El fondo americano Lone Star ha recibido el premio

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1 INMOFONDOS 2015 Lone Star recibe el premio "Inmofondos 2015" José María Álvarez. pte. de Cesirie Editorial (izq.), entrega el Premio Inmofondos 2015 a Juan Pepa, managing director de Lone Star. La mesa inaugural, de izq. a dcha.: Luis Zurera, de Pérez-Llorca José M a Álvarez, de Cesine. y Luis Martín Guirado. de la Sareb Más de 200 profesionales acudieron a INMOFONDOS 2015, unas jornadas organizadas por Cesine Editorial y Metros 2. Numerosos representantes de los fondos más importantes que actúan en España en la actualidad formaron parte de este evento, en el que también se trató el papel de las SOCIMIs. Además, se entregó el premio al fondo Lone Star, un reconocimiento a su importante apuesta por España. El fondo americano Lone Star ha recibido el premio Inmofondos Un reconocimiento a su trabajo y sobre todo a su trascendente decisión de apostar por el mercado inmobiliario de España "en un momento regular para el país", como explicó en la inauguración del evento José María Álvarez, presidente de Cesine Editorial y editor de la revista Metros 2. El premio fue entregado durante el VII Foro del Mercado Inmobiliario para Inversores y II Encuentro de SOCIMIs, celebrado el pasado 22 de abril en la sede de la firma de abogados Pérez-Llorca, en Madrid. Juan Pepa, managing director de Lone Star, fue el encargado de recoger el reconocimiento. En su discurso, destacó la responsabilidad que existe en el sector para "llegar a una buena situación en España y conseguir por fin el respeto que ha tenido siempre". Defendió que, a pesar de que el país va por buen camino, se debe "luchar para volver a tener ese millón y medio aproximado de empleos que se perdieron en estos años y de los que somos en parte responsables". De esa buena situación de España habló también uno de los encargados de inaugurar el acto. Luis Zurera, socio Real Estate de Pérez-Llorca, abogados con una tradicional vinculación con el sector inmobiliario, en el que llevan trabajando más de 20 años, afirmó que "ha aumentado la inversión, la compraventa y pronto se volverá a hablar de promoción inmobiliaria y veremos grúas". Este cambio de ciclo fue también destacado por José María Álvarez, quien afirmó que "si hace siete años se hubiera hablado de invertir en España, no se lo creerían". Luis Martín Guirado, director de Transacciones de la Sareb, participó también en la mesa inaugural de Inmofondos En su discurso explicó algunos de los objetivos de la Sociedad para este año, en el que aún tienen "más de activos financieros que tenemos que reducir a cero". Destacó la importancia que está tomando el suelo. "Tenemos una cantidad enorme de este tipo de activo y ahora empieza a haber apetito de él, tanto finalista como en desarrollo, por parte de diferentes actores dentro del sector inmobiliario, pero aún a precios muy bajos, llegando incluso a la cuarta parte de lo que valían hace años", explicó Martín Guirado. Otro de los objetivos es el desarrollo, convirtiendo los activos en promoción. Uno de los aspectos a mejorar, para el directivo de la Sareb, es "aumentar y expandir la vivienda en alquiler, no sólo la de tipo sociaf\ Es fundamental la actividad comercial y para ello "poner en marcha todas las posibilidades que tenemos". Destacó la importancia de los FABs como "fantásticos vehículos de inversión para estrategias a medio y a largo plazo". En la Sareb tienen ya cinco operativos y el objetivo es que crezcan, porque "van a jugar un papel extraordinario". 36 MAYO. 15 METROS 2

2 2015 INMOFONDOS Alejandro Campoy Director general de Inversiones de Aguirre Newman Alejandro Campoy hizo un repaso de las cifras de inversión de 2014 en España y explicó las perspectivas para Para el director general de Inversiones de Aguirre Newman, el año pasado marcó "un récord en cifras". Ya a finales de 2013 "tres fondos apostaron por España". Está claro que hay un cambio de tendencia en las exigencias de inversión, "debido a la falta de producto demandado, por lo que han sido importantes los casi millones de euros invertidos en suelo, rehabilitación y vivienda". En su exposición, Campoy diferenció entre los comportamientos de los distintos sectores en este último año. Por ejemplo, destacó que las SOCIMIs han sido fundamentales en oficinas, transaccionando