QUÁLITAS COMPAÑÍA DE SEGUROS (COSTA RICA) S.A.

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1 QUÁLITAS COMPAÑÍA DE SEGUROS (COSTA RICA) S.A. Con Estados Financieros no auditados al 30 de septiembre de 2014 Empresa perteneciente al Sector de Aseguradoras de Costa Rica Fecha de Comité:17 de diciembre de 2014 San José, Costa Rica Sesión Ordinaria: N o 11/2014 Víctor Estrada (502) vestrada@ratingspcr.com Yenci Sarceño (502) ysarceno@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Calificado Calificación Actual Perspectiva Actual Fortaleza Financiera crbbb Estable Aspecto o Instrumento Calificado Calificación Anterior Perspectiva Anterior Fortaleza Financiera crbbb Estable Significado de la Calificación Categoría BBB: Corresponde a las compañías de seguros que presentan una adecuada capacidad de pago de sus siniestros. Los factores de protección son adecuados. Existe considerable variabilidad en el riesgo a lo largo del tiempo debido a las condiciones económicas, de la industria o de la compañía. Con el propósito de diferenciar las calificaciones domésticas de las internacionales, se ha agregado (cr) a la calificación para indicar que se refiere solo a emisores/emisiones de carácter doméstico a efectuarse dentro del mercado costarricense. Esta categorización puede ser complementada mediante los signos (+/-) para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo dentro de su categoría. El signo + indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo menos - indica un nivel mayor de riesgo. La información empleada en la presente calificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. La calificación de riesgo emitida representa la opinión de la sociedad calificadora basada en análisis objetivos realizados por profesionales. No es una recomendación para adquirir un determinado seguro ni un aval o garantía para una determinada entidad aseguradora. Se recomienda analizar la información sobre la entidad y el producto, disponible en las oficinas de la aseguradora y en la Superintendencia General de Seguros. Racionalidad En Comité Ordinario de Calificación de riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de la Fortaleza Financiera de Quálitas Compañía de Seguros, S.A. en BBB, perspectiva Estable. La adecuada capacidad de pago de las obligaciones de Quálitas Costa Rica, se basa en el soporte financiero de su principal accionista Quálitas México que le ha permitido mantener su solvencia y apoyar el fuerte crecimiento de la operación. Sin embargo, la Aseguradora aún no alcanza su punto de equilibrio y presenta fuertes pérdidas debido al aumento de la siniestralidad y las provisiones requeridas, afectando sus niveles de liquidez. Perspectiva Estable 1

2 Resumen Ejecutivo La calificación de fortaleza financiera para Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S.A. se basará en los siguientes fundamentos: Respaldo continuo de los accionistas. Quálitas México, principal accionista, apoya las operaciones de Quálitas Costa Rica como parte de su plan de expansión en Centroamérica; habiendo incrementado su aporte al capital social de la Compañía para cumplir con los requerimientos legales. Dicha inyección de recursos propició que el índice de suficiencia de capital fuera de 2.37 veces. Sin embargo, el patrimonio se encuentra afectado por los resultados negativos. Estrategia de posición competitiva. Las primas netas reflejaron un alza del 85.75% como producto de la estrategia de penetración de mercado basada en precios competitivos, manteniendo el segundo puesto en el ramo de automóviles. A la fecha, Quálitas Costa Rica no cuenta con políticas de reaseguro. Fuertes pérdidas del ejercicio. La Aseguradora aún no alcanza su punto de equilibrio y ha presentado la mayor pérdida reportada desde su inicio de operación. El aumento importante de los siniestros y de las provisiones requeridas por la reforma del Reglamento sobre la Solvencia de Entidades de Seguros y Reaseguros generó una razón de siniestralidad del %, la más alta del sector. Como consecuencia, los indicadores de rentabilidad ROAE y ROAA fueron % y %. Menores niveles de liquidez. Pese al alza de las disponibilidades y del portafolio de inversiones altamente transables, el aumento mayor de las reservas técnicas provocó una reducción de la liquidez corriente (2.65 al 3T2013; 1.38 al 3T2014). Además, el impacto de los resultados negativos se observó sobre los activos líquidos que redujeron su participación dentro del total de activos, así como su cobertura sobre los pasivos totales. Sistema Asegurador de Costa Rica El mercado de seguros en Costa Rica se encuentra regulado por la Superintendencia General de Seguros (SUGESE), creada mediante la Ley Reguladora del Mercado de Seguros No Esta Ley se encuentra vigente desde agosto 2008, con el objetivo de crear condiciones para el desarrollo del mercado asegurador, la competencia y la modernización del Instituto Nacional de Seguros (INS). El mercado asegurador de Costa Rica se concentra principalmente en el INS, entidad que gozó del monopolio legal del sector durante 84 años hasta La SUGESE es responsable de autorizar, regular y supervisar todas las entidades que intervienen en la actividad aseguradora, reaseguradora, oferta pública y realización de negocios de seguros. A la fecha de análisis, se encuentran activas 12 compañías aseguradoras, 1,335 intermediarios de seguros y 2 proveedores transfronterizos. Compañía Cuadro 1: Datos comparativos del sistema asegurador de Costa Rica a septiembre 2014 (Cifras en millones de colones) Activo Inversiones disponibles para la venta Pasivo Patrimonio Utilidad Neta ROE ROA Primas Retenidas / Primas netas Siniestro retenido / prima retenida INS 1,583,546 1,127, , ,764 40, % 2.5% 84.2% 53.8% PAN AMERICAN Life Insurance 46,902 10,265 39,653 7,249 1, % 3.0% 48.3% 34.2% ASSA Compañía de Seguros 21,518 5,349 14,833 6, % 2.0% 25.1% 22.8% Aseguradora del Istmo (ADISA) 17,432 5,450 13,462 3, % 1.9% 34.1% -0.2% MAPFRE Seguros Costa Rica 16,305 5,007 10,283 6, % -1.3% 23.8% 63.2% Seguros del Magisterio 9,247 6,564 5,134 4, % 3.2% 98.1% 14.1% Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica) Aseguradora Sagicor Costa Rica Seguros Bolívar Aseguradora Mixta 7,166 2,678 4,549 2,617-1, % -26.4% 100.0% 91.4% 6,853 5, , % 2.8% 87.0% 31.0% 6,358 5, , % -0.2% 76.4% 12.1% 2

