CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A. Compañía de Financiamiento

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1 Contactos: Rodrigo Tejada Andrés Marthá Comité Técnico: 6 de mayo de 2015 Acta No: 753 CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A. Compañía de Financiamiento BRC Standard & Poor s REVISIÓN PERIÓDICA EMISOR Millones de pesos colombianos (COP) al 31 de diciembre de 2014 Activos totales: COP ; Pasivo: COP ; Patrimonio: COP37.201; Utilidad operacional: COP1.884; Utilidad neta: COP1.226; Deuda de Largo Plazo A Historia de la calificación: Calificación inicial May./14: A, BRC 3 La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de 2011, 2012, 2013 y Deuda de Corto Plazo BRC 3 (Tres) 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Standard & Poor s en revisión periódica mantuvo su calificación de deuda de largo plazo de A y de deuda de corto plazo de BRC 3 de Créditos y Ahorros Credifinanciera S.A. Créditos y Ahorros Credifinanciera S.A. (Credifinanciera) es una compañía de financiamiento que atiende el mercado de crédito de consumo. Su principal accionista es Finanza Inversiones S.A.S. (vea la Tabla 1). Los accionistas de Finanza Inversiones S.A.S., a su vez, participan en el capital de Credivalores Crediservicios S.A.S. (Credivalores), entidad con calificación de originador de ori AA- perspectiva positiva de BRC Standard & Poor s. Credifinanciera ofrece productos de consumo como libranza, y certificados de depósito a término. Su estrategia de crecimiento del activo se ha fundamentado en la originación propia y en la compra de cartera, principalmente al originador Credivalores. Dicha entidad cuenta con más de 12 años de experiencia en crédito de consumo para personas que no tienen acceso a la banca tradicional. Esperamos que hacia adelante la compañía pueda consolidar su originación propia y reducir su dependencia de Credivalores. El crecimiento de la participación de la originación propia, en nuestra opinión, será un proceso gradual y estará atado a la velocidad con la cual Credifinanciera pueda ejecutar su estrategia comercial. En 2014, la cartera bruta de Credifinanciera alcanzó COP millones, lo que equivale a una variación anual del 152,8%. Como resultado de este crecimiento, en 2014 la participación de mercado por tamaño de cartera de Credifinanciera entre las compañías de financiamiento llegó a 0,82%, frente a 0,37% de un año atrás. Para 2014, el 8% de su cartera correspondía a originación propia de libranzas, el 77% a compras de créditos originados por Credivalores y el 15% a préstamos de microcrédito que provienen de un originador especializado en este segmento, Microfinanzas y Desarrollo (M&D). Desde la asignación de la calificación inicial, BRC Standard & Poor s estableció que daría seguimiento al plan de expansión de la cartera de libranza de Credifinanciera a personas con bajo nivel de bancarización, ante la exigencia que esto implicaba para la administración de riesgo de crédito y el control de los indicadores de calidad de cartera. Con base en el análisis de las cosechas de cartera, sin tener en cuenta el efecto de los pactos de recompra, consideramos que la calidad de las colocaciones ha estado alineada con las políticas de crédito que establece la entidad para los originadores. Debido a que el 92% de la cartera proviene de compras a originadores que tienen pacto de recompra, y asumiendo que no se materialice un evento de riesgo de contraparte con el originador, sus indicadores de calidad de cartera tenderán a estar por debajo de los de sus pares y el sector. La entidad está trabajando para incrementar la participación de la originación propia, por lo que el nivel de los indicadores de calidad de cartera podría aumentar de forma gradual. En 2014, el saldo de la cartera vencida de Credifinanciera era de solo COP432 millones, 0,3% de la cartera bruta, y corresponde a la originación propia de libranza. Para cubrir su cartera vencida, la compañía mantiene provisiones que superan en cerca de 11 veces (x) el saldo vencido. 2 de 10 CAL-F-5-FOR-06 R2

