GERENCIA ADJUNTA DE REGULACIÓN TARIFARIA

Transcripción

1 Procesamiento y análisis de la información económica y financiera del Sector Eléctrico Años 2009 y GERENCIA ADJUNTA DE REGULACIÓN TARIFARIA Informe Final Auditado IF1 - Año 2009 (Expresado en Nuevos Soles) Al 31 de Diciembre de 2009 Elaborado por: Gestión & Energía - IANSA

2 OSINERGMIN PROCESAMIENTO Y ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA 2009 Informe del Auditado 2009 INDICE 1. CONTENIDO DEL INFORME Y CARACTERÍSTICAS DE LA INFORMACIÓN RECIBIDA CONTENIDO DEL INFORME CARACTERÍSTICAS DE LA INFORMACIÓN RECIBIDA METODOLOGÍA DEL ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO MARCO DE ESTUDIO ANÁLISIS DEL PERIODO GLOBAL ANÁLISIS DE ACTIVOS ANÁLISIS DE PASIVO TOTAL MÁS PATRIMONIO ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS ANÁLISIS ESTADÍSTICO ANÁLISIS VERTICAL ANÁLISIS HORIZONTAL POR CONCENTRACIÓN ANÁLISIS DE TENDENCIAS ANÁLISIS DE LOS COSTOS COMBINADOS COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINO GENERAL ANÁLISIS DEL ACTIVO FIJO ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO CÁLCULO DEL ROA CÁLCULO DEL ROE ANÁLISIS DE RATIOS FINANCIEROS POR TIPO DE EMPRESA Criterios y Metodología para el cálculo de la TIR TIR base VNR Estimación del VNR Estimación de la GIR Estimación de n Estimación de la TIR base VNR TIR Base VNR Sector Eléctrico TIR Base VNR Empresas Privadas TIR Base VNR Empresas Estatales Resultados GIR / VNR para Empresas Sector Eléctrico GIR / VNR Empresas Privadas GIR / VNR Empresas Estatales 73 2

3 2.7. PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS PROYECCIÓN DEL BALANCE GENERAL PROYECCIONES DEL ESTADO DE RESULTADOS ANÁLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO RANKING EMPRESARIAL ANÁLISIS MACROECONÓMICO PRODUCTO BRUTO INTERNO ÍNDICES DE PRECIOS TIPO DE CAMBIO SECTOR EXTERNO SECTOR FISCAL NOTICIAS DEL SECTOR ELÉCTRICO: AÑO

4 INDICE DE GRAFICOS Gráfico 1 Estructura de Activos por Tipo de Empresa Gráfico 2 Estructura de Activos por Sistema Gráfico 3 Total de Activos Gráfico 4 Total Pasivo y Patrimonio Gráfico 5 Estructura del Pasivo por Tipo de Empresa Gráfico 6 Estructura del Pasivo por Sistema Gráfico 7 Componentes del Pasivo Gráfico 8 Estructura del Patrimonio Neto Gráfico 9 Patrimonio Neto por Tipo de Empresa Gráfico 10 Estructura del Estado de Resultados del Sector Eléctrico Gráfico 11 Estructura de Estado de Resultados y E.B.I.T.D.A. por Sistema Gráfico 12 Estructura de Activos: Empresas Generadoras Gráfico 13 Estructura de Activos: Empresas Transmisoras Gráfico 14 Estructura de Activos: Empresas Distribuidoras Gráfico 15 Estructura de Pasivos: Empresas Generadoras Gráfico 16 Estructura de Pasivos: Empresas Transmisoras Gráfico 17 Estructura de Pasivos: Empresas Distribuidoras Gráfico 18 Estructura del Activo en Empresas Generadoras Gráfico 19 Estructura del Activo en Empresas Transmisoras Gráfico 20 Estructura del Activo en Empresas Distribuidoras Gráfico 21 Evolución del Activo en las Empresas Generadoras Gráfico 22 Evolución del Pasivo y Patrimonio en las Empresas Generadoras Gráfico 23 Estructura del Estado de resultados en las Empresas Generadoras Gráfico 24 Evolución del Activo en las Empresas Transmisoras Gráfico 25 Evolución del Pasivo y Patrimonio de Empresas Transmisoras Gráfico 26 Estructura del Estado de Resultados en las Empresas Transmisoras Gráfico 27 Evolución del Activo en las Empresas Distribuidoras Gráfico 28 Evolución del Pasivo y Patrimonio Neto en las Empresas Distribuidoras Gráfico 29 Estructura del Estado de Resultados en las Empresas Distribuidoras Gráfico 30 Evolución del activo en el SEIN Gráfico 31 Evolución del Pasivo y Patrimonio en el SEIN Gráfico 32 Estructura del Estado de Resultados en el SEIN Gráfico 33 Evolución del Activo en los Sistemas Aislados Gráfico 34 Evolución del Pasivo y Patrimonio en los Sistemas Aislados Gráfico 35 Estructura del Estado de Resultados en los Sistemas Aislados Gráfico 36 Comportamiento de la Variable Ingreso Gráfico 37 Producto Bruto Interno-Evolución Trimestral Gráfico 38 Balanza Comercial Trimestral del 2006-I al 2009-IV

5 INDICE DE TABLAS Tabla 1 Inventario de la Información Recibida - Auditado Tabla 2 Activos por Empresa 16 Tabla 3 Activos y Participación por Empresa 16 Tabla 4 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Tipo de Empresa 43 Tabla 5 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Empresas Generadoras 44 Tabla 6 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Empresas Transmisora 44 Tabla 7 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Empresas Distribuidoras 45 Tabla 8 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Sistema 45 Tabla 9 Análisis Vertical de Costos Combinados por Tipo de Empresa 46 Tabla 10 Análisis Vertical de Costos Combinados por Empresas Generadoras 47 Tabla 11 Análisis Vertical de Costos Combinados por Empresa Transmisoras 48 Tabla 12 Análisis Vertical de Costos Combinados por Empresas Distribuidoras 48 Tabla 13 Análisis Vertical de Costos Combinados por Sistema 49 Tabla 14 Análisis Vertical del Activo Fijo por Sistema (Miles de S/.) 51 Tabla 15 Análisis Vertical del Activo Fijo por Sistema (Miles de S/.) 52 Tabla 16 Resumen de Activo Fijo por Tipo de Equipo 53 Tabla 17 TIR base VNR Sector Eléctrico. 67 Tabla 18 TIR base VNR por tipo de empresa 68 Tabla 19 TIR base VNR de Empresas Privadas 68 Tabla 20 TIR base VNR por tipo de empresa (privadas) 69 Tabla 21 TIR base VNR de Empresas Estatales 70 Tabla 22 GIR / VNR de Empresas Eléctricas 71 Tabla 23 GIR / VNR por Tipo de Empresa Total Sector 72 Tabla 24 GIR / VNR de Empresas Privada 72 Tabla 25 GIR / VNR por Tipo de Empresa Privada 72 Tabla 26 GIR / VNR por Tipo de Empresa Estatal 73 Tabla 27 GIR / VNR de Empresas Estatales 73 Tabla 28 Balance General (S/. miles) 75 Tabla 29 Proyección del Balance General a Diciembre de 2010 (S/. miles) 76 Tabla 30 Ingresos Anuales por Tipo de Empresa (S/. miles) 77 Tabla 31 Crecimiento de Ingresos por Tipo de Empresa 77 Tabla 32 Proyección de Estado de Resultados a Diciembre 2010 (Mill S/.) 79 Tabla 33 Ranking General 83 Tabla 34 Ranking Total 84 Tabla 35 Producto Bruto Interno 85 Tabla 36 Variaciones % del PBI - Diciembre Tabla 37 VAB Trimestral de la Actividad Eléctrica y Agua 87 Tabla 38 Evolución del Índice Mensual de la Producción Nacional Diciembre Tabla 39 Producción de Energía del Mercado Eléctrico (MWh) 88 Tabla 40 Variación Porcentual de la Tasa de Inflación 88 Tabla 41 Balanza Comercial 90 Tabla 42 Operaciones del Gobierno Central (Millones Nuevos Soles) 91 INDICE DE ILUSTRACIONES Ilustración 1 Ratio Deuda/Capital según Tipo de Empresa 20 5

