ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

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1 ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

2 NÓMINA DEL DIRECTORIO Presidente Vicepresidente Marcos Marcelo Mindlin Gustavo Mariani Directores Titulares Directores Suplentes Ricardo Alejandro Torres Damián Miguel Mindlin Diana Mondino Pablo Ferrero Diego Salaverri Pablo Adrián Grigio Campana Luis Caputo Pablo Díaz Alejandro Mindlin Gabriel Cohen Carlos Tovagliari Roberto Maestretti Brian Henderson Silvestre Hernan Bisquert COMISIÓN FISCALIZADORA Síndicos Titulares Síndicos Suplentes José Daniel Abelovich Damián Burgio Walter Antonio Pardi Marcelo Héctor Fuxman German Wetzler Malbrán Silvia Alejandra Rodríguez COMITÉ DE AUDITORÍA Miembros Titulares Diana Mondino Pablo Ferrero Pablo Adrián Grigio Campana

3 PAMPA ENERGIA S.A. ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA ÍNDICE Memoria Estados Contables Consolidados Balances Generales Consolidados Estados de Resultados Consolidados Estados de Flujo de Efectivo Consolidados Notas a los Estados Contables Consolidados Anexo A Bienes de Uso Consolidados Anexo B Activos Intangibles Consolidados Anexo C Otros Activos No Corrientes Consolidados Anexo D Inversiones Consolidadas Anexo E Previsiones Consolidadas Anexo F Costo de Ventas Consolidado Anexo G Activos y Pasivos en Moneda Extranjera Consolidados Anexo H Información consolidada requerida por el art. 64 apartado I Inc. b) de la Ley N Estados Contables Básicos Balances Generales Estados de Resultados Estados de Evolución del Patrimonio Neto Estados de Flujo de Efectivo Notas a los Estados Contables Anexo C Participaciones en Otras Sociedades Anexo D Otras Inversiones Anexo E Previsiones Anexo G Activos y Pasivos en Moneda Extranjera Anexo H Información requerida por el art. 64 apartado I inc. b) de la Ley N Anexo I Apertura de créditos y pasivos por vencimientos y según la tasa de interés que devengan Reseña Informativa Información solicitada por el Art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Informe de los Auditores Informe de la Comisión Fiscalizadora

4 PAMPA ENERGIA S.A. Estados contables Correspondientes al ejercicio económico N 68 finalizado el 31 de diciembre de 2011, presentados en forma comparativa Expresados en pesos Domicilio legal de la Sociedad: Actividad principal de la Sociedad: Ortiz de Ocampo 3302, Edificio 4, Ciudad Autónoma de Buenos Aires Inversión en emprendimientos y en sociedades de cualquier naturaleza por cuenta propia o en representación de terceros o asociados a terceros en la República Argentina o en el Exterior Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: Del estatuto: 21 de febrero de 1945 De la última modificación: 18 de junio de 2009 Fecha de vencimiento del estatuto o contrato social: 30 de junio de 2044 Clase de acciones COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL (Nota 7 a los estados contables básicos) Autorizado a realizar oferta pública Cantidad de acciones Suscripto $ Integrado $ Ordinarias escriturales de valor nominal $ 1 y de 1 voto cada una José Daniel Abelovich Síndico Titular Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T 245 F 61 1 Marcos Marcelo Mindlin Presidente

5 Balances Generales Consolidados Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 Expresados en pesos ACTIVO ACTIVO CO RRIENTE Caja y bancos Inversiones (Anexo D) Créditos por ventas (Nota 3.a) Otros créditos (Nota 3.b) Bienes de cambio (Nota 3.d) Otros activos (Nota 3.e) Total del activo corriente ACTIVO NO CO RRIENTE Créditos por ventas (Nota 3.a) Inversiones (Anexo D) Otros créditos (Nota 3.b) Bienes de cambio (Nota 3.d) Bienes de uso (Anexo A) Activos intangibles (Anexo B) Otros activos (Anexo C) Subtotal del activo no corriente Llaves de negocio (Nota 3.c) ( ) Total del activo no corriente Total del activo PASIVO PASIVO CO RRIENTE Deudas comerciales (Nota 3.f) Deudas bancarias y financieras (Nota 3.g) Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.h) Cargas fiscales (Nota 3.i) Otras deudas (Nota 3.j) Previsiones (Anexo E) Total del pasivo corriente PASIVO NO CO RRIENTE Deudas comerciales (Nota 3.f) Deudas bancarias y financieras (Nota 3.g) Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.h) Cargas fiscales (Nota 3.i) Otras deudas (Nota 3.j) Previsiones (Anexo E) Total del pasivo no corriente Total del pasivo PARTICIPACIÓ N DE TERCERO S EN SO CIEDADES CO NTRO LADAS PATRIMO NIO NETO Total del pasivo, participación de terceros en sociedades controladas y patrimonio neto Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados. José Daniel Abelovich Síndico Titular Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T 245 F 61 2 Marcos Marcelo Mindlin Presidente

