Ecuador: Algunas consideraciones sobre las reformas a la Ley de Responsabilidad Fiscal
|
|
- Juan Carlos Castro Paz
- hace 8 años
- Vistas:
Transcripción
1 Ecuador: Algunas consideraciones sobre las reformas a la Ley de Responsabilidad Fiscal Por Lenin Parreño V. El nuevo Gobierno del Dr. Alfredo Palacio, a través de su Ministro de Economía y Finanzas, Rafael Correa, ha introducido cambios en la conducción de la política económica, al enviar el pasado jueves 19 de mayo de 2005 al Congreso Nacional, el Proyecto de Reforma a la Ley Orgánica de Responsabilidad, Estabilización y Transparencia Fiscal. Los cambios previstos en la Ley han provocado un ascenso permanente del riesgo país, incluso después de la caída del ex Presidente Gutiérrez. Ecuador Riesgo País: EMBI Desprestigio del Congreso Nacional y Corte Suprema de Justicia, regreso de Bucaram, cambio del escenario político con miras a las elecciones Anuncios política económica: Gasto Fiscal, Ley de Responsabilidad Fiscal, IESS, Petroecuador, TLC, etc Conformación del Gabinete Min Protestas en Quito, caída de Guitérrez y sucesión de A. Palacio Fuente: Bloomberg, JP Morgan Las reformas previstas en el mencionado Proyecto de Ley se pueden resumir en los siguientes puntos: a. Limitar el crecimiento del gasto primario permanente anual real en 3.5%, definiendo como gasto permanente aquel que se financia con recursos permanentes o no eventuales, excluidas las preasignaciones destinadas a proyectos de inversión. Estos incluyen el pago de sueldos y pensiones. b. El déficit resultante de las diferencias entre los ingresos totales, menos los ingresos por exportaciones petroleras (se exceptúan los ingresos por venta interna de derivados) y los gastos totales se reducirá anualmente en 0.2% del PIB hasta llegar a cero. c. Los ingresos y egresos del FEIREP serán registrados en el Presupuesto General del Estado y los ingresos serán contabilizados como recursos de capital, para cuyo efecto se implementará el correspondiente incremento de créditos, dentro del límite legal establecido. d. Los recursos del FERIEP se distribuirán: (i) 10% para desarrollo e investigación científica a través de proyectos de inversión, (ii) 40% para créditos al sector productivo 1 a tasas de interés competitivas, y/o cancelación de la deuda con el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (IESS) y/o recompra de deuda, (iii) 30% para proyectos de salud y educación que no sean gasto corriente y (iv) 20% para estabilización de ingresos. 1 Mediante el establecimiento de líneas de crédito a través de la Corporación Financiera Nacional (CFN), como recursos del Estado. Las recuperaciones y rendimientos de las inversiones realizadas a través de la CFN, se destinarán igualmente, a inversión productiva, a través de la misma institución financiera.
2 Distribución FEIREP (como porcentaje) Actual - Recompra de deuda pública 70 - Estabilización de ingresos 20 - Educación y Salud 10 Propuesta - Investigación y Desarrollo 10 - Créditos al Sector Productivo y Recompra Deuda 40 - Estabilización de ingresos 20 - Educación y Salud 30 e. Se prohíbe expresamente la utilización de los recursos del FEIREP para financiar gasto permanente. f. En el caso de emergencias, se registrarán en la ejecución presupuestaria como gasto. Elementos de análisis... a. Límite al gasto primario permanente.- se debe reconocer que la actual Ley de Responsabilidad Fiscal mantiene una fuerte restricción al gasto de inversión o capital, puesto que este es parte del gasto primario total sujeto a la regla macro fiscal de crecimiento anual real de 3.5%. Es decir, si el Estado cuenta con un proyecto de inversión altamente rentable, y que además por su monto excede el límite del gasto, este simplemente no puede efectuarse. En esencia es positivo el planteamiento de separar el gasto de inversión del gasto primario corriente, no obstante preocupa la efectividad con que se desarrollarían los proyectos de inversión, la calidad del gasto y la institucionalidad con que se llevaría a cabo dichos proyectos Introduciendo más elementos en el debate, otra duda que asalta es que en contabilidad pública y ejecución presupuestaria (Ley de Presupuestos) la definición de gasto no permanente no está explícita, con la que se estaría dando cabida a que las administraciones de turno interpreten libremente este concepto, introduciendo presiones a mayor gasto. En esta misma categoría se incluye la definición de emergencia, las mismas que deberían ser más explícitas y transparentes en su reglamentación. b. Reducción del déficit no petrolero.- A primera vista esta reforma no sufre mayor cambio en relación a la actual Ley, pero si se observa con más detenimiento el Proyecto de Reforma establece que los ingresos del FEIREP serán considerados dentro del Presupuesto y además prevé como disposición transitoria, que su aplicación será a partir del año 2007 tomando como partida el año Esto significa que el nivel de ingresos petroleros del año de 2006 se incrementará ostensiblemente gracias a la incorporación de los recursos del FEIREP con lo que la presión por cumplir esta regla macro fiscal, se extiende en el tiempo. Con la actual Ley, estaba previsto que el déficit no petrolero (3.6% del PIB) se reduciría en un plazo aproximado de 18 años, con esta reforma el mismo déficit se reduciría en un plazo entre años, dependiendo de los ingresos del FEIREP presupuestados para el año c. Nueva asignación y distribución de los recursos del FEIREP.- Filosóficamente no existe discusión alguna sobre si se debe o no asignar mayores recursos a las áreas sociales, investigación y desarrollo e incremento del financiamiento para actividades productivas. A pesar de esto, la práctica y ejecución presupuestaria presentan algunos elementos que deberán ser tomados en cuenta al momento de evaluar la aplicabilidad de la propuesta en debate, entre ellos el principal tiene que ver con la forma en cómo se han definido la utilización de las fuentes de financiamiento del gasto permanente (no eventual) y no permanente (eventual).
