ASEGURADORA POPULAR S.A. San Salvador, El Salvador Comité de Clasificación Ordinario: 14 de marzo de 2006

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1 Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo. Informe de Clasificación Contacto: René Arias Claudia Hurtado (503) ASEGURADORA POPULAR S.A. San Salvador, El Salvador Comité de Clasificación Ordinario: 14 de marzo de 2006 Clasificación Categoría según el Art.95B Ley del Mercado de Valores y las RCD-CR. 35/98, RCD-CR.51/98 emitidas por la Superintendencia de Valores de El Salvador. Definición de Categoría Emisor EBBB Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son suficientes. La presente calificación no es una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad clasificada MM US$ al ROA: 5.6% Activos: 7.1 Patrimonio: 3.2 ROE: 12.7% Pasivos: 3.9 Util.: 0.4 Historia: Emisor: EBBB asignada el La información financiera utilizada para el presente análisis comprendió los estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2003, 2004, 2005 y Asimismo se cuenta con información financiera adicional proporcionada por la Entidad.. Fundamento: El Comité de Clasificación de Equilibrium, S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo, ha determinado mantener la categoría de riesgo asignada a Aseguradora Popular, S.A. en EBBB, luego de evaluar el desempeño técnico y financiero con los estados financieros auditados al 31 de diciembre de El comportamiento de la empresa durante el año evaluado muestra una adecuada evolución de los ingresos técnicos, el mismo que permite generar un mayor nivel de utilidad, la cual esta sustentada en el mayor grado de suscripción en los ramos de incendio, autos, así como accidentes y enfermedad. Del mismo modo la entidad muestra un adecuado nivel de solvencia patrimonial al presentar una suficiencia del 67.5%, lo que le otorga una importante capacidad de asumir riesgos (primas y reservas), bajo la actual estructura de suscripción. La Compañía refleja una marcada estacionalidad en la suscripción hacia el último trimestre de cada ejercicio, lo cual incide en los índices, tal como el ratio de cobertura el cual en marzo y diciembre fue de 67.3% y 63.7%, mientras que en junio y septiembre fue calculado en 91.2% y 80.4%. Lo anterior se sustenta en las fechas en que la Compañía, realiza las renovaciones de sus principales cuentas. En comparación con el mercado, Aseguradora Popular presenta un mejor retorno técnico (22.7% versus 14.4%), producto del desempeño de la cartera asegurada, así como por el crecimiento dado en el ejercicio evaluado. Sin embargo el mayor crecimiento antes mencionado, genera que la rentabilidad técnica comparada con el año 2005 muestre una ligera disminución de 100 puntos básicos, producto de la mayor siniestralidad registrada en ramos de daños. Las primas netas han mostrado una tasa de crecimiento del 22.6% ( 9.3% el mercado), sustentándose en el hecho de que aproximadamente el 56% de las primas suscritas provienen del seguro directo, mientras que el 44% restante corresponde al reaseguro local. Esta última partida es la que ha influido en mayor grado en el crecimiento estimado siendo el ramo de incendio y líneas aliadas el que contabiliza el mayor crecimiento de primas netas con US$316.4 mil y al mismo tiempo presenta una importante recuperación en la utilidad técnica incrementándose esta en US$100 mil. El resultado del ramo de