XIII Congreso Internacional de Investigación en Ciencias Administrativas La administración frente a la globalización: Gobernabilidad y Desarrollo

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "XIII Congreso Internacional de Investigación en Ciencias Administrativas La administración frente a la globalización: Gobernabilidad y Desarrollo"

Transcripción

1 XIII Congreso Internacional de Investigación en Ciencias Administrativas La administración frente a la globalización: Gobernabilidad y desarrollo 5, 6, 7 y 8 de mayo de 2009 Creación de valor en empresas que cotizan en bolsa y su impacto en el comportamiento de la Bolsa Mexicana de Valores Dr. Juan Alberto Adam Siade Universidad Nacional Autónoma de México Calle Siena Nº. 10, Col. Residencial Acoxpa, México, D.F., Tlalpan, C.P Tel: , ,

2 Creación de valor en empresas que cotizan en bolsa y su impacto en el comportamiento de la Bolsa Mexicana de Valores Resumen Los objetivos de este trabajo de investigación son 1.- Analizar cuál ha sido la capacidad de crear valor en las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores en los últimos años ( ), y 2.- determinar cuál ha sido el impacto que ha tenido la creación de valor en empresas que cotizan con el comportamiento de la Bolsa Mexicana de Valores. Existen diferentes formas de calcular este Costo de Capital que los accionistas esperan como mínimo de su empresa. Para esta investigación y dado que las empresas cotizan en bolsa se consideró la tasa de mercado promediando lo que en el periodo de estudio ( ) se obtuvo de los últimos diez años en cada caso particular año por año, obteniendo un costo de capital del 23.17% aplicable al rendimiento operativo da cada una de las empresas estudiadas que forman parte del Índice de Precios y Cotizaciones, IPC, de la Bolsa Mexicana de Valores, BMV. En términos generales, se concluye que el porcentaje de emisoras que crearon valor fue disminuyendo en forma constante durante los cuatro primeros periodos, para dar una drástica caída en el último que fue cuando la bolsa se colapsó. Las empresas de la muestra del sector de comunicaciones y transportes como AMX, TELMEX, TELEVISA, TELECOM y TVAZTECA en todos los casos crearon valor al igual que KIMBER del sector de la industria de transformación. Las empresas que en ningún caso generaron valor fueron ICA del sector de industria de la construcción; ALFA, del sector varios; y COMERCI y SORIANA del sector comercio fuertemente golpeado por sus operaciones con derivados durante el

3 Palabras clave: Creación de valor, costo de capital, rendimiento operativo. Creación de valor en empresas que cotizan en bolsa y su impacto en el comportamiento de la Bolsa Mexicana de Valores PRINCIPALES ANTECEDENTES La creación de valor es un tema que se investiga dentro del área de estudio de las finanzas corporativas. La teoría moderna de las finanzas comenzó a desarrollarse desde la década de 1950 hasta nuestros días, y es el soporte de los métodos que existen para valuar una empresa y medir su capacidad para crear valor. Como principal antecedente teórico de este proyecto se destaca el trabajo de Modigliani y Miller que demostraron que la política de dividendos es irrelevante en mercados perfectos de capitales, demostraron también que las decisiones de financiamiento son irrelevantes en mercados perfectos 1. Su conocida (proposición I) establece que una empresa no puede cambiar el valor total de sus títulos fraccionando tan sólo sus flujos de tesorería en distintas corrientes: el valor de la empresa viene determinado por sus activos reales, no por los títulos que emite. Por tanto, la estructura de capital es irrelevante mientras las decisiones de inversión de la empresa se consideren como dadas. 2 Como otro antecedente teórico cabe destacar la aportación realizada por (Stewart 1990) 3 en relación con el método conocido como EVA Economic Value Added o en español Valor Económico Agregado. Este método fue presentado en el libro The quest for value, the EVA management guide en el 1 F. Modigliani y M.H. Miller, The cost of capital, corporation finance and theory of investment, American Economic Review, 48, pp , junio de 1958, citado por Richard Brealey y Stewart Meyers, Principios de finanzas corporativas, p Richard Brealey y Stewart Meyers, Principios de finanzas corporativas, p G. Bennet Stewart, III, socio de la firma Stern Stewart & Co. 3

4 que nos indica la forma de calcularlo y presentarlo. El EVA es una marca registrada por Stern Stewart & Co. 4 Por otra parte, el Rendimiento sobre la Inversión Operativa Neta (RION) y la Generación Económica Operativa (GEO) fueron creados en México (Ochoa, Quiroz y Velarde 1997) y publicados en el libro denominado RION, GEO y Valore, tres instrumentos para generar valor. 5 Este es un avance importante en México porque es una respuesta al EVA pero con otro enfoque. En este tema destaca el trabajo de (Eccles et al. 2001) que dice Los números que encontramos en los estados financieros, como tal representan los acontecimientos pasados, pero lo que los inversionistas necesitan es otra información que les permita tomar decisiones acertadas para saber qué camino seguir. 6 Lo anterior de acuerdo con (Eccles 2001) 7 que menciona que las empresas deberían asegurarse de que se den las señales que identifican toda la información financiera que los inversionistas necesitan y que es imprescindible para ellos. De igual forma, señala que es necesario hacer el esfuerzo por hacer esa información más descriptiva y de fácil disponibilidad. Esto significa que la información financiera no plantea el valor agregado de las empresas. De igual forma, se desarrolló una investigación conjunta entre la Facultad de Contaduría y Administración (FCA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) y la firma PricewaterhouseCoopers, (Adam, Uriarte, Ibáñez y Mena 2002) que aporta evidencia empírica valiosa para el caso mexicano, ya que presenta las entrevistas que se le hicieron a una muestra de empresarios y ejecutivos de alto nivel sobre la valuación de empresas en México y la creación de valor. Asimismo, los resultados que arrojó la aplicación de una encuesta a 4 G. Bennett Stewart, III, The quest for value, the EVATM management guide, 781 pp. 5 Miguel Ochoa Torres, Guillermo Quiroz Abed y Raúl Velarde Dabrowski, RION, GEO y Valore Tres instrumentos para generar valor, 110 pp., GEO, RION y Valore son marcas registradas por la Sociedad Panamericana de Estudios Empresariales, A.C. 6 Robert G. Eccles, et al. The value reporting revolution, p Idem. 4

5 ejecutivos de nivel de posgrado que cursaron una especialidad o maestría en la FCA de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM) sobre la creación de valor en las micro, pequeñas, medianas y grandes empresas de diversos sectores. La investigación de campo se complementó con la aportación teórica que hicieron tanto el IMEF como la firma mencionada. 8 En ese mismo año (Saavedra 2002), nos presenta una tesis doctoral llamada La valuación de empresas. Enfoques teóricos y aplicación de los modelos Black & Scholes, valor económico agregado, y flujo de efectivo disponible en México: , En donde encontró que el modelo Black & Scholes en todos los casos de estudio sobrevaloró en forma considerable al valor en libros de la empresa. También realizó observaciones importantes en cuanto a la generación de valor económico, en donde, en la mayoría de los casos, las empresas mexicanas que cotizan en bolsa destruyeron valor en el periodo analizado. Por otra parte, (Adam 2005) en su tesis doctoral denominada Análisis de los métodos de valuación de empresas y la relación de éstos con la capacidad que las organizaciones tienen para generar valor económico: propuesta para reportar, en la información financiera, el valor de las organizaciones y su capacidad para generarlo, nos presenta una propuesta para calcular la capacidad de generar valor en las empresas con un método novedoso que es del dominio público y gratuito, y que se relaciona estrechamente con el EVA que es una marca registrada, que al calcularlo e informarlo se deben pagar enormes cantidades por el derecho de marca. En otra tesis doctoral titulada Razones financieras que describen y clasifican a las empresas financieramente exitosas del sector comercial que cotizan en la 8 Juan Alberto Adam Siade, Héctor M. de Uriarte, Francisco Ibáñez Cortina y Manuel Mena Zárate, coordinadores, Valuación de empresas y creación de valor, México, UNAM, PricewaterhouseCoopers, IMEF, 2002, 270 pp. 9 María Luisa Saavedra García, La valuación de empresas. Enfoques teóricos y aplicación de los modelos Black & Scholes, valor económico agregado, y flujo de efectivo disponible en México: , Tesis doctoral, Universidad Nacional Autónoma de México, Facultad de Contaduría y Administración, División de Estudios de Posgrado, México, 2002, 175 pp. 5

