UNIVERSIDAD DE LOS ANDES FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA RECURSOS E INSTRUMENTOS
|
|
- Lucas Álvarez Silva
- hace 8 años
- Vistas:
Transcripción
1 UNIVERSIDAD DE LOS ANDES FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA RECURSOS E INSTRUMENTOS JAVIER SERRANO RODRÍGUEZ DECANO YPROFESOR TITULAR FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN UNIVERSIDAD DE LOS ANDES Junio 2 de 2011 Bogotá
2 FINANCIAMIENTO DE INFRAESTRUCTURA AGRADECIMIENTOS BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID),BID COL 1090 DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACIÓN (DNP) MINISTERIO DE TRANSPORTE
3 Preguntas Monto e Impacto presupuestal de la inversión del Estado en proyectos de transporte. Monto de la inversión requerida y prioridades, a raíz de los dos desastres invernales De dónde podrían salir los recursos para el financiamiento de los proyectos de transporte en Colombia. Cómo canalizar los recursos disponibles hacia el financiamiento de proyectos de infraestructura.
4 Algunos comentarios a manera de introducción En los dos mandatos del presidente Uribe hubo un compromiso real con el desarrollo de una red de infraestructura en transporte moderna para el país, que se materializó en la asignación de cuantiosos recursos Los recursos y sus asignación futura eran suficientes para los proyectos identificados Las dos temporadas invernales cambiaron la situación Las dificultades que atraviesan varios proyectos adjudicados o en ejecución van a dificultar el financiamiento de proyectos futuros; problemas de credibilidad El Gobierno del Presidente Santos, ha señalado como prioritaria la inversión en transporte.
5 Cuadro 13.1 Vigencias Futuras Comprometidas, billones de Pesos constantes 2010 Fuentes: Ministerio de Hacienda, DNP, Banco de la República VF totales VF, sin avales Avales sin VF VF, con avales %PIB AC, VF Total %AC, Año con avales Proy 2010 Con avales VF Total ,260 4,789 0,513 5,302 0,98% 5,260 17,27% ,316 4,586 0,513 5,099 0,99% 10,576 34,72% ,642 3,628 0,513 4,141 0,87% 15,218 49,95% ,673 2,660 0,513 3,173 0,69% 18,891 62,01% ,401 2,310 0,497 2,807 0,63% 22,292 73,17% ,737 1,568 0,497 2,065 0,51% 25,029 82,16% ,015 0,570 0,497 1,067 0,19% 26,044 85,49% ,810 0,438 0,497 0,935 0,15% 26,854 88,15% ,699 0,413 0,045 0,458 0,13% 27,553 90,44% ,678 0,410 0,045 0,455 0,13% 28,231 92,67% ,757 0,403 0,045 0,448 0,14% 28,988 95,15% ,505 0,299 0,045 0,344 0,09% 29,493 96,81% ,299 0,299 0,000 0,299 0,06% 29,792 97,79% ,297 0,297 0,000 0,297 0,06% 30,089 98,77% ,375 0,375 0,000 0,375 0,07% 30, ,00% Total 30,464 23,045 4,216 27,261 5,68%
