Reporte Anual. De la Deuda Pública Periodo Asunción, Diciembre Contacto

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1 Reporte Anual De la Deuda Pública Periodo Asunción, Diciembre 2012 Contacto Dirección General de Crédito y Deuda Pública Sede Central del Ministerio de Hacienda Edificio Palacio Alegre, 2º Piso. Palma y Chile. Asunción, Paraguay. Teléfono: (595-21) Web:

2 ABREVIATURAS AC Administración Central AD Administración Descentralizada AIF Asociación Internacional de Fomento BCP Banco Central del Paraguay BID Banco Interamericano de Desarrollo BIRF Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento Banco de Desarrollo de América Latina (en sus inicios, Corporación Andina de CAF Fomento) DE Deuda Pública Externa DGCDP Dirección General de Crédito y Deuda Pública DGCP Dirección General de Contabilidad Pública DGP Dirección General de Presupuesto DGTP Dirección General del Tesoro Público DI Deuda Pública Interna DMFAS Debt Management and Financial Analysis System DRI Debt Relief International FMI Fondo Monetario Internacional ICO Instituto de Crédito Oficial Gobierno Español JICA Agencia Japonesa de Cooperación Internacional KFW Banco Alemán Gubernamental de Desarrollo LIBOR Tasa Interbancaria de Operaciones Básicas de Londres OEE Organismos y Entidades del Estado PGN Presupuesto General de la Nación PIB Producto Interno Bruto SIAF Sistema Integrado de Administración Financiera SICO Sistema Integrado de Contabilidad SIGADE Sistema de Gestión y de Análisis de la Deuda SP Sector Público SEAF Subsecretaría de Estado de Administración Financiera TFCA Programa "Tropical Forest Conservation Act" UNCTAD Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo

3 Contenido I. COYUNTURA ESTABLE DE LA GESTIÓN DE DEUDA EJERCICIOS FISCALES RESUMEN EJECUTIVO... 4 II. RESULTADOS DE LA GESTIÓN DE DEUDA EJERCICIOS FISCALES 2011 Y III. PERFIL DE LA DEUDA PERFIL DE LA DEUDA DEUDA EXTERNA DEUDA INTERNA DESEMBOLSOS EXTERNOS IV. ANEXOS ANEXO I ANEXO II Período Página 3

4 I. COYUNTURA ESTABLE DE LA GESTIO*N DE DEUDA EJERCICIOS FISCALES RESUMEN EJECUTIVO La situación de la deuda pública paraguaya presenta ciertas características relevantes que deben ser consideradas para evaluar posibles alternativas de financiamiento y de estrategias que facilitarán el manejo de la deuda pública. Al respecto, se ha perseguido la obtención del financiamiento de la Tesorería mediante fuentes internas, acompañado de una estrategia de desendeudamiento externo para minimizar la vulnerabilidad de las finanzas públicas ante perturbaciones en el tipo de cambio y las tasas externas de interés y, de esta forma, contribuir a mantener la confianza y estabilidad a la economía. CUADRO N 1 Concepto Distribución por jurisprudencia Deuda Interna 14,6% 37,6% Distribución por moneda de contratación Deuda Externa 85,4% 62,4% Deuda en USD 60,0% 51,8% Deuda en Yenes 15,2% 10,4% Deuda en Euros 0,9% 1,7% Deuda en PYG 8,5% 34,9% Deuda en otras monedas 1,3% 1,1% Distribución por tipo de instrumento Deuda del Sector Público Consolidación Préstamos 77,8% 58,1% Bonos 22,2% 41,9% Fuente: Elaborado con datos de la Adm. Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH; y datos referenciales de la Adm. Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. 14,05% de Deuda/PIB en 2012; reducida en casi la mitad del promedio histórico de los últimos 10 años. En el cuadro anterior se puede observar que la deuda pública está compuesta en un 62,4% por Deuda Externa y en un 37,6% por Deuda Interna; en cuanto a la clasificación por tipo de instrumento se puede observar que la distribución presentó una modificación al cierre del Ejercicio Fiscal 2012, es decir para el Período Página 4

5 año 2011 la estructura fue de Prestamos (77,8%) y Bonos (22,2%); mientras que para el año 2012 los Préstamos pasaron a un 58,1% y los Bonos se incrementaron a un 41,9%, esto se debe en gran parte a la Emisión del Bono Perpetuo entregado al Banco Central del Paraguay en el marco de la Ley N 3.974/2010. En cuanto a la composición de la deuda externa por monedas, el dólar de los Estados Unidos de América (USD) es la divisa que representa el mayor porcentaje, con un nivel de 77,7% al cierre del Ejercicio Fiscal Por otro lado, la composición por moneda en la deuda interna, el mayor porcentaje corresponde a guaraníes con un 92,9%. Esto se debe a que en las últimas colocaciones se vienen realizando en moneda local exclusivamente, tanto para la Administración Central como la Descentralizada. La deuda externa está compuesta en 56,1% por préstamos a tasa variable mientras que el 43,9% está compuesto por operaciones a tasa fija; y en cuanto a los préstamos a tasas variables, la Libor de 6 meses representa el 81,6%. Es preciso mencionar que al cierre del Ejercicio Fiscal 2012 se produjo un incremento en la deuda del Sector Público, esto se debe al incremento de la Deuda Interna específicamente por la Emisión del bono Perpetuo en el marco de la Ley N 3.974/2010. Sin embargo, el coeficiente deuda PIB se mantuvo relativamente constante tal como se puede observar. (Gráfico 1, Cuadro 1.1). Con relación a los pagos del servicio de la deuda del sector público, estos han transitado por un ritmo descendente de crecimiento en los últimos años, habiendo totalizado montos por USD 440,9 millones en 2011 y USD 383,5 millones para el 2012, equivalentes a una caída promedio de 13% respecto al año anterior. De igual forma, los pagos de deuda pública como proporción de los Ingresos Tributarios han Período Página 5

6 caído en más del 50% de su participación histórica del 34,2% en , a un promedio de 13,5% en (Gráfico 2; Cuadro 1.1). Cuadro 1.1 Evolución del Saldo y Servicio de Deuda del Sector Público En millones de USD Año 2011 Año 2012 Promedio Deuda SP 2.683, , ,3 Servicio de Deuda SP 440,9 383,5 412,2 Indicadores Deuda SP (Variación interanual) -4,9% 33,7% 14,4% Deuda SP/PIB 10,3% 14,0% 12,2% Servicio de Deuda SP (Variación interanual) Servicio de Deuda SP/ Ingresos Tributarios 6,2% -13,0% -3,4% 15,2% 11,9% 13,5% Fuente: Elaborado con datos de la Administración Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH; datos referenciales de la Adm. Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07); e informaciones del BCP-Informe Económico-Dic Cifras preliminares. De manera específica, los intereses de la deuda totalizaron USD 78 millones en 2011, mostrando una caída del 7,5% respecto al año 2010; mientras que los intereses pagados en 2012 se ubicaron en USD 68,6 Período Página 6

