PROPEDÉUTICO DE HERRAMIENTAS CUANTITATIVAS

Transcripción

1 Diplomado en Derivados Financieros Coordinador académico: L.A. David Herrera Estrella Al finalizar el Diplomado, los participantes contarán con la capacidad de comprender y aplicar los procesos de diseño, operación, valuación y uso de los productos derivados financieros, en general, y de los listados en MexDer, en particular. Se pondrá énfasis en su aplicación como herramientas de administración de riesgos financieros (cobertura), especulación y arbitraje, a través de una visión integral que les permitirá alterar los perfiles de riesgo-rendimiento de posiciones primarias, incorporando derivados y productos estructurados, así como administrar los niveles de exposición en derivados, balanceando las posiciones en instrumentos primarios. A profesionistas que se desempeñen, o pretendan desempeñarse, en el sector financiero del país (bancos, casas de bolsa, sociedades de inversión, afores, casas de cambio, operadores de derivados, socios liquidadores, arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero, compañías de seguros y fianzas, entidades gubernamentales, entidades reguladoras, consultorías, etc.), en áreas financieras o de planeación de empresas no financieras o en el ámbito de la enseñanza, y que requieran familiarizarse con la naturaleza, la forma de operación y las aplicaciones de los productos derivados OTC y listados en nuestro país, tanto desde la perspectiva del intermediario financiero como desde la del usuario coberturista. INTRODUCCIÓN A LOS PRODUCTOS DERIVADOS, MARCO LEGAL. OPERACIÓN EN MEXDER Y LIQUIDACIÓN EN CÁMARA. Introducir a los participantes en el conocimiento de los productos derivados y de la normatividad mexicana vigente en materia de derivados financieros, con especial énfasis en las disposiciones regulatorias y autorregulatorias relativas al marco jurídico de MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V., y de Asigna Compensación y Liquidación. Asimismo, conocerá los procesos y sistemas operativos de MexDer, los agentes que intervienen, y la forma de liquidar los contratos diariamente y al vencimiento con la Cámara de Compensación. 1. Sistema Financiero 1.1. Autoridades 1.2. Sistema Bancario 1.3. Sistema Bursátil Mercado de Capitales Acciones y Obligaciones Dividendos y otros derechos patrimoniales IPC (Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores) Mercado de Deuda. (Mercado de Dinero) Títulos Opcionales. Warrants 1.4. Mercado Cambiario 1

2 2. Mercado de Derivados 2.1. Antecedentes de Operaciones Derivadas 2.2. Introducción a los Productos Derivados Mercados Organizados y Mercados OTC Forwards Futuros Opciones Swaps Regulación de las Operaciones Derivadas Regulación de las Operaciones Financieras Derivadas Régimen Fiscal 3. Mercado de Derivados en México 3.1. Bolsa de Derivados MexDer 3.2. Cámara de Compensación y Liquidación Asigna 3.3. Socios Liquidadores 3.4. Operadores 3.5. Administradores de Cuentas Globales 3.6. Condiciones Generales de Contratación. Características de los Contratos listados 4. Compensación y Liquidación de Operaciones 4.1. Liquidación diaria, extraordinaria, al Vencimiento 4.2. Marginación de Posiciones. Metodología TIMS 4.3. Red de Seguridad. (Asigna, Socios Liquidadores y Operadores Administradores de Cuentas Globales) PROPEDÉUTICO DE HERRAMIENTAS CUANTITATIVAS Desarrollar habilidades extraordinarias para el entendimiento y uso de herramientas de cómputo, como hojas de cálculo y lenguajes de programación para dar solución a problemas en el área de las finanzas. 1. Introducción a Excel. (Manejo veloz del interface (hotkeys). Tipos de datos y errores comunes en el manejo de la información. Manejo avanzado del portapapeles (clipboard)) 2. Operaciones y funciones básicas. (Operadores. Reglas de precedencia y errores comunes.referencia a celdas y grupos de celdas. Manejo de funciones y sintaxis. Funciones básicas. Funciones lógicas. Operador de conactenación (&)) 3. Consulta de bases de datos externas (WEB) 4. Autosum, sort y filter 5. Elaboración de gráficos avanzados (doble escala, doble tipo, plantillas, edición avanzada) 6. Vinculación de objetos de Excel a PowerPoint 7. Metodología de trabajo ordenado en Excel 8. Caso práctico: elaboración de estados de resultados de empresas que cotizan en bolsa con actualización de información automática 9. Funciones avanzadas (Cadenas de texto, Financieras, Búsqueda, Matriciales, Mixtas, Varias) 10. Caso práctico: elaboración de reporte de análisis de venta 11. Tablas dinámicas y gráficos dinámicos. (Bases de datos, campos y registros. Filtros, rótulos y datos. Detalle (Drill Down). Mostrar datos como. Mostrar páginas. Campos calculados. Gráficos dinámicos) Caso práctico: elaboración de reporte de análisis de venta, costo y margen. Calculando tendencia 12. Participación de mercado, contribución y acumulado 2