6 Principales Proyectos de Inversión en Transporte - Administración Uribe- Cifras en Billones de pesos constantes 2010 Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público, MFMP, 2010 Kmts Total VF totales, con avales 5,260 5,316 4,642 3,673 3,401 2,737 5,435 30,464 Autopista Ruta del Sol ,821 1,082 0,720 0,939 0,859 0,825 2,648 7,894 SITM ,773 0,728 0,503 0,546 0,573 0,149 0,000 3,272 Transversal de Las Américas 709 0,671 0,524 0,638 0,101 0,087 0,069 0,000 2,090 Bogotá Villavicencio 86 0,155 0,384 0,368 0,357 0,329 0,254 0,129 1,976 Corredor Arter.Compl.comp ,630 0,627 0,316 0,000 0,000 0,000 0,000 1,573 Contratos de Concesión ,555 0,361 0,226 0,097 0,016 0,034 0,086 1,375 Autopista de La Montaña ,000 0,105 0,105 0,105 0,105 0,105 0,525 1,050 Túnel Segundo Bicentenario 8,8 0,099 0,102 0,017 0,000 0,000 0,000 0,000 0,218 Otros 438 1,083 0,673 0,732 0,512 0,339 0,129 0,089 3,557 Total ,787 4,586 3,625 2,657 2,308 1,565 3,477 23,005 Porcentaje 91,00% 86,27% 78,09% 72,34% 67,86% 57,18% 63,97% 75,52%
7 PRESUPUESTO A ANUNCIAR, Años 2011 a 2014 Fuente: DNP, Dirección de Inversiones y Finanzas Públicas Programa Principal Fluvial, Cormagdalena Concesiones viales Mant, reparación, mejoramiento Asistencia, capacitación Mejor. Gestión institucional Otros Total
8 MFMP - PRESUMUESTO ANUNCIADO SECTOR TRANSPORTE DNP - DIRECCIÓN DE INVERSIONES Y FINANZAS PÚBLICAS PESOS DEL AÑO ,31% ,44% ,43% ,22% AÑOS Total Comprometido No comprometido Porcentaje no comprometido
9
10
11 FINANCIAMIENTO DEL SECTOR TRANSPORTE PRESUPUESTO SISTEMA PENSIONAL (RECURSOS, REFORMAS) COMPAÑÍAS DE SEUROS DE VIDA OTROS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES BONOS DE INFRAESTRUCTURA (POR EJ, CHILE FONDOS DE CAPITAL PRIVADO REFORMAS A LA LEY DE REGALÍAS POR LA EXPLOTACIÓN DE RECURSOS NO RENOVABLES.
12
13 Diagrama general de una APP MHCP-DNP, Borrador de Manual de Procesos y Procedimientos para la ejecución de Proyectos de Asociación Público -Privada
14 Comparador para la selección Público Privado (CPP) Fuente: DNP, Nota Técnica, Comparador Público Privado (CPP) (+) (-) (+) (+) (+) (+) (+) (+) Costo del Riesgo Retenido Costo Base PPR Costo del Riesgo Transferible Ingresos de Terceras Fuentes Costo del Riesgo Retenido Costos de Administ. Valor Presente Aportes Públicos VPD VPD = PPR APP n ( CBt It + RRt + RTt ) t ( 1+ r) ( OAPPt + RRt + CAt ) t ( r) t= 0 t= 0 1+ n
15 Proyectos y Monto Total invertido a través de APPs en Europa European Investment Bank, Economic and Financial Report 2100/04,julio de 2010, Public-Private Partnerships in Europe Before and during the recent financial crisis, Andreas Kappelerand Mathieu Nemoz. Año Númetro Valor de proyectos Millones de E Total
16 LA EXPERIENCIA CHILENA CON LOS BONOS DE INFRAESTRUCTURA Fuente: BBVA, Fondos de pensiones e Infraestructura en América Latina
17 FONDOS DE PENSIONES Y FONDOS DE CAPITAL PRIVADO Fuente: BBVA, Fondos de pensiones e Infraestructura en América Latina
18 MERCADOS DE CAPITALES EN COLOMBIA: DESARROLLOS RECIENTES CRECIMIENTO SIGNIFICATIVO DEL MERCADO DE DEUDA PÚBLICA INTERNA DESARROLLO INCIPIENTE DEL MERCADO DE BONOS INTERNOS DESARROLLO DE LA TITULARIZACIÓN DE CARTERA ORDINARIA CRECIMIENTO DE LOS ACTIVOS ADMINISTRADOS POR LAS CARTERAS COLECTIVAS CRECIMIENTO DE LA CARTERA COMERCIAL UN MERCADO DE ACCIONES SUBDESARROLLADO, PERO EN CRECIMIENTO AUMENTO DE LA PRESENCIA DE LOS FONDOS DE CAPITAL PRIVADO(Fondo Colombia de capital Privado; FCP Nexus; FCP para Infraestructura Brookfield Colombia; Colpatria).
