Flash México. Noticias corporativas. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes

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1 México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 45, % 5.1% 4.9% Dow Jones 18, % 1.3% 2.4% S&P 500 2, % 1.2% 3.0% Bovespa (BR) 56, % 11.9% 13.3% Ipsa (CH) 4, % 2.3% 5.9% Igbvl (PER) 13, % -4.7% -9.6% Fuente: BBVA GMR Emisoras del IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD ALPEK ELEKTRA MEXCHEM PE&OLES GCARSO Peores Cierre %ant. %3m %YTD GRUMA SANMEX GFINBUR PINFRA GENTERA Fuente: BBVA GMR Emisoras No IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD AXTEL AZTECA VITRO HERDEZ CYDSASA Peores Cierre %ant. %3m %YTD MEDICA OMA AUTLAN C SARE Fuente: BBVA GMR Noticias corporativas Cemex: Fortalece su posición en Filipinas Femsa: Mantiene el enfoque sobre las farmacias Quálitas: QC registró positivos crecimientos de primas en abril. Reporte sobre el sector de Seguros de Autos del 1T15 Visión macro Un respiro para los mercados de bonos que manda al S&P a nuevos máximos FX / Tasas Durante la jornada, en EE.UU. se publicaron precios al productor más bajos de lo esperado y los mercados recuperaron parte del terreno perdido en los últimos días, mientras los inversionistas siguen ajustando sus expectativas respecto a la primera subida de tasa de la Fed. En México, las minutas de Banxico mostraron la clara intención del banco central de sincronizar su política monetaria con la Fed, lo cual no causó sorpresa. La Junta de Gobierno está tomando más en cuenta la inflación y las acciones en EE.UU. que los riesgos a la baja para el crecimiento, por lo que queda descartada por ahora una subida de tasa después de la Fed. Perspectiva técnica de corto plazo Últimos reportes 12/05/2015 Aeropuertos: Desafiando la gravedad 08/05/2015 OHLMEX: Crisis de reputación: Impacto negativo sobre el sentimiento del mercado. Ajustamos nuestra recomendación a Mantener México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

2 Noticias corporativas Cemex (Superior al Mercado) PO: MXN Precio de cierre al 14/05/2015 MXN Fortalece su posición en Filipinas Francisco Chávez Mauricio Hernández Cemex anunció ayer una nueva inversión de USD300mn en Filipinas, que expandirá su capacidad instalada en 1.5mn de toneladas de cemento por año, equivalente a 25% de la capacidad actual en dicho país. Consideramos la noticia como positiva para los accionistas de CX, ya que la compañía continúa llevando a cabo adquisiciones que generan valor en mercados dinámicos y rentables. Reiteramos nuestra recomendación de Superior al Mercado (PO de MXN17.50), justificada por la continua recuperación del apalancamiento operativo y requerimientos de financiamiento manejables en los próximos 24 meses. Cemex dio a conocer una nueva inversión de USD300mn en Filipinas, que incluirá la construcción de una línea integrada de cemento con una capacidad de 1.5mn de toneladas en la planta Solid en Luzón. La inversión duplicará la capacidad de dicha planta, y representará una expansión de 25% en la capacidad de producción que actualmente mantiene Cemex en dicho país. La emisora ha fortalecido su posición en Filipinas en fechas recientes. A principios del presente mes, Cemex Filipinas inauguró oficialmente la expansión de capacidad en su planta de APO en Cebú, la más grande del país, así como una red de centros logísticos en los archipiélagos de Bisayas y Mindanao. La inversión permitió incrementar en 40% la capacidad de producción de cemento en la planta de APO de Cemex. Asimismo, Cemex Filipinas estableció una planta de energía de calor residual valorada en USD18.6mn, que permitirá capturar el exceso de calor en una de sus instalaciones de producción de cemento para generar electricidad. Filipinas es el mercado más importante de la región asiática para Cemex, ya que representa 75% y 90% de los ingresos y EBITDA de dicha región, respectivamente (equivalente a 3% y 4.3% del total consolidado, en el mismo orden). Consideramos la noticia como positiva para los accionistas de Cemex, ya que la compañía continúa realizando adquisiciones que generan valor en mercados dinámicos y rentables. Durante 2014 y en el 1T15, los volúmenes de cemento en Filipinas crecieron 11% y 21% AaA, respectivamente, con un margen EBITDA estimado de 29%. También creemos que el proyecto de expansión tendrá un impacto limitado sobre el Capex de CX en 2015, ya que la mayor parte de la inversión se concentrará en , cuando la compañía tenga un programa anual de Capex por USD1,000mn. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2015e 2016e 2015e 2016e 14-17e 14-17e 2015e 2016e CEMEX 198, Fuente: Estimados BBVA GMR Página 2

