HACIENDO CRECER SU EMPRESA. Porque ser Formal es un Buen Negocio

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1 HACIENDO CRECER SU EMPRESA Porque ser Formal es un Buen Negocio SEPTIEMBRE 2013

2 Gestión Financiera en Comercio Exterior Magister LUIS ALFREDO MOLINA GUZMÁN Cámara de Comercio Aburrá Sur Septiembre de 2013

3 CONTENIDO PLANEACIÓN FINANCIERA EN COMERCIO EXTERIOR Beneficios del comercio exterior Riesgos del comercio Exterior Qué elementos financieros debo tener en cuenta antes de iniciar un proceso de comercio exterior Impacto en los estados financieros El análisis financiero como una herramienta para la toma de decisiones Determine la utilidad o rentabilidad del negocio Asegure su rentabilidad (Mitigación de riesgo a través de Coberturas cambiarias)

4 OBJETIVO Presentar al empresario los elementos que debe considerar para el análisis de la rentabilidad de su negocio en las operaciones internacionales, a través de los diferentes mecanismos financieros y no financieros que existen en el mercado y conocer el impacto de una mala negociación o una decisión mal tomada en los estados financieros de su empresa.

5 BENEFICIOS DEL COMERCIO INTERNACIONAL Aprovechamiento de economías a escala. Mejora de la competitividad precio de la demanda y la oferta. Aprovechamiento de nuevos mercados. Permite identificar necesidades y satisfactores del mercado. Permite la sustitución de insumos Aprovechamiento de tasas de redescuento para la inversión con fines de exportación Aprovechamiento de preferencias arancelarias Permite reducir el poder de mercado de los monopolios

6 RIESGOS DEL COMERCIO EXTERIOR Riesgo económico. Riesgo país Riesgo de liquidez Riesgo cambiario Riesgo moratorio Riesgo fiscal. Riesgo político. Riesgo de preferencias arancelarias. Riesgos de conflictos sociales. El riesgo vencimiento de acuerdos-vigencias Imposiciones institucionales del comercio mundial

7 RIESGOS DEL COMERCIO EXTERIOR Riesgo del país de compra. Cambios en los direccionamientos estratégicos del comercio por parte del Estado Tipos de cambio sucio Insuficiencia de reservas internacionales Restricciones comerciales-políticas Riesgo comercial. Incapacidades de los bancos garantes. Restricciones financieras al movimiento de capitales. Incapacidad productiva.

8 SISTEMA FINANCIERO ELEMENTOS FINANCIEROS

9 SISTEMA FINANCIERO COMPOSICIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO Sistema Financiero Mercado de Capitales Mercado de Monetario Mercado Cambiario Mercado Intermediado o bancario Mercado no intermediado o de Instrumentos Mercado de Deuda o Renta Fija Mercado de Renta Variable Mercado de Derivados

10 SISTEMA FINANCIERO Elementos financieros y el comercio internacional Las funciones de los elementos financieras en el comercio internacional son: Permiten las operaciones de crédito en moneda nacional o en moneda extranjera Dinamizan el comercio internacional Respaldan las operaciones de comercio internacional Permiten la asociación con entidades financieras (Seguros) Posibilitan el intercambio de diferentes medios de pago Cobertura cambiaria Acceso a mercados cambiarios Financiación con base al comercio exterior

11 SISTEMA FINANCIERO Elementos financieros y el comercio internacional Algunas modalidades de Apalancamiento: a) Capital de trabajo: financiación de costos y gastos de la operación de los procesos de empresas exportadoras b) Inversión Fija: financia la adquisición de inversión en infraestructura empresarial, equipos y maquinaria; así como la reconversión tecnológica c) Leasing financiero: operación financiera a medio o largo plazo, consistente en la cesión por parte de la sociedad propietaria de un bien por un periodo determinado a cambio de una renta periódica, teniendo el arrendatario la posibilidad de adquirirlo. d) Créditos banca de segundo piso para accionistas busca capitalizar las empresas con vocación exportadora o generar incentivo exportador

