Economía y seguros en América Latina

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1 SEGUROS OTRAS PERSPECTIVAS MUNICH RE GROUP Economía y seguros en América Latina Roberto Junguito Ana María Rodríguez Alejandra González CARTAGENA, AGOSTO 30 DE 2007

2 Contenido Objetivo La Economía de América Latina Los Seguros en América Latina Economía y Seguros: Su Causalidad

3 Objetivo Analizar las interrelaciones entre la economía y los seguros en América Latina

4 Contenido Objetivo La Economía de América Latina Los Seguros en América Latina Economía y Seguros: Su Causalidad

5 La Economía de América Latina Después de los años de crisis, Latinoamérica atraviesa por un periodo de crecimiento sostenido favorable que, casi sin excepciones, han mostrado todos los países de la región a partir del año Fuente; FMI Outlook Data Base

6 Crecimiento Económico La tasa de crecimiento de América Latina en el 2006 fue del 5.6%. El FMI proyecta 5.0% para el 2007 y 4.3% para el Como consecuencia de la desaceleración de USA, podría haber un menor acceso al mercado financiero y baja en los precios de productos básicos. El FMI estima que una desaceleración económica de 1% en los USA conduce a otra igual en A.L. Un incremento de 115 puntos básicos en el costo del financiamiento externo reduce la tasa de crecimiento en 0.5% anual. Fondo Monetario: Regional Economic Outlook abril 2007

7 Crecimiento Económico ( ) 10 8 Argentina Brasil Chile Colombia México Perú Latinoamerica Fuente: FMI (World Outlook Database)

8 Inversión Índice de formación bruta de capital fijo 1997= e 2007e ARG BRA CHL COL MEX PER ARG BRA CHL COL MEX PER VEN VEN Fuente: Banco Mundial

9 Inflación El control de la inflación fue el mayor éxito económico de los noventa. Se ha basado en el uso del esquema de inflación objetivo. En el 2006 fue del 5% en A.L. Esto refleja una reducción del 1% frente al La reducción no fue uniforme. Argentina y Venezuela registraron aumentos. Para el 2007 se proyecta en 5.5%.

10 Inflación CAMBIO % ANUAL EN EL INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR, IPC Adopción esquemas de inflación objetivo Argentina Brasil Chile Colombia Mexico Peru Latinoamerica Fuente: FMI (World Outlook Database)

11 Sector Financiero El crédito al sector privado continuó creciendo en el La tasa promedio para los siete países mayores fue del 32% nominal. El promedio para la región fue del 22%. Aunque el crecimiento del crédito augura fragilidad financiera, todavía no hay síntomas de lending boom. Los indicadores de solidez financiera (deudas de dudoso recaudo, ROE y capital adequacy ) son adecuados. La volatilidad de los precios de las acciones ha sido alta en épocas de turbulencia internacional.

12 Crecimiento Crédito % anual 1

13 Mercado de Capitales FTSE Emg All- Cap Index Fuente: FTSE FTSE Emg All- Cap Index FTSE Latin America All- Cap Index FTSE All World Developed Europe Index

14 Balanza de Pagos En el 2007 A.L. registró el mayor superávit de cuenta corriente (1.7% del PIB) en varias décadas. Estimulado, ante todo, en el aumento en precios de productos básicos. Para el 2008 se espera una disminución del superávit corriente. La IED (DFI) fue la principal fuente de financiamiento, sin embargo A.L. capturó el 20% del total mundial. Las remesas del exterior contribuyeron al resultado de la cuenta corriente. Los spreads de la deuda indican confianza de los mercados de capitales.

15 Riesgo Soberano EMERGING MARKETS BOND INDEX (EMBI plus) Argentina Latinoamérica 400 Brasil Apr-07 Jan-05 Feb-05 Mar-05 Mar-05 Apr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Aug-05 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dec-05 Jan-06 Feb-06 Mar-06 Apr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Aug-06 Sep-06 Oct-06 Oct-06 Nov-06 Dec-06 Jan-07 Feb-07 Mar-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Aug-07 Colombia Perú México Fuente: Morgan Markets

16 Política Monetaria y Cambiaria La apreciación de la tasa de cambio ha sido significativa en Brasil, Chile y Colombia. No obstante, las tasas de cambio reales no parecen desalineadas frente al equilibrio de mediano plazo. Los bancos centrales siguieron políticas de control de inflación con intervención cambiaria. La resultante acumulación de reservas puede repercutir en presiones inflacionarias futuras.

