Analisis de la Demanda Agregada de Dinero

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1 Analisis de la Demanda Agregada de Dinero

2 La Demanda Agregada de Dinero Una persona intenta administrar optimamente su efectivo hasta el punto en que la ganancia por intereses solo alcanza para compensar los costos de transaccion adicionales. De aqui que una alta tasa de interes motiva a minimizar el efectivo aun cuando esto implique retiros de dinero mas frecuentes. Luego, una mayor tasa de interes reduce la demanda agregada por dinero.

3 La Demanda Agregada de Dinero Contrariamente, un aumento del volumen del gasto real incrementa la demanda real de dinero No obstante, el aumento es menos que proporcional debido a que, a la vez, aumentan los beneficios de planear la administracion de la cartera En el modelo simple vimos solo el consumo como gasto, pero esto es extensible a otros componentes del gasto, como por ejemplo compras de las firmas.

4 La Demanda Agregada de Dinero Respecto a los costos de transaccion, estos pueden cambiar por varios motivos, por ejemplo por innovaciones tecnologicas en el sector financiero. Tambien el uso del dinero cae con la ampliacion de lineas de credito. Un modelo mas general incluiria ademas incertidumbre asociada con el timing y el tamaño de los ingresos y los gastos. Un aumento de la incertidumbre tiende a aumentar las tenencias de dinero (por que?).

5 La Velocidad del Dinero En economia se piensa generalmente en la relacion que existe entre el promedio de dinero que una familia mantiene, m, y el monto de sus transacciones. En nuestro modelo, hemos supuesto que el volumen de esas transacciones era el gasto en consumo, Pc. En general, se podria considerar al PBI, o mas amplio aun, todas las transacciones (incluidas las de bienes intermedios). El cociente entre transacciones y tenencias de dinero promedio se lo llama Velocidad del Dinero (e.g., PBI / m): el numero de veces por unidad de tiempo (e.g., un año) que circula una unidad de dinero.

6 La Velocidad del Dinero En nuestro modelo, la velocidad del promedio real de dinero de una familia se define como c ( m/p) = ( c 1 2 ct ) = 2 1 T, depende directamente de la frecuencia con la que esta familia intercambia sus activos Una variable de gran importancia para la velocidad es la tasa de interes: R. Subas en esta variable aumentan la frecuencia de intercambios financieros, 1/T, y por lo tanto la velocidad del dinero.

7 Evidencia Empirica de la Demanda de Dinero

8 Implicancias Testeables de la Demanda de Dinero Decimos que una suba de la tasa de interes reduce la demanda real de dinero. Se muestra que esto ocurre, asi sea medida por billetes o M1. Calculos arrojaron que un aumento del 10% en R (e.g., del 10 al 11%) reduciria la demanda real de largo plazo por M1 en un 3%. El uso de M1 como proxy para la demanda de dinero, en nuestro modelo, no es incorrecto, aun cuando no hayan bancos o instituciones financieras.

9 Implicancias Testeables de la Demanda de Dinero Aumentos del gasto real incrementan la demanda real de dinero, y hay economias de escala. Hay fuerte evidencia por el primero, y debil soporte para el segundo. Habria mas soporte respecto a economias de escala en el uso de depositos en cuanta corriente, no asi en el uso de billetes.

10 Implicancias Testeables de la Demanda de Dinero Incrementos del nivel de precios llevan a incrementos proporcionales en la demanda nominal de dinero. Esto recibe fuerte soporte empirico. Se encuentra que aumentos del 10% en los precios llevan a incrementos del 10% en la demanda nominal de M1.

11 Implicancias Testeables de la Demanda de Dinero Aumentos de los costos reales de transaccion aumentan la demanda real de dinero. Este efecto ha sido importante en las ultimas decadas del siglo pasado debido a innovaciones financieras (ATMs, tarjetas de credito, mas bancarizacion en general) Esto incluso es importante para explicar las diferencias en la evolucion de la demanda de dinero entre paises desarrollados y en desarrollo.

12 Analisis de la evidencia en U.S. Evolucion del Producto Real y el Dinero GDP M J 59 J 61 J 64 J 66 J 69 J 71 J 74 J 76 J 79 J 81 J 84 J 86 J 89 J 91 J 94 J 96 J 99 J 01 J 04 J 06 J 09 0

13 Analisis de la evidencia en U.S. Evolucion de la Velocidad del Dinero J 59 J 62 J 65 J 68 J 71 J 74 J 77 J 80 J 83 J 86 J 89 J 92 J 95 J 98 J 01 J 04 J 07

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