6 INDICE DE CUADROS Cuadro N 1.0: Resumen del Balance General por sistemas Cuadro N 2.0: Resumen del Estado de Ganancias y Pérdidas por Sistema Cuadro N 3.0: Resumen del Balance General por Actividad Cuadro N 4.0: Resumen del Estado de Ganancias y Pérdidas por Actividad Cuadro N 5.0: Balance General Resumido de las empresas de servicio eléctrico Cuadro N 5.2: Balance General de las Empresas Generadoras Cuadro N 5.3: Balance General de las Empresas Transmisoras Cuadro N 5.4: Balance General de las Empresas Distribuidoras Cuadro N 6.0: Ganancias y Pérdidas por destino de las empresas de servicio eléctrico Cuadro N 6.2: Ganancias y Pérdidas por destino de las empresas generadoras Cuadro N 6.3: Ganancias y Pérdidas por destino de las empresas transmisoras Cuadro N 6.4: Ganancias y Pérdidas por destino de las empresas distribuidoras Cuadro N 7.0: Ganancias y Pérdidas por naturaleza de las empresas de servicio eléctrico Cuadro N 7.2: Ganancias y Pérdidas por Naturaleza de las empresas Generadoras 181 Cuadro N 7.3: Ganancias y Pérdidas por naturaleza de las empresas transmisoras 182 Cuadro N 7.4: Ganancias y Pérdidas por naturaleza de las empresas distribuidoras 183 Cuadro N 8.0: Ratios de las Empresas Eléctricas Cuadro N 8.1: Ratios de las empresas Generadoras Cuadro N 8.2: Ratios de las empresas Transmisoras Cuadro N 8.3: Ratios de las empresas Distribuidoras Cuadro N 9.0: Costo Combinado por Naturaleza y Destino General por tipo de empresa y sistemas Cuadro N 9.2: Costo Combinado por Naturaleza y Destino General de las empresas generadoras Cuadro N 9.3: Costo Combinado por Naturaleza y Destino General de las empresas transmisoras Cuadro N 9.4: Costo Combinado por Naturaleza y Destino General de las empresas distribuidoras Cuadro N 10.0: Flujo de efectivo por tipo de empresa Cuadro N 10.1: Estado de Flujo de efectivo de las empresas Generadoras Cuadro N 10.2: Estado de Flujo de efectivo de las empresas Transmisoras

7 Cuadro N 10.3: Estado de Flujo de efectivo de las empresas Distribuidoras Cuadro N 11.0: Consolidado General de Activos Fijos Cuadro N 11.1: Activo Fijo por Tipo de Empresa y Sistemas Cuadro N 12.0: Resumen de los Ratios financieros (Formulario) Cuadro N 13.0: Glosario de Términos de las empresas eléctricas

8 1. CONTENIDO DEL INFORME Y CARACTERÍSTICAS DE LA INFORMACIÓN RECIBIDA 8

9 1.1. CONTENIDO DEL INFORME El presente documento constituye el informe trimestral del Procesamiento y Análisis de la Información Económica Financiera a diciembre 2009 encargada por la Gerencia Adjunta de Regulación Tarifaria de la OSINERGMIN (OSINERGMIN-GART) al consorcio Gestión & Energía - IANSA. La información contenida corresponde al Informe del Auditado Año 2009 que incluye información de 41 empresas del servicio de electricidad CARACTERÍSTICAS DE LA INFORMACIÓN RECIBIDA La Información Económica Financiera de las principales empresas del Sector Eléctrico correspondiente a los Estados Financieros del auditado del año 2009 fue proporcionada por el OSINERGMIN-GART en medios magnéticos y/o impresos y a través de correo electrónico; y pertenecen a un total de 41 empresas. También adjuntaron archivos en hoja de cálculo con información procesada, correspondiente a los periodos 2007 y 2008, con la finalidad de poder efectuar el análisis comparativo respectivo. A continuación se presenta el inventario de la información recibida para la elaboración del presente informe trimestral de procesamiento; donde: Donde: n = No Recibido; y s = Recibido 9

