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1 INMOFONDOS INMOFONDOS V Foro de Negocio entre Inversores, Fondos de Inversión y Family Offices en el sector inmobiliario español Madrid, 18 de Junio de Despacho de Uría Menéndez - Ppe. de Vergara nº 187 PATROCINADORES: COLABORAN: CONSTRUCTORA PATROCINADORA: Organiza: Medio especializado: Temas de la Jornada: Cesine Editorial Cesine Formación y Jornadas - Mercado de inversión en 2012 y perspectivas para La visión internacional hacia España - Tecnología para la gestión de fondos y reporting: caso práctico de tansformación a SGIIC - Novedades en la normativa de fondos de inversión - Hacia un Asset Management Activo - SOCIMI, nuevo marco regulatorio y proceso de incorporación al MAB - Fondos soberanos, Real Estate y muchos más temas... - Private Equity Funds y qué tipo de inversiones buscan - Servicios de gestión técnica e inmobiliaria Redes: Metroscesine

2 9:00 9:30 Recepción y entrega de documentación INAUGURACIÓN OFICIAL: D. José María Álvarez Presidente CESINE Grupo Editorial D. Diego Armero Socio Uría Menéndez D. Pablo Rivera Director Adjunto Madrid Centro Financiero D. Ángel Martínez Director General Inverco 10:00 Primera Mesa 12:00 Segunda Mesa Qué buscan los Fondos Internacionales en España? Nuevo paradigma para los inversores: marco normativo 10:00 12:00 D. Alejandro Campoy Director General, División de Inversiones AGUIRRE NEWMAN Retrospectiva del mercado de inversión español en 2012 y perspectivas para 2013 D. Antonio Fernández Hernando Presidente ARMABEX SOCIMI, nuevo marco regulatorio y proceso de incorporación al MAB 10:15 12:15 D. Fernando San Juan Socio Principal DOUGHTY HANSON Visión de los fondos de inversión internacionales sobre la península ibérica D. Miguel Ángel Falcón Consejero Delegado COLLIERS Servicios Técnicos Servicios de gestión técnica e inmobiliaria demandados por los Fondos de Inversión 10:30 12:30 D. Juan Pepa Managing Director LONE STAR FUNDS Private Equity Funds: qué tipo de activos inmobiliarios buscan? D. Víctor Viana Barral Abogado, Socio URÍA MENÉNDEZ Marco regulatorio en la normativa de fondos de inversión 10:45 D. Alberto Fernández & Dtor. Comercial Dª. Esther Huerga PRINEX Tecnología aplicada a la gestión de fondos y reporting a la CNMV: Caso Práctico de transformación a SGIIC 12:45 13:00 D. David Sánchez Casal Director Técnico de Fondo PREF BRITISH LAND Hacia un asset management activo Mesa moderada por: D. Alexandre Fernandes Head of Asset Management Spain & Portugal SONAE SIERRA D. Javier Capapé & D. Tomás Guerrero Investigadores Global Economy Program ESADEgeo Fondos Soberanos y Real Estate 11:00 DEBATE 11:30 COFFE BREAK INVITADOS ESPECIALES AL DEBATE D. Alfonso Brunet Morales-Arce Head of Investment Spain Fondo de inversión Pradera D. Javier Fernández Clavé Real Estate Advisor 13:15 DEBATE 13:45 Clausura del acto Mesa moderada por: D. Fernando Azofra Vegas Socio URÍA MENÉNDEZ * ESTE PROGRAMA ES UN BORRADOR Y PUEDE SUFRIR MODIFICACIONES