3 Best Meridian Insurance Company Atlantic Southern Insurance Company 5,827 4,262 1,953 3, % 5.6% 97.7% 3.7% 4,208 3, , % 4.8% 70.7% 24.6% Oceánica de Seguros 3,622 1, ,665-1, % -29.0% 51.3% 16.9% Reseña de la entidad Fuente: SUGESE / Elaboración: PCR Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica) S.A., obtuvo su licencia para operar como Aseguradora en el mercado costarricense en abril del Es una empresa de capital mexicano con dos socios accionistas, la cual se especializa en seguros del ramo automotriz. La operación de Costa Rica forma parte del proyecto del plan estratégico de expansión en el mercado centroamericano de Quálitas Compañía de Seguros S.A.B. de C.V., la cual posee más de 19 años de experiencia y cuyas oficinas centrales se encuentran ubicadas en el Distrito Federal de la República Mexicana. Quálitas México inició en el año 2008 su expansión con la apertura de sus operaciones en El Salvador. La actividad principal de Quálitas Compañía de Seguros, S.A., es la comercialización de seguros de automóviles (camiones, carros, flotillas e individuales), el principal cliente es el agente (corredor de seguros) y a su vez el asegurado. La misión de la Aseguradora es Proteger el patrimonio de los propietarios de vehículos automotores asegurados en Quálitas, brindándoles seguridad y tranquilidad ante los daños que pudieran sufrir sus vehículos ante un siniestro. La visión de Quálitas es Ser líderes en la calidad del servicio, superando las expectativas de los clientes, estableciendo con ellos relaciones de largo plazo, así como con autoridades y proveedores de bienes y servicios, basados en la equidad, honestidad y mutua confianza. Entre los principales valores que Quálitas Costa Rica práctica están: honestidad, confianza, responsabilidad, respeto, cordialidad, entrega personal, entre otros. A octubre de 2014, Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica) S. A., cuenta con 6,283,975 acciones comunes y nominativas de una unidad de desarrollo cada una, distribuidas de la siguiente manera: Cuadro 2: Participación Accionaria Accionista Acciones Quálitas México 6,283,974 Joaquín Brockman Lozano 1 Total 6,283,975 La Dirección o Gerencia General, es la encargada de la planeación, dirección y control de las operaciones de la empresa, tanto en el área de finanzas, sistemas, técnicas, siniestros, evaluación como en controles estadísticos y recursos humanos. Los miembros de la Junta Directiva tienen un plazo de duración de dos años en sus cargos, mientras que el fiscal dura en su cargo durante todo el plazo social. Cuadro 3: Junta Directiva Nombre Cargo Experiencia Joaquín Brockman Lozano Director Presidente 40 años, ADM. Rosa María Morales Rojas Director Vicepresidente 35 años, Actuaria Mario Quesada Bianchini Secretario 27 años, Abogado Wilfrido Javier Castillo Tesorero 16 años,cpa Ricardo Escamilla Ruiz Director I 35 años, Ing. Ind. Alejandro Meléndez Director II 16 años, CPA Laura Morales Rodríguez Fiscal 5 años, Abogada Gina Muñoz Venegas Gerente General 21 años, ADM. Fuente: Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica), S. A. /Elaboración: PCR 3