10 Tabla 1 Inventario de la Información Recibida - Auditado 2009 Nº Tipo Sistema Código Nombre de las Empresas Balance General INVENTARIO DE INFORMACIÓN RECIBIDA 31 de diciembre del 2009 Estado de Ganancias y Pérdidas por Naturaleza Estado de Ganancias y Pérdidas por Destino Costo Combinado por Naturaleza Costo Combinado por Destino Flujo de Efectivo Activo Fijo Formato Impreso 1 G SEIN ATOC Atocongo n n n n n n n n n 2 G SEIN CAHU Cahua s s s s s s s s s 3 G SA CHAV Chavimochic s s s s s s s s s 4 G SEIN CHNG Chinango s s s s s s s s s 5 D SEIN COEL Coelvisac s s s s s s s s s 6 T SEIN CONE Conenhua n n n n n n n n n 7 D SEIN EDCA Edecañete s s s s s s s s s 8 D SA EDEL Edelsa n n n n n n n n n 9 G SEIN EDGL Edegel s s s s s s s s s 10 D SEIN EDLN Edelnor s s s s s s s s s 11 G SEIN EEPS Eepsa s s s s s s s s s 12 G SEIN EGAS Egasa s s s s s s s s s 13 G SEIN EGEM Egemsa s s s s s s s s s 14 G SEIN EGEN Egenor s s s s s s s s s 15 G SA EGEP Egepsa s s s s s s s s s 16 G SEIN EGES Egesur s s s s s s s s s 17 G SEIN ELAN Electro Andes s s s s s s s s s 18 D SEIN ELC Electrocentro s s s s s s s s s 19 D SEIN ELN Electronorte s s s s s s s s s 20 D SEIN ELNM Hidrandina s s s s s s s s s 21 D SEIN ELNO Electronoroeste s s s s s s s s s 22 D SA ELOR Electro Oriente s s s s s s s s s 23 G SEIN ELP Electroperú s s s s s s s s s 24 D SEIN ELPU Electro Puno s s s s s s s s s 25 D SEIN ELS Electrosur s s s s s s s s s 26 D SEIN ELSE Electro Sur Este s s s s s s s s s 27 D SEIN ELSM Electro Sur Medio s s s s s s s s s 28 D SEIN ELTO Electro Tocache s s s s s s s s s 29 D SEIN ELUC Electro Ucayali s s s s s s s s s 30 D SEIN EMSE Emsemsa n n n n n n n n n 31 D SA EMSU Emseusa s s s s s s s s s 32 G SEIN ENER Enersur s s s s s s s s s 33 D SA EPAN Electro Pangoa n n n n n n n n n 34 T SEIN ESEL Eteselva s s s s s s s s s 35 G SEIN GABA San Gabán s s s s s s s s s 36 T SEIN ISA Isa Perú s s s s s s s s s 37 G SEIN KALP Kallpa s s s s s s s s s 38 D SEIN LDS Luz del Sur s s s s s s s s s 39 T SEIN REP REP s s s s s s s s s 40 T SEIN RSUR Redesur s s s s s s s s s 41 G SEIN SARO Santa Rosa n n n n n n n n n 42 D SEIN SEAL Seal s s s s s s s s s 43 D SA SERS Sersa s s s s s s s s s 44 G SEIN SHOU Shougesa s s s s s s s s s 45 G SEIN SINE Sinersa s s s s s s s s s 46 G SEIN SMC Minera Corona n n n n n n n n n 47 T SEIN TRAN Transmantaro s s s s s s s s s 48 G SEIN TSEL Termoselva s s s s s s s s s 7 7 Formato Magnético 10

11 1.2. METODOLOGÍA DEL ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO El análisis económico y financiero que se presenta en el presente estudio es realizado en base a un software desarrollado por OSINERGMIN que se retroalimenta a partir de los datos proporcionados por las empresas. El cálculo del ROA se realiza en base a la relación Utilidad Operativa y el nivel de Activos del periodo. El ROE se obtiene de la relación entre la Utilidad antes de Impuestos con el Patrimonio Neto del periodo. Así, para el auditado del 2009, los valores del ROA y ROE en promedio a nivel del sector eléctrico son 9,8% y 16,8% respectivamente. 11

12 2. ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO 12

13 2.1. MARCO DE ESTUDIO El presente informe contiene el análisis Económico Financiero de 41 empresas del sector eléctrico, 18 empresas generadoras, 5 empresas transmisoras y 18 empresas distribuidoras. Tipo/Sistemas SEIN SA Universo Marco de Estudio Generadoras Transmisoras Distribuidoras Total Marco de Estudio No presentaron información: (a) Atocongo, Minera Corona El análisis se ha efectuado sobre la base de los Estados Financieros, elaborados y remitidos por las mismas empresas a OSINERGMIN de acuerdo a lo establecido en el artículo Nº 59 del reglamento de la Ley de Concesiones Eléctricas. Los Estados Financieros proporcionados por cada una de las empresas fueron los siguientes: - Balance General - Estado de Ganancias y Pérdidas por Destino - Estado de Ganancias y Pérdidas por Naturaleza - Costos Combinados - Flujo de Efectivo - Activo Fijo Para efectos del análisis comparativo se han tomado como referencia los Estados Financieros de diciembre del 2007 y 2008, los que han sido re expresados a soles de diciembre del 2009, utilizando para ello los índices IPM1 publicados por el INEI con índice base 1994 = 100,0. 1 IPM diciembre , IPM diciembre , IPM diciembre ,

14 2.2. ANÁLISIS DEL PERIODO GLOBAL ANÁLISIS DE ACTIVOS El total de activos a diciembre del Activos, Pasivos y Patrimonio Neto 2009 fue de S/ ,4 millones mientras que los pasivos ascendieron a S/ ,1 millones (43,2% del total activos); y el patrimonio fue de S/ ,3 millones (56,8% del total Mill. S/ , , , , , , , , ,3 activos). Total Activos Pasivo y Patrimonio Neto Total Activo Patrimonio Neto Total Pasivo En el caso de activos totales S/ ,4 millones (100%), el 58,9% corresponden a la actividad de Generación, el 33,0% a la actividad de Distribución y el 8,1% a la actividad de Transmisión. Gráfico 1 Estructura de Activos por Tipo de Empresa Mill. S/ , , , , Total Activos Tipo Empresa Total Activos Generadoras Transmisoras Distribuidoras Reagrupando la información por sistema, se tiene que el 98,0% (S/ ,3 millones) de los activos totales corresponde al Sistema Eléctrico Interconectado Nacional y el 2,0% (S/. 578,1 millones) al Sistema Aislado. 14

15 Gráfico 2 Estructura de Activos por Sistema ,1 Mill. S/ , ,3 - Total Activos Sistema Total Activos SEIN SA Los activos están conformados sustancialmente por activos fijos, los cuales a diciembre del 2009 ascienden a S/ ,3 millones representando el 74,4% del total de activos. Gráfico 3 Total de Activos ,1 Mill. S/ , , Total Activos Activo Fijo y Otros Activos Total Activos Activo Fijo Otros Activos Del total de activos fijos el 61,4% corresponden a la actividad de Generación, el 36,8% a la actividad de Distribución y el 1,7% a la actividad de Transmisión. Del total de activos fijos netos, (S/ ,3 millones), se concentra en las generadoras Edegel (16,72% del total de activos fijos) y Electroperú (12,54%del total de activos fijos). 15