3 13. Herramientas de análisis. (Estadística descriptiva. Covarianza y correlación. Regresión lineal Promedio móvil. Suavizado exponencial) 14. Goal seek y solver. (Resolución de ecuaciones y optimización. : maximización, minimización y valor. Restricciones. Opciones) 15. Tablas automáticas 16. Interface de usuario en Excel. (Validación de datos. Control de número (spinbutton). Caja combinada (combobox). Casilla de verificación (checkbox) 17. Grabadora de macros 18. Introducción al interfaz de Microsoft Visual Basic en Excel. (Exploración del menú. Manipulación de proyectos, formas y módulos. Explorador de proyectos. Ventana de propiedades. Caja de herramientas) 19. Programación orientada a objetos y eventos. (Introducción a la programación. Objetos: cells, range, sheets y workbooks. Propiedades: value, formula y name. Métodos: add, copy, cut, paste, insert, open, save, new y close. Msgbox e inputbox) 20. Fundamentos de programación. (Identificadores, constantes y variables. Alcance público y privado. Tipos de datos. Operadores) 21. Estructuras de control. (Estructura If-then-else. Estructura select case. Bucle for-next. Bucle while-wend) FORWARDS Y FUTUROS Proporcionar al participante los conocimientos necesarios para la comprensión, el diseño, la valuación y la utilización de las coberturas lineales, en general, y de los distintos tipos de contratos de futuros listados en MexDer, en particular, a partir de un repaso general de los conocimientos financieros básicos. 1. Tasas de Interés. (definición y aplicación) 1.1. Valor del dinero en el tiempo Tasa de interés simple, compuesta y continua Tasa efectiva Tasa equivalente Tasa de descuento y tasa de rendimiento Valor presente y valor futuro Curva cupón Cero Valuación de Bonos Tasas Interpoladas y Alambradas Instrumentos de deuda cupón cero. Estructura temporal de las tasas de interés. 2. Forwards 2.1. Derivados y Subyacentes Obtención de la curva de contado. Curva forward Contrato forward rate agreement (FRA). Valor razonable Forwards sobre acciones Forward sobre Divisas Formación de la tasa de cambio forward. Valor razonable del contrato Forward sobre Tasas de Interés Utilización de los FRA sobre tasas de interés en estrategias de negociación y de cobertura 2.8. Operaciones forward sobre bonos. Valor razonable del contrato: bonos cupón cero bonos con cupones sin pago de cupón hasta el vencimiento del forward bonos con cupones con pago de cupón antes del vencimiento del forward. 3