19 Tasa de crecimiento de la cartera SFC -MARZO 2011 Fuente: Superfinanciera, Comunicado de Prensa, marzo 2011
20 Saldo de las Carteras Colectivas Millones de pesos Fuente: Superfinanciera, Comunicado de Prensa, Marzo 2011 Entidades vigiladas
21 Saldo de las Carteras Colectivas Millones de pesos Fuente: Superfinanciera, Comunicado de Prensa, Marzo 2011
22 Fondos de pensiones y cesantías - Evolución Fuente: Superfinaciera y Cálculos Consultor Nov 2010 mar-11 AÑO Fondos de pensiones obligatorias Fondos de pensiones voluntarias Fondos de cesantías MILLONES DE $
23 CRECIMIENTOS FONDOS DE PENSIONES Y CESANTÍAS Fuente Superfinanciera y cálculos del consultor Nov 2010 mar-11 AÑO Fondos de pensiones obligatorias Fondos de pensiones voluntarias Fondos de cesantías MILLONES DE $
24 PORTAFOLIOS FONDOS DE PENSIONES OBLIGATORIAS Marzo, 2010, Fuente Superfinanciera (millones de pesos) Total inversiones portafolios ,00% Deuda pública ,70% TES ,08% Deuda externa, nación ,70% Otros ,91% Fogafín ,15% Bonos ordinarios ,22% Bonos emitidos vigiladas SFC ,30% CDTs ,09% Productos estructurados bancos exterior ,80% Bonos emitidos por multilaterales, ext ,77% Otros renta fija ,61% Total renta fija ,64% Acciones de alta bursatilidad, Colombia ,53% Otras acciones Colombia ,17% Acciones entidades vigiladas SFC, Alta bursatilidad ,15% Acciones entidades vigiladas SFC, otras ,71% Participaciones fondos mutuos o FI del exterior ,46% Otros renta variable ,83% Total renta variable ,85% Renta fija + Renta Variable ,49% Depósitos a la vista ,26% Derivados ,20% Otros ,04%
25 Títulos de deuda Clasificación del portafolio de inversión en títulos de deuda y participativos al 28 de febrero de 2011 cifras en millones de pesos 21.29% 49.38% Títulos y/o valores participativos 50.14% 55.00% 0.00% Fondos de Capital Privado 77.52% 30.35% Depósitos a la vista Otros 43.22% Fondos de Pensiones Obligatorias $97,921, % 2.49% 2.30% 2.87% 1.49% 1.84% 0.42% Fondos de Cesantías - Portafolio Largo Plazo$5,208, % Fondos de Cesantías - Portafolio Corto Plazo$2,623, % 0.56% 5.67% Fondos de Pensiones Voluntarias $11,327, %
26 M O N I L L E S COMPAÑÍAS DE SEGUROS DE VIDA INVERSIONES Y RESERVAS TÉCNICAS Fuente: Superfinanciera D E P E S O S may-10 INVERSIONES RESERVAS TÉCNICAS
27 La experiencia de los fondos de capital privado (FCP) Fuente: LAVCA
28 Fondos de capital privado en América Latina Fuente: LAVCA Cuadro 9.3 FCP en Latinoamérica Fuente: Business News, Americas País Monto Invertido (millones de US) Brasil México 700 Chile 429 Perú 256 Colombia 80
29
30
31 ESCENARIO II, PAGOS COMO PP VERSUS PAGO COMO CONCESIÓN Inversión como proyecto público versus pago como concesión Millones de pesos del año Pagos Años Inversión
32 ESCENARIO II, PAGOS COMO PP VERSUS PAGO COMO CONCESIÓN Participación de la inversión y de los pagos al concesionario, respecto al PIB proyectado 0,300% 0,250% 0,200% 0,150% Participación (%) 0,100% 0,050% 0,000% Años Inversión/PIB Proyectado Pagos/PIB Proyectado
33 0,400% 0,350% 0,300% 0,250% 0,200% 0,150% 0,100% 0,050% 0,000% Participación de la inversión y de los pagos al concesionario, respecto al PIB proyectado ESCENARIO III Años Inversión/PIB Proyectado Pagos/PIB Proyectado Participación (%)
34 Inversión como proyecto público versus pago como concesión Pagos Años Inversión 0,400% 0,350% 0,300% 0,250% 0,200% 0,150% 0,100% 0,050% 0,000% Participación de la inversión y de los pagos al concesionario, respecto al PIB proyectado Millones de pesos del año Años Inversión/PIB Proyectado Pagos/PIB Proyectado Participación (%)
35 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 1 Un esfuerzo muy grande para sacar al país del atraso que tenía en infraestructura de transporte, con cuantiosas inversiones en los diferentes sectores de infraestructura, bajo dos esquemas principalmente reconocidos: obra pública y concesión, no obstante que varios de los esquemas de los proyectos ejecutados se semejen más a un esquema APP, de acuerdo con la definición del Cuadro Las entidades a cargo, han pasado por una curva de aprendizaje, a veces sujeta a una gran controversia y a una gran crítica, por fallas en los diferentes procesos involucrados en una concesión o en una APP, que se han venido corrigiendo en la medida en que se gana experiencia. En las últimas concesiones otorgadas, por ejemplo, Ruta del Sol Sector II, y Autopistas de la Montaña, se han introducido modificaciones al proceso, que representan mejoras significativas; sin embargo no se puede desconocer que hay una crisis de confianza
