INVERSIONES EN TÍTULOS VALORES

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1 UNIVERSIDAD CENTROCCIDENTAL "LISANDRO ALVARADO" DECANATO DE ADMINISTRACION Y CONTADURIA DEPARTAMENTO DE CONTABILIDAD MÓDULO INSTRUCCIONAL INVERSIONES EN TÍTULOS VALORES UNIDADES II Y VIII DE LA ASIGNATURA DE CONTABILIDAD II Prof. Francy Andrade Vásquez Febrero 2007

2 INDICE Pág. Índice 01 Introducción 03 Guía para el estudio del módulo instruccional Objetivos del módulo instruccional Actividades generales del participante Presentación de las unidades II y VIII Concepto de inversión Objetivos de las inversiones Clasificación de las inversiones Antecedentes de las inversiones en Venezuela Instrumentos de inversión Tratamiento contable y reglas de valuación de las inversiones, 22 tanto a corto como a largo plazo... Inversiones a corto plazo Inversiones en acciones a corto plazo Inversiones en bonos a corto y largo plazo Inversiones en acciones a largo plazo Inversiones en moneda extranjera Normas de control interno Reglas de presentación Principios contables Bibliografía sugerida Ejercicios resueltos

3 Preguntas de repaso Evaluación Glosario de términos

4 INTRODUCCIÓN La Universidad Centroccidental Lisandro Alvarado tiene como objetivo fundamental la formación de recursos humanos calificados, acordes con el desarrollo económico y social del país. Para cumplir este objetivo, cuenta con un modelo curricular. Dentro de este modelo curricular, las asignaturas del eje contable, constituyen un elemento de vital importancia, un valioso aporte que coadyuva a la formación de los recursos humanos propuestos, porque a través de ella, el aspirante puede obtener los conocimientos teóricos, los cuales podrá contrastar con la realidad y a su vez lograr aquellas competencias incluidas el perfil profesional. En esa perspectiva, se presenta el módulo instruccional titulado Inversiones en Títulos Valores, pertenecientes a los temas II y VIII de la asignatura Contabilidad II, con el objetivo principal de lograr que los participantes dispongan de un marco teórico y práctico, que les permitan adquirir las destrezas y competencias necesarias para considerar, analizar, interpretar y ejecutar las operaciones en esta materia en una organización, donde se vaya a desempeñar como futuro profesional de la administración comercial o de la contaduría pública. Asimismo, el módulo instruccional está estructurado en varias secciones como: identificación, índice, guía para el estudio, los objetivos generales y específicos, se incluye además, las actividades generales con sugerencias presentadas a los participantes, mediante una serie de acciones que deben seguir a lo largo del estudio del presente módulo. Finalmente, en esta etapa inicial, la presentación de las unidades II y VIII que brinda una visión integral de la temática de inversiones, desde el punto de vista contable. Seguidamente, se presentan los contenidos, en los cuales se combinan los aspectos teóricos y prácticos, exponiendo primero el concepto, objetivos, clasificación y antecedentes de las inversiones en Venezuela, luego, los instrumentos utilizados actualmente y su 3

5 tratamiento contable. Asimismo se incluye las normas de control interno, reglas de presentación en los estados financieros y los principios contables aplicados. Con referencia a lo anterior, se incluyeron secciones propias de los módulos a distancia tituladas como: Detente un momento, es un alto que sugiere al participante recapitule sobre los aspectos estudiados. Detente importante, en donde se resaltan los contenidos más significativos. Posteriormente, se incluyen ejercicios resueltos, seguido de una sección de valoraciones, por así llamarlo, que contiene preguntas de repaso, y presenta una evaluación con preguntas teóricas y prácticas, para el participante sea juez de propio nivel de aprendizaje. Para concluir, se encuentra la sección de Bibliografía sugerida, que les permitirá a los participantes comparar los contenidos del presente módulo instruccional con otros materiales referenciales. 4