6 Bolsa Mexicana de Valores (Morales 2007) nos habla de la importancia de medir la creación de valor como indicador fundamental para evaluar a una empresa exitosa PLANTEAMIENTO La generación de valor se establece en función del rendimiento que la empresa presenta en relación con el Costo de Capital que se entiende como el rendimiento mínimo que espera obtener la empresa. De esta forma, es el rendimiento que los accionistas esperan como mínimo de su empresa. Existen diferentes formas de calcular este Costo de Capital que los accionistas esperan como mínimo de su empresa. Para esta investigación y dado que las empresas cotizan en bolsa se consideró la tasa de mercado promediando lo que en el periodo de estudio ( ) se obtuvo de los últimos diez años en cada caso particular año por año, obteniendo un costo de capital del 23.17% aplicable al rendimiento operativo da cada una de las empresas estudiadas que forman parte del Índice de Precios y Cotizaciones, IPC, de la Bolsa Mexicana de Valores, BMV, de febrero de 2009 a enero de Las emisoras estudiadas son por orden de importancia en función de su peso específico en el IPC: AMX, AMÉRICA MÓVIL WALMEX, WALMART DE MÉXICO CEMEX, CEMENTOS MEXICANOS GMÉXICO, GRUPO MÉXICO TELMEX, TELÉFONOS DE MÉXICO GFNORTE, GRUPO FINANCIERO BANORTE TLEVISA, GRUPO TELEVISA 10 José Antonio Morales Castro, Razones financieras que describen y clasifican a las empresas financieramente exitosas del sector comercial que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, Tesis doctoral, Universidad Nacional Autónoma de México, Facultad de Contaduría y Administración, División de Estudios de Posgrado, México, 2007, 479 pp. 6

7 FEMSA, FOMENTO ECONÓMICO MEXICANO AUTLAN, COMPAÑÍA MINERA AUTLAN ICA, EMPRESAS ICA GMODELO, GRUPO MODELO HOMEX, DESARROLLADORA HOMEX GEO, CORPORACIÓN GEO TELINT, TELMEX INTERNACIONAL TELECOM, CARSO GLOBAL TELECOM MEXICHEM, MEXICHEM URBI, URBI DESARROLLOS URBANOS AXTEL, AXTEL PEÑOLES, INDUSTRIAS PEÑOLES COMERCI, CONTROLADORA COMERCIAL MEXICANA GAP, GRUPO AEROPORTUARIO DEL PACÍFICO ALFA, ALFA ELEKTRA, GRUPO ELEKTRA GFINBUR, GRUPO FINANCIERO INBURSA KIMBER, KIMBERLY CLARK DE MÉXICO GCARSO, GRUPO CARSO ARA, CONSORCIO ARA SORIANA, SORIANA BIMBO, GRUPO BIMBO BOLSA, BOLSA MEXICANA DE VALORES SIMEC, GRUPO SIMEC OMA, GRUPO AEROPORTUARIO DE CENTRO NORTE TVAZTCA, TV AZTECA COMPART, BANCO COMPARTAMOS ICH, INDUSTRIAS CH En todos los casos se manejaron pesos constantes al cierre de 2008, lo que hace que las cifras se manejen en términos reales, ya que incluyen la inflación de cada año para hacerlas comparables unas con otras, es decir, las cifras desde 2002 hasta 2008 se actualizaron al cierre de último año para manejar 7

8 cifras con el mismo poder adquisitivo en función de la inflación. Las mismas se actualizaron con el índice Nacional de Precios al Consumidor que emite mensualmente el Banco de México PREGUNTAS DE INVESTIGACIÓN Cuál ha sido la capacidad de crear valor en las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores en los últimos años ( )? Cuál ha sido el impacto que ha tenido la creación de valor en empresas que cotizan con el comportamiento de la Bolsa Mexicana de Valores? OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN Analizar cuál ha sido la capacidad de crear valor en las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores en los últimos años ( ). Determinar cuál ha sido el impacto que ha tenido la creación de valor en empresas que cotizan con el comportamiento de la Bolsa Mexicana de Valores SUPUESTOS La creación de valor en las empresas que cotizan en la BMV ha sido creciente en los últimos años con excepción del último año, 2007 a 2008, en la que decreció en forma proporcional al desplome bursátil. La creación de valor es un indicador que impacta en forma directa al rendimiento bursátil de la BMV, lo que significa que cuando las empresas dejan de crear valor la bolsa tiende a bajar y viceversa. 3.- RESULTADOS 8

9 En la tabla 1 se puede observar el porcentaje de creación o de destrucción de valor de las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores en función del costo de capital o rendimiento mínimo esperado aplicado al resultado operativo de cada una de las emisoras estudiadas. Como se puede observar en un principio en el año 2003 calculado con base en cifras de cierre de 2002 y con resultados del propio 2003 la mayoría de las empresas crea valor. Conforme avanzan el tiempo se incrementa el número de empresas que no crea valor y cuando se llega al año 2008 que es cuando la Bolsa de Valores sufre un fuerte descalabro es considerable el incremento de las empresas que no crean valor en su gran mayoría. Esto Comprueba la alta relación entre el rendimiento operativo y el rendimiento bursátil, como un elemento esencial del análisis bursátil fundamental. Cabe destacar que de las empresas de la muestra, que están clasificadas en función de su peso específico en el IPC, las del sector de comunicaciones y transportes como AMX, TELMEX, TELEVISA, TELECOM y TVAZTECA en todos los casos crearon valor, lo que confirma el soporte y alto potencial de crecimiento del sector en la BMV. No hubo otro sector en el que las empresas generaran valor en todos los casos salvo KIMBER de industria de transformación. Por el contrario, las empresas que en ningún caso generaron valor fueron ICA del sector de industria de la construcción; ALFA, del sector varios; y COMERCI y SORIANA del sector comercio. TABLA 1 GENERACIÓN DE VALOR EN EMPRESAS DE LA MUESTRA DEL IPC DE LA BMV Cifras en % 9

10 CLAVE AMX WALMEX CEMEX GMÉXICO TELMEX GFNORTE ND ND ND ND TLEVISA FEMSA AUTLAN ICA GMODELO HOMEX ND GEO TELINT ND ND ND ND ND ND 15 TELECOM MEXICHEM URBI AXTEL ND ND PEÑOLES COMERCI GAP ND ND ALFA ELEKTRA GFINBUR ND ND ND ND KIMBER GCARSO ARA SORIANA BIMBO BOLSA ND ND ND ND ND

11 31 SIMEC OMA ND ND ND ND TVAZTCA COMPART ND ND ND ND ND ICH Fuente: elaboración propia calculada con datos tomados de los anuarios financieros de la BMV ( ) y de las emisoras de la misma en la página de Internet de la propia BMV cierre de emisoras Por otra parte, en la tabla 2 se observa el cambio en puntos porcentuales anuales de la generación de valor en la muestra del IPC mencionada. En este caso destaca el soporte de TELMEX de comunicaciones y transportes; AUTLAN, de industria extractiva; SIMEC e ICH de industria de la transformación como las únicas cuatro emisoras que aumentaron en puntos porcentuales su generación de valor del año 2007 al El hecho de que el resto de las 28 empresas emisoras no sólo no incrementaran porcentualmente su valor, sino que en algunos casos éste decreciera en forma considerable, se relaciona con el desplome bursátil del año Esto apuntala aún más la hipótesis de la alta relación entre el resultado operativo de las empresas con el rendimiento bursátil dentro del análisis fundamental. TABLA 2 CAMBIO EN PUNTOS PORCENTUALES ANUALES DE LA GENERACIÓN DE VALOR EN LA MUESTRA DEL IPC DE LA BMV CLAVE 2003 A A A A A 2008 AMX WALMEX CEMEX

12 GMÉXICO TELMEX GFNORTE TLEVISA FEMSA AUTLAN ICA GMODELO HOMEX GEO TELINT TELECOM MEXICHEM URBI AXTEL PEÑOLES COMERCI GAP ALFA ELEKTRA GFINBUR KIMBER GCARSO ARA SORIANA BIMBO BOLSA SIMEC OMA TVAZTCA COMPART ICH

