DIRECCIÓN DE MERCADOS DERIVADOS DE ENERGÍA BOLETÍN SEMANAL DE FUTUROS Y OTC ELÉCTRICOS SEMANA DEL 21 AL 25 DE NOVIEMBRE DE 2011 RESUMEN EJECUTIVO

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1 BOLETÍN SEMANAL DE FUTUROS Y OTC ELÉCTRICOS SEMANA DEL 21 AL 25 DE NOVIEMBRE DE 211 RESUMEN EJECUTIVO La semana de análisis se ha caracterizado por el descenso generalizado en las cotizaciones a plazo de energía eléctrica en España, siendo mayor en los contratos mensuales con vencimiento más cercano (dic- 11 y ene-12). En el caso del contrato trimestral Q1-12, la cotización mantuvo una senda descendente durante toda la semana situándose en,15 el viernes 25 (-2,3% en la semana, -4,7% en el mes). El contrato anual con vencimiento en 212 cerró el viernes 25 en,88, con un descenso en el mes del 2%, situándose en niveles similares a las cotizaciones del contrato año 212 en Alemania (53,11 ) y Francia (,48 ). En la semana del 21 al 25 de noviembre se han observado descensos tanto en las cotizaciones a plazo de energía eléctrica en Alemania y Francia, como en los mercados de combustibles. El contrato a plazo de energía eléctrica Q1-12 en Francia y Alemania registró un descenso semanal del 3,9% en Alemania y del 5,2% en Francia (frente a un descenso del 2,3% en España). En el caso de los mercados internacionales de combustibles, el Brent a 1 mes ha registrado un descenso del 2,7%, similar al descenso registrado en el caso del contrato de gas natural en NBP Q1-12. El contrato de derecho de emisión de CO 2 (EUA-12) se situó en 8,41 /t (-14% en la semana). En términos de evolución en las cuatro últimas semanas, el contrato de energía eléctrica Q1-12 en Francia y Alemania muestra un descenso del 8,1% y del 6,6%, respectivamente. El contrato de gas natural Q1-12 en NBP arroja una caída en las últimas cuatro semanas del 8,9%. En este sentido, el contrato Q1-12 en España muestra un descenso menor en ese periodo (-4,7%). En términos anuales acumulados, el volumen negociado en OMIP ronda los 31,1 TWh, mientras que en el mercado OTC se estima que se sitúa en el entorno de los 263,4 TWh. EVOLUCIÓN DEL PRECIO MEDIO EN EL MERCADO DIARIO ESPAÑOL Y CONTRATOS A PLAZO (PRODUCTO BASE) EN ESPAÑA (25 octubre 25 noviembre) () OMEL P. Base Vto. Dic-11 P. Base Vto. Q1-12 P. Base Vto. Q2-12 P. Base Vto. año de noviembre de Fuentes: OMEL y OMIP

