([SHULHQFLDHVSDxRODHQHYDOXDFLyQGHODVRVWHQLELOLGDG del gasto en pensiones

Transcripción

1 Presupueso y Gaso Público 68/212: Secrearía de Esado de Presupuesos y Gasos 212, Insiuo de Esudios Fiscales ([SHULHQFLDHVSDxRODHQHYDOXDFLyQGHODVRVWHQLELOLGDG del gaso en pensiones VIRGINIA ALONSO ALBARRÁN écnico Comercial y Economisa del Esado Resumen Recibido: Julio 212 Acepado: Sepiembre 212 /DHYDOXDFLyQGHODVRVWHQLELOLGDGGHODV QDQ]DVS~EOLFDVHVXQHOHPHQWRIXQGDPHQWDOGHODHVWUDWHJLDHFRQyPLFD \ VFDOWDQWRSRUHOLPSDFWRDODUJRSOD]RVREUHHOHVWDGRGHELHQHVWDU\ODV QDQ]DVS~EOLFDVFRPRSRUODVFRQVHcuencias a coro plazo de la percepción de riesgo por fala de sosenibilidad. España ha abordado una reforma de pensiones recienemene con efeco a parir de 213 que va en esa línea y permie reducir el riesgo de sosenibilidad, evaluado en el marco de la Unión Europea, desde el nivel alo al nivel medio, y prevé nuevas reformas. Ese arículo preende explicar el marco de la evaluación de la sosenibilidad en España en ese conexo europeo en relación con la siuación presupuesaria inicial y el envejecimieno de la población juno con la reforma reciene, y cómo mejora ODHYDOXDFLyQGHOULHVJRFRQHOFXPSOLPLHQWRGHODFRQVROLGDFLyQ VFDO\ODFRQWLQXDFLyQGHODUHIRUPDGHSHQVLRQHV especialmene con el facor de sosenibilidad legalmene previso. Palabras clave: sosenibilidad, envejecimieno, pensiones, consolidación, indicadores, produco poencial. &ODVL FDFLyQ-(/ ,2+,+ Absrac 7KH HYDOXDWLRQ RI SXEOLF QDQFH VXVWDLQDELOLW\ LV HVVHQWLDO LQ WKH FXUUHQW HFRQRPLF DQG VFDO VWUDWHJ\ GXH WR LWV ORQJWHUPLPSDFWRQSXEOLF QDQFHDQGZHOIDUHVWDWHDQGWRLWVFRQVHXHQFHVLQWKHVKRUWWHUPRQVXVWDLQDELOLW\ULVN percepion. Spain carried ou an imporan pension reform in 211 wih impac as from 213 ha reduces he susainabiliy risk evaluaed in he EU framework from high o medium risk. Furher reforms are in he pipeline. his aricle explains he susainabiliy evaluaion in he EU framework and calculaes he indicaors as from he 212 siuaion and he long erm change incorporaing populaion ageing and he recen pension reform. he risk furher diminishes wih he consolidaion plans and fuure pension reform especially he susainabiliy facor preliminary foreseen in legislaion. Key words: susainabiliy, ageing, pensions, susainabiliy indicaors, poenial growh. -(/&ODVVL FDWLRQ ,2+,+,QWURGXFFLyQ /DHYDOXDFLyQGHODVRVWHQLELOLGDGGHODV QDQ]DVS~EOLFDVGHEHVHUXQHOHPHQWRIXQGD- PHQWDOGHODHVWUDWHJLDHFRQyPLFD\ VFDOWDQWRSRUHOLPSDFWRDODUJRSOD]RVREUHHOHVWDGR GHELHQHVWDU\ODV QDQ]DVS~EOLFDVFRPRSRUODVFRQVHFXHQFLDVDFRUWRSOD]RGHODSHUFHS-

2 Virginia Alonso Albarrán ción de riesgo por fala de sosenibilidad a largo plazo. La reforma de pensiones aprobada en 211 supuso un cambio fundamenal, consiguiendo superar barreras imporanes en la GH QLFLyQGHSDUiPHWURVGHOVLVWHPDGHUHSDUWRHQ(VSDxDOQHDLPSUHVFLQGLEOHGHUHIRUPD para asegurar la viabilidad del sisema y lograr reducir el riesgo de sosenibilidad. El análisis de sosenibilidad depende de dos facores fundamenalmene, de la posición VFDOLQLFLDOHQIXQFLyQGHODGHXGD\GHOVDOGRHVWUXFWXUDOSULPDULR\GHOFRVWHDODUJRSOD]RSRU el envejecimieno. La reforma de pensiones ha logrado reducir noablemene el segundo facor \HOSULPHURHVWiVXMHWRDOSURFHVRGHFRQVROLGDFLyQ VFDO\DOPDUFRGHVXSHUYLVLyQHXURSHD(O JDVWRHQSHQVLRQHVHQHUDGH\VHHOHYDUDDHQHQODVSUR\HFFLRQHVXQ DXPHQWRGHSSGHD6LQUHIRUPD\FRQHOPLVPRHVFHQDULRPDFURHFRQyPLFR (salvo por aumeno de asa de acividad que se produce en el escenario con reforma), el incre- PHQWRKXELHUDVLGRGHSSODUHIRUPDLPSOLFDSRUWDQWRXQDKRUURGHSSGH3,% Gracias a la reforma de pensiones se consigue reducir el nivel de riesgo, evaluado en el marco de la Unión Europea, desde el nivel alo, en que se enconraba anes de la reforma, al medio. A parir de aquí algunas mejoras se podrían seguir inroduciendo para asegurar que el sisema sea sosenible eliminando el riesgo de sosenibilidad. Ese arículo preende explicar, en el primer aparado, el marco de la evaluación de la sosenibilidad en España en ese conexo europeo, y cómo se consruyen los principales indicadores de sosenibilidad; en el segundo aparado se analiza el componene de aumeno de gaso por envejecimieno de la población que se basa en proyecciones a cincuena años y cómo mejora con la reforma de pensiones, y se analiza la reforma de 211 y líneas de mejora. Esas proyecciones han sido recienemene aprobadas, en mayo de 212, en el marco de la Unión Europea. ienen en cuena el impaco de la reforma y paren del escenario demográ- FR \ PDFURHFRQyPLFR SDUD (VSDxD DFRUGDGR HQWUH ORV SDVHV GH OD 8QLyQ (XURSHD 3RU úlimo, se presena su impaco en los indicadores de sosenibilidad que permien evaluar el ULHVJRDODUJRSOD]RSDUDODV QDQ]DVS~EOLFDVGHULYDGRGHOUHWRGHPRJUi FR DUFRLQVWLWXFLRQDOGHODHYDOXDFLyQGHVRVWHQLELOLGDG /D HYDOXDFLyQ GH OD VRVWHQLELOLGDG GH ODV QDQ]DV S~EOLFDV VH UHDOL]D SRU SDUWH GH OD Comisión Europea y del Consejo ECOFIN de Minisros de Economía y Finanzas de la Unión Europea. España, como el reso de países, paricipa a ravés del Grupo de rabajo de Envejecimieno de la Población y Sosenibilidad, juno con la Comisión Europea. Por mandao del ECOFIN al Comié de Políica Económica, ese grupo de rabajo elabora las proyecciones de gaso de carácer rienal, que sirven de base al análisis de sosenibilidad. Esas proyecciones SDUWHQGHSUR\HFFLRQHVGHPRJUi FDVGH(XURVWDWDFWXDOL]DGDVFDGDWUHVDxRV\GHXQHVFHQDrio macroeconómico elaborado en el mismo Grupo de rabajo de Envejecimieno. El úlimo Informe de Proyecciones (Informe de Envejecimieno) se publicó en mayo de 212 y el próximo Informe de Sosenibilidad se publicará en ooño de 212 por la Comisión. En paralelo, cada año la Comisión y el Consejo evalúan la sosenibilidad a parir de los pro- JUDPDVGHHVWDELOLGDGDODFWXDOL]DUVHODSRVLFLyQ VFDOLQLFLDODORODUJRGHOSURJUDPDVDOGR

