Informe sobre Solvencia

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1 Informe sobre Solvencia Ejercicio GBS Finanzas Investcapital, Agencia de Valores, S.A. 1

2 Índice 1. Requerimientos Generales de Información Ámbito de aplicación Denominación o razón social Diferencias Grupo Consolidable Objetivos de la gestión de riesgos y políticas de la Sociedad Principios generales de la gestión de riesgos Descripción del Gobierno Corporativo Gestión de los Riesgos Información sobre los Recursos Propios Computables Características de los Recursos Propios Computables Recursos Propios Básicos Recursos Propios de Segunda Categoría Importe de los Recursos Propios Computables Información sobre los requerimientos de Recursos Propios Requerimientos de recursos propios mínimos por riesgo de crédito, contraparte y entrega Requerimientos de recursos propios mínimos por riesgo de contraparte, de posición y liquidación de la cartera de negociación Requerimientos de recursos propios mínimos por riesgo de cambio y de la posición en oro Requerimientos de recursos propios mínimos por riesgo operacional Requerimientos de recursos propios mínimos ligados a los gastos de estructura Requerimientos de recursos propios mínimos ligados al volumen de carteras gestionadas Requerimientos ligados al capital mínimo exigido legalmente Procedimiento aplicado para evaluar la suficiencia de capital Información sobre el riesgo de mercado de la cartera de negociación Información sobre las políticas y prácticas de remuneración

3 1. Requerimientos Generales de Información La finalidad del presente documento es presentar al mercado, periódicamente, determinada información que muestre la situación objetiva de GBS Finanzas Investcapital, AV, S.A. en lo que respecta a recursos propios, las exposiciones, los procesos de evaluación del riesgo y la suficiencia de capital. El presente documento se redacta en cumplimiento de las obligaciones establecidas en el artículo 111, del Real Decreto 216/2008 y en la Circular 12/2008, de 30 de diciembre, de la CNMV, detalladas en el capítulo XI sobre gobierno interno de las entidades y autoevaluación de capital, así como en el capítulo XII sobre obligaciones de información, en lo referente al informe sobre solvencia. De acuerdo con las políticas de divulgación de la información de GBS Finanzas Investcapital, AV, S.A., este informe será elaborado con periodicidad anual por la Unidad de Cumplimiento Normativo y ha sido aprobado por el Consejo de Administración en la sesión celebrada el 27 de marzo de Ámbito de aplicación Denominación o razón social GBS Finanzas Investcapital, Agencia de Valores es una Empresa de Servicios de Inversión, que se constituyó el 23 de Septiembre de 2003 bajo la denominación de GBS Finanzas Asesores Patrimoniales, S.L y fue inscrita en el Registro Mercantil de Madrid con fecha 8 de Octubre de 2003, transformada en Sociedad Anónima con fecha 7 de Septiembre de 2005, modificando su denominación social por la actual con fecha 22 de Febrero de 2008, e inscrita en el Registro de Entidades de Servicios de Inversión, con el número 232, el 13 de Junio de Como se expone en el Programa de Actividades, los servicios de inversión para los que la Sociedad ha obtenido autorización son los siguientes: Recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o más instrumentos financieros. Gestión discrecional e individualizada de carteras. Asesoramiento en materia de inversión. 3

4 Diferencias Grupo Consolidable La Sociedad no forma parte de ningún grupo consolidable de entidades de servicios de inversión, tal y como son definidos estos en el Capítulo I de la Circular 12/2008 de CNMV Objetivos de la gestión de riesgos y políticas de la Sociedad Principios generales de la gestión de riesgos Es objetivo prioritario de la Sociedad la determinación de políticas para la gestión de los distintos riesgos a los que está expuesto, así como la disposición de los recursos y esfuerzos necesarios para que dichos riesgos sean convenientemente identificados, medidos, valorados, gestionados y controlados. Los principios generales en los que se basa la gestión de los riesgos de la Sociedad son los siguientes: Implicación de la Alta Dirección: Entre otras funciones, la alta Dirección de la Sociedad hace un seguimiento regular del proceso de evolución en la gestión interna de los riesgos destinando los medios materiales y el personal necesario. Asimismo, debe garantizar una política adecuada de riesgos y asegurando su constante adaptación a las variaciones de mercado, clientela y normativa a lo largo del tiempo. Prudencia: Las políticas y procedimientos de la Sociedad se desarrollan con la máxima prudencia, intentando preservar en todos los casos la viabilidad económicofinanciera de la misma. Análisis, control y seguimiento del riesgo. La Sociedad en aras de asegurar un riguroso cumplimiento de las políticas de riesgo y límites establecidos, tanto a nivel nacional como internacional, dispone de procesos de análisis, control y seguimiento de los riesgos relevantes a los que se encuentra expuesta. Cumplimiento normativo: La Sociedad debe disponer en todo momento, de los medios humanos y técnicos, que le permitan cumplir rigurosamente con los requerimientos normativos vigentes. Sistemas de Información: La Sociedad garantizará la existencia de sistemas de información que aseguren que su personal conoce las obligaciones, riesgos y responsabilidades derivadas de su actuación y la normativa aplicable a los servicios de inversión que presten Asimismo, la Sociedad cuenta con un Reglamento Interno de Conducta (RIC) que 4