3 Femsa (Superior al Mercado) PO: MXN Precio de cierre al 14/05/2015 MXN Mantiene el enfoque sobre las farmacias Fernando Olvera De acuerdo con fuentes periodísticas, Femsa podría estar interesada en la cadena de farmacias Farmatodo, que genera alrededor de MXN1,300mn de ingresos a través de 145 puntos de venta. La compañía no confirmó las versiones, pero en la última conferencia telefónica sobre los resultados mencionó que estaba abierta a nuevas oportunidades. En un principio, si la noticia se cristaliza sería positiva y estaría en línea con la estrategia de Femsa de aumentar su presencia en el sector de Farmacias. Sin embargo, el impacto sobre nuestras estimaciones sería limitado, ya que esta cadena representa tan sólo c.1% de los ingresos comerciales de Femsa. Actualmente, las farmacias significan c.5% de las ventas de la división comercial. Así, con un ritmo estimado de crecimiento de 12.0% y 8.8% en ingresos y EBITDA, respectivamente, en 2015, gracias a la continua expansión de Oxxo, las farmacias y las nuevas gasolineras, reiteramos Superior al Mercado (PO de MXN161.00) y mantenemos a Femsa como nuestra favorita dentro de las emisoras del sector de Bebidas bajo nuestra cobertura. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2015e 2016e 2015e 2016e 14-17e 14-17e 2015e 2016e FEMSA 520, Fuente: Estimados BBVA GMR Página 3

4 Quálitas (Inferior al Mercado) PO: MXN Precio de cierre al 14/05/2015 MXN QC registró positivos crecimientos de primas en abril Ernesto Gabilondo El crecimiento de las primas emitidas y devengadas fue de 23.4% y 13.5% AaA, respectivamente (+7.9% y +10.2% AaA, cada uno, en lo que va del año). Consideramos que lo anterior ratifica nuestro estimado del año (9.0%e), y que genera mayor confianza en la nueva estrategia de incrementar tarifas a pesar del aumento de la competencia (Mapfre y la potencial entrada de empresas japonesas en el negocio de seguros para auto). Mantenemos nuestra recomendación de Inferior al Mercado (PO MXN31.10), con base en el limitado potencial de alza y una valoración que nos parece adelantada considerando las estimaciones de RoE 15e de 17.0% y P/BV de 2.55x; aún con la expectativa de una TCAC 14-17e de c.25.7% en el resultado neto. A pesar del crecimiento positivo de las primas en abril, es probable que el índice combinado aumente en el resto del año, mientras que el rendimiento del portafolio de inversión ha sido menor a nuestras estimaciones y los objetivos de la compañía (Cete +300pb). Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR Reporte sobre el sector de Seguros de Autos del 1T15 En el primer trimestre del año, las primas emitidas reportadas por QC mostraron un comportamiento inferior al del sector (+2.8% vs. 5.5% AaA). QC experimentó una pérdida marginal de participación de mercado, a un nivel de 24.3%, desde 24.9% en el 4T14. A pesar del crecimiento positivo de las primas en abril, percibimos una fuerte competencia en el reporte del sector de Seguros de Autos. En nuestra opinión, GNP, el tercer participante de esta clase de seguro, fue el ganador del trimestre, y merece monitorearse como un competidor más fuerte (primas emitidas +24.6% AaA, con un índice de siniestralidad de 58.0%). El camino hacia adelante para QC no será fácil, ya que la competencia entre aseguradoras y grupos financieros es fuerte. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR Cap. Mdo. P/U (x) P/VL (x) UPA TCAC (%) Ut. Op. TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2015e 2016e 2015e 2016e 14-17e 14-17e 2015e 2016e QC 13, n.a. Fuente: Estimados BBVA GMR Página 4