13 Fuente: elaboración propia con datos de la tabla 1. Los cuadros en blanco son los espacios de la tabla 1 cuyos datos son no disponibles. Por otro lado, en la tabla 3 se presentan los promedios anuales de la generación de valor de las emisoras y el rendimiento anual del IPC. En ella observamos las variaciones porcentuales positivas y negativas de la generación de valor, que coinciden con las variaciones positivas y negativas del cambio porcentual del IPC. En la gráfica 1 se confirma la tendencia de estas dos variables siendo la serie 1 la variación en la generación de valor, y la serie 2 las variaciones porcentuales del IPC. Si bien no coinciden a la perfección, en términos generales se puede decir que la tendencia es similar. TABLA 3 GENERACIÓN DE VALOR PROMEDIO ANUAL DE LA MUESTRA DE EMPRESAS DEL IPC DE LA BMV Y RENDIMIENTOS ANUALES DEL PROPIO IPC GENERCIÓN DE VALOR Variaciones IPC Variaciones Fuente: elaboración propia calculada con datos de la tabla 1 y de Yahoo Finance. GRÁFICA 1 13

14 CAMBIO PORCENTUAL GENERACIÓN DE VALOR E IPC Serie1 Serie2 Por último, en la tabla 4 se observa cómo el porcentaje de emisoras que crearon valor fue disminuyendo en forma constante durante los cuatro primeros periodos, para dar una drástica caída en el último que fue cuando la bolsa se colapsó. En la gráfica 2 se observa una tendencia contraria constante, que en ninguno de los casos fue lateral. Es decir, en todo momento las empresas que crearon valor tuvieron una tendencia a la baja, mientras que como complemento las que lo destruyeron la tuvieron al alza, sin movimientos laterales o contrarios a la tendencia principal en toda la línea. TABLA 4 PORCENTAJE DE EMPRESAS DE LA MUESTRA DEL IPC QUE CREARON Y DESTRUYERON VALOR 2003 A A A A A 2008 CREARON VALOR 73% 56% 52% 41% 12.50% DESTRUYERON VALOR 27% 44% 48% 59% 87.50% Fuente: elaboración propia con datos de la tabla 2. GRÁFICA 2 14

15 PORCENTAJE DE EMPRESAS QUE CREARON O DESTRUYERON VALOR 100% 50% 0% Serie1 Serie2 4.- CONCLUSIONES En relación con los supuestos de los que partió esta investigación se puede decir: Supuesto 1. La creación de valor en las empresas que cotizan en la BMV ha sido creciente en los últimos años con excepción del último año, 2007 a 2008, en la que decreció en forma proporcional al desplome bursátil. En la investigación se rechazó este supuesto, ya que la creación de valor fue decreciente en los años analizados, recrudeciéndose en forma considerable en el último año 2007 a En el año 2003 la mayoría de las empresas crea valor, pero conforme avanzan el tiempo se incrementa el número de empresas que no crea valor y cuando se llega al año 2008 que es cuando la Bolsa de Valores sufre un fuerte descalabro es considerable el incremento de las empresas que no crean valor en su gran mayoría. Supuesto 2. La creación de valor es un indicador que impacta en forma directa al rendimiento bursátil de la BMV, lo que significa que cuando las empresas dejan de crear valor la bolsa tiende a bajar y viceversa. 15

16 Este supuesto se acepta, ya que continuamente se comprueba la alta relación entre el rendimiento operativo y el rendimiento bursátil, como un elemento esencial del análisis bursátil fundamental. En el análisis grafico de tendencias se confirma que si bien la variación en la generación de valor y las variaciones porcentuales del IPC no coinciden a la perfección, en términos generales se puede decir que la tendencia es similar. Por último, se concluye que el porcentaje de emisoras que crearon valor fue disminuyendo en forma constante durante los cuatro primeros periodos, para dar una drástica caída en el último que fue cuando la bolsa se colapsó. Además, se concluye lo siguiente: Las empresas de la muestra del sector de comunicaciones y transportes como AMX, TELMEX, TELEVISA, TELECOM y TVAZTECA en todos los casos crearon valor al igual que KIMBER del sector de la industria de transformación. Las empresas que en ningún caso generaron valor fueron ICA del sector de industria de la construcción; ALFA, del sector varios; y COMERCI y SORIANA del sector comercio fuertemente golpeado por sus operaciones con derivados durante el En cuanto al cambio en puntos porcentuales anuales de la generación de valor, destaca TELMEX de comunicaciones y transportes; AUTLAN, de industria extractiva; SIMEC e ICH de industria de la transformación como las únicas cuatro emisoras que aumentaron en puntos porcentuales su generación de valor del año 2007 al Por otro lado, las variaciones porcentuales positivas y negativas de la generación de valor, coincidieron con las variaciones positivas y negativas del cambio porcentual del IPC. 16

17 Este trabajo continuará analizando el comportamiento bursátil de cada una de las emisoras en lo particular como complemento al comportamiento general del IPC. Además, se hará un estudio en dólares americanos de cada uno de los datos para tener otro punto de referencia en relación con la divisa. BIBLIOGRAFÍA Y REFERENCIAS ADAM SIADE, Juan Alberto, Análisis de los métodos de valuación de empresas y la relación de éstos con la capacidad que las organizaciones tienen para generar valor económico: propuesta para reportar, en la información financiera, el valor de las organizaciones y su capacidad para generarlo, Investigación doctoral, Universidad Nacional Autónoma de México, Facultad de Contaduría y Administración, División de Estudios de posgrado, México, 2005, 243 pp. ADAM SIADE, Juan Alberto, Héctor M. de Uriarte, Francisco Ibáñez Cortina y Manuel Mena Zárate, coordinadores, Valuación de empresas y creación de valor, México, UNAM, PricewaterhouseCoopers, IMEF, 2002, 270 pp BANCO DE MÉXICO, índice Nacional de Precios al Consumidor, BANCO NACIONAL DE MÉXICO, Análisis financiero y bursátil, mensual, diciembre de BOLSA MEXICANA DE VALORES, Anuarios financieros, BREALEY, Richard A., y MYERS, Stewart C., Pincipios de finanzas corporativas, 4ª. ed., Madrid, McGraw-Hill, 1996, 1203 pp. ECCLES, Robert G., HERZ, Robert H., KEEGAN, E. Mary y David M. H. PHILLIPS, The value reporting revolution, PricewaterhouseCoopers, Nueva York, 2001, 349. pp. 17

18 MORALES CASTRO, José Antonio, Razones financieras que describen y clasifican a las empresas financieramente exitosas del sector comercial que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, Tesis doctoral, Universidad Nacional Autónoma de México, Facultad de Contaduría y Administración, División de Estudios de Posgrado, México, 2007, 479 pp. OCHOA TORRES, Miguel, QUIROZ ABED, Guillermo y VELARDE DABROWSKI, Raúl, Rion, geo y valore, tres instrumentos para generar valor, México, IPADE, 1997, 110 pp. SAAVEDRA GARCÍA, María Luisa, La valuación de empresas. Enfoques teóricos y aplicación de los modelos Black & Scholes, valor económico agregado, y flujo de efectivo disponible en México: , Tesis doctoral, Universidad Nacional Autónoma de México, Facultad de Contaduría y Administración, División de Estudios de posgrado, México, 2002, 175 pp. Comportamiento bursátil por emisoras, México, YAHOO, FINANCE, Comportamiento financiero y bursátil,

Mirna Liliana Guillén Ramírez¹, Esther Guadalupe Carmona Vega², Juan Mascareñas Perez-Iñigo 3

Mirna Liliana Guillén Ramírez¹, Esther Guadalupe Carmona Vega², Juan Mascareñas Perez-Iñigo 3 Análisis de la gestión y creación de valor de las emisoras que conformaron el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores durante el periodo 2011-2013 Mirna Liliana Guillén Ramírez¹,

Más detalles

Fondo Sustentable +CIVRDE. de Renta Variable

Fondo Sustentable +CIVRDE. de Renta Variable Fondo Sustentable +CIVRDE Sociedad de inversión de Renta Variable Febrero 2013 Elaborado por CI Fondos. Antecedentes En diciembre de 2011 la BMV anuncia la creación de un índice mexicano de sustentabilidad

Más detalles

Los métodos de valuación de empresas y su relación con la capacidad de las organizaciones para generar valor

Los métodos de valuación de empresas y su relación con la capacidad de las organizaciones para generar valor Los métodos de valuación de empresas y su relación con la capacidad de las organizaciones para generar valor Propuesta para reportar en la información financiera el valor de las organizaciones y su capacidad

