Dinero Y Fondos. Puertos seguros?

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1 Marzo 2007 N o 126 Dinero Y Fondos El consejo experto e independiente para sus fondos Para comprar (pág. 2-3) El plan de jubilación de la Mutua Madrileña nos parece la mejor manera para invertir en renta fija en euros a largo plazo. Conozca en detalle las grandes virtudes de este plan y cómo sacarle el mayor provecho a la hora de contratarlo. En la práctica pág. 4 Manual de instrucciones para órdenes de traspaso: para que lo fácil sigue siéndolo. Análisis pág. 5 Los fondos cotizados o ETF resultan poco recomendables: vea por qué. De interés general pág. 6 La pensión de jubilación a los 65 años: cómo y dónde solicitarla, a cuánto ascenderá... Planes de pensiones pág. 7 Repaso trimestral a los mejores planes. Puertos seguros? Las Bolsas occidentales han sufrido en marzo retrocesos generalizados provocados por los temores a un enfriamiento en el crecimiento económico mundial. El desencadenante bajista de las últimas semanas surgió en China y se propagó rápidamente a la ciudad de los rascacielos, donde el Dow Jones Industriales llegó a caer un 3,3% en un solo día, el mayor retroceso desde los atentados terroristas del 11 de septiembre. En lo que llevamos de año (y hasta el 14 de marzo), las ganancias iniciales han dado paso a los números rojos. Los fondos de acciones de países emergentes y los fondos cotizados que replican al Ibex 35 (vea el artículo sobre los ETF en pág. 5) cosechan pérdidas cercanas al 4%. Otras Bolsas más "civilizadas" como la española han capeado mejor el temporal: los fondos de acciones españolas caen de media un 0,4%. Precisamente en momentos de zozobra bursátil es cuando emerge la grandeza de aquellos fondos mejor gestionados ( ), caso del Bestinver Bolsa oelmetavalor que pese a la corriente bajista avanzan un 4,5% y un 5,4% respectivamente. Laspérdidasacumuladashastalafechaporlosfondosgarantizados no nos sorprenden lo más mínimo, con caídas que llegan incluso al 8%. Y es que la garantía sólo es válida al vencimiento del fondo y nada le garantiza que mientras tanto puedan producirse fuertes retrocesos comolosdelasúltimassemanas.porsuparte,losfondosdegestión alternativa cuya publicidad habla de "ganar aunque la Bolsa pierda" han hecho honor a su eslogan con una ganancia media en lo que llevamos de año del... 0,6%!, rentabilidad similar a la de los tan denostados fondos monetarios. Dinero y Fondos Boletín mensual año 13 Marzo 2007 Depósito Legal: M ,50 Un vistazo al mercado págs Tablas págs EVOLUCIÓN DE LA BOLSA ESPAÑOLA (línea gruesa; base 100) Y LA ESTADOUNIDENSE El pesimismo de Wall Street se ha propagado como la pólvora a la mayoría de Bolsas mundiales. No obstante, seguimos creyendo que la Bolsa española y la estadounidense están correctamente valoradas. Mantenga la calma. Para ponerse a resguardo de los inevitables vaivenes bursátiles, la mejor estrategia a nuestro entender es invertir a largo plazo en los mejores fondos de las categorías recomendadas. En Dinero y Fondos encontrará las pautas para construirse una cartera adaptada a su perfil de inversor y necesidades particulares. Nuestra cartera a 10 años de riesgo neutro ha atracado en puerto seguro, como demuestra el repunte del 1,3% en este año. El palmarés del mes SUBEN Axa Rosenberg Pacific Ex-Japan SC + 2,9% Parvest Japan C + 2,2% SGAM Equity Gold Mines A + 2,0% BAJAN UBS EF Central Europe B - 5,2% Banif RV Sila - 5,5% Parvest Convergence Europe C - 6,8%

2 Para comprar El plan de jubilación de la Mutua al descubierto La Mutua Madrileña Automovilista comercializa un plan de jubilación (PJMMA) que es pieza clave en nuestras carteras globales para aquel dinero destinado a la renta fija en euros. Le explicamos sus principales características y los trucos para sacarle todo su jugo. Un plan de... jubilación? Un plan de jubilación es un seguro de ahorro en el que el inversor paga una prima única o varias primas periódicas (mensuales, anuales...) a una compañía de seguros que, a cambio, le garantiza devolverle dicho dinero con una rentabilidad interés técnico una vez transcurrido el tiempo pactado en el contrato. Algunos planes completan ese rendimiento garantizado con una parte de los beneficios obtenidos por la aseguradora con su dinero (la Mutua Madrileña comparten el 90%). Este dinero "extra"vienebásicamentedelascomisionescobradasydelbuen omalhacerdelasinversionesrealizadas.estosplanesincluyen un seguro en caso de muerte del asegurado por el que la compañía se compromete a pagar una indemnización a los beneficiarios del seguro (por ej. 600 euros en el PJMMA además del dinero acumulado). Nunca elija un plan de jubilación por su seguro de fallecimiento. Si le dan opción de fijar la indemnización, contrátelo por la garantía mínima. Para este fin es mejor contratar un seguro de vida puro, aparte del plan de jubilación. Es lo mismo que un plan de pensiones? No.Ademásdenopermitirdesgravacionesfiscalesenlas aportaciones, lo cual no significa necesariamente una peor fiscalidad pues en el momento del cobro es mucho menos gravosocobrarunplandejubilaciónqueunodepensiones, existen otras notables diferencias entre ellos. En un plan de pensiones no se puede recuperar el dinero antes de la jubilación, en uno de jubilación no existe tal restricción. Losplanesdejubilacióngarantizanunarentabilidadmínima con su interés técnico, y los planes de pensiones no. Por último, los planes de jubilación siempre incluyen un seguro de fallecimiento, y en los planes de pensiones es opcional. Qué gastos tiene el PJMMA? Notodoeldineroqueustedaportaaunplandejubilaciónvaa trabajar para usted. A las aportaciones (primas) que pague se le descuentan unos gastos. Además, anualmente se carga el coste del seguro de fallecimiento y una comisión de gestión sobre el capital acumulado. En el PJMMA, los gastos en las aportaciones son del 2% y anualmente cobra un 0,5% sobre el capital. El coste del seguro de fallecimiento depende de la edad del asegurado, siendo insignificante hasta los 50 años (menos de 2 euros al año), para crecer a partir de entonces de forma exponencial: un varón de 65 años pagaría unos 11 euros, uno de70añoscerca20yunode80añoscercade50.además,si usted decide fraccionar las primas le aplicarán un recargo. Muchos planes tienen unos gastos desorbitados que hacen que, a pesar del interés técnico garantizado, a la hora de recuperar el dinero se llegue a cobrar incluso menos de lo aportado, esto es, a tener pérdidas. Razón que nos lleva en líneas generales a no recomendarlos a excepción del PJMMA. Evitefraccionarpagos contrateunaprimaanual yasí evitará las comisiones (en el caso del PJMMA son del 1,5%, del 2,5% o del 3%) que le cargarían en caso de contratar pagos semestrales, trimestrales o mensuales. En una inversión a largo plazo son más importantes los costes anuales que los de suscripción. Así p.ej. un 2% diluido en 10 años supone apenas un 0,21% anual. Por ello, siempre que contrate el PJMMA hágalo al mayor plazo posible, el efecto de los gastos quedará así más diluido. Por esta misma razón no es conveniente realizar la última aportación al PJMMA ya que de cada 100 euros que aporte, debido al 2% de gastos, sólo 98 trabajarán para usted como máximo durante un año. Y si necesito el dinero antes? Aunqueustedcontratesuseguroa20o25añosnosignifica que no pueda disponer de su dinero hasta entonces. Si lo necesita antes puede o bien rescatarlo pagando si todavía no ha cumplido un año una penalización del 5% del capital solicitado, o bien solicitando un anticipo sobre la póliza contratada. Al fin y al cabo, el anticipo es un préstamo y tiene su coste (actualmente es del 5% nominal anual más un 1% de gastos en la concesión). Esto supone por ej. para un anticipo a 4 años una TAE del 5,28%. Pedir un anticipo tiene sus ventajas frente a rescatar el seguro. Sus participaciones mantendrán su antigüedad (lo que es importante para las pólizas anteriores al 20/01/06). Evitará el pago de impuestos por las ganancias de lo querescate.ustedpagarápocomásdeun5%deinteresespero su dinero seguirá trabajando para usted. No rescate pólizas de menos de un año. En las más antiguas, si garantizan un 6%, tampoco. En las que garantizan el 4 o 2% normalmente es mejor el rescate. Qué rendimiento se puede esperar? El PJMMA garantiza un interés técnico, que según el momento de su contratación cada uno de los distintos ramos será de un 6%, un 4% o un 2% para las actuales. Este interés técnico se completa con una participación en beneficios a las pólizas vivas a 31 de diciembre y en función del ahorro medio mantenido durante ese año. El PJMMA ha demostrado que es capaz de completar con generosidad dicho rendimiento gracias a la cartera de inversiones en las que invierte la Mutua. Actualmentelamayorpartedeestacarteraestáinvertidaen rentafijaalargoplazo(másalláde6años)y,segúndatos provisionales, en 2006 le habría sacado un rendimiento cercano 2 Dinero y Fondos Marzo