3 Experiencia española en evaluación de la sosenibilidad del gaso en pensiones esrucural primario). Además de su uilización en la fórmula de los indicadores de sosenibilidad, esas proyecciones a largo plazo enran en la fórmula del Objeivo a Medio Plazo GHODSROWLFD VFDO72VDOGRHVWUXFWXUDOPQLPRUHXHULGRHQODQRUPDWLYDHXURSHDXH incluye una pare del cose asociado al envejecimieno. Las proyecciones de gaso conienen un escenario base, que es el que sirve al análisis de VRVWHQLELOLGDGIXQGDPHQWDOPHQWH\HVFHQDULRVGHVHQVLELOLGDG(OJDVWRSUR\HFWDGRVHUH HUH a pensiones, sanidad, cuidados de larga duración, educación y desempleo, que se enienden ligados al envejecimieno y a cambios derivados en el escenario macroeconómico en el caso del desempleo. El gaso en pensiones es el de mayor cuanía y el principal moivo de aumeno del gaso a largo plazo, por ello recibe una aención especial, aunque recienemene el gaso en sanidad ambién se esá analizando con mayor profundidad por riesgo de aumeno derivado de facores insiucionales y ecnológicos. Debido a la diversidad de sisemas y paricularidades de cada país, cada Esado miembro realiza su proyección de gaso en pensiones y los resulados son evaluados por odos los Esados miembros y la Comisión en el Grupo de rabajo de Envejecimieno, donde se piden cambios hasa aprobar resulados. Por oro lado, cada Esado miembro paricipa en las proyecciones del reso de paridas de gaso sin realizarlas direcamene, Sanidad y Cuidados de larga duración, Educación y Desempleo. En esos casos los países acuerdan la meodología de proyección mienras que los modelos los realiza la Comisión Europea. Una hipóesis fundamenal de esa meodología es la proyección sin cambios en la políica económica. Se ienen en cuena sólo las reformas aprobadas por el Parlameno del país hasa una fecha de core del ejercicio de proyección. En caso de reformas en el periodo inermedio hasa los res años siguienes de acualización, se permie presenar nuevas proyecciones sujeas al mismo proceso de revisión muua y con efeco en los indicadores de sosenibilidad y revisión inermedia ambién del Objeivo a Medio Plazo (MO).,QGLFDGRUHVGHVRVWHQLELOLGDG El principal indicador de sosenibilidad uilizado en el ámbio de la Unión Europea es el denominado S2. El S2 mide el ajuse necesario del saldo esrucural primario en porcenaje de PIB, el aumeno necesario de ingresos o reducción de gaso no asociado a envejecimieno de forma permanene, para que se cumpla la resricción presupuesaria ineremporal del JRELHUQRFRQKRUL]RQWHLQ QLWRXHLQFOX\HHODXPHQWRDGLFLRQDOGHJDVWRGHELGRDOHQYHMH- FLPLHQWRGHPRJUi FR La resricción presupuesaria ineremporal, como condición de solvencia, exige que el valor desconado de los saldos primarios esrucurales fuuros cubra el nivel acual de raio de deuda. PB D = (1 + r) = [1] S 2 = IBP + LC PI

4 128 Virginia Alonso Albarrán El indicador S2 es el cambio necesario en el saldo primario esrucural en cada año fuuro que garaniza que se cumple la Resricción Presupuesaria Ineremporal. El aumeno de ingresos o reducción de gaso permiiría afronar el pago de inereses de la deuda acual y el Gp FLWHVWUXFWXUDOSULPDULRXHWLHQHHQFXHQWDHOQLYHODFWXDOGHGp FLW\HODXPHQWRGHJDVWR por envejecimieno de la población según las proyecciones del ECOFIN. Cuano mayor es el YDORUGHOLQGLFDGRUPD\RUHVHOULHVJRGHVRVWHQLELOLGDGDOUHXHULUXQPD\RUDMXVWH VFDOSHUmanene. Ese ipo de indicadores señala un riesgo y su descomposición por facores de riesgo, SHURQRODIRUPDGHDIURQWDUORXHSRGUiVHUPHGLDQWHDXPHQWRGHLQJUHVRV VFDOHVUHGXFFLyQ de gaso o reformas esrucurales, incluidas las reformas de pensiones y de sanidad. El S2 se compone de dos facores: la posición presupuesaria inicial (IBP) y el cambio a largo plazo PB D de la posición presupuesaria (LC). = (1 + r) PB D PB = D = [2] (1 + r) (1 + r) = S 2 = IBP + LC S 2 = IBP + LC IBP = rd PB r IBP = rd PB r S 2 = IBP + LC PI (1 + r) IBP PI = rd PB r (1 + r) PI (1 + r) [4] = PB(ageing) LC = r PB(ageing) LC = r PB(ageing) LC = r [5] (1 + r) (1 + r) = (1 + r) Donde, r es el ipo de inerés diferencial enre inerés nominal (R) y asa de crecimieno 1 + r = R R nominal del PIB (G), de forma que 1 + r = ; D es la raio de deuda pública sobre PIB; 1 + r = R G G PB es el saldo esrucural primario en porcenaje de PIB (ajusado de ciclo, de medidas emporales y G medidas one-off, y de inereses); PI renas de la propiedad recibidas por el secor público; PB (ageing) es el saldo esrucural primario debido al envejecimieno, cuyo incremeno deriva direcamene de 1 PI las proyecciones de gaso del ECOFIN. PI PI IBP() = rd PB (( / 1 = (1 + r) )) (1 + r) IBP() = rd PB (( ) / 1 El primer componene del S2 ( )) (1 es + la r) IBP: diferencia enre (1 el + r) saldo que esabiliza la deuda (rd ) y el saldo esrucural primario acual ([(PB )] (1 + r) Ļ ( Ļ )). Al que se añade un facor que (1 + r) PLGHHOYDORUDFWXDOGHODYDULDFLyQGHUHQWDVGHODSURSLHGDGXHHVSRFRVLJQL FDWLYRHQOD r(d D ) Límie deuda () = mayoría de países. r(d (1 + r) 1 D ) Límie deuda () = $PD\RUGp FLWHVWUXFWXUDOSULPDULRDFWXDO\PD\RUQLYHOGHODUDWLRGHGHXGDDFWXDOHO r(d (1 + r) D 1) Límie deuda () = PB(ageing) indicador aumena en (1 la + misma r) 1 1 medida. LC() Por = esa ( razón es necesario (1 + r) / acualizar el valor del (1 + r) ) = PB(ageing) 1 LC() = = (1 + r) / (1 + r) indicador cada vez que se acualiza el saldo inicial. ambién se calcula el indicador con el PB(ageing) VDOGRSUHVXSXHVWDULRSUHYLVWRDO QDOGHOSHULRGRGHOSURJUDPDGHHVWDELOLGDGDVVHUHFRJH 1 LC() = ( (1 + r) / (1 + r) ) en el análisis de sosenibilidad el cambio de políica esperado durane el programa. El segundo facor LC mide el valor acual de la variación del saldo esrucural primario debido al envejecimieno que recoge el aumeno de gaso de las proyecciones del ECOFIN. IBP() = rd PB (( ) / ( )) [3]