6 GUÍA PARA EL ESTUDIO DEL MÓDULO INSTRUCCIONAL Este Módulo Instruccional denominado Inversiones en Títulos Valores tiene como propósito orientar a los alumnos de las carreras de Administración Comercial y Contaduría Pública que ofrece la Universidad Centroccidental Lisandro Alvarado (UCLA); en el marco de adaptar su perfil profesional por competencia, que le permita el desarrollo de capacidades, destrezas y habilidades emprendedoras. El Módulo Instruccional presenta aspectos conceptuales de las inversiones, los objetivos que persiguen las organizaciones, así como los instrumentos existentes. Por otro lado, se toma en cuenta las clasificaciones de acuerdo a algunos criterios. Referente al tratamiento contable, se resalta los aspectos teóricos y los ejemplifica a través de casos prácticos. En este mismo orden, el módulo contiene las normas de control interno que deben ejecutar las organizaciones para salvaguardar las inversiones realizadas y como deben presentarse en los Estados Financieros. A continuación se presenta el objetivo terminal o general y los objetivos específicos que persigue el Módulo Instruccional. 5

7 ACTIVIDADES GENERALES DEL PARTICIPANTE En esta sección encontrarás una guia para el estudio del Módulo Instruccional que te ayudará a obtener las competencias sobre el tema de Inversiones. Lee el contenido de cada aspecto tratado. Prepara tu plan de estudio. Subraya o extrae los conceptos básicos. Realiza las actividades que se proponen en la sección denominada Detente un momento. Realiza las actividades en un cuaderno o block de nota. Integra el contenido de cada aspecto tratado. Complementa la información que ofrece este módulo intstruccional, con la bibliografía que se ofrece al final de cada unidad o cualquier otra que disponga en tu entorno de estudio. Visita instituciones bancarias y casas de bolsas, entre otras que ofrecen productos de inversión. Establece grupos de estudio para el intercambio y clarificación de los contenidos expuesto en este módulo. Acude a las asesorías propuesta por el facilitador. Elabora la evaluación, que presenta aspectos teóricos y prácticos. 6

8 PRESENTACIÓN DE LAS UNIDADES II Y VIII En esta unidad se desarrolla la preparación y presentación de las inversiones a corto y largo plazo, de conformidad a la Normas Internacionales de Contabilidad vigente y se tomaron algunos conceptos de la normativa emitida por la Federación de Colegios de Contadores Públicos de Venezuela (1994), específicamente la Declaraciones Públicas de Contadores 0, 7 y 15, aunque su aplicación está haciendo sustituida por la primera. Las inversiones en activos son un hecho que necesariamente forma parte de la vida de las empresas, sean estas dedicadas a la producción y venta de mercancía o servicios. Las organizaciones suelen invertir grandes sumas en existencias, así como en inversiones inmobiliarias o propiedades y equipos que les ayuden a optimizar sus procesos y producir rendimientos. Pero también es muy frecuente que la mayoría de las empresas con grandes recursos líquidos excedentes, generalmente los conservan en forma de valores negociables, sean éstas de fácil convertibilidad en dinero (inversiones a corto plazo) o inversiones que no se ajusten a estos criterios de convertibilidad (inversiones a largo plazo). Cual sea el tipo de inversión, sean éstas a corto o largo plazo que se hagan, es importante que se conozca su contabilización, los métodos empleados, presentación en los Estados Financieros y que normas de control interno deben implementarse. Cabe resaltar que las inversiones a corto plazo, constituyen el tema número dos del programa de Contabilidad II, pero, por su similitud y afinidad con las inversiones a largo plazo, se decidió tratarlas dentro de un solo módulo, a fin de no fraccionar el conocimiento y que el participante pueda ver, entender y asimilar en su conjunto el tema de las inversiones. 7

9 CONCEPTO DE INVERSIONES. Inversión, en su sentido más amplio, puede significar sacrificar efectivo actual por más efectivo futuro, el sacrificio se hace hoy y es cierto. La recompensa viene más tarde y es incierta, generalmente se presentan dos elementos como tiempo y riesgo. En algunos instrumentos predomina el tiempo como es el caso de los bonos y en otros el riesgo, como las acciones. Con referencia a lo anterior, Meigs (2000) expresa que las empresas con grandes excedentes de liquidez generalmente los conservan en forma de valores negociables y no en efectivo, estos principalmente consta en inversiones en bonos y en las acciones de otras empresas, que se negocian diariamente en bolsas de valores. Además agrega: Una característica básica de todos los valores negociables es que son fácilmente negociables lo que significa que se puede comprar y vender rápida y fácilmente a los precios de mercado cotizado. Las inversiones en valores negociables obtienen un rendimiento para el inversionista en forma de intereses, dividendos y si todo funciona bien un aumento en el valor de mercado Asimismo, las inversiones, según el Banco Mercantil, es la aplicación de recursos económicos al objetivo de obtener ganancias en un determinado período o también se puede conceptuar como la erogación para adquirir bienes - muebles o inmuebles, tangibles o intangibles - que produzcan ingresos o presten servicios. Es importante que quede muy claro que significa el término inversionista, pues es uno de los términos más utilizados al hablar de inversiones en títulos valores. Morales (2002) considera inversionista a aquella persona, natural o jurídica, que destina parte o la totalidad de sus recursos a la adquisición de títulos valores, con el fin de obtener un ingreso regular o realizar una ganancia de capital. 8