3 Para comprar al 6,1% a estas inversiones. El equipo gestor propondrá a la Junta es provisional hasta su aprobación un reparto de beneficios que suponga para las pólizas del PJMMA un rendimiento en 2006 (incluida la participación en beneficios) del 6% para las pólizas que garantizan un 6%, del 6,11% para las del 4% y del 5,86% para las del 2%. De cara al futuro somos algo menos optimistas, por lo que creemos que es más probable obtener un rendimiento en torno al 4,5% anual medio. El último año recibirá sólo el interés técnico sin participación en beneficios pues su póliza no estará viva a 31 de diciembre. Porello,anoserquesuinteréstécnicogarantizadoseadel6%, es recomendable que ordene su rescate en los primeros días de enero de ese año y reinvierta su dinero en algo más rentable. 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% RENTABILIDAD ANUAL OBTENIDA POR EL PJMMA Ramo 3 Ramo 4 Ramo Las rentabilidades medias anuales obtenidas por el PJMMA (las de 2006 son provisionales) han estado siempre muy por encima del interés garantizado por la aseguradora. Qué riesgos tiene? Invertir en renta fija no está exento de riesgos, como bien sabrán aquellos que lo hayan hecho en 2006 a través de fondos pues la subida de tipos ha penalizado sus valores liquidativos los de largo plazo han llegado a ser negativos (-2,2%) y escuetos (+0,6%) los de medio plazo. Sin embargo, el PJMMA con ese +5,86% ha demostrado ser capazdesortearlassubidasdetiposdebidoalapeculiar forma que tienen los seguros de reflejar los altibajos en el precio de sus obligaciones. Eso sí, conforme pasa el tiempo las jugosas obligaciones que tiene en cartera contratadas a tipos elevados van venciendo y se renuevan a tipos más bajos. Así, aunque estimamos que no tendrá problemas para pagar en el futuro ese 4,5% anual medio, lo único que garantiza es ese 6%, 4% o 2% según el ramo. Además, en caso de quiebra de la Mutua Madrileña, lo que vemos muy improbable ya que, según los datos oficiales, se trata de la aseguradora más solvente de España, no existe fondo de garantía de inversores (tampoco lo hay para los fondos) que pague indemnización alguna a los asegurados. Cómo se puede contratar este plan? Puede hacerlo directamente en las oficinas de la Mutua o a distanciayaseaatravésdeinternetwww.mutua-mad.es o por teléfono Designe expresamente a los beneficiarios del seguro. Así, si usted falleciera, sus beneficiarios no tendrían que esperar a la declaración de herederos testamentaria. Además, puede designar libremente a las personas que usted quiera que se beneficien(nonecesariamentehadeserunodelosherederos legales) y la cuantía que desea que reciba cada uno. Se trata pues de una forma de repartir su herencia escapándose de los corsés que la legislación impone (legítima). Ha empeorado su fiscalidad? Así es para las nuevas pólizas. Hasta el año pasado las ganancias de los planes de jubilación contaban con unas reducciones fiscales que hacían que sólo se tributara por una parte de lo ganado: el 60% si habían pasado más de 2 años y el 25% sin habían transcurrido más de 5. Así, aunque las ganancias se sumasen al resto de los ingresos, por muy altos que éstos fueran, en las pólizas de largo recorrido se tributaba como máximo al 11,2%. Estas reducciones desaparecieron el 1/01/07 y las ganancias de planes de jubilación tributan ya al 18%. No obstante, para evitarquelaactualleytengaefectosretroactivos,seha previsto establecer una compensación fiscal (aún por determinar) para los contratos realizados con anterioridad al 20/01/06 y a los que de la aplicación de la nueva Ley les resulte una tributación menos favorable. La compensación se aplicará tanto para las primas ya satisfechas como para las primas ordinarias que estuvieran previstas en la póliza original, aunque se satisfagan en el futuro. Así pues, si usted tiene un contrato anterior al 20/01/06 haga susaportacionesordinariassinpreocuparse. SisuPJMMAesunapólizanueva,tributarádelamisma forma que otras alternativas de riesgo similar. Así pues, le interesará invertir en él si la rentabilidad que obtenga (estimamos un 4,5% anual medio a largo plazo) es superior al de ellas. Ya que enestosmomentosalcanzanaduraspenasel4%,yademáscon el PJMMA tendrá menos altibajos, también se lo recomendamos. Breves MÁS FONDOS PARA LOS SOCIOS El Supermercado de Fondos OCU ( ) ha llegado a un acuerdo con la gestora Gesconsult para comercializar sus fondos de inversión. Tres de estos fondos están incluidos en nuestra selección y tienen una gestión aceptable: el Gesconsult Renta Variable (fondo que invierte en acciones españolas; ), el Gesconsult Tesorería (fondo monetario; ) y el Gesconsult Renta fija Flexible (mixto español de obligaciones; ). EL TIRÓN DE LOS TRASPASOS Uno de cada tres euros suscrito en fondos de inversión durante el año 2006 provino del traspaso de otro fondo de inversión, lo que pone de manifiesto la elevada utilización por lospartícipesdelostraspasoscomo vía para reasignar sus inversiones sin tener que pasar por Hacienda. DINERO EN FONDOS En enero y febrero, los fondos de acciones europeas fue la categoría que experimentó mayores entradas de dinero. Dinero y Fondos Marzo

4 En la práctica Orden de traspaso: modo de empleo Con una orden de traspaso usted podrá cambiar su dinero de un fondo a otro sin repercusión fiscal alguna. Aunque es una operación sencilla, le damos algunos consejos para que lo fácil no se vuelva eterno. EN LA GESTORA DE DESTINO Si desea traspasar sus participaciones de un fondo de inversión (fondo de origen) a otro (fondo de destino) lo primero que tendrá que hacer es ponerse en contacto con la entidad de destino (la que comercializa o gestiona el fondo de destino). Esta entidad será la encargada de gestionar los trámites y de transferir su dinero al nuevo fondo. Para ello, deberá usted cumplimentar y firmar el formulario de "Solicitud de traspaso", un impreso que recoge los datos personales del partícipe, los datos identificativos del fondo de origen y la orden de traspaso (vea ilustración). De todos modos, conviene entregar a la entidad de origen una fotocopia de un extracto de la posición, ya que en él figura toda la información necesaria para identificar el fondo del que va a desinvertir. MANOS A LA OBRA En la ilustración adjunta le indicamos cómo rellenar un impreso de "Solicitud de Traspaso" a Bestinver Gestión: En el apartado de los titulares, deberá poner sus datos personales. Es aconsejable indicar un número de teléfono para que la entidad pueda contactar con usted en caso de duda sobre su orden. En cuanto a los datos del fondo de destino, sólo será necesario marcar con una el nombre del fondo al que desea traspasar sus participaciones (en nuestro ejemplo, el Bestinver Bolsa). El traspaso puede ser total, si se realiza por la totalidad de la inversión en el fondo de origen, o parcial, si se realiza sólo por una parte de la misma. En este último caso, deberá indicar con claridad el importe en euros incluso en aquellos fondos denominados en otras divisas o el número de participaciones por el que quiere que se efectúe el traspaso. No incluya ambos en un traspaso parcial. Recuerde que, salvo casos excepcionales como algunas SICAV (las EMIF p.ej.) que no admiten la fragmentación en el número de participaciones, no tiene por qué ser un número entero, puede ser perfectamente un número con decimales (4,25 participacion es en nuestro ejemplo, con un valor de unos euros). Conviene asegurarse de que el fondo de destino no exige una inversión mínima superior al importe que se desea traspasar (6.000 euros en el Bestinver Bolsa), y si se trata de un traspaso parcial que en el fondo de origen quede una cantidad suficiente para cubrir su mínimo. Si incumple alguna de estas condiciones, el traspaso sería rechazado en el primer caso o podría procederse a un reembolso total en el segundo. Al ordenar un traspaso no evitará las eventuales comisiones de reembolso (en el fondo de origen) o de suscripción (en el de destino). Por ello si el fondo de origen tiene ciertas fechas en las que no cobra comisión de reembolso (p.ej. algunos fondos inmobiliarios, garantizados...), no dude en especificarlo en su orden, tal y como hemos hecho nosotros en el ejemplo. EL FONDO DE ORIGEN En el apartado de datos del fondo de origen deberá precisar el nombre de la entidaddeorigen:laquecomercializaogestiona el fondo de origen. Si se trata de un fondo español, escriba el nombre de la gestora (si no dispone del NIF y el número de registro en la CNMV no se preocupe, no son datos imprescindibles). Si se trata de un fondo o sicav extranjera, ponga el nombre del comercializadoratravésdelcualustedhasuscrito las participaciones/acciones. En este caso tampoco hay que rellenar los campos del N.I.F. y número de registro en la CNMV, pero sí conviene especificar el código ISIN del fondo de origen. Es un código alfanumérico (combina letras y números) distinto para cada fondo e inclusoparacadaunodesuscompartimentos o clases de participaciones, que permite identificarlos de manera inequívoca.porúltimo,preciseelnúmerode cuenta del partícipe/ accionista. Este dato y el código ISIN podrá encontrarlos enlosextractosqueleenvíasuentidado en el informe trimestral del fondo. Una vez cumplimentado y revisado el impreso, feche el documento y fírmelo. Recuerde que si los titulares del fondo son dos personas, la solicitud deberá ir firmada por los dos. 4 Dinero y Fondos Marzo