3 INMOFONDOS 2013 V Foro Sectorial de inversión del Mercado Inmobiliario Estimados Inversores: Durante estos primeros meses del año los grandes Fondos de Inversión, los Family Offices o simplemente los grupos inversores ya han presentado sus credenciales para adquirir importantes activos inmobiliarios sobre la península. Así ahora se juntan a los tradicionales Fondos de Inversión Patrimonialistas que tradicionalmente buscan buenas inversiones junto a mejores rentabilidades, los denominados Fondos Oportunistas, los Fondos Soberanos y los poderosos hedge Funds que tantas noticias están protagonizando. Los precios y las oportunidades son inmejorables. Dinero hay confirman los consultores, lo que faltan son inmuebles de primera mano y con una buena rentabilidad. Además la crisis que todavía nos azota en su ya sexto año de vida ha obligado a numerosas entidades financieras a sacar al mercado inmobiliario torres emblemáticas y edificios singulares de gran valor inversor. Ahora se especula con la venta de las históricas torres KIO, incluso con la torre Foster o Cajamadrid. Todo se puede comprar y vender. Como se puede observar todos estos temas analizados e impartidos por los protagonistas del mercado de la inversión inmobiliaria de nuevo son objeto de intensos debates en INMOFONDOS 2013, V Foro sectorial del Mercado Inmobiliario para Inversores, con más interés y temas de actualidad que nunca. Si en las ediciones anteriores CESINE Formación ha colaborado con prestigiosas firmas de abogados en esta nueva ocasión lo hace de la mano de uno de los bufetes más relevantes URIA MENENDEZ. Juntos hemos convocado a los más importantes grupos inversores, a los mejores expertos tanto en consultoría como en intermediación y a los propios Fondos de Inversión Inmobiliaria. Es por ello que le agradecemos su presencia y le invitamos a participar en las diferentes mesas de debate que este año tenemos preparadas. Un foro de debate al que usted no podía faltar. Bienvenidos de nuevo y suerte. ATT. Jose Mª Álvarez Presidente CESINE CESINE Grupo Editorial. C/Doctor Esquerdo, 47 1ºplanta Madrid Tlf Fax Correo e

4 INMOFONDOS 2013 V V Foro de negocios entre inversores, fondos de inversion y Family Offices en el sector inmobiliario español Inauguración Diego Armero es abogado de Uría Menéndez en la oficina de Madrid. Se incorporó al Despacho en 1999, después de haber trabajado anteriormente en el Bufete Armero y fue nombrado socio en enero de Goza de una amplia experiencia en el ámbito del Derecho societario y mercantil, y se ha especializado en el área de las operaciones inmobiliarias, fundamentalmente en compraventas de centros comerciales, edificios de oficinas, naves logísticas y hoteles. D. Diego Armeroa Abogado, Socio URÍA MENÉNDEZ Asesora, principalmente, en el área inmobiliaria, en relación con las siguientes operaciones: - Compraventa de empresas centradas en el área inmobiliaria y operaciones de compraventa directa de activos inmobiliarios (centro comerciales, edificios de oficinas, hoteles y naves logísticas, principalmente). - Sale and leaseback de activos inmobiliarios. Joint venture para desarrollar o invertir en proyectos inmobiliarios dentro del área terciaria. - Financiaciones de proyectos inmobiliarios. - Contratos de construcción y de prestación de servicios técnicos. - Contratos de arrendamiento de locales comerciales y oficinas y de explotación y gestión comercial de hoteles. - Contratos 'llave en mano'. Es abogado destacado por los principales directorios jurídicos internacionales. FORMACIÓN Licenciado en Derecho, Universidad CEU San Pablo, 1995 ASOCIACIONES PROFESIONALES Colegio de Abogados de Madrid

