SANTANDER CONSUMER CHILE S.A. INFORME DE CLASIFICACION JUNIO 2016

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "SANTANDER CONSUMER CHILE S.A. INFORME DE CLASIFICACION JUNIO 2016"

Transcripción

1 INFORME DE CLASIFICACION JUNIO 2016 Ago May * Detalle de clasificaciones en Anexo. Línea de Bonos (1) (1) En proceso de inscripción. Nuevo Instrumento Resumen financiero Millones de pesos de cada periodo Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Activos totales Colocaciones netas Pasivos exigibles Patrimonio Ingreso Operac. Total (IOT) Provisiones netas Gtos. de apoyo (GA) Result. Antes Impto. (RAI) Indicadores relevantes 12,3% 11,7% 11,8% IOT/ Activos Totales 5,7% 4,5% 4,2% 3,6% 4,0% 3,9% 4,0% 3,3% 2,5% Prov./ Activos Totales GA / Activos Totales RAI / Activos Totales Dic Dic Dic (1) Indicadores sobre activos totales promedio. Perfil Crediticio Individual Principales Factores Evaluados Perfil de negocios Capacidad de generación Respaldo patrimonial Perfil de riesgos Fondeo y liquidez Débil Moderado Respaldo patrimonial Adecuado Fuerte Muy Fuerte Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Pasivos exigibles/ Cap. y reservas 6,1 vc. 5,5 vc. 5,5 vc. Pasivos exigibles/ Patrimonio 5,2 vc. 4,6 vc. 4,2 vc. Fundamentos La clasificación asignada a las obligaciones de Santander Consumer Chile S.A. se fundamenta en el respaldo de su controlador, Grupo Santander España, y en el posicionamiento en el negocio automotriz de su socio SK Bergé en Chile. Además, considera el apoyo que le provee Banco Santander-Chile en la gestión corporativa, así como el buen desempeño de la compañía en los últimos años de operación, con una posición relevante en el mercado de financiamiento automotriz y un perfil financiero con márgenes estables y retornos en línea con la industria. En contrapartida, la calificación incorpora la concentración de su actividad en créditos automotrices junto con la exposición de su segmento objetivo y del sector automotor a los ciclos y variables macroeconómicas. También considera su estructura de financiamiento acotada a obligaciones bancarias, con una dependencia relevante con relacionados y la alta competencia imperante en la industria. La compañía fue constituida conjuntamente por Santander Consumer Finance y SK Bergé en septiembre de Actualmente, sus accionistas son Banco Santander (España) con el 51% y SK Bergé, con 49%. Santander Consumer Chile se beneficia de los lineamientos de estándares de gestión, políticas y procedimientos crediticios impulsadas por sus accionistas, incluyendo la implementación de diversas iniciativas para el fortalecimiento de la entidad en el marco de su plan de crecimiento. La entidad otorga financiamiento para la compra de vehículos nuevos y usados, principalmente a través de los distribuidores asociados a su accionista minoritario, que representó en torno a un 64% de la cartera bruta en En menor medida, financia vehículos de otras marcas a través de dealers no asociados y del portal Amicar. Santander Consumer se caracteriza por presentar importantes márgenes, característicos del negocio de financiamiento de consumo. En 2015, el margen operacional se favoreció de los mejores rendimientos de las operaciones y menores costos financieros, aumentando a 12,3%, desde 11,8% en Si bien su gasto en riesgo se mantuvo controlado y estable hasta 2012, la administración decidió implementar un modelo de provisiones en base al más amplio historial acumulado del comportamiento de la cartera. El cambio implicó un incremento importante en su gasto en provisiones, especialmente en En los dos años siguientes, este se moderó y en 2015 se ubicó en niveles comparables en relación a entidades de financiamiento especializado. A diciembre de 2015, el gasto en provisiones medido sobre activos e ingreso operacional total fue 2,5% y 20,1%, respectivamente. El crecimiento de su actividad le permitió alcanzar mayor eficiencia en su operación. Además, la entidad se beneficia del soporte que le brinda Grupo Santander, aprovechando ciertas sinergias a través de los servicios corporativos que les provee el grupo en Chile. Al término de 2015, sus gastos de apoyo representaron 4,0% de los activos. La entidad moderó su endeudamiento durante los últimos años, alineándose con estándares de la industria, mediante el fortalecimiento de su base de capital. Además de la reinversión importante de sus utilidades en los diferentes ejercicios, los accionistas realizaron un aporte de capital de $7.000 millones en A cierre de 2015, los pasivos totales equivalían a 4,2 veces su patrimonio. La entidad está en proceso de inscripción de su primera línea de bonos, cuyo objetivo es diversificar sus fuentes de fondo y aumentar los plazos de financiamiento. La nueva emisión podría incrementar el endeudamiento, aunque se espera mantenga la holgura en relación a los compromisos establecidos en la emisión. : La fortaleza de su controlador, sumado al soporte que le brinda el Grupo Santander, le otorga una importante ventaja para su negocio. Feller Rate espera que, en el marco de un menor crecimiento económico, el riesgo de la cartera se mantenga controlado conforme a su fuerte estructura y no impacte materialmente sus retornos. Otros factores considerados en la clasificación Respaldo de su controlador y soporte corporativo de Banco Santander-Chile. Analista: Pablo Mendoza (562) Fortalezas Respaldo de su controlador, Grupo Santander. Se beneficia del marco de gestión corporativa del Grupo Santander. Experiencia de su accionista SKBergé Financiamiento, en el negocio automotriz. Márgenes estables y retornos en línea con la industria. FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION Riesgos Actividad concentrada en financiamiento automotriz. Segmento de clientes y negocio automotor con alta exposición a ciclos económicos. Fondeo concentrado en préstamos bancarios y con relevante componente de relacionados. Alta competencia en el segmento. 1

2 PERFIL DE NEGOCIOS Moderado. Entidad concentrada en el financiamiento automotriz, con una participación relevante en el segmento, pero acotada respecto al sistema financiero. Propiedad y Gobierno Corporativo La entidad es parte de Grupo Santander, a través de Banco Santander S.A. (España), accionista mayoritario de la entidad, con un 51%de la propiedad. La porción restante corresponde a SK Bergé Financiamiento S.A. Grupo Santander, es uno de los principales actores de la industria financiera a nivel global. Cuenta con más de 100 millones de clientes y en términos de capitalización bursátil se encuentra dentro de los 15 mayores entidades del mundo. En tanto, SK Bergé es fruto de una alianza estratégica entre Sigdo Koppers y Bergé Automoción. La primera es un conglomerado chileno que ejerce el 40% del control, con presencia en los cinco continentes y operaciones en el área de servicios, industrias y comercio. Bergé Automoción con un 60% de participación en la alianza, es uno de los distribuidores privados más importante de automóviles en España y Latinoamérica, con presencia en 6 países y representación de 27 marcas. El directorio está compuesto por 9 integrantes, de los cuales 5 pertenecen al Grupo Santander (incluyendo al presidente) y el resto corresponden a SK Bergé. Clasificación Internacional Banco Santander S.A. (1) Agencia Clasificación Standard & Poor s A- Fitch Ratings A- Moody s A3 (1) Información a mayo de Diversificación de Negocios Actividad concentrada en el financiamiento para la compra de vehículos, mayoritariamente a través de la Red SK Bergé Santander Consumer Chile S.A. (SC) se constituyó en Chile en septiembre de 2007 como sociedad anónima cerrada. Esta compañía tiene por objeto abordar toda clase de operaciones de crédito en dinero, pero su foco se concentra en el negocio de financiamiento automotriz. El Grupo Santander, controlador de SC, comenzó a incursionar en el segmento de los créditos automotrices hacia la década de los setenta mediante Bansafina e Hispamer, pero a partir del año 2001 consolidó ambos negocios bajo el alero de Santander Consumer Finance. La amplia experiencia que le da ser una compañía líder en financiamiento al consumo en Europa, le ha permitido al grupo traspasar el know-how del negocio a las distintas entidades con las que completa su presencia en Latinoamérica. Mediante una alianza estratégica, SK Bergé actor relevante dentro del negocio automotriz, posee el resto de la propiedad de SC. Entre 2008 y 2013, las colocaciones netas de la entidad exhibieron una importante tasa de crecimiento equivalente al 179,4% anual compuesto. En 2014 y 2015, se aprecia una pérdida de dinamismo en el crecimiento de las colocaciones automotrices, explicado principalmente por privilegiar un proceso de fortalecimiento, cuyo propósito se enmarca en el pensamiento estratégico del Grupo Santander sobre la construcción de cada una de sus filiales bajo un modelo de crecimiento sostenible. Santander Consumer representa una alternativa de financiamiento para la compra de vehículos que a diferencia de la banca u otras entidades que otorgan crédito, se caracteriza por tener productos especializados para este tipo de operaciones. El stock de colocaciones está dedicado principalmente a financiar vehículos livianos, de los cuales un 78% corresponde a automóviles nuevos y el 22% a usados. La entidad opera con tres principales segmentos, que a su vez representan los canales de venta. De esta forma, se apoya de manera importante en la misma red de distribuidores y dealers automotrices, que funcionan como canal de venta, bajo una estructura de incentivos y comisiones. La entidad cuenta con una estructura que le permite manejar de manera única cada canal. La Red SK Bergé es el principal canal que tiene Santander Consumer (64% de la cartera bruta) para gestionar las ventas, con la presencia de sus propios ejecutivos en los puntos de venta. Adicionalmente existe un convenio con Amicar, a través del cual la compañía accede a proveer financiamiento para la compra de vehículos en los concesionarios asociados a dicha red. En tanto la compañía mantiene un tercer canal con un equipo especializado en atender el mercado de financiamiento de vehículos a través de concesionario de otras marcas no relacionadas a SK Bergé. Dentro de los avances en materia de negocios realizados por la entidad en 2015, destacan i) la inauguración de su primera oficina de post venta, ii) la incorporación de un CRM transaccional y en línea, iii) la nueva página web (que permite realizar pagos en línea) y iv) algunos convenios para el financiamiento de vehículos. Estrategia y administración Consolidarse como actor relevante en la industria de los créditos automotrices, a través de estrategias diferenciadas para cada segmento La oportunidad y el acceso de los clientes finales al financiamiento son factores críticos del negocio de venta de automóviles, lo que ha llevado a concesionarios y distribuidores a desarrollar alianzas estratégicas con entidades dedicadas al financiamiento automotriz, o bien otorgar financiamiento directamente. La compañía cuenta con una marca reconocida en el entorno financiero como lo es Santander e importantes canales de distribución dentro de los que destaca su aliado estratégico, SK Bergé. 2