5 Visión macro Rodrigo Ortega Un respiro para los mercados de bonos que manda al S&P a nuevos máximos Tras una semana en la que la mayoría de los activos registraron pérdidas por los comentarios de Janet Yellen acerca del precio de los activos y en la que se publicaron noticias macro predominantemente negativas, la lectura de precios al productor en EE.UU. favoreció la disipación de presiones en los mercados. La lectura, que se esperaba subiera 0.1% MaM y bajara 0.8% AaA, resultó ser de -0.4% y -1.3% respecto al mes y año previos, en el mismo orden, y fue motivo suficiente para que los mercados siguieran ajustando sus expectativas con relación a la primera subida de tasas de la Reserva Federal. En otras regiones se publicaron pocas lecturas macro. En el plano local, Banxico divulgó las minutas de su última reunión de política monetaria, las cuales mostraron que el banco central seguirá una estrategia de sincronización con la Fed, lo cual no es una sorpresa. En este contexto, los mercados se recuperaron parcialmente de las pérdidas recientes. Activos refugio como el UST y el Bund a 10 años se fortalecieron al registrar respectivos descensos de 5pb y 2pb en su tasa. Los índices bursátiles internacionales subieron, pero sorprendió cierta cautela en los mercados sensibles a la liquidez, como las bolsas latinoamericanas más expuestas a las materias primas. Bajo este escenario, las monedas de nuevo ganaron terreno al USD: alrededor de 0.3% las desarrolladas y 1.05% las de Latam. Aunque no fue la moneda más rezagada, el MXN no se fortaleció tanto como sus pares regionales, aunque sigue superándolos mes a la fecha. Los mercados continúan sin poder decidirse por una previsión de liquidez para los próximos 6 meses, lo que nos lleva a reiterar nuestra expectativa de rangos de cotización amplios en todas las clases de activos. A la apertura de hoy, los mercados conocerán la cifra de IED de China, que se espera siga creciendo a un ritmo moderado de 2.0%. En EE.UU. se publicará el dato de producción industrial de abril, del cual se prevé un crecimiento nulo, y la producción manufacturera, cuyo crecimiento se contempla en sólo 0.2%. También en ese país se conocerán los indicadores de confianza de la Universidad de Michigan, cuyo resultado no debería de registrar cambios con respecto al mes previo, y el índice manufacturero Empire State. Página 5