16 Tabla 2 Activos por Empresa Tipo Empresa ACTIVO FIJO NETO PARTICIPACIÓN POR Dic - 09 TIPO G/T/D G Edegel 3 663,1 16,7% G Electroperú 2 748,7 12,5% D Edelnor 2 107,7 9,6% D Luz del Sur 1 906,2 8,7% G Egenor 1 300,1 5,9% G Enersur 1 086,4 5,0% D Hidrandina 993,8 4,5% G Egasa 811,7 3,7% Tabla 3 Activos y Participación por Empresa En Miles S/. ACTIFO FIJO NETO PARTICIPACIÓN PARTICIPACIÓN ACTIVO FIJO BRUTO PARTICIPACIÓN PARTICIPACIÓN Dic - 09 POR TIPO POR TOTAL Dic - 09 POR TIPO POR TOTAL Cahua ,7% 1,0% ,7% 1,0% Chavimochic ,3% 0,2% ,3% 0,2% Chinango ,7% 2,9% ,4% 2,1% Edegel ,2% 16,7% ,6% 15,3% Eepsa ,1% 0,7% ,2% 0,8% Egasa ,0% 3,7% ,3% 4,5% Egemsa ,5% 2,8% ,1% 2,5% Egenor ,7% 5,9% ,6% 6,0% Egesur ,3% 0,8% ,6% 1,0% Electro Andes ,5% 2,1% ,6% 1,6% Electroperú ,4% 12,5% ,9% 17,4% Enersur ,1% 5,0% ,8% 4,2% Kallpa ,7% 3,5% ,6% 2,2% San Gabán ,1% 1,9% ,4% 1,5% Shougesa ,3% 0,2% ,7% 0,4% Sinersa ,7% 0,4% ,6% 0,4% Termoselva ,7% 1,0% ,6% 1,0% Total Generadoras ,0% 61,4% ,0% 62,1% Eteselva ,7% 0,9% ,7% 0,8% Isa-Perú 382 0,1% 0,0% 887 0,2% 0,0% Redesur ,6% 0,7% ,3% 0,6% Rep ,4% 0,2% ,5% 0,2% Transmantaro 661 0,2% 0,0% ,4% 0,0% Total Transmisoras ,0% 1,7% ,0% 1,6% Coelvisac ,3% 0,1% ,2% 0,1% Edecañete ,5% 0,2% ,6% 0,2% Edelnor ,1% 9,6% ,0% 9,4% Electro Oriente ,1% 1,9% ,8% 1,4% Electro Puno ,7% 1,0% ,8% 1,0% Electro Sur Este ,5% 2,0% ,7% 2,1% Electro Sur Medio ,0% 1,1% ,1% 1,1% Electro Tocache ,0% 0,0% ,0% 0,0% Electro Ucayali ,3% 0,5% ,2% 0,4% Electrocentro ,5% 2,8% ,6% 3,1% Electronoroeste ,5% 1,7% ,4% 1,6% Electronorte ,1% 1,1% ,3% 1,2% Electrosur ,6% 0,6% ,9% 0,7% Emsemsa 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Emseusa ,1% 0,0% ,1% 0,0% Hidrandina ,3% 4,5% ,3% 4,5% Luz del Sur ,6% 8,7% ,8% 7,9% Seal ,8% 1,0% ,2% 1,5% Sersa 286 0,0% 0,0% 369 0,0% 0,0% Total Distribuidoras ,0% 36,8% ,0% 36,3% TOTAL ,0% 100,0% ,0% 100,0% SEIN ,0% 98,0% ,4% 98,4% SA ,1% 2,1% ,6% 1,6% TOTAL ,0% 100,0% ,0% 100,0% 16

17 ANÁLISIS DE PASIVO TOTAL MÁS PATRIMONIO Al cierre de diciembre del presente año, el pasivo total asciende a S/ ,1 millones lo cual representa el 43,2% de los activos totales, mientras el patrimonio neto a diciembre del 2009 asciende a S/ ,3, el cual representa el 56,8% de los activos totales. Gráfico 4 Total Pasivo y Patrimonio , , ,0 Millones S/ , , , , , , , ,0 Pasivos Patrimonio Neto En relación a la estructura del pasivo por subsector, el 58,57% de pasivos corresponde al conjunto de empresas generadoras, el 10,25% a las empresas transmisoras y el 31,2% a las empresas de distribución. Gráfico 5 Estructura del Pasivo por Tipo de Empresa Mill. S/ ,1 Total Pasivos 3 961, , ,1 Tipo Empresa Total Pasivos Generadoras Transmisoras Distribuidoras 17

18 Con relación al tipo de sistema se observa una concentración del pasivo en empresas del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional, alcanzando a diciembre del 2009, 99,5% y con sólo 0,5% para las empresas de los Sistemas Aislados. Gráfico 6 Estructura del Pasivo por Sistema. Mill. S/ , , ,5 - Total Pasivos Sistema Total Pasivos SEIN SA A diciembre del 2009 el pasivo corriente ascendió a S/ ,2 millones (28,9% del pasivo) y el pasivo no corriente fue de S/ ,9 millones (71,1% del pasivo). Gráfico 7 Componentes del Pasivo Mill. S/ , , ,9 - Total Pasivos Pasivo Corriente y No Corriente Total Pasivos Pasino No Corriente Pasivo Corriente El patrimonio neto a diciembre del 2009 asciende a S/ ,3, el cual representa el 56,8% de los activos totales. 18

19 Gráfico 8 Estructura del Patrimonio Neto Millones de Nuevos Soles ,0% 56,8% - Dic - 09 Total Pasivo y Patrimonio ,4 Patrimonio Neto ,3 Deuda/Patrimonio 0,7598 El Sector Eléctrico presenta en general un nivel de apalancamiento del 0,760. Por Subsector, las Generadoras requiere endeudarse en 0,753 para operar, y las Distribuidoras y Transmisoras el 0,687 y 1,208 respectivamente. Cabe destacar que el 59,1% del total del patrimonio neto corresponde a las empresas generadoras, mientras que 34,5% a las empresas distribuidoras y el 6,4% a las de transmisión. Gráfico 9 Patrimonio Neto por Tipo de Empresa Mill. S/ , , , ,4 - Patrimonio Neto Tipo Empresa Patrimonio Neto Generadoras Transmisoras Distribuidoras 19

20 Ilustración 1 Ratio Deuda/Capital según Tipo de Empresa , ,1 Mill. S/ , , , , , ,6 0 Total GeneradorasTransmisorasDistribuidoras Pasivos , 7 443, , ,1 Patrimonio Neto , 9 881, , ,3 Pasivo/Patrimonio 0,760 0,753 1,208 0, ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS INGRESOS, COSTOS Y UTILIDAD OPERATIVA Al 31 de Diciembre de 2009, el sector eléctrico registró ingresos por S/ ,1 millones. Los gastos operativos fueron de S/ ,6 millones (74,2% de los ingresos), resultando en una utilidad operativa de S/ ,5 millones (25,8% de los ingresos). La utilidad neta del periodo fue de S/ ,2 millones, representando el 16,7% de los ingresos totales. Gráfico 10 Estructura del Estado de Resultados del Sector Eléctrico ,1 Mill. S/ , , ,2 - Ingresos Operativos Costos Operativos Utilidad Operativa Utilidad Neta 20

21 Por Tipo de Empresa Las empresas generadoras lograron el 47,0% de los ingresos totales del sector, registrando S/ ,3 millones. En tanto, las empresas distribuidoras participaron del 49,1% (S/ ,9 millones) del total de ingresos y las transmisoras con el 3,9% (S/. 433,9 millones). Transmisión 3,9% Distribución 49,1% % Ingresos por Tipo Empresa Ingresos Generación Transmisión Distribución Generación 47,0% Total (Mill. S/.) % ,1 100,0% 5 247,3 47,0% 433,9 3,9% 5 477,9 49,1% Respecto a los costos, las empresas generadoras registraron gastos por % Gastos por Tipo Empresa S/ ,1 millones (67,73% del total Distribución 54,0% de ingresos de las generadoras), las distribuidoras alcanzaron S/ ,5 millones (81,66% del total de ingresos de las distribuidoras). Los gastos de las empresas transmisoras S/. 256,0 millones (59,01% del total de ingresos de las transmisoras). Transmisión 3,1% Gastos Generación Transmisión Distribución Generación 42,9% Total (Mill. S/.) % 8 283,6 100,0% 3 554,1 42,9% 256,0 3,1% 4 473,5 54,0% Del total de la Utilidad Operativa el 58,9% corresponde a las empresas generadoras (S/ ,2 millones), el 34,9% a empresas distribuidoras (S/ ,4 millones) y el 6,2% proviene de las empresas transmisoras (S/. 177,9 millones). Transmisión 6,2% % Utilidad Operativa por Tipo Empresa Utilidad Operativa Generación Transmisión Distribución Generación 58,9% Distribución 34,9% Total (Mill. S/.) % 2 875,5 100,0% 1 693,2 58,9% 177,9 6,2% 1 004,4 34,9% 21

