Índice. Carta del Presidente 04. Historia de ADVEO 06. Estrategia y modelo de negocio 08. El Grupo ADVEO 14. Principales magnitudes 18

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1 INFORME ANUAL 2014

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3 INFORME ANUAL 2014 Puede descargarse las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión Consolidado correspondientes al ejercicio 2014 en:

4 02 ÍNDICE Índice Carta del Presidente 04 Historia de ADVEO 06 Estrategia y modelo de negocio 08 El Grupo ADVEO 14 Principales magnitudes 18 Resultados del ejercicio Evolución bursátil 30 Presencia internacional y capacidad logística 34 Mercados 38 Gobierno corporativo 50 Personas, talento y compromiso 54 Cuentas anuales individuales e informe de gestión 59 Cuentas anuales consolidadas e informe de gestión 121 Informe anual de Gobierno Corporativo (Informe CNMV) 202

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6 04 CARTA DEL PRESIDENTE Carta del Presidente Estimados accionistas: El Grupo ADVEO es una multinacional líder en el mercado europeo de la distribución mayorista de suministros para oficinas, con implantación en siete países de la Unión Europea: Alemania, Bélgica, España, Francia, Holanda, Italia y Portugal. En 2014 las operaciones en Alemania, Bélgica, Francia, Holanda e Italia produjeron un beneficio neto de 19 millones de euros, 16 millones de euros si incluimos el resultado de la Matriz. Por contra, el resultado de España y Portugal supuso una pérdida neta de 10 millones de euros, dejando el resultado global en los 6 millones de euros que presentamos, descontando el efecto de la pérdida que el negocio industrial produjo en el primer trimestre del año, antes de su salida definitiva del Grupo. Las pérdidas en Iberia no son una novedad. Por eso, el proyecto de mayor impacto de los que tenemos en marcha es el de la transformación de ADVEO España, que integra las antiguas Adimpo, Unipapel (distribución) y Spicers España. Este proyecto de transformación es ambicioso y radical no solo porque pretende poner al negocio en España en la senda de resultados que se logran en los otros países, sino porque lo queremos hacer dotando al negocio de la plataforma tecnológica que asegure la capacidad necesaria para el crecimiento futuro. La plataforma tecnológica de negocio, desarrollada por IBM, incluye un estándar de gestión empresarial (SAP), herramientas para el comercio electrónico, la atención on-line a los clientes, la gestión integral de la cadena de suministro y, en definitiva, el soporte de todos los aspectos tanto del modelo de negocio actual como de su evolución futura. Sabíamos que los procesos de implantación de sistemas de negocio conllevan inevitables perturbaciones de la actividad ordinaria. En nuestro caso la ejecución ha sido especialmente difícil, lo que nos ha supuesto un retraso de año y medio en el logro de los objetivos y un sobrecoste de dos componentes: gastos incurridos para paliar las deficiencias del periodo de implantación, fundamentalmente contrataciones de personal y/o servicios, que por definición no son recurrentes y que en 2014 ascendieron a 2 millones de euros y pérdidas de ventas con sus correspondientes márgenes, mucho más difíciles de cuantificar.

7 CARTA DEL PRESIDENTE 05 Una parte nada despreciable de los sobrecostes serán recuperados indirectamente al reducir a mínimos los efectos de la implantación fuera de España, que no se realizará hasta que la plataforma esté a pleno rendimiento. Las causas de las dificultades de ejecución del proyecto están identificadas y en vías de solución. Los sistemas están bajo control y avanzan a buen ritmo hacia la eficiencia operativa prevista en el diseño y creemos firmemente que la capacidad de servicio que nos otorga la nueva plataforma nos permitirá recuperar la posición en el mercado ibérico que, por otra parte y desde el punto de vista macroeconómico está en fase de crecimiento. Los resultados individuales de la Matriz, pérdidas de 43 millones de euros se prestan a confusión si no se tienen en cuenta dos cuestiones de importancia: de ese resultado, 40 millones de euros corresponden al ajuste contable del valor, en la cartera de la Matriz de la filial ADVEO España, que no implica efecto alguno en el consolidado y en segundo lugar que el resultado negativo se compensará con la repatriación, en forma de dividendos, procedentes de las filiales extranjeras cuyo montante a cierre de 2014 asciende a 68 millones de euros, que no se han movilizado aún por razones de coste fiscal. La ampliación de capital que llevamos a cabo el pasado noviembre como forma de proveer de liquidez a nuestros accionistas en ausencia de dividendo, se desarrolló con normalidad. En marzo se distribuyó un dividendo con cargo al resultado consolidado del 2014 y proponemos a la Junta de Accionistas el reparto del resto de forma que la retribución ascienda a 0,42 /acción. A la decisión de los accionistas se presentan las adaptaciones de nuestras normas corporativas a los cambios legales y a las sugerencias relativas al buen gobierno. Y proponemos la incorporación al Consejo de un nuevo consejero independiente: D. Abel Linares. Sus cualidades personales, trayectoria profesional y empatía con nuestro proyecto empresarial garantizan una valiosa y deseada contribución. Atentamente, Juan Antonio Hernández-Rubio Presidente

8 HISTORIA DE ADVEO

9 HISTORIA DE ADVEO 07 Historia de ADVEO 1944 Fundación de Industrias Papyrus 1989 Nace Ofiservice 1957 Fundación de Vascongada de Sobres y Bolsas 2009 Adquisición de Adimpo 1963 Fundación de Segundo Moreno 2011 Venta del 50% de participación de Ofiservice Adquisición de Spicers en Europa Continental 1976 Nace Unipapel 2012 Nueva organización integrada y nueva dirección corporativa Nueva denominación del Grupo: ADVEO 1980 Inauguración de la sede y fábrica de Tres Cantos 2013 Acuerdo para la venta de la división industrial de Unipapel 1986 Salida a Bolsa 2014 Implementación nueva plataforma tecnológica (SAP 6.0) en España y Portugal

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11 ESTRATEGIA Y MODELO DE NEGOCIO

12 10 ESTRATEGIA Y MODELO DE NEGOCIO ADVEO es el líder europeo en la distribución mayorista de productos y servicios para la oficina. La compañía ha alcanzado esta posición siendo el único agente que cubre todos los segmentos del mercado, desde productos tradicionales de oficina hasta productos informáticos, desde el fabricante hasta el cliente final. ADVEO aporta valor significativo en la cadena de suministro al proveer a los distribuidores del inventario, logística, y el soporte que requieren para satisfacer las necesidades de sus clientes, y a los fabricantes de un modelo de distribución que les permita impulsar sus ventas. Esta relación con clientes y fabricantes va mucho más allá de ofrecer el sistema más avanzado y eficiente de distribución y logística del sector; supone además dar servicios de valor añadido e información de mercado orientados a contribuir a desarrollar el máximo potencial de todos los agentes. Misión Generamos valor optimizando la relación entre los fabricantes, la distribución y el usuario final aportando soluciones a los entornos laborales y educativos de forma sostenida. Visión Ser el referente en distribución, que crece sosteniblemente por su capacidad de generar valor añadido (para fabricante, distribuidor y cliente final), gracias a su amplia gama de soluciones, su posición en los mercados y su know-how.