10 Ahora bien, se presentarán los conceptos de mercado de valores y el papel de los intermediarios financieros según Gordón (2003), el primero reúne a compradores y vendedores, permite el intercambio financiero de los instrumentos de inversión existentes. Con respecto al segundo, también conocidos como instituciones financieras, venden instrumentos financieros a cambio de efectivo. En referencia a los conceptos anteriores, en los siguientes cuadros se muestran las instituciones bancarias, las bolsas de valores y las casas de bolsas existentes, encargadas de manejar el mercado de valores en Venezuela. Bolsas de valores Casas de bolsa Bolsa de Valores de Caracas Caja Venezolana de Valores Joyas de la bolsa Bolsas y Casas de Bolsas, Activalores Sociedad de Corretaje, S.A. BBO Casa de Bolsa, C.A. Bencorp Casa de Bolsa, C.A. Cedel Casa de Bolsa, C.A. CNI Mercado de Capitales, C.A. Econoinvest Casa de Bolsa, C.A. Fivenca Casa de Bolsa, C.A. Humboldt Casa de Bolsa, C.A. Interbursa Casa de Bolsa, C.A. Intersec Casa de Bolsa, C.A. Intervalores Casa de Bolsa, C.A. Inverunión S.A., Casa de Bolsa La Primera Casa de Bolsa, C.A. Mercosur Casa de Bolsa, S.A. Multiplicas Casa de Bolsa, C.A. U21 Casa de Bolsa, C.A. BolivaresxDolares.com Fuente: 9

11 Bancos Universales Banco Canarias Banco Caroni Banco de Venezuela Banco del Caribe Banco del Tesoro Banco Exterior Banco Fondocomún Banco Mercantil Banco Nacional de Crédito Banco Occidental de Descuento Banco Provincial Banco Sofitasa Banco Venezolano de Crédito Banesco Banfoandes Baninvest Banco de Inversión Banpro Bolívar Banco Universal Central Banco Universal Citibank Corp Banca Del Sur Unibanca Banco Hipotecarios BHA (Banco Hipotecario Activo). Inverbanco Bancos Comerciales ABN AMRO Bank N.V. Banco Confederado Banco Federal Banco Guayana Banco Plaza Bancoro BaNorte BanValor Financorp Helm Bank de Venezuela InverUnión Scotiabank Stanford Bank TotalBank Banco de Desarrollo Bandes (Banco de Desarrollo económico y social de Venezuela) Bangente (El Banco de la Gente Emprendedora) BDM (Banco de Desarrollo del Microempresario). Entidades de Ahorro y Préstamo Banplus Casa Propia Mi Casa entidad de Ahorro y Préstamo. Banco de Inversión Banco de Inversión Baninvest Federal Banco de Inversión Sofioccidente Bancos con Leyes Especiales Anfico (Arrendadora Financiera Empresarial) Banco de Comercio Exterior - Banco Industrial de Venezuela Banco Nacional de la Vivienda y Habitad (Banavih) Banco Soberano del pueblo Banmujer Fivca (Banco de Inversión Industrial de Venezuela) Fondo de Crédito Industrial. Fondo de Desarrollo Pesquero Agropecuario Instituto Municipal del Crédito Popular Instituciones Financieras, Fuente: 10