6 Estados de Resultados Consolidados Correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 Expresados en pesos Ingresos por ventas (Nota 3.k) Costo de ventas (Anexo F) ( ) ( ) Resultado bruto Gastos de comercialización (Anexo H) ( ) ( ) Gastos de administración (Anexo H) ( ) ( ) Amortización de llaves de negocio ( ) ( ) Resultado operativo Resultado por participación en otras sociedades Resultados financieros y por tenencia Generados por activos Intereses financieros Impuestos y gastos bancarios ( ) ( ) Diferencia de cambio Resultado por medición a valor actual de créditos Resultado por tenencia de activos financieros ( ) Desvalorización de inversiones y activos intangibles (Nota 2.m) ( ) ( ) Desvalorización de bienes de uso (Nota 2.m) ( ) - Desvalorización de otros activos (Nota 2.m) ( ) - Otros resultados financieros ( ) Generados por pasivos Intereses financieros ( ) ( ) Diferencia de cambio ( ) ( ) Resultado por recompra de deuda financiera Resultado por medición a valor actual de deudas ( ) ( ) Otros resultados financieros ( ) ( ) T otal resultados financieros y por tenencia ( ) ( ) Otros ingresos y egresos Resultado antes de impuestos y de la participación de terceros en sociedades controladas ( ) Impuesto a las ganancias (Nota 4) ( ) Participación de terceros en sociedades controladas ( ) Pérdida del ejercicio ( ) ( ) Pérdida por acción básico (Nota 3.n.i de los estados contables básicos) (0,7085) (0,0354) Pérdida por acción diluido (Nota 3.n.ii de los estados contables básicos) (0,6133) (0,0315) Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados. José Daniel Abelovich Síndico Titular Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T 245 F 61 3 Marcos Marcelo Mindlin Presidente

7 Estados de Flujo de Efectivo Consolidados (1) Correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 Expresados en pesos VARIACIÓ N DEL EFECTIVO Efectivo al inicio del ejercicio Efectivo al cierre del ejercicio (Disminución) Aumento del efectivo ( ) CAUSAS DE LA VARIACIÓN DEL EFECTIVO ACTIVIDADES OPERATIVAS Pérdida del ejercicio ( ) ( ) Impuesto a las ganancias ( ) Intereses devengados Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas: Depreciaciones y amortizaciones Reserva por opciones a directores Aumento de previsiones, neto Resultado por recompra de deuda financiera ( ) ( ) Diferencias de cambio y otros resultados financieros Desvalorización de inversiones y activos intangibles (Nota 2.m) Desvalorización de bienes de uso (Nota 2.m) Desvalorización de otros activos (Nota 2.m) Participación de terceros en sociedades controladas ( ) Resultado por participación en otras sociedades ( ) - Diversos ( ) Cambios en activos y pasivos operativos Aumento de créditos por ventas ( ) ( ) Aumento de otros créditos ( ) ( ) (Aumento) Disminución de bienes de cambio ( ) (Aumento) Disminución de activos intangibles ( ) (Aumento) Disminución de otros activos ( ) Aumento de deudas comerciales Aumento de remuneraciones y cargas sociales Aumento (Disminución) de cargas fiscales ( ) Aumento de otras deudas Aumento (Disminución) de previsiones ( ) Aumento por fondos obtenidos del programa de uso racional de la energía eléctrica Pago de dividendos a terceros por sociedades controladas ( ) ( ) Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Pagos por adquisiciones de bienes de uso ( ) ( ) Pago por adquisición de inversiones en sociedades ( ) - Pago por adquisición de otras inversiones ( ) ( ) Incorporación de efectivo por compra de sociedades Disminución de efectivo por desconsolidación de sociedad controlada - ( ) Disminución de efectivo y equivalente de efectivo restringido Cobros por venta de inversiones en sociedades Cobros por venta de otras inversiones Venta de bienes de uso y otros activos Aumento de participación minoritaria Incorporación reserva especial por cesión de activos Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades de inversión ( ) ( ) ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓ N Pago de dividendos ( ) ( ) Toma de deuda bancaria y financiera Pago de deuda bancaria y financiera ( ) ( ) Pago a accionistas minoritarios por reducción de capital de subsidiaria - ( ) Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación (DISMINUCIÓN) AUMENTO DEL EFECTIVO ( ) (1) Caja y bancos más inversiones equivalentes (colocaciones a menos de tres meses de plazo), neto de efectivo y equivalente de efectivo de disponibilidad restringida (Nota 7). Ver conciliación del efectivo y equivalentes de efectivo en Nota 3.l. Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados. José Daniel Abelovich Síndico Titular Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T 245 F 61 4 Marcos Marcelo Mindlin Presidente

8 Notas a los estados contables consolidados Correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 Expresadas en pesos NOTA 1: CONSOLIDACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES En virtud de lo dispuesto por la Resolución N 368/01 de la Comisión Nacional de Valores ( CNV ), la publicación de los estados contables consolidados debe presentarse precediendo a los estados contables individuales de la emisora. Esta disposición sólo implica un cambio de ubicación de la información consolidada, no modificando el carácter de información principal de los estados contables básicos y el de complementario de los estados contables consolidados, de acuerdo con lo establecido por la Ley de Sociedades Comerciales y las normas contables profesionales vigentes. Por tal motivo y para su correcta interpretación, los presentes estados contables consolidados deben ser leídos junto con los estados contables básicos, que se presentan a continuación de la presente información consolidada. Bases de Consolidación Los estados contables consolidados de Pampa Energía S.A. (en adelante la Sociedad ) incorporan a Inversora Nihuiles S.A. ( Inversora Nihuiles ), Inversora Diamante S.A. ( Inversora Diamante ), Pampa Inversiones S.A. ( Pampa Inversiones ), Powerco S.A. ( Powerco ), Inversora Piedra Buena S.A. ( Inversora Piedra Buena, antes Corporación Independiente de Energía S.A.), Central Térmica Loma de la Lata S.A. ( Loma de la Lata ), Transelec Argentina S.A. ( Transelec ), IEASA S.A. ( IEASA ), Bodega Loma La Lata S.A. ( Bodega Loma La Lata ), Pampa Real Estate S.A. ( PRESA ), Pampa Participaciones S.A. ( Pampa Participaciones ), Pampa Participaciones II S.A. ( Pampa Participaciones II ), Pampa Generación S.A. ( Pampa Generación ), Petrolera Pampa S.A. ( Petrolera Pampa ), EPCA S.A. ( EPCA ) e Inversora Ingentis S.A. ( Inversora Ingentis ) en base al método general de consolidación línea por línea establecido por la Resolución Técnica ( RT ) N 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas ( FACPCE ). 5