13 ESTRATEGIA Y MODELO DE NEGOCIO 11 Pilares estratégicos 1 La fuerza de nuestro equipo Necesitamos contar con un equipo dinámico y excelente que gestione su día a día con la máxima ambición, y que impulse la mejora continua de nuestro modelo y del sector. Visión compartida Para tener éxito, necesitamos que nuestros clientes, fabricantes y empleados conozcan, compartan y crean en el proyecto que llevamos adelante cada día. Capacidad Tecnológica & Excelencia Operativa La tecnología (tenerla y saber gestionarla) vertebra la organización hacia la excelencia operativa: desarrolla nuestro modelo, optimiza la gestión del stock, incrementa la eficiencia, y aporta información fiable sobre el mercado que posibilita la mejora continua y añade valor a nuestros servicios. Escala y Capilaridad Adquirir masa crítica, crecer, ser más eficientes en la gestión y controlar los costes, son los pilares para consolidar nuestra posición en el mercado. 6 7 El portfolio más completo en permanente evolución Nos esforzamos por contar siempre con el rango más amplio de soluciones y productos en nuestro catálogo (todas las categorías, todos los productos), para garantizar el éxito y asegurar las ventas de nuestros fabricantes y clientes. Una amplia oferta de servicios Nuestro propósito es definir y ofrecer siempre los mejores servicios a nuestros clientes y fabricantes, para que puedan concentrarse en su negocio, mejorar sus operaciones y hacer sus negocios más competitivos y rentables. Rentabilidad de la inversión Un crecimiento, realizado bajo el criterio de optimizar la rentabilidad de la inversión, es imprescindible para continuar con nuestro proyecto de expansión, ya sea por vía orgánica o por adquisiciones. Asimismo, nuestra implantación local incomparable con más de distribuidores a nivel europeo, nos convierte en un agente destacado e incrementa nuestra relevancia ante fabricantes y clientes.

14 12 ESTRATEGIA Y MODELO DE NEGOCIO Valores 1 Primero el cliente 4 2 Tomamos nuestras decisiones pensando en nuestro cliente, tanto si es interno como externo. Le atendemos por delante de cualquier otra circunstancia y buscamos superar, siempre, sus expectativas. Y gestionamos todas esas relaciones con empatía y respeto. Integridad Nuestro comportamiento empresarial se rige siempre por criterios de ética y honestidad. No queremos ni podemos hacerlo de otra manera. 5 Responsabilidad Todos rendimos cuentas por nuestro trabajo diario. Por ello, ante cualquier nuevo proyecto o decisión, reflexionamos, fijamos un objetivo, una fecha límite, un valor de retorno y un control para el mismo. Amplitud de miras Cualquier proceso es mejorable y tenemos la obligación de incorporar el inconformismo constructivo en búsqueda de la excelencia. 3 Colaboración Somos un equipo multicultural y obtenemos valor al operar de forma colectiva con un enfoque proactivo y colaborativo. Compartir, intercambiar información y trabajar en equipo nos llevará mucho más lejos como organización.

15 ESTRATEGIA Y MODELO DE NEGOCIO 13 Modelo de negocio Feeling the market to enable potential & deliver value...a los consumidores a clientes y fabricantes. y a nuestros accionistas 1. Conocimiento del mercado 2. Búsqueda y selección 3. Compra, Almacenaje, Entrega 4. Servicios a la cadena de valor 5. Orientado hacia resultados y disciplina financiera La tecnología más avanzada Gestión de la información Análisis de mercado y del consumidor, estrategias de los fabricantes, innovación en productos y servicios, tendencias sociales. Puesta en marcha de acciones encaminadas a mejorar el valor para el consumidor. Único punto de compra - catálogo seleccionado para los consumidores Continuamente ADVEO identifica y selecciona el catálogo más completo de productos y servicios para cada segmento de clientes. Operaciones B2B con un enfoque comercial B2C ADVEO facilita un sistema integrado de distribución que conecta a la perfección a los fabricantes con los consumidores finales, aprovechando la combinación más eficaz de los canales de distribución. Servicios para ayudar a fabricantes e intermediarios a maximizar el valor para el consumidor final ADVEO ofrece un amplio conjunto de servicios a los fabricantes e intermediarios para mejorar sus operaciones y aumentar el retorno sobre el capital empleado en toda la cadena de valor. El retorno del capital empleado está integrado en nuestro ADN Enfocados en la optimización de márgenes con el menor uso posible de los recursos. Gestión operativa descentralizada con funciones corporativas transversales ágiles y eficientes

