HEDGE FUNDS: CARACTERÍSTICAS Y ESTRATEGIAS

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "HEDGE FUNDS: CARACTERÍSTICAS Y ESTRATEGIAS"

Transcripción

1 HEDGE FUNDS: CARACTERÍSTICAS Y ESTRATEGIAS El concepto de hedge fund permite definir un instrumento colectivo asociado a estrategias de inversión distintas a una cartera compuesta exclusivamente por activos que pertenecen al fondo, posiciones largas, en los mercados de acciones, bonos o instrumentos money market. El término hedge fund se asocia a un amplio espectro de vehículos de inversión que presentan características diversas en función de su nivel de activos o tamaño, estrategia implementada, business model y estructura organizacional. Los hedge funds participan en los mercados financieros como especuladores o risk seekers, asumiendo un rol único y fundamental dado que constituyen una fuente de liquidez y permiten reducir el riesgo sistemático. En este sentido, los fondos suelen asumir riesgos actuando como contraparte de quienes buscan cobertura, incluso en mercados volátiles, reduciendo la presión sobre los precios de los instrumentos financieros y, simultáneamente, incrementando la liquidez en los mercados en que participan. Asimismo, el análisis desarrollado por los managers, que se transmite al mercado a través de las operaciones que realizan, es un elemento fundamental que permite aumentar la eficiencia en la asignación de precios. Sin la participación de los hedge funds, los mercados financieros, probablemente, presentarían spread de precios mayores, más ineficiencias relacionadas con valorización y menores niveles de liquidez. Por otra parte, los hedge funds pueden constituir un instrumento esencial para la diversificación de un portfolio de inversión, debido a que la correlación del rendimiento de muchos fondos con las inversiones tradicionales, tales como acciones y bonos, es sumamente baja y, en algunos casos, inexistente.

2 HEDGE FUNDS INVERSIONES TRADICIONALES. Si bien no existe una definición exacta, aceptada por la comunidad financiera, aplicable a los hedge funds, es factible considerarlos como un vehículo de inversión colectiva, relativamente no regulado, que no presenta mayores restricciones sobre los instrumentos financieros en los que puede operar o sobre las estrategias que puede utilizar. Un hedge fund puede comprar, vender, tomar prestado y vender corto una amplia gama de instrumentos financieros, tales como acciones cotizadas en bolsas de valores, acciones colocadas en forma privada, derivados listados y no listados, monedas, futuros de índices o tasas de interés, instrumentos de compañías que atraviesan situaciones especiales e instrumentos de deuda, entre otros. Al analizar la naturaleza de los fondos mutuos o de inversión tradicionales se observa que el manager de éstos vehículos sólo puede adquirir instrumentos financieros con el propósito de mantenerlos en cartera o liquidarlos; usualmente, sólo pueden adquirir derivados y estas operaciones responden a objetivos de cobertura; asimismo, no suelen endeudarse con fines especulativos o de inversión. Los fondos tradicionales son entidades reguladas que, por lo general, están sujetas a numerosos requerimientos y controles. El sesgo a establecer posiciones largas en los mercados de valores, tiende a generar retornos positivos en las carteras de los fondos tradicionales cuando los instrumentos subyacentes se aprecian y retornos negativos cuando disminuye el valor de los mismos. Lo anterior determina un perfil riesgo/retorno estrechamente correlacionado con el mercado o sector específico en el cual invierten. Las carteras alternativas o hedge funds se orientan a la selección específica de valores; por lo tanto, su rendimiento, depende de elecciones de inversión individuales y no de las tendencias que se observen en los mercados.

3 Composición de Riesgo de las Carteras 100% 80% 4% 2% 60% 40% 94% 80% 10% 20% 0% Fondo Tradicional Hedge Fund 10% Riesgo del mercado general Riesgo del segmento de mercado Riesgo específico del instrumento El objetivo de un hedge fund es, frecuentemente, generar retornos positivos absolutos de manera consistente, en diferentes condiciones de mercado, no relacionados con las tendencias observadas en éstos, presentando así una baja correlación respecto a los índices que representan a dichas plazas de valores. Sin embargo, es necesario considerar que cada hedge fund sigue una estrategia particular y utiliza determinados instrumentos financieros, lo que genera un perfil de riesgo específico que varía entre los distintos fondos alternativos. Por otra parte, el objetivo de un fondo denominado tradicional es alcanzar retornos relativos superiores, en comparación con un determinado índice de referencia derivado del mercado o con un índice particular representativo de la composición del portfolio del fondo.

4 CARACTERÍSTICAS ESENCIALES. Tal como se ha mencionado, el término hedge fund engloba un gran número de fondos, para los cuales no existe una definición jurídicamente válida ni una delimitación comúnmente aceptada. No obstante lo anterior, es factible identificar ciertos elementos comunes: Inversión en Múltiples Clases de Activos: Como norma, los hedge funds no se limitan a realizar inversiones en una clase específica de activos; intervienen en todos los mercados de valores, suele decirse que invierten en todo aquello que sea transable y prometa beneficios. Las decisiones de inversión de estos fondos presentan escasas restricciones que restrinjan la diversificación geográfica, sectorial o por tipo de instrumento. Capacidad de Vender Corto: Un amplio número de hedge funds ha adoptado estrategias que implican técnicas de ventas cortas. El mecanismo de short sale consiste en tomar en préstamo ciertos valores, que se consideran sobrevaluados, venderlos en el mercado y posteriormente, cuando su precio ha disminuido es decir, se ha corregido la distorsión que habría identificado el manager, adquirirlos nuevamente y devolverlos a la entidad que concedió el préstamo inicial. Uso de Apalancamiento: Con el fin de mejorar su rendimiento, los hedge fund a menudo recurren a leverage o apalancamiento. Los fondos se endeudan a crédito otorgando valores, líneas de crédito de divisas y préstamos como garantía o cobertura, esperando que los retornos generados por la inversión a la que destinan los recursos obtenidos compensen el riesgo asociado a la operación. Uso de Derivados: La mayoría de los hedge funds utiliza algún tipo de instrumentos derivados tales como: opciones, futuros o transacciones de entrega a plazo; los cuales pueden ser negociados en bolsa o en el mercado extrabursátil u over the counter (otc). Remuneración en base a Incentivos: Para proporcionar incentivos adecuados al manager, usualmente los hedge funds cobran honorarios relacionados con la gestión, los que suele ser un porcentaje anual del valor de los activos netos del fondo, y adicionalmente, una comisión en función de los retornos obtenidos en el período. Las comisiones que dependen de los resultados generados, frecuentemente, están condicionadas por la previa recuperación de pérdidas registradas en períodos anteriores o bien el valor inicial del fondo en el período o high watermark.