7 millones, un valor inferior en 12% al del año precedente. Se tiene, así, una reducción promedio de 9,7% en los referidos años, similar a la disminución del 5,1% en el quinquenio (Gráfico 3; Cuadro 2). Cuadro 2 Concepto Evolución de Pagos de Intereses de la Deuda del Sector Público Promedio por Quinquenio Año 2011 Año 2012 Promedio En millones de USD % Variación interanual 61,3 69,6 103,4 98,5 78,0 68,6 73,3 16,8% 7,0% 13,7% -5,1% -7,5% -12,0% -9,7% Fuente: Elaborado con datos de la Administración Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH; y datos referenciales de la Administración Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. La revisión panorámica a lo largo de más de 10 años evidencia el proceso de ajuste emprendido por las cuentas de la deuda pública en los últimos años hacia el establecimiento de niveles considerados aceptables para la estabilidad macroeconómica y la sostenibilidad de la deuda, conforme a diversos criterios convencionales de organismos e instituciones financieras internacionales (tales como el FMI y DRI). Es así como, en la coyuntura reciente, los indicadores de deuda como proporción del producto y el servicio de deuda como proporción de los ingresos tributarios y de las exportaciones se mantuvieron dentro de rangos aceptables, mostrando niveles sostenibles en los dos últimos ejercicios fiscales (Cuadro 3). Período Página 7

8 Cuadro 3 Indicadores de la Deuda del Sector Público En porcentaje Promedio por Quinquenio Año 2011 Año 2012 Deuda Total/PIB 1 16,0% 22,1% 36,0% 19,0% 10,3% 14,0% Servicio de Deuda/ Ingresos Tributarios 2 36,4% 30,9% 41,8% 27,8% 15,2% 11,9% Servicio de Deuda/ Exportaciones 3 27,2% 29,5% 26,0% 14,4% 9,2% 8,0% Reservas Internacionales Netas/Deuda Externa 4 82,8% 61,1% 37,5% 109,7% 178,1% 217,5% Notas: 1 Indicador de solvencia utilizado para medir la preponderancia de la totalidad de la deuda en la producción del país. 2 Indicador de liquidez (IL) que mide los requerimientos de recursos genuinos para pagar la deuda. 3 IL que cuantifica la magnitud del servicio de deuda respecto a los ingresos de divisas por dicha fuente. 4 IL que mide la disponibilidad de recursos del sector externo para cubrir la totalidad de los pagos de deuda externa. Fuente: Elaborado con datos de la Adm. Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH; datos referenciales de la Adm. Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. Período Página 8

9 II. RESULTADOS DE LA GESTIO*N DE DEUDA EJERCICIOS FISCALES 2011 Y 2012 La composición de la deuda del sector público por instituciones suscriptoras de los contratos de préstamos se ha caracterizado durante más de dos décadas por la participación mayoritaria de la Administración Central, del orden de 81,2% en el periodo y de 85,7% en el quinquenio Esta estructura se ha mantenido prácticamente invariable en , cuando el 87,7% de la deuda pública (USD 2.332,4 millones en 2011 y USD 3.177,7 millones en 2012) correspondió a organismos de la Administración Central, y el restante 12,3% (USD 351,3 millones en 2011 y USD 411,1 millones en 2012) a las entidades de la Administración Descentralizada. Otra característica central de la deuda del sector público en su trayectoria histórica es que está constituida mayormente por deuda externa, cuya participación promedio fue de 88,1% en , y se redujo periodo comprendido entre los años , si bien inferior en 14,2 puntos porcentuales, equivalente a 73,9%, con valores de USD 2.291,1 millones en 2011 y de USD 2.238,0 millones en De otro lado, la participación de la deuda interna del sector público ha registrado un promedio del 26,1% en , con valores de USD 392,6 millones en 2011 y de USD 1350,8 millones en 2012, este último incremento se debe en mayor medida a la emisión del Bono en el marco de la Ley N 3.974/2010, (Cuadro 4). Cuadro 4 En millones de USD y porcentajes Deuda del Sector Público por componentes institucional y jurisprudencia Año 2011 Año 2012 Promedio Composición por componente institucional Administración Central (AC) 2.332, , ,1 Adm. Descentralizada (AD) 351,3 411,1 381,2 Sector Público 2.683, , ,3 Distribución AC 86,9% 88,5% 87,7% Distribución AD 13,1% 11,5% 12,3% Composición por jurisprudencia Deuda Interna (DI) 392, ,8 871,7 Deuda Externa (DE) 2.291, , ,6 Sector Público 2.683, , ,3 Distribución DI 14,6% 37,6% 26,1% Distribución Fuente: Elaborado DEcon datos de la Administración 85,4% Central obtenidos 62,4% del Informe Financiero 73,9% Anual-MH; y datos referenciales de la Administración Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. Período Página 9

10 No obstante, esa participación dominante de la deuda externa en más de 20 años, cabe resaltar la mayor importancia que la deuda interna ha adquirido en los últimos años, con un gran incremento en la participación dentro de la estructura de la Deuda Pública, esto se debe por las emisiones en el mercado interno a través del Banco Central del Paraguay (BCP) y la Bolsa de Valores y Productos de Asunción S.A (BVPASA) (Cuadro 4; Gráfico 4). En concordancia con las características mencionadas anteriormente, el servicio de deuda del sector público ha correspondido, en su mayor parte, a la Administración Central con una participación del 86,8% en promedio durante los años 2011 y 2012, manteniéndose en montos similares de USD 390,1 millones y USD 339,5 millones, respectivamente, se puede mencionar que el comportamiento del dólar Americano durante el periodo analizado tuvo una deprecación respecto al guaraní lo que favoreció el pago del servicio de la deuda, puesto que la mayor parte de la deuda del sector público se halle en esta moneda. Por otra parte, el servicio de deuda de la Administración Descentralizada fue de USD 50,8 millones y USD 59,1 millones en 2011 y 2012, con una participación promedio de 13,2% en el total. Así también, en 2011 y 2012 la mayor parte del servicio de deuda del sector público correspondió a los pagos de la deuda externa por montos de USD 300,9 millones y USD 294,7 millones, respectivamente, con una participación promedio de 72,5% del total; en tanto que los pagos de la deuda interna se ubicaron en USD 140,0 millones y en USD 88,9 millones en 2011 y 2012, con una participación promedio de 27,5%, en este contexto es importante mencionar que las ultimas colocaciones de Bonos realizadas por el Ministerio de Hacienda son a plazos mayores a 3 años, lo que explica la reducción del servicio de la deuda interna (Cuadro 5). Período Página 10

