RESULTADOS Cuarto Trimestre de 2014

Transcripción

1 RESULTADOS Cuarto Trimestre de 2014 Cifras Relevantes en Dólares 1 Contacto Inversionistas: Juan Pablo Becerra (55) ir@mm.gmexico.com México D.F., a 4 de febrero de Grupo México, S.A.B. de C.V. ( Grupo México GMéxico -BMV: GMEXICOB). No obstante la importante caída en precios de metales: Cobre (-7%), Plata (-20%) y Oro (-10%), las ventas consolidadas de 2014 fueron US$9,324 millones logrando mantener el mismo nivel de 2013 debido a las mejoras operativas y a los mayores volúmenes de producción resultado de las importantes inversiones de capital. El 2014 fue un año de récords: (i) La División Minera alcanzó un récord de producción de 847,387 toneladas de cobre contenido al año; (ii) La División Transporte logró un récord en ventas de US$1,995 millones por mayores tráficos en los sectores de energía, automotriz e industriales y; (iii) La División Infraestructura alcanzó un récord en ventas de US$562 millones principalmente por la puesta en operación de la Planta 1 de energía. El costo de ventas fue US$5,051 millones, logrando mantenerse el mismo nivel de 2013 a pesar de incrementos en México en el precio del diésel. El EBITDA acumulado de 2014 fue US$3,907 millones. El EBITDA de la División Minera alcanzó US$3,016 millones con un margen de 43%, el EBITDA de la División Transporte alcanzó un récord de US$689 millones con un margen de 35% y la División Infraestructura obtuvo un récord EBITDA de US$208 millones con un margen de 37%. La utilidad neta consolidada fue de US$1,703 millones, US$142 millones menor a la utilidad de 2013 debido principalmente por los fondos destinados al fideicomiso del Río Sonora (US$91 millones) y el nuevo impuesto especial a la minería en México (US$87 millones). Las inversiones de capital en 2014 fueron US$2,438 millones. La inversión fue menor al presupuesto de US$3,400 millones debido al desfase del programa de Buenavista del Cobre y a la expansión de la mina Toquepala en Perú. El Consejo de Administración aprobó un programa de inversión para 2015 de US$3,400 millones. En la División Minera se invertirán US$2,796 millones principalmente para concluir con la expansión de Buenavista que alcanzará una capacidad de producción de 488,000 toneladas. También se iniciará la expansión de nuestra mina Toquepala que incrementará su producción en 100,000 toneladas de cobre al año. Asimismo, iniciaremos la construcción de nuestra nueva mina en Perú Tía María que tendrá una producción de 120,000 toneladas de cobre al año. Cuarto Trimestre Variación Enero - Diciembre Variación (Miles de Dólares) US$000 % US$000 % Ventas 2,338,857 2,324,554 (14,303) (0.6) 9,357,045 9,324,052 (32,993) (0.4) Costo de Ventas 1,304,166 1,204,556 (99,609) (7.6) 5,060,667 5,051,028 (9,639) (0.2) Utilidad de Operación 765, ,709 26, ,304,245 3,042,234 (262,012) (7.9) EBITDA 1,044, ,879 (108,221) (10.4) 4,147,158 3,907,409 (239,749) (5.8) Margen EBITDA (%) 44.6% 40.3% 44.3% 41.9% Utilidad Neta 524, ,300 (111,388) (21.2) 1,844,933 1,702,689 (142,245) (7.7) Margen de Utilidad (%) 22.4% 17.8% 19.7% 18.3% Inversiones / Capex 947, ,304 (317,373) (33.5) 2,858,196 2,438,188 (420,007) (14.7) Empleados 29,980 29, ,980 29, Todas las cifras están expresadas en dólares ( US$ ) moneda de los Estados Unidos de América, bajo U.S. GAAP, excepto donde se indique lo contrario. 4T14 Página 1

2 Eventos Relevantes Dividendos.- El 30 de enero de 2015 el Consejo de Administración decretó el pago de un dividendo en efectivo de $0.26 pesos por cada acción en circulación, a ser pagado en una sola exhibición a partir del 18 de febrero de Fitch ratifica las Calificaciones de GMéxico y Subsidiarias.- En octubre de 2014, la calificadora de riesgo crediticio Fitch, ratificó la calificación de GMéxico, Americas Mining Corporation (AMC) y Southern Copper Corporation (SCC) en BBB+. También reafirmó la calificación de GFM de BBB+ y la calificación de Ferromex de AAA (mex). La ratificación en las calificaciones es un claro reflejo de una estructura financiera sólida, disciplina en costos y eficiencia en la asignación en inversiones de capital. División Minera AMC alcanza un nuevo récord de producción.- El récord de 847,387 toneladas de cobre anuales fue atribuible a mayores producciones en Buenavista por la entrada en operación de la Nueva Planta ESDE III. El primer cátodo se obtuvo en junio de 2014 y a diciembre logramos una producción de 32,927 toneladas. Con esta cifra, superamos también nuestro presupuesto 2014 de producción de 837,000 toneladas. Lo anterior como resultado de las fuertes inversiones durante últimos años enfocadas a convertir a Buenavista en la tercer mina más grande del mundo en términos de producción. Toquepala obtiene la aprobación del Estudio de Impacto Ambiental (EIA).- El 17 de diciembre, el Ministerio de Energía y Minas en Perú aprobó el EIA de Toquepala. Este proyecto representa una inversión aproximada de US$1,200 millones y tendrá una capacidad de producción anual de 100,000 toneladas de cobre contenido y 3,100 toneladas de molibdeno. Tía María obtiene la aprobación del Estudio de Impacto Ambiental (EIA).- El 1 de agosto el Ministerio de Energía y Minas en Perú aprobó el EIA de nuestro proyecto Tía María, ubicado en la región Arequipa y el cual producirá 120,000 toneladas de cobre electrolítico al año mediante el proceso de lixiviación que es el más eficiente y económico (conocido como ESDE). La inversión total del proyecto se estima en US$1,400 millones. División Transporte Crecimiento récord en el sector Automotriz.- Durante el 2014, el sector automotriz se consolidó como el de mayor crecimiento logrando transportar un récord de 1.75 millones de automóviles, ocupando ahora el segundo lugar en valor en términos de ingresos para ITM. Crecimiento récord en el sector de Industriales.- Se transportó un volumen récord de 129,160 carros, con un crecimiento de 9% con respecto del año anterior. Este crecimiento fue detonado por una creciente demanda de EEUU por bienes y manufactura mexicana. Crece la participación de ITM en los cruces fronterizos con EEUU.- En el 2014 tuvimos un crecimiento de 12% en tráficos internacionales, alcanzando una participación del 50% de los cruces ferroviarios con los EEUU. Esto, comparado con un decremento de 0.4% en los cruces registrados por el autotransporte en las fronteras de California, Arizona y Texas. Continuamos invirtiendo para poder capitalizar estos tráficos en diferentes sectores, así como en nuestros corredores intermodales que corren de Hermosillo, Chihuahua, Monterrey y Bajío a diversos mercados de los EEUU. 4T14 Página 2

