FUNDACIÓN UNIVERSITARIA LUÍS AMIGÓ

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1 1. El objetivo financiero de toda empresa es maximizar las utilidades. Explique las razones por las cuales está o no de acuerdo con esta afirmación. El OBF entendido como la maximización de las utilidades no garantiza la permanencia y crecimiento de la empresa. El OBF se debe visualizar desde una perspectiva de largo plazo en muchos casos es posible que sacrificios de utilidad de corto plazo contribuyan con los objetivos de CRECIMIENTO Y PERMANENCIA 2. Explique con sus palabras en que consiste el dilema que debe sortear el administrador financiero entre la liquidez y la rentabilidad. De al menos un ejemplo. Dos factores determinan el éxito financiero de una empresa: LIQUIDEZ Y RENTABILIDAD; ambas cosas a la vez. Una empresa puede ser rentable y quebrarse por falta de liquidez y viceversa. El administrador financiero debe procurar estos dos objetivos simultáneamente y es por ello que se presenta el dilema ya que una decisión que se tome con miras a solucionar el problema de liquidez puede afectar negativamente la rentabilidad y si lo que se busca es solucionar el problema de rentabilidad, se puede afectar la liquidez Ejemplo: Ventas de contado versus ventas a crédito 3. Cuáles son las decisiones de inversión que debe asumir el administrador financiero?; Cuáles las de financiación? Cuáles las de dividendos? Decisiones de Inversión: Son aquellas que afectan el lado izquierdo del Balance General de la empresa, es decir: los ACTIVOS; de esta forma tiene que ver con: El volumen de activos; ósea el tamaño de la empresa. Ejemplo: 3 maquinas versus 1 maquina, produciendo lo mismo. Plazo que se concede en las ventas a crédito; a mayor plazo mayor cantidad de dinero comprometida en activos Los volúmenes de inventarios para garantizar el funcionamiento. El crecimiento de la empresa. Por ejemplo: ensanches, creación de nuevos negocios La combinación entre activos fijos y corrientes. Ejemplo: tercerización producción Decisiones de Financiación Se refieren a aquellas que tienen que ver con la consecución adecuada de fondos para la adquisición de los ACTIVOS; afectan el lado derecho del Balance Pasivos y Patrimonio- y tocan los siguientes aspectos: Estructura financiera. Combinación entre deuda a corto plazo y largo plazo

2 Fuentes a las cuales se recurrirá y garantías que se ofrecerán. Arrendar equipos en vez de adquirirlos. (Leasing) Ventas de cartera (Factoring) Las decisiones de dividendos O de reparto de utilidades se refieren a aspectos tales como: Proporción de las utilidades que se reparten. Qué tan comprometidas están las utilidades de la empresa? La estabilidad en el reparto de utilidades es una decisión importante. No resulta atractivo para un inversionista que no esté asegurado el pago de unos dividendos mínimos Cuando no hay liquidez para el reparto de dividendos, existe la posibilidad de pago a través de acciones; forma indirecta de capitalización, es decir una decisión de capitalización 4. Suponga que una empresa tiene la siguiente estructura financiera: Cuenta Costo financiero (% Efectivo Anual) Valor Cuentas por pagar a proveedores 35% $ Préstamos a Corto Plazo 42% $ Préstamos a Largo plazo 30% Aportes de Capital (Patrimonio) 48% Para esta compañía calcule el COSTO DE CAPITAL. Costo financiero Costo Cuenta Valor Participación (% Efectivo Anual) Ponderado Cuentas por pagar a proveedores 35% ,00 15,5% 5,4% Préstamos a Corto Plazo 42% ,00 11,0% 4,6% Préstamos a Largo plazo 30% ,00 28,4% 8,5% Aportes de Capital (Patrimonio) 48% ,00 45,2% 21,7% ,00 100,0% 40,22% 5. Defina con sus propias palabras el concepto de EVA. El valor agregado se produce cuando la empresa obtiene una rentabilidad superior al costo de capital El concepto del EVA está estrechamente ligado al OBF de la empresa. Este indicador compara la rentabilidad lograda por la empresa y el costo del capital. 6. Si la empresa del problema 4, produce un rendimiento mayor a 40,22%. Qué puede decir del EVA de dicha compañía?