9 NOTA 1: (Continuación) La estructura societaria que refleja el control societario consolidado al 31 de diciembre de 2011, identificando los segmentos de negocio, es la siguiente: (1) Se exponen en el presente cuadro a efectos de reflejar el control societario, pero pertenecen al segmento Holding y otros. 6

10 NOTA 1: (Continuación) (1) Con fecha 28 de marzo de 2011 Dolphin Energía S.A. ( DESA ) se fusionó con IEASA, siendo esta última la sociedad continuadora. (2) Ver Nota 8.a.iii. (3) Ver Nota 8.a.i/ii) a los estados contables consolidados. 7

11 NOTA 1: (Continuación) A continuación, se exponen las denominaciones completas de aquellas sociedades incluidas en la estructura societaria, no definidas anteriormente: AESEBA: AESEBA S.A. CIESA: Compañía de Inversiones de Energía S.A. Citelec: Compañía Inversora en Transmisión Eléctrica Citelec S.A. CPB: Central Piedra Buena S.A. CTG: Central Térmica Güemes S.A. Edenor: Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. EASA: Electricidad Argentina S.A. EDELAR: Empresa Distribuidora de Electricidad de La Rioja S.A. EDEN: Empresa Distribuidora de Energía Norte S.A. EDESA: Empresa Distribuidora de Electricidad de Salta S.A. EDESAL: Empresa Distribuidora San Luis S.A. EMDERSA Holding: EMDERSA Holding S.A. EGSSA: EMDERSA Generación Salta S.A. EMDERSA: Empresa Distribuidora Eléctrica Regional S.A. Energía Distribuida: Energía Distribuida S.A. ESED: Empresa de Sistemas Eléctricos Dispersos HIDISA: Hidroeléctrica Diamante S.A. HINISA: Hidroeléctrica Los Nihuiles S.A. Inversiones Argentina I: Inversiones Argentina I Ltd. TGS: Transportadora de Gas del Sur S.A. Transener: Compañía de Transporte de Energía Eléctrica en Alta Tensión Transener S.A. Transba: Empresa de Transporte de Energía Eléctrica por Distribución Troncal de la Provincia de Buenos Aires S.A. NOTA 2: CRITERIOS DE VALUACIÓN Los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables consolidados y que no están explicitados en nota a los estados contables básicos son los siguientes: a. Inversiones Corrientes Los plazos fijos y otras colocaciones financieras se valuaron a su valor nominal más los intereses devengados según las cláusulas específicas de cada operación. Los títulos de deuda pública y privada, las acciones y los fondos comunes de inversión con mercado activo han sido valuados a las cotizaciones vigentes al cierre de cada ejercicio. Los títulos privados sin cotización han sido valuados a su costo de adquisición, siendo éste representativo del valor corriente al momento de su incorporación. Fideicomisos financieros: al 31 de diciembre de 2010 han sido valuados sobre la base del valor de cotización al cierre del ejercicio de los títulos mantenidos por el fiduciario. 8

12 NOTA 2: (Continuación) No corrientes Las participaciones en sociedades en las que la Sociedad no ejerce control ni influencia significativa han sido valuadas al costo. Las participaciones en sociedades en las que la Sociedad ejerce influencia significativa han sido valuadas utilizando el método del valor patrimonial proporcional de acuerdo con lo establecido en la RT N 21 de la FACPCE. Para ello, la Sociedad ha utilizado los estados contables de sus sociedades controladas preparados a la fecha de los estados contables de la Sociedad, abarcando igual período de tiempo y utilizando similares normas contables a las adoptadas por la Sociedad. Al 31 de diciembre de 2011 la Sociedad controlada Pampa Inversiones mantenía en cartera acciones ordinarias representativas del 0,046% del capital de San Antonio Internacional Ltd. (en adelante San Antonio ), luego de la disminución registrada en su participación como consecuencia de la restructuración de los pasivos financieros que San Antonio ejecutó durante el Considerando la situación financiera actual de San Antonio y la iliquidez de sus acciones, Pampa Inversiones mantiene su estimación de valor recuperable en cero. Como consecuencia de ello, al 31 de diciembre de 2010 Pampa Inversiones había reconocido una pérdida por desvalorización de $ 77,9 millones que se incluyó en la línea Resultados financieros y por tenencia generados por activos en el estado de resultados a dicha fecha. b. Créditos por ventas Generación La acreencia consolidada CAMMESA Res. Nº 406/03 Inc. c) y FONINVEMEM de los generadores del Mercado Eléctrico Mayorista (el MEM ) han sido valuadas a su valor descontado utilizado una tasa de interés que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción. Distribución Los créditos originados en servicios devengados y no facturados al 31 de diciembre de 2011 provenientes del incremento retroactivo derivado de la aplicación del cuadro tarifario resultante del Régimen Tarifario de Transición ( RTT ) han sido valuados sobre la base de la mejor estimación de la suma a cobrar, descontada utilizando una tasa nominal anual del 10,5%, la que reflejaba razonablemente las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos del crédito al momento de la medición inicial. c. Bienes de cambio Incluye materiales y repuestos y otros bienes de cambio que han sido valuados a su costo de adquisición o reposición. El valor de los mismos no supera sus respectivos valores recuperables estimados al cierre de cada ejercicio. 9