12 SISTEMA FINANCIERO Elementos financieros y el comercio internacional e) Créditos sobre pasivos: créditos que buscan recomponer la estructura de financiación de las empresas exportadoras o sustituirlos f) Crédito Pymes: crédito dirigido a las pequeñas y medianas empresas, para incentivar exportaciones g) Operaciones de moneda legal con tasa fija: financia a socios o accionistas con tasas fijas. h) Crédito Comprador: financiación en dólares a compradores externos de bienes exportable i) Liquidez dólares y pesos: compra de facturas cambiarias j) Operaciones bancarias internacionales: operaciones de cartas de crédito de importación

13 SISTEMA FINANCIERO Efectos en los estados financieros Los Estados financieros, son el reflejo monetario del comportamiento operativo y no operativo de las organizaciones. De tal manera que estos son los insumos necesarios para evaluar la posición financiera o diagnostico de la empresa. Este diagnostico depende de la persona o fin que lo requiera: a) Según el propietario b) Según el administrador c) Según el acreedor

14 SISTEMA FINANCIERO Punto de vista de los propietarios: al analizar la situación financiera de la empresa buscan formarse una idea acerca del riesgo comprometido con la inversión que actualmente tengan en el negocio o la que eventualmente podrían hacer en éste. Punto de vista de los administradores: el interés de quienes dirigen la empresa se centra básicamente en dos aspectos: primero la evaluación de la gestión administrativa, segundo, diseñar las estrategias que permitirán a la empresa el alcance de objetivo básico financiero. Punto de vista de los acreedores: buscan básicamente formarse una idea sobre el riesgo que corre al conceder créditos a ésta y la evaluación de este riesgo dependerá de si el acreedor es de corto o largo plazo.

15 SISTEMA FINANCIERO Efectos en los estados financieros. FLUCTUACIONES DEL TIPO DE CAMBIO Las variaciones del tipo de cambio generan exposición a los flujos de caja operativos y no operativos de los ingresos relacionados con la divisa Exposición por transacción. Mide los cambios en las obligaciones financieras denominadas en moneda extranjera. Exposición por translación. En las cuentas de los estados financieros ante cambios en el tipo de cambio. Exposición operativa. Mide el cambio en el valor presente de la empresa que produce cualquier variación en los flujos de efectivo.

16 SISTEMA FINANCIERO Razones financieras como herramientas de análisis financiero Existen numerosas herramientas para evaluar una empresa, pero algunas de las más valiosas son las razones financieras. Permite tener una imagen de la salud financiera de una empresa Una razón es simplemente una comparación de dos números por división.

17 SISTEMA FINANCIERO El análisis financiero como una herramienta para la toma de decisiones RAZONES FINANCIERAS Dividiremos este estudio en 5 categorías basada en la información dada: 1. Razones de liquidez: describen la capacidad de una empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo. 2. Razones de Eficiencia: describe el uso de los activos para producir ingresos o ventas 3. Razones de Apalancamiento: describe el grado en el que una empresa ha empleado deuda para comprar activos. 4. Razones de cobertura: describe la capacidad de una empresa para afrontar algunos gastos de largo plazo. 5. Razones de Rentabilidad: describen las rentabilidades que ha generado la empresa.

18 SISTEMA FINANCIERO El análisis financiero como una herramienta para la toma de decisiones 1.Razones de Liquidez: El término de «Liquidez» se refiere a la rapidez con la que un activo puede convertirse en efectivo Razón circulante Razón de liquidez 2. Razones de Eficiencia: estas razones permiten describir el comportamiento operacional de la empresa. Las mas comunes son: Razón de rotación de inventarios Razón de rotación de cuentas por cobrar Razón promedio de cobro Razón de rotación de activo fijo

19 SISTEMA FINANCIERO 3. Razones de Apalancamiento Las razones de apalancamiento describen el grado en el cual la empresa usa deuda en su estructura de capital, esta información es importante para acreedores e inversionistas de la empresa. Razón de deuda Total a)razón de deuda a largo plazo b)razón de deuda a largo plazo a capitalización 4. Razones de Cobertura Describen la cantidad de fondos disponibles para cubrir ciertos gastos. Estudiaremos dos razones: a) Razón cobertura de intereses b) Razón de cobertura de Efectivo

20 SISTEMA FINANCIERO 5. Razones de Rentabilidad Se entiende por rentabilidad el beneficio que un inversionista espera por el sacrificio económico que realiza comprometiendo fondos en una determinada alternativa a) Rendimiento sobre activos totales b) Rendimiento sobre capital contable c) Rendimiento sobre capital común

21 SISTEMA FINANCIERO El análisis financiero como una herramienta para la toma de decisiones Análisis vertical: Consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composición y estructura de los estados financieros. Análisis Horizontal: Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado.