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17 EL GRUPO ADVEO

18 16 EL GRUPO ADVEO El Grupo ADVEO ADVEO es uno de los líderes del mercado europeo de servicios y suministros de oficina. Con casi metros cuadrados de almacenes y más de 900 millones de facturación, la compañía cuenta con un modelo de negocio propio consecuencia de la integración de sus tres compañías de origen, líderes en sus respectivos segmentos. La compañía cotiza en el Mercado Continuo desde 1986 (Bolsas de Madrid y Valencia). ADVEO está presente en ocho países europeos: Francia, España, Alemania, Italia, Bélgica, Holanda, Luxemburgo y Portugal, desde donde se da servicio a más de clientes con un catálogo de referencias. Hitos del año Nueva plataforma tecnológica La integración estratégica de las tres compañías originales (Unipapel, Grupo Adimpo y Spicers Europe), realizada en 2013, derivó en un nuevo modelo de negocio. En 2014, como continuación y complementariamente, a la simplificación jurídica realizada y a la redefinición estratégica que emana de la integración, se ha iniciado la implantación de una nueva plataforma SAP 6.0 que sustituye a las anteriores y fusionará todas las actividades del Grupo bajo un único ERP. El 1 de julio, después de varios meses de preparación, ADVEO lanzó su nueva plataforma tecnológica SAP 6.0 en España y Portugal. Durante 2015 se iniciará la implantación en Italia y posteriormente se integrará esta plataforma en Alemania, Francia y Benelux. Calipage sigue creciendo La apertura de nuevas tiendas en Francia, principal país del Grupo, muestra como Calipage es un proyecto en continua expansión que quiere seguir renovándose y ampliando su capilaridad. Además, la incorporación de nuevos servicios para miembros de Calipage evidencia que la atención al cliente y la mejora constante son claves fundamentales en nuestro modelo de negocio. Oferta única en el sector ADVEO cuenta con un modelo único que hace que sus categorías de EOS (electrónicos) y TOS (tradicionales) estén plenamente desarrolladas en todos los países del Grupo. Sin embargo, se siguen buscando modalidades y servicios para conseguir las mejores sinergias entre ambas y alcanzar mayores cotas de satisfacción entre los clientes.

19 EL GRUPO ADVEO 17 Grandes magnitudes 2014 Proximity/ Traditional: 13% IT Specialist: 10% Service Driven: 18% Retailers: 24% Producto Tradicional, consumibles de oficina: 39% Servicios y Otros: 6% Scale Driven: 36% Alemania: 20% Italia: 9% Benelux: 5% Francia: 44% IT, consumibles de impresión: 55% Iberia: 22% NÚMERO EMPLEADOS VOLUMEN DE VENTAS NÚMERO DE CLIENTES NÚMERO DE REFERENCIAS NÚMERO DE PEDIDOS NÚMERO DE ALMACENES 10 ALMACENES (M2)

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21 PRINCIPALES MAGNITUDES

22 20 PRINCIPALES MAGNITUDES Principales magnitudes PRINCIPALES MAGNITUDES GRUPO ADVEO En miles de Ingresos totales , , Resultado Bruto de Explotación (EBITDA) Beneficio antes de impuestos Beneficio neto Beneficio neto ajustado por amort. fondo de com Total Activo Patrimonio neto Deuda con entidades de crédito Tesorería y equivalentes Deuda Financiera Neta Empleados EBITDA / Ventas 2,8% 0,3% 4,5% 3,1% 3,9% Beneficio Neto /Ventas 1,2% 4,1% 1,3% -0,6% 0,6% Beneficio Neto Ajustado/Ventas 1,2% 4,1% 1,6% -0,3% 0,9% Numero acciones Beneficio por acción, Retribución al accionista (mill ) Dividendo por acción (bruto), ROE = Rentabilidad sobre FFPP 7,3% 21,8% 8,4% -3,9% 3,4% ROA = Rentabilidad sobre total activos 3,0% 5,7% 2,2% -1,1% 1,0% ROCE = Rentabilidad sobre el Capital Empleado 5,7% 10,9% 14,6% 12,2% 12,2% Deuda Financiera Neta / EBITDA, veces 1,6x 60,9x 2,2x 2,8x 3,4x Deuda Financiera Neta / FFPP, % 28% 99% 62% 59% 78% Ventas por empleado (miles de euros) Precio por accion (cierre) Rentabilidad de la accion -9,8% 17,3% -4,9% 31,5% -21,4% Rentabilidad por dividendo o Ampl. Capital liberada 5,4% 13,0% 5,0% 3,8% 5,0% Rentabilidad total para el accionista -4,4% 30,2% 0,1% 35,3% -16,4%

23 PRINCIPALES MAGNITUDES Ingresos totales Resultado Bruto de Explotación (EBITDA) ,9% ,6% ,2% 12,2% Ingresos totales Los ingresos consolidados de las actividades continuadas del grupo alcanzaron en 2014 la cifra de miles de euros (un decremento de aprox. el 12% respecto al ejercicio 2013) debido a la debilidad del mercado EOS (principalmente en España) y al proceso de restructuración e implementación de la nueva plataforma tecnológica España. Las ventas de TOS continúan en crecimiento respecto al mismo periodo del año anterior (+3%). Otros ingresos de explotación muestran un buen comportamiento vs. año anterior (+34%) debido al incremento de servicios de mayor valor añadido prestados a nuestros 2011 clientes y 2012 proveedores Resultado Bruto de Explotación (EBITDA) El EBITDA del Grupo cerró en miles de euros, conun aumento del 11,7% respecto a 2013, lo que supone un margen EBITDA sobre ventas del 3,9%, 80 puntos básicos superior al ejercicio anterior. Este EBITDA mejora, fundamentalmente, como resultado de la consolidación del negocio de Europa continental de las antiguas sociedades Spicers, cuya cartera de productos cuenta, además, con mejores márgenes. La cartera de clientes de suministros electrónicos de oficina, a pesar de la caída en volumen, ha alcanzado mayores márgenes que en el pasado ejercicio. La eficiencia en costes continúa mejorando en línea con lo estimado, registrando una fuerte reducción 2011 en gastos 2012 de personal 2013(-19,7%, -1% 2014 si excluimos 2011 los costes 2012 de restructuración 2013 contabilizados 2014 en 2013), si bien, parte del plan de restructuración y la reducción de costes por sinergias e integración de negocios se encuentran todavía en fase de desarrollo, estando prevista culminarla a lo largo de los ejercicios 2015 y ,9x

24 PRINCIPALES MAGNITUDES Beneficio neto ROACE ,9x 10,9% 14,6% 12,2% 12,2% ,2x ,8x ,4x Beneficio Neto ADVEO ha obtenido en el ejercicio 2014 un Resultado neto ajustado positivo de 5.4 millones de euros frente a la pérdida neta de 6 millones del ejercicio Retorno sobre el capital medio empleado (ROACE) El retorno sobre el capital medio empleado se ha mantenido en un 12,2% resultado de la mejora en el EBITDA ,9x