11 Cuadro 5 En millones de USD y porcentajes Evolución del Servicio de Deuda del Sector Público Promedio por Quinquenio En términos generales, en el periodo , el 84,1% del servicio de la deuda externa del sector público fue pagado por la Administración Central, quedando la restante porción, cercana al 15,9%, a cargo de la Administración Descentralizada. De igual manera, el 99,8% de los pagos de la deuda interna estuvo a cargo de la Administración Central, dando cuenta de la relevancia de este componente institucional en la gestión de la deuda (Cuadro 6) Composición por componente institucional Administración Central (AC) 163,2 233,0 220,3 314,5 390,1 339,5 364,8 Adm. Descentralizada (AD) 45,0 53,1 58,5 55,9 50,8 44,0 47,4 Sector Público 208,1 286,1 278,7 370,4 440,9 383,5 412,2 Distribución AC 78,4% 81,4% 79,0% 84,9% 88,5% 88,5% 88,5% Distribución AD 21,6% 18,6% 21,0% 15,1% 11,5% 11,5% 11,5% Composición por jurisprudencia Año 2011 Año 2012 Promedio Servicio Deuda Interna (DI) 23,9 108,7 47,1 61,2 140,0 88,9 114,4 Servicio Deuda Externa (DE) 184,2 177,4 231,6 309,2 300,9 294,7 297,8 Sector Público 208,1 286,1 278,7 370,4 440,9 383,5 412,2 Distribución DI 11,5% 38,0% 16,9% 16,5% 31,7% 23,2% 27,5% Distribución DE 88,5% 62,0% 83,1% 83,5% 68,3% 76,8% 72,5% Fuente: Elaborado con datos de la Administración Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH; y datos referenciales de la Administración Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. Cuadro 6 Distribución del Servicio de Deuda del Sector Público Periodo En Millones de USD Distribución porcentual Concepto Promedio Servicio de AC 140,0 88,6 100,0% 99,7% 99,8% Deuda Interna SP distribuida AD 0,0 0,3 0,0% 0,3% 0,2% por: Total 140,0 88,9 100,0% 100,0% 100,0% Servicio de AC 250,1 250,9 83,1% 85,2% 84,1% Deuda Externa SP distribuida AD 50,8 43,7 16,9% 14,8% 15,9% por: Total 300,9 294,7 100,0% 100,0% 100,0% Total Servicio de Deuda del Sector Público 440,9 383,5 Fuente: Elaborado con datos de la Administración Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH; y datos referenciales de la Adm. Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. La mayor parte del servicio de deuda total del Sector Público durante el periodo considerado fue destinada a los reembolsos de capital, por valor de USD 360,0 millones en 2011 y USD 313,7 millones en 2012, de los cuales USD 321,5 millones y USD 280,0 millones, respectivamente, correspondieron a la Período Página 11

12 Administración Central, en proporciones de 89,2% y de 89,3%, respectivamente. La participación de la Administración Descentralizada en las amortizaciones de la deuda del Sector Público fue de 10,8% en 2011 y de 10,7% en 2012, equivalentes a USD 38,9 millones y USD 33,7 millones, respectivamente. De manera general, la composición del servicio total por componente institucional y por grupo de acreedores se ha mantenido en niveles próximos durante el periodo considerado, según se puede observar en el Cuadro 7. Cuadro 7 Grupo de Acreedores Administración Central Servicio de Deuda Interna Préstamos del BCP Deuda Interna Bonificada Nuevas Obligaciones-TFCA Servicio de Deuda Externa Multilaterales Bilaterales Bonos Externos Adm. Descentralizada Servicio de Deuda Interna Deuda Interna Bonificada Servicio de Deuda Externa Multilaterales Bilaterales Bonos Externos Servicio de Deuda Sector Público Servicio de Deuda del Sector Público (En millones de USD) Ejercicio Fiscal 2011 Ejercicio Fiscal 2012 Amortización Interés Comisión Total Amortización Interés Comisión Total 321,5 67,6 1,0 390,1 280,0 58,8 0,7 339,5 123,1 16,9 0,0 140,0 75,4 13,2 0,0 88,6 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 122,6 16,9 0,0 139,5 75,2 13,2 0,0 88,3 0,4 0,0 0,0 0,4 0,2 0,0 0,0 0,3 198,4 50,7 1,0 250,1 204,6 45,6 0,7 250,9 121,1 35,1 1,0 157,1 117,7 31,8 0,7 150,3 51,6 11,5 0,0 63,1 48,1 10,1 0,1 58,3 25,8 4,1 0,0 29,9 38,7 3,6 0,0 42,4 38,9 10,4 0,0 49,3 33,7 9,8 0,2 44,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,3 0,0 0,0 0,3 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 38,5 12,3 0,0 50,8 33,7 9,8 0,2 43,7 26,5 6,2 0,0 32,7 21,2 5,0 0,2 26,4 12,0 6,1 0,0 18,1 12,5 4,8 0,0 17,4 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 360,4 78,0 1,0 439,4 313,7 68,6 0,9 383,5 Proporción del AC 89,2% 86,7% 100,0% 88,8% 89,3% 85,7% 81,4% 88,5% Servicio de Deuda SP Fuente: Elaborado con datos de AD la Administración 10,8% Central obtenidos 13,3% del 0,0% Informe Financiero 11,2% Anual-MH; 10,7% y datos 14,3% referenciales 18,6% de la 11,5% Administración Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. Con relación al servicio de la deuda pública de los ejercicios fiscales analizados, cabe destacar que la misma se ha caracterizado no sólo por el cumplimiento en tiempo y forma de los respectivos calendarios de vencimientos, sino también por la efectivización de pagos adelantados de determinados vencimientos correspondientes a la deuda externa. Es así como, en el mes de diciembre de 2011 se han anticipado pagos destinados al cumplimiento del calendario de vencimientos externos de enero del ejercicio 2012, correspondientes a las cuotas con los acreedores Bilaterales y Organismos Multilaterales. Período Página 12

