I. Introducción a los proyectos de inversión. 1.1 Antecedentes

Transcripción

1 I. Introducción a los proyectos de inversión 1.1 Antecedentes Se entiende por sistema productivo la forma o manera como un conjunto de elementos humanos, físicos y mecánicos, interrelacionados y estructurados, desempeñan la función de producir bienes y/o servicios para satisfacer las necesidades de la sociedad. En la figura se muestran, como un ejemplo, los elementos que componen a un sistema productivo, según el enfoque del Dr. Ochoa Rosso. Como se puede apreciar en esta figura, existen muchos actores que se ven afectados o de alguna forma involucrados en dicho sistema. Los actores principales que resaltan son: los consumidores o distribuidores que reciben los productos y/o servicios que elabora el sistema, los accionistas, los empleados internos al sistema (operarios, empleados administrativos, supervisores, ejecutivos, etc.) y los proveedores. Asimismo, otros actores que aparecen afectados por el sistema son los competidores (entorno de primer orden) y el resto de la sociedad (entorno de 2º orden). En este caso la sociedad en general se ve afectada por los desechos que arroja el sistema como se puede apreciar en la figura.

2 Los accionistas se caracterizan, fundamentalmente, por su constante búsqueda de oportunidades productivas. Por oportunidades productivas se entiende la utilización de los económicos de que dispone un sistema productivo, con objeto de producir un bien y/o prestar un servicio. Los sistemas productivos por definición siempre trabajan con limitaciones considerables en sus económicos. Recursos económicos son, entre otros, el capital (dinero), la mano de obra, la tierra, la maquinaria, el tiempo y los conocimientos. Estos, cuando se utilizan para la producción de un bien y/o la prestación de un servicio, se convierten en factores o medios de producción. Al acto de comprometer económicos para desarrollar oportunidades productivas, es decir, para realizar la producción de un bien y/o la prestación de un servicio, se le denomina inversión y; al proceso de asignar dichos entre las diferentes alternativas de uso de los mismos, se le denomina toma de decisiones de inversión. En los sistemas socioeconómicos donde prevalecen economías de mercado, se entiende por proceso de inversión a la actividad que consiste en asignar económicos a fines productivos, mediante la formación bruta de capital fijo, con el propósito de recuperar con creces los asignados. Por economía de mercado se entiende la organización explícita y asignación de la producción y el consumo de bienes y servicios que surge del juego entre la oferta y la demanda. También se utiliza para designar al país y sobre todo al conjunto de los países que la adoptan, habitualmente en plural: economías de mercado. En una economía de mercado o también llamada "capitalismo", productores y consumidores coordinan sus planes interactuando en el mercado. Se supone que ambos tipos de agentes económicos asumen el precio de los bienes como un dato dado y, a partir de allí, toman sus decisiones de producción y consumo, maximizando la ganancia en el caso de los ofertantes y maximizando la función de utilidad (satisfacción) en el caso de los consumidores. La participación de ellos, ofreciendo y demandando cantidades de bienes y servicios, a su vez altera las condiciones del mercado afectando la evolución de los precios. Este proceso ha sido denominado por Adam Smith, como la mano invisible. Es un orden económico en el que todos los procesos económicos, es decir producción, distribución y consumo; así como los precios y las condiciones de intercambio, se determinan exclusivamente a través de la oferta y la demanda. Una verdadera economía de mercado que funciona como un libre mercado es definida por el liberalismo económico como el sistema más eficiente y justo de suministro y distribución de bienes, al basarse en la mutualidad y la igualdad. Un mercado libre sólo puede existir, sin embargo, en una economía sin monopolios o cárteles. Los agentes involucrados tienen que ser pequeños, para no tener gran influencia sobre cantidades o precios. Por otro lado, una economía de mercado con mercado libre es incompatible con un Estado Social