36 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 3. Continúa siendo crítica la renegociación de los términos de los contratos de las las concesiones. Aunque se ha mejorado, no se cuenta con el marco regulatorio completo para evitar el abuso de las mismas, tal y como lo expresa el informe del BBVA, al analizar la experiencia de los Fondos de Pensiones en el financiamiento de proyectos de infraestructura en Colombia. Se reconoce el problema, pero las visiones sobre el alcance, oportunidad, conveniencia y transparencia, alredor del tema difieren, dependiendo de la perspectiva desde la cual se miren. 4 Una inversión muy grande en proyectos de infraestructura en el sector transporte para mejorar la red vial cuya fuente de pago principal son vigencias futuras. El total comprometido a mayo de 2010, para pago de proyectos de infraestructura incluyendo avales sin vigencia futura, era de 30,5 billones de pesos constantes de 2010, mayoritariamente para pago de proyectos en el sector transporte y también mayoritariamente para proyectos adjudicados durante el período por un monto de 27,2 billones de pesos constantes de El porcentaje mayoritario de las vigencias futuras comprometidas en proyectos de infraestructura se concentra en el período 2011 a 2015, 73,17% incluyendo vigencias futuras y avales sin vigencia futura.
37 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES III DIAGNÓSTICO: PAGOS Y/O FINANCIAMIENTO 5 Como consecuencia de lo anterior el esfuerzo fiscal para los próximos años es significativo; las vigencias futuras comprometidas para los años comprendidos en el período 2011 a 2015 en términos del PIB estimado, equivalen respectivamente a: 0,98%, 0,99%, 0,87% y 0,69% del PIB proyectado. Adicionalmente, el escenario en el cual nos vamos a mover en los próximos años es uno de estrechez fiscal, por lo cual los recursos ya comprometidos, correspondientes a vigencias futuras van a pesar significativamente, lo cual en últimas, va a dificultar el financiamiento de nuevos proyectos bajo la modalidad de obra pública y a motivar el desarrollo de Alianzas Público Privadas (APPs), buscando transferir riesgos al privado y posponer o evitar el uso de recursos públicos para el pago a través de vigencias futuras. 5 La visión del negocio de cada actor afecta su estrategia de financiamiento al participar en un proyecto de infraestructura. Actores con diferentes visiones del negocio desarrollan diferentes estrategias de financiamiento: A manera de ejemplo, se pueden identificar diferencias importantes en las estrategias de financiamiento deun constructor, de un grupo económico que participa en una APP o de un inversionista de capital.
38 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 6. Nuevos actores en el financiamiento de proyectos de transporte: Fondos de pensiones, compañías de seguros de vida y fondos de capital privado, aún con una participación tímida y poco significativa. Las experiencias de estos actores en otros países (por ejemplo, Chile), muestran un potencial elevado. 7 Los resultados de la investigación muestran que la participación de los inversionistas institucionales ha sido tímida y poco significativa, no más allá de la inversión en algunas emisiones de bonos utilizadas para financiar parcialmente algunas concesiones, con calificaciones de solvencia elevadas. 8 El financiamiento a través del mercado público de valores ha sido muy bajo; algunas concesiones, por ejemplo, Autopistas de los Llanos y Concesión Bogotá- Girardot, PISA S.A., han emitido bonos al mercado público de valores, que han contado con calificaciones de riesgo de solvencia altas, en montos de emisión, que sin embargo, han sido relativamente bajos..
