectado, pues de esta forma se reduce la variación drástica de los precios cuando tienden a la baja y el riesgo de perder es menor. (Como dice un dicho no es bueno tener todos los huevos en una sola canasta ); por ello, Markowitz nos hace ver la importancia de diversificar nuestro capital a la hora de invertir (Cribellini, 2010). A grandes rasgos, esta teoría de inversión trata de maximizar el retorno y minimizar el riesgo, ya que es lógico que los inversionistas buscan obtener la máxima rentabilidad siempre, pero sin tener que asumir un alto nivel de riesgo. 20

30 CAPM (Capital Asset Pricing Model). El Capital Asset Pricing Model (CAPM) en español significa modelo de valoración de activos de capital, ésta es una de las herramientas más utilizadas en el área financiera. Este modelo dio un paso más adelante a la teoría de portafolio al buscar la maximización del retorno de cada acción y obtener con ello un portafolio aún más rentable; nos permite construir el portafolio más óptimo al determinar el porcentaje exacto de inversión en cada uno de los activos (Moreno, 2010). Para predecir el riesgo de un activo, el modelo CAPM diferencia el riesgo sistemático y el no sistemático, en donde el primero se refiere a la incertidumbre económica y aquello que no podemos controlar, mientras que el segundo, es un riesgo específico de la empresa o nuestro sector económico APT (Arbitrage Pricing Theory). El APT por su traducción al español es la teoría de valoración por arbitraje (Mei, 1994) definen a esta teoría como un modelo según el cual una cartera óptima estará constituida por aquellos valores que proporcionen un rendimiento máximo para el riesgo soportado. Este modelo plantea que la rentabilidad de cada acción depende, en parte, de factores macroeconómicos y microeconómicos. Nos dice que los inversionistas desean ser compensados por todos los factores que sistemáticamente afectan el rendimiento del activo, manifestando que la prima por riesgo esperado de una acción debe ser proporcional a la ganancia obtenida por acción. 21

31 1.5. BEHAVIORAL FINANCE. El behavioral finance en su traducción al español significa finanzas conductuales, este tipo de finanzas tiene como objetivo profundizar la comprensión de los procesos de decisión de los inversionistas, en donde se postula que los mercados financieros aparentemente no son eficientes todo el tiempo y que estas ineficiencias pueden ser explicadas por la psicología ya que aquí se parte de la idea que el mercado tiene un sentimiento el cual resulta mas evidente cuando el inversor actúa de manera individual a diferencia que si lo hiciera colectivamente, ya que la presencia de presiones de grupo es un factor importante en las decisiones (Forbes, 2009; Kent & Fsinger, 2010). El behavioral finance hace que a el análisis técnico resulte un tanto subjetivo, pues como teoría, el análisis técnico parte de la premisa que el mercado es más sentimental que lógico en su forma de actuar es por ello que cabe resaltar la importancia de considerar este factor al formular nuestras estrategias operativas. El análisis técnico es postulado como un estudio de la psicología de masas, en donde la conducta de los seres humanos, cuando están actuando en masa ofrece patrones repetidos que generan señales inteligibles. Como es característico, el comportamiento humano en masa, busca un líder. El patrón de conducta del ser humano, cuando forma parte de un grupo, pierde su individualidad y se torna más predecible, dejándose llevar por la corriente; en cambio, cuando el individuo está solo, su comportamiento es distinto al que adopta en grupo, pues actúa solamente en base a sus ideas, pensamientos, creencias, religión, expectativas y, en general, a toda su personalidad (Sánchez et al., 2000). Debido a lo anterior, es más complejo predecir el comportamiento de los mercados si los inversionistas actúan de manera individual, ya que los seres humanos somos impredecibles, por ello debemos tomar en cuenta varias creencias a la hora de interpretar la información, tales como: Los que tienen la creencia de que hay que hacer todo lo contrario a los 22

32 inversionistas novatos, pues siempre empiezan haciendo las operaciones erróneas y de esta forma acertarán. Cuando los inversores venden por temor a que bajará el precio, aunque en ese momento se mantenga a la alza; sin embargo, ellos creen que en cualquier momento podría explotar la burbuja. O también se da el caso a la inversa cuando compran creyendo que el precio subirá, aunque el precio no se encuentre en su zona más baja. Los que creen que es momento de comprar cuando el activo financiero está subvaluado para esperar que suba o, a la inversa, vender cuando está sobrevaluado para esperar que baje. También, dependiendo la personalidad del inversor, si es de actitud conservadora o de riesgo, dependerán mucho los resultados a la hora de especular. Existe una inmensidad de factores referentes a la psicología del inversor. Sólo por mencionar algunos, están los factores políticos, sociales, religiosos, climáticos, familiares, estado de ánimo de la persona, fechas importantes, azar, intuiciones, etc. Aunado a ello, si al inversionista le logra indicar un resultado favorable, esto le generará confianza para sus próximas decisiones ANÁLISIS ESTADÍSTICO BURSÁTIL. Este tipo de análisis junto con el chartismo son los dos elementos que conforman el análisis técnico, aquí se presentan técnicas analíticas que se basan en la aplicación de formulas matemáticas y estadísticas a los precios y volúmenes de los valores, el análisis estadístico pretende evitar la subjetividad del análisis chartista, por ello se basa en una infinidad de indicadores, de los cuales veremos brevemente los más comunes que se dividen en dos categorías llamadas estadísticos y osciladores (Delgado, 1999). 23

33 Los estadísticos se calculan a través de las medias móviles y rectas de regresión, las cuales son fórmulas para realizar cálculos, mediante ellas se obtienen gráficos útiles para la toma de decisiones (Brown, 1999). Medias móviles.- Permiten detectar un cambio de tendencia cuando este ya se ha iniciado, se calcula sobre un conjunto de valores que tienen la particularidad que su cálculo se efectúa sobre un número concreto de datos. Las rectas de regresión.- es aquella línea que pasa lo más cerca posible de todas las cotizaciones producidas hasta el momento. Los osciladores son modelos matemáticos aplicados al precio, basados en el comportamiento del mercado, los cuales son muy útiles para beneficiarse en los mercados sin una tendencia definida, pues permiten al analista técnico detectar si el mercado está en una condición de sobrecompra o de sobreventa, por medio de señales, los osciladores que se utilizan en el análisis técnico son varios, ya que no existe uno que sea universal, por lo que es conveniente utilizar mas de un oscilador para valorar un activo en un momento determinado (Hernández, 2000), los mas utilizados son: Oscilador de momento o momentum.- Avisan de los cambios de tendencia antes que las medias (Delgado, 1999). RSI.- Señala fortaleza o debilidad en el mercado basada en los precios de cierre de un período de comercio reciente (Font, 2010). Estocástico.- Señala la ubicación de un precio actual en relación con su 24

34 rango de precios durante un período de tiempo (Steven, 2004). Indicador de convergencia.- Es un indicador que mediante el cruce la línea del indicador y de su media móvil proporciona señales de compra o venta (Murphy, 2000). Cabe destacar que una divergencia entre el oscilador y el movimiento del precio puede significar una alerta importante, por ello es aconsejable esperar que se confirmen dichas divergencias para empezar a operar. Podemos decir que los estadísticos y osciladores si bien como se decía anteriormente le quitan lo subjetivo a el análisis técnico, no dejan de ser solo predicciones, ante ello el análisis chartista sigue teniendo mayor ventaja ya que es más fácil y rápido, y estas características tienen mucho valor a la hora de invertir pues lo que el inversor necesita es tener la información en el menor tiempo posible.. 25

35 CAPÍTULO II ANÁLISIS TÉCNICO: CHARTISMO. 26

36 2.1. FUNDAMENTOS DEL ANÁLISIS TÉCNICO. El análisis técnico se basa entres premisas filosóficas que a continuación veremos, son los pilares de este análisis debido a que nos ayudan a entender mejor los movimientos del mercado. Los precios del mercado lo descuentan todo. Los precios se mueven por tendencias. La historia se repite. A continuación se dará una explicación a cada una de las premisas anteriores: Los precios del mercado lo descuentan todo. Para el analista técnico, el mercado es su fuente máxima de información, es por ello que es la base para el análisis técnico. (Murphy, 2000) menciona que el técnico cree que cualquier cosa que posiblemente pueda afectar al precio por razones fundamentales, políticas, psicológicas u otras, se refleja realmente en el precio de este mercado. El análisis técnico parte de la lógica que si todo lo que afecta al precio de mercado queda reflejado definitivamente en dicho precio; entonces, lo único que hace falta, es estudiar ese precio de mercado o valor de cotización de forma indirecta, pues considera que no es necesario estudiar las razones para realizar su pronóstico. 27

37 Los precios se mueven por tendencias. Una tendencia en movimiento es más probable que continúe a que retroceda y ésta seguirá en la misma dirección hasta que comience a volver atrás (Murphy, 2000). Todo análisis técnico trata de efectuar un seguimiento de la tendencia, lo cual implica seguirla hasta que muestre señales de cambio; identificando así tendencias que estén en las primeras etapas de su desarrollo, para averiguar en qué momento se encuentran e intentar prever el momento de su cambio o agotamiento y así aprovecharlas (Sanchez et al., 2000) La historia se repite. El estudio del Behavioral Finance influye en gran parte sobre el análisis técnico, ya que es el comportamiento de los inversionistas lo que determina la tendencia, la cual a su vez queda reflejada a lo largo de la historia dejando ciertos patrones que se repiten constantemente (Forbes, 2009). De acuerdo a (Cárpatos, 2006) menciona que en los últimos 100 años se han identificado diversos patrones gráficos (de los que hablaremos más adelante), los cuales se han clasificado en categorías que nos ayudarán a identificar tendencias futuras del mercado. En esta premisa se asume que el futuro es solamente una repetición del pasado; debido a que estos patrones han funcionado bien en el pasado, se asume que seguirán funcionando bien en el fututo. Lo anterior ha dado lugar al concepto de chartismo, al detectar las formaciones de estos patrones que se producen en un gráfico. 28