3 o con agrupaciones corporativas que introduzcan reglas y sistemas de soporte para los débiles, alterando la libre competencia. La teoría económica liberal clásica, por ejemplo con David Ricardo, supone que, teóricamente, en una economía de mercado la tasa de interés del capital y los beneficios empresariales tienden hacia cero con el tiempo. La tercera, quinta o sucesivas unidades de producción no pueden rendir los mismos beneficios que la primera, según la ley de rendimientos decrecientes. Similares predicciones se efectuaban para los salarios, que deben ajustarse al mínimo de subsistencia, según la ley de bronce de los salarios. La crítica que el marxismo realiza de la economía clásica parte en buena medida de la interpretación de esas teorías, además de sus propias formulaciones, como la teoría de la plusvalía y la alienación; supone que la aplicación de una economía de mercado llevaría a una polarización social entre proletarios cada vez más pobres y capitalistas cada vez más ricos. El que ambas predicciones (liberal clásica y marxista) no se cumplieran en la evolución histórica de la economía real ha supuesto distintas reinterpretaciones a cargo de la distintas escuelas de pensamiento económico posteriores: la economía neoclásica, el marginalismo, el monetarismo, el keynesianismo, el neoliberalismo económico, la escuela de Chicago, etc. Una causa posible de un fallo del mercado es una externalidad. Una externalidad es la influencia de las acciones de una persona en el bienestar de otra. La contaminación es el ejemplo clásico. Si una fábrica de productos químicos no soporta todo el costo del humo que emite, probablemente emitirá demasiado. En este caso, el gobierno puede mejorar el bienestar económico legislando sobre el medio ambiente. Otra causa posible de un fallo del mercado es el poder de mercado. El poder de mercado se refiere a la capacidad de una persona (o de un pequeño grupo de personas) para influir indebidamente en los precios de mercado. Supongamos, por ejemplo, que todos los habitantes de un pueblo necesitan agua, pero sólo hay un pozo. Su propietario tiene poder de mercado -en este caso, un monopolio- sobre la venta de agua. No está sujeto a la rigurosa competencia con que la mano invisible frena normalmente el interés personal. El lector verá que en este caso la regulación del precio que cobra el monopolista puede mejorar la eficiencia económica. 1.2 Qué es un proyecto? El estado orienta la función de planeación del desarrollo económico de un país por medio de planes que señalan las políticas que deberán seguirse en los sectores económicos del país. Sin embargo, a fin de lograr efectividad en los planes, éstos se desglosan en programas, los que a su vez, para tener flexibilidad y especificar los objetivos finales que han de lograrse, se integran en proyectos. Plan Metas Programa Objetivos Proyecto Fines específicos

4 Un proyecto es un plan de acción para la utilización productiva de los económicos de que dispone un sistema productivo. Los proyectos son las unidades mínimas susceptibles de análisis financiero. Un proyecto de inversión es aquella propuesta de inversión, documentada y analizada técnica y económicamente, destinada a una futura unidad productiva, que prevee la obtención organizada de bienes y servicios para satisfacer las necesidades físicas y psicosociales de una comunidad, en un tiempo y espacio definidos. 1.3 Tipos de proyectos de inversión Los proyectos de inversión susceptibles de ser implantados por un sistema productivo pueden clasificarse de múltiples maneras. 1. En función de su origen: En la realización de estudios sectoriales: Sector primario: Agricultura, ganadería, silvicultura, caza y pesca. Sector secundario: Industria básica (generación de energía eléctrica, exploración y explotación petrolera, industria siderúrgica, industria de transformación). Sector terciario: Comunicaciones, transportes, servicios educativos, servicios de salud, servicios bancarios, etcétera. Los que se originan de un plan nacional de desarrollo Los que derivan de un estudio de mercado: a. Mercado de exportación de bienes para cuya producción el país está dotado de condiciones naturales abundantes. b. Mercado de exportación de bienes cuya producción no depende de condiciones naturales excepcionales. c. Sustitución de importaciones. d. Sustitución de la producción artesanal por la producción fabril. e. Crecimiento de la demanda interna. f. Demanda insatisfecha Los que se originan por política y estrategia 2. En función de su naturaleza, se pueden distinguir, entre otros, los siguientes tipos de proyectos: a. De nueva inversión. b. De rehabilitación o de reemplazo de activos fijos. c. De reconversión.