22 Estructura de Estado de Resultados y E.B.I.T.D.A. por Tipo de Empresa Las empresas de generación presentan un EBITDA 2 de S/ ,4 millones, superior en S/. 610,1 millones a su utilidad operativa (S/.1 693,2 Mill. S/ , , , ,0 EBITDA por Tipo de Empresa 2 303,4 Generación Transmisión Distribución 1 356,4 millones) por concepto provisión por depreciación. 500,0-222,1 Generación Transmisión Distribución Las empresas transmisoras presentan utilidad operativa de S/. 177,9 millones y EBITDA de S/. 222,1 millones superior en S/. 44,3 millones que corresponde a la depreciación. Estructura del Resultado Operativo por Tipo de Empresa 1 004,4 Distribuidoras 4473, ,9 177,9 Transmisoras 256,0 433, ,2 Generadoras 3554, ,3 Mill S/ Utilidad Operativa Costos Operativos Ingresos La actividad distribución presenta una utilidad operativa de S/ ,4 millones y un EBITDA de S/ ,4 millones, superior en S/. 352,0 millones correspondiente a la provisión por depreciación. 2 EBITDA = Utilidad Operativa + Depreciación 22

23 Por Sistema El SEIN presentó ingresos por S/ ,2 millones, representando el 97,8% del total de ingresos del sector eléctrico. Los Sistemas Aislados representan por su parte el 2,2% restante con ingresos por S/. 246,8 millones. %Ingresos por Sistema SA 2,2% SEIN 97,8% Total (Mill. S/.) % Ingresos ,1 100,0% SEIN ,2 97,8% SA 246,8 2,2% Respecto a los costos operativos, el Sistema Eléctrico Interconectado Nacional representa el 97,3% (S/ ,4 millones), y los Sistemas Aislados el 2,7% (S/. 225,1 millones). % Costos por Sistema SA 2,7% SEIN 97,3% Total (Mill. S/.) % Costos 8 283,6 100,0% SEIN 8 058,4 97,3% SA 225,1 2,7% La utilidad operativa muestra que la participación del SEIN representa el 99,2% (S/ ,8 millones), y los Sistemas Aislados el 0,8% (S/. 21,7 millones). % Utilidad Operativa por Sistema SA 0,8% SEIN 99,2% Total (Mill. S/.) % Utilidad Operativ 2 875,5 100,0% SEIN 2 853,8 99,2% SA 21,7 0,8% 23

24 Gráfico 11 Estructura de Estado de Resultados y E.B.I.T.D.A. por Sistema EBITDA por Sistema 3 841,4 Millones de S/ , , , ,0 40,5 SEIN SA El Sistema Eléctrico Interconectado Nacional presenta una utilidad operativa (UO) de S/ ,8 millones y un EBITDA de S/ ,4 millones superior a la UO en S/. 987,6 millones por concepto de provisión por depreciación. Los Sistemas Aislados presentan una utilidad operativa de S/. 21,7 millones y un EBITDA de S/. 40,5 millones superior a la UO en S/. 18,8 millones correspondiente al concepto de la provisión por depreciación. UTILIDAD NETA A nivel del Sector Eléctrico, la Utilidad Neta a diciembre del 2009 es de S/ ,2 millones que corresponden al 16,7% del Total Ingresos. Por Tipo de Empresa Las empresas Generadoras presentan una Utilidad Neta de S/.1 111,5 millones, superior en 39,8% a su Utilidad Neta correspondiente a diciembre del 2008 (S/. 795,2 millones). Las Transmisoras presentan Utilidad Neta de S/. 104,5 millones al 31 de Diciembre de 2009, superior en 10,6% a su Utilidad Neta correspondiente a diciembre del 2008 (S/. 94,4 millones). 24

25 La empresas Distribuidoras presentan una Utilidad Neta de S/. 644,2 millones, mayor en 44,1% a su Utilidad Neta correspondiente a diciembre del 2008 (S/. 447,2 millones). Por Sistema El Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN) representa una Utilidad Neta de S/ ,9 millones, mayor en 38,8% a su Utilidad Neta correspondiente a diciembre del 2008 (S/ ,8 millones a soles de diciembre 2009). Los Sistemas Aislados presentan una Utilidad Neta de S/. 14,3 millones, superior en 104,2% a su Utilidad Neta correspondiente a diciembre del 2008 (S/. 7,0 millones a soles de diciembre 2009) ANÁLISIS ESTADÍSTICO En esta parte del informe se presenta el análisis vertical y horizontal del Balance General ajustado por efecto de la inflación, correspondiente a diciembre del ANÁLISIS VERTICAL En lo que respecta al Balance General, el análisis vertical se basa en la asignación de un valor de 100% a los Activos totales y al Pasivo más Patrimonio, haciendo comparables las estructuras de cada una de las empresas bajo análisis. En lo que respecta al Estado de Ganancias y Pérdidas asignamos un valor de 100% a los Ingresos totales. Por Tipo de Empresa En lo que se refiere al Balance General tenemos lo siguiente: Con respecto a la estructura de Activos de las empresas generadoras, el 77,7% corresponde al Activo fijo (S/ ,8 millones), mientras que el 13,6% corresponde al Activo corriente (S/ ,8 millones) y el 8,7% a Otros activos no corrientes (S/ ,0 millones). 25

26 Gráfico 12 Estructura de Activos: Empresas Generadoras Otros Activos no Corrientes 8,7% Activo Fijo 77,7% Activo Corriente 13,6% Para las empresas transmisoras, se puede apreciar que el Activo fijo (S/. 383,3 millones) representa el 16,1% de sus Activos totales. Por su parte el Activo corriente (S/. 285,9 millones) constituye el 12,0%, mientras que los Otros activos no corrientes (S/ ,2 millones) representan el 71,9%. Gráfico 13 Estructura de Activos: Empresas Transmisoras Activo Corriente 12,0% Activo Fijo 16,1% Otros Activos no Corrientes 71,9% Para las empresas distribuidoras, el 82,9% de sus Activos totales corresponde a los Activos fijos (S/ ,3 millones), mientras que el Activo corriente ocupa el 14,8% (S/ ,6 millones) y los Otros activos no corrientes el 2,2% (S/. 217,5 millones). 26