13 NOTA 2: (Continuación) La Sociedad clasificó a los materiales y repuestos en corrientes y no corrientes dependiendo del destino final de los mismos, pudiendo ser utilizados estos últimos para mantenimiento o mejoras sobre bienes existentes. La porción no corriente de los materiales y repuestos se expone en el rubro Bienes de uso. d. Bienes de uso Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresados, menos las correspondientes depreciaciones acumuladas y la previsión por desvalorización, en caso de corresponder. Las depreciaciones acumuladas se calculan siguiendo el método de la línea recta durante la vida útil estimada de los bienes, excepto en los siguientes casos: - Las depreciaciones de las turbinas y equipos relacionados de EGSSA, CTG y Loma de La Lata se calculan siguiendo el método de unidades producidas (horas de producción). - La depreciación de los bienes transferidos en la concesión a Transener y Transba ha sido calculada sobre la base de la vida útil estimada, empleando fórmulas técnicas no lineales. - Los pozos productores y las instalaciones correspondientes a las áreas de producción se deprecian utilizando el método de unidades de producción, mediante la aplicación del coeficiente resultante de la relación entre los hidrocarburos producidos y las reservas de hidrocarburos probadas y desarrolladas estimadas por expertos. Los pozos descubiertos no confirmados comercialmente no se deprecian sino hasta su confirmación. Los costos por mantenimiento y reparaciones se imputan a resultados en el momento en que se incurren. Los costos asociados a mantenimiento mayores, mejoras o reemplazos se incorporan al costo de adquisición como componente del activo asociado. Las actividades de exploración y producción de petróleo son contabilizadas por el método de Esfuerzo Exitoso. Los costos de exploración, excluidos los costos de los pozos exploratorios, se imputan a resultados en el ejercicio en el que se ejecutan. Los costos de perforación de los pozos exploratorios, incluidos los pozos de prueba estratigráfica, se capitalizan hasta tanto se determine si existen reservas probadas que justifiquen su desarrollo comercial. Si no se encuentran reservas desarrolladas, los costos de perforación mencionados se imputan a resultados del ejercicio. Los costos de perforación aplicables a los pozos productivos y al desarrollo del yacimiento (incluidos pozos y sísmica de desarrollo) se capitalizan a medida que son incurridos. Los costos futuros estimados de abandono y taponamiento de pozos en las áreas de hidrocarburos, descontados a una tasa estimada en el momento de su medición inicial, son capitalizados junto a los activos que le dieron origen, y son depreciados utilizando el método de unidades de producción. Adicionalmente, un pasivo es reconocido por dicho concepto al valor estimado de las sumas a pagar descontadas. 10

14 NOTA 2: (Continuación) Los costos financieros generados por la construcción, montaje y terminación de los bienes de uso, cuando dichos procesos son de duración prolongada, son activados como costo del bien. La capitalización de costos financieros generados por capital de terceros durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 ascendió a $ 34 millones y $ 142,7 millones, respectivamente, asociados principalmente a las obras de ampliación de la central de generación de energía eléctrica Loma de la Lata e inversiones realizadas por Edenor. Como consecuencia de la demora en la puesta en marcha comercial de su obra de ampliación, producto de los desperfectos técnicos mencionados en la Nota 13 a los estados contables consolidados, Loma de la Lata ha suspendido la capitalización de costos financieros desde el mes de febrero de Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Sociedad activó en concepto de costos propios directos $ 79,9 millones y $ 57,4 millones, respectivamente. Los bienes de uso consolidados incluyen los mayores valores identificados principalmente en el proceso de adquisición de sociedades del segmento Distribución. e. Activos intangibles - Contratos de concesión: corresponden al valor total asignado a las concesiones de HINISA e HIDISA y se amortizan de acuerdo al método de la línea recta en base a la duración del contrato de concesión. Los contratos de concesión son reconocidos como activos intangibles al momento de la compra, independientemente de la llave que pudiera identificarse. - Otros activos intangibles identificados en inversiones adquiridas: corresponde a los activos intangibles identificados en el momento de adquisición de sociedades del segmento de distribución. Los activos identificados cumplen con los criterios establecidos en las normas contables vigentes, y son amortizados por el método de la línea recta según el período de vida útil de cada activo considerando la forma en que se estima se consumirán los beneficios a producirse por ellos. f. Evaluación de recuperabilidad de bienes de uso y activos intangibles La Sociedad y sus sociedades controladas evalúan la recuperabilidad de los bienes de uso periódicamente o cuando hechos o cambios en las circunstancias pudieran indicar que el valor de un activo o de un grupo de activos puede ser no recuperable. El valor contable de un activo es ajustado a su valor recuperable, medido este como el valor de utilización económica, en caso que exceda dicho valor. Se entiende por valor recuperable a los flujos netos de fondos proyectados y descontados empleando tasas de descuento que reflejen el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los activos considerados. 11