4 Hechos Relevantes El 19 de diciembre de 2014 fue nombrada Rosa María Morales Rojas, Gerente General de la entidad, luego de la renuncia de Gina Patricia Muñoz Venegas. En noviembre de 2014 se suscribieron dos tractos: el primero, el 14 de noviembre de 2014 por 307,642 acciones comunes y nominativas; el segundo, el 26 de noviembre de 2014 por 196,463 acciones comunes y nominativas con valor de 1.00 unidad de desarrollo cada una. Estas aún están en proceso de autorización por parte de la SUGESE. El 1 de octubre de 2014 se inscribe el capital suscrito y pagado de Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica) S.A., por un monto total de 6,283,975 acciones comunes y nominativas con valor de 1.00 unidad de desarrollo cada una. El 28 de agosto de 2014 se abrió formalmente la oficina de Pérez Zeledón. Estrategia y Operaciones 1 En base al estudio que realizó Quálitas Compañía de Seguros S.A.B. de C.V. se detectó un mercado potencial en Costa Rica. La pretensión de Quálitas Compañía de Seguros S.A.B. de C.V. era operar el ramo de automóviles en Costa Rica, mediante la constitución de una compañía de seguros en la que planea invertir US$4 millones en los primeros seis años de operación. Dentro del plan de negocio se establece que las reservas se mantendrán dentro del país y ello beneficiará la política de recaudación de impuestos local. De esta manera, Quálitas Costa Rica inicia operaciones en junio de 2011, como parte de la estrategia de expansión de Quálitas Compañía de Seguros. Quálitas Costa Rica cuenta con profesionales capacitados dentro de su equipo de trabajo, quienes poseen trayectoria dentro del área de seguros, lo cual les brinda conocimiento del negocio. Este aspecto permite a la Aseguradora la creación de valor para sus clientes, mercados y colaboradores. Es por ello que parte de la estrategia de Quálitas se enfoca en la generación de las condiciones adecuadas para que el personal se encuentre motivado y bien entrenado para operar procesos con tecnología de punta que permitan crear un valor excepcional para los clientes. Gráfico 1 Organigrama Quálitas, Compañía de Seguros (Costa Rica) S.A. Enlace centroamérica COMITE Cumplimiento Oficial de Cumplimiento COMITE Auditoria Contabilidad Siniestros Administrativo Atencion Asegurados Pagos Reservas Auditoria interna Gerencia General Siniestros Técnico Proveedores Compras Junta Directiva Actuario Externo Valuación COMITE Inversiones Emisión COMITE Riesgos Operaciones Cobranza COMITE Activos Pasivos COMITE Tecnología COMITE Técnico Ventas Mensajeria Ejecutivos de Cuenta Administración ventas. 1 Información proporcionada por Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S.A. 4

5 Los canales comerciales de los productos de Quálitas son los agentes de seguros independientes y las corredurías de seguros, los cuales son autorizados por la SUGESE. Además se cuenta con canales directos de venta masiva de seguros mediante alianzas con distribuidores de automóviles, bancos y entidades financieras. La Aseguradora ofrece productos con coberturas para automóviles residentes con las opciones: Premium, Amplia, Plus, Limitada, Básica (Responsabilidad Civil) y Reducida. El enfoque de negocios para el año 2014, se orienta al control de los costos por siniestros, la negociación con nuevos y mejores proveedores auxiliares de siniestros, mejores tiempos de respuesta, valoración y ajuste. Además, se busca fortalecer las áreas de servicio, revisar las condiciones generales del producto y diversificar los segmentos del negocio de seguro automotriz. Posición Competitiva Dentro del análisis de los factores internos y externos, Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica), S. A. presentó el siguiente análisis FODA 2 : Fortalezas: Oportunidades: Debilidades: Amenazas: Incorporación de productos dinámicos que se ajustan a la necesidad de los clientes. Ofrecer a través de su modelo mayores beneficios en cuanto a coberturas. Operar con sumas aseguradas a valor convenido, a diferencia del mercado que aplica valor depreciado (VRE: valor real efectivo). Ser una aseguradora especializada en el ramo automotor. Respaldo de los accionistas internacionales operativa, técnica y financieramente. Quálitas está creciendo en reputación y aceptación de los agentes y asegurados. Cuenta con importantes cuentas de asegurados en poco tiempo de operación. Modelo de Distribución a través de Oficinas de Servicio. Ser una compañía de bajo costo que le permitirá ser más competitivo en temas de producto, tarifa y calidad en el servicio. Incursionar en el mercado no tradicional de aseguramiento vehicular (Renta de Automóviles, Transporte Público, Servicio Pesado, Motocicletas.) Incrementar el parque vehicular que está asegurado. Formar nuevas alianzas que permitan establecer nuevos nichos de seguros. Crear producto de Seguro Obligatorio Automotor (SOA) Incursionar en alianzas estratégica de banca-seguros. Establecer alianzas con distribuidoras de vehículos. Implementar herramientas tecnológicas que les permitan incentivar el negocio individual, tales como la emisión delegada y el Operador en Línea. Flexibilidad para elaborar productos hechos a la medida de los clientes. Formación de nuevos agentes. El tiempo que conllevara la aceptación del modelo de negocio de Quálitas en el sector asegurador, y fuerza de ventas Falta de renombre en el país. Poco tiempo de operar en el mercado asegurador. No hay agentes individuales debido a que los agentes actuales están aún en el Instituto Nacional de Seguros (INS). En forma general, el mercado opera más parecido al modelo del ex-monopolio. Competencia por precio generalizada en el mercado. Insuficiencia de primas debido a los descuentos. 2 FODA establecido por Quálitas Compañía de Seguros Costa Rica, S.A., en su Plan Estratégico

6 Balance General Activos A septiembre de2014, Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica) S.A., ha contado con 7,166.03millones en activos, lo que representó un aumento de 2, millones (+59.38%) con respecto a septiembre de2013. Los activos han mostrado una tendencia creciente tanto en su comportamiento histórico al cierre anual como en los terceros trimestres de 2013 y El incremento interanual en los activos se debió a que las disponibilidades mostraron un alza de 1, millones ( %) y registraron la suma de 2, millones; el aporte de capital de los accionistas y la venta de instrumentos financieros se han encontrado detrás de dicho aumento de efectivo. Además, se dio el crecimiento de millones (+89.04%) en las primas por cobrar que ascendieron a un monto de 1, millones al período de análisis. 8,000 Gráfico 2 Balance General (Millones de colones) 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 Activo Patrimonio Pasivo. Dentro de los principales componentes del activo al finalizar el tercer trimestre del 2014, se encontraron las inversiones financieras con un 37.92% de participación, integrado en su mayoría por títulos del sector público de Costa Rica (Banco Central de Costa Rica con 30.31% del total de inversiones financieras, Banco DAVIVIENDA con 39.71%y el Banco Nacional de Costa Rica con 29.98%). El segundo componente más importante han sido las disponibilidades (35.81% del total de activos), las cuales se encontraron distribuidas en siete bancos del sistema financiero nacional de Costa Rica. Por otra parte, las primas por cobrar que registran los derechos sobre las comisiones devengadas originadas en el importe de las primas generadas pendientes de percibir, representaron al mismo período un 21.53% del total de los activos. La estructura de los activos, dado el giro de la empresa, mantiene en todos los períodos analizados a las inversiones financieras como principal activo; a septiembre de 2014, las disponibilidades y las primas por cobrar han ganado mayor participación. 6