27 Gráfico 14 Estructura de Activos: Empresas Distribuidoras Otros Activos no Corrientes 2,2% Activo Corriente 14,8% Activo Fijo 82,9% Con relación a las fuentes de financiamiento de las empresas de generación, el 43,0% proviene de fuentes de financiamiento externas (S/ ,1 millones) y el 57,0% de fuentes propias (S/ ,4 millones). Gráfico 15 Estructura de Pasivos: Empresas Generadoras Pasivo Corriente 11,1% Pasivo No Corriente 31,9% Patrimonio Neto 57,0% Con relación a las fuentes de financiamiento de las empresas transmisoras, el 54,7% proviene de fuentes de financiamiento externas (S/ ,8 millones) y el 45,3% de fuentes propias (S/ ,6 millones). 27

28 Gráfico 16 Estructura de Pasivos: Empresas Transmisoras Patrimonio Neto 45,3% Pasivo Corriente 11,8% Pasivo No Corriente 42,9% Con relación a las fuentes de financiamiento de las empresas de distribución, el 40,7% proviene de fuentes de financiamiento externas (S/ ,1 millones) y el 59,3% de fuentes propias (S/ ,3 millones). Gráfico 17 Estructura de Pasivos: Empresas Distribuidoras Patrimonio Neto 59,3% Pasivo Corriente 15,1% Pasivo No Corriente 25,6% Al analizar el Estado de Ganancias y Pérdidas, se aprecia que los principales ingresos por cada tipo de empresa se relacionan directamente con su actividad principal. 28

29 Los Ingresos Totales de las empresas generadoras ascendieron a S/ ,3 millones, siendo su principal ingreso la Venta energía eléctrica al público (57,2% de sus Ingresos). Venta energía precios en barra 26,6% Análisis Vertical: Subsector Generación Ingresos Otros 16,2% Venta energía eléctrica al público 57,2% De otro lado, los Costos Operacionales ascienden a S/ ,1 millones y representan el 67,7% del Total Ingresos. Dentro de los Costos Operacionales más representativos se tienen: la Compra de energía con 21,9% de participación, los Combustibles y Lubricantes con el 18,8% y las Provisiones del ejercicio con 12,3% del Total Ingresos respectivamente. Así la Utilidad Operativa asciende a S/ ,2 millones, lo cual representa el 32,3% del Total Ingresos. La Utilidad neta ascendió a S/ ,5 millones, 21,2% de los Ingresos totales de las generadoras. El total de Ingresos de las empresas transmisoras a diciembre del 2009, ascendió a S/. 433,9 millones, siendo el principal ingreso de estas empresas el pago por Peajes y uso de Instalaciones de transmisión que pagan las empresas generadoras y representan el 92,9% de sus Ingresos. Peajes y uso Instal. transmisión 92,9% Análisis Vertical: Subsector Transmisión Ingresos Otros ingresos 7,1% Otros 0,0% Los Costos operativos ascendieron a S/. 256,0 millones y representan el 59,0% de sus Ingresos. Dentro de los Costos Operacionales, los más representativos son: las Provisiones del ejercicio S/. 139,9 millones, los Servicios prestados por terceros S/. 47,5 29

30 millones y las Cargas de personal S/. 39,2 millones, los cuales representan el 32,2%, 11,0% y 9,0% de sus Ingresos respectivamente. Así la Utilidad Operativa asciende a S/. 177,9 millones, lo cual representa el 41,0% del Total Ingresos. La Utilidad neta ascendió a S/. 104,5 millones, 24,1% de los Ingresos totales. El Total de Ingresos de las empresas de distribución a diciembre del 2009 asciende a S/ ,9 millones siendo el principal ingreso la Venta energía eléctrica al público con S/ ,1 millones que representa el 94,2% de participación del Total Ingresos. Venta energía eléctrica al público 94,2% Análisis Vertical: Subsector Distribución Ingresos Otros 5,8% Los Costos Operativos ascendieron a S/ ,5 millones representando el 81,7% de los Ingresos. Los más representativos son la Compra de energía (53,5%), Servicios prestados por terceros que representan el 8,4% de Ingresos y Provisiones del ejercicio con 7,1%. Así la Utilidad Operativa asciende a S/ ,4 millones, lo cual representa el 18,3% del Total Ingresos. La Utilidad neta ascendió a S/. 644,2 millones, 11,8% de los Ingresos totales. 30

31 ANÁLISIS HORIZONTAL POR CONCENTRACIÓN Por Tipo de Empresa Las empresas generadoras muestran un nivel de los activos totales de S/ ,6 millones que representa el 58,9% del Total de Activos del Sistema Eléctrico. Asimismo, el nivel de los pasivos de las empresas generadoras alcanzó S/ ,1 millones, mientras que el patrimonio neto S/ ,4. El 25,6% de Activos totales es propiedad de Edegel, el 19,6% de Electroperú y el 9,9% de Enersur concentrándose en estas 3 empresas el 55,0% de los activos totales. Gráfico 18 Estructura del Activo en Empresas Generadoras Otras 45,0% Edegel 25,6% Enersur 9,9% Electroperú 19,6% Las empresas transmisoras muestran un total de activos de S/ ,4. El 51,5% de Activos Totales es propiedad de Rep, el 25,0% de Transmantaro concentrándose en estas 2 empresas el 76,5% de los activos totales. Asimismo, el nivel de los pasivos de las empresas transmisoras alcanzó S/ ,8 millones, mientras que el patrimonio neto S/ ,6. Gráfico 19 Estructura del Activo en Empresas Transmisoras Otras 23,5% Transmantaro 25,0% Rep 51,5% 31

32 Las empresas distribuidoras presentan niveles de activo de S/ ,4 millones. Las empresas que concentran el 48,6% de los Activos Totales en esta actividad son: Edelnor (25,2%) y Luz del Sur (23,4%). Con relación a los pasivos se registra un nivel de S/ ,1 millones, mientras que el nivel de patrimonio se encuentra en S/ ,3. Gráfico 20 Estructura del Activo en Empresas Distribuidoras Luz del Sur 23,4% Otras 51,4% Edelnor 25,2% Del total de ingresos correspondiente a las empresas generadoras sólo dos empresas Ingresos por Generadoras concentran el 43,6%, siendo éstas: Electroperú con el 23,1% y Enersur con el Otras 29,6% Electroperú 23,1% 20,5%. Edegel tiene una participación del 20,2% sobre el total y Egenor participa con 6,6% de los Ingresos del Subsector Egenor 6,6% Edegel 20,2% Enersur 20,5% Generación. Del total de ingresos de las empresas transmisoras Rep concentra 58,2% y Ingresos por Transmisoras Transmantaro el 20,3% de los Ingresos del Subsector. Otras 21,5% Rep 58,2% Transmantaro 20,3% 32