2 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A. Para analizar la calidad de la cartera adquirida a originadores, examinamos la información de las cosechas de libranza y microcrédito antes de que se ejecuten los pactos de recompra. De las cosechas de libranza destacamos que, para la altura de vida igual o mayor a seis meses, las colocaciones más recientes tienen un ICV más bajo que las más antiguas. De la información de las compras de cartera para 2014 y el porcentaje de recompra por parte del originador, tanto por mora como por cancelación de la obligación, concluimos que la proporción de cartera recomprada por mora ha sido muy baja, indicando una buena calidad de la originación. Aun cuando la mayor parte del saldo de créditos de Credifinanciera proviene de compras de cartera, la entidad mantiene un adecuado control sobre el proceso de originación. La compañía aplica sus políticas propias de riesgo de crédito a la cartera previo a su adquisición, con el fin de garantizar que las colocaciones sean acordes con sus lineamientos internos. Ponderamos este aspecto de manera positiva en la calificación y prevemos que así continúe en la medida que la entidad lleva a cabo una estrategia de crecimiento de sus colocaciones. El área de riesgo de Credifinanciera da seguimiento periódico de la evolución de esta cartera, y presenta sus resultados a la Junta Directiva. Esta área está en capacidad de realizar auditorías a la cartera adquirida y que se encuentra administrada por el originador. En 2014 Credifinanciera fortaleció su patrimonio y llevó el capital social a COP millones para ese año, frente a COP millones en Esto, a su vez, derivó en un incremento en la solvencia entre agosto y septiembre de 2014 (Gráfico 1). Prevemos que la relación de solvencia mostrará una tendencia decreciente en 2015 en la medida que la compañía incrementa el saldo de su cartera. Sin embargo, con base en los niveles de solvencia proyectados por Credifinanciera, consideramos que esta tendrá una capacidad suficiente para desarrollar su estrategia durante este año. Gráfico 1. Relación de solvencia 79% 69% 59% 49% 39% 29% 19% 9% CREDIFINANCIERA Pares Sector 22,6% 14,9% 12,0% Como se observa en el Gráfico 1, entre 2012 y 2014 la relación de solvencia de Credifinanciera muestra una tendencia decreciente, lo cual no se asocia con un deterioro del patrimonio de la compañía, sino al importante crecimiento de su cartera. La solvencia de Credifinanciera es superior a la de sus pares y a la del sector, cuyos indicadores a diciembre de 2014 se ubicaron en 14,9% y 12%, respectivamente. Si la compañía alcanza sus niveles proyectados de solvencia para 2015 y 2016, este indicador seguirá estando por encima del de estas entidades. Un aspecto de seguimiento que establecimos en la calificación inicial de Credifinanciera fue su capacidad para consolidar una masa crítica de activos que le permitiera generar una rentabilidad creciente. Para 2014 los avances alcanzados a este respecto fueron positivos, ya que su indicador de rentabilidad del activo (ROA, por sus siglas en inglés) y del patrimonio (ROE, por sus siglas en inglés) para el mismo año se ubicó en 0,6% y 3,3%, frente a 0,3% y 1,8%, respectivamente, en 2013 (gráficos 2a y 2b). En nuestra opinión, para 2015 y 2016, los indicadores de ROA y ROE deberían mantenerse en los niveles actuales, y aunque la entidad proyecta niveles de ROA y ROE superiores a los del sector bancario, lo que consideramos es un reto por el mayor costo de fondeo frente a entidades con mayor trayectoria en el mercado y que compiten con Credifinanciera. Gráfico 2a. Rentabilidad del activo ROA 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% -2,0% -4,0% -6,0% Gráfico 2b. Rentabilidad del patrimonio ROE 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% -15,0% -20,0% Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor s. CREDIFINANCIERA Pares Sector CREDIFINANCIERA Pares Sector 1,18% 0,82% 0,62% 10,15% 5,94% 3,30% Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor s. A diciembre de 2014, aproximadamente, el 97% del pasivo de Credifinanciera estaba representado por certificados de para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 3 de 10

