ABERTIS DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA FACTURACIÓN AÑO 2009 DATOS FINANCIEROS LOS MERCADOS DE VALORES Y LA INTERNACIONALIZACIÓN DE LAS EMPRESAS

Transcripción

1 a fondo REPORTAJE CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI En tan sólo 15 años las compañías españolas cotizadas han dado un salto de dimensión importantísimo. La buena orientación de los negocios, el aprovechamiento de oportunidades y alianzas estratégicas, así como el uso propicio de los canales de financiación a su alcance, ha conducido a un buen número de compañías españolas a posiciones de referencia mundiales en sus respectivos sectores de actividad. En lo que va de siglo el PIB español ha pasado de representar el 7,2% del total de la UME al 11,6%. Por su parte, en ese período, la capitalización de la Bolsa española ha incrementado su presencia en Europa desde el 5% al 11% y la negociación de sus empresas cotizadas ha saltado de un peso del 7% a un 13,5%, con 3 compañías entre las 4 más líquidas de la eurozona. 46 BOLSA

2 CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI ESTUDIOS a fondo PAULA MERCADO Analista Cambiando la brújula y el astrolabio por un alto grado de profesionalismo y animados del mismo espíritu emprendedor que llevó a las tres carabelas a descubrir un nuevo mundo, hace ya más de 500 años, los empresarios españoles se han lanzado a la conquista de puestos de renombre en la industria mundial, cosechando grandes éxitos. Éxitos que han resultado ser claves para sobrevivir en el escenario de recesión económica mundial vivido en los últimos tres años y para enfrentarse a los retos que presenta una economía globalizada y altamente competitiva, donde los mercados emergentes comienzan a ocupar posiciones en los foros mundiales, en igualdad de condiciones con las economías desarrolladas. Inditex, Santander, Telefónica, Abertis, Ferrovial, Repsol, Indra, BME, Técnicas Reunidas o Abertis, son algunos de los nombres que, hasta hace unos años eran desconocidos más allá de nuestras fronteras y que, sin embargo, ocupan ahora los primeros puestos en el ranking mundial por capitalización dentro de su industria. Salen de compras por Europa y América, se adjudican proyectos en diversas zonas geográficas o tienen una red de puntos de venta tan diversificada como aquél imperio en el que nunca se ponía el sol. LOS MERCADOS DE VALORES Y LA INTERNACIONALIZACIÓN DE LAS EMPRESAS Un salto histórico importante que, en gran medida, ha sido posible gracias al fuerte crecimiento económico de España en años anteriores a la crisis y las amplias oportunidades de gestión, financiación e inversión que estas empresas han encontrado gracias a su cotización en Bolsa. Un reciente estudio publicado en la revista Journal of Applied Corporate Finance y titulado How an IPO helps in M&A, muestra las múltiples ventajas que suponen la salida a Bolsa para las empresas que desean crecer a través de fusiones y/o adquisiciones. Entre otras cosas, y tras analizar las empresas americanas que han salido a Bolsa entre 1985 y 2004, los autores concluyen que una OPV reduce la incertidumbre inherente acerca de cómo valorar una empresa privada y permite a sus directivos saber con exactitud cuáles pueden ser las potenciales ganancias derivadas de una posible adquisición. El proceso de crecimiento casi ininterrumpido de muchas compañías españolas en los últimos 25 años, se incubó y dio sus primeros pasos entre ABERTIS Abertis es un grupo internacional que gestiona infraestructuras para la movilidad y las telecomunicaciones a través de cinco áreas de negocios: Autopistas, Infraestructuras de telecomunicaciones, Aeropuertos, Aparcamientos y Parques logísticos. El continuado proceso de internacionalización de sus actividades ha permitido a Abertis estar presente en 18 países de tres continentes y consolidarse como el líder europeo en gestión de infraestructuras y uno de los primeros referentes en este campo a escala mundial. El grupo Abertis cuenta con una plantilla de más de personas. RESULTADOS 618,35 653,06 334,73 5,11% INGRESOS 3.575, , ,95 6,45% 1986 (incorporación de España a la CEE) y 2000 (adopción del euro). Unos años dónde los planes de privatización de grandes empresas públicas y la amplia incorporación de nuevos emisores a la Bolsa, estaban señalando el cambio de enfoque corporativo de muchas compañías desde la defensiva posición mantenida en un mercado interior maduro hacia una actitud mucho más proclive a la conquista de mercados en el exterior. Sin embargo la explosión definitiva del mismo se ha producido ya a lo largo de la primera década del siglo XXI y continúa hoy a pesar de haberse frenado por el estado de shock en el que se sumió el mercado de capitales tras el estallido de la crisis financiera en la recta final de Los flujos españoles de inversión directa en el exterior pasaron de un promedio de millones de dólares entre 1985 y 1995 a millones en 1998 y un pico de millones en 2007 (casi un 11% Inditex, Santander, Telefónica, Abertis, Ferrovial, Repsol, Indra, BME, Técnicas Reunidas o Abertis, son algunos de los nombres que hoy ocupan los primeros puestos en el ranking mundial por capitalización dentro de su industria ESPAÑA 86,70% LATINOAMERICA Y EEUU 2,70% RESTO DE EUROPA 10,60% de la inversión exterior total directa de la UE en ese año). El destino principal de estos flujos ha sido Latinoamérica. Una apuesta que, como revelan las buenas perspectivas de la región a pesar de la crisis, ha sido bastante acertada. Durante gran parte de los años que precedieron a la crisis las empresas encontraron condiciones de entorno favorables: facilidades crediticias, favorables condiciones de financiación y un incesante flujo de capitales hacia España. Además, las multinacionales españolas cotizadas han contado (y cuentan) con un mercado de valores dónde la creciente liquidez las ha proporcionado opciones de crecimiento difíciles de materializar en otras circunstancias. Entre ellas, la posibilidad de estructurar operaciones de adquisición de importantes empresas extranjeras en diferentes regiones usando como moneda de cambio sus propios títulos cotizados. Hay que tener en cuenta que si hoy podemos hablar de que España cuenta con un numeroso grupo de compañías que son referentes europeos y mundiales en sus sectores de actividad es, en gran medida, consecuencia de las compañías que han adquirido en el exterior durante los últimos años. Los efectos de esta internacionalización de las empresas españolas han sido francamente positivos y esto se ha hecho notar especialmente en los momentos más duros de la actual crisis económica y de confianza que, con especial virulencia, está golpeando al mundo desarrollado. A pesar de que sus cotizaciones se han visto especialmente castigadas por su adscripción social de referencia a un BOLSA 47

3 a fondo ESTUDIOS CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI ACERINOX ACERINOX es la empresa más competitiva i del mundo en la fabricación de aceros inoxidables. Su experiencia en productos largos, en los últimos diez años, ha situado al grupo Acerinox como líder en conocimiento de fusión, laminación y transformación, tanto en caliente como en frío. Una gama de producción a la que se une su reciente fabricación de aceros dúplex, de creciente demanda en el mercado. A cierre de 2009, su producción representaba un 7,4% de la producción mundial. EUROPA AMERICA ASIA AFRICA 40,80% 35,80% 17,70% 5,40% OCEANIA 0,30% RESULTADOS (10,46) (229,21) 81,11 * INGRESOS 5.050, , ,18 68,13% país, España, catalogado por los mercados con un riesgo soberano elevado, sus cuentas de resultados, su estructura patrimonial y su ratios relativos de evaluación se han mostrado en todo momento bastante consistentes. Incluso, en muchos casos, las compañías españolas cotizadas se han mostrado mucho menos afectadas por las deprimidas condiciones de demanda de consumo de Europa y Estados Unidos, que empresas domiciliadas en países con un riesgo soberano mucho menor. Según los últimos datos disponibles para el conjunto de las empresas integrantes del IBEX 35, la facturación exterior supera ya en importe a la interior en una proporción de 54% frente al 46%, respectivamente, con cifras cerradas del primer semestre de Un 28% de los ingresos por venta de esas compañías procede ya hoy de la región latinoamericana. Estos datos podrían no significar nada por sí solos, pero alcanzan gran relevancia si tenemos en ACS El Grupo ACS es una referencia mundial en las actividades de construcción y servicios. Un grupo que participa en el desarrollo de sectores clave para la economía como las infraestructuras y la energía. Una empresa comprometida con el progreso económico y social de los países en los que está presente. La trayectoria de éxito del Grupo se basa en una organización efi ciente y una gestión dinámica y emprendedora, implantada a través de sucesivos procesos de fusión, adquisiciones y planes estratégicos comprometidos con la maximización de la rentabilidad de nuestros accionistas. Por tipología y características técnicas, la producción de Construcción en ACS se estructura en proyectos de Obra Civil, abarcando todo tipo de actividades encaminadas al desarrollo de infraestructuras como autopistas, obras ferroviarias, marítimas, hidráulicas y aeroportuarias, y de Edifi cación. RESULTADOS 1.805, ,53 501,41 67,45% INGRESOS , , ,85 0,07% NACIONALES 74% INTERNACIONALES 26% DE LAS S POR ES AUTOPISTAS Y FERROCARILES ABERTIS 1 IT L ATLANTIA ES L ABERTIS INFRAESTRUCTURAS FR AUT. PARIS RHIN RHONE FR M GROUPE EUROTUNNEL PT M BRISA BOLSA