5 PB D = (1 + r) Experiencia S 2 = IBP + LC española en evaluación de la sosenibilidad del gaso en pensiones 129 (OVHJXQGRLQGLFDGRUXHVHXWLOL]DHQPHQRUPHGLGDHVHO6XHWDPELpQFXDQWL FD PI IBP = rd PB r HODMXVWHQHFHVDULRGHOVDOGRHVWUXFWXUDOSULPDULRSHURHQOXJDUGHOKRUL]RQWHLQ QLWRGHO6 (1 + r) WLHQHQXQKRUL]RQWH QLWRXHVXHOHVHUHOPLVPRGHODSUR\HFFLyQDxRHQXHVHH[LJH DOFDQ]DUXQGHWHUPLQDGRQLYHOGHUDWLRGHGHXGDGHO3,%(YLWDHOSUREOHPDGHO6GH WHQHUXHVXSRQHUXHVHPDQWLHQHHOQLYHOGHJDVWRGHO QDOGHOSHULRGRSDUDVLHPSUH LC = r PB(ageing) FXDQGRDOPHQRVHQHOFDVRHVSDxROGHFUHFHGHVGH QDOHVGHODGpFDGDGHSRUORXHHO (1 + r) S2 se puede decir que sobreesima el riesgo respeco al S1. Se calcula como el S2 en los dos componenes de IBP (diferencia con el saldo que esabiliza la deuda) y LC (ajuse adicional UHXHULGRSDUD QDQFLDUHODXPHQWRGHJDVWRSRUHQYHMHFLPLHQWRSHURKDVWDXQDxR7HQOXJDU 1 + r = R GHLQ QLWR\VHDxDGHXQIDFWRUXHH[LJHXQDMXVWHDGLFLRQDOSDUDHOFXPSOLPLHQWRGHXQRE- G MHWLYRGHGHXGDHQHODxR7XHHVHOHQ(QFDVRGHGHXGDLQLFLDOVXSHULRUDO aumena el indicador y el ajuse adicional y si la deuda es inferior se reduce el indicador. PI 1 (( ) ( = (1 + r) (1 + r) = )) IBP() = rd PB / >@ Límie deuda () = ( r(d D ) (1 + r) 1 ) PB(ageing) 1 = (1 + r) (1 + r) = LC() = / [8] El S2 es normalmene mayor que el S1 en los países europeos, excepo en países con muy elevada deuda acual o con un incremeno de gaso debido al envejecimieno menor en XHHQODPHGLDGHOSHULRGRKDVWD El conocimieno de los facores que componen los indicadores permie analizar las fuenes GHULHVJRSDUDODVRVWHQLELOLGDG\DVHDGHELGRDOGp FLWHVWUXFWXUDODFWXDOR\DODXPHQWRIXWXUR GHOJDVWRSRUIDFWRUHVGHPRJUi FRV'XUDQWHORVDxRVUHFLHQWHVGHFULVLVKDVWDLQLFLDUVHORVSURFH- VRVGHFRQVROLGDFLyQ VFDOVHKDREVHUYDGRXQDXPHQWRGHOSULPHUIDFWRU3RVLFLyQ3UHVXSXHVWDria Inicial, IBP), mienras que el cambio a largo plazo del gaso (LC) se ha manenido e incluso se ha reducido en muchos países por reformas de pensiones en numerosos países del enorno. España se enconraba en el grupo de riesgo alo en el análisis de sosenibilidad de 29, anerior a la reforma, con oros doces países, ahora se encuenra en el nivel medio con oros rece (anes ese grupo era de nueve países), y en el nivel de riesgo alo sólo quedan ahora cinco países. Es de desacar que el análisis de sosenibilidad iene como principal deerminane el indicador S2, pero ambién se ienen en cuena facores adicionales como la capacidad de se- JXLUDXPHQWDQGRLQJUHVRVSUHVLyQ VFDODFWXDOODUHODFLyQSHQVLyQPHGLDUHVSHFWRDVDODULR IXWXUD IRQGRV GH UHVHUYD GH DFWLYRV QDQFLHURV DFXPXODGRV SDUD DIURQWDU Gp FLW IXWXUR HQ pensiones, y el nivel de deuda acual. El componene de posición presupuesaria inicial puede ener problemas meodológicos en cuano a la necesidad de esimar el oupu gap para el saldo esrucural y las medidas emporales y one-off. La meodología empleada es la función de la producción. Pero lo que exige sin duda mayor esfuerzo es el componene de gaso a largo plazo en el análisis de sosenibilidad. A coninuación se analiza el caso español y cómo ha afecado la reforma de pensiones en la acualización de proyecciones. >@