22 PUNTO DE EQUILIBRIO Tamaño mínimo de una empresa equilibrio de un negocio y su rentabilidad La determinación del tamaño mínimo del proyecto depende de la definición de tres conceptos básicos: a) Ventas o Ingresos: resultado de multiplicar las unidades producidas y vendidas por su precio. (Exposición cambiaria) b) Costos Fijos: son aquellos costos que no se alteran ante los cambios en los niveles de producción (Exposición cambiaria) c) Costos variables: son aquellos que cambian con la producción (Exposición cambiaria)

23 Mercado Cambiario Se llevan a cabo operaciones de compra-venta de divisas: Dólares, euros, libras esterlinas, entre otras En Colombia la negociación de las divisas mediante el mercado organizado se realiza en el Sistema Electrónico de Transacción de Moneda Extranjera (SET FX). Este mercado se caracteriza porque sus operaciones se pueden realizar en los siguientes mercados:

24 Mercado de Derivados Es el mercado en el negocian instrumentos cuyo precio está basado en productos o instrumentos ya existentes Un derivado es un instrumento financiero cuya característica principal es que su precio y rendimiento depende del precio de otro bien, al que se le llama activo subyacente

25 Mercado de Derivados Usos de los Instrumentos Derivados ESPECULACIÓN o ARBITRAJE: Para tener operaciones que permtian aprovechar las diferencias de los precios en el mercado COBERTURA DE RIESGO: Permiten cambiar la exposición al riesgo Portafolios accionarios Pago o cobro en moneda extranjera Para inversionistas que requieran proteger su portafolio de acciones contra los efectos de la volatilidad de precios Empresas que requieren cubrir su exposición al riesgo de los tipos de cambio

26 Mercado de Derivados Requisitos. Tener un cupo asignado. Coberturas Garantizar que existe una operación de comercio Internacional. Cumplir con la legislación relacionada al lavado de activos. Ventajas. Pueden ajustarse a las necesidades de las partes. Pueden hacerse con o sin la entrega del activo. Eliminan la incertidumbre ante cambios en la TRM. Tienen liquidez. Desventajas. El tamaño del contrato. Valores muy pequeños son difíciles de pactar. No todas las entidades los ofrecen. Es irreversible.

27 Mercado de Derivados Coberturas Instrumentos Derivados FORWARD: Son contratos en los que se establece hoy el compromiso de negociar la compra o venta de activos subyacentes en una fecha futura a un determinado precio o volumen. Elemento Definición Mercado Negociación Riesgo OTC (Over the Counter) La calidad, cantidad, la fecha y el logar de entrega son negociados por las partes Riesgo de Contraparte Periodo de Vencimiento Sólo se pueden liquidar a vencimiento, salvo cuando haya consentimiento de ambas partes. Las pérdidas y ganancias se liquidan al vencer el contrato

28 Mercado de Derivados Coberturas Instrumentos Derivados FUTUROS: Son contratos en los que se establece hoy el compromiso de negociar la compra o venta de activos subyacentes en una fecha futura a un determinado precio o volumen. Elemento Definición Mercado Negociación Riesgo Mercados Organizados La calidad, cantidad, la fecha y el logar de entrega son negociados por las partes Riesgo de Contraparte lo asume la cámara de compensación

29 Mercado de Derivados Coberturas Instrumentos Derivados OPCIONES: Título que otorga al tenedor el derecho de comprar o vender cierta cantidad de un activo financiero subyacente a un precio específico durante determinado periodo de tiempo Agente Comprador de la opción (posición larga) Vendedor de la opción (posición corta) Característica Tiene el derecho NO la obligación de comprar o vender el activo Tiene la obligación de vender o comprar el activo