3 Consolidamos la flota más importante de locomotoras y carros de México.- En el mes de junio de 2014 se firmó la compra de 34 locomotoras. Con esta adquisición, llegaremos a una flota de 828 locomotoras. De igual manera, compramos 325 carros bi-nivel que nos permitirán continuar creciendo los tráficos con la Industria Automotriz. La flota total de carros de ITM asciende a 25,377 unidades. Nuestro Tren de la Salud otorgó 87,752 atenciones médicas.- En un esfuerzo en conjunto entre ITM y Fundación Grupo México, comenzamos a operar en 2014 un proyecto sin precedente en todo el continente americano: El Dr. Vagón o Tren de la Salud. Este tren aprovecha nuestra infraestructura para recorrer México bridando servicios de salud gratuitos a las personas más desfavorecidas que habitan en zonas de difícil acceso. En los primeros ocho meses de operación los doctores del Dr. Vagón han atendido a lo largo de siete Estados a 17,758 pacientes, otorgado 87,752 atenciones médicas e impartido 336 talleres de Educación en la Salud. Inversiones de Capital.- Al cierre del 2014, ejercimos una inversión de US$289 millones. El programa de inversión fue principalmente enfocado a mejorar la infraestructura ferroviaria, a incrementar la capacidad de operación (mediante la construcción de laderos, dobles vías y patios) y a la compra de locomotoras y carros. División Infraestructura Inicia operaciones la plataforma Campeche.- La plataforma autoelevable, Campeche con una capacidad de 400 pies de tirante de agua y perforación hasta 35,000 pies, arribó al Golfo de México el pasado 8 de septiembre y se posicionó en el punto de operación el 15 de noviembre de 2014, iniciando contrato con Pemex a 7 años. Entra en operación el Primer Tramo de la Carretera Salamanca-León.- El 12 de diciembre de 2014 fue puesto en operación el Tramo I que comprende 28.6 km de la autopista Salamanca León. Al cierre de diciembre han circulado 97,212 vehículos, confirmando las expectativas favorables del proyecto. La construcción de la autopista Salamanca León, presenta un avance de 76%. A la fecha se han invertido US$274 millones del total presupuestado de US$364 millones. Se estima que el segundo tramo de 52.9 km comenzará a operar en el 3T15. Inversiones de Capital.- A diciembre de 2014 se invirtieron US$482 millones en la División Infraestructura. Entre las inversiones destacan US$266 millones para las nuevas plataformas marinas y los dos equipos modulares. Adicionalmente, al mes de diciembre se invirtieron US$142 millones en la autopista León-Salamanca. 4T14 Página 3

4 RESULTADOS CUARTO TRIMESTRE 2014 Financiamiento 2013 Al 31 de Diciembre 2014 Deuda Deuda Caja y Deuda (Miles de dólares) Total Total Bancos (1) Neta Grupo México ,895 (542,895) Americas Mining Corporation ,688 (15,688) Southern Copper Corporation 4,204,915 4,206, ,559 3,503,472 Asarco - 115,578 39,500 76,078 Infraestructura y Transportes México (ITM) ,973 (17,973) GFM - Ferromex 355, , , ,533 Ferrosur 64,962 50,861 60,342 (9,481) México Proyectos y Desarrollos 1,185,698 1,212,615 53,917 1,158,698 Grupo México (Consolidado) 5,810,843 5,947,908 1,641,165 4,306,744 (1) Incluye Inversiones en Valores Realizables a Corto Plazo El costo financiero al 31 de diciembre de 2014 fue US$153 millones. GMéxico mantiene un balance sólido con un bajo nivel de apalancamiento con una deuda neta a EBITDA de 1.10x. El 90% de la deuda contratada está denominada en dólares y el 86% de la deuda se encuentra en tasa fija. Durante 2015, se tienen vencimientos por US$388 millones. Vencimientos Grupo México Al 31 diciembre de ,400 1,200 1,179 1,092 1, División Minera División Transporte División Infraestructura 4T14 Página 4

5 División Minera Americas Mining Corporation Cifras Relevantes Cuarto Trimestre Variación Enero - Diciembre Variación (Miles de Dólares) US$000 % US$000 % Ventas 1,828,599 1,741,786 (86,814) (4.7) 7,279,454 7,033,621 (245,833) (3.4) Costo de Ventas 987, ,644 (30,369) (3.1) 3,788,652 3,837,257 48, Utilidad de Operación 651, ,969 (97,272) (14.9) 2,796,338 2,328,000 (468,338) (16.7) EBITDA 878, ,486 (134,153) (15.3) 3,419,507 3,016,044 (403,463) (11.8) Margen EBITDA (%) 48.0% 42.7% 47.0% 42.9% Utilidad Neta 447, ,142 (40,516) (9.1) 1,603,283 1,325,598 (277,686) (17.3) Margen de Utilidad (%) 24.5% 23.4% 22.0% 18.8% Inversiones / Capex 544, ,564 (92,684) (17.0) 1,871,053 1,666,801 (204,252) (10.9) Precio Promedio de los Metales 1T 2T 3T Cuarto Trimestre Var. Enero - Diciembre Var % % Cobre ($cts/libra) (9.0) (6.6) Molibdeno ($dlls/libra) (4.0) Zinc ($cts/libra) Plata ($dlls/onza) (20.8) (20.1) Oro ($dlls/onza) 1, , , , , (5.7) 1, , (10.3) Plomo ($cts/libra) (5.3) (2.2) Acido Sulf. ($dlls/ton) (20.8) (23.2) Fuente: Cobre y Plata - COM EX; Zinc y Oro - LM E; M olibdeno - M etals Week Dealer Oxide, Ácido Sulfúrico - AM C Cobre.- La producción de cobre en el 2014 aumentó 7% comparado con el 2013, alcanzando un récord de 847,387 toneladas como resultado de una mayor producción en Buenavista por la entrada en operación de la Nueva Planta ESDE III que representó un incremento en producción de 32,927 toneladas. Molibdeno.- La producción de molibdeno en el 2014 aumentó 17% comparado con el 2013 alcanzando un récord de 23,290 toneladas. La nueva planta de molibdeno en Buenavista que entró en operación en 2013 alcanzó un récord de 2,200 toneladas superando su propia capacidad de 2,000 toneladas. Zinc.- La producción de zinc en el 2014 disminuyó 33% a 66,614 toneladas en comparación a 99,372 toneladas en Esta disminución es resultado de la producción interrumpida en la mina Santa Eulalia por la inundación que sufrió. Plata.- La producción de plata disminuyó 3% a 14,542 miles de onzas en el 2014 comparado con el 2013 explicado por menores compras de concentrados. Oro.- La producción de oro aumentó 3% a 36,592 onzas en comparación a las 35,545 onzas del T14 Página 5

