CARE CALIFICADORA DE RIESGO

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1 CARE CALIFICADORA DE RIESGO Actualización de Calificación de Riesgo ATALAYA S.A DE SEGUROS "La nota obtenida no representa una recomendación o una garantía de CARE para el o los beneficiarios, y por tanto la calificación debe considerarse como un punto de vista a considerar entre otros. CARE no audita ni verifica la exactitud de la información presentada, la que sin embargo procede de fuentes confiables a su juicio Asunción del Paraguay, Marzo de 2015 Correspondiente a Diciembre de 2014 CARE Mcal. Estigarribia Nº

2 Atalaya S.A. de Seguros Generales Informe Trimestral de Calificación 31/12/2014 Introducción En octubre de 2014, CARE Calificadora de Riesgo emitió una calificación para Atalaya S.A de Seguros Generales con los datos de junio 2014, que corresponde al ejercicio completo para las empresas de seguros. La calificación fue de pya 1 de la escala de nuestra metodología en función del análisis de los principales riesgos identificados, teniendo presente los diversos enfoques técnicos - jurídicos, cualitativos y cuantitativos, con la información disponible. Para la calificación se analizó todos los aspectos estipulados en el manual aprobado por la Comisión Nacional de Valores CNV). La calificación tuvo en cuenta las siguientes fortalezas: Años de Experiencia en el Mercado Experiencia en el rubro de Automóviles. Estados financieros sólidos Por otro lado las principales debilidades encontradas fueron: Concentración en la toma de decisiones por parte del Gerente General. Empresa Familiar de tamaño pequeño comparado a otras empresas operando en el rubro. Política Salarial un poco menor al mercado. En otro orden de cosas, se observó la siguiente amenaza: Agresividad por parte de la competencia Para el seguimiento de calificación al 31/12/14, se ha contado con los siguientes documentos: 1. Corresponde a aquellas compañías de seguros que cuentan con una buena capacidad de cumplimiento de sus compromisos en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la compañía de seguros, en la industria a que pertenece o en la economía.

3 Balance General Estados de Resultados Margen de Solvencia Fondo de Garantía Resumen del Estado de Representatividad Compañía que operan en seguros patrimoniales Cartera de Inversión Situación de Liquidez

4 1. Análisis Cualitativo Atalaya S.A de Seguros Generales es una empresa aseguradora en donde se observa concentración de primas directas en el rubro de Automóviles. En segundo orden de importancia, se encuentran las primas por Incendios, en tanto que en el tercer orden se encuentran las primas por Responsabilidad Civil. De junio 2014 a diciembre de 2014 no se ha registrado cambios en el paquete accionario, siendo los accionistas de Atalaya S.A. de Seguros Generales los siguientes: Accionistas Gs. % Gerardo Doll ,0 Karin Doll ,5 Marina Doll ,5 Ingrid Doll ,0 Jorge Doll ,0 Oscar Cataldi ,5 Patricia Arce ,5 Total ,0 Los miembros del directorio de Atalaya S.A de Seguros Generales están compuestos por los Señores.: Lic. Karin M. Doll Presidente Sra. Ingrid Doll Vicepresidente Sra. Marina Doll de Costa Director Titular Lic. Heinz Jorge Doll - Director Titular Lic. Oscar Cataldi Director Suplente

5 Tampoco se han registrado cambios en la estructura administrativa, la cual es como sigue: Directorio Asesoría Jurídica Director Ejecutivo Auditoría Externa Departamento Administrativo Departamento de Emisión Departamento Comercial Departamento L. de Dinero Departamento de Siniestros Contabilidad Cobranzas Contabilidad Servicio de Apoyo Automóviles Misceláneos Dpto. Reaseguros Agentes Productores Agencias Verificador Auxiliar Contable 1 Auxiliar Contable 2 Auxiliar Contable 1 Contabilidad Tesorera Caja Informática Servicio de Lunch Servicio de Limpieza Tesorera Caja Tesorera Caja Tesorera Caja Colonia Independencia CDE PJC San Ignacio Sta. Rita Inspector de Siniestros Inspector de Siniestros Recupero de Siniestros Por tanto para este seguimiento, CARE Calificadora de Riesgo no ha identificado cambios en el aspecto cualitativo que ameriten un cambio en la calificación de riesgo.