7 Cuadro 4: Estructura de Activos Quálitas Compañía de Seguros, S. A. dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 Disponibilidades 13.29% 13.31% 9.28% 13.36% 35.81% Inversiones Financieras 73.14% 70.98% 63.56% 63.53% 37.92% Primas Por Cobrar 4.52% 8.46% 20.68% 18.16% 21.53% Inmuebles, Mobiliario Y Equipo 8.66% 7.05% 4.27% 4.63% 2.99% Otros Activos 0.38% 0.20% 2.22% 0.32% 1.75% Total Activo (millones de colones) 2, , , , , Pasivos Al 30 de septiembre de 2014, los pasivos de Quálitas ascendieron a 4, millones, un incremento de 2, millones ( %) respecto al mismo periodo del año anterior. Dicho aumento en el pasivo se debió principalmente al alza de 2, millones ( %) en las reservas técnicas, que a la fecha de análisis alcanzaron una cifra de 3, millones, las cuales se han compuesto de la siguiente manera: 65.18% provisiones por primas no devengadas, 16.44% provisiones por siniestros, 6.56% provisiones por siniestros ocurridos y no reportados (OYNR) y 11.81% provisión por insuficiencia de prima (PIP). Gráfico 3 Composición de Provisiones Técnicas (Septiembre 2014) Provisión Primas No Devengadas 12% 7% Provisión Siniestros 16% 65% Provisión Siniestros Ocurridos No Reportados (OYNR) Provisión por Insuficiencia de Prima (PIP). De igual forma, las cuentas por pagar, que a septiembre de2014 ascendieron a millones, presentaron un aumento interanual de millones (+19.74%). Dicho rubro incluye cuentas por pagar a la compañía matriz, impuestos por pagar y provisiones por concepto de aguinaldo, vacaciones y prestaciones legales. A partir de diciembre 2012, la estructura del pasivo total ha mostrado a las reservas técnicas como el principal pasivo, lo cual volvió a presentarse al periodo de análisis. Cuadro 5: Estructura de Pasivos Quálitas Compañía de Seguros, S. A. dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 Cuentas por Pagar 62.12% 37.25% 19.52% 28.83% 14.36% Reservas Técnicas 33.80% 55.86% 70.25% 63.99% 80.30% Otros Pasivos 1.58% 1.99% 2.13% 2.23% 1.66% Obligaciones con Aseguradoras 2.49% 4.90% 7.69% 4.95% 3.69% Impuesto sobre la renta diferido 0.00% 0.00% 0.41% 0.00% 0.00% Total Pasivo (millones de colones) , , ,

8 Patrimonio De acuerdo a la Ley 8653 (Ley Reguladora del Mercado de Seguros) y al artículo 11, el capital mínimo requerido será valorado en unidades de desarrollo, en el caso de Quálitas Compañía de Seguros corresponde por Ley a tres millones de unidades de desarrollo (UDES 3,000,000). Al 30 de septiembre de 2014, el valor de la unidad de desarrollo (según la SUGEVAL) correspondió a El capital base reportado de Quálitas Costa Rica ha cumplido las disposiciones reglamentarias de la Superintendencia General de Seguros (SUGESE), quien exigió a septiembre de , millones como capital mínimo obligatorio, reportando Quálitas un capital base de 2, millones (UDES 3,008,172.68), el cual representó el % de lo requerido. A septiembre de2014, el patrimonio ascendió a 2, millones, lo que representó un incremento de 0.47% respecto al mismo periodo del año anterior. Dicho aumento se debió principalmente al alza en el capital social y mínimo de funcionamiento por 1, millones (+51.14%) que compensó la mayor pérdida neta del período por 1,893.6 millones ( %). El capital social y mínimo de funcionamiento ascendió a 3, millones a la fecha de análisis. Por otra parte, los aportes patrimoniales no capitalizados se vieron incrementados en millones ( %). De igual forma, es importante recalcar que Quálitas Costa Rica es una empresa que inició operaciones en junio de 2011, por lo tanto aún se encuentra en proceso de consolidación de su patrimonio, respaldado por el compromiso de inversión de la compañía a la que pertenecen. Cuadro 6: Patrimonio Quálitas Compañía de Seguros, S. A. dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 Capital Social y Mínimo de Funcionamiento 2,425 2,551 2,673 2,549 3,853 Aportes Patrimoniales No Capitalizados Ajustes al Patrimonio Resultados de Ejercicios Anteriores Utilidad (Pérdida) del Período ,894 Total Patrimonio (millones de colones) 2, , , , , Resultados Financieros Primas El sector de seguros de automóviles creció un 17.63% en ingresos por primas y el líder de mercado lo hizo por15.76% (Instituto Nacional de Seguros, quien tuvo una participación de mercado del 93.03%). En segundo lugar estuvo Quálitas Costa Rica, que aumentó en85.75% (con una participación de mercado del3.44%) y Mapfre Costa Rica, que se alzó en 8.98% (con una participación de mercado del1.87%). Esto demostró el crecimiento relativo mayor que Quálitas Costa Rica reflejó en el mercado y la mejora de su posicionamiento que al año anterior fue de 2.18%. Gráfico4 Ingreso por Primas en el Ramo de Automóviles (en millones de colones, excluyendo al INS) 4, , , , , , , , dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 MAPFRE Seguros Costa Rica ASSA Compañía de Seguros Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica) Oceánica de Seguros S.A Fuente: SUGESE/Elaboración: PCR Gráfico5 Participación en el Ramo de Seguros de Automóviles Septiembre % 1.65% 3.44% 93.03% INS Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica) MAPFRE Seguros Costa Rica ASSA, Océanica y Bolívar Fuente: SUGESE/ Elaboración: PCR 8