3 Operaciones del Gobierno Central Ingresos Totales 18,0 Uso (destino) de los Ingresos Ingresos Petroleros 7,0 Gasto Corriente / Gasto de Capital Por exportaciones 4,0 Gasto Corriente / Gasto de Capital FEIREP (ingreso no permanente) 0,7 Gasto de Capital No FEIREP (ingreso permanente) 3,3 Gasto Corriente Venta Interna de Derivados (ingreso permanente) 3,0 Gasto Corriente y Gasto de Capital Ingresos Tributarios y Otros (ingreso permanente) 11,0 Gasto Corriente y Gasto de Capital Gastos Totales 19,1 Fuentes de Financiamiento Gasto Corriente Primario (permanente) 10,9 Ingreso Permanente Gasto de Capital e Inversión (no permanente) 4,2 Ingreso Permanente / Ingreso no Permanente Transferencias Gob Sec. (Ley 15%) 2,0 Ingreso Permanente Otro Gasto de Capital 2,2 FEIREP + Desembolsos Intereses de Deuda Pública 4,0 Ingreso Permanente Resultado Global -1,1 Resultado Primario 2,9 Financiamiento Neto 1,1 + Desembolsos 6,8 - Amortizaciones -5,7 PIB (US$ millones) El Proyecto de Ley prevé que el gasto permanente, el cual por un momento se puede suponer que es el gasto corriente 2, será financiado con recursos fiscales, esto es ingresos tributarios, transferencias que no sean FEIREP, recursos de autogestión y otros ingresos, que podrían considerarse como permanentes 3. En otras palabras el gasto primario corriente estaría financiado con recaudación tributaria, parte de los ingresos de petróleo, transferencias y otros ingresos. Si al total de ingresos permanentes que está alrededor de 17 puntos del PIB, se descuentan: el gasto primario corriente (10.9% del PIB), intereses de deuda (4% del PIB) y las transferencias de capital a los Gobiernos Secciones por la Ley del 15% (2% del PIB), el Presupuesto General del Estado contaría apenas con un excedente de 0.4% del PIB para financiar gasto de capital. Resultado del Gobierno Central con FEIREP + Ingreso permanente 17,3 - Gasto primario permanente -10,9 - Gasto de capital permanente (transf. Gob Sec.) -2,0 - Intereses de deuda pública -4,0 Saldo después de cancelar gasto corriente 0,4 + Ingresos FEIREP 0,7 - Otros gastos de capital (no transferencias Gob Sec) -2,2 Déficit / Superávit Global -1,1 Si al anterior saldo se incorporan los recursos provenientes del FEIREP (0.7% del PIB) y se resta el otro gasto de capital, la nueva inversión o reposición de capital que actualmente representa 2.2% del PIB, se obtiene que el Presupuesto General del Estado tendría necesidades de financiamiento permanentes de aproximadamente 1.1% del PIB (US$ 300 millones). En el supuesto caso de que los ingresos del FEIREP se incrementen por encima del 1% del PIB, sólo en este escenario el gasto de capital se podría incrementar, caso contrario los 2 Pago de sueldos y salarios, compra de bienes y servicios, otro gasto corriente como subsidios como por ejemplo el bono solidario, 40% de las pensiones jubilares, entre los más importantes. 3 Dentro de estos están las multas, tasas, etc, que por su monto no aportan significativamente en la ejecución presupuestaria.
4 montos previstos en el Presupuesto General del Estado se mantendrán relativamente estables. Finalmente, se puede apreciar que las necesidades de financiamiento (amortizaciones + déficit) ascenderían a 6.8% del PIB, en un escenario donde los mercados de capitales internacionales permanecen cerrados al Ecuador y donde credibilidad de los papeles de deuda interna los hace costosos, altamente volátiles y de corta maduración. Esto último sin duda alguna es conclusivo y delinea un escenario poco alentador para las finanzas del Gobierno Central. Para mostrar lo antes mencionado, se pueden utilizar como ejemplo las cifras programadas para el año 2005, donde las amortizaciones sumarían aproximadamente 7.2% del PIB, de las cuales 4% son internas y 3.2% son externas. De las primeras, es importante anotar que 2.7% del PIB son pagos de capital por concepto de Certificados de Tesorería (CETES), cuyo mayor tenedor es el IESS (90%), es decir, el Gobierno Central cuenta actualmente con un fuerte incentivo por conseguir renovaciones de deuda de muy corto plazo o colocaciones adicionales al menos por un monto no menor a 2% del PIB. No obstante y suponiendo que se logran realizar todas las colocaciones y obtener todo el financiamiento (interno, externo y variación de depósitos 4 ), se encuentra que el Presupuesto General del Estado contaría con una brecha (gap) de financiamiento de 1.3% del PIB, esto es aproximadamente US$ 370 millones. Financiamiento del Gobierno Central 2005 A. Resultado Global (por arriba de la línea) -1,1 B. Amortizaciones -7,2 Internas -4,1 CETES -2,8 Bonos -1,2 Externas -3,2 C. Necesidades de Financiamiento (A + B) -8,3 D. Fuentes de Financiamiento Identificadas 7,0 Desembolsos Internos 3,3 CETES 2,1 Bonos 1,2 Desembolsos Externos 1,7 Atados a Proyectos 0,7 Libre Disponibilidad 1,0 Variación de Depósitos (FEIREP + IESS) 2,0 E. Brecha de Financiamiento (C + D) -1,3 PIB (US$ millones) A diferencia de la Ley actual, la mayor restricción de la reforma es que el FEIREP ya no tendría una figura por debajo de la línea o como parte del financiamiento, es decir, los recursos del FEIREP para amortizar deuda pública se reducen en 30% en relación a la Ley original, lo cual impone mayor esfuerzo para reingresar al mercado de capitales internacional, colocar y gestionar colocación de deuda doméstica y/o reducir gasto corriente. Algunas reflexiones finales... Al final del día se pueden deducir algunos pensamientos sobre posibles resultados del cambio en la conducción de la política fiscal. Entre estos se pueden mencionar los siguientes: Los anuncios de mayor gasto fiscal incrementan el ruido en los mercados, causan incertidumbre y el elevan el riesgo crediticio del Ecuador. Previo al ofrecimiento de la autoridad económica a sectores sociales, la consistencia y robustez de la situación financiera se convierten en una condición inicial y primordial, de 4 Incluye 2% del PIB que provendrían del FEIREP y de la utilización de los recursos acumulados por la Seguridad Social (IESS).