4 CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI ESTUDIOS a fondo cuenta que el último Informe de Inversiones en el Mundo de la UNCTAD (Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo) dice textualmente que a pesar de la fuerte repercusión de la crisis en los flujos de inversión extranjera directa (IED) la creciente internacionalización de la producción no se ha frenado. En dicho informe muchas de las empresas españolas que mencionamos en este artículo (básicamente pertenecientes al IBEX 35) serían incluidas entre las que se califican como ETNs o Empresas Transnacionales, justo aquellas cuyas filiales extranjeras, a juicio de los expertos de la UNCTAD, registraron en 2008 y 2009 menor reducción de sus ventas y valor añadido que las de todo el mundo agregadas. Según dicho informe la parte correspondiente a las filiales extranjeras en el PIB mundial alcanzó un máximo histórico del 11% en Y un dato de calado más. En un contexto de generalizada destrucción de empleo en todo el mundo durante el último trienio, el número de trabajadores empleados por las filiales extranjeras de las denominadas ETNs ha crecido ligeramente. Pero vayamos ya a los datos concretos. Cuáles son las empresas españolas de las que hablamos? Cuáles sus sectores de actividad? Qué posición ocupan? Para homogeneizar el trabajo hemos usado los datos de capitalización suministrados por la prestigiosa multinacional del análisis de valores e inversiones Morgan Stanley Capital International. Y los resultados del trabajo llevado a cabo se muestran a continuación. Seguiremos un orden alfabético de empresas tanto en el texto como en los apoyos gráficos para hacer más fácil el seguimiento y la lectura del artículo. ACCIONA ACCIONA es una de las principales i corporaciones empresariales españolas, líder en la promoción y gestión de infraestructuras, energías renovables, agua y servicios. Es un valor de referencia en el mercado, con más de un siglo de trayectoria. Cuenta con más de empleados y tiene presencia en más de 30 países de los cinco continentes. Hace menos de una década era una de las principales constructoras españolas, inmersa en un proceso de diversifi cación y búsqueda de oportunidades de negocio a nivel internacional. Durante 2008 y tras la salida de Endesa en 2009, ESPAÑA UNION EUROPEA PAISES OCDE RESTO PAISES 75,66% 14,48% 7,32% 2,54% ACIONA ha culminado su transformación en una Compañía pionera en desarrollo y sostenibilidad, convertida en un líder global en promoción, producción y gestión de energías renovables, agua e infraestructuras, con el menor impacto medio ambiental. Esta trayectoria no habría sido posible sin su tradición pionera. No en vano protagonizó la primera fusión en el mercado español de la construcción y, durante la década de los 90, fue también la primera non-utility en adoptar una estrategia basada en las energías renovables. RESULTADOS 464, ,19 78,24 93,48% INGRESOS 7.207, , ,40 2,81% AUTOPISTAS Y FERROCARRILES: ABERTIS 2ª compañía mundial del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) El operador de infraestructuras ABERTIS hace ya años que optó por las vías de la diversificación y la internacionalización como eje principal de su estrategia de crecimiento. Con presencia en 18 países y más de millones de euros en ingresos. El grupo, que sólo hace diez años mostraba una excesiva concentración en casi un único mercado (Cataluña), o en un sólo negocio, ha conseguido afianzar un grupo internacionalizado y obtener un equilibrio de la cartera de concesiones, así como una política de retribución a los accionistas consistente y estable. Además de su actividad en España, gestiona aparcamientos en Francia, Italia, Portugal, Chile, Marruecos y Andorra, así como un total de 30 aeropuertos en 9 países distribuidos en Europa, Estados Unidos y Latinoamérica. Se sitúa en tercer puesto ACERO ACERO ACERINOX ACERINOX 1 FR L ARCELORMITTAL DE L THYSSEN KRUPP AT M VOESTALPINE ES M ACERINOX DE M SALZGITTER FR L ARCELORMITTAL JP L NIPPON STEEL CORP JP L JFE HOLDINGS ES M ACERINOX BOLSA 49

5 a fondo ESTUDIOS CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI en Europa por kilómetros gestionados, participando en la gestión de km. adicionales a través de concesiones que mantiene en Italia, Reino Unido, Argentina, Chile y Portugal. En telecomunicaciones es el operador de referencia en el despliegue de la Televisión Digital Terrestre (TDT) en España, además de ser el primer accionista de Hispasat y estar presente, con parques logísticos, en Lisboa y Santiago de Chile. En sus diferentes líneas de negocio, ABERTIS está presente en 18 países de Europa, América y África: Andorra, Argentina, Bolivia, Chile, Colombia, España, Estados Unidos, Francia, Irlanda, Italia, Jamaica, Marruecos, México, Portugal, Puerto Rico, Reino Unido, Sudáfrica y Suecia. ACERO: ACERINOX 4ª compañía europea y 13ª del mundo del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) El Grupo ACERINOX tiene una larga experiencia en aceros inoxidables especiales, como los ferríticos especiales, que suponen ya más de un 30% de su producción. Recientemente ha desarrollado la fabricación de los principales tipos dúplex consumidos en el mercado de aceros inoxidables de productos planos. Un hecho que posiciona al Grupo Acerinox como líder en conocimiento de fusión, laminación y transformación tanto en caliente como en frío de estos productos de alto valor añadido. El consumo de los tipos dúplex está en pleno desarrollo. Estos tipos de acero suponen, aproximadamente, el 2% del consumo mundial de acero inoxidable y se prevé que el mercado alcance altas tasas de crecimiento en los próximos años. Acerinox ofrece una amplia gama de FERROVIAL Ferrovial se ha convertido en el mayor gestor privado de infraestructuras de transporte del mundo y un proveedor líder de servicios. Es una de las fi r- mas españolas más internacionales, con presencia en 49 países, una plantilla de personas y unos activos de millones de euros. La fusión Cintra-Ferrovial refuerza el modelo de negocio de Ferrovial, dirigido hacia la gestión integral de infraestructuras, al diseño, construcción, fi nanciación, operación y mantenimiento. Para ello, cuenta con actividad en sectores complementarios como construcción, operación de aeropuertos y autopistas y servicios. La compañía es líder mundial en la gestión de infraestructuras, con una inversión acumulada desde 1985 de millones de dólares, según el ránking que elabora anualmente Public Works Financing. medidas de fabricación tanto en laminados en frío como en caliente en estos tipos de acero, que sólo un número reducido de empresas en el mundo están en condiciones de suministrar. Los aceros inoxidables dúplex combinan una buena resistencia a la corrosión con unas altas características mecánicas. Su campo de aplicaciones es muy amplio, sobre todo en energía, plataformas marinas, transporte, plantas desalinizadoras, ESPAÑA 20,23% REINO UNIDO 53,18% EEUU 6,27% CANADA 7,40% POLONIA 2,23% CHILE 3,77% PORTUGAL 2,25% RESTO DE EUROPA 4,32% RESTO DEL MUNDO 0,36% Ferrovial gestiona activos de referencia, como las autopistas Chicago Skyway, Ausol, Autema y 407ETR o el aeropuerto de Heathrow. Además, presta servicios urbanos a más de 800 municipios en España y a millones de personas que utilizan el metro en Londres y Madrid. RESULTADOS (811,81) (92,36) (164,46) * INGRESOS , , ,99-2,73% depósitos, industria química, etc. En productos largos destaca el creciente uso del corrugado en armaduras para hormigón. Todas estas aplicaciones tendrán un gran desarrollo en los próximos años. Con una cifra de ventas netas de 2.993,41 millones de euros a cierre de 2009, Acerinox está presente en los cinco continentes y es la cuarta acerera europea por capitalización, precedida de ArcelorMittal, Thyssen Krup y Voestalpine. DE LAS S POR ES CONSTRUCCIÓN E INGENIERIA ACS/ACCIONA/FERROVIAL/FCC/ABENGOA/SACYR 1 FR L VINCI FR L BOUYGUES ORD ES L ACS ACTIV. CONST. Y SERVS SE M SKANSKA B ES M ACCIONA ES M FERROVIAL ES M FCC FOMENTO CONST. Y CONTR ES ABENGOA ES SACYR VALLEHERMOSO 605 CONSTRUCCIÓN E INGENIERIA ACS/ACCIONA/FERROVIAL/FCC 1 FR L VINCI FR L BOUYGUES ORD ES L ACS ACTIV. CONST. Y SERVS ES M ACCIONA ES M FERROVIAL ES M FCC FOMENTO CONST. Y CONTR BOLSA