39 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 9. El crecimiento del financiamiento a través del mercado público de valores, va a depender de la forma como los inversionistas institucionales evalúen el riesgo de la inversión y la rentabilidad de la misma, que implica consideraciones tanto financieras como una confianza en la trasparencia de todos los componentes y/o procesos involucrados en una APP o en una concesión; la reciente experiencia de la Concesión Bogotá Girardot es muy desafortunada. Contrasta esta inversión con la que han hecho o comienzan a hacer en otros sectores de infraestructura, por ejemplo, sector de energía eléctrica, bajo el supuesto de que el marco de regulación y supervisión está más desarrollado; es una percepción que tienen los inversionistas institucionales entrevistados sobre la cual hay que profundizar aún más, que se traduce en la necesidad de una mayor confianza. 10. Un crecimiento acelerado de los recursos administrados por los inversionistas institucionales con mejor perfil para invertir en proyectos de infraestructura vial, tales como fondos de pensiones, compañías de seguros de vida y administradoras de riesgos profesionales. En el momento actual las carteras colectivas, administradas por los inversionistas institucionales superan en monto a los activos administrados por los establecimientos de crédito. Los fondos de pensiones muestran crecimientos elevados, especialmente durante el año 2009, con un crecimiento promedio del orden del 31.4% anual para el período comprendido entre los años 2000 y 2009; Durante el año 2009, el crecimiento fue de 21,5 billones de pesos.
40 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 11. Por ello tienden a convertirse en los principales proveedores de financiamiento de largo plazo en el mercado colombiano, buscados por todos aquellos que requieren recursos de financiamiento de largo plazo, tal y como ocurre con el financiamiento de proyectos de infraestructura Se debería analizar la capacidad real de todos los actores para emprendernuevos proyectos; los que hay aprobados y/o en proceso de ejecución, consumen importantes recursos financieros, administrativos y técnicos. Un aumento en los requerimientos como consecuencia de un paquete importante de nuevos proyectos puede desbordar la capacidad real, afectando significativamente al sector. 13. Otras dos alternativas a evaluar con mayor profundidad, son la utilización del leasing operativo para financiar componentes de un proyecto de infraestructura, incluyendo el leasing público y la destinación parcial de las regalías que se generan por la extracción de recursos naturales no renovables para el financiamiento de proyectos de infraestructura. Las dos posibilidades son factibles pero requieren modificaciones en el marco legal.
41 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 14 Con relación al uso de las regalías para financiar proyectos de infraestructura, se adelanta una modificación al marco legal vigente sobre destinación y aplicación de las regalías por la extracción de recursos naturales no renovables, que acaba de pasar el séptimo debate en el congreso, quedando uno en la Cámara y las sesiones de conciliación, que ha enfrentado el debate político, al cambiar el régimen de inversión actual de las regalías que se da principalmente en el ámbito departamental y municipal y no en el ámbito nacional, sin que se pueda decir que el mismo está superado
42 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 15. Las simulaciones muestran el potencial tan grande que existe en los inversionistas institucionales para el financiamiento de proyectos de infraestructura, específicamente en los fondos de pensiones obligatorias y voluntarias, en los fondos voluntarios de pensiones, en las carteras colectivas que administran pasivos pensionales definidos. En la simulación que se realizó, previa clasificación de los tipos de proyectos como proyectos públicos y como APPs, los recursos marginales que genera el crecimiento proyectado de los fondos de pensiones obligatorias y las reservas técnicas de las compañías de seguros de vida, teniendo en cuenta las restricciones existentes a la inversión en bonos y en FCP, serían suficientes para financiar la nueva oferta de proyectos de carretera, con un crecimiento relativamente bajo de la participación de las vigencias futuras como parte del PIB, para los próximos cuatro años, que son los más críticos.
