IF Extra Conservador Soles FMIV

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1 IF Extra Conservador Soles FMIV Informe elaborado al 30 de junio de 2014 Fecha de comité: 30 de septiembre de 2014 Sector Financiero - Fondos Mutuos Perú Marvin Duran Castillo mduran@ratingspcr.com (511) Fiorella Domínguez S. fdominguez@ratingspcr.com Riesgo Riesgo Riesgo Riesgo Aspecto o Instrumento Calificado Perspectiva Integral Fundamental Mercado Fiduciario Riesgo de las Cuotas de Participación C2f+ AAf 2 AAf Estable Significado de la Clasificación Perfil del fondo: C Fondo que se encuentra dirigido a inversionistas que tienen un perfil de inversión conservador que busca rentabilidad, pero con una probabilidad mínima de pérdidas de capital o niveles de severidad muy bajos. Riesgo Integral: 2f Dentro de su perfil corresponde a fondos con una moderada vulnerabilidad a sufrir pérdidas de valor. Riesgo Fundamental: Categoría AAf Los factores de protección que se desprenden de la evaluación de la calidad y diversificación de los activos del portafolio son altos. En esta categoría se incluyen a aquellos Fondos que se caracterizan por invertir de manera consistente y mayoritariamente en valores de alta calidad crediticia. El perfil de la cartera se caracteriza por mantener valores bien diversificados y con prudente liquidez. Riesgo de Mercado: Categoría 2 Dentro de su perfil, corresponde a un Fondo con una moderada volatilidad ante variaciones en las condiciones de mercado. Riesgo Fiduciario: Categoría AAf La administración del fondo cuenta con capacidad para llevar a cabo una muy buena gestión de los recursos a su cargo. El riesgo fiduciario es considerablemente bajo como resultado de al menos la concurrencia de la capacidad profesional de los administradores, el muy buen diseño organizacional y de procesos, la efectiva ejecución de dichos procesos, así como por el uso de sistemas de información de muy alta calidad. Estas categorías podrán ser complementadas si correspondiese, mediante signos (+/-) mejorando o desmejorando respectivamente la calificación alcanzada. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos. Racionalidad En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario del Fondo. La nota considera la adecuada calidad crediticia de las empresas e instrumentos en los que invierte el fondo; así como, la diversificación por emisor. La nota también recoge el alto grado de liquidez y la reducida concentración entre los partícipes. Por último, se considera un bajo nivel de riesgo fiduciario. Resumen Ejecutivo Riesgo Fundamental El fondo cuenta con una elevada calidad de sus inversiones concentradas en el sector financiero a través de depósitos. La alta concentración en el sector financiero corresponde a la naturaleza del fondo, ya que las inversiones son de corto plazo y deben brindar flexibilidad para las oportunidades que brinda el mercado, aunque es bueno mencionar que cada institución financiera presenta un riesgo respecto a su solvencia financiera, los cuales se encuentran limitados por la alta regulación y adecuados niveles de solvencia y morosidad de las principales instituciones en las que invierte el fondo. Riesgo de Mercado La exposición en moneda extranjera por parte del IF Extra Conservador Soles FMIV se ha reducido considerablemente respecto al trimestre previo, pero aún se mantienen. Por el lado de la duración del portafolio, este se ha mantenido en niveles bajos respecto a su límite y similar al primer trimestre del año. La liquidez fondo es bastante alta, propia del fondo. Por último, el nivel de concentración se ha reducido como consecuencia de menores participaciones de jurídicos, brindándole porcentajes bastante saludables al fondo. Riesgo Fiduciario El fondo presenta un comité de inversiones con una buena experiencia en el mercado de valores, cumple las políticas de inversión establecidas y cuenta con el respaldo del Banco Internacional (Interbank). Por otro lado, Interbank, banco custodio del patrimonio del fondo, representa al cuarto banco en participación de créditos directos y captaciones del sector bancario. De esta manera, PCR considera que no existen riesgos fiduciarios considerables que pueda afectar la correcta administración del patrimonio del fondo. 1