38 2.2. TEORÍA DE DOW. La teoría de Dow sigue teniendo importancia en la actualidad, fue desarrollada hacia 1900 por Charles Dow y consta de seis premisas básicas. En esencia, Dow pensaba que la Bolsa es en realidad un ente con personalidad propia, al margen de la personalidad individual de los valores que la componen y que terminan por moverse más o menos todos a la vez, o al menos una mayoría. Si somos capaces de determinar cuál es la dirección del conjunto podremos ganar dinero con los valores que la componen (Colburn, 1999). De acuerdo a Dow los principios de su teoria son: 1.- Los precios lo descuentan todo. 2.- Los dos promedios deben confirmar. 3.- El volumen sigue a la tendencia. 4.- Las líneas pueden sustituir a los movimientos secundarios. 5.- Sólo se usan precios de cierre. 6.- Se debe asumir que una tendencia continúa hasta que hay señales definitivas de que ha terminado. A continuación se hablara sobre cada uno de estos seis principios de la Teoría de Dow Los precios lo descuentan todo. Los precios descuentan varios acontecimientos, ya que todo lo que pueda afectar a el precio queda reflejado en el mismo, debido a que los mercados no pueden anticipar contingencias pues no se tiene una bola mágica de cristal para saber qué pasará; es por ello que no las contemplan, pero sí pueden actuar rápidamente en consecuencia, descontar tales hechos y asimilar sus efectos en los movimientos 29

39 de las cotizaciones (Edwards, 1991) Los dos promedios deben confirmar. Este principio es el más cuestionado e importante. En la época de Dow, se referían a un índice industrial y otro ferroviario donde, para que fuera validada la señal técnica de un cambio de tendencia, tendría que darse el cambio en ambos índices, sin importar si se da de manera simultánea o no. Para confirmar o tener la mayor certeza no puede producirse un signo de cambio en sólo uno de estos índices, pues la necesidad de que ambos se confirmen tiene la finalidad de construir una amplia gama de señales diversas, cada una de las cuales confirmará cada vez más la sospecha que tenemos sobre una situación dada (Sánchez et al., 2000) El volumen sigue a la tendencia. Cuando un movimiento dado, tanto al alza como a la baja, es acompañado por un incremento en el volumen, el movimiento tendrá más vigor o más fuerza y es de esperarse que prosiga por algún tiempo; mientras que si un movimiento dado es acompañado por una disminución en el volumen, esto indicará debilidad y será un signo de que el movimiento actual está próximo a su fin (Murphy, 2000) Las líneas pueden sustituir a los movimientos secundarios. Una línea es un movimiento lateral en el gráfico donde las variaciones de precio son menores al 5% del valor del índice, se presentan tanto en las zonas altas como en las zonas bajas del mercado, su duración varía desde dos semanas hasta varios meses, en las líneas de menor duración los efectos serán cortos. Las líneas representan un equilibrio entre la fuerza de los compradores y la de los 30

40 vendedores, en donde un ascenso que supere ese 5% de variaciones en la línea y la rompa es una señal que indica el comienzo de una tendencia alcista y un descenso importante de la línea es una señal de una tendencia a la baja, entre mayor sea ese rompimiento habrá una mayor confirmación del cambio de tendencia (Villegas, 1997) Sólo se usan precios de cierre. Los valores máximo y mínimo de los índices no se toman en cuenta, sino que sólo se tomará en cuenta el precio de cierre, pues es lo único que se necesita para seguir y determinar la tendencia en donde se usará el precio de cierre del día, que se compara con los del periodo anterior (Sánchez et al., 2000) Se debe asumir que una tendencia continúa hasta que hay señales definitivas de que ha terminado. No debemos confiarnos a la primera señal de cambio de tendencia, sino esperar hasta estar seguros, pues no es bueno ser precipitado y acceder a comprar o vender prematuramente tratando de adelantarnos al mercado. En estos casos, es mejor ser paciente ya que muchas veces, después de que se ha confirmado una nueva tendencia, ésta puede terminar en cualquier momento debido a que la probabilidad de que la tendencia continúe va disminuyendo progresivamente. Mientras no haya señales de que el fin de la tendencia ha llegado, se debe asumir que ésta continuará (Cárpatos, 2006). 31

41 2.3. TEORÍA DE LAS ONDAS DE ELLIOT. Ralph Nelson Elliot, el otro padre del análisis técnico después de Charles Dow, propuso otra de las teorías clásicas, en 1939, denominada el principio de las ondas de Elliot. Esta teoría es considerada un complemento a la teoría de Dow, ya que en ella Elliot toma como base a Dow y mejora su teoría (Font, 2010). El principio de las ondas de Elliot se basó en la observación y el seguimiento de ciertos patrones repetitivos que se presentaban en el mercado de valores, donde cinco ondas gradualmente a la alza (ondas impulsivas) iban acompañadas de tres ondas con tendencia a la baja (ondas correctivas), dando un total de ocho ondas cada una de las cuales, a su vez, podía tener otra serie de sub-ondas (Frost, 2002) Principios básicos de la teoría de Elliot. Los principios de la teoría de ondas de Elliot son los siguientes: El mercado evoluciona a través de cinco ondas de avance y tres de retroceso. Sin embargo, cada onda puede estar compuesta por otras ondas de grado menor que, a su vez, se subdividen en ondas de grado aun menor, y así sucesivamente hasta obtener un ciclo completo de 144 ondas (Elvira & Puig, 2001). En la figura 2.1 se ve reflejada la explicación sobre esta teoría. 32

42 Figura 2.1. Ondas de Elliot. Fuente: (Ondas de Elliot, 2009). Como se muestra en la figura 2.1 hay cinco ondas que van a la alza a las cuales Elliot llama líneas de avance (1,2,3,4, y 5) y tres que van a la baja que llama ondas de retroceso (a, b y c) para formar un total de ocho ondas, este fenómeno surge de la necesidad de elevar el precio en las ondas 1,3, y 5 teniendo dos correcciones que son la onda 2 y 4, a partir de la onda cinco comienzan las ondas de retroceso siendo a y c las que bajan y d la de corrección. Este movimiento suele repetirse a menor escala dentro de cada una de las ondas impulsivas y correctivas como se explicara en la figura 2.2 y 2.3. Ahora veremos a detalle la interpretación por separado a cada una de las ondas de Elliot, dentro de un ciclo normal compuesto de ocho ondas de acuerdo a la figura 2.1. Onda 1. El mercado va a la alza. Muchos inversores empiezan a comprar y hacen que el precio suba porque piensan que el precio en el momento está muy bajo y empezará a subir. 33

43 Onda 2. El precio baja. Varios de los compradores anteriores empiezan a vender, pero aquí no se llega a un precio tan bajo como el anterior. Onda 3. El precio sube más que en la onda uno. Los inversores creen que el mercado subirá y empiezan a comprar, elevando el precio más y más. Onda 4. Vuelve a bajar el precio pero no tanto como en la onda dos. Empiezan a retirar sus ganancias, ya que consideran que es el punto más alto al que llegará. Onda 5. El punto más alto que llega el mercado es el último intento por elevar el precio, caerá drásticamente y vendrán las olas descendentes a, b y c. En la figura siguiente las ocho ondas básicas pasan a ser un total de 34 ondas como a continuación se detalla. Figura 2.2 Ondas de Elliot subdivisión. Fuente: (Ondas de Elliot, 2009). En esta figura se realiza la primera subdivisión en donde dentro de cada una de las ocho ondas surge otra formación de ocho ondas más, creando un total de 34 movimientos, teniendo dentro de las cinco principales ondas de avance un total de 34

44 21 movimientos intermedios dentro de las ondas 1 al 5 y en las de retroceso 13 movimientos intermedios en las ondas a,b y c dando un total de 34 movimientos. En la figura 2.3 se da la segunda subdivisión de estas ondas para dar un total de 144 movimientos como se explica a continuación. Figura Ondas de Elliot segunda subdivisión. Fuente: (Sucesión de Fibonacci, 2011). Esta figura ya es mas compleja pues pasa a la tercera subdivisión, creándose de la mísma forma que la anterior figura un total de 89 movimientos intermedios de avance y 55 movimientos intermedios de retroceso, teniendo el ciclo completo de un total de 144 ondas Los números de Fibonacci como base del principio de las ondas. El principio de las ondas de Elliot se basa en la utilización de la serie de Fibonacci, uno de los grandes matemáticos del siglo XIII (Boroden, 2008). Estos números nos sirven para calcular la distancia y amplitud que hay entre las ocho ondas, esta serie se forma sumando los dos números inmediatamente anteriores a partir del tercero, como se muestra a continuación: 35

45 Tabla 2.- Serie de Fibonacci Número Fuente: Elaboración Propia. Serie de Fibonacci Al empezar la serie del número 1 tenemos: 1 más su anterior cero tenemos como primer resultado 1, si sumamos a este resultado el número 1 conseguimos el 2, si a este 2 le sumamos el 1 anterior (2+1) obtendremos el 3 (a partir de aquí se tomara en cuenta en las ondas de Elliot), después 3+2= 5, este 5 más su inmediato anterior en la serie será: 5+3= 8. Sumamos 8+5= 13 y así sucesivamente hasta el infinito, aunque en este trabajo solo se considera hasta el 144 porque es el número de movimientos empleados en el ciclo completo de las Ondas de Elliot. 36

