Ponente: CONFERENCIA 15-FEBRERO FEBRERO-2008 INSTRUMENTOS DE COBERTURA EMPRESARIAL Y FINANCIERA DEL RIESGO DE CAMBIO IMPACTO EN LA EXPORTACION

Transcripción

1 CONFERENCIA 15-FEBRERO FEBRERO-2008 INSTRUMENTOS DE COBERTURA EMPRESARIAL Y FINANCIERA DEL RIESGO DE CAMBIO IMPACTO EN LA EXPORTACION Ponente: DIEGO GÓMEZ G CÁCERESC CERES ESIC AFFIRMA DIRECTOR DEL MASTER EN DIRECCION DE COMERCIO INTERNACIONAL ESIC CONSEJERO DEL HOLDING EMPRESARIAL AFFIRMA CONSEJERO DE APOLO Energía a Solar ANALISTA INTERNACIONAL DE EMPRESAS

2 SUMARIO: 1 LA NEGOCIACION DE LA VENTA INTERNACIONAL. 2 EL RIESGO DE CAMBIO. 3 COBERTURAS EMPRESARIALES. 4 COBERTURAS FINANCIERAS. 5 SITUACION ACTUAL HACIA DONDE VA EL $USA?.

3 1-LA NEGOCIACION DE LA VENTA INTERNACIONAL o ESE ES EL PRIMER MOMENTO EN EL QUE LA EMPRESA SE ENFRENTA AL CIERRE DE SU NEGOCIO DE EXPORTACION, FRENTE A SU CLIENTE EXTRANJERO, Y AHÍ,, ES CUANDO SE DECIDE LA OPERACIÓN, Y CONSECUENTEMENTE LA MONEDA DE LA TRANSACCION COMERCIAL. o YA SEA UN CONTRATO DE COMPRA-VENTA INTERNACIONAL, O CUALQUIERA DE LOS CONTRATOS DERIVADOS DEL MARKETING INTERNACIONAL, COMO FORMA DE ENTRADA O POSICIONAMIENTO DE LA EMPRESA-PRODUCTO PRODUCTO Y MARCA. o O A TRAVES DE CONTRATOS DE SUMINISTRO; AGENCIA, REPRESENTACION, INTERMEDIACION, DISTRIBUCION COMERCIAL, JOINT VENTURE, ETC.

4 1- Cuándo NACE EL RIESGO DE CAMBIO? o PRIMER ESCENARIO:1-CUANDO CUANDO LA EMPRESA OFERTA LA OPERACION, Y ENTREGA LISTAS DE PRECIOS EN $USA, INDICANDO QUE SE MANTIENEN DURANTE UN PLAZO, EN ESE INSTANTE, NACE EL RIESGO DE CAMBIO,, SIEMPRE QUE, NO SE INDIQUE QUE AL INICIAR EL PEDIDO, SE AJUSTARAN A LOS PRECIOS DEL MERCADO INTERNACIONAL, POR TANTO, INCIDIRA SOBRE LA COTIZACION DE LOS PRECIOS INDICADOS, PRODUCIENDO UN AJUSTE DE LOS MISMOS, SI SI NO HAY NINGUNA OBSERVACION, OBLIGA A LA EMPRESA EXPORTADORA, A RESPETAR UN PEDIDO DE SU CLIENTE EN EL MOMENTO QUE SE PRODUZCA, SIEMPRE QUE ESTE EN LOS PLAZOS DE VALIDACION DE LA OFERTA.

5 2- Cuándo NACE EL RIESGO DE CAMBIO? o SEGUNDO ESCENARIO: : 2-CUANDO 2 SE REALIZA LA FORMALIZACION DEL CONTRATO DE COMPRA-VENTA INTERNACIONAL CON EL CLIENTE IMPORTADOR EXTRANJERO, u OTRO EQUIVALENTE, ES DECIR. LA INSTRUMENTALIZACION JURIDICA DEL MISMO. o TERCER ESCENARIO: : 3-CUANDO 3 SE REALIZA EL PAGO DEL IMPORTADOR, Y NUESTRA ENTIDAD FINANCIERA NOS INFORMA DE LA LLEGADA DE LOS FONDOS, SOLICITANDONOS LA INDICACION, DEL DESTINO DE LOS MISMOS, ABONO Y DOCUMENTACION JUSTIFICATIVA DE LA OPERACIÓN N DE EXPORTACION, EN ESE MOMENTO, DE LA LIQUIDACION DEL COBRO EN $USA CONTRA SOLES PERUANOS SE MATERIALIZA EL RIESGO DE CAMBIO,