4 3. Futuros 3.1. Flujo operativo de los futuros 3.2. Futuros sobre divisas negociados en MexDer y CME Valuación del futuro del dólar Valuación del futuro del peso Engrapado del dólar Mecánica de cobertura Futuro del Euro 3.3. Futuros sobre acciones e índices Valuación y Mecánica de cobertura 3.4. Futuros sobre tasas de interés Futuros sobre CETE a 91 días (MexDer) Valuación y Estrategias Futuros de TIIE de 28 días (MexDer) Valuación y Estrategias Engrapados 3.5. Futuros de bonos cuponados (Bonos M) Valuación Canasta de bonos entregables Determinación del Cheapest to Deliver 3.6. Futuros sobre Swaps de TIIE 3.7. Futuros sobre commodities Futuros sobre el Maíz Amarillo SWAPS Al finalizar el módulo, el participante será capaz de diseñar operaciones sintéticas y naturales de swaps, valuarlos con diversas técnicas alternativas y aplicarlos para cobertura, especulación o arbitraje, así como para modificar las características de régimen de tasa o divisa de activos o pasivos, administrar el nivel de exposición al riesgo crédito y el de exposición a volatilidades específicas. 1. Introducción Historia de los swaps Argumento de la ventaja comparativa y la ventaja absoluta Definición y características de los swaps 3.8. Swaps sobre tasas de interés Contratación Mecánica Valuación como portafolios de FRA Valuación como portafolios de bonos Cobertura, especulación y arbitraje 3.9. Swaps sobre tipo de cambio Contratación Mecánica Valuación como portafolios de forwards Valuación como portafolios de bonos Cobertura, especulación y arbitraje Otros tipos de swaps y su aplicación Forward start swaps Amortizing swaps 4

5 Compounding swaps Differential swaps Equity swaps Volatility swaps Credit default swaps OPCIONES Al finalizar el módulo, el alumno será capaz de diseñar, valuar, analizar la sensibilidad e instaurar el uso de opciones europeas y americanas sobre divisas, tasas de interés, acciones, otros derivados y créditos, así como opciones exóticas y estrategias con opciones. 1. Introducción a las opciones 1.1. Conceptos básicos: coberturas lineales y coberturas no lineales 1.2. Opciones de compra (Calls) 1.3. Opciones de venta (Puts) 1.4. Factores que afectan el precio de las opciones 1.5. Valor intrínseco y valor en el tiempo 1.6. Límites de las primas de las opciones 1.7. Paridad Put-Call 1.8. Tipos de opciones por su forma de ejercicio 2. Valuación de opciones europeas sobre acciones sin dividendos 2.1. Binomial 2.2. Black-Scholes 3. Valuación de opciones americanas sobre acciones sin dividendos 4. Medidas de sensibilidad de las opciones 5. Riesgo y volatilidad 6. Opciones sobre divisas 7. Opciones sobre bonos 8. Opciones sobre tasas de interés (caps, floors, collars) 9. Opciones sobre futuros 10. Opciones sobre swaps 11. Estrategias con opciones 12. Opciones exóticas PRODUCTOS ESTRUCTURADOS Al finalizar el módulo, el alumno conocerá las características principales de los productos estructurados más utilizados actualmente en el mundo, así como su aplicación como herramientas de administración de riesgos y optimización de rendimientos, aplicables a diversos tipos de portafolios con necesidades específicas. 1. Introducción 1.1. Conceptos sobre notas estructuradas 5

6 1.2. Creación de notas estructuradas 1.3. Usos de las notas estructuradas Arbitraje regulatorio Adaptación a la medida de las necesidades Optimización del crédito 1.4. Valuación 1.5. Creación de notas estructuradas a través de vehículos de reempaquetamiento 1.6. Vehículos de reempaquetamiento 1.7. Estructura y diseño 1.8. Notas estructuradas reempaquetadas 2. Callable bonds y Putable bonds 2.1. Características 2.2. Conducta del precio 2.3. Valuación 2.4. Aplicaciones 2.5. Variantes estructurales 2.6. Debt warrants 2.7. Step-up y multi-step callable bonds 3. Notas vinculadas a tasas de interés 3.1. Notas sobre tasa flotante inversa 3.2. Notas Arrears Reset / Delayed 3.3. Estructurados Bull-Bear 3.4. Notas indexadas a swaps de tasa 3.5. Notas sobre tasa flotante (FRN) Evolución Capped FRNs Collared FRNs 3.6. Notas de madurez constante sobre tasas soberanas y tasas swap 4. Notas amortizables sobre índices y derivados relacionados 5. Notas estructuradas vinculadas a tipo de cambio 6. Notas vinculadas a acciones 7. Variantes estructurales 8. Estructurados para reforzar el rendimiento 9. Estructurados de principal protegido 10. Estructurados de mercado 11. Notas vinculadas a crédito ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS Proporcionar al alumno los conocimientos básicos sobre identificación, segregación, estimación, reporte, administración y control de riesgos financieros, con especial énfasis en los riesgos de mercado inherentes a la inclusión de instrumentos derivados en los portafolios de activos financieros. 1. Conceptos básicos 1.1. Riesgos 1.2. Riesgos financieros 6