6 Ventas División Minera Cuarto Trimestre Variación Enero - Diciembre Variación % % Cobre (t.m.) Ventas 207, ,617 11, , ,839 27, Molibdeno (t.m.) Ventas 5,852 5,847 (5) (0.1) 19,940 23,301 3, Zinc (t.m.) Ventas 25,882 26, ,127 91,387 (7,740) (7.8) Plata (Miles oz) Ventas 3,828 4, ,427 14,554 (1,873) (11.4) Oro (Oz) Ventas 10,265 26,320 16, ,058 59,498 8, Ácido Sulfúrico (t.m.) Ventas 417, ,548 15, ,808,039 1,865,372 57, Cash Cost El costo operativo en efectivo por libra de cobre cash cost, neto de subproductos, en el 2014 fue US$1.29/lb, en línea con el costo de US$1.28/lb del El costo operativo en efectivo por libra de cobre cash cost, excluyendo subproductos, fue US$1.98/lb en el 2014, comparado con US$1.99/lb en Continuamos siendo el líder mundial en costos de producción. En 2014, de acuerdo a Wood Mackenzie, Southern Copper Corporation (SCC) es líder en producción de bajo costo, seguido por Americas Mining Corporation (AMC). Distribución por Ventas La contribución por metal en las ventas acumuladas de AMC en 2014 se muestra a continuación: Molibdeno 7.3% Plata 3.9% Zinc Acido 3.0% Sulfúrico 1.9% Oro 1.0% Cobre 81.5% Otros 0.7% Plomo 0.7% 4T14 Página 6

7 Proyectos en México Proyectos Proyectos de Buenavista.- Continuamos con el desarrollo de nuestro programa de inversión de US$3,400 millones en esta mina para aumentar su capacidad de producción de cobre en aproximadamente 175%, así como nuestra producción de molibdeno. Expansión de la Mina: a la fecha hemos recibido la entrega de 61 camiones con una capacidad de 400 toneladas cada uno, 7 palas y las 8 perforadoras que la expansión requiere, representando una inversión de US$511 millones. La nueva Concentradora de Cobre y Molibdeno tiene una capacidad de producción anual de 188,000 toneladas de cobre y 2,600 toneladas de molibdeno. Adicionalmente, el proyecto producirá anualmente 2.3 millones de onzas de plata y 21,000 onzas de oro. El proyecto presenta un avance de 92% con una inversión de US$979 millones de su presupuesto total de US$1,384 millones. Se espera finalizar el proyecto en el 3T15. Todo el equipo principal se encuentra en el sitio y ha sido instalado. Planta ESDE III: La fase de pruebas finalizó con éxito y la planta ha alcanzado su máxima capacidad de producción anual estimada de 120,000 toneladas de cátodos de cobre. El presupuesto total de US$444 millones ha sido invertido en su totalidad. Sistema de trituración y bandas transportadoras para mineral lixiviable (Quebalix IV): Este proyecto aumentará la producción de cobre al mejorar y adelantar la recuperación del cobre, además de reducir el costo de acarreo. Tendrá una capacidad de trituración de 80 millones de toneladas por año y se espera finalizar el proyecto en el 4T15. El proyecto reporta un avance de 49% representando una inversión de US$118 millones de su presupuesto total de US$340 millones. Los otros proyectos para completar el programa de inversión de US$3,400 millones incluyen importantes inversiones en infraestructura (líneas de transmisión y subestaciones, abastecimiento de agua, presa de jales, talleres de equipo minero, terracerías, etc.). Proyectos en Perú Proyectos de Toquepala.- Al 31 de diciembre de 2014, hemos invertido un total de US$346 millones. El día 17 de diciembre de 2014, obtuvimos la aprobación final del EIA para la expansión de la concentradora, que nos permitirá continuar con el desarrollo de este importante proyecto. La expansión de la concentradora incrementará la producción anual en 100,000 toneladas de cobre y 3,100 toneladas de molibdeno representando una inversión total de aproximadamente US$1,200 millones. Proyectos de Cuajone.- Al 31 de diciembre de 2014, hemos invertido US$41 millones de los US$45 millones presupuestados para el proyecto de rodillos de molienda de alta presión (HPGR por sus siglas en inglés). La ingeniería y la compra de equipos se han completado y el proyecto ha sido completado al 99%. El proyecto generará ahorros en los costos al mejorar la recuperación de cobre y reducir el consumo de energía en el proceso de trituración. Al mes de diciembre de 2014, el proyecto ha producido un incremento en la producción de cobre de aproximadamente 23,500 toneladas. El proyecto para mejorar la estabilidad de los taludes en la parte sur de la mina de Cuajone retirará aproximadamente 148 millones de toneladas de material para mejorar el diseño de la mina evitando reducir su nivel de producción anual. El equipo minero adquirido incluye una pala, cinco camiones con una capacidad de 400 toneladas cada uno, una perforadora y equipo auxiliar el cual será reubicado a nuestras 4T14 Página 7

8 operaciones al finalizar el proyecto. Además de preparar la mina para el futuro, con esta inversión se evitará la reducción en la ley mineral promedio. Al 31 de diciembre de 2014, 14 millones de toneladas de tepetate se han eliminado, estas actividades continuarán durante 4 años. Al 31 de diciembre de 2014, hemos invertido US$68 millones en este proyecto. Proyecto Tía María.- El proyecto ya cuenta con el EIA y representará una inversión total aproximada de US$1,400 millones para producir 120,000 toneladas de cátodos de cobre por año. Se estima que el proyecto genere 3,500 empleos durante su fase de construcción. Cuando entre en operación, Tía María empleará a 600 trabajadores directamente y otros 2,000 de manera indirecta. A lo largo de sus veinte años de vida estimada, los servicios relacionados con el proyecto crearán oportunidades significativas para empresas locales en la región de Arequipa. Además, la Compañía planea establecer programas sociales en la región de Arequipa, similares a los operados en las comunidades aledañas a sus otras operaciones en Perú. 4T14 Página 8