43 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 16 El problema principal es la alineación de objetivos entre todos los actores que intervienen en una Asociación Público Privada o en una concesión, incluyendo aquellos que proporcionan un financiamiento en forma directa o indirecta. No se puede desconocer que la responsabilidad principal de los fondos de pensiones está con sus afiliados. En el caso de compañías de seguros, las reservas técnicas cubren los riesgos asumidos. 17 En los casos de los fondos de pensiones obligatorias y las compañías de seguros, se debe generar la confianza para que ellos inviertan en títulos emitidos por las APPs o las concesiones. Merecida o no, la realidad es que existe una desconfianza sobre el funcionamiento del modelo de concesión, que hay que precisar, aclarar y modificar según sea el caso. Las mejoras que se han introducido en los últimos años y la experiencia adquirida ayudan en esa dirección; sin embargo, hay que hacer mucha pedagogía y promoción entre los fondos de pensiones y compañías de seguros, mostrando las ventajas y/o fortalezas de inversiones en proyectos de transporte, absolviendo las dudas que ellos tienen e introduciendo los cambios que se requieran en el marco regulatorio.
44 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 18 Por lo pronto, habría que considerar la posibilidad de modificar el régimen de rentabilidad mínima, lo cual no es materia fácil, en la medida en que afecta también a los afiliados al sistema, no obstante que como está definida y se calcula actualmente tampoco ha sido garantía alguna para el afiliado. Sin embargo, la modificación de la rentabilidad mínima es un tema sensible no sólo desde el punto de vista financiero sino también político, por lo cual requiere una evaluación que escapa al alcance de este trabajo. 19 También hay que vincular a las compañías de seguros de vida a la discusión sobre el tema; el tamaño del portafolio de reservas técnicas es bien importante y el perfil de plazos calza adecuadamente con el de maduración de una concesión. Adicionalmente se requiere revisar los límites máximos a la inversión en algunas categorías de títulos; por ejemplo, el 5% vigente actualmente para fondos de capital privado (FCP).
JUSTIFICACIÓN DEL PROYECTO DE DECRETO QUE MODIFICA EL REGIMEN DE INVERSION DE LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
JUSTIFICACIÓN DEL PROYECTO DE DECRETO QUE MODIFICA EL REGIMEN DE INVERSION DE LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES I. OBJETIVO DEL PROYECTO DE DECRETO El proyecto de decreto por el cual se modifica el régimen
Más detallesEurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág 3 Fitch afirma calificación del INS pág 4
Boletín financiero del Instituto Nacional de Seguros Año 1 Nº 15 12 de setiembre de 2012 Tipo de cambio BCCR Venta 503,37 Compra 492,63 Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág
Más detallesFondos de Pensiones en Latinoamerica. Inversiones en Infraestructuras
Fondos de Pensiones en Latinoamerica Inversiones en Infraestructuras Posición del Grupo BBVA en Latinoamérica 2 BBVA, líder l en la región con 11 millones de afiliados, 85.000 millones de dólares bajo
Más detallesIntroducción a las mejores prácticas de los modelos internacionales de Asociaciones Público-Privadas
TERCER ENCUENTRO TÉCNICO SOBRE LA ESTRUCTURACIÓN DE PROYECTOS DE ASOCIACIÓN PÚBLICO-PRIVADA Introducción a las mejores prácticas de los modelos internacionales de Asociaciones Público-Privadas Daniel Vieitez
Más detallesINVERSIONES DE LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES Y EL MERCADO DE CAPITALES
INVERSIONES DE LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES Y EL MERCADO DE CAPITALES Michel Canta Superintendente Adjunto de Seguros y AFP Peru Capital Markets Day Agosto 2014 Relación Ahorro- Inversión
Más detallesREPÚBLICA DE COLOMBIA. liberlod yorden. MINISTERIO DE HACIENDA Y CRÉDITO PlISLlCO 22 JUN201S
REPÚBLICA DE COLOMBIA liberlod yorden MINISTERIO DE HACIENDA Y CRÉDITO PlISLlCO. ". ~- :,....... -..,.....: 22 JUN201S Por el cual se modifica el Decreto 2555 de 2010 en lo relacionado con el régimen de