5 define los principios a los que se deberán ceñir las actuaciones de la Sociedad en los Mercados de Valores Descripción del Gobierno Corporativo Los dos niveles en los que se puede dividir la estructura jerárquica de la Sociedad son los siguientes: El primer nivel está formada por el Consejo de Administración, a través de la Dirección General y la Unidad de Cumplimiento Normativo y Gestión de Riesgos, con el objetivo de establecer, aprobar y evaluar los resultados, la estrategia y las políticas de gestión. En el segundo nivel se encuadran las áreas encargadas de ejecutar e implantar, en última instancia, las políticas de gestión de riesgos aprobadas por el Consejo de Administración Gestión de los Riesgos Riesgo de Crédito y concentración El riesgo de crédito es el riesgo presente o potencial sobre los beneficios y el capital que surge del incumplimiento por parte de un deudor de los términos o condiciones de cualquier contrato con la Sociedad. En particular, este riesgo está fundamentalmente limitado a las posiciones de liquidez mantenidas en inversiones financieras temporales y a las comisiones pendientes de percibir de clientes. La gestión del riesgo de crédito se realiza de una manera coordinada entre las distintas unidades de la Sociedad con atribuciones y responsabilidades en relación con la gestión de dicho riesgo. Los objetivos que persigue la dirección la Sociedad en la gestión del riesgo de crédito son los siguientes: Cumplir de manera rigurosa en todo momento con los requerimientos establecidos por la normativa aplicable en materia de inversión, límites a la concentración de riesgos y tratamiento contable. Establecer los procesos y procedimientos y dotar a la Sociedad de las herramientas que le permitan disponer de la información necesaria sobre la exposición al riesgo de crédito, de forma que se puedan alcanzar los objetivos de gestión óptima del riesgo y de maximización de la rentabilidad de la Sociedad asociada al nivel de riesgo. 5

6 Para poder alcanzar estos objetivos, la Sociedad dispone de los principios y políticas necesarios relativos a la exposición, gestión y control de este riesgo, realizando una gestión óptima de los recursos propios para cumplir con su objeto social. Por otro lado, en cuanto a la gestión y control de la concentración, la Sociedad realiza una gestión de este riesgo de forma que a 31 de diciembre de 2013 no tiene riesgos con personas físicas, Personas jurídicas o grupos económicos superiores al límite de 25% de los recursos propios computables Riesgo de Mercado El riesgo de mercado es el riesgo presente o potencial sobre los beneficios y el capital que surge de movimientos adversos en los precios de los bonos, activos, mercaderías y tipos de cambio, definido este último como el riesgo presente o potencial sobre los beneficios y el capital que surge de movimientos adversos de los tipos de cambio sobre la cartera de la Sociedad. La Sociedad únicamente realiza una gestión activa de su tesorería en lo referente a la política de inversión de los excedentes de liquidez con el fin de rentabilizar sus recursos propios, a través del mantenimiento de efectivo o inversiones financieras temporales en instituciones financieras. Por lo tanto, la Sociedad no mantiene posiciones o asunción de compromisos por cuenta propia mantenidas con la finalidad de realizarlas a corto plazo o de beneficiarse de las diferencias reales o esperadas a corto plazo entre el precio de compra y el de venta, de las que se derive riesgo de mercado, según la definición de cartera de negociación del artículo 13 de la Circular 12/2008 de CNMV. En conclusión, la Sociedad no mantiene posiciones sujetas a riesgo de mercado Riesgo Operacional El riesgo operacional refleja la posible pérdida resultante de deficiencias o fallos en los procesos internos, recursos humanos o sistemas, o bien el derivado de situaciones externas. La Sociedad ha optado por el Método del Indicador Básico previsto en la Circular 12/2008 de CNMV para el cálculo de capital por riesgo operacional. El riesgo operacional al que está expuesta la Sociedad incluye el riesgo en la entrada de órdenes y en toda la operativa que conlleva su ejecución y seguimiento. Los errores pueden ser humanos o técnicos. Para controlar los posibles errores humanos, la Sociedad dispone de unas directrices de operaciones que garantizan una separación de 6