6 FX / Tasas Claudia Ceja claudia.ceja@bbva.com Ociel Hernández ociel.hernandez@bbva.com Pedro Uriz pedro.uriz2@bbva.com Las minutas de Banxico reflejan sincronización con la Fed Conforme a su comunicado, las minutas de Banco de México mostraron que el banco central se encuentra en un dilema al equilibrar los factores internos y externos que influyen en la inflación. La mayoría de los participantes del mercado siguen esperando una recuperación más evidente a partir del 2T15, pero los riesgos inherentes tanto a una menor producción petrolera y recortes presupuestales en México, como a la desaceleración económica y la normalización de la política monetaria en EE.UU., siguen siendo altos. Respecto a los factores internos, el balance de riesgos de Banxico para el crecimiento económico sigue inclinado claramente a la baja, caracterizado por una demanda interna deprimida y en lenta recuperación, en tanto que su balance de riesgos para la inflación no ha cambiado y ésta, de acuerdo con el banco central, debería cerrar el año por debajo de un 3%. Banxico también destacó el mínimo traspaso de la depreciación del MXN a la inflación, pero advirtió que el efecto de transmisión podría intensificarse si las condiciones mantenían débil al peso por más tiempo. Con relación a los factores externos, Banxico de nuevo destacó la alta probabilidad de que la Fed suba su tasa de referencia (aunque reconoció que las expectativas se han vuelto más dovish y que la actividad en EE.UU. se ha deteriorado), lo que seguramente incrementaría la volatilidad en los mercados globales. El banco central también insistió en que la divergencia de políticas monetarias alrededor del mundo representa un riesgo que también podría repercutir en los mercados financieros locales. En este sentido, la depreciación del MXN es una preocupación, y Banxico de nuevo señaló que podría intervenir directamente en los mercados cambiarios si las condiciones así lo demandaran. Salta a la vista que, en la formulación de su política monetaria, Banxico está tomando muy en cuenta las futuras acciones de la Fed. En resumen, Banco de México de nuevo mandó un claro mensaje de sincronización de política monetaria con la Fed. La Junta de Gobierno está tomando más en cuenta la inflación y las acciones en EE.UU. que los riesgos a la baja para el crecimiento, por lo que ahora queda descartada una subida de tasa en México después de la Fed. También descartaron adelantarse a la Fed, aunque este tema se discutió más intensamente debido a que los mercados tienden a reaccionar en anticipación a una subida de tasa. Sin embargo, si la Fed señalara una subida y la volatilidad de los mercados (MXN) se disparara, Banxico podría sopesar subir su tasa de referencia anticipadamente. Página 6

7 Perspectiva técnica de corto plazo Alejandro Fuentes México y EE.UU. IPC: 45,271pts (+0.5%); Rentable: 230.8pts (+0.4%); Dow Jones: 18,252pts (+1.1%); S&P: 2,120pts (+1%) El IPC mantuvo un bajo volumen de operación al operar 224mn de acciones. Aunque logró ligar 2 sesiones de alza al avanzar +0.5% (+233pts), no consiguió rebasar la 1ª referencia de resistencia en los 45,500pts. La formación de corto plazo sugirió que, luego de haber probado y respetado el promedio móvil de 30 días, podríamos ver el rompimiento de este primer techo y un movimiento hacia los 46,000pts. Es importante que el rompimiento se presente con un aumento en el volumen para que pueda mantenerse en las siguientes sesiones. Rec. anterior (14/05/2015): El rango de puntos donde operó continúa acotado al mismo rango de las últimas 7 sesiones, y no nos arrojó ninguna tendencia clara en el corto plazo, manteniendo resistencias en 45,500 y 46,000pts, y soportes en 44,400 y 43,900pts. En EE.UU., el Dow y el S&P repuntaron con una ganancia de 1%. Mientras que el S&P regresó, con este movimiento, a su máximo histórico, el Dow estuvo muy cerca de hacerlo, tan sólo a 36pts. Desde febrero, cada vez que estos índices alcanzan esta zona observamos regresos, por lo que una nueva jornada de alza sería relevante al sugerir que finalmente terminarán con el movimiento lateral que hemos visto en los meses recientes. Rec. anterior (14/05/2015): De acuerdo con lo que hemos visto desde mediados de abril, podríamos esperar un regreso a la base de estos rangos en los 17,800pts del Dow y los 2,075pts del S&P, y sólo rompiendo los máximos (18,200/18,300pts del Dow y los 2,120pts en el S&P) tendríamos una señal de entrada. Gráfico diario: IPC Dow Jones Fuente: Bloomberg Página 7