5 INMOFONDOS 2013 V V Foro de negocios entre inversores, fondos de inversion y Family Offices en el sector inmobiliario español Inauguración oficial Director Adjunto. Madrid Centro Financiero Coordinador: Roundtable of European Financial Centres. Pablo Rivera es Licenciado en Derecho y Económicas y es Director Adjunto de Madrid Centro Financiero desde Junio Madrid Centro Financiero es la organización dedicada a la promoción del Madrid como un Centro Financiero global y el nodo mundial de las finanzas latinas, en colaboración con las principales instituciones financieras, asociaciones, mercados, escuelas de negocios y autoridades. Desde 2009 Pablo Rivera es asimismo Coordinador del Roundtable of European Financial Centres, iniciativa que aglutina centros financieros de Reino Unido, Francia, Luxemburgo, Alemania, Suecia, Holanda y España y que fue presentada oficialmente por Michel Barnier en Bruselas el pasado 6 de septiembre de D. Pablo Rivera Director Adunto MADRID CENTRO FINANCIERO Tras varios años en Ernst & Young en el área de fiscalidad internacional, comenzó su etapa en la CNMV desde 1988 hasta 2001 dónde, como Director de Relaciones Internacionales estuvo profundamente involucrado en los trabajos del Comité Técnico de IOSCO y dedicado a la cooperación internacional en investigaciones transfronterizas; lideró el proyecto que obtuvo para Madrid la Sede de IOSCO (International Organization of Securities Commissions) y fundó el Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores. Pablo Rivera ha representado asimismo a la CNMV en la Internet Task Force y en el Working Party 4 sobre Enforcement Exchange of Information, siendo asimismo responsable de todas las iniciativas regulatorias provenientes de la Comisión Europea, Comité de Basilea, Financial Action Task Force y Financial Stability Board, entre otras. Tras su etapa en la CNMV fue Director de Tecnologías de la Información del Grupo Prisa desde 2001 a 2009, siendo el responsable de diseñar y ejecutar profundos cambios organizativos destinados hacer la gestión del Grupo intensiva en tecnología y reconvertir los distintos medios al entorno digital. Pablo Rivera ha sido también profesor del Master de Economía Financiera de ICADE y panelista en diversos foros internacionales ( Global Regulation of Financial Services on the Internet (London), Forum on Internet and Securities Markets (Buenos Aires), How do financial centres contribute to the wider economy? (Bruselas)) entre otros.

6 Sobre Madrid Centro Financiero Madrid Centro Financiero

7 GRUPOS DE TRABAJO: EUROPEAN ROUNDTABLE INTEGRANTES Madrid Centro Financiero GRUPOS DE TRABAJO: EUROPEAN ROUNDTABLE Madrid Centro Financiero

8 Madrid Centro Financiero Madrid Centro Financiero

9 Madrid Centro Financiero Madrid Centro Financiero

10 Madrid Centro Financiero Síguenos Madrid Centro Financiero

11 INMOFONDOS 2013 V V Foro de negocios entre inversores, fondos de inversion y Family Offices en el sector inmobiliario español Inauguración oficial EXPERIENCIA PROFESIONAL Desde enero 1.995: INVERCO (Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y de Fondos de Pensiones). Desde abril de 2001, DIRECTOR GENERAL de la Asociación. Como consecuencia de este cargo, simultanea los siguientes: - PENSIONS EUROPE (antes EFRP-European Federation for Retirement Provision), con sede en Bruselas. Miembro del Consejo de Dirección desde 1996.Miembro del Comité Ejecutivo. Vicepresidente desde 2001 hasta octubre de Desde octubre de 2007 hasta octubre 2010 ha sido Presidente de la Federación. Desde octubre 2010 a octubre 2012 ha sido Vicepresidente. Desde octubre 2012 a abril 2013 ha sido miembro del Comité Ejecutivo. - EFAMA (antes FEFSI) (European Funds and Asset Management Association), con sede en Bruselas. Miembro del Management Committee (desde 2004 hasta octubre 2007), y además ha sido miembro de los siguientes Comités: de Estadística, de Clasificación y análisis de rentabilidad, de Pension- UCITS y del Comité Euro. Desde abril de 2005 hasta octubre 2007, miembro del Comité de Dirección. Desde febrero 2013 miembro del Consejo de Administración, del Management Committee y del Audit Committee. - EAMA (European Asset Management Association), con sede en Londres. Miembro del Consejo de Dirección desde su creación en 1999 hasta su integración en EFAMA en FIAP (Federación Internacional de Administradoras de Pensiones), con sede en Santiago de Chile. Miembro del Consejo de Administración (Directorio) desde Federación Iberoamericana de Fondos Mutuos, con sede en Santiago de Chile. Miembro del Consejo de Administración (Directorio) desde su constitución en Secretario del Comité de Etica de INVERCO, desde Director del Observatorio INVERCO, desde enero enero 1.995: COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES (CNMV) - División de Emisores. Verificación de emisiones de empréstitos, de ampliaciones de capital, de salidas a Bolsa (emisores nacionales y extranjeros), de OPV, y verificación de admisiones a cotización oficial y a mercados organizados (AIAF). - División de Instituciones de Inversión Colectiva (ahora Departamento de Supervisión). Responsable de equipo en la realización de visitas in situ de supervisión a las SGIIC, verificando cumplimiento normativo de los Fondos gestionados, análisis de balances, cuentas de resultados, información contable, valoración de cartera, etc.. Supervisión de SICAV y Gestoras de Carteras (julio diciembre): UNILEVER ESPAÑA, S.A.. Departamento de Impuestos y Consolidación Contable. D. Ángel Martínez Director General INVERCO ESTUDIOS OFICIALES junio Licenciado en DERECHO y en CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES por la Universidad Pontificia Comillas (ICADE), Madrid.