12 Para la toma de decisiones, toda organización con excedente de efectivo, debe iniciar un proceso para escoger las inversiones que se plantean ejecutar, los cuales se resumen en el siguiente grafico: Establecer una política de inversión Analizar los 1 instrumentos 2 Seleccionar los instrumentos 3 Adquirir los instrumentos 4 Evaluar el desempeño de las inversiones 5 Proceso de inversión. Fuente: La autora En el cuadro anterior se observa cinco pasos que le permite a una empresa planificar, ejecutar, controlar y evaluar las inversiones en su organización. 1. OBJETIVOS DE LAS INVERSIONES La política de inversión de una organización, consiste en determinar los objetivos del inversionista, la cantidad de recursos financieros que se está dispuesto a invertir, instrumentos a seleccionar y cuándo debe realizarlas. Los objetivos por los cuales un inversionista decide hacer una inversión son múltiples y de diferente naturaleza. Algunas de estas razones son: Colocar el excedente de recursos financieros que el inversionista no necesita temporalmente en las actividades propias de la entidad, para la que la organización obtenga ingresos adicionales. Desarrollar su capacidad de producción, mediante la adquisición de acciones en otras empresas, que le permita aprovechar sus infraestructuras. 11

13 Generar recursos para crear fondos que le permitan en el futuro comprar nuevos activos, ampliar la planta de producción, adquirir empresas filiales y controlar el mercado, entre otras. El control administrativo total o parcial o influencia significativa de otras empresas de la competencia o filiales de la misma. Desarrollar, incrementar, ampliar o consolidar las relaciones comerciales con otras empresas para control de producción o de ventas. En muchos casos, se puede resumir que la intención del inversionista lo conduce a realizar estas formas de inversiones Inversiones negociables o que sean disponibles para la venta. Inversiones conservadas hasta su vencimiento o de carácter permanentes. Detente un momento: Con la información que has leído, elabora un concepto propio de inversiones. Responde: Por qué se hace una inversión? A quien se le llama inversionista y que características debe tener? 2. CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES Las inversiones poseen diferentes clasificaciones, atendiendo a las siguientes variables, entre ellas: 1. Si se toma como variable de clasificación la producción, las inversiones se clasifican en: Inversiones reales tangibles, implican un activo tangible (físico) como una fábrica, maquinaria o un terreno, las cuales representan parte esencial de cualquier empresa. 12

14 Inversiones reales en capital humano, las cuales desarrolla las capacidades intelectuales de los integrantes de la organización en pro del desarrollo de la organización. Inversiones financieras, implican contratos escritos en papel como las acciones ordinarias y los bonos. 2. Según la naturaleza de la inversión, las mismas se clasifican en: Acciones y participaciones de capital en otras empresas. Obligaciones y otros títulos de renta fija emitidos por otras empresas. Préstamos y créditos no comerciales que la empresa pueda conceder. Fianzas y depósitos constituidos. 3. De acuerdo al grado de vínculo que proporciona la inversión con la organización que adquiere los instrumentos, las mismas se clasifican en: Cartera de control, constituida por las inversiones realizadas en otras empresas sobre las que se ejerce cierta influencia, pues a la entidad inversora le interesa mantener y conservar ese poder, las suele mantener durante un lapso largo de tiempo. Aquí se incluyen las acciones y los valores de renta fija de las empresas del grupo, asociadas y multigrupos, créditos no comerciales concedidos a alguna de estas entidades, etc. Cartera de renta, compuesta por inversiones con las que se pretende obtener rentas o especular. 4. En función del tiempo, las inversiones se clasifican en. Inversiones a Corto Plazo, también denominadas Inversiones Temporales, donde las compañías invierten los fondos excesivos de efectivo en proyectos y programas más rentables, 13