5 forma que el riesgo de fracaso o error sea mínimo. Esto es un riesgo latente antes de la aprobación y ejecución de la Ley. El tiempo del actual Gobierno (18 meses) deja mucho que desear para llevar a cabo sus lineamientos de política. El Presupuesto General del Estado del año 2006, será la primera prueba que el Ministro de Economía deberá sortear, una vez que la ley haya sido reformada. Aún se desconoce cómo el proyecto de reforma podría ser modificado por el congreso. Grupos sociales mantienen elevadas expectativas sobre la implementación de una verdadera política social en el muy corto plazo. En caso de que ésto no suceda, los mismos se podrían convertir en los mayores detractores del actual régimen. El FEIREP no cumplía con su rol esencial, sin embargo al menos éste era una fuente de financiamiento que permitía cierta flexibilidad fiscal y además permitía, aunque lentamente, un proceso lento de mayor credibilidad en los mercados de capitales externos. La reforma puede provocar que los recursos del FEIREP sean depositados o se mantengan ociosos si es que los ejecutores de gasto (salud, educación, producción, ciencia y tecnología) no son lo suficientemente efectivos para generar y ejecutar los proyectos de inversión y gasto que prevé la Ley. Esto provocaría mayor descontento en la ciudadanía y generaría que el esfuerzo por conseguir mayores fuentes de financiamiento sea mayor. Lunes, 23 de Mayo de 2005
ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA
ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA I. ANTECEDENTES 1. Sobre la LEY DE LIBRE NEGOCIACION DE DIVISAS decreto 94-2000 El 12 de enero del año dos mil uno el Congreso de la República
ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA
ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA I. ANTECEDENTES 1. Sobre la LEY DE LIBRE NEGOCIACION DE DIVISAS decreto 94-2000 El 12 de enero del año dos mil uno el Congreso de la República
FINANCIERA ESTABILIDAD. Sector público no financiero INFORME ESPECIAL DE. Banco de la República Bogotá, D. C., Colombia. Septiembre de 2013
INFORME ESPECIAL DE ESTABILIDAD FINANCIERA Sector público no financiero Septiembre de 2013 Banco de la República Bogotá, D. C., Colombia ISSN - 1692-4029 SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO En este informe especial
INFORME PRELIMINAR Presupuesto General de Ingresos y Egresos del Estado 2012-2014
El Ministerio de Finanzas Públicas, continuando con las acciones encaminadas a fortalecer la transparencia presupuestaria y, con la intención de comunicar los parámetros en que se basa el Ejecutivo para
Proyecto de Presupuesto Nacional 2010-2014
Gerencia Asuntos Institucionales Proyecto de Presupuesto Nacional 2010-2014 Grandes lineamientos: 1. Se definen las áreas de política que tienen mayor relevancia en materia de asignaciones presupuestales:
Comente: Los bancos siempre deberían dar crédito a los proyectos rentables. Falso, hay que evaluar la capacidad de pago.
Explique Brevemente en que consiste el leasing y nombre los diferentes tipos existentes. Es un mecanismo de financiamiento de Activos el cual permite el uso del activo por un periodo determinado a cambio
CAPÍTULO IX INDICADORES DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÒN
CAPÍTULO IX INDICADORES DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÒN Con la finalidad de medir la rentabilidad del proyecto a la luz de sacrificar la oportunidad de utilizar el dinero en otras inversiones, o sea el
INVENTARIOS. NEC 11 Norma Ecuatoriana de Contabilidad 11
INVENTARIOS NEC 11 Norma Ecuatoriana de Contabilidad 11 CONTENIDO Inventarios Objetivo Alcance Definiciones Cuantificación de Inventarios Costo de Inventarios Costo de Compra Costo de Conversión Otros
Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias
NIC 29 Norma Internacional de Contabilidad 29 Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias Esta versión incluye las modificaciones resultantes de las NIIF emitidas hasta el 17 de enero de 2008.
