Aula de Formación en Pensiones. CURSO BÁSICO DE INVERSIONES 5 de junio 2012

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Aula de Formación en Pensiones. CURSO BÁSICO DE INVERSIONES 5 de junio 2012"

Transcripción

1 Aula de Formación en Pensiones CURSO BÁSICO DE INVERSIONES 5 de junio 2012

2 Índice 1 Introducción 2 Rentabilidad de los Fondos de Pensiones 3 Construcción de la Cartera 4 Gestión de la Renta Fija 5 Gestión de la Renta Variable 6 Otros tipos de Activo 7 Cúal es la estrategia de Pensiones BBVA Página 2

3 Introducción Página 3

4 Sección 1 Introducción Política de Inversión Artículo 69.4 del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones (RD 1684/2007) La Comisión de Control del Fondo de Pensiones, con la participación de la Entidad Gestora, elaborará por escrito una declaración comprensiva de los principios de su política de inversión. A dicha declaración se le dará suficiente publicidad. Dicha declaración se referirá, al menos, a cuestiones tales como los métodos de medición de los riesgos inherentes a las inversiones y los procesos de gestión de control de dichos riesgos, así como de la colocación estratégica de activos con respecto a la naturaleza y duración de sus compromisos, y deberá ser revisada cuando se produzcan cambios significativos en ella y, en todo caso, como consecuencia de las modificaciones que deban realizarse en función de las conclusiones de la revisión financiero actuarial. Página 4

5 Sección 1 Introducción Ejemplo de Política de Inversión Página 5

6 Sección 1 Introducción Principios generales de inversión RENTABILIDAD OBJETIVO DE RENTABILIDAD NECESARIA SEGURIDAD RIESGO QUE ESTAN DISPUESTOS A ASUMIR DIVERSIFICACIÓN COLOCACION ESTRATEGICA DE LOS ACTIVOS CONGRUENCIA DE PLAZOS CARACTERISTICAS DEL COLECTIVO Página 6

7 Sección 1 Introducción Control y Medición de riesgos Definición de los riesgos que se quieren asumir: Por activos Por mercados Sistemas de control de riesgo por parte de la gestora: Riesgo global: El VAR (valor en riesgo) Control riesgo de mercado: tipos de interés, volatilidad, etc. Control otros riesgos: operacionales, valoración, contraparte, crédito... Evaluación de la gestión y el riesgo por la comision de control: Verificación de objetivos de rentabilidad Asignación de rendimientos por clases de activos Rentabilidad ajustada al riesgo Información periódica de la gestora Página 7

8 Sección 1 Introducción Declaración de Política de Inversiones Elaboración por parte de la comision de control de la estrategia de inversión: política de inversiones. Con la participación de entidad gestora que debe: Ejecutar esa política, ajustada a la estrategia definida pero con flexibilidad táctica Instrumentar los sistemas de control e información internos y para la comision de control Puede y debe ser revisada cuando se produzcan cambios significativos en la situación del colectivo, del entorno o como consecuencia de las revisiones financiero-actuariales. Página 8

9 Sección 1 Introducción Liquidez Clases de Activos Dinero y activos monetarios (Vencimiento < 6 meses) Tienen poco riesgo, si bien su rentabilidad es también baja Deuda emitida por Estados, administraciones públicas y empresas. Renta Fija Su rentabilidad a largo plazo tiene como objetivo igualar a la inflación y su riesgo depende del plazo y del emisor La clave es si el emisor devolverá o no la inversión (e.d. quiebra o no quiebra) Títulos de participación en empresas. Renta Variable Su rentabilidad a largo plazo se aproxima a la tasa de crecimiento de las economías donde desarrollan su actividad, son los activos de mayor riesgo La clave es cuántos beneficios tendrá la empresa en el futuro Nuevos Activos Materias Primas (Commodities); Capital Riesgo (Private Equity); Fondos de Gestión Alternativa (Hedge Funds); Inversión Inmobiliaria; Otros activos La Clave es la Diversificación vs los activos tradicionales (RF, RV) Página 9

10 Rentabilidad de los Fondos de Pensiones Página 10

11 Sección 2 Rentabilidad de los Fondos de Pensiones Cómo se integran las operaciones? Fórmula: Importe = Número de Participaciones * Valor Participación Funcionamiento a través de Participaciones Momento 0 Valor Inicial de Participación (momento 0) = 10 Primera Aportación: Cuál es el Número de Participaciones? Nº Participaciones (Momento 0) = = participaciones Página 11

12 Sección 2 Rentabilidad de los Fondos de Pensiones Cómo se integran las aportaciones? Funcionamiento a través de Participaciones Momento participaciones se invierten en un bono al 4% Funcionamiento a través de Participaciones Tenemos Momento 1 Cuál es el Número de Participaciones? Nº Participaciones (Momento 1) = p. = 10,40 Página 12

13 Sección 2 Rentabilidad de los Fondos de Pensiones Cómo se integran las aportaciones? Funcionamiento a través de Participaciones Momento 1 Segunda aportación: Cuál es el Número de Participaciones? Nº Participaciones (Momento 1) = ,40 = 961,53846 part. Se han aportado en dos momentos, y se han comprado 1961,53846 participaciones Página 13

14 Sección 2 Rentabilidad de los Fondos de Pensiones Cómo se integran las aportaciones? El cliente aporta un dinero... para comprar un número de participaciones... a un precio determinado Saldo a una fecha = Nº Participaciones * Valor Participación a esa fecha Página 14

15 Sección 2 Rentabilidad de los Fondos de Pensiones Por tanto Fórmula: Saldo D. C = Número de Participaciones * Valor Participación Aportaciones Traspasos Entrada Prestaciones Traspasos Salida Qué hace variar el valor de participación? Incrementa Nº Participaciones Incrementa Nº Participaciones Disminuye Nº Participaciones Disminuye Nº Participaciones No varía No varía No varía No varía Los rendimientos de las inversiones, la variación del valor de los activos, los gastos, los ingresos Página 15

16 Sección 2 Rentabilidad de los Fondos de Pensiones Cómo se valoran las inversiones? Valoración a precio de mercado Títulos que cotizan Títulos que no cotizan Cambio de cierre diario Títulos similares Tanto los títulos de Renta Fija como los títulos de Renta Variable se valoran a PRECIO DE MERCADO. Página 16

17 Sección 2 Rentabilidad de los Fondos de Pensiones Cuál es la rentabilidad del Fondo de Pensiones? En la información periódica que se envía a las Comisiones de Control se detalla la rentabilidad acumulada en el año, en años anteriores así como la anualizada a 3, 5 y 10 años, si procede, así como la rentabilidad histórica Página 17

18 Sección 2 Rentabilidad de los Fondos de Pensiones Cómo compara con la rentabilidad del Índice de Referencia? Página 18

19 Sección 2 Rentabilidad de los Fondos de Pensiones Cuál es la rentabilidad del resto de F.P.? Inverco facilita mensualmente las rentabilidades de los Planes Individuales categorizados. Trimestralmente se facilitan los datos de empleo agregados. Página 19

20 Construcción en cartera Página 20

21 Sección 3 Construcción en Cartera Fases del Proceso de Inversión Análisis del colectivo Definición Objetivo a largo plazo del Fondo Definición Estrategia de Inversiones a largo plazo Construcción de la Cartera Página 21

22 Sección 3 Construcción en Cartera Análisis del colectivo 25,0% 20,0% 18,4% 18,3% 19,9% 18,6% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 0,5% 0,1% < 26 años 4,8% años 0,6% 13,1% años 2,3% 13,5% 3,8% años 12,1% 6,8% años 13,1% 11,3% años 13,4% años 10,3% años 10,0% años 9,1% >66 años Colectivo Patrimonio 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0,0% 0,0% < 26 años 0,4% años 0,1% años 2,3% 9,5% 15,9% 21,8% 22,6% 1,0% 6,1% 13,2% años años años 24,3% años 27,0% 16,0% 18,6% años 7,9% 8,9% años 1,9% 2,5% >66 años Colectivo Patrimonio Página 22