5 Inversión del Capital Propio: Los managers suelen invertir un porcentaje significativo de su capital propio en los fondos que administran. Esta práctica se orienta a alinear sus intereses con los de los aportantes, proporcionando así un incentivo adicional, que permite compensar el riesgo moral o moral hazard que suele acompañar a la estructura de comisiones de los hedge funds y que, en principio, podría inducir a los managers a adoptar estrategias de inversión excesivamente arriesgadas. Rendimientos Absolutos: Los hedge funds normalmente, tienen como objetivo generar rendimientos absolutos positivos. Es decir, mes a mes intentan alcanzar un retorno positivo e independiente de un índice de referencia específico o concreto. Período de Inmovilización: Debido a la naturaleza de sus estrategias, los hedge funds cuentan con inversiones que presentan estructuras complejas que no es factible revertir en el corto plazo. El hecho de contar con un portfolio que presenta esta particularidad deriva en que los hedge funds consideren períodos de inmovilización de sus cuotas, siendo su frecuencia de rescate de tipo trimestral o involucrando períodos de tiempo más extensos. Entorno no Regulado: Los managers de los hedge funds cuentan con una amplia libertad de acción, sólo restringidos por las políticas internas que ellos mismos determinan y sometidos a restricciones externas muy laxas y casi inexistentes. IDENTIFICACIÓN DE ESTRATEGIAS. Los hedge funds desarrollan numerosas alternativas y estrategias de inversión, pueden asumir posiciones cortas y largas, llevar a cabo operaciones de arbitraje, adquirir y liquidar instrumentos que presentan ineficiencias en su valorización, realizar transacciones con bonos, acciones o derivados; invirtiendo en casi cualquier mercado en el que observen alternativas de inversión que consideren atractivas. La flexibilidad con que cuentan los managers para definir el estilo de inversión que adoptarán hace que los hedge funds difieran sustancialmente entre sí con relación a su: Rentabilidad Volatilidad Riesgo Las principales estrategias implementadas por los managers de hedge funds son las siguientes:

6 Relative Value. Las estrategias asociadas a relative value tienen como objetivo explotar las diferencias de valoración o precio entre instrumentos financieros relacionados. Convertible Arbitrage: Los hedge funds que se enmarcan dentro de este estilo, orientan sus inversiones a alcanzar retornos a partir de ineficiencias en los precios de los bonos convertibles y las acciones subyacentes. Usualmente, el valor del bono disminuirá más lentamente que el precio de la acción cuando los mercados se encuentran en baja, estrechándose la brecha en los escenarios bursátiles alcistas. La rentabilidad de estos fondos presenta dos componentes: Static Return, asociado al retorno del bono más el interés del efectivo de la venta corta menos el dividendo de la acción subyacente; y Volatility Return generado por los ajustes de corto plazo tendientes a cubrir la diferencia entre el valor de los bonos convertibles y las acciones. Equity Market Neutral: La estructura de los portfolios accionarios de estos fondos, también denominados de arbitraje estadístico, se orienta a contar con posiciones cortas y largas que se compensan entre sí; seleccionando las acciones mediante diversos modelos tanto cualitativos como cuantitativos. La estrategia permite aislar el rendimiento del fondo de los riesgos sistemáticos asociados a los mercados bursátiles; los retornos se derivan de combinar posiciones cortas y largas de instrumentos sobre o sub-valorados, independientemente de la tendencia que evidencie el mercado. Fixed Income Arbitrage: Los managers de fondos de arbitraje o valor relativo en renta fija cuentan con posiciones equivalentes, cortas y largas, en instrumentos de deuda y derivados cuyos valores se encuentran matemática o históricamente relacionados, pero que presentan distorsiones de precios. Las discrepancias entre las valoraciones suelen ser muy pequeñas, siendo necesario asumir leverage para obtener retornos atractivos. Event Driven: Los fondos que presentan una estrategia event driven se enfocan a obtener beneficios de las ineficiencias de valoración que ocurren cuando se producen eventos significativos en el ciclo de vida corporativo, tales como quiebras, reestructuraciones financieras, fusiones, adquisiciones o división de subsidiarias. La incertidumbre acerca del resultado de estos eventos crea oportunidades de inversión para un manager capaz de anticipar correctamente el escenario final. Risk Arbitrage (Merge and Acquisition Arbitrage): Los fondos de arbitraje de fusiones llevan a cabo inversiones en compañías que serán absorbidas o que se encuentran en proceso de fusión o adquisición. La estrategia consiste en generar posiciones opuestas en las acciones de las entidades involucradas. Por lo general, se cuenta con una inversión en la firma que será fusionada y se realiza una venta corta de acciones de la empresa compradora. Distressed Securities: Los managers invierten en sociedades que presentan dificultades financieras u operacionales, que pueden derivar en reorganizaciones o quiebras. El valor de

7 las acciones de estas firmas suele estar distorsionado debido a que los inversionistas tradicionales tienden a liquidar sus posiciones. El estilo adoptado por el hedge fund determinará si se llevan a cabo inversiones en instrumentos de deuda, acciones o garantías. Regulation D: Esta estrategia contempla la inversión en compañías que cuentan con un nivel muy bajo de capitalización de mercado. La cartera del fondo se compone de instrumentos derivados y bonos convertibles, los cuales presentan la particularidad de contar con un precio de ejercicio variable, tendiente a proteger al inversionista ante una disminución en el valor del activo o acción subyacente. Opportunistic: Los hedge funds cuya estrategia se enmarca dentro de aquellas consideradas opportunistics se caracterizan por generar retornos a partir de diferencias fundamentales o técnicas de valuación o precio entre instrumentos financieros, sectores o indicadores macroeconómicos, en comparación con las valoraciones o tendencias de los mercados. Global Macro: El elemento fundamental de la estrategia global macro es identificar ineficiencias relevantes en las relaciones precio-valor, así como tendencias en los mercados bursátiles, de tasas de interés, divisas y commodities, llevando a cabo inversiones basadas en leverage en virtud de las proyecciones realizadas. El análisis desarrollado por los managers se basa en anticipar la ocurrencia de eventos políticos o macroeconómicos que afecten el valor de los instrumentos financieros. Los hedge funds que presentan este enfoque cuentan con amplios mandatos que les permiten contar con posiciones, prácticamente, en cualquier mercado e instrumento a través de numerosas estrategias. Short Sellers o Dedicated Short Bias: El objetivo de este enfoque consiste en maximizar el retorno en mercados a la baja. El manager realiza ventas cortas anticipando una disminución en el precio del activo. Managed Futures: La estrategia se caracteriza por generar retornos a partir de los bajos costos de transacción y el leverage disponible en los mercados de futuros, obteniendo rendimientos que no suelen estar correlacionados con las inversiones tradicionales. Emerging Markets: Los managers de hedge funds orientados a inversiones en mercados emergentes basan su análisis en su propio know-how y suelen contar con presencia local que les permite beneficiarse de las ineficiencias en estos mercados, donde la información financiera es escasa o poco confiable, los niveles de liquidez son bajos y factores políticos afectan la valoración de los instrumentos financieros. Long/Short Equity: La estrategia consiste en combinar posiciones largas de acciones con ventas cortas u opciones sobre índices. Los portfolios pueden variar desde long net a short net, dependiendo de las condiciones de mercado. La exposición larga aumentará cuando los mercados se encuentren en alza, mientras que las posiciones cortas se orientan a generar retornos positivos y actuar como cobertura ante caídas en los retornos bursátiles. El objetivo de estos fondos no es ser neutrales al mercado.

