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1 PRESENTA LOS PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS ANTERIOR ACTUAL ANTERIOR ACTUAL ANTERIOR ACTUAL 44, , % % % pp. $$ $ $ , , % % % pp. $ $ $ , , % % % pp. $ $ $ , , % % % pp. $ $ $ EXCELSIOR LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 LUNES 13 CONSUMO. La Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) publica este día los resultados de ventas de sus asociadas correspondientes a marzo de EN LA AGENDA Previsiones de la semana MIÉRCOLES 15 TURISMO. El Consejo Mundial de Viajes y Turismo (WTTC) inaugurará la 15 Cumbre Global. Entre los temas a tratar durante el encuentro estarán los desafíos del sector en la actualidad, incluidos la inversión. 30 6,500 son los destinos ofrecidos por el Aeropuerto Internacional de Tijuana en México 130 metros cuadrados tendrá el Edificio Terminal de San Diego metros de largo es la medida del puente binacional La obra se entregará en octubre y se tendrán 30 días hábiles para hacer cualquier ajuste, de modo que se pueda dar servicio al acabar el plazo, asegura Enrique Valle, director general de Otay Tijuana Venture LLC >6 INICIA OPERACIONES EN DICIEMBRE DE 2015 México DE LA REDACCIÓN Estados Unidos AEROPUERTO BINACIONAL Economía a Detalle PETROPRECIOS AFECTAN REPORTES Empieza la temporada de reportes corporativos en Estados Unidos y se estima que las utilidades se verán mermadas en el primer trimestre por el declive de materias primas, sobre todo petróleo. >12 < PREPARAN REUNIÓN EN WASHINGTON > La directora gerente del FMI insiste en que América debe tener más reformas Foto: AFP Para Christine Lagarde, directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), América Latina debe impulsar un programa de reformas para crecer más, porque la era de las vacas gordas para las materias primas acabó con la desaceleración de China. Es importante que todo el mundo entienda que se acabaron los tiempos de las vacas gordas para las materias primas, que tantos impulsos favorables proporcionó al Foto: AFP Christine Lagarde, directora gerente del FMI. 120 MILLONES de dólares es la inversión que se realizará en este proyecto Promesas del proyecto: seguridad, eficiencia, opciones de vuelos e itinerarios, ahorro en tarifas 6 mil millones de dólares son las pérdidas generadas por las demoras en la frontera millones de pasajeros adicionales se espera trasladar al año en esta terminal. minutos tardará una persona en cruzar desde San Diego a Tijuana, y viceversa, con el puente. FUENTE: Otay Venture LLC Se acabó el tiempo de las vacas gordas : Lagarde crecimiento en la región, señaló Lagarde en una entrevista publicada ayer por la prensa peruana. Según Lagarde, la desaceleración de China ha tenido efectos negativos sobre los precios de las materias primas en todo el mundo y, a su vez, ha afectado a las perspectivas económicas de países exportadores de América Latina, como Chile y Perú. Por su parte, se dio a conocer ayer que inversionistas adoptarán esta semana una actitud de cautela ante las recientes estimaciones sobre la salud de la economía de Estados Unidos, a pesar de que la atribulada Europa muestra las primeras señales de mejora. Los ministros de Finanzas y banqueros centrales del G20 se congregarán esta semana en Washington en el marco de unos encuentros del FMI, donde analizarán lo que consideran un débil panorama Economía local SUBE POCO EL RIESGO PAÍS DE MÉXICO El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se ubicó en 193 unidades, apenas un punto base por arriba del nivel observado en la semana previa y 11 puntos base superior al nivel reportado al cierre de Asimismo, el riesgo país de Argentina y Brasil se contrajo 57 y 25 unidades, respectivamente, al finalizar el 10 de abril de 2015 en 568 y 287 puntos base. Este indicador en México cerró 2013 en 155 puntos y su nivel mínimo histórico es de 71 puntos. Riesgo País (Puntos) 196 1/Abr /Mar /Mar 190 2/Abr 192 3/Abr 192 8/Abr /Abr 190 9/Abr 185 6/Abr FUENTE: ambito.com Economía Global BAJO SALARIO, UNA CRUZ MUY PESADA EN EU Aunque ha avanzado mucho mejor que otros países ricos, la economía de Estados Unidos, la más grande del mundo, aún no inyecta confianza en sus trabajadores. Sumando a esto los datos económicos débiles de principios de 2015, algunos se cuestionan la fortaleza de la recuperación estadunidense. En el origen del problema tanto la fuerza laboral como los expertos coinciden: son los bajos salarios. Sobre una base ponderada, el dólar se ha apreciado 13 por ciento en el último año, según Capital Economics. >16 LUNES 13 AUTOMOTRIZ. Firma del convenio de colaboración entre la Comisión Federal de Electricidad y la AMIA para la promoción y fomento del uso de vehículos eléctricos, híbridos y electrolineras en México. MARTES 14 INDUSTRIA. Inicia el Foro México Mining Review, donde se hablará sobre la tendencia en los mercados de metales y minerales, así como el efecto que tendrán las reformas recientemente aprobadas. < TRABAJOS CON PEMEX > Firmas ven difícil bajar sus precios Proveedoras de la petrolera analizan si les conviene seguir con los contratos POR NAYELI GONZÁLEZ Las empresas proveedoras de algunos servicios para Petróleos Mexicanos siguen evaluando la posibilidad de reducir entre 20 y 25 por ciento sus costos, esto como parte de las renegociaciones que está realizando la petrolera nacional por el recorte a su presupuesto y los bajos precios del crudo. En entrevista, Erik Legorreta, presidente de la Asociación Mexicana de la Industria Petrolera (Amipe), dijo que Pemex solicitó a las compañías mexicanas reducciones de hasta 30 por ciento. Sin embargo, muchas de ellas no pueden asumir dicha carga y otras buscan al menos acercarse a esa meta. Las empresas han hecho una reevaluación de lo que está pidiendo y quien puede ajustar sus precios lo está haciendo, pero quienes no porque sus costos no se los permiten, pues se los están haciendo saber a Pemex, dijo. Ante esto, el directivo afirmó que aun cuando esperan continuar con todos los proyectos que se están realizando hasta el momento, reconoce 30 POR CIENTO es lo que pide Pemex se rebajen precios EL CONTADOR JUEVES 16 TECNOLOGÍA. La empresa de celulares china HTC realizará una conferencia con sus principales directivos de la región para dar a conocer su nuevo smartphone HTC One 9 en nuestro país. VIERNES 17 EMPRESAS. Se presenta el estudio Perspectivas de la Alta Dirección en México 2015 de KPMG, que cumple una década reflejando la visión y las inquietudes de la comunidad empresarial del país. Decisión de la Fed en EU ALZA DE TASA HASTA 2016 La compañía Monex estima que ello permitirá una recuperación de la divisa mexicana, para cerrar por debajo de los 14 pesos a finales de año. >4 que esta es una decisión que sólo será tomada por la petrolera nacional. Pemex deberá analizar si le conviene mantener los contratos en estas condiciones o no. Cada quien (las empresas) ya evalúa si le conviene o no reducir sus costos, y si puede hacerlo o no. Pemex también estudia si puede, si necesita o no los servicios como para continuar con ellos. Dijo que quienes han logrado hacer ajustes como parte de las renegociaciones de los contratos, son aquellas empresas de servicios de transporte marítimo e incluso aéreo para el traslado de personal. Sin embargo, los que han visto un mayor impacto por esta situación son aquellas arrendadoras de plataformas. Explicó que hasta antes de la caída de los precios del crudo se tenía una buena demanda de esta infraestructura para trabajos de exploración y producción, ante el desarrollo de un importante número de proyectos, no sólo en México sino también a escala mundial. Sin embargo, una vez que comenzaron a bajar los precios del barril de crudo en los mercados internacionales, también disminuyó de manera significativa el arrendamientos de plataformas, lo que ha forzado a los proveedores a reducir sus costos para no perder los trabajos con que ya cuentan. En la renta de las plataformas es donde puedes ver muy bien cómo está el sector, dijo. Previsión de pozos terminados 2015 (Unidades) Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. > FUENTE: CNH José Yuste >2 Darío Celis >3 David Páramo >4 Alicia Salgado >5 Maricarmen Cortés>7 Luis E. Mercado >8 Marielena Vega >9 Carlos Velázquez>9 Armando Villaseñor>14

2 2 : DINERO LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 : EXCELSIOR Lo que se temía, sucedió: Grupo Radio Centro se echó para atrás. No pudo pagar la contraprestación que él mismo ofertó por una de las cadenas de televisión abierta. Radio Centro llegó muy comprometido financieramente, traía deudas. Y su oferta fue muy elevada, de tres mil 58 millones de pesos por la cadena de televisión abierta (70% más que Grupo Imagen Multimedia, que ofreció mil 808 millones de pesos). Al final no logró levantar inversionistas. Nuevo precio de referencia Así las cosas, el Instituto Federal de Telecomunicaciones declaró desierta la subasta por dicha cadena de televisión y para volverla a licitar (si fuera el caso) se tendría un nuevo precio de referencia: los mil 808 millones de pesos pagados por Grupo Imagen Multimedia que, según el comisionado Adolfo Cuevas, es el nuevo precio que el mercado ha asignado a la cadena de televisión abierta digital. El anterior precio de referencia, el de 830 millones de pesos, quedó para cuando se dio la licitación a sobre cerrado y eran dos cadenas las que se ponían a licitar. Ahora la situación es totalmente JOSÉ YUSTE distinta. Ya existe un ganador de la licitación, Grupo Imagen Multimedia, que puso sobre la mesa mil 808 millones de pesos. Y sólo queda otra cadena. Ya no hay más competidores nacionales. De los siete que hubo al principio, varios decidieron no poner posturas, y uno de ellos declinó. Por eso el nuevo precio de referencia para la cadena de televisión dejaría de ser el de 830 millones de pesos, para dar paso al de mil 808 millones de pesos. Quien quisiera competir tendría que pagar por lo menos esa cantidad para dejar en igualdad de circunstancias a todos los postores de cadenas. Licitarla a operadores regionales De ahí que el IFT, presidido por Gabriel Contreras, está viendo otras posibilidades. La más viable es segmentar la cadena de televisión que queda en varias regiones, en donde hay operadores locales o regionales que Activo empresarial Cadenas regionales de TV y nuevo precio de referencia n El IFT declaró desierta la subasta por la otra cadena de televisión y para volverla a licitar (si fuera el caso) se tendría un nuevo precio de referencia. quieren dar televisión abierta, con producciones propias y podría ser una buena solución. Otra alternativa que se está viendo es la de crear una televisión regional con objetivos sociales o colectivos. Pueden ser distintas alternativas: televisión universitaria, de servicios sociales de la región, de operadores locales privados, etcétera. Lo más viable es segmentar, en varias regiones, la cadena de televisión que queda. Ahí es donde el IFT quizá se detenga. Por muchos años se habló de abrir la televisión abierta, de tener más competidores aparte de Televisa y TV Azteca. Y ahora que se buscaron esos nuevos competidores, el mercado arroja que no todos están aptos para hacerlo. De ahí la solución de lanzar segmentos regionales para televisión abierta. Grupo Imagen Multimedia, el nuevo competidor El mercado de televisión abierta se abre con un nuevo competidor, Grupo Imagen Multimedia, de Olegario Vázquez Aldir, que a diferencia de Grupo Radio Centro, sí pagó a tiempo, ya recibió la concesión, se comprometió a tener en el mediano plazo una cobertura de 106 millones de habitantes y ya es un grupo que produce sus propios contenidos. En periódico con Excélsior, en radio con Imagen, en televisión con Cadenatres y Excélsior Televisión. Además, va a poder hacer sinergias con la industria del futbol a través de su propio equipo, los Gallos del Querétaro (que trajeron a Ronaldinho). Además, ya anunció un plan de inversión para poner antenas y tener producción propia, que es del orden de los diez mil millones de pesos. Ahora faltará ver la decisión del IFT sobre la cadena de TV nacional que falta por licitar, y que, viendo las condiciones del mercado, la podría licitar al dividirla en segmentos regionales. Radio Centro, su futuro Radio Centro deberá pagar la garantía que dejó de 415 millones de pesos al IFT, en caso de desistir en su oferta. El IFT no ha dicho qué es lo que Radio Centro dejó en garantía. Hay quien dice que es el edificio de Constituyentes o algunas de las 14 emisoras de radio que tiene en el DF, o simplemente cartas de crédito con bancos. Lo que el IFT sí ha dicho es que dejó activos en garantía. El futuro de Grupo Radio Centro, presidido por Francisco Aguirre, pasará por resolver el pago de la garantía y tratar de seguir en radio con FM. Lo único malo es que informó hasta el último momento que no iba a ir por la cadena de TV, lo cual pudo traer contratiempos a sus accionistas minoritarios que vieron bajar la acción y, desde luego, generó un escenario distinto para la autoridad. HOY CUMPLE brújula Más créditos para las empresas En su último reporte, la CNBV detalló que entre septiembre de 2013 y el mismo periodo de 2014, el financiamiento total al sector privado creció 8.3 por ciento real, para alcanzar billones de pesos. >4 74 POR CIENTO del PIB representó el financiamiento interno total Reclutamiento intensivo De acuerdo con Manpower Group, las generadoras de empleo en el país serán las empresas de gran tamaño. >8 Tarjeta de crédito Qué debes saber antes de elegir? Analiza cuál es la que más te conviene de las que hay en el mercado. KEVIN M. WARSH EXMIEMBRO DE LA JUNTA DE GOBERNADORES DE LA FED 45 AÑOS Promueve la educación La plataforma YouTube EDU ha tenido una buena recepción de personas que buscan material didáctico en español. >18 Reportajes de economía Cómo informar sin ser aburrido? Charlie Brooker, de la BBC, da tips para que sean ágiles. < ANÁLISIS > Generación de valor detonará ventas Pese a una mayor estabilidad en el consumo, el año será desafiante, según Nielsen POR ERÉNDIRA ESPINOSA La firma de análisis de mercados Nielsen reportó que de marzo de 2014 a febrero de 2015 se ha logrado obtener una estabilidad en el volumen de ventas de productos, que incluyen desde alimentos hasta artículos de higiene personal, comparándolo con las cifras obtenidas en el mismo lapso de un año antes. Los Canastos Nielsen reflejan estabilidad en volumen con +0.5 por ciento, mientras que el valor muestra un ritmo Variación en volumen de ventas (Porcentaje) ALIMENTOS GOLOSINAS BEBIDAS NO ALCOHÓLICAS *Compara variación porcentual entre el año móvil 15, que va de marz a abril de 2014 al igual lapso de 2015; contra el año móvil 14, que va de marzo a abril de 2013 a enerofebrero de de crecimiento de 5.9 por ciento en la comparación con el último año móvil a febrero de Sin embargo, la compañía FUENTE: NIELSEN destacó que 2015 se vislumbra como un año desafiante para el consumo en México, en donde descubrir nuevas rutas de crecimiento que permitan la generación de valor se vuelve un elemento fundamental. En el documento mensual expuso que hay productos que presentan una mayor erosión, es decir, disminución de ventas, como es el caso de las golosinas y bebidas no alcohólicas, fenómeno que está relacionado con los ajustes en precios consecuencia de la Reforma Fiscal implementada a principios del año pasado. La mayor erosión continúa centrándose los Canastos de golosinas y bebidas no alcohólicas, los cuales muestran una caída de -1.3 por ciento y -0.7 por ciento respectivamente. En tanto, la división de productos de higiene y belleza, así Endeble El canal de ventas más débil en la actualidad es el tradicional. como los destinados al cuidado del hogar presentan el mayor dinamismo en volumen creciendo 3.6 y dos por ciento, respectivamente, a través de sacrificios en precios. Lo anterior significa que las empresas que elaboran dichos productos han preferido mantener precios, o bien realizar promociones con el objetivo de no perder participación de mercado. Padecen misceláneas A decir de Nielsen, el canal de ventas más débil en la actualidad, por primera vez en México es el tradicional, es decir, las tienditas de la esquina. El canal tradicional tiene el mayor debilitamiento reportando, por primera vez en el país, mortandad de tiendas y un consumo profundamente golpeado por consumidores que castigan sus visitas al canal y migrando hacia otros lugares de compra como el autoservicio, tiendas de conveniencia y proximidad. Es importante recordar que a principios de este año, Cuauhtémoc Rivera, presidente de la Alianza Nacional de Pequeños Comerciantes, afirmó que en México cerraron 30 mil tienditas como resultado de los nuevos impuestos y de la inseguridad, lo que también provocó la pérdida de 56 mil fuentes de empleo. Es por ello que Nielsen exhortó a apostar por la iovación y renovación, así como lograr un entendimiento de profundidad en promociones y descuentos. Agregó que las empresas relacionadas con la venta de dichos productos deberán tener una ejecución impecable mediante la identificación de los detonadores de compra. EL CONTADOR La compañía Intel, que lidera en el mundo Brian Krzanich, I. está interesada en impulsar el sector de Internet de las Cosas y quiere que México participe con ideas iovadoras. Por ello lanza hoy la convocatoria para la Copa Intel México 2015, en la que los equipos interesados deberán usar una placa de desarrollo llamada Galileo, para crear dispositivos que se conecten a la red y funcionen en el hogar o en industrias como el transporte, comercio y hasta la agricultura. El primer lugar tendrá un pase directo a la Intel Cup China, que se celebrará en julio de 2016, y podrá ir acompañado de tres personas. Fabián Bifaretti, al frente de Sports World, de- II. berá poner más fuerza en sus estrategias de crecimiento, principalmente en las enfocadas a incrementar el número de clientes de sus gimnasios, ya que ni los propósitos de Año Nuevo de los mexicanos sirvieron para mantener la tendencia positiva que había mostrado la cadena de clubes deportivos desde que se listó en Bolsa, en Esto, consecuencia de la debilidad del consumo, que se ha traducido en una menor generación de membresías y una mayor deserción de clientes. La Asociación Mexicana de la Industria Au- III. tomotriz, que preside Eduardo Solís Sánchez, y la Comisión Federal de Electricidad, dirigida por Enrique Ochoa Reza, firman hoy un acuerdo de colaboración para impulsar el comercio de automóviles híbridos y eléctricos. Y es que si bien ya hay presencia de este vehículo en el país, todavía hay mucho por hacer en cuestión de infraestructura para su recarga, lo que dificulta su comercialización, a pesar de que existen personas con el interés de adquirir autos amigables con el medio ambiente. Rubén Reachi, secretario de Turismo de Baja IV. California Sur, invitó a turoperadores de mercados como Corea, Tailandia, India, Filipinas, Singapur y Australia, buscando atraer a más turistas de esos destinos y lograr una mayor diversificación, con la finalidad de no depender tanto de Estados Unidos y Canadá. Además de mostrar la oferta de Los Cabos, también promovió lugares como La Paz y el Pueblo Mágico de Todos Santos. El año pasado Los Cabos recibió más de 15 mil visitantes de estos países. Enrique Ochoa Reza, director general de la Comisión Federal de Electricidad (CFE). José Manuel Herrera Coordinador Paul Lara Jefe de Información Ma. Elena López Segura Editora Jorge Juárez Editor Elizabeth Medina Coeditora Visual EL PERIÓDICO DE LA VIDA NACIONAL