7 funciones. Dicha separación de funciones permite controlar mejor posibles fallos humanos. En caso de fallo tecnológico, la Sociedad dispone de un sistema de back-up. Además, la Sociedad cuenta con un Plan de Seguridad y Contingencias que permite que la Sociedad pueda mantenerse o recuperarse lo antes posible en caso de perturbación grave del sistema Riesgo de Tipo de Interés Estructural de Balance El riesgo de tipo de interés de balance es el riesgo presente o potencial sobre los beneficios y el capital que surge de movimientos adversos en los tipos de interés sobre la cartera de la Sociedad. La Sociedad no está autorizada a la concesión de créditos o préstamos a inversores en el marco de su Programa de Actividades aprobado por CNMV, así como no capta depósitos del público, dada la naturaleza de las actividades desarrolladas. Consecuentemente, la Sociedad no realiza una gestión activa del riesgo de tipo de interés, ya que el impacto de movimientos adversos de los tipos de interés de mercado en el valor económico de la misma no es significativo. Esto es debido a que la Sociedad únicamente invierte sus excesos de liquidez en depósitos a corto plazo, siendo su financiación exclusivamente a través de los fondos propios de la Sociedad, no siendo sensible estos últimos a movimientos a la curva de tipos de interés. Por lo tanto, una variación de la curva de tipos de interés no afectará significativamente al valor económico de la misma Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez refleja la posible dificultad de la Sociedad para disponer de fondos líquidos, o para acceder a ellos, en la cuantía suficiente y al coste adecuado, para hacer frente en todo momento a sus obligaciones de pago. La Política de la Sociedad en cuanto a la gestión de la liquidez establece el mantenimiento de volúmenes de inversión considerados adecuados en determinadas categorías de activos líquidos y de bajo riesgo con la finalidad de salvaguardar su liquidez, cumplimento con los requisitos establecidos en la ley 24/1988 del Mercado de Valores. Cabe destacar que la Sociedad supera el coeficiente de liquidez mínimo requerido a las empresas de servicios de inversión con posterioridad a la aportación de capital, según artículo 48 del RD 217/2008 sobre el coeficiente de liquidez. A 31 de diciembre de 2013 la Sociedad presenta superávit sobre dicho coeficiente de liquidez por un importe de 494 miles de euros. 7

8 Riesgo de Contraparte La Sociedad define el riesgo de crédito de contraparte como el riesgo de que la contraparte pueda incurrir en incumplimiento antes de la liquidación definitiva de los flujos de caja de la operación (instrumentos derivados, operaciones con compromiso de recompra, operaciones de préstamo de valores o materias primas, operaciones con liquidación diferida y operaciones de financiación de las garantías). A 31 de Diciembre de 2013 la Sociedad no cuenta con posiciones sujetas a estos riesgos. 8

9 2. Información sobre los Recursos Propios Computables A efectos del cálculo de sus requerimientos de recursos propios mínimos, la Sociedad considera como recursos propios básicos (Tier I) y de segunda categoría (Tier II) los elementos definidos como tales, considerando sus correspondientes deducciones, en el Capítulo 1 de la Circular 12/2008 de CNMV, sobre Recursos propios (Definición y exigencias) Características de los Recursos Propios Computables En dicho Capítulo 1 de la Circular 12/2008 de CNMV, se establecen las normas para la determinación del volumen de recursos propios que, en todo momento, deben mantener las empresas de servicios de inversión. Además, se definen los elementos computables como recursos propios, así como las deducciones y los límites de computabilidad de los mismos a efectos de la determinación del coeficiente de solvencia. Dentro de los recursos propios computables se distinguen tres categorías: básicos, de segunda categoría y auxiliares Recursos Propios Básicos Los Recursos propios básicos o Tier 1 se caracterizan porque pueden ser utilizados inmediatamente y sin restricción para la cobertura de riesgos o de pérdidas. Las características de los componentes de los recursos propios a 31 de diciembre de 2013 son: 1. Capital Social. Comprende el capital social, incluidas las primas de emisión y las acciones preferentes. Se excluyen las acciones sin voto. 2. Reservas efectivas y expresas. Comprende las reservas legales, estatutarias y voluntarias de la Sociedad. 3. Activos inmateriales. Comprende los activos inmateriales existentes en el patrimonio de la Sociedad. 4. Resultados del ejercicio corriente. Comprende únicamente aquellos resultados positivos hasta que tenga lugar la aplicación de resultados, siempre que se cumplan las condiciones establecidas en el art.3 de la Circular 12/2008 de la CNMV. La Sociedad: - No ha utilizado para la obtención de sus recursos propios computables a 31 de diciembre de 2013 los resultados positivos obtenidos en el ejercicio