operaciones por un 40% del volumen de inversión, mientras que los fondos se quedan en un 20%. Madrid ha sido el gran foco de recepción de esas inversiones, con un 78% del total. Destacó que "España aún tiene precios bajos en zonas buenas'''' y que "existen transacciones por valor de 500 millones de euros que previsiblemente se cerrarán antes de julio de este año". Los centros comerciales han sido el "segmento estrella de 2014". En cuanto a los hoteles, Campoy defendió que "quizá lo que le falte al sector son operadores internacionales". Además, cree necesario que los precios de la estancia en los hoteles de ciudad suban. Desde Aguirre Newman se espera que en el campo logistico se vean más acciones, ya que "tiene precios muy bajos". Las perspectivas para 2015 son buenas. En el primer trimestre ha habido más de millones de euros transaccionados. "Necesitamos que el mercado de alquiler repunte en oficinas y en retail que suba el consumo y podríamos llegar a cifras de 2007, pero con precios más bajos". Alejandro Campoy: "Durante este año podríamos llegar a cifras de 2007, pero con precios más bajos" V Borja Ortega de Pablo: "La privada se ha convertido en la primera de las inversiones alternativas" y METROS'MAYO.15«37

3 INMOFONDOS Borja Ortega de Pablo Director de Patrimonios Privados de JLL r Antonio Fernández: 'Hemos incorporado al MAB dos nuevas SOCIMIs dedicadas a la gestión de locales comerciales prime" Para Borja Ortega de Pablo, director de Patrimonios Privados de JLL, una de las problemáticas de la actualidad es la falta de producto. La inversión privada ha entrado con mucha fuerza en el mercado y se ha convertido en la primera dentro de las alternativas. Hay varios factores que lo provocan, la bajada de los tipos, la desaparición de los depósitos bancarios y el incremento del consumo. Este inversor "se está profesionalizando. Ahora nos demanda otro tipo de productos, como el project management y cuenta con el asesoramiento de especialistas, hasta ahora exclusivos de inversores institucionales", explicó Ortega. Estos últimos buscan sobre todo edificios de oficinas a partir de cierto volumen, centros comerciales, grandes locales en zonas prime o portfolios de activos, entre r otros. En los privados, destaca su interés por edificios a rehabilitar, también por oficinas, pero con un límite de inversión, y su mayor dispersión geográfica. Entre las conclusiones para 2015, JLL defiende que este tipo de inversión privada "se mantendrá muy activa durante este año y serán en su mayoría españoles". La falta de producto provocará que estas dos tipologías "empiecen a competir", que confluyan en algunos activos, volúmenes e incluso en vehículos como las SOCIMIs. Ortega defendió que los inversores se volverán más selectivos durante este año y "pueden comportarse de forma agresiva en los productos que conocen bien". La mayoría de la demanda será residencial. Además, se "agudizarán las diferencias entre zonas de España". Javier Fernández Cuenca: "Las SOCIMIs son complejísimas en el aspecto fiscal y se necesita un asesoramiento profesional" Antonio Fernández J V Presidente de Armabex Antonio Fernández es el presidente de Armabex, asesores especializados en la constitución de SOCIMIs y su posterior incorporación al MAB. Recientemente han anunciado la creación de dos nuevas dedicadas a la gestión de locales comerciales prime. En su ponencia, Fernández trató de despejar las dudas alrededor del nacimiento de este tipo de sociedades. Tocó asuntos como desde qué cantidad es eficiente crearlas, distinguiendo dos rangos: de entre y un millón de euros de rentas, en las que "hay que darle una vuelta importante para ver si es eficaz", y las que tienen más de un millón de euros de facturación, en cuyo caso "no entendemos por qué no se crea una SOCIMI, porque tendría muchas ventajas". Destacó que la mayoría de las transacciones que se realizarán dentro de unos años se harán "comprando y vendiendo el vehículo de la SOCIMI. Ahora se están creando muchas de estas sociedades con un sólo inmueble, principalmente grandes unidades, como centros comerciales explicó. En cuanto a las diferencias entre el Mercado Continuo y el MAB, el presidente de Armabex expuso que "legalmente no existe ninguna, pero el MAB es más liviano". En la incorporación a este mercado, es fundamental la intervención del asesor registrado. Una figura "que ayuda mucho y que tiene la función de coordinar la colaboración efectiva y controlar la documentación de cada uno de los asesores externos que intervienen en el proceso". Quiso terminar su ponencia con un anuncio. "Hay que darle una vuelta a las SOCIMIs no cotizadas porque tienen futuro". 38"MAYO. 15 METROS 2