3 EXCELSIOR : LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 DINERO : 3 DARÍO CELIS Detonará comercio con EU mayor agilidad a aduanas, tras aprobación, mañana, de nueva ley Durante los últimos 20 años, a raíz de la entrada en vigor del Tratado de Libre de Comercio de América del Norte, el comercio exterior y la inversión externa han sido el motor de la economía nacional. Las exportaciones mexicanas a Estados Unidos crecieron aproximadamente 492% y la inversión extranjera ha mantenido un ritmo de desplazamiento al alza de 6.2% anual, en promedio. Mañana martes, la Cámara de Diputados aprobará una nueva ley que aumentará hasta en dos dígitos el comercio exterior y rebasará los 500 mil millones de dólares anuales de intercambio de mercancías que México tiene actualmente con nuestro vecino. Desde hace varios meses, los gobiernos de Enrique Peña y Barack Obama, a través de la Customs & Border Protection y la Dirección General de Aduanas de la SHCP, trabajaron en un nuevo marco para que las inspecciones de las mercancías sean autorizadas desde el lugar de origen y sean más ágiles. Todos estos mecanismos serán operados por la Confederación de Agentes Aduanales Enrique Peña Nieto. Víctor Gamas. Tiempo de negocios Mexicanos, que preside Víctor Gamas, y el objetivo del gobierno mexicano y la Caaarem es aumentar la seguridad de los bienes que se intercambian por las 49 aduanas del país y el volumen de las operaciones de comercio exterior binacional. Por desgracia, el debate sobre la Ley Federal de Armas de Fuego se ha trivializado y los actores políticos, sobre todo los del PRD, se quedaron en la pirotecnia de las armas que van a portar los funcionarios estadunidenses en los recintos aduanales, alegando pérdida de soberanía. Hay que recordar que 77% de las exportaciones mexicanas tienen como destino el mercado de Estados Unidos y que nuestras importaciones de ese país alcanzan los 217 mil millones de dólares. También, que en México operan 20 mil empresas estadunidenses, que representan 101 mil millones de dólares en inversión extranjera directa. Entre ellas, destacan Walmart, que preside Enrique Ostalé; Exxon Mobil, que encabeza Enrique Hidalgo; General Motors, que comanda Ernesto Hernández; Ford Motor, que capitanea Gabriel López; GE, al mando de Raúl Gallegos, y Citigroup, de Michael Corbat, según datos de la Cámara Americana de Comercio. Para dar una idea de la importancia de ello, por cada dólar que México exporta al mundo, 37% tiene un valor agregado que proviene de las empresas norteamericanas asentadas en territorio nacional como las enumeradas anteriormente. Las ventas de Estados Unidos a México han sido mayores a las destinadas a China y Japón juntos, incluso a la suma de sus exportaciones a Alemania, Francia, Países Bajos y Reino Unido. De enero de 1994 al tercer trimestre de 2013, el comercio bilateral entre México y Estados Unidos ha crecido de manera consistente y este año alcanzó una nueva marca histórica en su comercio de más de 506 mil millones de dólares, con un superávit de 54.3 mil millones de dólares a favor de México. Si esta cifra puede potenciarse aún más, gracias a nuevas disposiciones, se lograrán integrar cadenas que tengan mayor impacto en el crecimiento económico. De ahí la importancia de que agentes aduanales, tanto en México como en Estados Unidos, puedan contar con los equipamientos necesarios para dar certeza y seguridad a las operaciones de comercio exterior. Canipec abierta William Hidalgo asumió la presidencia de la Cámara Nacional de la Industria de Productos Cosméticos y la Asociación Nacional de la Industria de Productos del Cuidado Personal y del Hogar. Se comprometió a mantener la colaboración con las autoridades correspondientes para asegurar un mayor crecimiento del sector, el cual ya tiene un valor total estimado de 15 mil millones de dólares. Uno de los principales temas en los que Canipec se ha distinguido es la autorregulación publicitaria, herramienta utilizada y posicionada desde hace varias décadas a escala internacional y que ha servido para combatir a los llamados productos milagro. A través del lanzamiento de su Código COSMEP, desde 2009 colabora con las autoridades para luchar en contra de publicidad engañosa. El gremio mantiene vigente un convenio de colaboración con la Cofepris que lleva Mikel Arriola y espera ratificar el que mantiene con la Profeco de Lorena Martínez, para instrumentar de forma conjunta y coordinada acciones de capacitación, educación y verificación para detener y erradicar este tipo de prácticas. Talleres Navales El astillero Talleres Navales del Golfo, que comanda José Antonio Sardiña, está de manteles largos por la celebración de los 80 años de su fundación, tiempo en el que se ha consolidado como un Jorge Lecona. referente en la industria naval mexicana. Perteneciente a Hutchison Port Holdings, que a su vez preside Jorge Lecona, y que también es cesionaria del Puerto de Veracruz desde hace dos décadas, el astillero ha dado servicio a más de 900 embarcaciones en todo este tiempo y actualmente enfoca baterías en la renovación de la flota menor de Pemex, de Emilio Lozoya. Para celebrar, el grupo reunirá una serie de fotografías inéditas que muestran la transformación del astillero desde 1946, sólo diez años después del inicio de sus operaciones en Hoy es el astillero más importante del Golfo de México, con más de 34 hectáreas de superficie y equipo de alta tecnología para el mantenimiento, fabricación y conversión naval. Va Mondelez A menos de dos años de haber lanzado su estrategia global de bienestar con una inversión de 650 millones de dólares, Mondelez International, que preside Irene Irene Rosenfeld. Rosenfeld, quiere fortalecer sus alianzas estratégicas con organismos de la sociedad civil y México es punta de lanza. La filial de la empresa de alimentos busca estrechar sus relaciones con la comunidad, para lo cual donó más de dos mil 100 cajas de galletas a la Fundación para la Protección de la Niñez IAP, que dirige María Aurora Garza. Este organismo de la sociedad civil tiene un gran impacto en el país. Sólo en 2014 apoyó a 540 organizaciones mediante alianzas que beneficiaron a cerca de 60 mil niños mexicanos. Ahora, Mondelez contribuirá a que más niños tengan oportunidades de alimentación responsable, para lo cual reforzará su trabajo voluntario, que en los últimos dos años ha reunido alrededor de cuatro mil horas entre los colaboradores de la empresa en México. Cemex aclara El ingeniero Lorenzo Zambrano (qepd), expresidente y director general de Cemex, no tenía relación de parentesco ni conoció al candidato a la alcaldía de Monterrey, el señor Patricio Zambrano de la Garza. Adicionalmente, este último nunca ha laborado en Cemex. Esto con el fin de aclarar algunas menciones que han salido recientemente en la prensa. < TRANSPORTISTAS > Escasa, la seguridad vial: Cesvi NOTIMEX Empresas transportistas del país no llevan a cabo adecuadas prácticas de seguridad vial, capacitan a sus conductores o carecen de un límite definido de velocidad, de acuerdo con una evaluación del Centro de Experimentación y Seguridad Vial México (Cesvi). Añadió que cada organización presenta en promedio cuatro volcaduras al año, por ejemplo, en un vehículo tipo full o doble remolque y que éstas generan daños materiales elevados, además de provocar lesiones graves o la muerte de los involucrados en el evento. En un comunicado, el Centro de Experimentación y Seguridad Vial expuso que por cada seis incidentes se enfrenta un accidente, lo que implica que las organizaciones asumen riesgos o simplemente no se analizan los accidentes. Agregó que a la seguridad vial no se le da la importancia necesaria en el sector, pues los accidentes se catalogan como algo normal en la operación y deben ser atendidos por la aseguradora en muchos casos. Puntualizó que la capacitación anual en las organizaciones en México es de una hora en promedio para cada conductor, lo que significa que la mayoría de las empresas capacita al conductor al ingresar y no lo vuelve hacer. 4 VOLCADURAS se presentan al año en las vialidades del territorio nacional, según el Cesvi < BX+ PREVÉ QUE ESTA RACHA CONTINUARÁ > Ramo automotriz favorece a Qualitas Más producción e ingresos le permitirán a la firma ampliar su participación POR ERÉNDIRA ESPINOSA La aseguradora de automóviles Qualitas será la más beneficiada con el incremento en la venta de automóviles que se ha registrado en México. Actualmente la compañía ostenta 25 por ciento del mercado de aseguramiento de vehículos y en los últimos dos meses el número de unidades aseguradas por la empresa se han incrementado 9.3 por ciento, como dio a conocer la propia firma en su reporte mensual de ventas publicado a través de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). En un análisis, Paulina Nuñez, analista de Grupo Financiero BX+, mencionó que el incremento en la venta de autos en el mercado nacional será positivo para la empresa y que dichos beneficios continuarán. Qualitas es la compañía líder en el mercado de seguros de autos, posee 25 por ciento de participación, que si bien incluye autos nuevos y usados, una Mercado de aseguramiento de vehículos (Porcentaje) 24.9 Qualitas 14.0 Axa Nota: Cifras a GNP 7.7 ABA parte importante se puede atribuir a los primeros, consideró. Además, mencionó que el beneficio pudiera continuar en los meses posteriores, dado que los crecimientos mencionados en las ventas de unidades se verán favorecidas por la regulación del amparo para importación de autos chocolate. Esta ultima regulación se refiere a un mayor control aduanal en la importación de autos usados provenientes de Estados Unidos, ya que anteriormente la mayoría se introducía al país mediante amparos, lo que frenaba el desempeño de la venta de vehículos nuevos Mapfre Banorte Inbursa BBVA Bancomer HDI Zurich La especialista resaltó que los beneficios ya se reflejaron en el precio de las acciones de Qualitas, pues en lo que va de abril su valor aumentó cinco por ciento, en tanto que al cierre de la jornada del viernes sus títulos costaban pesos y mostraron una variación positiva de 4.21 por ciento contra el día previo. La AMIA (Asociación Mexicana de la Industria Automotriz) reportó que durante marzo la venta de automóviles en México aumentó 22.4 por ciento Atlas ANA 22.4 POR CIENTO se incrementó la venta de autos en marzo General de Seguros Afirme RSA Insurance Otras FUENTE: Qualitas con respecto al año anterior, tras venderse 104 mil 902 unidades, recordó Nuñez. Sigue tendencia Destacó que esta es la cifra histórica más alta de la industria para este mes siguiendo la tendencia de enero y febrero de 2015, en donde también se registraron récords históricos. En cuanto al trimestre completo, el volumen de venta se elevó 21.9%, con 306 mil 157 vehículos, también el dato QC es la compañía líder en el mercado; si bien incluye autos nuevos y usados, una parte importante se puede atribuir a los primeros. PAULINA NUÑEZ ANALISTA DE BX+ histórico más alto para la industria en este periodo. Según el reporte mensual de ventas de la empresa, al cierre de febrero de este año tenía aseguradas dos millones 571 mil 468 unidades, principalmente en México, ya que la firma también opera en Estados Unidos, Costa Rica y El Salvador. Dicha cantidad es 219 mil 559 unidades superior a la reportada en el mismo mes del año pasado, cuando tenía aseguradas dos millones 351 mil 909 unidades. De acuerdo con el Informe Sectorial de la Industria Automotriz, publicado por Qualitas en su página de internet, su participación en el rubro de prima emitida, es decir, considerando las pólizas suscritas por una aseguradora, el mercado de seguros para autos ascendió a 24.9 por ciento durante De esta forma, Axa Seguros detentó una participación de 14 por ciento; GNP, de 12.5; ABA, de 7.7, y Mapfre México alcanzó 6.5 por ciento. Es así que las aseguradoras grandes del país representaron 65.5 por ciento del mercado de aseguramiento de autos, mientras que, las medianas, donde se ubicaron Banorte, Inbursa, Zurich, Afirme, entre otras, alcanzaron un peso de 31.3 por ciento. El porcentaje restante, es decir, 3.2 por ciento, correspondió a las actividades de las pequeñas aseguradoras que operan en México. Cifras positivas En un documento enviado a la BMV, la compañía destacó que el índice combinado del mercado fue de 97 por ciento, cifra superior al 94 por ciento registrado del año pasado. Las cinco compañías más grandes registraron un índice de 100 por ciento, mientras que el de Qualitas fue de 97 por ciento. El índice combinado del mercado, sin tomar en cuenta Banca Seguros es de 100 por ciento, aunque el mercado obtuvo un mayor índice de siniestralidad considerado con los trimestres de años anteriores. Si se comparan los índices a diciembre 2014 con las cifras del año anterior, se observa un alza. Así, el índice de siniestralidad de la industria aumentó de 65 a 67 por ciento y el de Qualitas, de 67 a 70.