5 Análisis Fondos cotizados, la inversión indexada Los fondos cotizados o ETF permiten invertir, de forma sencilla y cómoda, en los valores que componen un determinado índice bursátil. No obstante, su propia naturaleza de inversión les hace menos atractivos que un buen fondo de acciones tradicional. QUÉ SON Los fondos cotizados (o ETF, Exchange Traded Funds) son instituciones de inversión colectiva cuya política de inversión consiste en replicar un índice o una cesta de valores. A diferencia de los fondos tradicionales, los ETF se compran y se venden en Bolsa como cualquier acción y la mayoría de ellos distribuye dividendos de forma periódica entre sus partícipes. La fiscalidad de los ETF es algo peculiar. Las ganancias patrimoniales no están sujetas a retención. Al contrario que los fondos tradicionales, cuando se cambia de un ETF a otro, hay que tributar a Hacienda por las plusvalías. Y los dividendos que reparten los fondos cotizados no computan en el IRPF para los primeros euros exentos. CARACTERÍSTICAS Los fondos cotizados funcionan en algunos aspectos como fondos de inversión y en otros como acciones. Veamos sus características principales: Comodidad: a través de un único producto, los ETF permiten invertir en las principales Bolsas occidentales, sin necesidad de invertir en todos y cada uno de los valores que integran los índices de referencia. La inversión mínima inicial suele ser asequible para el pequeño inversor. Liquidez: en la práctica, el precio al que el inversor compra y vende sus participaciones depende de la oferta y la demanda existente en el mercado bursátil. Para que el precio de compraventa se mantenga en línea con el valor del índice al que replica, la gestora contrata a unos especialistas "creadores de mercado" cuya misión es dar liquidez al mercado y favorecer la correcta formación de precios, aunque nada garantiza que el precio que propongan sea justo. Las participaciones se negocian en el segmento de negociación de fondos cotizados de la Bolsa y el inversor puede invertir y desinvertir en cualquier momento durante el horario de negociación bursátil. Además, la Bolsa calcula y difunde un valor indicativo (estimado) del fondo cotizado que permite al partícipe hacerse una idea de lo que debería valer su inversión en cada momento. Cómo invertir en un ETF El horario de negociación para un ETF español es el habitual de la Bolsa: de 8:30 a 17:35 horas y la contratación es en tiempo real. Puede comprar un ETF a través de su intermediario habitual. La operativa con fondos cotizados es similar a la de las acciones cotizadas, por lo que el inversor podrá p.ej. dar órdenes limitadas a un precio determinado, por lo mejor, al precio de mercado, etc. Inmediatez: las operaciones se realizan a los precios de compra y venta existentes en cada momento en el mercado, que serán muy parecidos al último valor liquidativo estimado publicado por la Bolsa antes de dar la orden. Las ventas se liquidarán en los mismos plazos que las acciones. Comisiones y costes de intermediación: las comisiones de gestión y depósito, que se deducen diariamente del valor liquidativo, son en general más reducidas que las de los fondos de inversión tradicionales con carteras similares: rondan el 0,4% en los ETF que replican al IBEX 35. Sin embargo, al igual que ocurre con las acciones, las comisiones de compraventa, los corretajes y cánones de Bolsa y las comisiones de mantenimiento de la cuenta de valores merman considerablemente la rentabilidad final de la inversión, sobre todo si ésta es reducida. P.ej., en Renta 4 le cobrarán 3 euros en concepto de intermediación para importes de hasta euros; una comisión de custodia del 0,40% anual sobre nominal + IVA y una comisión por mantenimiento de cuenta de valores de 2 euros al mes + IVA. En los ETF extranjeros, la comisión de intermediación es más elevada: 25 euros para inversiones de hasta euros. AMPLIA OFERTA En la Bolsa española cotizan 10 fondos registrados en la CNMV. Entre ellos existen ETF referenciados al índice español (Ibex 35), a índices internacionales (DJ Eurostoxx 50, DJ Global Titans 50) o sectoriales (DJ Industrial Average, MSCI US Tech). Pero la oferta de ETF en nuestro país no se limita a la Bolsa española sino que su intermediario puede ofrecerle fondos que coticen en Nueva York, Euronext /06 EL ACCIÓN IBEX 35 ETF (l. gruesa; base 100) Y EL BESTINVER BOLSA 08/06 09/06 10/06 Un inversor que en julio de 2006 invirtió en el Bestinver Bolsa acumulará, a mediados de marzo, ganancias superiores a las de otro inversor que se decantase por este ETF del BBVA. CONCLUSIÓN 11/06 Pese a su aparente atractivo, la propia política de inversión de los fondos cotizados (ETF) les impide batir al mercado en el que invierten. En nuestra opinión, un buen fondo de acciones con o en nuestro sistema de valoración será más rentable que un fondo cotizado que simplemente replica a un índice de referencia y que sólo obtendría o. Debido a los altos costes de intermediación y custodia y los de gestión, invertir un ETF le saldrá menos rentable que hacerlo a través de un buen fondo de acciones tradicional. 12/06 01/07 02/07 03/07 Dinero y Fondos Marzo

6 De interés general Cuál será mi pensión de jubilación? Tras una dura y larga vida de trabajo, nada mejor que un merecido descanso. Si la jubilación le ha hecho un guiño, seguramente ya estará pensando en su pensión. Le explicamos las particularidades y requisitos de la pensión de jubilación a los 65 años, la que afecta a mayor número de personas LA PENSIÓN DE JUBILACIÓN Para tener derecho a esta pensión han de cumplirse una serie de requisitos: Haber cumplido 65 años y dejar de trabajar. Haber cotizado al menos durante 15 años a la Seguridad Social (S.S.). Además, dos de esos años cotizados tienen que estar enmarcados en el periodo de 15 años inmediatamente anterior a la fecha de jubilación. No obstante, en situación de alta o asimilada, si no tuviera obligación de cotizar (p.ej. porque se quedó en paro sin prestación económica),estos15añossecontarándesdeque dejó de existir dicha obligación. QUÉ PENSIÓN COBRARÉ? Jubilándose a los 65 años, su pensión dependerá sólo de su base reguladora, la cual se calcula en función de las bases de cotización vea sus nóminas y de los años que haya cotizado a la S.S. En la tabla adjunta le indicamos la pensión bruta anual en euros que puede cobrar en función de su base reguladora y los años cotizados. Para el cálculo de la base reguladora se tienen en cuenta las 180 últimas bases de cotización (actualizadas algunas según criterios de la S.S.) correspondientes a los últimos 15 años y el resultado se divide por 210. La base reguladora así obtenida se multiplica por unos porcentajes que dependerán de los años cotizados a la S.S. y que son los siguientes: Con 15 años cotizados, su pensión será el 50% de su base reguladora, porcentaje que se incrementará en un 3% por cada año adicional cotizado. Con 25 años cotizados, su pensión será el 80% de su base reguladora, porcentaje que se incrementará en un 2% por cada año adicional. Con 35 años o más, le corresponderá el 100% de su base reguladora. En todos los casos las fracciones de año se computarán como años enteros (p.ej. 25 años y tres días equivalen a 26 años cotizados), pero no se suman las pagas extras a la hora de calcular los años de cotización con los que aplicar el porcentaje a la base reguladora. UN EJEMPLO ILUSTRATIVO Doña Remedios es telefonista, tiene 65 años y ha solicitado su pensión de jubilación. Su base reguladora es de 600 euros y ha cotizado a la S.S. durante un periodo efectivo de 16 años y 7 días. Qué pensión cobrará en 2007? Enestecaso,16añosy7díasequivalena 17 años cotizados, luego el porcentaje aplicadoasubasereguladoraserádel 56% (50% hasta 15 años, más 3% por cada uno de los dos años restantes). Luego, su pensión para el 2007 será aproximadamente: 600 euros 56% 14 pagas extras = euros. Como esta cantidad es inferior a la pensión mínima, su pensión se complementará hasta que alcance el mínimo establecido por la ley. Es decir, si doña Remedios tiene cónyuge a su cargo, su pensión será de 8.484,84 euros al año (606,06 euros mensuales con 14 pagas al año) y si no tiene cónyuge a su cargo, 6.905,08 euros anuales (493,22 euros mensuales con 14 pagas al año). DÓNDE SOLICITARLA La solicitud de pensión de jubilación debe realizarse por escrito, rellenando el impreso oficial, en las Direcciones Provinciales del Instituto Nacional de la Seguridad Social (INSS). De forma general, deberá aportar el DNI, y justificantes de pago de las últimas bases de cotización o certificado de cotizaciones de empresa o Servicio Público de Empleo competente. Bien allí o en su Centro de Atención e Información del INSS o en el teléfono le facilitarán la información necesaria, le realizarán los cálculos y resolverán todas sus dudas. La oficina virtual Usted mismo puede calcular su pensión utilizando la calculadora que pone a su servicio la oficina virtual de la Seguridad Social en Internet: social.es (en servicios sin certificado digital). En esta misma "oficina" podrá solicitar un informe de sus bases de cotización y de su vida laboral (con certificado es inmediato; si no, se lo envían por correo a su domicilio) donde aparecerán los periodos en los que ha contribuido a la S.S. y el régimen en que lo hizo. PENSIÓN BRUTA ANUAL APROXIMADA (en euros) SEGÚN LA BASE REGULADORA Y LOS AÑOS COTIZADOS A LA SEG. SOCIAL Base regula. Años cotizados a la Seguridad Social P. Mín. P. Mín. P. Mín. P. Mín. P. Mín. P. Mín. P. Mín. P. Mín. 700 P. Mín. P. Mín. P. Mín. P. Mín. P. Mín P. Mín. P. Mín P. Mín P.Máx P.Máx. P.Máx. P. Mín.: pensión mínima anual que, para una persona de 65 años con cónyuge a su cargo, es de 8.484,84 euros para 2007; P.Máx.: pensión máxima anual de ,26 euros. 6 Dinero y Fondos Marzo