5 d. De expansión: a) capacidad adicional en líneas de producto existentes; b) nueva capacidad en líneas de producto nuevas. e. Otros: a) campañas de mercadotecnia; b) compra de equipo anticontaminante; c) adiciones al capital de trabajo, etcétera. 3. En función de la relación que se establece entre los diferentes proyectos de inversión susceptibles de ser implantados por un sistema productivo, se pueden distinguir los siguientes tipos de proyectos: a. Mutuamente excluyentes (únicamente es posible seleccionar el "mejor" proyecto). b. Independientes (es posible seleccionar varios proyectos). c. Interdependientes: i) proyectos complementarios (seleccionar uno implica seleccionar otros); ii) proyectos competitivos (sólo es posible seleccionar uno). 1.4 Por qué evaluar un proyecto? El comprometer económicos en un negocio o proyecto implica un costo de oportunidad para el sistema productivo, puesto que esos mismos podrían ser consumidos o podrían ser utilizados para desarrollar oportunidades productivas alternas. Los sistemas productivos realizan una búsqueda constante de oportunidades de inversión porque persiguen beneficios relevantes. Los beneficios relevantes se miden por los diversos grados de satisfacción que un sistema productivo logra al utilizar productivamente sus económicos. Estos beneficios pueden darse desde diversos puntos de vista en lo técnico, económico, político, ecológico y social. 1.5 Ambiente técnico, económico, político, ecológico y social que afecta un proyecto Para aclarar lo anterior se tomarán diversos ejemplos. En lo técnico, para la construcción de carreteras es mejor utilizar el concreto hidráulico que el asfalto, ya que tiene mayor durabilidad y mayor resistencia; sin embargo, desde el punto de vista financiero, para los concesionarios de las carreteras, el concreto hidráulico es mucho más caro y siendo México un país petrolero, el asfalto le sale mucho más barato, por lo cual prefiere utilizar este último; esto también implica que se tenga que dar mantenimiento constante a las carreteras lo cual le garantiza una fuente constante de trabajo a la empresa que lo realiza. Históricamente ha sucedido que un proyecto en lo técnico es muy justificable y sin embargo, el planteamiento genera rechazos por parte de algún sector de la sociedad, lo que lo convierte en ocasiones en inviable; como ejemplo, recuérdese el caso del Aeropuerto de la Ciudad de México, el cual se está analizando desde mediados de los 60 s del siglo pasado. Con respecto al punto de vista ecológico, tómese como ejemplo la Presa de Assuán en Egipto, una de las más grandes del mundo; cuando se diseñó y se