6 3- COTIZACION EN EL MERCADO INTERNACIONAL? o PRIMERA: EN LA MISMA MONEDA LOCAL DEL EXPORTADOR DE PERU, ES DECIR, EN SOLES PERUANOS,, EN ESTE CASO, NO EXISTE RIESGO DE CAMBIO PARA EL VENDEDOR, Y SI SI PARA EL COMPRADOR EXTRANJERO. o SEGUNDA: : EN LA MONEDA DEL COMOPRADOR EXTRANJERO, EN ESE CASO, EL RIESGO DE CAMBIO SE TRASLADA AL VENDEDOR EXPORTADOR PERUANO. o TERCERA: : EN UNA MONEDA ALTERNATIVA, DIFERENTE A LAS PARTES QUE INTERVIENEN EN LA OPERACIÓN N DE COMPRA-IMPORTACION y VENTA EXPORTACION, ESTA DEBE SER DE PRIMER NIVEL, EN ESTA SITUACION LOS DOS TIENEN RIESGO DE CAMBIO.

7 2-RIESGO DE CAMBIO oriesgo DE CAMBIO INTERNACIONAL: SE ENTIENDE POR RIESGO DE CAMBIO, LA VOLATILIDAD (+/-) ) QUE SE PRODUCE EN EL TIEMPO, DEBIDO A LA FORMALIZACION DE UNA OPERACIÓN N INTERNACIONAL APLAZADA, YA SEA, DE EXPORTACION COMO DE IMPORTACION, EN LA QUE ESTA REFLEJADA EN EL CONTRATO UNA MONEDA EXTRANJERA COMO PAGO u COBRO, DIFERENTE A LA MONEDA LOCAL DE LAS PARTES.

8 COBERTURAS DEL RIESGO DE CAMBIO COBERTURAS EMPRESARIALES Nueve Posibilidades COBERTURAS FINANCIERAS Trece Posibilidades

9 3-COBERTURAS EMPRESARIALES? o PRIMERA: NEGOCIACION Y FORMALIZACION EN LA MONEDA LOCAL DEL VENDEDOR-EXPORTADOR EXPORTADOR SOLES PERUANOS. o SEGUNDA: : MONEDA EXTRANJERA EN LA QUE SE DEPRECIE LA MONEDA LOCAL, ES DECIR, EUROS. ANALISIS DE LA TENDENCIA DESDE SEPTIEMBRE- 07/FEBRERO-08, 08, PRECIO ACTUAL 4,26 SOLES = 1 EURO, SE OBSERBA DEPRECIACION SOL-EURO. o TERCERA: : CLAUSULA CONTRACTUAL EN LA QUE SE HA NEGOCIADO Y FIJADO UNA BANDA DE FLUCTUACION SOBRE EL CAMBIO DE LA MONEDA PACTADA, FUERA DE LA BANDA NO HAY TAL BONIFICACION EN EL PRECIO DE LA VENTA

10 3-COBERTURAS EMPRESARIALES? o CUARTA: PROVISON DE FONDOS,, DESDE EL MOMENTO DE LA NEGOCIACION Y CIERRE DE LA OPERACIÓN N EN EL BALANCE DE LA EMPRESA, ESTA DEBE ESTAR REFLEJADA SI SI LA SITUACION DE MERCADO Y CLIENTE LO PERMITE EN EL PRECIO DEL PRODUCTO. o QUINTA: EXISTE EN EL MERCADO INTERNACIONAL DIFERENTES ASEGURADOAS, QUE ENTRE UNAS DE SUS POLIZAS DE COBERTURA DE LOS DIFERENTES RIESGOS, ESTA EN SU PORTFOLIO, LA COBERTURA DE LOS RIESGOS DE CAMBIO DE LAS EXPORTACIONES, ESTA SITUACION DEBE CONTEMPLARSE DESDE EL INCIO PARA LA EVALUACUION DE LOS COSTES DE LA EXPORTACION.