6 CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI ESTUDIOS a fondo FCC FCC surge por la fusión, en marzo de 1992, de dos empresas: Construcciones y Contratas y Fomento de Obras. FCC es la matriz de uno de los primeros grupos de la construcción y de servicios, tanto por volumen de cifra de negocios, como por rentabilidad. Su estrategia de crecimiento se ha orientado tradicionalmente hacia la diversifi cación. En la actualidad su producción está altamente diversifi cada, ya que el 53% de la misma se desarrolla en sectores distintos del de la construcción, entre los que cabe destacar los de recolección de residuos sólidos y su posterior eliminación, limpieza de vías publicas, abastecimiento de agua a poblaciones, mantenimiento de plantas de tratamiento de aguas potables y residuales, fabricación de cemento, promoción inmobiliaria, aparcamientos, mobiliario urbano, transporte de viajeros, inspección técnica de vehículos, handling de aeropuertos, etc. FCC es líder destacado en el mercado español de saneamiento urbano y tiene una creciente presencia en los mercados internacionales que supone un 44 por ciento de su cifra de negocio, a cierre de RESULTADOS 334,04 307,20 101,20-5,81% INGRESOS , , ,83-4,91% ALEMANIA 12,00% AUSTRIA 30,00% R. UNIDO 13,00% EUROPA OCCIDENTAL 10,00% EEUU 5,00% OTROS 8,00% E. DEL ESTE 22,00% El acero es uno de los productos más importantes del sector manufacturero de todo el mundo. Es actualmente una industria pujante, gracias a la creciente demanda para el desarrollo de proyectos de infraestructura e inmobiliarios, principalmente en los países emergentes. Hasta hace poco estaba dominada por compañías estadounidenses, pero el peso está desplazándose rápidamente hacia la India, con Mittal y Tata como sus dos representantes más destacados. El mayor crecimiento de la industria acerera tuvo lugar entre 1960 y 1974, una etapa en la que el consumo global de acero se duplicó. En los siguientes años, entre 1975 y 1982, pasó por una fase de deceleración para recuperar nuevamente su ritmo creciente a principios de la década de los años 90. Los principales demandantes de acero son las industrias automovilística, construcción, infraestructuras, energía y de contenedores. Optimización de costes y maximización de productos son los dos puntales innovadores de esta industria. Tecnologías como thin-slab casting, fabricación de acero utilizando fundición eléctrica o desgasifi cación en vacio, son algunas de los métodos diferenciadores. La producción mundial de acero alcanzó la cifra de 1.226,5 millones de toneladas en 2009, un retroceso desde las millones de toneladas del año anterior. China continúa a la cabeza de los países productores, con Japón, India, Rusia y EEUU a continuación. Según los últimos datos de la World Steel Association, la producción de acero en mayo de 2010 ascendió a 124 millones de toneladas metricas (mtm), un 29,1% superior a la de mayo de La producción china fue de 56,1 mtm, un incremento de 20,7% con respecto a mayor de El crecimiento en el mismo periodo en Japón fue de 50,2% hasta las 9,7 mtm, mientras que en Corea del Sur crecía un 28% hasta las 5,2 mtm Ya en la Union Europea, la producción alemana se incremento en un 87,7% hasta los 4,1 mtm. Italia produjo 2,5 mtm, un 42% más, y España 1,6 mtm, representando un aumento del 24,9% con respecto a mayo de Aunque China, Corea del Sur y Turquía incrementaban notablemente su producción de mayo, comparada con el mismo mes de 2007, la producción de EEUU, Italia, España y Japón no ha recuperado los niveles anteriores a la crisis. BANCA REGIONAL BANCA REGIONAL BANCO DE VALENCIA BANCO DE VALENCIA 1 ES M BANCO DE VALENCIA US L PNC FINL SRVICES GROUP US L BB&T CORP JP L RESONA HOLDINGS ES M BANCO DE VALENCIA 283 BOLSA 51

7 a fondo ESTUDIOS CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI ABENGOA Abengoa es una empresa tecnológica que aplica soluciones innovadoras para el desarrollo sostenible en los sectores de infraestructuras, medio ambiente y energía, aportando valor a largo plazo a sus accionistas desde una gestión caracterizada por el fomento del espíritu emprendedor, la responsabilidad social, la transparencia y el rigor. El uso racional de los recursos naturales y la preocupación por que las generaciones futuras puedan disfrutar de ellos igual que lo hemos hecho nosotros marca el rumbo de la compañía. Más aún, para Abengoa, lo que hoy conocemos como desarrollo sostenible no consiste exclusivamente en preservar el medio ambiente y en hacer un uso racional de los recursos naturales, sino que, superando esta visión, elevamos nuestro compromiso al área social y humana. En Abengoa hemos entendido que nuestra actividad tradicional en el campo de la ingeniería no es más que una valiosa herramienta a través de la cual podemos construir un mundo más sostenible. Por ello, si fuese necesario defi nirnos con un frase, esta sería: «A partir de la energía solar, la biomasa, los residuos, las tecnologías de la información y la ingeniería, Abengoa aplica soluciones tecnológicas e innovadoras para el desarrollo sostenible». Así, Abengoa se estructura en cinco grupos de negocio, cada uno especializado en un área diferente; cuenta, además, con la Fundación Focus-Abengoa y un área corporativa. RESULTADOS 140,40 170,31 100,43-9,36% INGRESOS 3.769, , ,60 36,61% CONSTRUCCIÓN E INGENIERÍA: ACS, ACCIONA, FERROVIAL, FCC, ABENGOA Y SACYR VALLEHERMOSO ACS es la 3ª europea y del mundo; ACCIONA es la 5ª de Europa y la 10ª del mundo; FERROVIAL es la 6ª europea y la 11ª del mundo; FCC es 10ª de Europa y 19ª del mundo; ABENGOA es la 12ª compañía europea del sector; y, SACYR, es la 13ª de Europa ((MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) En España, junto con el sector bancario, es el más castigado por la crisis. La explosión de la burbuja inmobiliaria y los posteriores recortes aprobados en los Presupuestos para 2010, han complicado sensiblemente el sector de actividad que más ha tirado del crecimiento de la economía española en los últimos 15 años. Sin embargo, el impacto de esta realidad en las compañías cotizadas de referencia españolas no es igual porque, aun compartiendo un amplio grado de diversificación internacional de sus negocios, está especializadas en segmentos no exactamente iguales. Más allá de las difíciles condiciones nacionales de entorno para estas compañías, lo cierto es que a escala global la tendencia de crecimiento continúa en una industria constructora compuesta de diferentes elementos que incluyen construcción de obras de ingeniería civil (autopistas, puentes, ferrocarriles o aeropuertos), construcción residencial y de edificios comerciales y productos especializados de construcción, tales como productos de arquitectura, conexiones eléctricas o artículos decorativos. No puede esperarse que todos estos segmentos evolucionen al unísono, mostrando diferentes pautas en todo el mundo. La construcción aporta un 10 por ciento al PIB mundial. Esta industria tiene un potencial inmenso para generar un alto volumen de empleo, estimándose que emplea al 7% de la fuerza laboral de todo el mundo. Es también el sector con mayor consumo energético, un 25% del consumo global, utilizando la mitad de los recursos disponibles en el mundo. Un aspecto destacado en las tendencias en esta industria es el aumento en la utilización de las últimas tecnologías para acelerar el trabajo, elevando el nivel de eficiencia de la ingeniería y diseño de la industria de la construcción. Así, la demanda global de maquinaria de construcción se estima que crecerá un 6 por ciento anual en ACS es una compañía que destaca más por su diversificación de negocio, concretamente energía, que por su internacionalización. Los dos últimos años han pujado por contratos en el extranjero. Emiratos Árabes Unidos, Gabón, Libia, Egipto, China o India están ahora en la lista de territorios por explotar. Argelia es territorio explorado para ACS, presidida por Florentino Pérez, que está afianzando su expansión y ya ha entrado en Libia, Venezuela, además de en países como Uzbekistán, a través de su filial de servicios industriales. DE LAS S POR ES FINANZAS ESPECIALIZADAS BME 1 DE L DEUTSCHE BÖRSE GB M LONDON STOCK EXCHANGE ES BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES FINANZAS ESPECIALIZADAS BME 1 US L CME GROUP HK L HONG KONG EXH. & CLEARING DE L DEUTSCHE BÖRSE ES BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES BOLSA

8 CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI ESTUDIOS a fondo SACYR VALLEHERMOSO Sacyr Vallehermoso es un grupo perfectamente integrado y diversifi cado en las áreas de construcción, inmobiliaria, concesión, patrimonio y servicios. Es una empresa sólida y de referencia en todas las actividades que desarrolla gracias al trabajo, austeridad y honestidad profesional de las personas que lo conforman y su mayor fortaleza es el esfuerzo y dedicación de quienes trabajan en el Grupo. Todas sus actividades se caracterizan por el riguroso cumplimiento de altos estándares de calidad. El grupo Sacyr Vallehermoso es un ente vivo en continua evolución en el que todas las iniciativas y mejoras tienen cabida. La lealtad profesional y la entrega al trabajo de todas las personas que trabajan en Sacyr Vallehermoso han convertido a este Grupo en una de las primeras empresas españolas. Conservar las principales señas de identidad del grupo Sacyr Vallehermoso: amor por la obras bien ejecutadas, servicio continuo al cliente, gusto por los detalles bien hechos, cumplimiento de los plazos previstos y rigor presupuestario, es la mejor garantía de seguir progresando en el futuro. RESULTADOS (256,02) 505,96 81,60-80,49% INGRESOS 5.379, , ,32-28,82% ESPAÑA 78,92% PORTUGAL 8,31% IRLANDA 4,20% ITALIA 2,34% COSTA RICA 0,84% CHILE 0,05% OTROS PAISES 5,33% ACS también está presente en India, con servicios industriales y energía, aunque salió del negocio de puertos. Brasil, Méjico y Panamá son el objetivo principal de internacionalización de la constructora. La empresa pretende destinar parte de la liquidez obtenida de la venta de su participación en Abertis a comprar acciones de Iberdrola y el resto a otros proyectos relacionados con concesiones o energías renovables en el extranjero. En su última junta de accionistas declaraban su intención de elevar hasta el 20% su participación en Iberdrola, una operación que supondría unos millones de euros. Para que pueda consolidarla en sus cuentas, ACS debe alcanzar esa participación o entrar en el consejo de la eléctrica. BANCO DE VALENCIA Banco de Valencia SA ofrece servicios y productos bancarios, así como una variada oferta aseguradora -salud, vida, accidentes y de propiedad. Opera una red de ofi cinas localizadas en Toledo, Madrid, Guadalajara, Zaragoza, La Rioja, Navarra, Huesca, Lerida, Barcelona, Gerona, Tarragona, Castellon, Valencia, Alicante, Murcia, Almeria, Malaga y las Islas Baleares. Además participa en proyectos inmobiliarios como el de Gran Coral Rivera Maya, incluyendo la construcción de instalaciones turísticas en Playa del Carmen, Mexico, en el Poligono Industrial El Pla de Alzira, y en El Pinar de Crevillent, RESULTADOS 150,33 131,98 46,73-34,88% INGRESOS 1.182,22 871,94 316,81-36,38% HOLDINGS MULTI CRITERIA 1 ES L CRITERIA CAIXACORP ORD BE L GROUPPE BRUXELLES LAMBERT SE L INVESTOR B US M LEUCADIA NATIONAL CORP CH M PARGESA HOLDING INH BOLSA 53