46 2.4. TIPOS DE GRÁFICOS. Los gráficos o charts son la representación pictórica de la historia de la negociación de un activo financiero para analizar un determinado mercado o valor (Sánchez et al., 2000). En ellos se refleja la psicología alcista o bajista del mercado. Es aquí que recurrimos a la primera premisa el mercado siempre lo descuenta todo, en donde los gráficos son los que nos informan de los precios del mercado en un periodo determinado (ya sea desde un lapso de 5 minutos hasta varios años) estos gráficos pueden ser de distintas maneras según la información que nos proporcionen o cómo esté dispuesta esta información al momento (Crespo, 1999). Los datos que vamos a encontrar generalmente en un gráfico son los siguientes: Precio máximo: precio más alto durante el día. Precio mínimo: precio más bajo durante el día. Precio de apertura: precio con que inicia el valor al mercado. Precio de cierre: último precio operado. Volumen: número de valores operados en el período. Interés abierto: posición de compra venta de un valor al cierre de operaciones del día. A continuación se describen los gráficos más utilizados: 37

47 Gráfico de puntos y figuras. Es la primera técnica de gráficos utilizada por los operadores bursátiles a finales del siglo pasado. Este tipo de gráficos muestra solamente los movimientos de precios, sin considerar el tiempo ni el volumen, en un formato más comprimido, pues sólo registra los cambios en el precio; al no haber cambio el gráfico se queda como estaba (Delgado, 1999). Existen dos métodos para elaborar estos gráficos: El primero es el método original que antiguamente se hacía en papel, el cual sólo llevaba un registro y se basa en los movimientos de los precios intradía, en donde cada registro recibía el valor de un punto y se registraba cada movimiento de un punto en cualquier dirección (Keller, 2007). El segundo método surgió cuando se quiso utilizar el primero para mercados de productos y se tuvo que ajustar el valor a un mínimo de entre 3 y 5 puntos para hacerlo más preciso (Plesis, 2005). Ahora empezaremos viendo los principales tipos de gráficos más importantes dentro del análisis chartista. 38

48 Figura 2.4. Gráfico de punto y figura. Fuente: (Murphy, 2000). En el chart se muestra el gráfico de punto y figura, donde (x) son columnas que muestran precios a la alza y (o) columnas que muestran precios a la baja. En este gráfico, el eje vertical muestra las cotizaciones y el eje horizontal los cambios en la tendencia. Como se mencionó anteriormente, no se registra el tiempo, por lo que el grado de avance que se tenga hacia la derecha será debido a las alzas y bajas producidas por el mercado. Cada columna está formada por un tipo de figura, la (x) indica el aumento de precio, en cambio un (o) es cuando éste ha bajado, la variación por cada figura será entre un 3 y 5%, según se establezca. El cambio de columna se produce al cambiar de un movimiento ascendente a uno descendente o viceversa. Si no hay variaciones no se anota nada hasta que las hubiera; aunque este tipo de gráfico en la actualidad prácticamente ya no se usa se incluye con la finalidad de conocimiento de una antecedente histórico de los charts (Plessis, 2005). 39

49 Gráfico lineal. Este tipo de gráfico registra la evolución que tiene un título a lo largo de una serie de sesiones, en donde se va formando una línea a partir de la unión de los precios de cierre. Este gráfico es utilizado tanto a corto como a largo plazo y es el que mejor se amolda a interpretar lapsos pequeños de tiempo durante una sesión que va desde algunos minutos a unas horas (Steven, 2004). Figura 2.5. Gráfico de línea. Fuente: (Técnicas de trading,2010). El eje vertical del gráfico nos indica los precios y el horizontal nos indica el tiempo, la línea que se muestra se forma uniendo precios de cierre, que son el dato principal de éstos. 40

50 Gráfico de barras El gráfico de barra es el tipo de gráfico más utilizado y nos informa los precios más importantes que hubo durante la sesión, además de indicarnos el volumen de títulos operados durante el día. Puede abarcar periodos que van desde un día hasta uno o varios años (Steven, 2004). Los precios que se muestran en estos gráficos son los siguientes, los cuales ya habían sido explicados con anterioridad introducirnos a los gráficos. Figura 2.6. Precios. Fuente: (Bar Char, 2011). 41

51 Figura 2.7. Grafico de barras. Fuente: (Murphy, 2000). Cada barra vertical del gráfico superior representa el recorrido de precios diario entre el máximo y mínimo de la sesión. Las líneas de la parte inferior son el histograma y representan el volumen durante el periodo Gráfico de velas japonesas (candlesticks) y formaciones. Los Candlestick o gráficos de velas japonesas han tenido una buena aceptación en poco tiempo y han formado parte de los gráficos más utilizados hasta ahora. Es la forma de análisis técnico más popular y antigua en Japón. Los japoneses siempre han jugado un papel importante en la mayoría de mercados del mundo y tienen las mejores técnicas de análisis bursátil, incluso fueron los primeros en utilizar el análisis técnico para negociar en uno de los primeros mercados de futuros en el mundo, que fue el del arroz, en el siglo XVII (Nison, 1996). La siguiente imagen que se muestra es de velas japonesas donde se podran apreciar mejor este tipo de velas por su corto periodo. 42

52 Figura 2.8. Gráfico de velas japonesas. Fuente:(Comunidad forex, 2011). En este tipo de gráfico se complementa la información con el gráfico de barras añadiendo un cuerpo similar al de una vela, en donde las velas alcistas son blancas e indican que el precio de cierre ha sido superior al de apertura, mientras que las velas bajistas son negras e indican que el precio de cierre es inferior al de apertura. 43

53 En las figuras siguientes se mostraran a detalle las características de velas japonesas y el significado, así como las diferentes formas en que suelen presentarse. Figura 2.9. Vela blanca y negra. Fuente: (Almitra, 2007). Como se muestra en la figura 2.9, el inicio de apertura y el cierre cambian de lugar al pasar de una vela blanca (positiva) a una negra (negativa) en donde: El cuerpo blanco: Significa sesión a la alza. El cuerpo negro: Significa sesión a la baja. El pabilo: Es la línea que sobresale por encima de la vela indica el precio máximo y la que sale por debajo es el precio mínimo que se obtuvo durante el día (Pareja, 2010). 44

54 Ahora se dará una explicación en cuanto a la altura de las velas. Figura Velas largas y cortas. Fuente: (Almitra, 2007). Como se observa en la figura 2.10, la diferencia entre el precio de apertura y de cierre viene representada por la altura de la vela en donde (Pareja, 2010): Los días largos: Representan una diferencia grande entre el precio de apertura y cierre. Los días cortos: Representan una diferencia corta entre el precio de apertura y cierre. La siguiente figura señala los tipos de vela cuando el precio de apertura y de cierre es el mismo y sólo varía el precio máximo y mínimo que hubo durante el día. 45

55 Figura Líneas Doji. Piernilarga Lápida Libélula Línea Fuente: (Almitra, 2007). Las líneas que se muestran en la presente figura se les denomina líneas doji, se crean cuando el precio de apertura y de cierre es el mismo, existen varios tipos que nos muestra la figura, éstos varían dependiendo de los precios máximos y mínimos que hubo durante la sesión, en donde: En la primer figura tenemos una línea que llaman piernilarga donde hubo un máximo y un mínimo en los precios pero no se efectuaron variaciones con respecto al día anterior, la segunda figura que llaman lápida es cuando el precio de apertura y el precio mínimo durante el día son iguales, la tercera es similar a la segunda pero a la inversa en ésta, el precio de cierre y el precio máximo durante el día son iguales, y en la última que llaman línea no existen variaciones con respecto al día anterior. En la siguiente figura se vera una forma en que suelen presentarse las velas cuando existen los llamados días de indecisión. Figura Perinolas. Fuente: (Almitra, 2007). 46

56 En la figura se observan dos tipos de velas a las que se les conoce como perinolas, estas velas se crean cuando el precio de apertura y de cierre han tenido una variación notable respecto a la altura de la misma, a éste fenómeno se le conoce como días de indecisión (Nison, 2008), en la vela blanca hubo un máximo y un mínimo en los precios por encima del volumen de operaciones de ese día que fue muy bajo, en la vela negra hubo un máximo y un mínimo en los precios por encima del volumen de operaciones de ese día que fue negativo y también muy bajo. Existen muchas figuras de velas japonesas que indican continuidad o cambio de tendencia, en esta imagen se muestran apenas algunas de ellas como ejemplo, en donde las primeras ocho figuras son de cambio de tendencia y las restantes de continuidad de tendencia. 47

57 Figura Velas de continuidad y cambio de tendencia. Fuente: (Murphy, 2000) Para la correcta interpretación de los modelos de velas, debe considerarse que las tres líneas antes de las velas nos indican la tendencia anterior (alcista o bajista), después en la parte inferior de cada modelo aparece el nombre de la figura seguido por un signo ya sea de (+) si la tendencia futura será alcista o ( ) si la tendencia que se espera es bajista. Las ventajas del gráfico de velas son las siguientes: Ofrecen señales de compra-venta antes que otros indicadores basados en el precio. Permiten visualizar rápidamente la evolución que se está siguiendo en el mercado. 48