13 III. PERFIL DE LA DEUDA PERFIL DE LA DEUDA DEUDA EXTERNA Durante los años 2011 y 2012 la cartera de préstamos externos de la Administración Central se ha caracterizado por la relevancia de los acreedores de Organismos Multilaterales en su composición, dada la mayoritaria participación de créditos procedentes de los mismos, del orden del 69,6%, en promedio, con montos de USD 1298,0 millones a fines de 2011 y de USD 1372,2 millones en 2012; seguidos por los créditos de Gobiernos Extranjeros y sus Agencias Gubernamentales (acreedores Bilaterales) con una proporción del 19,3%, en promedio. Lo mismo puede decirse de la deuda externa de la Administración Descentralizada, donde el 59,4%, en promedio, en el periodo , está constituido por créditos de Organismos Multilaterales, con totales de USD 201,6 millones y de USD 209,4 millones en 2011 y 2012, respectivamente; mientras que el 40,6% corresponde a la deuda con Gobiernos Extranjeros (Cuadro 8). Cuadro 8 Grupo de Acreedores Deuda Externa del Sector Público por Grupo de Acreedores En Millones de USD Promedio Sector Público 2.291, ,0 100,0% 100,0% 100,0% Multilaterales 1.499, ,6 65,5% 70,7% 68,1% Bilaterales 559,2 462,9 24,4% 20,7% 22,5% Bonos Externos 232,3 193,5 10,1% 8,6% 9,4% Administración Central 1.939, ,8 100,0% 100,0% 100,0% Multilaterales 1.298, ,2 66,9% 72,3% 69,6% Bilaterales 409,5 331,1 21,1% 17,5% 19,3% Bonos Externos 232,3 193,5 12,0% 10,2% 11,1% Adm. Descentralizada 351,3 341,2 100,0% 100,0% 100,0% Multilaterales 201,6 209,4 57,4% 61,4% 59,4% Bilaterales 149,7 131,8 42,6% 38,6% 40,6% Bonos Externos 0,0 0,0 0,0% 0,0% 0,0% Sector Público 2.291, ,0 Distribución Fuente: Elaborado con datos de la Administración Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH; y datos referenciales de la Adm. Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. Una revisión más detallada de la cartera de préstamos externos de la Administración Central da cuenta de que el BID fue el principal acreedor multilateral, con montos de USD 905,4 millones en 2011 y de USD Período Página 13

14 891,3 millones en 2012, con una participación media de 67,4%. En segundo lugar se ubicó el BIRF con montos de USD 244,6 millones y USD 327,5 millones, respectivamente, y una media de 21,4% del total de la deuda con Organismos Multilaterales. El BID también se constituyó en el mayor acreedor multilateral de la Administración Descentralizada (Cuadro 9). Otras importantes fuentes de créditos externos en el periodo de referencia, aunque en menores proporciones, fueron el Eximbank y la CAF en la cartera de la Administración Central y la KFW en la de la Administración Descentralizada. Cuadro 9 Concepto Administración Central 1.939, ,8 Deuda Externa de la Administración Central por Grupo de Acreedores e Institución Financiera En Millones de USD Distribución Promedio Multilaterales 1.298, ,2 100,0% 100,0% 100,0% BID 905,4 891,3 69,8% 65,0% 67,4% BIRF 244,6 327,5 18,8% 23,9% 21,4% CAF 95,2 88,4 7,3% 6,4% 6,9% Otros Acreedores 52,8 65,0 4,1% 4,7% 4,4% Bilaterales 409,5 331,1 100,0% 100,0% 100,0% JICA 319,9 258,1 78,1% 77,9% 78,0% Eximbank 66,3 58,7 16,2% 17,7% 17,0% ICO 14,1 13,1 3,4% 4,0% 3,7% Otros Acreedores 9,3 1,2 2,3% 0,4% 1,3% Bonos Externos 232,3 193,5 100,0% 100,0% 100,0% China Trust Comm. B. 232,3 193,5 100,0% 100,0% 100,0% Fuente: Elaborado con datos de la Adm. Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH; y datos referenciales de la Adm. Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. En términos agregados, y considerando el ranking general de las instituciones crediticias internacionales proveedoras de préstamos al Estado paraguayo, cabe mencionar que los principales acreedores del Sector Público fueron el BID y la JICA durante los dos últimos años. En efecto, el BID fue el mayor acreedor de la deuda externa total de la Administración Central, en tanto que la JICA y el BIRF ocuparon el segundo y tercer lugar de la cartera de préstamos externos, respectivamente. Período Página 14

15 Cuando se toma en cuenta la composición de la cartera de préstamos externos del Sector Público por monedas de contratación de los créditos, se puede observar que gran parte de los préstamos está denominada en dólares estadounidenses, por valor de USD 1.782,7 millones y USD 1.762,8 millones en 2011 y 2012, respectivamente, que dan un promedio de 77,7% del total. En segundo lugar se ubican los saldos externos contratados en yenes, por valor de USD 476,2 millones en 2011 y de USD 374,5 millones en 2012, que representaron un promedio de 18,6% del total para ese periodo. (Cuadro 10). Cuadro 10 Por Moneda Deuda Externa del Sector Público Por Moneda En Millones de USD Distribución Promedio Sector Público 2.331, ,0 100,0% 100,0% 100,0% USD 1.784, ,8 76,6% 78,8% 77,7% Euro 28,1 60,7 1,2% 2,7% 2,0% Yen 476,2 374,5 20,4% 16,7% 18,6% Otras monedas 42,1 40,0 1,8% 1,8% 1,8% Fuente: Elaborado con datos de la Administración Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH; y datos referenciales de la Adm. Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. La composición de la deuda pública externa por tipos de tasas de interés ha permanecido prácticamente invariable en el ejercicio fiscal de 2012 respecto a la del año anterior, con una proporción del 56,1% de Período Página 15