17 Tasa de Cambio Real A.L.

18 Política Fiscal El superávit primario en el 2006 alcanzó el 3.6% del PIB. Gracias al incremento de recaudo de impuestos y no por control de los gastos corrientes. La caída de la deuda pública frente al PIB desde el 2002 ha sido significativa. La vulnerabilidad se ha reducido también por el cambio en su composición a favor de la deuda interna.

19 Deuda Pública (% PIB precios corrientes) SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO Argentina Brasil Colombia Chile Mexico Peru Latinoamerica Fuente: Cepal Nota: El promedio de Latinoamérica es ponderado

20 Indicadores Sociales Los indicadores sociales también muestran mejoría. Se observa reducción del desempleo y de la pobreza. Las tasas de desempleo, para la mayoría de los países, se sitúan entre el 7-10%. La tasa de pobreza se redujo del 44% en el 2002 al 38% en el Los coeficientes de Gini también han mostrado reducción en concentración de la riqueza.

21 Índices de Pobreza en América Latina

22 Riesgos y Oportunidades El 2007 aparece como el quinto año de crecimiento sostenido. Los principales riesgos externos son: Disminución en la demanda externa, elevación de las tasas de interés, reducción de precios de productos básicos y menor liquidez internacional. Los retos internos son cómo hacer que el crecimiento sea sostenido y cómo hacer para que sus beneficios se redistribuyan más equitativamente. Las buenas perspectivas económicas auguran crecimiento en la demanda por seguros y reaseguros.

23 Contenido Objetivo La Economía de América Latina Los Seguros en América Latina Economía y Seguros: Su Causalidad

24 Los Seguros en América Latina En el año 2006, el volumen de primas de la región alcanzó los USD$ millones, lo que corresponde al 1.9% en el negocio asegurador mundial y al 2.4% en el Producto Interno Bruto de la región.

25 América Latina: Participación regional en el mercado asegurador, 2006 Brazil Mexico 21,10% 42,55% Argentina Venezuela Chile Other Countries Colombia Trinidad & Tobago Peru Ecuador Panama 7,88% 6,84% 6,59% 5,76% 4,48% 1,76% 1,52% 0,86% 0,66% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%

26 Índice de Penetración (Primas emitidas/pib) REGION % PIB PAÍS Norte América 8,7% Reino Unido Japón 10,5 16,5 Europe 7,8% EE.UU. Chile 3,3 8,8 Asia 6,9% Brasil Panamá 2,8 2,7 Oceanía 6,8% Venezuela Argentina 2,7 2,6 Africa 4,7% Colombia México 2,4 1,8 América Latina 2,4% Ecuador Perú 1,6 1,

27 Índice de Densidad: Gasto anual en seguros por individuo 2006 $USD Norte América $ Reino Unido EE.UU. $ $ Oceanía $ Japón $ Chile $ 286 Europa $1.745 Panamá Brasil $ 144 $ 161 Asia $ 205 Venezuela México $ 180 $ 139 América Latina $ 127 Argentina Colombia $ 144 $ 69 Africa $ 53 Ecuador Perú $ 46 $ 38 $ 0 $ 500 $ $ $ $ $ $ $ $ 0 $ $ $ $ $ $ 6.000

28 América Latina en el mercado asegurador mundial La participación de América Latina en el mercado asegurador mundial es de 1.9%. Su participación en la economía mundial alcanza el 6%. La población es el 9% del total mundial. Entre 1999 y el 2006 la penetración pasó del 2% al 2.4%

29 PREGUNTA A LOS ASEGURADORES CUALES CONSIDERA SON LOS MAYORES PROBLEMAS DE LOS SEGUROS EN AL? 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 82% Educación y cultura Encuesta de Percepción en América Latina 62% Instituciones 51% Información Asimétrica Fuente BID; Banco Interamericano de Desarrollo 32% Impuestos 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% PREGUNTA A LOS HOGARES CUALES CONSIDERA SON LAS RAZONES POR LOS QUE NO CUONSUME SEGUROS? 75% 76,13% Precio Reclamación 40,65% Complejidad

30 Seguros de Vida En América Latina la penetración de los seguros de vida es inferior a lo esperado según el ingreso por habitante. Con excepción de Chile la participación de los seguros de vida es inferior a 50% del total. Esto se debe al bajo desarrollo que han tenido las rentas vitalicias. También a la baja cultura en la adquisición de seguros de vida.