3 Composición de cartera por tipo de vehículo Usados 22% Diciembre 2015 Nuevos 78% Composición de cartera por red comercial de originación Otras marcas 22% Diciembre 2015 La estrategia de este canal aliado está orientada a crear una relación a largo plazo con los fabricantes para gestionar cada marca de forma independiente e incrementar los créditos. Una ventaja competitiva de la operación por este canal es el control del negocio, mediante un acceso a bases más completas de información de clientes que le otorgan una mayor capacidad para crear planes de fidelización efectivos. Además, destaca que la mayoría de los autos vendidos por este mayorista en 2015 (cerca del 80%) son nuevos y la buena calidad del crédito asociado a este canal, dada su condición de primera opción que le da a la financiera del grupo Santander. La alianza con una red de concesionarios solventes, con diversificadas marcas tanto en su origen como en el segmento al que se dirigen, representa un factor clave para el crecimiento de la compañía. Como se comentó, la empresa participa en el financiamiento de vehículos a través del portal Amicar. Este canal representa una porción minoritaria de las colocaciones de la compañía, si bien le permite acceder a un mercado relevante de marcas no asociadas de manera eficiente. A su vez, la empresa cuenta con una estructura para manejar otras marcas mediante una división por zonas de las ciudades, esto con el propósito de ampliar la cobertura. La estrategia aplicada por SC en este caso consiste en operar mediante dos tipos de acuerdos según el concesionario, para el financiamiento de autos usados como primera opción y de vehículos nuevos como segunda opción. Conforme al desarrollo de su plan de crecimiento, la entidad está implementando una serie de herramientas que buscan mejorar los procesos involucrados en el otorgamiento de créditos y atención al cliente, utilizando tecnología de última generación. Además, ha impulsado cambios organizacionales con el propósito de buscar eficiencias y crear sinergias con estos nuevos avances tecnológicos. Adicionalmente, dentro de los desafíos de la empresa se encuentra replicar el modelo europeo de fidelización del cliente, que implica la oferta de financiamiento para un nuevo vehículo tomando en parte de pago el anterior, situación que proporciona una relación más cercana con el cliente, una mayor satisfacción de sus necesidades y una mejor rentabilidad de los mismos (en Europa este tipo de venta representa cerca del 30% de las ventas). Amicar 14% SK Bergé 64% Posición de mercado Posición relevante en el mercado, con una marca reconocida en el entorno financiero asociada al Grupo Santander y una importante red de distribución Fuente: Información elaborada por Feller Rate sobre la base de reportes proporcionados por Santander Consumer Chile S.A. La oferta de crédito del sector automotriz se encuentra dividida principalmente entre la banca tradicional, entidades especializadas en este financiamiento, casas comerciales que han incursionado en este mercado a través de sus divisiones de crédito y los propios distribuidores automotrices que proveen crédito directo a corto plazo. Del total de vehículos nuevos adquiridos, un porcentaje importante se financia vía crédito, dentro del que las entidades especializadas (Santander Consumer, Forum, GMAC, Mitsui, entre otras) representan una buena alternativa de financiamiento. La actividad del mercado automotriz está fuertemente ligada a las condiciones económicas del país donde opera y específicamente a la disponibilidad de financiamiento que exista. Por tal motivo es clave mantener una relación estratégica con el importador, de manera de generar la mayor cantidad de créditos pero a su vez con el perfil crediticio que este en línea con lo que busca la entidad. Con todo, Santander Consumer Chile tiene una penetración anual, medida como número de unidades nuevas vendidas de la empresa por el número total de unidades nuevas vendidas de la industria, del 4,5% 1. 1 Fuente: Santander Consumer Chile S.A al cierre de

4 CAPACIDAD DE GENERACIÓN Adecuado. Los retornos son consistentes con su actividad. En 2015, se beneficiaron del mejor rendimiento de sus operaciones y el menor gasto en riesgo. Margen operacional Ingreso operacional total / Activos totales promedio 15% 10% 5% 0% Dic Dic Dic Dic Santander Consumer Forum Sistemas de Bancos Gasto en provisiones Provisiones del ejercicio / Ingreso operacional total 60% 40% 20% 0% 90% 60% 30% 0% Dic Dic Dic Dic Santander Consumer Sistemas de Bancos Forum Gastos operacionales Gastos de apoyo / Ingreso operacional neto Dic Dic Dic Dic Santander Consumer Forum Sistemas de Bancos Ingresos y márgenes Márgenes estables y acordes con el segmento al cual se dirigen. Evidencia un mejor rendimiento de sus operaciones financieras y menores costos de fondo en 2015 El mercado objetivo al cual apunta Santander Consumer, enfocado exclusivamente en productos de financiamiento automotriz, se caracteriza por presentar importantes márgenes. Estos son relativamente sensibles a los ciclos económicos y se ven afectados por el grado de competencia de la industria, que tiene al sector bancario como principal agente de financiamiento. Conforme se fueron asentando las estructuras y procedimientos de la entidad, entre 2011 y 2014, la entidad mantuvo niveles de márgenes operacionales acordes respecto a otras empresas del rubro, promediando 12,2% sobre activos. Durante 2015, este indicador se favoreció por el mejor rendimiento de sus operaciones financieras dada la buena gestión de los créditos, los menores intereses pagados por préstamos bancarios y -en menor medida-. costos asociados a la venta de bienes adjudicados. A diciembre de ese año, el ingreso operacional total sobre activos fue 12,3%. Gasto en provisiones En 2014 y 2015, este gasto se benefició de la mejor calidad de cartera y el mayor volumen de liberación de provisiones Santander Consumer mantiene una gestión de riesgo conservadora, situación que se ve reflejada en acotados índices de riesgo. Así, su cartera evidencia un gasto en riesgo relativamente estable respecto a sus activos durante sus primeros 4 años de operación, con un promedio cercano al 2,4% entre 2009 y Sin embargo, producto del análisis del comportamiento de la cartera, la administración decidió implementar un modelo de provisiones más estricto. En consecuencia, durante 2013 se inició un proceso de reformulación que implicó la aplicación de una nueva política de provisiones más conservadora y un nivel de gasto en provisiones superior al promedio de años anteriores. No obstante, la mejora en la calidad de la cartera, la mayor recuperación de las operaciones en cartera deteriorada y el incremento del volumen de liberación de provisiones, redundaron en una disminución del gasto en los cierres de 2014 y En efecto, a diciembre de 2015, las provisiones del ejercicio sobre activos e ingreso operacional total fueron 2,5% y 20,1%, respectivamente (versus el 4,5% y 38,1% de diciembre de 2013, respectivamente). Gastos operacionales Gastos de apoyo estables y en línea con lo exhibido en otras compañías del rubro El crecimiento del negocio y volumen de colocaciones de Santander Consumer esta soportado por las importantes inversiones que el Grupo ha realizado en infraestructura operativa, comercial y tecnológica, junto con la aplicación de los estándares internacionales por parte de la matriz. Este proceso de consolidación resultó en mejoras considerables de su eficiencia operacional en En los últimos 2 años, los gastos operacionales medidos de forma absoluta tienden a estabilizarse, situando la medición de gastos de apoyo sobre activos en 4,0%. En tanto, al medir los gastos de apoyo sobre ingreso operacional neto, se ve beneficiada del comportamiento de los márgenes, alcanzando un 40,7% a diciembre de