6 13 Virginia Alonso Albarrán 3UR\HFFLRQHVGHJDVWRUHODFLRQDGRFRQHOHQYHMHFLPLHQWR HQHOPDUFRGHO(&2),1 /DSUR\HFFLyQGHJDVWRSUHWHQGHUHFRJHUHOLPSDFWRGHOFDPELRGHPRJUi FRVREUHODV QDQ]DVS~EOLFDVDWUDYpVGHVXHIHFWRHQHOPHUFDGRGHWUDEDMRDOUHGXFLUVHODSREODFLyQHQ edad de rabajar respeco al reso de la población con el consiguiene efeco en el PIB po- WHQFLDO\HQODSREODFLyQEHQH FLDULDGHSUHVWDFLRQHV(OLPSDFWRGHODXPHQWRGHODUDWLRGH dependencia enre población coizane respeco a pensionisas debe ser objeo de seguimieno en sisemas de reparo como el español. /DSUR\HFFLyQGHEHXWLOL]DUORVHVFHQDULRVGHPRJUi FRVPDFURHFRQyPLFRV\GHPHUFDdo de rabajo acordados en el marco del ECOFIN y seguir un proceso de revisión muua con una amplia remisión de información. Esa proyección es la que sirve de inpu a los indicadores de sosenibilidad y análisis de riesgos. (OHVFHQDULRPDFURHFRQyPLFR /DVSUR\HFFLRQHVGH JDVWR XHVHLQFRUSRUDQHQHODXPHQWRGHGp FLWSULPDULRGHORV indicadores de sosenibilidad paren de escenarios acordados en el Grupo de rabajo de En- YHMHFLPLHQWRGHO&RPLWpGH3ROWLFD(FRQyPLFDGHO&RQVHMR(FR Q Las esimaciones de crecimieno del PIB a largo plazo que se uilizan se basan en la meodología de la «función de producción» uilizada en el marco de la Unión Europea. La función de producción es una herramiena analíica que sineiza la relación que exise enre los facores SURGXFWLYRVXWLOL]DGRVHQHOSURFHVRSURGXFWLYR\ODSURGXFFLyQ QDOPHQWHREVHUYDGDY). Así, asumiendo que la función de producción es del ipo Cobb-Douglas con rendimienos consanes a escala, la función de producción se puede expresar como: Y = L Į. Į PF Donde _ represena la elasicidad de la producción al facor rabajo, aquí se ha esable- FLGRHQSDUDWRGRVORVSDVHV Por ano, para obener las proyecciones de crecimieno del PIB a largo plazo es necesario elaborar proyecciones de crecimieno de los dos facores producivos primarios obser- YDEOHV WUDEDMR / \ FDSLWDO. \ GH FUHFLPLHQWR GH OD SURGXFWLYLGDG WRWDO GH ORV IDFWRUHV (PF). Ese úlimo componene recoge aquellas variaciones en el nivel de producción que QRVRQH[SOLFDGDVSRUORVFDPELRVHQFDSLWDO\WUDEDMRFRPRODVPHMRUDVHQODH FLHQFLDGHO proceso producivo consecuencia de avances ecnológicos, de mejoras en la calidad o en la organización de la producción, ec. La proyección del facor rabajo uiliza como medida las horas oales rabajadas (produco de las horas medias por rabajador por el número de rabajadores). La población en HGDGGHWUDEDMDUVHWRPDGHOHVFHQDULRGHPRJUi FRGHODUJRSOD]RSXEOLFDGRSRU(XURVWDWHQ PD\RGH(852323/DSREODFLyQHQHGDGGHWUDEDMDUHQWUH\DxRVXHHV ODGH QLFLyQXWLOL]DGDDQLYHOHXURSHRSUHVHQWDFUHFLPLHQWRVPX\UHGXFLGRVHQODVSULPHUDV décadas y comienza a disminuir en el año 229, acelerando el aumeno de la asa de depen- [9]

7 Experiencia española en evaluación de la sosenibilidad del gaso en pensiones 131 GHQFLD GH PD\RUHV GH DxRV HQWUH OD SREODFLRQ HQ HGDG GH WUDEDMDU (VWH HV HO SUREOHPD IXQGDPHQWDOSDUDODV QDQ]DVS~EOLFDV\SDUDHOHVWDGRGHELHQHVWDUGHULYDGRGHODFDGDGHO número de individuos que poencialmene puedan generar la rena necesaria para manener a los que no generan rena. Ese comporamieno esá predeerminado en las próximas décadas, como consecuencia de que las mayores cohores de población en España nacieron aproxima- GDPHQWHHQWUHORVDxRV\GDQGROXJDUDPD\RUHVVDOLGDVGHOPHUFDGRHQWUH\ 235. Esas elevadas salidas del mercado de rabajo coincidirán con enradas muy reducidas, debido a la reducida asa de naalidad (1,4-1,5 en la proyección), que esá lejos de alcanzar la asa naural de reemplazo (de 2) y a la elevada esperanza de vida que coninúa creciendo GXUDQWHODSUR\HFFLyQ/DHVSHUDQ]DGHYLGDDORVDxRVSDVDGHDxRVSDUDORVKRPEUHV HQDDxRVHQ\SDUDODVPXMHUHVGHDDxRV(VWHDXPHQWRGHPiV de 4 años implica mayores presaciones si no variara la edad de jubilación en la misma línea. ambien afeca a un mayor gaso saniario y de cuidados de larga duración. Hasa 24, la asa de acividad aumenará hasa siuarse ligeramene por debajo de (VWRVXSRQHXQDXPHQWRGHSXQWRVSRUFHQWXDOHVUHVSHFWRDFRQORXH(VSDxD VH VLWXDUD HQ ORV QLYHOHV DFWXOHV GHORVSDVHV GH OD 8( PiV DYDQ]DGRV HQ HVWD PDWHULD Esa mejora se produce, sobre odo, por el comporamieno de las mujeres, cuya asa de aci- YLGDGVHSUHYpXHDXPHQWHHQPiVGHSXQWRVSRUFHQWXDOHVKDVWDVLWXDUVHHQHOHQ \HQ(VWHDXPHQWRHVFRQVHFXHQFLDGHOHIHFWRFRKRUWHXHLPSOLFDXQDWDVD de acividad de las cohores recienes superior a las aneriores y que se maniene en edades fuuras. En el caso de los hombres ese «efeco cohore» no se produce y su asa de acividad VHUHGXFHSSDORODUJRGHODSUR\HFFLyQGHVGHHQ$OPLVPRWLHPSRVHWLHQH en cuena el impaco de la reforma de pensiones sobre la asa de acividad de las personas mayores, afecado por el aumeno de la edad efeciva de jubilación. El aumeno de la edad de jubilación efeciva gracias a las reformas de los úlimos años LQFOXLGDODGHHVGHDxRVHQPHGLDVLHQGRGHSDUDORVKRPEUHV\GHDxRVSDUD las mujeres. La edad media acual de las mujeres es un año mayor que los hombres debido a carreras más coras y necesidad de permanecer en el rabajo para complear periodos coizados, DO QDO GHO SHULRGR OD GLIHUHQFLD HV GH PHGLR DxR (Q WRWDO OD HGDG PHGLD SDVD GH DxRVHQDDxRVHQ$OWHQHUHQFXHQWDHOIDFWRUGHVRVWHQLELOLGDGHQXQDSULPHUD aproximación (aumena la edad efeciva de jubilación la miad del aumeno de la esperanza de vida y del aumeno supueso de la edad legal, pero sin afecar a cuanías), la edad efeciva au- PHQWDUDHQRWURVDxRVHQWUH\(QUHDOLGDGODHGDGHIHFWLYDGHMXELODFLyQGHEHUD aumenar igual que la esperanza de vida para manener la relación enre años de presación y coizados y aumenar los años coizados. Para ello, la edad legal debe guardar mejor relación con la edad efeciva (eliminando modalidades de anicipación) y mejorar la conribución a lo largo de la vida laboral. En el marco europeo se supone que la asa de paro esrucural de cada país converge a su mínimo hisórico hacia el año 225 y, poseriormene, converge a una asa de paro esruc- WXUDOGHODUJRSOD]RHVWLPDGDSDUDOD8QLyQ(XURSHDHQVXFRQMXQWRHQXHVH corresponde ambién con el mínimo esrucural observado en el pasado. Finalmene, las horas medias por ocupado, se obienen asumiendo que la esrucura del empleo a iempo parcial y iempo compleo por sexo y edad se maniene en el úlimo dao observado, al igual que las horas medias anuales que se rabajan con cada ipo de conrao.