6 construyó dicha presa para contener las inundaciones del río Nilo, sólo se tomaron en cuenta los perjuicios que estas inundaciones causaban, sin detenerse a pensar que beneficios traían; con el paso del tiempo, y después de su construcción, se ha observado que las tierras aledañas al Nilo se han ido haciendo cada vez más áridas; asimismo, el deterioro en las pirámides de Gizeh se ha incrementado debido a la misma causa. A pesar de que la presa de Assuán fue construida con las mejores intenciones ha perjudicado tremendamente al ecosistema, por no tomar en cuenta la forma en que dicha obra monumental afectaría al medio ambiente. En México, para la inmensa mayoría de obras de ingeniería civil (carreteras, aeropuertos, edificios, etcétera), jamás se toma en cuenta esto. Nótese la gran cantidad de animales de vida silvestre que aparecen atropellados en nuestras vías terrestres, o la desaparición de grandes bosques por supuestas mejoras en la infraestructura vial de la nación; también, en la mayoría de las construcciones, cuando se encuentra agua subterránea al hacer excavaciones, generalmente es desperdiciada y contaminada. Actualmente, tanto las empresas como los gobiernos, deben pensar en tener un crecimiento sustentable, sin afectar, sino al contrario, mejorar a su medio ambiente; ésta debe ser una preocupación vital, si no es asi, estamos condenados todos los seres vivos a desaparecer de la faz de la tierra. El sector público basa sus criterios de selección, en el nivel más amplio, en los siguientes factores: El incremento del producto interno bruto per cápita. La creación de empleos. La promoción de un desarrollo social y regional equilibrado. La diversificación de la actividad económica del país. Desde un punto de vista financiero, el objetivo de los accionistas es maximizar su riqueza. Sin embargo, se necesita definir una medida de riqueza. Así por ejemplo, es posible medir riqueza por el volumen de ventas (en unidades monetarias) que un negocio o proyecto puede generar. Otra forma en que es posible medir riqueza es a través de la utilidad neta, que aparece en la línea final del estado de resultados de un negocio. Sin embargo, desde un punto de vista financiero se entiende por riqueza la cantidad de dinero de que dispone el inversionista. Esta cantidad de dinero estará determinada por la diferencia entre las entradas y las salidas de dinero que a lo largo de la vida de operación de un negocio o proyecto se generen. A la diferencia entre las entradas y las salidas de dinero se le denomina flujo de efectivo. Por lo tanto, el objetivo del empresario es maximizar los flujos de efectivo que un proyecto o negocio genera, pues de esta forma maximizará su riqueza o cantidad de dinero disponible. Desde el punto de vista financiero, el principal criterio que se utiliza para seleccionar negocios o proyectos de inversión es el criterio denominado rendimiento o rentabilidad. En su forma más simple, se le denomina rentabilidad o rendimiento de un proyecto al cambio porcentual entre la cantidad de dinero disponible para el empresario al término de la operación de

7 un proyecto, y la cantidad de dinero disponible para la inversión al inicio del proyecto. Por lo anterior, el sector privado enfatiza en los siguientes factores: Una tasa elevada de rentabilidad. La recuperación rápida y asegurada del capital invertido. Como se desprende de lo anterior, existen diversas formas de inversión; las que se verán aquí tienen fines productivos y de rentabilidad, entendiéndose por éstos los casos en que los o factores de la producción (tierra, trabajo, capital y organización), se orientan a transformar insumos (materias primas, materiales, etcétera), para generar productos (bienes y servicios) cuyo consumo satisfaga necesidades físicas o psicosociales.