incendio equivale al 56.5% del incremento en la utilidad de la empresa antes de otros gastos de adquisición. Por otro lado la siniestralidad bruta de la empresa mostró un incremento de US$416.5 mil (29.5%), mientras que el mercado refleja una disminución del 2.2%. sustentándose dicho comportamiento en razón a la conformación del portafolio de negocios de la empresa, así como por el comportamiento de la siniestralidad de ramos como el de automotores, donde el incremento en los niveles de retención viene acompañado de un mayor grado de reservas y al mismo tiempo de probabilidad de siniestros. La comisión neta de intermediación al cierre del año 2005 fue positiva (mayor comisión de reaseguro, respecto del costo de adquisición), modificándose dicha tendencia desde el primer trimestre de 2006, cuando las comisiones de reaseguro disminuyen producto de la menor cesión de primas en el ramo de automotores, lo que disminuye el ingreso por comisión de reaseguro, corrigiendo (junto con la mayor siniestralidad en el mismo ramo), el índice de rentabilidad técnica, el cual si bien se contrajo, va de la mano con la política de la empresa de ir reteniendo una mayor porción del riesgo de automotores en cada ejercicio. La estructura de los activos de la empresa suelen diferir de la del mercado, dado que al cierre del año el 63.6% de los activos esta ubicado en inversiones financieras, mientras que para el mercado dicha partida representó el 50%. Por

2 su parte la disponibilidad fue el 5% para el sector y el 1.3% para la Compañía. En términos de liquidez se calcula un índice de 1.2 veces, mayor al de diciembre 2005 (1.1 veces), adicionalmente la rotación de cobranzas muestra una tendencia positiva disminuyendo el periodo de cobro de 86 a 70 días en promedio, lo cual sin embargo podría reflejar un ligero deterioro en los meses siguientes, visto el crecimiento de la mora obtenida al cierre de 2006 en comparación con el ejercicio anterior (8.9% versus 1.2%). El nivel de solvencia patrimonial es de 67.5%, índice menor al de diciembre de 2005 (79.9%), observándose que tal contracción se dio por el ajuste en el capital social mínimo legal el mismo que se incremento en US$191.7 mil, mientras que el patrimonio neto aumento en US$117.9 mil, relación que lleva a obtener un menor nivel de suficiencia. Si bien el grado de excedente patrimonial es adecuado, y posibilita asumir mayores riesgos (primas / reservas / obligaciones), es importante que la Compañía genere un crecimiento ordenado con la finalidad asumir las reservas técnicas y de siniestros, sin poner en riesgo el patrimonio vigente. Fortalezas 1. Apropiada selección de asegurados. 2. Adecuado nivel de siniestralidad en autos. 3. Aceptable nivel de suficiencia patrimonial. Debilidades 1. Sensibilidad ante cambios en la industria 2. Margen técnico sensible ante variación de precios (primas). Oportunidades 1. Mantener negocios de seguros con personas afines a los accionistas. 2. Crecimiento sano en autos. 3. Sostenibilidad en la suficiencia patrimonial. Amenazas 1. Lenta reactivación de la economía salvadoreña. 2. Crecimiento en primas soportado en reaseguro tomado. 2