5 Rentabilidad Retornos adecuados al tipo de negocio, muestran un relevante crecimiento en 2015 Rentabilidad Resultado antes de impuesto / Activos totales promedio 8% 6% 4% 2% 0% Dic Dic Dic Dic Santander Consumer Sistemas de Bancos Forum Durante 2015, las mejoras en los procesos de gestión y comercialización de los productos ofrecidos, junto con un menor costo de fondo, derivaron en un incremento de los márgenes operacionales de la compañía. En tanto, la liberación de provisiones como consecuencia de la adecuación del modelo de riesgos y una activa gestión de recuperación, derivó en una reducción del gasto en provisiones en 2014 y especialmente en Lo anterior, junto con mayor eficiencia de sus operaciones favoreció los resultados de SC. De esta forma, el resultado antes de impuesto medido sobre activos totales fue 5,7% a diciembre de 2015, siendo 2,1 puntos porcentuales mayor al año anterior y el más alto desde inicios de la presente década. Ante un contexto económico de menor crecimiento, el riesgo de la cartera podría incrementarse. No obstante, la fuerte estructura de gestión debería contribuir a mantener el gasto en provisiones en rangos controlados. Todo ello, permitiría sostener niveles de rentabilidad por sobre el sistema de bancos y acorde al segmento objetivo. RESPALDO PATRIMONIAL Adecuado. El reforzamiento de su base de capital ha permitido disminuir los índices de endeudamiento en una etapa de crecimiento Patrimonio y endeudamiento Dic Dic Dic Dic Patrimonio total (MM$ eje izq.) Pasivos totales / Patrimonio total (eje der.) 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 La política de capitalización consiste en mantener un leverage prudente, de acuerdo a los lineamientos estratégicos definidos por sus accionistas. De esta forma, considerando todos los ejercicios hasta 2013, la compañía estableció la capitalización de las utilidades generadas (con excepción del año 2011). Esto, más un aporte de capital millones realizado en 2013, contribuyeron a disminuir el endeudamiento a esa fecha. En los años siguientes, los mejores resultados y el controlado endeudamiento de la compañía le permitieron continuar con la reducción de su apalancamiento. En efecto, entre 2013 y 2015, los pasivos totales medidos sobre patrimonio neto disminuyeron desde 5,2 a 4,2 veces. El acceso a nuevas fuentes de financiamiento que le permitan a la compañía reducir los costos de fondo, la consolidación de su estructura que fortalezca sus utilidades y la flexibilidad de su política de dividendos debiera permitirle mantener niveles de endeudamientos en niveles prudentes, acorde al segmento en el que opera. PERFIL DE RIESGOS Fuerte. Si bien la cartera está concentrada en créditos al sector automotriz, el control de riesgo de la compañía se fundamenta en políticas y modelos definidos por sus accionistas, con apoyo importante de Grupo Santander. Estructura y marco de gestión de riesgo Controlador proporciona apoyo y da seguimiento a la gestión del riesgo. Las prácticas, políticas y procesos crediticios de la compañía son consistentes con las características de la industria en que opera. Actualmente, se encuentra en un proceso de fortalecimiento para soportar el incremento de participación en el mediano plazo que le permita consolidarse como uno de los principales actores del mercado de créditos automotrices. El financiamiento para la adquisición de vehículos no tiene un marco de regulación ni una supervisión especifica. No obstante, es importante recalcar que la entidad funciona en base a las políticas y modelos que establece el Grupo Santander para todas sus subsidiarias. 5

6 La entidad cuenta con una estructura de riesgo acorde con los modelos de su controlador, que le proporciona apoyo y da seguimiento a la gestión del riesgo. Para analizar el riesgo de la cartera, Santander Consumer tiene divisiones especializadas encargadas de gestionar el tratamiento de la mora por cada canal. Riesgo de la cartera de colocaciones Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Stock provisiones / Coloc. brutas 5,7% 3,8% 2,7% Prov. y cast. / Colocaciones (1) 4,5% 3,9% 2,5% Prov. y cast. / IOT 38,1% 33,7% 20,1% Morosidad mayor a 90 días / Coloc. brutas 9,9% 5,6% 4,2% Cobert. Provs. / Mora 90+ 0,6 vc. 0,7 vc. 0,7 vc. (1) Colocaciones brutas promedio La administración de riesgo de crédito es conservadora, con políticas y procedimientos adecuados, definiendo parámetros y estándares similares a los observados en otras entidades de la industria. La evaluación de los potenciales clientes incluye variables tradicionales como edad, antigüedad laboral, nivel educacional, nivel de renta, así como comportamiento en el sistema financiero, entre otras. En 2015, destacan algunos cambios con el propósito de flexibilizar en parte la entrada en las políticas de admisión (reducir el pie de los clientes antiguos, aumentar el leverage de personas naturales apalancado a la red y pie, entre otros) y en Crediya que es un producto para clientes con mejor comportamiento y que requiere de menos documentación. El proceso de crédito se inicia cuando los ejecutivos del área comercial ingresan la solicitud del crédito. Para esto la entidad tiene definido un conjunto de procedimientos, que incluyen la participación activa del área de operaciones y riesgos, para verificar principalmente que los créditos estén en línea con la política de la entidad y proceder así al curse a la operación. La entidad cuenta con una estructura de atribuciones para aprobación formalizada, con cuatro niveles, dependiendo del monto y tipo de operación a realizar. Las atribuciones individuales, de analistas de riesgo y jefes de admisión están limitadas a montos reducidos, mientras que las operaciones de montos superiores deben ser aprobadas en distintas instancias de comité. A partir del 2013, la compañía utiliza un modelo de provisiones de pérdida esperada basado en la probabilidad de incumplimiento y pérdida dado el incumplimiento. No obstante, luego de cumplida una etapa de crecimiento importante y la recopilación de historial de comportamiento de las nuevas carteras, la administración determinó que dicho modelo resultaba en una constitución insuficiente de provisiones. Debido a lo anterior, tomó la decisión de complementar su política de provisiones con reglas adicionales contrastándolo con un modelo experto y, a la vez, iniciar el desarrollo de un nuevo modelo de pérdida esperada basado en las nuevas estadísticas recopiladas por la compañía. Paralelamente, la entidad desarrolló nuevo modelo de pérdida esperada que fue aprobado por el Grupo Santander, el que proyecta implementar en el transcurso de 2019 a la espera de acumular información que contemple al menos un ciclo económico. Adicionalmente, el directorio definió a partir del 2014 incorporar de forma paulatina un conjunto de reglas adicionales aplicadas al modelo de provisiones actual, entre las que destacan el castigo del 100% de las operaciones con más de 360 días de mora, una provisión mínima para cartera renegociada (mayor y menor a 90 días de mora) y normal (menor a 90 días), provisiones mínimas para operaciones sobre 300 y 331 días de mora (45% y 70% de la operación respectivamente), entre otras reglas. SC está en proceso paulatino de implementación de estas nuevas políticas. En tanto, para realizar el proceso de recuperaciones, los lineamientos son establecidos por su controlador (basados en modelos de créditos de consumo del Banco), pero con la ventaja de que el automóvil constituye una prenda de garantía de la operación. El foco estará concentrado en consolidar el proceso de acción preventiva mediante el sistema de recobro en terrero y llamadas temprana, mayor gestión de las operaciones antes que caigan en castigo y aumentar la calidad de la tramitación judicial. La entidad realiza continuamente un proceso de evaluación y retroalimentación de sus políticas y procedimientos en cuanto a admisión de créditos, provisiones y proceso de cobranza y normalización. La buena gestión del riesgo se ha reflejado en 2014 y 2015, con evidentes mejoras en el comportamiento de pago de su cartera, en la cobertura de provisiones y en la disminución de la cartera vencida. Santander Consumer cuenta con robustos modelos operacionales y solidos sistemas tecnológicos basados en los que utiliza el Grupo que dan soporte a su funcionamiento, cuyos controles y proyectos de mejoramiento se encuentran supeditados a la operación del Banco Santander en España. 6