30 Mercado de Derivados Coberturas Instrumentos Derivados OPCIONES: Las opciones se pueden clasificar en: Tipo de Opción Característica Opción de Compra (Call) Da a su propietario el derecho a comprar un activo en una fecha determinada por un cierto precio (ejercicio) Opción de Venta (Put) Da a su propietario el derecho a vender un activo en una fecha determinada a un cierto precio (ejercicio)

31 Mercado de Derivados Coberturas Instrumentos Derivados OPCIONES: De acuerdo con el momento en que pueden ejercerse las opciones se pueden clasificar en: Tipo de Opción Americana Característica Puede ejercerse en cualquier momento hasta su vencimiento Europea Puede ejercerse únicamente en el día de vencimiento

32 Mercado de Derivados Coberturas Instrumentos Derivados OPCIONES: Los conceptos que se deben tener en cuenta en el estudio de las opciones son: Variable Rep Característica Precio Spot So Precio actual del activo subyacente Precio Spot al vencimiento Precio de Ejercicio Prima de Opción St K c (call) p (put) Precio del activo en la fecha de vencimiento del futuro Precio al que se puede comprar el activo subyacente con una opción de compra o venderlo con una opción de venta Es el precio que el inversionista paga por la opción

33 Mercado de Derivados SWAPS Un acuerdo en el cual dos partes intercambian montos específicos de las distintas monedas y/o una serie de pagos de intereses. Generalmente, una de las partes pagará una tasa de interés fija, mientras que otro pagará un tipo de cambio flotante (aunque también puede haber acuerdos de fijo-fijo y variable-variable. OPCF.(Operaciones de plazo de cumplimiento financiero) Mecanismos de cobertura que se transan en la bolsa de valores de Colombia. Como funcionan A través de las bolsa de valores. Características. Monto base de 5000 Usd. Plazos predeterminados, Máximo 6 meses.

34 Elementos financieros y el comercio internacional Crédito documentario.(carta de crédito) Countertrade. Intercambio comercial cuya contraprestación se realiza en bienes y servicios. Un documento que un comprador puede solicitar a su banco a fin de garantizar que el pago de los bienes será transferido al vendedor Counterpurchase. Es un acuerdo de comercio internacional, el cual una empresa que realiza una venta en otro país, se compromete a realizar una compra en el país donde se realizo la venta. Buyback. Se da cunado una empresa exporta maquinaria, equipo o servicios a otro país y se compromete a comprar productos de la fabrica o empresa como pago de los servicios prestados.

35 Elementos financieros y el comercio internacional Factoring. Herramienta financiera de financiación en el que una empresa utiliza sus cuentas por cobrar - que es el dinero adeudado por los clientes - como garantía. Financiación previa al envío. Herramienta financiera que permite obtener los insumos para producir, mientras se recibe el pago de los productos o servicios vendidos. Financiación posterior al envío. Herramienta financiera que permite obtener el dinero de una venta realizada con el objetivo de continuar produciendo mientras se recibe el pago. Crédito al comprador. Herramienta financiera cuyo objetivo es el de abrir un cupo de crédito al comprador de un producto o servicio.

36 Efectos en los estados financieros. Exposición cambiaria. Es una medida del potencial de cambio de la rentabilidad, flujo neto de efectivo y valor de mercado de una empresa a causa de una variación de los tipos de cambio. Exposición por transacción. Mide los cambios en las obligaciones financieras denominadas en moneda extranjera. Exposición por translación. En las cuentas de los estados financieros ante cambios en el tipo de cambio. Exposición operativa. Mide el cambio en el valor presente de la empresa que produce cualquier variación en los flujos de efectivo.

37 El análisis financiero como una herramienta para la toma de decisiones Es una medida del potencial de cambio de la rentabilidad, flujo neto de efectivo y valor de mercado de una empresa a causa de una variación de los tipos de cambio. Exposición por transacción. Mide los cambios en las obligaciones financieras denominadas en moneda extranjera. Exposición por translación. En las cuentas de los estados financieros ante cambios en el tipo de cambio. Exposición operativa. Mide el cambio en el valor presente de la empresa que produce cualquier variación en los flujos de efectivo.

38 GRACIAS

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