2 Millones S/. S/. Reseña y Descripción del Fondo IF Extra Conservador Soles FMIV (el Fondo) es un fondo mutuo de instrumentos de deuda de muy corto plazo denominado en Nuevos Soles. Mediante Resolución Directoral de Patrimonios Autónomos N EF/ con fecha 10 de noviembre de 2008, la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) autorizó la inscripción del Fondo en el Registro Público del Mercado de Valores bajo la administración de Interfondos S.A. Sociedad Administradora de Fondos. El Fondo tiene como objetivo ofrecer a sus partícipes una combinación de rendimiento y liquidez en un horizonte de inversión de muy corto plazo, concentrándose en instrumentos representativos de deuda o pasivos predominantemente en soles y mayoritariamente en el mercado local. Se espera que la rentabilidad del Fondo sea similar o superior al promedio simple de las tasas de interés anual para los depósitos a plazo en moneda nacional hasta 30 días de los cuatro primeros bancos locales (en función al tamaño de sus pasivos). CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES Tipo de Fondo Fondo mutuo de instrumentos de deuda de muy corto plazo Inicio de Operaciones 14 de noviembre de 2008 Sociedad Administradora Interfondos S.A. Sociedad Administradora de Fondos Custodio Banco Internacional del Perú S.A.A. Interbank Moneda Nuevos Soles Patrimonio 390,972,674 Valor cuota Número de cuotas 3,293,645 Número de partícipes 14,777 Inversión mínima S/. 500 Comisión de suscripción Actualmente no se cobra esta comisión Comisión de rescate 1% del monto rescatado más IGV Patrimonio y Rentabilidad El IF Extra Conservador Soles FMIV administra a junio de 2014 un patrimonio de S/ MM (+5.22% vs. 1T2014; % A/A), en la misma línea, el número de partícipes se ha incrementado a 14,777 (+11.23% vs. 1T2014; % A/A). Para el presente trimestre el incremento se da por la mayor participación de inversionistas naturales a diferencia del trimestre previo en donde los jurídicos explicaron el fuerte incremento. Por el lado de la rentabilidad trimestral, este fue positivo con 0.83% (1.08% 1T2014), y la rentabilidad anual se ubicó en 3.49% (3.29% al 1T2014), explicado principalmente por las posiciones forwards, los cuales se vieron favorecidas debido a la subida del tipo de cambio. También, la decisión del BCRP de reducir la tasa de referencia, benefició al fondo a través de una apreciación de capital en la cartera de letras y CDBCR. Es importante anota que el valor cuota del fondo ha mantenido un ascenso constante durante el periodo analizado. PATRIMONIO Y PARTÍCIPES VALOR CUOTA Y RENDIMIENTO , , ,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 Número de Partícipes Rendimient -20 jun-12 sep-12dic-12 mar-13jun-13 sep-13dic-13 mar-14jun Patrimonio Partícipes Valor Cuota Rent. 3 meses Rent. 1 año Respecto de la rentabilidad obtenida por la cartera con relación a la de sus pares en el mercado, y de acuerdo a lo reportado por la SMV, al 2T del 2014, IF Extra Conservador Soles FMIV ha presentado ganancias anuales de 3.49% 1, ubicándose por encima del promedio del mercado, el cual fue de 3.28%, ocupando el segundo lugar. RENTABILIDAD NOMINAL Fondo Mutuo 1 mes 3 meses 6 meses 12 meses BBVA Cash Soles FMIV 0.26% 0.76% 1.48% 2.93% BCP Extra Conservador Soles FMIV 0.28% 0.87% 1.71% 3.28% IF Extra Conservador Soles FMIV 0.23% 0.83% 1.92% 3.49% NCF EXT CONSERVADOR SOLES DIVISO FONDOS SAF S.A % Scotia Fondo Extra Conservador S/. FMIV 0.25% 0.77% 1.52% 2.95% Sura Ultra Cash Soles FMIV (antes ING Renta Cash Soles) 0.31% 0.95% 1.97% 3.76% PROMEDIO MERCADO 0.27% 0.85% 1.73% 3.28% Fuente: SMV / Elaboración: PCR 1 Rentabilidad tomada de la SMV para fines comparativos. El cálculo puede diferir ligeramente de los cálculos realizados por PCR. 2