Más detalles

Latin American Equity Research. Indicadores de Valuación de las Compañías Mexicanas. IPyC Nominal (puntos)

Latin American Equity Research. Indicadores de Valuación de las Compañías Mexicanas. IPyC Nominal (puntos) Latin American Equity Research MÉXICO México, de Mayo, 11 MÚLTIPLOS Indicadores de Valuación de las Compañías Mexicanas Equipo de Análisis de México 0 00 0,000 IPyC Nominal (puntos) 3,000,000,000,000 1,000,000,000

Más detalles

I.P. y C. 2.687 26.837 40,661.57 25.88 11.58 21.67 3.87 2.5 5,169,167 43.3-2.47-5.39-3.73-8.37-5.39-2.76

I.P. y C. 2.687 26.837 40,661.57 25.88 11.58 21.67 3.87 2.5 5,169,167 43.3-2.47-5.39-3.73-8.37-5.39-2.76 ALIMENTOS BACHOCO B 9 1.306 7.511 45.531 67.72 600,000,000 9.02 4.36 7.33 1.49 2.22 40,632 7.85-1.43-3.45-0.94-17.48-3.45 15.47 A BAFAR B 9 0.209 0.509 13.755 36 314,499,178 NA 14.29 NA 2.62 0 11,322 2.19

Más detalles

Centro de Estudios de las Finanzas Públicas. Índice

Centro de Estudios de las Finanzas Públicas. Índice Comentarios al informe sobre el comportamiento de la balanza de pagos, EL MERCADO DE VALORES EN MÉXICO enero-marzo 2009 CEFP / 039 / 2009 CEFP / 124 / 2009 Palacio Legislativo de San Lázaro, diciembre

Más detalles

El IPC Sustentable primer índice de sustentabilidad Proceso de Evaluación. evaluadas por EIRIS

El IPC Sustentable primer índice de sustentabilidad Proceso de Evaluación. evaluadas por EIRIS El IPC Sustentable En 1999 Dow Jones publicó el primer índice de sustentabilidad en el que incluyó inicialmente al 10% de las empresas con mejor desempeño ambiental y social, el año siguiente salió el

Más detalles

abc México en Acciones Reporte Mensual de Estrategia Bursátil Retorna optimismo, persiste riesgo Research Renta Variable México 17 de octubre 2011

abc México en Acciones Reporte Mensual de Estrategia Bursátil Retorna optimismo, persiste riesgo Research Renta Variable México 17 de octubre 2011 Research en Acciones Reporte Mensual de Estrategia Bursátil Mejor percepción sobre problemática en Europa modera aversión al riesgo Sin embargo, prevalecen dudas sobre desaceleración global y su impacto

Más detalles

Metodología para determinar la muestra del IPyC

Metodología para determinar la muestra del IPyC Metodología para determinar la muestra del IPyC 21/05/2013 Resumen Ejecutivo Las emisoras que conforman el IPyC son seleccionadas cada año, con base en cifras de mercado de cierre de julio, siendo anunciado

Más detalles

Entre Toros y Osos. Comentario de Media Sesión. Martes, 14 de Septiembre de 2010 CONTENIDO S&P 500 DJ. Los mercados... [Perspectiva mixta]

Entre Toros y Osos. Comentario de Media Sesión. Martes, 14 de Septiembre de 2010 CONTENIDO S&P 500 DJ. Los mercados... [Perspectiva mixta] Entre Toros y Osos S&P 500 DJ Suben 285 Bajan 208 Sin cambio 7 Total 500 20 10 0 30 Comentario de Media Sesión Martes, 14 de Septiembre de 2010 Los mercados... CONTENIDO 2 Comentario Bursatil * Resumen

Más detalles

CAPITULO 2 EL MERCADO DE VALORES MEXICANO

CAPITULO 2 EL MERCADO DE VALORES MEXICANO CAPITULO 2 EL MERCADO DE VALORES MEXICANO 2.1 La Bolsa Mexicana de Valores La Bolsa Mexicana de Valores es un mercado organizado de intermediarios que representan los intereses de particulares, sociedades

Más detalles

Cómo financian su inversión las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores?

Cómo financian su inversión las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores? Cómo financian su inversión las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores? Utilidades retenidas la principal fuente Guillermo Zamarripa E. Jorge Sánchez Tello Jorge Sánchez Tello FUNDEF México

Más detalles

abc México en Acciones Enfrentando la desaceleración Global Research Renta Variable México Reporte Mensual de Estrategia Bursátil 11 de marzo de 2013

abc México en Acciones Enfrentando la desaceleración Global Research Renta Variable México Reporte Mensual de Estrategia Bursátil 11 de marzo de 2013 Global Research en Acciones Reporte Mensual de Estrategia Bursátil Banco de reduce pb su tasa de referencia y ve amenazas del exterior Reportes del 4T12 mostraron señales de menor dinamismo, tanto en el

Más detalles

PROGRAMAS CREDITICIOS PARA LAS EMPRESAS NACIONALES A TRAVÉS DE LA BANCA DE DESARROLLO, 2008

PROGRAMAS CREDITICIOS PARA LAS EMPRESAS NACIONALES A TRAVÉS DE LA BANCA DE DESARROLLO, 2008 Cámara de Diputados H. Congreso de la Unión Centro de Estudios de las Finanzas Públicas CEFP/082/2008 PROGRAMAS CREDITICIOS PARA LAS EMPRESAS NACIONALES A TRAVÉS DE LA BANCA DE DESARROLLO, 2008 PALACIO

Más detalles

Juvenal Rojas Merced y Ricardo Rodríguez Marcial*

Juvenal Rojas Merced y Ricardo Rodríguez Marcial* Creación de valor para los accionistas de las empresas del ramo de la construcción de viviendas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores: un balance de la crisis Juvenal Rojas Merced y Ricardo Rodríguez

Más detalles

Indice G. Riesgos y DErivados. I Trimestre 2015

Indice G. Riesgos y DErivados. I Trimestre 2015 Indice G Riesgos y DErivados I Trimestre 2015 1 ÍNDICE DE CUMPLIMIENTO DE REVELACIONES CONTABLES BAJO NIIF S ESPECIALIZADO EN RIESGOS Y DERIVADOS FINANCIEROS. Comité Editorial Mtro. Sergio García Quintana

Más detalles

SERPIENTES Y ESCALERAS 2016

SERPIENTES Y ESCALERAS 2016 *Ponk! SERPIENTES Y ESCALERAS 2016 LA PRIMERA PREGUNTA La primera pregunta que un participante serio del mercado accionario debe hacer al momento de decidir una selección de emisora es Cuál es el precio

Más detalles

Análisis Técnico. Emisoras en proceso de consolidación

Análisis Técnico. Emisoras en proceso de consolidación Análisis Técnico Emisoras en proceso de consolidación Análisis Técnico: ALSEA *, genera un patrón de consolidación La línea de precios se da a la tarea de validar la zona de apoyo de los $18.30 y $18.00;

Más detalles

La nueva forma de invertir en la Bolsa. Alejandro Vera Trejo

La nueva forma de invertir en la Bolsa. Alejandro Vera Trejo La nueva forma de invertir en la Bolsa Alejandro Vera Trejo 1. Qué son los Tracks o ETFs? Los TRACKERS (TRAC s) Títulos Referenciados a Índices Accionarios. Son instrumentos que pretende reproducir el

Más detalles

Markets. Investment Research and Analysis. Arnulfo Rodríguez October, 2013

Markets. Investment Research and Analysis. Arnulfo Rodríguez October, 2013 Markets Investment Research and Analysis Arnulfo Rodríguez October, 2013 The Growth Issue: Structural Reforms & Economic Policy The Problem of Growth (I) Economic Activity I II III Agriculture, forestry,

Más detalles

Especializada en Acciones Indizada del IPC

Especializada en Acciones Indizada del IPC Clave de Pizarra GBMIPC Clasificación Especializada en Acciones Indizada del IPC GBM RENTA VARIABLE, S. A. de C. V., Sociedad de Inversión de Renta Variable (El Fondo) Las inscripciones en el Registro

Más detalles

PLAN 1: REALIZA (INVERSION) PLAN 2: IMAGINA SER (RETIRO)