23 Sección 3 Construcción en Cartera Seguridad Página 23

24 Sección 3 Construcción en Cartera NÚCLEO RENTA FIJA RENTA VARIABLE INVERSIÓN INMOBILIARIA MDOS. EMERGENTES CAPITAL RIESGO MATERIAS PRIMAS SATÉLITE Página 24

25 Sección 3 Construcción en Cartera La importancia de la diversificación Diversificar es... no poner todos los huevos en la misma cesta DIVERSIFICACIÓN: Estrategia en la gestión diseñada para reducir el riesgo combinando distintos activos pero, cómo diversificamos? es suficiente con invertir en muchos activos? Página 25

26 Sección 3 Construcción en Cartera La importancia de la diversificación Página 26

27 Sección 3 Construcción en Cartera La importancia de la diversificación Palabra clave: CORRELACIÓN Grado de relación existente entre la evolución del precio de dos activos. La correlación entre dos activos puede ser: POSITIVA: Cuando el precio de un activo sube, el precio del otro activo también sube en una determinada proporción NULA: Cuando el precio de un activo sube, el precio del otro activo no varía NEGATIVA: Cuando el precio de un activo sube, el precio del otro activo baja en una determinada proporción Correlación versus Diversificación Página 27

28 Sección 3 Construcción en Cartera Página 28

29 Sección 4 Cómo se pueden tomar posiciones? Inversión en títulos: Inversión directa a través de los propios activos. Fondos de terceros: Fondos gestionados por terceras entidades que dan acceso al fondo a la inversión a un sector determinado superando la limitación de volumen que opera en la inversión directa. Futuros: Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada y con un precio establecido de antemano. Los contratos de futuros son una categoría dentro de los contratos de derivados. A través de este instrumento se adquiere exposición a determinados activos sin necesidad de invertir directamente en ellos. Página 29

30 Sección 4 Cómo se pueden tomar posiciones? Opciones: Una opción financiera es un instrumento financiero derivado que se establece en un contrato que da a su comprador el derecho, pero no la obligación, a comprar o vender bienes o valores (el activo subyacente, que pueden ser acciones, bonos, índices bursátiles, etc.) a un precio predeterminado (strike o precio de ejercicio), hasta una fecha concreta (vencimiento). Existen dos tipos de opciones: call (opción de compra) y put (opción de venta). A través de este instrumento se adquiere exposición a determinados activos sin necesidad de invertir directamente en ellos. Página 30

31 Sección 4 Cómo se pueden tomar posiciones? ETF: Los fondos cotizados son fondos de inversión que tienen la particularidad de que cotizan en bolsa de valores, igual que una acción, pudiéndose comprar y vender a lo largo de una sesión al precio existente en cada momento sin necesidad de esperar al cierre del mercado para conocer el valor liquidativo al que se hace la suscripción/reembolso del mismo. Son conocidos por sus siglas en inglés ETF (Exchange-Traded Funds). Los fondos cotizados se caracterizan fundamentalmente porque el objetivo principal de su política de inversión es reproducir un determinado índice bursátil o de renta fija y sus participaciones están admitidas a negociación en bolsas de valores. Los fondos cotizados son semejantes a los fondos índice, diferenciándose de estos en que permiten la adquisición o venta de la participación no sólo una vez al día sino durante todo el período diario de negociación en la correspondiente bolsa de valores. La principal característica de los fondos de inversión cotizados es que sus participaciones negocian en mercados bursátiles electrónicos en tiempo real con las mismas características que se aplican a cualquier otro valor cotizado. Página 31

32 Gestión de la Renta Fija Página 32

33 Sección 4 Gestión de la Renta Fija El objetivo de inversión en RF a largo plazo es la inflación La clave de la inversión en RF es si el emisor pagará o no el principal más los intereses (supervivencia o quiebra) El valor de la RF en el FP varía todos los días, independ. de su venta La Renta Fija es Fija? NO Vías de generación de Rentabilidad al Fondo por parte de la Renta Fija: FIJO CUPÓN VARIABLE VALOR DEL BONO Página 33

34 Sección 4 Gestión de la Renta Fija Cuáles son las variables que influyen la valoración de la RF? Duración Calificación crediticia (rating) Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) Estructura (Pública / Privada) Zonas geográficas en las que se invierte Página 34

35 Sección 4 Gestión de la Renta Fija Duración Vida media de una cartera, en años. Mide cuánto se modifica el precio de un bono o una cartera, al modificarse los tipos de interés. Debe gestionarse de forma activa (adaptándose a los movimientos de los t.d.i.) Página 35

36 Sección 4 Gestión de la Renta Fija. Duración. Relación Precio Tipo de Interés Si los tipos de interés suben, los precios bajan Si los tipos de interés bajan, los precios suben Duración = 5 Duración = 5 años Duración = 10 años TIR Precio Variación TIR Precio Variación 10 81,05-18,95% 10 69,28-30,72% 7 91,80-8,20% 7 85,95-14,05% 6 95,79-4,21% 6 92,64-7,36% 5 100,00 0,00% 5 100,00 0,00% 4 104,45 4,45% 4 108,11 8,11% 3 109,16 9,16% 3 117,06 17,06% 1 119,41 19,41% 1 137,89 37,89% TIPOS PRECIOS Duración = 10 PRECIOS TIPOS superior Si los tipos de interés descienden, el precio aumenta (riesgo de interés) pero los cupones se reinvierten a un tipo inferior (riesgo de reinversión) Página 36

37 Sección 4 Gestión de la Renta Fija. Tasa Interna de Rentabilidad (T.I.R.): ( Es la Tasa que se obtendría en el caso de adquirir el bono, manteniéndolo hasta el vencimiento, supuesto que los cupones se reinvierten a esa misma Tasa. Página 37

38 Sección 4 Gestión de la Renta Fija. Calificación crediticia (Rating) Riesgo de insolvencia o Riesgo de Principal: Es el riesgo de que el emisor no pague, en volumen y en el plazo previstos. Rating Menor solvencia => Menor Rating => Mayor prima de riesgo => Mayor TIR. Las agencias de rating otorgan a la deuda una calificación basada en las siguientes claves: AAA/Aaa: capacidad para hacer frente a sus obligaciones: EXTREMADAMENTE BUENA. A: capacidad para hacer frente a las obligaciones: BUENA. BBB: capacidad para hacer frente a las obligaciones: ADECUADA. B: capacidad para hacer frente a las obligaciones: VULNERABLE a parar en un futuro el pago de estas. CCC: capacidad para hacer frente a las obligaciones: ACTUALMENTE ya es VULNERABLE para interrumpir el pago. C: capacidad para hacer frente a las obligaciones: MEDIDAS DE BANCARROTA ESTAN BAJO EXAMINACIÓN. D: capacidad para hacer frente a las obligaciones: BANCARROTA, reconoce la situación de impago o retraso del pago del principal o del interés. Un rating BBB o superior es denominado grado de inversión, es decir, de calidad crediticia buena. Página 38

39 Sección 4 Gestión de la Renta Fija Estructura (Pública / Privada) Emisores de RF: gobiernos (RF Pública) o empresas (RF Privada o Crédito) Normalmente los gobiernos tienen menos riesgo que las empresas (y pagan menos!) El equilibrio debe buscarse en función de la rentabilidad/riesgo de los emisores Página 39

40 Sección 4 Gestión de la Renta Fija Zonas geográficas en las que se invierte En función de la zona geográfica del emisor, el riesgo-país será diferente La Tragedia Griega de abril de 2010 puso en duda toda la RF de los países periféricos Alta volatilidad en la RF Pública española; fuertes caídas de precio Otras zonas objeto de inversión: Emergentes Página 40