33 Para las empresas distribuidoras sólo dos empresas concentran el 59,7%, siendo éstas: Luz del Sur con el 29,8% y Edelnor con el 29,9% de participación del Total Subsector Distribución. Mientras que Hidrandina tiene el 7,4% de participación en el total de ingresos. Otras 32,9% Hidrandina 7,4% Ingresos por Distribuidoras Luz del Sur 29,9% Edelnor 29,8% Por Sistema En el Estado de Ganancias y Pérdidas por sistema se observa que el 97,8% de los Ingresos corresponde al Sistema Eléctrico Interconectado Nacional y el 2,2% al Sistema Aislado. % Ingresos por Sistema SA; 2,2% SEIN; 97,8% Los Costos de Operación ascienden a S/ ,4 millones, para el SEIN se tiene la participación del 97,3%, mientras que para el SA se tiene participación de 2,7%. % Costos por Sistema SA; 2,7% SEIN; 97,3% Las Utilidades Operativas en el Sistema Eléctrico Interconectado Nacional y Sistema Aislado, ascienden a S/ ,8 millones y S/. 21,7 millones (99,2% y 0,8% respectivamente). % Utilidad Operativa por Sistema SA; 0,8% SEIN; 99,2% 33

34 SEIN SA Ingresos 97,8% 2,2% Costos 97,3% 2,7% Util. Operativa 99,2% 0,8% En el análisis de las empresas que conforman el Sistema Eléctrico Interconectado Nacional se observa que en el nivel de Ingresos la representatividad en cuanto al total de ingresos del sector eléctrico, la mantienen las empresas Luz del Sur, Edelnor, Electroperú, Enersur y Edegel con 14,7%; 14,6%; 10,8%; 9,6% y 9,5% respectivamente ANÁLISIS DE TENDENCIAS Para este análisis se ha tomado como referencia la bibliografía de Leopoldo Berstein y el artículo de Giovanny E. Gómez, en donde se menciona lo siguiente: El Método de análisis horizontal es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos, también permite definir cuales merecen mayor atención por ser cambios significativos en marcha. A diferencia del vertical que es estático porque analiza y compara datos de un sólo período, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un período a otro. 3 Su metodología de cálculo consiste en hacer el año base en 100, se calcula el resto de la data como diferencia del valor año base y dividido con el valor del año base. Por Tipo de Empresa Las Empresas Generadoras muestran un aumento de 8,2% en el nivel de los Activos totales en diciembre del 2009 en comparación con lo registrado a diciembre del Mientras que existe un aumento de 6,3% comparando diciembre del 2009 con diciembre del Además, existe un aumento de los Activos fijos netos de 8,6% en relación a su similar diciembre del 2008 y un aumento de 4,7% respecto de diciembre Análisis financiero para la toma de decisiones 34

35 Gráfico 21 Evolución del Activo en las Empresas Generadoras Millones de Nuevos Soles ,0% -1,7% 6,3% ,0% -3,6% 4,7% Total Activo Activo Fijo Dic , ,6 Dic , ,1 Dic , ,8 En lo que respecta a la evolución del Pasivo, éste se encuentra 0,4% por debajo a lo registrado a diciembre del 2008 y 6,2% por encima de lo registrado en diciembre del Así también, el Patrimonio neto se incrementó en 15,7% con respecto al mismo periodo del 2008 y 6,3% por encima de lo registrado en el mismo periodo del Gráfico 22 Evolución del Pasivo y Patrimonio en las Empresas Generadoras Millones de Nuevos Soles Pasivo Patrimonio Neto Dic , ,2 Dic , ,6 Dic , ,4 A diciembre del año 2009, los Ingresos operativos de las empresas generadoras se redujeron en 3,9% con respecto a similar periodo del año 2008 y se incrementaron en 8,8% con respecto al año Sus costos se redujeron en 8,2% con respecto al año 35

36 2008 y se incrementaron en 4,5% con respecto al año La Utilidad operativa se incrementó en 6,4% con respecto al año 2008 y aumentó en 19,2% con respecto al año Gráfico 23 Estructura del Estado de resultados en las Empresas Generadoras Millones de Nuevos Soles , , , , , , , , ,2 - Dic -07 Dic -08 Dic -09 Ingresos Operativos Costos Operativos Utilidad Operativa Por otro lado, Las Empresas Transmisoras muestran un incremento de 15,5% con relación al total de Activos a diciembre del 2008, Con respecto al año 2007, el total de Activos aumentó en 3,6%. Además, existe una disminución de los Activos fijos netos de 54,6% en relación a su similar diciembre del 2008 y disminución de 59,0% respecto de diciembre 2007, explicado por un nuevo tratamiento contable de sus activos fijos por parte de Isa-Perú y Transmantaro. Gráfico 24 Evolución del Activo en las Empresas Transmisoras Milones de Nuevos Soles Total Activo Activo fijo Dic ,6 934,6 Dic ,5 843,9 Dic ,4 383,3 36

37 En lo que se refiere al Pasivo, éste aumentó en 1,6% y el Patrimonio aumentó en 6,2% respecto a diciembre de Respecto al año 2008, el Pasivo aumentó en 19,8% y el Patrimonio aumentó en 10,7%. Gráfico 25 Evolución del Pasivo y Patrimonio de Empresas Transmisoras Millones de Nuevos Soles Pasivo Patrimonio Neto Dic , ,8 Dic ,6 974,0 Dic , ,6 Durante diciembre del año 2009, los Ingresos Operativos de las empresas transmisoras se incrementaron en 2,8% en relación al mismo periodo del año 2007, y se incrementaron en 15,3% en relación al mismo periodo del año Los costos se incrementaron en 27,3% en relación al mismo periodo de 2007 y se incrementaron en 33,2% en relación al mismo periodo de Como resultado, la Utilidad Operativa se redujo en 3,4% respecto del mismo periodo en el Gráfico 26 Estructura del Estado de Resultados en las Empresas Transmisoras 450,0 400,0 421,9 376,3 433,9 Millones de Nuevos Soles 350,0 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 220,9 201,1 192,2 256,0 184,0 177,9 50,0 Dic -07 Dic -08 Dic -09 Ingresos Operativos Costos Operativos Utilidad Operativa 37

38 En relación diciembre del 2008, las Empresas Distribuidoras aumentaron sus niveles de Activos totales en 15,3%. Respecto a diciembre del 2007 los Activos totales aumentaron en 14,2%. Existe un aumento a diciembre del 2009 de los Activos fijos netos de 15,5% en relación a diciembre del 2008 y un aumento de 14,7% respecto de diciembre Gráfico 27 Evolución del Activo en las Empresas Distribuidoras Millones de Nuevos Soles Total Activo Activo fijo Dic , ,1 Dic , ,0 Dic , ,3 Con relación a los Pasivos se registra un aumento de 13,8% con relación al monto de diciembre de 2007, y a la vez se muestra aumento del Patrimonio neto en 14,4%. Con respecto a diciembre de 2008, existe un aumento del Pasivo de 14,5% y del Patrimonio neto de 15,9%. Gráfico 28 Evolución del Pasivo y Patrimonio Neto en las Empresas Distribuidoras Milones de Nuevos Soles Pasivo Patrimonio Neto Dic , ,6 Dic , ,0 Dic , ,3 38