9 a fondo ESTUDIOS CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI BME Bolsas y Mercados Españoles (BME) es el operador de todos los mercados de valores y sistemas fi nancieros en España. Cotiza en Bolsa desde el 14 de julio de 2006 y forma parte del índice IBEX 35 desde julio de En los últimos años se ha convertido en un referente en el sector en términos de solvencia, efi ciencia y rentabilidad. BME es una empresa de alta capacidad tecnológica, con un equipo humano bien preparado, que acumula el conocimiento y los recursos necesarios para ofrecer una amplia gama de servicios, productos y sistemas avanzados de negociación y acceso a los mercados globales a emisores, intermediarios e inversores, tanto en España como a nivel internacional. BME se encuentra muy diversifi cada en sus actividades, y está organizada en siete unidades de negocio RESULTADOS 190,74 150,04 84,44 3,87% INGRESOS 349,14 297,02 163,52 11,65% que representan la más amplia y variada oferta de productos y servicios que una empresa de este sector puede ofrecer en la actualidad a la comunidad fi - nanciera: Renta Variable, Deuda Pública y Corporativa, Derivados, Compensación y Liquidación, Difusión de Información, Consultoría, Nuevas Tecnologías y Formación. El grupo cuenta con más de 20 sociedades fi liales, destacando entre ellas Bolsa de Madrid, Bolsa de Barcelona, Bolsa de Bilbao, Bolsa de Valencia, AIAF Mercado de Renta Fija, MEFF, IBERCLEAR, MAB, Visual Trader, BME Consulting, BME Innova, BME Market Data e Infobolsa. BME es la empresa heredera de una tradición centenaria de cultura y práctica fi nancieras y depositaria de la confi anza de millones de inversores españoles y extranjeros. Las Bolsas españolas y el resto de mercados y sistemas fi nancieros confi guran hoy una empresa dinámica y moderna gracias a su capacidad de anticipación, innovación y responsabilidad que han consolidado su solvencia fi nanciera y han permitido el desarrollo de una fuerte presencia internacional del grupo, especialmente en la región latinoamericana. También por su diversificación hacia la industria energética, ACCIONA ve su oportunidad en Emiratos Árabes, en concreto, en Abu Dhabi donde va a abrir una oficina. Ya ha desembarcado en Gabón con un proyecto de puentes modulares y persevera en Corea del Sur con un parque eólico. China, por ejemplo, sigue siendo un mercado difícil. El grupo de la familia Entrecanales tuvo que romper con su socio chino CASC en una planta de aerogeneradores porque le copiaba la tecnología. Mientras, ACS aún sigue pendiente de cerrar una alianza con la constructora china Citic que se fragua desde hace dos años. A través de ACCIONA Energía, invertirá 85 millones de euros en el parque eólico de Laméque, en Canadá, que alcanzará una potencia de 45 megavatios. Con este, que estará operativo durante los primeros meses de 2011, serán ya cuatro los parques del grupo en este país, sumando una potencia total de más de 180 megavatios. India, con un ambicioso plan para energía solar, es el principal mercado de Acciona en Asia, donde cuenta ya con dos parques eólicos y cinco en tramitación. El 56% de su cartera de obra se distribuye entre Italia, Panamá, Libia e Israel, principalmente. FERROVIAL es un ejemplo destacado de diversificación geográfica en este sector, con un componente internacional marcadamente británico, como principal accionista del operador de aeropuertos del país. Con la aportación de Canadá y Polonia al negocio del grupo, el 82% del su EBIT- DA procede de otros mercados. Qatar es otro de los mercados no habituales apetecidos por Ferrovial. La compañía de la familia Del Pino ha creado una filial en el país para servicios de infraestructuras. Prevé también crecer en Chipre, donde ha logrado un proyecto de una desaladora, y tiene Australia ahora en su punto de mira. Ferrovial se ha instalado en India a través de su filial de gestión y tratamiento de agua, Cadagua, que el año pasado abrió una oficina allí para buscar nuevos contratos. Meses después, en marzo pasado, ya obtuvo frutos y logró una planta potabilizadora por 38 millones. Por su parte FCC, aunque aún no tan avanzada en DE LAS S POR ES EQUIPO ELECTRICO PESADO GAMESA 1 DE L SIEMENS CH L ABB LTD NL L PHILIPS ELECTRS (KON) ES M GAMESA CORP TECNOLOGICA BOLSA

10 CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI ESTUDIOS a fondo CRITERIA CAIXA CORP. su proceso de internacionalización, ya cuenta con un 44% de sus ingresos originados más allá de nuestras fronteras, con el objetivo de alcanzar el 50% este año. El mayor porcentaje de su facturación proviene de su filial centroeuropea Alpine. En Egipto, la constructora ha ganado la primera concesión que licita el Gobierno y en Arabia Saudí, PARTICIPACIONES EN NEGOCIO FINANCIERO INTERNACIONAL AÑO 2009 BANCA INTERNACIONAL 16,00% SERVICIOS 67,00% SEGUROS 15,00% ENTIDADES FINANC. ESPECIALIZADAS 2,00% Criteria CaixaCorp es un holding de empresas propiedad de La Caixa en un 79,45%, a cierre de Mantiene participaciones en entidades cotizadas como Gas Natural, Repsol YPF, Abertis, Agbar, Telefónica y BME. Al mismo tiempo está presente en el capital de otras sociedades no cotizadas pertenecientes, sobre todo, al sector fi nanciero y de seguros. Es la primera entidad por capitalización en la industria de holding multisectorial europea. Criteria CaixaCorp cuenta con dos líneas de negocio que combinan inversiones en entidades cotizadas, líderes en sus sectores, con participaciones en sociedades no cotizadas, confi gurando una cartera diversifi cada y difícilmente replicable que le sitúa en una posición única en el mercado. Criteria posee la cartera de participaciones empresariales más importante de España en volumen total de activos brutos (GAV), con un valor de millones de euros a 30 de junio de El benefi cio neto consolidado ha sido de millones, con un crecimiento del 40% en el primer semestre de 2010, y el benefi cio recurrente neto consolidado ha sido de 841 millones de euros en el citado período, un 27% más que en el mismo semestre de Entre sus participadas más destacadas está Bank of East Asia, con un 14,99%, que obtuvo un benefi cio neto de 214,6 millones de euros en el primer semestre del año. RESULTADOS 1.058, , ,92 40,34% INGRESOS 3.611, , ,54 13,08% su filial de agua, Aqualia, se ha asociado con una empresa local. Abu Dhabi está en la agenda, pero también Argelia y su plan de infraestructuras. En general, antes sólo íbamos a países muy maduros y ahora analizamos economías emergentes, que presenten seguridad jurídica y planes de infraestructuras, señala José Mayor Oreja, presidente de FCC Construcción, que confía en cerrar el año con el 60% del negocio en el exterior. SACYR VALLEHERMOSO disfruta de mayor presencia en África. En 2008, creó en Libia una filial y, en 2009, consiguió un contrato para instalar redes de servicios públicos en una urbanización de Benghazi. La empresa que preside Luis del Rivero ya está en Cabo Verde y en Angola y sigue atenta el plan de infraestructuras de Panamá, tras lograr en 2009 el mayor contrato del mundo en el Canal panameño. El 55% de sus proyectos, de una cartera de casi millones, está fuera de España. BANCA REGIONAL: BANCO DE VALENCIA 1ª compañía europea y 30ª del mundo del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) FINANZAS ESPECIALIZADAS: BME 3ª compañía europea y 14ª del mundo del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) Con un negocio muy específico, el grupo BME ha evolucionado muy positivamente desde que se constituyó, hace ya más de cinco años, como el principal referente internacional de los mercados de valores regulados españoles. La integración en una sola unidad de acción de los negocios de listing, negociación, liquidación y difusión de información de productos tan variados como las acciones, los ETFs, los warrants, la renta fija privada, renta fija pública, opciones y futuros sobre índices y valores concretos, ha creado sinergias que han permitido reducir costes y adelgazar estructuras, creando una GAS GAS GAS NATURAL FENOSA/ENAGAS GAS NATURAL FENOSA/ENAGAS 1 IT L SNAM RETE GAS ES L GAS NATURAL SDG ES M ENAGAS HK L HONGKONG CHINA GAS IT L SNAM RETE GAS ES L GAS NATURAL SDG JP L TOKYO GAS CO US M QUESTAR CORP ES M ENAGAS BOLSA 55