4 4 : DINERO Licitación post mortem n En los próximos meses Grupo Radio Centro deberá reconstruirse, no es el único grupo que ha fallado en una licitación, y reencontrarse con sus fuerzas. Tal y como lo veníamos anticipando en esta columna desde hace más de tres semanas, Grupo Radio Centro no pudo cumplir con su ofrecimiento de pagar tres mil 58 millones de pesos por una de las dos cadenas de televisión abierta que licitó el Instituto Federal de Telecomunicaciones. Es necesario hacer un análisis sensato de lo que ocurrió y no caer en posiciones verdaderamente estúpidas como suponer que Francisco Aguirre se podría suicidar o que Grupo Radio Centro irremediablemente quebrará y sus trabajadores irremediablemente serán condenados al desempleo. En los próximos meses GRC deberá reconstruirse, no es el único grupo que ha fallado en una licitación, y reencontrarse con sus fuerzas. Los muchos talentosos que trabajan ahí no tendrán problema en ningún escenario porque si algo requieren los medios de comunicación son personas talentosas. Ni tampoco conclusiones tan apresuradas como equivocadas en el sentido de que el Instituto Federal de Telecomunicaciones hizo mal la licitación porque el presidente de uno de los grupos desgraciadamente falleció y otro se equivocó en la valuación, cuando Grupo Imagen Multimedia pagó por una cadena de televisión abierta más que el valor de referencia de las dos que se licitaron y se ha convertido en un competidor serio en la televisión abierta que, sin lugar a ninguna duda, en el corto plazo cambiará el panorama de la competencia. Fundamentos Desde hace más de una década había una fuerte corriente exigiendo que el gobierno licitara sus espacios en la televisión abierta como un camino para mejorar la democracia por la vía de más DAVID PÁRAMO voces al alcance de la población de menos recursos; disminuir el poder concentrado en sólo dos empresas. Como lo documentamos en este espacio, Felipe Calderón no pudo cumplir con la promesa empeñada a los concesionarios de licitar la televisión abierta por el pésimo trabajo de la Comisión Federal de Telecomunicaciones, en la que hay algunos exfuncionarios que critican lo que ellos no pudieron. Así las cosas, el primer punto que debe destacarse es que ya existe una tercera cadena de televisión abierta que, a partir del primero de enero, iniciará una oferta diferente, atrevida e iovadora que tiene como objetivo llegar a 10% de la audiencia de la televisión abierta en todo el país. El duopolio está terminado, puesto que Grupo Imagen Multimedia es una empresa de elevada capacidad financiera, operativa y de gestión que, como lo ha hecho en otros segmentos, será un competidor fundamental. En medios de comunicación el grupo, de Olegario Vázquez Aldir, ha demostrado liderazgo y elevada capacidad en los medios de comunicación: los ejemplos están a la vista. Así las cosas, la licitación de la televisión abierta ya cumplió con el objetivo de generar una mayor competencia. En los próximos años el panorama habrá cambiado radicalmente. Pendientes El IFT tiene dos pendientes. El primero de ellos es que en un pleno deberá ratificar documentalmente Personajes de el declarar desierta la licitación de la televisión abierta sólo en la parte que corresponde a lo incumplido por Grupo Radio Centro (lo que podría denominarse la cuarta cadena). En un segundo término, independientemente del programa de licitación de frecuencias anunciado recientemente, deberá analizar la mejor manera de asignar este espectro de televisión abierta. Los propios comisionados han dicho públicamente que deberán analizar entre una licitación muy similar a la que tuvo como resultado asignar sendas cadenas de televisión abierta a Grupo Imagen Multimedia y Grupo Radio Centro, que no pudo pagar y de ninguna La licitación de la televisión abierta ya cumplió con el objetivo de generar una mayor competencia. manera justa puede imputarse como un error en el diseño de las bases. También se considera un esquema de licitaciones regionales en las cuales el problema está en la concentración de los mercados publicitarios, lo que generaría que hubiera sectores de población que no fueran atendidos, lo que va en contra del mandato del IFT, que tiene como objetivo aumentar la cobertura de la televisión abierta. No debe olvidarse que el corazón de la licitación es ése y no el dinero, aun cuando sí debe considerarse la prestación a favor del Estado por uno de sus bienes escasos. Se ha mencionado, sin mucho sustento, la posibilidad de que el Estado conservara la cadena de televisión. Sin embargo, es muy poco probable, puesto que iría en contra de los propios principios establecidos por el Pacto por México. Futuro Considerando que lo más probable es una licitación similar a la anterior se deben considerar las áreas de oportunidad que presentó la licitación y cuáles son mitos a toro pasado. Hay legisladores quienes, siguiendo su miserable agenda, dicen que la licitación estuvo mal diseñada y en redes sociales lanzan cualquier cantidad de amenazas y bravatas. Aseguran que el diseño hizo que hubiera pocos postores. El número de participantes no estuvo ni estará determinado por el valor de referencia, que fue la mitad del sugerido por la Secretaría de Hacienda en la licitación pasada. El tema fundamental está en las masivas cantidades de recursos requeridos no sólo pagar obtener la concesión: En el caso de Grupo Imagen Multimedia sólo es 18% de la inversión planteada. Además, se debe tener una gran capacidad de organización y operativa en una gran cantidad de sentidos. Lo cierto es que pocos grupos cumplen con estos requisitos, puesto que se requieren fuentes constantes de financiamiento alternas que vayan más allá del proyecto o los medios de comunicación. Desde la semana pasada hemos publicado en esta columna que Grupo Imagen Multimedia está interesado en participar por quedarse por el espectro de televisión abierta que aún tiene el Estado. El escaso número de postores fue previsto por el IFT, de ahí que las ofertas fueran presentadas en sobre cerrado antes de conocer quiénes participarían, lo que explica su dispersión: otra licitación también tendría pocos interesados. La dispersión entre las ofertas es lógica si se considera que se trataba de un hecho inédito en el cual el talento de los empresarios fue puesto en juego de una manera brutal. De hecho, debería ser un caso de estudio para las escuelas de negocios comprender qué pasó por la mente de ambos equipos al momento de poner la oferta, puesto que con la misma información se llegó a lugares diametralmente diferentes. Exitosa La licitación de la televisión abierta, como publicamos el viernes, es muy exitosa porque cumplió con el objetivo fundamental: aumentar la competencia en la televisión abierta con la llegada de Grupo Imagen Multimedia. LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 : EXCELSIOR < CIFRAS DE LA CNBV > Financiamiento (Porcentaje del PIB) Interno* Emisión de deuda interna Banca múltiple Banca de desarrollo Otros intermediarios Sector privado Sector público *Cifras a septiembre de 2014 FUENTE: CNBV Más crédito al sector privado POR CLAUDIA CASTRO El financiamiento en México otorgado al sector privado alcanzó 29.8 por ciento al cierre del tercer trimestre del año, reportó la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). A través de su último reporte sobre Ahorro Financiero y Financiamiento en México, entre septiembre de 2013 y el mismo periodo de 2014, el financiamiento total creció 8.3 por ciento real, para alcanzar billones de pesos, es decir, 89.5 por ciento como proporción del Producto Interno Bruto (PIB). En este sentido resaltó que el financiamiento interno total, que incluye la cartera de crédito y la emisión de deuda fue equivalente a 74 por ciento del PIB. La CNBV reportó que el financiamiento interno total, que incluye tanto la cartera de crédito, como la emisión de deuda, estuvo conformado por fondeo al sector público en 44 por ciento como proporción del PIB y en 29.8 por ciento del PIB al sector privado. El organismo resaltó que en términos reales anuales, el financiamiento total creció 8.3 Externo* Emisión de deuda en el extranjero Créditos del exterior Sector privado Sector público por ciento entre septiembre de 2013 y 2014, con lo que mantuvo la tendencia creciente que se observa desde Banca Según los datos de la CNBV, el financiamiento interno al sector privado fue 29.8 por ciento del PIB; su principal elemento fue el crédito de la banca múltiple, seguido por el de otros intermediarios (15.4 y 8.7 por ciento del PIB cada uno). Destaca que el componente más dinámico del financiamiento interno fue la emisión de deuda, con una tasa de crecimiento anual real de 9.1%, impulsado por emisiones del sector privado y público. La cartera de crédito aumentó su participación en el PIB casi un punto porcentual, al pasar de 28.4 por ciento en septiembre de 2013 a 29.3 por ciento el mismo mes de 2014, con un alza de 4.9% anual real. El crédito de la banca múltiple, otorgado al sector privado y al sector público, aumentó 3.6 por ciento real anual de 2013 a 2014 y su saldo pasó de 17.6 por ciento a 17.9 por ciento del PIB, en tanto que el crédito otorgado por la banca de desarrollo creció 21.4 por ciento. < PREVISIONES ECONÓMICAS DE MONEX > Fed subiría las tasas en 2016 Se prevé que regresen los flujos de capital a los mercados emergentes POR FELIPE GAZCÓN Grupo Financiero Monex pronostica que el alza de tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos se dará hasta 2016, lo que permitirá una recuperación gradual del peso en los próximos meses y lo ubicaría al dólar por debajo de los 14 pesos al cierre de 2015, expresó Carlos González Tavares. En entrevista, el director de Análisis y Estrategia Bursátil de la institución financiera explicó que el hecho de que la Fed pudiera estar postergando la decisión de incrementar las tasas de interés hasta el próximo año hace que muchos de los flujos de capitales regresen a los mercados emergentes, ante una menor aversión al riesgo. Frente a la expectativa de que continuarán bajas las tasas, ha venido debilitando un poco al dólar, favoreciendo a monedas como el euro y el peso, así como otras de mercados emergentes. Política monetaria Dijo que nuestra expectativa es que el alza de tasas de la Fed será hasta el próximo año; consideramos que incluso hacia finales de 2015 podamos ubicar al tipo de cambio por debajo de los 14 pesos por dólar, enfatizó. La volatilidad continuará en estos días, es parte de los mercados, comentó. Con los datos de empleo en Estados Unidos se confirma nuestra visión de que el alza de tasas se dará hasta el próximo año. 2 POR CIENTO es el objetivo del Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos Frente a la expectativa de que continuarán bajas las tasas se ha debilitando el dólar. CARLOS GONZÁLEZ DIRECTOR DE ANÁLISIS Y ESTRATEGIA BURSÁTIL DE MONEX BOLSA DE VALORES Desde hace ya varios meses consideramos que los datos económicos en EU no eran lo suficientemente sólidos como para pensar en este incremento en tasas. Agregaría que para la Unión Americana dos variables importantes son la generación de empleos y la inflación. El objetivo de los precios al consumidor de 2% se ve alejado y más cuando están teniendo una caída en los precios del petróleo que disminuye los precios de muchos insumos, por lo que no se ven presiones inflacionarias y esto haría que la Fed mantenga esta postura de tasas de interés bajas, indicó. Mercado laboral Con los datos de empleo en EU se confirma nuestra visión de que el alza de tasas de interés se dará hasta el próximo año, y el Carlos González, director de Análisis y Estrategia Bursátil de Monex, pronostica que el principal índice de la Bolsa Mexicana de Valores cerrará el año en 46 mil 800 unidades. consenso ahorita lo viene descontando; entonces, creemos que las tasas permanecerán bajas, el tipo de cambio debería estar regresando y vamos a estar más atentos a otros eventos que pudieran influir en el tipo de cambio, pero por ahora, parece que la tendencia sería de apreciación, respondió. No hay que perder de foco que cuando ocurra el alza de tasas en EU será porque haya un mayor crecimiento y esto beneficiará a México, indicó. La expectativa de que se mantenga en EU la política monetaria flexible propicia que estén regresando los flujos de capital a mercados emergentes Escenario Para Monex, el tipo de cambio se cotizaría en 14 pesos al cierre de este año. Foto: Elizabeth Velázquez y México se compara muy favorablemente con otros mercados: frente a Brasil, el país se ve con mayor atractivo por tener mejores fundamentos macroeconómicos y financieros. Operación bursátil Carlos González prevé que el principal índice de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) cerrará el año en 46 mil 800 unidades, por la abundante liquidez. Entre los sectores que considera más atractivos para la inversión dijo que nos gusta mucho el sector de Fibras, ya que trae un dinamismo importante, las tasas de interés incluso aunque llegarán a subir seguirán estando bajas lo que favorecería a este sector; nos gustan empresas del sector industrial, estimamos que poco a poco vendrán inversiones; el sector aeropuertos, por los precios del petróleo bajos y los ingresos que pueden estar en dólares, en algunos casos; y el sector financiero, creemos que es una buena forma de participar en sectores con expectativas de crecimiento como el consumo y el aumento de la penetración bancaria. Energéticos El directivo también señaló que otra de las variables a considerar es la caída de los precios del petróleo, que si bien los ingresos públicos dependen menos del energético, lo cierto es que al tener una entrada proveniente del precio del crudo con una disminución en la producción y con menores precios en su cotización, la expectativa de tener menos dólares, también afecta al tipo de cambio. Creemos que, de corto plazo, podremos estar viendo una estabilidad ya en las cotizaciones del precio del petróleo y con una cierta recuperación, abundó. Y esto está también ocasionando que haya revisiones en el presupuesto, tanto para este año y recientemente ya vimos las revisiones en el presupuesto para el 2016, que también podrían impactar un poco a la actividad interna, por los recortes al gasto, que afectarían a los proyectos de infraestructura, subrayó. Agregó que muchas de las inversiones que se esperaban provenientes de la Reforma Energética, con la caída del petróleo, podrían posponerse, por lo que la expectativa de alcanzar un crecimiento de 5% a finales de la administración podría resultar un poco optimista, pero las reformas tendrán efectos favorables en un más largo plazo.

5 EXCELSIOR : LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 DINERO : 5 ALICIA SALGADO Antitrust Immunity: suspensión o negativa n Para el gobierno mexicano el acuerdo bilateral y el ATI van juntos porque se convinieron en negociaciones del año pasado y así se dejó en actas. El viernes le adelanté la decisión del Departamento de Transporte de Estados Unidos, suscrita por Susan Kurland, Assistan Secretary for Aviation and International Affairs, fechada el 31 de marzo, con la que suspende el procedimiento de evaluación del Antitrust Immunity solicitado por Delta, que encabeza Richard Anderson, y Aeroméxico, que dirige Andrés Conesa. Aunque es una suspensión, no una cancelación o negativa, lo cierto es que el contenido de la misiva puso a los negociadores del bilateral en alerta, en especial al equipo de la subsecretaria Yuriria Mascott, porque si bien la respuesta suspensiva del DOT dice que su decisión obedece a que las empresas no entregaron toda la información que compruebe que podrán cumplir con los estándares y políticas establecidas en la concentración, la segunda parte resulta preocupante. Ésta subraya que un punto clave en esta autorización es que no cumple con la política del DOT para otorgar la ATI, porque el acuerdo bilateral negociado y suscrito a finales de 2014 no es un acuerdo de cielos abiertos (sólo así se otorga el ATI), aunque provee las condiciones futuras para introducirlo en un futuro. Como yo lo entiendo, los estadunidenses se están yendo como acostumbran: by the book, y eso implica que, mientras no haya cielos abiertos, no habrá ATI, elemento clave para que puedan asociarse empresas de México con las de Estados Unidos, en acuerdos que superen el código compartido. De hecho, le comenté que, con tanto, el secretario de Comunicaciones y Transportes, Gerardo Ruiz Esparza, como el de Economía, Ildefonso Guajardo, están trabajando en la liberalización de restricciones a la inversión extranjera en el sector aéreo, algo que hace mucho sentido si lo que se quiere es modernizar integralmente el servicio en Norteamérica y abatir el costo de transporte para los usuarios. Por lo pronto, le confirmo que, por instrucción de la subsecretaria Mascott, el director de Aeronáutica Civil, Gilberto López Meyer, expresó el 8 de abril su profunda preocupación por escrito a Paul Gretch, director de Aviación Internacional, y a Brian Hedberg, director asistente para Negociaciones Aéreas, ambos del Departamento de Transporte, y a Stephen Cristina, director de negociaciones aéreas del Departamento de Estado, por las causas que se señalaron en la suspensión del procedimiento de ATI. Para el gobierno mexicano el acuerdo bilateral y el ATI van juntos porque se convino así en las negociaciones del año pasado y así se dejó en actas, en anexos y en memorándum, aunque corren por cuentas separadas jurídicamente Y si no hay ATI, pues es probable que en el Senado de México no se ratifique el bilateral. Para mí, es momento de no dejar supuestos al aire, aunque haya temas políticamente complicados para ser conversados en México. De Fondos a Fondo * Otra vez el pleno del IFT, cuyo pleno preside Gabriel Contreras, estará en el ojo del huracán, pues los Los estadunidenses se están yendo como acostumbran: by the book... Cuenta Corriente exquisitos dirán que fue un fracaso la licitación de las cadenas de televisión abierta. Mire, para empezar, hay un tercer competidor fuerte con suficiente espectro y reglas para jugar y, en segunda, la Tesorería de la Federación se hizo de dos mil 400 millones de pesos, que sirven y muy bien para avanzar en el financiamiento de las redes mayoristas, qué, no? Por lo pronto, se cumplió el mandato constitucional, porque se efectuó la licitación, pero por el resultado de ésta, es evidente que no hay grupos con capacidad económica suficiente para establecer una cuarta cadena, podría tomarse la decisión de analizar si hay mercados regionales o locales para el uso de esas frecuencias por parte de ofertas locales de televisión, abierta o cableada. Hay muchos independientes, pero tenderán a romper el concentrado negocio de la distribución de contenidos y publicidad, no lo dude. Si lo ve así, no necesariamente espere * Le comento que Lintel, cuyo director general es Ricardo Betancourt, se está convirtiendo en una favorita por el tipo de servicios a la medida que ofrece. Lintel es una constructora y administradora de parques industriales especializados en el sector automotriz, se está preparando para albergar a los fabricantes de autopartes, extranjeros y nacionales, que serán los proveedores de la planta que abrirá Toyota en el bajío, en Celaya. Para ello abrirá nuevas instalaciones en Apaseo el Grande, Guanajuato. Lintel cuenta con parques industriales en Guanajuato, San Luis Potosí, Jalisco y Ciudad Juárez, en donde alberga a las principales empresas de autopartes, proveedores de Honda, VW y otras compañías. Tan sólo en su parque industrial Colinas de San Luis, en poco menos de tres años, han llegado 18 empresas del ramo automotriz, algunas de ellas de origen japonés. Cabe mencionar que algunos de los proveedores de Toyota como NAL, Nidet Tosok, CMWA y JTekt ya están instalados en este parque. * Los trabajos de protección y preservación de la Región Río Bravo/Big Bend, el ecosistema desértico más grande y diverso de Norteamérica, es una historia de éxito en la cooperación binacional México-Estados Unidos, y data de la un acuerdo firmado entre Ávila Camacho y Roosevelt hace 60 años. Pues fíjese que el viernes pasado, los secretarios de medio ambiente de ambos países, Guerra Abud y Sally Jewell, ratificaron la voluntad de ambos gobiernos de continuar con este esfuerzo de conservación en la zona, mediante establecimientos de protocolos de monitoreo ecológico, evaluación de reforestación de tributarios, un estudio de acuíferos transfronterizos y manejo de plantas exóticas y, de paso, firmaron un Acuerdo de Protección contra Incendios Forestales, pues en esta época del año, la frontera es muy vulnerable por la temporada de secas. < FAVORECEN BAJOS PRECIOS > Crecerá turismo por vía cruceros NOTIMEX Con un crecimiento que podría situarse entre diez y 15 por ciento, este año los turistas mexicanos estarán orientando sus viajes al sector de cruceros, pues ven ahorros de hasta 40 por ciento con respecto a hacer esos viajes por tierra. La naviera de origen británico Princess Cruises destacó que están registrando mayores solicitudes de nuevos cruceristas mexicanos a paseos con destino Alaska y Japón. Tipo de cambio Y es que el tipo de cambio ha hecho que muchos mexicanos busquen nuevas opciones que potencialicen sus vacaciones en materia de costo-beneficio, por ello están volteando al sector de cruceros, consideró Ruth Leal, directora de Princess Cruises para América Latina. El mercado mexicano es uno de los mejores para la industria de cruceros, pues son de los mejores clientes aunque todavía hay mucho potencial para crecer, pues sólo alrededor de 300 mil mexicanos toman barco cada año. Excursionistas marítimos (Número de viajeros) 578, , , ,028 No obstante, muchos han descubierto que viajar por barco es más económico, debido a que las tarifas han bajado en más de 50 por ciento en los últimos tres años, dada la oferta existente, resaltó Leal. Describió que en mayo inicia la temporada en Alaska y Japón, destinos que pueden costar menos de 900 dólares la travesía. En el caso de Princess, destacó que este año han suscrito un convenio con Discovery Chael para recrear los programas de televisión a bordo de los barcos, lo cual será un plus para más mexicanos que desean una experiencia diferente al viajar por mar. Visitan la Península Los pasajeros que arriban en crucero a la terminal del puerto de altura de Progreso, Yucatán, reportó un alza superior de cuatro por ciento durante el primer bimestre de este año. Según el reporte estadístico de Administración Portuaria Integral (API), durante los primeros dos meses del año pasado llegaron a la terminal de cruceros del principal puerto de esta entidad, alrededor de 43 mil 626 pasajeros. 440, , , , FUENTE: Banco de México FORUM NAUCALPAN LA IRREFUTABLE PRUEBA DEL ÉXITO QUE IZA BUSINESS CENTERS COSECHA EN LA CDMX PUBLIRREPORTAJE IZA Business Centers, el gigante de los Centros de Negocios en México, sigue creciendo y arrasando con las mejores y más prestigiadas ubicaciones en la ciudad de México. La más reciente de ellas es el exclusivo e inteligente complejo Forum Naucalpan. Este proyecto se encuentra ubicado en la Av. Primero de Mayo en el municipio de Naucalpan de Juárez en el Estado de México, localizado en el corazón de una de las zonas industriales más grandes del país. Forum Naucalpan cuenta con un promedio de 2,150 m2 en cada uno de sus 12 pisos, 2 balcones por piso, terrazas en el primer piso y Penthouse, área comercial, restaurantes y club deportivo. Además cuentan con la certificación LEED Plata y otorgan calidad en el ambiente interior por la abundante luz natural y cristales Low-E Duo que aíslan y reducen los brillos y ruido. IZA Business Centers Forum Naucalpan es la opción ideal para aquellos que desean realizar grandes negocios y ver crecer su éxito sin tener que preocuparse por temas de seguridad, limpieza y operación de oficinas, pues al practicar un modelo de Business Center cuenta con todas las facilidades y amenidades para que usted sólo llegue instale su computadora y se dedique a lo más importante: su empresa. Además de la seguridad que recibirá al realizar un contrato en pesos, al tener su oficina en IZA Business Centers Forum Naucalpan, usted tendrá acceso a áreas comunes como comedor, centro de copiado totalmente equipado, salas de juntas con capacidad desde 4 hasta 25 personas con servicio de coffee break, atención y apoyo ejecutivo por parte de staff 100% bilingüe y desde luego la mejor tecnología en telecomunicaciones. IZA Business Centers Forum Naucalpan, único en su tipo y ubicación, le ofrece oficinas de calidad mundial, amuebladas, equipadas y listas para usarse. México: (55) Monterrey: (81) Guadalajara: (33) Tijuana: (664)