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10 1.5 Ciclo de vida de un proyecto de inversión El proceso de inversión comprende cuatro etapas completamente diferenciables en contenido y prácticamente sucesivas e irreductibles, las cuales se conocen como el ciclo de vida de los proyectos: 1) Preinversión: i) Identificación; ii) Formulación y evaluación; iii) Ingeniería del proyecto. 2) Decisión: Gestión de los. 3) Inversión: Ejecución y puesta en marcha. 4) Recuperación: Dirección y operación. Tabla comparativa de los términos utilizados en el proceso de formulación y evaluación de proyectos de inversión por diversas instituciones Etapas Fases ONUDI ILPES CEPAL 1. Planeación y Estudios de programación oportunidad Planes y Programas (identificación de proyectos) Política planificadora de desarrollo OCDE CEMLA Planes, selección y diseño de proyectos FONEP Entorno Universidad de ONU Bradford - Medio ambiente Programa global del proyecto. - de desarrollo Planes nacionales. - Objetivos socioeconómicos 2. Preinversión (formulación y evaluación ex-ante) Formulación (preparación) Estudios de Situación oportunidad problema generales a) ámbito regional b) subsectoriales c) Estudios de oportunidad de proyectos concretos Estudios de previabilidad Estudios de viabilidad Idea identificada Anteproyecto preliminar Anteproyecto definido Preparación de varias soluciones alternativas Cotejo de las soluciones y selección de una de ellas - Regional - Sectorial - Programa de inversión - Plan maestro Identificación gran visión Formulación y evaluación - Perfil - Prefactibilidad - Factibilidad Ingeniería del proyecto (diseño definitivo de ingeniería) Planes sectoriales y regionales Elaboración preliminar Estudios sectoriales y de mercado. Estudios para aprovechar naturales. Selección de proyectos. Preparación y elaboración de anteproyectos Preparación Preparación de detallada de las proyectos finales alternativas viables Elaboración detallada en lo técnico, económico, organizacional y social Evaluación exante decisión de invertir o no Evaluación final y decisión de invertir evaluación exante 3. Inversión Ejecución Ejecución: - Plan del proyecto y diseños técnicos - Negociaciones y celebración de contratos - Construcción 4. Operación Operación Operacional: a) Capacitación b) Puesta en marcha de la planta Evaluación y decisión de invertir en estudios más profundos Proyecto definitivo de ingeniería de ejecución Puesta en marcha Evaluación Ejecución del proyecto Gestión de los - Asesoría Ejecución y puesta en marcha - Plan de ejecución Dirección y organización - Optimización - Evaluación de proyectos - Negociaciones finales - Construcción - Ejecución Operación Calificación de prioridades entre los proyectos estudiados Montaje de las nuevas unidades productivas Puesta en marcha y funcionamiento normal de las unidades productivas 5. Evaluación expost recuperación de la inversión Evaluación expost Evaluación ex-post

11 ONUDI: ILPES: CEPAL: OCDE: CEMLA: FONEP: Organización de las Naciones Unidas para el Desarrollo Industrial Inst. Latinoam. y del Caribe de Planificación Económica y Social Comisión Económica para América Latina y el Caribe Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos Fondo Nacional de Estudios y Proyectos (Nacional Financiera) Modelo programático del proceso de inversión Etapas 1. Preinversión Fases de desarrollo Identificación Formulación y evaluación Ingeniería del proyecto 2. Decisión Gestión de los 3. Inversión Ejecución y puesta en marcha 4. Recuperación Operación y dirección Finalidad Contenido Resultado Nivel de estudios Tipo de estudios Detectar Necesidades y para buscar su satisfacción y aprovechamiento eficiente Generar y seleccionar opciones y determinar la más eficiente para satisfacer una necesidad específica o aprovechar un recurso Contar con los elementos de diseño, construcción y especificaciones necesarios Definir el tipo de agrupación social, formalizarla y obtener los Disponer de los humanos, físicos y financieros Generar eficientemente beneficios económicos y sociales Diagnóstico, pronóstico e imagen objetivo Análisis y evaluación de opciones estrategias y lineamientos de acción Opción óptima y su viabilidad técnica, económica y financiera Desarrollo de la Memorias de ingeniería básica cálculo, diseño, y de detalle especificaciones y planos Negociaciones jurídicas, financieras y laborales Programas de construcción, instlación y montaje; reclutamiento, selección y formación de humanos; pruebas de maquinaria y equipo Planeación, organización, dirección, evaluación y control capacidad jurídica y requeridos por la inversión Infraestructura física, laboral y directiva y ajustes de maquinaria y equipo Producción de satisfactores eficaces - Gran visión - Regional - Sectorial - Programa de inversión - Plan maestro - Perfil - Prefactibilidad - Factibilidad - Proyecto definitivo de ingeniería - Mercado - Técnico - Tecnológico - Financiero - Evaluación - Organización - Ingeniería básica - Ingeniería de detalle - Asesoría - Financiero - Jurídico - Laboral - Plan de ejecución Programa: - Construcción, instalación y montaje - Adquisiciones - Formación de humanos - Financiero - Puesta en marcha - Optimización - Eficiencia de proceso - Aseguramiento de calidad - Sistemas y proceso - Desarrollo organizacional - Planeación financiera - Mercadotecnia - Planeación estratégica Estudio de preinversión