9 Al finalizar el tercer trimestre de 2014, las primas emitidas ascendieron a 3, millones. La Compañía tuvo 17,373 vehículos asegurados a la fecha, es decir 6,899 vehículos más (+65.87%) que a septiembre de El ramo de autos residentes representó el 66.67% del total de unidades aseguradas, el resto lo comprendieron camiones. Según el tipo de negocio, los negocios individuales comprendieron el 50.66% a septiembre de 2014, mientras que a septiembre de 2013 representaban un 44.98% de las unidades aseguradas; y en lo que respecta a los negocios de flotillas, estos integraron el 49.34% en el período analizado mientras que en el previo representaban el 55.02%.Por lo tanto, se observa que los negocios individuales vienen ganando participación dentro de la composición de la cartera, demostrando un esfuerzo por diversificar la concentración por tipo de cliente. Las primas percibidas a la fecha de análisis se encontraron concentradas en las de automóviles denominadas en colones (62.09% del total de primas) y en las de camiones en colones (30.12% del total de primas); el 7.79% restante de las primas emitidas fueron en dólares estadounidenses e incluyeron autos y camiones. Gráfico 6 Unidades Aseguradas portipo de Negocio (Septiembre 2014) Gráfico 7 Primas Percibidas por Subramo y Divisa (Septiembre 2014) 5% 3% Negocios de Flotilla, 49.34% Negocios Individua les, 50.66% 30% 62% AUTOS CRC CAMIONES CRC AUTOS USD CAMIONES USD El índice de retención de riesgo de Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S.A., fue del 100%. La Aseguradora no contacta directamente a los clientes sino que lo hace a través de agentes externos autorizados, que son tanto personas físicas como jurídicas, por lo tanto la concentración de primas emitidas se realiza a través de los agentes externos y no de los clientes. Las primas devengadas, es decir las primas emitidas ( 3, millones) más los ajustes netos de reservas técnicas (- 1, millones), totalizaron a septiembre de , millones, habiéndose incrementado interanualmente en millones (+71.37%). Estas representaron a la fecha de análisis el 64.32% de las primas emitidas, una participación menor de la obtenida en el tercer semestre de 2013, 69.72%. Dado el crecimiento de la cartera que ha generado mayores reservas de riesgo en curso, aunado al cambio del cálculo de las reservas que se ha incrementado con respecto al año anterior (Acuerdo SUGESE 02-13, publicado en agosto del 2013), se explica la reducción de la participación de las primas devengadas sobre las primas emitidas. Gasto de adquisición En cuanto al gasto de adquisición, que es el valor de la provisión para el pago de comisiones y comisiones diferidas que se les otorga a los agentes corredores e intermediarios de seguros totalizó millones. Las comisiones frente al total de ingresos por operación de seguro reflejaron un 10% al finalizar septiembre de 2014, porcentaje menor al presentado en el mismo período de 2013 (12.64%), debido a que la tasa de crecimiento en los ingresos de operación ( %) fue mayor al alza de los gastos de adquisición (+85.17%). Del total de gastos de operación, el gasto de adquisición por comisiones pagadas representó el 8.04%; mientras que a septiembre de 2013, fue el 14.05%. 9

10 dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 Siniestralidad A la fecha de análisis, el índice de siniestralidad acumulado sobre primas devengadas fue de % 3, un porcentaje p.p. mayor que a septiembre de 2013 (63.98%). La siniestralidad del período ascendió a 3, millones, lo que representó 2, millones ( %) más que en el mismo periodo del año anterior. Dado que los ingresos por primas emitidas han crecido levemente, aunado al aumento en siniestros que ha generado una mayor constitución de reservas en base a la normativa de solvencia reformada desde agosto de 2013, se explica el comportamiento del índice de siniestralidad: a la fecha, los gastos por prestaciones aumentaron en un porcentaje mayor que las primas devengadas. Gráfico 8 Evolución del Primaje y Siniestros (Millones de colones) 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Primas Productos Siniestros Utilidad El resultado técnico al tercer trimestre de 2014 ha sido negativo, dados los mayores gastos operativos por siniestros e incrementos de reservas técnicas, alcanzando una pérdida técnica por 1, millones frente a la utilidad técnica presentada en el mismo período del 2013 que fue de millones. La pérdida operativa, luego de los gastos de operación y los ingresos financieros netos, fue de 2, millones e implicó una reducción interanual de 1, millones. Por último, la pérdida neta a la fecha de análisis fue de 1, millones, mayor que la presentada el año previo de millones. A septiembre de 2014, los gastos administrativos representaron el 14.12% del total de ingresos por operaciones de seguros; estos gastos presentaron una tendencia de reducción en dicha participación: 66.14% a diciembre 2011, 30.75% a diciembre 2012 y 17.77% a diciembre Sin embargo, los gastos administrativos han presentado un crecimiento interanual por millones, mientras que los otros gastos operativos lo hicieron por millones, provocando así una pérdida de operación de 2, millones, pese al incremento de los ingresos financieros y de inversión netos en millones(+18.37%).los gastos operativos se comportaron al alza puesto que se ha buscado fortalecer las áreas de siniestros de la Aseguradora y por la apertura de nuevas oficinas en el país. Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S. A., aún no tiene definida la política de dividendos ya que dentro del Proyecto de Negocio se menciona que esta se definirá después de los cinco años de operación. La Administración espera que a más tardar a finales del año 2015 se obtengan cifras positivas en las utilidades por la liberación de reservas y por el aumento en las ventas. 3 Gastos por prestaciones/primas devengadas. 10