10 - No utiliza la definición alternativa de los recursos propios a que se hace referencia en art.5 de la circular 12/2008 de la CNMV al no tener exigencias de recursos propios para la cobertura de los riesgos ligados a la cartera de valores de negociación. - No dispone de recursos propios de segunda y tercera categoría Importe de los Recursos Propios Computables A continuación se presenta el importe total de los recursos propios computables de la Sociedad a 31 de diciembre de 2013, detallando de forma separada si se refieren a recursos propios básicos o de segunda categoría, junto con las deducciones y límites establecidos en la Circular 12/2008 de CNMV: Concepto Importe (miles de euros) Capital 300,00 Prima de Emisión 303,00 Reservas 405,00 Deducciones Recursos Propios Básicos (34,00) Pérdidas ejercicios anteriores -- Pérdidas del período -- Activos inmateriales (34,00) Recursos Propios Básicos 974,00 Recursos Propios de segunda categoría -- Recursos Propios Computables 974,00 10

11 3. Información sobre los requerimientos de Recursos Propios 3.1. Requerimientos de recursos propios mínimos por riesgo de crédito, contraparte y entrega La Sociedad para el cálculo de los requerimientos de recursos propios por riesgo de crédito ha optado por el método estándar. A continuación se presenta un detalle de dichos requerimientos por categoría de exposición a 31 de diciembre de 2013: Categoría del riesgo Importe (miles de euros) Instituciones 10,00 Minoristas 147,00 Otras exposiciones 4,00 Total requerimientos de recursos propios por riesgo de crédito por método estándar 161, Requerimientos de recursos propios mínimos por riesgo de contraparte, de posición y liquidación de la cartera de negociación A 31 de Diciembre de 2013 la Sociedad no cuenta con posiciones sujetas a estos riesgos Requerimientos de recursos propios mínimos por riesgo de cambio y de la posición en oro A 31 de Diciembre de 2013 la Sociedad no cuenta con posiciones en divisa extranjera. 11

12 3.4. Requerimientos de recursos propios mínimos por riesgo operacional A continuación se muestra el importe de los requerimientos de recursos propios mínimos por riesgo operacional, con indicación del método aplicado para su cálculo: Método Aplicado Total Requerimientos calculados por aplicación del Método del Indicador Básico Importe (miles de euros) 439, Requerimientos de recursos propios mínimos ligados a los gastos de estructura Para el cálculo de los recursos propios necesarios en función del nivel de actividad, se considerarán gastos de estructura las rúbricas, del estado M2 de la Circular 7/2008, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre normas contables, calculando los requerimientos asociados según lo contemplado en el Capítulo I de la Circular 12/2008 de CNMV. Gastos de Estructura ejercicio precedente ( miles de euros) Importe Requerimiento legal Capital necesario % 724, Requerimientos de recursos propios mínimos ligados al volumen de carteras gestionadas Según la Circular 12/2008 en su artículo 7. Exigencias de recursos propios, las empresas de servicios de inversión mantendrán en todo momento recursos propios iguales o superiores al 5 por mil del volumen de las carteras gestionadas. A partir de los requerimientos anteriores, las necesidades de capital se cifran en 890 miles de euros. 12

