Evento Relevante de Calificadoras

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1 BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN RAZÓN SOCIAL LUGAR BCOBX+ Banco Ve por Más, S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Ve por Más México, D.F. ASUNTO HR Ratings ratificó la calificación de LP de HR A y de CP de HR2 con perspectiva Estable para Banco Ve por Más EVENTO RELEVANTE México, D.F., (30 de septiembre de 2013) - HR Ratings ratificó la calificación de largo plazo de "HR A" y de corto plazo de "HR2" para Banco Ve por Más, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Ve por Más (Banco Ve por Más y/o BCOBX+ y/o el Banco). La perspectiva de la calificación es Estable. La calificación de HR A significa que el emisor o emisión ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantienen bajo riesgo crediticio. Por otro lado, la calificación de HR2 ofrece una capacidad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantienen un mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación crediticia. La ratificación en la calificación del Banco se sostiene en la estabilidad sobre la calidad de los activos, así como los adecuados resultados generados periodo a periodo. Asimismo, consideramos que la probabilidad de apoyo por parte de Grupo Financiero Ve por Más se mantiene, lo cual fortalecería las operaciones bajo un escenario de estrés. Los factores que influyeron en la calificación fueron: Calidad de la cartera crediticia se mantiene en niveles saludables, cerrando con un índice de morosidad e índice de morosidad ajustado al 2T13 en 1.2% y 1.4% (vs. 1.4%y 1.5% al 2T12). Lo anterior hace referencia a las sólidas políticas de originación, seguimiento y cobranza, así como al personal altamente experimentado con el que se cuenta. Adicionalmente, BCOBX+ mantiene una política conservadora en cuanto al otorgamiento del crédito, misma que tiene como finalidad minimizar el riesgo de este. Alta probabilidad de apoyo financiero por parte de los accionistas del Banco, en caso de una situación económica adversa. Elevada concentración de los diez clientes principales del Banco, representando el 18.9% de la cartera y 1.5x el Capital Contable al 2T13 (vs. 19.2% y 1.5x al 2T12). Lo anterior indica la magnitud del impacto que el Banco podría tener sobre sus resultados en caso de que alguno de los clientes principales cayera en incumplimiento. Adecuadas brechas de liquidez, obteniendo una brecha de liquidez ponderada y ponderada a capital de 36.3% y 110.5% al 2T13 (vs. -2.5% y -13.9% al 2T12): Mostrando niveles saludables de liquidez, al reflejar una alta capacidad para hacer frente a sus compromisos financieros. Estables niveles de cartera vigente a deuda neta, cerrando al 2T13 en 1.2x (vs. 1.2x al 2T12). Lo anterior muestra una adecuada capacidad por parte del Banco para hacer frente a sus pasivos a través de los flujos generados por los activos productivos del mismo. Adecuados niveles de solvencia, con un índice de capitalización al cierre del 2T13 de 18.1% (vs. 16.3% al 2T12). Sin embargo, este indicador continúa presentando una constante volatilidad a causa de las variaciones de los activos sujetos a riesgo, lo cual en este caso lo llevó a cerrar en niveles saludables. Elevados niveles de apalancamiento y apalancamiento ajustado, cerrando al 2T13 en 13.8x y 9.9x (vs. 12.4x y 10.1x al 2T12). Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 1

2 Este indicador ha mantenido una ligera volatilidad con una tendencia creciente a lo largo de la historia a causa de las variaciones que presenta la cartera del Banco, ya que los pasivos más significativos de este se encuentran fuertemente ligados a las operaciones de los activos productivos del mismo. Perfil del Banco Banco Ve por Más, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Ve por Más (Banco Ve por Más y/o el Banco), es una subsidiaria directa de Grupo Financiero Ve por Más S.A. de C.V. (Grupo Financiero Ve por Más y/o el Grupo Financiero). La historia del Banco dentro del Grupo comienza en el 2003, cuando el Grupo adquiere Dresdner Bank México, convirtiéndolo en ese mismo año a Banco Ve por Más. El año siguiente el Banco comienza sus primeras operaciones, teniendo como objetivo el atender a personas físicas y a Pequeñas y Medianas Empresas (PyMEs), así como también al sector agropecuario. Eventos Relevantes Inversión en CRM (Client Relationship Management) El Banco realizó una inversión en sistemas de administración de relación con los clientes, mismo que está enfocado en poder llevar a cabo una colocación de cartera de forma más estratégica, dirigida y más ágil. En base a ello, BCOBX+ ha desarrollado modelos de pre-autorización y evaluación de créditos, mismos que en conjunto con el sistema, serán de gran apoyo para la originación de cartera. Esto llevará a mayores puntos de venta automatizados, llevando a una resolución sobre el resultado de la aprobación o rechazo del crédito de forma más acelerada. Cabe destacar que se tomarán las medidas apropiadas para seguir de forma íntegra los puntos estipulados dentro de los manuales del Banco, procurando siempre prácticas conservadoras en cuanto a la originación de cartera de crédito. Evolución de la Cartera de Crédito La cartera total (Cartera Vigente + Cartera Vencida) del Banco mantuvo un crecimiento sostenido en el último año de operación, conservando a su vez una adecuada calidad. Con ello la cartera total de BCOBX+ cerró al 2T13 en P$12,554.5m (vs. P$10,828.2m al 2T12), reflejando un crecimiento de 15.9% del 2T12 al 2T13 (vs. 22.5% del 2T11 al 2T12). En cuanto al formato de crecimiento de dicha cartera, el Banco continúa enfocándose en los sectores que mantenía con anterioridad, siendo uno de los principales el crédito al sector agropecuario. Sin embargo el Banco también está buscando expandir su cartera en otro tipo de segmentos, incursionando en el desarrollo de vivienda de forma más activa. Cabe destacar que el Banco no cuenta con posiciones en papel de vivienderas (Geo, Urbi, Homex, etc.), ni cuenta con créditos otorgados hacia estas entidades. Por parte de la calidad de la cartera, esta se ha mantenido en niveles saludables, cerrando al 2T13 con un índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) de 1.2% (vs. 1.4% al 2T12). Esto hace referencia a las sólidas políticas de originación, seguimiento y cobranza, así como el personal altamente experimentado con el que cuenta el Banco, lo cual le ha permitido crecer sin observar un deterioro en los activos. Adicionalmente, consideramos que BCOBX+ mantiene una política conservadora en cuanto al otorgamiento del crédito, misma que tiene como finalidad minimizar el riesgo de incumplimiento por parte de los acreditados. Por otro lado, el índice de morosidad ajustado ((Cartera Vencida + Castigos) / Cartera Total) de igual forma presenta un comportamiento saludable, cerrando al 2T13 en 1.4% (vs. 1.5% al 2T12). Esto se mantiene en línea con la política de castigos del Banco, la cual se mantuvo en niveles de 8.8% del 3T12 al 2T13 (vs. 21.5% del 3T11 al 2T12). Si se observa en términos de monto, dichos castigos ascendieron a un monto aproximado de P$45.1m durante el 1S13 (vs. P$62.4m durante el 1S12) y P$58.7m al 2T13, acumulado 12 meses (vs m al 2T12, acumulado 12m). El porcentaje de castigos realizados por el Banco se mantiene en línea con la calidad de la cartera observada y el enfoque del mismo en los distintos sectores. Distribución de la Cartera por Actividad Financiada En cuanto al desglose de la cartera por actividad financiada, el Banco continúa enfocándose primordialmente a los créditos comerciales, los cuales abarcan el 76.3% de la cartera al 2T13 (vs. 74.3% al 2T12). En seguida se encuentran los créditos a entidades financieras, los cuales representan el 18.1% de la cartera total (vs. 19.3% al 2T12). En tercera posición se encuentran los créditos gubernamentales, mismos que al cierre del 2T13 representan el 4.9% de la cartera (vs. 5.9% al 2T12). Estos últimos se vieron contraídos ya que el Banco decidió disminuir la participación en dicho sector en el trimestre en cuestión, ya que dejaron de participar con dos créditos pertenecientes a dos municipios, uno en Sonora y otro en Coahuila. Por último se encuentran los créditos al consumo y los créditos hipotecarios, mismos que representan el 0.5% y 0.3% respectivamente (vs. 0.4% y 0.1% al 2T12). Consideramos que el Banco cuenta con una dispersión adecuada del crédito en las actividades Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 2