8 ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN: CLASIFICACIÓN TRADICIONAL. ESTRATEGIAS Relative Value Event Driven Opportunistic Convertible Arbitrage Merger Arbitrage Macro Fixed Income Arbitrage Distressed Securities Short Sellers Equity Market Neutral Regulation D Managed Futures Emerging Markets Long/Short Equity

9 ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN: CLASIFICACIÓN POR ETAPAS. Un enfoque alternativo de clasificación de las estrategias observadas por los hedge funds, considera cinco factores que permiten conocer el estilo del manager: Activos: La clase de activos que conforman la cartera de fondos define el mercado en el que éste opera. Tasa de Interés Instrumentos de Renta Variable (Equities) Tipos de Cambio Commodities Multi-Class (considerando como tales aquellos que invierten en todos o algunos de los activos mencionados, incluyendo específicamente los Global Macro Funds) Dirección: La exposición neta y correlación del portfolio del fondo a los factores de riesgo claves del tipo de activo determina la orientación del estilo del manager. Long Short Long/Short Neutral Event El concepto de dirección puede ser confuso o imposible de aplicar en el caso de Global Macro Funds. Los siguientes parámetros permiten identificar la dirección del estilo desarrollado por el manager. Dirección Correlación Exposición Neta 1 Long superior a + 0,5 superior a +60% Short inferior a 0,5 inferior a 20% Long/Short entre 0,5 y +0,5 entre -20% y +60% Neutral entre 0,2 y + 0,2 entre 20% y + 20% Event generalmente 0 entre 0% y 20% 1 Exposición Neta = (Valor de Mercado Posiciones Long Valor de Mercado Posiciones Short)/Total de Activos o Capital del Fondo.

10 Estilo: Las características de la estrategia adoptada por el hedge fund, son particularmente relevantes en el caso de aquellos fondos que presentan una dirección neutral o event. Neutral Hedge Funds: Relative Value Convertible Arbitrage Statistical Arbitrage Quantitative/Systematic Equity Selection Option Arbitrage Event Hedge Funds: Merge Arbitrage Credit Arbitrage Distressed Securities/Distressed Debt Región: La diversificación geográfica de las inversiones del fondo brinda información acerca de la exposición de su portfolio de inversiones a variables relacionadas con las distintas economías. G-10: Estados Unidos y Canadá Euro Zona Otros países europeos Japón Global Mercados Emergentes: Europa del Este América Latina Sudeste Asiático Mercados Emergentes Globales

11 Liquidez: El nivel de liquidez de los instrumentos que componen la cartera del hedge fund permite inferir la estrategia desarrollada por su manager. Alta Liquidez: Es factible liquidar un porcentaje relevante de sus posiciones en menos de una semana. Líquido: La mayor parte de su portfolio es liquidable en un período de una o dos semanas. Ilíquido: La cartera del hedge fund se encuentra compuesta, principalmente, por posiciones que no son fácilmente liquidables, algunas de las cuales requieren un lapso de tiempo superior a un mes para ser vendidas. Turnover: La liquidez del hedge fund también se asocia al nivel de turnover de sus inversiones determinado en términos mensuales o anuales. Bajo Turnover: Más del 50% de las posiciones del fondo permanecen en su cartera por más de un mes. Turnover Moderado: Las principales inversiones del fondo rotan durante un mes, pero permanecen en su portfolio por varios días. Alto Turnover: El turnover diario es superior a 25%, durante varios días en el mes. PERFIL DE RIESGO. Para determinar el perfil de riesgo asumido por un hedge fund no basta con conocer y comprender la estrategia adoptada por su manager, es necesario establecer el tipo de instrumentos que componen sus alternativas de inversión, así como su exposición o nivel de endeudamiento. Dos managers que adopten la misma estrategia, pueden presentar diferentes perfiles de riesgo si uno de ellos recurre a mecanismos de leverage o apalancamiento. Por otra parte, si ambos cuentan con la misma estrategia y nivel de deuda pero la calidad crediticia de uno de ellos es inferior, entonces el costo de financiamiento que deberá asumir será mayor, por lo que experimentará menores utilidades si su enfoque es correcto y mayores pérdidas si no lo es.

12 Asimismo, existen otros factores de riesgo implícitos que establecen diferencias entre los distintos managers y hedge funds: b Aspectos Operacionales: Estructura corporativa y organizacional, enfoque de gestión de riesgo, administración del fondo y recursos tecnológicos. b Aspectos Legales: Estructura del vehículo de inversión, país de registro y tratamiento impositivo. b Aspectos de Liquidez: Períodos de restricción de rescates, montos mínimos de inversión y frecuencia de rescates. REFERENCIA TEÓRICA. Las inversiones tradicionales se basan en la Teoría de Mercados Eficientes, la que sostiene que los precios de mercado reflejan completamente toda la información relevante y, por ende, las ineficiencias son temporales. El marco teórico que sirve de sustento a las inversiones alternativas, en particular a los hedge funds, postula que las ineficiencias en los mercados ocurren y son factibles de ser explotadas repetidamente, sin generar correlación con el mercado. CPZ Julio 2002

HEDGE FUNDS CARACTERÍSTICAS

HEDGE FUNDS CARACTERÍSTICAS HEDGE FUNDS CARACTERÍSTICAS El concepto de hedge fund permite definir un instrumento de inversión colectiva asociado a estrategias de inversión distintas de las que tiene una cartera normal formada por

Más detalles

FONDOS MUTUOS EXTRANJEROS: DERIVADOS ~ LEVERAGE

FONDOS MUTUOS EXTRANJEROS: DERIVADOS ~ LEVERAGE FONDOS MUTUOS EXTRANJEROS: DERIVADOS ~ LEVERAGE El presente informe tiene como objetivo analizar los riesgos involucrados en las inversiones que los fondos mutuos extranjeros llevan a cabo en instrumentos

Más detalles

Los Hedge Funds (Fondos de Cobertura) y el canto de las sirenas.

Los Hedge Funds (Fondos de Cobertura) y el canto de las sirenas. www.gacetafinanciera.com Los Hedge Funds (Fondos de Cobertura) y el canto de las sirenas. Fuente. Jorge Suárez 12 de septiembre de 2006. 9 de agosto de 2006. Una de las inversiones más socorridas entre

Más detalles

Inversiones Alternativas

Inversiones Alternativas Inversiones Alternativas Características Poca Liquidez. Dificultad en determinar el actual valor de mercado. Pocos datos históricos de retornos y riesgo. Estructuras complejas. Tipos Bienes Raíces. Arte,

Más detalles

El rol de los hedge funds en el mercado financiero: Mitos y realidades

El rol de los hedge funds en el mercado financiero: Mitos y realidades 18 Crónica del Ciclo CIIA del 21 de julio pasado. El rol de los hedge funds en el mercado financiero: Mitos y realidades Combinando la iniciativa de los analistas de inversiones que participaron en el

Más detalles

Hedge Funds Una alternativa de inversión para el futuro

Hedge Funds Una alternativa de inversión para el futuro Hedge Funds Una alternativa de inversión para el futuro Luis A. Seco Director, Numa Asset Management President and CEO, Management Introducción a Fondos de Cobertura Sección I Qué Es Un Fondo De Cobertura?...