3 Análisis de Riesgo del Fondo El análisis de riesgo del fondo se realizó sobre la base de la cartera de inversiones, las características de los partícipes y la información proporcionada en los Estados Financieros al 30 de junio de I. Riesgo Fundamental El patrimonio invertido 2 se encuentra compuesto por instrumentos de alta calidad, el 94.53% se localiza en la categoría I, el 5. se encuentra en la categoría II y el 0.07% refiere a operaciones de reporte, similares porcentajes al mostrado en el trimestre previo. De igual manera, no se presentó mayores variaciones en la composición de instrumentos de la cartera, solo mencionar que, para el presente trimestre el fondo conforma el 2.47% en certificados de depósitos. CALIDAD DE LA CARTERA 98% 96% 94% 92% 88% Sin Categoría Categoría IV y V (BB+/D) Categoría III (BBB+/BBB-) Categoría II (A+/A-) Categoría I (AAA/AA-/CP-1+/CP-1/CP-1-) 3 2 ESTRUCTURA DE LA CARTERA Otros Op. Rep. P. Com. Depos. Cer. Dep. Bonos a. Concentración por Sector El fondo mantiene una similar tendencia de la estructura a la presentada el primer trimestre del 2014 con una alta concentración en el sector financiero del 94.79% (93.27% 1T2014) y una reducción del gobierno a 5.15% desde los 6.46% que mantenía en el 1T2014, esta reducción se debe la menor participación de letras de cambio que en el 1T2014. A pesar de la alta concentración en el sector financiero peruano, este presenta adecuados niveles de solvencia, un regulador eficiente, un contexto adecuado con menores niveles de encaje, lo que impulsa los créditos, los cuales, combinados, brindan fortaleza a un nivel bajo de riesgo por sector. b. Diversificación por Emisor Al término del primer trimestre del 2014, el fondo presenta un portafolio con similar diversificación que el trimestre previo, ya que concentra entre los cuatro primeros instituciones el 49.72% (47. 1T2014), pero ha reducido el número de instituciones en las que invierte con 19 (21 1T2014). PCR no considera un alto nivel de riesgo por emisor, en adición a ello, el objetivo del fondo es obtener el mayor rendimiento en pocos meses, por lo cual sus posiciones en los instrumentos son bastante flexibles. 3 2 CONCENTRACIÓN POR SECTOR Otros Servicios Hidrocarburos Pesca Indust. y Cons. Eléctricas Mineras Gobierno y BCRP Comunicaciones Banc. y Financ. BANCO FINANCIERO DEL PERÚ 8% BANCO INTERAMERICANO DE FINANZAS 12% BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ 15% SOCITABANK PERÚ S.A. 15% DIVERSIFICACIÓN POR EMISOR BANCO FALABELLA PERÚ S.A. 7% BANCO RIPLEY S.A. 6% Otros 43% BANCO CONTINENTAL 6% FINANCIERA CONFIANZA 5% GOBIERNO PERUANO - MEF 5% INTERBANK 5% OTROS 16% II. Riesgo de Mercado a. Tasa de Interés La FED ha continuado con su política retroactiva reduciendo la compra de bonos a US$35,000 MM mensuales, como consecuencia del crecimiento moderado de la economía americana con una tasa de desempleo de 6. y tasas de crecimiento superiores al 2.0. La FED además proyecta un ritmo ligeramente más agresivo de alzas de tasas de interés para el 2015, pero sugirió que en el largo plazo los costos de financiamiento referenciales se encontrarán más bajos. El 2 El patrimonio invertido no considera las cuentas corrientes. 3