16 deuda contratada a tasa de interés variable en promedio durante el periodo se posiciono entorno al 55,2%, superior en 10,4 puntos porcentuales a la deuda contratada a tasa fija en el mismo periodo. A su vez, la deuda externa contratada a la tasa LIBOR a 6 meses ha tenido la participación más alta en el referido periodo, de 79,8%, en promedio, en la deuda externa con tasa variable (Cuadro 11). Cuadro 11 Saldo de Deuda Externa del Sector Público - Distribuido por Tipos de Tasas de Interés Tipo de Tasa Promedio Tasa Fija 45,8% 43,9% 44,8% Tasa Variable 54,2% 56,1% 55,2% De los cuales, la distribución del Saldo Total del Sector Público con Tasa Variable es: Tasa Variable Promedio Libor 6M 78,0% 81,6% 79,8% Otras tasas variables 22,0% 18,4% 20,2% Saldo Total 100,0% 100,0% 100,0% Fuente: Elaborado con datos de la Adm. Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH; y datos referenciales de la Adm. Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. El perfil del servicio de deuda externa del Sector Público en el periodo muestra que la mayor proporción corresponde a los pagos a los acreedores multilaterales, en el orden de 62,1%; seguido de montos pagados a gobiernos extranjeros en el orden del 25,6%. La mayor parte de los pagos fue realizada en dólares estadounidenses, en una magnitud de 77,7% del total. Los pagos externos en yenes se ubicaron en segundo lugar, con una proporción aproximada del 18,6%. Una mayoritaria proporción de los pagos externos. Más detalles pueden observarse en los Gráficos. Período Página 16

17 DEUDA INTERNA Los saldos de la deuda interna de la Administración Central correspondientes a los ejercicios fiscales 2011 y 2012 registraron montos por USD 392,6 millones y USD 1281,7 millones, respectivamente, representando un incremento cercano a los 226,5%, esto se debe a la Emisión del Bono Perpetuo en el marco de la Ley N 3.974/2010 QUE DEFINE DIVERSOS ASPECTOS DEL PRESUPUESTO RELACIONADO CON LA POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL DEL PARAGUAY por un monto equivalente a USD millones. La mayor parte de la deuda interna ha estado constituida por saldos provenientes de los Bonos del Tesoro Público, con una participación de 96,2% en el periodo ; registrándose una incremento interanual de 226,5% a fines de 2012 (Cuadro 15). Cuadro 12 Moneda Saldo de Deuda Interna de Administración Central Ejercicios Fiscales En millones USD Préstamos del BCP 28,4 0,0 14,2-100,0% Deuda Interna Bonificada 363,2 1280,9 822,0 252,7% Nuevas Obligaciones del TFCA 1,0 0,8 0,9-22,1% Total Deuda Interna AC 392,6 1281,7 837,1 226,5% Distribución Promedio Promedio Préstamos del BCP 7,2% 0,0% 3,6% Deuda Interna Bonificada 92,5% 99,9% 96,2% Nuevas Obligaciones del TFCA 0,3% 0,1% 0,2% Variación 2011/2012 Fuente: Elaborado con datos de la Administración Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH. Cifras preliminares. Una revisión a los registros de los saldos de la deuda interna bonificada en los años 2011 y 2012 indica que la mayor parte de los mismos estuvo compuesta por saldos en moneda doméstica, con una proporción de 93% en el periodo analizado. Cabe señalar que en el año 2012 se registraron emisiones de Bonos del Tesoro, por primera vez a través de la Bolsa de Valores y Productos de Asunción S.A (BVPASA). Período Página 17

18 Cuadro 13 Concepto Deuda Interna Bonificada Contratada en Guaraníes Contratada en USD Distribución Contratada en Guaraníes Contratada en USD Saldo de Deuda Interna Bonificada Administración Central En millones USD Promedio Variación 2011/ ,2 1280,9 822,0 252,7% 265,1 1279,9 772,5 382,8% 98,1 1,0 49,5-99,0% Promedio ,0% 99,9% 86,5% 27,0% 0,1% 13,5% Fuente: Elaborado con datos de la Adm. Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH. Cifras preliminares. De acuerdo con los registros de la deuda interna en el periodo , las condiciones financieras de los saldos generados por las emisiones de los Bonos del Tesoro en ejercicios fiscales anteriores al año 2012 pueden considerarse favorables. En efecto, se observa que la mayor proporción de saldos bonificados se encuentra denominada en moneda local y a una tasa de interés fija promedio descendente. A esta reducción del costo de la deuda se ha sumado la expansión de los plazos de vencimiento de los referidos Bonos, los que pasaron de colocaciones superiores a 3 años y con nuevas fuentes de financiamientos tales como la emisión de los Bonos a través de la BVPASA por montos considerables y de gran aceptación en el mercado Interno. El gráfico siguiente muestra las colocaciones de los Bonos del Tesoro realizados a través de la BVPASA en el Ejercicio Fiscal (Gráfico 10). Período Página 18

19 DESEMBOLSOS EXTERNOS Los desembolsos de préstamos externos recibidos por el Sector Público totalizaron USD 154,5 millones en 2011 y USD 230,0 millones en 2012, observándose, así un incremento de 48,8% debido al desembolso realizado por el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) de USD 100 millones en el mes de noviembre del Ejercicio Fiscal La mayor parte de los créditos externos desembolsados correspondió a la Administración Central, en el orden del 85,2% del total, con valores de USD 230 millones para el Ejercicio Fiscal El restante 14,8% fue a la Administración Descentralizada, con montos registrados de USD 34,1 millones un incremento de 51% a fines del año 2012 (Cuadro 14). Cuadro 14 Concepto Desembolsos Externos Sector Público En Millones de USD Administración Central 131,9 195,8 48,5% Bilaterales 0,0 0,0 0,0% Multilaterales 131,9 195,8 48,5% Adm. Descentralizada 22,6 34,1 51,0% Bilaterales 3,4 26,3 674,6% Multilaterales 19,2 7,8-59,4% Sector Público 154,5 230,0 48,8% Distribución Administración Central 85,4% 85,2% Adm. Descentralizada 14,6% 14,8% Variación interanual Fuente: Elaborado con datos de la Adm. Central-Informe Financiero Anual-MH; y datos referenciales de la Adm. Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. Por otro lado, el análisis de la relación de desembolsos de préstamos externos con el servicio de la deuda externa (Cuadro 15) permite ver las transferencias Netas del Sector Externo. Cuadro 15 Flujos Netos y Transferencias Netas Préstamos Externos del Sector Público (En Millones de USD) Concepto Desembolsos Pagos Capital Flujos Netos Ejercicio Fiscal 2012 Intereses Pagados Comisiones Pagadas Transferencias Netas Administración Central 131,9 198,4-66,5 50,7 1,0-118,2 Adm. Descentralizada 22,6 38,5-15,9 12, ,2 Sector Público 154,5 236,9-82,4 63,0 1,0-146,4 Ejercicio Fiscal 2011 Administración Central 195,8 204,6-8,7 45,6 0,7-55,1 Adm. Descentralizada 34,1 33,7 0,4 9,8 0,2-9,6 Sector Público 230,0 238,3-8,3 55,4 0,9-64,7 Fuente: Elaborado con datos de la Adm. Central obtenidos del Informe Financiero Anual-MH; y datos referenciales de la Adm. Descentralizada procedentes del SIGADE (Decreto No /07). Cifras preliminares. Período Página 19