Más detalles

El concepto de las inversiones alternativas líquidas (liquid alternatives)

El concepto de las inversiones alternativas líquidas (liquid alternatives) El concepto de las inversiones alternativas líquidas (liquid alternatives) Las inversiones alternativas líquidas permiten acceder a una gama más amplia de oportunidades de inversión que las clases de activo

Más detalles

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET Diciembre 2012 Riesgo Dic. 2011 Nov. 2012 Crédito Mercado * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos 2010 2011 Oct-12 Activos

Más detalles

COMUNICACION INTERNA N 12.818

COMUNICACION INTERNA N 12.818 Santiago, 31 de julio de 2015 REF.: Inscripción e inicio de cotización de series de cuotas de ETF s que se indican pertenecientes a Purpose ETFs en el Mercado de Valores Extranjeros. COMUNICACION INTERNA

Más detalles

Hedge Funds. Ángel Lara CFA, CAIA

Hedge Funds. Ángel Lara CFA, CAIA Hedge Funds Ángel Lara CFA, CAIA 1 Índice Introducción. n. Track Record. Estrategias. Due Diligence. The most important thing. 2 Introducción Qué es un Hedge Fund? No hay una definición n precisa de Hedge

Más detalles

Fondo gestionado con el objetivo conseguir rendimientos estables en los diferentes ciclos de mercado Noviembre 2007

Fondo gestionado con el objetivo conseguir rendimientos estables en los diferentes ciclos de mercado Noviembre 2007 Altitude Teide Fondo gestionado con el objetivo conseguir rendimientos estables en los diferentes ciclos de mercado Noviembre 2007 1 1 1 Quién es Altitude Investments? Es el esfuerzo conjunto de BBVA y

Más detalles

Hedge Funds. Ángel Lara CFA, CAIA

Hedge Funds. Ángel Lara CFA, CAIA Hedge Funds Ángel Lara CFA, CAIA 1 Índice Introducción. n. Track Record. Estrategias. Due Diligence. The most important thing. 2 Introducción Qué es un Hedge Fund? No hay una definición n precisa de Hedge

Más detalles

Javier Pérez de Andrés UC3M

Javier Pérez de Andrés UC3M Javier Pérez de Andrés UC3M 1 La Industria de gestión de activos 2 La cadena de valor de la gestión de activos 3 Tendencias de futuro en la gestión de activos 1 Fondos de inversión en contexto 23.464 USD

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

ACTIVOS APTOS PARA LA INVERSIÓN DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

ACTIVOS APTOS PARA LA INVERSIÓN DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA ACTIVOS APTOS PARA LA INVERSIÓN DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA Rodrigo Díaz, Socio del Sector Financiero de Deloitte, Antonio Ríos, Gerente del Sector Financiero de Deloitte. La presente colaboración

Más detalles

Productos de Inversión Itaú BBA Corredor de Bolsa

Productos de Inversión Itaú BBA Corredor de Bolsa Productos de Inversión Itaú BBA Corredor de Bolsa Características - Riesgos 1.- Inversión en acciones nacionales Una acción representa una porción del capital social de una sociedad anónima abierta en

Más detalles

INVERSIÓN ALTERNATIVA. worldview CONQUISTE NUEVAS CIMAS CON UN LÍDER INDISCUTIBLE EN GESTIÓN ALTERNATIVA

INVERSIÓN ALTERNATIVA. worldview CONQUISTE NUEVAS CIMAS CON UN LÍDER INDISCUTIBLE EN GESTIÓN ALTERNATIVA INVERSIÓN ALTERNATIVA worldview CONQUISTE NUEVAS CIMAS CON UN LÍDER INDISCUTIBLE EN GESTIÓN ALTERNATIVA A NUESTRO FAVOR A NUESTRO FAVOR LÍDER ABSOLUTO EN GESTIÓN ALTERNATIVA REGULADA En las últimas décadas

Más detalles

METODOLOGÍA DE CLASIFICACIÓN CUOTAS DE FONDOS MUTUOS

METODOLOGÍA DE CLASIFICACIÓN CUOTAS DE FONDOS MUTUOS I. ASPECTOS BÁSICOS La clasificación de cuotas de un fondo mutuo es una opinión sobre la probabilidad de que se cumpla a cabalidad con lo prometido a los partícipes en relación con la administración de

Más detalles

CICLO DE HEDGE FUNDS Y ETF s

CICLO DE HEDGE FUNDS Y ETF s CICLO DE HEDGE FUNDS Y ETF s Con la entrada en vigor de la Nueva Regulación sobre Instituciones de Inversión Colectiva, la Gestión Alternativa y los ETF's pasan a formar parte del universo de inversión

Más detalles

MONEDA DEUDA LATINOAMERICANA FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012

MONEDA DEUDA LATINOAMERICANA FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012 FONDO DE INVERSION Dic. 2011 Nov. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de dólares americanos Dic. 10 Dic. 11 Sep.12 Activos totales 931.860 1.044.723

Más detalles

Evolución de la economía y de los mercados financieros en 2009

Evolución de la economía y de los mercados financieros en 2009 Banca Privada Investments Spain Mayo 09 1 Evolución de la economía y de los mercados financieros en 2009 Mayo 2009 PRESENTACIÓN DE CARÁCTER INFORMATIVO mayo de 2009 Banca Privada Investments Spain 1 Banca

Más detalles

UBS (ES) ALPHA SELECT HEDGE FUND, IICIICIL (EN LIQUIDACION)

UBS (ES) ALPHA SELECT HEDGE FUND, IICIICIL (EN LIQUIDACION) UBS (ES) ALPHA SELECT HEDGE FUND, IICIICIL (EN LIQUIDACION) Nº Registro CNMV: 12 Informe Semestral del Segundo Semestre 2014 Gestora: 1) UBS GESTION, S.G.I.I.C., S.A. Depositario: UBS BANK, S.A. Auditor:

Más detalles

INSTRUMENTOS FINANCIEROS (BCU - Circular 2015)

INSTRUMENTOS FINANCIEROS (BCU - Circular 2015) INSTRUMENTOS FINANCIEROS (BCU - Circular 2015) Este documento tiene por objeto realizar una descripción general de las clases de instrumentos financieros que Banco Itaú Uruguay S.A. pone a disposición