11 ,000-1,500 Gráfico 9 Resultado Neto (Millones de colones) dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep % 0.00% % % % % % -2,000 Utilidad (Pérdida) Neta Del Período Utilidad Neta / Primas % Cuadro 7: Estado de Resultados Cifras en millones de colones Quálitas Compañía de Seguros, S. A. dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 Total Ingresos Por Operaciones De Seguros , , , , Total Gastos Por Operaciones De Seguros , , , Resultados Técnicos De Operación , Gastos De Administración Ingresos O Gastos Financieros Netos Gastos De Operación Utilidad De Operación , Otros Ingresos (Gastos) Utilidad Del Ejercicio , Impuesto y participaciones sobre la utilidad Utilidad o pérdida neta del período , Indicadores de Rentabilidad Debido a que la Aseguradora no ha superado su punto de equilibrio, los indicadores de rentabilidad han mantenido una tendencia negativa. Estos indicadores desmejoran de forma interanual tanto por el aumento en los activos y el patrimonio como por el de la pérdida neta, habiendo presentado esta última una cifra récord. La rentabilidad sobre los activos promedio (ROA) anualizada a septiembre de 2014 fue de % versus- 1.51% a septiembre de La rentabilidad sobre el patrimonio promedio (ROE) anualizada fue de % mientras que a septiembre de 2013 fue de -2.34%.Dichos indicadores se encuentran muy por debajo del sector (ROA anualizada 3.28%; ROE anualizada 7.60%), sin embargo hay que tomar en cuenta que Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica) S.A. solo ha operado en Costa Rica por un periodo de tres años. Además, se debe considerar que el líder de mercado tuvo participaciones de 91.6% y 92.6% sobre los activos y el patrimonio del sector respectivamente, por lo tanto los indicadores del sector se ven fuertemente afectados por los resultados que este participante obtiene, considerando también que por más de 80 años tuvo el monopolio de seguros en Costa Rica. Con el INS, el rendimiento patrimonial no anualizado a la fecha de estudio fue 5.53%, y sobre los activos 2.32%.Excluyendo al líder de mercado, el ROA y el ROE no 11

12 anualizados del sector a septiembre de 2014 fueron 0.05% y 0.02%, respectivamente; lo que evidenció el efecto del INS sobre los indicadores. Los mismos indicadores no anualizados para Quálitas a la misma fecha son ROA % y ROE %. Cuadro 8: Indicadores de Rentabilidad (anualizado) Indicador dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 ROA Anualizado -2.96% -0.02% -4.47% -1.51% % ROE Anualizado -3.58% -0.03% -8.50% -2.34% % Fuente: Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica), S. A./ Elaboración: PCR Administración de Riesgos Análisis de la Cartera de Pólizas La cartera de pólizas de Quálitas muestra una concentración importante en cuanto a la participación de sus agentes, por sub ramos y geográficamente. Esto es natural debido a su reciente incursión en el mercado costarricense. En este sentido, se espera que la tendencia de disminuir la concentración en la cartera sea gradual. Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica), S. A., aún no cuenta con políticas de reaseguro y por ello absorbe el 100% del riesgo, no obstante recibe apoyo incondicional de la compañía matriz. Riesgo de Solvencia 4 A la fecha de análisis, el apalancamiento patrimonial (pasivo/patrimonio) se situó en 1.74 veces, superior al presentado a septiembre de 2013 (0.73veces). El índice de suficiencia de capital (ISC) 5 al 30 de septiembre de 2014 fue de 2.37, que tomando de referencia el Acuerdo SUGESE (Reglamento sobre la Solvencia de Entidades de Seguros y Reaseguros), se clasifica como categoría fuerte. La solvencia respecto al patrimonio contra los activos representó al tercer trimestre de 2014 el 36.52%, indicador que ha ido disminuyendo debido al incremento relativo mayor del activo frente al aumento del patrimonio. La razón de patrimonio a pasivos fue a su vez de 0.58 veces al período en análisis. Cuadro 9: Indicadores de Solvencia Cuenta dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 Pasivo / Patrimonio Patrimonio / Pasivo Patrimonio / Activo 82.80% 72.25% 52.61% 57.93% 36.52% Riesgo de Liquidez 6 La capacidad de Quálitas para hacer frente a sus obligaciones inmediatas se ha analizado mediante los movimientos de disponibilidades en efectivo y el contraste de los activos y pasivos en base a sus vencimientos menores a un año, a la fecha de análisis. Dichos vencimientos presentaron brechas positivas en todas las bandas por plazos menores a 365 días. En cuanto al flujo de efectivo, las actividades de operación a septiembre de 2014 reportaron un egreso de efectivo por millones desde el cierre del Dicho comportamiento es consecuencia del efecto combinado de la pérdida neta del período y la disminución de otras cuentas por pagar y provisiones. Debido a la venta de instrumentos financieros, los ingresos de efectivo por este concepto fueron millones. A su vez, los aportes de capital recibidos en efectivo generaron una entrada de 1, millones, demostrando el soporte de los accionistas con la liquidez de la Aseguradora. 4 El riesgo de solvencia se refiere al no contar con medios suficientes para satisfacer las deudas y cumplir con los compromisos adquiridos. 5 Requerimiento de solvencia de la SUGESE, calculado como el Capital Base sobre el Requerimiento de Capital de Solvencia (RCS). El RCS es la suma lineal de los requerimientos generales de activos, operativos, de seguros personales, de seguros generales, de reaseguro cedido y catastrófico. 6 Es el riesgo de la capacidad de la entidad para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo, haciendo relaciones y análisis de sus activos circulantes y sus pasivos corrientes. 12