6 2. Análisis Cuantitativo Se ha procedido a realizar un análisis financiero de Atalaya S.A de Seguros Generales a diciembre de 2014, de manera a determinar la salud de los principales ratios financieros: Composición de activos En cuanto a la composición de activos se mencionan los siguientes indicadores: INDICADORES 31/12/ /06/ /06/2013 Créditos Tecnicos Vigentes/Activos 20,7% 21,4% 22,2% Inversiones/Activos 49,7% 65,3% 63,6% Inmuebles mas Bienes Muebles de Uso más otros/activos 1,9% 2,2% 2,9% Disponibilidad/Activos 23,1% 6,8% 6,5% Créditos/Activos: Este indicador fue de 20,7% a diciembre de 2014, lo cual tuvo una disminución respecto a junio de ese mismo año cuando el indicador fue de 21,4%. Este indicador se mantiene estable respecto a los años anteriores, por lo que demuestra que la política de financiamiento de las ventas de Atalaya S.A de Seguros Generales está dentro de parámetros adecuados. Inversiones/Activos: Este indicador fue de 49,7% a diciembre de 2014, en comparación al 65,3% de Junio del mismo año. Se destaca que si bien las inversiones de largo plazo disminuyeron en monto en comparación a junio de 2014, se observa un aumento importante en las disponibilidades. Se observa un aumento en el activo de la empresa en Gs millones. Cabe destacar con respecto a este indicador que para empresas aseguradoras se espera que este sea elevado, dado que las mismas deben realizar inversiones para cubrir siniestros. A diciembre del 2014 el total de inversiones fue de Gs millones. Inmuebles más Bienes Muebles de Uso más Otros/Activos: Este indicador fue de 1,9% al cierre de diciembre de Este indicador refleja estabilidad en el tiempo, y que el grado de inmovilización del activo es bajo. Disponibilidades/Activos: Este indicador fue de 23,1% a diciembre de 2014, en comparación al 6,8% de junio del mismo año.

7 Indicadores de Resultados Para el caso de las empresas de seguro es importante determinar cuánto de los resultados provienen de la operación de seguro y cuanto provienen de la operación financiera de la firma. Asimismo es importante analizar la tendencia en cuanto a los resultados, sus variaciones y causas. INDICADORES 31/12/ /06/ /06/2013 Resultado Operativo/Primas Directas 9,1% 19,9% 13,5% Resultado Financiero/Primas Directas 13,2% 8,7% 6,7% Resultado del Ejercicio/Primas Directas 22,5% 25,9% 17,6% ROA 4,1% 10,0% 6,9% ROE 6,7% 15,4% 11,1% Resultado Operativo / Primas Directas: Este indicador fue de 9,1% a diciembre de 2014, en comparación al 19,9% de junio del mismo año. Si bien esto representa una caída, cuando este indicador se lo compara con el mismo periodo del año anterior, se observa una mejora, puesto que a diciembre de 2013, el mismo era de tan solo 4,4%. A diciembre de 2014 los siniestros aumentaron a Gs millones en comparación a Gs millones a diciembre del año anterior, pero la utilidad operativa fue casi el doble con Gs. 447 millones. En cuanto a la incidencia de los siniestros sobre las primas netas ganadas, al cierre de diciembre del 2014 esta incidencia fue de 32,2%%, en comparación al 28,5% a diciembre del año anterior. En el caso de la utilidad sobre inversiones, a diciembre de 2014 la misma registró una incidencia de 13,5% en relación a las primas netas ganadas, en comparación a 10,2% a diciembre de Resultado Financiero/ Primas Directas: Este indicador fue de 13,2% a diciembre de 2014, en comparación al 8,7% de junio del A diciembre de 2014 los ingresos de inversión representaron el 16,5% sobre las primas netas ganadas, en tanto que a diciembre de 2013 estos representaban el 12,1%. Resultado de Ejercicio / Primas Directas: Este indicador fue de 22,5% a diciembre de 2014, en comparación al 25,9% de junio del mismo año. Es importante destacar que a diciembre de 2014, las primas netas ganadas fueron levemente superior comparado al mismo periodo del año anterior.