Más detalles

XIV. Información complementaria sobre riesgos en operaciones a término con CFD

XIV. Información complementaria sobre riesgos en operaciones a término con CFD XIV. Información complementaria sobre riesgos en operaciones a término con CFD Las siguientes informaciones se observarán adicionalmente a los riesgos generales de las operaciones a término. Por favor

Más detalles

Información sobre la naturaleza y riesgos de instrumentos de inversión derivados

Información sobre la naturaleza y riesgos de instrumentos de inversión derivados En cumplimiento de sus obligaciones de informarle sobre la naturaleza y riesgos de los productos financieros de inversión, con anterioridad a su contratación, Banco de Caja España de Inversiones, Salamanca

Más detalles

Ixe Fondo de Mediano Plazo, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda. IXEMP Clasificación: MEDIANO PLAZO

Ixe Fondo de Mediano Plazo, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda. IXEMP Clasificación: MEDIANO PLAZO interés. A pesar de que el IXEMP mantiene en su mayoría instrumentos de deuda de mediano plazo y que el riesgo de tasa de interés es medio, algunos de sus activos podrían disminuir en valor ante un incremento

Más detalles

MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO

MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO PRODUCTOS COTIZADOS MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO Multiplique x5 la evolución diaria del IBEX 35 900 20 40 60 warrants.com El corto plazo como generación de valor Muchos inversores

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP INFORME DE CLASIFICACION - Marzo 2013 Dic. 2012 Mar. 2013 (N) 1ª Clase Nivel 4 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de US$ Dic.

Más detalles

1. INFORMACION GENERAL DE LA CARTERA COLECTIVA 1.1 IDENTIFICACION DE LA CARTERA COLECTIVA.

1. INFORMACION GENERAL DE LA CARTERA COLECTIVA 1.1 IDENTIFICACION DE LA CARTERA COLECTIVA. PROSPECTO DE INVERSION CARTERA COLECTIVA ESPECULATIVA ESCOLANADA GESTION ALTERNATIVA 1. INFORMACION GENERAL DE LA CARTERA COLECTIVA 1.1 IDENTIFICACION DE LA CARTERA COLECTIVA. La cartera colectiva se denomina

Más detalles

DEFINICIÓN DE PRODUCTOS - MiFID

DEFINICIÓN DE PRODUCTOS - MiFID PRODUCTOS MIFID Y NO MIFID Banco Caminos S.A. ha identificado diferentes tipologías de productos distinguiendo entre productos MiFID y productos no MiFID. El hecho de ser un producto MIFID supone la aplicación

Más detalles

OMEGA Gestión de Inversiones SGIIC: Alphaville FIL

OMEGA Gestión de Inversiones SGIIC: Alphaville FIL OMEGA Gestión de Inversiones SGIIC: Alphaville FIL 1 POR QUÉ INVERTIR EN INVERSIÓN LIBRE? 2 El retorno en Hedge Funds supera al activo libre de riesgo Rentabilidad anualizada Largo Plazo Medio Plazo Corto

Más detalles

MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO

MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO PRODUCTOS COTIZADOS MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO Multiplique x3 y x5 la evolución diaria del IBEX 35 900 20 40 60 warrants.com x3x5x3x 5x3x5x3 x5x3x5x 3x5x3x5 x3x5x3x 5x3x5x3 x5x3x5x

Más detalles

FOLLETO INFORMATIVO PRECONTRACTUAL RELATIVO A LA APLICACIÓN DE MIFID ANEXO II CATÁLOGO DE INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AFECTADOS POR MIFID

FOLLETO INFORMATIVO PRECONTRACTUAL RELATIVO A LA APLICACIÓN DE MIFID ANEXO II CATÁLOGO DE INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AFECTADOS POR MIFID FOLLETO INFORMATIVO PRECONTRACTUAL RELATIVO A LA APLICACIÓN DE MIFID ANEXO II CATÁLOGO DE INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AFECTADOS POR MIFID Principales características y riesgos asociados INDICE

Más detalles

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo?

Más detalles

Informe semestral sin auditar 2014 Nordea 1, SICAV

Informe semestral sin auditar 2014 Nordea 1, SICAV Informe semestral sin auditar 2014 Nordea 1, SICAV Société d investissement à Capital Variable à compartiments multiples Fondo de Inversión con arreglo a la Ley de Luxemburgo 562, rue de Neudorf L-2220

Más detalles

1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 0 CONTENIDO. I. Principales políticas contables II. Notas a los Estados Financieros

1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 0 CONTENIDO. I. Principales políticas contables II. Notas a los Estados Financieros 1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 0 CONTENIDO I. Principales políticas contables II. Notas a los Estados Financieros 1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 1 Grupo Financiero Santander México, S.A.B. de C.V. y subsidiarias

Más detalles

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 Riesgo May. 2014 May. 2015 Crédito Mercado M1 M1 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos Dic-13 Dic-14

Más detalles

Política de Derivados de los Fondos de Pensiones Administrados por AFP Cuprum

Política de Derivados de los Fondos de Pensiones Administrados por AFP Cuprum Administrados por AFP Cuprum 2009 PoradasPoliticas.indd 1 16/6/09 16:54:29 POLÍTICA DE DERIVADOS DE LOS FONDOS DE PENSIONES ADMINISTRADOS POR AFP CUPRUM Abril 2009 1 POLITICA PARA EL USO DE INSTRUMENTOS

Más detalles

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS NO COMPLEJOS

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS NO COMPLEJOS INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS NO COMPLEJOS INTRODUCCIÓN Este documento presenta un aproximación a las características de los instrumentos financieros considerados como no

Más detalles

ÍNDICE. Parte 1: El entorno financiero internacional... 1

ÍNDICE. Parte 1: El entorno financiero internacional... 1 ÍNDICE Prefacio... xvii Parte 1: El entorno financiero internacional... 1 Capítulo 1: Panorama de la administración financiera internacional... 2 Administración de la corporación multinacional... 2 Cómo

Más detalles

Informe semestral sin auditar 2015 Nordea 1, SICAV

Informe semestral sin auditar 2015 Nordea 1, SICAV Informe semestral sin auditar 2015 Nordea 1, SICAV Société d investissement à Capital Variable à compartiments multiples Fondo de Inversión con arreglo a la Ley de Luxemburgo 562, rue de Neudorf L-2220

Más detalles

Metodología Premios Cuantitativos

Metodología Premios Cuantitativos XXVI PREMIOS FONDOS DE INVERSIÓN EXPANSIÓN ALLFUNDS BANK Premios de fondos por categorías de inversión Universo de Inversión Fondos registrados para la venta en España Construcción n de los Grupos de Comparables

Más detalles

9,10% 6,90% Recomendación de inversiones Junio 2014 BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES

9,10% 6,90% Recomendación de inversiones Junio 2014 BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN En línea con las positivas cifras que apreciamos en la economía global, hemos optado por

Más detalles

Préstamo de Valores. XIV Congreso de Tesorería Armanda Mago Vicentelli

Préstamo de Valores. XIV Congreso de Tesorería Armanda Mago Vicentelli Préstamo de Valores XIV Congreso de Tesorería Armanda Mago Vicentelli Cartagena, Septiembre 2011 Tabla de Contenido I. Indicadores del mercado de renta variable II. Préstamo de valores a. Practicas del

Más detalles

Este puede verse como la contra cara de un contrato spot o de contado, el cual es un acuerdo para comprar o vender un determinado activo hoy.