7 Planes de pensiones Repaso trimestral Con la entrada en vigor de la nueva ley de IRPF, las aportaciones a planes de pensiones han perdido gran parte de su atractivo. Pero qué hacer con el dinero ya invertido? Siga aquí la marcha de los mejores planes. Por el momento le recomendamos no realizar nuevas aportaciones a planes de pensiones debido a su peor fiscalidad a la hora de cobrar el dinero. Para aquel dinero que tuviera ya invertido en planes (por el que sí podrá aplicarse la reducción del 40% en el momento del cobro), traspáselo a los planes recomendados (los que aparecen con una "C" en la tabla adjunta) de aquellas categorías que mejor se adapten a su caso particular: cuanto mayor sea el plazo hasta la jubilación, mayor peso podrá tener en acciones; y viceversa. Así p.ej., si está a menos de 5 años para la jubilación, opte por un plan monetario en euros, como el Citiplan de Pensiones III (, tras ganar una estrella en el trimestre). Los malos resultados en general de los planes de acciones españolas todos ellos con una pésima gestión y la falta de planes que inviertan directamente en otros mercados interesantes (acciones australianas, obligaciones suecas...), nos llevan a recomendarle, si a usted le quedan muchos años para la jubilación, los planes mixtos globales (que diversifican entre acciones y obligaciones de todo el mundo), como el Fonditel Red Activa ( ) con una ganancia del 4% en el trimestre. Otros planes que mejoraron su gestión en el periodo y que ganan una estrella en nuestra clasificación sonelplandeobligacioneseneurosa medio plazo BK Inversión Seguridad ( ; si lo tiene, traspáselo al Citiplan III) y el plan de acciones globales Duero Acción Global ( ; manténgalo). PLANES DE PENSIONES Categoría Nombre Comercializado por Comisiones anuales % (1) Valor a 28/02/2007 Rendimiento % 3 mes 1 año 5 años Apreciación Acciones Españolas BK Variable España PP Bankinter EUR V Acciones Españolas Citiplan de Pensiones II Citibank España EUR V Acciones Españolas P. Ibercaja Pensiones IV Ibercaja EUR V Acciones Españolas Penedes Pensio Borsa CA Penedés EUR V Acciones Españolas PP Renta 4 Acciones Renta EUR V Acciones Españolas SCH Renta Variable España BSCH EUR V Acciones Zona Euro Citiequity Euroland Citibank España EUR V Acciones Europeas Europopular Crecim. 100 Banco Popular EUR V Acciones Globales BBVA Renta Variable PP BBVA EUR V Acciones Globales Duero Acción Global PP Caja Duero EUR M Obligaciones Euro Corto Barclays P Conservador PP Barclays Bank EUR V Obligaciones Euro Medio BK Inversión Seguridad Bankinter EUR V Obligaciones Euro Medio Citiplan de Pensiones I Citibank España EUR V Obligaciones Euro Largo SCH Renta Fija 2 BSCH EUR V Obligaciones Euro Largo SCH Renta Fija 3 BSCH EUR V Monetarios Euro Citiplan de Pensiones III Citibank España EUR C Monetarios Euro Europopular Renta Banco Popular EUR V Monetarios Euro Merchbanc PP Merchbanc 0.95* EUR V Mixtos Españoles Renta Fija PP RG-Uno Renta Fija RGA Seguros EUR V Mixtos Españoles Renta Fija SCH Renta F. Mixta 85/15 BSCH EUR V Mixtos Españoles Renta Fija Urquijo Pensión Banco Urquijo EUR V Mixtos Españoles Neutro PP Pentapensión Cajastur Gestión EUR V Mixtos Españoles Neutro Urquijo Pensión Plus Banco Urquijo EUR V Mixtos Españoles Acciones Bestinver Ahorro P.P.I. Bestinver EUR V Mixtos Zona Euro Duero Acción Europa PP Caja Duero EUR V Mixtos Globales Renta Fija Mapfre Mixto PP Mapfre Vida EUR V Mixtos Globales Renta Fija PPI Fonditel Red Basica Fonditel EUR C Mixtos Globales Neutro PPI Fonditel C Fonditel EUR C Mixtos Globales Neutro Urquijo Pensión Bolsa Banco Urquijo EUR M Mixtos Globales Acciones PPI Fonditel Red Activa Fonditel EUR C (1) Es la suma de la comisión de gestión y de depósito. Un asterisco * indica que el fondo cobra comisión de gestión en función de los resultados obtenidos. (2) Los planes de pensiones marcados con un C son en los que actualmente recomendamos invertir siempre que su categoría se adapte a su situación personal (horizonte temporal, nivel de riesgo que está dispuesto a asumir...); los planes marcados con M son aquellos que puede mantener siempre y cuando sa dapte la categoría a la que pertenece a su situación personal; los planes marcados con una V son aquellos que sea cual sea su situación no le conviene manenerlas y debría ordenar un traspaso a alguno de los marcadsos con una C. Consejo (2) Dinero y Fondos Marzo

8 Un vistazo al mercado Fin a ocho meses de subidas Ante la posibilidad de que la economía estadounidense pise el freno a finales de año, las ventas se dispararon en las Bolsas mundiales y éstas acabaron febrero en números rojos. Un mes en el que los tipos de interés menguaron a todos los plazos y en el que el billete verde se debilitó frente al euro. NEGRO FINAL DE MES La posibilidad de que Estados Unidos frene su actividad económica a finales de año junto con el repunte del precio del barril de petróleo (+11,6% en febrero) hicieron temblar a las Bolsas mundiales en febrero. La Bolsa española no se libró de la quema y, tras alcanzar durante febrero varios máximos históricos, en los dos últimos días del mes se dejó todo lo ganado, para acabar el mes con unas pérdidas (-1,8%) que aumentaron en los primeros días de marzo. La mayoría de los fondos de acciones de nuestra selección acabó el mes con caídas en torno al 2%. La excepción la protagonizó uno de nuestros fondos recomendados: el Bestinver Bolsa ( ; ) que logró acabar febrero en positivo (+0,4%) gracias al fuerte peso que en su cartera dedica a algunos de los valores que más subieron en el mes como Cintra (+5,7% en febrero, 6,6% de la cartera del fondo). Por su parte, el Metavalor de Metagestión ( ; Supermercado de Fondos OCU) también batió al mercado pero no pudo evitar las pérdidas (-0,3%). Puede suscribirlo desde euros. LLUEVEN PÉRDIDAS Las principales Bolsas mundiales acabaron febrero en negativo. Las Bolsas de la zona euro cayeron de media un 1,6%. El Fondo Valencia Renta ( ; ), con un alto peso en acciones españolas (33% de su cartera), se dejó un 1,9%. Puede comprarlo desde 100 euros en las oficinas del Banco de Valencia o a distancia a través de la gestora Bancaja Fondos ( ; Entre los mercados bursátiles europeos, seguimos apostando por la Bolsa británica, la única junto a la australiana que encontramos barata. En febrero fue de las que mejor aguantó el temporal en moneda local (-0,2%), aunque el retroceso de la libra esterlina frente al euro en el mes (-1,5%) aumentó las pérdidas para un inversor en euros hasta el 1,7%. Más terreno aún perdió (-2,6%) el Newton Higher Income Fund ( ; Supermercado de Fondos OCU), con lo que pierde una estrella en nuestra clasificación. Recuerde que si tenía este fondo el pasado 31 de diciembre debe haber cobrado (el 28 de febrero) un dividendo de 1,3509 peniques por cada participación del fondo. Compruebe con su entidad que lo haya cobrado NEWTON HIGHER I. FUND (l. gruesa, base 100)/ BOLSA BRITÁNICA 12/02 03/03 06/03 09/03 12/03 03/04 06/04 09/04 12/04 03/05 06/05 09/05 12/05 03/06 06/06 09/06 12/06 03/07 Pese a perder en febrero una de sus estrellas, en los últimos años el fondo ha logrado batir a su índice de referencia. Compre este fondo para invertir en esta bolsa barata. La Bolsa estadounidense retrocedió en febrero un 1,8% en dólares USD. Pérdida que, debido al retroceso del billete verde frente al euro en el mes (1,6%), se amplió hasta el 3,4% para los inversores en euros. El UBAM NB US Equity Value A ( ; Supermercado de Fondos OCU) se comportó como el mercado. El fondo conserva las mejores rentabilidades a3y5años. LaBolsaaustralianafuelaexcepción del mes al repuntar un 1,5% en dólares australianos. Subida a la que se unió al leve avance de la divisa austral frente al euro (+0,1%). El Dexia Equity L Australia C ( ; Supermercado de Fondos OCU) tuvo que conformarse con un avance del 0,4%. Pese a sus,susrentabilidades a 1, 3 y 5 años son superiores a las del mercado en el que invierte. Las Bolsas mundiales cayeron de media en febrero un 1,9% y la mayoría de los fondos globales de nuestra selección acabaron con unas pérdidas de entre el 2% y el 3%. Entre los mejores se situó el Bestinver Internacional ( ): -0,8% en el mes. Por su parte, el E-Bankinter Bolsa ( ) se comportó como el mercado. Recuerde que los fondos globales están pensados para quien no quiera o no pueda invertir en los mejores fondos de aquellas categorías de acciones que encontramos más interesantes, estrategia ésta en nuestra opinión más rentable. Si fuera su caso, mejor que un fondo global, le recomendamos el Fondo Valencia Renta ( ). LA PEOR PARTE PARA LOS EMERGENTES Las bolsas latinoamericanas tras unos meses de aúpa han caído un 4,3%, los países de Europa del Este también cedieron un 3,9%. Si quiere invertir una parte de su cartera de forma especulativa (no más del 5%), nuestra recomendación sigue siendo la región asiática. En febrero, el conjunto de las Bolsas de la región se dejó de media un 1,5%, con caídas importantes como las de India (-10,1%), Filipinas (-7,4%) Hong Kong (-4,2%) o China (-3,4%), aunque hubo excepciones como las de Tailandia (+4,8%) y Corea (+2,8%). La mayoría de fondos de la región acabó el mes en negativo. El Aberdeen Global Asia Pacific Fund ( ), que puede comprar en Openbank desde 500 dólares (unos 385 euros), fue uno de los peores de la categoría (-2,9%) al conceder un mayor peso en su cartera a las Bolsas de Hong Kong e India. El Axa Rosenberg Pacific Ex-Japan Small Caps Alpha B ( ; Supermercado de Fondos OCU), gracias al cerca del 30% de su cartera que tiene invertido en Corea y al 40% que dedica a Australia, mercado que también avanzó, logró revalorizarse un 2,9%. Si lo tiene manténgalo. Si no lo tiene, el fondo está cerrado a nuevas aportaciones, por lo que si desea invertir en la zona opte el fondo de Aberdeen. 8 Dinero y Fondos Marzo