15 generalmente con un alto índice de seguridad y convertibilidad en efectivo en periodo menor o igual a un año o de un ciclo de operaciones, el que sea más largo, porque se pueden vender con facilidad o su vencimiento es a corto plazo. Inversiones a Largo Plazo, también denominadas Inversiones Permanentes, las cuales por su naturaleza e intención se realizan como requisito necesario o conveniente para mejorar, ampliar o mantener la eficacia de las operaciones presentes y futuras del ente inversor. Su característica fundamental es que se hace por períodos largos, superiores a un año. Las inversiones temporales, generalmente ocurren cuando la empresa posee un exceso de efectivo que se encuentra sin utilización, el cual es invertido para la obtención de beneficios, ya que de no hacerlo no tendrían esa ganancia. Para ello recurre a varias modalidades que le garanticen rápida convertibilidad en dinero, buen margen de seguridad y gran estabilidad. Algunas de esas modalidades de inversión son los depósitos a plazo fijo y la compra de títulos valores en el mercado bursátil con la intención de venderlos a corto plazo, entre otros. En cambio, las inversiones a largo plazo o permanentes se hacen en títulos valores como acciones y bonos u otros bienes como terrenos, inmuebles o hipotecas. Estas inversiones se clasifican como permanentes puesto que la intención con que fueron hechas por el inversor es el de mantenerlas por un largo periodo de tiempo, ya que los objetivos de su adquisición son de diferente índole, como el control de las empresas donde se invierte, el control del mercado, el proveerse de materia prima y productos a precios más ventajosos, etc. Entre las inversiones a corto plazo o temporales y las inversiones a largo plazo o permanentes existen un conjunto de diferencias muy notorias que valen la pena mencionar: El tiempo de colocación de ambas inversiones es diferente. Las Temporales son inversiones con convertibilidad en dinero a corto plazo, mientras que las Inversiones Permanentes son colocaciones con un lapso de tiempo superior al año. 14

16 Como consecuencia de lo anterior, las Inversiones Temporales pueden convertirse en efectivo de manera rápida y efectiva, mientras que las Inversiones Permanentes no tienen esa disponibilidad inmediata, puesto que generalmente estas inversiones están compuestas de bienes. Los documentos que representan a ambas inversiones pueden ser diferentes. Las Inversiones Temporales son representativas del corto plazo, mientras que las Inversiones Permanentes consisten en valores de compañías como bonos de varios tipos, acciones comunes y preferentes con intenciones de permanecer con ellos. Asimismo, la Declaración Pública de Contadores (DPC) 15 clasifican las inversiones en valores de la siguiente forma: Deuda, son títulos que representan una relación entre un acreedor y la entidad. Incluye las acciones preferentes que deben ser redimidas por la entidad emisora o que pueden ser redimidas a voluntad del inversionista. Ejemplo: título de la deuda pública, bonos quirografarios, inversiones negociables, acciones preferentes redimibles y otros instrumentos de deuda respaldados por hipotecas, por activos y por otros bienes raíces. Capital, son títulos que representan propiedad de la entidad, ya sean en acciones comunes, preferentes no redimibles o de algún otro tipo, incluyendo el derecho de adquirir o vender una participación en la propiedad. En función al Tipo de renta, las inversiones se clasifican en: Inversiones en rentas fijas: son aquellas inversiones que se adquieren a valor nominal y que con el paso del tiempo producen intereses que son pagados periódicamente, ejemplo: depósitos a plazos, los bonos, las obligaciones quirografarias (sin garantía), hipotecarias, etc. Inversiones de renta variable: representados por acciones de sociedades cuyo precio en el mercado varía según las leyes del mercado (oferta y demanda); es decir, pueden aumentar o disminuir su valor en el tiempo con relaciones al precio o costo 15

17 de adquisición, produciendo ganancias o pérdidas. El beneficio puede recibirse en efectivo o en especie (acciones). Los tipos de inversiones explicados anteriormente, se resumen en el siguiente cuadro: 16

18 Reales Producción Humanos Financieros Naturaleza Acciones Obligaciones Tipos de Inversiones Vinculo Control Renta Tiempo Valores Renta A corto plazo A largo plazo Deuda Capital Fijas Variables Clasificación de las Inversiones Fuente: La Autora 17