8 ROA: Este indicador fue de 4,1% a diciembre de 2014, en comparación al 10,0% de Junio de Este menor resultado tiene su explicación en el hecho de tratarse del primer semestre del ejercicio. ROE: Este indicador fue de 6,7% a diciembre de 2014, en comparación al 15,4% de Junio del mismo año. Este menor resultado tiene su explicación en el hecho de tratarse del primer trimestre del ejercicio. Indicadores de Leverage Para Atalaya S.A de Seguros Generales, se calcularon los siguientes indicadores: INDICADORES 31/12/ /06/ /06/2013 Deudas/Patrimonio Neto 15,5% 6,8% 7,0% Deudas/Patrimonio Neto mas Provisiones Técnicas 13,7% 6,7% 6,0% Pasivos/Patrimonio Neto 63,9% 54,0% 62,0% Primas Directas/Patrimonio Neto mas Provisiones Técnicas 26,4% 58,0% 61,7% Primas Directas/Patrimonio Neto 29,9% 59,6% 63,3% Deudas/Patrimonio Neto: Este indicador fue de 15,5% al cierre de diciembre de 2014, en comparación al 6,8% de junio del mismo año. Si bien este indicador mostró un incremento, el mismo está dentro de los parámetros aceptables. Deudas/Patrimonio Neto más Provisiones Técnicas: Este indicador fue de 13,7% al cierre de diciembre de 2014, en comparación al 6,7% de junio del Pasivos/Patrimonio Neto: Este indicador fue de 63,9% a diciembre de 2014, en comparación al 54,0% de junio del mismo año. A diciembre de 2014, el pasivo de Atalaya S.A. de Seguros Generales se incrementó por mayores obligaciones administrativas, deudas con reaseguros y aumento de provisiones. Primas Directas/Patrimonio Neto más Provisiones Técnicas de Siniestros: Este indicador fue de 26,4% a diciembre de 2014, en comparación al 58,0% de junio de Este menor resultado tiene su explicación en el hecho de tratarse del primer trimestre del ejercicio Primas Directas/Patrimonio Neto: Este indicador fue de 29,9% al cierre de diciembre de 2014, en comparación al 59,6% de junio del mismo año. Este menor resultado tiene su explicación en el hecho de tratarse del primer trimestre del ejercicio.

9 Indicadores de siniestralidad La siniestralidad para diciembre de 2014 totalizó Gs millones incluido gastos de liquidación, salvataje y recupero). En cuanto al indicador de siniestros netos / primas netas, se observa que el mismo es relativamente estable en el tiempo. A diciembre de 2014 este indicador era de 34,1% en relación al 33,9% de diciembre del año anterior. INDICADORES 31/12/ /06/ /06/2013 Siniestros Siniestros Recuperados por Reaseguros Cedidos Siniestros netos ocurridos Indicadores de cobertura A través de estos indicadores se busca saber la forma en que la empresa puede hacer frente a las deudas con los asegurados. Los dos indicadores que se utilizan para medir esta capacidad son los siguientes: INDICADORES 31/12/ /06/ /06/2013 Indicador de Cobertura: Disponibilidades + 256,5% 180,4% 108,3% Inversiones + Inmuebles)/Deudas con asegurados + Compromisos Técnicos) Indicador Financiero: Disponibilidades + Inversiones)/Deudas con Asegurados) ,9% ,1% ,7% En cuanto al primer indicador de cobertura el mismo fue de 256,5% al cierre de diciembre de 2014, en comparación al 180,4% de junio del Este indicador muestra que la cobertura de Atalaya S.A. de Seguros Generales es adecuada. En cuanto al segundo indicador, el mismo es excesivamente elevado ya que la deuda con asegurados es insignificante. Evaluación de la flexibilidad financiera En el caso de las empresas de seguro se identifica como importante la capacidad de financiar el crecimiento del negocio mediante no solo la generación interna de capital, sino también a través de la obtención de capital externo, ya sea para adquisiciones o para hacer frente a