9 Un vistazo al mercado El ABERDEEN (l. gruesa, base 100) Y LAS BOLSAS ASIÁTICAS 02/02 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 El Aberdeen Global Asia Pacific A ha aprovechado el tirón de las bolsas asiáticas e incluso ha conseguido mejores resultados. INVERSIÓN SECTORIAL En febrero, tan sólo se libraron de la quema los sectores de materias primas (+3,3%) y de utilities (+0,1%). El primero de ellos nos parece uno de los sectores más arriesgados, apto sólo para aquellos a los que nos les tiembla el pulso. Si aún mantiene el JPM Gbl Nat. Resources D (+1,8%; Supermercado de Fondos OCU) puede aprovechar para venderlo (si lo tuviera con pérdidas) o traspasarlo a otro fondo de entre los recomendados. Por su parte, seguimos apostando por el sector utilities. Puede mantener el Ibercaja Utilities (+0,6%; ; ). El sector constructor mundial se mantuvo como estaba y el inmobiliario cayó un 0,9%. Incluso así los fondos recomendados de la categoría acabaron en positivo. El Ibercaja Sector Inmobiliario ( ; ), que diversifica a nivel mundial en ambos sectores, avanzó un 0,9%, y el Axa Aedificandi C (Supermercado de Fondos OCU), que se centra en valores inmobiliarios europeos, se apuntó un +1,8%. Puede mantenerlos pero no compre más. El sector farmacéutico mundial retrocedió un 3,3% en euros. Mejor lo hizo el Espirito Santo Pharmafund (-2%; ; Supermercado de Fondos OCU) gracias a su adecuada selección de valores farmacéuticos en los que invierte sin limitación geográfica. Por su parte, el Fortis L Equity Pharma EUR (-1,2%; ; ), que se centra sólo en valores europeos con los que ha conseguido excelentes rentabilidades en los últimos años, fue el mejor fondo de la categoría entre los de nuestra selección. Seguimos apostando por el potencial del sector. Tampoco el sector financiero mundial pudo capear el temporal en febrero (-2,6%). Menos malo (-1,6%) fue el comportamiento del Fidelity Financial Services A ( ; Supermercado de Fondos OCU), único fondo mínimamente aceptable de la categoría para invertir en el sector que actualmente consideramos más interesante de entre todos los que seguimos. Puede comprarlo desde euros. LOS TIPOS COGEN AIRE En febrero, los tipos de interés de la zona euro se tomaron un respiro y retrocedieron algo más del 0,1% a todos los plazos, lo que impulsó el precio de las obligaciones en euros de los fondos de obligaciones, sobre todo los de más largo plazo que se revalorizaron cerca del 1%. Creemos que, tras este descanso, en los próximos meses los tipos volverán a repuntar, por lo que le recomendamos alejarse de los fondos de obligaciones en euros a largo plazo. Mejor invertir en obligaciones en euros mediante el plan de jubilación de la Mutua Madrileña ( ) para el que estimamos un rendimiento medio del 4,5% anual en los próximos años ya que no se verá perjudicado por las previsibles subidas de tipos (vea págs. 2 y 3). En algunas carteras defensivas (las de 10 y 20 años) este plan puede ser complementado por un fondo de obligaciones en euros. En previsión de nuevas subidas de tipos que hagan caer el precio de las obligaciones en cartera de los fondos de renta fija, opte por un fondo de obligaciones a medio plazo que no se vea afectado a corto plazo por las oscilaciones de los tipos de interés como el Mutuafondo ( ; Supermercado de Fondos OCU; +0,5% en febrero). El dinero que pueda necesitar a corto plazo puede mantenerlo en liquidez en alguno de los fondos monetarios recomendados. El Mutuafondo Corto Plazo yelaxa Eonia (+0,3%; ; Supermercado de Fondos OCU) fueron los mejores del mes. Aunque este tipo de fondos no le rentará mucho (invierten a muy corto plazo), estará seguro de que su rendimiento será siempre positivo. Dinero y Bolsa Bolsas en febrero de 2007 Evolución (1) en... 1 mes 12 m. Ámsterdam (AEX) -1.9% 6.9% Atenas (ATHEX 20) -5.0% 4.4% Bruselas (BEL 20) -2.9% 12.1% Fráncfort (DAX 30) -1.1% 13.1% Hong Kong (H.SENG) -3.9% 10.7% Lisboa (PSI 20) 1.1% 23.4% Londres (FTSE 100) -2.0% 7.6% Madrid (IBEX 35) -2.1% 21.4% Milán (MIB 30) -2.5% 9.3% Nasdaq Composite -3.5% -4.4% Nueva York(S&P500) -3.8% -0.9% París (CAC 40) -1.6% 10.3% Estocolmo (OMX 30) -4.6% 18.5% Sídney (ASX) 1.1% 14.1% Tokio (Nikkei 225) 1.7% -4.2% Toronto (S&P/TSX) -0.9% -2.2% Zúrich (SMI) -3.3% 8.0% (1) En %, tras conversión a euros, a finales de febrero de Sectores en febrero de 2007 Sector Evolución (1) en... 1 mes 12 m. En Europa Financiero -2.4% 14.3% Farmacéutico -2.4% 6.6% Telecom. -2.5% 25.0% Tecnológico -2.7% 0.9% Bienes Consumo -0.2% 17.6% Distribución 1.3% 26.0% Energía/S. Públic. -0.9% 24.1% En el mundo Financiero -2.6% 6.6% Farmacéutico -3.2% 0.4% Telecom. -1.2% 21.8% Tecnológico -3.7% -3.2% Bienes Consumo -1.8% 8.3% Distribución -1.1% 3.5% Energía/S. Públic. 0.1% 16.1% (1) En %, tras conversión a euros, a finales de febrero de Divisas en febrero de 2007 Cód. ISO Precio (1) Evolución (2) Pers. (3) 1 mes 1 año 1 a. LP DKK 0, % 0.1% = = SEK 0, % 1.9% + ++ NOK 0, % -0.8% = - CHF 0, % -3.1% = ++ GBP 1, % 1.0% = - USD 0, % -9.7% - + CAD 0, % -12.4% - ++ AUD 0, % -4.3% + = NZD 0, % -4.5% - -- JPY 0, % -11.8% + ++ (1) A finales de febrero de 2007 en euros; p.ej. 1 USD vale 0,7570 euros. (2) En % respecto al euro. (3) Evolución esperada de la divisa a un año y a largo plazo (LP): ++ fuertes subidas, + subida moderada, = mantenimiento, - caída moderada, -- fuertes caídas.

10 Un vistazo al mercado EL DÓLAR PIERDE FUELLE El dólar USD se dejó un 1,6% frente al euro en febrero. Pensamos que actualmente se encuentra infravalorado respecto a la divisa común en cerca de un 13,5%, pero no esperamos que en los próximos meses remonte el vuelo frente al euro, por lo que no le recomendamos especular a corto plazo con esta divisa. Ahora bien, el inversor a largo plazo sí puede aprovechar esta infravaloración y el mayor tipo de interés de las obligaciones americanas (cerca de un 1%, y sin tendencia al alza) para diversificar su cartera con el UBS Médium Term Bond Fund USD B ( ; ActivoBank). El descenso de tipos estadounidenses (-0,3%) compensó en parte la caída del dólar para un inversor en euros, que acabó perdiendo un -0,7% en el mes. El dólar australiano (AUD) avanzó un 0,1% frente al euro. En nuestra opinión, esta divisa sí debe remontar el vuelo en el corto plazo frente al euro. Además, los tipos de los bonos australes tienen un diferencial importante frente a los europeos (cerca de un 2% más). Por ello, nos parece interesante diversificar en AUD a través de un fondo como el UBS Médium Term Bond Fund AUD B ( ; ActivoBank). En el mes, gracias al descenso de tipos australes, repuntó un 0,9%. En las carteras más defensivas recomendamos diversificar con obligaciones británicas mediante el UBS Médium Term Bond Fund GBP B ( ; ActivoBank,). En febrero el fondo aprovechó el descenso de los tipos británicos para remontar un 0,8% en moneda local, pero la caída del la libra frente al euro (-1,5%) convirtió la ganancia en una pérdida para un inversor en euros del 0,7%. También cedió terreno frente al euro en el mes la corona sueca (-2,3%). Aun así, seguimos confiando en que antes o despuésladivisanórdicavolveráasuvalor de equilibrio frente al euro. Estimamos que tiene un potencial de revalorización cercano al 25% respecto al euro. Puede invertir en un fondo de obligaciones suecas como el Skandia Swedish Bond A ( ;SupermercadodeFondos OCU) que en febrero aprovechó la caída de los tipos suecos para repuntar un 1,4% en moneda local, aunque para un inversor en euros esta ganancia se convirtió en una pérdida del 1%. Si sólo desea apostar por la revalorización de la corona, puede optar por el Skandia SEK Reserve (Supermercado de Fondos OCU; -2,1% en febrero). El pasado mes de diciembre incluimos en la cartera defensiva a 5 años obligaciones suizas a medio plazo. Aunque los tipos suizos son un 1,5% más bajos que en la zona euro, el franco suizo (+0,5% en febrero) debería revalorizarse en los próximos años frente a la divisa común. Diversifique su cartera e invierta en el UBS Médium Term Bond Fund CHF B ( ; ActivoBank; +0,9% en febrero). LOS MIXTOS, TOCADOS Cómo leer y utilizar nuestra tabla? En nuestra tabla de págs. 11 a 15 encontrará una selección de los principales fondos de inversión comercializados en nuestro país. (1): Comisiones: S/R: Suscripción/Reembolso (las máximas posibles). G: Gestión + Depósito. Un asterisco * indica que el fondo cobra comisión de gestión en función de los resultados obtenidos. (2): Rendimiento anual medio, en porcentaje, obtenido por un inversor en euros, sin tener en cuenta las eventuales comisiones de suscripción y reembolso, aunque sí los dividendos en el caso de fondos de distribución. Estos rendimientos se basan en series históricas y no garantizan de ningún modo rendimientos futuros. (3): Indicación respecto al nivel de acierto alcanzado por los gestores. Este indicador tiene en cuenta no sólo la rentabilidad obtenida, sino también los riesgos asumidos para ello y la consistencia (regularidad) a la hora de obtener este resultado. Visualmente esta apreciación se corresponde a un número concreto de estrellas (de 1 a 5) que serán otorgadas en función de la calidad de la gestión del fondo en el periodo analizado (5 años). Un número de estrellas superior a 3 significa que el gestor consigue obtener, con la suficiente consistencia, una rentabilidad superior a la del mercado en el que invierte el fondo. Asimismo, hemos traducido estas estrellas en cifras. Los fondos mixtos, que combinan acciones y obligaciones en sus carteras, se vieron perjudicados (salvo honrosas excepciones) por las caídas de las bolsas y el debilitamiento de la mayoría de divisas frente al euro (que hace caer el valor de las inversiones fuera de la zona euro), mientras que la parte de sus carteras invertida en obligaciones sirvió para amortiguar las caídas. Opte sólo por estos fondos si no puede (por no tener suficiente capital) o no quiere (por falta de tiempo, ganas...) construirse su propia cartera de fondos y prefiere dejar en manos de un sólo gestor sus inversiones. Si es su caso, opte por un buen fondo mixto global neutro como el Mutuafondo Gestión Mixto ( ; Supermercado de Fondos OCU). El fondo se dejó un 0,7%% en el mes, y en los últimos 5 años acumula una rentabilidad anual media del 5,8%, cuando nuestra cartera en el mismo periodo ha obtenido un rendimiento anual medio del 14,7%. Invierta en este fondo sólo si no puede o no quiere seguir nuestra cartera global. Dónde encontrarlos? Puede contactar con el Supermercado de Fondos OCU llamando al Otros teléfonos de contacto: Bestinver: Mutua Madrileña: Activobank: Citibank: Fonditel: Bancaja Fondos: Bankinter: Ibercaja: Inversis: Openbank: Renta 4: Cuanto mejor sea la calidad de su gestión más elevada será la puntuación obtenida. Por definición, una puntuación de 100 corresponde a estrellas. (4): No le aconsejamos todos los fondos que aparecen en el cuadro: Aquellas categorías de fondos que actualmente aconsejamos aparecen marcadas con el símbolo " ". En cuanto a los fondos de inversión, nuestros consejos respecto a los mismos pueden ser de tres tipos : "C": Fondos que actualmente recomendamos comprar. "M": Fondos cuya cartera y gestión nos parecen acordes con las inversiones que aconsejamos y que por lo tanto puede mantener. "V": Fondos cuya cartera o gestión disienten de las inversiones que recomendamos, por lo que le aconsejamos desprenderse de los mismos, bien sea ordenando una venta si acumula pérdidas en el mismo, bien ordenando una traspaso si acumula ganancias. Algunos fondos a pesar de su buena evaluación no merecen un consejo de compra, ya sea porque su gestión ha empeorado últimamente, se encuentran cerrados a nuevas aportaciones, limitan sus inversiones o dan demasiado peso a los derivados, los verá marcados con una letra (n) junto al nombre. 10 Dinero y Fondos Marzo