8 Perspectiva técnica de corto plazo FX Dólar/Peso: MXN (-1.3%); Euro/Dólar: USD (+0.6%) El dólar se colocó en el nivel mínimo desde mediados de abril, rompiendo el piso de MXN Creemos que, cuando mucho lo veríamos en la zona de MXN15.00/14.90, donde toparía con la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días, así como la línea de tendencia vigente desde enero. Rec. anterior (14/05/2015): Sin tendencia en los osciladores, sólo podemos suponer que buscará la parte alta de este rango hacia MXN El euro mantuvo el movimiento de alza y se acercó a la zona de USD1.15, donde creemos que debería encontrar una fuerte resistencia en el corto plazo. Con la apertura entre los promedios móviles de 10 y de 30 días, vemos complicado que rompa esta siguiente zona de techo. Rec. anterior (14/05/2015): Dadas las condiciones técnicas de corto plazo, es poco probable que este movimiento vaya más allá de USD1.15. Gráfico diario: Dólar Euro Fuente: Bloomberg Página 8

9 Portafolio de trading 14/05/2015 Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop Loss Femsa 04/05/15 $ $ % 2.6% $ % $ Amx 05/05/15 $ $ % -3.0% $ % $ PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC 1 D 1S 12M YTD IPC 0.5% 1.1% 7.4% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% 4.9% Portafolio 0.4% 0.6% 14.5% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 8.9% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% dic/14 ene/15 feb/15 mar/15 IPC mar/15 abr/15 Port.Trading may/ % 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 4.9% IPC 8.9% Port.Trading Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR Recomendación inmediata anterior Movimientos del día Fecha Rec. Precio Rendimiento % Femsa 05/11/2014 Venta $ % Amx 16/04/2015 Venta $ % Fuente: BBVA GMR Página 9

10 Resumen técnico Objeto 1 Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC) FIBRAMQ SANMEX GFINBUR AMX** GRUMA OHLMEX FUNO** GENTERA** SORIANA CHDRAUI PINFRA** ARA FIHO SARE ELEKTRA LIVEPOL LAB** GFNORTE** AXTEL GFAMSA WALMEX** GCARSO ALFA** COMERCI CREAL** BIMBO ICH HERDEZ** OMA SIMEC** ICA ALSEA** TLEVISA FEMSA** LALA CEMEX** IPC KOF** AC** BOLSA** ASUR GFREGIO** MEXCHEM** PE&OLES** BACHOCO** GMEXICO** CULTIBA GAP KIMBER ALPEK** AZTECA AUTLAN** ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR Página 10

11 Principales múltiplos Objeto 2 Principales múltiplos IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e AC O ALFA N.R ALPEK N.R ALSEA O AMX O ASUR U BIMBO U BOLSA O CEMEX O COMERCI U ELEKTRA FEMSA O GAP U GCARSO U GENTERA O GFINBUR M.P GFNORTE O GFREGIO O GMEXICO N.R GRUMA M.P ICA U ICH U IENOVA M.P KIMBER U KOF O LAB O LALA M.P LIVEPOL U MEXCHEM O OHLMEX M.P PE&OLES O PINFRA O SANMEX U TLEVISA U WALMEX O Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 11

12 Objeto 3 Principales múltiplos no IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e ACTINVR O ARA U AUTLAN O AXTEL U BACHOCO O CHDRAUI U CREAL O CULTIBA U , DANHOS O FIBRAMQ U FIHO M.P FINDEP U FRAGUA O FSHOP O FUNO O GFAMSA U GFINTER O GSANBOR O HERDEZ O MAXCOM U MEGA M.P MFRISCO U OMA U POCHTEC O SIMEC O SORIANA U Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 12