9 División Transporte ITM Cifras Relevantes Cuarto Trimestre Variación Enero - Diciembre Variación (Miles de Dólares) US$000 % US$000 % Vol. Transportado (MillonTons/Km) 12,887 12,762 (125) (1.0) 51,054 51, Carros Movidos 278, ,438 10, ,113,411 1,164,438 51, Ventas 464, ,815 30, ,856,416 1,994, , Costo de Ventas 295, ,954 27, ,172,621 1,248,728 76, Utilidad de Operación 109, ,613 (3,132) (2.9) 460, ,756 29, EBITDA 149, ,231 2, , ,971 67, Margen EBITDA (%) 32.2% 30.8% 33.5% 34.5% Utilidad Neta 75,058 49,022 (26,036) (34.7) 262, ,108 84, Margen de Utilidad (%) 16.2% 9.9% 14.1% 17.4% Inversiones - (Capex) 190, ,016 (54,059) (28.4) 414, ,027 (125,590) (30.3) Los ingresos del 4T14 fueron de US$495 millones, 7% por arriba del mismo trimestre del Todos los sectores presentaron crecimiento, destacando: Automotriz (+26%), Industriales (+21%), Intermodal (+18) y Químicos y Fertilizantes (+15%). Con respecto a volúmenes, el trimestre muestra un incremento de 4% en carros cargados transportados con respecto al tercer trimestre del A pesar de un efecto cambiario negativo de 4%, los ingresos acumulados en dólares al cierre de 2014 se incrementaron 8%, principalmente por crecimientos en Automotriz (+22%) dada la incorporación de nuevas plantas ensambladoras con quienes firmamos contratos a largo plazo; Industriales (+20%) detonado por el crecimiento de demanda en EEUU por bienes producidos en México, y Energía (+14%) por una mejor penetración en el mercado de energéticos mexicanos. Ingresos por Sector Toneladas Kms Otros ingresos Cemento 4% 5% Metales 6% Car hire 3% Agricolas 26% Cemento, 2895 Intermodal, 3705 Automotriz, 2497 Agrícolas, Intermodal 7% Industriales, 3788 Quimicos 8% Siderúrgicos, 3924 Energia 9% Industriales 10% Minerales 10% Automotriz 12% Energía, 4547 Químicos, 4902 Minerales, T14 Página 9

10 Nuestro volumen de carros cargados transportados durante 2014, mostró un crecimiento de 5% con respecto al 2013, logrando transportar 1,164,438 carros durante el año. El costo de operación durante el 2014 presenta un incremento del 7% con respecto a 2013, principalmente por incrementos en diésel (6%), derechos de concesión (28%), seguridad (13%), arrendamiento de equipo de arrastre (20%), car-hire (14%), mano de obra (2%) y contratistas (17%). El EBITDA durante el periodo aumentó 11% y con ello alcanzamos un récord de US$689 millones con un margen de 35%. 4T14 Página 10

11 División Infraestructura MPD Cifras Relevantes Cuarto Trimestre Variación Enero - Diciembre Variación (Miles de Dólares) US$000 % US$000 % Ventas 76, ,115 80, , , , Costo de Ventas 52,636 90,858 38, , , , Utilidad de Operación 13,638 39,621 25, , ,431 76, EBITDA 22,158 56,885 34, , ,856 98, Margen EBITDA (%) 28.9% 36.2% 35.7% 37.0% Utilidad (Pérdida) Neta 3,876 26,263 22, ,487 80,595 51, Margen de Utilidad (%) 5.1% 16.7% 9.6% 14.3% Inversiones - (Capex) 213,354 42,724 (170,630) (80.0) 572, ,360 (90,165) (15.7) Las ventas de MPD en el 2014 registraron US$562 millones, 84% mayor con respecto al año anterior, debido principalmente a (i) la importante contribución de la primer planta de energía de ciclo combinado y el parque Eólico, que alcanzaron altos niveles de eficiencia en su primer año de operación; (ii) los ingresos por la carretera Salamanca-León y (iii) al inicio de operaciones de la plataforma Campeche y Tabasco. En el 2015, todos nuestros proyectos en la División Infraestructura entrarán en operación por lo que estimamos que para 2016 alcanzaremos un EBITDA de US$420 millones. La División de Infraestructura continuará enfocando sus esfuerzos en producción de energía eléctrica, construcción, ingeniería civil e industrial, perforación petrolera y la evaluación de otros proyectos que vengan con la reciente reforma energética en México. Avance en construcción de las Plataformas Modulares para servicio a Pemex.- Se terminó la construcción de la Plataforma Modular Veracruz y continúa avanzando la construcción de la plataforma modular Tamaulipas, ambos con capacidad de perforación de 25,000 pies. El monto total de inversión para estos dos equipos es de US$174 millones y se espera entren en operación durante el 3T15 y el 4T15 respectivamente. 4T14 Página 11