7 Concentración Portfolio compuesto exclusivamente por créditos del sector automotriz 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% Composición activos totales 0,0% Dic Dic Dic Colocaciones Netas Fondos Disponibles Otros Activos 100% 80% 60% 40% 20% 0% Composición pasivos totales Dic Dic Dic Obligaciones con bancos Relacionados Otros La composición de los activos de Santander Consumer es reflejo de su actividad de financiamiento a la compra de vehículos. A diciembre de 2015, el 95,6% de sus activos consolidados corresponden a su cartera de colocaciones netas de provisiones. El portfolio está compuesto exclusivamente por créditos del sector automotriz, cuyos plazos van desde los 6 meses hasta los 5 años, que financian créditos desde 1,5 millones de pesos. No obstante, la entidad presenta una adecuada atomización de los créditos, lo que compensa en parte su concentración en el segmento automotriz. Los 50 principales deudores vigentes representan el 1,4% del total de la cartera total. Perfil de riesgo de los activos Mejora de la calidad de cartera y fortalecimiento de su cobertura Santander Consumer mantiene niveles de morosidad acorde a lo observado en la industria. El comportamiento de pago de cartera está directamente relacionado con la situación económica imperante. Desde que se constituyó la financiera automotriz, se observa un incremento de la morosidad conforme el crecimiento experimentado de sus colocaciones. Su cartera con mora superior a 90 días alcanzó su máximo nivel en 2013, llegando al cierre de ese año a un 9,9% del total. Sin embargo, una adecuada gestión del riesgo por parte de la administración ha permitido disminuir considerablemente este indicador, a un 4,2% a diciembre Por otra parte, los ajustes a su política de provisiones han implicado una leve mejora en sus indicadores de cobertura. Entre diciembre de 2013 y el mismo mes de 2015, la cobertura de provisiones sobre cartera con mora mayor a 90 días subió desde 0,6 a 0,7 veces. La implementación de su nueva política de provisiones debiera continuar impactando favorablemente su cobertura. Historial de pérdidas En los últimos 2 años los parámetros de recuperación exhiben una mejora relevante Los avances impulsados en sus procesos de cobranza y normalización, le han permitido contener y acotar los tramos de mayor mora, mejorar la recuperación de créditos y acelerar los plazos de ejecución de garantías y/o castigos de operaciones. Entre 2013 y 2015, la cartera con morosidad superior a 250 días exhibe un importante descenso pasando desde niveles cercanos al 5,2% a un 1,2%. Los ajustes realizados a sus políticas de originación y sus procesos de cobranza y normalización debieran continuar contribuyendo a mejorar los indicadores de riesgo de la cartera. FONDEO Y LIQUIDEZ Moderado. Financiamiento concentrado en obligaciones bancarias, con un fuerte componente de relacionados. Descalces mínimos entre activos y pasivos. La entidad mantiene una política de administración financiera conservadora, monitoreando continuamente su posición de liquidez y como resultado, se realiza una administración continua del capital de trabajo y un seguimiento permanente de sus necesidades de caja invirtiendo sus excedentes en papeles del Grupo Santander, fondos de inversión de corto plazo, pactos y depósitos a plazos según las necesidades de la empresa. A diciembre de 2015, la entidad cuenta con activos líquidos equivalentes al 2,1% de sus activos totales. SC procura mantener descalces mínimos entre activos y pasivos, para minimizar su exposición a riesgos de tasa de interés. La entidad no realiza operaciones en moneda extranjera, por lo que no está expuesta a variaciones en el tipo de cambio. 7

8 La empresa financia su actividad mediante préstamos bancarios los ocupan una porción relevante dentro del total de pasivos, con 78,0% de los pasivos totales. En términos de plazo, las obligaciones a corto plazo y largo plazo representan el 43,7% y 34,3% del total de pasivos al cierre de 2015, respectivamente. Además, la entidad obtiene recursos importantes para sus operaciones a través prestamos con relacionados. A diciembre 2015, la cuantía aumentó debido a la mayor porción de préstamos bancarios obtenidos de Banco Santander (a la fecha, $ millones de pesos en total). En particular, el fondeo a través de partes relacionadas se incrementó desde un 36,5% en 2014 a un 51,6% en 2015, medido sobre el total de pasivos. En el marco de su estrategia de diversificación de fuentes de fondos, la entidad se encuentra en proceso de inscripción de su primera línea de bonos (por UF 3 millones) en la SVS, con miras a reducir los costos y aumentar los plazos de financiamiento. En tanto, el endeudamiento mostró una tendencia creciente desde la creación de la entidad hasta 2012, en atención a su rápido crecimiento durante dicho período. Sin embargo, su base de capital se ha visto fortalecida tras los buenos resultados de las operaciones y aportes de capital (en 2013), disminuyendo el endeudamiento medido como pasivos totales sobre patrimonio neto a 4,2 veces en Una vez inscrita la línea, la entidad podría incrementar su endeudamiento, aunque se espera mantenga la holgura en relación a los compromisos establecidos en la emisión (10,0 veces). De acuerdo a su política, la entidad mantiene líneas disponibles con los principales bancos del país, lo que contribuye a asegurar disponibilidad de financiamiento en condiciones de mercado y favorece su posición de liquidez. OTROS FACTORES Respaldo de su controlador y soporte corporativo de Banco Santander-Chile La clasificación de Santander Consumer incorpora el respaldo del Grupo Santander España y el apoyo en la gestión corporativa de Banco Santander-Chile. Este último, brinda soporte en las distintas áreas involucradas tales como gestión financiera, recursos humanos, administración del riesgo, tecnología, entre otras; basado en su sólida experiencia en el negocio financiero y segmento minorista. El banco detenta una posición de liderazgo en todos los segmentos de colocaciones en los que participa y es la mayor institución financiera del país en términos de patrimonio. Feller-Rate clasifica al banco en AAA/, destacando la consistencia y éxito de su estrategia de negocio, los altos estándares de gestión del riesgo y gobierno corporativo. Para mayor detalle respecto de la clasificación de Banco Santander-Chile, visite: TITULOS DE DEUDA Primera línea de bonos La entidad está en proceso de inscribir en la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) su primera Línea de Bonos por UF Las principales características del instrumento se detallan en el cuadro siguiente. Características de la Línea de Bonos Monto máximo de la línea UF Plazo Rescate anticipado Principales características de las emisiones Garantías Convertibilidad 10 años, contados desde la fecha de inscripción de la línea en la Superintendencia de Valores y Seguros. Salvo que se indique lo contrario para una o más series en la respectiva escritura complementaria, el emisor podrá rescatar anticipadamente en forma total o parcial los bonos que se emitan con cargo a esta línea. Los Bonos que se emitan con cargo a esta Línea tendrán las características y condiciones que se especifiquen en la respectiva escritura complementaria. Las emisiones se efectúan con cargo a la línea se harán sin garantía específica alguna. No son convertibles en acciones. 8

9 Principales resguardos La primera línea posee resguardos habituales para este tipo de instrumentos. Entre otros, el emisor se obliga a: Cumplir con las leyes, reglamentos y demás disposiciones legales que le sean aplicable. Un nivel de endeudamiento no superior a 10 veces, definido como la razón entre pasivo exigible y patrimonio. Adicionalmente, debe mantener activos libres de gravámenes por un monto, a lo menos, igual a 0,75 veces su pasivo exigible no garantizado. Mantener en todo momento, tanto para la compañía como para sus filiales cuando corresponda, seguros que protejan los activos de acuerdo a las prácticas usuales para industrias de la naturaleza del emisor. El emisor se obliga a enviar al representante de tenedores de bonos (RTB), en el mismo plazo en que deban enviarse a la Superintendencia de Valores y Seguros, una copia de sus Estados Financieros trimestrales y anuales, con la firma del gerente general o el que haga sus veces, en el cual se deje constancia del cumplimiento de los resguardos mencionados anteriormente. El emisor se obliga a dar aviso al RTB, de toda circunstancia que implique el incumplimiento o infracción de las condiciones y obligaciones que se adquieren en el contrato de la línea de bonos tan pronto esta se produzca o llegue a su conocimiento. Establecer y mantener adecuados sistemas de contabilidad sobre la base de IFRS, como asimismo contratar y mantener una empresa de auditoria externa. No efectuar inversiones en instrumentos de deuda o títulos de créditos emitidos por personas relacionadas, ni efectuar con estas personas otras operaciones ajenas a su giro habitual, en condiciones que sean más desfavorables al emisor en relación con las que imperen en el mercado, según lo dispuesto en el artículo 89 de la Ley de Sociedades Anónimas. Efectuar las provisiones por toda contingencia adversa que pueda afectar desfavorablemente a sus negocios, situación financiera o sus resultados. Contratar y mantener dos clasificadoras de riesgo inscritas en la SVS que efectúen la clasificación de los bonos, de conformidad a lo requerido por la SVS. Los tenedores de bonos con cargo a la línea de bonos, por intermedio de RTB, podrán previo acuerdo con la junta de tenedores de bonos adoptados con las mayorías correspondienteshacer exigible íntegra y anticipadamente el capital insoluto y los intereses devengados y no pagados por la totalidad de los bonos en caso que ocurriere, entre otros, uno o más de los siguiente eventos: Incurriere en mora o simple retardo en el pago de cualquier cuota de intereses o amortizaciones de los bonos, transcurridos 3 días desde la fecha de incumplimiento sin que se hubiere dado solución por parte del emisor. Si el RTB comunica al emisor del incumplimiento referente al nivel de endeudamiento, la porción de los activos libres de gravámenes y la presencia de seguros, según lo mencionado anteriormente, y transcurren 90 días hábiles bancarios. Persistencia del incumplimiento de cualquier otro compromiso y obligación asumido por el emisor en el presente contrato o en sus escrituras complementarias, por un periodo igual o superior a 60 días hábiles bancarios, previa comunicación del RTB. Si el emisor se encuentra en mora respecto a obligaciones con terceros, por un monto total acumulado y vigente superior al equivalente del 5% del total de sus activos. Si cualquier acreedor o acreedores del emisor cobrare legítimamente a éste la totalidad de uno o más créditos por prestamos sujetos a plazos asociado a obligaciones que cumplan con el punto anterior, en virtud de anticipar el pago por una causal de incumplimiento de contrato. Si el emisor se hallare en notoria insolvencia o se iniciare por él mismo cualquier procedimiento reorganización o liquidación. Si cualquier declaración efectuada por el emisor en los instrumentos que se le otorguen conforme con este contrato o sus escrituras complementarias, fuese manifiestamente falsa o dolosamente incompleta. 9