11 a fondo ESTUDIOS CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI GAMESA Gamesa es una empresa especializada en tecnologías para la sostenibilidad energética, principalmente la eólica. Es líder en España y está situada entre los primeros fabricantes de aerogeneradores a nivel mundial. Gamesa ha instalado más de MW de sus principales líneas de producto en 20 países, situados en cuatro continentes. El equivalente anual de esa producción supone más de 4 millones de toneladas de petróleo (TEP)/ año y evita la emisión a la atmósfera de una cantidad superior a 27 millones de toneladas de CO2/año Con una cartera de más de MW eólicos en promoción en Europa, América y Asia, y delegaciones en 13 países, Gamesa se sitúa asimismo como una de las principales compañías a nivel mundial en la promoción y desarrollo de parques eólicos. ESPAÑA RESTO DE EUROPA EEUU 31,10% 32,80% 17,80% RESULTADOS 320,22 114,67 22,46-65,32% INGRESOS 3.820, , ,79-41,09% CHINA 7,40% RESTO DEL MUNDO 10,90% GAS NATURAL FENOSA Gas Natural Fenosa, una de las compañías as multinacionales ales líderes es en el sector del gas y la electricidad, cida está presente en más de 23 países y cuenta con más de 20 millones de clientes.tras el reciente proceso de adquisición de la compañía eléctrica UNIÓN FENOSA, tercera del mercado español, Gas Natural Fenosa ha culminado su objetivo de integrar los negocios de gas y electricidad en una compañía con larga experiencia en el sector energético, capaz de competir de forma efi ciente en unos mercados sometidos a un proceso de creciente integración, globalización y aumento de la competencia.es la mayor compañía integrada en gas y electricidad en España y Latinoamérica, líder en comercialización de gas natural en Iberia, tercer operador de GNL en el mundo, con una fl ota de 13 buques metaneros, así como el principal suministrador de GNL en la cuenca Mediterránea y Atlántica. La compañía, líder en el negocio de distribución, está presente en toda la cadena de valor del gas, a través de la participación en proyectos de exploración, producción, licuefacción y transporte. ESPAÑA 70% MEJICO 13% RESULTADOS 1.056, ,44 852,81 37,18% INGRESOS , , ,93 46,79% RESTO DEL MUNDO 17% DE LAS S POR ES BIOTECNOLOGIA GRIFOLS 1 CH M ACTELION ES M GRIFOLS BIOTECNOLOGIA GRIFOLS 1 US L AMGEN US L GILEAD SCIENCES US L CELGENE CORP ES M GRIFOLS BOLSA

12 CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI ESTUDIOS a fondo compañía muy rentable. Asimismo, a lo largo de estos años se ha producido una progresiva ampliación de la cartera de productos y servicios de BME que ha permitido aumentar la base de ingresos no ligados a volúmenes hasta cubrir solo con estos importes alrededor de un 105% de los costes operativos de la compañía. En 2009 BME obtuvo un beneficio neto de 150 millones de euros además de contar con una tesorería de más de 330 millones de euros. Con una estructura de costes muy ajustada, no tiene endeudamiento, recompensa a sus accionistas con un alto dividendo (rentabilidad por dividendo actual del 7,9%). Es la tercera Bolsa por capitalización en el ranking europeo de su industria, sólo por detrás de Deutsche Börse y de la London Stock Exchange, y la más eficiente y rentable del mundo. BME opera en un segmento de actividad donde la confianza y la seguridad son elementos esenciales. La transparencia es un bien básico que debe ser permanentemente invocado porque permite que un proceso tan relevante para el conjunto de las economías, la formación del precio de los activos, se lleve a cabo en las mejores condiciones posibles de neutralidad y equidad. Las nuevas figuras competidoras promovidas por la directiva MiFID en el ámbito de la negociación de valores han generado algunas importantes distorsiones en los mercados que se han agudizado por la crisis, cuando no la propia dinámica de esta ha puesto de manifiesto algunos errores de bulto en la concepción de una regulación recién estrenada. Ya se está sometiendo a revisión dicha regulación y sería importante que la línea de reforma abordara con seriedad los perjuicios que la fragmentación introduce en los mercados de valores y en la valoración de activos, cuando ENAGAS Enagás es la empresa líder en transporte, regasifi cación y almacenamiento de gas natural en España y además es el Gestor Técnico del Sistema Gasista. Entre sus activos cuenta con más de km. de gasoductos de alta presión y tres plantas de regasifi cación: Barcelona, Cartagena y Huelva, con una capacidad total de emisión de m³/h y una capacidad total de almacenamiento de m³ de GNL. Además, en noviembre de 2006 fue adjudicada a Enagás la construcción de la planta de regasifi cación de El Musel, en Gijón. La Compañía gestiona también el almacenamiento subterráneo de gas natural de Serrablo y ha conseguido la concesión administrativa de explotación del almacenamiento de Yela, en Guadalajara. RESULTADOS 258,88 298,03 165,11 18,39% INGRESOS 820,74 866,83 474,52 15,50% CONSUMO DE GAS NATURAL (BILLONES DE PIES CÚBICOS) FUENTE:IEA Non-OECD OECD las condiciones de competencia no son ecuánimes. Tal vez en este capítulo debían ser también los propios emisores los que reclamaran ciertas garantías en los canales de negociación de los títulos que representan a su compañía, como mecanismo de apoyo a la reducción de una inestabilidad persistente de las cotizaciones que en nada favorece los procesos corporativos básicos para soportar el crecimiento y la internacionalización de los negocios. HOLDING MULTI: CRITERIA 1ª compañía del mundo del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) También dentro de la actividad financiera CRITE- RIA, el holding financiero participado mayoritariamente por la Caixa, destaca por su posición líder por capitalización dentro de la industria europea de Holdings multisectoriales Con un beneficio neto consolidado de millones de euros durante el primer semestre de 2010, aumenta un 40% respecto al mismo periodo del El resultado recurrente creció hasta los 841 millones, un 27%, generado a partir de las participaciones en empresas tanto de servicios como del sector bancario. ELECTRICIDAD ELECTRICIDAD IBERDROLA/RED ELÉCTRICA IBERDROLA/RED ELECTRICA 1 FR L EDF DE L E.ON IT L ENEL ES L IBERDROLA FI L FORTUM CORP ES M RED ELECTRICA CORP FR L EDF DE L E.ON IT L ENEL ES L IBERDROLA JP L TOKYO ELECTRIC POWER CO ES M RED ELECTRICA CORP BOLSA 57

13 a fondo ESTUDIOS CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI Concretamente, las inversiones en servicios (Telefónica, Gas Natural, Abertis y Repsol) contribuyeron con 661 millones, un avance de un 12%, derivado fundamentalmente del dividendo abonado por la operadora de telecomunicaciones. Las inversiones en el sector bancario han contribuido con 134 millones al resultado de Criteria, un 91% más. El holding ha vendido recientemente su filial CaixaRenting a BNP por 62 millones de euros, operación por la que estima obtener plusvalías de alrededor de 50 millones a finales de año, cuando se hará efectivo el cierre de la compra-venta. El mayor porcentaje de sus participaciones se distribuye entre Gas Natural (35,69%), Abertis (24,61%), BME (5,01%), Grupo Agbar (24,03%), Repsol-YPF (11,82%), Telefónica (5,04%). EQUIPO ELÉCTRICO PESADO: GAMESA 11ª compañía de Europa del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) GAS: GAS NATURAL FENOSA Y ENAGAS GAS NATURAL FENOSA es la 2ª europea y la 3ª del mundo del sector; ENAGAS es la 3ª de Europa y la 9ª del mundo. El gas natural se mantiene como una fuente de energía clave para usos industriales y para la generación de electricidad. El sector industrial consumió aproximadamente el 40% del total mundial en 2007 y las estimaciones mantienen esa cuota hasta Puesto que el gas natural produce menos dióxido de carbono que el carbón o el petróleo, los gobiernos que están implementando políticas de reducción de emisiones de efecto invernadero, pueden potenciar GRIFOLS Grifols es un grupo de empresas del sector sanitario que abastece a profesionales sanitarios y pacientes en más de 70 países de todo el mundo.investiga, desarrolla, fabrica y comercializa hemoderivados, productos para terapia intravenosa, nutrición enteral, sistemas de diagnóstico y material médico. Grifols reúne en su seno un grupo de veintiséis empresas que operan en el sector de la sanidad en todo el mundo organizadas en dos áreas principales: 1. Industrial, que agrupa las empresas dedicadas al desarrollo, investigación y fabricación de productos y servicios 2. Área comercial, estructurada en torno a Grifols International, dedicada al Marketing, venta, distribución y servicios en todo el mundo, con empresas afi ncadas en distintas zonas geográfi cas. Desde 1940, Grifols ha estado presente en el su uso. Por ejemplo, en la generación eléctrica el gas natural es normalmente una elección atractiva por su bajo nivel de emisión, rapidez en su construcción y bajo coste. De hecho, según la IEA, la generación de electricidad supondrá un 36% del consumo global de gas natural en 2035, aumentando un 3% desde el 33% utilizado en Como en el caso de los combustibles líquidos convencionales, la producción de gas natural se espera que tenga su mayor avance en Oriente Medio, con UNION EUROPEA 46,50% EEUU 32,50% LATINOAMERICA 12,50% AUSTRALASIA 6,10% RESTO DEL MUNDO 2,40% ámbito de la salud, creando productos y servicios innovadores, basados en la ética y en la responsabilidad. Durante décadas, Grifols ha contribuido en multitud de avances científi cos y clínicos muy relevantes. RESULTADOS 121,73 147,97 66,41-18,72% INGRESOS 814,31 913,19 487,81 3,67% un aumento de 16 billones de pies cúbicos entre 2007 y 2035, de los que 12 corresponderán a la producción combinada de Irán y Qatar, casi una cuarta parte del incremento de la producción mundial total. La producción procedente del continente africano se incrementará en 7 billones de pies cúbicos, mientras que Rusia y el resto de países no miembros de la OCDE aumentarán 6 billones de metros cúbicos en el mismo periodo. Brasil, con su enorme riqueza de recursos naturales, DE LAS S POR ES PRODUCTORES DE ENERGIA INDEP. Y TRADERS DE ENERGIA IBERDROLA RENOVABLES 1 ES L IBERDROLA RENOVABLES GB M INT'L POWER PT M EDP RENOVAVEIS FR EDF ENERGIES NOUVELLES PRODUCTORES DE ENERGIA INDEP. Y TRADERS DE ENERGIA IBERDROLA RENOVABLES 1 ES L IBERDROLA RENOVABLES US L AES CORP US L CONSTELLATION ENERGY GRP GB M INT'L POWER US M NRG ENERGY BOLSA