PLAN 1: REALIZA (INVERSION) PLAN 2: IMAGINA SER (RETIRO) TE INVITAMOS A CONOCER ESTA ESTRATEGIA PARA TU RETIRO, QUE ES LA COMBINACION DE LOS DOS MEJORES PLANES DEL MOMENTO: PLAN 1: REALIZA (INVERSION) PLAN 2: IMAGINA SER (RETIRO) DONDE ALCANZARAS UNA RENTA MENSUAL

Más detalles

SERPIENTES Y ESCALERAS 2016

SERPIENTES Y ESCALERAS 2016 *Ponk! SERPIENTES Y ESCALERAS 2016 LA PRIMERA PREGUNTA La primera pregunta que un participante serio del mercado accionario debe hacer al momento de decidir una selección de emisora es Cuál es el precio

Más detalles

SERPIENTES Y ESCALERAS 2016

SERPIENTES Y ESCALERAS 2016 *Ponk! SERPIENTES Y ESCALERAS 2016 LA PRIMERA PREGUNTA La primera pregunta que un participante serio del mercado accionario debe hacer al momento de decidir una selección de emisora es Cuál es el precio

Más detalles

Análisis Técnico. Perspectiva técnica de corto plazo México. Perspectiva técnica de corto plazo EE.UU. Perspectiva técnica de corto plazo Latam

Análisis Técnico. Perspectiva técnica de corto plazo México. Perspectiva técnica de corto plazo EE.UU. Perspectiva técnica de corto plazo Latam México, Mercados, Equity Perspectiva técnica de corto plazo México El IPC terminó la semana con un balance marginalmente negativo Al operar por arriba de promedios móviles de corto plazo, puede retomar

Más detalles

Panorama Bursátil: Comienza temporada de reportes del 4T12

Panorama Bursátil: Comienza temporada de reportes del 4T12 Análisis Fundamental Panorama Bursátil: Comienza Cecilia del Castillo Fernando Morett Prevalece el tono positivo Esta fue otra semana de rendimientos mixtos en las bolsas internacionales, aunque prevaleció

Más detalles

Análisis de la utilización de derivados financieros en las empresas no financieras mexicanas y su efecto en las cotizaciones bursátiles

Análisis de la utilización de derivados financieros en las empresas no financieras mexicanas y su efecto en las cotizaciones bursátiles Análisis de la utilización de derivados financieros en las empresas no financieras mexicanas y su efecto en las cotizaciones bursátiles José Asunción Corona Dueñas Universidad de Guadalajara. México Resumen

Más detalles

TIPO DE CAMBIO, ECONOMÍA Y MERCADOS

TIPO DE CAMBIO, ECONOMÍA Y MERCADOS Mesa de Análisis TIPO DE CAMBIO, ECONOMÍA Y MERCADOS Análisis de Inversiones Arnulfo Rodríguez Enero 29, 2015 1 Divisas Emergentes vs. Dólar 188 g 181 174 167 160 153 146 139 132 125 118 111 Rusia 81.63%

Más detalles

ESTRATEGIA DE CAPITALIZACIÓN PARA LAS PYME EN MÉXICO: PROPUESTA DE UN MODELO DE FINANCIAMIENTO

ESTRATEGIA DE CAPITALIZACIÓN PARA LAS PYME EN MÉXICO: PROPUESTA DE UN MODELO DE FINANCIAMIENTO ESTRATEGIA DE CAPITALIZACIÓN PARA LAS PYME EN MÉXICO: PROPUESTA DE UN MODELO DE FINANCIAMIENTO Área de investigación: Administración de la micro, pequeña y mediana empresa María Luisa Saavedra García Facultad

Más detalles

itsc Índice de transparencia en sustentabilidad corporativa

itsc Índice de transparencia en sustentabilidad corporativa Índice de transparencia en sustentabilidad corporativa Agenda Importancia de los índices para la mejora continua Concepción, objetivos y alcance del ITSC Metodología: Qué mide el ITSC y cómo? Resultados:

Más detalles

EVA y GEO como herramientas de medición de generación de valor.

EVA y GEO como herramientas de medición de generación de valor. EVA y GEO como herramientas de medición de generación de valor. Presentación Por Comité Técnico Nacional de Tesorería IMEF C.P.C. Gabriel Bello Hernández MA. OBJETIVOS DE LA DIRECCION EN MATERIA FINANCIERA

Más detalles

pb 630 pb 80 70 60 50 40 30 20 10 480 Jan 02 Feb 20 Apr 09 May Jul 16 Jan 01 Feb 07 Mar 15 Apr 21 May Jul 04

pb 630 pb 80 70 60 50 40 30 20 10 480 Jan 02 Feb 20 Apr 09 May Jul 16 Jan 01 Feb 07 Mar 15 Apr 21 May Jul 04 MÉXICO de Mercados Una visión completa del mercado local mexicano DIARIO Visión estratégica [pulse para entrar] Valoración y resultados favorecen el rebote de los mercados Los resultados positivos de Wells

Más detalles

FUTUROS FINANCIEROS. Joaquín Alducin

FUTUROS FINANCIEROS. Joaquín Alducin FUTUROS FINANCIEROS Joaquín Alducin MÓDULO II. FUTUROS Objetivo Proporcionar al alumno los conocimientos necesarios para la comprensión, el diseño, la valuación y la utilización de las coberturas lineales,

Más detalles

Rentabilidad en el sector de la construcción en México al tercer trimestre de 2011

Rentabilidad en el sector de la construcción en México al tercer trimestre de 2011 Rentabilidad en el sector de la construcción en México al tercer trimestre de 2011 Juvenal Rojas Merced* y Ricardo Rodríguez Marcial* Introducción La construcción constituye uno de los sectores fundamentales

Más detalles

Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., División Fiduciaria, Fideicomiso F/1260

Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., División Fiduciaria, Fideicomiso F/1260 ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. DIVISIÓN FIDUCIARIA, FIDEICOMISO F/1260 CLAVE DE PIZARRA: SMARTRC 14 BALANCE GENERAL AL 30 DE JUNIO 30 de junio de Activo 2015 2014 ACTIVO CIRCULANTE Efectivo y equivalentes

Más detalles

VALMX24 DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSION. RVESACC - ESPECIALIZADA EN ACCIONES No Aplica

VALMX24 DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSION. RVESACC - ESPECIALIZADA EN ACCIONES No Aplica FONDO VALMEX DE CAPITALES, S.A. DE C.V., Sociedad de Inversión de Renta Variable DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSION Tipo Renta Variable Clasificación RVESACC - ESPECIALIZADA EN ACCIONES

Más detalles

El capital de trabajo de las empresas de la industria. de la transformación de la Bolsa Mexicana de Valores ante la crisis 2008-2010

El capital de trabajo de las empresas de la industria. de la transformación de la Bolsa Mexicana de Valores ante la crisis 2008-2010 El capital de trabajo de las empresas de la industria José Antonio Morales Castro de la transformación de la Bolsa Mexicana de Valores ante la crisis 2008-2010 Resumen José Antonio Morales Castro* Catalina

Más detalles

La estructura financiera de las corporaciones del sector telecomunicaciones

La estructura financiera de las corporaciones del sector telecomunicaciones La estructura financiera de las corporaciones del sector telecomunicaciones de la Bolsa Mexicana de Valores en el periodo de 1990-2010 José Antonio Morales Castro Resumen La estructura financiera es la

Más detalles

% pb 9,0 8,8 8,6 8,4 8,2 8,0 -2 3A 5A 7A 10A 20A. ene 03 feb 17 abr 02 may 17 jul 01 ago 15. cambio diario mes anterior actual

% pb 9,0 8,8 8,6 8,4 8,2 8,0 -2 3A 5A 7A 10A 20A. ene 03 feb 17 abr 02 may 17 jul 01 ago 15. cambio diario mes anterior actual MÉXICO de Mercados Una visión completa del mercado local mexicano DIARIO Visión estratégica [pulse para entrar] Los rebotes en las bolsas no invalidan un escenario de prima de riesgo aún elevada Estos

Más detalles

Guía para mejorar la calidad regulatoria de los trámites estatales y municipales e impulsar la competitividad en México. Apertura de Empresas

Guía para mejorar la calidad regulatoria de los trámites estatales y municipales e impulsar la competitividad en México. Apertura de Empresas Guía para mejorar la calidad regulatoria de los trámites estatales y municipales e impulsar la competitividad en México Apertura de Empresas M. en. C. Lourdes Duque Rodríguez Directora CIEBT - 2010 INSTITUTO