13 Derechos corporativos Emisora Fecha de asamblea Fecha de excupón Fecha de pago Cupón Descripción ALSEA DIVIDENDO EN EFECTIVO DE MXN0.50. AMX DIVIDENDO EXTRAORDINARIO MXN0.30. AMX DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.13. AMX DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.13. AZTECA DIVIDENDO PREFERENTE UNITARIO SERIES D-A Y D-L APROX. MXN BACHOCO DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.75. FEMSA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN UBD Y MXN B. FIBRATC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: MXN GCARSO DIVIDENDO EXTRAORDINARIO A RAZON DE MXN0.42. GENSEG DIVIDENDO EN EFECTIVO DE MXN0.12. GFNORTE DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN GRUMA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.60. GSANBOR DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.42. GSANBOR DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.42. KIMBER DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.37. KIMBER REEMBOLSO: MXN0.37. KIMBER REEMBOLSO: MXN0.37. LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LIVEPOL DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.49. LIVEPOL DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE. MASECA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.45. MEGA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.57 SERIE A Y DE MXN1.14 CPO. MEXCHEM DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN DE 4. MEXCHEM DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN DE 4. MEXCHEM DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN DE 4. NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE OMA REEMBOLSO A RAZON DE MXN3.00. SANMEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN TLEVISA DIVIDENDO EN EFECTIVO MXN POR ACCIÓN (MXN0.35 X CPO). WALMEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14. WALMEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14. WALMEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14. WALMEX DIVIDENDO EXTRAORDINARIO A RAZON DE MXN0.13 *MXN0.19 SUJETO A VTA. DE BCO. WALMART. WALMEX DIVIDENDO EXTRAORDINARIO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.32. Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas Página 13

14 Global Markets Research Director Antonio Pulido Global Equity Research Director Ana Munera Equity España y Portugal Telecoms / Media Ivón Leal ivon.leal@bbva.com Financiero Ignacio Ulargui, CFA ignacio.ulargui@bbva.com Oil / Materiales Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com Estrategia Responsable Estrategia Europa Beatriz Tejero beatriz.tejero@bbva.com Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com Javier Pinedo javier.pinedo@bbva.com Luis García, CFA luis.garcia.alvarez@bbva.com Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com María Torres maria.torres.debecerril@bbva.com Utilities Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com Consumo / Farma / Small Caps Isabel Carballo icarballo@bbva.com Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com Derivados Equity Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com Alfredo de la Figuera alfredo.figuera@bbva.com Mayte Frutos mayte.frutos@bbva.com Equity México Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura Francisco Chávez f.chavez@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com Minería / Industriales / Transporte Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com Minería / Industriales / Conglomerados Javier Santiago jsantiagom@bbva.com Financiero Ernesto Gabilondo ernesto.gabilondo@bbva.com Bebidas / Consumo / Alimentos Fernando Olvera fernando.olvera@bbva.com Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com Comercio / Farma Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com Análisis técnico Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com Página 14

15 Equity Perú Construcción / Infraestructura / Minería Miguel Leiva mleiva@bbva.com Consumo / Utilities Odeth Salomón osalomon@bbva.com Equity Colombia Estratega Equity Edgar Romero edgarefren.romero@bbva.com Página 15

16 Distribución Equity Europa Cash Equities Responsable Javier Valverde Sorensen Europa e Internacional Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com Internacional Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com Claudine Innes claudine.innes@bbva.com Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com Peter Prischl pprischl@bbva.com España Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com Juan Bueno juan.bueno@bbva.com Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com José Villanueva josechu.villanueva@bbva.com Sales Trading Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com México Director Juan Carlos Rodríguez juancarlos.rodriguez@bbva.com Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com Sales Trading Alejandro Pavón josealejandro.pavon@bbva.com Ana María Rivera a.rivera@bbva.com Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com Julio García julio.garciar1@bbva.com Viart Vázquez viart.vazquez@bbva.com Berenice Patrón b.patron@bbva.com Marie Laure Dang m.dang@bbva.com Equity Net Elba Padilla em.padilla@bbva.com Bogotá (Colombia) Director Felipe Duque Urrea felipe.duque@bbva.com Sales Trading (Institucional) María Camila Franco Villegas mariacamila.franco.villegas@bbva.com Lady Esperanza Rivera lady.rivera@bbva.com Javier Camilo Sánchez javier.sanchezs@bbva.com Willy Alexander Enciso willy.enciso@bbva.com Página 16

17 Lima (Perú) Director Jorge Ramos Director Trader Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz Trader Equity Vanessa Juárez Santiago (Chile) Director Mauricio Andrés Bonavia Diego Susbielles Antonio Palacios Guillermo Arias Página 17