10 ANEXOS SANTANDER CONSUMER CHILE S.A. 10-Ago May-16 Línea de bonos (1) (1) En proceso de inscripción. Resumen estados de situación financiera y de resultado (1) En millones de pesos de cada período PCGA IFRS Dic Dic Dic Dic Dic Estado de situación Entidad Sist. Bancario Activos totales Fondos disponibles Colocaciones totales netas Provisiones por riesgo de crédito Pasivos exigibles Obligaciones con bancos Obligaciones por pagar relacionados Documentos y cuentas por pagar Otros pasivos exigibles Patrimonio Estado de Resultados Ingreso operacional total Gastos por provisiones de riesgo de crédito netos Ingreso operacional neto Gastos de apoyo Resultado antes de impuesto Impuesto a la renta Utilidad (1) A contar de 2012 la entidad prepara sus Estados Financieros sobre la base de los criterios contables de IFRS. Por ello, las cifras publicadas a partir de esa fecha no son comparables con las de Indicadores de rentabilidad, eficiencia y endeudamiento Santander Consumer Chile S.A. PCGA IFRS Dic Dic Dic Dic Dic Rentabilidad Entidad Sist. Bancario Ingreso operacional total / Activos totales (1) 13,3% 12,0% 11,7% 11,8% 12,3% 4,6% Otros ingresos operacionales / Activos totales (1) 0,0% 1,7% 1,3% 0,5% 0,9% 0,5% Provisiones del ejercicio netas / Activos totales (1) 2,3% 3,0% 4,5% 4,0% 2,5% 0,9% Ingreso operacional neto / Activos totales (1) 8,4% 8,0% 7,3% 7,8% 9,8% 3,7% Gastos de apoyo / Activos totales (1) 4,9% 4,0% 3,9% 4,2% 4,0% 2,3% Resultado antes Impto. / Activos totales (1) 5,3% 5,1% 3,3% 3,6% 5,7% 1,5% Resultado antes de impuesto / Patrimonio 32,1% 37,0% 18,6% 19,6% 28,5% 18,3% Eficiencia operacional Gastos de apoyo / Ingreso operacional total 37,1% 33,2% 33,5% 35,2% 32,6% 49,6% Gastos de apoyo / Ingreso operacional neto 58,9% 49,7% 54,1% 53,0% 40,7% 61,2% Endeudamiento Pasivo exigible / Capital y reservas 9,0 vc. 10,4 vc. 6,1 vc. 5,5 vc. 5,5 vc. 13,3 vc. Pasivo exigible / Patrimonio 6,6 vc. 7,4 vc. 5,2 vc. 4,6 vc. 4,2 vc. 11,2 vc. (1) Activos totales promedio. 10

11 ANEXOS SANTANDER CONSUMER CHILE S.A. Riesgo de la cartera de colocaciones Santander Consumer Chile S.A. Dic Dic Dic Dic Dic Stock de provisiones / Colocaciones 2,7% 4,1% 5,7% 3,8% 2,7% Provisiones del ejercicio / Colocaciones (1) 2,4% 3,2% 4,5% 3,9% 2,5% Provisiones del ejercicio / Ingreso operacional total 17,0% 25,3% 38,1% 33,7% 20,1% Morosidad mayor a 90 días / Coloc. brutas 3,8% 8,4% 9,9% 5,6% 4,2% Cobertura de provisiones / Morosidad superior a 90 días (veces) 0,7 vc. 0,5 vc. 0,6 vc. 0,7 vc. 0,7 vc. (1) Colocaciones brutas promedio. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. 11

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION MAYO 2014

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION MAYO 2014 I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES MAYO 214 LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO N 34 LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO N 8 LÍNEA DE BONOS N 78 RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION

Más detalles

www.feller-rate.com.do INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 Solvencia AA- AA- Perspectivas Estables Estables Resumen financiero

www.feller-rate.com.do INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 Solvencia AA- AA- Perspectivas Estables Estables Resumen financiero INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 * Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero En millones de pesos de cada período Dic.12 Dic.13 Dic. 14 Activos Totales 246.347 307.236

Más detalles

Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016

Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016 Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. (56) 22433 5200 gonzalo.neculman@humphreys.cl Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes Isidora

Más detalles

INVERSIONES AYS TRES S.A.

INVERSIONES AYS TRES S.A. INFORME DE CLASIFICACIÓN Diciembre 212 Dic. 211 Nov. 212 A+ Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes 211 Sep.211 Sep.212 Margen operacional 22,1% 26,1%

Más detalles

INF O R M E D E C L ASI F I C A C I O N RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION

INF O R M E D E C L ASI F I C A C I O N RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION INF O R M E D E C L ASI F I C A C I O N RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A. JULIO 213 LINEA DE BONOS RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION ASIGNADA EL 27.6.13 ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS

Más detalles

CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015

CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015 CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015 Mar. 2014 Mar. 2015 Solvencia A A Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo Carozzi corporativo/indicadores Relevantes (Cifras

Más detalles

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN FONDO DE INVERSIÓN Septiembre 2010 www.feller-rate.com Los informes de clasificación elaborados por

Más detalles

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia A- Estable Líneas de Efectos de Comercio N-1/A- Estable

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia A- Estable Líneas de Efectos de Comercio N-1/A- Estable Contenido: Resumen de la Clasificación 2 Fortalezas y Debilidades 4 Colocaciones 4 Provisiones 5 Morosidad 7 Posición Financiera 8 Rentabilidad 9 Eficiencia 9 Características de los Instrumentos 10 Anexos

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE. Mayo 2007. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE. Mayo 2007. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE Mayo 2007 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

ACE SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION

ACE SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION INFORME DE CLASIFICACION Abril 2012 Abril 2011 Abril 2012 Solvencia A A+ Positivas * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de diciembre de 2011 2009 2010 2011 Prima directa

Más detalles

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET Diciembre 2012 Riesgo Dic. 2011 Nov. 2012 Crédito Mercado * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos 2010 2011 Oct-12 Activos

Más detalles

SANTANDER SEGUROS DE VIDA S.A.

SANTANDER SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION Julio 2011 Junio. 2010 Junio. 2011 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de marzo de 2011 2009 2010 Mar.11 Prima directa 142.411 157.852 36.782

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Factoring Security S.A. Mayo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Factoring Security S.A. Mayo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Factoring Security S.A. Mayo 2010 www.feller-rate.com Los informes de calificación

Más detalles

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS ANDES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION OCTUBRE 2013

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS ANDES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION OCTUBRE 2013 I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS ANDES OCTUBRE 213 LÍNEA DE BONOS Nº 488 Y N 555 RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION ASIGNADA EL 3.9.13 ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS AL

Más detalles

MONEDA DEUDA LATINOAMERICANA FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012

MONEDA DEUDA LATINOAMERICANA FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012 FONDO DE INVERSION Dic. 2011 Nov. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de dólares americanos Dic. 10 Dic. 11 Sep.12 Activos totales 931.860 1.044.723

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN. LQ Inversiones Financieras S.A. Mayo 2008. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN. LQ Inversiones Financieras S.A. Mayo 2008. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN LQ Inversiones Financieras S.A. Mayo 2008 www.feller-rate.com Los informes de calificación elaborados

Más detalles

INVERFIN S.A.E.C.A. Fundamentos. Tendencia: Fuerte (+) www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION MAYO 2014

INVERFIN S.A.E.C.A. Fundamentos. Tendencia: Fuerte (+) www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION MAYO 2014 INFORME DE CALIFICACION MAYO 2014 Dic. 2013 May. 2014 - Tendencia - Fuerte (+) * Detalle de calificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes 2011 2012 2013 Margen operacional 25,1% 22,9% 16,5% Margen Ebitda

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. CLAVE DE COTIZACIÓN: BSANT BANCO SANTANDER (MEXICO), S.A., INSTITUCION DE BANCA MULTIPLE, GRUPO FINANCIERO SANTANDER CUENTA SUB-CUENTA SUB-SUBCUENTA CUENTA / SUBCUENTA BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B.