41 Sección 4 Gestión de la Renta Fija. Ejemplo: Bono a 10 años, cupón 5% anual. Valoración del Bono Año > * 5 = 150 Compra de un Bono por 100 Devolución del nominal Pago durante 10 años del cupón Página 41

42 Sección 4 Gestión de la Renta Fija. Valoración del bono Ejemplo: suben los tipos al 6%. Si quisiera comprar ahora, me darían por 100 un Bono que me paga un 6% de interés luego su valor es: 100 (que me los devuelven a vencimiento) + 10*6 =160 Luego tengo que abaratar el bono que compré ayer por 100 para igualar a este movimiento de tipos de interés. Lo que pagué 100 hoy tengo que rebajarlo a Año -90 -> * 5 = 150 Valoración de mi Bono al subir los tipos de interés Devolución del nominal a vencimiento Pago durante 10 años del cupón Página 42

43 Sección 4 Gestión de la Renta Fija. Qué ocurre por lo tanto en la valoración de mi título? Pago -100 Valoro +90 Cupón +5-5,00 Tengo Renta Fija pero a la hora de valorar... Afloran minusvalías. A vencimiento me van a devolver 100 pero por el camino. Rentabilidad del Fondo = -5,00 / 100 = -5,00% Página 43

44 Gestión de la Renta Variable Página 44

45 Sección 5 Gestión de la Renta Variable. Son títulos (acciones) que permiten participar en la propiedad de una empresa El objetivo de inversión en RV a largo plazo es el crecimiento económico La clave de la inversión en RV es el crecimiento de los beneficios empresariales El valor de la RV en el FP varía todos los días, independ. de su venta Tipos de Riesgos de la RV Riesgo sistémico: riesgo de mercado en su conjunto, la Beta es su principal medida Riesgo no sistémico: riesgo propio de la acción Página 45

46 Sección 5 Gestión de la Renta Variable. Las Acciones generan rentabilidad al Fondo por dos vías: Dividendos: No todas las acciones los pagan pero las que lo hacen suponen un rendimiento para el Fondo en el momento y día en que se paga el Dividendo. Se puede encuadrar como dividendo la entrega gratuita de acciones, la devolución de primas, etc. Evolución de mercado: Normalmente cada día existe subida o bajada del precio de la acción en el mercado. Una subida de un día a otro del precio de la acción supondrá una PLUSVALIA en el Fondo, y una bajada supondrá una MINUSVALIA. El Fondo ACUMULA contablemente las MINUSVALIAS o PLUSVALIAS de los títulos en cartera. Lo plasmado contablemente o en la información periódica remitida, no refleja si un título en el año concreto de referencia tiene plusvalías o minusvalías), sino que es su dato total acumulado desde la fecha de adquisición. Es decir, aunque no exista venta de la acción, la valoración de la misma se traslada a la rentabilidad del Fondo. Página 46

47 Sección 5 Gestión de la Renta Variable. Diversificación. Países, sectores y empresas Página 47

48 Sección 5 Gestión de la Renta Variable. Análisis Fundamental La gestión activa: Enfoques para incorporar riesgo Análisis Fundamental Top-Down (Sectores y Timing) Economía Internacional Economía nacional Sectores/ Industrias Compañías Análisis Fundamental Bottom-Up (Valores) Se completa a través del análisis de ratios Página 48

49 Sección 5 Gestión de la Renta Variable. Ratios de Valoración PER = Precio de la acción / Beneficio por acción (BPA) Número de años que se tarda en recuperar la inversión al ritmo actual de beneficios. Rentabilidad por beneficios = BPA / Precio de la acción = 1/ PER Rentab. relativa a la renta fija = Rentab. por beneficios/ Rentab. Bono (Earnings Yield Ratio o Earnings Yield Gap) EV / EBITDA = Valor empresa (Capitaliz. bursátil + Deuda) / Beneficios antes intereses, impuestos y amort. *(PER amplio; valorar empresas sin el efecto de los gastos financ.) Ratios sectoriales = bancos, hotelero, telecomunicaciones Rentabilidad por dividendo = Dividendo p.a. / Cotización Valor en libros = Cotización / Valor contable p.a. Página 49

50 Sección 5 Gestión de la Renta Variable. Análisis Técnico - Chartismo Página 50

51 Sección 5 Gestión de la Renta Variable. Clases de Gestión Gestión Activa Batir al índice de referencia, obtener una mayor rentabilidad que el benchmark. Cartera de títulos Fondos MAYOR RIESGO: Riesgo de mercado y Riesgo de gestión Habilidad del gestor Página 51

52 Sección 5 Gestión de la Renta Variable. Clases de Gestión Gestión Indiciada Mismo rendimiento que su índice de referencia, su benchmark. Fondos indiciados Futuros REPLICAR su composición como una manera de acercarse lo más posible a ese objetivo de rendimiento ETF (Exchange Traded Funds): Productos de inversión basados en índices que permiten operar con una cartera de títulos mediante un único activo que reproduce la evolución de un mercado. Página 52

53 Otros tipos de Activo Página 53

54 Sección 6 Otros tipos de Activo Derivados Definición y tipología: Sirven para transferir riesgos. Su valor depende de otro activo, llamado subyacente. Función: Gestión más eficiente de los riesgos financieros. Permiten diseñar operaciones especulativas (elevado apalancamiento). Operaciones de cobertura: Para cubrir una posición que se va a tener en el futuro. Para cubrir una posición de riesgo que ya existe. Operaciones de Inversión Directa: Es fundamental controlar el riesgo a través de la liquidez. El desembolso dinerario para invertir a través de futuros es un 10% de la exposición total. Es importante subrayar que la legislación limita los activos que pueden ser subyacentes. Página 54

55 Sección 6 Otros tipos de Activo Instrumentos Derivados Los derivados se usan: Exposición a mercados rápida, ágil y barata Especulación Manejo de riesgos (coberturas) Arbitraje Página 55

56 Sección 6 Otros tipos de Activo Futuros Un contrato de futuros: Acuerdo, negociado en una bolsa o mercado organizado. Obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura. A un precio establecido de antemano. Tipos Futuros sobre el Bono Futuros sobre Índices Futuros sobre Acciones Futuros sobre Materias Primas Futuros sobre Divisas Página 56

57 Sección 6 Otros tipos de Activo Opción de Compra - Call - Opciones Contrato entre dos partes. Una de ellas, por el pago de una prima, adquiere sobre la otra el derecho, pero no la obligación, de comprar un activo, a un precio determinado (precio de ejercicio o Strike) y en una fecha futura. Opción de Venta Put Put- Contrato entre dos partes. Una de ellas, por el pago de una prima, adquiere sobre la otra el derecho, pero no la obligación, de vender un activo, a un precio determinado y en una fecha futura. Página 57

58 Sección 6 Otros tipos de Activo Posiciones en Derivados Compra de una opción call Compra de una opción put Venta de una opción call Venta de una opción put Página 58

59 Sección 6 Otros tipos de Activo Ejemplo de estrategia de opciones: Página 59

60 Sección 6 Otros tipos de Activo Divisas Al diversificar inversiones en varios mercados, el Fondo mantiene exposición a divisas Si se compra un título de Renta Variable USA, ese título mantiene el riesgo propio de la Renta Variable y adicionalmente el riesgo de evolución del Dólar USA respecto al Euro Por tanto, las divisas pueden ser utilizadas dentro de la estrategia como un activo más Su volatilidad (riesgo) suele ser superior a la renta fija e inferior a la renta variable. Por otro lado, se trata de un activo que presenta baja correlación tanto con la renta fija como con la renta variable, por lo que ayuda a diversificar la cartera de inversiones Página 60