25 PRINCIPALES MAGNITUDES ,9% 14,6% ,2% ,2% Deuda Financiera Neta Deuda Financiera Neta / EBITDA, veces ,9x ,2x 2,8x 3,4x Deuda Financiera Neta La Deuda Financiera Neta pasa de 91.9 millones de euros en 2013 a millones de euros a cierre de Este ligero empeoramiento es debido a una menor actividad, al incremento 60,9x temporal del periodo de cobro en España y a los costes de restructuración contabilizados en 2013 pero que han supuesto salida de caja en No obstante, si se tiene en cuenta una importante recuperación de IVA repercutido en Alemania, por un importe de 11.7 millones de euros, la Deuda Financiera Neta se reduciría hasta los 113 millones de euros y el ratio de apalancamiento pasaría a 3,1x. Ratio Deuda Financiera Neta/EBITDA El ratio Deuda Financiera Neta/EBITDA pasa a 3,4 veces en 2014 frente a 2,8 veces a cierre del pasado ejercicio. Si se tiene en cuenta una importante recuperación de IVA repercutido en Alemania comentado anteriormente,el ratio de apalancamiento pasaría a 3,1x. 2,2x 2,8x 3,4x

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27 RESULTADOS DEL EJERCICIO 2014

28 26 RESULTADOS DEL EJERCICIO 2014 Resultados del ejercicio 2014 CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA En miles de Euros % Var Venta de bienes y servicios ,5% Otros ingresos de explotación ,2% Total Ingresos , ,9% Aprovisionamientos ,9% Margen Bruto ,3% Gastos de personal ,1% Otros gastos de explotación ,9% EBITDA ,7% Amortización (activos materiales) ,3% EBITA ,1% Amortización (PPA) ,0% Resultado de Explotación ,3% Resultado financiero ,2% - Gastos financieros ,2% - Ingresos financieros ,8% Otros ingresos y gastos netos ,3% Resultado antes de impuestos ,9% Impuestos ,2% Beneficio neto activ. Continuadas ,8% Beneficio(Pérdida) Act interrumpidas ,3% Minoritarios ,6% Beneficio neto Amortización PPA Beneficio neto ajustado (*) Margen Bruto/Total ingresos 19,5% 17,6% EBITDA / Total ingresos 3,9% 3,1% (*) Ajustado por la amortización del fondo de comercio

29 RESULTADOS DEL EJERCICIO ESTADO DE FLUJOS DE CAJA CONSOLIDADO En miles de Euros Actividades de explotación Resultado antes de impuestos procedente de operaciones continuadas Resultado antes de impuestos procedente de operaciones interrumpidas Resultado antes de impuestos Ajustes no monetarios para conciliar el resultado antes de impuestos con los flujos de efectivo netos: Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado Trabajos realizados por la empresa para el inmovilizado Pérdida reconocida por actividades discontinuadas Variación de corrección valorativa existencias Variación de corrección valorativa clientes y otras cuentas a cobrar Variación en provisiones Bajas y enajenaciones Gastos financieros Ingresos financieros Otros ingresos y gastos netos Variación del capital circulante Cobros por intereses Pagos por impuesto sobre las ganancias Flujos de efectivo netos de las actividades de explotación Flujos de efectivo netos de las actividades de inversión Flujos de efectivo netos de las actividades de financiación Variación neta del efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre del ejercicio Variación neta en efectivo y equivalentes al efectivo Expresado en terminos de Deuda Financiera Neta Deuda Financiera neta al inicio del ejercicio Variación de la deuda neta financiera en el ejercicio Deuda Financiera neta al final del ejercicio

30 28 RESULTADOS DEL EJERCICIO 2014 BALANCE CONSOLIDADO En miles de Euros Activos no corrientes Inmovilizado material Inversiones inmobiliarias Activos intangibles Créditos a largo plazo Otros activos financieros no corrientes Inversiones en negocios conjuntos Activos por impuestos diferidos Activos corrientes Activos mantenidos para la venta Existencias ,108 Deudores comerciales Activos por impuesto corriente 2,361 0 Créditos con Admin. Públicas Inversiones financieras CPlazo Otros activos corrientes Efectivo y equiv. de efectivo TOTAL ACTIVOS

31 RESULTADOS DEL EJERCICIO BALANCE CONSOLIDADO En miles de Euros Patrimonio neto Capital y Reservas Intereses Minoritarios y otros Pasivo no corriente Deudas con entidades crédito largo plazo Acreedores por arrendamiento financiero Derivados Provisiones y otros pasivos no corrientes Pasivos por impuestos diferidos Pasivo corriente Pasivos vinculados a activos mantenidos venta Proveedores y otras cuentas a pagar Deudas con entidades crédito corto plazo Derivados Impuesto sobre beneficios a pagar Otros saldos con Adm. Públicas acreedoras Provisiones y otros pasivos corrientes Total Pasivo PATRIMONIO NETO Y PASIVOS

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33 EVOLUCIÓN BURSÁTIL

34 32 EVOLUCIÓN BURSÁTIL Comportamiento en Bolsa Evolución en 2014 Las acciones de ADVEO cotizan en el Mercado Continuo de Bolsas y Mercados Españoles formando parte del Índice General de la Bolsa de Madrid. La totalidad de las acciones están representadas por medio de anotaciones en cuenta por acuerdo de la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, S. A. de fecha 11 de diciembre de Posteriormente la Junta General Extraordinaria de Accionistas de 28 de mayo de 1993 adoptó el acuerdo de transformar los títulos representativos de las acciones en anotaciones en cuenta. Este acuerdo se elevó a escritura pública el día 3 de noviembre de 1993, inscribiéndose en el Registro Mercantil el 22 de diciembre del mismo año. En la Junta General de Accionistas celebrada el 26 de mayo de 2012 se aprobó el cambio de denominación social del Grupo, que pasó de Unipapel, S.A. a ADVEO Group International, S.A. Desde el pasado 9 de julio de 2012 la sociedad cotiza con esta nueva denominación. Con fecha 5 de diciembre de 2014 se admitieron a cotización las seiscientas quince mil setecientas sesenta y nueve ( ) acciones nuevas correspondientes a la ampliación de capital liberada acordada por la Junta General de Accionistas del 30 de mayo de El capital social pasa a estar dividido en acciones. La evolución de la cotización de ADVEO, comparada con el Índice General de la Bolsa de Madrid, el Ibex35, Ibex Medium Cap y el Ibex Small Cap durante el año 2014 se muestra en el siguiente gráfico. Gráfico: Evolución de la cotización de ADVEO en % 20% 10% 0% -10% -20% -30% Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Adveo IBX Medium Cap IBX SmallCap Ibex 35 IGBM