12 INMOFONDOS 2013 V V Foro de negocios entre inversores, fondos de inversion y Family Offices en el sector inmobiliario español Moderador Mesa: Qué buscan los fondos internacionales en España? Alexandre Fernandes es Consejero y Head of Asset Management de Sonae Sierra en Portugal y España, encargandose de supervisar toda la activad de inversión y gestión del patrimonio inmobiliario de Sonae Sierra en España y Portugal. D. Alexandre Fernandes Head of Asset Management SONAE SIERRA Alexandre Fernandes (1970) es licenciado en Ingeniería Electrónica Industrial por la Universidad de Minho (Guimaraes, Portugal), Master en Business Administration (MBA) por la Escuela de Gestión de Oporto (EGP), de la Universidad de Oporto, con un Advanced Management Program (AMP) por el Instituto de Empresa (Madrid, España) y un Advanced Corporate Finance por la London Business School (Londres, UK). Fernandes ha trabajado como responsable de inversión inmobiliaria de y gestión de patrimonio inmobiliario de Sonae Sierra para los mercados portugués, griego y rumano, reportando directamente al Consejo de Administración. Asimismo, ha sido director general adjunto del centro comercial y de ocio NorteShopping, en Matosinhos (Oporto). Fernandes también ha trabajado como director regional para empresas del sector de las telecomunicaciones y de la televisión por cable en Portugal

13 INMOFONDOS 2013 V V Foro de negocios entre inversores, fondos de inversion y Family Offices en el sector inmobiliario español Principales tendencias de inversión en el mercado Europeo, Americano y Latinoamericano Licenciado en Dirección y Administración de Empresas por la European School of Management, Sevilla. Ha cursado Programa superior de Dirección de Empresas Inmobiliarias, IE Business School, del que actualmente es profesor. D. Alejandro Campoy Director General Division de Inversiones AGUIRRE NEWMAN Se incorpora a Aguirre Newman pasando por diversos cargos de responsabilidad hasta ser nombrado en 2013 Director General División Inversiones. Más de 12 de años de experiencia en el sector inmobiliario especialmente en el mercado de inversión.

14 Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para Mayo 2013 CONTENIDOS Introducción Oficinas Retail-Centros Comerciales Retail-Locales calle Logístico-industrial Año 2013: el punto de inflexión?

15 01 Introducción Introducción 01 Año 2012: una travesía por el desierto La convulsa situación económica: Dificultades de España para financiarse en los mercados Reestructuración sistema financiero Reorganización sector público Aumento tasa de paro Reducción Déficit público Continúa el descenso en los valores capitales inmuebles Operaciones inmobiliarias realizadas en % 74% Desconfianza de los inversores, principalmente del capital extranjero Operaciones inmobiliarias en mercado 2012 Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 4

16 Introducción 01 Es un buen momento para comprar? Evolución del valor capital en zona prime de oficinas en Madrid ( ): ciclo alcista de mercado 6 años -Mínimo: /m² -Máximo: /m² -Incremento: 463% ( ): ciclo alcista de mercado 6 años -Máximo: /m² -Incremento: 220% -Incremento desde el último máx: 14% ( ): ciclo alcista de mercado 3 años : -Máximo: /m² -Incremento: 83% -Incremento desde el último máximo: 26% Potencial upside de valor ( ): Ciclo bajista de mercado 3 años -Mínimo:2.811 /m² -Descenso:-64% -Incremento desde el último mínimo: 101% ( ): Ciclo bajista de mercado 3 años -Mínimo: /m² -Descenso:-31% - Incremento desde el último mínimo: 120% ( ): Ciclo bajista de mercado 6 años -Mínimo: /m² -Descenso: -60% -Descenso desde el último mínimo: -24% Forecast Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 5 02 Oficinas