19 Detente un momento: Revisa la clasificación de las inversiones y extrae de ella cuales son las características de cada tipo. Revisa y memoriza cuales son las inversiones que se consideran Temporales y cuales Permanentes. Establece la diferencia entre las inversiones de renta fijas y rentas variables. 3. ANTECEDENTES DE LAS INVERSIONES EN VENEZUELA Con respecto a los principales instrumentos de inversión que han existido en Venezuela, según el banco Mercantil se pueden mencionar los siguientes: Bono Brady: (Bono de la Deuda Pública Externa). Es un título emitido en moneda extranjera por un país dentro de una emisión destinada al refinanciamiento de su deuda pública externa de acuerdo al programa propuesto por el entonces Secretario del Tesoro de los E.E.U.U., Nicholas Brady. Este plan de refinanciamiento fue acogido por muchas economías emergentes a nivel mundial a finales de los años 80 y principios de los 90. Entre los países latinoamericanos que se acogieron a este plan se pueden mencionar: México, Venezuela, Argentina, Ecuador y Brasil, entre otros. En el caso de Venezuela, los Bonos Bradys se emitieron hasta por mil millones de dólares. Las modalidades de refinanciamiento planteadas por Venezuela a sus acreedores contemplaron la emisión de una serie de Bonos donde los más importantes son los Bonos Par y los Bonos de Conversión de Deuda. Bonos Cero Cupón: Son títulos valores al portador, emitidos por el Banco Central de Venezuela, con el objetivo de regular los excedentes de liquidez en el mercado monetario. Estos bonos no devengan intereses, obteniéndose el rendimiento mediante la adquisición con descuento. Este instrumento de política monetaria 18

20 fue sustituido por los Títulos de Estabilización Monetaria, los cuales a su vez se emitieron entre junio de 1995 y octubre de Bonos de Capital de Deuda Privada Externa: Son emitidos en dólares estadounidenses por el Banco Central de Venezuela, para la entrega de divisas correspondientes al capital de la deuda reconocida al 18 de febrero de Tienen un plazo de vencimiento a 20 años y una tasa de interés del 4% anual. El capital se amortiza anualmente. Bonos de Deuda Agraria: Son emitidos por el Instituto Agrario Nacional, al portador, destinados a cancelar obligaciones por concepto de expropiación de fundos. Tienen una duración de 8 a 10 años y los intereses son cancelados en forma trimestral, semestral o anual, así como también al vencimiento. Bonos de Exportación: Son títulos emitidos por la Nación, a través del Ministerio de Finanzas. Estos títulos son al portador y no generan intereses. La duración de dichos bonos es de 2 años, contados a partir de su fecha de emisión. Su objeto primordial es estimular las exportaciones no tradicionales. Son utilizados para cancelar Impuestos Nacionales. Se dividen en Bonos del Sector Industrial-Agropecuario y del Sector Agrario, siendo eliminada la emisión de los primeros, el 15 de junio de Bonos de Expropiación: Son obligaciones al portador emitidas por el Gobierno Central, a través del Ministerio de Finanzas. La duración es de 8 a 10 años, y la tasa de interés es fija o ajustable. Son exonerados del Impuesto sobre la Renta. Estos bonos están destinados a financiar la adquisición, por vía ordinaria o de expropiación, de bienes inmuebles, afectados por la ejecución de obras de interés público o social, a cargo del Ministerio de Infraestructura (MINFRA). Bonos de Intereses de Deuda Privada Externa: Son emitidos en US$ por el Banco Central de Venezuela, a fin de entregar divisas correspondientes a los intereses de la deuda privada externa, reconocida al 18/02/83. Tienen vencimiento a 8 años, con amortizaciones anuales e iguales. Dichos bonos no generan intereses. No están exonerados del Impuesto Sobre la Renta. 19

21 Bonos de la Deuda Pública: Son emitidos al portador por organismos descentralizados, a través del Ministerio de Finanzas, con el objeto de cancelar sus pasivos o financiar sus proyectos. Tienen un vencimiento que va de 3 a 15 años, siendo el plazo de 7 a 10 años el más común. En general, los Bonos de Deuda Pública tienen un período de gracia de 2 a 5 años. El capital tiene amortizaciones trimestrales, semestrales o al vencimiento. El rendimiento puede ser fijo o ajustable. Los intereses están exonerados del Impuesto sobre la Renta, y los mismos son pagados en forma trimestral, semestral o al vencimiento. Existen también los Bonos de la Deuda Pública Nacional emitidos por la Nación, así como los Bonos de la Deuda Pública Municipal y Estadal, los cuales son emitidos por las Municipalidades y los Estados, respectivamente, y los bonos emitidos por sociedades donde la República, tenga participación igual o superior al 51% del capital social Letras del Tesoro: Es una obligación al portador emitida por la República de Venezuela a corto plazo, destinada a mantener la regularidad de los pagos de la Tesorería Nacional. Se emite en forma masiva. La práctica más común es que estas obligaciones sean utilizadas para la sustitución de los fondos mantenidos en el Banco Central de Venezuela por concepto de encajes de la Banca Comercial. En caso que estas obligaciones generen intereses, éstos son libres de impuesto para los entes financieros. Pagarés de la República: Son emitidos por la República de Venezuela generalmente a través del Ministerio de Finanzas. Estas obligaciones son emitidas para cumplir compromisos sin utilizar la erogación inmediata de caja. Son nominativos, transferibles por endoso y tienen tasas de interés fija o variable. Los intereses pueden ser pagados periódicamente o al vencimiento, siendo éstos libres de Impuesto Sobre la Renta para las Instituciones Financieras. Títulos Hipotecarios: Son Títulos que pueden emitir los Bancos Hipotecarios, los Bancos de Inversión y las Entidades de Ahorro y Préstamos, regulados por la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras y por la Ley del Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo. La emisión de títulos hipotecarios sólo podrá 20