35 EVOLUCIÓN BURSÁTIL 33 La cotización de la acción de ADVEO a lo largo de 2014 (-21,4%) mostró un comportamiento algo más desfavorable que los índices Ibex Medium Cap e Ibex Small Cap que cayeron un -1,8% y un -11,6% respectivamente; mientras que el Ibex- 35 (+3,7%) y el Índice General de la Bolsa de Madrid (+9,1%) tuvieron evoluciones positivas. La capitalización bursátil de ADVEO a cierre de ejercicio ascendía a 152 millones de euros. En el ejercicio 2014 el número de acciones de ADVEO negociadas en la Bolsa de Madrid fue de con un valor efectivo de 59,1 millones de euros. Las acciones cotizaron la totalidad de las sesiones de Bolsa, alcanzando un valor máximo intradía de 18,68 euros, el día 3 de julio y un mínimo intradía de 10,50 euros el día 16 de diciembre. Durante el ejercicio 2014, aunque no se realizó pago de dividendo, se hizo la retribución a los accionistas mediante una ampliación de capital liberada de una acción nueva por cada 20 antiguas, equivalente al 5% de rentabilidad. Dividendos El Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas distribuir un dividendo total de 0,42 euros por título por un total de 5,43 millones de euros, en concepto de dividendos. De la citada cantidad, ya ha sido satisfecha a los accionistas de la Sociedad con fecha 23 de marzo de 2015, la cantidad de 0,14 euros por título por un total de 1,81 millones de euros. Quedaría, por tanto, pendiente de distribuir, en concepto de dividendos, la cantidad de 3,62 millones de euros, a razón de 0,28 euros brutos por acción, a realizarse en uno o varios pagos, durante el segundo semestre del año DATOS BURSÁTILES 31/12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/2014 Capital admitido, Nº acciones Capitalización en miles de Volumen contratado (nº acciones) Efectivo contratado en miles de Ultimo precio del ejercicio, Precio máximo del periodo, Precio mínimo del periodo, Fuente: BME Bolsa de Madrid

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37 PRESENCIA INTERNACIONAL Y CAPACIDAD LOGÍSTICA

38 36 PRESENCIA INTERNACIONAL Y CAPACIDAD LOGÍSTICA Presencia internacional y capacidad logística 10 almacenes por toda Europa 9 oficinas comerciales Burdeos En alquiler hasta Dic-2018 Tamaño: 4.300m 2. Referencias: 16,000 Empleados: 23 Castel San Giovanni En alquiler hasta Mar-2016 Tamaño: m 2. Referencias: Empleados: 30 Chateauroux En alquiler hasta Feb-2018 Tamaño: m 2. Referencias: Empleados: 33 Deinze Propiedad de ADVEO Tamaño: m 2. Referencias: Empleados: 42 Hannover En alquiler hasta Abr-2021 Tamaño: m 2. Referencias: Empleados: 105 Lyon En alquiler hasta Sep-2016 Tamaño: 7.150m 2. Referencias: Empleados: 46 Tres Cantos Paris Propiedad de ADVEO Tamaño: m 2. Referencias: Empleados: 63 Tres Cantos Propiedad de ADVEO Tamaño: m 2. Referencias: Empleados: 180 Valence En alquiler hasta Mar-2018 Tamaño: 8.100m 2. Referencias: Empleados: 45 Winkelheid En alquiler hasta Mar-2016 Tamaño: m 2. Referencias: Empleados: 73

39 PRESENCIA INTERNACIONAL Y CAPACIDAD LOGÍSTICA 37 Hannover Deinze Paris Winkelheid Chateauroux Burdeos Lyon Castel San Giovanni Valence

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41 MERCADOS

42 40 MERCADOS Francia El Grupo ADVEO está presente en Francia desde 1990, aunque algunas de las compañías que lo integran se remontan a En 2013 las dos compañías de origen (Spicers y Adimpo) dieron lugar a ADVEO Francia, convirtiéndose en el mayorista líder del mercado de productos de oficina, tanto tradicionales como electrónicos, con un amplísimo catálogo de productos y servicios. ADVEO Francia cuenta con una propuesta de valor que ofrecer a sus clientes. Sus marcas Calipage y Plein Ciel son el primer y segundo operador, respectivamente, del mercado francés de suministros de oficina con marca propia. La incorporación en 2013 de Buro+ ha reforzado la credibilidad entre los clientes y genera nuevo negocio con una marca de gran prestigio. Además, la central de compras Carip ofrece beneficios a sus asociados en la gestión de compras. Todo ello sumado al excelente servicio logístico y la densa capilaridad hacen de ADVEO Francia la mejor opción para sus clientes. Francia Hitos del año Liderazgo reforzado - TOS En el segmento de Productos Tradicionales de Papelería (TOS), ADVEO Francia ha consolidado su posición de liderazgo en el mercado con un crecimiento de sus ventas (+2%) pese al declive del mercado (-3%). Esta positiva evolución ha venido motivada por el esfuerzo hecho en cuanto a incorporaciones de nuevos dealers, el continuado éxito de la central de compras CARIP y el crecimiento de la actividad minorista. Nuevas incorporaciones entre nuestras marcas: Durante el 2014 se han incorporado más de 29 nuevos dealers a nuestras tres marcas: Calipage, Plein Ciel y Buro+. Además, ha sido el primer año en el que se ha publicado el catálogo de productos de Buro+, compañía adquirida en Cabe destacar también que nuestra central de compras, CARIP, ha cosechado varios éxitos durante 2014, incorporando más de nueve dealers nuevos y apuntando un crecimiento en ventas superior al 6%. Crecimiento en el canal minorista: En este ejercicio ADVEO Francia ha visto como el número de nuevas tiendas adheridas al programa pasaba de 71 en 2013 a 83 en Al éxito en las nuevas incorporaciones, se añade los buenos resultados de la campaña de Vuelta al cole lanzada en ADVEO World, el mayor evento dedicado a los productos de oficina y papelería en Francia, en la que los dealers continúan incrementando sus cuotas de mercado. ADVEO World Francia: Otro año más ADVEO organizó el mayor evento dedicado a los productos de oficina y papelería en Francia en el que se reunieron, en un recinto de más de m2 en Disneyland París, más de participantes y 250 marcas. Más de 500 clientes asistieron al evento incluyendo dealers de las tres marcas (Calipage, Plein Ciel, Buro+). Enfocados en el Servicio - EOS En la categoría de Productos Electrónicos de Oficina (EOS) estamos focalizados en ofrecer el mejor servicio posible a resellers locales y regionales y a retailers.