61 Sección 6 Otros tipos de Activo Inversiones Alternativas Activos Tradicionales RENTA VARIABLE RENTA FIJA PUBLICA RENTA FIJA PRIVADA Liquidez Valoraciones diarias Mercados plenamente integrados Representatividad de datos históricos Estimaciones de rentabilidad/riesgo de equilibrio consistentes Cotizan en mercados eficientes Activos Alternativos RETORNO ABSOLUTO INVERSION INMOBILIARIA EMPRESAS NO COTIZADAS Iliquidez: Imposibilidad de rebalanceo Dificultades en la valoración Mercados segmentados Bases de datos históricas poco representativas Estimaciones de rentabilidad/riesgo de equilibrio subjetivas Cotizan en mercados ineficientes Página 61

62 Cuál es la estrategia de Pensiones BBVA? Página 62

63 Sección 7 Cuál es la estrategia de Pensiones BBVA? Objetivos F.P. Empleo Objetivo de rentabilidad I: rentabilidad positiva y por encima de IPC Objetivo de rentabilidad II: superar al benchmark y al mercado de FP Objetivo de riesgo: Estabilidad en resultados (Sin sustos) Página 63

64 Sección 7 Cuál es la estrategia de Pensiones BBVA? Rentabilidades que avalan nuestra gestión: por encima de mercado a todos los plazos 7% 6% 5,50% 6,1% 5,3% 5% 4% 3% 2% 3,50% 4,2% 2,60% 3,1% 2,2% 1,60% 1% 0,50% 0% -1% 15 años 10 años 5 años 3 años 1 año Mercado PP Empleo (exbbva) MEDIA PLANES BBVA De los 200 planes más rentables en los últimos 12 meses, 194 son gestionados por BBVA Página 64

65 Sección 7 Cuál es la estrategia de Pensiones BBVA? 45% 35% 25% Y todo ello con un Riesgo gestor bajo Im pacto del Riesgo Gestor en la rentabilidad Rentabilidad 15% 5% -5% -15% COMPETIDOR BBVA -25% -35% Horizonte tem poral Página 65

66 Sección 7 Cuál es la estrategia de Pensiones BBVA? Volatilidad baja: Todos los días se pagan prestaciones Página 66

67 Sección 7 Cuál es la estrategia de Pensiones BBVA? Cómo lo hemos conseguido? 1. Cobertura de la cartera de renta variable a través de una estrategia mixta de opciones a bajo coste 2. Duraciones cortas en renta fija, de máxima calidad crediticia y diversificada. 3. Gestión de las bandas de fluctuación de renta variable. 4. Otras estrategias puntuales. Página 67

68 Táctica protección capital Overlay Página 68 Fernando Aguado Carranza

69 Táctica protección capital Overlay Página 69 Fernando Aguado Carranza

70 Táctica protección capital Overlay Página 70

71 Táctica protección capital Overlay Página 71

72 Sección 7 Cuál es la estrategia de Pensiones BBVA? Implicaciones cobertura RV 2012 Página 72

Jornades tardor CCOO. Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF. 21 de noviembre 2013.

Jornades tardor CCOO. Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF. 21 de noviembre 2013. Jornades tardor CCOO Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF 21 de noviembre 2013 Pàgina 1 Renta Variable Pàgina 2 Riesgo en la Renta Variable Sistemático No Sistemático

Más detalles

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo?

Más detalles

AVIVA FONDO IV, F.P.

AVIVA FONDO IV, F.P. AVIVA FONDO IV, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL AVIVA FONDO IV, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Variable Española El objetivo

Más detalles

PRINCIPIOS DE LA POLITICA DE INVERSIÓN

PRINCIPIOS DE LA POLITICA DE INVERSIÓN COMISIÓN DE CONTROL DEL PLAN DE PENSIONES DE LA AGE OFICINA DEL PARTICIPE PRINCIPIOS DE LA POLITICA DE INVERSIÓN OBJETIVO GENERAL Los principios de la política de inversiones están primordialmente dirigidos

Más detalles

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INTRODUCCIÓN Este documento presenta una aproximación a las características de los instrumentos financieros considerados como complejos

Más detalles

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DEL PLAN DE PREVISIÓN MIXTO

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DEL PLAN DE PREVISIÓN MIXTO DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DEL PLAN DE PREVISIÓN MIXTO Aprobado en la Junta de Gobierno de 24-10-2013 y modificado, parcialmente, en la Junta de Gobierno de 22-10-2014 Página 1 ÍN D I C E 1.

Más detalles

DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE SANTALUCIA PANDA PRUDENTE, FONDO DE PENSIONES.

DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE SANTALUCIA PANDA PRUDENTE, FONDO DE PENSIONES. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE SANTALUCIA PANDA PRUDENTE, FONDO DE PENSIONES. VOCACIÓN DE INVERSIÓN. El fondo se define como un fondo de pensiones con un perfil

Más detalles

DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES UNO, FONDO DE PENSIONES.

DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES UNO, FONDO DE PENSIONES. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES UNO, FONDO DE PENSIONES. VOCACIÓN DE INVERSIÓN. El fondo se define como un fondo de pensiones con un perfil de inversión

Más detalles

AVIVA FONDO III, F.P.

AVIVA FONDO III, F.P. AVIVA FONDO III, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE AVIVA FONDO III, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Corto Plazo. El objetivo

Más detalles

FOLLETO INFORMATIVO PRECONTRACTUAL RELATIVO A LA APLICACIÓN DE MIFID ANEXO II CATÁLOGO DE INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AFECTADOS POR MIFID

FOLLETO INFORMATIVO PRECONTRACTUAL RELATIVO A LA APLICACIÓN DE MIFID ANEXO II CATÁLOGO DE INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AFECTADOS POR MIFID FOLLETO INFORMATIVO PRECONTRACTUAL RELATIVO A LA APLICACIÓN DE MIFID ANEXO II CATÁLOGO DE INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AFECTADOS POR MIFID Principales características y riesgos asociados INDICE

Más detalles

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo?

Más detalles

Guía de FONDOS DE INVERSIÓN

Guía de FONDOS DE INVERSIÓN Guía de FONDOS DE INVERSIÓN Excepto en la fecha de vencimiento de la garantía (en el caso de los fondos garantizados), el valor de la inversión queda sujeto a fluctuaciones del mercado. Existe documento

Más detalles

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN AVIVA RFL EPSV DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE AVIVA RFL EPSV.

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN AVIVA RFL EPSV DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE AVIVA RFL EPSV. AVIVA RFL EPSV DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE AVIVA RFL EPSV. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija a Largo plazo. El objetivo del Fondo,

Más detalles

UNIFONDO PENSIONES XI, F.P.

UNIFONDO PENSIONES XI, F.P. UNIFONDO PENSIONES XI, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL UNIFONDO PENSIONES XI, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Corto Plazo.

Más detalles

FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA Noviembre 2007 Página 1 de 11 Índice 1. DEFINICIÓN 2. PARTICULARIDADES 3. RIESGOS 4. COSTES 5. CATEGORIAS DE FONDOS 6. IIC DE INVERSION LIBRE - HEDGE FUNDS

Más detalles

DEFINICIÓN DE PRODUCTOS - MiFID

DEFINICIÓN DE PRODUCTOS - MiFID PRODUCTOS MIFID Y NO MIFID Banco Caminos S.A. ha identificado diferentes tipologías de productos distinguiendo entre productos MiFID y productos no MiFID. El hecho de ser un producto MIFID supone la aplicación

Más detalles

INFORMACIÓN SOBRE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS MiFID Y SUS RIESGOS ASOCIADOS

INFORMACIÓN SOBRE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS MiFID Y SUS RIESGOS ASOCIADOS INFORMACIÓN SOBRE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS MiFID Y SUS RIESGOS ASOCIADOS A continuación le informamos de las principales características y riesgos asociados a los instrumentos financieros sujetos a la

Más detalles

PLUSFONDO MIXTO, F.P.