3 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14 CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A. depósito a término (CDT), los cuales han venido ganando participación con respecto al fondeo con instituciones financieras que en 2012 eran el 86% del total. Al cierre de 2014, la tasa de los CDT captados a través del canal de oficina, que participaba con el 75%, era de 6,4%, superior en 1,8 puntos porcentuales a la del total de compañías de financiamiento y 1,1 a la tasa promedio de sus pares. La compañía reportó utilidades por COP1.226 millones en 2014, lo que representa un crecimiento de 326% anual. Dicho resultado responde principalmente al crecimiento de su cartera durante el año, que le permitió generar ingresos por intereses de COP millones, 198% más que el año pasado. Incorporando el gasto por intereses de las captaciones, el margen neto de intereses de Credifinanciera se incrementó 260% anual. El año pasado las provisiones netas de recuperación de cartera aumentaron 297%, en línea con el crecimiento de la cartera bruta. En 2014 los costos administrativos crecieron 89,9% anual, frente a 35% en Sin embargo, destacamos que Credifinanciera logró mantener un adecuado control de su indicador de eficiencia operacional (gastos administrativos/ingresos operativos), el cual fue de 43%, frente a 55,9% de sus pares y 51,8% del sector en En 2014, la entidad demostró que puede generar un volumen de captaciones importante para respaldar el crecimiento de sus colocaciones, pero en nuestra opinión existe un riesgo asociado con la capacidad Credifinanciera, así como para el resto de entidades del sistema, para mantener el ritmo de crecimiento de su cartera. El escenario para este año es retador si consideramos que existe una alta probabilidad de que la economía colombiana se desacelere, lo que puede afectar la demanda por préstamos de consumo bajo la modalidad de libranza. Por lo tanto, en próximas revisiones daremos seguimiento al cumplimiento de las metas de colocación de cartera y a la ejecución del presupuesto de la entidad. Credifinanciera ha implementado una estrategia de crecimiento de sus colocaciones que abarca la profundización en segmentos particulares de la población, y que en 2014 le permitió incrementar en un 74% anual el número de clientes de cartera. Esto, de la mano con un plan de penetración de captaciones por depósitos en segmentos de la población de mayores ingresos, a los cuales ofrece los productos de CDT por diferentes canales. El indicador de activos líquidos (activos líquidos como proporción de los activos totales) de Credifinanciera ha disminuido como resultado del importante ritmo de crecimiento de la cartera, pero al cierre de 2014 se mantuvo por encima de los niveles observados para sus pares y el sector de compañías de financiamiento (Gráfico 3). Para este año, si Credifinanciera alcanza sus proyecciones de crecimiento de la cartera, el porcentaje de activos líquidos se ubicaría cerca de 10%, el cual se mantendría por encima de lo observado para el total del sector. En 2014, los indicadores de riesgo de liquidez (IRL) de la compañía fueron positivos para las bandas de 7 y 30 días, lo que da cuenta de una adecuada gestión del riesgo de liquidez. En promedio, durante el segundo semestre de 2014, la razón de liquidez para la banda de 7 días fue de 12,5x, y para la de 30 días de 1,7x. Gráfico 3. Activos líquidos/activos totales Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor s. Durante 2014, Credifinanciera sustituyó el fondeo de mayor costo con entidades financieras e incrementó las captaciones de CDT entre personas naturales, las cuales, a diciembre del mismo año, representaban 66% del valor de estos pasivos. No obstante, en 2014, la estructura