3 mencionadas previamente. Distribución de la Cartera Total por Región El Banco segmenta sus operaciones dentro del país en cinco regiones, siendo la metropolitana la que cuenta con una mayor concentración, cerrando al 2T13 con una participación de 46.9% (vs. 55.0% al 2T12). Dicha región cuenta con seis estados siendo estos el D.F., el Estado de México, Puebla, Querétaro y Veracruz, por lo que la concentración mencionada se observa un tanto pulverizada. En seguida se encuentra la región noreste que representa el 18.1% de la cartera total (vs. 16.0% al 2T12), manteniéndose en niveles relativamente similares. En tercera y cuarta posición se encuentra la región del pacífico y sureste mismas que obtuvieron el 15.1% y 10.4% al 2T13 (vs. 20.0% y 9.0% al 2T12). En última posición se puede encontrar la región occidente, misma que fue creada recientemente y donde se está observando un mayor desarrollo, cerrando al 2T13 con el 9.5% de la cartera total (vs. 0.0% al 2T12). Consideramos que a pesar de que se mantenga una elevada concentración en la zona metro, esta misma concentración se encuentra dispersa en diversos estados, disminuyendo relativamente el riesgo en una misma zona. Concentración en Principales Acreditados En cuanto a la concentración de cartera en los principales acreditados, esta se mantiene en niveles similares a los observados el año anterior. Con ello, la concentración de los diez principales clientes principales sobre el total de la cartera se encuentra en niveles saludables, cerrando al 2T13 en 18.9% (vs. 19.2% al 2T12). Sin embargo, la concentración medida contra el Capital Contable del Banco se mantiene en un rango elevado, cerrando en 1.5x el Capital Contable del Banco al 2T13 (vs. 1.5x al 2T12). Consideramos que estos niveles reflejan un importante riesgo, ya que en caso de incumplimiento de uno o varios de estos clientes, las métricas financieras y la capacidad del Capital Contable de soportar las pérdidas podrían resultar impactadas. Por otro lado, cabe destacar que entre los diez clientes principales del Banco, únicamente se cuenta con dos clientes relacionados. Buckets de Morosidad En cuanto a la distribución de la cartera total del Banco entre los diferentes buckets de morosidad, está se encuentra en un rango adecuado, mostrando una fortaleza para las operaciones de BCOBX+. El primer bucket que hace referencia a la cartera con cero días de atrasos representa el 92.8% de la cartera total, seguida por el bucket de uno a treinta días de atraso, mismo que representa el 5.3% de la cartera. De treinta y uno a noventa días, únicamente se encuentra el 0.7% de la cartera y el restante 1.1% representa la cartera con más de noventa días de retaso. Cabe destacar que cierto tipo de cartera es contabilizada como vencida antes de que consiga los noventa días de vencimiento, por lo que el índice de morosidad se eleva un punto porcentual ya que dicha cartera vencida representa 0.1% de la cartera total. Sin embargo esto no muestra un deterioro importante de la cartera ya que únicamente esta cartera vencida adicional representa un punto porcentual más para la cartera vencida. Consideramos que los buckets de morosidad se sitúan en niveles saludables, llevando a que exista una baja cartera vencida potencial. Herramientas de Fondeo Las líneas de fondeo contratadas por BCOBX+ se han comportado de una forma similar durante el último año, manteniendo un saldo total al 2T13 de P$4,836.3m (vs. P$4,526.6m al 2T12). En cuanto a la línea mantenida con la primer institución, esta se ha conservado como la herramienta de fondeo más representativa para el Banco, manteniendo un saldo de P$3,460.7m al 2T13 (vs. P$3,488.8m al 2T12). Por otro lado, el Banco cuenta con fuentes de fondeo adicionales a los préstamos bancarios mencionados previamente, las cuales se mantienen bajo el rubro de captación tradicional y obligaciones subordinadas. Cabe destacar que el Banco ha disminuido el crecimiento de dichos pasivos de forma general, mostrando una variación de 5.1% pasando de P$13,479.0m en el 2T12 a P$14,164.8m (vs. P$12,046.2m al 2T11 y una variación del 2T11 al 2T12 de 11.9%). Sin embargo, el crecimiento de dichos pasivos se ha realizado de forma orgánica y el Banco ha mantenido la estructura de estos durante el último año, debido a una estrategia similar en cuanto al fondeo. Consideramos que el BCOBX+ cuenta con suficiente fondeo para permitir el crecimiento de la cartera de forma sostenida para los próximos años de operación del Banco. Brechas de Liquidez En referencia a las brechas de liquidez del Banco, estas se mantienen en niveles saludables al cierre del 2T13, obteniendo una brecha ponderada (Suma Ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo) de 36.3% (vs. -2.5% al 2T12) y una brecha ponderada a capital (Suma Ponderada del Diferencial entre Activos y Pasivos para cada Periodo / Capital Contable al Cierre del Periodo Evaluado) de 110.5% (vs % al 2T12). Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 3

4 Consideramos que lo anterior refleja una alta capacidad para hacer frente a los compromisos financieros, mostrando niveles saludables de liquidez. Análisis de Riesgos Cuantitativos El análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings incluye el análisis de métricas financieras y flujo generado por el Banco para determinar la capacidad de pago de la misma. Para esto, HR Ratings realizó un análisis financiero bajo un escenario económico base y un escenario económico de estrés. Ambos escenarios determinan la capacidad de pago de Banco Ve por Más y su capacidad de hacer frente a las obligaciones en tiempo y forma. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés se muestran en la primera tabla del documento adjunto. Con relación al escenario de estrés proyectado por HR Ratings, consideramos que existiría un fuerte deterioro macroeconómico, viéndose traducido en condiciones económicas adversas que impactarían los mercados financieros en México y a su vez la situación financiera del Banco. Estas condiciones llevarían a un panorama de incertidumbre y un fuerte deterioro en las operaciones de este Banco, llevando a diversas presiones sobre los indicadores financieros. En cuanto a la cartera total (promedio 12m) del Banco, esta ha mantenido un crecimiento conforme a lo planteado, manteniendo el plan de crecimiento planteado desde el año anterior. Por lo tanto, la cartera total promedio cerró al 2T13 en P$11,780.9 (vs. P$10,075.2m al 2T12), reflejando un crecimiento de 16.9% (vs. 12.9% del 2T11 al 2T12). De tal forma, bajo el escenario de estrés se considera que la cartera de crédito total promedio mantenga la tendencia de crecimiento actual, aunque a una tasa de crecimiento inferior que la observada en el escenario base. El crecimiento de la cartera aún bajo un escenario de estrés se justificaría en que el Banco tendría que mantener el crecimiento para tratar de conservar una generación de ingresos estable ante el deterioro que se observaría en la calidad de la cartera ya originada. Para el fondeo del crecimiento en la cartera, los pasivos con costo y la captación tradicional del Banco (Captación Tradicional Prom. 12m + Préstamos Bancarios y de Otros Organismos Prom. 12m + Obligaciones Subordinadas Prom. 12m) han mantenido un crecimiento en línea conforme al crecimiento de los activos. Con esto, dichos rubros cerraron al 2T13 en P$14,043.9m (vs. P$12,484.8m al 2T12), reflejando un crecimiento de 12.5% del 2T12 al 2T13 (vs. 10.2% del 2T11 al 2T12). Por otro lado, consideramos que los pasivos bancarios, captación tradicional y obligaciones subordinadas bajo un escenario económico de estrés de igual forma mantendrían un incremento a causa del continuo crecimiento de la cartera del Banco, aunque a un menor ritmo. Sin embargo dentro de la mezcla de fondeo consideramos que el rubro de captación tradicional disminuiría en proporción debido a que bajo este escenario los depositantes no incrementarían sus ahorros. Lo anterior impactaría directamente sobre la tasa pasiva del Banco. En relación a la calidad de la cartera, esta se ha mantenido en niveles saludables, cerrando con un índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) al 2T13 de 1.2% (vs. 1.4% al 2T12). La disminución mostrada se debe a que la cartera vencida en términos de monto se logró mantener en niveles similares, aun cuando la cartera vigente incremento de manera importante. Con ello, el índice de morosidad se mantiene en niveles de fortaleza para el Banco. En el caso de la calidad de la cartera del Banco bajo una situación económica adversa, esta se vería seriamente deteriorada a causa de una