2 1. EVOLUCIÓN DE LOS CONTRATOS A PLAZO DE ENERGÍA ELÉCTRICA (OMIP Y OTC) 1.1. Cotizaciones en OMIP 25/11/11 18/11/11 últ. semana últ. 4 sem. Cotizaciones con subyacente precio el mercado diario español () Producto base con vencimiento dic-11 53,25 55,65-4,3% -9,1% Producto base con vencimiento ene-12,4, -3,7% -5,9% Producto base con vencimiento Q1-12,15 55,45-2,3% -4,7% Producto base con vencimiento Q ,,3 -,8% -,9% Producto base con vencimiento año 212,88 53,55-1,3% -2,% Producto punta con vencimiento dic-11,55,9-3,9% -7,9% Producto punta con vencimiento ene-12 59, 61,93-3,8% -5,4% Producto punta con vencimiento Q ,35,89-2,5% -4,3% Producto punta con vencimiento Q ,38 55,89 -,9% -,6% Producto punta con vencimiento año , 57,89-1,% -1,8% Cotizaciones subyacente precio el mercado diario portugués () Producto base con vencimiento dic-11,3, -4,4% -8,7% Producto base con vencimiento ene-12 55,15 57,32-3,8% -5,7% Producto base con vencimiento Q1-12,9,27-2,4% -4,5% Producto base con vencimiento Q2-12,26,68 -,8% -,6% Producto base con vencimiento año ,48,18-1,3% -1,7% Producto base: 24 horas todos los días; Producto punta: 12 horas, de 8h a 2h, de lunes a viernes Fuentes: OMIP y CNE 1.2. Volumen de negociación en el mercado de futuros gestionado por OMIP y en el mercado OTC Volumen negociado () Semana actual 21/11/11-25/11/11 Semana anterior 14/11/11-18/11/11 Acumulado año 211 OMIP 1.97, , -6,% ,5 OTC registrado en OMIP 6,7 1.67,9-48,8% ,7 OTC compensado en MEFF 116,2,5 8,% 3.243, OTC (*) 5.2,2 7.99,4-33,6% ,8 (*) Estimación preliminar del volumen negociado en el mercado OTC Fuentes: OMIP, CNE, MEFF Power y Agencias Mediadoras Durante la semana del 21 al 25 de noviembre, las cotizaciones a plazo analizadas han registrado descensos en todos los plazos analizados entre -,8% y -4,3%, siendo estos mayores en los contratos con vencimiento más cercano. Así, los contratos con vencimiento en diciembre de 211 y enero de 212 se redujeron un 4,3% y un 3,7%, respectivamente, en relación al viernes anterior, hasta los 53,25 y,4. El contrato Q1-12 descendió un 2,3% durante la semana, cotizando el viernes 25 en,15 (-4,7% en el último mes). El contrato anual con vencimiento en 212 cotizó el viernes en,88 (-1,3% respecto a la semana anterior y -2% en el último mes). El volumen de negociación en OMIP se situó próximo a los 1.98, un 6% menos que la semana anterior, destacando la negociación el lunes 21 de 351,36 (32% del total semanal) del contrato anual Cal-12. En el mercado OTC se estima que se negociaron cerca de 5,3 TWh, lo que representa un 33,6% menos que la semana previa. En términos de volumen de negociación acumulada en lo que llevamos de 211, el volumen de negociación en el mercado OTC se sitúa próximo a 263,4 TWh (+14% respecto al mismo periodo de 21). El volumen acumulado en OMIP ronda los 31,1 TWh (+46% respecto al mismo periodo de 21). 28 de noviembre de 211 2

3 2. EVOLUCIÓN DEL PRECIO MEDIO EN EL MERCADO DIARIO ESPAÑOL Y CONTRATOS A PLAZO (PRODUCTO BASE) EN ESPAÑA (25/8/11-25/11/11) () OMEL P. Base Vto. Dic-11 P. Base Vto. Q1-12 P. Base Vto. Q2-12 P. Base Vto. año Fuentes: OMEL y OMIP 3. EVOLUCIÓN DE LA CURVA A PLAZO (a 25 de noviembre, semana anterior, últimas 4 semanas) Precios a plazo () Curva a plazo (25/11/11) Curva a plazo (18/11/11) Curva a plazo (28/1/11) Fuente: OMIP Destaca el descenso registrado en todos los contratos a plazo analizados, en especial en los contratos con vencimiento a más corto plazo (diciembre de 211 y enero de 212) que fue superior a los 2. La cotización del contrato anual con vencimiento en el año 212 (,88 ) se situó el día 25 por debajo de la de los contratos mensuales con vencimiento en diciembre de 211 y enero de 212, con cotizaciones de 53,25 y,4, respectivamente, así como de la del contrato trimestral con vencimiento en el próximo trimestre (Q1-12), que fue de,15. El contrato con vencimiento en Q2-12 cotizó el viernes 25 en 51,. 28 de noviembre de 211 3

4 4. EVOLUCIÓN DEL PRECIO DE REFERENCIA Y VOLUMEN DE CONTRATACIÓN EN OMIP Y OTC Evolución Contrato Dic-11 Evolución Contrato Ene Evolución Contrato Q1-12 Evolución Contrato Q Volumen Cont. OMIP Cotización contrato base ESP Cotización contrato base PT Cotización contrato punta ESP OTC contrato base ESP OTC: Precio medio ponderado por volumen de negociación de operaciones disponibles sobre precio español; y OMIP: Precio de referencia (settlement price) de los contratos base ESP (subyacente el precio de España), base PT (subyacente el precio de Portugal) y punta ESP (subyacente el precio de España) Fuentes: OMIP, Estimación preliminar de volúmenes y precios negociados en el mercado OTC 28 de noviembre de 211 4