17 Oficinas 02 Principales cifras El volumen de inversión transaccionado fue 798,5 Mn (+48%). Número de operaciones: 16 edificios, 8 en Barcelona y 8 en Madrid. Tanto en Madrid (80%) como en Barcelona (57%) la inversión se ha centrado en CDN. El Inversor Privado copó el 90% del volumen de inversión en ambas ciudades. Los compradores fueron nacionales, Madrid (93%) y Barcelona (100%). Los vendedores fueron nacionales en Madrid (93%), mientras que en Barcelona el inversores extranjero tuvo protagonismo (46%). Las tasas de rentabilidad medias se situaron en CDN en el 6,00% y en zona DEC en el 7,00%. En 2013 se han transaccionado 125 Mn, 3 operaciones iniciadas en Operaciones con contratos de obligado complimiento a largo plazo, Compradores y vendedores internacionales fundamentalmente Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 7 Oficinas 02 Oferta en el mercado El volumen en inversión no transaccionado, superó los Mn entre Madrid y Barcelona. Ejemplos de operaciones que estuvieron en mercado y finalmente no se completó la compraventa: Proyecto Generalitat 1 & 2 Pº de las Castellana, 89 Ramírez de Arellano, 39 APOT Campo de las Naciones Principales motivos que explican porque no se cerraron estas operaciones: o Importante brecha en la percepción del valor de los inmuebles entre compradores y vendedores. o La situación macroeconómica: inversores internacionales orientados a otros mercados más estables (París, Londres, Berlín ). o Falta de producto prime y de calidad Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 8

18 Oficinas 02 Tasas de rentabilidad (%) 9,0% 8,5% 8,0% 7,5% 7,0% 7,00% DEC 6,5% 6,0% 6,00% CDN 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% Fuente: Aguirre Newman CDN RDN RC DEC OUT Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 9 03 Retail - Centros Comerciales

19 Retail-Centros Comerciales 03 Principales cifras El volumen de inversión transaccionado fue 371 Mn (-35%). Número de operaciones: 7 activos, 3 Centros Comerciales y 4 Parques de Medianas. Los centros comerciales adjudicados representaron el 75% (235 Mn ) del volumen de inversión. 23% Volumen de inversión Parque de Medianas En inversión se transaccionaron únicamente 68 Mn. Tanto los compradores como los vendedores en 2012 fueron, fundamentalmente, internacionales. Las tasas de rentabilidad en centros comerciales prime se situó en torno al 6,50%-6,75%. 77% Volumen de inversión Centros Comerciales Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 11 Retail-Centros Comerciales 03 Oferta en el mercado El volumen no transaccionado superó los Mn en España. Ejemplos de operaciones que estuvieron en mercado y finalmente no se completó la compraventa: Marineda City L Anec Blau Vistahermosa y Atalayas Porfolio Decathlon Principales motivos que explican porque no se cerraron estas operaciones: o Los inversores buscan producto prime ante la amenaza del descenso del (i) consumo privado y (ii) de las afluencias. o La falta de esta tipología de producto ha derivado en el análisis del resto de producto siendo las ofertas a precios muy oportunistas. o Alto volumen de inversión de algunos activos ubicados en plazas secundarias. Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 12

20 Retail-Centros Comerciales 03 Tasas de rentabilidad (%) SECUNDARIOS 10,00% 9,75% 9,50% 9,00% 8,50% 8,00% 8,75% SECUNDARIOS MEJOR POSICIONADOS 7,50% 7,00% 6,50% 6,75% PRIME 6,00% 5,50% 5,00% Fuente: Aguirre Newman Golden Silver Bronze Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN Retail - Locales calle