13 Riesgo Operativo 7 Para mitigar el riesgo operativo Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S.A., tiene como objeto las siguientes medidas de control: Revisar el avance en la instalación y/o mejoras en los sistemas de información crítica para la viabilidad de operaciones de la aseguradora. Analizar la funcionalidad de los planes de contingencia establecidos. Seguimiento a los programas de capacitación y certificación de habilidades de las áreas críticas para la toma y administración de riesgos. Seguimiento a las medidas implementadas para responder a las observaciones de la auditoría practicada sobre administración integral de riesgos. Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S.A. utiliza el Sistema Integral de Seguros, SISE que fue creado en Argentina por la empresa Sistran Argentina e instalado en México a Quálitas Compañía. Desde el inicio de sus operaciones en Este sistema es la columna vertebral de la administración de seguros en Quálitas y es muy amigable, robusto y seguro ya que corre en diferentes plataformas y ambientes. Adicionalmente cuenta con planes de contingencia establecidos claramente para el momento que sea necesario recurrir a ellos. A septiembre de 2014, la Aseguradora no posee juicios o litigios pendientes, reclamos importantes, cuentas por cobrar y otros asuntos de importancia que puedan afectar a la empresa. Adicionalmente existe una política integral y corporativa, muy estricta para la prevención, control y administración de riesgo de la corporación y de las oficinas en Costa Rica y se divide en: 1) Políticas internas para la prevención de riesgos: a) Políticas para la gestión y administración de riesgos. b) Políticas de selección, calificación retribución y capacitación del personal. c) Políticas sobre la relación con clientes. d) Políticas sobre la relación con proveedores. e) Políticas sobre las relaciones intragrupo. f) Políticas sobre el trato con los asociados, accionistas o similares. 2) Estructura para la administración integral de riesgos: Medidas de control interno por tipo de riesgo Sistema de Organización: a) Junta Directiva b) Comité de Riesgos c) Gerencia General d) Unidad de Riesgos e) Oficialía de Cumplimiento 3) Sistemas de Información y control: a) Sistemas de Información Gerencial b) Sistema de Control Interno c) Auditoría Interna d) Informe Anual 4) Agenda para las sesiones del comité de riesgo: a) Riesgo de Mercado 7 Es el riesgo de pérdida directa e indirecta causada por una insuficiencia o falla de procesos, personal, sistemas internos o acontecimientos externos. Incluye también el riesgo legal. 13

14 b) Riesgo de Liquidez c) Riesgo de Crédito d) Riesgo Legal e) Riesgo Operativo f) Riesgo Reputacional g) Riesgo técnico 5) Plan de capacitación para la administración integral de riesgo. 6) Modelos de Medición y Metodología de Control de Riesgos: a) Metodología de cálculo de riesgo de precio de las inversiones b) Método para completar series c) Supervisión del cálculo del VaR (Value at Risk) d) Metodología de riesgo de crédito e) Procedimiento de homologación de las escalas de calificación local e internacional i. Escala principal y segmentos de escalas ii. Homologación del Segmento AB iii. Homologación del Segmento CD 1. Requerimiento de Capital por Riesgo de Descalce de Monedas 2. Metodología para determinar el porcentaje requerido de capital por riesgo de calce de monedas 3. Propuestas de límites de exposición de riesgo I. Riesgo de Crédito II. Inversiones Expuestas al Riesgo de Mercado III. Políticas de Inversión IV. Riesgo de Liquidez V. Límite de Control Interno Respecto al Margen de Solvencia 7) Evaluación del Riesgo Operacional, Reputacional y Técnico a. Procedimiento para la Evaluación y Monitoreo de para el Combate de LA/TA (AML) 8) Manual de Cumplimiento: Reglamento para el cumplimiento de la Ley 8204 Riesgo de Mercado Se pretende mitigar este riesgo por medio de la revisión de la exposición de la cartera respecto a los límites autorizados, adicionalmente por medio de hacer uso de la herramienta de benchmarks predeterminados y por medio de la revisión a la exposición de condiciones de estrés sobre la posición actual y sobre posiciones futuras consideradas por el Comité de Inversiones. La política de inversiones está regida desde la casa matriz en México D.F. y la principal directriz es invertir en instrumentos financieros del sector público costarricense a plazos inferiores a 5 años, con alta bursatilidad y liquidez en mercados secundarios. En cuanto a la exposición de Quálitas al riesgo de tipo de cambio, la razón de activos mantenidos en moneda extranjera sobre los pasivos en moneda extranjera ha aumentado significativamente de 5.53 veces en septiembre de 2013 a veces en septiembre de Es decir que la cobertura para las obligaciones con terceros en divisas no presenta un descalce desfavorable. A la fecha de análisis, las disponibilidades en efectivo y equivalentes se encontraron compuestas por 87.08% en dólares estadounidenses y 12.92% en colones costarricenses; a diferencia de septiembre de 2013, cuando se tenía 23.25% y 76.75% respectivamente. Por riesgo de calce de moneda, el requerimiento de capital de solvencia respectivo ha sido a la fecha de análisis millones. Análisis del Portafolio de Inversiones 14