12 * * * * * Perfil de la Empresa Grupo México GMéxico es una empresa controladora cuyas principales actividades son: (i) la minería, siendo uno de los más grandes productores integrados de cobre a nivel mundial; (ii) el servicio ferroviario más extenso de México; y (iii) los servicios de ingeniería, procuración, construcción y perforación. Dichas líneas de negocios están agrupadas bajo las siguientes subsidiarias: La División Minera de GMéxico está representada por su subsidiaria Americas Mining Corporation ( AMC ), siendo sus principales subsidiarias Southern Copper Corporation ( SCC ) en México y Perú, y Asarco en Estados Unidos de América. La suma de ambas compañías mantienen las mayores reservas de cobre del mundo. SCC cotiza en las bolsas de Nueva York y Lima. Los accionistas de SCC son, directamente o a través de subsidiarias: GMéxico (85.2%) y otros accionistas (14.8%). Cuenta con minas, plantas metalúrgicas y proyectos de exploración en Perú, México, Estados Unidos de América, Chile, Argentina y Ecuador. Asarco se reincorporó a GMéxico el 9 de Diciembre del Cuenta con 3 minas y 1 planta de fundición en Arizona y 1 refinería en Texas. La División de Transporte de GMéxico está representada por su subsidiaria Infraestructura y Transportes México, S.A. de C.V. ( ITM ), siendo sus principales subsidiarias Grupo Ferroviario Mexicano, S.A. de C.V. ( GFM ), Ferrocarril Mexicano, S.A. de C.V. ( Ferromex ), Ferrosur, S. A. de C. V. ( Ferrosur ), Intermodal México, S.A. de C.V. y Texas Pacifico, LP, Inc. Ferromex es la compañía ferroviaria más grande y de mayor cobertura en México. Cuenta con una red de 8,111 kilómetros de vías que cubren aproximadamente el 71% del territorio mexicano. Las líneas de Ferromex conectan en cinco puntos fronterizos con los Estados Unidos de América, así como en cuatro puertos en el Océano Pacífico y en dos con el Golfo de México. Ferromex es controlada por GMéxico 55.5%, Union Pacific 26% y Grupo Carso-Sinca Inbursa 18.5%. Ferrosur cuenta con una red de 1,549 kilómetros de vías que cubren la parte centro y sureste del país, atiende principalmente a los estados de Tlaxcala, Puebla, Veracruz y Oaxaca, y tiene acceso a los puertos de Veracruz y Coatzacoalcos en el Golfo de México. Ferrosur es controlada por GMéxico con el 74.99% y Grupo Carso-Sinca Inbursa con el 25.01%. La División Infraestructura está representada por su subsidiaria México Proyectos y Desarrollos, S.A de C.V. ( MPD ), siendo sus principales subsidiarias México Compañía Constructora, S.A. de C.V. ( MCC ), Servicios de Ingeniería Consutec, S.A. de C.V. ( Consutec ), Compañía Perforadora México, S.A.P.I. de C.V. ( La México ) y México Generadora de Energía ( MGE ). MPD, La México, MCC, Consutec y MGE son controladas al 100% por GMéxico. MPD, y MCC participan en actividades de ingeniería, procuración y construcción de obras de infraestructura. Consutec se dedica a actividades de ingeniería integral de proyectos. La México ofrece servicios de perforación para la exploración de petróleo y agua y servicios de valor agregado relacionados como ingeniería de cementaciones y perforación direccional. MGE es activo en la construcción y servicio de las plantas de energía de ciclo combinado. Este informe contiene ciertas estimaciones y proyecciones a futuro que están sujetas a riesgo e incertidumbre de sus resultados reales que podrían ser significativamente distintos a los expresados. Muchos de estos riesgos e incertidumbre están relacionados con factores de riesgo que GMéxico no puede controlar o estimar con precisión, tales como las futuras condiciones de mercado, los precios de los metales, el comportamiento de otros participantes en el mercado y las acciones de los reguladores gubernamentales, mismos que se describen detalladamente en el informe anual de la Empresa. GMéxico no asume obligación alguna respecto a publicar una revisión de estas proyecciones a futuro para reflejar eventos o circunstancias que tengan lugar después de la fecha de este informe. 4T14 Página 12

13 GRUPO MEXICO, S.A.B. DE C.V. (GM) ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (US GAAP) (Miles de Dólares) Trimestre Acumulado 12 meses ESTADO DE RESULTADOS 4T14 4T13 Variación Variación Ventas netas 2,324,554 2,338,857 (14,303) 9,324,052 9,357,045 (32,993) Costo de ventas 1,204,555 1,304,167 (99,612) 5,051,028 5,060,667 (9,639) Gastos de exploración 17,596 18,851 (1,255) 79,445 57,599 21,846 Utilidad bruta 1,102,403 1,015,839 86,564 4,193,579 4,238,779 (45,200) Márgen bruto 47% 43% 45% 45% Gastos de administración 66,756 65,535 1, , ,634 11,626 Remediación por daño ambiental 43,801-43,801 91,350-91,350 EBITDA 935,879 1,044,100 (108,221) 3,907,409 4,147,158 (239,748) Depreciación y amortización 200, ,053 15, , , ,835 Utilidad de operación 791, ,250 26,459 3,042,234 3,304,245 (262,011) Márgen operativo 34% 33% 33% 35% Gasto por intereses 47,463 46, , ,801 (33,515) Ingreso por intereses (6,460) (8,910) 2,451 (53,785) (49,851) (3,933) (Plusvalía) minusvalía por tenencia de acciones 46,923 (34,897) 81,820 (157,727) 51,247 (208,974) Otros (ingresos) gastos - Neto 35,118 (91,704) 126,822 (32,655) (149,182) 116,528 Utilidades antes de Impuestos 668, ,267 (185,602) 3,080,115 3,212,231 (132,116) Impuestos 190, ,546 (50,704) 1,031, ,782 65,596 Participación en subsidiaria no consolidada y en asociada (7,370) (7,751) 381 (31,517) (27,290) (4,227) Utilidad Neta 485, ,472 (135,279) 2,080,254 2,273,739 (193,485) Utilidad neta atribuida a participación no controladora 71,894 95,784 (23,890) 377, ,806 (51,241) Utilidad Neta Controladora 413, ,688 (111,389) 1,702,689 1,844,933 (142,244) BALANCE GENERAL Efectivo y valores equivalentes 1,641,165 2,589,062 (947,897) 1,641,165 2,589,062 (947,897) Efectivo restringido 110,011 55,529 54, ,011 55,529 54,482 Cuentas por cobrar 887, ,019 (22,118) 887, ,019 (22,118) Inventarios 985, ,410 18, , ,410 18,816 Gastos prepagados y otras cuentas por cobrar 886, ,120 47, , ,120 47,553 Total Activo Circulante 4,510,976 5,360,140 (849,164) 4,510,976 5,360,140 (849,164) Propiedades, planta y equipo - Neto 12,806,422 11,465,160 1,341,262 12,806,422 11,465,160 1,341,262 Material lixiviable - Neto 634, , , , , ,309 Otros activos a largo plazo 2,251,311 2,555,400 (304,089) 2,251,311 2,555,400 (304,089) Total Activo 20,203,667 19,805, ,318 20,203,667 19,805, ,318 Pasivo y Capital Contable Deuda a corto plazo 382, ,071 15, , ,071 15,053 Pasivos acumulados 1,407,097 1,218, ,918 1,407,097 1,218, ,918 Total Pasivo Circulante 1,789,222 1,585, ,971 1,789,222 1,585, ,971 Deuda a largo plazo 5,565,783 5,443, ,011 5,565,783 5,443, ,011 Otros pasivos a largo plazo 1,279,469 1,302,610 (23,141) 1,279,469 1,302,610 (23,141) Total Pasivo 8,634,474 8,331, ,842 8,634,474 8,331, ,842 Capital social 2,003,496 2,003,496-2,003,496 2,003,496 - Otras cuentas de capital (1,544,460) (681,335) (863,126) (1,544,460) (681,335) (863,126) Resultados acumulados 9,333,933 8,187,077 1,146,856 9,333,933 8,187,077 1,146,856 Total capital contable 9,792,969 9,509, ,730 9,792,969 9,509, ,730 Participación no controladora 1,776,225 1,964,479 (188,254) 1,776,225 1,964,479 (188,254) Total Pasivo y Capital Contable 20,203,667 19,805, ,318 20,203,667 19,805, ,318 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Utilidad neta 485, ,472 (135,279) 2,080,254 2,273,739 (193,485) Depreciación y amortización 200, ,053 15, , , ,835 Impuestos diferidos (113,277) (60,874) (52,403) (201,213) (66,405) (134,808) Participación en subsidiaria no consolidada y en asociada (7,370) (7,751) 381 (31,517) (27,290) (4,227) Otros - Neto (25,126) 149 (25,275) (33,025) 49,607 (82,632) Cambios en activos y pasivos circulantes (134,162) 3,386 (137,549) (161,119) (65,263) (95,856) Efectivo generado por la operación 405, ,435 (335,042) 2,459,115 2,856,288 (397,173) Adiciones a propiedades y equipo (630,304) (947,676) 317,372 (2,438,188) (2,858,196) 420,008 Adquisición de Silverbell LLC (139) - (139) (115,775) - (115,775) Efectivo restringido 17, ,634 (199,023) (54,482) 46,361 (100,843) Reembolso de capital de acciones de carácter permanente ,286-30,286 Otros - Neto 96,000 (162,394) 258, , , ,165 Efectivo utilizado en actividades de inversión (516,833) (893,436) 376,603 (2,175,460) (2,650,301) 474,841 Financiamiento 188, ,226 (120,468) 381, ,487 (78,070) Amortizacion de financiamientos (95,221) (113,488) 18,267 (191,596) (230,968) 39,372 Dividendos pagados (234,693) (174,153) (60,541) (751,850) (729,035) (22,814) Recompra de acciones de SCC (293,829) (157,447) (136,382) (682,774) (281,438) (401,336) Efectivo utilizado en actividades de financiamiento (434,985) (135,862) (299,124) (1,244,803) (781,954) (462,848) Efecto por la variación en tipo de cambio en el efectivo y valores realizables 4,075 (5,872) 9,947 13,250 (27,539) 40,789 Cambio neto en efectivo (542,350) (294,735) (247,615) (947,897) (603,506) (344,392) Efectivo y valores realizables al inicio del año 2,183,515 2,883,796 (700,281) 2,589,063 3,192,567 (603,505) Efectivo y valores realizables al final del año 1,641,165 2,589,062 (947,896) 1,641,165 2,589,062 (947,896) 4T14 Página 13