Este puede verse como la contra cara de un contrato spot o de contado, el cual es un acuerdo para comprar o vender un determinado activo hoy. Contratos forward Estrella Perotti, MBA Investigador Senior Bolsa de Comercio de Rosario eperotti@bcr.com.ar 1. Nociones Generales Un contrato forward es un derivado particularmente simple. Se trata de

Más detalles

Estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2014 y 2013

Estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2014 y 2013 Estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2014 y 2013 INFORME ANUAL 2014 cover Informe de los Auditores Independientes Asamblea de Gobernadores Corporación Interamericana de Inversiones: Hemos

Más detalles

Ixe Fondo Común, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXECON. Clasificación: ESPECIALIZADO EN ACCIONES

Ixe Fondo Común, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXECON. Clasificación: ESPECIALIZADO EN ACCIONES mayor riesgo. Está dirigido a personas físicas, personas morales, personas no sujetas a retención y sociedades de inversión. Ixe Fondo Común, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXECON

Más detalles

Fondos de Inversión. Metodología de Calificación de Fondos de Inversión Cerrados no Crediticios

Fondos de Inversión. Metodología de Calificación de Fondos de Inversión Cerrados no Crediticios Metodología de Calificación de Cerrados no Crediticios Analistas Cecilia Perez 591 2 2774471 Cecília.perez@aesa-ratings.bo Josseline Jenssen 591 22774470 Josseline.jenssen@aesa-ratings.bo Informes Relacionados

Más detalles

Fondo Nacional Pioneer United Renta Fija (Administrado por Pioneer Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S. A.)

Fondo Nacional Pioneer United Renta Fija (Administrado por Pioneer Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S. A.) Fondo Nacional Pioneer United Renta Fija 31 de diciembre del 2014 (Conjuntamente con el Informe de los Auditores Independientes) CONTENIDO Página (s) Informe de los Auditores Independientes... 1-2 : Estados

Más detalles

Mercados de Derivados en Perú Julio 2007

Mercados de Derivados en Perú Julio 2007 Mercados de Derivados en Perú Julio 2007 Sección I Los Derivados Financieros en el Mundo Un poco de historia El mercado de futuros evolucionó del mercado de forwards, cuyo origen se remonta a épocas medievales.

Más detalles

Especialistas en la Gestión de Activos.

Especialistas en la Gestión de Activos. Especialistas en la Gestión de Activos. Foco Disciplina Análisis Resultados CAPITAL ASSET MANAGEMENT GESTIÓN PATRIMONIAL Especialistas en la Gestión de Activos. Foco Disciplina Análisis Resultados CAPITAL

Más detalles

NORMAS DE GESTIÓN DE RIESGOS DE CRÉDITO E INVERSIONES CAPÍTULO I CONSIDERACIONES GENERALES

NORMAS DE GESTIÓN DE RIESGOS DE CRÉDITO E INVERSIONES CAPÍTULO I CONSIDERACIONES GENERALES NORMAS DE GESTIÓN DE RIESGOS DE CRÉDITO E INVERSIONES CAPÍTULO I CONSIDERACIONES GENERALES ARTÍCULO 1.- OBJETIVO Y CRITERIOS El objetivo de las presentes normas es establecer los principios, criterios

Más detalles

REGLAMENTO INTERNO DE FONDO MUTUO COMPROMISO BANCOESTADO. 1.1 Nombre del Fondo Mutuo: Fondo Mutuo Compromiso BancoEstado (el Fondo ).

REGLAMENTO INTERNO DE FONDO MUTUO COMPROMISO BANCOESTADO. 1.1 Nombre del Fondo Mutuo: Fondo Mutuo Compromiso BancoEstado (el Fondo ). REGLAMENTO INTERNO DE FONDO MUTUO COMPROMISO BANCOESTADO A. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO 1. Características Generales: 1.1 Nombre del Fondo Mutuo: Fondo Mutuo Compromiso BancoEstado (el Fondo ). 1.2 Razón

Más detalles

Nuevo Fondo Mutuo BICE Extra Largo Plazo

Nuevo Fondo Mutuo BICE Extra Largo Plazo Nuevo Fondo Mutuo BICE Extra Largo Plazo Nuevo fondo mutuo BICE Extra Largo Plazo BICE Inversiones, en su constante búsqueda de oportunidades de inversión, pone a su disposición el nuevo Fondo Mutuo BICE

Más detalles

Máster Universitario en Banca y Finanzas

Máster Universitario en Banca y Finanzas Máster Universitario en Banca y Finanzas La descripción completa del Plan de Estudios es la siguiente: Asignaturas obligatorias ECTS Módulo I. Gestión de las entidades de crédito. 12 Módulo II. Mercados

Más detalles

Acciones. Qué son las acciones?

Acciones. Qué son las acciones? Qué son las acciones? Las acciones representan parte de la posesión del capital de una empresa. Una compañía emite acciones para establecer su capital inicial o para pagar otras actividades. Las acciones

Más detalles

TÉCNICAS Y HERRAMIENTAS PARA LA GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA

TÉCNICAS Y HERRAMIENTAS PARA LA GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA TÉCNICAS Y HERRAMIENTAS PARA LA GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA Antonio de la Torre Gallegos Profesor Titular de Universidad. Departamento de Economía Financiera y Dirección de Operaciones

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Fondos / Argentina Informe Integral Calificación A+f(arg) Perfil es un fondo de Renta Fija de corto plazo, nominado en pesos para las suscripciones, rescates y valuación de la cartera de inversiones. Su

Más detalles

TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA

TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA 5.1.- Introducción. 5.2.- Opciones financieras. 5.3.- Futuros financieros. 5.4.- Operaciones a plazo o forward con divisas. 1

Más detalles

Seminario Profundizando el Mercado de Capitales Chileno

Seminario Profundizando el Mercado de Capitales Chileno Seminario Profundizando el Mercado de Capitales Chileno Crecientes Desafíos para los Inversionistas: La Perspectiva de un Gestor independiente y especializado Abril 2004 Contenidos Dónde estamos? Misión

Más detalles

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN FONDO DE INVERSIÓN Septiembre 2010 www.feller-rate.com Los informes de clasificación elaborados por

Más detalles

INTRODUCCIÓN AL STATARB

INTRODUCCIÓN AL STATARB INTRODUCCIÓN AL STATARB ARBITRAJE FX Jorge Estévez GrupoER ARBITRAJE: proceso de comprar y vender simultáneamente el mismo activo o un activo equivalente en mercados distintos, generándose ganancias por

