2016: Año Cero para Estados y Municipios

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1 2016: Año Cero para Estados y Municipios SEPTIEMBRE 2015

2 Agenda 1. Evolución : Año Cero a) Transferencias Federales Limitadas b) Ley de Disciplina Financiera 3. Conclusiones 2

3 1 Evolución

4 Evolución 2015 Recaudación Federal Participable: Crecimiento Moderado aunque todavía positivo Recaudación Federal Participable: Crecimiento anual en porcentajes del flujo acumulado en 12 meses y contribuciones por componente ( ) Impuestos al Ingreso Impuestos al Consumo Otros impuestos Ingresos petroleros IEPS federal RFP Impuestos al ingreso incluyen: ISR, IETU, IDE ( ); Impuestos al consumo incluyen: IVA, IEPS excluyendo IEPS federal a las gasolinas, impuestos al comercio exterior, tenencia, impuesto a la venta de bienes y servicios suntuarios, impuesto sobre automóviles nuevos; Otros impuestos incluyen: Recargos y actualizaciones RFP, Otros impuestos, Derecho a la minería, y Regularización de autos extranjeros Fuente: Moody s con información de SHCP 4

5 Evolución 2015 Participaciones: Caídas en Fondo General se están compensando con otros componentes del Ramo 28 (en general) Crecimiento porcentual del Fondo General de Participaciones y del Ramo 28 (enero a julio) en términos reales 15 Caída de Fondo General pero Aumento en Ramo 28 CAM 10 D.F. Aumento de Fondo General y Ramo 28 Ramo HGO ZAC SLP PUE SIN COA CHIH N.L. GTO MEX YUC DUR TAB TAM Promedio nacional B.C. CHIS QROO QRO JAL MOR AGS COL SON GRO BCS MICH NAY -5 OAX VER TLAX Caída de Fondo General -10 y Ramo Fondo General de Participaciones Ramo 28 incluye: Fondo General, Fondo de Fomento Municipal, IEPS, Tenencia, 0.136% de la Recaudación Federal Participable, Derecho Adicional sobre la Extracción de Petróleo, ISAN, Incentivos Económicos, Fondo de Fiscalización, Fondo de Extracción de Hidrocarburos, IEPS Gasolinas Artículo 2ª Fracción II, Fondo de Compensación de Repecos e Intermedios, y Fondo ISR. Inflación estimada de 3% restada del crecimiento en términos nominales. Fuente: Moody s con información de SHCP 5

6 Evolución 2015 El Gasto Educativo: Reto a Pesar del FONE Crecimiento porcentual del FONE 2015 respecto al FAEB 2014 (presupuesto) 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% Aguascalientes Campeche Morelos Tlaxcala Baja California Sur Hidalgo San Luis Potosí Quintana Roo Guerrero Nayarit Tamaulipas Oaxaca Coahuila Michoacán Colima Sinaloa Veracruz Querétaro Durango Chihuahua Nuevo León Zacatecas Chiapas Jalisco Guanajuato Yucatán Sonora Tabasco Puebla México Baja California Fuente: Moody s con información de SHCP 6

7 Evolución 2015 La Deuda en 2015: Estabilidad Respecto a Años Anteriores Deuda / Ingresos Totales (%, media) Estados Déficit Financiero / Ingresos Totales (%, media) Municipios E E Estados y Municipios calificados por Moody s Fuente: Moody s 7

8 2.a 2016: Año Cero Transferencias Federales Limitadas 8

9 2016: Año Cero Transferencias Federales: Crecimiento Diferenciado Gasto federalizado por componentes: cambio porcentual anual del flujo acumulado en 12 meses en MMDP ( ) 100% Participaciones Aportaciones Otras transferencias 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% Otras transferencias incluye: Fondo para la Infraestructura en los Estados, Otros Subsidios, Convenios de Descentralización, y Convenios de Reasignación Fuente: Moody s con información de SHCP 9

10 2016: Año Cero Participaciones Dependerán de Recuperación de la Producción Petrolera Producción petrolera: miles de barriles por día ( ) 3,200 Niveles de producción registrados Pronósticos PEFs Últimos pronosticos oficiales 2015 y ,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2, Fuentes: PEFs , SENER, Pre-criterios 2015, POT-I

11 Participaciones Dependerán de La Preservación de Ganancias de Reforma Fiscal 2013 ISR: Recaudación mensual en MMDP ( ) Calendario 2016: Año Cero Valores recaudados Fuentes: SHCP y DOF 11

12 2016: Año Cero Convenios y Otros Subsidios: Recortes Selectivos Ramo 23 y otros subsidios (flujo acumulado en 12 meses) y depósitos bancarios de subsoberanos (stock a fin de mes) en MMDP ( ) 250 Depósitos bancarios Ramo 23 y otros subisidios Fuentes: Moody s con información de SHCP y Banxico 12