58 Abren muchos caminos de análisis. Es más atractivo a la vista por su forma pictográfica. Permiten apreciar mejor las diferencias entre las alzas y bajas de precios SOPORTES Y RESISTENCIAS. Los soportes y resistencias son piezas clave dentro del análisis técnico donde se trazan líneas por debajo o por encima del movimiento de zig-zag que reflejan los precios, llamando soporte a la línea que une los puntos mas bajos y resistencia la línea que une los puntos mas altos, los cuales determinan la dirección del mercado (Gómez, 2007). En términos de oferta y demanda, cuando la cotización toca la línea de soporte significa que en ese momento hay poca demanda, por eso es que los precios han logrado bajar y llegar a esta línea, cuando toca la línea de resistencia es por que en ese momento la demanda de determinado valor esta aumentando y junto con ella el precio del mismo. La importancia en la ruptura de una línea de soporte o resistencia radica en función del tiempo, volumen y el número de veces que la cotización toque cualquier línea; cuanto más rebotan los precios en ella sin lograr superarla, y mayor sea el tiempo en que esto ocurra, más fuerza tendrá el movimiento futuro después de una ruptura considerable, mayor al 3% como señal de confirmación. 49

59 SOPORTE. En la grafica siguiente veremos una mejor explicación a los soportes. Figura Soporte. Fuente: (Muchapasta, 2011). Como se observa en la figura un soporte es la unión sucesiva de valles mediante una línea recta, donde en este nivel de precios se detiene la caída de cotización y existe un nivel de precios muy bajo originado por la escasa demanda, por otra parte cuando la cotización alcanza ese valor, surge el interés de los inversores por comprar, ocasionando que las compras se disparen de nuevo y se origine un alza en los precios (Manual de chartismo, 2011). RESISTENCIA. En la grafica siguiente veremos una mejor explicación a las resistencias. Figura 15. Resistencia. Fuente: (Muchapasta, 2011). Como se observa en la figura una resistencia es la unión sucesiva de picos mediante una línea recta, donde en este nivel de precios se frena la subida de 50

60 cotización y existe un nivel de precios muy alto originado por la alta demanda, por otra parte cuando la cotización alcanza ese valor, se origina el interés de los inversores por querer vender, tras haber obtenido una ganancia considerable, ocasionando que las ventas se disparen de nuevo y se origine una baja en los precios (Manual de chartismo, 2011). Existe una regla de oro en los soportes y resistencias donde un soporte pasa a ser resistencia y una resistencia pasa a ser un soporte. REGLA DE ORO. Figura Soportes y Resistencias regla de oro. Fuente: (Muchapasta, 2011). La Regla de oro nos dice que Cuando un soporte es cruzado a la baja se convierte en resistencia. Cuando una resistencia es cruzada al alza se convierte en soporte (Cárpatos, 2006 p. 97). La figura siguiente es un claro ejemplo de rompimiento de una línea de soporte. 51

61 Figura Perforación del soporte. Fuente: (Manual de análisis técnico I, 2011). En esta figura se explica que Cuando un valor rompe un soporte o resistencia, antes de iniciar una tendencia en la dirección de la ruptura se genera lo que se conoce como pull back ; en este caso se genera en un soporte dándose una ruptura a la baja lo que ocasiona que muchos inversores vendan despavoridos especulando que el precio descenderá aún más (Chartismo I, 2011). Ahora se vera un claro ejemplo de ruptura en la linea de resistencia. Figura Perforación de la resistencia. Fuente: (Manual de análisis técnico I, 2011). En esta figura la explicación es igual a la anterior, pero a diferencia, la perforación es en la línea de resistencia generándose una ruptura a la alza, lo que ocasiona que muchos inversores compren especulando que el precio ascenderá aún más 52

62 (Chartismo I, 2011). Algunas consideraciones importantes a la hora de interpretar los soportes o las resistencias son: observar el volumen y el tiempo, ya que a mayor volumen más fuerza tendrán éstas; de igual forma, en un lapso mayor de tiempo son más constantes y fiables que en un periodo corto TENDENCIA. Una tendencia es la dirección que pueden seguir los precios del mercado (Urraca, 2010). Partiendo de la segunda premisa del análisis técnico (los precios se mueven por tendencias) el chartista, en efecto, mide la tendencia del mercado con el objeto de participar en ella, dejando que el mercado le indique en qué dirección es más probable que se mueva (Pring, 1985). La tendencia tiene tres direcciones, pudiendo ser alcista, bajista o lateral las cuales se explicaran en las figuras siguientes Tipos de tendencia. TENDENCIA ALCISTA. En la siguiente figura se da una idea clara de una tendencia alcista. 53

63 Figura Tendencia Alcista. Fuente: (Murphy, 2000). Esta tendencia se presenta cuando cada pico o valle es superado por el siguiente en forma ascendente. TENDENCIA BAJISTA. En la siguiente figura se da una idea clara de una tendencia bajista. Figura Tendencia Bajista. Fuente: (Murphy, 2000). Este tipo de tendencia se presenta cuando los picos y valles van en descenso. 54

64 TENDENCIA LATERAL. En la siguiente figura se da una idea clara de una tendencia lateral. Figura Tendencia Lateral. Fuente: (Murphy, 2000). Esta tendencia se presenta cuando los picos y valles se extienden de manera horizontal, aunque muchos llaman a este movimiento sin tendencia (Brown, 2003). Cuando el mercado se encuentra en una situación de no tendencia es recomendable mantenerse al margen hasta que se vea una tendencia definida para proceder a formular una estrategia con bases más sólidas, o bien si el rebote entre la resistencia y el soporte es alto y constante, se podría aprovechar la compra cuando la línea de cotización toque el soporte y vender cuando toque la resistencia. En la figura que sigue se muestra en un gráfico los tres tipos de tendencia que acabamos de ver en las figuras 2.19, 2.20 y

65 Figura Los tres tipos de tendencia. Fuente: (Murphy, 2000). Esta gráfica nos muestra la combinación de los tres tipos de tendencia que se pueden presentar en los charts Clasificación de las tendencias. Según (Gómez, 2007) las tendencias se clasifican en tres tipos de acuerdo a su duración, aunque esta clasificación es subjetiva para cada inversor: Tendencia a largo plazo: periodos superiores a un año. Tendencia a mediano plazo: va de tres semanas a varios meses. Tendencias a corto plazo: desde un día a varias semanas. Es importante saber identificar oportunamente en qué tipo de tendencia se encuentra el mercado para tomar decisiones antes de que avance una nueva tendencia (Xin, 2011). 56

66 En la figura siguiente se muestran las tres clasificaciones de tendencias que acabamos de ver, en relación al tiempo. Figura Clasificación de las tendencias. Fuente: (Murphy, 2000). En la figura 2.23 se observa como las tendencias pueden encontrarse unas dentro de otras, en este caso la tendencia a largo plazo tiene correcciones y surgen tendencias de mediano plazo que corrigen el movimiento inicial, éstas a su vez también están corregidas por tendencias menores que llamamos de corto plazo Líneas de tendencia. Las cotizaciones no siguen eternamente una única dirección ni se apoyan continuamente sobre una misma línea de tendencia, sino que éstas tienden al cambio y es por ello que los pull back son muy frecuentes (Elder, 2004). 57

67 El trazo de las líneas en un soporte o resistencia se puede ir modificando conforme se registren nuevas cotizaciones en el mercado, trazándose líneas sobre pocos puntos y, conforme avanza la tendencia, se corrige el trazo. En la figura 2.24 se presenta una breve explicación para trazar líneas de tendencia. Figura Identificar tendencias. Fuente:(Manual de análisis técnico I, 2011) En esta figura podemos identificar que para poder trazar una línea en las cotizaciones primero debe identificarse la tendencia, si es a la alza, a la baja o lateral; se deben identificar sus respectivos picos y valles y saber qué queremos trazar, si una línea de soporte o una de resistencia. Como es evidente, muchas veces es necesario hacer ajustes con nuevas líneas de tendencia, pues ésta no siempre lleva una sola dirección todo el tiempo; una vez trazada la línea o líneas esto servirá para determinar la tendencia probable que seguirá el valor Validez de la tendencia. Las líneas de tendencia son la herramienta más básica e importante que tiene el Análisis Chartista ya que, además de proporcionar información sobre la proyección futura de los precios, su rotura representa siempre cambios significativos en la dirección de los precios. Muy a menudo una ruptura de los precios de esa línea de 58

68 tendencia es un aviso de que se va a producir un cambio de tendencia (Pring, 1985). La importancia de una línea de tendencia radica en ciertos factores, como el tiempo que ha permanecido sin ser traspasada y la inclinación: mientras mayor tiempo permanezca sin ser traspasada, mayor importancia tendrá la ruptura en esta línea Figuras en las tendencias. De la tercera premisa de el análisis técnico (el mercado tiene memoria y la historia se repite) se extraen figuras chartistas, que no son mas que formaciones de ciertos patrones en la línea de precios que se han reflejado siempre a lo largo de la historia; es por ello que nos dan un alto grado de fiabilidad para poder determinar la tendencia futura, ya que la mayoría de los cambios de tendencia no se producen de forma repentina sino que, antes de producirse un cambio, suele darse un periodo de transición en el cual podemos basarnos para hacer las predicciones (Bachiller, 2001). El análisis chartista estudia los patrones que se repiten en los precios, de los cuales existe una gran variedad. A continuación se detallarán los más importantes, comenzando por los que prevén un cambio en la tendencia que siguen los precios. 59