3 ASPECTOS GENERALES DE LA COMPAÑIA Aseguradora Popular, S.A. es una sociedad anónima cuyo giro empresarial es ofrecer servicios de aseguramiento y afianzamiento a través de la colocación de pólizas de seguros de personas, accidentes - enfermedades, incendio y líneas aliadas, automotores, otros seguros generales de daños y contratos de todo tipo de fianzas, desarrollando sus actividades empresariales en le República de El Salvador. Al 31 de diciembre de 2006 la estructura de la Junta Directiva estuvo representada de la siguiente manera: Presidente: Carlos Armando Lahúd Mina Vice-Presidente: Jaime Vicente Pascual Portet Secretario: Miguel Salvador Pascual M. Director: Eduardo Antonio Cáder R. Director: Luis José Vairo Bizarro Director Suplente: Oscar Henríquez Portillo Director Suplente: José Miguel Carbonell Director Suplente: Carlos Emilio Lahúd Director Suplente: Jorge Armando Velasco Director Suplente: Miguel Salvador Pascual L. La estructura accionaría es la siguiente: Accionistas % Pascual Merlos, S. A. de C. V % Adad, S.A. de C.V % Inversiones San Emilio, S. A % Otros Accionistas 9.52% Carlos Armando Lahud Mina 7.56% Luis José Vairo Bizarro 5.76% Salvador Vairo Riccio 5.71% Eduardo Antonio Cáder Recinos 2.25% Roberto Alfonso Cáder Recinos 2.08% Luis Roberto Ticas Reyes 2.00% Total % La plana gerencial está conformada de la siguiente manera: Director Ejecutivo: Gerente Admón. y Fin.: Gerente de Operaciones: Heriberto Pérez Aguirre. Oscar Edgardo Ávalos Zepeda. Héctor Mauricio Mata Mejía. ANALISIS TÉCNICO - FINANCIERO Primaje: Las primas netas han aportado un monto adicional de US$811.8 mil durante el año 2006, cifra que equivale al 22.7% de crecimiento, mientras que el mercado sólo mostró una tasa del 9.3%. Lo anterior se da por cuanto el crecimiento de la Compañía además de enfocarse en el negocio directo ha contabilizado importantes niveles de suscripción en calidad de reaseguro tomado, lo cual si bien otorgó volumen y rentabilidad, significa que la empresa deberá realizar un mayor esfuerzo por mantener dichas cuentas o en reemplazar las mismas en caso no se renueven. Durante el año analizado las primas mostraron un promedio de suscripción trimestral de US$1.1 millones, los cual permitió a la compañía recuperarse luego de que en el año 2005 las primas trimestrales promedio disminuyeron en comparación con el año 2004 de US$903.8 mil hasta US$894.1 mil. Del mismo modo la participación de los ramos administrados reflejan una importante y recurrente participación de los riesgos de autos e incendio y líneas aliadas, que en conjunto representan el 53.2% de la suscripción (27.4% autos y 25.8% incendio), manteniendo al final el ramo de automotores un mayor rendimiento técnico aun y cuando su resultado disminuye en aproximadamente US$36.7 mil, mientras que el ramo de incendio aumenta la utilidad en US$100 mil. Primas netas Dic.04 Dic.05 Dic.06 Var. US$ dólares Vida 549, , , ,190.7 Provisional Acci y enfermedades 512, , , ,597.5 Incendio 1,037, , ,131, ,440.6 Automotores 925, ,023, ,203, ,190.2 Generales 538, , , ,942.6 Fianzas 52, , , Total 3,615, ,576, ,387, ,758.9 El nivel de cesión de primas en el mercado paso de un 48% a 47%, reflejando cierta tendencia a retener un mayor nivel de riesgos. Dicho comportamiento es similar al de la empresa la cual disminuye el porcentaje cedido en 5.6 puntos porcentuales en relación con el año 2005, aun y cuando el monto cedido aumentó en US$254.5 mil, generado principalmente por el ramo de incendio (+US$240.1 mil), mientras que autos demuestra en cada uno de los ejercicio evaluados una disminución constante de la cesión, con el consiguiente incremento de la exposición y las reservas