14 CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI ESTUDIOS a fondo IBERDROLA IBERDROLA es en el principal grupo energético español, cuarto una de las mayores empresas de energía del mundo, cuarta por capitalización en la industria energética europea, y líder mundial en energía eólica. Una posición alcanzada gracias a un proyecto sólido, rentable y creador de valor, apoyado en una estrategia de crecimiento sostenible y en el esfuerzo de un equipo multicultural de aproximadamente personas, en cerca de 40 países, trabajando con el objetivo de ofrecer la energía más limpia del planeta. Se ha situado como uno de los principales operadores del Reino Unido tras la integración de ScottishPower, culminada en 2007, y está dando pasos importantes para cimentar su presencia en Estados Unidos, tras la compra en 2008 de Energy East (actual IBERDROLA USA). RESULTADOS 2.860, , ,21-2,60% INGRESOS , , ,46 16,85% ESPAÑA 41,43% REINO UNIDO 31,44% RESTO DE EUROPA 0,56% EEUU 15,69% LATINOAMERICA 10,88% será el principal productor de gas natural de América Central y del Sur, con un crecimiento estimado medio anual de 7,4 por ciento. La región latinoamericana era un mercado casi cerrado en 2007, sin los medios para importar gas y sólo un enclave para su exportación: la planta de licuefacción en la isla de Trinidad y Tobago. Desde entonces, el mercado de gas natural en Sudamérica se ha globalizado progresivamente. A finales de 2008 Brasil abrió su primera instalación de almacenamiento y regasificación de gas líquido en Pecem, al noreste del país. Una segunda unidad flotante entró en funcionamiento en 2009 en la bahía de Guanabara en el sudeste. Brasil tiene también propuestas para la utilización de plantas flotantes de licuefacción en sus campos de gas natural en alta mar, al objeto de transportarlo a sus propias terminales de regasificación, exportándolo solo cuando tengan un exceso de suministro. Los productores del Norte -Trinidad y Tobago, Colombia, Ecuador, y Venezuela- suponen la mayoría de las exportaciones netas de la región, aumentando desde los 0,7 billones de pies cúbicos en 2007 hasta los 1,8 billones en El resto de Sudamérica Bolivia, Argentina, Chile y Perú principalmenteconfiguraban una región netamente exportadora de gas natural en 2007, con 0,4 billones de pies cúbicos exportados por Bolivia a Brasil. Sin embargo, el incremento de la producción en Brasil disminuirá la necesidad de importar desde Bolivia. Tratando de beneficiarse del crecimiento que está experimentando la región, la compañía cotizada española GAS NATURAL FENOSA centra su plan inversor en Latinoamérica, como núcleo básico para sus negocios de futuro. En su nuevo Plan Estratégico hasta 2014 incluye inversiones de millones, con oportunidades identificadas para poder alcanzar los millones de euros. Su objetivo es que el beneficio bruto de explotación (EBITDA) vaya reduciéndose en España, desde el 67% en 2009 hasta el 58% en 2010, al mismo tiempo que Latinoamérica avanzará desde el 24% de 2009 hasta el 28% en Gas Natural estima que la región ofrece grandes oportunidades de crecimiento, particularmente en Colombia, Brasil, Perú, Chile y Méjico. Además de continuar con un crecimiento en los puntos de gasificación en el mercado nacional, hasta los en el 2014, espera lograr más de 1,1 millones de clientes en Latinoamérica en los próximos cuatro años. Su objetivo es alcanzar los 22 millones de puntos de suministro en todo el mudo para Entre 2013 y 2014 espera captar entre dos y tres millones de puntos de suministro adicionales. En energía eólica, Gas Natural Fenosa quiere contar con megavatios de capacidad instalada en La compañía espera mantener su compromiso de aumentar su dividendo un 10% anual y reducir su deuda actual de millones a unos LINEAS AEREAS IBERIA 1 SG L SINGAPORE AIRLINES US M DELTA AIR LINES US L SOUTHWEST AIRLINES CO ES M IBERIA LINEAS AEREAS BOLSA 59

15 a fondo ESTUDIOS CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI RED ELÉCTRICA CORPORACIÓN Red Eléctrica fue la primera empresa en el mundo dedicada en exclusividad al transporte de electricidad y a la operación de sistemas eléctricos. Pionera en su clase, mantiene hoy una posición de liderazgo en estas actividades. Desde su creación en 1985, se hizo cargo de la red de transporte y de la operación del sistema eléctrico español adelantándose a las recientes tendencias mundiales hacia la segregación de actividades, estableciendo al transporte como una actividad separada de la generación y de la distribución. Este hecho supuso un cambio radical en el funcionamiento del RESULTADOS 286,12 330,40 194,49 13,60% INGRESOS 1.125, ,12 650,10 11,46% sector eléctrico español y ha sido uno de los modelos que ha permitido a otros países establecer sistemas liberalizados. Red Eléctrica es reconocida a nivel mundial como una empresa efi ciente que presta sus servicios al sector eléctrico y a la sociedad de forma segura y fi able. Red Eléctrica desarrolla también otras actividades en el exterior con el objetivo de rentabilizar al máximo la experiencia de la compañía. La actividad exterior se lleva a cabo mediante la fi lial Red Eléctrica Internacional y su actividad se centra en la prestación de servicios de asesoría y consultoría y en la inversión en activos de transporte eléctrico en el exterior, principalmente en Bolivia y Perú. millones en 2014, teniendo como uno de sus objetivos la consecución de la calificación crediticia A. BIOTECNOLOGÍA: GRIFOLS 2ª compañía de Europa y 11ª mundial del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) Una industria en la que España está adquiriendo una presencia creciente es la de Biotecnología. La biotecnología es la aplicación de la ciencia y la tecnología a los organismos vivos, o a partes de los mismos, al objeto de alterar material vivo o inerte para la producción de conocimiento y sus subsiguientes productos y servicios. Según el US Census Bureau y la Fundación de Ciencias de EEUU, la biotecnología consiste en la investigación y aplicación de procesos moleculares y celulares para la resolución de problemas, y la creación de bienes y servicios. Las empresas de esta industria capaces de emplear especialistas cualificados y de utilizar nuevas tecnologías, son las que mayores éxitos cosechan. Los nuevos descubrimientos se beneficiarán de una población progresivamente de mayor edad. De forma global, la industria está alcanzando su madurez, etapa en que las grandes empresas serán las dominantes. Sin embargo, continuarán existiendo empresas de menor tamaño que puedan obtener sus beneficios a partir de descubrimientos innovadores o por medio de la especialización en procesos biotecnológicos que las grandes compañías consideren más rentable externalizar. Su representante español más notable es GRIFOLS. Con un nicho muy especifico en la fabricación de hemoderivados, ha mostrado su fortaleza con la reciente adquisición de la norteamericana Talecris. Un movimiento que ha avivado el interés de los inversores estadounidenses hacia la puntera biotecnológica española, entre ellos Cerberus, el socio de referencia de la propia Talecris, que pasará a tener un 14 por ciento de la compañía a través del pago de acciones de Grifols. A lo largo de 2009, Grifols potenció sus áreas de negocio con la adquisición de un holding australiano-suizo por 25 millones, inauguró en EEUU una academia de plasmaféresis e inició la construcción de un nuevo laboratorio de análisis en Estados Unidos, concretamente en Texas. ELECTRICIDAD: IBERDROLA Y RED ELÉCTRICA IBERDROLA es la 4ª compañía europea y la 4ª del mundo del sector; RED ELÉCTRICA es la 9ª de Europa y la 29ª del mundo. Al igual que, que en el segmento de actividad del gas y del petróleo (como veremos más adelante) las empresas energéticas españolas ocupan puestos de relevancia internacional, lo mismo ocurre en el campo de la generación y distribución eléctrica. La demanda de electricidad viene de la mano de la actividad industrial y comercial, así como del creci- DE LAS S POR ES VENTA AL POR MENOR ESPECIALIZADA INDITEX 1 SE L HENNES & MAURITZ B ES L INDITEX US L TJX COS US L GAP JP L FAST RETAILING CO BOLSA