11 Fondos de acciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R G + D 28/02/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Españolas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto La bolsa española constituye una buena oportunidad de inversión. Escoja siempre los fondos mejor valorados. AC Acciones CECA EUR V Bancaja Renta Variable Bancaja EUR V Barclays SC España FIM (n) Barclays Bank EUR V BBVA Bolsa Índice Supermercado OCU EUR V Bestinver Bolsa Bestinver EUR C Bolsa 35 Indice Caixa Tarragona EUR V Bolsalíder Gaesco EUR V Citifondo Renta Variable Citibank España EUR V Dexia Equities L Spain C Supermercado OCU EUR V EMIF Spain Index Plus B BBVA * EUR V Esp. Santo Bolsa Esp Sel Supermercado OCU EUR C Eurovalor Bolsa Banco Popular EUR V Fibanc Indice Fibanc EUR V Fonbilbao Acciones Seguros Bilbao EUR C Fonpastor Renta Variable Banco Pastor EUR V Gesconsult RV FI Supermercado OCU EUR C Madrid Bolsa Caja de Madrid EUR V Metavalor Supermercado OCU EUR C Santander Acc. Españolas Supermercado OCU EUR V Santander Índice España Supermercado OCU EUR V Segurfondo Renta Variable Inverseguros Gest EUR V Urquijo Bolsa Banco Urquijo * EUR V Acciones Zona Euro Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Para los que quieren diversificar sin asumir riesgo de tipo de cambio. Predominan acc. francesas, alemanas, holandesas e italianas. BBVA Bolsa Euro Supermercado OCU EUR V BK Bolsa Euribex Bankinter EUR V BK Bolsa Europa Bankinter EUR V Foncaixa 5 Bolsa Euro La Caixa EUR V Fondo Valencia Renta Bancaja Fondos EUR C ING L Inv. EUR High Div X Supermercado OCU EUR V Morgan Stanley Euro Selec MS Gestión EUR V Mutuafondo Mid Caps Euro (n) Supermercado OCU EUR V Santander Euroacciones Supermercado OCU EUR V UBS EF Euro Countries B ActivoBank EUR V Acciones Europeas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Invierten fundamentalmente en Reino Unido, Francia y Alemania. Los sectores financiero y farmacéutico son los que más pesan. Banif G Sachs RV Eur Val. Banco Banif EUR V BBVA Bolsa Europa SC MF BBVA EUR V BK Dividendo Bankinter EUR V EMIF Europe Small Caps B BBVA EUR V EMIF Europe Value B BBVA EUR V Fidelity Eu. Smal. Cies A Supermercado OCU EUR V Fidelity Europ. Aggres. A Supermercado OCU EUR V Fidelity Europ. Growth A Supermercado OCU EUR V Ibercaja Bolsa Europa Ibercaja EUR V Madrid Bolsa Europea Caja de Madrid EUR V Parvest Europe Dividend C Supermercado OCU EUR V Parvest Europe Mid Cap Supermercado OCU EUR V Santander Acciones Europ. Supermercado OCU EUR V SGAM Eq. Conc. Europe A Supermercado OCU EUR V Acciones Europa del Este Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Región demasiado cara y arriesgada en este momento. No comprar. Distinguimos entre los fondos que invierten en Rusia y los que no. Aviva M. EU Converg. Eq. Supermercado OCU EUR V CAM Europa Convergente CA Mediterráneo * EUR V CS EF Eastern Europe B Supermercado OCU EUR V Eurovalor Europa del Este Banco Popular EUR V Mutuafondo Euroconverg. Supermercado OCU EUR V Parvest Converg. Europe C Supermercado OCU EUR V Renta 4 Europa Este Renta * EUR V SGAM Eq. Eastern Europe A Supermercado OCU EUR V UBS EF Central Europe B ActivoBank EUR V Más datos sobre > Fondos y planes > Fichas detalladas Dinero y Fondos Marzo

12 Fondos de acciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R G + D 28/02/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Británicas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa barata y divisa correctamente valorada. En torno al 25% en el sector financiero, 20% en el energético y sobre el 20% en el sector de bienes de consumo. Aviva M. UK Equity Focus Supermercado OCU GBP V AXA Ros. UK Small Cap Supermercado OCU EUR M EMIF UK Index Plus B BBVA * GBP V JPM UK Equity A Supermercado OCU GBP V Mellon UK Equity EUR A Supermercado OCU EUR V MLIIF United Kingdom E Inversis Net GBP V Newton Higher Income Fund Supermercado OCU GBP C SGAM Eq. UK A Supermercado OCU GBP V Otras Acciones Europeas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Fondos que invierten en acciones de un país europeo determinado: Francia, Italia, Suiza, etc. Preferimos los fondos de acciones de la zona euro. Aviva M. French Equity Supermercado OCU EUR V EMIF Austria Index Plus B BBVA * EUR V EMIF Belgium Index Plus B BBVA * EUR V EMIF France Index Plus B BBVA * EUR V EMIF Germany Index Plus B BBVA * EUR V EMIF Greece Index Plus B BBVA * EUR V EMIF Ireland Index Plus B BBVA * EUR V EMIF Italy Index Plus B BBVA * EUR V EMIF Netherl. Index Plus BBVA * EUR V EMIF Portugal Index Plus BBVA * EUR V Fidelity Italy A Supermercado OCU EUR V Fidelity Nordic A Supermercado OCU SEK V Parvest Italy Supermercado OCU EUR V Parvest Switzerland Supermercado OCU CHF V Skandia Swedish Equity A Supermercado OCU SEK V Acciones Norteamericanas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto El dólar americano está algo infravalorado y la bolsa se encuentra correcta. Los sectores financiero y tecnológico están muy representados. Aviva M. American Equity Supermercado OCU USD V BBVA Bolsa USA Supermercado OCU EUR V Madrid Bolsa New York Caja de Madrid EUR V SGAM Eq. US Rel. Value A Supermercado OCU * USD M UBAM NB US Equity Value A Supermercado OCU USD C UBS EF Canada B ActivoBank CAD V UBS Eq. Sicav USA Value B Inversis Net USD C Acciones Latinoamericanas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Región demasiado arriesgada por ahora. Predominan las acciones de Brasil y Méjico y les siguen las acciones de Argentina y Chile. Banif RV Sila Banco Banif EUR V Fidelity Latin America A Supermercado OCU USD V JPM Latin America Eq. A Supermercado OCU USD V Parvest Latin America Supermercado OCU USD V Urquijo Latinoamericanos Banco Urquijo EUR V Acciones Australianas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa barata que constituye una excelente oportunidad de diversificación de la cartera. Los sectores con más presencia son el financiero y el de materias primas. Dexia Eq. L Australia C Supermercado OCU AUD C Fidelity Australia A Supermercado OCU AUD M Parvest Australia Classic Supermercado OCU AUD M UBS EF Australia B ActivoBank AUD M Acciones Japonesas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Bolsa demasiado cara, evítela por el momento. Gran peso del sector financiero y de bienes de consumo, seguido por el industrial y tecnológico. Aviva M. Japanese Equity Supermercado OCU JPY V BK Índice Japón Bankinter EUR V Ibercaja Japón Ibercaja EUR V Parvest Japan C Supermercado OCU JPY V Renta 4 Japón Renta * 6.88 EUR V Acciones Sudeste Asiático Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Región arriesgada pero con gran potencial de crecimiento. Sólo para los inversores más atrevidos con un amplio horizonte temporal de inversión. Aberdeen Gbl Asia Pac. A Openbank USD C AXA Ros. Pac. Ex-Japan Eq Supermercado OCU EUR M AXA Ros. Pac. Ex-Japan SC (n) Supermercado OCU EUR M Fidelity Asean A Supermercado OCU USD M Fidelity Greater China A (n) Supermercado OCU USD V Fidelity Pacific A Supermercado OCU USD V SGAM Eq. China A Supermercado OCU USD V 12 Dinero y Fondos Marzo 2007 Más datos sobre > Fondos y planes > Fichas detalladas