Más detallesFinanciamiento de infraestructura de transporte * 108
Financiamiento de infraestructura de transporte * 108 dossier Financing Transportation Projects Javier Serrano Rodríguez a PALABRAS CLAVES Asociación Público Privada, financiamiento, infraestructura de
Más detallesInforme de Pensiones* Junio de 2015
Informe de Pensiones* A pesar de la leve recuperación observada a finales de 014, el crecimiento real anual del valor de los fondos de pensiones se desaceleró en el primer trimestre de 015: entre enero
Más detallesFONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE
FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE Por Sra. Vivianne Rodríguez Bravo, Jefe de División Control Intermediarios de Valores Los fondos de inversión abiertos en Chile (fondos mutuos) se definen de acuerdo
Más detallesde la empresa Al finalizar la unidad, el alumno:
de la empresa Al finalizar la unidad, el alumno: Identificará el concepto de rentabilidad. Identificará cómo afecta a una empresa la rentabilidad. Evaluará la rentabilidad de una empresa, mediante la aplicación
Más detallesEL RIESGO EN LA CONSTRUCCIÓN Y FINANCIACIÓN DE VIVIENDA. CAMACOL Abril 24 de 2013
EL RIESGO EN LA CONSTRUCCIÓN Y FINANCIACIÓN DE VIVIENDA CAMACOL Abril 24 de 2013 1 Cambios En el sistema de financiación de vivienda En 1999 con la expedición de la Ley 546 de 1999 se instauró en el país
Más detallesEl Financiamiento a las PyMEs en Japón: El Caso del National Life Finance Corporation
El Financiamiento a las PyMEs en Japón: El Caso del National Life Finance Corporation La pequeña y mediana empresa (Pyme) es una pieza clave de la economía japonesa. Ella juega un rol vital en la economía
Más detallesNIF B-8 Estados Financieros. Consolidados o Combinados
NIF B-8 Estados Financieros 1 Consolidados o Combinados NIF B-8 Estados financieros consolidados o combinados En el año 2008, el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera (CINIF) promulgó la
Más detallesObservatorio Bancario
México Observatorio Bancario 2 junio Fuentes de Financiamiento de las Empresas Encuesta Trimestral de Banco de México Fco. Javier Morales E. fj.morales@bbva.bancomer.com La Encuesta Trimestral de Fuentes
Más detallesNIFBdM A-3 NECESIDADES DE LOS USUARIOS Y OBJETIVOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
NIFBdM A-3 NECESIDADES DE LOS USUARIOS Y OBJETIVOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS OBJETIVO Identificar las necesidades de los usuarios y establecer, con base en las mismas, los objetivos de los estados financieros
Más detallesÉNFASIS y DESAFÍOS DEL RÉGIMEN DE INVERSIÓN DE LAS AFP TAMARA AGNIC SUPERINTENDENTA DE PENSIONES
ÉNFASIS y DESAFÍOS DEL RÉGIMEN DE INVERSIÓN DE LAS AFP TAMARA AGNIC SUPERINTENDENTA DE PENSIONES Panel Régimen de Inversión de las AFP CREM / U. de Chile Santiago, 12 de mayo de 2015 Un vistazo al panorama
Más detallesCOMUNICADO Nro. 49763 08/11/2010. Ref.: Tarjetas de crédito. Tasas y costos promedio de las tarjetas de crédito a agosto de 2010. Tarjetas de Crédito
"2010 - AÑO DEL BICENTENARIO DE LA REVOLUCION DE MAYO" COMUNICADO Nro. 49763 08/11/2010 Ref.: Tarjetas de crédito. Tasas y costos promedio de las tarjetas de crédito a agosto de 2010. Tarjetas de Crédito
Más detallesEncuesta sobre financiación e inversión de las empresas
Agosto 2014 Argentina Encuesta sobre financiación e inversión de las empresas Undécima edición Índice Capítulo 1. Guía para el encuestado Capítulo 2. Financiación Capítulo 3. Inversión 1 Capítulo 1. Guía
Más detallesFUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA La función financiera, junto con las de mercadotecnia y producción es básica para el buen desempeño de las organizaciones, y por ello debe estar fundamentada sobre bases
Más detallesPrincipales Participantes en la emisión y oferta de Bonos. Fuente BVC 29/08/2010
Principales Participantes en la emisión y oferta de Bonos. Fuente BVC 29/08/2010 A pesar de las diferencias que individualizan los distintos tipos de bonos, en la emisión y oferta de los mismos intervienen