43 MERCADOS 41 Grandes magnitudes 2014 Proximity/ Traditional: 2% IT Specialist: 6% Producto Tradicional, consumibles de oficina: 38% Service Driven: 51% Retailers: 23% Servicios y Otros: 5% Scale Driven: 18% IT, consumibles de impresión: 57% NÚMERO EMPLEADOS 408 VOLUMEN DE VENTAS NÚMERO DE CLIENTES NÚMERO DE REFERENCIAS NÚMERO DE PEDIDOS NÚMERO DE ALMACENES 5 ALMACENES (M2)

44 42 MERCADOS Alemania ADVEO nace en Alemania a partir de dos compañías líderes en sus respectivas áreas de negocio, Spicers y Adimpo, presentes en el mercado desde hace más de una década. Desde los almacenes de Hannover y Núremberg, atienden a toda Alemania y Austria en 24 horas. Su liderazgo en ambas áreas de negocio le convierte en la única compañía alemana que combina las dos categorías. Es además un referente para sus socios por su amplio catálogo y por el excelente servicio que ofrece. Alemania Hitos del año Nuevo equipo de licitaciones de ADVEO Se ha puesto en marcha un equipo formado por cuatro personas para participar en licitaciones. De este modo el equipo de ventas de ADVEO Alemania está apoyando a determinados dealers a ganar grandes concursos. Las licitaciones ganadas por ADVEO en Alemania el año pasado supusieron unas ventas superiores a los dos millones de euros. Comienzo del despliegue de besales besales es un sistema de CRM personalizado para miembros Calipage y partners de ADVEO. Esta herramienta es la base para nuevas campañas de clientes en el futuro. El propietario de la licencia tiene acceso a más de direcciones B2B en su área. El sistema ayuda a ADVEO y al usuario a construir campañas rápidamente de un modo muy profesional. Fuerte crecimiento de ingresos en el segmento retail Durante 2014 se implantó un nuevo y avanzado interfaz que junto a un sistema mejorado de precios y una gama de productos ampliada ha hecho que el canal retail, que reúne a clientes como Amazon, Office Depot, etc. haya incrementado su volumen con ADVEO a ritmos de doble digito. La cadena de retail EDEKA Durante el segundo trimestre de 2014 se incorporó a nuestra cartera de clientes la cadena de retail EDEKA, con una red de 122 nuevas tiendas que supusieron 1,2 millones de euros de ventas adicionales en Este éxito ha venido apoyado por un atractivo paquete de servicios. El Grupo Edeka es la mayor empresa alemana de supermercados, con una cuota de mercado del 26%. Fundada en 1898, se compone hoy de varias cooperativas de supermercados independientes que operan bajo la organización Edeka Zentrale AG & Co KG, con sede en Hamburgo. Hay aproximadamente tiendas con la identificación Edeka, que van desde pequeñas tiendas de barrio a hipermercados. Logros en la venta cruzada ADVEO Alemania ofreció en 2014 a clientes de EOS productos de la categoría tradicional (fundamentalmente papel y equipamiento de oficina) y alcanzó unas ventas superiores al millón de euros en clientes seleccionados como Metro/real.- Euronics etc.

45 MERCADOS 43 Grandes magnitudes 2014 Proximity/ Traditional: 13% IT Specialist: 4% Producto Tradicional, consumibles de oficina: 34% Servicios y Otros: 8% Service Driven: 23% Retailers: 44% Scale Driven: 16% IT, consumibles de impresión: 58% NÚMERO EMPLEADOS 328 VOLUMEN DE VENTAS NÚMERO DE CLIENTES NÚMERO DE REFERENCIAS NÚMERO DE PEDIDOS NÚMERO DE ALMACENES 2 ALMACENES (M2)

46 44 MERCADOS Iberia ADVEO España, cuyo origen se remonta a 1976, es en la actualidad una única unidad de negocio integrada por las antiguas Adimpo, Unipapel (parte no industrial) y Spicers que constituyen un nuevo y único modelo operativo. Por su parte, ADVEO Digital Systems Portugal inició sus operaciones en el mercado portugués como mayorista con entidad jurídica propia en 2010 tras varios años operando desde España. Ambas compañías lideran en sus respectivos países ofreciendo un catálogo con más de referencias y una cobertura logística que alcanza todo el territorio peninsular. España Hitos del año ADVEO continúa su evolución y se prepara para el futuro En enero, ADVEO España, Spicers España y ADVEO Digital System se fusionaron en una sola entidad financiera bajo el nombre de ADVEO España. En marzo, ADVEO España vendió las actividades de fabricación de Unipapel al fondo de inversión Spring Water LLC y se firmó un contrato de suministro con el fin de garantizar el proceso de división. En mayo, se puso en marcha un plan de eficiencia operativa permitiendo a la compañía adaptar su estructura a los nuevos desafíos. A través de estos diferentes cambios, ADVEO España se está preparando para el futuro. Una plataforma logística central para dar soporte al mercado de la Península Ibérica. ADVEO decidió concentrar todas las actividades de logística en un único centro de distribución ubicado en Tres Cantos, Madrid. Tres Cantos, situado en el centro de la Península Ibérica, permite una mejor cobertura logística. Se ha hecho una importante inversión para asegurar que dicho almacén pudiera hacer frente con éxito a otras nuevas referencias y duplicar su actividad diaria. Nueva plataforma de IT Tras meses de preparación, ADVEO lanzó en julio su nueva plataforma tecnológica SAP 6.0 que sustituye a las anteriores SAP 4.0 y a AS 400, fusionando todas las actividades de la compañía bajo un único ERP. Esta plataforma estará totalmente integrada con los demás módulos que proporcionan las siguientes herramientas: Vistex para la gestión de promoción y protección del stock, E3 para la gestión de inventario, PIM como CMS (Content Management System), CRM (Customer Relationship Management), etc. Portugal Hitos del año Primer mayorista Con un destacado papel en los suministros electrónicos, ADVEO Portugal ha adquirido una oferta muy amplia en el sector tradicional, con más de referencias totalmente adaptadas al mercado portugués. Un nuevo centro de distribución asegura la cobertura en 24 horas para ambas categorías de producto en las principales ciudades y pueblos de Portugal. Plataforma de IT En julio, ADVEO Portugal migró a la plataforma SAP 6.0 con acceso a un conjunto completo de herramientas y programas. Este es un paso importante que proporciona a la filial portuguesa un acceso directo a las dos gamas de productos electrónicos y tradicionales, y prepara a la entidad para los retos de los próximos años.