incapacidad o indisposición de pago por parte de los acreditados de BCOBX+. Dichos niveles mostrarían una seria dificultad por parte del Banco sobre la cobranza y recuperación de la cartera otorgada, reflejando el fuerte estrés en el que se incurriría. Cabe destacar que BCOBX+ nunca ha obtenido dichos niveles de morosidad a lo largo de sus últimos años de operación. Por otro lado, el índice de morosidad ajustado ((Cartera Vencida + Castigos) / Cartera Total) también se ha mantenido en niveles saludables, llegando al 2T13 a niveles de 1.4% (vs. 1.5% al 2T12). Esto ha sido posible a través de la baja tasa de castigos con la que cuenta el Banco dada la adecuada calidad en la originación, seguimiento y cobranza que ha sido capaz de mantener. Aunado a lo anterior, el índice de morosidad ajustado de igual forma resultaría fuertemente impactado. Esto a causa de una mayor cartera vencida misma que llevaría a un incremento en los castigos esperados por el Banco. Los montos de castigos llevarían a una mayor generación de estimaciones preventivas sobre el estado de resultados para mantener los niveles de cobertura deseados, provocando una presión en los márgenes y resultados netos del Banco. Para el caso de la cobertura de la cartera vencida, el índice de cobertura (Estimaciones Preventivas / Cartera Vencida) se ha mantenido en niveles adecuados, cerrando en 1.2x al 2T13 (vs. 1.1x al 2T12). La ligera mejora en el indicador se ha dado debido a la mejor calidad de la cartera, la cual ha llevado a una menor necesidad de generación de estimaciones. Cabe destacar que en la historia de este Banco, dicho indicador no ha resultado inferior a 1.0x. En cuanto al índice de cobertura del Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 4

5 Banco bajo un escenario económico de estrés, este se mantendría en los mismos niveles que ha presentado históricamente. Sin embargo, al verse deteriorada la calidad de la cartera, las estimaciones preventivas para riesgos crediticios aumentarían considerablemente, llevando a una importante presión y deterioro sobre la generación de utilidades netas por parte del Banco. En cuanto al MIN Ajustado del Banco (Margen Financiero Ajustado 12m / Activos Productivos 12m), este indicador se ha mantenido en niveles similares a lo observado en periodos anteriores, cerrado al 2T13 en 3.7% (vs. 3.6% al 2T12). Lo anterior se debe a un adecuado manejo en el spread de tasas, así como los niveles saludables en cuanto a la calidad de la cartera, mismos que han permitido una baja generación de estimaciones preventivas en comparación con el Margen Financiero. Por otro lado, el MIN Ajustado bajo un escenario económico de estrés se vería fuertemente impactado. Esto a causa de una disminución en los ingresos del Banco y el deterioro de la cartera, llevando a un menor margen financiero ajustado, así como por el constante crecimiento de los activos productivos. Este indicador se observaría en niveles presionados para la industria. Con referencia a los gastos de administración del Banco, estos han mantenido un ritmo de crecimiento similar al de la cartera, aunque aún se mantienen elevados en comparación con los ingresos generados. Lo anterior se ha visto reflejado en el índice de eficiencia (Gastos de Administración 12m / (Ingresos Totales de la Operación 12m + Estimación Preventiva para Riesgos Crediticios 12m), el cual consiguió cerrar al 2T13 en 64.3% (vs. 64.8% al 2T12). Por otro lado, el índice de eficiencia operativa (Gastos de Administración 12m / Activos Productivos Promedio 12m) consiguió de igual forma mantenerse en niveles similares, manteniéndose saludables para las operaciones de BCOBX+. Dicho indicador cerró al 2T13 en 3.1% (vs. 3.5% al 2T12). Esto se debe en gran medida al crecimiento equivalente de los gastos de administración junto con los activos productivos promedio a través de la constante colocación de cartera. En el caso de los gastos de administración del Banco bajo un escenario económico de estrés, consideramos que estos se verían incrementados de forma importante dada la necesidad y esfuerzos de recuperación de la cartera vencida. Con ello, los indicadores de eficiencia se verían afectados para los periodos proyectados. Por parte de la rentabilidad del Banco, estos niveles se han visto presionados