14 AMERICAS MINING CORPORATION (AMC) ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (US GAAP) (Miles de Dólares) Trimestre Acumulado 12 meses ESTADOS DE RESULTADOS 4T14 4T13 Variación Variación Ventas netas 1,741,786 1,828,599 (86,814) 7,033,621 7,279,454 (245,833) Costo de ventas 956, ,015 (30,371) 3,837,257 3,788,652 48,604 Gastos de exploración 17,596 18,851 (1,255) 79,445 57,599 21,846 Utilidad bruta 767, ,733 (55,187) 3,116,920 3,433,202 (316,283) Márgen bruto 44% 45% 44% 47% Gastos de administración 33,939 32, , ,803 (1,881) Remediación por daño ambiental 43,801-43,801 91,350-91,350 EBITDA 744, ,639 (134,153) 3,016,044 3,419,507 (403,463) Depreciación y amortización 135, ,521 (2,684) 569, ,062 62,586 Utilidad de operación 553, ,241 (97,272) 2,328,000 2,796,338 (468,337) Márgen operativo 32% 36% 33% 38% Gasto por intereses 29,875 46,027 (16,152) 150, ,608 (56,518) Ingreso por intereses (3,332) (3,891) 559 (15,662) (20,139) 4,477 Otros (ingresos) gastos - Neto (75,528) (86,784) 11,256 (91,611) (114,277) 22,666 Utilidades antes de Impuestos 602, ,888 (92,934) 2,285,183 2,724,145 (438,962) Impuestos 156, ,983 (38,019) 762, ,433 (80,943) Participación en subsidiaria no consolidada y en asociada (6,036) (5,736) (300) (23,861) (20,905) (2,956) Utilidad Neta 452, ,641 (54,615) 1,546,554 1,901,618 (355,064) Utilidad neta atribuida a participación no controladora 44,884 58,984 (14,100) 220, ,335 (77,379) Utilidad Neta Controladora 407, ,658 (40,516) 1,325,598 1,603,283 (277,685) BALANCE GENERAL Efectivo y valores equivalentes 757,747 1,931,102 (1,173,355) 757,747 1,931,102 (1,173,355) Efectivo restingido 66,445 40,294 26,151 66,445 40,294 26,151 Cuentas por cobrar 612, ,336 (5,029) 612, ,336 (5,029) Inventarios 908, ,046 14, , ,046 14,665 Gastos prepagados y otras cuentas por cobrar 781, , , , , ,759 Total Activo Circulante 3,126,255 4,156,064 (1,029,809) 3,126,255 4,156,064 (1,029,809) Propiedades, planta y equipo - Neto 9,132,360 8,111,586 1,020,774 9,132,360 8,111,586 1,020,774 Material lixiviable - Neto 634, , , , , ,309 Otros activos a largo plazo 1,022, , ,110 1,022, , ,110 Total Activo 13,916,405 13,559, ,384 13,916,405 13,559, ,384 Pasivo y Capital Contable Deuda a corto plazo 218, , , ,249 Pasivos acumulados 1,577,407 1,419, ,695 1,577,407 1,419, ,695 Total Pasivo Circulante 1,795,656 1,419, ,945 1,795,656 1,419, ,945 Deuda a largo plazo 4,103,360 4,204,915 (101,555) 4,103,360 4,204,915 (101,555) Otros pasivos a largo plazo 936, ,638 52, , ,638 52,692 Total Pasivo 6,835,346 6,508, ,082 6,835,346 6,508, ,082 Capital social 1,056,021 1,056,021-1,056,021 1,056,021 - Otras cuentas de capital (1,604,384) (874,393) (729,991) (1,604,384) (874,393) (729,991) Resultados acumulados 6,696,327 5,787, ,275 6,696,327 5,787, ,275 Total capital contable 6,147,964 5,968, ,283 6,147,964 5,968, ,283 Participación no controladora 933,095 1,082,076 (148,981) 933,095 1,082,076 (148,981) Total Pasivo y Capital Contable 13,916,405 13,559, ,384 13,916,405 13,559, ,384 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Utilidad neta 452, ,641 (54,615) 1,546,554 1,901,618 (355,064) Depreciación y amortización 135, ,521 (2,684) 569, ,062 62,586 Impuestos diferidos (82,275) (97,263) 14,988 (220,918) (94,356) (126,562) Participación en subsidiaria no consolidada y en asociada (6,036) (5,736) (300) (23,861) (20,905) (2,956) Otros - Neto (12,831) 3,669 (16,500) (32,705) 41,657 (74,362) Cambios en activos y pasivos circulantes (140,999) (70,076) (70,923) (134,070) (155,452) 21,382 Efectivo generado por la operación 345, ,756 (130,034) 1,704,648 2,179,624 (474,976) Adiciones a propiedades y equipo (451,563) (544,246) 92,683 (1,666,801) (1,871,053) 204,252 Adquisición de Silverbell LLC (139) - (139) (115,775) - (115,775) Efectivo restringido (36,584) 9,711 (46,295) (26,151) 11,933 (38,084) Otros - Neto 34,119 87,120 (53,001) (25,359) (218) (25,141) Efectivo utilizado en actividades de inversión (454,166) (447,415) (6,752) (1,834,087) (1,859,339) 25,252 Financiamiento - 31,613 (31,613) 115,578 66,613 48,965 Amortizacion de financiamientos - (36,613) 36,613 - (76,613) 76,613 Dividendos pagados (171,032) (155,417) (15,615) (531,768) (740,364) 208,596 Recompra de acciones de SCC (293,829) (157,447) (136,382) (682,774) (281,438) (401,336) Efectivo utilizado en actividades de financiamiento (464,861) (317,864) (146,997) (1,098,964) (1,031,802) (67,162) Efecto por la variación en tipo de cambio en el efectivo y valores realizables 35,206 (5,518) 40,724 55,048 (33,782) 88,830 Cambio neto en efectivo (538,099) (295,041) (243,059) (1,173,355) (745,299) (428,055) Efectivo y valores realizables al inicio del año 1,295,846 2,226,143 (930,296) 1,931,102 2,676,401 (745,300) Efectivo y valores realizables al final del año 757,747 1,931,102 (1,173,355) 757,747 1,931,102 (1,173,355) 4T14 Página 14