69 2.7.- CHARTISMO. El chartismo o análisis chartista es un sistema de análisis y pronóstico bursátil que forma parte del análisis técnico, este método es el más rápido y fácil de utilizar y es empleado para la toma de decisiones del inversor a corto plazo (Chartismo, 2011; Brito, 2004). Tiene su origen a principios de siglo debido a la crisis de 1929, que fue de gran amplitud y profundidad para la economía de esa época, por lo que a raíz de ello, se generaron nuevas reflexiones tendentes a optar por otras técnicas de análisis en la bolsa que mejoraran la información obtenida por el análisis fundamental (Bachiller, 2001). De acuerdo a (Murphy, 2000) los chartistas son mudos analistas técnicos, los gráficos son su herramienta principal, ya que en ellos se refleja la psicología alcista o bajista del mercado. Es aquí que recurrimos a la primera premisa el mercado siempre lo sabe todo, en donde son los gráficos los que nos informan de los precios del mercado. Los chartistas centran toda su atención en la cotización y el volumen de negociación, ellos no consideran el valor intrínseco de una empresa, ni las noticias o beneficios de la misma, estudian la marcha del mercado tratando de identificar patrones de precios recurrentes basándose exclusivamente en el estudio de las figuras que aparecen en las cotizaciones de un gráfico bursátil (Sánchez et al., 2000). El objetivo del chartismo es identificar figuras recurrentes en los gráficos para anticiparse a la tendencia futura. Este conjunto de figuras se halla minuciosamente estudiado y codificado (más adelante veremos las más importantes). Cabe destacar que estas figuras no son 100% seguras y tienen un factor de riesgo. 60

70 Teniendo en cuenta estas premisas, el análisis chartista sostiene que, mientras se conozcan las cotizaciones, no es necesario analizar las causas que la mueven. En el arte de hacer pronósticos de mercado se necesita de un especialista en el tema ya que, por sí mismas, las herramientas para hacer análisis técnico no servirían de nada (al igual que un piano por sí mismo no es música, pero en manos de un artista hace maravillas). Como ejemplo tenemos a los gráficos, por sí mismos no tienen mucho valor, pero en manos de un chartista pueden ayudar a realizar estupendas transacciones. En el siguiente tema se verán los modelos de cambio de tendencia más importantes dentro del análisis técnico MODELOS DE CAMBIO DE TENDENCIA. (Delgado, 1999) establece que la mayoría de las veces, cuando está cambiando la tendencia de un precio, se forma un área o pauta en el gráfico que se reconoce como una formación de cambios de dirección. En las formaciones que identifican un cambio de tendencia hay que considerar varios aspectos relativos, pero el más importante es el tiempo: mientras mayor sea el periodo de tiempo, existirá una mayor fiabilidad para pronosticar el cambio de tendencia. A continuación se hablara detalladamente de cada uno de los modelos de cambio de tendencia más importantes Vuelta en un día y vuelta en v. Estos dos tipos de vuelta se complementan pues primero tiene que darse la señal de vuelta en un día para que después pueda darse la vuelta en V. 61

71 VUELTA EN UN DÍA. También conocida como reversal day, es una señal de cambio de tendencia que se da principalmente en el gráfico de velas japonesas y ocurre después de una larga subida o bajada en los precios tras una sesión de mucha negociación, ya sea con un precio de cierre alto o bajo (Elvira & Puig, 2001). Existen dos tipos de vuelta en un día, uno con tendencia alcista y otro con tendencia bajista, como a continuación se detalla en la figura Figura Vuelta en un día. Vuelta en un día alcista. Fuente: (Ozono, 2006). Vuelta en un día bajista. En la figura de la izquierda tenemos vuelta en un día con tendencia alcista, lo que indica que el siguiente día deberíamos tener un alza; mientras que en la figura de la derecha tenemos vuelta en un día con tendencia bajista, lo cual significa que el siguiente día deberíamos tener una baja. En la figura 2.26 tenemos un ejemplo aplicado donde aparecen los dos tipos de vuelta en un día que se acaban de mencionar. 62

72 Figura Vuelta en un día alcista y bajista. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). En esta figura tenemos remarcado en un rectángulo a la izquierda vuelta en un día alcista a la cual como lo señala el modelo se crea a partir de ella una tendencia alcista y a la derecha tenemos vuelta en un día bajista como el modelo lo indica a partir de ella se forma una tendencia bajista. Estos fenómenos ocurren, como se mencionó anteriormente, cuando hay una sesión con mucha negociación y el día anterior la negociación fue muy reducida. Este cambio determinará el movimiento próximo del mercado. Después de haber explicado la vuelta en un día podemos comprender mejor la formación de la vuelta en V, que a continuación se detalla. VUELTA EN V La vuelta en V surge de la vuelta en un día, ya que este tipo de vuelta como se menciono anteriormente es su antecedente, pues a raíz de ella es que surge esta nueva formación. Las figuras de vuelta en V se dan tras un movimiento prolongado, donde se produce un vértice súbito de la tendencia acompañado de aumento o disminución en el volumen que da origen al cambio de tendencia de bajista a alcista o a la inversa; para identificarlas dan señales anteriores a su formación las cuales acabamos de ver, y permiten tener ventaja en su detección temprana para operar en el mercado. 63

73 En la figura 2.27 se muestra la vuelta en V bajista y alcista. Figura Vuelta en V bajista y alcista. Fuente: (Lone,2009). En el chart se muestran los dos tipos de vuelta, el primer circulo muestra la vuelta en V alcista la cual se da en una tendencia a la baja y es señal de que la bajada está por terminar para iniciar un alza. El segundo círculo muestra la vuelta en V bajista que se da en una tendencia a la alza y es señal de que las fuerzas alcistas están agotadas y surge una bajada en los precios como se muestra Hombro cabeza hombro. La formación hombro cabeza hombro es de las figuras más típicas del chartismo y probablemente es la más segura y usada para el cambio de tendencia, por su fiabilidad demostrada a lo largo de muchos años (Curso de análisis técnico, 2011). Se compone de tres máximos y dos mínimos, el primer máximo y el último son aproximadamente de la misma altura y se dice que son los hombros, el segundo máximo es claramente más alto que los hombros, por lo que se le llama cabeza, los dos mínimos están aproximadamente al mismo nivel y se les conoce como la zona del cuello. 64

74 Dentro de las características de hombro cabeza hombro tenemos que es un modelo el cual aparece en los mercados alcistas y tiene una alta fiabilidad por lo que generalmente al finalizar provoca una corrección a la baja. Figura Hombro cabeza hombro. Fuente: (Muchapasta, 2010) En esta figura se observan los picos 1,2 y 3 que corresponden a hombro cabeza hombro respectivamente siendo estos los momentos convenientes de venta, después de haber aprovechado los momentos de compra del neckline que es la línea cuello como lo marca la línea punteada dentro del chart, pero el mejor momento de venta siempre es cuando se forma la cabeza por ser el pico mas alto y la ultima buena oportunidad de venta es en el pico ultimo antes de que el precio se dispare a la baja originandose el pullback del circulo rojo; como también podemos ver en la parte inferior del chart se aprecia el volumen que acompaña a las subidas y bajadas de la cotización, (aquí también se marca el pullback anterior con un círculo rojo). 65

75 Dentro del modelo hombro cabeza hombros también existe la forma inversa ya que normalmente, en un modelo de cambio de tendencia suele encontrarse también la forma invertida en el mismo valor a la cual en este caso llamamos: Hombro cabeza hombro invertido Se compone de tres mínimos y dos máximos, el primer mínimo y el último son aproximadamente del mismo nivel y se dice que son los hombros, el segundo mínimo es claramente más bajo que los hombros, por lo que se le llama cabeza, los dos máximos están aproximadamente al mismo nivel y se les conoce como la zona del cuello. Dentro de las características de hombro cabeza hombro invertido tenemos que es un modelo el cual aparece en los mercados bajistas y tiene una alta fiabilidad por lo que generalmente al finalizar provoca una corrección a la alza. En la figura 2.29 se da de forma gráfica un claro ejemplo a esta figura y su respectiva explicación. 66

76 Figura Hombro cabeza hombro invertido. Fuente: (Muchapasta, 2010). En esta figura se observan los valles 1,2 y 3 que corresponden a hombro cabeza hombro respectivamente siendo estos los momentos convenientes de compra, para luego aprovechar los momentos de venta del neckline que es la línea cuello como lo marca la línea punteada dentro del chart, pero el mejor momento de compra siempre es cuando se forma la cabeza por ser el valle mas bajo, de no haber aprovechado también queda la ultima buena oportunidad de compra que es en el valle ultimo antes de que el precio se dispare a la alza originándose el pullback del circulo rojo; como también podemos ver en la parte inferior del chart se aprecia el volumen que acompaña a las subidas y bajadas de la cotización, (aquí también se marca el pullback anterior con un círculo rojo). 67

77 Dobles techos y suelos. El doble techo es una figura muy sencilla de identificar. Se forman en la gráfica cuando la cotización toca sucesivamente dos veces al alza en un determinado nivel para luego rebotar a la baja (Lopez, 2009). Dentro de las características del modelo doble techo tenemos que es un modelo el cual aparece en los mercados alcistas y tiene una alta fiabilidad por lo que generalmente al finalizar provoca una corrección a la baja. En la figura 2.30 se vera de manera gráfica el doble techo con su explicación inmediata. Figura Doble techo. Fuente: (Gomez, 2007). En la figura 2.30 se observan los picos 1 y 2 que son los momentos convenientes 68