8 132 Virginia Alonso Albarrán Como consecuencia de esas proyecciones de asa de acividad y asa de paro, la asa de empleo de la economía española aumenará considerablemene, hasa siuarse ligeramene SRUGHEDMRGHODODUJRSOD]RORFXDOQRVSHUPLWLUiFRQYHUJHUDORVSDVHVPiVGHVDUURllados en uilización del facor rabajo. El sock de capial se proyeca eniendo en cuena que las empresas inenan maximizar ORVEHQH FLRV(VWRLPSOLFDXHHQHOODUJRSOD]RHOFUHFLPLHQWRGHOVWRFNGHFDSLWDOVHLJXDla al crecimieno del facor rabajo más el aumeno de la producividad oal de los facores. Por úlimo, la asa de crecimieno de la Producividad oal de los Facores, de acuerdo con la meodología del Grupo de Envejecimieno, converge al 1% a largo plazo, cifra que se considera prudene, ya que es ligeramene inferior al promedio hisórico regisrado en EE.UU. Cada país alcanzaría esa asa en un periodo disino en función de su rena per capia para faciliar la convergencia según la disancia a la media europea. En España se alcanzaría en 229 el 1%. De los supuesos aneriores se deriva que la producividad del rabajo presena XQFUHFLPLHQWRDODUJRSOD]RGHOHQHOFDVRGH(VSDxDVHDOFDQ]DHQ En suma, se obiene que el crecimieno del PIB poencial en España repunaría hasa 2,4%-2,8% en la proxima década, para poseriormene desacelerarse hasa un 1% enre 24 y SRUODPD\RUFDGDGHOIDFWRUWUDEDMRGHELGRDOLPSDFWRGHPRJUi FR\HVWDELOL]DUVHHQXQ enorno del 1,5% en la ulima década en que deja de caer la población en edad de rabajar. A parir de la década de 23 el crecimieno depende de la producividad del rabajo (cuadro 4.1). &XDGUR (VFHQDULRPDFURHFRQyPLFR 7DVDGHFUHFLPLHQWR3,%UHDO 1,4 2,4 2,8 2,2 1,5 1,1 1, 1,2 1,5 7DVDGHFUHFLPLHQWRIDFWRUWUDEDMR,3 -,1 -,5 -,4 -,1, 7DVDFUHFLPLHQWRHPSOHR,4 -,1 -,5 -,4 -,1, 7DVDGHFUHFLPLHQWRKRUDVSRUHPSOHDGR -,1,,,,,,,,, 7DVDGHFUHFLPLHQWRSURGXFWLYLGDGGHO 1,1 1,5 WUDEDMR 7DVDGHFUHFLPLHQWRGHOD37),1,4 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 5DWLRFDSLWDOWUDEDMR (conribución al 1,,2,4,5,5 FUHFLPLHQWRGHODSURGXFWLYLGDG 7DVDGHFUHFLPLHQWRGHO3,%SHUFDSLWD 1, 1,9 2,4 1,8 1,2,8,8 1,2 1,5 7DVDGHGHSHQGHQFLD SREODFLyQ 29% 32% 41% 54% SREODFLyQHGDGWUDEDMDU 7DVDFUHFLPLHQWRHPSOHR 1,5 1,5,4 -,2 -,2,, &UHFLPLHQWRGHODSREODFLyQHQHGDGGH,1,4,2 -,2 -,4 -,2,, WUDEDMDU 7DVDGHDFWLYLGDG 7DVDGHHPSOHR 7DVDGHSDUR 19,9 8,9 8,1 7LSRGHLQWHUpVUHDO 3, 3, 3, 3, 3, 3, 3, 3, 3, 3, &UHFLPLHQWRGHO3,%SRWHQFLDOHGDGSRUFRQWH[WRHXURSHR Fuene: Informe de Envejecimieno, 212.

9 Experiencia española en evaluación de la sosenibilidad del gaso en pensiones 133 /DUHIRUPDGHSHQVLRQHVGH/H\DJRVWR GHDFWXDOL]DFLyQDGHFXDFLyQPRGHUQL]DFLyQGHOVLVWHPD GH6HJXULGDG6RFLDO\VXLPSDFWRHQODVSUR\HFFLRQHVGHJDVWR Esa reforma de pensiones se puede decir que es la más ambiciosa de la hisoria reciene y conó con un elevado apoyo políico y de los agenes sociales, lo que demuesra el JUDGR GH FRPSURPLVR SROWLFR HLQVWLWXFLRQDO SRUOD VRVWHQLELOLGDGGHODV QDQ]DV S~EOLFDV /DUHIRUPDORJUDPRGL FDUORVSDUiPHWURVGHOVLVWHPDXHUHVXOWDQFODYHSDUDDYDQ]DUHQOD VRVWHQLELOLGDG\GHMDODSXHUWDDELHUWDDPHMRUDV(OSHULRGRWUDQVLWRULRD\SUHWHQde faciliar cambios de comporamieno para aumenar la conribuividad y reparir el ajuse HQWUHYDULDVFRKRUWHV7DPELpQVHOOHYDDSRUXHHVHQHOHQWRUQRGHHVDIHFKDFXDQGRHO HQYHMHFLPLHQWRPHGLGRSRUODWDVDGHGHSHQGHQFLDSREODFLyQPD\RUGHDxRVGLYLGLGRSRU SREODFLyQHQHGDGGHWUDEDMDUVHPDQL HVWDFRQPD\RULQWHQVLGDGDFHOHUDQGRHOLQFUHPHQWR de gaso en pensiones. La reforma preende acuar por el lado de los gasos y de los ingresos a ravés de incenivos, raando de manener a los rabajadores de más edad en el empleo, mejorando la coización a lo largo de la vida laboral y la proporcionalidad enre conribución \SUHVWDFLyQ(OREMHWLYR QDOHVPHMRUDUODVRVWHQLELOLGDGGHOVLVWHPDDOWLHPSRXHVHFRQsigue aumenar la ofera de rabajo y a su vez los ingresos del sisema. Los principales elemenos de la reforma son: /DHGDGOHJDOGHMXELODFLyQVHHOHYDHQDxRVGHVGHORVDORVGHIRUPDJUD- GXDOGHVGHKDVWD 6H UHFRQRFHQ ODV FDUUHUDV GH FRWL]DFLyQ ODUJDV GH IRUPDXHOD MXELODFLyQ DORV años es posible con el 1% de la pensión cuando se acredie un periodo de coiza- FLyQGHDxRV\PHGLRXHVHDOFDQ]DUiJUDGXDOPHQWHHQ -XELODFLyQ DQWLFLSDGD VH UHVWULQJH VLJQL FDWLYDPHQWH \D XH OD HGDG PQLPD VH HOHYD GH D DxRV HQ VLQ WUDQVLFLyQ \ HO SHULRGR PQLPR GH FRWL]DFLyQ DXPHQWD GH D DxRV DGHPiV VH HOLPLQD OD MXELODFLyQ HVSHFLDO D ORV DxRV /DSHQDOL]DFLyQDSOLFDGDVHUiGHXQSRUDxRGHMXELODFLyQDQWLFLSDGDVLVHKDQ FRWL]DGRPHQRVGHDxRV\PHGLR\XQVLVHKDQFRWL]DGRPiVDQWHVGHODUH- IRUPDHOPi[LPRHUD\HOPQLPR/DSHQVLyQUHVXOWDQWHWUDVODDSOLFDFLyQ GHORVFRH FLHQWHVUHGXFWRUHVQRSRGUiVHULQIHULRUDODSHQVLyQFRQWULEXWLYDPQLPD Excepcionalmene, en siuaciones de crisis reguladas en la ley, los rabajadores se SRGUiQ MXELODU D SDUWLU GH ORV DxRV FXDQGR KD\DQ FRWL]DGR DO PHQRV DxRV \ FRQORVFRUUHVSRQGLHQWHVFRH FLHQWHVUHGXFWRUHV3DUDHVWDVPRGL FDFLRQHVQRVHKD esablecido periodo ransiorio. /DMXELODFLyQSDUFLDODSDUWLUGHODHGDGGHDxRVVHPDQWLHQHHQYLJRUSHURWDQWR el jubilado parcial como el rabajador conraado de relevo conribuirán como si esuvieran rabajando a iempo compleo. Anes de la reforma el rabajador parcialmene reirado sólo conribuía por el porcenaje de jornada que rabajaba de forma efeciva, pero acumulaba presaciones compleas. Ese incremeno de cose debería desincenivar el uso desmedido y abuso que ha habido de esa modalidad de jubilación y que no ha cumplido con su objeivo inicial.