correspondientes. Diversificación: El grado de diversificación se muestra adecuado en relación con el nivel de dispersión de cada uno de los ramos, además que ninguno de ellos concentra en más de un 30% las primas retenidas de la empresa. Sin embargo, el ramo de automotores además de reflejar un aumento en las primas netas y retenidas de US$180.2 mil y US$311.8 mil, reporta un mayor grado de siniestralidad y debido a ello una menor rentabilidad técnica. Al respecto la administración debe tener presente, de que no es por una mayor retención en el ramo mencionado que la siniestralidad aumenta, sino producto de un mayor grado de reclamos que hace que el margen técnico (ver acápite correspondiente) disminuya en 10 puntos. En el caso del ramo de incendio, las primas retenidas de este, son el de la retención total del negocio habiendo mantenido un ratio similar desde marzo de Así mismo incendio mejoro su retorno técnico a pesar de reflejar un mayor costo de siniestro, lo que se vio compensado con el mejor nivel de suscripción. Es importante señalar que ninguna de las agrupaciones administradas ha mostrado disminución en el nivel de retención. 3

4 Siniestralidad: La siniestralidad bruta del mercado ha mostrado una disminución de 2.2% entre los años 2006 y 2005, luego de mostrar una tasa de variación del 14.3% en el año 2005, lo cual refleja que el año 2006 a pesar de los saldos pendientes por pagar de los reclamos por la tormenta Stan, ha mostrado una mayor estabilidad. Para aseguradora Popular la tendencia reflejada fue distinta dado que el costo bruto subió en US$416.6 mil (29.4%), concentrándose dicho incremento en los ramos de incendio y autos con ratios de 16.3% y 43.4%, los mismos que difieren ampliamente de los generados en 2005 (5.2% y 27.4%). A pesar de haber mostrado la empresa un mayor indicador de siniestralidad respecto del ejercicio anterior, los ratios de siniestros brutos, retenidos e incurridos resultan por debajo de la media del mercado. Sin embargo la administración debe analizar constantemente la tendencia de los reclamos pagados por cuanto, la estructura de ingresos y egresos adicionales obtenidos en el año 2006, muestran un indicador de siniestros brutos, retenidos e incurridos de 51.7%, 59.8% 44.5% en relación con el incremento de la prima neta, lo cual junto con el descenso de la comisión de reaseguro (menor cesión de autos), castiga ligeramente el rendimiento técnico del ejercicio. 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% Comportamiento de la siniestralidad D.03 D.04 D.05 D.06 S.bruto (Cia) S.bruto (Mdo) S.incurrido (Cia) S.incurrido (Mdo) Rentabilidad Aseguradora Popular al cierre del año 2006, reflejó una utilidad mayor en US$336 mil respecto del periodo 2005, proviniendo la misma de la mayor suscripción ocurrida en casi la totalidad de las agrupaciones, y por el mejor retorno alcanzado por los riesgos de incendio, así como accidentes y enfermedades, mientras que el ramo de autos aun cuando obtiene un adecuado resultado técnico, el mismo disminuyó en US$36 mil. Al momento de evaluar la estabilidad del resultado técnico de la empresa y el mercado desde el año 2002, se obtuvo que el sector en general presenta una mayor desviación estándar (27.8%) que la empresa (16.7%), aun y cuando esta última presenta un incremento en la dispersión debido a la variación del resultado de los últimos dos años, en los que se ha venido