78 de venta en este modelo, después de haber aprovechado los momentos de compra del neckline que es la línea cuello como lo marca la línea punteada dentro del chart, el segundo pico es la última oportunidad de venta antes de que el precio se dispare a la baja originandose el pullback del circulo rojo; como también podemos ver en la parte inferior del chart se aprecia el volumen que acompaña a las subidas y bajadas de la cotización, (aquí también se marca el pullback anterior con un círculo rojo). Como bien se decía anteriormente cada modelo de cambio de tendencia tiene su inverso que en este caso es el doble suelo y se explicara en el siguiente punto con la figura DOBLE SUELO. El doble suelo es una figura muy sencilla de identificar. Se forman en la gráfica cuando la cotización toca sucesivamente dos veces al baja en un determinado nivel para luego rebotar a la alza (Lopez, 2009). Dentro de las características de hombro cabeza hombro invertido tenemos que es un modelo el cual aparece en los mercados bajistas y tiene una alta fiabilidad por lo que generalmente al finalizar provoca una corrección a la alza. En la figura 2.31 se dará una mejor explicación a este modelo ce cambio de tendencia. 69

79 Figura Doble suelo. Fuente: (Gomez, 2007). En la presente figura se observan los valles 1 y 2 que son los momentos convenientes de compra en este modelo, para después aprovechar los momentos de venta que surgen en el neckline, el segundo valle es la última oportunidad de compra antes de que el precio se dispare a la alza originándose el pullback del circulo rojo; como también podemos ver en la parte inferior del chart se aprecia el volumen que acompaña a las subidas y bajadas de la cotización, (aquí también se marca el pullback anterior con un círculo rojo). 70

80 Triples techos y suelos. El triple techo es otro de los principales modelos de cambio de tendencia el cual es muy similar al anterior a diferencia que a éste se le agrega un pico o valle respectivamente, este modelo esta formado de tres picos consecutivos intercalados de dos valles y una vez finalizada esta figura comenzara la tendencia a la baja (Sánchez et al., 2000). Dentro de las características del triple techo tenemos que es un modelo el cual aparece en los mercados alcistas y tiene una alta fiabilidad por lo que generalmente al finalizar provoca una corrección a la baja como se explica en la figura Figura Triple techo. Fuente: (Muchapasta, 2010). En esta figura se observan los picos 1,2 y 3 que son los momentos convenientes de venta en este modelo, después de haber aprovechado los momentos de compra del neckline que es la línea cuello como lo marca la línea punteada dentro 71

81 del chart, el tercer pico es la última oportunidad de venta antes de que el precio se dispare a la baja originandose el pullback que se muestra en el circulo rojo; como también podemos ver en la parte inferior del chart se aprecia el volumen que acompaña a las subidas y bajadas de la cotización, (aquí también se marca el pullback anterior con círculo rojo). El triple suelo es otro de los principales modelos de cambio de tendencia el cual es muy similar al doble suelo a diferencia que a éste se le agrega un valle respectivamente, por lo que esta formado de tres valles consecutivos intercalados de dos picos, una vez finalizada esta figura comenzara la tendencia a la alza (Curso de análisis técnico, 2011). Dentro de las características del triple suelo tenemos que es un modelo el cual aparece en los mercados bajistas y tiene una alta fiabilidad por lo que generalmente al finalizar provoca una corrección a la alza. En la figura 2.33 se explica mejor este modelo con apoyo del chart. Figura Triple suelo. Fuente: (Muchapasta, 2010). 72

82 En la figura 2.33 se observan los valles 1,2 y 3 que son los momentos convenientes de compra en este modelo, para después aprovechar los momentos de venta que surgen en el neckline, el tercer valle es la última oportunidad de compra antes de que el precio se dispare a la alza originandose el pullback del circulo rojo; como también podemos ver en la parte inferior del chart se aprecia el volumen que acompaña a las subidas y bajadas de la cotización, (aquí también se marca el pullback anterior con un círculo rojo) Diamante. El diamante es un modelo de cambio de tendencia poco menos habitual que los anteriores que consiste en la realización de un movimiento lateral cuya forma puede abarcarse mediante un rombo y, por lo regular, se produce en tendencias alcistas (Iturralde, 2008). Es una figura poco fiable con volúmenes muy irregulares en su formación, característica común de las figuras triangulares; por ello siempre es recomendable esperar a que termine de formarse y observar hacia dónde va la primera línea, pues es una referencia para saber qué tipo de tendencia presentará, que por regla de este modelo será del mismo volumen que el diamante formado (Font, 2011). En la figura 2.34 se muestra con más detalle el modelo diamante. 73

83 Figura Diamante. Fuente:(Muchapasta, 2010) El modelo diamante como se aprecia en el chart, una vez confirmado a la baja, el precio tenderá a descender un tramo proporcional a la magnitud del diamante, de lo contrario si se confirmara a la alza el precio tendera a ascender un tramo proporcional a la magnitud del diamante. A continuación se explicarán los principales modelos de continuidad de tendencia y su respectiva explicación MODELOS DE CONTINUIDAD DE TENDENCIA. No todas las figuras que se presentan en los gráficos representaran cambio de tendencia, existen otras que continúan con la tendencia, las cuales suelen ser de corta duración, esto ocurre cuando tras ciertos movimientos tanto a la alza como a la baja, se producen reajustes en los precios del mercado que es cuando los valores deben detenerse y consolidar niveles de precios (Elvira & Puig, 2001). 74

84 En adelante se explicara cada uno de los modelos de continuidad de tendencia más importantes con apoyo en figuras para su mejor interpretación Triángulos. El triangulo es una figura chartista, de consolidación de tendencia, que se produce cuando la línea de cotizaciones marca movimientos en zig zags ya sea ascendentes o descendentes para dar forma a la figura de un triangulo acostado comenzando por la base y acabando en punta (Cárpatos, 2006). Debido a que esta figura tiene poca fiabilidad, se debe esperar a que la cotización deje el triángulo para ver inmediatamente hacia que dirección ira la tendencia. Estas formaciones nos muestran equilibrio en el mercado, puesto que es similar a la tendencia lateral (Sánchez et al., 2000). Existen tres clases de triángulos: simétricos, ascendentes y descendentes que son los que veremos a continuación Triangulos simétricos. Los triángulos simétricos, están formados por máximos cada vez más bajos y mínimos cada vez más altos, estos a su vez convergen representando una pausa en la tendencia actual que luego retoma la dirección original, este modelo se explica en la figura 2.35 (Formaciones Chartistas VIII, 1998). 75

85 Figura Triángulo simétrico. Fuente: (Pantanetti, 2010). En esta figura tenemos un ejemplo de triangulo simétrico con tendencia alcista Triangulo ascendente. Este es otro tipo de triangulo que se caracteriza por tener una resistencia plana y un soporte ascendente, que en un momento dado romperá e ira a la alza el cual se vera en la figura 2.36 (Formaciones Chartistas VIII, 1998). Figura 36.- Triángulos ascendentes. Fuente:(Pantanetti, 2010) En la figura se muestra el ejemplo de un triangulo ascendente rompiendo a la alza para su mejor comprensión. 76

86 Triangulos descendentes. Este último tipo de triangulo se caracteriza por tener un soporte plano y una resistencia descendente, que en un momento dado romperá e ira a la baja el cual se vera en la figura 2.37 (Cárpatos, 2006). Figura 37.- Triángulo descendente. Fuente:(Pantanetti, 2010) En la presente figura se presenta un ejemplo de triangulo descendente rompiendo a la baja. Como recomendación al encontrarnos este tipo de triángulos es aconsejable esperar y observar que tipo de tendencia sigue al finalizarse la figura para tener mayor fiabilidad. En la figura 2.38 se encuentran los tres tipos de triángulos anteriormente vistos. 77

87 Figura Los tres tipos de triángulos. Fuente: (Pilares, 2010). En esta grafica se muestra los triangulos anteriormente vistos, el primero que aparece en la gráfica es el triángulo ascendente, el segundo es el triángulo descendente y el tercero el triangulo simétrico. En el siguiente punto trataremos otro de los modelos más importantes de continuidad de tendencia Banderas y banderines o gallardetes. Son patrones de continuidad de tendencia muy confiables, ambos tienen una apariencia similar, pues comparten el mismo volumen y criterios de medición, estas figuras representan breves pausas de una valor de mercado para continuar con la misma dirección, su requisito es que el movimiento anterior sea de fuerte volumen ya que representara el asta de las banderas o banderines (Curso de análisis técnico, 2011). Primero empezaremos viendo el modelo de bandera y posteriormente los 78

88 banderines o gallardetes Banderas. Esta figura empieza con un aumento brusco en la línea de cotización para darle forma a el asta, posteriormente el volumen disminuye formando la bandera y recupera en la salida para dispararse a la alza, esta figura se inclina a la dirección contraria de a la nueva tendencia como se vera en la figura 2.39 (El patrón de banderas y gallardetes, 2011). Figura Formación de bandera. Fuente:(Murphy, 2000). La figura muestra una formación de bandera con tendencia alcista para mejor interpretación de la explicación anterior Banderines o gallardetes. Esta figura es muy similar a la anterior en apariencia, pero ésta no dura mas de tres semanas, la diferencia física radica que esta es mas bien un hasta con un tri{angulo simétrico, después de esta formación la nueva tendencia avanza en la misma dirección que el movimiento anterior, duplicando el tamaño del mismo 79

89 (Pareja, 2010). En la figura 2.40 se da un ejemplo de un banderín o gallardete. Figura Banderín. Fuente: (Murphy, 2000). La figura muestra una formación de banderín con tendencia alcista donde efectivamente vemos que el asta se forma tras un movimiento elevado en el volumen Cuñas. Estas figuras indican que la tendencia anterior continuara en la misma dirección, se forman de dos líneas convergentes que se unen en un vértice, su duración varia entre uno y tres meses y tienen una ligera inclinación hacia arriba o hacia abajo que se explicara en las figuras 2.41 y 2.42 (Pareja, 2010). Cuñas con inclinación hacia arriba. En este tipo de figura la inclinación de la cuña es hacia arriba ya que la tendencia anterior era bajista, y después de esta figura continuara la tendencia anterior como lo marca la figura 2.41 (Curso de análisis técnico, 2011). 80