15 INFRAESTRUCTURA Y TRANSPORTES MEXICO, S.A. DE C.V. (ITM) ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (US GAAP) (Miles de Dólares) Trimestre Acumulado 12 meses ESTADO DE RESULTADOS 4T14 4T13 Variación Variación Ventas netas 494, ,396 30,419 1,994,807 1,856, ,391 Costo de ventas 322, ,333 27,621 1,248,728 1,172,621 76,107 Utilidad bruta 171, ,063 2, , ,795 62,284 Márgen bruto 35% 36% 37% 37% Gastos de administración 23,336 20,454 2,882 85,263 72,398 12,865 EBITDA 152, ,523 2, , ,253 67,718 Depreciación y amortización 41,912 38,864 3, , ,112 19,948 Utilidad de operación 106, ,745 (3,132) 489, ,285 29,471 Márgen operativo 22% 24% 25% 25% Gasto por intereses 9,738 1,455 8,283 28,602 24,888 3,714 Ingreso por intereses (3,177) (2,862) (315) (11,446) (13,319) 1,873 (Plusvalía) minusvalía por tenencia de acciones 24,736 (11,577) 36,313 (53,965) 17,785 (71,750) Otros (ingresos) gastos - Neto (12,655) (140) (12,515) (41,063) (10,082) (30,981) Utilidades antes de Impuestos 87, ,869 (34,898) 567, , ,615 Impuestos 25,511 31,786 (6,275) 158, ,359 38,027 Participación en subsidiaria no consolidada y en asociada (1,334) (2,015) 681 (7,656) (6,385) (1,271) Utilidad Neta 63,794 93,098 (29,304) 416, ,039 89,859 Utilidad neta atribuida a participación no controladora 14,772 18,040 (3,268) 69,790 64,858 4,932 Utilidad Neta Controladora 49,022 75,058 (26,036) 347, ,181 84,927 BALANCE GENERAL Efectivo y valores equivalentes 286, ,307 4, , ,307 4,299 Cuentas por cobrar 200, ,577 (16,245) 200, ,577 (16,245) Inventarios 46,301 54,416 (8,115) 46,301 54,416 (8,115) Gastos prepagados y otras cuentas por cobrar 74, ,880 (27,665) 74, ,880 (27,665) Total Activo Circulante 607, ,180 (47,726) 607, ,180 (47,726) Propiedades, planta y equipo - Neto 1,801,550 1,897,025 (95,475) 1,801,550 1,897,025 (95,475) Otros activos a largo plazo 661, ,905 7, , ,905 7,306 Total Activo 3,070,215 3,206,110 (135,895) 3,070,215 3,206,110 (135,895) Pasivo y Capital Contable Deuda a corto plazo 28, ,269 (84,850) 28, ,269 (84,850) Pasivos acumulados 269, ,654 8, , ,654 8,183 Total Pasivo Circulante 298, ,923 (76,667) 298, ,923 (76,667) Deuda a largo plazo 385, ,961 78, , ,961 78,305 Otros pasivos a largo plazo 143, ,917 11, , ,917 11,364 Reserva para retiro voluntario y prima Antig. 9,549 9, ,549 9,547 2 Total Pasivo 836, ,348 13, , ,348 13,004 Capital social 89,290 89,290-89,290 89,290 - Otras cuentas de capital (178,163) 35,941 (214,104) (178,163) 35,941 (214,104) Resultados acumulados 1,944,055 1,875,909 68,146 1,944,055 1,875,909 68,146 Total capital contable 1,855,182 2,001,140 (145,958) 1,855,182 2,001,140 (145,958) Participación no controladora 378, ,622 (2,941) 378, ,622 (2,941) Total Pasivo y Capital Contable 3,070,215 3,206,110 (135,895) 3,070,215 3,206,110 (135,895) ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Utilidad neta 63,794 93,098 (29,304) 416, ,039 89,859 Depreciación y amortización 41,912 38,864 3, , ,112 19,948 Impuestos diferidos 1,383 29,312 (27,929) 13,193 33,072 (19,879) Participación en subsidiaria no consolidada y en asociada (1,334) (2,015) 681 (7,656) (6,385) (1,271) Otros - Neto (6,703) 6,427 (13,130) (8,149) 8,044 (16,193) Cambios en activos y pasivos circulantes 62,601 6,621 55,980 54,166 (81,166) 135,332 Efectivo generado por la operación 161, ,307 (10,654) 639, , ,796 Adiciones a propiedades y equipo (136,016) (190,075) 54,059 (289,027) (414,617) 125,590 Reembolso de capital de acciones de carácter permanente ,261-12,261 Compra de acciones 24,736 (11,577) 36,313 (53,965) 17,785 (71,750) Dividendos cobrados 1,590-1,590 4,998 3,212 1,786 Efectivo utilizado en actividades de inversión (109,690) (201,652) 91,962 (325,733) (393,620) 67,887 Amortizacion de financiamientos (83,008) (10,612) (72,396) (109,905) (52,522) (57,383) Dividendos recibidos (pagados) - Neto (279,252) - (279,252) (305,252) (130,000) (175,252) Otros - Neto (328) Efectivo utilizado en actividades de financiamiento (214,785) (10,612) (204,173) (267,682) (182,194) (85,488) Efecto por la variación en tipo de cambio en el efectivo y valores realizables (31,131) (354) (30,777) (41,798) 6,243 (48,041) Cambio neto en efectivo (193,953) (40,311) (153,642) 4,299 (137,855) 142,154 Efectivo y valores realizables al inicio del año 480, , , , ,162 (137,855) Efectivo y valores realizables al final del año 286, ,307 4, , ,307 4,299 4T14 Página 15