16 CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI ESTUDIOS a fondo IBERDROLA RENOVABLES IBERDROLA RENOVABLES es líder mundial destacado en su sector. Con la mayor base de activos renovables operativos (casi MW) y la cartera de proyectos más grande del mundo ( MW), la compañía ha consolidado su liderazgo a la cabeza del sector eólico mundial con más de MW de capacidad eólica instalada al cierre del tercer trimestre de Por otro lado, la Compañía ha logrado una producción de millones de kilovatios hora (kwh), un 24,4% más que en el mismo período del año anterior. IBERDROLA RE- NOVABLES es una multinacional presente en más de 20 países y en los mercados del mundo con mayor potencial de crecimiento y desarrollo en el este miento poblacional. El beneficio de las compañías individuales depende de la eficiencia de sus operaciones. Las grandes compañías se benefician de economías de escala en la compra de electricidad, mientras que las pequeñas pueden competir especializándose en regiones geográficas concretas. La industria obtiene unos ingresos medios anuales por trabajador de 2 millones de dólares. Al tiempo que el mundo continúa urbanizándose, la demanda de electricidad crece a un ritmo mayor que el PIB. La generación de electricidad resulta cada vez más compleja, tratando de controlar las emisiones de CO2 y SO2 y emisiones de carbono al tiempo DESGLOSE MARGEN BRUTO POR NEGOCIO. (MILLONES DE ) AÑO 2009 EOLICO ESPAÑA 44% EOLICO EEUU 21% EOLICO RU 12% EOLICO RDM 9% MG Y OTRAS REN. 2% GAS Y TERM. 12% sector. La Compañía se ha convertido en el mayor vector de crecimiento del Grupo IBERDROLA. RESULTADOS 390,16 371,08 158,12 6,47% INGRESOS 2.030, , ,92 18,46% que se produce suficiente electricidad para satisfacer la demanda y se continúa obteniendo beneficios. En este segmento energético es donde la líder en internacionalización la multinacional española IBER- DROLA. Gracias precisamente a esta estrategia de internacionalización, ha ido escalando posiciones hasta convertirse en el primer grupo energético español, la cuarta empresa del IBEX 35 por capitalización y el líder mundial en energía eólica a través de su filial de Renovables. Recientemente, a través de su filial Central Maine Power, ha logrado autorización para la construcción de una ampliación de la interconexión eléctrica entre EEUU y Canadá, de 700 kilómetros de líneas. El proyecto, bajo la denominación Maine Power Reliability Program, supondrá una inversión de millones de euros. Técnicamente, esta ampliación servirá para integrar las energías renovables en Maine y para potenciar las interconexiones entre Massachusetts, New Hampshire y Maine y de este último con Canadá. Para financiar estas inversiones, la eléctrica tiene previsto utilizar la venta a UIL de las distribuidoras de gas de Connecticut, Natural Gas Corporation, The Southern Connecticut Gas y The Berkshire Gas Company que le aportarán alrededor de millones de dólares. Central Maine Power es el mayor transportista y distribuidor de energía eléctrica de Maine. Con un suministro de unos millones de kwh al año a más de particulares y empresas, representa en torno al 80% de todo el consumo eléctrico del Estado. No en vano, Ignacio Sánchez Galán, presidente del grupo, considera EEUU como uno de los pilares básicos para el crecimiento del grupo. Los resultados de Iberdrola del primer semestre del año presentaban un crecimiento de su beneficio neto, en términos homogéneos, de 7,3%. Su EBIT- DA (beneficio operativo bruto) creció un 11%, hasta los 3.835,6 millones de euros, de los que un 63% corresponden al área internacional y a renovables. PRODUCTORES DE ENERGÍA INDEPENDIENTES Y TRADERS DE ENERGÍA: IBERDROLA RENOVABLES 1ª compañía europea y 1ª del mundo del sector El EBITDA de IBERDROLA RENOVABLES creció un 18% por ciento en los seis primeros meses del año. Un resultado que posiblemente haya influido CONSULTORIA TI Y OTROS SERVICIOS CONSULTORIA TI Y OTROS SERVICIOS INDRA INDRA 1 FR M CAP GEMINI SA FR M ATOS ORIGIN DE M UNITED INTERNET ES M INDRA SISTEMAS A US L IBM CORP US L ACCENTURE A US L COGNIZANT TECH SOLUTIONS ES M INDRA SISTEMAS A BOLSA 61

17 a fondo ESTUDIOS CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI IBERIA Iberia es el primer grupo de transporte aéreo en España y cuarto de Europa. Es, además, la compañía líder en el mercado Europa-América Latina, con la mayor oferta de destinos y frecuencias. Su negocio, en el que lleva más de 80 años de forma ininterrumpida, se centra principalmente en tres actividades: transporte de pasajeros y carga, mantenimiento de aviones y asistencia en aeropuertos (handling). Iberia es una compañía privada, que cotiza en el selectivo Ibex 35 de la Bolsa española. Iberia es miembro fundador de oneworld, alianza de aerolíneas que abarca todo el planeta, que ofrece a los clientes alrededor de 700 destinos con las mejores conexiones. RESULTADOS 31,97 (273,25) (20,88) * INGRESOS 5.222, , ,81 2,94% INGRESOS POR ÁREA GEOGRÁFICA DOMESTICO 38,24% CORTO Y MEDIO RADIO INTERNACIONAL 21,32% LARGO RADIO 40,44% INDITEX Uno de los principales ipal distribuidores ibui dores de moda del mundo, con ocho formato comerciales: Zara, Pull and Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home y Uterqüe. El grupo cuenta con establecimientos en 73 países. Su forma de entender la moda -creatividad, diseño de calidad y una respuesta ágil a las demandas del mercado- han permitido una rápida expansión internacional y una excelente acogida social de la propuesta comercial de las distintas cadenas. En este contexto, se lanzó durante 2009 la aplicación para iphone y smartphones, utilizable para las marcas Zara y Zara Home, que cuenta ya con un millón de usuarios, a los que mantiene constantemente informados sobre sus novedades. ESPAÑA 33,46% RESTO DE EUROPA 47,11% AMERICA 9,89% ASIA Y RESTO DEL MUNDO 9,53% RESULTADOS 1.253, ,00 628,34 67,63% INGRESOS , , ,32 13,68% en la estrategia de crecimiento para los próximos años, que la compañía ha basado en proyectos de energías sostenibles con alto valor añadido, especialmente en sus mercados de referencia del Área Atlántica. Su foco se concentrará en fuentes de energía libres de CO2 (energía eólica y solar), así como energía hidráulica, nuclear, redes inteligentes y vehículos eléctricos. La compañía ha obtenido recientemente incentivos por valor de 739 millones de euros, provenientes de los fondos de estímulo a las energías renovables, aprobados por el gobierno estadounidense. De estos, 82 millones se destinarán a la creación de un parque eólico en el estado de Texas, de 202 megavatios de potencia, dentro del complejo Peñascal. Un complejo que representa la mayor instalación de la compañía en el mundo, con 168 generadores que desarrollan una producción equivalente al consumo de aproximadamente familias estadounidenses. La reciente construcción de un parque eólico de 38 DE LAS S POR ES SEGUROS MULTILÍNEA MAPFRE 1 DE L ALLIANZ FR L AXA ASIA PACIFIC HLDGS IT L ASSICURAZIONI GENERALI ES M MAPFRE BOLSA