15 NOTA 2: (Continuación) La Sociedad y sus sociedades controladas han elaborado los flujos de fondos utilizando estimaciones respecto del comportamiento futuro de ciertas variables que resultan sensibles en la determinación del valor recuperable, entre las que se destacan: (i) naturaleza, oportunidad y modalidad de los incrementos de precios de la energía y de tarifas y reconocimientos de ajustes de costos según los acuerdos específicos de cada negocio (Nota 6 a los estados contables consolidados); (ii) proyecciones de demanda de energía; (iii) evolución de los costos a incurrir; y (iv) variables macroeconómicas como ser tasas de crecimiento, tasas de inflación, tipo de cambio, entre otras. Consecuentemente, los flujos de fondos y los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables. En relación con la sociedad controlada Edenor, no obstante la situación económica y financiera que la misma atraviesa y que se describe en Nota 15, dicha sociedad ha confeccionado sus proyecciones en el entendimiento de que obtendrá mejoras tarifarias acordes a las circunstancias. A los efectos de contemplar el riesgo de estimación contenido en la proyección de las variables mencionadas, y contemplando la demora respecto del incremento tarifario y reconocimiento de aumentos de costos por MMC solicitados oportunamente, se han considerado distintos escenarios alternativos ponderados en base a probabilidades de ocurrencia. Sin embargo, la Sociedad no está en condiciones de asegurar que el comportamiento futuro de las premisas no vaya a diferir significativamente de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de sus estados contables. Como resultado de este proceso se ha estimado el valor recuperable, considerando a Edenor como una unidad generadora de efectivo, y sobre esta base se ha determinado: - constituir una previsión por desvalorización equivalente al total del valor contable de la llave de negocio reconocida por la Sociedad al momento de la compra de Edenor, a través de la adquisición de EASA (Nota 3.c), y otros activos intangibles identificados al momento de la adquisición, por un valor de $ 453,7 millones. - registrar una previsión por desvalorización por $ 165,7 millones considerando que el valor contable de los bienes de uso de Edenor al cierre del ejercicio, incluyendo los mayores valores identificados por la Sociedad en el proceso de adquisición, considerados en su conjunto, superan su valor recuperable estimado. - El efecto en el impuesto diferido de los mencionados ajustes asciende a $ 61,6 millones de ganancia. En relación a las sociedades co-controladas Transener y Transba, los flujos de fondos fueron estimados considerando las pautas de actualización tarifaria que han sido presentadas por éstas ante el ENRE y que se mencionan en Nota 6 y atendiendo a los parámetros establecidos por la Ley N que regula la negociación que se encuentra en proceso. 12

16 NOTA 2: (Continuación) g. Otros activos Corrientes Al 31 de diciembre de 2011, los otros activos corrientes incluyen: (i) $ 137,9 millones correspondientes a las inversiones en las sociedades controladas indirectamente EMDERSA y EMDERSA Holding, valuadas a su valor estimado de realización por ser este inferior a su valor patrimonial proporcional. Este criterio fue adoptado considerando la decisión adoptada por el Directorio de Edenor de desinvertir e iniciar gestiones para la venta de dichas sociedades. A los efectos de determinar el valor estimado de realización, Edenor utilizó los valores de las ofertas recibidas, para los casos de EDELAR y EGSSA y los valores de adquisición para el resto de las sociedades (Ver Nota 8.a.ii). (ii) $ 12 millones correspondientes a dos motogeneradores MAN Diesel B2W modelo 18V32/40 PGI del cliclo Otto a gas natural, considerando la decisión adoptada por el Directorio de Energía Distribuida de destinarlos a la venta. Dichos activos han sido valuados a su costo de adquisición, el cual no supera su valor de recupero estimado. Al 31 de diciembre de 2010, los otros activos corrientes incluían la participación indirecta de la Sociedad en Ingentis, considerando la decisión adoptada por el Directorio de la sociedad controlante Inversora Ingentis de cancelar su participación accionaria en dicha sociedad siguiendo un proceso de reducción de capital, el cual fue ejecutado durante el presente ejercicio (Ver Nota 8.c a los estados contables consolidados). En virtud de dicha decisión, la Sociedad había valuado su inversión en Ingentis a su valor recuperable estimado, neto de la llave negativa reconocida asociada con esta participación. No corrientes Dentro de los otros activos no corrientes se incluyen aquellos costos y gastos relacionados directamente con el Proyecto de Cuarta Línea de la sociedad Transener. La amortización de dichos costos y gastos se efectúa a partir de la habilitación comercial de la obra, sobre la base de 15 años teniendo en cuenta el período de cobro del canon de construcción, operación y mantenimiento. Los importes de las diferencias de cambio activadas, netas de la absorción del ajuste por inflación, de la amortización acumulada y de la baja de la porción correspondiente a las deudas financieras reestructuradas que habían dado origen a su activación ascienden a $ 10,1 millones y $ 13,4 millones al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente. El valor de estos activos, no supera su valor de utilización económica al cierre del ejercicio. 13