90 Figura Cuña con tendencia bajista. Fuente: (Aula fácil, 2000). En la figura se muestra una cuña con tendencia bajista, pues esta indicando una pausa en la tendencia para después reanudar la tendencia. Cuñas con inclinación hacia abajo. En este tipo de figura la inclinación de la cuña es hacia abajo ya que la tendencia anterior era alcista, y después de esta figura continuara la tendencia anterior como lo marca la figura 2.42 (Curso de análisis técnico, 2011). Figura Cuña con tendencia alcista. 81

91 Fuente: (Aula facil, 2000). La figura 2.42 muestra una cuña con tendencia alcista que esta indicando una pausa en la tendencia para después reanudar la tendencia Rectángulos. Estas figuras también representan una pausa en la tendencia, para cuando finalicen continuar con la tendencia precedente, están formadas por dos líneas paralelas pues se podría decir que en este momento no hay tendencia o esta en pausa esperando reanudarse, esta explicación la veremos reflejada en la figura 2.43 (Delgado, 1999). Figura Rectángulo con tendencia alcista. Fuente: (formaciones chartistas, 2009). 82

92 En la figura 2.43 se representa una continuación de tendencia alcista en donde al formarse el rectángulo podría aprovecharse los valles para comprar y los picos para vender ya que de todas formas la tendencia ira a la alza. Este tipo de modelo es muy similar a un canal ya que tiene una línea de soporte y otra de resistencia de forma paralela, el tema de canales es el que se explica a continuación CANALES Y AGUJEROS O GAPS. En este apartado se explicaran los conceptos arriba mencionados comenzando por explicar primero los canales y posteriormente los agujeros o gaps Canales. Un canal se producen cuando la cotización evoluciona entre una línea de resistencia y una línea de soporte paralelas, de acuerdo a su pendiente, estas pueden ser: alcista, bajista o lateral las cuales se explican siguiendo el mismo orden en las figuras 2.44, 2.45 y 2.46 respectivamente (Elvira & Puig, 2001). La ventaja en los canales es que ofrecen buenas señales indicativas mostrando fortaleza cuando la línea de cotización esta tocando la resistencia, indican que es buen momento de vender, y cuando la línea toca el soporte es señal de debilidad y se recomienda comprar, debido a que en los canales esos son los limites máximo y mínimo de los precios, éstos no irán mas allá, amenos que prosiga una ruptura por cualquiera de sus lados llevará al precio a una distancia igual al ancho del canal, en la dirección de la ruptura (Steven, 2004). 83

93 Figura Canal con tendencia alcista. Fuente: (Murphy, 2000). En esta imagen se muestra lo dicho anteriormente en donde en este caso se traza una línea de soporte en dirección a la tendencia alcista y una de resistencia paralela, formando así un canal con tendencia alcista en donde la línea de cotización va rebotando dentro del mismo canal, lo que significa una gran seguridad para el inversor, pues el canal lo usa como un marco de referencia para operar en donde compra en la zona de soporte y confiado vende en la de resistencia, hasta que la tendencia demuestre lo contrario, es decir que logre perforar cualquiera de estas líneas en más de un 3%. 84

94 En la figura 2.45 se presenta un canal con tendencia bajista. Figura Canal con tendencia bajista. Fuente: (Jan, 2009). Esta imagen muestra un canal con tendencia bajista formado por una línea de soporte en dirección a la tendencia bajista y una línea de resistencia paralela, en donde la línea de cotización va rebotando dentro del mismo canal, a diferencia del canal anterior en este no se puede sacar mucha ventaja pues aunque se compre barato la tendencia siempre ira hacia abajo lo único que queda es esperar una perforación en la línea de soporte pues como se decía anteriormente al ser perforada una línea la tendencia ascenderá o descenderá según sea e caso en la misma magnitud de el canal. 85

95 En la figura 2.46 se presenta un canal con tendencia lateral. Figura Canal con tendencia lateral. Fuente: (Jan, 2009). En esta imagen se traza una línea de soporte y una de resistencia ambas en la misma dirección a la tendencia lateral, en donde la línea de cotización sube y baja dentro del mismo canal ocasionando al igual que en el canal ascendente una gran seguridad para el inversor, pues el canal lo usa como un marco de referencia para operar en donde compra en la zona de soporte y confiado vende en la de resistencia, hasta que la tendencia demuestre lo contrario, es decir que logre perforar cualquiera de estas líneas en más de un 3%. En el punto siguiente se tratara otra de las herramientas del análisis técnico que nos brindan valiosas señales de la situación del mercado. 86

96 Agujeros o gaps. También llamados huecos o saltos, son áreas del grafico de barras en las que no ha habido transacciones, muestran un desequilibrio brusco entre las ordenes de compra y de venta, donde no todos los huecos pueden ser llenados, cuanto mas volumen haya después de la aparición de un hueco menos posibilidades hay de que se llene (Elder, 2004). Al producirse un hueco, el analista estudia las razones de ello, ya que podría identificar el fin de una determinada tendencia por agotamiento o cambio de tendencia o simplemente un salto más sin importancia (Murphy 2000). Existen tres tipos de huecos: de separación, escape y explican a continuación: agotamiento que se El hueco de separación: este hueco se presenta al inicio de las cotizaciones de mercado indicando el comienzo de un movimiento significativo (Murphy, 2000). El hueco de escape: se da por lo regular a medio camino de una tendencia donde los precios dan un salto para formar uno o varios huecos (Murphy, 2000). El hueco de agotamiento: es el último tipo de hueco y se presenta cerca del final de las cotizaciones de mercado, después de que se hayan alcanzado todos los objetivos y se hayan identificado los dos tipos de huecos anteriores (Murphy, 2000). 87

97 Figura Los tres tipos de huecos o gaps. Fuente: (Murphy, 2000). Como se muestra en el chart si los huecos se dan en una tendencia ascendente es señal de fuerza mientras que en una tendencia descendente es señal de debilidad del mercado. 88

98 En la figura 2.46 se muestra un ejemplo de los tres tipos de huecos que acabamos de ver dentro de un gráfico de línea. Figura Ejemplo de huecos o gaps. Fuente: (Murphy, 2000). En esta figura se muestran los tres tipos de huecos, en donde tras haberse formado los dos primeros, el analista debe comenzar a esperar el hueco de agotamiento para actuar en consecuencia. 89

99 CAPÍTULO III APLICACIÓN PRÁCTICA AL IPC (5 AÑOS). 90

100 3. APLICACIÓN PRÁCTICA AL IPC (5 AÑOS). Mediante un ejemplo real, se dará una explicación de lo mencionado hasta ahora con la finalidad de verificar la efectividad de las herramientas del análisis técnico y destacar su importancia en la predicción del mercado y en las estrategias de trading. Para poner ejemplos que sean gráficos y reales se ha tomado como base el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) en un lapso de 5 años, que abarcan del 1 de enero de 2006 al 31 de diciembre de 2010, esto con la finalidad de dar énfasis al valor del tiempo. Como se mencionó con anterioridad, mientras mayores sean el tiempo y el volumen mayor fuerza tendrá el movimiento futuro de tendencia. Se aplicarán los ejemplos dentro de un gráfico de barras por su practicidad y común utilización. Se comenzara por visualizar la efectividad con la que se cumplen los modelos de cambio de tendencia y continuidad de tendencia más importantes, así como la importancia de los canales y agujeros. En ocasiones realizaremos pequeños acercamientos en el tiempo para identificar mejor las figuras detectadas, indicando en la gráfica el periodo que se ha tomado y, en caso que éste no fuera indicado, será porque se han tomado los cinco años MODELOS DE CAMBIO DE TENDENCIA. Los modelos de cambio de tendencia los vemos ahora reflejados en un ejemplo real aplicándolos al IPC y serán explicados en el siguiente orden: 91

101 Vuelta en V. Hombro cabeza hombro. Hombro cabeza hombro invertido. Doble techo. Doble suelo. Triple techo. Triple suelo. Diamante Vuelta en V. Este modelo lo encontramos en un elevado número de situaciones dentro de la siguiente gráfica. Figura 3.1. Vuelta en V. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). En el chart se muestran las diferentes vueltas en V que se dieron en un lapso de tres años donde efectivamente el modelo se cumple, encontramos que en el primer rectángulo de la izquierda surge la vuelta en V bajista como señal de que 92

102 las fuerzas están agotadas, en el segundo y tercer rectángulo se crea la vuelta en V alcista que esta indicando el fin de la tendencia a la baja, lo cual provoca que los inversores acudan al mercado con ordenes de compra aprovechando este precio bajo para esperar que aumente su valor Hombro cabeza hombro. Figura 3.2. Hombro cabeza hombro. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). En el chart aparece el modelo hombro cabeza hombro indicándonos su efectividad al acontecerle una tendencia a la baja, aunque aquí la cabeza no sea tan grande como en el modelo original, es ligeramente más alta que los hombros. Este fenómeno surge de la necesidad de compra, por parte de los inversores, al ver que el precio tuvo una baja considerable después del primer hombro. La compra hace que se dé un ascenso mayor al anterior pero, al ver que se está llegando a un punto muy alto, temen que en cualquier momento truene la burbuja, por lo que comienzan a vender. Lo anterior ocasiona que el precio baje de nuevo y los inversores compren nuevamente, pero esta vez el precio no sube tanto como 93