10 134 Virginia Alonso Albarrán,QFUHPHQWRGHLQFHQWLYRVSDUDODSURORQJDFLyQYROXQWDULDGHODYLGDODERUDOPiVDOOi GHODHGDGOHJDOGHMXELODFLyQ\SRUDxRDGLFLRQDOWUDEDMDGRGHSHQdiendo de la carrera de coización frene a 2% y 3% anes de la reforma. (O FiOFXOR GH OD SHQVLyQ FRQWULEXWLYD FRQOOHYD LPSRUWDQWHV PRGL FDFLRQHV SDUD HO cálculo de la base reguladora se uilizarán las bases de coización de los úlimos 25 años de vida laboral, frene a los úlimos 15 años anes de la reforma, aumenando gradualmene hasa el año 222. Además, los períodos en que no se haya coizado denro de ese plazo (lagunas) no se rellenarán en su oalidad con la base mínima de coización como se hacía anes de la reforma, sino que una pare de ellos se rellenará con el 5% de la base de coización mínima. Asimismo, el complemeno de pensiones mínimas conribuivas que surge siempre que la base reguladora de la pensión no alcanza la pensión conribuiva mínima, endrá como límie el impore de la pensión no conribuiva. (OSHULRGRFRWL]DGRSDUDWHQHUGHUHFKRDOGHODSHQVLyQDXPHQWDSURJUHVLYD- PHQWHGHDDxRV\VXFyPSXWRSDVDGHVHUDQXDODPHQVXDOGHHVWDIRUPDHO HIHFWRUHGRQGHRXHLQFUHPHQWDEDHOJDVWRVLQEDVHFRQWULEXWLYDVHUHGXFHVLJQL FDivamene). A su vez la escala o porcenaje aplicado a la base reguladora a parir de 15 años, en que se paga el 5% de la base, pasa de ser decreciene a lineal. El sisema anerior penalizaba las carreras largas al aplicarle menor porcenaje a cada uno de los úlimos años coizados y ahora se pasa a una escala más neural. (OIDFWRUGHVRVWHQLELOLGDGLPSOLFDXQDPX\SRVLWLYDQRYHGDG\DXHVHDEUHODSXHU- WDDODUHYLVLyQFRQWLQXDGHOVLVWHPDDSDUWLUGHO QDOGHOSHULRGRWUDQVLWRULRGHHVWD UHIRUPD$SDUWLUGHORVSDUiPHWURVIXQGDPHQWDOHVGHOVLVWHPDVHUiQUHYLVDGRV FDGDFLQFRDxRVSRUODGLIHUHQFLDHQWUHODHVSHUDQ]DGHYLGDDORVDxRVHQHODxR GH OD UHYLVLyQ \ OD HVSHUDQ]D GH YLGD D ORV DxRV HQ (VWD DFWXDOL]DFLyQ VH KDUiVREUHODEDVHGHODVSUHYLVLRQHVXHUHDOLFHQODVDJHQFLDVR FLDOHV(VWiSUHYLVWR XHODGH QLFLyQGHORVSDUiPHWURVVHDERUGHHQORVSUy[LPRVPHVHV\ODSURSLD/H\ Orgánica de Esabilidad y Sosenibilidad Financiera en vigor desde mayo de 212 SUHYpXHHQFDVRGHSUR\HFWDUXQGp FLWGHODUJRSOD]RGHOVLVWHPDGHSHQVLRQHVVH revisará el sisema aplicando de forma auomáica el facor de sosenibilidad en los WpUPLQRV\FRQGLFLRQHVSUHYLVWRVHQOD/H\GHGHDJRVWR 2WURVHOHPHQWRVWUDWDQGHPHMRUDUVLWXDFLRQHVFRQFUHWDVFRPRODVLQWHUUXSFLRQHVGH carrera de coización para cuidar hijos y los programas de invesigación y becas. Asimismo, se abre un proceso de convergencia de los regímenes especiales al régimen general: se sigue avanzando mediane la inegración progresiva del régimen de empleados de hogar y el aumeno de las bases de conribución media de los rabajadores auónomos. (O LPSDFWR GH OD UHIRUPD FXDGUR JUi FR HV XQD FRQVLGHUDEOH UHGXFFLyQ GHO incremeno de gaso en jubilación esperado. El ahorro esimado en el gaso en pensiones de jubilación sólo de Seguridad Social es de un ahorro de 2,8 p.p. de PIB a largo plazo debido a XQDXPHQWRGHJDVWRGHDGHSSPLHQWUDVXHHQODVSUR\HFFLRQHVVLQUHIRUPD HOLQFUHPHQWRKXELHUDVLGRGHSS(VWROOHYDDXQJDVWRWRWDOHQSHQVLRQHVGHMXELODFLyQHQ SRUFHQWDMHGH3,%HQGH\GHOWRWDOGHSHQVLRQHVS~EOLFDVMXELODFLyQLQFDSDFL-