PRINCIPALES ASPECTOS A DESTACAR E IDEAS PARA LA REFLEXIÓN
- Contexto Internacional: La OCDE y el uso de sistemas nacionales - Contexto Nacional: Colombia y los Sistemas Nacionales - Estatuto Orgánico de Presupuesto y La Ley de Presupuesto Nacional: Incorporación
Documento. República de Colombia Departamento Nacional de Planeación
Documento Conpes 3138 República de Colombia Departamento Nacional de Planeación AUTORIZACIÓN A LA NACIÓN PARA CONTRATAR EMPRÉSTITOS EXTERNOS CON LA BANCA MULTILATERAL HASTA POR US $800 MILLONES, O SU EQUIVALENTE
Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias
NIC 29 Norma Internacional de Contabilidad nº 29 Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias Esta versión incluye las modificaciones resultantes de las NIIF nuevas y modificadas emitidas hasta
Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias
Norma Internacional de Contabilidad 29 Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias En abril de 2001 el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) adoptó la NIC 29 Información
Alerta sobre impuestos 2014-02-12 16:33:01
Alerta sobre impuestos 2014-02-12 16:33:01 2 TGC Corporate Lawyers La entrada en vigor de cambios sustanciales en la legislación fiscal está prevista para el 1 de enero de 2013 (algunos de ellos están
Sin cambios significativos.
0. Introducción 0. Introducción 0.1 Generalidades 0.1 Generalidades 0.2 Principios de la gestión de la calidad Estas cláusulas se mantienen casi iguales; en la nueva versión se explica el contexto de la
ANEXO 14 NORMA INTERNACIONAL DE CONTABILIDAD NIC N 23
ANEXO 14 NORMA INTERNACIONAL DE CONTABILIDAD NIC N 23 COSTOS DE FINANCIAMIENTO (Modificada en 2008) (IV Difusión) ÍNDICE Párrafos Norma Internacional de Contabilidad Nº 23 Costos de Financiamiento PRINCIPIO
LA IMPORTANCIA DE CONTROLAR LAS PÉRDIDAS DE ENERGÍA EN LAS EMPRESAS DISTRIBUIDORAS
LA IMPORTANCIA DE CONTROLAR LAS PÉRDIDAS DE ENERGÍA EN LAS EMPRESAS DISTRIBUIDORAS Objetivo El presente informe se ha escrito con la finalidad de establecer un marco objetivo como punto de partida para
Se han emitido las siguientes Interpretaciones SIC que tiene relación con la NIC 29, se trata de las:
Norma Internacional de Contabilidad nº 29 (NIC 29) Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias Esta Norma Internacional de Contabilidad reordenada sustituye a la aprobada originalmente por
PREGUNTAS FRECUENTES Nuevo Plan de Jubilación a Partir del 1º de Julio del 2014
PREGUNTAS FRECUENTES Nuevo Plan de Jubilación a Partir del 1º de Julio del 2014 La siguiente lista de preguntas frecuentes pretende responder a muchas de las dudas que pueda tener sobre la decisión de
Uruguay: Se Recupera Fluidamente y Baja su Riesgo Soberano
www.lyd.org ECONOMÍA INTERNACIONAL N 228, 4 de Febrero de 2005 Uruguay: Se Recupera Fluidamente y Baja su Riesgo Soberano Las políticas macroeconómicas prudentes, sumadas a las buenas expectativas que
La Fundación de Estudios Financieros presenta el Documento de Trabajo Las reformas como clave para impulsar la confianza y el crecimiento
La Fundación de Estudios Financieros presenta el Documento de Trabajo Las reformas como clave para impulsar la confianza y el crecimiento VOLVER A LA SENDA DEL CRECIMIENTO REQUIERE REFORMAS ESTRUCTURALES
LA CIFRA DURA DEL PRESUPUESTO PÚBLICO: Las remuneraciones al personal permanente
LA CIFRA DURA DEL PRESUPUESTO PÚBLICO: Las remuneraciones al personal permanente ADMINISTRACIÓN CENTRAL Para este análisis se ha tomado las remuneraciones al Personal Permanente, principalmente conformado
PARA COMERCIANTES Y AUTÓNOMOS. INFORMACIÓN SOBRE TARJETAS DE CRÉDITO.
PARA COMERCIANTES Y AUTÓNOMOS. INFORMACIÓN SOBRE TARJETAS DE CRÉDITO. QUÉ DEBES SABER CUANDO ACEPTAS UNA TARJETA COMO FORMA DE PAGO EN TU ESTABLECIMIENTO? Hace ya muchos años que la mayoría de las microempresas
Los costos de las prácticas de MIP
Si se hace una correlación entre el porcentaje de adopción (Tabla 7) y la frecuencia de importancia (Tabla 10), se observa que no existe una asociación significativa, lo cual sugiere que algunas prácticas
Exceso del importe en libros del activo apto sobre el importe recuperable
Norma Internacional de Contabilidad 23 Costos por Préstamos Principio básico 1 Los costos por préstamos que sean directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de un activo apto forman
EJEMPLO DE REPORTE DE LIBERTAD FINANCIERA
EJEMPLO DE REPORTE DE LIBERTAD FINANCIERA 1. Introduccio n El propósito de este reporte es describir de manera detallada un diagnóstico de su habilidad para generar ingresos pasivos, es decir, ingresos
Los ahorrantes reciben su compensación en la forma de intereses pagados
H ERRAMIENTA 2 Cálculo de intereses en los ahorros Jesús R. Chávez Los ahorrantes reciben su compensación en la forma de intereses pagados en los depósitos a cambio de permitir que las instituciones utilicen
Empleos de Emergencia: Realidad Laboral en las Zonas del Terremoto