11 3-COBERTURAS EMPRESARIALES? o SEXTA: ESTRATEGIA DENOMINADA LEADS & LAGS ADELANTOS Y RETRASOS, NEGOCIADOS CON SUS CLIENTES y PROVEEDORES EN LOS MERCADOS INTERNACIONALES FACILITA A CORTO PLAZO LA AMINORACION DE LOS RIESGOS DE CAMBIO. o SEPTIMA: COMPENSACION NETA NETTING, SE DEBE ADECUAR CON LA ESTRATEGIA ANTERIOR HACER LO POSIBLE POR ACERCAR LOS VENCIMIENTOS DE FLUJOS DE COBROS Y PAGOS, CON EL OBJETO DE AMINORAR LOS RIESGOS DE CAMBIOS Y LOS DIFERENTES COSTES QUE AFECTAN A LAS DIFERNTES OPERACIONES INTERNACIONALES.

12 3-COBERTURAS EMPRESARIALES? o OCTAVA: LLAMADA SPTOP LOST DIVISAS, LA EMPRESA DESDE EL INICIO ANALIZA EL MARGEN COMERCIAL ESTABLECIDO, QUE PORCENTAJE PUEDE IMPLANTAR EN EL PRECIO, Y CUAL PUEDE DEDICAR PÀRA P APLICAR LA ESTRATEGIA DE STOP LOST, SUPONGAMOS QUE UN 10%, HAY ENTRA UN PROGRAMA INFORMATICO SENCILLO DE VALORACION DEL PRECIO DE SPOT-CONTADO SOL-DÓLAR, LAR, EN EL QUE SE INDICA UN PUNTO DE AVISO MAXIMO, PARA ESTABLECER EN SU CASO, SI SI PROCEDE UNA COBERTURA FINANCIERA, ESTE PROGRAMA ES INTERNO, Y CADA DIA AL RECIBIR LOS PRECIOS CALCULA AUTOMATICAMENTE LA COBERTURA.

13 3-COBERTURAS EMPRESARIALES? o NOVENA: LLAMADAS OPERACIONES CRUZADAS, LA EMPRESA DESDE EL INICIO ANALIZA SUS COMPRAS DE MATERIAS PRIMAS EN LOS DIFERENTES MERCADOS INTERNACIONALES, ASI COMO, SUS RESPECTIVAS VENTAS DE PRODUCTOS MANUFACTURADOS, NEGOCIANDO CON EL CLIENTE EXTRANJERO LA CANCELACION DE LA VENTA Y EL PAGO-COBRO, EN SU CUENTA EN EL BANCO DONDE ESTAS SUS DEUDAS CON PROVEDORES EXTRANJEROS, EN ESTE CASO, SE PRODUCE UN AHORRO DE COSTES TOTALES y ELIMACION DEL RIESGO DE CAMBIO DE SUS OPERACIONES INTERNACIONALES.

14 IMPORTADOR Cliente New York-USA OPERACIONES CRUZADAS Contrato Internacional COMPRA MATERIAS PRIMAS $USA: EXPORTADOR Proveedor BEIJING-CHINA Instrucciones PAGO Cta. Bank of China Ratificación CONTRATO PAGO $USA VENCIMIENTO BANK OF CHINA Proveedor INFORMA COBRO CLIENTE PERUANO CANCELACION VENTA INFORMA COBRO Contrato Internacional VENTA MERCANCIAS $USA: EXPORTADOR PROVEEDOR COMERCIAL LIMA-PERU PAGO $USA ABONO Proveedor-PERU PERU Cta. importador AMERICANO $USA BANK OF CHINA Cta. Exportador CHINO $USA Cta. importador PERUANO $USA

15 4- COBERTURAS FINANCIERAS 1-CUENTAS EN MONEDA EXTRANJERAS: ESTABLECER UNA CUENTA EN MONEDA EXTRANJERA (MISMA DIVISA COBRO-PAG), PARA RECIBIR LOS COBROS DE LAS EXPORTACIONES Y CANCELAR LAS OPERACIONES DE COMPRAS INTERNACIONALES- 2-FORWARD-SEGURO DE CAMBIO: ES UN INSTRUMENTO, MEDIANTE EL CUAL SE PUEDE COMPRAR Y VENDER UNA DIVISA EN UNA FECHA FUTURA (MAS DE DOS DIAS HABILES), A UN PRECIO DETERMINADO EN LA FECHA DE SU CONTRATACION, PERMITIENDO CONOCER ANTICIPADAMENTE EL CAMBIO EM DIVISAS, CON SUS RESPECTIVOS COSTES Y RENDIMIENTOS FINALES DE LAS OPERACIONES INTERNACIONALES.

