EL CONTRATO FORWARD (A TÉRMINO) DE DIVISAS (1ra. PARTE)

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1 EL CONTRATO FORWARD (A TÉRMINO) DE DIVISAS (1ra. PARTE) INTRODUCCION La divisa puede ser negociada al contado (spot) y a plazo (forward). La compra o venta spot es de efecto inmediato y su liquidación se produce dos días laborables después. En un contrato forward, la compra o la venta de la divisa es acordada al contratar la operación, pero su ejecución material se aplica en una fecha futura, predeterminada en el contrato. A la firma del contrato forward se fija el tipo de cambio futuro aplicable entre las divisas. Dr. Juan Ramón Báez 1

2 EL CONTRATO FORWARD (A TÉRMINO) DE DIVISAS ELEMENTOS DEL CONTRATO FORWARD El contrato forward responde a un acuerdo entre dos partes, pudiendo ambas ser entidades financieras, o sólo una de ellas y la otra parte ajena al ámbito financiero. Es un contrato en firme, por lo que debe cumplirse a su vencimiento sino media acuerdo entre las partes. El contrato forward tiene tres elementos: Es un contrato vinculante a la compra o venta de una cantidad específica de una divisa a cambio de otra. El tipo de cambio se fija en el contrato. El objeto del contrato es la entrega de una determinada divisa en el futuro. Dr. Juan Ramón Báez 2

3 EL CONTRATO FORWARD (A TÉRMINO) DE DIVISAS ELEMENTOS DEL CONTRATO FORWARD La fecha de valoración de una transacción Forex corresponde con aquella en que se paga y se recibe la divisa. En las transacciones spot la fecha de valoración es dos días laborables posteriores a la fecha de operación. En las transacciones forward la fecha de valoración si mide a partir de la fecha de valoración. Dr. Juan Ramón Báez 3

4 FECHA DE CONTRATACIO N TRES MESES DOS DIAS HABILES FECHA DE VALORACION ============ + <================= + ======= + ========== 9 DE MAYO 9 DE AGOSTO 11 DE AGOSTO Dr. Juan Ramón Báez 4

5 EL CONTRATO FORWARD DE DIVISAS DIFERENCIAS ENTRE TIPOS SPOT Y FORWARD Los tipos de cambio forward pueden tener una cotización más alta o más baja que los tipos spot. Si el tipo de cambio spot es de 1 = $ 1,18 Si se cotiza un contrato forward a dos meses a un cambio superior, 1 = $ 1,20 Una empresa que deseara comprar a cambio de DOLARES Para una transacción spot. debería pagar $ Para una transacción forward a dos meses pagaría $ Representa un pago superior de US$ por la compra a plazo La venta spot y forward a los mismos tipos establecidos implicaría la entrada inferior en $ en la venta spot. Dr. Juan Ramón Báez 5

6 EL CONTRATO FORWARD DE DIVISAS DIIF. ENTRE TIPOS SPOT Y FORWARD Ejemplo: En una operación G/, con los siguientes cambios: Spot G/ ; Forward G./ a dos meses, sobre un montante de G millones, la compra spot conlleva un costo mayor que la forward: Compra Spot G / = Compra Forward Gs. 4410millones/7.500 = Diferencia = Los tipos de cambio aplicables a las transacciones forward difieren de los tipos spot por el valor del diferencial entre el tipo de interés existente entre ambas divisas para el periodo hasta la liquidación del contrato forward. Dr. Juan Ramón Báez 6

7 EL CONTRATO FORWARD DE DIVISAS DIFERENCIAS ENTRE TIPOS SPOT Y FORWARD Supongamos que el tipo de interés de $ del 7 % y el de la libra esterlina del 5 %, asumiendo un cambio spot de l = 1,75$. El tipo forward a un año al cual no existe beneficio de oportunidad es aquél al que para un inversor del Reino Unido, sobre una cantidad de 1 millones de dólares no existe diferencia entre: Vender $ spot por libras esterlinas e invertir durante un año al 5%, o Invertir en $ durante un año al 7% y proceder a la venta del resultado acumulado en la fecha actual (forward a un año). Dr. Juan Ramón Báez 7

8 DIFERENCIAS ENTRE TIPOS SPOT Y FORWARD 1ª OPCION 2º OPCION HOY VENTA $ SPOT INVERSION DE $ al 7% ANUAL OBTENCION DE INVERSIÓN LIBRAS AL 5% A UN AÑO DISPONER LA VENTA DE $ EN FORWARD A UN AÑO UN AÑO DESPUES SE OBTIENE SE GENERA $ , QUE SE HA VENDIDO A TIPO FORWARD El equilibrio del tipo forward a un año =$ , / = $ / 1 TIPO FORWARD > TIPO SPOT POR EFECTO DE LA MENOR TASA DE INTERES DELA LIBRA ESTERLINA. Dr. Juan Ramón Báez 8

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