47 MERCADOS 45 Grandes magnitudes 2014 Proximity/ Traditional: 10% IT Specialist: 25% Producto Tradicional, consumibles de oficina: 35% Servicios y Otros: 3% Service Driven: 36% Retailers: 14% Scale Driven: 14% IT, consumibles de impresión: 62% NÚMERO EMPLEADOS 347 VOLUMEN DE VENTAS NÚMERO DE CLIENTES NÚMERO DE REFERENCIAS NÚMERO DE PEDIDOS NÚMERO DE ALMACENES 1 ALMACENES (M2)

48 46 MERCADOS Italia ADVEO es el líder en el mercado de los suministros de oficina de Italia. La integración de dos marcas de referencia en el mercado italiano, como eran Spicers y Adimpo, por el Grupo ADVEO, hizo que el grupo se consolidara rápidamente en Italia y se diferenciara como líder. ADVEO centra su negocio en Italia en el segmento de clientes de Service Driven a quienes ofrece servicios de valor añadido. La mayor parte del negocio se concentra en el centro y norte de Italia, lo que supone alrededor del 75%, aunque tiene presencia en todo el territorio. Italia Hitos del año Crecimiento en TOS ADVEO Italia ha logrado importantes resultados en la venta de Productos Tradicionales de Papelería (TOS). Esta tendencia positiva contrasta claramente con la tendencia negativa del mercado italiano para la misma categoría de productos. Esto ha sido posible gracias a la distintas actividades llevadas a cabo conjuntamente por los departamentos de Ventas, Marketing y Merchandising. Servicios desarrollados en apoyo al negocio Además de los servicios tradicionales, durante el 2014, ADVEO Italia ha lanzado nuevos servicios orientados a clientes, destacando la herramienta de precios para crear y gestionar listas de precios, y la de promociones, un software para crear promociones, flyers y posters. Por otro lado, ADVEO Italia ha mejorado su catálogo para los dealers que trabajan con el Gobierno Italiano. ha permitido a ADVEO convertirse en socio de Federcartolai y aumentar su reconocimiento entre la comunidad de tiendas de papelería. Enfocados en los clientes sin stock Este año ADVEO Italia ha fortalecido su programa para los dealers sin stock, mediante la ampliación de la relación de las bases de clientes, nuevas actividades de promoción, y la mejora de las soluciones de IT. Acuerdo con la asociación de papelerías ADVEO Italia ha firmado un acuerdo con Federcartolai, la asociación de papelerías más importante de Italia, para llevar a cabo el desarrollo de la campaña de la Vuelta al Cole. Esto

49 MERCADOS 47 Grandes magnitudes 2014 Proximity/ Traditional: IT Specialist: 2% 23% Scale Driven: 21% Producto Tradicional, consumibles de oficina: 46% Servicios y Otros: 5% Service Driven: 53% IT, consumibles de impresión: 49% NÚMERO EMPLEADOS 90 VOLUMEN DE VENTAS NÚMERO DE CLIENTES NÚMERO DE REFERENCIAS NÚMERO DE PEDIDOS NÚMERO DE ALMACENES 1 ALMACENES (M2)

50 48 MERCADOS Benelux Dos unidades de negocio forman ADVEO Benelux: por un lado ADVEO Belgium NV, fundada en 1954 como Timmermans NV, y ADVEO Nederland BV. ADVEO tiene presencia en Bélgica, Países Bajos y Luxemburgo y es el distribuidor líder de consumibles de oficina (TOS), y ha alcanzado la categoría de distribuidor oficial de EOS entre los principales proveedores. ADVEO Benelux cuenta con una amplia cartera de servicios que proporciona gran valor añadido, y dispone también del mayor catálogo de productos del mercado con más de referencias lo que le confirma como único punto de compra, servicio que agradecen enormemente los clientes. Benelux Hitos del año Calipage y Office Deal continúan con el crecimiento Más de 150 distribuidores han optado por integrarse en los conceptos de Calipage y Office Deal, y están obteniendo crecimientos superiores a la media del mercado con un crecimiento significativamente superior al obtenido por un distribuidor promedio en Este modelo de distribución ha permitido a ADVEO implementar un programa de marketing y comunicación que llega a más de profesionales de pequeñas y medianas empresas con enfoque en varios canales. Reconocimiento en el sector EOS Aunque ADVEO Benelux ha incorporado el negocio EOS recientemente, los principales proveedores de la industria de EOS le han reconocido como distribuidor oficial. La gama EOS ofrecida en el centro de distribución de Deinze es amplia y cumple con todos los requerimientos exigidos por los clientes para que ADVEO sea su único punto de compra, la clara recompensa a este movimiento estratégico ha sido un crecimiento de doble dígito en los resultados en el ejercicio. Papel, un producto de rápido crecimiento para ADVEO La industria del papel ha recortado su volumen de producción de una manera dramática inducida por la aceleración de la digitalización en el puesto de trabajo. Sin embargo, ADVEO Benelux ha ido transformando su gama y oferta del papel haciendo que sea una de las categorías de producto de mayor crecimiento junto con EOS. Esto confirma que, ofrecer el mayor surtido del mercado de Benelux a través de ADVEO como único punto de compra es, probablemente, el mejor servicio que se puede ofrecer a los clientes. Este es otro motivo más por el que ADVEO ha crecido en un mercado con un fuerte declive en Más del 50% de los envíos físicos son entregas al cliente final: Gracias a la confianza de nuestros socios en Calipage y Office Deal, y a nuestra cooperación con las mayores plataformas de comercio electrónico en Benelux, ADVEO ha conseguido un hito histórico al lograr que el 50% de sus envíos sean entregas al cliente final.