5 5. EVOLUCIÓN DE LAS COTIZACIONES A PLAZO (PRODUCTO BASE) Y DE LOS PRECIOS MEDIOS EN EL MERCADO DIARIO EN ESPAÑA, ALEMANIA Y FRANCIA Cotizaciones contratos a plazo 25/11/11 18/11/11 (producto base) () () ult. semana ult. 4 sem. España con vencimiento dic-11 53,25 55,65-4,3% -9,1% España con vencimiento Q1-12,15 55,45-2,3% -4,7% España con vencimiento año 212,88 53,55-1,3% -2,% Alemania con vencimiento dic-11,7 55,73-3,% -7,2% Alemania con vencimiento Q ,36 57, -3,9% -6,6% Alemania con vencimiento año ,11,68-2,9% -3,8% Francia con vencimiento dic-11 55,95 57,83-3,3% -9,5% Francia con vencimiento Q1-12,74 59,87-5,2% -8,1% Francia con vencimiento año 212,48,25-3,3% -3,3% Precios medios en el mercado diario Semana actual 1 () Semana anterior 2 () ult. semana ult. 4 sem. España,95 49,9 2,1% -9,5% Alemania 55,72,93-5,4% 3,9% Francia,41,36,1% 6,3% 1 Media aritmética de los precios horarios en los mercados diarios durante el periodo 21/11/11-27/11/11; 2 Media aritmética de los precios horarios en los mercados diarios durante el periodo 14/11/11-2/11/11; Fuentes: EEX, EPEX Spot, OMIP, OMEL Evolución precios a plazo del contrato Dic-11 (25/1/11-25/11/11) Evolución precios a plazo del contrato Q1-12 (25/1/11-25/11/11) 68 Fuentes: EEX, OMIP Durante la semana, las cotizaciones a plazo del contrato con vencimiento en diciembre en Alemania y Francia se redujeron un 3% y un 3,3% respecto a la semana anterior, cotizando el viernes 25 en,7 y en 55,95, respectivamente. En España, el contrato equivalente se comportó de manera similar, disminuyendo un 4,3% hasta los 53,25. El contrato anual con vencimiento en 212 cotizó en Alemania el viernes en 53,11 (-2,9% respecto a la semana anterior), y en el caso francés se redujo un 3,3%, situándose el viernes en,48, (,88 en España; -1,3% de variación semanal). Por otro lado, la cotización del contrato Q1-12 en Alemania se situó el viernes en 55,36 (-3,9% en la semana) y en,74 en Francia (-5,2%). Si consideramos la evolución durante el último mes, el descenso acumulado para el Q1-12 en Alemania y Francia es de un 7,4% de media, frente a un descenso del 4,7% en el caso español. Del 21 al 27 de noviembre (lunes a domingo), el precio medio en el mercado diario alemán se situó en 55,72 (-5,4% respecto a la semana anterior), y en el mercado diario francés el precio medio ascendió a,41 (+,1%). En España, el precio medio semanal fue de,95 (+2,1%). 28 de noviembre de 211 5

6 6. EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOS HORARIOS EN ESPAÑA Y PORTUGAL VS. COTIZACIÓN MEDIA A PLAZO DEL CONTRATO INDICADO Evolución de los precios horarios del mercado al contado (periodo 1/11/11-27/11/11) y cotización media del contrato OMIP (producto base) con vencimiento en nov PRECIO MEDIO OMIP PRECIO HORARIO MDO. DIARIO ESP. PRECIO HORARIO MDO. DIARIO PORT. Fuentes: OMEL y OMIP Evolución de los precios horarios del mercado al contado (periodo 1/1/11-27/11/11) y precios de la 16ª subasta CESUR, (productos base y punta) PRECIO HORARIO MDO. DIARIO ESP. P. CESUR BASE P. CESUR PUNTA Fuentes: OMEL y Administrador de la Subasta CESUR Desde el 1 de octubre hasta el 27 de noviembre, el precio medio (aritmético) en el mercado diario se ha situado en,9 (5,9 por debajo del precio de la CESUR-16 en carga base), mientras que el precio medio en horas punta ha ascendido a,4 en ese mismo periodo (2, inferior al precio punta de la 16ª CESUR). Durante el mes de noviembre, el precio spot en España en las horas base (47, ), ha sido superior en el 12,7% de las horas al precio de la 16ª subasta CESUR en carga base (57,99 ). Por otro lado, el precio spot en España en las horas punta en ese mismo periodo (,1 ) ha sido superior en el 8,3% de las horas al precio de subasta del producto carga punta (63 ). Para el periodo del 21 al 27 de noviembre, los precios medios en el mercado diario español fueron superiores en el 8,3% de las horas a la cotización media del contrato con entrega en noviembre de 211, ponderado por el volumen negociado en OMIP (,21 ). En ese mismo periodo, el precio en el mercado diario español ha sido igual al precio de la zona portuguesa en 163 de las 168 horas del periodo analizado, resultando inferior en las 5 horas restantes (3% del total). 28 de noviembre de 211 6