39 Respecto a diciembre del 2008, los resultados obtenidos por las empresas distribuidoras durante diciembre del año 2009 muestran un incremento de los ingresos de 17,9% y un aumento de los costos de 17,4%, lo cual originó un aumento de la Utilidad Operativa en 20,3%. Comparando con el año 2007, los ingresos se incrementaron en 18,3%, mientras que los costos operativos aumentaron en 15,8%, logrando un aumento de la Utilidad Operativa en 30,6%. Gráfico 29 Estructura del Estado de Resultados en las Empresas Distribuidoras 6 000,0 Millones de Nuevos Soles 5 000, , , , , , , , , , ,0 769,0 835, ,4 Dic -07 Dic -08 Dic -09 Ingresos Costos Operativos Utilidad Operativa Por Sistema Las empresas que conforman el Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN), en forma consolidada presentan un aumento de los activos en 10,9% en comparación con lo registrado a diciembre de 2008 y también, un aumento de 8,3% con relación a diciembre del Gráfico 30 Evolución del activo en el SEIN Milllones de Nuevos Soles Total Activo Activo fijo Dic , ,9 Dic , ,2 Dic , ,6 39

40 En lo que respecta a los Pasivos, éstos experimentaron un incremento del 5,5% con respecto a lo registrado a diciembre del 2008 y un aumento de 7,7% con respecto a diciembre En cuanto al Patrimonio Neto, éste presentó un aumento de 15,4% con respecto a diciembre 2008 y un aumento de 8,8% con respecto a diciembre Gráfico 31 Evolución del Pasivo y Patrimonio en el SEIN Milllones de Nuevos Soles Pasivo Patrimonio Neto Dic , ,6 Dic , ,6 Dic , ,8 Lo que respecta a los resultados obtenidos al final de diciembre del año 2009, los Ingresos Totales presentaron un incremento del 12,8% con respecto al mismo periodo del 2007 y un incremento de 6,4% respecto al Los Costos Operativos aumentaron en 5,3% respecto al mismo periodo del 2008 y se incrementaron en 10,9% respecto al 2007, mientras que la Utilidad Operativa presentó un aumento de 9,8% respecto al 2008 y 18,7% respecto al

41 Gráfico 32 Estructura del Estado de Resultados en el SEIN Millones de Nuevos Soles , , , , , , , , , , , , , , , , , ,9 Dic -07 Dic -08 Dic -09 Ingresos Operativos Gastos Operativos Utilidad de Operación Utilidad Neta Gastos Operativos Utilidad de Operación Utilidad Neta Las empresas que conforman los Sistemas Aislados (SA) en forma consolidada presentan un incremento de los activos en 19,2% en comparación con lo registrado a diciembre del 2008 y también, un incremento de 19,1% con relación a diciembre del Gráfico 33 Evolución del Activo en los Sistemas Aislados 600 Milllones de Nuevos Soles Total Activo Activo fijo Dic ,2 382,4 Dic ,2 400,8 Dic ,1 451,8 En lo que respecta a los Pasivos de los Sistemas Aislados, éstos experimentaron un incremento de 82,4% con respecto a lo registrado a diciembre del 2007 y de 51,0% con respecto a diciembre En cuanto al Patrimonio neto, éste presentó un incremento de 13,7% con respecto a diciembre 2007 y un incremento de 15,8% con respecto a diciembre

42 Gráfico 34 Evolución del Pasivo y Patrimonio en los Sistemas Aislados 500 Milllones de Nuevos Soles Pasivo Patrimonio Neto Dic ,2 447,1 Dic ,1 439,1 Dic ,6 508,5 Los ingresos consolidados de las empresas que conforman este sistema aumentaron en 21,8% respecto a diciembre 2007 y aumentaron en 7,7% respecto a similar periodo Los Costos Operativos también aumentaron en 14,4% respecto diciembre del 2007 y se incrementaron en 3,2% respecto a diciembre del La Utilidad Operativa a diciembre del 2009 ascendió a S/. 21,7 millones; mientras que a diciembre del 2008 se obtuvo S/. 11,2 millones. Gráfico 35 Estructura del Estado de Resultados en los Sistemas Aislados 250,0 200,0 202,6 196,8 229,3 246,8 218,1 225,1 150,0 100,0 50,0 5,9 5,2 11,2 7,0 21,7 14,3 Dic - 07 Dic - 08 Dic - 09 Ingresos Operativos Costos Operativos Utilidad Operativa Utilidad Neta 42

43 2.4. ANÁLISIS DE LOS COSTOS COMBINADOS El análisis de costos combinados fue desarrollado adicionalmente en hoja de cálculo Excel, debido a que el sistema no arroja resultados agrupando por tipo de empresa o por sistemas COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINO GENERAL ANÁLISIS HORIZONTAL POR CONCENTRACIÓN Por Tipo de Empresa Las empresas distribuidoras concentran el mayor porcentaje de Costos Totales incluyendo los Costos del Servicio y las Cargas Financieras, con 52,1% del total. Las empresas generadoras presentan una participación del 44,3% en los Costos Totales (incluidas las Cargas Financieras), y en menor porcentaje las empresas transmisoras que apenas representan el 3,7% de dichos costos. Tabla 4 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Tipo de Empresa TIPO DE EMPRESA Generadoras Transmisoras Distribuidoras Total 602. Combustibles y Lubricantes 88,3% 0,0% 11,7% 100,0% 606. Suministros Diversos 23,9% 1,9% 74,2% 100,0% 607. Compra de Energía 28,2% 0,0% 71,8% 100,0% 62. Cargas de Personal 41,2% 7,0% 51,8% 100,0% 63. Servicios Prestados por Terceros 37,0% 5,9% 57,1% 100,0% 64. Tributos 58,0% 3,3% 38,7% 100,0% 65. Cargas Diversas de Gestión 49,8% 11,3% 38,9% 100,0% 68. Provisiones del ejercicio 54,9% 11,9% 33,2% 100,0% Total Costo del Servicio 42,9% 3,1% 54,0% 100,0% 670. Cargas Financieras 64,4% 12,5% 23,0% 100,0% Costo servicio+cargas Financieras 44,3% 3,7% 52,1% 100,0% Empresas Generadoras La empresa Enersur concentra la mayor cantidad de costos, representando el 21,6% del total de Costos de Servicio (sin incluir cargas financieras) de las empresas generadoras. Es seguida por Electroperú con el 21,5% y Edegel con el 19,2% del total costos de las empresas generadoras. La empresa que concentra el mayor Costo en Combustibles y Lubricantes en el grupo de empresas generadoras es Enersur con 47,8%, luego le sigue Edegel con 22,2%. En cuanto a las Compras de Energía, Electroperú representa el 38,6% del total de generadoras, seguida por Kallpa con 10,5%. 43