17 NOTA 2: (Continuación) h. Deudas bancarias y financieras Las deudas bancarias y financieras resultantes de procesos de reestructuración de deuda han sido valuadas sobre la base de la mejor estimación posible de la suma a pagar descontada, utilizando una tasa de interés de mercado, la que refleja razonablemente las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la deuda al momento de su reconocimiento inicial. Las Obligaciones Negociables han sido valuadas a su precio de suscripción, más los intereses devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial. Al respecto, la Sociedad considera que dicha tasa es similar a la tasa de mercado. El resto de las deudas bancarias y financieras han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre de cada ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse de acuerdo con la suma de dinero recibida, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial. i. Pasivos por costos laborales Los pasivos por costos laborales se devengan en el período de tiempo en el cual los empleados hayan prestado el servicio que le da origen a tales contraprestaciones. Los beneficios a los empleados posteriores a la terminación de la relación laboral y otros beneficios a largo plazo han sido reconocidos de acuerdo a lo establecido por la RT Nº 23. A los efectos de hacer una estimación confiable del costo estimado de los planes de beneficios definidos se han utilizado supuestos actuariales, respecto a las variables demográficas y financieras que influyen en la determinación del monto de tales beneficios. El importe reconocido como pasivo por tales beneficios representa la suma del valor presente de la obligación, neto de cualquier resultado actuarial no reconocido. El pasivo relacionado devengado al inicio del ejercicio se imputará a resultados durante el período en el cual se espera que los empleados presten servicios. j. Instrumentos financieros derivados Los instrumentos financieros derivados han sido valuados al cierre de cada ejercicio a su valor estimado de mercado, determinado sobre la base del valor efectivo a cobrar o pagar necesario para cancelar el instrumento. Si bien la Gerencia considera que celebra este tipo de instrumentos con fines de cobertura, los mismos no han sido designados ni contabilizados como cobertura por no disponer la Sociedad de la documentación formal requerida por las normas contables profesionales. En consecuencia, los cambios en la medición contable de los instrumentos financieros derivados, son reconocidos en los resultados de cada ejercicio en el rubro Resultados financieros y por tenencia. 14

18 NOTA 2: (Continuación) k. Previsiones - Deducidas del activo: para deudores de dudoso cobro se ha constituido al valor estimado de recupero para regularizar y adecuar la valuación de los créditos por ventas y otros créditos de dudosa recuperabilidad. De acuerdo con la cartera de clientes de que se trate, la previsión se constituye en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos (segmentos Generación y Transmisión) o se calcula en base a la serie histórica de cobranzas de los servicios facturados hasta el cierre de cada ejercicio y a las cobranzas posteriores a los mismos (segmento Distribución). - En el pasivo: se han constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes que podrían originar obligaciones de pago futuras. En la estimación de sus montos y probabilidades de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de cada sociedad. Las contingencias incluyen procesos judiciales pendientes o reclamos por eventuales perjuicios a terceros por daños originados en el desarrollo de las actividades, así como también reclamos de terceros originados en cuestiones de interpretación legislativa. Si en la evaluación de la contingencia existe la probabilidad de que se materialice una pérdida y el monto puede ser estimado, un pasivo es contabilizado en el rubro previsiones a su valor actual a la fecha de cierre, en base a la mejor estimación del desembolso necesario para cancelar la obligación. Si la potencial pérdida no es probable, pero sí razonablemente posible, o es probable pero su monto no puede ser estimado, la naturaleza del pasivo contingente y una estimación de la posibilidad de ocurrencia es expuesta en nota a los estados contables. Las contingencias consideradas remotas no son expuestas, a menos que involucren garantías, en cuyo caso se incluye en nota a los estados contables la naturaleza de las garantías. l. Otras deudas Los saldos correspondientes al Programa de Uso Racional de la Energía Eléctrica ( PUREE ) y las sanciones y bonificaciones del Ente Nacional Regulador de la Electricidad ( ENRE ) se encuentran valuados a su valor nominal. Las sanciones y bonificaciones ENRE incluidas en el Acta Acuerdo se encuentran actualizadas en función a lo establecido por el mencionado acuerdo. m. Cuentas de resultados Las cuentas del estado de resultados se exponen a valor nominal, excepto los cargos por activos consumidos (depreciación de bienes de uso y amortización de activos intangibles y otros activos no corrientes) cuyos importes se determinaron en función a los valores registrados por tales activos, los cuales se encuentran reexpresados de acuerdo con lo mencionado en la Nota 2.2 de los estados contables. Reconocimiento de ingresos Los criterios de reconocimiento de ingresos de las principales actividades de la Sociedad comprenden: Generación Los ingresos provenientes de la actividad de generación de energía eléctrica se reconocen por el método del devengado, comprendiendo la energía y la potencia efectivamente consumidas por los clientes o entregadas al mercado SPOT. 15