Más detalles

CONDICIONES PARTICULARES DE CADA MULTIPORTAFOLIO DE INVERSIÓN

CONDICIONES PARTICULARES DE CADA MULTIPORTAFOLIO DE INVERSIÓN CONDICIONES PARTICULARES DE CADA MULTIPORTAFOLIO DE INVERSIÓN En este documento se describen las características de cada uno de los MULTIPORTAFOLIOS DE INVERSIÓN que conforman la oferta del FONDO VOLUNTARIO

Más detalles

[en portada] HEDGE FUNDS: UNA FÓRMULA DE INVERSIÓN EN AUGE

[en portada] HEDGE FUNDS: UNA FÓRMULA DE INVERSIÓN EN AUGE [en portada] HEDGE FUNDS: UNA FÓRMULA DE INVERSIÓN EN AUGE Hedge funds / en portada En los últimos años, el rápido aumento de los activos gestionados por los hedge funds, popularmente conocidos también

Más detalles

MUTUAFONDO GESTION MIXTO FI

MUTUAFONDO GESTION MIXTO FI Gestora MUTUACTIVOS, S.A.U., S.G.I.I.C. Grupo Gestora GRUPO MUTUA MADRILEÑA Auditor Price Waterhouse Coopers Auditores, S.L. Fondo por compartimentos NO Informe TRIMESTRAL del 1er. de 212 Nº Registro CNMV:

Más detalles

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos 1.- Inversión en acciones Una acción representa una porción del capital social de una sociedad anónima. Es básicamente la propiedad

Más detalles

(Texto aprobado por acuerdo del Consejo de Administración de 23 de septiembre de 2015)

(Texto aprobado por acuerdo del Consejo de Administración de 23 de septiembre de 2015) POLÍTICA DE INVERSIONES Y FINANCIACIÓN DE GAMESA CORPORACIÓN TECNOLÓGICA, S.A. (Texto aprobado por acuerdo del Consejo de Administración de 23 de septiembre de 2015) 1 POLÍTICA DE INVERSIONES Y FINANCIACIÓN

Más detalles

PLUSFONDO MIXTO, F.P.

PLUSFONDO MIXTO, F.P. PLUSFONDO MIXTO, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL PLUSFONDO MIXTO, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Mixta. El objetivo del

Más detalles

FONDO DE INVERSION NEVASA HMC PNTN

FONDO DE INVERSION NEVASA HMC PNTN FONDO DE INVERSION NEVASA HMC PNTN Dic. 2011 Feb. 2012 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Emisión de cuotas Emisión US$ 700.000.000 Duración 20 años Fundamentos El Fondo de Inversión Nevasa HMC PNTN

Más detalles

CONFERENCIA LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES- LOS FONDOS DE INVERSION: ALTERNATIVA DE INVERSION

CONFERENCIA LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES- LOS FONDOS DE INVERSION: ALTERNATIVA DE INVERSION CONFERENCIA II LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES- LOS FONDOS DE INVERSION: ALTERNATIVA DE INVERSION CONTENIDO INTRODUCCION LOS FONDOS DE INVERSION LOS FONDOS MUTUOS LOS FONDOS DE COBERTURA LOS ETFs LAS

Más detalles

INFORMACIÓN GENERAL MiFID

INFORMACIÓN GENERAL MiFID INFORMACIÓN GENERAL MiFID 1. INTRODUCCIÓN En noviembre de 2007 entró en vigor la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros ( Directiva MiFID ) que se transpuso al ordenamiento jurídico español

Más detalles

Prospecto de Acciones Guatefondo Más información en www.guatefondo.com

Prospecto de Acciones Guatefondo Más información en www.guatefondo.com 1. 2. FACTORES DE RIESGO Una inversión en acciones GUATEFONDO involucra un grado de riesgo. Podrían transcurrir varios años hasta que los activos de GUATEFONDO generen retornos. Por lo tanto, una inversión

Más detalles

CÓDIGO ISIN FR0010251744

CÓDIGO ISIN FR0010251744 París, La Défense, 26/06/2014 ASUNTO: Cambio del Fondo que figura a continuación: DENOMINACIÓN DEL ETF CÓDIGO ISIN LYXOR UCITS ETF IBEX 35 FR0010251744 Estimado/a Sr./Sra.: Por la presente le informamos

Más detalles

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INTRODUCCIÓN Este documento presenta una aproximación a las características de los instrumentos financieros considerados como complejos

Más detalles

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo?

Más detalles

Fondos Mutuos Estados Unidos:

Fondos Mutuos Estados Unidos: Fondos Mutuos Estados Unidos: MARKET TIMING & AFTER HOURS TRADING. Eliot Spitzer, Fiscal General de Nueva York, informó el 3 de septiembre pasado que su oficina contaba con evidencia acerca de prácticas

Más detalles

Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros

Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Estados Financieros Al 31 de diciembre de 2012 Al 31 de diciembre de 2012 (1) Resumen de operaciones y de políticas importantes de contabilidad

Más detalles

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACIÓN Noviembre 2012 Dic. 2011 Oct. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun.

Más detalles

FONDOS INVERSIÓN LIBRE.

FONDOS INVERSIÓN LIBRE. FONDOS INVERSIÓN LIBRE. Este documento refleja la información necesaria para poder formular un juicio fundado sobre su inversión. Esta información podrá ser modificada en el futuro. Definición: Los Fondos

Más detalles

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012 FONDO DE INVERSIÓN - Septiembre 2012 Dic. 2011 Sep. 2012-1ª Clase Nivel 3 (N) * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun. 12 Activos totales

Más detalles

Omega Gestión de Inversiones SGIIC. Adler FIL

Omega Gestión de Inversiones SGIIC. Adler FIL Omega Gestión de Inversiones SGIIC Adler FIL Principales Estrategias Fondo Política de Inversión Equity Beta Objetivo de Retorno Términos de liquidez Laredo FIL Fondo de Fondos conservador, diversificado

Más detalles

Estados Financieros FONDO DE INVERSION CREDICORP CAPITAL RENTA INMOBILIARIA

Estados Financieros FONDO DE INVERSION CREDICORP CAPITAL RENTA INMOBILIARIA Estados Financieros FONDO DE INVERSION CREDICORP CAPITAL Santiago, Chile 31 de marzo de 2016 Estados Financieros FONDO DE INVERSION CREDICORP CAPITAL 31 de marzo de 2016 Indice Estados Financieros Estado

Más detalles

FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA Noviembre 2007 Página 1 de 11 Índice 1. DEFINICIÓN 2. PARTICULARIDADES 3. RIESGOS 4. COSTES 5. CATEGORIAS DE FONDOS 6. IIC DE INVERSION LIBRE - HEDGE FUNDS

Más detalles

EuroAmerica Administradora General de Fondos S.A. Informe Mensual de Fondos Mutuos

EuroAmerica Administradora General de Fondos S.A. Informe Mensual de Fondos Mutuos EuroAmerica Administradora General de Fondos S.A. Informe Mensual de Fondos Mutuos 31 de agosto de 2014 Tabla de Contenidos 4 5 6 7 8 10 11 12 13 14 15 16 17 19 20 21 22 23 24 25 26 28 29 30 31 33 34 35