4 Composición N Veces Puntos básicos Años fortalecimiento pausado de EEUU ha generado un dólar más fuerte, lo que ha generado un tipo de cambio al alza local. Por el lado de cómo se ha comportado en bono del tesoro de EEUU a 10 años en el contexto mencionado, se observa una banda relativamente estable a la baja, ubicándose en 2.535%. Por su parte, el EMBIG3 presentó una continua reducción ante datos favorables de mejora de la economía norteamericana y debido a la política monetaria por parte de la FED y el BCE. Por el lado de la duración del portafolio, este se ha elevado ligeramente al pasar de 0.16 a 0.17 años como consecuencia del certificado de depósito de Financiera Confianza que presenta una duración de 0.79 años. RENDIMIENTO DEL BONO DEL TESORO EEUU 10 AÑOS Y EMBIG PERÚ DURACIÓN % Spread - Embi+ Perú (pbs) Bonos del Tesoro EE.UU años (%) Fuente: BCRP / Elaboración: PCR 0.00 Duración b. Liquidez La política de liquidez del Fondo está determinada por el Comité de Inversiones en función de los rescates programados que se pudiera tener y las oportunidades de inversión que se puedan presentar. De esta manera, las inversiones se estructuran de tal forma que, en la medida de lo posible, exista un calce entre los vencimientos de las mismas y los rescates programados, así siempre poseen un margen para atender también los rescates no programados, minimizando así posibles efectos negativos en el patrimonio. A junio 2014, en términos de duración, el fondo ha incrementado a 89.22% las inversiones de muy corto plazo (MCP), en detrimento de corto plazo (CP). Así, el ratio de liquidez que se ubicó en 3.52 veces (3.15 veces 1T2014), ratio bastante alto por la propia naturaleza del fondo el cual invierte principalmente en depósitos. ESTRUCTURA DE LA DURACIÓN RATIO DE LIQUIDEZ MCP CP dic-13 mar-14 jun dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 Características de los Partícipes El número de inversionistas se ha incrementado tanto naturales como jurídicos a 14,622(+11.26% vs. 1T2014; % A/A) y 89 (+14. vs. 1T2014; A/A) respectivamente, sumando de esta manera 14,711 4 (+11.28% vs.1t2014; % A/A). A pesar del incremento de jurídicos, estos exhiben menores cuotas, lo que se tradujo en la reducción de la participación del patrimonio, como se previó en el informe a marzo del 2014, ante la menor volatilidad en el mercado. Así, el riesgo por concentración se encuentra acotado. 3 Riesgo país del Perú. 4 La diferencia con lo informado por la SMV, se debe a las operaciones en tránsito, suscripciones o rescates en proceso. 4

5 Porcentaje de Participación PARTICIPACIÓN EN EL PATRIMONIO POR TIPO DE PARTÍCIPE ,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 Persona Jurídica Persona Natural Part. Prom. Unit. Paticipación promedio PARTÍCIPES DEL FONDO Jurídico 0. Natural 99. La mayor participación de naturales y la reducción de cuotas por parte de jurídicos mejoró los niveles de concentración tanto entre los 10 como los 20 primeros al ubicarse en 18.47% y 26.17% respetivamente, este comportamiento deriva del contexto estable del mercado. Los niveles de concentración son normales para un riesgo bajo por concentración. CONCENTRACIÓN POR PARTÍCIPE Fondo Mutuo dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun primeros 21.63% 22.71% 17.32% % 20.33% 18.47% 20 primeros 28.01% 28.69% 23.88% % 29.52% 26.17% c. Tipo de Cambio Al término del primer trimestre del 2014, el fondo contemplaba un patrimonio invertido en dólares por el 58.12%, el cual a pesar de encontrarse con coberturas, para reducir el riesgo, se exponía a fuertes variaciones del tipo de cambio. A junio 2014, el nivel de exposición por inversiones en otra moneda se ha reducido a 28.95%. PCR considera que el fondo ha reducido el riesgo, pero se encuentra presente ante fuertes movimientos de la moneda extranjera. Cabe indicar que las políticas del Fondo permiten realizar inversiones en instrumentos derivados únicamente con fines de cobertura. III.Riesgo Fiduciario a. Sociedad Administradora Interfondos S.A. Sociedad Administradora de Fondos (Interfondos SAF), una empresa subsidiaria del Banco Internacional del Perú INTERBANK, fue constituida el 19 de julio de 1994 mediante