31 Curva-S en el Mundo: Vida 6,0% Penetración= Primas/PIB (%) 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% LAC ASIA NORTE AMERICA AFRICA OCEANIA PER COL CHL BRA MEX ARG EE.UU CANADA PIB per. cápita (USD 1997) Cálculos: Enz (2000), Fasecolda,

32 Vida PORCENTAJE DEL NEGOCIO DE VIDA ( AL, 2006 ) 43. Colom bia Vida No Vida 40. Argentina Vida No Vida 35. Chile Vida No Vida 29. Mexico Vida No Vida 24. Brasil Vida No Vida 0% 20% 40% 60% 80% 100%

33 Seguros de Daños En América Latina los seguros de daños son los que mayor desarrollo han tenido. En algunos países como Colombia la penetración de los seguros de daños es mayor a lo que se esperaría dado el ingreso per capita del país. El principal componente es el seguro de automóviles, que representa mas de 25% de la industria. Los seguros agrícolas y los microseguros son los de mayor potencial de crecimiento en la región. A pesar de no estar muy desarrollado el seguro de terremoto es esencial, pues América Latina es especialmente vulnerable a los desastres naturales. También se espera un crecimiento de los ramos de transporte y de cumplimiento dada la apertura comercial por el incremento de los esfuerzos de inversión pública en infraestructura.

34 Curva-S en el Mundo: No Vida 5,0% Penetración=Primas/PIB (%) 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% LAC AFRICA OCEANÍA ASIA NORTE AMERICA COL PER BRA CHL MEX ARG VEN 0,0% PIB per. cápita (USD 1997) Fuente: Enz (2000), FMI, Cálculos Fasecolda

35 Contenido Objetivo La Economía de América Latina Los Seguros en América Latina Economía y Seguros: Su Causalidad

36 Seguro y crecimiento de la economía: Un problema de causalidad SEGUROS DESARROLLO ECONÓMICO Y/O DESARROLLO ECONÓMICO SEGUROS

37 Los seguros aportan al desarrollo económico SEGUROS DESARROLLO ECONÓMICO Los seguros permiten cubrir mejor los riesgos que otros instrumentos financieros. Pueden reducir la incertidumbre (y la tasa de interés), al diversificar los riesgos. Promueven la estabilidad financiera. Contribuyen a profundizar y a mejorar la eficiencia del sector financiero. Estimulan la inversión de más largo plazo Facilitan el intercambio y el comercio Permiten que el riesgo sea manejado eficientemente.

38 Los seguros aportan al desarrollo económico SEGUROS DESARROLLO ECONÓMICO Crean liquidez para financiar proyectos de largo plazo. Promueven la mitigación de pérdidas. Facilitan economías de escala en la inversión. Permiten adelantar inversiones de largo plazo en infraestructura. Las inversiones de portafolio de las compañías de seguros estimulan el desarrollo de los mercados de valores. Contribuyen a desarrollar el crédito. USAID, Assessment on how strengthening the insurance industry in developing countries contributes to economic growth, February 15, 2006

39 Algunos Resultados Soo (1996): Los seguros de vida en USA estimularon la productividad y el crecimiento. Ward & Zurbruegg (2000) encontraron: Doble causalidad (Crecimiento - Seguros - Crecimiento) en Italia, Canadá y Japón. Causalidad simple (Crecimiento - Seguros) en Francia. Weeb, Skipper y Grace (2002): El desarrollo del sector bancario y el seguro de vida, para 55 países, contribuyen al aumento de la productividad. Kugler & Ofoghi (2005): Para el Reino Unido encontraron causalidad entre los seguros y el crecimiento, incluso desagregando por líneas de negocio.

40 Seguro y crecimiento de la economía: Un problema de causalidad SEGUROS DESARROLLO ECONÓMICO Y/O DESARROLLO ECONÓMICO SEGUROS

41 El desarrollo económico contribuye al crecimiento de los seguros DESARROLLO ECONÓMICO SEGUROS Unas buenas condiciones macroeconómicas, crecimiento sostenido del ingreso, estabilidad de precios e instituciones adecuadas, entre otros, estimulan el desarrollo del mercado asegurador.