21 Retail-Locales Calle 04 Principales cifras Operaciones más representativas: CaixaBank, adquirido por Inmobiliaria Carso por 428 Mn, Flagship de Apple en Barcelona, 80 Mn, por Pontegadea. El inversor privado (100%) sigue siendo el principal protagonista del mercado de locales. Las tasas de rentabilidad en ejes prime se ha situado en torno al 5,50%. Los precios en ubicaciones prime se han mantenido respecto al año pasado. Resto operaciones 40% Operaciones S&LB Entidades Financieras 60% Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 15 Retail-Locales Calle 04 Oferta en el mercado El volumen de inversión de operaciones no transacciondas en S&LB fue de 700 Mn. Ejemplos de operaciones que estuvieron en mercado y finalmente no se completó la compraventa: Porfolio Legati (locales Bankia) Portfolio Ebro (locales Ibercaja) Portfolio Sanchez Romero Ortega y Gasset 10 Principales motivos que explican porque no se cerraron estas operaciones: o Exceso de producto secundario con unas condiciones de venta no adaptadas a la demanda de inversión actual. o Asimismo, el precio sigue siendo un problema ya que no existe un punto de encuentro entre las expectativas de vendedores y compradores. o Poca transparencia en la información de venta y enorme cantidad de producto off-market genera confusión. Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 16

22 Retail-Locales Calle 04 Tasas de rentabilidad (%) Ejes "Prime" Ejes Comerciales Ejes Secundarios 7,5% 7,0% 6,5% 6,0% 5,5% 6,75% EJES SECUNDARIOS 6,25% EJES COMERCIALES 5,50% EJES PRIME 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% Fuente: Aguirre Newman Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN Logístico - Industrial

23 Logístico-Industrial 05 Principales cifras y transacciones Volumen de inversión transaccionado 63,1 Mn (-205%). Únicamente se han transaccionado 4 inmuebles, 2 en Madrid y 2 en Barcelona. Las tasas de rentabilidad han repuntando al alza por el riesgo que el inversor percibe en este segmento inmobiliario: o Zona prime: 8,50% o Zonas secundarias: 9,50% Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 19 Logístico-Industrial 05 Oferta en el mercado El volumen de activos en inversión no transaccionado superó los 150 Mn. Ejemplos de operaciones que estuvieron en mercado y finalmente no se completó la compraventa: Proyecto Corredor H&M Torrejón Decathlon Zaragoza Principales motivos que explican porque no se cerraron estas operaciones: o El descenso del consumo privado está afectando significativamente al segmento industrial-logístico. o Los inversores se intentaron centrar en producto prime exigiendo rentabilidades iniciales a partir del 8,50%. o La escasez de producto prime junto con una oferta en zonas poco atractivas propiciaron que los inversores ofertasen dicha oferta a precios muy cercanos al coste de reposición buscando rentabilidades mínimas de dos dígitos. Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 20

24 Logístico-Industrial 05 Tasas de rentabilidad (%) 10,00% 9,50% 9,00% 8,50% 8,00% 9,50% 8,50% CORONAS SECUNDARIAS PRIMERA CORONA 7,50% 7,00% 6,50% 6,00% 5,50% 5,00% Fuente: Aguirre Newman Prime Secundaria Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN Año 2013: el punto de inflexión?

25 Año 2013: el punto de inflexión? 06 Bases de la recuperación NECESIDAD DE RECUPERACIÓN ECONÓMICA EN ESPAÑA Y EUROPA VUELTA A LA SENDA DE CRECIMIENTO ECONÓMICO RECUPERACIÓN DE LA CONFIANZA EN ESPAÑA POR PARTE DEL CAPITAL EXTRANJERO ESTABILIZACIÓN DE LA PRIMA DE RIESGO NECESIDAD DE QUE FLUYA EL CRÉDITO EN EL SISTEMA EMPRESARIAL NECESIDAD DE ENCUENTRO ENTRE EXPECTATIVAS DE VENDEDORES Y COMPRADORES REESTRUCTURACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO PERCEPCIÓN REAL DEL VALOR DE LOS INMUEBLES Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN Año 2013: el punto de inflexión? Bases de la recuperación Reestructuración del Sistema Financiero Mercado laboral más flexible Recuperación de la UE Futura reducción de los impuestos Acceso a la financiación Reducción de la tasa de desempleo Fortalecimiento de la demanda interna y externa Incremento del consumo privado +2% PIB +1% 0% -1% PIB 1H H H H Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 24