PLUSFONDO MIXTO, F.P. PLUSFONDO MIXTO, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL PLUSFONDO MIXTO, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Mixta. El objetivo del

Más detalles

PLUSFONDO RENTA FIJA, F.P.

PLUSFONDO RENTA FIJA, F.P. PLUSFONDO RENTA FIJA, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL PLUSFONDO RENTA FIJA, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Largo Plazo.

Más detalles

ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013

ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013 ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013 Gestora: BANCO MADRID GESTIÓN DE ACTIVOS SGIIC SAU Grupo Depositario: BANCA PRIVADA D'ANDORRA Nº Registro CNMV: 2781 Auditor: KPMG Auditores S.L.

Más detalles

Dirección de Compliance RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN. Definición

Dirección de Compliance RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN. Definición RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN Definición Los fondos de inversión son Instituciones de Inversión Colectiva; esto implica que los resultados individuales están en función de los rendimientos obtenidos

Más detalles

EUROPREVISIÓN, ENTIDAD DE PREVISIÓN SOCIAL VOLUNTARIA DECLARACIÓN DE LOS PRINCIPIOS DE INVERSIÓN

EUROPREVISIÓN, ENTIDAD DE PREVISIÓN SOCIAL VOLUNTARIA DECLARACIÓN DE LOS PRINCIPIOS DE INVERSIÓN EUROPREVISIÓN, ENTIDAD DE PREVISIÓN SOCIAL VOLUNTARIA DECLARACIÓN DE LOS PRINCIPIOS DE INVERSIÓN La Junta de Gobierno de EUROPREVISIÓN, EPSV, en su reunión del 28 de diciembre de 2012, ha elaborado la

Más detalles

INSTRUMENTOS FINANCIEROS

INSTRUMENTOS FINANCIEROS INFORMACIÓN SOBRE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS OFRECIDOS POR AHORRO CORPORACIÓN FINANCIERA S.V.,S.A. Ahorro Corporación Financiera S.V., S.A. ( ACF ), en cumplimiento de lo establecido en la Directiva

Más detalles

a) Seguros El Corte Inglés invertirá el activo de la Compañía y el patrimonio de los Fondos de Pensiones de acuerdo con el principio de prudencia.

a) Seguros El Corte Inglés invertirá el activo de la Compañía y el patrimonio de los Fondos de Pensiones de acuerdo con el principio de prudencia. 3. POLÍTICAS DE INVERSIONES ESTRATÉGICAS 3.1 INTRODUCCIÓN El artículo 110 bis del Reglamento de Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados y el artículo 81 bis del Reglamento de Planes y Fondos de

Más detalles

Plan de Pensiones de los Empleados del Grupo Endesa.

Plan de Pensiones de los Empleados del Grupo Endesa. Plan de Pensiones de los Empleados del Grupo Endesa. Sesión Informativa de Previsión Social. 16 de octubre de 2013. Resultados: rentabilidad de gestión. 2 RESULTADOS DEL FONDO A LARGO PLAZO RENTABILIDADADES

Más detalles

SURNE JUBILACIÓN II, FONDO DE PENSIONES POLÍTICA DE INVERSIONES

SURNE JUBILACIÓN II, FONDO DE PENSIONES POLÍTICA DE INVERSIONES SURNE JUBILACIÓN II, FONDO DE PENSIONES POLÍTICA DE INVERSIONES 1.- Introducción Surne Jubilación II, Fondo de Pensiones (en adelante, el Fondo ) fue constituido por Surne, Mutua de Seguros y Reaseguros

Más detalles

Política de inversiones de Caja de Ingenieros, FP

Política de inversiones de Caja de Ingenieros, FP Objetivo general El presente documento tiene por objeto establecer los principios que deben observarse en la toma de decisiones de inversión y en la evaluación de las mismas. Los principios de la política

Más detalles

AUPOVIA BINARY SICAV, S.A.

AUPOVIA BINARY SICAV, S.A. AUPOVIA BINARY SICAV, S.A. Nº Registro CNMV: 4215 Informe SEMESTRAL del 1er. Semestre de Gestora UBS GESTION S.G.I.I.C., S.A. Grupo Gestora GRUPO UBS Auditor DELOITTE Sociedad por compartimentos Depositario

Más detalles

RGA 4 Fondo de Pensiones

RGA 4 Fondo de Pensiones RGA 4 Fondo de Pensiones DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE LA POLITICA DE INVERSIÓN DE RGA 4, FONDO DE PENSIONES 1.PRINCIPIOS GENERALES. El activo del Fondo de Pensiones será invertido en interés de los partícipes

Más detalles

PLAN DE PENSIONES DE LA MUTUALIDAD GENERAL JUDICIAL INTEGRADO EN FONDBEX II, FONDO DE PENSIONES

PLAN DE PENSIONES DE LA MUTUALIDAD GENERAL JUDICIAL INTEGRADO EN FONDBEX II, FONDO DE PENSIONES PLAN DE PENSIONES DE LA MUTUALIDAD GENERAL JUDICIAL INTEGRADO EN FONDBEX II, FONDO DE PENSIONES EVOLUCIÓN DEL PLAN DE PENSIONES La rentabilidad neta acumulada del Fondo es del 6.73%. En este año: - Se

Más detalles

PLUSFONDO MIXTO, F.P.

PLUSFONDO MIXTO, F.P. PLUSFONDO MIXTO, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE PLUSFONDO MIXTO, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Mixta. El objetivo del

Más detalles

INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y LOS RIESGOS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR MEDIVALOR

INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y LOS RIESGOS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR MEDIVALOR INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y LOS RIESGOS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR MEDIVALOR MEDIVALOR AV AGENCIA DE VALORES, S.A.U. (en adelante MEDIVALOR ) tiene la obligación, en cumplimiento de lo establecido

Más detalles

TEMA 6. LA INVERSIÓN COLECTIVA O COMO COMPARTIR LA INVERSIÓN CON OTROS: LOS FONDOS Y LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN

TEMA 6. LA INVERSIÓN COLECTIVA O COMO COMPARTIR LA INVERSIÓN CON OTROS: LOS FONDOS Y LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN TEMA 6. LA INVERSIÓN COLECTIVA O COMO COMPARTIR LA INVERSIÓN CON OTROS: LOS FONDOS Y LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN 6.1 Cuáles son las características de la inversión colectiva?. 6.2 Qué tipos de inversiones

Más detalles

PATRIVAL, FI. Nº Registro CNMV: 349

PATRIVAL, FI. Nº Registro CNMV: 349 PATRIVAL, FI Nº Registro CNMV: 349 Informe Semestral del Primer Semestre 2009 Gestora: CREDIT SUISSE GESTION, S.G.I.I.C., S.A. Depositario: CREDIT SUISSE, SUCURSAL EN ESPAÑA Auditor: KPMG AUDITORES, S.L

Más detalles

DECLARACION PRINCIPIOS DE INVERSION 1-04-2014

DECLARACION PRINCIPIOS DE INVERSION 1-04-2014 DECLARACION PRINCIPIOS DE INVERSION 1-04-2014 El activo de la entidad se invierte únicamente en interés de sus Socios Ordinarios y Beneficiarios. Los activos de la entidad se invierten mayoritariamente

Más detalles

El concepto de las inversiones alternativas líquidas (liquid alternatives)

El concepto de las inversiones alternativas líquidas (liquid alternatives) El concepto de las inversiones alternativas líquidas (liquid alternatives) Las inversiones alternativas líquidas permiten acceder a una gama más amplia de oportunidades de inversión que las clases de activo

Más detalles

Principios generales para invertir RENTA FIJA

Principios generales para invertir RENTA FIJA Principios generales para invertir RENTA FIJA Conceptos básicos Todas las claves para la comprensión del concepto de Renta Fija Ventajas & Clases de deuda Ventajas y tipos: Renta Fija Pública y Privada

Más detalles

Renta fija. Factores de Riesgo. Como regla general, el riesgo por la inversión en este tipo de productos es, asimismo, que la rentabilidad de la