6 6 : DINERO HSBC-D9, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA Accionistas, que habrá de celebrarse a las 13:45 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC FONDO 3, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE 6 DE 23 Accionistas, que habrá de celebrarse a las 16:15 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC-D7, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA 16 DE 23 Accionistas, que habrá de celebrarse a las 13:30 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC-D2, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA 5 DE 23 Accionistas, que habrá de celebrarse a las 13:15 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC-DE, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA 4 DE 23 Accionistas, que habrá de celebrarse a las 12:30 horas del día 28 de abril de 2015, en el AEROPUERTOS Oécano Pacífico San Diego Imperial Beach México Chula Vista Tijuana Rosarito EU Detalles del área LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 : EXCELSIOR Será binacional la terminal de Tijuana En octubre de este año se concluye la obra que incorpora un puente peatonal de 130 metros que conectará al aeropuerto mexicano con un edificio en Otay Mesa, San Diego POR MIRIAM PAREDES A partir de diciembre de este año los pasajeros que aterricen en el Aeropuerto Internacional de Tijuana podrán salir a la calle y encontrarse en San Diego, California, y viceversa cuando inicie la operación del Cross Border Xpress. En entrevista con Excélsior, Enrique Valle, director general de Otay Tijuana Venture LLC, empresa que impulsa este proyecto, confirmó que será en octubre cuando se concluya la obra que incorpora un puente peatonal con una longitud de 130 metros que conectará al aeropuerto mexicano con un edificio terminal en Otay Mesa, mismo que también está en construcción. La obra se entregará en octubre y tendremos 30 días para hacer cualquier ajuste de modo que en diciembre podamos dar servicio. Detalló que la semana pasada se colocó la estructura metálica del puente y en los siguientes días seguirá la base de los pisos y se continuará con el colado para posteriormente empezar a vestir y equipar el puente. Con una inversión de 120 millones de dólares, el proyecto buscará atraer a entre dos y 2.4 millones de pasajeros anuales, de los 4.4 millones que utilizan las instalaciones del Aeropuerto de Tijuana. Reacción Será un momento histórico cuando se unirán dos edificios uno en México y el otro en Estados Unidos, lo que habla de una buena relación entre ambos países y de la confianza en temas de seguridad y en los beneficios económicos que esto traerá a la región, dijo el directivo. Recordó que el inició de construcción en Estados Unidos comenzó el 19 de mayo del año pasado, mientras la ampliación del Aeropuerto Internacional de Tijuana, concesionado al Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP), que servirá para la colocación del puente, ya se ha concluido. Ellos están listos y nosotros en cuanto terminemos la obra en Estados Unidos, que va acorde al programa; tendremos un periodo de prueba y luego la apertura para el público en general. Agregó que la Puerta de las Californias, como también se denomina a esta obra, es un proyecto que se pensó durante varios años y que en 2007 finalmente logró tener forma cuando Otay Venture compró los únicos terrenos que hacen posible el plan. Se empezó a hacer realidad esta idea del aeropuerto binacional. Ventajas Valle destacó que el edificio terminal contará con la Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza (CBP, por sus siglas en inglés), de modo que los pasajeros puedan realizar los trámites migratorios que harían en cualquier otro punto de entrada a Estados Unidos, ya sea puerto o aeropuerto. Las negociaciones con el CBP fueron largas pero se logró consolidar el proyecto de una instalación cerrada y segura hacia la Unión Americana, y viceversa, de modo que los pasajeros norteamericanos caminen hacia el aeropuerto de Tijuana con la facilidad de dejar su auto en ese país y evitar los largos tiempos del cruce fronterizo, comentó El directivo agregó que aunque aún no está definido cuanto costará al pasajero el cruce por el nuevo puente, los precios serán competitivos, Con una inversión de 120 millones de dólares, el proyecto buscará atraer a entre dos y 2.4 millones de pasajeros anuales. El inició de construcción en EU comenzó el 19 de mayo de PROYECTO Con la obra se garantiza la seguridad de los viajeros, eficiencia, opciones de vuelos y ahorro en tarifas. La semana pasada se colocó la estructura metálica del puente y en los siguientes días seguirá la base de los pisos y se continuará con el colado. Será un momento histórico cuando se unirán dos edificios, uno en México y el otro en EU, lo que habla de una buena relación entre ambos países. Proyecto del puente transfronterizo Estados Unidos Estados Unidos Estacionamiento Frontera Mex-EU Estacionamiento Aeropuerto Internacional de Tijuana Gráfico: Fernando Fraga con información de Otay Venture LLC pues se trata de un mercado poco elástico por lo que tendremos que igualarnos con las otras formas en que los usuarios pueden llegar a Estados Unidos. Actualmente un pasajero que sale del Aeropuerto Internacional de Tijuana y toma un taxi que lo lleve al cruce fronterizo puede pagar unos 20 dólares y queremos estar por debajo de eso, comentó el directivo. Los pasajeros tendrán a 20 millas, unos 15 a 20 minutos, el Aeropuerto de San Diego desde el edificio terminal en Otay Mesa. Para lograr este proyecto, Otay Venture adquirió un préstamo sindicado a 15 años con Bancomext e Invex que representa el 60 por ciento de la inversión del Cross Bordes Xpress. Transporte El director general de Otay Tijuana Venture LLC señaló que ya se hizo el concurso privado para invitar a empresas de alimentos y bebidas y otros servicios como transportación terrestre tales como renta de coche, taxis, shuttles, para ir a San Diego o California, entre otros para que se sumen al proyecto e incluso resaltó la instalación de un duty free. El Cross Border Xpress será una parte complementaria de un aeropuerto y por ende una herramienta útil para Tijuana siendo su principal vocación la de maquiladora. Y por el lado del turismo un vehículo cómodo para que los turistas americanos viajen al interior de México a través de los más de 30 destinos que ofrece el aeropuerto de la localidad. Tijuana es una de las ciudades más poblada de Baja California, México. Además, la región alberga instalaciones de numerosas empresas multinacionales. 120 MILLONES de dólares fue la inversión para llevar a cabo el proyecto en Tijuana 30 DESTINOS son ofrecidos por el Aeropuerto Internacional de Tijuana en México El Cross Border Xpress será una parte complementaria de un aeropuerto, y por ende, será una herramienta útil para Tijuana. Aunque aún no está definido cuánto costará al pasajero el cruce por el nuevo puente, los precios serán competitivos. ENRIQUE VALLE DIRECTOR GENERAL DE OTAY TIJUANA VENTURE LLC 1 DE 23

7 EXCELSIOR : LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 DINERO : 7 IFT analiza varias opciones por impago de Aguirre n El Instituto Federal de Telecomunicaciones tendrá que analizar si habrá nuevos postores dispuestos a invertir más de mil 800 millones de pesos por la concesión. La primera medida que adoptará el Instituto Federal de Telecomunicaciones después de que Radio Centro informó, justo antes de que venciera el plazo para pagar, que no tenía los tres mil 58 millones de pesos que ofreció por una cadena nacional de TV abierta, será declarar desierta la licitación para poder iniciar la ejecución de la garantía de seriedad por 415 millones de pesos. Son varias las opciones que analizará el pleno del IFT para el aprovechamiento del espectro que no fue asignado a Grupo Radio Centro. Adolfo Cuevas, comisionado del IFT explicó entre las opciones está volver a licitar la cadena nacional que, de hecho, es un mandato constitucional, porque así lo decidieron los legisladores al aprobar la Reforma de Telecomunicaciones. Son, sin embargo, varios los problemas de volver a licitar una cadena nacional. El primero es que en la primera licitación sólo dos de los siete grupos interesados presentaron ofertas: Radio Centro, que no pagó, y Grupo Imagen Mutimedia, que pagó antes de que venciera la fecha y ya tiene su título de concesión. Además, y así lo reconoció Cuevas, se tendría que modificar el precio de referencia, que no podría ser ya de 830 millones de pesos, sino de mil 800 millones de pesos, lo que pagó el Grupo MARICARMEN CORTÉS Imagen Mutimedia, que encabeza Olegario Vázquez Aldir. El IFT tendrá que analizar si habrá nuevos postores dispuestos a invertir más de mil 800 millones de pesos por la concesión. Cuevas señaló también que otra alternativa es que, en lugar de una cadena nacional, se liciten cadenas regionales, porque durante el proceso de la primera licitación hubo empresarios que mostraron interés en cadenas regionales. Otra opción sería que las frecuencias se otorguen para televisiones culturales o universitarias, pero no será una decisión que se adopte en el corto plazo y seguramente el IFT hará una consulta pública y tendrán que verse las implicaciones jurídicas porque el mandato constitucional sí obliga al IFT a licitar cadenas nacionales para generar mayor competencia. Dudas sobre metodología de IFT Más allá de las opciones que adopte el pleno sobre el futuro del espectro, los comisionados, encabezados por Gabriel Contreras, deberán explicar cuál fue la Desde el piso de remates metodología que utilizaron para calificar la solvencia económica de Grupo Radio Centro, con una deuda que supera 900 millones de pesos. Al respecto, Adolfo Cuevas asegura que el grupo que preside Francisco Aguirre presentó cartas de crédito que avalaban su solvencia. Los recursos exhibidos bastaban para cumplir, pero dijo algo pasó en el camino y la empresa decidió no pagar. Considera también que la La otra alternativa es que, en lugar de una cadena nacional, se liciten cadenas regionales. licitación de TV abierta no se puede considerar un fracaso porque los mil 800 millones de pesos que pagó Grupo Imagen Multimedia superan el precio mínimo de referencia de las dos cadenas. Sin embargo, sí debe haber una revisión a fondo de la metodología en las licitaciones del IFT, porque en noviembre pasado declaró desierta la licitación de posiciones orbitales geoestacionarias 113º Oeste y 116.8º Oeste porque no recibió propuestas. Y además el IFT acaba de anunciar la licitación de frecuencias de radio en la que incluyó estaciones de AM, a pesar de que están en proceso de extinción con la tecnología digital. Francisco Aguirre, riesgo de perder concesiones de radio Otra interrogante es qué sucederá ahora con Grupo Radio Centro y el impacto que tendrá perder la garantía de seriedad de 415 millones. De acuerdo con el comisionado Adolfo Cuevas, Francisco Aguirre entregó una carta de crédito que permitirá ejecutar la garantía sin mayores problemas. Pero lo que ha trascendido es que Aguirre estaría en riesgo de perder sus concesiones de radio y otros activos que ofreció como contragarantía. David Korenfeld, renuncia tardía. Esta semana el Premio Limón Agrio es para David Korenfeld, quien renunció a la dirección general de la Conagua una semana después de que se desató un escándalo porque utilizó un helicóptero del organismo para trasladarse, junto con su familia, al aeropuerto de la Ciudad de México. Su renuncia es tardía porque debió haberlo hecho cuando se difundió el video del traslado, pero pretendió justificarse primero a través de su cuenta de Twitter señalando que requería tratamiento médico y luego quiso minimizar su error al insistir en que el trayecto del helicóptero fue de ocho minutos. El problema no es si fueron cinco minutos o una hora, sino el uso indebido de recursos públicos. Daniel Chávez, inversión en turismo El Premio Naranja Dulce de la semana es para Daniel Chávez, presidente de Grupo Vidanta, por la inversión de cerca de 19 mil millones de pesos que anunció en el sector turismo no sólo en la Riviera Maya, sino en Nuevo Vallarta, Acapulco, Los Cabos y Puerto Peñasco, en Sonora, que es un destino que se ha visto severamente afectado tras la crisis hipotecaria en Estados Unidos en Vidanta, junto con grupo Alemán, invirtió en traer a México la filmación de la próxima película de James Bond. HSBC FONDO 4, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE Accionistas, que habrá de celebrarse a las 16:30 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC-FF, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE 17 DE 23 Accionistas, que habrá de celebrarse a las 15:15 horas del día 28 de abril de 2015, en el 11 DE 23