Más detalles

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac vidades 5 Estados Financieros 7 Resultados 9 Analista Responsable: Francisco Loyola García-Huidobro floyola@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña Anual

Más detalles

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012 FONDO DE INVERSIÓN - Septiembre 2012 Dic. 2011 Sep. 2012-1ª Clase Nivel 3 (N) * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun. 12 Activos totales

Más detalles

Feller-Rate. Incofin S.A. Enero 2009. www.feller-rate.com. Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN CLASIFICADORA DE RIESGO

Feller-Rate. Incofin S.A. Enero 2009. www.feller-rate.com. Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Incofin S.A. Enero 2009 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

SEGUROS CLC INFORME DE CLASIFICACION Junio 2012

SEGUROS CLC INFORME DE CLASIFICACION Junio 2012 SEGUROS CLC INFORME DE CLSIFICCION Junio 2012 Mayo 2011 Mayo 2012 * Detalle de clasificaciones en nexo. Cifras relevantes Millones de pesos de diciembre de 2011 2009 2010 2011 Prima directa 6.332 7.100

Más detalles

GRUPO SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Septiembre 2011

GRUPO SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Septiembre 2011 GRUPO SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Septiembre 2011 Ago. 2010 Ago. 2011 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes En millones

Más detalles

FACTORING SECURITY S.A.

FACTORING SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2014 Abr.2013 Abr.2014 A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes Millones de pesos de diciembre de 2013 Dic.11 Dic.12 Dic. 13 Activos totales 179.254

Más detalles

BANCO SANTANDER-CHILE

BANCO SANTANDER-CHILE INFORME NUEVO INSTRUMENTO Junio 2013 Feb. 2013 May. 2013 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Línea Bonos Hipotecarios Series A Nuevo Instrumento Resumen financiero En miles de millones de pesos de marzo

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac'vidades 5 Estados Financieros 7 Resultados 10 Analista Responsable: Alejandro Croce Mujica acroce@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña Anual de Clasificación

Más detalles

www.feller-rate.com Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables Cifras relevantes Rentabilidad Patrimonial Endeudamiento

www.feller-rate.com Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables Cifras relevantes Rentabilidad Patrimonial Endeudamiento Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de cada periodo 2011 2012 2013 Prima Directa 37.869 43.425 52.924 Resultado de Operación

Más detalles

LARRAÍN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA

LARRAÍN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA Junio 2012 Mar. 2011 Jun. 2012 * Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero En millones de pesos de marzo de 2012 Dic.10 Dic. 11 Mar. 12 Activos Totales 376.974 436.751 284.325 Pasivos exigibles

Más detalles

ALPHA SOCIEDAD DE VALORES S.A.

ALPHA SOCIEDAD DE VALORES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Febrero 2014 Dic. 2013 Feb. 2014 - - *Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero MM$ dominicanos constantes de septiembre de 2013 Dic.11 Dic. 12 Sep. 13 Activos Totales

Más detalles

SECURITY PREVISION S.A.

SECURITY PREVISION S.A. PREVISION S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2011 Mayo. 2010 Mayo. 2011 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de marzo de 2011 2009 2010 Mar 2011 Prima directa 56.825

Más detalles

www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION - ABRIL 2015 Abr. 2015 Abr. 2015 Solvencia Apy Apy Tendencia Estable Estable Resumen financiero

www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION - ABRIL 2015 Abr. 2015 Abr. 2015 Solvencia Apy Apy Tendencia Estable Estable Resumen financiero INFORME DE CALIFICACION - ABRIL 2015 Abr. 2015 Abr. 2015 * Detalle de calificaciones en Anexo. Resumen financiero En miles de millones de guaraníes de cada periodo Dic.12 Dic. 13 Dic. 14 Activos Totales

Más detalles

SCOTIA SEGUROS, S.A. San Salvador, El Salvador Comité de Clasificación Ordinario: 6 de septiembre de 2011

SCOTIA SEGUROS, S.A. San Salvador, El Salvador Comité de Clasificación Ordinario: 6 de septiembre de 2011 Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo. Informe de Clasificación Contacto: Fernando Larín flarin@equilibrium.com.sv José Andrés Morán jandres@equilibrium.com.sv (503) 2275-4853 SCOTIA SEGUROS,

Más detalles

COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA CÁMARA S.A. INFORME DE CLASIFICACION Noviembre 2013

COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA CÁMARA S.A. INFORME DE CLASIFICACION Noviembre 2013 INFORME DE CLASIFICACION Noviembre 2013. Dic. 2012 Nov. 2013 A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos 2011 2012 sep.13 Prima directa 156.907 98.800 19.490 Resultado

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN S.A. Contenido: Resumen de la Clasificación Fortalezas y Factores de Riesgo Antecedentes de la Compañía 2 4 4 Modelo de Negocios 5 Proyectos 6 Análisis Financiero 6 Características de los Instrumentos

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN METLIFE CHILE S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac(vidades 4 Estados Financieros 7 Resultados 10 Analista Responsable: Alejandro Croce Mujica acroce@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña

Más detalles

MODIFICACIONES PROPUESTAS A CONTRATO DE EMISIÓN DE LÍNEA DE BONOS CORRESPONDIENTE A SERIE C, 2005

MODIFICACIONES PROPUESTAS A CONTRATO DE EMISIÓN DE LÍNEA DE BONOS CORRESPONDIENTE A SERIE C, 2005 MODIFICACIONES PROPUESTAS A CONTRATO DE EMISIÓN DE LÍNEA DE BONOS CORRESPONDIENTE A SERIE C, 2005 1) Se reemplazan las definiciones, dos (Amortización de Intangibles por Amortización del Ejercicio), siete

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN INMOBILIARIA MAPSA S.A. DICIEMBRE 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN INMOBILIARIA MAPSA S.A. DICIEMBRE 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE EVALUACIÓN INMOBILIARIA MAPSA S.A. DICIEMBRE 2010 www.feller-rate.com Los informes de calificación

Más detalles

Calificación para Administrador

Calificación para Administrador ADENDUM - Metodología de Calificación para Administrador Maestro de Activos México Noviembre 2009 Este manual es propiedad exclusiva de HR Ratings de México S.A. de C.V. y el contenido del mismo es confidencial

Más detalles

Fitch Ratifica Calificaciones AAA(mex) y F1+(mex) de Daimler México; Perspectiva Estable

Fitch Ratifica Calificaciones AAA(mex) y F1+(mex) de Daimler México; Perspectiva Estable Fitch Ratifica Calificaciones AAA(mex) y F1+(mex) de Daimler México; Perspectiva Estable Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Febrero 12, 2016): Fitch Ratings ratifica las calificaciones de Daimler México,

Más detalles

ASOCIACION LA NACIONAL DE AHORROS Y PRÉSTAMOS INFORME DE CALIFICACIÓN Enero 2013

ASOCIACION LA NACIONAL DE AHORROS Y PRÉSTAMOS INFORME DE CALIFICACIÓN Enero 2013 ASOCIACION LA NACIONAL DE AHORROS Y PRÉSTAMOS INFORME DE CALIFICACIÓN Enero 2013 Dic. 2012 Ene. 2013 - - Resumen financiero MM$ dominicanos constantes de noviembre de 2012 Dic.2010 Dic.2011 Nov.2012 Activos

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP INFORME DE CLASIFICACION - Marzo 2013 Dic. 2012 Mar. 2013 (N) 1ª Clase Nivel 4 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de US$ Dic.