Renta fija. Factores de Riesgo. Como regla general, el riesgo por la inversión en este tipo de productos es, asimismo, que la rentabilidad de la Renta fija Los valores de renta fija comprenden un amplio abanico de instrumentos negociables que emiten tanto las empresas privadas como las instituciones públicas. De modo genérico podríamos definir

Más detalles

GUIA PARA EL ESTABLECIMIENTO DE LOS PRINCIPIOS DE INVERSIÓN Y MANDATOS A LAS GESTORAS DE FONDOS DE PENSIONES

GUIA PARA EL ESTABLECIMIENTO DE LOS PRINCIPIOS DE INVERSIÓN Y MANDATOS A LAS GESTORAS DE FONDOS DE PENSIONES GUIA PARA EL ESTABLECIMIENTO DE LOS PRINCIPIOS DE INVERSIÓN Y MANDATOS A LAS GESTORAS DE FONDOS DE PENSIONES I. INTRODUCCIÓN El 25 de febrero de 2004, se publica en el BOE, el Real Decreto 304/2004 (en

Más detalles

LIBERTY HIGH-70, FONDO DE PENSIONES.

LIBERTY HIGH-70, FONDO DE PENSIONES. DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE POLITICA DE INVERSION DE LOS FONDOS DE PENSIONES DE LIBERTY SEGUROS Las alternativas de inversión de los planes de pensiones combinan distintos niveles de riesgo y rentabilidad

Más detalles

La elección del producto: el tipo de fondo

La elección del producto: el tipo de fondo 1234567 La elección del producto: el tipo de fondo La primera decisión que tiene que tomar un inversor es decidir si desea colocar sus ahorros en un fondo de inversión o en una sociedad de inversión. La

Más detalles

RGA 31 Fondo de Pensiones

RGA 31 Fondo de Pensiones RGA 31 Fondo de Pensiones DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE LA POLITICA DE INVERSIÓN DE RGA 31, FONDO DE PENSIONES 1.PRINCIPIOS GENERALES. El activo del Fondo de Pensiones será invertido en interés de los partícipes

Más detalles

Véase coefi ciente de endeudamiento.

Véase coefi ciente de endeudamiento. Esta guía ha sido creada para que los documentos de inversión sean más fáciles de entender y para aclarar algunos de los términos más comunes. Se ha hecho hincapié en la claridad y la brevedad en vez de

Más detalles

MUTUAFONDO DOLAR FI. 1. Política de inversión y divisa de denominación. Informe TRIMESTRAL del 3er. Trimestre de 2015 Nº Registro CNMV: 4740

MUTUAFONDO DOLAR FI. 1. Política de inversión y divisa de denominación. Informe TRIMESTRAL del 3er. Trimestre de 2015 Nº Registro CNMV: 4740 Gestora MUTUACTIVOS SGIIC, S.A.U. Grupo Gestora GRUPO MUTUA MADRILEÑA Auditor Price Waterhouse Coopers Auditores, S.L. Fondo por compartimentos NO Informe TRIMESTRAL del 3er. de 215 Nº Registro CNMV: 474

Más detalles

Registrado en la CNMV el 14 de marzo de 2008 Página 1 de 6

Registrado en la CNMV el 14 de marzo de 2008 Página 1 de 6 FOLLETO de BBVA BOLSA DIVIDENDO, FI Constituido con fecha 17-12-2004 e inscrito en el Registro de la CNMV con fecha 22-12-2004 y nº 3077 0) INFORMACIÓN GENERAL SOBRE FONDOS DE INVERSIÓN. Este documento

Más detalles

Preguntas Frecuentes Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, información, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión

Preguntas Frecuentes Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, información, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, información, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión Agosto de 2012 Indice Aspectos Generales 1. Que es un fondo de inversión? 2. En que

Más detalles

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN. BBVA EMPLEO TREINTA Y TRES, F.P.

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN. BBVA EMPLEO TREINTA Y TRES, F.P. GESTION DE PREVISIÓN Y PENSIONES BBVA EMPLEO TREINTA Y TRES, F.P. DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN. BBVA EMPLEO TREINTA Y TRES, F.P. I. OBJETIVO DEL FONDO DE PENSIONES El patrimonio del

Más detalles

MUTUAFONDO GESTION MIXTO FI

MUTUAFONDO GESTION MIXTO FI Gestora MUTUACTIVOS, S.A.U., S.G.I.I.C. Grupo Gestora GRUPO MUTUA MADRILEÑA Auditor Price Waterhouse Coopers Auditores, S.L. Fondo por compartimentos NO Informe TRIMESTRAL del 1er. de 212 Nº Registro CNMV:

Más detalles

Omega Gestión de Inversiones SGIIC. Adler FIL

Omega Gestión de Inversiones SGIIC. Adler FIL Omega Gestión de Inversiones SGIIC Adler FIL Principales Estrategias Fondo Política de Inversión Equity Beta Objetivo de Retorno Términos de liquidez Laredo FIL Fondo de Fondos conservador, diversificado

Más detalles

Principios generales para invertir

Principios generales para invertir Principios generales para invertir PRODUCTOS ESTRUCTURADOS NOTAS ESTRUCTURADAS & DEPÓSITOS REFERENCIADOS (MLDS) Índice 04 Qué es 05 Clases 06 Ventajas 07 Riesgos 08 Negociación, Fiscalidad & Comisiones

Más detalles

SERFIEX IBEX 35 F.I. Nº Registro CNMV: 2921

SERFIEX IBEX 35 F.I. Nº Registro CNMV: 2921 SERFIEX IBEX 35 F.I. Nº Registro CNMV: 2921 Informe Semestral del Segundo Semestre 2009 Gestora: Inverseguros Gestión S.G.I.I.C, S.A.U. Depositario: Inverseguros S.V, S.A.U. Auditor: Deloitte & Touche

Más detalles

MANUAL FONDOS DE INVERSION. Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales*

MANUAL FONDOS DE INVERSION. Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales* MANUAL DE FONDOS DE INVERSION Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales* La actualización y revisión de esta cuarta edición del Manual de Fondos de Inversión ha corrido a

Más detalles

Preguntas Frecuentes. Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión

Preguntas Frecuentes. Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión Preguntas Frecuentes Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión BBVA Asset Management. Preguntas Frecuentes 1 Índice 1 Aspectos Generales

Más detalles

GESTIÓN PROFESIONAL E INDEPENDIENTE. www.gesconsult.es www.gesconsult.es 1

GESTIÓN PROFESIONAL E INDEPENDIENTE. www.gesconsult.es www.gesconsult.es 1 GESTIÓN PROFESIONAL E INDEPENDIENTE www.gesconsult.es www.gesconsult.es 1 INDICE 1.- GESCONSULT: Quiénes somos? 2.- Claves del Éxito en la Gestión 3.- FINCONSULT GESTION DE PATRIMONIOS 5.- ANEXOS: Ranking

Más detalles

POLITICA DE INVERSIONES, CATEGORIAS Y VALORACIÓN EN ESPAÑA. Antonio Moreno - CNMV España

POLITICA DE INVERSIONES, CATEGORIAS Y VALORACIÓN EN ESPAÑA. Antonio Moreno - CNMV España POLITICA DE INVERSIONES, CATEGORIAS Y VALORACIÓN EN ESPAÑA. Antonio Moreno - CNMV España Montevideo Noviembre 2013 Introducción Esquema: La política de inversión como elemento clave del folleto y de la

Más detalles

A.C. Fondtesoro Largo Plazo, F.I. Informe trimestral del primer trimestre del 2010

A.C. Fondtesoro Largo Plazo, F.I. Informe trimestral del primer trimestre del 2010 Nº RegistroCNMV: 432 A.C. Fondtesoro Largo Plazo, F.I. Informe trimestral del primer trimestre del 2010 Gestora: AHORRO CORPORACION GESTION, SGIIC, SA Depositario: C.E.C.A. Auditor: MAZARS Auditores, S.L.