20 IV. ANEXOS Período Página 20

21 ANEXO I INDICADORES DE LA DEUDA PÚBLICA - EJERCICIO FISCAL 2012 Indicadores de la Deuda Resultado al cierre del Ejercicio Fiscal 2012 Conceptos Ratios Porcentajes Deuda / Producto Interno Bruto D/PIB 14,1% Deuda Externa / Producto Interno Bruto DX/PIB 8,8% Deuda Interna / Producto Interno Bruto DI/PIB 5,3% Servicios de la Deuda / Exportaciones SD/X 7,7% Servicios de la Deuda / Ingresos Tributarios SD/T 12,1% Intereses de la Deuda / Producto Interno Bruto ID/PIB 0,1% Reservas Netas Internacionales/ Deuda Externa RIN/DX 221,0% * Cifras Preliminares Fuente: Dirección General de Crédito y Deuda Pública - Ministerio de Hacienda 45% 40% Evolución del Ratio Deuda a PIB % 40% 35% 30% 27% 30% 32% 33% 28% 25% 20% 15% 20% 14% 15% 15% 16% 17% 15% 20% 20% 23% 18% 14% 17% 14% 10% 14% 10% 5% 0% % DP SPC Total / PIB (eje derecho) % DP Total (AA.CC.) / PIB Período Página 21

22 ANEXO II GLOSARIO CONSIDERACIONES GENERALES El registro y procesamiento de las estadísticas de la deuda pública se encuentra a cargo del Departamento de Procesamiento de la Deuda Pública; y el análisis de las estadísticas de deuda y los estudios de sostenibilidad de la misma corresponden al ámbito de actividades del Departamento de Análisis Financiero de la Deuda Pública; ambas instancias pertenecientes a la DGCDP. Las informaciones utilizadas en el presente informe corresponden a datos de la Administración Central provenientes del Informe Financiero Anual del Ministerio de Hacienda, y a datos de la Administración Central obtenidos del SIGADE, el cual se constituye en el sistema estadístico y referencial de informaciones de la deuda pública conforme al Decreto N o /07. Los montos ejecutados corresponden a saldos sujetos, entre otras variables, a las fechas del tipo de cambio y de procesamiento utilizadas. La cobertura institucional considerada en este informe abarca al Sector Público, el cual está constituido por los OEE distribuidos en la Administración Central y la Administración Descentralizada. Cabe señalar que dichas agrupaciones institucionales se enmarcan en las disposiciones previstas en el Clasificador Presupuestario correspondiente a la Ley N o 4.249/11 "Que aprueba el Presupuesto General de la Nación para el Ejercicio Fiscal 2011". Se presenta, seguidamente, una síntesis de los referidos componentes institucionales del Sector Público: Administración Central: Poder Legislativo: Congreso Nacional, Cámara de Senadores, Cámara de Diputados. Poder Ejecutivo: Presidencia de la República, Vicepresidencia de la República, Ministerio del Interior, Ministerio de Relaciones Exteriores, Ministerio de Defensa Nacional, Ministerio de Hacienda, Ministerio de Educación y Cultura, Ministerio de Salud Pública y Bienestar Social, Ministerio de Justicia y Trabajo, Ministerio de Agricultura y Ganadería, Ministerio de Industria y Comercio, Ministerio de Obras Públicas y Comunicaciones. Poder Judicial: Corte Suprema de Justicia, Justicia Electoral, Ministerio Público, Consejo de la Magistratura, Jurado de Enjuiciamiento de Magistrados. Contraloría General de la República. Defensoría del Pueblo. Administración Descentralizada: Banco Central del Paraguay. Gobiernos Departamentales de: Concepción, San Pedro, Cordillera, Guairá, Caaguazú, Caazapá, Itapúa, Misiones, Paraguarí, Alto Paraná, Central, Ñeembucú, Amambay, Canindeyú, Presidente Hayes, Boquerón, Alto Paraguay. Entes Autónomos y Autárquicos: Instituto Nacional de Tecnología y Normalización (INTN), Consejo Nacional de Vivienda (CONAVI), Instituto Nacional de Desarrollo Rural y de la Tierra (INDERT), Dirección de Beneficencia y Ayuda Social (DIBEN), Instituto Paraguayo del Indígena (INDI), Fondo Nacional de la Cultura y las Artes (FONDEC), Comisión Nacional de Valores (CNV), Comisión Nacional de Telecomunicaciones (CONATEL), Dirección Nacional de Transporte (DINATRAN), Secretaría de Transporte Área Metropolitana de Asunción (SETAMA), Ente Regulador de Servicios Sanitarios (ERSSAN), Instituto Nacional de Cooperativismo (INCOOP), Dirección Nacional de Aduanas, Servicio Nacional de Calidad y Salud Animal (SENACSA), Instituto Paraguayo de Artesanía (IPA), Servicio Nacional de Calidad, Sanidad Vegetal y de Semillas (SENAVE), Dirección Nacional de Contrataciones Públicas (DNCP), Instituto Forestal Nacional (INFONA), Secretaría del Ambiente (SEAM), Instituto Paraguayo de Tecnología Agraria (IPTA), Secretaría Nacional de la Vivienda y el Hábitat (SENAVITAT), Dirección Nacional de Correos del Paraguay (DINACOPA). Entidades Públicas de Seguridad Social: Instituto de Previsión Social (IPS), Caja de Seguridad Social de Empleados y Obreros Ferroviarios, Caja de Jubilaciones y Pensiones del Personal de ANDE, Caja de Período Página 22