7 1.3. Tipos de riesgos financieros Riesgo crédito Eventos de crédito: incumplimiento y deterioro de calificación Riesgo soberano y riesgo corporativo Calificación crediticia y agencia calificadora Concentración de cartera Probabilidad de incumplimiento Probabilidades de transición Valor de recuperación Pérdida esperada Pérdida no esperada Exposure Severidad Riesgo de Crédito de Contraparte VaR de crédito Matrices de transición Matrices de transición condicionales Matrices de transición conjunta. (Migraciones correlacionadas) Riesgo mercado Riesgo liquidez Riesgo operacional Conceptos básicos Severidad Prevención Mitigación Eventos de pérdida Frecuencia y severidad Tipos de riesgo operativo Capital económico Características de modelo de cómputo de capital económico Bases de datos de eventos de pérdida por riesgo operativo Los tres pilares de Basilea II Riesgo legal Riesgo modelo Riesgos cuantitativos y riesgos cualitativos 2. Riesgo mercado 2.1. Volatilidad Concepto Volatilidad de un instrumento Volatilidad de un portafolio Volatilidad en el tiempo 2.2. Estimación de Volatilidad Promedios móviles EWMA Modelos Arch y Garch Volatilidad implícita 2.3. Matriz de varianza-covarianza 2.4. Sensibilidades Instrumentos primarios de tasa de interés Duración Duración Macaulay Duración modificada Convexidad 7

8 Acciones e índices Beta Derivados Las griegas 2.5. Valor en Riesgo (VaR) Definición de valor en riesgo Método no paramétrico (simulación histórica) Método de Bootstrap Simulación Monte Carlo Simulación Monte Carlo para un activo Simulación Monte Carlo para un portafolio Quasi Monte Carlo 2.6. Análisis de escenarios 2.7. Límites Límites de VaR Límites de stop-loss 3. Riesgo crédito 4. Riesgo operacional 5. Estudio de casos 5.1. Metallgesellshaft 5.2. Subprime & Lehman Brothers 6. Mejores prácticas y regulación internacional 7. Regulación nacional para banca, casas de bolsa, afores y sociedades de inversión L.A. David Herrera Estrella Licenciado en Administración por parte de la Universidad Nacional Autónoma de México y Diplomado en Productos Derivados por parte del ITAM. Cuenta con la certificación de MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V., para fungir como Administrador de Cuentas en la operación de contratos de futuros y de opciones. Desde 1979, ha desempeñado diversos puestos ejecutivos en las áreas de Mercado de Capitales, Mercado de Dinero y Mercado de Productos Derivados en: Casa de Bolsa Banamex, Casa de Bolsa Inverlat, Operadora de Bolsa en donde participó en el grupo de trabajo conformado para la captación de recursos para la licitación y compra de Banca Serfín en la reprivatización de la Banca ofertada por el Gobierno Federal, y Banca Serfín en donde participó de manera activa en el desarrollo del proceso operativo de MexDer, Mercado Mexicano de Derivados. Se desempeñó como Gerente de Vigilancia de Mercado en la Contraloría Normativa de MexDer, verificando el cumplimiento de la normatividad por parte de los Socios Liquidadores, Operadores y la Cámara de Compensación y Liquidación del Mercado Mexicano de Derivados. Actualmente, se desempeña como consultor independiente en el ramo financiero y como profesor de varios institutos de capacitación, incluyendo ITAM y BMV Educación de la Bolsa Mexicana de Valores. 8