103 en la zona de cabeza, lo cual indica que es el último intento por parte de los inversores por elevar el precio, pues a partir del segundo hombro la tendencia caerá; esta figura tiene una estrecha relación con el triple techo, el cual presenta también una tendencia bajista; ambos pueden confundirse en casos similares a éste, donde la cabeza no sobresale en demasía de los hombros. Para fines prácticos, diremos que solamente difiere el tamaño del segundo pico entre ambos, pues en lo demás son muy similares Hombro cabeza hombro invertido. Figura 3.3. Hombro cabeza hombro invertido. Figura: (Grupo Financiero Banamex, 2011). Durante el periodo del 2007 se cumple el modelo hombro cabeza hombro invertido, presentando una tendencia alcista. Este modelo tiene una alta fiabilidad debido a que es encontrado en tendencias bajistas y rompe con fuerza la resistencia acompañada de una variación importante en el volumen, para luego ascender. En este ejemplo, la cabeza está muy despegada de los hombros debido a que hubo una disminución significativa en el volumen, formándose un hueco que no se pudo tapar; en este punto es en donde se encuentra el mejor momento de compra, pues el precio está subvaluado aún más debido al gran hueco que se 94

104 produjo, para luego ir a la alza Hombro cabeza hombro invertido (2). Figura 3.4. Hombro cabeza hombro invertido (2). Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). Entre el periodo de 2007 y 2008 el modelo de hombro cabeza hombro invertido se vuelve a detectar. Se asemeja al anterior por existir un hueco en la zona de la cabeza, aunque no tan grande como en el ejemplo anterior, lo cual la hace más alargada porque el precio en ese momento tuvo una fuerte caída. Este es el momento idóneo de compra para esperar la subida en los precios y vender. 95

105 Doble techo. Figura 3.5. Doble techo. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). En el periodo de 2008 a 2010 el modelo doble techo se cumple al acontecer una baja significativa en los precios. A pesar que la figura no se defina muy bien, lo primordial es que se encuentra en una tendencia alcista y son dos picos que tocan la línea de resistencia, separados por un valle, en donde se muestra que hubo dos intentos por elevar el precio y en el último pico el precio cae drásticamente. 96

106 Doble suelo. Figura 3.6. Doble suelo. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). En este chart se ve claramente cómo se cumple el modelo de doble suelo, al acontecer una tendencia alcista donde, al terminar de formare el último valle, la tendencia se dispara a la alza y sigue en ascenso constante. Los inversores que aprovecharon el precio subvaluado y optaron por comprar, ahora deben tener unas ganancias cuantiosas en su portafolio. 97

107 Triple techo. Figura 3.7. Triple techo. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). En este chart se observa el modelo triple techo en el cual acontece una tendencia bajista. Esta figura es de las más importantes en la gráfica del IPC, pues tardó casi dos años en formarse, por lo que el cambio de tendencia es más significativo. Esta misma gráfica la empleamos anteriormente para el ejemplo de hombro cabeza hombro, pero se vuelve a presentar por la estrecha similitud entre estos dos modelos. En este caso, por ser tan pequeña la variación en el pico central, comparada con los picos laterales, se interpreta de ambas formas. Para fines prácticos, ésta fue una figura muy importante que se dio en los últimos cinco años, pues la baja fue muy drástica y este modelo nos guía a detectar este tipo de variaciones, tanto buenas como malas, ya que en este ejemplo la importancia de la detección oportuna ahorraría grandes cifras de dinero. Esto se logra también con una señal de confirmación, en caso que existiera duda, habría que esperar a ver la tendencia después de formarse la figura, si existiera un rompimiento de soporte mayor al 5% sería una clara señal para confirmar la tendencia y empezar 98

108 a operar, pero si fuera un 5 % en la línea de resistencia sería señal de tendencia alcista, por lo que se recomendaría no operar y esperar que se aclare el panorama Triple suelo. Figura 3.8. Triple suelo. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). Durante el periodo de 2006 se observa una formación de triple suelo donde posteriormente la tendencia ascenderá. Pudiera confundirse el ejemplo con el triple techo por su formación en el gráfico, pero la clave para identificarlo es ubicar en qué tipo de tendencia está, pues un triple techo se da en tendencias alcistas, mientras que un triple suelo se da en tendencias bajistas. Otra buena opción es esperar la confirmación de tendencia, como se ha mencionado en ejemplos anteriores. 99

109 Diamante. Figura 3.9. Formación de diamante. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). En el primer año se observa una clara formación de diamante. Esta figura se forma para posteriormente darse un ascenso o descenso en la cotización, de la misma magnitud del diamante. En este caso se presenta un descenso proporcional en donde, a través de la confirmación, podremos determinar con antelación la próxima tendencia para planear nuestras operaciones de trading y hacer que éstas sean exitosas. 100

110 3.2. MODELOS DE CONTINUIDAD DE TENDENCIA. Abordaremos ahora los modelos de continuidad de tendencia encontrados durante los últimos cinco años, haciendo pequeños acercamientos para apreciar mejor las formaciones de tendencia en los gráficos, identificando las siguientes figuras: Triángulos. Banderas. Banderines o gallardetes. Cuñas. Rectángulos Triángulo. Figura Triángulo. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). Durante el periodo 2008 se observa el cumplimiento del modelo de triángulo al anteceder una tendencia bajista, después de la formación del triángulo continúa la 101

111 tendencia anterior, aunque esta continuidad fue corta. Esta figura de base plana se formó con la drástica alza en los precios acompañada del volumen de series operadas Bandera. Figura Bandera. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). Durante el periodo entre 2008 y 2009 se crea un modelo de bandera, donde no se continúa con la tendencia previa, lo cual nos recuerda que el análisis técnico no es 100% preciso, se trata más bien de un apoyo para la toma de decisiones, por lo que se recomienda esperar a que finalice la figura para confirmar la tendencia observando hacia dónde apunta la línea de tendencia para, en base a ello, operar en el mercado. 102

112 Bandera (2). Figura Banderas (2). Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). Este otro tipo de bandera se da en el periodo 2008 en una tendencia ligeramente alcista donde se cumple este modelo como continuidad de la misma. Empezó formándose por un agujero que se produjo acontecido de un gran aumento en el volumen, como lo señala el histograma, y luego se dio la formación de bandera donde, al finalizar ésta, la tendencia continúa (aunque no sea por mucho tiempo en este caso). 103

113 Banderín o gallardete. Figura Banderín o gallardete. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). Durante el periodo 2006 se da este modelo de banderín el cual, a diferencia del triángulo, tiene un asta que por lo regular es un hueco o gap, para luego acabar en punta y continuar con la tendencia que se tenía, que es alcista. En este ejemplo se aprecia que su duración fue muy extensa, aunque no en todos los casos es así. 104

114 Banderín o gallardete (2). Figura Banderín o gallardete. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). En el periodo 2008 se da el modelo de continuidad de tendencia de un banderín al cual le antecede una tendencia bajista, después de la formación del banderín continúa dicha tendencia. Este modelo, como se observa en el histograma, va acompañado por un aumento de volumen en el asta para después tener un reacomodo en la tendencia y continuar. 105

115 Rectángulo. Figura Rectángulo. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). En esta imagen aparece un rectángulo como modelo de continuidad de tendencia donde, en ese momento, se produce una pausa en el mercado para continuar la tendencia alcista que había anteriormente. Es un momento de oportunidad debido a que tenemos un canal lateral que se puede comprar en zona de soporte y vender cuando llegue a tocar la resistencia. Los ejemplos siguientes no son precisamente modelos de cambio o continuidad de tendencia, sino más bien formaciones que nos guían a crear nuestras propias estrategias de trading, como lo son los canales y los agujeros o gap s. 106

116 3.3. CANALES Y AGUJEROS O GAPS. Los canales al igual que los huecos o gaps que se presentan en el punto siguiente son una herramienta más como se menciona en el segundo capítulo para hacer análisis técnico de los cuales hemos encontrado uno con tendencia alcista y otro con tendencia lateral que veremos en las figuras 3.16 y Canal alcista. Figura Canal con tendencia alcista. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). Durante el periodo de 2008 a 2010 podemos observar en el chart que se formó un canal con tendencia alcista. Al trazar las líneas de soporte y resistencia obtenemos un alto grado de fiabilidad por contar con un buen volumen y estar dentro de un lapso de tiempo razonable. En el ejemplo se observa que hubo buenas oportunidades de compra antes que se perforara el canal, lo mejor es comprar cuando la línea de cotizaciones toca por primera vez el soporte y vender en la última vez que esta línea toca la resistencia. 107

117 Canal lateral. Figura Canal con tendencia lateral. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). En los años del 2009 al 2010 tenemos un canal lateral, el cual también es una muy buena estrategia de trading, pues al darnos cuenta de que al paso del tiempo la línea de cotizaciones solo va rebotando entre la línea de soporte y de resistencia, es mas fácil determinar cuándo está barato o caro cierto activo financiero y saber que así se mantendrá por un tiempo mientras no perfore las líneas de soporte y resistencia. Es una seguridad para el inversor debido a que su estrategia se basará en estar pendiente de esa perforación de líneas. 108

118 3.4. Huecos o gaps. Figura Huecos o gaps. Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011). Durante el periodo 2007 se observan varios agujeros encerrados con diversos rectángulos negros. En ese periodo hubo muchos huecos, algunos de los cuales logran taparse pero otros no; confirmamos que, efectivamente, se forman por un aumento drástico en el volumen (como lo indica el histograma), aunque en este caso la tendencia fue bajista durante los huecos y posteriormente fue a la alza. Lo recomendable después es esperar un hueco en tendencia bajista para comprar barato y esperar que la tendencia suba para vender. 109