durante el último año de operaciones, aunque considerando el tamaño de activos y las operaciones realizadas como institución de banca múltiple, estos logran mantenerse en niveles adecuados. En línea con esto, BCOBX+ obtuvo resultados netos al cierre del 1S13 por P$80.4m (vs. P$64.9m al 1S12). El incremento en los resultados reportados por el Banco se debe en forma conjunta a un crecimiento de los ingresos de la operación y una disminución de las estimaciones preventivas para riesgos crediticios. A presar de que los resultados netos reflejen un incremento 23.9%, los niveles de rentabilidad se observan ligeramente presionados. De tal forma el ROA Promedio (Utilidad Neta 12m / Activo Total Promedio 12m), cerró al 2T13 en 0.6% (vs. 0.8% al 2T12), manteniéndose en un rango similar a lo observado. Cabe destacar que este indicador se ve ligeramente presionado respecto al año anterior, debido a que el activo promedio se ve incrementado, principalmente en los rubros de inversiones en valores relacionados a operaciones de reporto, así como en la cartera crediticia. Adicionalmente, el ROE Promedio (Utilidad Neta 12m / Capital Contable Promedio 12m), de igual forma se observó presionado, cerrando al 2T13 en 8.6% (vs. 10.2% al 2T12), manteniéndose en niveles adecuados para las operaciones del Banco. Lo anterior fue ocasionado debido al incremento en la valuación de títulos disponibles para la venta, los cuales impactan de manera directa sobre el Capital y mostraron un crecimiento de 36.6%. En cuanto a los resultados netos del Banco bajo un escenario de estrés, estos se verían fuertemente deteriorados. Lo anterior se daría debido a la disminución de los ingresos, así como un mayor requerimiento de estimaciones preventivas para riesgos crediticios dado el deterioro en la cartera, y un fuerte incremento en los gastos administrativos. Dichos niveles reflejarían un importante deterioro sobre el ROA Promedio y ROE Promedio. En cuanto a la solvencia del Banco, esta se ha mantenido en niveles adecuados, siendo estos saludables para solventar las operaciones del mismo. Sin embargo este indicador continúa presentando una constante volatilidad a causa de las variaciones de los activos sujetos a riesgo. De tal forma el índice de capitalización (Capital Neto / Activos Sujetos a Riesgo Total) cerró al 2T13 en 18.1% (vs. 16.3% al 2T12). Cabe destacar que el Capital Neto ha mantenido un crecimiento sostenido durante los últimos años de operación del Banco, mientras que los activos sujetos a riesgos totales han mantenido dicha volatilidad. En el caso de la solvencia del Banco bajo un escenario económico de estrés, esta se vería fuertemente presionada, llevándola a situarse en niveles deteriorados en la industria. Este indicador obtendría estos niveles a causa de la disminución del Capital Contable del Banco, ocasionado por las pérdidas en las que este incurriría bajo un escenario económico adverso. Adicionalmente sufriría presiones debido al constante incremento de la originación de crédito, llevando a que los activos sujetos a riesgo totales mantengan un crecimiento sostenido. Dichos niveles se mostrarían fuertemente deteriorados para las sanas operaciones del Banco. Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 5

6 Con respecto a la razón de apalancamiento (Pasivo Total Promedio 12m / Capital Contable Promedio 12m), este indicador ha mantenido una ligera volatilidad con una tendencia creciente a lo largo de la historia a causa de las variaciones que presenta la cartera del Banco, ya que los pasivos más significativos de este se encuentran fuertemente ligados a las operaciones de los activos productivos del mismo. Por lo tanto este indicador cerró al 2T13 en 13.8x (vs. 12.4x al 2T12). Cabe señalar que este indicador se mantiene en niveles deteriorados para las sanas operaciones del Banco. Aunado a lo anterior, HR Ratings calculó la razón de apalancamiento ajustado ((Pasivo Total Promedio 12m - Operaciones en Reporto Pasivas) / Capital Contable Promedio 12m). Esto con la finalidad de disminuir el impacto por operaciones de reporto, mismas que buscan proveer de liquidez al Banco y se encuentran respaldadas por la parte activa del Balance. De tal forma que este indicador cerró al 2T13 en 9.9x (vs. 10.1x al 2T12), obteniendo niveles adecuados