8 8 : DINERO LUIS ENRIQUE MERCADO Otra vez fallarán pronósticos de SHCP n En 14 años el gasto público se ha duplicado, y el crecimiento económico no se ha dinamizado; más aún, la infraestructura no es de primer mundo. No debiera causar extrañeza que Luis Videgaray no encuentre la llave para estimular el crecimiento de la economía; en realidad eso mismo les ha pasado a los secretarios de Hacienda de México los últimos 45 años. En ese periodo, la economía ha crecido a un raquítico dos por ciento anual promedio, un poco más del promedio de los dos últimos años. Y eso que también muchos de esos funcionarios impulsaron reformas estructurales de todo tipo: privatizaron empresas, abrieron la economía, reformaron leyes. Lo que si causa extrañeza es que el secretario de Hacienda Videgaray siga creyendo que todo el secreto del crecimiento económico está en el gasto público. Y más extrañeza, que hace un año decía que habría mayor dinamismo económico porque el gasto crecía y se ejercía mejor, y que hoy nos diga que habrá mayor crecimiento porque el gasto se ha recortado debido a la caída en los ingresos petroleros. Las propias cifras nos dicen que el motor del crecimiento económico no está en el gasto público. En 2000 el gasto público de México era en números cerrados de dos billones de pesos; este año llegará a cuatro billones. Es decir, en 14 años el gasto público se ha duplicado. Y desde luego, el crecimiento económico no se ha dinamizado; más aún, la infraestructura urbana no es del primer mundo en ninguna parte del país; algo ha mejorado la infraestructura carretera, es cierto; los servicios de salud han ampliado su cobertura aunque no su calidad; la educación es un desastre y los programas sociales no han sacado a la población de la pobreza, aunque sí muchas familias han salido del poder nadando en dinero. A dónde se fue todo ese dinero? Una buena parte se desperdicia en programas y acciones que no tienen ninguna repercusión; otra, se Las propias cifras nos dicen que el motor del crecimiento económico no está en el gasto público. va en sueldos y salarios de la burocracia, donde se enlistan maestros, médicos, Ejército y cuerpos de seguridad; una más se la lleva a sus bolsillos la alta burocracia y los grupos sociales que han logrado poder político; otra, se va al pago de la deuda, que no es significativa y una más, a programas sociales de todo tipo. El aumento de gasto derivado de los enormes ingresos petroleros del país se fue, en mucho, a la burocracia estatal y municipal que es donde se observa un crecimiento exponencial. La realidad indica que el gasto público tiene poca incidencia en la eficacia de la economía y en su dinamismo. Esa debiera ser una de las prioridades: que el gasto público empuje el crecimiento económico. Pero la verdad es que a los gobiernos mexicanos les ha interesado más comprar grupos para fines políticos, o impulsar programas sociales con propósitos de elección o enriquecerse, que hacer que el gasto público empuje la economía. Para este año, la Secretaría de Hacienda no quería fallarle de nuevo al pronóstico de crecimiento y lo que hizo fue apostar por una banda, de entre 3.2% y 4.2 por ciento. El problema es que la banda no fue lo suficientemente amplia y por tercer año, lo más probable es que Hacienda vuelva a fallar. Ya a estas alturas del partido, el Banco de México pronostica un crecimiento de sólo tres por ciento y a esa estimación se han unido ya varios grupos privados. Si Hacienda quiere que la economía se dinamice, necesita hacer otras acciones, todas tendientes a estimular la demanda interna y a quitar trabas a la acción de los agentes económicos. Mientras no haga eso, ni con aumentos ni con reducciones de gasto, como cree Videgaray, la economía va a crecer a tasas mayores. Hasta el próximo lunes con nuevas Perspectivas. < PARA EL SEGUNDO TRIMESTRE DEL AÑO > Grandes firmas generarán empleo POR KARLA PONCE Las grandes empresas serán las que más empleos generarán en el país, revela la Encuesta de Expectativas de Empleos de la consultoría especializada en capital humano Manpower Group. De acuerdo con los resultados obtenidos para el segundo trimestre del año, 23% de las organizaciones con más de 250 empleos planea aumentar sus contrataciones, en tanto que 16% de las medianas, es decir, aquellas que tienen una plantilla con más de 50 y hasta 249 empleados planean incrementar sus posiciones laborales. La encuesta aplicada a más de cuatro mil 800 empleadores, indica que las unidades económicas con menores intensiones de atraer personal son las pequeñas, las cuales tienen entre 10 y 49 empleados, mismas que reportan una incidencia de 12%, mientas que ocho por ciento de las micro, que son las que tienen menos de diez empleados, planea aumentar su personal. Héctor Márquez, director comercial de la firma, indicó que aunque los resultados son aplicables para el periodo que comprende de abril a junio, la INTENCIONES DE CONTRATAR (% por tamaño de la empresa) TAMAÑO AUMENTARÁ DISMINUIRÁ SIN CAMBIO NO SABE DE EMPRESA CONTRATACIÓN Grande Mediana Pequeña Micro tendencia permanecerá casi inamovible, debido a que las grandes empresas son las que tienen la estructura financiera necesaria para seguir creciendo pese a la desaceleración económica. Ventaja Explicó que las unidades económicas de mayor tamaño FUENTE: Encuesta de Expectativas de Empleos de Manpower Group. Las regiones del norte suelen distinguirse por sus proyecciones positivas, su ubicación y por la diversidad de sus industrias. MÓNICA FLORES DIRECTORA DE MANPOWER GROUP LATINOAMÉRICA tienen la ventaja de que pueden adaptarse rápidamente a la disminución del precio del petróleo, la devaluación del peso frente al dólar así como a la reducción del gasto público; sin embargo, las de menor tamaño no tienen margen de maniobra, debido a su menor cantidad de clientes y su reducida capacidad económica. De acuerdo con la encuesta el aparato productivo nacional generará 250 mil empleos durante el segundo trimestre de 2015, cantidad similar a la conseguida en el primero, sin embargo, hacia diciembre se estima que la cifra podría superar los 720 mil empleos. Dónde están los empleos Los empleadores del norte reportan las expectativas más optimistas de contratación durante el segundo trimestre del año con 12%, seguido del noroeste y noreste, con 11% y la tendencia más baja la registra el Valle con ocho por ciento. Las regiones del norte suelen distinguirse por sus proyecciones positivas no sólo por su ubicación sino también por la diversidad de sus industrias; por ejemplo, para el segundo trimestre destaca la industria manufacturera del norte, la del comercio en noroeste, además de agricultura y pesca en noreste, apuntó Mónica Flores, directora de Manpower Group Latinoamérica. La información refiere que los sectores económicos más dinámicos en materia de contratación son transporte y comunicaciones, minería y extracción además de manufacturas. LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 : EXCELSIOR TENDENCIAS FINANCIERAS MULTIVA Será redondo este 2015 para los grupos aéreos de la BMV n Incremento de flotas de jugadores nacionales catalizador de la industria. Desde la suspensión de actividades de Mexicana de Aviación, en el ya lejano año 2010, las aerolíneas mexicanas no han cesado en sus esfuerzos por aumentar rutas e implementar estrategias que les permitan incrementar sus flotas. Como consecuencia, unos de los principales beneficiarios de este fenómeno han sido los tres grupos aeroportuarios que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, quienes al inicio del primer trimestre de este 2015 siguen mostrando en sus estadísticas los efectos de la expansión de aerolíneas locales. Los datos que ya conocemos nos confirman un sólido aumento de 9.9% en el tráfico consolidado de los tres administradores privados de terminales aéreas en el país durante el primer cuarto del año. Este incremento se vio impulsado por el aumento de 11.2% en el transporte vía aérea de turistas nacionales y de 8.3% en el de internacionales. Y es que de acuerdo con los últimos datos de la Secretaría de Turismo, el porcentaje de ocupación de 70 destinos registra un incremento de dos puntos porcentuales, con lo cual se ubica en 59.2% a marzo. Sobre la llegada de turistas internacionales, los datos de enero en Sectur muestran un incremento de 14.3% respecto al mismo mes de En la llegada de pasajeros internacionales resalta la participación de los viajeros provenientes de Estados Unidos, quienes representan 48.8% del total, dejando en segundo lugar la contribución de los viajeros de Canadá con 21.5%. Gracias a ese buen desempeño en el tránsito de viajeros por las terminales aéreas es que tanto Grupo Aeroportuario del Sureste (ASUR) como Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMA) pueden presumir un repunte de doble dígito en el llamado PAX. La ocupación de 70 destinos registra un incremento de dos puntos porcentuales, 59.2% a marzo. En el primero de los casos, la empresa publicará un aumento de 12.4% en el tráfico total, compuesto por un crecimiento de 16.6% en viajeros domésticos y de 10% en internacionales. De hecho, el paso de viajantes foráneos fue favorecido por el comportamiento de la terminal de Cancún, principal destino de llegada en el país (46.7% de los visitantes extranjeros). OMA, por su parte, registra la subida más destacada en el tráfico de pasajeros dentro los tres grupos aeroportuarios en el trimestre (+21.2%), gracias sobre todo al comportamiento favorable de terminales como como Acapulco (+29%), Monterrey (+30%) y Zihuatanejo (+15%). Finalmente, Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP) muestra el desempeño más débil del periodo con un incremento de apenas 3.8% en el tráfico total, impactado aún por el paso del huracán Odile por la península de Baja California en el mes de septiembre. Lo anterior, porque el meteoro afectó las operaciones del aeropuerto de Los Cabos, una de sus principales terminales (15% del tráfico total), la cual en marzo ya muestra una mayor afluencia de viajeros. Hacia adelante mantenemos nuestra expectativa positiva en los grupos aeroportuarios, favorecida por el incremento en el número de rutas y flota de las aerolíneas mexicanas. A ello se suma como un atractivo adicional, los dividendos que sus respectivos consejos de administración propondrán a sus respectivas Asambleas de Accionistas en las próximas semanas. En este sentido, considerando el dividend yield que ofrecen, destaca la propuesta de GAP con el mayor rendimiento esperado de 6.1%, seguido de OMA con 4.1% y de ASUR con 2.5%. llama al o síguenos en o ingresa a GRUPO FINANCIERO HSBC, S.A. DE C.V. Sociales, se convoca a los señores accionistas a la Asamblea General Ordinaria de Accionistas, que habrá de celebrarse a las 16:00 horas del día 29 de abril de 2015, en el domicilio social ubicado en Avenida Paseo de la Reforma 347, oficina 22, Colonia Cuauhtémoc, Código Postal 06500, en México, Distrito Federal, bajo el siguiente: I. Presentación, discusión, y en su caso, aprobación del informe del Director General, del Consejo de Administración y del Auditor Externo respecto de las operaciones efectuadas por la sociedad durante el ejercicio de 2014 y seguimiento sobre el cumplimiento de las obligaciones fiscales de la sociedad durante el II. Presentación, discusión, y en su caso, aprobación del informe anual del Comité de Auditoría; III. Presentación, discusión, y en su caso, aprobación de los estados financieros de la sociedad al 31 de diciembre de 2014; IV. Aplicación de los resultados que muestren los estados financieros a que se refiere el numeral anterior; V. Ratificación de los actos realizados por la administración durante el ejercicio de 2014; VI. Integración de los Órganos de Administración y de la Secretaría; VII. Determinación de emolumentos a Consejeros y Secretario; VIII. Designación de delegados de la asamblea para el cumplimiento de los acuerdos de la Para tener derecho de asistencia a la asamblea, los accionistas deberán obtener a más tardar el día 24 de abril de 2015 su tarjeta de admisión en el área de Control Operativo, ubicada en Avenida Paseo de la Reforma 347, oficina 14, Colonia Cuauhtémoc, Código Postal 06500, México, Distrito Federal, la cual será expedida a la persona a cuyo nombre estén inscritas las acciones representativas del capital social o en base a las constancias expedidas por la S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V. Al momento de solicitar su tarjeta de admisión, se solicita que nos sea proporcionada una copia de su Cédula de Identificación Fiscal. Los accionistas podrán hacerse representar en la asamblea por apoderado constituido mediante poder otorgado en formularios elaborados por esta sociedad en los términos y con los requisitos que se establecen en las fracciones I, II y III del artículo 31 de la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras. Esta sociedad tendrá a disposición de los representantes de los accionistas los formularios de los poderes durante el plazo a que se refiere el artículo 173 de la Ley General de Sociedades Mercantiles, con el fin de que aquellos puedan hacerlos llegar con oportunidad a sus representados. MARCIAL LUJÁN HSBC-DH, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA Accionistas, que habrá de celebrarse a las 14:30 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC FONDO 1, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE Accionistas, que habrá de celebrarse a las 16:00 horas del día 28 de abril de 2015, en el 22 DE 23 9 DE DE 23

9 EXCELSIOR : LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 DINERO : 9 MARIELENA VEGA Estrategia de negocios CARLOS VELÁZQUEZ Veranda Se afecta el ahorro n Si bien es un derecho retirar recursos de las afores una vez cada cinco años por desempleo, se tienen que advertir las consecuencias del mismo. Interesantes son los números cuando hablamos de ahorro. Pero alarmantes deberían ser los que resultaron el año pasado, relacionados con las dificultades económicas de muchas familias mexicanas, que se vieron en la necesidad de recurrir al ahorro para su retiro, lo cual impactará en su pensión futura, por supuesto, de forma negativa. Se habla que es son millón 203 mil 753 los trabajadores que realizaron retiros parciales por desempleo de sus cuentas individuales de ahorro que se encuentran en las Administradoras de Fondos para el Retiro (afores), es decir, tomaron dinero de su pensión. Situación que puede llegar a tener un alto costo futuro para la pensión, no debemos olvidar que de la reducción de saldo de la cuenta Afore se restan, también, semanas de cotización al ahorrador. Los culpables son muchos factores, comenzando porque los precios han crecido más que los salarios, las familias han tratado de compensar vía dichos ahorros. Además, México es uno de los países que otorga menos salarios a su población y al tener menores ingresos las familias mexicanas no se reactiva el mercado interno y los recursos no les alcanzan para poder vivir, por lo que recurren al ahorro acumulado. Lo cual se traduce en que los ahorros que tendrían que servir para continuar con una vida digna después de haber dejado de laborar siguen viéndose mermados. Pues las recomendaciones para que las afores cumplan su función por demás exitosa es que el porcentaje de la aportación represente no 6.5% sino diez o 12 por ciento. De acuerdo con el artículo 191 de Ley del Seguro Social; establece que, los trabajadores que dejen de estar sujetos a una relación laboral tienen el derecho de retirar parcialmente recursos económicos de su cuenta de Afore. El ahorrador tiene la posibilidad de retirar una vez cada cinco años diez por ciento de su cuenta de afore, desde el momento en que se le da de baja del Instituto Mexicano del Seguro Social. Si bien es un legítimo derecho que tienen los ahorradores de poder retirar recursos de sus afores, una vez cada cinco años por concepto de desempleo tienen que advertir las consecuencias del mismo. De la reducción de saldo de la cuenta afore se restan también semanas de cotización al ahorrador. Comenzando porque se reducen los recursos de la pensión al retirar dinero de la afore y se retiran semanas de cotización muy valiosas para en el futuro poder alcanzar la protección que ofrece el gobierno mexicano de una pensión mínima garantizada. Otro factor que contribuye a incrementar el número de los retiros por desempleo es que algunos agentes promotores de afore lo utilizan como gancho para atraer cuentas a su favor (traspasos), sin explicar claramente a los ahorradores cuáles son los efectos negativos que ello tendrá en su ahorro pensionario. Con el tránsito en las afores hay un periodo en el que el trabajador puede disponer hasta del 10% de sus ahorros, por lo que los trabajadores ven la posibilidad de obtener recursos. La realidad es que la asesoría y el cuidado por el ahorro de los trabajadores, debería ser de mayor cuidado, para la Consar, al mando de Carlos Ramírez Fuentes, la Amafore, que dirige Carlos Noriega, y empresas. El jueves pasado Daniel Chávez, presidente de Grupo Vidanta, compartió por segunda vez en menos de seis meses algunos datos de su vida personal, esa con la que antes era muy reservado; pero el mayor cambio que se percibe es su decisión por tomar mayor riesgo en lo que parece una carrera por crecer a un ritmo que no se había visto antes en su empresa. Sin duda un elemento es el respaldo que hoy tiene del gobierno federal; al dar a conocer el jueves su programa de inversiones por más de mil 400 millones de dólares, el presidente Enrique Peña le manifestó un respaldo extraordinario como empresario turístico. Y Chávez está decidido a empujar a un ritmo sin precedente en los 40 años de su exitosa historia en el mundo de los negocios. Nada más un dato, el gobernador de Quintana Roo, Roberto Borge, dijo que Chávez tiene invertidos unos 600 millones de dólares en esa entidad y el jueves anunció que sólo allí está planeando concretar proyectos de aquí a 2018 por otros 320 millones de dólares más. El empresario jalisciense contó el jueves que fue un contrato que obtuvo en el gobierno de Luis Echeverría para construir treinta y tantas canchas de basquet en el país, con lo que adquirió sus primeras cinco casas en obra negra en Mazatlán, con las que después, y gracias a un consejo de su madre, entró al negocio del todo incluido. Ella también le mostró el poder del Cirque du Soleil cuando le pidió que la llevara a Las Vegas, poco antes de que falleciera, para ver una vez más su espectáculo favorito. Chávez tiene desarrollos en Puerto Peñasco, Mazatlán, Los Cabos, Acapulco, Riviera Nayarit y Quintana Roo, y mientras otros empresarios en su posición estarían disfrutando las mieles del éxito y la madurez, Chávez quiere tener al final de esta administración una compañía 50% más grande, lo que no es poca cosa. El sorprendente apetito de Grupo Vidanta n Mientras otros estarían disfrutando las mieles del éxito, Daniel Chávez quiere tener al final de este sexenio una compañía 50% más grande. Chávez está decidido a empujar a un ritmo sin precedente en los 40 años de su historia en los negocios. Divisadero China. Como en otros sectores de la economía, en el turismo se están desinflando los planes con China y mientras el Año Dual con Gran Bretaña avanza a todo vapor, el Año de México en China parece que ya se fue a la enfriadora. Por lo visto el delicado asunto del frustrado tren a Querétaro desinfló la relación con la súper potencia del futuro lo que, por cierto, no le debe molestar al gobierno de Estados Unidos. Yucatán. Este lunes llega a Mérida el primer vuelo de Blue Panorama proveniente de Milán, que transportará semanalmente hasta 235 pasajeros desde aquella ciudad italiana. Si se consolida este vuelo que negoció Saúl Ancona, secretario de Turismo de Yucatán, una segunda frecuencia semanal sería entre Mérida y Roma.

10 10 : DINERO LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 : EXCELSIOR PROGRAMA APUNTES DE NEGOCIOS DE PWC MÉXICO Acelerar la inclusión financiera, un reto EN MÉXICO LOS BANCOS HAN RECIBIDO ALTAS NOTAS POR EL CUMPLIMIENTO DE BASILEA III; AHORA SE BUSCA QUE MÁS GENTE ACCEDA A SERVICIOS FINANCIEROS POR AURA HERNÁNDEZ El sistema financiero mexicano ha logrado grandes avances al recibir una de las mayores calificaciones otorgadas por el cumplimiento de Basilea III y habría un escenario aún más positivo para la población si se acelera la inclusión financiera. José Antonio Quesada, socio líder de clientes y mercados de PwC México, recordó que la regulación conocida como Basilea III surgió para evitar que en un futuro se repita una crisis financiera como la ocurrida en , de ahí que sea considerada como un parteaguas. Tenemos diez de calificación en Basilea III y en el tema de inclusión se han logrado avances, pero no son de la categoría o el nivel que estaríamos esperando, advirtió. Algunos de los datos oficiales recabados en el libro de la consultora titulado Normatividad Bancaria 2015 indican que la penetración financiera, es decir, el porcentaje de la población adulta que tiene una cuenta con un intermediario financiero es de 25 por ciento en el país. Lo anterior significa que 30.9 millones de adultos no cuenta con ningún producto dentro del sistema formal como pueden ser ahorro, crédito, seguros o una previsión para el retiro. A lo que se añade que el financiamiento al sector privado como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB) alcanzó 28 por ciento al cierre de 2013, cuando la meta del gobierno es alcanzar 40 por ciento a finales de David Margolín, director general de administración de riesgos en Grupo Financiero Banorte, coincidió con Quesada al indicar que, tras la reforma financiera, sería bueno ver que la inclusión financiera se va moviendo un poquito más rápido. Sobre todo en materia de otorgamiento de créditos recomendó implementar a la brevedad posible las nuevas reglas de ejecución de garantías, ya que esto se reflejaría en un costo menor para la gente que requiere un financiamiento. Y es que antes de la reforma, las instituciones bancarias tenían poca certidumbre al momento de hacer valer un contrato, lo que encarecía el crédito y las tasas de interés para cubrir esos casos. Nosotros en el banco ciertamente apoyamos de manera decidida toda la reforma y la vemos como un vehículo que permitirá ampliar la capacidad de crédito en diferentes sectores de la población, confió Margolín. Aún hay retos de Basilea III Quesada indicó que la implementación de Basilea III tiene un costo en el capital de la banca, según la Comisión Nacional Bancaria y Valores puede ser de entre 70 y 80 puntos base, que impacta de manera diferenciada en las instituciones dependiendo de su país de origen. Curiosamente los bancos más globalizados, con excepción de los españoles, han sufrido más en la adopción de las nuevas reglas mundiales teniendo un impacto en sus rendimientos, mientras que los regionales han enfrentado con mejor éxito esta implementación. Margolín añadió que otro reto derivado de Basilea III, además de la capitalización, es la organización de información para lo que se requiere una inversión en tecnologías que generen datos consolidados e identifiquen a tiempo los riesgos. Creo que la banca en México va a tener que invertir en esto próximos años. Se vuelve muy importante ver los riesgos de manera consolidada y no como hasta ahora que están concentrados en diferentes sitios, comentó el directivo. Usualmente un banco considera riesgos derivados de los créditos, de la situación del mercado en general y también de las operaciones. Para Gonzalo Núñez, socio de administración de riesgos de PwC México, este proceso de consolidación no se dará en el corto plazo y significará un esfuerzo importante en la adopción de nueva tecnología que permita gestionar la información, tomar decisiones y generar diferenciadores entre los bancos. En muchas instituciones no solo se tiene que ver la regulación, mejorar los procesos de gestión o someterse al test de estrés, también hay que ver el valor de la organización, indicó. Por lo mismo, espera que esta consolidación de la información permita a los bancos el desarrollar modelos internos para optimizar el uso de ese capital e incrementar la inclusión financiera. Sin olvidar nuevos modelos de negocio derivados de la digitalización como la banca móvil que generan nuevos retos como la captura de información al momento o los elementos de seguridad para proteger los datos del usuario. Penetración del financiamiento Competencia en el sector financiero Saldos de crédito a privados (Porcentaje) (Porcentaje) (Porcentaje del PIB) % Resto del sistema México India Brasil Grecia Italia Corea España EU 73% 5 mayores bancos * *Cifras a agosto FUENTE: Normatividad bancaria 2015, PwC México FUENTE: Normatividad bancaria 2015, PwC México FUENTE: Normatividad bancaria 2015, PwC México