Más detalles

ISSN: 2448-5101 Año 1 Número 1 Julio 2014 - Junio 2015 1205

ISSN: 2448-5101 Año 1 Número 1 Julio 2014 - Junio 2015 1205 Julio 2014 - Junio 2015 1205 RIESGO FINANCIERO EN LAS EMPRESAS QUE CONFORMAN EL ÍNDICE DE SUSTENTABILIDAD Y RESPONSABILIDAD SOCIAL EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES: UNA PERSPECTIVA CONTABLE Autores: Nombre:

Más detalles

EL ENTORNO INVERSIONISTA DE LOS FONDOS DE PENSIÓN MEXICANOS PARA ACTIVOS DE INFRAESTRUCTURA

EL ENTORNO INVERSIONISTA DE LOS FONDOS DE PENSIÓN MEXICANOS PARA ACTIVOS DE INFRAESTRUCTURA EL ENTORNO INVERSIONISTA DE LOS FONDOS DE PENSIÓN MEXICANOS PARA ACTIVOS DE INFRAESTRUCTURA 5ta cumbre de infraestructura y finanzas sub-soberanas PUEBLA, MÉXICO 21 de Septiembre de 2012 Comisión Nacional

Más detalles

Reporte diario. Comentario bursátil

Reporte diario. Comentario bursátil Reporte diario Comentario bursátil Septiembre 09, 2014 El IPyC de la BMV cerró en 45,915.17 puntos, un retroceso de -0.95%, en sintonía con los principales indicadores de Norteamérica. El volumen operado

Más detalles

DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN ST&ER-C

DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN ST&ER-C DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN Fondo Santander S13, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión de Renta Variable () Sociedad de Inversión de Renta Variable Clase y Serie Monto Mínimo de Posibles

Más detalles

Democratizar. el acceso al mercado bursátil INSTITUTO MEXICANO PARA LA COMPETITIVIDAD A.C. AGENDA DE POLÍTICA PÚBLICA. Manuel Molano Carlos Grandet

Democratizar. el acceso al mercado bursátil INSTITUTO MEXICANO PARA LA COMPETITIVIDAD A.C. AGENDA DE POLÍTICA PÚBLICA. Manuel Molano Carlos Grandet AGENDA DE POLÍTICA PÚBLICA Democratizar el acceso al mercado bursátil INSTITUTO MEXICANO PARA LA COMPETITIVIDAD A.C. Manuel Molano Carlos Grandet @MJMolano @CGrandet LA BOLSA DE VALORES PERMITE QUE UNA

Más detalles

Flash México. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México D.F., 11 de noviembre de 2015, Mercados, Equity. México

Flash México. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México D.F., 11 de noviembre de 2015, Mercados, Equity. México México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 44,359.9-0.3% -2.1% 2.8% Dow Jones 17,758.2 0.2% 0.8% -0.4% S&P 500 2,081.7 0.1% -1.0% 1.1% Bovespa (BR) 46,206.6 0.0% -6.5% -7.6%

Más detalles

Cambios en Precio Objetivo y/o Recomendación

Cambios en Precio Objetivo y/o Recomendación Análisis Fundamental Panorama Bursátil: Del otro lado del Cecilia del Castillo Fernando Morett Mercados accionarios Esta semana los mercados estuvieron mixtos, debido a la alta expectativa y volatilidad

Más detalles

Costo de capital bajo riesgos asimétricos en el mercado de valores mexicano

Costo de capital bajo riesgos asimétricos en el mercado de valores mexicano Costo de capital bajo riesgos asimétricos en el mercado de valores mexicano M. Rodríguez, 8 K. Cortez 9 y H. García 10 Re s u m e n El siguiente artículo tiene como fin calcular el costo de financiamiento

Más detalles

La Bolsa al día. Renta Variable México. BBVA Bancomer. Diciembre 17, 2004. Desde la Mesa de Capitales... Sobre emisoras... Lo relevante...

La Bolsa al día. Renta Variable México. BBVA Bancomer. Diciembre 17, 2004. Desde la Mesa de Capitales... Sobre emisoras... Lo relevante... La Bolsa al día Datos al cierre del último día de operación IPC (1) Cierre 12,505 Cierre 723 Anterior 12,494 Anterior 722 Variación 11.6 Variación 1.9 Variación % 0.1 Variación % 0.3 Volumen Operado Acciones

Más detalles

Kaleidoscopio. Reporte Diario 13 de Mayo de 2013. www.monex.com.mx. Elaborado por: Fanuel Fuentes. IPC 41,685 puntos (-0.13%)

Kaleidoscopio. Reporte Diario 13 de Mayo de 2013. www.monex.com.mx. Elaborado por: Fanuel Fuentes. IPC 41,685 puntos (-0.13%) Kaleidoscopio Reporte Diario 13 de Mayo de 13 www.monex.com.mx Elaborado por: Fanuel Fuentes IPC,685 puntos (-0.13%) 3El mercado establece soportes de mediano plazo sobre 42,000 y,800 puntos, que comienzan

Más detalles

DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN

DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN Tipo Renta Variable Fecha de Autorización 12-ago-2014 Clasificación RVESACCMEX- Especializada en Acciones Nacionales Clase y Serie C1E Clave de pizarra

Más detalles

Comentario de empresa

Comentario de empresa Comentario de empresa ALESTRA/AXTEL: Fusión de ALESTRA / AXTEL, buena combinación de fuerzas ALESTRA - Centro de datos en Querétaro La fusión de Alestra y Axtel podría generar sinergias operativas y financieras

Más detalles

Análisis Técnico. Emisoras en la mira. Víctor Hugo Cortes Castro victorh.cortes@banorte.com

Análisis Técnico. Emisoras en la mira. Víctor Hugo Cortes Castro victorh.cortes@banorte.com Análisis Técnico Emisoras en la mira Víctor Hugo Cortes Castro victorh.cortes@banorte.com 15 de septiembre de 2015 IPC Gráfica con datos diarios: Conserva una tendencia negativa en el corto plazo, donde

Más detalles

ING 4, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE 1

ING 4, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE 1 ING 4, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE 1 (EN LO SUCESIVO DENOMINADO EL FONDO o SURPAT ) El Fondo está clasificado como una Sociedad de Inversión especializada en acciones. DOMICILIO

Más detalles

Apertura del Mercado de Capitales

Apertura del Mercado de Capitales Análisis Bursátil México x`7 Apertura del Mercado de Capitales Black Friday Última sesión de la semana y observamos movimientos mixtos en los mercados accionarios. Las bolsas de China caen fuertemente

Más detalles

Flash México. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. México D.F., 27 de mayo de 2015, Mercados, Equity.

Flash México. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. México D.F., 27 de mayo de 2015, Mercados, Equity. México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 44,401.4-1.0% 0.0% 2.9% Dow Jones 18,041.5-1.0% -0.9% 1.2% S&P 500 2,105.1-1.0% -0.3% 2.2% Bovespa (BR) 53,630.5-1.8% 3.6% 7.2%

Más detalles

Compañía Minera Autlán; desde el corazón de nuestra tierra

Compañía Minera Autlán; desde el corazón de nuestra tierra Boletín informativo Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles Número 21 Febrero de 28 Compañía Minera Autlán; desde el corazón de nuestra tierra GDF: Una Capital Bursatilizada Los cuatro pasos para

Más detalles

DESEMPEÑO INFERIOR AL MERCADO

DESEMPEÑO INFERIOR AL MERCADO Latin American Equity Research Ciudad de México, 24 de septiembre de 2008 CIE Actualización de la compañía México Medios y entretenimiento DESEMPEÑO INFERIOR AL MERCADO Falta impulso en los juegos de azar

Más detalles

Flash México. Noticias corporativas. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México D.F., 1 de abril de 2015, Mercados, Equity.