26 06 Año 2013: el punto de inflexión? Que está cambiando en los últimos meses en el mercado de inversión? La estabilización de la prima de riesgo Los primeros síntomas de recuperación de nuestra economía El calentamiento en los valores capitales en las principales plazas europeas (Alemania, Reino Unido, Francia, etc.) Europa España Cambio en la percepción de muchos inversores que están colocando a España como un target de inversión prioritario en sus inversiones en Europa..El sistema financiero español e internacional está comenzando a mostrar interés en financiar proyectos inmobiliarios terciarios. Todas estas razones soportan un posible cambio en la tendencia bajista de los últimos años. Retrospectiva del mercado de inversión español 2012 y perspectivas para AGUIRRE NEWMAN 25 Madrid Barcelona Málaga Lisboa Londres México D.F.

27 INMOFONDOS 2013 V V Foro de negocios entre inversores, fondos de inversion y Family Offices en el sector inmobiliario español Visión de los fondos de inversión internacionales sobre la península ibérica A Spanish national based in Madrid, Mr. San Juan joined Doughty Hanson in 2006 and is a Senior Associate focused on the Spanish market. Prior to joining Doughty Hanson, he was Deputy Manager of Aareal Bank AG in Madrid, participating in over 750 million of transaction volume in Spain and Portugal, including senior debt, mezzanine loans and equity investment across a broad range of asset types. D. Fernando San Juan Socio Principal DOUGHTY HANSON Mr. San Juan has a degree in Business Administration from the Universidad Autonoma de Madrid (UAM) as well as a degree in Bank Business Administration from the Hochschule für Bankwirtschaft (HfB) in Frankfurt am Main.

28 Visión de los fondos de inversión internacionales Junio Condiciones generales Aumento del capital disponible para invertir. Creciente número de gestores de inversión levantando fondos para el sector inmobiliario. Inversores americanos y asiáticos, los que más fondos están comprometiendo para invertir. 2

29 Actividad inversora internacional Aumento del apetito inversor. Estrategias core, core-plus, deuda, distressed, value-added, oportunista. Gestores de fondos Norteamericanos los más activos, seguidos por Europeos y Asiáticos. Hasta ahora, incertidumbre económica empujaba a los fondos de inversión a buscar principalmente inversiones core. Falta de producto core. Presión alcista en precios en core. 3 Actividad inversora internacional Alto número de inversores, dispuestos a asumir más riesgo a cambio de mayor rentabilidad. Estrategias value-added y oportunistas. Principal ámbito de inversión en Norte-América, Asia. Europa penalizada por recesión económica. 4

30 Actividad inversora internacional Tendencia creciente de Co-Inversión individual. Inversor Gestor - Activo Mayor control por parte del inversor, sin perder las ventajas del gestor profesional. Tendencia más asentada en Norteamérica, pero creciente en Europa. 5 Actividad inversora en España España, penalizada por crisis económica. Desequilibrio entre oferta y demanda. Ante la incertidumbre económica, inversores buscaban principalmente activos core. Mayoría de los activos inmobiliarios en España, no son core. Ausencia de financiación para activos no core. 6

31 Actividad inversora en España Rentabilidad de activos core penalizada en Europa. Necesidad de búsqueda de oportunidades que ofrezcan una mayor rentabilidad. Inversores no pueden ignorar España. Inversores internacionales aprecian el ajuste precios, la estabilidad política, la seguridad jurídica y el potencial económico de España en comparación con otros países europeos. 7 Activos inmobiliarios target Adquisición de activos con capacidad para generar cash-flow. Menos interés por promoción de activos. Caída rentas y subida de rentabilidades, hace que los precios de adquisición de los activos estén por debajo del coste de reposición en muchos casos. Fondos oportunistas, ámbito de inversión más amplio. Falta de financiación, impide que haya más operaciones. 8

32 Desafíos Activos no core, requieren de gestión intensiva y plan de negocio complejo. Necesidades financieras. Clave, conocimiento de mercado y presencia local. Involucración de bancos 9 A tener en cuenta Alta rentabilidad, implica alto riesgo. Algunas estrategias de inversión, nos son replicables aquí. Ausencia de financiación continuará, imposibilitando muchos planes de negocio. Coste estructura local. 10

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