10 necesidades financieras inesperadas. Así se mide la habilidad de las firmas de captar capital en el entorno donde la firma opera. En el caso de Atalaya S.A. de Seguros Generales se destaca su alto nivel de capitalización, que está muy por encima de lo exigido por la institución reguladora. CAPITAL Gs. / DIC US$ / DIC Gs. / JUN US$ / JUN Capital Autorizado Capital Integrado Calificación Habiéndose revisado los aspectos cualitativos y los cuantitativos, y habiéndose encontrado algunos cambios no lo suficientemente significativos que ameriten un cambio en la calificación de riesgo, CARE Calificadora de Riesgo mantiene la calificación de pya con datos al cierre de Diciembre La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para contratar pólizas de seguros. Comité de Calificación 1. Corresponde a aquellas compañías de seguros que cuentan con una buena capacidad de cumplimiento de sus compromisos en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la compañía de seguros, en la industria a que pertenece o en la economía.-

11 ANEXOS

12 Anexo 1 Balance General CUENTAS 31/12/ /06/ /06/2013 ACTIVO Activo Corriente Disponibilidades Inversiones Creditos Tecnicos Vigentes Creditos Administrativos Gastos pagados por adelantado Bienes y derechos recibidos en pago Activos diferidos Activo No Corriente Creditos Tecnicos Vigentes Creditos Tecnicos Vencidos Creditos Administrativos Inversiones Gastos pagados por adelantado Bienes y derechos recibidos en pago Bienes de uso Activos diferidos Total Activo PASIVO Y PATRIMONIO NETO Pasivo Corriente Deudas Financieras Deudas con Asegurados Deudas por Coaseguros Deudas por Reaseguros Deudas con Intermediarios Otras deudas tecnicas Obligaciones Administrativas Provisiones Tecnicas de Seguros Provisiones Tecnicas de Siniestros Utilidades Diferidas Pasivo No Corriente Deudas Financieras Deudas con Asegurados Deudas por Coaseguros Deudas por Reaseguros Deudas con Intermediarios Otras deudas tecnicas Obligaciones Administrativas Provisiones Tecnicas de Seguros Provisiones Tecnicas de Siniestros Utilidades Diferidas - - Total Pasivo PATRIMONIO NETO Capital Social Cuentas pendientes de Capitalización Reservas Resultados Acumulados Resultados del Ejercicio Total Patrimonio Neto Total Pasivo y Patrimonio Neto

13 Anexo 2 - Cuadro de Resultado CUENTAS 31/12/ /12/ /12/2012 Ingresos Técnicos de Producción Primas Directas Primas Reaseguros Aceptados Desafectación de Provisiones Técnicas de Seguros Egresos Técnicos de Producción Primas Reaseguros Cedidos Constitución de Provisiones Técnicas de Seguros Primas Netas Ganadas Siniestros Siniestros Prestaciones e Indemnizaciones Seguros de Vida - - Gastos de Liquidación, Salvataje y Recupero Participación Recupero Reaseguros Cedidos Siniestros Reaseguros Aceptados Constitución de Provisiones Técnicas de Sinietros Recupero de Siniestros Recupero de Siniestros Siniestros Recuperados Reaseguros Cedidos Participación Recupero Reaseguros Aceptados Desafectación de Provisiones Técnicas de Siniestros Siniestros Netos Ocurridos Utilidad / Pérdida Técnica Bruta Otros Ingresos Técnicos Reintegro de Gastos de Producción Otros Ingresos por Reaseguros Cedidos Otros Ingresos por Reaseguros Aceptados Desafectación de Previsiones Otros Egresos Técnicos Gastos de Producción Gastos de Cesión de Reaseguros Gastos de Reaseguros Aceptados Gastos Técnicos de Explotación Constitución de Previsiones Utilidad / Pérdida Operativa Neta Ingresos de Inversión Gastos de Inversión Utilidas / Pérdida Neta s/ inversiones Resultados Extraordinarios Netos Utilidad / Pérdida Neta antes del impuesto Impuesto a la Renta Utilidad / Pérdida Neta del Ejercicio

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