51 MERCADOS 49 Grandes magnitudes 2014 Proximity/ Traditional: 14% Retailers: 18% Producto Tradicional, consumibles de oficina: 76% Servicios y Otros: 8% Scale Driven: 9% IT, consumibles de impresión: 16% Service Driven: 58% NÚMERO EMPLEADOS 105 VOLUMEN DE VENTAS NÚMERO DE CLIENTES NÚMERO DE REFERENCIAS NÚMERO DE PEDIDOS NÚMERO DE ALMACENES 1 ALMACENES (M2)

52 GOBIERNO CORPORATIVO

53 GOBIERNO CORPORATIVO 51 Gobierno Corporativo ADVEO GROUP INTERNATIONAL, S.A. asume como elemento esencial de su estrategia y de la de su grupo de empresas un compromiso firme y decidido con los principios de la ética, la responsabilidad empresarial, la transparencia y las mejores prácticas de buen gobierno corporativo, constituyendo estos principios una palanca clave en la generación de valor para la Compañía y, por ende, para sus accionistas. A tal fin, el Consejo de Administración de ADVEO GROUP INTERNATIONAL, S.A., con el apoyo de sus Comisiones, desempeña su actividad conforme a un sistema de Gobierno Corporativo integrado por los Estatutos Sociales, los Reglamentos del Consejo de Administración y de la Junta General de Accionistas, las Normas Internas de Conducta y los restantes procedimientos aprobados por los órganos competentes de la Sociedad. Estas normas y procedimientos, a consecuencia de la promulgación de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que se modifica la Ley de Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo, y del nuevo Código de buen gobierno de las sociedades cotizadas elaborado por la Comisión del Mercado de Valores, han sido objeto de un profundo análisis por parte de los órganos de gobierno de la Compañía, modificándolos convenientemente en algunos casos, lo que somete a la aprobación de la Junta General de Accionistas de la Compañía. Asimismo, en la elaboración de estas normas y procedimientos se han tenido en cuenta las recomendaciones de buen gobierno, reconocidas con carácter general en los mercados internacionales. El Consejo de Administración es el órgano de supervisión y control de la actividad de ADVEO GROUP INTERNATIONAL, S.A., con competencia exclusiva sobre las políticas y estrategias generales de la Compañía, lo que incluye, entre otras, la determinación de la política de Gobierno Corporativo de la Sociedad y de su Grupo, su organización y funcionamiento, la política de responsabilidad social corporativa, las retribuciones de los Consejeros y altos directivos, y la remuneración al accionista. En esta tarea, y como refuerzo del Gobierno Corporativo, el Consejo de Administración cuenta con la asistencia de varias Comisiones, que efectúan un mayor examen y seguimiento de las áreas más relevantes de gobierno de la Compañía. El desarrollo, revisión y mejora continuada de las normas de Gobierno Corporativo responde a la estrategia que ADVEO GROUP INTERNATIONAL, S.A. y las sociedades de su grupo vienen siguiendo desde hace años. Para ello, ADVEO GROUP INTERNATIONAL. S.A. mantiene permanentemente actualizado su sistema de Gobierno Corporativo. Con carácter anual, mediante la emisión del preceptivo Informe Anual de Gobierno Corporativo y en el Informe sobre la Política de Retribuciones del Consejo de Administración, la Compañía ofrece un mayor detalle sobre la materia, pudiendo accederse también a dicha información a través de la página web de la compañía

54 52 GOBIERNO CORPORATIVO Consejo de Administración Los componentes del Consejo de Administración y los cargos dentro del mismo son los que a continuación se detallan: CONSEJERO CARGO FECHA PRIMER NOMBRAMIENTO FECHA ÚLTIMO NOMBRAMIENTO TIPOLOGÍA Juan Antonio Hernández-Rubio Muñoyerro Presidente 27/05/ /05/2011 Dominical Eladio Bezares Munilla Vicepresidente 27/05/ /05/2011 Dominical Millán Álvarez-Miranda Navarro Vocal 30/05/ /05/2009 Ejecutivo Pablo lgartua Moreno Vocal 30/05/ /05/2009 Dominical QMC Directorships, S.L. Vocal 16/02/ /05/2009 Dominical Gestión de Inversiones Rimusa, S.L. Vocal 05/04/ /05/2010 Dominical Xabier Arratibel Imaz Vocal 02/02/ /02/2012 Dominical Francisco Javier Díaz Marroquín Vocal 02/02/ /02/2012 Dominical Álvaro Videgain Muro Vocal 26/05/ /05/2012 Independiente D. Ricardo Muguerza Uralde Secretario no Consejero 31/05/ /05/2003 No Consejero Juan M. Venegas Valladares Vicesecretario no Consejero 07/11/ /11/2012 No Consejero

55 GOBIERNO CORPORATIVO 53 Comisiones del Consejo En el seno del Consejo de Administración de ADVEO Group International, S.A. existen las siguientes Comisiones: COMISIÓN EJECUTIVA Consejero Cargo Tipología D. Juan Antonio Hernández-Rubio Muñoyerro Presidente Externo Dominical D. Eladio Bezares Munilla Vocal Externo Dominical D. Millán Álvarez-Miranda Navarro Vocal Ejecutivo GESTIÓN DE INVERSIONES RIMUSA, S.L. (representada por D. Ricardo Muguerza Uralde) Vocal QMC DIRECTORSHIPS, S.L. (representada por D. Julián Cepeda Herreros) Vocal D. Juan Manuel Venegas Valladares Secretario no miembro Externo Dominical Externo Dominical COMITÉ DE AUDITORÍA Consejero Cargo Tipología Álvaro Videgain Muro Presidente Externo Independiente QMC DIRECTORSHIPS, S.L. (representada por D. Julián Cepada Herreros) Vocal Externo Dominical GESTIÓN DE INVERSIONES RIMUSA, S.L. (representada por D. Ricardo Muguerza Uralde) Vocal Secretario Externo Dominical D. Francisco Javier Díaz Marroquín Vocal Externo Dominical COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES Consejero Cargo Tipología D. Eladio Bezares Munilla Presidente Externo Dominical D. Pablo Igartua Moreno Vocal Externo Dominical GESTIÓN DE INVERSIONES RIMUSA, S.L. (representada por D. Ricardo Muguerza Uralde) Vocal Secretario Externo Dominical D. Xabier Arratibel Imaz Vocal Externo Dominical