Más detalles

Factoring Total S.A. Instituciones Financieras. Informe Trimestral. Fundamentos. Empresas de Factoring. Ratings

Factoring Total S.A. Instituciones Financieras. Informe Trimestral. Fundamentos. Empresas de Factoring. Ratings Mar-16 Dic-15 Mar-15 Total Activos 15,614 18,835 12,241 Patrimonio 9,926 9,863 8,801 Resultado 64 1,194 133 ROA 1.5% 7.5% 4.2% ROE 2.6% 17.0% 8.2% Capital Global 39.2% 33.7% 46.5% * Cifras en miles de

Más detalles

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 Riesgo May. 2014 May. 2015 Crédito Mercado M1 M1 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos Dic-13 Dic-14

Más detalles

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 Dic. 2012 Mayo 2013 Solvencia - A- - Propiedad La compañía pertenece a Inversiones RSA Chile Ltda, vinculada al grupo asegurador de origen inglés RSA Group, cuyas

Más detalles

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias 30 de junio de 2011 I. Introducción A partir del año 2011, Inversiones la Construcción (en adelante también ILC Inversiones,

Más detalles

Renta Nacional Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Cambio de Clasificación y tendencia. Febrero 2013

Renta Nacional Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Cambio de Clasificación y tendencia. Febrero 2013 Razón reseña: Cambio de Clasificación y tendencia A n a l i s t a Eduardo Valdés S. Tel. 56 2 433 52 00 eduardo.valdes@humphreys.cl Renta Nacional Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN EMPRESA DE LOS FERROCARRILES DEL ESTADO Contenido: Resumen de Clasificación 2 Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Resumen Financiero 4 Características de los Instrumentos Analista responsable: Fernando

Más detalles

ACE SEGUROS S.A. Fundamentos. Perspectivas: Estables. www.feller-rate.com

ACE SEGUROS S.A. Fundamentos. Perspectivas: Estables. www.feller-rate.com SEGUROS S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2011 Abril. 2010 Abril. 2011 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de diciembre de 2010 2008 2009 2010 Prima directa 60.262

Más detalles

FACTORING SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2012

FACTORING SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2012 INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2012 Mayo 2011 Mayo 2012 A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes Millones de pesos de diciembre de 2011 Dic.09 Dic.10 Dic. 11 Activos totales 133.351

Más detalles

Panorama de la Industria Bancaria al primer trimestre del año 2014

Panorama de la Industria Bancaria al primer trimestre del año 2014 Panorama Bancario Primer Trimestre Año 2014 Comentarios a febrero de 2010 Panorama de la Industria Bancaria al primer trimestre del año 2014 1. Resumen. Al 31 de marzo de 2014 las Colocaciones (incluidas

Más detalles

ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN BHD, S.A.

ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN BHD, S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN BHD, S.A. Dic. 2013 Jul. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Fundamentos La calificación asignada a la Administradora de Fondos de Inversión BHD, S.A. (BHD

Más detalles

BANCO MULTIPLE VIMENCA S.A.

BANCO MULTIPLE VIMENCA S.A. INFORME DE CALIFICACIÓN Febrero 2014 Ene. 2013 Ene. 2014 Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero MM$ dominicanos constantes de diciembre de 2013 Activos Totales 2.765 3.030 2.998

Más detalles

ACE Seguros de Vida S.A.

ACE Seguros de Vida S.A. Reseña Anual Analista Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile Fono 433 52 00 Fax 433 52 01 ratings@humphreys.cl

Más detalles

CREDICORP LTD. Y SUBSIDIARIAS Lima, Perú 17 de febrero de 2015 Clasificación Categoría Definición de Categoría

CREDICORP LTD. Y SUBSIDIARIAS Lima, Perú 17 de febrero de 2015 Clasificación Categoría Definición de Categoría Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Hernán Regis hregis@equilibrium.com.pe María Luisa Tejada mtejada@equilibrium.com.pe 511-616 0400 CREDICORP LTD. Y SUBSIDIARIAS

Más detalles

BANCO SANTANDER-CHILE

BANCO SANTANDER-CHILE Oct. 2011 Feb. 2012 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Resumen financiero En miles de millones de pesos de noviembre de 2011 Dic.09 Dic. 10 Nov. 11 Activos Totales 21.702 22.533 24.978 Colocaciones

Más detalles

III.- FORMULARIO L-1

III.- FORMULARIO L-1 III.- FORMULARIO L-1 CODIGO FORMULARIO : L-1 NOMBRE : Información Estadística y Financiera. PERIODICIDAD : Trimestral. PERIODOS DE REFERENCIA : Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre. PLAZO DE ENTREGA A

Más detalles

NORMAS DE GESTIÓN DE RIESGOS DE CRÉDITO E INVERSIONES CAPÍTULO I CONSIDERACIONES GENERALES

NORMAS DE GESTIÓN DE RIESGOS DE CRÉDITO E INVERSIONES CAPÍTULO I CONSIDERACIONES GENERALES NORMAS DE GESTIÓN DE RIESGOS DE CRÉDITO E INVERSIONES CAPÍTULO I CONSIDERACIONES GENERALES ARTÍCULO 1.- OBJETIVO Y CRITERIOS El objetivo de las presentes normas es establecer los principios, criterios

Más detalles

PRIMERA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS POR $104.000 MILLONES EMITIDOS EN EL 2005. Emisión 2005 DICIEMBRE DE 2012

PRIMERA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS POR $104.000 MILLONES EMITIDOS EN EL 2005. Emisión 2005 DICIEMBRE DE 2012 INFORME DE REPRESENTAC IÓ N LEG AL DE TENEDORES DE BO NO S PRIMERA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS POR $104.000 MILLONES EMITIDOS EN EL 2005 POR BANCO SANTANDER COLOMBIA S. A. Emisión 2005 DICIEMBRE

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. CLAVE DE COTIZACIÓN: CUENTA SUB-CUENTA SUB-SUBCUENTA CONCEPTOS BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. BALANCE GENERAL DE SOFOM AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010 ACTUAL ANTERIOR 10000000 A C T I V O

Más detalles

PRESENTACIÓN INVERSIONISTAS

PRESENTACIÓN INVERSIONISTAS PRESENTACIÓN INVERSIONISTAS EUROCAPITAL SANTIAGO, JULIO 2015 e u r o C a p i t a l S e r v i c i o s F i n a n c i e r o s CAPÍTULO 1 EUROCAPITAL S.A. e u r o C a p i t a l S e r v i c i o s F i n a n

Más detalles

Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010

Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010 Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010 Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) CONTENIDO Estados Financieros

Más detalles

Euroamerica Seguros de Vida S.A.

Euroamerica Seguros de Vida S.A. Tipo reseña: Anual desde envío anterior A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 2433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Euroamerica Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

Incofin S.A. Razón Reseña: Primera Clasificación del Emisor y sus valores

Incofin S.A. Razón Reseña: Primera Clasificación del Emisor y sus valores b Razón Reseña: Primera Clasificación del Emisor y sus valores A n a l i s t a Carlos García Brun Tel.: (56-2) 433 5200 carlos.garcia@humphreys.cl Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile

Más detalles

Tanner Servicios Financieros S.A. Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento. Octubre 2013

Tanner Servicios Financieros S.A. Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento. Octubre 2013 Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento A n a l i s t a Hernán Jiménez A. Tel. (56-2) 2433 5200 hernan.jimenez@humphreys.cl Tanner Servicios Financieros S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º

Más detalles

Productos de Inversión Itaú BBA Corredor de Bolsa

Productos de Inversión Itaú BBA Corredor de Bolsa Productos de Inversión Itaú BBA Corredor de Bolsa Características - Riesgos 1.- Inversión en acciones nacionales Una acción representa una porción del capital social de una sociedad anónima abierta en

Más detalles

BCI SEGUROS GENERALES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012

BCI SEGUROS GENERALES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012 SEGUROS GENERALES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012 Enero 2011 Enero 2012 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de septiembre de 2011 2009 2010 Sep.11 Prima

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia BBB Estable Títulos Accionarios Nemotécnico PAZ Primera Clase Nivel 4 RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados Financieros: 31 de diciembre de 2014 ICR

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN FACTORING SECURITY S.A. Contenido: Resumen de la Clasificación 2 Fortalezas y Debilidades 4 Colocaciones 5 Morosidad 8 Provisiones 9 Posición Financiera 9 Rentabilidad 12 Eficiencia 13 Calce de Monedas

Más detalles

Industria del Factoring No Bancario

Industria del Factoring No Bancario Industria del Factoring No Bancario Visión global de Humphreys La industria del factoring no bancario ha ido creciendo en forma sistemática en la última década, consolidándose como un actor relevante dentro

Más detalles

Multifondos de Costa Rica, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Notas a los Estados Financieros 1) Organización de la Compañía

Multifondos de Costa Rica, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Notas a los Estados Financieros 1) Organización de la Compañía 1) Organización de la Compañía Multifondos de Costa Rica, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. (en adelante la Compañía ), fue constituida como sociedad anónima en julio de 1996 bajo las leyes de la República

Más detalles

Crecimiento en las ventas. Indicadores de eficiencia operacional. Endeudamiento

Crecimiento en las ventas. Indicadores de eficiencia operacional. Endeudamiento Contenido: Resumen de la Clasificación Antecedentes de la Compañía 2 4 La Industria 5 Fortalezas y Factores de Riesgo 6 Hechos Relevantes 6 Análisis Financiero 7 Caracterís cas de Los Instrumentos 11 Indicadores