11 EXCELSIOR : lunes 13 de abril DE 2015 DINERO : 11 Usuarios de internet por región que acceden a webs de la banca (Porcentaje) Norteamérica Europa Latinoamérica Usuarios de internet por país que acceden a webs de la banca (Porcentaje) Chile Brasil Argentina Perú Puerto Rico Reforma Financiera Está orientada a: Menores costos de transacción. Menores costos de información y monitoreo para los bancos y usuarios. Mayor competencia. Reducción de fricciones de mercado. Mantener la fortaleza y solidez de las instituciones financieras a través de una regulación actualizada. Propone: Incrementar la competencia. Fomentar el crédito vía la Banca de Desarrollo para redefinir su mandato. Fomentar el crédito vía instituciones financieras privadas mejorando el régimen de garantías y estableciendo incentivos. Mantener un sector financiero sólido y prudente. Global 31.0 FUENTE: Normatividad bancaria 2015, PwC México Colombia México FUENTE: Normatividad bancaria 2015, PwC México Por qué es importante la inclusión financiera? Hogares Empresas Índice de capitalización y morosidad (Porcentaje) ICAP *Cifra a agosto Sugieren aprovechar las tecnologías POR AURA HERNÁNDEZ IMOR El sistema financiero mexicano tiene la flexibilidad necesaria para aprovechar las grandes tendencias del futuro relacionadas con los avances tecnológicos, como internet o los dispositivos móviles, recomendaron los especialistas de PwC México. En el libro titulado Normatividad Bancaria 2015, explicaron que el futuro de la banca se encuentra en que los servicios puedan ser accedidos desde cualquier lugar gracias a un dispositivo móvil como puede ser un smartphone o una tablet. Por lo anterior, las instituciones bancarias del país deben aprovechar el crecimiento en la adopción de teléfonos inteligentes para impulsar la banca móvil con mayor fuerza, ya que al menos 43.1 por ciento de las líneas móviles estuvieron ligadas a un smartphone al cierre del año pasado. Datos de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores indican que el número de cuentas de banca móvil se ubicó en 883 mil 657 al cierre de * * FUENTE: Normatividad bancaria 2015, PwC México Foto: Especial Permite, de forma más barata, segura y conveniente: Ahorrar para enfrentar futuras adversidades. Endeudarse en épocas de necesidad. Invertir en proyectos productivos. Asegurarse frente a eventos desfavorables. Realizar pagos por bienes y servicios. Potenciales efectos: Reducir la pobreza, incrementar el capital humano y reducir la desigualdad. Permite, de forma más barata, segura y conveniente: Poder financiar los proyectos de los emprendedores. Expandir las empresas existentes. Tener mayor seguridad frente a eventos desfavorables. Recibir o realizar pagos por bienes y servicios. Potenciales efectos: Aumentar productividad, incrementar el empleo bien remunerado y reducir la informalidad. $ Fotos: Eduardo Jiménez Todos los bancos a nivel global están buscando tener un nivel de consolidación de riesgos para ver cómo influye una operación dentro de una cartera de riesgo crediticio dentro del país y dentro de todo el conglomerado. GONZALO NUÑEZ SOCIO DE CONSULTORÍA-RIESGOS FINANCIEROS DE PWC MÉXICO Nosotros, en el banco, ciertamente apoyamos de manera decidida toda la Reforma Financiera y la vemos como un vehículo que permitirá ampliar la capacidad de crédito en diferentes sectores de la población. DAVID MARGOLÍN DIRECTOR GENERAL DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS EN GRUPO FINANCIERO BANORTE Tenemos diez de calificación en Basilea III y en el tema de inclusión se han logrado avances, pero no son de la categoría o el nivel que estaríamos esperando. Su implementación tiene un costo en el capital de la banca. JOSÉ ANTONIO QUESADA SOCIO LÍDER DE CLIENTES Y MERCADOS DE PWC MÉXICO

12 12 : DINERO ECONOMÍA A DETALLE LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 : EXCELSIOR Reportes en EU: commodities y dólar mellarán utilidades Ya ha empezado otra temporada de reportes corporativos en Estados Unidos. Comenzó el miércoles, con los números de Alcoa, el fabricante de aluminio que tradicionalmente abre la temporada de reportes empresariales. Las cifras que publiquen las grandes corporaciones estadunidenses para el primer trimestre del año será fundamental para los mercados, que en esencia quiere evaluar el impacto de tres fuerzas negativas sobre las ganancias de las compañías: uno, y quizás el más importante, el efecto de la apreciación del dólar a la hora de repatriar utilidades denominadas en otras divisas; dos, el comportamiento del sector energético, golpeado por el derrumbe del precio del petróleo y de los combustibles; y tres, la marca que está dejando en los números de las empresas algunos indicios de desaceleración en la economía estadunidense, reflejado en un menor gasto de consumo e inversión así como en una caída de las exportaciones. Expectativas, a la baja Como resultado de esos tres elementos, se espera que durante el primer trimestre del año se produzca un descenso en los beneficios corporativos. Según la encuesta de FactSet, las utilidades de las empresas que cotizan en el indicador bursátil S&P s 500 podrían reducirse 4.9 por ciento, respecto al mismo periodo de 2014, lo que significaría la primera caída en las ganancias empresariales desde 2012, y su peor contracción desde A priori, y según las estimaciones de los analistas, tampoco irá bien el segundo trimestre del año, pero las cosas empezarán a mejorar a partir del verano, una vez que se digiera el mazazo de la apreciación del dólar y el desplome petrolero. Es decir, y contrario a otros ciclos, la esperada caída de las utilidades no es presagio de una recesión y una posible virulenta corrección de las bolsas, sino algo pasajero asociado a factores transitorios como el rápido fortalecimiento del dólar y la abrupta caída del precio del petróleo. Aun así, los flojos resultados del primer trimestre pesarán a lo largo de todo el año. Uno de los que estima que los reporte corporativos del primer trimestre dejarán una profunda huella sobre el saldo de todo el año es Bank of America-Merrill Lynch: su pronóstico es que los beneficios corporativos del S&P s 500 se depriman durante 2015, algo que no sucede desde 2009, al final de la Gran Recesión Global. Saltan la cerca Una evidencia de que el deterioro de los beneficios corporativos no es algo generalizado, consecuencia de una incipiente recesión económica que azota a todos los sectores empresariales es que, según las estimaciones de Wells Fargo, sólo 26 por ciento del S&P s 500 por capitalización bursátil registrará un declive en las utilidades, mientras que el restante 74 por ciento se espera que reporte un crecimiento en los beneficios. El daño, por tanto, está muy focalizado, sólo que la sangría será tan abundante que compensará el crecimiento de las utilidades en otro sectores. Especialmente el castigado será el sector energético. Factor petroprecios Durante el primer trimestre del año pasado, el precio del barril West Texas Intermediate (WTI), la referencia estadunidense, promedió dólares el barril. En este año, el precio promedio del barril durante el primer trimestre fue de dólares, lo que significa un desplome de 50.7 por ciento. El hundimiento del precio del crudo se debió a dos factores: uno de oferta y otro de La caída del precio del petróleo provocará que las ganancias en el sector energético se contraigan 63%. De hecho ese desplome opacará los resultados corporativos durante enero-marzo y, posiblemente, también durante el segundo trimestre del año Mercado de capitales, a medio vapor El declive de las materias primas, liderado por el derrumbe del precio del crudo, tendrá un impacto letal para los beneficios empresariales de Estados Unidos durante el primer trimestre del año Se hunden las materias primas en el último año (Porcentaje) Cobre Oro Foto: AFP Inversionistas estarán atentos a los datos de las bolsas de Wall Street. demanda. El de oferta, que es el factor de más peso a la hora de explicar la caída de las cotizaciones del petróleo, se debe a la producción récord de crudo en Estados Unidos debido a las nuevas técnicas de fraccionamiento hidráulico y de pozos horizontales. Pero también se explica el comportamiento del petróleo por el bajo dinamismo de la economía global, sobre todo de China, el segundo mayor consumidor de petróleo del mundo detrás de Estados Unidos, cuyo crecimiento económico del año pasado, de 7.4 por ciento, fue el más lento en 24 años. El derrumbe del precio del petróleo provocará, según el consenso de Bloomberg, que las utilidades en el sector energético se contraigan 63 por ciento. Esa masacre es la que opacará los resultados corporativos durante el primer trimestre y, posiblemente, también durante el segundo. Si se excluye el sector energético, en vez de registrar una caída en las utilidades, tendríamos un crecimiento de en torno a 2.4 por ciento en los beneficios corporativos. Volatilidad en commodities No todo lo malo se circunscribe al sector energético: también el de materiales básico, asociado al comportamiento en los precios de otras materias primas, sufrirá. En efecto, la desaceleración china junto con la apreciación del dólar, lo que ha restado atractivo a algunas materias primas como valor refugio, no sólo ha dejado huella en los precios del petróleo, sino también en las cotizaciones de los metales preciosos (oro y plata), en otros insumos industriales como el níquel y el cobre o alimentarios como el maíz y el trigo. El declive de los precios de las materias primas dejará su impronta en el sector de materiales básicos, servicios públicos (agua, gas y electricidad) y consumo básico, Niquel Plata Trigo Maíz junto con el desplome de las materias, la fortaleza del dólar, debido al distinto ciclo monetario de EU, país que se prepara para una subida de tasas en medio de la inyección monetaria global, mermará las utilidades de las grandes multinacionales estadunidenses a la hora de repatriar utilidades del extranjero, sobre todo en el sector tecnológico Apreciación del dólar durante el último año (Porcentaje) entre la caída de las materias primas y la apreciación del dólar, las utilidades del S&P s 500 podrían caer en el primer trimestre 4.9%, el primer descenso desde 2012 y la peor caída desde Excluyendo al sector energético, las utilidades crecerían 2.4%, según el consenso Expectativa de utilidades S&P's 500 (Var. % anual, primer trimestre 2015) POR JOSÉ MIGUEL MORENO* Café Petróleo Crudo Gas Natural FUENTE: Bloomberg 0.0 FUENTE: Bloomberg FUENTE: Factset en efecto, el sector energético será castigado derivado de un desplome en el precio del petróleo cercano a 50%. También se verán afectados otros sectores expuestos a las materias primas, lo que contrarrestará el aumento en las utilidades en sectores más cíclicos como el financiero o consumo discrecional. Utilidades esperadas por sectores (Var. % anual, primer trimestre 2015) Azúcar S&P s S&P s 500 sin energía Crudo Brent Corona sueca Corona noruega Corona danesa Euro Real brasileño Dólar australiano Yen japonés Peso mexicano Libra esterlina Dólar canadiense Dólar neocelandés Franco suizo Rand sudafricano Dólar de Singapur Dólar taiwanés Won sudcoreano Financieras Consumo discrecional Consumo básico Materiales básicos Servicios públicos Energía FUENTE: Wells Fargo cuyos precios han retrocedido en consonancia con sus insumos. Según las estimaciones de Wells Fargo, las utilidades en el sector de servicios públicos podrían retroceder 6.6 por ciento, el de materiales básicos 4.9 por ciento y el de consumo básico, relacionado con la industria de la alimentación 1.1 por ciento. Esos descensos, sobre todo los del sector petrolero, contrarrestarán el esperado auge de otros sectores económicos más ligados al ciclo económico. Impulso estadunidense La economía estadunidense, pese al bache que atravesó en el primer trimestre de este año, se expande a un ritmo firme que se espera se vaya reforzando conforme los beneficios de unos menores precios de los combustibles se filtra al sector de consumo. Así, la expansión económica y la reactivación del crédito favorecerán al sector financiero, cuyos beneficios podrían aumentar a una tasa de 9.7 por ciento. Por otro lado, el gasto de consumo, que se ha fortalecido por la caída de los precios de los combustibles, estimulará al sector de consumo discrecional, cuyas utilidades se estima que crezcan 8.6 por ciento. Por tanto, sí, los resultados del primer trimestre no serán buenos y se deberá sobre todo a la exposición de algunos sectores a los precios de las materias primas, a la apreciación del dólar y, en menor medida, a algunas señales de desaceleración económica que se espera sean pronto superadas. Sin embargo, las expectativas para la economía estadunidense en el corto plazo son benignas: como dice la propia Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), las condiciones de crecimiento han ganando y se espera sigan mejorando en los próximos meses. Cambio de tono en la Fed Eso, sin duda, juega en favor de los beneficios corporativos para el resto del año, sobre todo para la segunda mitad de 2015, una vez que se haya absorbido el impacto negativo de la caída de las materias primas. Pero además, y pese a esas expectativas, la Fed parece dispuesta a retrasar un aumento de tasas, debido a los bajos niveles de inflación que prevalecen junto con el inesperado tropiezo del último dato de empleo, otro elemento que favorece a las bolsas estadunidenses. Finalmente, no hay que llamarse a engaño: las compañías han adoptado la estrategia de deprimir de forma deliberada las expectativas de utilidades con el fin de sorprender al consenso de forma sistemática y detonar una respuesta favorable de los mercados a la temporada de reportes corporativos. La tendencia observada desde hace mucho tiempo es que los resultados corporativos sean mejores de lo previsto por el mercado, lo que termina por dar otro empujoncito al alza en las bolsas. Así pasó en la temporada de reportes corporativos: antes de conocerse, el S&P s 500 perdió en enero 3.1 por ciento. Pero en febrero, conforme se conocían unas cifras de beneficios para las grandes corporaciones estadunidenses por encima de lo esperado, el índice bursátil S&P s 500 se elevó 5.5 por ciento. En esta temporada de reportes se puede repetir la historia y posiblemente veamos nuevos récords en Wall Street. * Director de llamadinero.com

13 EXCELSIOR : LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 DINERO : 13 HSBC-DL, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA Accionistas, que habrá de celebrarse a las 14:00 horas del día 28 de abril de 2015, en el 7 DE 23 DELOITTE: compartiendo puntos de vista Rendición de cuentas y evaluación de la gestión: herramientas de transparencia Por acuerdo del Consejo de Directores del Club de Banqueros de México, A.C., se convoca a la Asamblea General Ordinaria de sus miembros asociados, a celebrarse el próximo 13 de mayo a las 12:00 horas, en el salón La Banca del 2o. piso del edificio No. 27, de la Avenida 16 de Septiembre, Centro Histórico de esta Ciudad, conforme a la siguiente: Orden del Día I. Informe del Consejo de Directores. II. Análisis y, en su caso, aprobación de los estados financieros dictaminados por los auditores independientes al 31 de diciembre de 2014 y III. Nombramiento del Consejo de Directores. IV. Elección del Comité de Vigilancia. V. Designación del Delegado Especial para protocolizar el acta. VI. Asuntos Generales. México, D.F., 13 de abril de Por: Enrique Clemente - Socio de Auditoría para la Industria de Sector Público de Deloitte. Qué ha pasado con la Armonización Contable en nuestro país? Realmente es un medio para transparentar el ejercicio y gasto de las entidades de gobierno? Qué avances existen en el proceso de armonización en los gobiernos y entidades obligadas? Esta iniciativa de Armonización Contable es sólo un planteamiento técnico o realmente será una ayuda para evaluar la gestión del gobierno? Para responder estos cuestionamientos vale la pena recordar que la Ley General de Contabilidad Gubernamental prevé un calendario de fechas de cumplimiento para los distintos órdenes de gobierno, los cuales en algunos temas van de 2009 hasta 2015 y en consecuencia debieron haber cumplido algunos requisitos. información más completa, ordenada y comparable que asiste a la transparencia en el uso de los recursos, sin embargo, ahora corresponde hacer una análisis de la Según el reporte emitido por el CONAC al cierre del ejercicio 2014 en los temas que se evalúan, hay entidades que no han cumplido con el avance esperado. El proyecto Armonización Contable, además de plantear elementos técnicos para el proceso y presentación de información financiera, contable y presupuestal de las entidades de gobierno, puede considerarse como una reforma importante sobre los procesos, normatividad y control de la administración de los recursos públicos y patrimonio de las entidades de gobierno, cuyo objetivo es transparentar el uso de recursos públicos que a su vez aporte elementos para una objetiva evaluación de la gestión pública. Adolfo Rivas Martín del Campo Director General La aplicación de la Ley General de Contabilidad Gubernamental (la Ley) ha avanzado en los últimos dos años en forma más rápida, sin embargo no como se esperaba. Motivos no han faltado, entre ellos destacan: Falta de recursos de las entidades para hacer frente a los requerimientos tecnológicos Tiempo de consultores y personal para adaptar procesos Disponibilidad de software que cumpla con los requerimientos que exige la Ley Falta de conocimiento de las implicaciones que exige el modelo para cumplir con la Ley Voluntad política de algunas entidades en espera de que la Ley se derogue y existan diferimientos en los plazos Implementaciones poco exitosas que han obligado a iniciar los procesos debido a la falta de planeación de los proyectos de armonización y la falta de un proceso escrupuloso de selección de herramientas tecnológicas, así como falta de oportunidad en algunas de las normas que debe emitir el CONAC; entre otros. Recientemente en el mes de febrero el Consejo Nacional de Armonización Contable (CONAC) emitió su informe que presenta ante la Cámara de Diputados sobre los avances. Según lo revela la información proporcionada por las entidades públicas y los informes emitidos con el CONAC, el proyecto de armonización y aplicación de normas emitidas por el CONAC ha proporcionado Es precisamente esta parte de evaluación de la gestión pública en la que se encuentra ahora el proceso de Armonización Contable. Las entidades públicas ahora se enfrentan a diversos desafíos como la definición de indicadores de desempeño, así como la aplicación de un presupuesto basado en resultados (PbR) y la evaluación de la gestión. En otros países la evaluación del desempeño y la auditoría del desempeño son herramientas importantes para evaluar los resultados y gestión de los gobiernos. La iniciativa de establecer un marco de control interno obligatorio para las entidades públicas sin duda será un componente importante para el combate a la corrupción. La adopción de mejores prácticas internacionales como COSO está siendo planteada por la administración y obligará a todos los niveles de gobierno a adoptarlas. También en los procesos de entrega-recepción se comienzan a adoptar como mejores prácticas procesos más ordenados para la transición de gobiernos. Hoy en día 12 entidades federativas ya cuentan con una legislación al respecto y en otras existen decretos o acuerdos para tener procesos más ordenados y con rendición de cuentas que acoten responsabilidades de los funcionarios públicos y que a la vez cuente con información para la continuidad de proyectos estratégicos. Para más información consulte PUBLIRREPORTAJE