de vencimiento de los CDT muestra que solo el 5,3% se hizo a un plazo igual o superior a un año, mientras que para el total de compañías de financiamiento esta proporción fue de 24%. En adelante, daremos seguimiento a los avances que logre la entidad para mejorar la estructura de plazo de su pasivo, así como su diversificación. Prevemos que esto se dará solo de forma gradual, dada su corta trayectoria en el mercado institucional. La compañía se ha beneficiado de un fondeo concentrado en el corto plazo, ya que esto redujo el costo de su pasivo. Mientras que entre 2012 y 2013 el costo promedio del pasivo de Credifinanciera fue 5,7%, al cierre de 2014 este indicador se redujo y se ubicó en 4,5%. No obstante, esta concentración implica una mayor exigencia en la administración de su liquidez, y se traduce en una brecha temporal más amplia entre sus activos y sus pasivos con un mayor riesgo frente a otras entidades con fuentes de fondeo más estables y de largo plazo. La participación de los 20 mayores depositantes de CDT de Credifinanciera equivalía a 28% en 2014, porcentaje que se compara positivamente con otras entidades calificadas por BRC Standard & Poor s. Durante 2014, la renovación de estos papeles mostró una baja para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 4 de % 100% 80% 60% 40% 20% 0% CREDIFINANCIERA Pares Sector 18,0% 12,4% 7,1%

4 volatilidad, y se mantuvo por encima del 70%, lo que destacamos positivamente. Credifinanciera se beneficia de las sinergias operativas que mantiene con Credivalores para la adecuada gestión de riesgo de crédito, así como en la administración y cobro de cartera. En cuanto a su plataforma tecnológica, las dos entidades comparten una alineación estratégica; no obstante, cada una cuenta con una infraestructura propia. Durante 2014, Credifinanciera reportó avances importantes en el frente de continuidad del negocio y cultura de gestión del riesgo operativo, y está adelantando una revisión de su esquema operativo de la mano con una consultora externa. Consideramos de gran importancia estos avances, ya que permitirán que Credifinanciera se preparare para respaldar operativamente sus planes de crecimiento. El año pasado Credifinanciera rediseño su plan de continuidad de negocio y fortaleció su capacidad de respuesta ante contingencias en el servicio de energía, en el que incluyó un nuevo canal de contingencia para la oficina principal, y estaciones de contingencia activas en el centro de cómputo alterno. Así mismo, implementó la figura de los gestores de riesgo operativo, funcionarios que al interior de cada área contribuyen a canalizar de forma más adecuada el reporte de los diferentes eventos que se puedan presentar. En 2014 se dio un cumplimiento adecuado del cronograma de capacitación para la gestión de riesgo operativo entre los funcionarios, y se hicieron las evaluaciones pertinentes para establecer si se están alcanzados los objetivos trazados para fomentar la cultura de riesgo operativo. Durante 2015, Credifinanciera planea seguir trabajando en mejorar los diferentes procesos de apoyo, que incluyen tanto la originación como la colocación. En tecnología, la compañía va a fortalecer su infraestructura de servidores, el aplicativo que maneja la gestión del riesgo operativo y el plan de continuidad. Según la información remitida por Credifinanciera, al 31 de diciembre de 2014, esta no presentaba procesos legales a favor o en contra. Tampoco existía sanción a la entidad o a alguno de sus funcionarios por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia. 2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD En 2008 inició operaciones CIT Capital Colombia Compañía de Financiamiento enfocada en la financiación de empresas, a través de operaciones de arrendamiento (leasing) financiero. En 2011, la sociedad fue adquirida por Finanza Inversiones S.A.S., cuyos accionistas son los principales de Credivalores-Crediservicios S.A.S., lo que conllevó al cambio en su actual razón social, así como un nuevo