13 Fondos de acciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R G + D 28/02/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Emergentes Globales Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Los mejores días de las bolsas asiáticas, latinoamericanas y de Europa del Este pertenecen al pasado. Preferimos centrarnos en los países del sudeste asiático. Banif SGAM RV Emergentes Banco Banif EUR V CAN Mercados Emergentes Caja Ah. Navarra EUR V EMIF Turkey Index Plus B BBVA USD V EMIF World Emerging Eq. B BBVA EUR V Acciones Globales Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Ofrecen la oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a través de un solo producto. Acciones estadounidenses (hasta 50%), europeas (30-40%) y asiáticas. BBVA Multifondo Dinámico Supermercado OCU EUR V Bestinver Internacional Bestinver * EUR C DWS Acciones Deutsche Bank EUR V E-Bankinter Bolsa Bankinter EUR C Fonditel Albatros Fonditel * 9.75 EUR M Fonditel Velociraptor Fonditel * EUR M Parvest World Supermercado OCU USD V Santander Intern. Accion. Supermercado OCU EUR V Acciones Sector Telecom Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Correctamente valorado pero muy arriesgado. De momento no compre. En torno al 40% en EEUU, 20% en Reino Unido, 10% en Japón y el resto en la zona euro principalmente. Bankpyme Comunicaciones Bankpyme EUR V Foncaixa 62 Bolsa Telecom La Caixa EUR V Madrid Telecom Global Caja de Madrid EUR V Acciones Sector Tecnológico Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Nuestras previsiones para el sector son negativas. No compre de momento. Los fondos tecnológicos que invierten en todo el mundo lo hacen sobre todo en USA y Japón. BBVA Bolsa USA Crec. Cub. Supermercado OCU EUR V BK Fondo Internet Bankinter EUR V Fondespaña Secto. Crecimi Caja España EUR V Ibercaja Nuevas Oportun. Ibercaja EUR V Mutuafondo Tecnológico Supermercado OCU * EUR V Santander Tecnológico Supermercado OCU EUR V UF KBL Gbl Info Tech. Acc Banco Urquijo USD V Acciones Sector Financiero Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-alto Buenas previsiones para el sector. Invierta en fondos que diversifican en acciones de todo el mundo. Presencia de acciones USA (50%), europeas (35%) y japonesas (10%). Bankpyme Mundifinanzas Bankpyme EUR V BBVA Bolsa Finanzas Supermercado OCU EUR V BK Sector Finanzas FI Bankinter EUR V Fidelity Fin. Services A Supermercado OCU EUR C ING L Inv. Banking&Insur. Selftrade USD V Santander Financiero Supermercado OCU EUR V Acciones Sector Farmacéutico Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio Sector con potencial de crecimiento; apueste por la diversificación. Los fondos europeos invierten sobre todo en Suiza (30%), Reino Unido y Alemania (20% cada uno). Bankpyme Multisalud Bankpyme EUR M Caixa Catalunya Sanitat Caixa de Catalunya EUR V Esp. Santo Pharmafund Supermercado OCU EUR C Fidelity Health Care A Supermercado OCU EUR V Fortis L Eq. Pharma Eur. Renta EUR M Ibercaja Sanidad Ibercaja EUR V UBS EF Health Care B ActivoBank USD V Acciones Sector Consumo Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo alto Preferimos el subsector de bienes de consumo no cíclicos (alimentación y bebidas, farma., etc.). Fondos mundiales invierten en USA (70%), Japón (15%) y Reino Unido (10%). Caixa Catalunya Consum Caixa de Catalunya EUR V UF KBL Eu Retail&Food Acc Banco Urquijo EUR V Construcción e inmobiliario Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Fondos que invierten en acciones del sector inmobiliario, constructor o en acciones de ambos sectores. AXA Aedificandi C Supermercado OCU EUR M Bancaja Construcción Bancaja EUR M Caixa Catalunya Inmobil. Caixa de Catalunya EUR V Eurovalor S. Inmobiliario Banco Popular EUR V Ibercaja Sec.Inmobiliario Ibercaja EUR M Acciones Sector Utilities Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Sector defensivo con buen potencial de crecimiento. Preferimos los fondos que invierten en Europa. Presencia predominante de GB y Alemania, seguidos por Francia y España. Foncaixa 63 Bolsa Utilit. La Caixa EUR V Ibercaja Utilities Ibercaja EUR C Más datos sobre > Fondos y planes > Fichas detalladas Dinero y Fondos Marzo

14 Fondos de acciones y obligaciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R G + D 28/02/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Otros Sectores 100 Incluye fondos que invierten en oro, materias primas, recursos naturales, etc. Suelen ser sectores muy volátiles solo aptos para inversores con gusto por el riesgo. JPM Gbl Nat. Resources D Supermercado OCU EUR V MLIIF Wld Mining E Bankinter USD V Parvest World Brands C Supermercado OCU USD V SGAM Eq. Gold Mines A Supermercado OCU USD V Obligaciones Euro Corto Plazo mínimo aconsejado 1-3años - Riesgo muy bajo Invierten en activos de renta fija con un vencimiento inferior a tres años. Su rendimiento en la actualidad es muy pobre. No compre. AXA Euro 1-3 Supermercado OCU EUR V Rentmadrid Caja de Madrid EUR V Obligaciones Euro Medio Plazo mínimo aconsejado 3-5años - Riesgo bajo Invierten en activos de renta fija denominados en euros con un vencimiento entre 3y7años. AC Deuda Fondtesoro LP CECA EUR M Fondonorte Euro Renta Gesnorte EUR V Invermadrid Fondtesoro LP Caja de Madrid EUR V Mutuafondo Supermercado OCU * EUR C Parvest Euro M. Term Bd C Supermercado OCU EUR M Obligaciones Euro Largo Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Es la categoría de obligaciones en euros más sensible a los cambios en los tipos de interés. Vencimiento superior a 8 años. No compre por el momento. AC Largo Fondtesoro LP CECA EUR V Aviva M. L Term Europ. Bd Supermercado OCU EUR V BBVA Duración Supermercado OCU EUR V Citifondo Bond Citibank España EUR V Credit Suisse Bond Euro B Supermercado OCU EUR V Madrid Deuda FT LP Caja de Madrid EUR V Mutuafondo LP Supermercado OCU * EUR V Parvest Euro Bond Supermercado OCU EUR V Rural Renta Fija 5 Caja Rural Navarra EUR V Segurfondo Largo Plazo Inverseguros Gest EUR V SGAM Bonds Euro A Supermercado OCU EUR V Obligaciones Británicas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Divisa correcta, poco arriesgada y que disfruta de unos tipos de interés más elevados que los de la zona euro. Adecuadas para inversores con un perfil defensivo. Credit Suisse Bond GBP B Supermercado OCU GBP V Fidelity Sterling Bond A Supermercado OCU GBP V UBS Med. Term Bond GBP B ActivoBank GBP C Otras Obligaciones Europeas 100 Incluye fondos que invierten en obligaciones europeas, escandinavas, suecas, suizas, etc. Parvest European Bond Supermercado OCU EUR V Parvest Scand Bond Clasic Supermercado OCU DKK V Skandia Swedish Bond A Supermercado OCU SEK C UBS Med. Term Bond CHF B ActivoBank CHF C Obligaciones Norteamericanas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo 100 Se benefician de una buena remuneración por intereses. Preferimos las carteras con vencimiento a medio plazo (en torno a 5 años). Todavía puede comprar. Credit Suisse Bond CAN$ B Supermercado OCU CAD V Credit Suisse Bond US$ B Supermercado OCU USD V Fidelity US Dollar Bond A Supermercado OCU USD V Sabadell BS Dólar Fijo Banco Sabadell EUR V UBS Med. Term Bond CAD B ActivoBank CAD V UBS Med. Term Bond USD B ActivoBank USD C Obligaciones Australianas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Se las recomendamos a los inversores con un horizonte temporal más corto (en torno a los 5 años). Para los inversores con plazos más largos preferimos obligaciones USD. Credit Suisse Bond AUS$ B Supermercado OCU AUD V UBS Bond AUD B ActivoBank AUD V UBS Med. Term Bond AUD B ActivoBank AUD C Obligaciones Otras Divisas 100 Fondos de obligaciones emitidas por emisores residentes en Japón o en países emergentes. CS Bond Em. Markets B Supermercado OCU USD V Parvest Japan Yen Bond Supermercado OCU JPY V Obligaciones Globales Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Ofrecen una cartera diversificada de obligaciones de todo el mundo a través de un solo fondo. Sobre todo obligaciones en dólares USD y en euros. AC Renta Fija Privada CECA EUR V BBVA Bonos Int. Flexible Supermercado OCU EUR V Mutuafondo High Yield Supermercado OCU EUR V Santander RF Activa BSCH EUR V 14 Dinero y Fondos Marzo 2007 Más datos sobre > Fondos y planes > Fichas detalladas