Más detalles

VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL. www.camara-emisores.com

VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL. www.camara-emisores.com VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL www.bolsacr.com www.fcca.co.cr www.camara-emisores.com 2 VALORIZADOR PARA LA DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS DE EMITIR

Más detalles

Banco Hipotecario SA Anuncio de Resultados Cuarto trimestre 2007

Banco Hipotecario SA Anuncio de Resultados Cuarto trimestre 2007 Banco Hipotecario SA Anuncio de Resultados Cuarto trimestre 2007 Banco Hipotecario lo invita a participar de su conferencia telefónica correspondiente al Cuarto Trimestre 2007 Jueves, 14 de febrero de

Más detalles

METODOLOGÍA DE CLASIFICACIÓN CUOTAS DE FONDOS MUTUOS

METODOLOGÍA DE CLASIFICACIÓN CUOTAS DE FONDOS MUTUOS I. ASPECTOS BÁSICOS La clasificación de cuotas de un fondo mutuo es una opinión sobre la probabilidad de que se cumpla a cabalidad con lo prometido a los partícipes en relación con la administración de

Más detalles

QUINTO FIDEICOMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Con La Hipotecaria, S. A., actuando como Fiduciario) (Panamá, República de Panamá)

QUINTO FIDEICOMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Con La Hipotecaria, S. A., actuando como Fiduciario) (Panamá, República de Panamá) QUINTO FIDEICOMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Con La Hipotecaria, S. A., actuando como Fiduciario) Estados Financieros del Fideicomiso 31 de diciembre de 2004 (Con el Informe de los Auditores

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Durante el primer trimestre de 2015, Telefónica del Sur ha continuado con su esfuerzo

Más detalles

BCI SEGUROS VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION ENERO 2012

BCI SEGUROS VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION ENERO 2012 SEGUROS VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION ENERO 2012 Ene. 2011 Ene. 2012 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de septiembre de 2011 2009 2010 Sep.11 Prima directa

Más detalles

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD-

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD- Contactos: Andrés Ortiz Acevedo aortiz@brc.com.co Luis Carlos Blanco González lblanco@brc.com.co Comité Técnico: 22 de diciembre de 2011 Acta No: 412 UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD- BRC

Más detalles

FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DAFUTURO MULTIPORTAFOLIO ESTABLE Administrado por Fiduciaria Davivienda S. A.

FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DAFUTURO MULTIPORTAFOLIO ESTABLE Administrado por Fiduciaria Davivienda S. A. Contactos: Ivette Cristina Muñoz González imunoz@brc.com.co Andrea Martin Merizalde amartin@brc.com.co María Soledad Mosquera Ramírez msmosquera@brc.com.co Comité Técnico: 23 de mayo de 2013 Acta No. 543

Más detalles

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015 Razón reseña: Reseña anual A n a l i s t a Ignacio Peñaloza F. Tel. 56 22433 5200 ignacio.penaloza@humphreys.cl Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

ACE Seguros de Vida S.A.

ACE Seguros de Vida S.A. Reseña Anual Analista Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 2433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile Fono 2433 52 00 Fax 2433 52 01 ratings@humphreys.cl

Más detalles

4T. 2015 Reporte de resultados

4T. 2015 Reporte de resultados Reporte de resultados CONTENIDO I. Mensaje CEO / Principales Puntos a Destacar del 4T15 II. III. IV. Resumen de los Resultados Consolidados 4T15 Análisis de los Resultados Consolidados del 4T15 Eventos

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Incofin S.A. Marzo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Incofin S.A. Marzo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN INFORME DE CLASIFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Incofin S.A. Marzo 2010 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores

La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores Reporte Especial A n a l i s t a s Carlos Ebensperger H. Margarita Andrade P. Tel. (56-2) 433 5200 La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las

Más detalles

Compañía de Seguros Generales Penta-Security S.A.

Compañía de Seguros Generales Penta-Security S.A. S.A. Reseña Anual de Clasificación Agosto 2010 La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento.

Más detalles

(Texto aprobado por acuerdo del Consejo de Administración de 23 de septiembre de 2015)

(Texto aprobado por acuerdo del Consejo de Administración de 23 de septiembre de 2015) POLÍTICA DE INVERSIONES Y FINANCIACIÓN DE GAMESA CORPORACIÓN TECNOLÓGICA, S.A. (Texto aprobado por acuerdo del Consejo de Administración de 23 de septiembre de 2015) 1 POLÍTICA DE INVERSIONES Y FINANCIACIÓN

Más detalles

La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A.

La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. Seguros de Vida / Bolivia La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. La Vitalicia Informe de Actualización Calificaciones AESA Ratings ASFI Obligaciones AA AA2 Perspectiva Estable Resumen Financiero

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL PERIODO DE 187 DIAS TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 1

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL PERIODO DE 187 DIAS TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 1 ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL PERIODO DE 187 DIAS TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 1 1. SINÓPSIS DEL PERÍODO La Compañía se constituyó por medio de escritura pública de fecha

Más detalles

EL LEASING COMO ALIADO DE LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA

EL LEASING COMO ALIADO DE LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA Departamento de Estudios Económicos Nº97, Año 4 Viernes 07 de Marzo de 2014 EL LEASING COMO ALIADO DE LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA En un entorno macroeconómico favorable como el que actualmente experimenta

Más detalles

Asocia do s a: FitchRatings. Metodología de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales

Asocia do s a: FitchRatings. Metodología de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales Clasificación global de la institución Corresponde a la clasificación de riesgo global de la institución en categorías establecidas por la

Más detalles

Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones

Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones CIRCULAR N 442 VISTOS: Las facultades que confiere la Ley a esta Superintendencia, se imparten las siguientes instrucciones de cumplimiento obligatorio

Más detalles

PREGUNTAS SOBRE RIESGO DE LIQUIDEZ

PREGUNTAS SOBRE RIESGO DE LIQUIDEZ PREGUNTAS SOBRE RIESGO DE LIQUIDEZ 1. Sobre Riesgo de Liquidez. 1.1. Sobre los Reportes RL01 Razón de Liquidez Ajustada, RL03 Prueba Acida, RL07 Prueba de Estrés Trimestral y RL08 Liquidez Diaria. Cómo

Más detalles

INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr

INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr I parte: Indicadores financieros ALCANCE: Indicadores financieros individuales por entidad. PERIODICIDAD:

Más detalles

Banco de Crédito del Perú. Informe de Gerencia

Banco de Crédito del Perú. Informe de Gerencia Banco de Crédito del Perú Informe de Gerencia Segundo Trimestre de 2013 C O N T E N I D O I. BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ... 3 I.1 RESULTADOS... 3 I.2 ACTIVOS Y PASIVOS... 6 II. BANCO DE CRÉDITO DEL PERU

Más detalles

Estados Financieros Intermedios. INMOBILIARIA CLUB CONCEPCIÓN S.A. Junio 30, 2015 y 2014. Concepción, Chile

Estados Financieros Intermedios. INMOBILIARIA CLUB CONCEPCIÓN S.A. Junio 30, 2015 y 2014. Concepción, Chile Estados Financieros Intermedios INMOBILIARIA CLUB CONCEPCIÓN S.A. Junio 30, 2015 y 2014 Concepción, Chile Estados Financieros Intermedios INMOBILIARIA CLUB CONCEPCIÓN S.A. Junio 30, 2015 y 2014 Concepción,

Más detalles

CHACOMER S.A.E. INFORME DE CALIFICACION - OCTUBRE 2013

CHACOMER S.A.E. INFORME DE CALIFICACION - OCTUBRE 2013 INFORME DE CALIFICACION - OCTUBRE 213 Dic. 212 Oct. 213 * Detalle de calificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes 212 Sep. 12 Sep. 13 Margen operacional 15,2% 14,7% 18,3% Margen Ebitda 15,6% 15,2% 18,7%

Más detalles

FACTORING S.A. Informe Mantenimiento de Calificación de Riesgo

FACTORING S.A. Informe Mantenimiento de Calificación de Riesgo Entidades Financieras Nicaragua SCRINF40202012 20 de setiembre de 2012 FACTORING S.A. Informe Mantenimiento de Calificación de Riesgo Sesión ordinaria: N 4082012 Información financiera auditada: al 30

Más detalles

ASEGURADORA DEL SUR S.A.

ASEGURADORA DEL SUR S.A. Analista: Lic. Marta Mazó Osorio mmazo@solventa.com.py Tel.: (+595 21) 449 240 Corte de Análisis: 30/06/2012 Asunción, 29 de octubre de 2012 CALIFICACIÓN pybbb NOMENCLATURA: Corresponde a aquellas compañías

Más detalles