19 NOTA 2: (Continuación) Transmisión Los ingresos generados por la actividad de transmisión, son básicamente de seis tipos: (i) por transmisión de electricidad (por transmitir electricidad a través de las redes); (ii) por la capacidad de transmisión (por la operación y mantenimiento del equipo de transmisión que compone la red); (iii) por conexión (por la operación y mantenimiento del equipo de conexión y transformación, lo que permite la transferencia de electricidad hacia y desde la red); (iv) por equipamiento reactivo; (v) por cualquier ajuste del Índice de Variación de Costos ( IVC ), sin duplicación (incluyendo el reconocimiento de variaciones de costos incurridas entre junio de 2005 y noviembre de 2010, según el Acuerdo Instrumental (ver Nota 6 a los estados contables consolidados); y (vi) por premios, netos de penalidades (si cumple con determinadas normas de calidad de servicio). Todos estos ingresos son reconocidos a medida que se proveen los servicios, a excepción de los ingresos por ajustes del IVC los cuales son reconocidos al ser percibidos. Asimismo, la sociedad controlada conjuntamente Transener genera ingresos adicionales mediante la provisión de servicios externos para la construcción e instalación de estructuras y equipo eléctrico, operación y mantenimiento de líneas fuera de la red, supervisión de la expansión del Sistema Argentino de Interconexión ( SADI ), supervisión de las operaciones y mantenimiento de los transmisores independientes y otros servicios. Todos estos ingresos son reconocidos en resultados en función a su devengamiento, a excepción de los ingresos generados por la construcción e instalación de activos y equipos eléctricos, los cuales son reconocidos contablemente de acuerdo con el grado de avance de obra. Distribución Los ingresos por ventas originados por las operaciones de distribución de energía eléctrica son reconocidos en base al método de lo devengado, comprendiendo la energía entregada, facturada y no facturada al cierre de cada ejercicio, y valuados a las tarifas vigentes aplicables. Los ingresos son reconocidos cuando el proceso se completa, el monto de los mismos puede ser medido razonablemente y los resultados económicos asociados con la transacción generan un beneficio. Los ajustes de Mecanismo de Monitoreo de Costos ( MMC ) son reconocidos contablemente en la medida que hayan sido aprobados por el ENRE. Holding y otros Los ingresos por ventas de crudo, gas natural y gas licuado de petróleo se reconocen con la transferencia del dominio de acuerdo a los términos de los contratos relacionados, lo cual se sustancia cuando el cliente toma propiedad del producto, asumiendo sus riesgos y beneficios, los precios han sido determinados y la cobrabilidad ha sido razonablemente asegurada. Resultados Financieros y por Tenencia Desvalorización de inversiones y activos intangibles Al 31 de diciembre de 2011 la Sociedad registró pérdidas de $ 443,5 millones y 10,2 millones por desvalorización de llaves de negocio (Ver Nota 3.c) y activos intangibles, respectivamente, asociados a su inversión en Edenor como consecuencia de la evaluación realizada sobre su recuperabilidad y que se describe detalladamente en Nota 2.f. 16

20 NOTA 2: (Continuación) Al 31 de diciembre de 2010 la Sociedad registró una pérdida de $ 77,9 millones por desvalorización de inversiones como consecuencia de la evaluación de recuperabilidad realizada sobre su participación en la sociedad San Antonio (Ver Nota 2.a a los estados contables consolidados). Desvalorización de bienes de uso Al 31 de diciembre de 2011 la Sociedad registró una pérdida de $ 165,7 millones por desvalorización de bienes de uso como consecuencia de la evaluación realizada sobre su recuperabilidad y que se describe detalladamente en Nota 2.f. Desvalorización de otros activos Al 31 de diciembre de 2011 la Sociedad registró una pérdida de $ 56 millones por desvalorización de otros activos como consecuencia de la decisión tomada por el Directorio de Edenor de desinvertir e iniciar gestiones para la venta de los activos integrantes de EMDERSA y EMDERSA Holding (Ver Nota 8.a.ii). Esta pérdida se ve compensada parcialmente por el resultado por participación reconocido por Edenor en dichas sociedades controladas desde la fecha de adquisición y hasta el momento de la decisión de desinvertir al cierre del período. 17

21 NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS CONSOLIDADOS Balances Generales Consolidados al 31 de diciembre de 2011 y 2010 a) Créditos por ventas Corrientes Créditos por distribución de energía Créditos con el Mercado Eléctrico Mayorista Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico S.A. (CAMMESA): - Generación Transmisión Acreencia consolidada CAMMESA Res. Nº 406/03 Inc. c) y FONINVEMEM Créditos por ventas de petróleo y líquidos Deudores en gestión judicial Soc. Art. 33 Ley y partes relacionadas Diversos Previsión para deudores de dudoso cobro (Anexo E) ( ) ( ) No corrientes Créditos por distribución de energía Acreencia consolidada CAMMESA Res. Nº 406/03 Inc. c) y FONINVEMEM Diversos Previsión para deudores de dudoso cobro (Anexo E) ( )

22 NOTA 3: (Continuación) b) Otros créditos Corrientes Créditos fiscales: - Impuesto al valor agregado Impuesto a los ingresos brutos Impuesto a las ganancias Impuesto a la ganancia mínima presunta Otros créditos fiscales Anticipos a proveedores Anticipos al personal Soc. Art. 33 Ley y partes relacionadas Gastos pagados por adelantado Otros deudores por distribución de energía Derechos sobre acciones arbitrables (Nota 8 iii) Instrumentos financieros derivados Depósitos en garantía sobre instrumentos financieros derivados Diversos Previsión para otros créditos (Anexo E) ( ) ( ) No Corrientes Créditos fiscales: - Impuesto a la ganancia mínima presunta Activo por impuesto diferido (Nota 4) Impuesto al valor agregado Impuesto a los ingresos brutos Otros créditos fiscales Programa de participación accionaria Gastos pagados por adelantado Diversos Previsión para otros créditos (Anexo E) ( ) ( )