un spin-off de Interfip (hoy Centura SAB), la sociedad corredora de bolsa del Grupo Interbank, como parte del proceso de adecuación a lo dispuesto en el Decreto Legislativo N 770. Cabe señalar que Interfip administraba un fondo de renta variable denominado Interfondo FMIV. El 25 de abril de 1995, Interfondos SAF fue autorizada mediante Resolución CONASEV N EF/94.10 para operar dicho fondo de renta variable. Sin embargo, la administración del referido fondo continuó en manos de Interfip hasta el 31 de agosto de 1996, fecha en que se formalizó la transferencia de la administración a favor de Interfondos SAF. En septiembre y diciembre de 2002, Interfondos SAF suscribió los acuerdos marcos de transferencia del Fondo Mutuo de Inversión Aval Renta Fija Dólares y de tres fondos de inversión de oferta privada, los cuales eran administrados por Fondos Aval S.A.F.S.A. Cabe señalar que con fecha 20 de mayo de 2003 se realizó la fusión entre Interfondo Renta Fija y Aval Renta Fija Dólares. ACCIONISTAS Y DIRECTORES Principal accionista Directores Cargo Bernasconi Carozzi Giorgio Ettore Miguel Presidente del Directorio Barua Alzamora Ramón José VIcente Vicepresidente del Directorio Banco Internacional del Castellanos López Torres Luis Felipe Director Perú - Interbank Ríos Sarmiento Fernando Alfredo Director Tori Grande Carlos José Director Fuente: SMV / Elaboración: PCR Al 30 de junio Interfondos controla 14 fondos mutuos 5 (13 al 1T2013) con un patrimonio total de S/.2,489.80MM (+4.99% vs. 1T2014; % A/A) y 60,756 clientes (+1.473% vs. 1T2014; % A/A) en donde el fondo IF Deuda FMIV concentra el mayor patrimonio con 22.26% seguido de IF Extra Conservador Soles FMIV con 15.67%. Mientras que IF Extra Conservador Soles FMIV concentra la mayor cantidad de clientes con 24.32% seguido de IF Deuda Soles FMIV con 15.81%. 5 El 17 de junio de 2014, IF I Capital 90 FMIV inició etapa pre-operativa. 5

6 N de Clientes 16,000 FONDOS MUTUOS ADMINISTRADOS POR INTERFONDOS 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Patrimonio S/. MM IF Mixto Balanceado FMIV IF Acciones Soles FMIV IF Mixto Balanceado Soles FMIV IF Mixto Moderada Soles FMIV IF Deuda Soles FMIV IF Deuda FMIV IF Cash Soles FMIV IF Extra Conservador Soles FMIV IF Oportunidad Soles FMIV IF Cash FMIV IF Extra Conservador Dólares FMIV IF Oportunidad FMIV IF Capital Garantizado Fuente: Interfondos / Elaboración: PCR b. Comité de Inversiones El comité de inversiones del Fondo se encuentra compuesto por (i) Manuel Aldave García del Barrio, gerente de inversiones, graduado de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas de la carrera Administración con especialización en Finanzas. El señor García cuenta con una sólida experiencia de más de 8 años en el área de inversiones y Mercado de Capitales peruano; (ii) Fiorella Cornejo Seminario, bachiller de la Universidad de Lima de la carrera de economía, presenta un trayectoria de más de 6 años en el mercado de valores, la cual proviene del Banco de Crédito del Perú; (iii) David Lizama Olaya, bachiller de la Universidad de Lima, cuenta con una experiencia de 11 años en la administración de activos. c. Situación Financiera de la SAF al 30 de junio de 2014 La utilidad neta de Interfondos se ubicó en S/. 7.61MM (-42.69% A/A), monto inferior debido a los menores ingresos por comisión de la administración de los fondos, y a un importante descenso de los ingresos financieros que se ubicaron S/.3.9MM (-68.24% A/A), ya que en el primer semestre de 2013 se presentó un fuerte ingreso de S/.9.33MM por la ganancia de la venta de inversiones en Royalty Pharma. Los activos se han incrementado a S/.76.14MM (+10.2 vs. DIC2013), debido al incremento de las inversiones mantenidos para la venta a S/ MM (+S/10.50MM vs. DIC2013), compuesta mayoritariamente por bonos corporativos locales. Los pasivos han presentado una