ISSN 0717-1528 Empleos de Emergencia: Realidad Laboral en las Zonas del Terremoto En las regiones VI, VII y VIII se han creado 12 mil nuevos puestos de trabajo entre el primer y el tercer trimestre del
Los estados financieros proporcionan a sus usuarios información útil para la toma de decisiones
El ABC de los estados financieros Importancia de los estados financieros: Aunque no lo creas, existen muchas personas relacionadas con tu empresa que necesitan de esta información para tomar decisiones
6. Marco Presupuestario de Mediano Plazo (MPMP)
6. Marco Presupuestario de Mediano Plazo (MPMP) El logro de una efectiva Política Fiscal, es posible por medio de la elaboración e implementación de un Marco Presupuestario de Mediano Plazo, dado que es
NIC 23: COSTOS POR PRÉSTAMOS
NIC 23: COSTOS POR PRÉSTAMOS Nota: Esta Norma ha servido de base para el desarrollo de la Norma Ecuatoriana de Contabilidad NEC 10. Esta versión incluye las modificaciones resultantes de las NIIF emitidas
VALORES PÚBLICOS BOLETÍN MENSUAL. Departamento Técnico. febrero-13. www.bolsadequito.com
VALORES PÚBLICOS BOLETÍN MENSUAL Departamento Técnico www.bolsadequito.com febrero13 BOLETÍN MENSUAL VALORES PÚBLICOS Tipo de Renta: Papeles: Fija Títulos del Banco Central: Papeles emitidos por el BCE
Definiciones Básicas
1 BONOS Los bonos son instrumentos financieros muy utilizados en los mercados financieros y constituyen una alternativa de inversión altamente atractiva para los inversionistas en el mundo. El bono es
EL PRECIO DEL ORO Y LOS BANCOS CENTRALES
EL PRECIO DEL ORO Y LOS BANCOS CENTRALES En la actual reunión del FMI el oro va a ser de nuevo sujeto de controversia. Su precio viene cayendo poco a poco en esta segunda mitad de los años noventa después
1 Las reservas como contrapartida de las operaciones de la Balanza de Pagos antes de la UEM
Dirección General del Servicio de Estudios 30 de septiembre de 2015 Los activos del Banco de España frente al Eurosistema y el tratamiento de los billetes en euros en la Balanza de Pagos y la Posición
BENEFICIOS PARA TI DE LA REFORMA ENERGÉTICA
BENEFICIOS PARA TI DE LA ENERGÉTICA Bajará el precio de la luz y también del gas. Utilizar gas natural para la generación eléctrica resulta entre cuatro y seis veces más barato que utilizar combustóleo
CAPÍTULO 6 ANÁLISIS FINANCIERO DEL PROYECTO
CAPÍTULO 6 ANÁLISIS FINANCIERO DEL PROYECTO 120 6.1. Objetivos del Estudio Financiero Los objetivos del estudio financiero pretenden: Determinar cuál es el monto de los recursos económicos necesarios para
NIFBdM C-7 OTRAS INVERSIONES PERMANENTES
NIFBdM C-7 OTRAS INVERSIONES PERMANENTES OBJETIVO Establecer los criterios de valuación, presentación y revelación para el reconocimiento inicial y posterior de las otras inversiones permanentes del Banco.
Capítulo 5: Pruebas y evaluación del sistema. A continuación se muestran una serie de pruebas propuestas para evaluar varias
Capítulo 5: Pruebas y evaluación del sistema 5.1 Definición de pruebas para la aplicación A continuación se muestran una serie de pruebas propuestas para evaluar varias características importantes del
COSTOS DE FINANCIAMIENTO
Norma Internacional de Contabilidad Nº 23 COSTOS DE FINANCIAMIENTO Esta versión incluye las modificaciones resultantes de las NIIFs nuevas y modificadas emitidas hasta el 31 de marzo de 2004. La sección
4 DISTRIBUCIÓN DE SALDOS POR GRUPOS DE AGENTES
4 DISTRIBUCIÓN DE SALDOS POR GRUPOS DE AGENTES 4 Distribución de saldos por grupos de agentes 4.1 Distribución de saldos vivos Al igual que en 28, durante 29 los saldos vivos de bonos y obligaciones y
Informe sobre la cartera de inversiones del FIDA correspondiente a los dos primeros meses de 2008
Signatura: EB 2008/93/R.21 Tema: 11 b) ii) Fecha: 24 abril 2008 Distribución: Pública Original: Inglés S Informe sobre la cartera de inversiones del FIDA correspondiente a los dos primeros meses de 2008
Indicadores de Desempeño Económico
Indicadores de Desempeño Económico Los indicadores de sustentabilidad en la dimensión económica de la responsabilidad social, incluyen deben incluir los impactos económicos de la organización en las circunstancias
16. Gastos no deducibles
2 16. Gastos no deducibles 16.1. CONCEPTO La normativa fiscal establece que unos determinados gastos contables no son fiscalmente deducibles. En ese caso, en la declaración del Impuesto sobre Sociedades
TEMARIO 8 DE PROCESO CONTABLE Sesión 8. Valuación del Pasivo y Capital Contable
TEMARIO 8 DE PROCESO CONTABLE Sesión 8. Valuación del Pasivo y Capital Contable 8.1. Valuación del Pasivo En consideración a que también el pasivo lo constituyen deudas y obligaciones de distinta naturaleza
Políticas Ventas en Línea
Políticas Ventas en Línea Introducción Los lineamientos que a continuación se detallan componen las Políticas correspondientes a las Ventas en Línea desde el sitio de compras en Internet de CONTPAQ i.