Más detalles

DECLARACION DE PRINCIPIOS DE INVERSION

DECLARACION DE PRINCIPIOS DE INVERSION San Antonio, 2 01005 VITORIA-GASTEIZ Teléfono: 945 00 05 00 Fax: 945 00 05 01 www.itzarri.com NIF: V-01373885 Inscrito en el Registro Oficial de E.P.S.V. de Euskadi con el número 260-A DECLARACION DE PRINCIPIOS

Más detalles

Inversiones Alternativas

Inversiones Alternativas Inversiones Alternativas Características Poca Liquidez. Dificultad en determinar el actual valor de mercado. Pocos datos históricos de retornos y riesgo. Estructuras complejas. Tipos Bienes Raíces. Arte,

Más detalles

ANEXO II AL CONTRATO BÁSICO PARA LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS DE INVERSIÓN. NATURALEZA, CARACTERÍSTICAS Y RIESGOS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

ANEXO II AL CONTRATO BÁSICO PARA LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS DE INVERSIÓN. NATURALEZA, CARACTERÍSTICAS Y RIESGOS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS ANEXO II AL CONTRATO BÁSICO PARA LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS DE INVERSIÓN. NATURALEZA, CARACTERÍSTICAS Y RIESGOS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS 1. Introducción Consulnor debe proporcionar a sus clientes

Más detalles

TRAMONTANA RETORNO ABSOLUTO AUDAZ FI

TRAMONTANA RETORNO ABSOLUTO AUDAZ FI Pág. 1 / 12 Nº Registro CNMV: 4858 Informe: Semestral del Primer semestre 215 Gestora: GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. Depositario: Santander Securities Se Auditor: Deloitte Grupo Gestora: GVC Gaesco

Más detalles

NB RENTA VARIABLE, FI

NB RENTA VARIABLE, FI Gestora: NOVO BANCO GESTIÓN, SGIIC, SA Grupo Gestora: GRUPO NOVO BANCO Auditor: Depositario: Fondo por compartimentos: PRICE WATER HOUSE COOPERS AUDITORES, S.L. NOVO BANCO, S.A., S.E. NB RENTA VARIABLE,

Más detalles

INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y LAS CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y SUS RIESGOS ASOCIADOS

INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y LAS CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y SUS RIESGOS ASOCIADOS INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y LAS CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y SUS RIESGOS ASOCIADOS INTRODUCCIÓN El presente documento no ha sido elaborado con el fin de presentar un análisis

Más detalles

NUEVE CRITERIOS PARA ELEGIR EL MEJOR PRODUCTO DE INVERSION PARA TI

NUEVE CRITERIOS PARA ELEGIR EL MEJOR PRODUCTO DE INVERSION PARA TI NUEVE CRITERIOS PARA ELEGIR EL MEJOR PRODUCTO DE INVERSION PARA TI Guías independientes de inversión 1 Nueve criterios para elegir el mejor producto de inversión para ti Tras más de 10 años trabajando

Más detalles

QUE ESTRATEGIA DE INVERSION DEBO SEGUIR?

QUE ESTRATEGIA DE INVERSION DEBO SEGUIR? 9. QUE ESTRATEGIA DE INVERSION DEBO SEGUIR? 9.1. Cómo debo invertir? 9.2. Qué factores personales hay que tener en cuenta? 9.3. Qué perspectivas de rentabilidad ofrecen los distintos mercados? 9.4. Qué

Más detalles

GVCGAESCO BOLSALÍDER, F.I.

GVCGAESCO BOLSALÍDER, F.I. Pág. 1 / 16 GVCGAESCO BOLSALÍDER, F.I. Nº Registro CNMV: 487 Informe: Semestral del Primer semestre 215 Gestora: GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. Depositario: BANC DE SABADELL Auditor: Deloitte Grupo Gestora:

Más detalles

CÓDIGO ISIN FR0010251744

CÓDIGO ISIN FR0010251744 París, La Défense, 26/06/2014 ASUNTO: Cambio del Fondo que figura a continuación: DENOMINACIÓN DEL ETF CÓDIGO ISIN LYXOR UCITS ETF IBEX 35 FR0010251744 Estimado/a Sr./Sra.: Por la presente le informamos

Más detalles

DECLARACION DE PRINCIPIOS DE INVERSION GEROKOA E.P.S.V.

DECLARACION DE PRINCIPIOS DE INVERSION GEROKOA E.P.S.V. DECLARACION DE PRINCIPIOS DE INVERSION GEROKOA E.P.S.V. I PROCEDIMIENTOS DE MEDICIÓN Y CONTROL DE LOS RIESGOS INHERENTES A LAS INVERSIONES Para cada Plan de Previsión gestionado la Entidad define una política

Más detalles

DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES DOS RVI, FONDO DE PENSIONES.

DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES DOS RVI, FONDO DE PENSIONES. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES DOS RVI, FONDO DE PENSIONES. VOCACIÓN DE INVERSIÓN. El fondo se define como un fondo de pensiones con un perfil de

Más detalles

Máster Universitario en Banca y Finanzas

Máster Universitario en Banca y Finanzas Máster Universitario en Banca y Finanzas La descripción completa del Plan de Estudios es la siguiente: Asignaturas obligatorias ECTS Módulo I. Gestión de las entidades de crédito. 12 Módulo II. Mercados

Más detalles

Número de Registro CNMV: 2816 / Fecha de Registro: 22-07-2003 Depositario:

Número de Registro CNMV: 2816 / Fecha de Registro: 22-07-2003 Depositario: FONDESPAÑA CONSOLIDA 1, F.I. Gestora: Caja España Fondos, S.A., S.G.I.I.C. Grupo Gestora: Caja España de Inversiones, Salamanca y Soria, Caja de Ahorros y Monte de Piedad Fondos por Compartimentos: NO

Más detalles

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos 1.- Inversión en acciones Una acción representa una porción del capital social de una sociedad anónima. Es básicamente la propiedad

Más detalles

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS NO COMPLEJOS

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS NO COMPLEJOS INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS NO COMPLEJOS INTRODUCCIÓN Este documento presenta un aproximación a las características de los instrumentos financieros considerados como no

Más detalles

3 ERRORES TÍPICOS DEL ESPAÑOL AL INVERTIR

3 ERRORES TÍPICOS DEL ESPAÑOL AL INVERTIR 3 ERRORES TÍPICOS DEL ESPAÑOL AL INVERTIR Guías independientes de inversión 1 Tres típicos errores de los españoles al invertir y cómo evitarlos Llevo veinte años dedicándome al asesoramiento financiero.

Más detalles

Información sobre instrumentos financieros y servicios de inversión prestados por Caja de Ingenieros. adf

Información sobre instrumentos financieros y servicios de inversión prestados por Caja de Ingenieros. adf Información sobre instrumentos financieros y servicios de inversión prestados por Caja de Ingenieros adf 1 Índice Página 1. Instrumentos del mercado monetario y renta fija simple 7 2. Renta fija compleja

Más detalles

INFORMACIÓN GENERAL MiFID

INFORMACIÓN GENERAL MiFID INFORMACIÓN GENERAL MiFID 1. INTRODUCCIÓN En noviembre de 2007 entró en vigor la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros ( Directiva MiFID ) que se transpuso al ordenamiento jurídico español

Más detalles

Carteras Elección Plus

Carteras Elección Plus Carteras Elección Plus Abril 2015 Para garantizar tu éxito, nace la segunda generación de nuestro exclusivo servicio de gestión discrecional de carteras de fondos. Las Nuevas Carteras Elección PLUS reafirman

Más detalles

BMN CARTERA FLEXIBLE 30 RENTAS, FI

BMN CARTERA FLEXIBLE 30 RENTAS, FI BMN CARTERA FLEXIBLE 30 RENTAS, FI Nº Registro CNMV: 4822 Informe Semestral del Primer Semestre 2015 Gestora: 1) RENTA 4 GESTORA, S.G.I.I.C., S.A. Depositario: CECABANK, S.A. Auditor: DELOITTE, S.L. Grupo

Más detalles

CATALOGO MERCADO INTERNACIONAL

CATALOGO MERCADO INTERNACIONAL Este reporte ha sido preparado exclusivamente con propósitos informativos e intenta servir como guía en el proceso de toma de decisiones de inversión. Aunque la información contenida proviene de fuentes

Más detalles

2.1.b) Datos generales.