11 Experiencia española en evaluación de la sosenibilidad del gaso en pensiones 135 GDG\VXSHUYLYHQFLDGHLQIHULRUDODPHGLDGHOD]RQDHXURHQDXQXH HO LQFUHPHQWR GH JDVWR SUR\HFWDGR GH D HQ (VSDxD HV GH SS VXSHULRU D OD media de la zona euro, que aumena en 2 p.p. eniendo en cuena el facor de sosenibilidad, FRQXQDGH QLFLyQSUXGHQWHSUHOLPLQDUVXSXHVWDSDUDHVWHHMHUFLFLRHODKRUURVHUDGHSS adicional a largo plazo. Se ha supueso que aumena la edad efeciva de jubilación en la miad del aumeno de la esperanza de vida (la edad legal aumena con la esperanza de vida, pero sólo se raslada la miad a edad efeciva mienras no cambien las condiciones de la jubilación anicipada más allá) y que los parámeros del sisema ligados a edad y a años coizados se mueven de la misma forma para eviar pagar más pensiones por mayor iempo coizado, es decir, que para llegar al 1% se amplían los años coizados. Un diseño más ambicioso del facor llevaría a ahorro más imporane, por ejemplo aumenando la edad en mayor medida y afecando a la cuanía de la pensión y a la coización. El diseño del facor debería garanizar que los ajuses se reparan enre generaciones. (ODXPHQWRGHJDVWRWRWDOKDVWDDVRFLDGRDOHQYHMHFLPLHQWRVHUDGHSSGH3,% KDVWDXQ GH 3,% PLHQWUDV XH VLQUHIRUPD GH SHQVLRQHV HODXPHQWR KXELHUDVLGRGH SS(OJDVWRWRWDOHVODVXPDGHOJDVWRHQSHQVLRQHVVDQLGDGFXLGDGRVGHODUJDGXUDFLyQ educación y presaciones de desempleo. Debido al ahorro de 3 p.p. por la reforma de pensiones el indicador de sosenibilidad mejora noablemene. &XDGUR 3UR\HFFLRQHVGHJDVWR 3UR\HFFLRQHVGHJDVWRGH3,% 9DULDFLyQJDVWR proyecciones SS 9DULDFLyQJDVWR VLQ UHIRUPD SS Gaso oal relacionado FRQHQYHMHFLPLHQWREDVH 3,9 Gaso en pensiones públicas 1,1 12,3 14 de las cuales Jubilación 9,5 11,1 1,9 4,1 Incapacidad 1,2 1,1 1,1 1,2 1 1,1 -,1 Supervivencia 2,1 1,9 1,8 1,8 -,3 Gaso en pensiones públicas con Facor 1,1 12,1 13,4 13 2,9 Sosenibilidad Gaso en Sanidad 1,3 Gaso en Cuidados de larga duración,8,9,9 1 1,3 1,5 Gaso en Educación 4,2 4 3,4 3,4 -,5 Gaso en presaciones de desempleo 2, 2,5 1,2 1,9-1,1 Fuene: Informe de Envejecimieno 212

12 Virginia Alonso Albarrán *Ui FR (YROXFLyQGHOJDVWRHQSHQVLRQHV3,% *VUYLMVYHZPU-HJ[VYZVZ[LUPIPSPKHK *VUYLMVYHJVU-HJ[VYZVZ[LUPIPSPKHKHWSPJHKVHLKHK :PUYLMVYH 5HVXOWDGRVSDUDODHYDOXDFLyQGHVRVWHQLELOLGDGGHODV QDQ]DV públicas Como se ha indicado, los indicadores de sosenibilidad se componen de la posición presupuesaria inicial y del aumeno de gaso esperado por el envejecimieno de la población. Los indicadores se calculan con los daos en el año acual y en el año en que ermina el programa de esabilidad, en la acualidad es 215. En el primer caso implica que no hay FDPELRVGHSROWLFD\VHPDQWLHQHHOGp FLWDFWXDO\HQHOVHJXQGRLPSOLFDXHVKD\FDPELRV PHMRUDQGRODFRQVROLGDFLyQ VFDODODSOLFDUODVSROWLFDVSUHYLVWDVHQHOSURJUDPD(QQXHVWUR caso se oman los daos del plan bienal y se pare del saldo esrucural primario en HOPRPHQWRDFWXDO\DO QDOGHOSURJUDPDGHHVWDELOLGDGSHURFRQODDGDSWDFLyQ del nuevo plan. Los resulados se presenan en el cuadro 5.1., donde se oma el saldo ajusado cíclicamene como aproximación del esrucural por simplicidad, pariendo del plan bienal SUHVHQWDGRHOGHDJRVWRGHSRUHOJRELHUQR\ODVSUHYLVLRQHVGHGp FLWSDUD%DMR los planes acuales el saldo esrucural primario presenaría superávi a parir de 213. El primer componene del indicador S2 es la posición presupuesaria inicial (el deno- PLQDGR,%3 XH PHMRUD SS DO FRQVLGHUDU OD SROWLFD SUHYLVWD GH FRQVROLGDFLyQ VFDO $GHPiV PHMRUD GHVGH OD HVWLPDFLyQ UHDOL]DGD FRQ GDWRV GH DO SDVDU GH HQ OD HVWLPDFLyQ GH D HQ OD QXHYD GH GHELGR D OD UHGXFFLyQ GH Gp FLW SUHYLVWD para 212. En el escenario de programa, IBP pasa de,4% a -1%, es decir que la siuación presupuesaria previsa a lo largo del programa lleva a un menor indicador y menor ajuse permanene requerido debido al superávi primario esrucural que se alcanza. El segundo componene del indicador es el cambio a largo plazo de la posición presupuesaria (el denominado LC) y se calcula a parir de las proyecciones de gaso comenadas en el aparado anerior. La diferencia enre el cálculo de 211 y el nuevo de ese ejercicio 212 es el impaco de la reforma de pensiones de agoso de 211 y oros cambios producidos

13 Experiencia española en evaluación de la sosenibilidad del gaso en pensiones en la proyección de oros elemenos de gaso ligado al envejecimieno. Ese componene del LQGLFDGRUVHUHGXFLUiHQSSGHVGHDGHDFXHUGRFRQORVFiOFXORVHIHFWXDGRV El ahorro de gaso oal asociado al envejecimieno enre las dos proyecciones es de 4,4 p.p. ya que el gaso oal aumena ahora 3,9 punos y en la proyección de 29 aumenaba 8,3 punos. Ese ahorro se debe en mayor medida a la reforma de pensiones, pero ambién en pare a la reducción de gaso proyecada en educación y en desempleo (ese úlimo debido al elevado puno de parida afecado por el ciclo). En cambio, en sanidad y dependencia hay escasa variación, no afecando al cambio en el indicador de sosenibilidad. Oros escenarios de riesgo, sobre odo en sanidad debido al aumeno de demanda de raamienos más avanzados y cososos, darían lugar a un aumeno del indicador. En suma, el indicador S2 se reduce enre los dos ejercicios fueremene: ± HQHOHVFHQDULREDVHVLQFDPELRVGHSROWLFDHO6VHUHGXFHSXQWRVHQODPLVPD proporción por cada uno de sus componenes, ya que mejora el gaso por reforma de SHQVLRQHV\RWURVJDVWRV\VHUHGXFHIXHUWHPHQWHHOGp FLWHVWUXFWXUDOHQWUH\ 212 ± HQHOHVFHQDULRXHFRQVLGHUDHOGDWRGH QDOGHSURJUDPDHO6VHUHGXFHSXQos, sobre odo debido a la mejora del componene de gaso proyecado por reforma GHSHQVLRQHV\RWURVJDVWRV$XQXHODSRVLFLyQSUHVXSXHVWDULDGH QDOGHSURJUDPD sigue mejorando, la diferencia con las previsiones del programa anerior son menores en el escenario de 212 la reducción del S2 enre el escenario base inicial y el del programa es menor que en el ejercicio de 211 debido a que ya el año base 212 LQFRUSRUDXQDIXHUWHFRQVROLGDFLyQ VFDOXHVHWRPDFRPRGDWRGHSDUWLGD El nivel de los indicadores es muy reducido en la acualidad en el caso de aplicar la SROWLFDGHFRQVROLGDFLyQ VFDOSUHYLVWD\JUDFLDVDODUHGXFFLyQGHOFRPSRQHQWHGHFRVWHGH envejecimieno, el S2 sería de,9%, exigiría un ajuse adicional permanene de casi 1% de PIB, debido al mayor gaso por envejecimieno. Pero el análisis de riesgo de sosenibilidad SDUWLHQGR GHO HVFHQDULR EDVH GHWHFWD ULHVJRV HQ FDVR GH QR KDEHU FDPELRV GH SROWLFD VFDO VX FLHQWHVDSDUWLUGHOFXPSOLPLHQWRGHOREMHWLYRHOLQGLFDGRUH[LJLUDXQDMXVWHDGLFLRnal del saldo esrucural primario de casi 5% del PIB. Adicionalmene se podría exigir mayor ajuse con aumeno de S2 en caso de considerar mayor aumeno del gaso saniario debido a IDFWRUHVQRHVWULFWDPHQWHGHPRJUi FRVFRPRPHMRUDWHFQROyJLFD\FDPELRVHQODGHPDQGD Esa previsión no iene en cuena el cálculo de impaco del facor de sosenibilidad. En un calculo preliminar como el efecuado en el Informe de Envejecimieno, como mínimo se SRGUD UHGXFLU HO LQGLFDGRU HQ SS DGLFLRQDOHV 3HUR XQ EXHQ GLVHxR GHO IDFWRU GHEHUD llevar a anular el componene de gaso a largo plazo en su componene de gaso en pensiones, por lo que debería afecar a oros parámeros del sisema y al cálculo de cuanías.