4 2015 INMOFONDOS Javier Fernández Cuenca Javier Fernández Cuenca lleva 14 años trabajando en el despacho de abogados Pérez-Llorca. Es especialista en tributación internacional y sus clientes son principalmente empresas multinacionales sometidas a diferentes regímenes fiscales en varios países. En su ponencia trató algunas peculiaridades de las SOCIMIs, vehículo de inversión del que destacó que "en el aspecto fiscal son complejísimas, dada su escasa regulación". Además, explicó algunas de las novedades tributarias que afectan al sector inmobiliario, como las nuevas reglas en relación con la renuncia de la exención del IVA. Esta decisión "antes era la opción básica, ya que siempre resultaba ventajosa". Tras los cambios realizados, Fernández Cuenca explicó que "ahora hay que tener cuidado porque hay casos en los Soci Fisc " do pé - Uo que perfectamente puede no ser asp\ advirtió. Por esta razón defendió que, en transacciones inmobiliarias, "es fundamental un asesoramiento fiscal profesional más que nunca". Hasta final de 2014, sólo podía renunciarse a la exención cuando "el que compraba tuviera derecho a la deducción integra del IVA que pudiera soportar", si bien, bajo las nuevas normas, es posible la renuncia incluso si el comprador sólo tiene derecho a recuperar una parte del IVA. "Si esa parte es pequeña, el gravamem puede ser un impuesto más caro que la modalidad de Transmisiones Patrimoniales Onerosas del ITP-AJD, devengándose, además del IVA, el AJD en muchas comunidades autónomas a un tipo incrementado si se renuncia a la exención del IVA". LA APUESTA DE PRINEX Alberto Fernández-Aller, director corporativo de Prinex, fue el encargado de moderar la primera mesa de debate, dedicada a la nueva realidad de la inversión en España. Prinex es un software inmobiliario que cuenta en la actualidad con licencias instaladas entre promotoras, constructoras, fondos y gestores de activos. "Tenemos 646 clientes que están trabajando en el sector, de esos sólo 100 son los que denominamos la parte atípica: entidades financieras, empresas de servicios, fondos extranjeros... es decir, que no son de promoción tradicionar. Esos otros 546 son los que se han mantenido a pesar de los malos momentos de la crisis y siguen trabajando en el sector. "Por ellos hay que romper una lanza, porque gracias a ellos y a los fondos estamos mejorando la situación". Adolfo Favieres. de H.I.G. LOS FONDOS TOMAN LA PALABRA Inmofondos 2015 reunió a unos doscientos profesionales del sector inmobiliario. Entre ellos, representantes de algunos de los fondos presentes en España, que participaron en el debate que siguió a las ponencias, compartiendo ideas y previsiones para este año. Los invitados a este evento fueron Adolfo Favieres, director de H.I.G Bayside Capital, Roberto Roca, director de Inversiones de Orion, Xavier Barrondo, director general de GMP, Félix Abánades, presidente de Quabit Inmobiliaria, Javier Mateo, director de Saint Croix Holding Inmobilier SOCIMI, Javier Fernández Clavé, socio de JFC RE Advisors, y Alfonso Brunet, Head of Investment Spain de Pradera. METROS 2 MAY0.15B 39

5 INMOFONDOS 2015 Sergio Espadero Director Técnico de Advisory Services de Gesvalt Sergio Espadero, director técnico de Advisory Services de Gesvalt, centró su ponencia en la "aparición de un nuevo tipo de activo como alternativa de inversión: el suelo". En él se incluye tanto el desarrollo directo, generando un producto nuevo, como los edificios que se encuentran en procesos de renovación o remodelación, transformando el bien bajo un concepto flexible. Su potencial ha aumentado y en la actualidad es uno de los activos "con más posibilidades de generar valor". Este cambio se debe a la aparición de varios factores como la apertura de canales de financiación, muy necesaria para este sector, y las actuaciones de los nuevos agentes como fondos de inversión. "Estamos hablando esencialmente de suelo dirigido al sector residenciar, explicó Espadero, "y es en la Comunidad de Madrid, sobre todo, donde se está levantando este