15 El portafolio de inversiones (37.92% del activo total a la fecha de análisis) de Quálitas presentó a los cierres de sus primeros años de operación un crecimiento constante. Sin embargo, a la fecha en estudio, presentó una reducción interanual por millones (-4.87%) debido a la venta de sus instrumentos financieros. La suma del valor de mercado más los intereses por cobrar de dicho portafolio fue a septiembre de , millones. Gráfico 10 Inversiones Financieras (Millones de colones) 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 Al 30 de septiembre de 2014, los instrumentos financieros de la Aseguradora según el emisor, se concentraron principalmente en el Gobierno ( 1, millones), seguido por el Banco Central de Costa Rica ( millones), el Banco Popular y de Desarrollo Comunal ( millones) y el Banco Nacional de Costa Rica ( millones). Las calificaciones de largo plazo de los emisores y emisiones se encontraron en las categorías AA y AA+. Gráfico 11 Inversiones según puestos de bolsa A septiembre 2014 Gráfico 12 Inversiones según emisor A septiembre % 29.98% 39.71% CDAVI BCR BNCR 13.51% 18.93% 57.56% Gobierno BCCR BPDC BNCR 30.31% La mayoría de las inversiones mantenidas presentaron un vencimiento mayor a un año (57.71%), seguidas por aquellas que se encuentran entre 60 y 180 días (29.66%). Los instrumentos financieros con un vencimiento menor a dos meses representaron el 5.50%; estos aunados a las disponibilidades en efectivo y equivalentes son necesarios para hacer frente a las obligaciones inmediatas con los asegurados. Al analizar el 15

16 portafolio en base a la moneda de denominación de los instrumentos financieros resultó en una concentración del 94.24% en colones costarricenses; el resto (5.76%) se encontró en dólares estadounidenses para cubrir la posición pasiva de sus cuentas en moneda extranjera. Gráfico 13 Inversiones según vencimiento A septiembre 2014 Gráfico 14 Inversiones según moneda A septiembre % 7.13% 5.50% Más de 365 días 29.66% 57.71% De 60 a 180 días De 180 a 365 días CRC USD Menos de 60 días 94.24% En general, los instrumentos de inversión de Quálitas son de alta liquidez y atractivo en el mercado debido a su alta demanda y por ser instrumentos del sector público, considerados menos riesgosos, lo cual va de acuerdo con el perfil de inversión de la Compañía. 16

17 Anexos Cuadro 10: Balance General Cifras en millones de colones dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 Activo 2, , , , , Disponibilidades , Inversiones Financieras 2, , , , , Primas por Cobrar , , Inmuebles, Mobiliario y Equipo Otros Activos Pasivo , , , Obligaciones Con Asegurados Reservas Técnicas , , , Cuentas Por Pagar Otros Pasivos Impuesto Sobre La Renta Diferido Patrimonio 2, , , , , Capital Social 2, , , , , Aportes Patrimoniales No Capitalizados Ajustes Al Patrimonio Resultados De Ejercicios Anteriores Utilidad (Pérdida) Del Período , Total Pasivo + Patrimonio 2, , , , ,

18 Cuadro 11: Estado de Resultados Cifras en millones de colones dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 Ingresos Por Operaciones De Seguros Primas Productos , , , , Ingreso Por Decremento de Reservas Técnicas , Salvamentos Y Recuperaciones Total Ingresos Por Operaciones De Seguros , , , , Gastos Por Operaciones De Seguros Siniestros , , Gasto Por Incremento de Reservas Técnicas , , Gastos De Adquisición Y Conservación Total Gastos Por Operaciones De Seguros , , , Resultados Técnicos De Operación , Gastos De Administración Ingresos Financieros Y de Inversión Gastos Financieros Y de Inversión Ingresos O Gastos Financieros Netos Gastos De Operación Utilidad De Operación , Ingresos Operativos Diversos Otros Ingresos (Gastos) Utilidad Del Ejercicio , Impuesto Y Participaciones Sobre La Utilidad Utilidad (Pérdida) Neta Del Período , Cuadro 12: Historial de calificaciones Con información correspondiente a: Clasificación Perspectiva 30 de septiembre de 2014 crbbb Estable 30 de junio de 2014 crbbb Estable 31 de marzo de 2014 ncrbbb Estable 31 de diciembre de 2013 ncrbbb Estable 30 de septiembre de 2013 ncrbbb Estable 30 de junio de 2013 ncrbbb Estable 31 de marzo de 2013 ncrbbb Estable 31 de diciembre de 2012 ncrbbb Estable 30 de junio de 2012 ncrbbb Estable Fuente y Elaboración: PCR 18