14 14 : DINERO LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 : EXCELSIOR La Araña Iraquí nos confiesa que aunque es totalmente neófita en póker y que su elemental conocimiento se lo dio su amigo inseparable, Google, se atreve a parodiar una partida de póker a lo que recientemente sucedió en el juego que Francisco Aguirre Gómez, presidente de Grupo Radio Centro, realizó en sus aspiraciones por hacerse de una de las dos cadenas de televisión digital abierta que estaban en licitación, quiso hacer pensar a muchos que traía un As bajo la manga, pero oh sorpresa, era un simple 2, la carta con menor valor. Efectivamente, el pasado viernes era la fecha límite para que GRC cumpliera con su compromiso ante el Instituto Federal de Telecomunicaciones, pero no lo hizo, como sí lo realizó en su oportunidad Grupo Imagen Multimedia, quedando con la otra cadena que estaba en licitación y la cual iniciará transmisiones en enero de 2016, como lo reveló Olegario Vázquez Aldir. La misma Araña Iraquí relató que no pretende incurrir en detalles de carácter personal y mucho menos rebasar esa línea, pero cuando don Francisco Aguirre Jiménez era propietario a finales de los 60 y principios de los 70 del Canal 13 y del que era su socio don Alejo Peralta, dirigía el canal Francisco Aguirre Gómez, quien tiempo después de que el canal pasara a dominio del gobierno federal a través de Somex, se separó de GRC, por razones que no viene al caso detallar y se autoexilio en Houston y regresó a México cuando su padre falleció y a petición de su madre para ocupar su posición actual. Así, para Francisco era un reto y una ilusión personales, que no superó y le salió caro. Nuevo presidente También la Araña Iraquí nos adelanta que mañana rendirá protesta ante el jefe del Ejecutivo, Enrique Peña Nieto, como nuevo presidente del Consejo de la Comunicación, Alejandro Grisi, director general de Grupo Grisi, avalado por una brillante trayectoria dentro del consorcio. Grisi de Lara nació en la Ciudad de México en Es licenciado en Administración de Empresas egresado de la Universidad Iberoamericana y un MBA en la Universidad de Texas en Austin, Texas. En Grupo Grisi ha escalado durante 25 años todos los peldaños, desde gerente de marca, ARMANDO VILLASEÑOR No era un as sino un 2 lo que traía Aguirre n Alejandro Grisi rinde protesta hoy ante el mandatario Enrique Peña Nieto como nuevo presidente del Consejo de la Comunicación. pasando por las direcciones de Marketing y planeación y desarrollo, hasta la dirección general de las empresas distribuidoras de marcas aliadas del Grupo Grisi, antes de su posición actual. Multiopciones Con la plataforma Elige tu felicidad, elige tu Coca-Cola, la marca busca presentarse de nuevo ofreciendo, en sus diversos tamaños, el sabor único en cuatro versiones diferentes que pueden adaptarse a distintos momentos del día, estilos de vida e, incluso preferencias para que las personas puedan elegir la que más les haga feliz: Coca-Cola, Coca-Cola Zero, Coca-Cola Light o Coca-Cola Life. Por su parte José Luis Basauri, director de la marca en México, comentó: En Coca-Cola creemos que el sentido de la vida es buscar la felicidad, pero la felicidad es única para cada quien y se refleja en las decisiones que tomamos. Hoy la felicidad es una elección. Queremos que puedan elegir la Coca- Cola con la que se sientan felices, la que les guste más: con calorías, baja en calorías o sin calorías. En 1886 Coca-Cola nace con su original y refrescante sabor cuando John Pemberton la sirvió por primera vez en una fuente de sodas en Atlanta, Georgia. Finalmente en 2014 llega a nuestro país Coca-Cola Life, la opción endulzada naturalmente como la Coca-Cola de siempre, con menos de la mitad de calorías que otros refrescos regulares. La familia Coca-Cola se vuelve a presentar, invitando a hacer una pausa, a encontrar la felicidad en los pequeños placeres de la vida, a conectar, reconectar y aceptar, a reformular tu visión del mundo. A encontrar tu propia felicidad. Novedoso servicio Recientemente A+V, empresa chilena experta en el mercado latinoamericano y asociada con Group IMD, presentó por primera vez en México su plataforma digital para el multienvío de spots a los canales de televisión abierta y de paga. A+V es una red de distribución para hacer envíos de spots a los canales de televisión y operadores Brifeando por cable de manera eficiente, segura y confiable. Permite organizar, administrar, compartir los comerciales y contar con un reel histórico accesible en forma instantánea desde cualquier lugar. Al respecto Jaime Tovar, CEO en México de A+V, comentó que esta plataforma viene a garantizar que la calidad del comercial que sale al aire sea de la mejor calidad posible. Como también a solucionar el cuello de botella que se genera al enviar los spots a los canales, sobre todo, cuando el factor tiempo es decisivo. En proyección La agencia de medios Initiative México conquista en el primer trimestre de este 2015 nuevas cuentas, entre ellas OCC Mundial, experto en servicios de reclutamiento; Turkish Airlines, asignó globalmente a Initiative la planeación, contratación y administración de medios; Grupo Piagui, empresa mexicana comercializadora y manufacturera de marcas de La firma chilena A+V trajo a México su plataforma digital para el multienvío de spots de televisión. moda, que distribuye Nine West, Westies y Camper entre otras, además obtienen nuevas cuentas de electrónica de consumo de próximo lanzamiento y un nuevo cliente que pronto anunciarán. Además, informan que Aika Blockstrand, con una experiencia de más de 17 años, es la nueva Managing Director de Initiative. Sergio Kessissian, CEO de IPG Mediabrands México, manifestó que Aika siempre ha sido un talento clave para IPG Mediabrands. Los que hacen noticia Twitter anunció el nombramiento de Guilherme Ribenboim como vicepresidente para América Latina. Había fungido como director general de Twitter Brasil en el inicio de operaciones en aquel país desde Ogilvy & Mather se une con Hogarth Worldwide, otra empresa del Grupo WPP, para lanzar H&O (Hogarth & Ogilvy), una nueva compañía que aporta los recursos y la tecnología de la agencia mundial experta en producción con una de las agencias mundiales más creativas. ECONOMISTAS La semana pasada informamos de lo negra que pintaba la situación económica en los países a nuestro alrededor, con peligros de contagio: Europa con sus amenazas de deflación; casi toda América Latina con crecimientos ínfimos, Brasil y Argentina con cifras negativas y más lejos, Grecia seguía al filo del abismo. Se sumaban también las desaceleraciones económicas en importantes países asiáticos, como China, y avanzaba tibia la evolución de nuestra economía en el primer trimestre. Pero ahora se perciben importantes señales de mejora a causa de diversos acontecimientos, como la negociación de un crédito a 100 años plazo por 1,500 millones de UDIS, a una tasa anual promedio de 4.5% en euros que, según la SHCP, cubriría totalmente las necesidades externas de México para Esa primera emisión gubernamental tuvo una demanda de 6,343 millones de euros, cuatro veces el monto emitido. Participaron 238 inversionistas institucionales y tiene vencimiento en 2115, contará con un monto total en circulación de 1,500 millones de euros, pagará un cupón anual de 4%, y el público inversionista recibirá un rendimiento a vencimiento de 4.20 por ciento. La operación fue encabezada por Goldman Sachs y HSBC; es la segunda incursión de México en el mercado euro y la primera emisión gubernamental a 100 años plazo de vencimiento. Se manifestaron señales positivas para los países europeos que han estado cercanos a la deflación cuando el viernes pasado Grecia liquidó su deuda al Fondo Monetario Internacional por un monto cercano a los 450 millones de euros. El anuncio del primer ministro del país, corroborado por la titular del FMI, generó un ambiente de tranquilidad en el mundo. Pero aún hay una lucha interna y JESÚS ALBERTO CANO VÉLEZ* Amaina el ambiente de crisis económico-financiera n La emisión de deuda gubernamental mexicana a 100 años realizada hace unos días tuvo una demanda de cuatro veces el monto emitido. externa importante por delante para que Grecia ponga orden en sus finanzas, a satisfacción de su mundo europeo acreedor. También se manifestaron señales positivas de crecimiento en la industria automotriz, que es ahora una de las importantes en México, entre las más grandes de las economías medianas y la principal de América Latina. Su producción aumentó cerca de 10% anual a marzo de este año, en tanto que sus exportaciones anuales crecieron 13% el mismo mes. México exporta gran parte de su producción automotriz a Estados Unidos, su mayor socio comercial. Las armadoras automotrices establecidas en México fabricaron cerca de 300 mil vehículos ligeros y exportaron 260 mil al tercer mes del año en curso, según datos de la Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA). En el mercado interno, la venta automotriz aumentó 22%, con 105 mil vehículos en los 12 meses hasta marzo. Mientras tanto, la economía nacional siguió reportando inflaciones bajas, de 3.14% anual, no obstante que el precio del dólar subía, combinación atípica que ocurrió así por las expectativas de que la revaluación del dólar y depreciación del peso, que la antecedieron, fueran transitorias. Por su parte, el consumo de los hogares en bienes y servicios en el mercado nacional componente de inmensa importancia para el PIB creció 3.5% en enero y febrero de este año, con respecto al mismo periodo de 2014, según informó el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), El consumo de los hogares en bienes y servicios en el mercado nacional creció 3.5% en el primer bimestre del año. registrando un aumento, por encima del 2.4 y 0.7% de 2013 y Arturo Vieyra, economista de Banamex, sostuvo que los resultados del inicio de año para el consumo de los hogares confirmaban una pausada, pero firme recuperación basada en tres razones: (1) La mayor generación de empleos formales en el IMSS, que a febrero aumentó 4.5%. (2) La recuperación más acelerada de los salarios reales de los afiliados del IMSS; en el primer mes su avance había sido 1.15%, y (3) que tiene que ver con la menor inflación observada. Por otra parte, confirman esas conclusiones el Indicador de Confianza del Consumidor que creció 4.5% en marzo 2015, respecto de igual mes de 2014, según el INEGI, pero puntualizaron los especialistas que ese avance podría todavía seguir siendo lento en la medida en que no permanezca la baja volatilidad en el tipo de cambio o deje de haber interés oficial para reducir el gasto público. Finalmente, dentro de los rubros que más se han destacado en la evolución de la actuación de los hogares en los últimos meses es el correspondiente a las posibilidades actuales de las familias de adquirir bienes duraderos, que ha presentado mayor dinamismo con crecimientos en enero, febrero y marzo de 20.6%, 35.1% y 15.9%, respectivamente. Pero la directora gerente del Fondo Monetario Internacional sigue insistiendo en que la expansión mundial es insuficiente. *Economista

15 EXCELSIOR : Lunes 13 de abril DE 2015 DINERO : 15 < PENSIONES > Afore Sura avanza en inversión POR CAROLINA REYES A finales del segundo trimestre de este año, afore Sura tendrá listos cuatro mandatos de inversión con lo que se convertiría en la segunda administradora de fondos para el retiro en hacer uso de este instrumento de inversión a escala internacional para diversificar su portafolios, aumentar los rendimientos del ahorro de los trabajadores y minimizar los riesgos por volatilidad en los mercados financieros, señaló en entrevista con Excélsior Enrique Solórzano, director general de la afore. Una vez que terminemos estos cuatro haremos otros cuatro muy rápido, pero estos nos están costando un poco de trabajo en cuestiones legales, de sistemas y operativos, pero esperamos que ya sea a finales de este trimestre cuando ya podamos fondearlos. Las negociaciones para el fondeo de estos cuatro mandatos le han tomado a Sura al menos año y medio; pero de acuerdo con el directivo de la administradora se está avanzando en los temas contractuales y operativos para que entre junio y julio puedan invertir en el extranjero a través de esta figura, con rendimientos superiores a los que se podrían obtener en índices como el S&P o el Nasdaq. Diversificación De acuerdo con la regulación mexicana, una afore puede contratar un administrador de fondos a escala global para que invierta parte de los recursos de los trabajadores afiliados al Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) en diferentes instrumentos en el extranjero, con la finalidad de diversificar riesgos ante volatilidad y obtener mayores rendimientos. En el caso de Sura, serían Investek Management, Morgan Stanley, Pioneer y Black Rock, los operadores de fondos globales encargados de invertir los ahorros de más de seis millones de clientes. Cada uno de estos administradores globales operaría un mandato por 200 millones de dólares y de acuerdo con la estrategia de afore Sura, primero se realizarían inversiones en acciones de empresas que cotizan en el mercado europeo y en países emergentes. Posteriormente, cuando estos mandatos hayan comenzado a madurar, afore Sura empezaría a invertir en comodities, en monedas y en crédito en el extranjero. La intención con ello, sería que en los próximos tres años la administradora tenga al menos ocho mandatos de inversión fondeados y operando al menos mil 500 millones de dólares en el extranjero. 20 POR CIENTO de los activos de una afore se pueden invertir fuera del país

16 16: DINERO LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 ECONOMÍA GLOBAL El dinero extra que ha generado la baja en los precios de los energéticos no ha logrado que los habitantes de EU salgan a comprar en parte por cautela, pero otro elemento es el decrecimiento de los sueldos. ÉDGAR AMADOR El largo plazo Bajos salarios acechan a la El pasito tun tun Hace un mes, y tras la publicación de los datos de empleo del mes de febrero, la economía estadunidense parecía estar al borde del inicio de un ciclo ascendente de sus tasas de interés, impulsado por la evidencia de que el empleo, la producción y las ventas estaban siendo más robustas de lo esperado y, por lo tanto, el banco central de ese país, la Fed, debía modular el crecimiento incrementando el costo del dinero. Pero hace una semana se publicaron los datos del mes de marzo y el tono cambió hacia el extremo opuesto, y allí donde había fuerza ahora hay debilidad, y allí donde había urgencia por subir tasas, hoy hay cautela y precaución. La economía de Estados Unidos, y con ella la del mundo, incluyendo al otrora gigante imparable, China, parecen estar bailando el pasito tun tun: unos pasitos para adelante y, luego, unos pasitos para atrás. El patrón es claro y ha sido regular por los últimos cinco años más o menos: durante una breve temporada, los datos económicos muestran solidez y fortaleza, para luego recaer por un subsecuente periodo de datos flojos y suaves, antes de dar lugar a otro breve interregno de datos optimistas. Y así. Cuando la horrible crisis financiera explotó hace ya casi siete años, me entrevistaron en un programa de radio y me preguntaron sobre cuánto duraría la penuria que explotaba en ese momento. Recuerdo bien la reacción a la respuesta: Puede ser como Japón, dije: pueden pasar diez años o más antes de salir de esto. Era difícil de creer entonces y es difícil de creer ahora. Pero siete años después, la economía global, la estadunidense y la mexicana incluidas, siguen sin poder sostener un momento significativo, demostrando que lo que algunos temíamos entonces, y que seguimos presagiando, se ha confirmado: que la muy compleja economía global se encuentra inmiscuida en algo parecido a un pantano, similar en algunos aspectos y en algunas partes de la geografía a lo que algunos economistas, sobre todo aquellos educados en los esquemas cercanos al keynesianismo, llaman la trampa de liquidez : un escenario en donde, a pesar de la inyección masiva e ingente de circulante en el sistema bancario, la economía no gana la tracción necesaria para despegar y dejar atrás la recesión. Si la economía fuera una profesión científica, y no gnóstica como lo es, en donde lo que contara fuera la prueba de la evidencia y la contundencia de los datos, reconoceríamos de manera unánime la larga visión de Keynes al diagnosticar y modelar este escenario en donde el malestar económico parece ser absolutamente inmune en el largo plazo a los remedios de las autoridades monetarias. Por ejemplo, los datos de empleo del mes de febrero en Estados Unidos fueron mucho más sólidos de lo que se esperaba, espolvoreando así por todas partes la versión de que la subida en las tasas de interés en ese país era inminente. La mera especia fue devastadora: el peso mexicano cayó a su menor nivel El daño de un dólar demasiado fuerte paralizó las exportaciones y detuvo el ritmo de contrataciones. de la historia súbitamente, pero no estuvo solo, la inmensa mayoría de las monedas del mundo se colapsaron ante el todopoderoso dólar estadunidense, elevando a la divisa a uno de sus máximos niveles en muchos años. Pero el gusto le duró poco a la economía vecina: cuando las cifras de empleo, y las cifras de producción y ventas del mes de marzo comenzaron a pulular en el mercado, el daño de un dólar demasiado fuerte fue evidente: las exportaciones estadunidenses se paralizaron, sus importaciones brincaron, se paró el ritmo de contrataciones en los sectores exportadores, y demostró lo que algunos economistas han dicho con mucha insistencia: una economía en recesión funciona de manera muy distinta que una economía en crecimiento. Lo anterior parecería, a la Cervantes, una verdad de Pero Grullo, pero la perogrullada no es tal. Si el dólar se fortaleciera mientras que Europa, China y Estados Unidos crecen, todos ganan, pues la demanda estadunidense jala al resto de los países. Un dólar fuerte en un escenario global recesivo y una economía estadunidense tambaleante puede, como ocurrió, matar la incipiente recuperación estadunidense, y apagar así la única luz que parece más o menos centellear en el lúgubre horizonte económico global. Qué nos dice la teoría económica, si aún nos sirve de algo después de su enorme fracaso para predecir la debacle económica global de , respecto de lo que puede pasar en los siguientes años? La respuesta no es muy halagüeña: la evidencia es clara, es muy difícil recuperarse de una recesión causada por el pinchamiento de una burbuja financiera, en donde hubo una grave destrucción de activos financieros. Los activos perdidos tienen que ser repuestos y eso implica ahorro, y es justo eso lo que la economía global no necesita: ahorro. Necesitamos gasto, pero no podemos pedirle gasto a millones de familias que apenas están recuperando sus severas pérdidas de Así de complicado es este tema y, por ello, seguiremos bailando el gran éxito de los hermanos Cuco y Martín Valoy: El pasito tun tun. expansión estadunidense La baja en el consumo interno encuentra su explicación en el prácticamente nulo aumento de los salarios en Estados Unidos en los últimos siete años WASHINGTON.- La gente de Royersford, Pensilvania, se está sintiendo escasa de dinero. En la cafetería Main Street Cafe, en el centro de la ciudad, un hombre se queja de que sus pagos de pensión pronto serán congelados. Sheena, una mesera, dice que el negocio va bien, pero lamenta los pequeñísimos aumentos salariales que han recibido ella y sus amigas. Las preocupaciones de Royersford son comunes en todo Estados Unidos. Aunque ha avanzado mucho mejor que otros países ricos, la economía más grande del mundo aún no inyecta confianza en sus trabajadores. Sumando a esto los datos económicos débiles de principios de 2015, algunos se cuestionan la fortaleza de la recuperación estadunidense. Los salarios tienen la respuesta. El Producto Interno Bruto (PIB) está compuesto de cuatro elementos: gasto gubernamental, exportaciones netas, inversión y gasto de consumo. Un componente, la generosidad del gobierno, está desempeñándose mejor. Después de años de ser un lastre para el crecimiento, un gasto más alto está ayudando a la economía. Los otros componentes cuentan otra historia. EXPORTAR CON DÓLAR FUERTE Sobre una base ponderada al comercio, el dólar se ha apreciado 13 por ciento en el último año. Estados Unidos no está especialmente expuesto a los caprichos del comercio internacional; las exportaciones de bienes y servicios representan sólo 14 por ciento del PIB, comparado con 26 por ciento para la zona del euro. Sin embargo, el reciente ascenso del dólar, que hace a los productos estadunidenses menos competitivos en los mercados mundiales, ha sido tan drástico que están surgiendo problemas. Paul Ashworth, experto de la consultora Capital Economics, prevé una declinación anualizada ajustada a la inflación de 14 por ciento en las exportaciones durante el primer trimestre de este año. Como la zona del euro espera crecer en sólo 1.4 por ciento este año, y la economía canadiense también se está desacelerando, la demanda de productos estadunidenses de parte de socios comerciales importantes amenaza con ser mediocre. Las empresas ya están sintiendo el efecto negativo. Un tercio de las ventas de compañías incluidas en el índice S&P 500 provienen del exterior. Las utilidades corporativas cayeron en 1.6 por ciento en el cuarto trimestre de 2014 y fueron 6.4 por ciento menores en el mismo trimestre de Conforme las utilidades se han restringido, también se ha estancado la inversión, el tercer componente del PIB. Las cifras dadas a conocer a fines de marzo muestran que los pedidos de productos duraderos cosas que duran mucho tiempo, como maquinaria industrial descendieron en 1.4 por ciento en el mes anterior. Los pedidos base de productos duraderos, que excluyen equipo de transporte, han caído cada mes desde octubre y, con el desplome del precio del petróleo, el gasto en los proyectos energéticos se ha desplomado. La declinante inversión en la minería debido en parte a la caída en los pecios de las materias primas eliminará 0.8 puntos porcentuales del crecimiento del PIB en el primer trimestre, dicen investigadores de Capital Economics. Steven Ricchiuto, analista del banco de inversión Mizuho Securities, espera que descienda la inversión corporativa. Las empresas no están de humor para añadir capital accionario, dijo. 14 POR CIENTO del PIB de EU representan las exportaciones de bienes y servicios, comparado con 26 por ciento en la zona euro 1.4 POR CIENTO descendieron en marzo los pedidos de productos duraderos, como maquinaria industrial, respecto al mes previo 5.5 POR CIENTO es la tasa de desempleo de Estados Unidos, cifra inferior al promedio histórico, de acuerdo con cifras oficiales La muy cacareada expansión económica de Estados Unidos, país que preside Barack Obama, se está tropezando con los bajos salarios. CONSUMO A LA BAJA Sin embargo, la economía estadunidense vive o muere según lo que sucede con el gasto de consumo, que conforma la mayor parte del PIB. Si es fuerte podría evitar que la irregularidad se convierta en algo más grave. Los economistas habían esperado un crecimiento fuerte de consumo en Los estadunidenses han visto una bonanza debido a la reducción a la mitad del precio del petróleo, y el crédito al consumo pendiente ha crecido durante 42 meses consecutivos. Pese a eso, el consumo ha caído. Un clima inusualmente malo a principios de este año explica en parte lo que está ocurriendo. Un invierno helado forzó a los habitantes a permanecer bajo techo en vez de ir a las tiendas. Sin embargo, el mayor elemento que opera en contra de un crecimiento del consumo más fuerte y más sostenible son los salarios. En la parte de Royersford de Pensilvania, los ingresos por hora reales cayeron uno por ciento el año pasado. Calle abajo desde la cafetería, y pasando algunos terrenos baldíos, la dueña de Sweet Ashley s Chocolate dijo que le gustaría hacer contrataciones, pero sólo puede permitirse pagar el salario mínimo. Una de sus amigas tiene tres empleos, uno de ellos de tiempo completo, para que le alcance. En todo Estados Unidos, los salarios medios ajustados a la inflación no son más altos actualmente de lo que eran cuando golpeó la crisis financiera. ECUACIÓN EMPLEO-SALARIO El reporte de empleos más reciente, para marzo, fue débil, pero eso sirvió para destacar cuán vigorosos han sido los datos durante los últimos dos años. La tasa de desempleo se ubica en 5.5 por ciento, por debajo de su promedio histórico. Los economistas esperan que los salarios se eleven más rápido en esas circunstancias, dado que los empleadores tienen que competir por los trabajadores. Un artículo de investigación del Banco de la Reserva Federal de Chicago estima que, si el crecimiento de los salarios reales hubiera seguido su relación histórica con la tasa de desempleo, para mediados de 2014 habría sido 3.6 puntos porcentuales más alto de lo que realmente es. Sin embargo, tres grandes cosas han contenido a los salarios: los cambios en el sistema de seguro de desempleo de Estados Unidos, el comportamiento de las empresas y la persistencia de la inactividad del mercado laboral. Foto: AP