tipo de activoen el mercado residencial, la producción de vivienda está en mínimos históricos y hay una "demanda latente relevante con capacidad de pago gracias al mejor acceso al crédito" Esta buena coyuntura del sector permite apostar "por la localización por encima de otros factores". En el mercado de oficinas, por su parte, hay una situación de incertidumbre, con un stock elevado, rentas estabilizadas y rentabilidades agresivas. El retail "está activo, pero con escasos desarrollos en curso y el logístico tiene determinados proyectos muy localizados". Uno de los factores menos positivos sigue siendo "el proceso largo con incertidumbre en la producción de suelo urbanizado". Como una salida, Gesvalt defiende mirar hacia otros segmentos y fabricar producto. "El suelo es ya una alternativa de inversión reat\ concluyó. Sergio Espadero: "Ha aparecido un nuevo activo que es ya una alternativa de inversión real: el suelo" Luis Lázaro: "Las SOCIMIs deben ocupar el espacio que han dejado libre los principales actores de antes de la crisis" 40 MAYO. 15 METROS 2

6 2015 INMOFONDOS Luis Lázaro Director de Madrid de Merlin Properties SOCIMI El futuro y la rentabilidad de las SOCIMIs fueron tratados por Luis Lázaro, director de Madrid de Merlin Properties SOCIMI. "Estas sociedades tienen que ocupar los espacios que han dejado libres los principales agentes que estaban presentes antes de la crisis". Actores como Reyal Urbis, Colonial, Metrovacesa o Sacyr Vallehermoso. En octubre de 2007, el valor agregado de las compañías inmobiliarias cotizadas alcanzaba los millones de euros. "Hoy en día, esta cifra apenas llega a los millones, incluyendo las recientes salidas a bolsa de las SOCIMIs". Hasta 2013, en el mercado se encontraban inversores con un perfil oportunista, que ocupaban el 54% del volumen de capital en el país, y valué added. Tras la crisis ha habido cambios. Lázaro mostró los principales players del mercado actual. Además de la aparición de las SOCIMIs, que adquieren cada vez un papel más importante, ahora se ha vuelto a un mercado de inversores core y core plus. Hay un espectro que incluye los fondos internacionales, que vuelven a España buscando inversiones en activos terciarios prime con rentas por debajo del mercado. Además, siguen en juego el regreso de los fondos alemanes, la Sareb y los fondos oportunistas y family offices, que aún se mantienen activos optando por inversiones oportunistas y valué added. Hasta dónde podrá llegar el peso de las SOCIMIs? "Es el propio mercado el que dictará la capacidad de inversión de este tipo de sociedades". José Luis Miró Morales: "No se ha aprovechado el tiempo de crisis para solucionar los problemas externos del sector" María Laguna Coca: "Buscamos el mejor producto, uno que aunque tenga una renta baja, sea constante" J V José Luis Miró Morales Socio de Almar Consulting Que la situación económica de España ha mejorado es un hecho, pero una de las ideas que defendió José Luis Miró, socio de Almar Consulting, es que no se ha aprovechado este tiempo en el que "el sector ha estado muy parado" para solucionar los problemas que afectan al desarrollo de la actividad inmobiliaria. "Hoy nos encontramos, como cuando comenzó la crisis, con muchos obstáculos que son externos a los profesionales, que no podemos solucionar nosotros, que nos van a complicar nuestro día a día y no dejarán llegar a la rentabilidad deseada". Miró explicó que entre las cuestiones que se deberían haber cambiado están las leyes de suelo. "Además, seguimos con muchos problemas provocados por la lentitud burocrática en determinados procesos que requiere el ámbito inmobiliario". Este sector ha estado rodeado siempre de "muchos agentes que influyen en la cadena de valor y producción que ralentizan los procesos. La crisis debería haber acabado con ellos pero no ha sido asc\ Por estas cuestiones, el socio de Almar Consulting cree que "hay que tener prudencia. Es necesario poner luces rojas de alerta en esta nueva situación en la que el mercado empieza a funcionar de nuevo". Uno de los sectores que necesitan una mejora y en el que ya se ven cambios es el promotor. Para Miró, "fue muy poco profesional. Había una baja cultura financiera que provocaba muchos errores en las formas en las que financiar los activos. En este aspecto, si que se ven mejoras en la actualidad". METROS 2 MAYO.15 41