23 Jubilaciones y Pensiones de Empleados de Bancos y Afines, Caja de Jubilaciones y Pensiones del Personal Municipal. Empresas Públicas: Administración Nacional de Electricidad (ANDE), Administración Nacional de Navegación y Puertos (ANNP), Dirección Nacional de Aeronáutica Civil (DINAC), Petróleos Paraguayos (PETROPAR), Industria Nacional del Cemento (INC). Entidades Financieras Oficiales: Banco Nacional de Fomento (BNF), Crédito Agrícola de Habilitación (CAH), Fondo Ganadero, Caja de Préstamos del Ministerio de Defensa Nacional, Agencia Financiera de Desarrollo (AFD). CONCEPTOS ENMARCADOS EN LA LEY N o 1.535/99 DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DEL ESTADO Se consideran las siguientes definiciones de los componentes del sistema de crédito y deuda pública: Crédito público: Se entiende como la capacidad del Estado de captar recursos financieros para realizar inversiones productivas, atender casos de evidente necesidad o emergencia nacional, reestructurar su organización o para refinanciar sus pasivos, incluyendo los intereses, comisiones y gastos respectivos. La citada reglamentación incluye la prohibición de realizar operaciones de crédito público para financiar gastos corrientes (Artículo 40). Deuda pública: Se denomina al endeudamiento resultante de las operaciones de crédito público y puede originarse en: (a) la emisión y colocación de títulos, bonos u obligaciones de largo o mediano plazo, relativos a un empréstito; (b) la emisión y colocación de bonos y letras del Tesoro, cuyo vencimiento supere el ejercicio financiero; (c) la contratación de empréstitos con instituciones financieras; (d) la contratación de obras, servicios o adquisiciones cuyo pago total o parcial se estipule realizar en el transcurso de más de un ejercicio financiero, siempre y cuando los conceptos que se financien se hayan devengado anteriormente; (e) el otorgamiento de avales, fianzas y garantías, cuyo vencimiento supere el periodo del ejercicio fiscal; y (f) la consolidación, conversión y renegociación de otras deudas. En el marco del Artículo 38-Ley N o 1.535/99, no se considera deuda pública a la deuda del Tesoro ni a las operaciones de financiamiento temporal de caja de las Entidades Descentralizadas (Artículo 41). Clasificación de la deuda pública: La deuda pública se clasifica en interna y externa, y en directa e indirecta, conforme a las siguientes definiciones (Artículo 42): Deuda pública interna: Es aquella contraída con personas físicas o jurídicas residentes o domiciliadas en la República del Paraguay, cuyo pago puede ser exigible dentro del territorio nacional. Deuda pública externa: Es la contraída con otro Estado u organismo internacional o con cualquier otra persona física o jurídica sin residencia o domicilio en la República del Paraguay, cuyo pago puede ser exigible fuera del territorio nacional. Deuda pública directa de la Administración Central: Es la asumida por la misma en calidad de deudor principal. Deuda pública indirecta de la Administración Central: Es la constituida por cualquier persona física o jurídica, pública o privada, distinta de la misma, pero que cuenta con su correspondiente aval, fianza o garantía, debidamente autorizado por ley. Servicio de la deuda pública: Comprende las amortizaciones o pagos de capital, intereses, comisiones y otros cargos contemplados en los respectivos contratos o convenios, que serán atendidos según las normas y procedimientos legales establecidos y las previsiones del presupuesto. El Banco Central del Paraguay, en su carácter de agente financiero del Estado, actuará en todas las gestiones de transacción y operaciones relacionadas con el servicio de la deuda pública (Artículo 44). Responsabilidad por el servicio: El servicio de la deuda pública de la Administración Central será responsabilidad del Ministerio de Hacienda, y el de las demás entidades del Estado será responsabilidad de cada una de ellas, conforme con sus respectivas leyes orgánicas y los términos del contrato o convenio de empréstito (Artículo 45). Registro de la deuda pública: El Ministerio de Hacienda y los organismos responsables de los servicios de la deuda pública registrarán en forma actualizada las operaciones de cada préstamo con las especificaciones de los desembolsos, la aplicación de los mismos, el monto de los servicios y el saldo vigente del crédito (Artículo 47). Registro de operaciones de crédito: Las operaciones de crédito deberán ser registradas por cada uno de los organismos ejecutores, y consolidada por el Ministerio de Hacienda (Artículo 48). Período Página 23

24 APLICACIONES CONCEPTUALES EN EL ÁMBITO DEL SIGADE Se presentan las siguientes definiciones comprendidas en el GLOSARIO DE LA DEUDA Y DEL SIGADE (UNCTAD/GID/DMFAS/Misc.3/Rev. 3.2), aplicadas en el registro de los datos: Acreedor: La organización o entidad que proporciona dinero o recursos y a la cual se debe efectuar su reembolso conforme a las cláusulas del acuerdo de préstamo. Amortización: La amortización es un procedimiento de reembolso del principal de un préstamo, repartido en un período de tiempo dado. Bono: Documento que, una vez firmado, obliga a pagar una cierta cantidad de dinero en el futuro. Los bonos son títulos de deuda y se clasifican como deudas de un Estado, un organismo público o una empresa. Al emitirlos se especifica la tasa de interés que devengarán y la fecha y las condiciones de su reembolso. Los bonos pueden emitirse en suscripción pública o privada. Calendario del servicio de la deuda: Corresponde a las fechas en que deben efectuarse a lo largo de un determinado período los pagos previstos por el servicio de la deuda, y puede referirse a préstamos o tramos y aplicarse a todos los vencimientos. Calendario de vencimientos: Se refiere a todas las fechas e importes de las operaciones financieras individuales relativas a un préstamo o una donación. El calendario de los vencimientos de las operaciones financieras de un préstamo (o donación), sean regulares o irregulares, están resumidas en la tabla de amortización. El acuerdo entre el prestamista y el prestatario para cambiar las fechas y/o los montos de los vencimientos iniciales se llama un reescalonamiento. Compromiso: Obligación en firme, establecido en un acuerdo o contrato similar y respaldado por la consignación o disponibilidad de los fondos correspondientes, por la cual un acreedor se compromete a proporcionar a un deudor la suma estipulada en las condiciones financieras especificadas en el acuerdo y destinada a determinados fines. Normalmente los compromisos se asumen en la fecha en que se firma el acuerdo de préstamo o donación, pero también pueden tomar la forma de nuevos compromisos o de compromisos adicionales. Crédito: Suma de dinero que entraña la obligación de reembolsarla. Incluye los acuerdos de transferencia de fondos, tales como préstamos, que exigen el reembolso de la suma estipulada, normalmente con intereses. Crédito presupuestario: Es el monto consignado en el presupuesto para una línea presupuestaria determinada y un año fiscal dado. Existe una línea presupuestaria específica para el principal, los intereses y las comisiones. La imputación de una línea presupuestaria puede hacerse con cargo a un préstamo o un grupo de préstamos. Créditos oficiales (Igualmente préstamos oficiales, créditos públicos): Los créditos oficiales incluyen los préstamos bilaterales así como los préstamos de organizaciones multilaterales: Préstamos bilaterales: Son aquellos préstamos otorgados por los gobiernos y sus agencias (inclusive los bancos centrales), los préstamos de instituciones públicas autónomas y los préstamos directos de organismos oficiales de crédito a la exportación. Préstamos multilaterales: Son aquellos préstamos otorgados por el Banco Mundial, los bancos regionales de desarrollo y otras agencias intergubernamentales y multilaterales. Se excluyen los préstamos que proceden de fondos administrados por una organización internacional por cuenta de un sólo país donante, estos préstamos siendo clasificados como préstamos de gobiernos. Créditos privados: Los créditos privados abarcan los bonos emitidos mediante oferta pública o privada, y los préstamos otorgados por bancos comerciales (incluyendo los bancos privados y las instituciones financieras privadas). Desembolso: La puesta de recursos tales como bienes, servicios o fondos a disposición del prestatario, del país garante o del organismo multilateral como pago de las obligaciones contraídas en virtud de un acuerdo de préstamo. Un "giro" es la misma cosa que un "desembolso" desde el punto de vista del prestatario. En el SIGADE los desembolsos se pueden registrar en efectivo o en especie, y el valor de un desembolso es igual al desembolso real más los pagos directos. Deuda pública: En un sentido amplio, es la deuda del sector público de un país deudor. Puede ser una deuda directa del Estado, lo que significa que es la administración central del país la que administra el préstamo. También puede ser una deuda que ha sido contraída por una empresa pública pero con garantía de la administración central del país. Moneda de denominación o moneda del préstamo: Es la unidad de cuenta en que está expresado el monto del préstamo en un acuerdo general o un acuerdo de préstamo. Obligación del servicio de la deuda: Es todo pago relacionado con un préstamo. Período Página 24