3 La empresa tiene un EVA, pues su rentabilidad está por encima del costo de capital de la empresa. El valor se puede calcular como la diferencia entre el Rendimiento y el costo de Capital 7. De acuerdo a OBF el inversionista no solo espera dividendos, sino también valorización. Para una empresa que tiene las siguientes cifras; Utilidad Neta = $1.000 ; utilidad repartida = $500 ; acciones = a $ Cuál debió ser el mínimo incremento de valor de la acción al final del periodo fiscal, para que el inversionista considere que ha ganado valor? El incremento mínimo que espera el inversionista es de $500 por acción 8. Cuál es valor mínimo que espera un comerciante por su negocio, si este le reporta ganancias anuales de 50 millones y la tasa de colocación promedio del mercado es del 8% Efectivo anual? El valor mínimo que espera el comerciante es de 625 millones, calculado como =50 millones/0,08 9. Se desea determinar si durante el año 2011 la Comercializadora BASTAYA S.A.S ha generado valor para sus socios. Para ello se cuenta con la siguiente información: la tasa de impuesto sobre la renta es del 33%, la tasa de rentabilidad esperada por los accionistas es del 25%, el costo de la deuda es del 35%, el valor de los activos es de $ millones de pesos y el de los pasivos $3.200.Considere el estado de resultados de la compañía que se presenta a continuación. Se debe calcular el costo de capital como el valor ponderado del costo de la deuda y el costo de capital del inversionista. Costo de la deuda = 0,35*(1-0,33) = 23,45% - Participación 24,24% Costo del inversionista = 25% - Participación 75,75% Costo de Capital: 0,25 *(75,75%) + 0,2345*(24,24%) = 24,62% Rentabilidad de acuerdo al estado de resultados Utilidades = $3.417 Valor inversión = $ Rentabilidad = 3.417/ = 25,88% Considerando que el costo de capital es del 24,62%; entonces tenemos una creación de valor que se puede calcular como 25,88% - 24,62% = 1,26%

4 Compañía BASTAYA S.A.S ESTADOS DE RESULTADOS 31 de Diciembre de 2011 Ventas Brutas Menos: Devoluciones en ventas 250 Descuentos en ventas 300 VENTAS NETAS Menos: Costo de mercancía vendida Inventario Inicial Más compras netas Igual : Costo de mercancía disponible Menos inventario final TOTAL COSTOS DE MERCANCIA VENDIDA UTILIDAD BRUTA Menos gastos de operación Gastos de Administración Gastos de ventas Depreciación 100 Diversos 350 UTILIDAD OPERATIVA Más otros no operacionales Menos gastos financieros UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Menos provisión de impuestos (33%) UTILIDAD NETA Cifras en millones de pesos 10. Si dos Empresas A y B tienen actividades similares, igual nivel de ventas y utilidad; el mismo volumen de activos y de endeudamiento, y finalmente el mismo flujo de caja $600 millones cada una. Cuál de las dos empresas tiene mayor valor, si presentan el siguiente flujo de caja libre? A B Flujo de Caja Reposición de capital de trabajo (260) (160) Reposición de activos fijos (20) (20) Flujo de Caja Libre Servicio a la deuda (30) (30) FLUJO DE CAJA DE LOS PROPIETARIOS La empresa B tiene un mayor valor ya que tiene capacidad de producir flujo de caja Libre

5 11. Con sus propias palabras explique el concepto de Capital de trabajo. Qué cuentas del balance general están involucradas en su cálculo? El capital de trabajo es el dinero que la empresa requiere para operar el negocio. Las cuentas del balance involucradas son los activos corrientes y los pasivos corrientes 12. Explique el concepto de Capital de Trabajo Operativo; en que se diferencia del concepto básico de capital de trabajo. Capital de Trabajo Operativo: está representado por la suma de las cuentas por cobrar y los inventarios ya que se supone que la empresa debe mantener un saldo de efectivo aproximadamente igual a cero, como consecuencia de la plena utilización que debe hacerse de este recurso 13. Para la empresa BASTAYA S.A.S (ejercicio 9) calcule el Punto de Equilibrio para el año 2012; a) considerando que no se espera inflación. b) considerando que la empresa vende solo un producto, grafique el punto de equilibrio y a partir de ahí determine la cantidad de productos que es necesario vender en el punto de equilibrio.(el precio unitario del producto es $1000) Punto de Equilibrio =(costos fijos)/(1-(costos variables/ventas)) PE= $ Para la empresa BASTAYA S.A.S (ejercicio 9) calcule el Punto de Equilibrio para el año 2012; a) considerando que se espera una inflación del 5%. b) considerando que la empresa vende solo un producto, grafique el punto de equilibrio y a partir de ahí determine la cantidad de productos que es necesario vender en el punto de equilibrio.(el precio unitario del producto es $1000) PE= $ Para la empresa BASTAYA S.A.S (ejercicio 9) calcule las ventas que deberá realizar en el año 2012 para obtener una utilidad de millones 2012; a) considerando que no se espera inflación. b) considerando que se espera una inflación del 5%. Ventas =(costos fijos+utilidades)/(1-(costos variables/ventas)) Ventas = $ Ventas con inflación = $67.222

6 16. Para la empresa BASTAYA S.A.S (ejercicio 9) Cuál será la utilidad en el año 2012 si las ventas proyectadas son $ millones?; a) considerando que no se espera inflación. b) considerando que se espera una inflación del 5%. Utilidad=Ventas (Costos Fijos+(%Costos variables)ventas) Utilidad = $9050 Utilidad con Inflación =$7.502,5 17. Para la empresa BASTAYA S.A.S (ejercicio 9) calcule el número de productos que deben venderse en Punto de Equilibrio; considerando que no se espera inflación y que el precio unitario del producto es $ Para la empresa BASTAYA S.A.S (ejercicio 9) calcule el número de productos que deben venderse en Punto de Equilibrio; considerando que se espera una inflación del 5% y que el precio unitario del producto es $1000.

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