18 CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI ESTUDIOS a fondo megavatios de potencia en Hungría, con otros tres en construcción que sumarán un total de 70 megavatios, situarán a Iberdrola a su finalización como el líder de este sector en el país magiar, con una cuota del 50% y una potencia instalada de 160 megavatios. Durante el pasado año, se generaron gigavatios de capacidad a partir de fuentes de energía renovable en todo el mundo, un 25% del total de gigavatios generados por todas las fuentes, incluyendo carbón, gas y nuclear. Este aumento deja la producción global de energía a partir de fuentes renovables en un 18%. Por área geográfica, las renovables alcanzaron el 60% de la nueva capacidad instalada en Europa y más del 50% en Estados Unidos durante Durante el presente año, se estima que, de forma global, se añadirá más capacidad al suministro eléctrico de fuentes renovables que de no renovables. El objetivo es que, de forma global, se llegue a un 50% de capacidad de generación de nueva instalación, de fuentes renovables, durante el MAPFRE El mercado de Mapfre se orienta principalmente a España, Europa y América Latina. Además, el Grupo está presente en Estados Unidos y Turquía. Cuenta con una plantilla de personas, ( en España, en América y en otros países). Su cartera de productos abarca todos los ámbitos de la actividad aseguradora, contando con una solución competitiva específi ca para cada una de las necesidades de nuestros clientes, sus propiedades y su patrimonio. En España abarca también la gestión de Fondos de Inversión y Fondos y Planes de Pensiones y otras actividades de servicios. ESPAÑA 53,16% EEUU 10,59% BRASIL 10,83% MEJICO 2,58% VENEZUELA 6,14% COLOMBIA 1,94% ARGENTINA 2,75% TURQUIA 1,73% CHILE 1,21% OTROS PAISES 9,09% RESULTADOS 900,69 926,84 500,16-5,73% INGRESOS , , ,58 11,67% INDRA Indra es una compañía global de tecnología, ogía innovación nova y talento, to, líder en soluciones y servicios ios de alto valor añadido adid para los sectores de Transporte y Tráfi co, Energía e Industria, Administración Pública y Sanidad, Servicios Financieros, Seguridad y Defensa y Telecom y Media. Indra opera en más de 100 países y cuenta con más de profesionales a nivel mundial que comparten su conocimiento de los diferentes sectores y países para encontrar soluciones innovadoras a los desafíos de sus clientes. Indra es la compañía europea en su sector que más invierte en I+D. Es la cuarta compañía por capitalización de su industria en Europa, por detrás de Cap Gemini, Atos Origin y United Internet. A cierre de 2009, el 36 por ciento de su cifra de ventas se generó fuera de España RESULTADOS 182,42 195,59 101,07-6,13% INGRESOS 2.379, , ,55-0,36% ESPAÑA 64,00% EUROPA 18,00% LATINOAMERICA 11,00% EEUU Y CANADA 1,00% RESTO 6,00% SERVICIOS DE ALARMA Y SEGURIDAD PROSEGUR 1 GB M G4S JP L SECOM CO SE M SECURITAS B ES PROSEGUR BOLSA 63

19 a fondo ESTUDIOS CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI presente o el próximo año. Por lo que se refiere a las primas a las renovables, mientras que la energía solar aportó un 2% del consumo eléctrico nacional durante 2009, contribuyendo a los costes con un 16% del total, la eólica aportó un 14% y su contribución a costes fue de un 16%. La energía eólica cubrió el 14,39% de la demanda total de electricidad en España, llegando a lograr puntas de cobertura superiores al 54% En España hay instalados aerogeneradores con una potencia total de megavatios. LÍNEAS AÉREAS: IBERIA 4ª compañía de Europa y 11ª mundial del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) PROSEGUR El grupo Prosegur centra su actividad en los servicios de seguridad: Consultoría de Seguridad, Vigilancia Activa, Telecontrol y Televigilancia Protección Anti Intrusión, Protección Contra Incendios, Gestión de Efectivo, Gestión de Cajeros y Logística de Valores. Prosegur presta servicios globales de seguridad en los 12 países de Europa y Latinoamérica en los que está presente (Argentina, Brasil, Chile, España, Francia, Italia, México, Paraguay, Perú, Portugal, Rumania y Uruguay). Es líder del mercado de la seguridad en España y lleva prestando servicios de seguridad integral a lo largo de 30 años. Prosegur combina el mejor equipo humano con la tecnología más vanguardista para desarrollar todas las soluciones de vigilancia EUROPA 53,12% LATAM 40,74% RESTO 6,14% activa: más de profesionales y más de vehículos velan por la seguridad de sus clientes. VENTA AL POR MENOR ESPECIALIZADA: INDITEX 2ª compañía mundial del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) RESULTADOS 127,04 150,13 69,20 6,90% INGRESOS 2.051, , ,88 19,75% Si la internacionalización es una medida del éxito de las grandes empresas españolas, sin duda uno de los más notables ha sido el protagonizado por el grupo INDITEX. La industria de Venta al por Menor, en que se encuadra el grupo, de origen gallego, está creciendo a gran velocidad en todo el mundo. Los ingresos de esta industria, sólo en EEUU, alcanzaron los billones de dólares (aproximadamente billones de euros) en 2007, según un informe del US Census Bureau. Los factores de demanda más destacados de la industria de retail son tipos de interés, población, empleo, renta personal disponible y nivel de deuda individual. El suministro depende de factores como competidores, tamaño del mercado y coste de los factores de producción. El sector retail es vital para la economía mundial, ya que proporciona puestos de trabajo a gran escala, tanto a mano de obra especializada, como sin especializar, a tiempo parcial o completo y por temporada. El número total de empleados en esta industria en Europa y EEUU superaba los 32 millones en La cifra total de ventas procedentes de almacenes al por menor alcanzaba los millones de euros en 2007, con el resto de ventas al por menor sumando 469,9 millones de euros. A pesar del entorno de crisis, la cifra de negocio del Grupo INDITEX creció un 14% durante el primer trimestre de 2010, con respecto al mismo periodo del año anterior, hasta los millones de euros. Suma un total de tiendas en 76 países, con la apertura de 98 tiendas en 29 países diferentes durante los tres primeros meses del año. Durante el segundo trimestre INDITEX ha abierto tiendas en India, con lo que añade un país más en los que el grupo está presente. Con el 55% de su facturación procedente de ventas en el exterior, el grupo estrenó tienda online de su firma Zara el 2 de septiembre, accesible tanto a través de ordenadores personales como de teléfonos inteligentes y tabletas informá- DE LAS S POR ES PETROLEO Y GAS INTEGRADOS REPSOL 1 GB L BP FR L TOTAL GB L ROYAL DUTCH SHELL A ES L REPSOL YPF PETROLEO Y GAS INTEGRADOS REPSOL 1 US L EXXON MOBIL CORP US L CHEVRON CORP GB L BP ES L REPSOL YPF BOLSA

20 CONQUISTADORES DEL SIGLO XXI ESTUDIOS a fondo REPSOL YPF Repsol YPF es una empresa internacional integrada de petróleo y gas, con actividades en más de 30 países y líder en España y Argentina. Sus actividades van desde la exploración, desarrollo y producción de crudo y gas natural, hasta el transporte de productos petrolíferos, gas de petroleo licuado (LPG) y gas natural, refi nado de petróleo, producción petroquímica y comercialización de productos derivados del petróleo y gas natural. Opera en cinco segmentos: Upstream, responsable de la exploración y producción de petróleo y gas; LNG, que gestiona las etapas intermedias (midstream) de obtención de gas natural licuado y las actividades de marketing; Downstream, responsable del refi no y marketing de petróleo, productos químicos y LPG; YPF, responsable de las actividades integradas de la cadena de valor (exploración, producción, refi no, logística, márketing y productos químicos) y Gas Natural, que corresponde a la participación de Repsol en Gas Natural SDG, S.A EUROPA 81,67% RESTO DEL MUNDO 18,33% RESULTADOS 2.555, , ,00 38,94% INGRESOS , , ,00 20,98% ticas. Alemania, España, Francia, Italia, Portugal y Reino Unido fueron los primeros países en poder acceder al servicio. Inditex es la segunda compañía por capitalización en su industria, sólo por detrás del grupo sueco H&M y por primera vez, en los últimos dos años, ha superado en ventas a la norteamericana Gap. CONSULTORÍA TI Y OTROS SERVICIOS: INDRA 4ª compañía europea y 10ª mundial del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) SEGUROS MULTILÍNEA: MAPFRE 9ª compañía del mundo del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) SERVICIOS DE ALARMA Y SEGURIDAD: PROSEGUR 4ª compañía mundial del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) PETRÓLEO Y GAS INTEGRADOS: REPSOL 8ª compañía europea y 14ª mundial del sector (MSCI Blue Book. Developed Markets. Junio 2010) La Agencia Internacional de la Energia (IEA) estima que la demanda mundial de petróleo alcanzará un nuevo récord el próximo año, cuando se supere el máximo de 86,9 millones de barriles diarios registrados en Según su último informe sobre el mercado del petróleo, publicado el pasado agosto, se estima una demanda diaria global de 86,6 millones de barriles durante 2010, incrementándose hasta los 87,9 millones de barriles diarios en 2011, asumiendo una recuperación económica global continuada. Una recuperación que parece avanzar más lentamente de lo esperado, llevando a la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) a estimaciones de un crecimiento más moderado, impulsado principalmente por China, India, Oriente Medio y Latinoamérica. Según sus proyecciones de esta organización, la demanda de crudo será de 85,5 millones de barriles diarios durante 2010, aumentando hasta los 86,56 millones en Para la OPEP, el exceso de stock continuará durante los próximos meses, estimando además un crecimiento en la producción de países no miembros de su organización. El suministro procedente de la OPEP se espera que crezca 0,8 millones de barriles diarios BANCA NEGOCIO DIVERSO SANTANDER/BBVA/POPULAR/SABADELL/BANKINTER BANCA NEGOCIO DIVERSO SANTANDER/BBVA/POPULAR/SABADELL/BANKINTER 1 GB L HSBC HOLDINGS (GB) ES L BANCO SANTANDER FR L BNP PARIBAS GB L LLOYDS BANKING GROUP GB L BARCLAYS ES L BBVA ES L BANCO POPULAR ESPAÑOL ES M BANCO SABADELL ES M BANKINTER HK HSBC HOLDINGS (HK) GB L HSBC HOLDINGS (GB) US L WELLS FARGO & CO ES L BANCO SANTANDER ES L BBVA ES L BANCO POPULAR ESPAÑOL ES M BANCO SABADELL ES M BANKINTER BOLSA 65