17 EXCELSIOR : LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 DINERO : 17 HSBC-V3, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE Accionistas, que habrá de celebrarse a las 15:00 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC-E3, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA Accionistas, que habrá de celebrarse a las 15:45 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC-E2, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE Accionistas, que habrá de celebrarse a las 15:30 horas del día 28 de abril de 2015, en el 12 DE DE DE 23 EXPERIENCIA OPPO DÍA 54 Si se trata de estar al tanto de lo que pasa día a día y conocer las noticias más relevantes, es conveniente contar con una app noticiosa en tu teléfono. Para esta tarea probamos la aplicación de Excélsior, la cual resume la información en bloques y es muy fácil encontrar lo que buscas, ya sean noticias nacionales, internacionales o de entretenimiento. La pantalla Quad HD de 5.5 pulgadas del Find 7 de OPPO, facilita la experiencia de informar a través de un dispositivo móvil. Con la resolución de 2560 x 1440 y 538 PPP disfrutas mucho más las galerías y videos de la app de Excélsior. Además, con el soporte 4G/LTE, todo carga de manera inmediata. PUBLIRREPORTAJE

18 EXCELSIOR 18: DINERO LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 MODA TECNOLÓGICA? BEATS SOLO2, DEL COLOR DEL GADGET Para que nunca salgas mal combinado, Apple lanzó una nueva versión de sus audífonos inalámbricos Beats Solo2 en colores oro, plata y gris espacial, para que combinen con el Apple Watch y la nueva MacBook. Costarán 299 dólares cada uno. De la Redacción Foto: Especial 8 AÑOS es la edad mínima para acceder a los cursos de la empresa Llevan la robótica a todo el territorio NOTIMEX Roberto San Martín, director de RobotiX, dijo que unos 90 mil alumnos de zonas marginadas recibirán los cursos. Entre 60 mil y 90 mil alumnos de zonas marginas en las 32 entidades del país se verán beneficiados con cursos de robótica, inglés, iovación, tecnología e internet, provistos por la empresa RobotiX como parte de una política de enlace que involucra al sector público y privado. Roberto San Martín, director de la firma, dijo en entrevista que hoy inician los cursos intermedios en diferentes zonas del país para niños de 8 a 14 años y jóvenes de 14 en adelante. Las clases del curso básico iniciaron en febrero y en agosto arrancará el avanzado. RobotiX cuenta con personal que, ya sea de manera virtual, telefónicamente o a través de visitas presenciales, capacita y asesora a facilitadores de la Secretaría de Comunicaciones y Transportes (SCT) para que impartan de manera gratuita las clases y adopten el modelo educativo de la citada empresa. Los cursos de los niños son clases en las que se emplea un robot hecho con piezas Lego, pero el robot es un pretexto para hablar de tecnología, mecánica, electrónica, programación y para generar esa autoestima en ellos. Se trata de clases lúdicas, donde 40 MIL habitantes en promedio tienen las zonas elegidas Foto: Especial los facilitadores buscan con una guía muy clara, generar retos atractivos para los niños, sobre ciencia y tecnología, que vayan generando estas competencias, explicó. En el caso de los cursos para jóvenes y adultos, emplearán un robot hecho a base de arduino y a través de este material, los alumnos tendrán experiencias tecnológicas que les permitirán entender cómo se desarrolla la tecnología y cómo es que el pequeño robot se conecta a internet, para hacer que avance, entre otros aspectos. De esta forma, agregó, se busca generar una inclusión social en la que ellos tengan acceso a las tecnologías y al mundo digital que les va generar una gran cantidad de oportunidades. Son 32 puntos, uno en cada entidad, en comunidades con más de 40 mil habitantes, por lo general zonas de marginación. En la Ciudad de México se impartirá en Iztacalaco, en el Estado de México será Ecatepec, que es lo más cercano, indicó San Martín, quien agregó que cada nivel tendrá ocho semanas. Esperamos cuatro mil alumnos de robótica en abril, de tal suerte que si tenemos cuatro periodos como éste al año, al menos tendremos 16 mil alumnos de robótica al año, más los otros cursos de tecnología e inglés; hay un estimado de 60 a 90 mil alumnos, dijo. Modelo Personal de la firma capacita a facilitadores de la SCT para que impartan cursos. Foto: Especial YouTube EDU va por más LA PLATAFORMA CREADA POR GOOGLE ES PARA QUIENES BUSCAN MATERIAL EDUCATIVO EN ESPAÑOL POR AURA HERNÁNDEZ La plataforma creada por Google para promover contenidos educativos de habla hispana, YouTube EDU, comienza hoy su segunda fase de expansión con la entrada de más generadores de contenido y la adición de casi 12 mil videos gracias al interés que han mostrado los usuarios tanto estudiantes como maestros. Miguel Alva, director de Marketing en Google para México y Colombia, recordó que el lanzamiento de YouTube EDU en español se realizó hace ocho meses como respuesta a que, sólo en la primera mitad de 2014, se observó que 400 millones de búsquedas en la red de videos eran de contenido educativo que fuera en español. Por ello lanzaron la plataforma en una primera etapa contando con cerca de 34 mil videos de canales como Math2Me, Educatina, Escuela Guitarra e, incluso, Plaza Sésamo, que estaban enfocados principalmente a la educación media superior, en donde entra la secundaria y preparatoria. Durante una entrevista con Excélsior, el director de Marketing comentó que en la primera etapa se tuvo una buena respuesta por parte de los internautas quienes encontraron en la plataforma una manera de incrementar sus conocimientos. También hemos tenido una respuesta formidable de los generadores de contenido que quieren participar con nosotros, se enteraron del programa y nos están acercando materiales que preparan para distintas categorías y niveles educativos, precisó. Segunda etapa Por ello, a partir de hoy comienza la segunda fase de YouTube EDU en la que se contará con la participación de 32 nuevos generadores de contenido, con cerca de 12 mil videos. Alva indicó que esta expansión también permite a la plataforma contar con nuevas categorías de conocimiento porque ahora tiene contenido para niveles desde prescolar hasta universidad, así como información sobre preparación para la vida, tecnología e inglés, herramientas indispensables en cualquier trabajo. Por ejemplo, en el caso de prescolar contarán con más generadores de contenido porque hasta el momento sólo tenían el canal Xolo Mx que desarrolla videos animados para niños. Esta segunda fase estará disponible para cualquier país que cuente con el servicio de YouTube, porque hay hispanohablantes en varias partes del partes del planeta, resaltó el directivo. Lo que observamos en estos primeros meses del proyecto es un gran interés de la audiencia por materiales educativos y por conocer lo que están generando distintos creadores de habla hispana. MIGUEL ALVA DIRECTOR DE MARKETING EN GOOGLE PARA MÉXICO Y COLOMBIA Buscarán la integración Con respecto al futuro de You- Tube EDU, Alva indicó que buscarán que se integre con otras herramientas que la tecnológica ha presentado para el sector educativo, como Google for Education. Este último programa se integra por una serie de herramientas que los maestros y alumnos pueden utilizar en el salón de clases y fuera de él, como Google Apps, Google Juega o Classroom; ésta última más dedicada para los profesores. Varias escuelas en México ya están aprovechando dichas herramientas, como la Universidad Nacional Autónoma de México, la Universidad Panamericana, así como otras de primaria y secundaria. Alva agregó que los maestros están colaborando en México y otros países de habla hispana también están participando activamente y también se han acercado a los padres de familia para hablarles sobre cómo la tecnología puede complementar la educación de sus hijos. FACTORES QUE CALIFICAN PARA AGREGAR LOS VIDEOS A YOUTUBE EDU n n Calidad del audio n n Claridad del mensaje n n Lenguaje n n Que el contenido tenga un objetivo de aprendizaje n n Comentarios que hayan colocado en el video 20 POR CIENTO de las horas consumidas en YouTube corresponden a América Latina 40 POR CIENTO de los internautas en México son menores de 25 años Tenemos todavía trabajo con el sistema educativo en el país para acercar el material de forma didáctica e integral, consideró. El reto, ser relevante Por el lado de los creadores de contenido, para Elizabeth Rangel, quien creó el canal Craftingeek, el mayor reto es mantenerse relevantes a través de los años. Durante la conversación también indicó que todos aquellos que tengan un canal de YouTube dedicado a la educación deben seguir las tendencias para continuar llamando la atención de los internautas que buscan información fresca y útil para su vida diaria. Por ejemplo, su canal muestra cómo hacer manualidades y una buena parte de su audiencia proviene de Taiwán, lo que ha hecho que decida lanzar una versión en inglés para llegar a esas personas. Lancé el canal en inglés para aumentar el alcance, hay hispanos que hablan español y otros que quieren que se les enseñe en inglés, agregó.

19 EXCELSIOR : LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 DINERO : 19 HSBC-V2, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE Accionistas, que habrá de celebrarse a las 14:45 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC FONDO 6, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE Accionistas, que habrá de celebrarse a las 17:00 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC MÉXICO, S.A., INSTITUCIÓN DE BANCA MÚLTIPLE, GRUPO FINANCIERO HSBC 10 DE 23 Sociales, se convoca a los señores accionistas a la Asamblea General Ordinaria de Accionistas, que habrá de celebrarse a las 17:00 horas del día 29 de abril de 2015, en el domicilio social ubicado en Avenida Paseo de la Reforma 347, oficina 22, Colonia Cuauhtémoc, Código Postal 06500, en México, Distrito Federal, bajo el siguiente: I. Presentación, discusión, y en su caso, aprobación de los informes del Consejo de Administración, respecto de las operaciones efectuadas por la sociedad durante el ejercicio de 2014 y II. Presentación, discusión, y en su caso, aprobación, de los estados financieros de la sociedad al 31 de diciembre de 2014 e informe del Comisario; numeral anterior; VII. Proposición, discusión, y en su caso, aprobación sobre el otorgamiento de poderes; VIII. Designación de delegados de la asamblea para el cumplimiento de los acuerdos de la Para tener derecho de asistencia a la asamblea, los accionistas deberán obtener a más tardar el día 24 de abril de 2015 su tarjeta de admisión en el área de Control Operativo, ubicada en Avenida Paseo de la Reforma 347, oficina 14, Colonia Cuauhtémoc, Código Postal 06500, México, Distrito Federal, la cual será expedida a la persona a cuyo nombre estén inscritas las acciones representativas del capital social o en base a las constancias expedidas por la S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V. Al momento de solicitar su tarjeta de admisión, se requiere que nos sea proporcionada una copia de su Cédula de Identificación Fiscal. Los accionistas podrán hacerse representar en la asamblea por apoderado constituido mediante poder otorgado en formularios elaborados por esta sociedad en los términos y con los requisitos que se establecen en las fracciones I, II y III del artículo 16 de la Ley de Instituciones de Crédito. Esta sociedad tendrá a disposición de los representantes de los accionistas los formularios de los poderes durante el plazo a que se refiere el artículo 173 de la Ley General de Sociedades Mercantiles, con el fin de que aquellos puedan hacerlos llegar con oportunidad a sus representados. MARCIAL LUJÁN INMOBILIARIA BISA, S.A. DE C.V. 19 DE 23 Con fundamento en lo dispuesto en el artículo 186 de la Ley General de Sociedades Mercantiles y los Estatutos Sociales, se convoca a los señores accionistas a la Asamblea General Ordinaria de Accionistas, que habrá de celebrarse a las 17:30 horas del día 28 de abril de 2015, en el domicilio social ubicado en Avenida Paseo de la Reforma 347, oficina 22, Colonia I. Presentación y en su caso, aprobación de los informes del Consejo de Administración, respecto de las operaciones efectuadas por la sociedad durante el ejercicio de 2014 y seguimiento sobre el cumplimiento de las obligaciones fiscales de la sociedad durante el ejercicio de 2013; VI. Determinación de emolumentos a Consejeros, Comisario y Secretario; deberán depositar el día 23 de abril de 2015, la constancia o títulos que amparan las acciones en el departamento de Control Operativo, ubicado en Avenida Paseo de la Reforma 347, oficina 14, Colonia Cuauhtémoc, Código Postal 06500, en México, Distrito Federal. Contra la constancia se entregará el pase de entrada a la referida asamblea. Al momento de solicitar su tarjeta de admisión, se solicita que nos sea proporcionada una fotocopia de su Cédula de Identificación Fiscal. Los accionistas podrán hacerse representar en la asamblea por apoderado constituido mediante carta poder. 23 DE 23 HSBC FONDO 5, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE 21 DE 23 Accionistas, que habrá de celebrarse a las 16:45 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC-DG, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA Accionistas, que habrá de celebrarse a las 12:45 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC FONDO GLOBAL 1, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE 18 DE 23 Accionistas, que habrá de celebrarse a las 17:15 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBC-D1, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA 2 DE 23 Accionistas, que habrá de celebrarse a las 13:00 horas del día 28 de abril de 2015, en el HSBCD10, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA 20 DE 23 Accionistas, que habrá de celebrarse a las 14:15 horas del día 28 de abril de 2015, en el 3 DE 23 8 DE 23

20 20 : DINERO LUNES 13 DE ABRIL DE 2015 : EXCELSIOR

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