Más detalles

El sistema financiero y su función económica

El sistema financiero y su función económica El sistema financiero y su función económica En toda economía existen empresas, particulares y organismos públicos cuyos gastos, en determinado periodo, superan a sus ingresos; por ello se las denomina

Más detalles

Metodología de Clasificación. Títulos de Deuda de Securitización Respaldados con Tarjetas de Crédito

Metodología de Clasificación. Títulos de Deuda de Securitización Respaldados con Tarjetas de Crédito Metodología de Clasificación Títulos de Deuda de Securitización Respaldados con Tarjetas de Crédito Originación de los Créditos y Administración Revisión del Originador o Vendedor/Administrador El proceso

Más detalles

Folleto Completo Nº Registro Fondo CNMV: 4193 SEGURFONDO GLOBAL MACRO, FI

Folleto Completo Nº Registro Fondo CNMV: 4193 SEGURFONDO GLOBAL MACRO, FI Folleto Completo Nº Registro Fondo CNMV: 4193 SEGURFONDO GLOBAL MACRO, El valor del patrimonio en un fondo de inversión, cualquiera que sea su política de inversión, está sujeto a las fluctuaciones de

Más detalles

Aula de Formación en Pensiones. CURSO BÁSICO DE INVERSIONES 5 de junio 2012

Aula de Formación en Pensiones. CURSO BÁSICO DE INVERSIONES 5 de junio 2012 Aula de Formación en Pensiones CURSO BÁSICO DE INVERSIONES 5 de junio 2012 Índice 1 Introducción 2 Rentabilidad de los Fondos de Pensiones 3 Construcción de la Cartera 4 Gestión de la Renta Fija 5 Gestión

Más detalles

El valor razonable no incluye los costos en que se incurriría para vender o transferir los instrumentos de que se trate.

El valor razonable no incluye los costos en que se incurriría para vender o transferir los instrumentos de que se trate. CAPITULO 7-12 (Bancos) MATERIA: VALOR RAZONABLE DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS. Las presentes normas se refieren a la determinación del valor razonable para instrumentos financieros en general, sean estos

Más detalles

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DEL PLAN DE PREVISIÓN MIXTO

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DEL PLAN DE PREVISIÓN MIXTO DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DEL PLAN DE PREVISIÓN MIXTO Aprobado en la Junta de Gobierno de 24-10-2013 y modificado, parcialmente, en la Junta de Gobierno de 22-10-2014 Página 1 ÍN D I C E 1.

Más detalles

CURSO SUPERIOR EN DIRECCIÓN FINANCIERA

CURSO SUPERIOR EN DIRECCIÓN FINANCIERA CURSO SUPERIOR EN DIRECCIÓN FINANCIERA IMPARTIDO POR Fundación Aucal TÍTULO OTORGADO POR Título otorgado por Fundación Aucal MODALIDAD On-line OBJETIVOS El objetivo de este curso es conocer el intercambio

Más detalles

Dónde invertir? La elección de una estrategia de inversión.

Dónde invertir? La elección de una estrategia de inversión. Dónde invertir? La elección de una estrategia de inversión. Optar por una estrategia de inversión implica tener en cuenta las circunstancias y necesidades personales, así como analizar las diferentes oportunidades,

Más detalles

Contabilidad Financiera II. Grupos 20 y 21 TEMA - 6. Instrumentos Financieros

Contabilidad Financiera II. Grupos 20 y 21 TEMA - 6. Instrumentos Financieros Contabilidad Financiera II Grupos 20 y 21 TEMA - 6 Instrumentos Financieros 1. Introducción: n: Instrumentos Financieros (NRV 9) Suponen la posibilidad de captar financiación con un coste o de acometer

Más detalles

MUTUAFONDO DOLAR FI. 1. Política de inversión y divisa de denominación. Informe TRIMESTRAL del 3er. Trimestre de 2015 Nº Registro CNMV: 4740

MUTUAFONDO DOLAR FI. 1. Política de inversión y divisa de denominación. Informe TRIMESTRAL del 3er. Trimestre de 2015 Nº Registro CNMV: 4740 Gestora MUTUACTIVOS SGIIC, S.A.U. Grupo Gestora GRUPO MUTUA MADRILEÑA Auditor Price Waterhouse Coopers Auditores, S.L. Fondo por compartimentos NO Informe TRIMESTRAL del 3er. de 215 Nº Registro CNMV: 474

Más detalles

ASOCIACIÓN INTERNACIONAL DE SUPERVISORES DE SEGUROS

ASOCIACIÓN INTERNACIONAL DE SUPERVISORES DE SEGUROS Documento Guía No. 4 ASOCIACIÓN INTERNACIONAL DE SUPERVISORES DE SEGUROS DOCUMENTO GUÍA SOBRE DIVULGACIÓN PÚBLICA POR ASEGURADORAS Enero de 2002 Contenido Documento Guía sobre Divulgación Pública por

Más detalles

NIFBdM C-2 ACTIVOS POR INSTRUMENTOS FINANCIEROS

NIFBdM C-2 ACTIVOS POR INSTRUMENTOS FINANCIEROS NIFBdM C-2 ACTIVOS POR INSTRUMENTOS FINANCIEROS OBJETIVO Establecer los criterios generales de valuación, presentación y revelación de los instrumentos financieros primarios como activos en el balance

Más detalles

Introducción a los Futuros sobre índices accionarios

Introducción a los Futuros sobre índices accionarios Introducción a los Futuros sobre índices accionarios Estrella Perotti Investigador Senior Bolsa de Comercio de Rosario eperotti@bcr.com.ar 1 Nociones preliminares Dow Jones Industrial Average, Standard

Más detalles

TEMA 6. LA INVERSIÓN COLECTIVA O COMO COMPARTIR LA INVERSIÓN CON OTROS: LOS FONDOS Y LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN

TEMA 6. LA INVERSIÓN COLECTIVA O COMO COMPARTIR LA INVERSIÓN CON OTROS: LOS FONDOS Y LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN TEMA 6. LA INVERSIÓN COLECTIVA O COMO COMPARTIR LA INVERSIÓN CON OTROS: LOS FONDOS Y LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN 6.1 Cuáles son las características de la inversión colectiva?. 6.2 Qué tipos de inversiones

Más detalles

GUÍA DE APLICACIÓN NIC 7: ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

GUÍA DE APLICACIÓN NIC 7: ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO GUÍA DE APLICACIÓN NIC 7: ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO www.consultasifrs.com 2014 www.consultasifrs.com 1 ConsultasIFRS es una firma online de asesoramiento en IFRS. GUÍA DE APLICACIÓN NIC 7 Estados de

Más detalles

Fondos Comunes de Inversi n

Fondos Comunes de Inversi n Pionero Acciones Renta Variable/ Argentina Calificación BBB+(arg)rv Fundamentos de la calificación Factores cualitativos buenos: Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. posee

Más detalles