y más contenidos que los presentados en la razón de apalancamiento. Bajo un escenario de estrés, consideramos que la razón de apalancamiento y de apalancamiento ajustado resultarían presionadas. Lo anterior a causa de una importante disminución del Capital Contable del Banco, ocasionada por las pérdidas que este reportaría en los periodos en cuestión. Estos niveles se situarían elevados para las sanas operaciones del Banco. Finalmente, la razón de cartera vigente a deuda neta se ha mantenido en los mismos niveles con mínimos rangos de variación, cerrando al 2T13 en 1.2x (vs. 1.2x al 2T12). Estos se mantienen en niveles de fortaleza para el Banco, y demuestra la adecuada capacidad por parte de BCOBX+ para hacer frente a sus pasivos a través de los flujos generados por los activos productivos del mismo. Por último, la razón de cartera vigente a deuda neta bajo un escenario de estrés resultaría ligeramente presionada. Esto sería principalmente a causa de la continua originación de cartera, así como el crecimiento de los pasivos conforme el crecimiento de la misma. Estos niveles se mantendrían saludables para las sanas operaciones del Banco, ya que este sería capaz de soportar sus pasivos a través de los flujos generados por la cartera vigente. Conclusión De acuerdo al análisis de riesgos realizado, HR Ratings ratificó la calificación crediticia de largo plazo de "HR A" y de corto plazo de "HR2" para Banco Ve por Más. La perspectiva de la calificación es Estable. Lo anterior tomando en cuenta la conservación de la calidad de la cartera crediticia, obteniendo niveles saludables del índice de morosidad e índice de morosidad ajustado. Esto debido a las sólidas políticas de originación, seguimiento y cobranza, así como al personal altamente experimentado con el que se cuenta. Adicionalmente, BCOBX+ mantiene una política conservadora en cuanto al otorgamiento del crédito, misma que tiene como finalidad minimizar el riesgo de este. Por otro lado, el Banco cuenta con una alta probabilidad de apoyo financiero por parte de los accionistas de este, en caso de una situación económica adversa. Asimismo, BCOBX+ cuenta con adecuadas brechas de liquidez, mostrando niveles saludables de liquidez, al reflejar una alta capacidad para hacer frente a sus compromisos financieros. Sin embargo, el Banco cuenta con una elevada concentración en sus diez clientes principales, indicando una magnitud del impacto que el Banco podría tener, en caso de que alguno de estos clientes cayera en incumplimiento. Asimismo, el Banco cuenta con niveles elevados de apalancamiento y apalancamiento ajustado, mismos que han mantenido una ligera volatilidad con una tendencia creciente a lo largo de la historia a causa de las variaciones que presenta la cartera del Banco, ya que los pasivos más significativos de este se encuentran fuertemente ligados a las operaciones de los activos productivos del mismo. ANEXOS incluidos en el documento adjunto. Contactos Pedro Latapí, CFA Director de Instituciones Financieras / ABS, HR Ratings Rafael Aburto Analista, HR Ratings Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 6

7 Daniel González Analista, HR Ratings Claudio Bustamante Analista, HR Ratings Felix Boni Director de Análisis, HR Ratings Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior HR A / HR2 / Perspectiva Estable Fecha de última acción de calificación28 de septiembre de 2012 Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.1t09-2t13 Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personasinformación financiera interna y anual dictaminada por Deloitte, proporcionada por el Banco Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).n/a HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)n/a HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las "Disposiciones de carácter general aplicables a las Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 7

8 emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores". HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde USD1,000 a USD1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre USD5,000 y USD2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). MERCADO EXTERIOR Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 8

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