23 NOTA 3: (Continuación) c) Llaves de negocio Cuenta principal Valor de origen (Desvalorización) Amortizaciones Valor residual al Valor residual al Desconsolidación acumuladas Inversora Piedra Buena (1) ( ) CTG (6) ( ) ( ) ( ) EASA (7) ( ) ( ) ( ) IEASA (3) ( ) ( ) Inversora Diamante (4) ( ) Inversora Nihuiles (4) ( ) ( ) ( ) Powerco (2) ( ) Transelec (5) ( ) ( ) ( ) Edenor (8) ( ) ( ) - Totales al ( ) ( ) ( ) Totales al ( ) (1) La vida útil ha sido estimada en 13 años en función del período en el cual se espera recibir beneficios económicos provenientes de CPB, sociedad controlada por Inversora Piedra Buena. (2) La vida útil ha sido estimada en 17 años en función del promedio ponderado de la vida útil remanente de los activos sujetos a depreciación de CTG, al momento de adquisición de la participación directa e indirecta a través de Powerco. (3) La vida útil ha sido estimada en 83 años en función de la vida útil remanente del contrato de concesión de Edenor, sociedad controlada por IEASA a través de EASA. En relación a la desvalorización, ver Nota 2.f. (4) Las vidas útiles han sido estimadas en aproximadamente 17 años en función de la vida útil remanente de los contratos de concesión de HINISA e HIDISA, sociedades controladas por Inversora Nihuiles e Inversora Diamante, respectivamente. (5) La vida útil ha sido estimada en aproximadamente 21 años en función del promedio ponderado de la vida útil remanente de los activos sujetos a depreciación de Transener y Transba. (6) Principalmente corresponde a una llave negativa de Loma de la Lata sobre su controlada CTG. Su vida útil ha sido estimada en 11 años en función de la vida útil remanente de los activos fijos de CTG. (7) Corresponde a una llave de negocio negativa que reconoció EASA por la recompra de acciones propias por parte de su controlada EDENOR. (8) Corresponde a las llaves de negocio negativas reconocidas por las compras de AESEBA y EGSSA. Sus vidas útiles han sido estimadas en 26 años en función del promedio ponderado de la vida útil remanente de los activos sujetos a depreciación de AESEBA/EDEN y EGSSA. La desconsolidación de llaves de negocio negativas corresponden a la decisión de desinversión en EMDERSA detallada en Nota 8.a.ii. 20

24 NOTA 3: (Continuación) d) Bienes de cambio Corrientes Materiales y repuestos Anticipo a proveedores Combustible Lotes No corrientes Lotes e) Otros activos Otros activos destinados a la venta (Nota 2.g a los estados contables consolidados) f) Deudas comerciales Corrientes Proveedores CAMMESA Cánones y regalías Soc. Art. 33 Ley y partes relacionadas Facturación anticipada Anticipos de clientes Garantías de clientes No corrientes Proveedores Facturación anticipada Anticipos de clientes Garantías de clientes

25 NOTA 3: (Continuación) g) Deudas bancarias y financieras Corrientes Préstamos financieros Adelantos en cuenta corriente Obligaciones negociables Valores de corto plazo Intereses a pagar Instrumentos financieros derivados Soc. Art. 33 Ley y partes relacionadas No corrientes Préstamos financieros Obligaciones negociables Soc. Art. 33 Ley y partes relacionadas h) Remuneraciones y cargas sociales Corrientes Sueldos y cargas sociales Provisión para vacaciones Provisión para gratificaciones Provisión para bonificación anual por eficiencia Beneficios posteriores al retiro (Nota 11) Retiros anticipados a pagar No Corrientes Beneficios posteriores al retiro (Nota 11) Bonificación por antigüedad Retiros anticipados a pagar

26 NOTA 3: (Continuación) i) Cargas fiscales Corrientes Provisión para impuesto a las ganancias, neta de retenciones y anticipos Provisión para impuesto a la ganancia mínima presunta, neta de retenciones y anticipos IVA débito fiscal Contribuciones y fondos municipales, provinciales y nacionales Impuestos municipales Retenciones efectuadas de impuestos a depositar Impuesto a los sellos a pagar Diversas No Corrientes Pasivo por impuesto diferido (Nota 4) IVA débito fiscal Diversos j) Otras deudas Corrientes Provisiones para gastos Dividendos a pagar Programa de uso racional de energía Multas y bonificaciones ENRE Avales ejecutados Diversas No corrientes Multas y bonificaciones ENRE Programa de uso racional de energía Diversos

27 NOTA 3: (Continuación) Estados de Resultados Consolidados al 31 de diciembre de 2011 y 2010 k) Ingresos por ventas Ventas de energía mercado SPOT Ventas de energía mercado a término Ventas de energía plus Exportación de energía Otras ventas Subtotal Generación Servicio de transporte de energía eléctrica Canon IV línea Otras ventas Subtotal Transmisión Ventas de energía Recargo por pago fuera de término Derecho de uso de postes Cargo por conexiones y reconexiones Otras ventas Subtotal Distribución Ventas de gas Ventas de petróleo y líquidos Otras ventas Subtotal Holding y otros Ventas intersegmentos Total ingresos por ventas