enfoque al segmento de crédito de consumo bajo la modalidad de libranza. La compañía ha establecido adecuadas políticas de gobierno corporativo, las cuales se encuentran consignadas en el código de gobierno corporativo; además, cuenta con un área de auditoria externa que vela por la efectividad y la eficiencia de las operaciones, la correcta administración de la gestión de riesgos y el cumplimiento de la regulación, entre otros. Tabla 1: Composición accionaria de Credifinanciera Nombre Partic. Finanza Inversiones S.A.S. 94,50% David Seinjet 3,50% Juan Cristóbal Romero 1,00% Stephanie Dajer 1,00% Pablo Campillo 0,00% Fuente: Credifinanciera S. A. Como respaldo a la labor de la junta directiva, la cual cuenta con miembros independientes, Credifinanciera constituyó una estructura interna de comités, conformada por el comité de riesgos (que integra además la gestión de activos y pasivos), comité de auditoría y el comité de compra de cartera. La compañía cuenta con oficinas en Bogotá, Medellín, Bucaramanga, Cali, Barranquilla y Valledupar. 3. LÍNEAS DE NEGOCIO Credifinanciera ofrece certificados de depósito a término como producto de captación, dirigidos a personas naturales, jurídicas y profesionales de mercado que poseen excedentes de liquidez y desean obtener una rentabilidad. Con respecto a los resultados de 2013, en 2014 el saldo de estas captaciones se incrementó 174%, con lo que alcanzó un total de clientes. Los canales que ha dispuesto la entidad son las oficinas de Credifinanciera, así como el uso de una casa de bolsa para la distribución de estos certificados. La sociedad ofrece los siguientes productos del activo: 1. Crédito de Libranza: Créditos de libre inversión a empleados y pensionados a través de la figura de libranzas. Se realizan convenios con las empresas pagadoras y se descuenta el valor de la cuota mensual del crédito directamente del salario del empleado, o de la pensión en el caso de los pensionados. 2. Microcrédito: préstamo garantizado con pagaré, cuyo objetivo es financiar a personas naturales con negocios propios o familiares de carácter formal o informal, que desempeñen cualquier actividad económica legal que para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 5 de 10

5 requiera crédito para capital de trabajo y compra de activos fijos. 4. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS BRC Standard & Poor's identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían llevarnos a subir o bajar la calificación: Qué podría llevarnos a subir la calificación El cumplimiento de forma consistente del presupuesto de colocaciones de cartera manteniendo un adecuado control del riesgo de crédito. La mejora de la estructura de plazos de su pasivo, así como una mayor diversificación de fuentes de fondeo. Qué podría llevarnos a bajar la calificación Un mayor apetito de riesgo que genere en un deterioro importante de los indicadores de calidad de cartera de crédito. La disminución en la rentabilidad como resultado de una menor capacidad de colocación de nueva cartera, tanto propia como de compras a originadores. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Standard & Poor s. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por la entidad. Se aclara que BRC Standard & Poor s no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. 5. CONTINGENCIAS Según la información remitida por Credifinanciera, al 31 de diciembre de 2014, esta no presentaba procesos legales a favor o en contra. Tampoco existía sanción a la entidad o a alguno de sus funcionarios por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia. 6. ESTADOS FINANCIEROS BRC Standard & Poor's CREDIFINANCIERA (Cifras en millones de pesos colombianos) BALANCE GENERAL dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Variación % dic-12 / dic-13 ANALISIS HORIZONTAL Variación % Variación % dic-13 / dic- Pares dic / dic-14 Variación % Sector dic-13 / dic-14 DISPONIBLE ,4% 132,0% 20,9% -9,8% INVERSIONES ,5% -15,6% 7,1% -6,3% Negociables en títulos participactivos ,9% -36,8% -4,2% -0,6% Hasta el vencimiento ,2% -0,1% -12,6% CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING ,8% 152,4% 9,1% 12,5% CARTERA DE CREDITOS NETA ,0% 153,3% 8,1% 10,8% Cartera de Consumo ,4% 8,9% 27,0% Cartera Microcredito ,0% 6,0% 9,4% Provisiones de Cartera de Creditos ,7% 10,3% 21,2% Cartera Vencida ,0% 21,5% OPERACIONES DE LEASING ,8% -100,0% 29,6% 13,8% Leasing Comercial ,3% -100,0% 28,9% 14,0% Provisiones Leasing ,0% -100,0% 9,3% 16,2% Leasing vencido ,0% 38,4% 21,1% Provisiones Componente Contraciclico ,1% 182,8% 15,5% 13,5% OTROS ACTIVOS ,4% 117,5% 18,3% 7,3% Cuentas por cobrar ,1% 208,8% 52,3% 21,7% Activos Diferidos ,2% 105,5% -18,3% -19,1% Bienes de Uso Propio y Otros Activos ,3% 109,1% 0,4% -6,6% ACTIVOS ,1% 121,7% 10,7% 8,9% Depositos y Exigibilidades ,6% 175,3% 12,0% 4,6% CDT ,6% 174,2% 12,8% 3,8% Otros ,0% -61,5% Creditos con otras Instituciones Financieras ,5% -100,0% -1,9% 18,7% Créditos y descuentos ,5% -100,0% -1,2% 20,6% OTROS PASIVOS ,4% 132,7% 29,5% 2,8% PASIVOS ,4% 118,6% 8,8% 8,5% Capital Social ,0% 128,1% 31,0% 7,5% Reservas y Fondos de Destinacion Especifica ,6% 468,2% -0,3% 7,3% Resultado del Ejercicio ,7% 326,2% 14,0% 42,4% PATRIMONIO ,9% 135,8% 23,9% 12,3% para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 6 de 10

6 ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Variación % dic-12 / dic-13 ANALISIS HORIZONTAL Variación % Variación % dic-13 / dic- Pares / dic-14 dic- Variación % Sector dic-13 / dic-14 Cartera de Consumo ,7% -26,7% 24,3% Cartera Microcredito ,1% 6,5% 12,8% Leasing Comercial ,5% -93,5% 5,9% 4,2% Operaciones de Descuento y Factoring ,9% 28,7% -14,7% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR ,0% -7,6% 27,0% -5,7% INGRESOS INTERESES ,6% 197,8% -3,7% 8,9% INGRESOS INTERESES POR MORA ,7% -83,0% 6,7% -6,8% Depósitos y Exigibilidades ,3% 320,0% -11,6% 1,5% Crédito Otras Instituciones de Crédito ,9% -53,8% -11,1% 6,1% Otros ,2% GASTO DE INTERESES ,7% 124,3% -11,4% 3,5% MARGEN NETO DE INTERESES ,0% 259,6% -0,2% 13,8% INGRESOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES ,1% -67,9% 23,8% 4,6% Valorizacion de Inversiones ,0% 4,1% 61,1% 11,0% Servicios Financieros ,2% -96,2% 6,9% 1,6% GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES ,0% 154,6% 52,4% 33,1% Valoracion inversiones ,0% -100,0% -66,2% Egresos Venta Dividendos Inversiones ,0% -96,3% -23,6% Servicios Financieros ,9% 154,6% 7,2% 20,6% MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES ,6% -124,0% 4,8% -9,0% MARGEN FINANCIERO BRUTO ,3% 134,3% 0,2% 3,8% COSTOS ADMINISTRATIVOS ,2% 89,9% -6,7% 2,3% Personal y Honorarios ,5% 94,9% -0,4% 2,2% Costos Indirectos ,0% 81,0% -14,7% 2,9% PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION ,9% 297,1% 12,7% 19,2% Provisiones ,7% 188,1% 18,3% 10,7% Recuperacion Generales ,4% 68,6% 23,2% 4,5% MARGEN OPERACIONAL ,2% 169,3% 10,1% -3,9% Depreciacion y Amortizaciones ,7% 92,8% 2,1% 11,0% MARGEN OPERACIONAL NETO ,7% 267,7% 16,9% -6,1% Cuentas No operacionales ,2% -45,7% 14,3% 3,0% GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS ,7% 278,0% 16,9% -6,4% Impuestos ,3% 211,4% 25,5% 25,6% GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO ,7% 326,2% 12,4% -15,3% para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 7 de 10

7 BRC Standard & Poor's CREDIFINANCIERA (Cifras en millones de pesos colombianos) INDICADORES dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 PARES SECTOR dic-13 dic-14 dic-13 dic-14 RENTABILIDAD Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bruto 25,8% 32,0% 75,0% 11,4% 13,5% 18,0% 15,9% 13,3% 12,8% Gastos operativos / Activos 2,2% 3,7% 6,6% 5,0% 4,4% 8,6% 7,5% 4,8% 4,6% Gastos Provisiones / Cartera y Leasing bruto 1,5% 6,1% 10,3% 2,3% 2,7% 5,4% 5,8% 5,5% 5,4% Margen operacional / Activos 3,5% 1,1% -4,0% 0,6% 0,9% 1,3% 1,3% 2,0% 1,7% ROE (Retorno Sobre Patrimonio) 2,4% 0,2% -13,6% 1,8% 3,3% 6,5% 5,9% 13,5% 10,2% ROA (Retorno sobre Activos) 2,3% 0,2% -4,4% 0,32% 0,62% 0,8% 0,8% 1,5% 1,2% Margen Neto Intereses / Ingresos Operativos 100,0% 100,0% 48,3% 54,2% 65,5% 69,5% 72,0% 49,9% 52,3% Gastos Administración / Ingresos Operativos 46,9% 87,5% 374,9% 65,4% 43,0% 56,1% 55,9% 53,5% 51,8% Rendimiento Acumulado de las Colocaciones 12,9% 12,7% 17,0% 12,5% 4,6% 15,5% 13,5% 11,2% 11,1% Rendimiento Acumulado de la Cartera #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 12,4% 4,6% 15,3% 13,5% 12,3% 13,3% Rendimiento Acumulado de las Inversiones #DIV/0! #DIV/0! 