7 7. EVOLUCIÓN DEL PRECIO DE LOS COMBUSTIBLES Y DE LOS DERECHOS DE EMISIÓN DE CO 2 Semana actual 21/11/11-25/11/11 Semana anterior 14/11/11-18/11/11 Variación % últ. semana Variación % últ. 4 sem. Crudo Brent ($/Bbl) Brent Spot 16,89 11,81-3,5% -3,8% Brent entrega a un mes 17,42 11,39-2,7% -2,9% Brent entrega a tres meses 16,61 19,71-2,8% -2,1% Gas natural () Gas natural (NBP) Spot 23,87 23,42 2,%,7% Gas natural (NBP) entrega en Dic-11 24,25 24,72-1,9% -8,8% Gas natural (NBP) entrega en Q ,92 25, -2,8% -8,9% Gas natural (NBP) entrega en Q ,63 24,2-1,6% -3,8% Carbón ARA API2 ($/t) Carbón ARA API2 entrega en Dic ,12 114,59-2,2% -4,8% Carbón ARA API2 entrega en Q , 115,12-2,2% -4,5% Carbón ARA API2 entrega en ,7 117,17-2,1% -3,3% Derechos Emisión CO 2 ( /t CO2 ) Derechos Emisión de CO 2 entrega en 211 8,41 9,79-14,1% -19,% Derechos Emisión de CO 2 entrega en 212 8,79 1,23-14,% -19,% Variación porcentual del promedio de cotizaciones de la semana de referencia respecto al promedio de la semana anterior y cuarta semana anterior. Precios del gas natural en National Balancing Point (NBP) en Intercontinental Exchange (ICE) y en Platts. Datos en unidades de negociación (Poder calorífico Superior, PCS). 1 Therm = 29,3 kwh. Tipo de cambio oficial publicado por el Banco Central Europeo (BCE) Precios crudo Brent en ICE y en Platts Precios del carbón cif ARA para índice API 2 Argus/McCloskey en European Energy Exchange (EEX) Precios de los derechos de emisión de CO 2 en ICE (EUA) Fuentes: ICE, EEX, BCE y Platts Durante la semana de análisis, las cotizaciones medias del contrato Brent con entrega a 1 y 3 meses han disminuido un 2,7% y un 2,8%, respectivamente, para situarse en 17,42 $/Bbl y 16,61 $/Bbl, respectivamente. En las últimas cuatro semanas, ambos contratos acumulan un descenso medio superior al 2,1%. La cotización media a plazo del gas natural en NBP con vencimiento en el Q1-12 disminuyó un 2,8% respecto a la semana anterior, cotizando el contrato en 24,92 de media semanal (-8,9% respecto al mes anterior). La cotización media del contrato Q2-12 se redujo un 1,6% en la última semana hasta los 23,63 (-3,8% en el mes). La cotización media del carbón de referencia en Europa (API2 ARA) para el contrato con entrega en diciembre de 211 se situó en 112,12 $/t, registrando un descenso de un 2,2% respecto a la semana anterior. Por otro lado, la cotización media del contrato con entrega en Q1-12 se situó en 112, $/t, un 2,2% por debajo de la semana anterior. En el último mes este contrato acumula un descenso de un 4,5%. Las cotizaciones medias semanales de los derechos de emisión de CO 2, se redujeron aproximadamente un 14% de media respecto a la semana anterior, situándose la cotización media del EUA-11 y la del EUA-12 en 8,41 /t y 8,79 /t, respectivamente. En las últimas cuatro semanas las cotizaciones de estos contratos han experimentado descensos cercanos a un 19% en media. 28 de noviembre de 211 7