14 138 Virginia Alonso Albarrán &XDGUR 3UHYLVLRQHVGHVDOGRS~EOLFR3,% saldo observado -8,9-4,5-2,8-1,9 saldo primario -3,1 -,8,9 1,8 saldo ajusado ciclo -4,3-2,9-1,3 saldo ajusado primario -1,1,9 2, 2,4 Fuene: Plan &XDGUR,QGLFDGRUHVGHVRVWHQLELOLGDGHQ(VSDxD 3,% (6&(1$5,2$17(6'( 5()25$ (6&(1$5,275$65()25$ 3(16,21(6<&2162/,'$&,Ï1 (VFHQDULREDVH (VFHQDULRSURJUDPD (VFHQDULREDVH (VFHQDULRSURJUDPD S2 12 4,8,9 IBP,4 2,9-1, LC 1,9 1,9 S1 1,2 4, 4,4, IBP,3-1,1 LIMIE DEUDA,4,1,9,4 LC Fuene: Comisión 211 y elaboración propia 212 &RQFOXVLRQHV /DUHGXFFLyQGHOULHVJRSDUDODVRVWHQLELOLGDGGHODV QDQ]DVS~EOLFDVGHSHQGHGHOFXP- SOLPLHQWRGHORVSODQHVGHFRQVROLGDFLyQ VFDO\GHFRQWLQXDUFRQODUHIRUPDGHSHQVLRQHV\ VLQROYLGDUUHIRUPDVXHPHMRUHQODH FLHQFLDGHOJDVWRVDQLWDULR Ora forma más direca de analizar el riesgo del componene de largo plazo es aender a ODHYROXFLyQGHOGp FLWGHOVLVWHPDGHSHQVLRQHV$SHVDUGHODUHIRUPDGHWRGDYDH[LV- WLUiGp FLWHVWUXFWXUDODPX\ODUJRSOD]RHQHOVLVWHPDGHSHQVLRQHVGHFDVLSXQWRVGH3,% VLQRKD\FDPELRVVXVWDQFLDOHVHQODUDWLRGHLQJUHVRVVREUH3,%(OGp FLWFRPLHQ]DDFUHFHU GHVGH QDOHVGHODGpFDGDSRUODGHPRJUDID(VWHGp FLWDQXDOHVHOXHVHFRUUHVSRQGH con el valor acual que mide el componene de cambio a largo plazo del S2 y a largo plazo

15 Experiencia española en evaluación de la sosenibilidad del gaso en pensiones 139 resula ineviable debido a la demografía en ausencia de nuevas medidas. Pero a coro plazo VHXQHHOSUREOHPDGHULYDGRGHOFLFORHFRQyPLFRDFWXDOFRQFDGDGHLQJUHVRVSRUD OLDGRV juno con un gaso muy rígido. Al mismo iempo, las recomendaciones del Consejo Europeo de aumenar ribuación indireca y reducir impuesos sobre el rabajo se han raducido en el aumeno de los primeros y la reducción fuura de coizaciones sociales. Ello exige nuevas medidas de reforma de seguridad social para garanizar la sosenibilidad del sisema, medidas XHGHEHQWRPDUVHFXDQWRDQWHVSDUDUHGXFLUHOLPSDFWRGHOFLFORVREUHHOGp FLWGHOVLVWHPD y para poder reparir el ajuse esrucural enre generaciones. En los planes del gobierno (plan bienal ) se encuenran algunas medidas, en las cuales es necesario profundizar y que se regularán a ravés de las leyes de Presupuesos Generales del Esado o ras su debae en el Paco de oledo. Esas medidas raarán de afecar a los ingresos (bases de coización GHWUDEDMDGRUHVDXWyQRPRV\EDVHVPi[LPDVDODGH QLFLyQGHOIDFWRUGHVRVWHQLELOLGDGXH permia revisar los parámeros fundamenales del sisema en función de la evolución de la HVSHUDQ]DGHYLGDWDO\FRPRVHUHFRJLyHQOD/H\GHGHDJRVWRSXGLHQGRDIHFWDU no sólo a la edad, sino a cuanías iniciales y revalorización). Al mismo iempo, se raará de elevar la edad efeciva de jubilación y que se aproxime lo más posible a la edad legal, mediane cambios en la jubilación anicipada y jubilación parcial. Juno a las medidas pre- YLVWDVFDEHVHxDODUXHHQHO(VWDGRFRPSOHWDUiOD QDQFLDFLyQGHORVFRPSOHPHQWRVD mínimos, cumpliendo con el proceso de separación de fuenes previso en el Paco de oledo para esa fecha. /DFRPELQDFLyQGHODVPHGLGDVGH\ODVSUHYLVWDVVREUHWRGRXQDGH QLFLyQDGHcuada del facor de sosenibilidad y mejorar los ingresos del sisema con incenivos adecua- GRVGDUDQOXJDUDXQDUHGXFFLyQGHOGp FLWSUHYLVWR-XQWRFRQOD UPHFRQVROLGDFLyQ VFDO en curso se logrará una considerable reducción del indicador de sosenibilidad en sus dos componenes principales (saldo inicial y cambio a largo plazo) llegando a un nivel de riesgo EDMRSDUDODVRVWHQLELOLGDG VFDO %LEOLRJUDID,QIRUPH GH (QYHMHFLPLHQWR \ \ FKD GH (VSDxD &RPLVLyQ (XURSHD \ (FR Q (FRQR- PLFDQGEXGJHWDU\SURMHFWLRQVIRUWKH(8HPEHU6WDWHV(XURSHDQ(FRQRP\ Informe de Sosenibilidad 29, Comisión Europea, EUROPEAN ECONOMY Plan presupuesario (Consejo de Minisros de 3 de agoso de 212). Programa de Esabilidad (abril 212).

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