16 4- COBERTURAS FINANCIERAS 3-OPCIONES SOBRE DIVISAS: LIMITAN LOS RIESGOS PERO NO LOS BENEFICIOS, OTORGANDO AL COMPRADOR (TENEDOR DE LA OPCION), EL DERECHO A COMPRAR O VENDER DIVISAS A UN CAMBIO DETERMINADO QUE HA SIDO PREFIJADO POR EL, PUDIENDO APROVECHAR LAS VENTAJAS Y LOS BENEFICIOS DE LAS FLUCTUACIONES FAVORABLES DE LOS CAMBIOS DE DIVISAS, SEGÚN N LE CONVENGA O NO EJERCITAR LA OPCION. A/-COMPRADOR DERECHO A COMPRAR = CALL. B/-COMPRADOR DERECHO A VENDER = PUT. LA ADQUISICION MEDIANTE PREVIO PAGO DE UNA PRIMA DEL DERECHO (STRICKE PRICE), NUNCA SERA UNA OBLIGACION.

17 6-FORWARD PLUS: COMBINACION DE OPCIONES. 4- COBERTURAS FINANCIERAS 7-FORWARD PERIODICO: PRECIO UNICO PARA UN PERIODO MAXIMO DE UN AÑO A 8-OPCIONES NORMALMENTE. MIXTAS: COMBINACION DE OPCIONES PERO CON UN PORCENTAJE DETERMINADO. 9-CASH OPCION: COMPROMISO EN FIRME CLIENTE Y BANCO, OBLIGANDOSE A RESPETAR EL CAMBIO ACORDADO PARA LA COMPRA O VENTA DE UNA DIVISA DENTRO DE UN PLAZO ESTABLECIDO.

18 4- COBERTURAS FINANCIERAS 10-TUNEL OCILINDRO: COMBINACION DE OPCIONES CON ESTRUCTURA DE COSTE CERO. 11-CLAUSULAS MULTIDIVISAS: POSIBILIDAD DE UTILIZAR MONEDAS DENTRO DEL POOL ESTABLECIDO POR CLIENTE Y BANCO. 12-FNANCIACION EN LA MISMA DIVISA: ELIMINA EL RIESGO DE CAMBIO AL RECIBIR LOS FONDOS DE LA VENTA, SE CANCELA LA FINANCIACION BANCARIA. 13-FINANCIACION ESPECIAL SIN RECURSO: OPERACIONES CON FACTORING, FORFAITING y CONFIRMING, SIN RECURSO FRENTE AL EXPORTADOR, RIESGO SOPORTADO POR LAS FINANCIADORAS.

19 EEUU-PRIMERA POTENCIA MUNDIAL. INDICE DE CONFIANZA-UMICHIGAN: ,10 PUNTOS; ,40 PUNTOS. TASA DE PARO: ,70% ,90%. INFLACION: ,00% ,10%. CONSTRUCCION: ,01% 2008 ( -38,20%) ECONOMIA REAL FUERTE CAIDA DEL CONSUMO LAS GRANDES SUPERFICIES SOLO HAN FACTURADO O,50% MAS QUE EL AÑO-2007, A CUANDO EL MERCADO ESPERABA UN 2,00% DATOS MAS NEGATIVOS DE VENTAS EN CUARENTA AÑOSA PIB: ,00% /Trim:4,90% /Trim: 0,60%.

20 ENTORNO ECONOMICO - FMI Crecimiento Económico mico-pib-mundial PAISES EEUU EUROZONA-EURO PAISES INDUSTRIALIZADOS ASIA CHINA ESPAÑA JAPON LATINOAMERICA AFRICA ORIENTE MEDIO EUROPA CENTRAL y ORIENTAL ECONOMIAS EMERGENTES Crecimiento Económico Mundial 2,20 % 2,60 % 2,60 % 9,60 % 11,40 % 3,80 % 1,90 % 5,40 % 6,00 % 6,00 % 5,50 % 7,80 % 4,90 % 2007 DIFERENCIAL LATINOAMERICA - 1,10% MUNDIAL - 0,80% DATOS - FMI 30 ENERO PREVISIONES 2008 FMI 1,50 % 1,60 % 1,80 % 8,60 % 10,00 % 2,50 % 1,50 % 4,30 % 7,00 % 5,90 % 4,60 % 6,90 % 4,10 %

21 PARECE QUE LA SITUACION YA ESTA AQUI? ESTOS ULTIMOS DATOS INDICAN QUE LA ECONOMIA DE EEUU, ESTA EN CRECIMIENTO NEGATIVO