13 3.7. Requerimientos ligados al capital mínimo exigido legalmente Las agencias de valores están reguladas por la Ley 24/1988 de 28 de julio y modificaciones posteriores y, en especial, la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, cuyo objetivo es incorporar al ordenamiento jurídico español, entre otras Directivas, la 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004, relativa a los mercados de instrumentos financieros. Se regulan igualmente por el Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el régimen jurídico de Empresas de Servicios de Inversión, que deroga el anterior Real Decreto 867/2001, de 20 de julio. En esta normativa se establecen, entre otros, los requisitos de capital social mínimo necesarios para obtener y conservar la autorización como Agencia de Valores. Según el citado Real Decreto, la Sociedad, deberán tener un capital social no inferior euros, siendo éste el mínimo aplicable a la Sociedad. Capital Social mínimo exigible (miles de euros) Importe Requerimiento Legal Capital necesario 300 ⅔ partes 200 A partir del capital mínimo exigible en función de la tipología de empresa de servicios de inversión la Sociedad cuantifica sus necesidades de capital en un importe total de 200 miles de euros. 4. Procedimiento aplicado para evaluar la suficiencia de capital interno. La Sociedad, a través del Proceso de Autoevaluación de Capital, realiza una valoración de los sistemas de gestión, medición y control de riesgos, su estructura de gobierno interno, y la suficiencia de los recursos propios computables en función de los riesgos asumidos. Asimismo, la Sociedad ha realizado una proyección de sus necesidades futuras de capital junto con una estimación de los recursos propios disponibles futuros, de tal forma que cuente en todo momento con capital suficiente para el desarrollo de su actividad. De este modo, la Sociedad realiza un análisis y valoración integral de todos los aspectos relevantes que determinan sus necesidades de capital actuales y futuras, y la suficiencia de sus recursos propios para cubrirlas. La Sociedad ha estimado sus necesidades totales de capital basándose en los requerimientos regulatorios de Pilar 1 y Pilar 2 del Nuevo Acuerdo de Basilea de Junio de 2006, adaptado a la normativa nacional a través de la 13

14 Circular 12/2008 de CNMV. Así, la estimación del capital interno total necesario para la Sociedad se obtiene a partir de la agregación de las necesidades de capital individuales para cada tipología de riesgo, siendo la evaluación de las necesidades de capital para cada uno de los riesgos realizada mediante la opción estándar o simplificada. Adicionalmente, las empresas de servicios de inversión están sujetas a requerimientos adicionales de recursos propios en función de su capital social mínimo, según volumen de carteras gestionadas y según los gastos de estructura incurridos en el ejercicio precedente. Estas tres magnitudes son comparadas con la agregación referida en el párrafo anterior tomando la mayor como requerimientos de recursos propios aplicables a la Sociedad, según la Circular 12/2008 en su artículo 7. Importe (miles de euros) Requerimientos de recursos propios por los diferentes riesgos Riego de Crédito 161,0 Riesgo de Mercado -- Riesgo Operacional 439,0 Riesgos Pilar I 600,0 Requerimientos de recursos propios ligados a los gastos de estructura 724,0 Requerimientos de recursos propios por volumen de carteras gestionadas 890,0 Requerimientos de recursos propios por 2/3 partes del capital social mínimo 200,0 Tal y como se observa en el cuadro anterior los mayores requerimientos mínimos de recursos propios están referidos a los asociados a los requerimientos de recursos propios por volumen de carteras gestionadas. Así, la Sociedad a 31 de diciembre de 2013 presenta un coeficiente de solvencia del 8,76%. 14

15 5. Información sobre el riesgo de mercado de la cartera de negociación. En relación con el riesgo de mercado de la cartera de negociación, la Sociedad no cuenta con posiciones en la cartera de negociación a efectos de la Circular 12/2008 de CNMV, tal y como es definida esta en el artículo 13 de dicha circular. A fecha de 31 de diciembre de 2013 la Sociedad no desarrolla actividades encaminadas a este tipo de operativa, siendo nulos los requerimientos de recursos propios por este concepto. 6. Información sobre las políticas y prácticas de remuneración. De acuerdo con el art.112. Frecuencia de divulgación y otra información del RD 216/2008 se debe cumplir con la publicación en el documento Información sobre Solvencia con una frecuencia, al menos, anual, de información sobre la política de remuneración de la Sociedad. En este mismo sentido, la Circular 12/2008, de la CNMV, sobre solvencia de las ESIS y sus grupos consolidables en su art Información al mercado. Informe sobre solvencia, en el apartado A Consideraciones generales, punto 13 determina que las entidades deberán hacer pública información sobre su política y sus prácticas de remuneración. En consecuencia, la información de la Sociedad para cumplir con esta normativa se corresponde con el siguiente esquema que debe ser redactado y/o revisado y actualizado anualmente por el responsable de Administración y verificada su idoneidad por Cumplimiento Normativo. 6.1 Regulación interna La política retributiva persigue conseguir la máxima aportación de valor de cada uno de los empleados y, además, entendemos que esta debe ser compatible con la estrategia de negocio, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo de la compañía. Este marco configura la política retributiva en todas sus vertientes: retribución fija, retribución variable, planes de carrera, formación, etc. Dado el tamaño, la organización interna, la complejidad y naturaleza de las actividades que realiza y atendiendo al principio de proporcionalidad, se ha considerado que no es necesario contar con un comité de remuneraciones, siendo el propio Consejo el encargado de elaborar y aprobar las políticas de retribución. Esta implantado el criterio de no retribuir el desempeño del cargo como miembro del Consejo de Administración, regla que es compatible con la percepción de honorarios o sueldos que puedan corresponder a los miembros del Consejo que presten funciones 15