13 2.b 2016: Año Cero Ley de Disciplina Financiera 13

14 2016: Año Cero La Creación de un Marco Legal Estabilidad Mayo 2015 Reforma Constitucional:» Marco para reglamentar la deuda pública» Fomentar disciplina financiera de los gobiernos locales Ley Secundaria: Agosto 2015» Promover el equilibrio fiscal y presupuestal» Mejorar la transparencia financiera de los gobiernos sub-soberanos» Establecer definiciones jurídicas claras Aprobación final Qué podría cambiar:» Modificaciones que debiliten/fortalezcan la propuesta inicial» Implementación exitosa» Una mejora del entorno sub-soberano que va a tomar tiempo 14

15 2016: Año Cero Promover el Equilibrio Fiscal y Presupuestal Planeación Presupuestos a 5 años y 3 años para estados y municipios de más de 200 mil habitantes, respectivamente Fondos para contingencias Equilibrio Fiscal y operativo gradual Límites al crecimiento en servicios personales Deuda Límites a la contratación de deuda de corto plazo al 6% de ingresos totales 15

16 2016: Año Cero Mejorar la Transparencia Financiera de los Gobiernos Sub- Soberanos Mejora continua del registro de deuda pública El sistema de alertas servirá para advertir sobre la situación de endeudamiento de los estados y municipios:» Tomar medidas correctivas cuando su endeudamiento sea elevado, con la suscripción de un convenio» El sistema se basará en los coeficientes de deuda, obligaciones a corto plazo, servicio de la deuda, los cuales estarán disponibles al público» Garantía del gobierno federal a condición de un convenio Endeudamiento Estable Endeudamiento en Observación Endeudamiento Elevado 16

17 2016: Año Cero Establecer Definiciones Jurídicas Claras para la Contratación y Uso de la Deuda Deuda Pública Cualquier financiamiento contratado por los entes públicos Financiamiento Inversión Pública Productiva Toda operación constitutiva de un pasivo, directo, indirecto o contingente de corto mediano o largo plazo Construcción Adquisición de equipamiento Bienes para la prestación de servicios Gasto Corriente Las erogaciones que no generan activo 17

18 Cómo Evaluaremos los Resultados de la Ley? Después de su aprobación: 2016: Año Cero» El impacto final dependerá de la versión final que sea aprobada por el Congreso» Su implementación exitosa» La ley prevé un aplicación gradual, que va de 6 meses a 7 años» Las sanciones de no cumplir con lo establecido» Posible impacto positivo de la garantía federal en las calificaciones de deuda 18

19 2016: Año Cero Qué va a Pasar con el Sector Sub-Soberano en 2016? La visión optimista Implementarán ajustes considerables al gasto y al ingreso Planearán a mediano plazo La nueva legislación inducirá la disciplina financiera La visión pesimista Incapacidad o falta de voluntad para implementar ajustes El proceso de cambios en el marco regulatorio dificultará la contratación de deuda, lo cual pudiera llevar a la acumulación de deuda con proveedores La coyuntura electoral (13 estados: 12 Gubernaturas y Alcaldes en 12 estados) 19

20 2016: Año Cero Nuestra Visión: Una Mayor Diferenciación Entre los Emisores en Grado de Inversión y los que Están en Grado Especulativo Calificaciones de los Estados Mexicanos Mediana 9 decil Agosto 2015 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Calificaciones de los Municipios Mexicanos 1 er decil Mediana Agosto 2015 Fuente: Moody s 20

21 3 Conclusiones 21

22 Expectativas para el Año Cero 2016: Año Cero Transparencia de la deuda Ley de Disciplina Financiera Participaciones Crecimiento limitado de convenios Rigideces en el gasto Caída en la producción petrolera 22

23 Alejandro Olivo Associate Managing Director Tel: Maria del Carmen Martinez Richa VP Senior Analyst Tel: Francisco Vazquez AVP / Analyst Tel: Julio Zarandona Associate Analyst Tel

24 November 2013

25 2015 Moody s Corporation, Moody s Investors Service, Inc., Moody s Analytics, Inc. and/or their licensors and affiliates (collectively, MOODY S ). All rights reserved. CREDIT RATINGS ISSUED BY MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. AND ITS RATINGS AFFILIATES ( MIS ) ARE MOODY S CURRENT OPINIONS OF THE RELATIVE FUTURE CREDIT RISK OF ENTITIES, CREDIT COMMITMENTS, OR DEBT OR DEBT-LIKE SECURITIES, AND CREDIT RATINGS AND RESEARCH PUBLICATIONS PUBLISHED BY MOODY S ( MOODY S PUBLICATIONS ) MAY INCLUDE MOODY S CURRENT OPINIONS OF THE RELATIVE FUTURE CREDIT RISK OF ENTITIES, CREDIT COMMITMENTS, OR DEBT OR DEBT-LIKE SECURITIES. MOODY S DEFINES CREDIT RISK AS THE RISK THAT AN ENTITY MAY NOT MEET ITS CONTRACTUAL, FINANCIAL OBLIGATIONS AS THEY COME DUE AND ANY ESTIMATED FINANCIAL LOSS IN THE EVENT OF DEFAULT. CREDIT RATINGS DO NOT ADDRESS ANY OTHER RISK, INCLUDING BUT NOT LIMITED TO: LIQUIDITY RISK, MARKET VALUE RISK, OR PRICE VOLATILITY. 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