Flash México. Noticias corporativas. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México D.F., 1 de abril de 2015, Mercados, Equity. México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 43,724.8-0.5% 1.3% 1.3% Dow Jones 17,776.1-1.1% -0.3% -0.3% S&P 500 2,070.4-0.8% 0.6% 0.6% Bovespa (BR) 51,224.1 0.0% 2.4% 2.4%

Más detalles

Repercusiones de la Volatilidad en la Bolsa Mexicana de Valores en 2014

Repercusiones de la Volatilidad en la Bolsa Mexicana de Valores en 2014 Economía Actual, Año 8, Núm. 1, Enero-Marzo 2015. Repercusiones de la Volatilidad en la Bolsa Mexicana de Valores en 2014 Juvenal Rojas Merced 1 / Judith Huerta Quiroz 2 Introducción La desaceleración

Más detalles

Economía Internacional. Economía Nacional

Economía Internacional. Economía Nacional Semana del 26 al 30 de Julio de 2004 Dirección Ejecutiva de Análisis y Estrategia Año XX No. 29 Economía Internacional Las cifras de la actividad económica mandan señales mixtas. Economía Nacional El Indicador

Más detalles

Comisión Nacional Bancaria y de Valores MEXICO. José Arturo Rojas Ruvalcaba

Comisión Nacional Bancaria y de Valores MEXICO. José Arturo Rojas Ruvalcaba 1 Comisión Nacional Bancaria y de Valores MEXICO José Arturo Rojas Ruvalcaba V Curso de Regulación y Supervisión de Mercados Sudamericanos de Valores 2 Nuevos mercados mexicanos: MexDer, Mercado Mexicano

Más detalles

Elektra al 1T15 creciendo su flujo de efectivo Abr. 21, 2015

Elektra al 1T15 creciendo su flujo de efectivo Abr. 21, 2015 Pensamos que la recuperación en el sector comercial en México y la evolución favorable de Advance America, seguirán apoyando la generación futura de flujo de efectivo, reduciendo con ello el riesgo crediticio

Más detalles

REPORTE ESPECIAL. reporte especial. Resumen Ejecutivo. 8º Foro Mexicano de Inversionistas. 01 de julio, 2010. www.signumresearch.

REPORTE ESPECIAL. reporte especial. Resumen Ejecutivo. 8º Foro Mexicano de Inversionistas. 01 de julio, 2010. www.signumresearch. REPORTE ESPECIAL 01 de julio, reporte especial 8º Foro Mexicano de Inversionistas ROIC contable Nivel % A/A Resumen Ejecutivo Los dias 16 y 17 de junio, se llevó a cabo el octavo Foro Mexicano de Inversionistas

Más detalles

SERPIENTES Y ESCALERAS 2016

SERPIENTES Y ESCALERAS 2016 *Ponk! SERPIENTES Y ESCALERAS 2016 LA PRIMERA PREGUNTA La primera pregunta que un participante serio del mercado accionario debe hacer al momento de decidir una selección de emisora es Cuál es el precio

Más detalles

DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN

DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN Tipo Renta Variable Fecha de Autorización 16-jun-2015 Clasificación RVDIS-Discrecional Renta Variable Clase y Serie AI Clave de pizarra SCOT-RV Posibles

Más detalles

jesus.reglero@resacorporatefinance.com, jreglero@upcomillas.es

jesus.reglero@resacorporatefinance.com, jreglero@upcomillas.es GUÍA DOCENTE CURSO 2015-16 FICHA TÉCNICA DE LA ASIGNATURA Datos de la asignatura Nombre Análisis de Inversiones Titulación Master en Business Administration (MBA) Curso 1º Semestre Segundo Créditos ECTS

Más detalles

MERCADOS FINANCIEROS ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO (INTRODUCCIÓN) Dr. Clemente Landa Domínguez

MERCADOS FINANCIEROS ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO (INTRODUCCIÓN) Dr. Clemente Landa Domínguez MERCADOS FINANCIEROS ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO (INTRODUCCIÓN) Dr. Clemente Landa Domínguez TEORÍA DE PORTAFOLIO (CARTERA) Harry M. Markowitz: Considerado el padre de la Teoría. Estudia

Más detalles

Los Contratos por Diferencias (CFDs): una alternativa de inversión para el mercado financiero de México

Los Contratos por Diferencias (CFDs): una alternativa de inversión para el mercado financiero de México Universidad Autónoma de Madrid Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales Centro Internacional Carlos V Master en Dirección de Empresas Multinacionales Los Contratos por Diferencias (CFDs): una alternativa

Más detalles

La Bolsa Mexicana de Valores IX CONGRESO ANUAL DE LA ACADEMIA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, AC. Título: La Bolsa Mexicana de Valores

La Bolsa Mexicana de Valores IX CONGRESO ANUAL DE LA ACADEMIA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, AC. Título: La Bolsa Mexicana de Valores IX CONGRESO ANUAL DE LA ACADEMIA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, AC Título: La Bolsa Mexicana de Valores Tema: Finanzas y Economía Autores: M. B. A. José M. Güereña de la Llata ( Académico ) Dr. Amado Olivares

Más detalles

Flash México. Noticias corporativas. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes

Flash México. Noticias corporativas. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 45,271.5 0.5% 5.1% 4.9% Dow Jones 18,252.2 1.1% 1.3% 2.4% S&P 500 2,120.1 1.0% 1.2% 3.0% Bovespa (BR) 56,653.9 0.5% 11.9% 13.3%

Más detalles

Flash México. Noticias corporativas. Visión macro. Últimos reportes. México D.F., 6 de enero de 2015, Mercados, Equity. México

Flash México. Noticias corporativas. Visión macro. Últimos reportes. México D.F., 6 de enero de 2015, Mercados, Equity. México México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 41,099.4-2.4% -8.0% -4.7% Dow Jones 17,501.7-1.9% 2.9% -1.8% S&P 500 2,020.6-1.8% 2.6% -1.9% Bovespa (BR) 47,516.8-2.1% -12.5%

Más detalles

Cuadro 3 Porcentaje de las ventas realizadas en el exterior (Para el conjunto de la muestra) 1990 1995 2002 Total 12.46 32.2 32.84 Femsa 3.11 21.08 6.46 Gruma n.d. n.d. 65.49 Herdez n.d. n.d. 6.71 Saltillo

Más detalles

Latin American Equity Research. Precio Objetivo Reducido Por Intensificación de la Competencia y Factores Macro

Latin American Equity Research. Precio Objetivo Reducido Por Intensificación de la Competencia y Factores Macro Latin American Equity Research Ciudad de México, Diciembre 2, 2008 Flashnote México Telecomunicaciones y Medios AMERICA MOVIL COMPRA Precio Objetivo Reducido Por Intensificación de la Competencia y Factores

Más detalles

20. Indicadores financieros

20. Indicadores financieros 20. Indicadores financieros 20. Indicadores financieros 20.1 Paridad promedio del peso mexicano respecto al dólar de los Estados Unidos de Norteamérica Serie anual de 1820 a 2013 Promedio de cotizaciones

Más detalles

Reporte Periódico. Análisis de Rentabilidad en la BMV al 2014-II. Resumen Ejecutivo. Gráfica 1. Comportamiento del ROE y ROIC.

Reporte Periódico. Análisis de Rentabilidad en la BMV al 2014-II. Resumen Ejecutivo. Gráfica 1. Comportamiento del ROE y ROIC. Agosto 20, 2014 Análisis de Rentabilidad en la BMV al 2014-II Gráfica 1. Comportamiento del ROE y ROIC Resumen Ejecutivo En 2014-II, se acentuó la resistencia a la creación de valor de las operaciones

Más detalles

Comité de Gobierno Corporativo IMEF

Comité de Gobierno Corporativo IMEF Comité de Gobierno Corporativo IMEF Club de Industriales, Abril de 2013 Índice 1. Tendencias de la Industrial Bursátil 2. El caso de Gobierno Corporativo de la BMV a. Oferta Pública b. Evolución de la

Más detalles

GUÍA DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

GUÍA DE SERVICIOS DE INVERSIÓN GUÍA DE SERVICIOS DE INVERSIÓN Introducción Value, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Value Grupo Financiero (Value), en cumplimiento a las Disposiciones de Carácter General aplicable a las Casas de Bolsa e

Más detalles

Flash México. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México D.F., 15 de abril de 2015, Mercados, Equity

Flash México. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México D.F., 15 de abril de 2015, Mercados, Equity México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 45,004.5 0.0% 9.8% 4.3% Dow Jones 18,036.7 0.3% 3.5% 1.2% S&P 500 2,094.4 0.1% 4.1% 1.7% Bovespa (BR) 53,964.6-0.5% 13.3% 7.9%