42 Determinantes de la Demanda por Seguros ECONÓMICOS - Crecimiento del PIB - Desarrollo financiero - Tasa de interés - Tasa de inflación - Riesgo país - Tasa de cambio OTROS - Fiscal y deuda pública - Apertura comercial - Cuenta corriente DEMOGRAFICOS: - Expectativa de vida - Tasa de dependencia - Edad promedio SOCIALES - Seguridad social - Cultura (Etnia-Religión) INSTITUCIONALES - Educación - Calidad de las instituciones - Legislación, corrupción

43 DETERMINANTE: CRECIMIENTO DEL PIB IMPACTO ESPERADO: POSITIVO La demanda por seguros se incrementa en función del PIB. Curva S (Seguros): Considera que la penetración de los seguros tiene diversas etapas de crecimiento y no aumenta indefinidamente. En los niveles de ingreso per-capita de América Latina se espera que un crecimiento del PIB conduzca a un crecimiento más que proporcional en los seguros.

44 DETERMINANTE: DESARROLLO DEL MERCADO FINANCIERO IMPACTO ESPERADO: POSITIVO Un mercado financiero profundo, posibilita el crecimiento del mercado de seguros. M3/PIB Como canal de distribución; Ejemplo; Banca Seguros, A través del ahorro y la inversión; Ejemplo: Vida Colectivos: Prestamos.

45 DETERMINANTE: INFLACIÓN IMPACTO ESPERADO: NEGATIVO La inflación genera incertidumbre y disminuye la demanda por seguros. Crea incertidumbre respecto a la perdida del valor asegurado en el tiempo. Reduce el ingreso disponible. DETERMINANTE: TASA DE INTERES IMPACTO ESPERADO: INCIERTO Ante un aumento en las tasa de interés de largo plazo impacto: NEGATIVO: Cuando el ahorro sustituye los seguros de vida. POSITIVO: Cuando el seguro de vida incluye un componente de ahorro.

46 DETERMINANTE: EDUCACIÓN IMPACTO ESPERADO: POSITIVO A mayor nivel de educación, hay más conocimiento del riesgo asumido y aumenta la necesidad de asegurarse. DETERMINANTE: SEGURIDAD SOCIAL IMPACTO ESPERADO: INCIERTO Depende de los sistemas de seguridad social de cada país. SUSTITUTO: Los sistemas de seguridad social sustituyen los seguros privados. COMPLEMENTARIOS: Los seguros pueden estimularse con la seguridad social.

47 DETERMINANTES: DEMOGRÁFICOS TASA DE DEPENDENCIA Positivo; Ejemplo clásico: Los adultos se aseguran para mantener el nivel de bienestar de sus hijos ante un posible siniestro. EDAD PROMEDIO Una mayor proporción de población joven disminuye la demanda. Por el contrario el aumento en la relación de dependencia incentiva la demanda.

48 DETERMINANTE: INSTITUCIONALES IMPACTO ESPERADO: POSITIVO La calidad de las instituciones es buen indicador del nivel de confianza y transparencia que tienen los gobiernos. Países con instituciones adecuadas reducen la incertidumbre. Se encuentra que los indicadores de gobernabilidad deficientes reflejan un mayor grado de incertidumbre. Mayor transparencia en los procesos, normatividad, cumplimiento de la ley, percepción de los inversionistas y cumplimiento de los contratos, entre otros, aumentan la demanda por seguros Algunos Indicadores de desarrollo institucional: Indicadores Riesgo País. (EMBI Emerging Market Bond Index) Indicadores de percepción de los gobiernos (Institutional Quality Index) (WBI)

49 Algunos Resultados Empíricos No concluyentes No concluyentes

50 Reflexiones Finales Los resultados de la literatura muestran que existe la doble causalidad entre la economía y los seguros. Los trabajos empíricos en los países más avanzados muestran la importancia de los seguros para el aumento de la productividad y el crecimiento económico. Así mismo, varios trabajos destacan la relevancia de la política macroeconómica y de las instituciones en el desarrollo del sector. A.L. ha sido un continente con inmensa volatilidad macroeconómica. Creemos que en nuestra región lo más importante ahora es mantener la estabilidad macroeconómica y el desarrollo institucional. La evidencia preliminar nos indica que esta es la hipótesis más acertada.

51 GRACIAS

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