0,2% 4,6% 5,7% 3,2% 4,4% 11,1% 3,6% Costo de los Pasivos #DIV/0! #DIV/0! 1,4% 4,4% 4,5% 5,8% 4,9% 5,4% 5,1% Costo de los Depósitos #DIV/0! #DIV/0! 1,0% 2,6% 4,0% 5,7% 4,6% 5,0% 4,8% Absorción del margen financiero bruto 15,5% 61,6% 267,2% 65,52% 53,10% 61,5% 57,2% 51,2% 50,4% CAPITAL Activos Productivos / Pasivos con Costo #DIV/0! #DIV/0! 153,42% 126,20% 128,66% 116,22% 119,77% 117,23% 117,67% Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones -0,47% -0,84% 1,57% -8,72% -10,07% 9,84% 5,96% 19,28% 16,36% Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 0,00% 0,00% 0,05% 0,02% 0,01% 0,90% 0,92% 1,17% 1,19% Relación de Solvencia Básica 609,36% 678,27% 49,10% 21,21% 22,50% 12,86% 14,53% 11,22% 11,21% Relación de Solvencia Total 609,36% 678,27% 49,10% 21,79% 22,64% 13,27% 14,89% 12,29% 11,97% Patrimonio / Activo 96,24% 94,83% 32,61% 17,56% 18,68% 12,34% 13,82% 11,30% 11,65% Quebranto Patrimonial 114,8% 115,0% 101,3% 103,1% 106,7% 150,20% 151,11% 242,59% 253,36% LIQUIDEZ Activos Liquidos / Total Activos 79,6% 82,7% 52,7% 27,3% 18,0% 11,3% 12,4% 8,5% 7,1% Activos Liquidos / Depositos y exigib #DIV/0! #DIV/0! 759,1% 42,7% 22,7% 18,7% 20,2% 15,9% 13,9% Cartera Bruta / Depositos y Exigib #DIV/0! #DIV/0! 0,0% 104,6% 96,3% 134,4% 129,9% 55,1% 58,8% Cuentas Corrientes / Total Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% CDT s / Total pasivo 0,0% 0,0% 10,3% 77,5% 97,2% 60,6% 62,8% 59,5% 57,0% Cuenta de ahorros / Total Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 7,1% 8,2% 0,7% 1,1% Repos+interbancarios / Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,4% 0,2% 0,4% 0,1% Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,1% Repo Activo / Repo Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,0% Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades #DIV/0! #DIV/0! 33,8% 104,9% 96,3% 141,4% 138,0% 125,4% 135,2% Credito Inst Finan / Total Pasivos 0,0% 0,0% 85,9% 20,2% 0,0% 27,4% 24,7% 21,3% 23,3% Bonos / Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 11,8% 12,3% CALIDAD DEL ACTIVO Por Vencimientos Calidad de Cartera y Leasing 0,0% 0,0% 21,4% 0,0% 0,3% 6,1% 4,9% 3,2% 3,5% Cubrimiento de Cartera y Leasing #DIV/0! #DIV/0! 56,2% #DIV/0! 1089,1% 102,2% 129,0% 169,8% 165,5% Calidad Leasing 0,0% 0,0% 21,4% 0,0% 0,0% 4,4% 4,7% 2,3% 2,4% Cubrimiento de Leasing 0,0% 0,0% 47,5% 0,0% 0,0% 101,8% 80,3% 128,4% 123,2% % Comercial / Total Cartera + Leasing 100,0% 100,0% 100,0% 0,3% 0,0% 39,4% 40,2% 76,0% 73,1% % Consumo / Total Cartera + Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 76,8% 84,8% 39,0% 38,8% 21,0% 23,6% % Vivienda / Total Cartera #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 1,0% 1,9% % Microcredito / Total Cartera+Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 22,9% 15,2% 21,6% 21,0% 2,6% 2,5% Calidad de Cartera y Leasing Comercial 0,0% 0,0% 21,4% 0,0% 0,0% 6,3% 5,3% 2,4% 2,7% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 0,0% 0,0% 47,5% 0,0% 0,0% 78,5% 99,7% 125,7% 118,2% Calidad de Cartera y Leasing Consumo #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 0,0% 0,3% 3,8% 1,8% 5,7% 5,6% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 656,2% 104,2% 210,1% 164,4% 168,2% Por Nivel de Riesgo Cartera y leasing C,D y E / Bruto 0,0% 10,4% 21,4% 0,0% 0,3% 6,8% 7,0% 4,4% 4,9% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E #DIV/0! 45,0% 45,0% #DIV/0! 76,0% 57,6% 52,9% 59,1% 56,8% Cartera C,D y E / Cartera Bruta 0,0% #DIV/0! 