LAS CAJAS DE AHORROS OBTIENEN HASTA MARZO UN BENEFICIO ATRIBUIDO DE 2.028 MILLONES DE EUROS, UN 23,3% MENOS
LAS CAJAS DE AHORROS OBTIENEN HASTA MARZO UN BENEFICIO ATRIBUIDO DE 2.028 MILLONES DE EUROS, UN 23,3% MENOS LA ACTIVIDAD DEL SECTOR SE MANTIENE SÓLIDA, CON UN CRECIMIENTO DEL BALANCE DEL 6% LA MOROSIDAD
Ministerio de Hacienda Dirección General de Crédito Público
Ministerio de Hacienda Dirección General de Crédito Público Plan de Financiamiento Anual 2011 Santo Domingo, Distrito Nacional CONTENIDO PLAN DE FINANCIAMIENTO ANUAL 2011... 1 INTRODUCCIÓN... 3 I. RESULTADO
La Ley Tributaria Peruana y la Exportación de Negocios
La Ley Tributaria Peruana y la Exportación de Negocios Agosto, 2009 Tax&Legal 1 Estrategia de crecimiento del país esta enfocada en el desarrollo de las relaciones comerciales con los demás países vía
Norma Internacional de Contabilidad 33 Ganancias por Acción. Objetivo. Alcance. Definiciones NIC 33
Norma Internacional de Contabilidad 33 Ganancias por Acción Objetivo 1 El objetivo de esta Norma es establecer los principios para la determinación y presentación de la cifra de ganancias por acción de
I. Historia breve de macroeconomía moderna (de Snowdon y Vane)
1 I. Historia breve de macroeconomía moderna (de Snowdon y Vane) A. Macroeconomía nació durante la Gran Depresión, específicamente con la publicación de la Teoría General de Empleo, Interés, y Dinero de
GUÍA DE APLICACIÓN NIC 33: GANANCIAS POR ACCIÓN
GUÍA DE APLICACIÓN NIC 33: GANANCIAS POR ACCIÓN www.consultasifrs.com 2014 www.consultasifrs.com 1 ConsultasIFRS es una firma online de asesoramiento en IFRS. GUÍA DE APLICACIÓN NIC 33 Ganancias por acción
INVERSION DE PEMEX 2014
ESTUDIO, ANALISIS Y COMPENDIO DE INFORMACION PUBLICA INVERSION DE PEMEX 2014 Ramses Pech INVERSION EN MEXICO Anteriormente PEMEX se regía por Los PIDIREGAS, o proyectos de infraestructura productiva de
MYPES: UN MERCADO POTENCIAL
Departamento de Estudios Económicos Nº171, Año 4 Lunes 19 de Octubre de 2015 MYPES: UN MERCADO POTENCIAL En los últimos años, el crecimiento descentralizado de nuestra economía ha permitido el aumento
Efecto del reciente clima de negocios sobre los flujos internacionales de capital e inversión en El Salvador Carlos Orellana Merlos
Diciembre 2013 No. 15 DEC Efecto del reciente clima de negocios sobre los flujos internacionales de capital e inversión en El Salvador Carlos Orellana Merlos I. Introducción Una razón clave para promover
OPCION A ECONOMÍA Y ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS - JUNIO DE 2006 1
UNIVERSIDAD DE ZARAGOZA PRUEBA DE ACCESO A ESTUDIOS UNIVERSITARIOS JUNIO DE 2006 Ejercicio de: ECONOMÍA Y ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS Tiempo disponible: 1 h. 30 m. Se valorará el uso de vocabulario y la notación
REGLAMENTO ESPECÍFICO DEL SISTEMA DE TESORERÍA DE LA EMPRESA MUNICIPAL DE ÁREAS VERDES, PARQUES Y FORESTACIÓN "EMAVERDE"
REGLAMENTO ESPECÍFICO DEL SISTEMA DE TESORERÍA DE LA EMPRESA MUNICIPAL DE ÁREAS VERDES, PARQUES Y FORESTACIÓN "EMAVERDE" CAPÍTULO I ASPECTOS GENERALES Artículo 1. Concepto El Reglamento Específico del
FONDO SOLIDARIO DE JUBILADOS DE LA UNSJ
FONDO SOLIDARIO DE JUBILADOS DE LA UNSJ Capítulo I DESCRIPCIÓN DEL GRUPO DE AFILIADOS JUBILADOS ADHERENTES A los efectos de tener una idea del comportamiento del universo estadístico de los futuros jubilados
Observatorio Bancario
México Observatorio Bancario 2 junio Fuentes de Financiamiento de las Empresas Encuesta Trimestral de Banco de México Fco. Javier Morales E. fj.morales@bbva.bancomer.com La Encuesta Trimestral de Fuentes
Lineamientos de Política Presupuestaria 2015-2018. Mayo 2014
Lineamientos de Política Presupuestaria 2015-2018 Mayo 2014 1 Marco de Planificación Los Lineamientos de Política Presupuestaria están vinculados con el logro de los objetivos plasmados en: Visión de País
La Renta Gravable y las NIIFs en el Sector Comercial Análisis Comparativo. Lic. José Francisco Montás, Socio Horwath Sotero Peralta Asociados
Tema: La Renta Gravable y las NIIFs en el Sector Comercial Análisis Comparativo Expositor: Lic. José Francisco Montás, Socio Horwath Sotero Peralta Asociados Este panel está orientado al análisis de las
Déficit Fiscal en Costa Rica Tasa de Interés del BCE Calificación de Riesgo del INS
Boletín financiero del Instituto Nacional de Seguros Año 3 Nº 48 8 de Setiembre de 2014 Tipo de cambio BCCR Venta 545,37 Compra 534,36 Déficit Fiscal en Costa Rica Tasa de Interés del BCE Calificación
Una educación de calidad es fundamental para dotar a las personas
El estado de la educación en México Una lectura de los indicadores educativos de la OCDE Una educación de calidad es fundamental para dotar a las personas de las aptitudes necesarias para competir globalmente,
Algunas Consideraciones sobre el Impacto de la Caída de los Precios del Petróleo en la Economía Dominicana
DEPARTAMENTO DE PROGRAMACION MONETARIA Y ESTUDIOS ECONOMICOS Algunas Consideraciones sobre el Impacto de la Caída de los Precios del Petróleo en la Economía Dominicana El Banco Central de la República
Banco Hipotecario SA Anuncio de Resultados Cuarto trimestre 2007
Banco Hipotecario SA Anuncio de Resultados Cuarto trimestre 2007 Banco Hipotecario lo invita a participar de su conferencia telefónica correspondiente al Cuarto Trimestre 2007 Jueves, 14 de febrero de
NORMAS PRUDENCIALES PARA LA SUPERVISIÓN DE FINANCIERA NICARAGÜENSE DE INVERSIONES, S.A. (FNI, S.A.) (CD-SIB-146-1-3-FEB9-2001)
NORMAS PRUDENCIALES PARA LA SUPERVISIÓN DE FINANCIERA NICARAGÜENSE DE INVERSIONES, S.A. (FNI, S.A.) (CD-SIB-146-1-3-FEB9-2001) I. INTRODUCCIÓN FNI, S.A., en su rol de banco de segundo piso, tiene como
Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016
Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. (56) 22433 5200 gonzalo.neculman@humphreys.cl Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes Isidora
MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ.