16 ejecutivas en el terreno laboral o profesional, distintas de las de supervisión, deliberación y adopción de acuerdos propios de la condición de Consejeros. Asimismo, se han establecido criterios específicos aplicables al conjunto de personas que realizan actividades profesionales que inciden o pueden incidir en el perfil de riesgo de la entidad o ejercen funciones de control. Dichos criterios son coincidentes con los aplicados a Consejeros y personal de Alta Dirección. 6.2 Colectivo afectado A fin de establecer a qué empleados o grupo de empleados se les podría considerar como empleados que tienen capacidad para modificar de forma material el perfil de riesgo de la entidad, el Consejo ha realizado un análisis exhaustivo de las funciones y responsabilidades de los puestos de trabajo existentes en la actualidad teniendo en cuenta los siguientes parámetros: i.- Empleados que asumen riesgos. ii.- Empleados que ejercen funciones de control. iii.- Empleados cuya remuneración global se asemeja a las enumeradas anteriormente y cuyas actividades profesionales inciden de manera significativa en el perfil de riesgo de la entidad. iv.- Empleados cuyo porcentaje de remuneración variable sea superior a su remuneración fija. v.- Empleados cuya remuneración total supera cierto importe. vi.- Empleados que podrían incidir de manera significativa en los resultados de la compañía. Las categorías de empleados que se han identificado son las siguientes: i.- Alta Dirección. ii.- Jefes de Departamento. iii.- Resto de empleados. 6.3 Retribución fija. Se establece tomando en consideración el nivel de responsabilidad y la trayectoria profesional del empleado en la compañía, fijándose una referencia salarial para cada función que refleja su valor dentro de la Compañía. En su fijación, se tiene en cuenta el nivel de responsabilidad de las funciones que ejercitan, velando porque sea competitiva con la aplicada en funciones equivalentes en el conjunto de las principales instituciones financieras y que constituirá una parte relevante de la compensación total. 6.4 Retribución variable. La política de retribución de la Sociedad establece para todas las categorías profesionales la posibilidad de percibir con carácter anual una retribución variable, que tiene el carácter de 16

17 absolutamente discrecional, sin importes garantizados, ligada tanto a resultados del negocio en su conjunto. GBS Finanzas Investcapital, AV, S.A. no realiza operaciones por cuenta propia, no recurre a financiación externa de entidades financieras, ni presta servicio de custodia de activos financieros, ni mantiene cuentas instrumentales con sus clientes ni concede crédito a sus clientes. Así mismo las operaciones de intermediación que efectúa GBS Finanzas Investcapital, AV, S.A. por cuenta de sus clientes se ejecutan y cierran de manera simultánea, con lo que no se mantienen posiciones abiertas de riesgo mitigando de este modo el riesgo operativo. Por tanto, la retribución variable que es abonada a los empleados y directivos de la Sociedad no está ligada en modo alguno a los riesgos asumidos por la Sociedad sino que se basa en la evaluación del desempeño y en los ingresos efectivamente generados por la Sociedad, que no sólo se han devengado sino que también se han cobrado en el momento del pago de dichas remuneraciones. 6.5 Información cuantitativa. a.- Las cuantías de la remuneración para el ejercicio financiero desglosada por ámbito de actividad es: Empleados Remuneración fija Remuneración variable Alta Dirección , ,00 Jefes de departamento ,88 0,00 Resto de empleados , ,00 b.- Las cuantías y la forma de la remuneración variable, divididas en prestaciones pecuniarias, acciones, instrumentos vinculados a las acciones y de otro tipo son: Remuneración variable en metálico ,00 Remuneración variable en acciones No aplica Remuneración variable en instrumentos vinculados a las acciones No aplica Remuneración variable de otro tipo No aplica c.- Importes de las remuneraciones diferidas pendientes de pago, desglosados por partes atribuidas y no atribuidas: no aplica. d.- Cuantías de la remuneración diferida concedida durante el ejercicio financiero, pagadas y reducidas mediante ajustes por resultados: no aplica. 17

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