15 Fondos monetarios y mixtos Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R G + D 28/02/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Monetarios Euro Plazo mínimo aconsejado < 1 año - Riesgo muy bajo Sólo para el dinero que vaya a necesitar en el corto plazo. Duración media de la cartera inferior a 18 meses. Preste mucha atención a los gastos de gestión y depósito. AC Cuenta Fondtesoro CP CECA EUR V Aviva M. EUR Reserve Supermercado OCU EUR M AXA Eonia Supermercado OCU EUR C Banif Dinero Banco Banif EUR V Bankinter Dinero 4 (n) Bankinter EUR M BBVA Dinero Supermercado OCU EUR V Citicash Fund Citibank España EUR M Eurovalor Dinero Banco Popular EUR M Fonbilbao Dinero Seguros Bilbao EUR M Fonditel Dinero Fonditel EUR C Fondo Telefónico Corto P. Bankinter EUR M Merchbanc Fondtesoro CP Merchbanc * EUR M Mutuafondo Corto Plazo Supermercado OCU EUR C Santander Tesorería Supermercado OCU EUR V SGAM Money Market Euro A Supermercado OCU EUR M Monetarios Otras Divisas 100 Fondos que invierten en activos del mercado monetario denominados en dólares USD, libras esterlinas y coronas suecas. Adecuados para especular con el tipo de cambio. Aviva M. GBP Reserve Supermercado OCU GBP V Fleming Series II USD Supermercado OCU USD V Parvest Sh Trm (Dollar) C Supermercado OCU USD V SGAM Money Market USD A Supermercado OCU USD V Skandia SEK Reserve A Supermercado OCU SEK C Mixtos Españoles Renta Fija Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Invierte en acciones y obligaciones de nuestro país dando más peso a estas últimas (hasta el 70%). Es la categoría de mixtos con un perfil más conservador. Bestinver Renta Bestinver EUR V Fonbilbao Mixto Seguros Bilbao EUR V Gesconsult RF Flexible FI Supermercado OCU EUR V Mixtos Españoles Neutro Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-bajo Busca el equilibrio entre las acciones (40-60%) y las obligaciones (40-60%) de nuestro país. A nosotros nos parece más recomendable construirse su propia cartera neutra. Bestinver Mixto Bestinver EUR V Beta Valor Beta Capital EUR V Mixtos Españoles Acciones Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio Son los mixtos españoles más arriesgados ya que dan un mayor peso a las acciones en su cartera (70-80%), en detrimento de las obligaciones (20-30%). Fondguissona Bolsa Gaesco EUR V Ibercaja Capital Ibercaja EUR V Mixtos Zona Euro 100 Invierten en acciones y títulos de renta fija emitidos por entidades con sede en algún país de la Unión Monetaria Europea. BNP Paribas RF Mixta Plus BNP España EUR V Eurovalor Mixto 15 Banco Popular EUR V Fibanc Mixto RF Europa Fibanc EUR V Fondonorte Gesnorte EUR V Mixtos Globales Renta Fija Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Invierten en acciones y obligaciones de todo el mundo dando un mayor protagonismo a la renta fija. BBVA Gestión Conservadora Supermercado OCU EUR V BNP Paribas Conservador BNP España EUR V Fonditel RF Mixta Intern. Fonditel EUR V Mutuafondo Gestión Bonos Supermercado OCU * EUR V Mixtos Globales Neutro Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-bajo Cartera equilibrada de acciones y obligaciones mundiales. BNP Paribas Equilibrado BNP España EUR V Esp. Santo Eurofondo Banco Inversión EUR V Mutuafondo Gestión Mixto Supermercado OCU * EUR V Mixtos Globales Acciones Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio Carteras en las que predominan las acciones mundiales y en las que las obligaciones tienen una presencia minoritaria. Mutuafondo Gestión Acc. Supermercado OCU EUR V Segurfondo Global Inverseguros Gest EUR V Socgen International A Supermercado OCU * USD V Más datos sobre > Fondos y planes > Fichas detalladas Dinero y Fondos Marzo

16 Estrategia Nuestra cartera global Si usted prefiere adoptar menos riesgo (perfil defensivo) Si asume un riesgo moderado (perfil neutro) Si acepta un riesgo superior a la media (perfil dinámico) AU 15% ES 20% EUR 5% Plan de la Mutua 35% ES 30% Plan de la Mutua 25% ES 35% Plan de la Mutua 5% SEK 10% USD 5% AUD 5% USD 5% GBP 5% SEK 15% GB 5% AU 20% USD 5% SEK 15% GB 5% US 15% AU 20% Acciones 35% Obligaciones 65% Acciones 55% Obligaciones 45% Acciones 75% Obligaciones 25% Sabe qué significan las siglas que aparecen en estos gráficos? En el caso de las acciones, ES: españolas; AU: australianas; GB: británicas; US: americanas; EU: zona euro. Y en las obligaciones, SEK: suecas; AUD: australianas; USD: estadounidenses; GBP: británicas. UN ALTO EN EL CAMINO Tras las subidas experimentadas en enero, nuestras carteras modelo se han tomado un merecido descanso en febrero. Así, la cartera global neutra a 10 años no experimentó variación alguna en el mes (0,0%). A la sobriedad de las Bolsas la española repuntó un leve 0,35% y la británica retrocedió un 2,5% en euros se le sumó el débil tono de la renta fija sueca y estadounidense (- 0,9% y - 0,7% respectivamente). Las carteras que cerraron el mes con mayor garbo fueron las dinámicas a 10 y 20 años. El motivo? Sus carteras presentan un mayor peso en acciones españolas y australianas, las Bolsas con mejor cara en febrero. Si fijamos la vista en el medio y largo plazo, el comportamiento de nuestras carteras modelo sigue siendo admirable. La cartera a diez años y riesgo medio acumula una rentabilidad del 14,1% en los últimos doce meses. En los últimos cinco años, refleja una revalorización media del 14,7% anual y desde su creación en 1993 la ganancia media se sitúa en un más que meritorio 11,2% Carteras a distintos plazos Los tres gráficos adjuntos representan la distribución que aconsejamos en este momento para carteras a 10 años vista. Nuestras carteras a 5 y a 20 años podrá encontrarlas en la página 4 de Dinero y Fondos nº 124. Este mes las mantenemos sin cambio alguno. anual, lo que le otorga la máxima calificación ( ) en nuestra clasificación a cinco años. STATU QUO SECTORIAL Pocos cambios se han producido en nuestras perspectivas para los diferentes sectores económicos. Los sectores con más potencial de crecimiento siguen siendo el financiero, el de comidas y bebidas, el de "utilities" (agua, luz...) y el farmacéutico-biotecnológico. Los sectores con peores perspectivas por el pobre rendimiento esperado en relación al riesgo asumido son el de materias primas, el de productos químicos y el tecnológico. Mención aparte merece el subsector de artículos personales y del hogar (englobado en el sector de bienes de consumo), que obtiene la mejor valoración de nuestro ranking. Sin embargo, la oferta actual de fondos que invierten en este subsector es prácticamente inexistente en nuestro país. En la tabla adjunta ("Evaluación sectorial") encontrará los sectores que, a juicio de nuestros analistas, presentan mayor potencial de revalorización. Evaluación sectorial (mundial) Sector Calificación Financiero + Alimentación y bebidas + Utilities + Farmacéutico + Energía (petróleo, gas) = Telecomunicaciones = Construcción y materiales = Distribución = Tecnológico - Nuestra evaluación sectorial tiene en cuenta la valorización y el riesgo de las acciones de cada sector. Varía entre ++ (muy buena) y -- (muy mala). En caso de obtener un mismo resultado, el sector más interesante se clasifica primero. OCU Ediciones S.A. Quedan reservados todos los derechos de reproducción, adaptación y traducción para todos los países y se prohíbe terminantemente su utilización con fines comerciales. Gráficos Datastream/Thomson Financial. 11 nº al año (no aparece en agosto). Dinero y Fondos: Dom. Bancaria 3 meses: Pago mensual de 4,10 ; pago trimestral de 12,30. Los datos personales facilitados por usted están automatizados en los ficheros de OCU (socios) y OCU Ediciones (suscriptores), para prestarle un buen servicio, gestionar su pedido y enviarle nuestras ofertas publicitarias. Puede ejercitar los derechos de acceso, cancelación, rectificación y oposición en la dirección abajo indicada. Es posible que, si usted no nos indica lo contrario, comuniquemos sus datos personales a otras empresas asociadas a la Federación Española de Comercio Electrónico y Marketing Directo pertenecientes a los sectores financiero, seguros, venta a distancia, editorial, y a ONG asociadas o no a tal Federación, para que tales empresas le remitan publicidad de sus diferentes productos y servicios. Con motivo del convenio entre OCU-OCU Ediciones e Interdin-RBC Dexia, sus datos personales (nombre, apellidos, dirección y número de socio) serán comunicados a las citadas entidades para verificar su pertenencia a la organización y poder aplicarle las condiciones especiales de la Línea OCU Bolsa. Si no desea el tratamiento de sus datos para alguna de las finalidades indicadas o la comunicación de los mismos a terceros en los términos especificados, indíquenoslo por escrito, señalando claramente su nombre, apellidos y dirección a: OCU Ediciones, C/Albarracín, Madrid. Teléfono directo para suscripciones: Editor responsable: Roberto Nogueira. Imprime: Printone Industrias Gráficas S.A. Las publicaciones: Dinero Quince, el Suplemento de Acciones, Dinero y Fondos y OCU Fincas y Casas pueden ser consultadas por sus socios en la dirección de Internet 16 Dinero y Fondos Marzo 2007 Más datos sobre