0,0% 0,0% 0,3% 6,4% 6,9% 5,8% 6,6% Cobertura de Cartera C,D y E #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 76,0% 61,8% 55,2% 65,6% 62,5% Calidad del Leasing 13,1% 10,4% 21,4% 0,0% 0,0% 29,7% 18,3% 7,6% 8,8% Cubrimiento de Leasing 10,2% 52,4% 47,5% 0,0% 0,0% 14,9% 20,6% 38,2% 33,6% Leasing C,D y E / Leasig Bruto 0,0% 10,4% 21,4% 0,0% 0,0% 14,6% 9,6% 3,2% 3,5% Cubrimiento de Leasing C,D y E 0,0% 45,0% 45,0% 0,0% 0,0% 22,3% 26,5% 50,1% 48,5% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 0,0% 10,4% 21,4% 0,0% 0,0% 8,5% 10,0% 3,5% 4,0% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 0,0% 0,0% 45,0% 0,0% 0,0% 39,9% 37,1% 48,6% 45,6% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 0,0% 0,3% 3,8% 2,9% 7,3% 7,4% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 22,5% 61,8% 52,6% 73,5% 71,8% Calidad de Cartera Vivienda C,D y E #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 28,9% #DIV/0! 0,3% 0,1% Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 44,9% #DIV/0! 13,7% 19,3% Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 9,1% 8,9% 7,4% 7,8% Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 72,5% 75,9% 75,1% 75,3% Garantía Idonea Garantía idonea Total / Cartera y leasing Total 100,0% 100,0% 100,0% 0,3% 0,0% 34,0% 30,1% 69,1% 70,4% Garantía idonea Comercial / Cartera y leasing Comercial 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 0,0% 54,9% 49,7% 81,6% 86,4% Garantía idonea Microcrédito / Cartera y leasing Microcrédito 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 15,3% 12,9% 15,3% 13,6% para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 8 de 10

8 CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente. La calificación de deuda de largo plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones: Grado de inversión ESCALA AAA AA A BBB DEFINICIÓN La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC Standard & Poor s, lo que indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte. La calificación AA indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría. La calificación A indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. La calificación BBB indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. Grado de no Inversión o alto riesgo ESCALA BB B CCC CC D E DEFINICIÓN La calificación BB indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores. La calificación B indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento. La calificación CCC indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento. La calificación CC indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento. La calificación D indica que el emisor o emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras. La calificación E indica que BRC Standard & Poor s no cuenta con la información suficiente para calificar. para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 9 de 10

9 CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones: ESCALA BRC 1+ BRC 1 BRC 2+ BRC 2 BRC 3 ESCALA BRC 4 BRC 5 BRC 6 E Grado de inversión DEFINICIÓN La calificación BRC 1+ es la más alta otorgada por BRC Standard & Poor s, lo que indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte. La calificación BRC 1 indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría. La calificación BRC 2+ indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. La calificación BRC 2 indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es satisfactoria. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. La calificación BRC 3 indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. Grado de no inversión o alto riesgo DEFINICIÓN La calificación BRC 4 indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento. La calificación BRC 5 indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento. La calificación BRC 6 indica que el emisor o emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras. La calificación E indica que BRC Standard & Poor s no cuenta con la información suficiente para calificar. 7. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 10 de 10

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