16 MÉXICO PROYECTOS Y DESARROLLOS, S.A. DE C.V. (MPD) ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (US GAAP) (Miles de Dólares) Trimestre Acumulado 12 meses ESTADO DE RESULTADOS 4T14 4T13 Variación Variación Ventas netas 157,115 76,619 80, , , ,034 Costo de ventas 90,858 52,636 38, , , ,639 Utilidad bruta 66,257 23,983 42, , , ,395 Márgen bruto 42% 31% 42% 40% Gastos de administración 5,191 3,773 1,418 18,704 13,867 4,837 EBITDA 56,885 22,158 34, , ,257 98,599 Depreciación y amortización 21,445 6,572 14,872 61,265 29,963 31,302 Utilidad de operación 39,621 13,638 25, ,431 78,175 76,256 Márgen operativo 25% 18% 27% 26% Gasto por intereses 13,636 5,930 7,705 51,403 35,923 15,479 Ingreso por intereses (842) (1,840) 998 (4,521) (7,570) 3,048 Otros (ingresos) gastos - Neto 4,181 (1,947) 6,128 7,840 (1,119) 8,959 Utilidades antes de Impuestos 22,646 11,495 11,151 99,710 50,940 48,770 Impuestos (3,608) 7,619 (11,227) 19,132 21,452 (2,320) Utilidad Neta 26,254 3,876 22,378 80,578 29,488 51,090 Utilidad neta atribuida a participación no controladora (9) 0 (10) (17) 0 (18) Utilidad Neta 26,263 3,875 22,388 80,595 29,487 51,107 BALANCE GENERAL Efectivo y valores equivalentes 53,917 81,266 (27,349) 53,917 81,266 (27,349) Efectivo restringido 43,566 15,235 28,331 43,566 15,235 28,331 Cuentas por cobrar 75,262 97,646 (22,384) 75,262 97,646 (22,384) Inventarios 30,214 17,946 12,268 30,214 17,946 12,268 Gastos prepagados y otras cuentas por cobrar 185,045 99,861 85, ,045 99,861 85,184 Total Activo Circulante 388, ,955 76, , ,955 76,049 Propiedades, planta y equipo - Neto 1,824,783 1,410, ,382 1,824,783 1,410, ,382 Otros activos a largo plazo 363, ,825 (201,330) 363, ,825 (201,330) Total Activo 2,576,282 2,287, ,101 2,576,282 2,287, ,101 Pasivo y Capital Contable Deuda a corto plazo 135, ,803 (118,346) 135, ,803 (118,346) Pasivos acumulados 230, ,535 (31,343) 230, ,535 (31,343) Total Pasivo Circulante 365, ,337 (149,689) 365, ,337 (149,689) Deuda a largo plazo 1,077, , ,263 1,077, , ,263 Otros pasivos a largo plazo 276, ,211 (26,508) 276, ,211 (26,508) Total Pasivo 1,719,509 1,750,443 (30,934) 1,719,509 1,750,443 (30,934) Capital social 901, , , , , ,820 Otras cuentas de capital (186,283) (186,758) 475 (186,283) (186,758) 475 Resultados acumulados 141,320 60,725 80, ,320 60,725 80,595 Total capital contable 856, , , , , ,890 Participación no controladora Total Pasivo y Capital Contable 2,576,282 2,287, ,101 2,576,282 2,287, ,101 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Utilidad neta 26,254 3,876 22,378 80,578 29,488 51,090 Depreciación y amortización 21,445 6,573 14,872 61,265 29,963 31,302 Impuestos diferidos (14,151) 481 (14,632) (11,260) 5,544 (16,804) Otros - Neto (5,592) (10,097) 4,505 7,829 (244) 8,073 Cambios en activos y pasivos circulantes (57,450) 53,118 (110,568) (132,098) 202,377 (334,475) Efectivo generado por la operación (29,494) 53,951 (83,445) 6, ,128 (260,814) Adiciones a propiedades y equipo (42,724) (213,354) 170,630 (482,360) (572,525) 90,165 Efectivo restringido 54, ,923 (152,729) (28,331) 34,429 (62,759) Otros - Neto (23,772) (230,330) 206, ,534 (70,038) 271,572 Efectivo utilizado en actividades de inversión (12,302) (236,762) 224,460 (309,156) (608,134) 298,978 Financiamiento 41, ,662 (236,379) 118, ,874 (274,510) Amortizacion de financiamientos (12,213) (66,262) 54,049 (81,691) (101,833) 20,142 Otros - Neto - 11,765 (11,765) 238,820 63, ,737 Efectivo utilizado en actividades de financiamiento 29, ,165 (194,095) 275, ,124 (78,631) Cambio neto en efectivo (12,726) 40,355 (53,081) (27,349) 13,118 (40,467) Efectivo y valores realizables al inicio del año 66,643 40,911 25,732 81,266 68,148 13,118 Efectivo y valores realizables al final del año 53,917 81,266 (27,349) 53,917 81,266 (27,349) 4T14 Página 16