Razones de liquidez Definición. MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ. La liquidez es la facilidad con la cual una inversión puede convertirse en dinero. Es decir, que tan fácil se podría vender un terreno,
INFORME DE COYUNTURA No. 28
Perspectivas de la economía venezolana Diez trimestres consecutivos de crecimiento Durante el primer trimestre, la economía completó 10 trimestres consecutivos de crecimiento, al crecer 9,4%. Este incremento
EL TRATAMIENTO DE LOS VEHÍCULOS AL FINAL DE SU VIDA ÚTIL
EL TRATAMIENTO DE LOS VEHÍCULOS AL FINAL DE SU VIDA ÚTIL Manuel Kindelan Gerente del Consejo Constituyente de SIGRAUTO Miembro de ASEPA La protección del medioambiente es desde hace unos años una de las
Newsletter sobre la situación laboral y social de la Argentina
2010 Newsletter sobre la situación laboral y social de la Argentina Enero 2010 indice :: El clima de negocios: Qué esperan las empresas para 2010? :: Cómo se compara el marco institucional para invertir
LA BALANZA DE PAGOS. Profesor: Ainhoa Herrarte Sánchez. Febrero de 2004
LA BALANZA DE PAGOS Profesor: Ainhoa Herrarte Sánchez. Febrero de 2004 1. Definición y estructura de la Balanza de Pagos La Balanza de Pagos es un documento contable en el que se registran todas las operaciones
Despacho Lara Eduarte, s.c. Mutual Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados financieros y opinión de los auditores
Despacho Lara Eduarte, s.c. Mutual Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados financieros y opinión de los auditores al 31 de diciembre del 2005 y 2004 Despacho Lara Eduarte, s.c. Mutual Sociedad de
COMPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS:
COMPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS: Los estados financieros son los documentos emitidos por una entidad, en los cuales se consigna información financiera cuantificable en unidades monetarias respecto
Metodología de Cálculo Índice de Deuda Pública Interna IDP-CORFICOLOMBIANA
Metodología de Cálculo Índice de Deuda Pública Interna IDP-CORFICOLOMBIANA El incremento en el apetito de los agentes por las inversiones en títulos de deuda pública local colombiana (TES) ha llevado a
Estudio de Corredurías de Seguros 2008 INDICE
INDICE 1. Resumen ejecutivo 2 2. Metodología 4 3. Análisis de balance 7 3.1. Activo 10 3.1.1. Inmovilizado 11 3.1.2. Circulante 15 3.2. Pasivo 18 3.2.1. Recursos propios 21 3.2.2. Recursos ajenos 24 3.3.
APOYO AL FINANCIAMIENTO DE LA MICROEMPRESA EN CHILE
CUMBRE DEL MICROCREDITO PARA AMERICA LATINA Y EL CARIBE Santiago de Chile, 19 al 22 de abril de 2005 APOYO AL FINANCIAMIENTO DE LA MICROEMPRESA EN CHILE Exposición n Señor Carlos Alvarez Voullieme Subsecretario
Un negocio puede tener deudas en forma de cuentas por pagar, documentos por pagar, hipotecas, salarios acumulados o impuestos pendientes de pago.
El pasivo está compuesto por todos los recursos disponibles de la entidad para la realización de sus fines y han sido aportados por fuentes externas, por los cuales surge la obligación para con los acreedores
El Presupuesto de la Comunidad Autónoma para 2016 alcanza los 31.285,4 millones de euros.
3.1 Análisis Económico, Funcional, Orgánico e Inversión Pública Análisis Económico del Gasto El Presupuesto de la Comunidad Autónoma para 2016 alcanza los 31.285,4 millones de euros. Se continúa así con
maximizar el beneficio, pero ahora este objetivo de beneficio ha sido sustituido por la creación de valor (Rapallo, 2002).
