El seguro indexado: un mecanismo para gestionar el riesgo de crédito agrícola

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1 El seguro indexado: un mecanismo para gestionar el riesgo de crédito agrícola Xavier Giné, Banco Mundial INNOVACIÓN SOCIAL EN MICROFINANZAS 29 de Junio, 2011

2 Riesgos y seguros en los países en desarrollo Los hogares que dependen de la agricultura en países en desarrollo se ven expuestas a una gran variedad de riesgos: Sequías, inundaciones y otras catástrofes naturales, como ciclones y terremotos Respuestas al riesgo: Acceso a entidades financieras es muchas veces limitado. Las prestaciones sociales (p.e., seguridad social, seguro de desempleo y de discapacidad, asistencia en catástrofes, etc) no están desarrolladas. Família y vecinos pueden asegurarse los unos a los otros informalmente. Pero este seguro es menos efectivo frente un evento agregado, como una sequía. Como consecuencia, los hogares se pueden ver forzados a vender bienes productivos (ganado, tierra, etc), poniendo en peligro su capacidad de generar ingresos en el futuro. Para evitar estas situaciones, los hogares cosechan cultivos de menor riesgo pero con rendimientos menores. 2

3 Microseguros Los mercados financieros y el capital de reaseguros debería en principio ayudar a diversificar estos riesgos entre las regionesy los países, y a través del tiempo. -Idea fundamental de los microseguros: diseñar productos de seguros de bajo coste que aseguraren contra los riesgos a los que se enfrentan los hogares de bajos ingresos. Ejemplos: Seguros indexados (climáticos), de salud, de vida, funerario, El beneficiario de un seguro indexado puede ser un país, una entidad financiera, una empresa o un hogar. Cuando el beneficiario es un hogar, las pólizas se pueden adquirir: Individualmente (estudio de caso en la India) En combinación con crédito (estudio de caso en Malawi) 3

4 Seguros indexados Una póliza de seguros dónde los pagos se vinculan a un índice observable: P.e. (i) Precipitación registrada en una estación meteorológica cercana, (ii) precio de la vivienda, (iii) rendimiento agregado de las cosechas, (iv) imagenes de satélite de la vegetación (NDVI), etc. Creciendo en popularidad (p.e. Banco Mundial, 2005; revista TheEconomist, 2010) Ventajas clave de los seguros indexados: Es fácil calcular los pagos. No se requiere inspección de daños, reduciendo costes de transacción. Los pagos se pueden calcular y distribuir rápidamente Mitiga el riesgo moral y la selección adversa (el campesino no puede influenciar el índice). Inconveniente principal: Riesgo base (basis risk), especialmente si la póliza no estábien diseñada. 4

5 Algunos ejemplos de seguros indexados EEUU: Case-Shiller de precios futuros de la vivienda, derivados sobre productos agrícolas. Mexico: el fondo FONDEN de compensación por desastres naturales ha comprado reaseguros indexados contra el riesgo de grandes terremotos (basados en la magnitud sísmica en la escala de Richter). Financiados con reaseguros y bonos catastróficos (cat bonds). Filipinas: seguro indexado a los tifones, basado en la distancia entre campesino y el itinerario central del tifón, la velocidad del viento y la cantidad cubierta. Agente: MicroEnsure. Reasegurador: Paris Re. Indonesia: aseguradora Asuransi Wahana Tata ofrece seguros contra inundaciones que pagan si los niveles de agua en una estación de medición determinada superan un nivel límite de 9,5 metros. Reasegurador: Munich Re. 5

6 Estudio de Caso: seguros climáticos en la India Idea básica: Derivado financiero" basado en la precipitación. Contrato relativamente simple. Paga en función de la precipitación acumulada durante tres fases distintas del monzón (siembra, germinación/floración y cosecha). Pólizas separadas para cada fase. Pólizas de bajo precio (hasta 100 Rs, equivalente a 2-3$). Póliza suscrita por una gran compañía de seguros. Red de distribución a través de instituciones de microfinanzas (MFIs). Precipitación medida en una estación meteorológica. 6

7 Diseño del seguro para sequía (Ejemplo) (2000Rs) (900Rs) Pago por fase Póliza divide el monzón en 3 fases: (i)siembra (ii)crecimiento (iii) Cosecha Los pagos en cada fase estan basados en lluvia acumulada durante la fase (cada una tiene días) 2 do límite 1 er límite Lluvia acumulada 7