25 Pago por servicio de la deuda: Es el reembolso efectivo del principal, el pago de los intereses y el pago de las comisiones y otros cargos, así como el pago de los intereses de mora. Un pago por servicio de la deuda es un tipo de operación de servicio de la deuda. Préstamo (o acuerdo de préstamo): Es un documento jurídico por el cual el prestamista se obliga a tener a disposición del prestatario una determinada suma de dinero para su desembolso. La cantidad desembolsada será devuelta con arreglo a las condiciones fijadas en un calendario de reembolsos o en un pagaré. Constituye la prueba legal de la existencia de un acuerdo para prestar dinero una vez que se han cumplido ciertas condiciones. El término "préstamo" es sinónimo de acuerdo o contrato de préstamo. Servicio de la deuda: Son los pagos efectuados para reembolsar el principal de un préstamo y abonar los intereses y las comisiones correspondientes. Por "servicio efectivo" de la deuda se entiende las sumas pagadas efectivamente para liquidar una deuda, mientras que el término "servicio previsto" designa el conjunto de los pagos que, conforme al contrato de préstamo, deberán efectuarse durante la vida de una deuda. Tasa de interés fija: La tasa de interés de un préstamo que sigue siendo constante durante toda la duración del préstamo. Tasa de interés variable: Se trata de la tasa de interés que se calcula agregando a una tasa de referencia determinada por adelanto una sobretasa, o margen. Por ejemplo: LIBOR + 1,25%. Vencimiento: El plazo de vencimiento es una expresión que suele utilizarse para designar todo el periodo durante el cual han de efectuarse los pagos (de principal, intereses o comisiones) del préstamo, incluyendo el periodo de gracia. El vencimiento puede ser también sinónimo de plazo. CRITERIOS DE REGISTRO DE LA DEUDA PÚBLICA EN EL SIGADE En el contexto de los aspectos conceptuales del sistema de crédito y deuda pública previstos en la normativa vigente, así como de los criterios aplicativos del SIGADE, expuestos anteriormente, se presentan a continuación los aspectos considerados en el proceso de registro de la deuda pública y sus principales resultados presentados en el presente documento: Las cifras de los desembolsos, del servicio y de los saldos de la deuda pública de los periodos considerados están expresados en Dólares Estadounidenses (USD), para cuyos efectos se utiliza la cotización de referencia del tipo de cambio Guaraní/USD del día de cierre del ejercicio 2010 y del día 30 de diciembre de 2011, respectivamente, obtenida del BCP. Dentro de la deuda pública externa se incluye la emisión de Bonos del Tesoro Público en el mercado financiero internacional que fue autorizada por las leyes N os 1.421/99 y 1.441/99. Los saldos de la deuda interna de la Administración Central están compuestos por: Los contratos de préstamos firmados con el BCP según las Leyes N os 408/94 y 320/94 y el Contrato de Préstamo N o 18/80. Las obligaciones del TFCA, previstas en la Ley N o 3.003/06 Que aprueba los acuerdos entre el Gobierno de los Estados Unidos de América y el Gobierno de la República del Paraguay, en el marco del Programa "Tropical Forest Conservation Act" (TFCA), para el establecimiento de un Fondo de Conservación de Bosques Tropicales y de un Consejo de Conservación de Bosques Tropicales; y la reducción de ciertas deudas mantenidas con el Gobierno de los Estados Unidos de América y sus Agencias, del 7 de junio de 2006; y que amplía el Presupuesto General de la Nación para el Ejercicio Fiscal La deuda directa del Tesoro Público, originada en las colocaciones de los Bonos autorizados por las siguientes normativas: Ley N o 3.964/10 "Que aprueba el PGN para el Ejercicio Fiscal 2010". Ley N o 3.692/09 "Que aprueba el PGN para el Ejercicio Fiscal 2009". Ley N o 3.409/08 Que aprueba el PGN para el Ejercicio Fiscal Ley N o 3.148/06 Que aprueba el PGN para el Ejercicio Fiscal Ley N o 2.336/03 De Reestructuración de la deuda pública y emisión de Bonos del Tesoro Público. Ley N o 1.857/02 "Que aprueba el PGN para el Ejercicio Fiscal 2002". Ley N o 1.720/01, referida a colocaciones de Bonos del Tesoro Nacional para la reactivación de obras del sector de construcciones viales. Ley N o 1.606/00 Que autoriza al Poder Ejecutivo a emitir Bonos del Tesoro Nacional, Tipo Cupón Cero, en Guaraníes, a la orden del Banco Central del Paraguay. Período Página 25