22 verificarse con el previo acuerdo de por lo menos de las dos terceras partes (2/3) de los miembros de la Junta Administradora del Banco Emisor. Copia del acuerdo y del prospecto de emisión será enviada a la Superintendencia con los documentos e informes que este Organismo solicite. Lo antes expuesto significa que las empresas en Venezuela han tenido diversos instrumentos, sobre todo aquellos donde el emisor es el Estado venezolano. Para ello fue imprescindible hacer que los altos ejecutivos hicieran más eficiente sus políticas de manejo del efectivo y así incrementar la rentabilidad. Detente un momento: Con la información que has leído, menciona los instrumentos que han existido en Venezuela. 5. INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN Existen un gran número de instrumentos en el mercado que se ofrecen como alternativa para el inversionista. Entre los instrumentos más utilizados se encuentran: Depósitos a Plazo Fijo: Instrumentos a través de los cuales los clientes realizan inversiones mediante la colocación de dinero en los títulos negociables o no negociables nominativos a un plazo, con monto y tasa de interés establecidos. Pueden ser realizados por una o más personas naturales o jurídicas las cuales quedan identificadas en los títulos que se entrega al cliente. Las inversiones pueden ser a plazo de 30, 60 o 120. El cliente adquiere como constancia de su inversión un título de valores, denominados certificados de depósitos a plazo fijo el cual el banco extiende a su nombre. El título es entregado al cliente en el mismo momento en que realiza la inversión. La base de cálculo para el pago de los intereses es sobre 360 días y el pago 21

23 se realiza directamente a la cuenta del cliente en algunas de la siguiente forma: mensualmente o al descuento de la inversión. Los intereses devengados de los certificados de depósitos a plazo fijo pueden ser reinvertidos o abonados en una cuenta del cliente. Los fondos no pueden ser retirados antes de la fecha de vencimiento del certificado del depósito. En nuestro país constituye la alternativa más empleada por los inversionistas. Bonos de sociedades anónimas: títulos emitidos por estas empresas en los que promete el pago de un importe dado en una fecha futura especificada. Las sociedades que emitan estos valores son autorizadas por el gobierno y los valores que expiden producen intereses. Bonos Deuda Pública: títulos semejantes a los de sociedades anónimas, que ponen en venta pública los gobiernos locales o municipales. Acciones: Son títulos de crédito que acreditan a su tenedor la participación que tienen en capital de una sociedad anónima o en una sociedad en comandita por acciones, que son las que emiten este tipo de títulos obteniéndose beneficios denominados dividendos, de acuerdo con las utilidades de la empresa emisora. Papeles Comerciales: Son títulos valores emitidos por sociedades anónimas, hasta por el monto de su activo neto y destinadas a la oferta pública. Pueden ser adquiridos con prima, a descuento o a valor par, garantizando a su tenedor participación de un crédito colectivo constituido a cargo de la sociedad emisora, produce intereses cobrables mediante cupones adheridos al titulo principal, la garantía radica en las propias inversiones que tengan en la sociedad emisora, en la suscripción de documentos o las hipotecas sobre inmuebles que éstas tengan. Las fechas de vencimientos son a corto plazo, con un máximo de 360 días. Papeles Corporativos: Son títulos de crédito emitidos y aceptados por empresas corporativas, que se negocian a un 22

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