importante crecimiento a S/.21.55MM ( % vs. DIC2013), principalmente efecto de la distribución de dividendos correspondiente a las utilidades del ejercicio 2013 por S/.19.25MM. Por otro lado, el patrimonio se ha reducido a S/.54.80MM (-64.22% vs. DIC2013), debido a la repartición de dividendos explicado previamente. Al 30 de junio de 2014, en opinión de la Gerencia, la Sociedad Administradora ha cumplido con las restricciones en los fondos que administra; salvo, el IF Deuda Soles FMIV, el cual presenta un exceso por emisor, por causa no atribuible a la Sociedad. La situación mencionada se encuentra dentro del plazo establecido para ser regularizadas y son de conocimiento de la SMV. Es importante mencionar que en el caso de los fondos IF Deuda FMIV e IF Cash FMIV presentan excesos por categoría de riesgo de instrumento a diciembre 2013, los cuales no han sido regularizados al finalizar el primer semestre del d. Custodio Interbank ha sido contratado por Interfondos SAF para que se encargue de la custodia de los valores propiedad de los fondos manejados por la sociedad administradora. El plazo de duración del contrato es indefinido. Interbank es la principal empresa de Intercorp Perú Limited, una holding financiera peruana a cargo de las políticas y la administración de sus subsidiarias que incluyen a lnterbank, Interfondos SAFM, Intertítulos Sociedad Titulizadora, Interseguro, Centura SAB (antes Interfip), Contacto Servicios Integrales de Créditos y Cobranzas S.A., Urbi Propiedades S.A., Corporación Inmobiliaria de la Unión 600 y Blue Bank (antes Interbank Overseas). Interbank posee una clasificación local de fortaleza financiera de A+, la cual corresponde a aquellas instituciones que cuentan con la más alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y condiciones pactados. Dentro del sistema financiero peruano, al 30 de junio de 2014, Interbank ocupa el cuarto lugar en colocaciones y depósitos. Además, presenta un patrimonio aproximado de S/.2,720 MM al 30 de junio de

7 SITUACIÓN FINANCIERA INTERFONDOS SAF (Miles S/.) Reporte de Políticas de Inversión - IF Extra Conservador Soles FMIV % % % Política de Inversiones Mín Máx Real Cumple Cuenta del Balance jun-14 dic-13 Según tipo de instrumentos Activos Corrientes 75,107 68,099 Instrumentos representativos de deuda o pasivos Total Activo 76,140 69,095 Según moneda Pasivos Corrientes 21,554 3,379 Inversiones en moneda del valor cuota 75% Total Pasivo 21,554 3,379 Inversiones en moneda distintas del valor cuota 25% Capital Social 39,431 39,431 Según mercado Otras reservas 7,886 7,886 Inversiones en el mercado local o nacional 51% Resultados Acumulados 6,907 19,306 Inversiones en el mercado extranjero 49% Otras Reservas de Patrimonio 0 0 Según clasificación de riesgo 2 Patrimonio 54,586 65,714 Locales 51% Cuenta de Resultados jun-14 jun-13 Largo Plazo Ganancia bruta 13,653 17,876 -AAA hasta AA- Ganancia por actividades de Operación 7,746 11,192 -A+ hasta A- Ganancia Operativa 10,683 19,431 -BBB+ hasta BBB- 25% Utilidad Neta 7,609 13,276 Corto Plazo Entidades Financieras IF EXTRACONSERVADOR SOLES (Miles S/.) -A Cuenta del Balance jun-14 dic-13 -B Caja y Bancos 7,233 2,361 Internacionales 49% Total Activo 393, ,603 Largo Plazo Total Pasivo 2, AAA hasta AA- 49% Capital 329, ,187 -A+ hasta A- 49% Capital Adicional 31,431 18,340 -BBB+ hasta BBB- 49% Resultados no realizados 1, Corto Plazo Resultados Acumulados 22,938 22,938 -CP1 49% Patrimonio 390, ,894 -CP2 49% Cuenta de Resultados jun-14 jun-13 -CP3 49% Total Egresos 6,848,307 4,423,758 5% Instrumentos emitidos por el Estado Peruano Total Ingresos 6,853,730 4,427,762 Resultado del Ejercicio 5,423 4,004 Instrumentos sin clasificación 25% Instrumentos derivados - Forward: * A la moneda del valor cuota * A monedas distintas del valor cuota 25% - Swap Fuente: Interfondos / Elaboración: PCR 7