recuperando el retorno técnico. La menor volatilidad dependerá en parte del grado de retención y/o renovación de las pólizas tomadas en reaseguro, así como del comportamiento de la siniestralidad de un ramo tan importante como automotores. El Margen de Contribución Técnica medido como la relación del resultado técnico (antes de otros gastos de adquisición y conservación) y las primas netas de cada agrupación o ramo, muestra un retorno de US$0.28 por cada US$1 de prima suscrita, mientras que en el año 2005 el mismo fue de US$0.30, siendo la disminución motivada por el menor resultado del ramo de autos, cuya utilidad equivale al 32.3% del total ( 41.2% en diciembre 2005). MCT Dic.04 Dic.05 Dic.06 US$ dólares Vida $0.20 $0.20 $0.22 Previsional Acc y enfermedades $0.09 $0.20 $0.22 Incendio $0.29 $0.20 $0.24 Automotores $0.46 $0.43 $0.33 Generales $0.48 $0.36 $0.35 Fianzas $0.68 $0.65 $0.86 Total $0.32 $0.30 $0.28 * Antes de otros gastos de adquisición. El mejor resultado obtenido por la empresa permite al mismo tiempo mejorar los índices de rentabilidad sobre activos y patrimonio, los cuales son de 5.65 y 12.7% (sobre activos y patrimonio promedio), superando a los ratios generado en los años 2005 y El mercado por su parte obtuvo indicadores de 7.8% y 21.6% sobre los activos y patrimonio (4.5% y 12.6% respectivamente en el año 2005). Tanto Aseguradora Popular como el sector mejoraron el retorno operacional, ya sea por el mayor primaje o la menor siniestralidad. Solvencia y liquidez Aseguradora Popular, S.A. presentó un ratio de suficiencia patrimonial de 67.5%, el mismo que disminuye en 12.4 puntos porcentuales debido a factores como el incremento en el margen de solvencia exigida por US$178.9 mil y por la exigencia legal de un mayor capital social mínimo lo que en conjunto conlleva a que la suficiencia patrimonial disminuyera en US$73.7 mil, detrayendo la capacidad de crecimiento en US$184.2 mil en primas o riesgos. Sin embargo al evaluar la capacidad de tomar mayores riesgos en función del actual grado de solvencia, se obtiene que la empresa puede asumir riesgos (primas y reservas) hasta por US$3.1 millones adicionales. Por su parte el nivel de liquidez (inversiones financieras + disponibilidad / pasivo total), mejoró en la Compañía al pasar de 1 vez a 1.2 veces, motivada por la estabilidad de las partidas del activo mencionadas, pero sobre todo por el menor saldo contabilizado en la partida por pagar a reaseguradores (disminuye en US$101 mil). La liquidez del mercado si bien mejora, esta se mantiene en el rango histórico ( ), calculándose en 0.89 veces (0.82 veces al cierre de 2005). 4

5 Aseguradora Popular, S.A. Balances Generales (en miles de US Dólares) DIC.03 % DIC.04 % DIC.05 % DIC.06 % ACTIVO INVERSIONES TITULOS VALORES Inversiones financieras 3,926 55% 4,271 57% 4,110 58% 4,550 64% PRESTAMOS Y DESCUENTOS Préstamos y descuentos netos % 312 4% % 520 7% DISPONIBILIDADES Caja Bancos 124 2% 352 5% 84 1% 96 1% PRIMAS POR COBRAR Primas por cobrar 597 8% 634 8% % % INST.REAS. Y REASEGURADAS Instituciones deudoras de reaseguro 1,349 19% 1,313 18% % % OTROS ACTIVOS Mobiliario y equipo, neto 210 3% 203 3% 192 3% 187 3% Otros activos 200 3% 407 5% 250 4% 59 1% TOTAL ACTIVO 7, % 7, % 7, % 7, % PASIVO RESERVAS SOBRE POLIZAS Reservas técnicas y matemáticas 2,393 33% 2,248 30% 2,506 35% 2,527 35% Reservas para siniestros 38 1% 44 1% 119 2% 70 1% INSTITUCIONES