Más detalles

II INDICADORES ECONÓMICOS FINANCIEROS

II INDICADORES ECONÓMICOS FINANCIEROS EL INDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES (IPC) DE LA BOLSA MEXICANA DE VALORES: IMPORTANCIA DE LOS INDICADORES FINANCIEROS EN LOS MERCADOS BURSATILES Rogelio Ladrón de Guevara Cortés I INTRODUCCIÓN El Cuerpo

Más detalles

FONDO MAYA, S. A. DE C. V., Sociedad de Inversión de Renta Variable (MAYA) Estados Financieros. 31 de diciembre de 2014 y 2013

FONDO MAYA, S. A. DE C. V., Sociedad de Inversión de Renta Variable (MAYA) Estados Financieros. 31 de diciembre de 2014 y 2013 (MAYA) Estados Financieros 31 de diciembre de 2014 y 2013 (Con el Informe del Comisario y el Informe de los Auditores Independientes) Jorge E. Peña Tapia Contador Público Informe del Comisario A la Asamblea

Más detalles

Las fluctuaciones en la cotización de cada título. IPC: Fiel indicador. Fluctuaciones del mercado accionario

Las fluctuaciones en la cotización de cada título. IPC: Fiel indicador. Fluctuaciones del mercado accionario FINANZ A S BMV IPC: Fiel indicador Fluctuaciones del mercado accionario Por Lic. Guillermo Medina Arellano Subdirector Corporativo de Comunicación BMV. Por definición, el Índice de Precios y Cotizaciones

Más detalles

ACTINVER CASA DE BOLSA REPORTA RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE 2015

ACTINVER CASA DE BOLSA REPORTA RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE 2015 ACTINVER CASA DE BOLSA REPORTA RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE 2015 México, Distrito Federal a 22 de Abril de 2015 Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver, es una subsidiaria de

Más detalles

VII. LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

VII. LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO VII. LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO 178 David Wong Cam En este capítulo consideraremos las tres fuentes de largo plazo más utilizadas en el Perú: el leasing, la emisión de obligaciones y acciones

Más detalles

VALMX24 DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSION. RVESACC - ESPECIALIZADA EN ACCIONES No Aplica

VALMX24 DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSION. RVESACC - ESPECIALIZADA EN ACCIONES No Aplica FONDO VALMEX DE CAPITALES, S.A. DE C.V., Sociedad de Inversión de Renta Variable DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSION Tipo Renta Variable Clasificación RVESACC - ESPECIALIZADA EN ACCIONES

Más detalles

[(PE x Factor 2) + (PRPE x Factor 1)] [(PE x Factor 9) + (PRPE x Factor 1)]

[(PE x Factor 2) + (PRPE x Factor 1)] [(PE x Factor 9) + (PRPE x Factor 1)] BBVA Bancomer, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer OFERTA PÚBLICA DE HASTA 50,000,000 (CINCUENTA MILLONES) DE TÍTULOS OPCIONALES DE COMPRA, EN EFECTIVO, AMERICANOS, CON

Más detalles

Flash México. Noticias corporativas. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. México D.F., 18 de junio de 2015, Mercados, Equity

Flash México. Noticias corporativas. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. México D.F., 18 de junio de 2015, Mercados, Equity México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 44,792.0 0.2% 2.4% 3.8% Dow Jones 17,935.7 0.2% 0.5% 0.6% S&P 500 2,100.9 0.2% 1.3% 2.0% Bovespa (BR) 53,248.5-0.8% 5.9% 6.5% Ipsa

Más detalles

Perspectivas de las PyMEs México 2008 Estudio presentado por Visa y The Nielsen Company

Perspectivas de las PyMEs México 2008 Estudio presentado por Visa y The Nielsen Company Perspectivas de las PyMEs México Estudio presentado por Visa y The Nielsen Company 02 Estudio presentado por Visa y The Nielsen Company Las pequeñas y medianas empresas en México y América Latina no tienen

Más detalles

Los temas sobre los que se pueden desarrollar los trabajos participantes son, de forma enunciativa, los siguientes:

Los temas sobre los que se pueden desarrollar los trabajos participantes son, de forma enunciativa, los siguientes: Convocatoria aceptan investigaciones para la obtención de maestría y doctorado. Investigación Financiera Empresarial: Los trabajos deben plantear hipótesis, metodologías o herramientas innovadoras y originales

Más detalles

Flash México. En la mira. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes

Flash México. En la mira. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 44,505.6 0.7% 1.4% 3.2% Dow Jones 17,737.2 1.4% 1.3% -0.5% S&P 500 2,082.1 1.5% -0.7% 1.1% Bovespa (BR) 47,435.6 0.4% -0.3% -5.1%

Más detalles

Flash México. Noticias corporativas. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes

Flash México. Noticias corporativas. Visión macro. FX / Tasas. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 43,746.7-0.3% -3.4% 1.4% Dow Jones 17,477.5 0.4% -4.2% -1.9% S&P 500 2,092.2 0.4% -1.3% 1.6% Bovespa (BR) 47,639.5-0.7% -15.9%

Más detalles

Ir a contenido Aspectos financieros de los dividendos

Ir a contenido Aspectos financieros de los dividendos Ir a contenido Aspectos financieros de los dividendos C.P.C. Héctor García García Introducción Los dividendos en materia mercantil representan el pago de utilidades que la empresa decide distribuir entre

Más detalles

FICHA DE ASIGNATURA Curso 2013 2014

FICHA DE ASIGNATURA Curso 2013 2014 FICHA DE ASIGNATURA Curso 2013 2014 TITULACIÓN GRADO EN GESTIÓN INFORMÁTICA EMPRESARIAL PLAN DE ESTUDIOS CURSO ACADÉMICO 2010 2013 2014 ASIGNATURA VALORACIÓN DE ACTIVOS Y ANÁLISIS DE INVERSIONES CÓDIGO

Más detalles

GUÍA DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

GUÍA DE SERVICIOS DE INVERSIÓN GUÍA DE SERVICIOS DE INVERSIÓN Bienvenidos a Finamex! Índice Quién es Finamex? Breve historia de Finamex y su evolución durante 40 años sirviendo en el Mercado de Valores 04 Qué tipos de servicios ofrece

Más detalles

PASIVO Y CAPITAL. INVERSIONES PERMANENTES 92,055 IMPUESTOS y PTU DIFERIDOS (NETO) 291

PASIVO Y CAPITAL. INVERSIONES PERMANENTES 92,055 IMPUESTOS y PTU DIFERIDOS (NETO) 291 Balance General al 30 de Junio de 2015 ACTIVO PASIVO Y CAPITAL DISPONIBILIDADES $232,657 OTRAS CUENTAS POR PAGAR Impuestos a la utilidad por pagar $25,351 CUENTAS POR COBRAR (NETO) 123,939 Acreedores diversos

Más detalles

ESTADÍSTICA INFERENCIAL

ESTADÍSTICA INFERENCIAL ESTADÍSTICA INFERENCIAL ESTADÍSTICA INFERENCIAL 1 Sesión No. 12 Nombre: Números índice para datos económicos y estadísticos Contextualización La economía de nuestro país se fundamenta en cuatro sectores

Más detalles

El Premio IMEF-EY tiene como propósito fomentar y estimular la investigación en

El Premio IMEF-EY tiene como propósito fomentar y estimular la investigación en Convocatoria Objetivo Categorías de participación El Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas, A. C. (IMEF) en cumplimiento de sus objetivos y de acuerdo con las bases aprobadas por su Consejo Directivo

Más detalles

FONDOS DE INVERSIÓN. Las decisiones de inversión en un fondo especializado son realizadas por un Comité de Inversiones.

FONDOS DE INVERSIÓN. Las decisiones de inversión en un fondo especializado son realizadas por un Comité de Inversiones. FONDOS DE INVERSIÓN Qué es un Fondo de Inversión? Las Sociedades de Inversión, también conocidas como Fondos de Inversión, captan, invierten y administran los recursos de pequeños y medianos inversionistas

Más detalles

PARAYUDAR. La Bolsa es para los Niños! Reporte Especial. Enero 17, 2007

PARAYUDAR. La Bolsa es para los Niños! Reporte Especial. Enero 17, 2007 PARAYUDAR La Bolsa es para los Niños! Un concepto permanente La siguiente nota, actualiza información y comentarios relacionados con una idea que consideramos indispensable compartir siempre: La Bolsa

Más detalles