CREACIÓN DE VALOR La creación de valor es el objetivo de todas las empresas con afán de lucro. De acuerdo con Rapallo (2002) el objetivo de la creación de valor es puramente financiero y técnico, es decir,
La aplicación de normas internacionales de contabilidad en los estados financieros de los asociados de Tearfund
La aplicación de normas internacionales de contabilidad en los estados financieros de los asociados de Tearfund Contexto: Las normas internacionales de contabilidad (NIC) han sido desarrolladas principalmente
Ewa Lewicka / La experiencia en Polonia La experiencia en Polonia EWA LEWICKA 1
La experiencia en Polonia EWA LEWICKA 1 Con relación al impacto fiscal de la reforma a las pensiones quiero analizar el caso específico de Polonia. Al considerar las consecuencias financieras de la reforma
Reporte mensual. Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES. Administración de Portafolios. Mayo de 2013
Administración de Portafolios Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES Mayo de 2013 Preparado por: Felipe Gómez Bridge Vicepresidente de Administración de Portafolios felgomez@bancolombia.com.co
PLAN DE TRABAJO. Descripción del problema a aceptación hasta el
PLAN DE TRABAJO Nombre y Apellido: Cra. Liliana Marcela Ruiz Tema propuesto en la investigación: Lucha contra la Planificación Fiscal Internacional Nociva" Meta: Desarrollar distintas estrategias, a fin
PRESUPUESTO BASE CERO ORGANISMO PÚBLICO DEL SISTEMA NACIONAL DE COORDINACIÓN FISCAL
PRESUPUESTO BASE CERO ORGANISMO PÚBLICO DEL SISTEMA NACIONAL DE COORDINACIÓN FISCAL Cómo mejorar la forma de asignar o reasignar los Recursos Públicos? LAS ALTERNATIVAS DE MEJORA: PbR Y PbC El PbR es proceso
Resultados del balance de pagos del tercer trimestre de 2013 1 2
Resultados del balance de pagos del tercer trimestre de 2013 1 2 Buenos Aires, 20 de diciembre de 2013 Cuenta corriente: Déficit en el trimestre de U$S 1.271 millones. Cuenta financiera: Egreso neto en
Entendiendo los ciclos naturales de los mercados financieros y cómo impactan en mi cuenta de AFORE
Entendiendo los ciclos naturales de los mercados financieros y cómo impactan en mi cuenta de AFORE Los recursos en mi cuenta de ahorro para el retiro administrados por una AFORE constituyen una inversión
4.1 Primer año de operación: Periodos uno cuatro. 4.1.1 Departamento de Finanzas
En cualquier empresa se ejecutan distintas tomas de decisiones y se elaboran estrategias que pueden afectar de manera positiva o negativa a dicha organización. En el juego de simulación, ocurre lo mismo,
Murillo explica los principales lineamientos económicos Heriberto Rosabal diciembre 3, 2013Economía, Otros Artículos sobre Cuba, Política, Sociales
Murillo explica los principales lineamientos económicos Heriberto Rosabal diciembre 3, 2013Economía, Otros Artículos sobre Cuba, Política, Sociales La reforma agraria choca con la burocracia agropecuaria.
CASEN 2013: HISTÓRICA REDUCCIÓN DE LA POBREZA
CASEN 2013: HISTÓRICA REDUCCIÓN DE LA POBREZA La reducción en la tasa de pobreza en 2013 presentada por el Ministerio de Desarrollo Social es la más importante desde 1990: alcanza un 17,6% promedio anual
Capítulo 2 Tratamiento Contable de los Impuestos. 2.1 Normas Internacionales de Contabilidad
Capítulo 2 Tratamiento Contable de los Impuestos 2.1 Normas Internacionales de Contabilidad Las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) o International Financial Reporting Standard (IFRS) son los
Asociación de AFP. Número 34 Julio 2003. Ahorro Previsional Voluntario Acumula US $ 622 millones
Serie de Estudios Asociación de AFP Número 34 Julio 2003 Ahorro Previsional Voluntario Acumula US $ 622 millones En poco más de un año, el monto de ahorro creció en US $ 192 millones, un 45% respecto de
2014 Néstor A. Jiménez J. Derechos reservados. Celular 3155003650
Diplomado Práctico en NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) PARA PYMES Tema 17: Instrumentos Financieros Básicos Sección 11 y Otros temas relacionados con los instrumentos financieros-
La Balanza de Pagos en 2010 1
Comunicado de Prensa La Balanza de Pagos en 2010 1 25 de Febrero de 2011 En 2010, la reserva internacional neta del Banco de México registró un aumento de 22,759 millones de dólares. 2 De este modo, al
POR QUÉ EL VALOR PRESENTE NETO CONDUCE A MEJORES DECISIONES DE INVERSIÓN QUE OTROS CRITERIOS? ( Brealey & Myers )
CAPÍTULO 5 POR QUÉ EL VALOR PRESENTE NETO CONDUCE A MEJORES DECISIONES DE INVERSIÓN QUE OTROS CRITERIOS? ( Brealey & Myers ) Ya hemos trabajado antes con los principios básicos de la toma de decisiones
Informe. Informe sobre los Proyectos y Líneas fundamentales de los Presupuestos de las Administraciones Públicas en 2016: Comunidad de Madrid
me Informe sobre los Proyectos y Líneas fundamentales de los Presupuestos de las Administraciones Públicas en 216: Comunidad de Madrid Informe sobre las líneas fundamentales de presupuestos para 216 de
3. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA
3. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA 3.1 Concepto Los estados financieros pro forma son las proyecciones financieras del proyecto de inversión que se elaboran para la vida útil estimada o también llamado horizonte
La deuda del Estado español o, como los mercados financieros controlan el presupuesto del Estado
La deuda del Estado español o, como los mercados financieros controlan el presupuesto del Estado Según las estadísticas oficiales, la deuda del Estado español no parece ser un gran problema. No obstante,
Discurso (grabado en vídeo) del Director General y CEO de la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA)
Discurso (grabado en vídeo) del Director General y CEO de la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA) Conferencia de ALTA Cartagena, Colombia El Foro de Líderes de ALTA o Es uno de los puntos