ACREED. DE REASEG. Y COASEG. Compañías reaseguradoras y coaseguradoras 1,188 17% 1,564 21% 1,094 15% % OBLIGACIONES CONTRACTUALES Siniestros por pagar 80 1% 93 1% 80 1% 60 1% Obligaciones con intermediarios y agentes 61 1% 64 1% 68 1% 70 1% Otros Pasivos 180 3% 358 5% 249 4% 182 3% TOTAL PASIVO 3,940 55% 4,371 58% 4,116 58% 3,903 55% PATRIMONIO Capital social 1,714 24% 1,714 23% 2,114 30% 2,114 30% Reserva legal 343 5% 343 5% 359 5% 400 6% Superávit ejercicio anterior % % 461 6% 337 5% Utilidad del ejercicio corriente 472 7% 197 3% 61 1% 397 6% TOTAL PATRIMONIO 3,240 45% 3,121 42% 2,995 42% 3,247 45% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 7, % 7, % 7, % 7, % 5

6 Aseguradora Popular, S.A. Estados de resultados (en miles de US Dólares) DIC.03 % DIC.04 % DIC.05 % DIC.06 % Primas emitidas 4, % 3, % 3, % 4, % Primas cedidas -3,018-69% -2,612-72% -2,159-60% -2,414-55% Primas retenidas 1,341 31% 1,003 28% 1,417 40% 1,974 45% Gasto por reservas de riesgo en curso % % % % Ingreso por reservas de riesgo en curso % % % % Primas netas ganadas 1,188 27% 1,147 32% 1,150 32% 1,953 44% Costo de siniestro bruto -1,683-39% -1,812-50% -1,415-40% -1,831-42% Recuperacion de reaseguro 1,143 26% 1,170 32% % % Salvamentos y recuperaciones 0 0% 0 0% 4 0% 9 0% Siniestro retenido % % % % Gasto por reservas de reclamo en trámite 84 2% % % % Ingreso por reservas de reclamo en trámite 112 3% 180 5% 104 3% 233 5% Siniestro neto incurrido % % % % Comisión de reaseguro 1,144 26% 1,099 30% % % Gasto de adquisicion y conservación % % % % Comisión neta de intermediación 173 4% 294 8% 256 7% -34-1% Resultado técnico 1,017 23% % % % Gastos de operación % % % % Resultado de operación % 276 8% 244 7% 409 9% Productos financieros 216 5% 227 6% 242 7% 296 7% Gasto financiero -7 0% -7 0% -13 0% -6 0% Otros ingresos 34 1% 0 0% 257 7% 172 4% Otros egresos 0 0% % % % Resultado antes de impuesto % 343 9% 225 6% % Provisión para el impuesto a la renta % % % % Reserva legal -21 0% 0 0% -16 0% -41-1% Resultado neto % 231 6% 61 2% 397 9% 6

7 Ratios financieros de la Compañía DIC.03 DIC.04 DIC.05 DIC.06 Rentabilidad sobre activos 7.07% 3.08% 0.85% 5.55% Rentabilidad sobre patrimonio 15.66% 7.40% 2.02% 12.21% Rentabilidad técnica 23.32% 21.95% 23.58% 22.66% Rentabilidad operacional 10.31% 7.64% 6.83% 9.31% Retorno de inversiones(*) 4.59% 4.96% 4.86% 5.84% Solidez (patrimonio / activos) 45.13% 41.66% 42.12% 45.42% Inversiones totales / activos totales 65.45% 61.17% 69.96% 70.92% Inversiones financieras / activo total 54.68% 57.01% 57.81% 63.64% Préstamos / activo total 10.77% 4.17% 12.16% 7.28% Borderó $161 -$251 -$342 -$108 Reserva total / pasivo total 61.70% 52.43% 63.78% 66.56% Reserva total / patrimonio 75.03% 73.43% 87.66% 79.99% Reservas técnicas / prima emitida 54.88% 62.17% 70.09% 57.60% Reservas tecnicas/ prima retenida % % % % Obligaciones financieras / patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. Ingresos financieros / activos totales 3.01% 3.03% 3.40% 4.14% Indice de liquidez (veces) Liquidez a reservas Variación reserva técnica (balance general) $15 $145 -$259 -$21 Variación reserva de siniestro (balance general) $29 -$6 -$75 $48 Costo de siniestro incurrido -$343 -$648 -$563 -$924 Costo efectivo de siniestros -$415 -$844 -$557 -$853 Siniestro bruto / prima neta 38.60% 50.13% 39.56% 41.73% Siniestro retenido / prima neta 12.37% 17.77% 13.62% 22.17% Siniestro retenido / prima retenida 40.20% 64.03% 34.38% 49.27% Siniestro incurrido / prima neta devengada 28.91% 56.49% 48.95% 47.34% Costo de administración / prima neta 13.02% 14.31% 16.75% 13.35% Costo de administración / prima retenida 42.30% 51.55% 42.26% 29.66% Comisión neta de intermediación / prima neta 3.96% 8.14% 7.16% -0.78% Comisión neta de intermediación / prima retenida 12.86% 29.33% 18.08% -1.73% Costo de adquisición / prima neta emitida 22.28% 22.27% 20.01% 18.22% Comisión de reaseguro / prima cedida 37.90% 42.09% 45.01% 31.71% Costo efectivo de siniestros / primas netas 7.88% 17.93% 15.74% 21.06% Producto financiero / prima neta 4.95% 6.28% 6.76% 6.75% Producto financiero / prima retenida 16.10% 22.64% 17.05% 15.01% Estructura de costos 77.64% 81.88% 66.83% 77.95% Cobertura (metodologia) aplicación actual 42.26% 56.07% 56.08% 63.72% Rotación de cobranza (días promedio)

8 Ratios financieros y de gestión del mercado Dic.02 Dic.03 Dic.04 Dic.05 Dic.06 Rentabilidad de activos 6.46% 6.73% 7.22% 4.27% 7.86% Rentabilidad del patrimonio 19.38% 19.60% 19.12% 12.50% 20.53% Rentabilidad técnica 14.09% 12.76% 12.52% 10.55% 14.43% Rentabilidad operacional 4.97% 3.43% 3.67% 1.96% 6.50% Retorno de inversiones(*) 7.45% 7.53% 8.05% 7.09% 7.75% Solidez (patrimonio / activos) 33.33% 34.34% 37.75% 34.15% 38.27% Inversiones totales / activos totales 50.03% 53.73% 54.54% 58.43% 59.77% Inversiones financieras / activo total 40.51% 44.93% 45.99% 48.78% 49.55% Préstamos / activo total 9.52% 8.80% 8.55% 9.65% 10.22% Borderó -$8,278 -$6,619 -$4,376 $3,753 -$6,852 Reserva total / pasivo total 52.17% 56.74% 59.60% 58.29% 66.23% Reserva total / patrimonio % % 98.27% % % Reservas técnicas / prima emitida 27.98% 29.19% 27.78% 29.54% 29.61% Reservas tecnicas/ prima retenida 68.92% 67.55% 61.26% 56.91% 56.25% Obligaciones financieras / patrimonio 11.77% 13.92% 9.14% 19.36% 6.96% Ingresos financieros / activos totales 3.73% 4.04% 4.39% 4.14% 4.63% Indice de liquidez (veces) Liquidez a reservas Variación reserva técnica (balance general) -$3,783 -$10,409 $3,767 -$9,678 -$9,570 Variación reserva de siniestro (balance general) -$2,195 -$4,230 -$2,240 -$9,239 $744 Prima neta devengada $117,915 $129,169 $151,527 $166,400 $185,567 Costo de siniestro incurrido -$70,008 -$75,577 -$96,769 -$113,621 -$107,333 Siniestro bruto / prima neta 58.59% 41.02% 49.14% 53.95% 48.30% Siniestro retenido / prima neta 22.62% 22.09% 29.01% 30.77% 29.15% Siniestro retenido / prima retenida 55.72% 51.12% 63.97% 59.28% 55.39% Siniestro incurrido / prima neta devengada 59.37% 58.51% 63.86% 68.28% 57.84% Costo de administración / prima neta 9.12% 9.33% 8.84% 8.59% 7.93% Costo de administración / prima retenida 22.47% 21.60% 19.50% 16.55% 15.08% Comisión neta de intermadiacion / prima neta -1.13% -3.48% -4.04% -6.07% -6.02% Comisión neta de intermadiacion / prima retenida -2.78% -8.06% -8.92% % % Costo de adquisición / prima neta emitida 12.50% 14.17% 14.81% 15.86% 15.91% Comisión de reaseguro / prima cedida 19.14% 18.83% 19.70% 20.36% 20.88% Costo efectivo de siniestros / primas netas % % % % % Producto financiero / prima neta 3.89% 4.15% 4.42% 4.51% 4.57% Producto financiero / prima retenida 9.57% 9.59% 9.76% 8.68% 8.68% Indice de cobertura 75.05% 78.58% 82.52% 87.83% 75.66% Estructura de costos 83.15% 82.36% 87.71% 84.93% 82.53% Rotación de cobranza (días promedio)

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