2.1.b) Datos generales. GAUDI INVERSIONS 2, SICAV, S.A. Nº Registro CNMV: 1390 Informe Semestral del Primer Semestre 2015 Gestora: 1) SANTANDER PRIVATE BANKING GESTIÓN, S.A., S.G.I.I.C. Depositario: SANTANDER SECURITIES SERVICES,

Más detalles

Acciones. Qué son las acciones?

Acciones. Qué son las acciones? Qué son las acciones? Las acciones representan parte de la posesión del capital de una empresa. Una compañía emite acciones para establecer su capital inicial o para pagar otras actividades. Las acciones

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

RENTA FIJA MIXTA ESPAÑA FLEXIBLE GLOBAL FI

RENTA FIJA MIXTA ESPAÑA FLEXIBLE GLOBAL FI RENTA FIJA MITA ESPAÑA FLEIBLE GLOBAL FI Nº Registro CNMV: 4707 Informe: del Tercer trimestre 2015 Gestora: RENTA 4 GESTORA, S.G.I.I.C., S.A. Grupo Gestora: RENTA 4 GESTORA, S.G.I.I.C., S.A. Auditor: DELOITTE,

Más detalles

INSTRUMENTOS FINANCIEROS (BCU - Circular 2015)

INSTRUMENTOS FINANCIEROS (BCU - Circular 2015) INSTRUMENTOS FINANCIEROS (BCU - Circular 2015) Este documento tiene por objeto realizar una descripción general de las clases de instrumentos financieros que Banco Itaú Uruguay S.A. pone a disposición

Más detalles

235 84 4.60% -2.20% 3.40% N. D. 0.3969 94,59% 95,25%

235 84 4.60% -2.20% 3.40% N. D. 0.3969 94,59% 95,25% 31 de agosto de 2015 Categoría F.P. - Renta Fija Largo Plazo Fecha de Constitución 24/12/1988 Divisa Euros Aportación Periódica 30 euros Patrimonio 511.39 Mll Euros Valor Liquidativo 2.01 Euros Entidad

Más detalles

Registrado en la CNMV el 1 de agosto de 2007 Página 1 de 7

Registrado en la CNMV el 1 de agosto de 2007 Página 1 de 7 FOLLETO de FONCAIXA GESTION ESTRELLA E1, FI Constituido con fecha 09-12-2005 e inscrito en el Registro de la CNMV con fecha 23-12-2005 y nº 3342 0) INFORMACIÓN GENERAL SOBRE FONDOS DE INVERSIÓN. Este documento

Más detalles

INGENIERÍA FINANCIERA

INGENIERÍA FINANCIERA INGENIERÍA FINANCIERA La Ingeniería financiera, es nada menos que la utilización de los instrumentos financieros para reestructurar un perfil financiero ya existente y así poder obtener otro con propiedades

Más detalles

LIBERBANK INVERSION MUNDIAL GARANTIZADO, FI

LIBERBANK INVERSION MUNDIAL GARANTIZADO, FI LIBERBANK INVERSION MUNDIAL GARANTIZADO, FI Nº Registro CNMV: 4278 Informe Trimestral del Primer Trimestre 2015 Gestora: 1) BANCO MADRID GESTION DE ACTIVOS S.G.I.I.C., S.A. Depositario: CECABANK, S.A.

Más detalles

GF LYNCE FI. Nº Registro CNMV: 04470

GF LYNCE FI. Nº Registro CNMV: 04470 Gestora: NOVO BANCO GESTIÓN, SGIIC, SA Grupo Gestora: GRUPO NOVO BANCO Auditor: Depositario: Fondo por compartimentos: PRICE WATER HOUSE COOPERS AUDITORES, S.L. NOVO BANCO, S.A., S.E. GF LYNCE FI Nº Registro

Más detalles

La visión de los gestores

La visión de los gestores La visión de los gestores 13-17 julio Renta Variable Renta 4 Bolsa FI alcanza finalmente la valoración de 4 estrellas por Morningstar. Con ocasión de esta buena noticia queremos hacer un breve resumen

Más detalles

La gestión discrecional e individualizada de carteras, es un servicio de inversión por el cual el cliente mediante la firma de un contrato autoriza a

La gestión discrecional e individualizada de carteras, es un servicio de inversión por el cual el cliente mediante la firma de un contrato autoriza a GRUPO CAJA RURAL 2 DEFINICIÓN. La gestión discrecional e individualizada de carteras, es un servicio de inversión por el cual el cliente mediante la firma de un contrato autoriza a la entidad para gestionar

Más detalles

Guía de Warrants BBVA Guía Warrants BBVA Le gusta invertir? Le gusta invertir?

Guía de Warrants BBVA Guía Warrants BBVA Le gusta invertir? Le gusta invertir? Guía de Warrants BBVA Guía Warrants BBVA Le gusta invertir? Le gusta invertir? Guía de Warrants BBVA Le gusta invertir? Índice 1. Qué son los Warrants?... 06 2. Características de los Warrants... 08

Más detalles

LOS FONDOS DE INVERSION

LOS FONDOS DE INVERSION 7. LOS FONDOS DE INVERSION 7.1. Qué son los fondos de inversión? 7.2. Qué caracteriza a los fondos de inversión? 7.3. Qué cantidad se puede invertir en los fondos de inversión? 7.4. Qué comisiones y gastos

Más detalles

Categoría Tipo de fondo: Fondo que toma como referencia un índice. Vocación inversora: Renta Fija Euro. Perfil de riesgo: bajo

Categoría Tipo de fondo: Fondo que toma como referencia un índice. Vocación inversora: Renta Fija Euro. Perfil de riesgo: bajo Nº Registro CNMV: 2375 Gestora: AVIVA GESTION SGIIC SA Grupo Gestora: AVIVA PLC Auditor: PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDIT Depositario: CECABANK, S.A. Grupo Depositario: CECABANK, S.A. Rating Depositario: Baa2

Más detalles

Información sobre la naturaleza y riesgos de operaciones de valores, Deuda Pública y productos que cotizan en mercado AIAF

Información sobre la naturaleza y riesgos de operaciones de valores, Deuda Pública y productos que cotizan en mercado AIAF En cumplimiento de sus obligaciones de informarle sobre la naturaleza y riesgos de los productos financieros de inversión, con anterioridad a su contratación, Banco de Caja España de Inversiones, Salamanca

Más detalles

MUTUAFONDO CORTO PLAZO FI

MUTUAFONDO CORTO PLAZO FI Gestora MUTUACTIVOS SGIIC, S.A.U. Grupo Gestora GRUPO MUTUA MADRILEÑA Auditor Price Waterhouse Coopers Auditores, S.L. Fondo por compartimentos NO Informe SEMESTRAL del. Semestre de 215 Nº Registro CNMV:

Más detalles

Ofertas de aseguramiento de los planes de pensiones de empleo a las comisiones de control

Ofertas de aseguramiento de los planes de pensiones de empleo a las comisiones de control Nota Informativa, 29 de diciembre de 2011. A/AT: Secretario/a General, Secretario/a de Acción Sindical, Secretario/a de Seguridad Social y Responsables de Previsión Social Complementaria de CC.NN. / UU.RR.

Más detalles