8 Comparación entre los programas de seguro agrícola públicos en la India National Agricultural Insurance Scheme (NAIS) Weather Based Crop Insurance Scheme (WBCIS) Modified National Agricultural Insurance Scheme (mnais) Año de inicio Índice Campesinos cubiertos cada año Financiación gubernamental Rendimiento de area Clima >22m >3m Ex-post Rendimiento de area y clima Ex-ante Abierto al Sector Privado No Sí Pago medio primas pagadas por los campesinos 3.5 ( ) 1.4 ( ) 340,000 (Winter season 2010 only) (se espera que similar a WBCIS) 8

9 Determinantes de la adopción de seguros En principio, los seguros indexados deberían ser muy atractivos para diversificar riesgos. Por qué no existe ya un mercado desarrollado? Hipótesis #1: El precio es la restricción clave. Quizás el producto sea demasiado caro para resultar atractivo a los campesinos. Podría reflejar costes de transacción, ausencia de economías de escala, poca competencia. (Argumento común respecto a los servicios financieros en el mundo en desarrollo) -Hipótesis #2: Fricciones más alládel precio son importantes. Manteniendo el precio constante, otras barreras reducen significativamente la demanda de seguros: (i) restricciones a la liquidez; (ii) falta de comprensión del producto, u otros costes cognitivos, (iii) falta de confianza; (iv) aprendizaje; (v) framing. Etc. Uso de experimentos de campo para evaluar la importancia de distintos factores a la hora de influenciar la adopción de seguros, y juzgar que hipótesis es correcta. 9

10 Resultados y Recomendaciones Confianza. La recomendación por parte de alguien de confianza aumenta la adopción en 11% (41% sobre la probabilidad inicial). Esto sugiere la importancia de socios locales y redes. Difusión del producto es probable que lleve tiempo (los hogares necesitan ver que se producen pagos). Visibilidad. Aunque el producto estádisponible al publico fácilmente, visitas al hogar aumenta la adopción significativamente. Restricciones de liquidez. Un incremento en la cantidad de efectivo disponible aumenta la probabilidad en 34 puntos porcentuales (130% sobre la probabilidad inicial). Consistente con la evidencia no experimental y de encuestas. Los pagos deben efectuarse con la máxima rapidez, algo que ICICI-BASIX no hace actualmente Se podría combinar seguro con crédito 10

11 Combinando seguro indexado con crédito Pregunta clave: Inhibe el riesgo la adopción de tecnologías con mayor rendimiento pero que pueden acarrear mayor riesgo? Demanda Hogares adversos al riesgo no están dispuestos a soportar fluctuaciones en el consumo y deciden no adoptarlas Particularmente importante cuando la adopción requiere crédito A la mala cosecha se le suman las consecuencias del impago de la deuda. Oferta Instituciones financieras recelosas a la hora de dar crédito para fines agrícolas, dado el riesgo que conlleva. 11

12 Combinando seguro indexado con crédito El uso de seguros indexados permite a las instituciones financieras reducir el riesgo de la cartera agrícola Menor reticencia en otorgar crédito a una menor tasa de interés. Dado que el crédito solo se paga cuando hay buen clima (buena cosecha), los hogares deberían tener mayor interés en este producto financiero. En Malawi, efectuamos un experimento de campo para investigar esta hipótesis: Demanda entre campesinos con crédito simple: 33.0% Demanda entre campesinos con crédito asegurado: 17.6% 12

13 Resumen y Conclusiones La demanda es menor para préstamos combinados con seguros indexados (con precio actuarialmente neutro) Posible explicación: Campesinos ya están asegurados implícitamente por la responsabilidad limitada inherente en el contrato de préstamo. Reduce el valor del seguro formal, explícito. Para las entidades financieras, la combinación de crédito con seguros resulta beneficioso No hubieran otorgado crédito de no haber sido por el seguro La focalización en los hogares agrícolas de bajos ingresos resulta mas difícil de lo que se pensaba. Experimentación con grupos (cooperativas, etc) Entidades financieras (IMFs, etc), empresas de insumos agrícolas 13

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