Más detallesEL ENTORNO INVERSIONISTA DE LOS FONDOS DE PENSIÓN MEXICANOS PARA ACTIVOS DE INFRAESTRUCTURA
EL ENTORNO INVERSIONISTA DE LOS FONDOS DE PENSIÓN MEXICANOS PARA ACTIVOS DE INFRAESTRUCTURA 5ta cumbre de infraestructura y finanzas sub-soberanas PUEBLA, MÉXICO 21 de Septiembre de 2012 Comisión Nacional
Más detallesPorqué hacer un canje de deuda? MERCADO DE DEUDA PUBLICA INTERNA -MAYO-
Santafé de Bogotá, junio de 2001 Investigaciones Económicas Andrés Restrepo (571) 3173434 Ext. 132 andresrestrepo@corfivalle.com.co MERCADO DE DEUDA PUBLICA INTERNA -MAYO- En el mes de mayo la principal
Más detallesASOCIACIONES PÚBLICO PRIVADAS (APP)
ASOCIACIONES PÚBLICO PRIVADAS (APP) Para la construcción y mantenimiento de la infraestructura nacional ASOCIACIONES PÚBLICO- PRIVADAS (APP S) Asociaciones Público Privadas APP s Una Asociación Público
Más detallesMetodología Integral para la Evaluación de Proyectos de Asociación Público Privada (APP)
Metodología Integral para la Evaluación de Proyectos de Asociación Público Privada (APP) En este módulo conoceremos una Metodología integral para la evaluación de proyectos de APP. Esta metodología consiste
Más detallesAdemás, 42 entidades de 60 permiten realizar al menos 5 extracciones sin cargo a través de cajeros propios.
2008 - Año de la Enseñanza de las Ciencias COMUNICADO Nro. 49231 30/04/2008 Ref.: Cajas de ahorro y Tarjetas de crédito. Tasas y costos promedio de las cajas de ahorro y tarjetas de crédito durante marzo
Más detallesNota sobre los Presupuestos Generales del Estado
Nota sobre los Presupuestos Generales del Estado Barcelona, 6 de octubre de 2014 Perspectivas Económicas A diferencia de otros años, el cuadro macroeconómico que acompaña a los Presupuestos Generales del
Más detallesADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN BHD, S.A.
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN BHD, S.A. Dic. 2013 Jul. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Fundamentos La calificación asignada a la Administradora de Fondos de Inversión BHD, S.A. (BHD
Más detallesUniversidad Andina Simón Bolívar
Universidad Andina Simón Bolívar V Conferencia Internacional de Derecho Económico Simposio 1: Sector financiero popular y solidario FINANCIAMIENTO DE PYMES Y MIPYMES EN Ximena Cano Escobar 14 de noviembre
Más detallesIMPORTANCIA DE MEDIANAS Y PEQUEÑAS EMPRESAS PARA LA BANCA REGIONAL
Departamento de Estudios Económicos Nº130, Año 4 Viernes 5 de Diciembre de 2014 IMPORTANCIA DE MEDIANAS Y PEQUEÑAS EMPRESAS PARA LA BANCA REGIONAL Comenzaremos diciendo que el crédito es un instrumento
Más detallesEncuesta sobre financiación e inversión de las empresas
Encuesta sobre financiación e inversión de las empresas Agosto 2015 Argentina Decimosegunda edición Índice Capítulo 1. Guía para el encuestado Capítulo 2. Financiación Capítulo 3. Inversión Capítulo 4.
Más detallesLa importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores
Reporte Especial A n a l i s t a s Carlos Ebensperger H. Margarita Andrade P. Tel. (56-2) 433 5200 La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las
Más detallesFord Credit de México, S.A de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E.N.R. POSICIÓN EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
Ford Credit de México, S.A de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E.N.R. POSICIÓN EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Ford Credit de México, S.A. de C.V. Sociedad Financiera de Objeto Múltiple
Más detallesCUESTIONARIO SOBRE LA COOPERACIÓN SUR-SUR
Este cuestionario tiene por objeto solicitar información sobre los progresos logrados desde 2008 y se centra principalmente en las aportaciones y los resultados de los programas de cooperación relacionada
Más detallesSeguro de Salud para la Familia
Seguro de Salud para la Familia Capítulo VII El Artículo 240 de la Ley del Seguro Social señala que todas las familias de México tienen derecho a un seguro de salud para sus miembros y, para ese efecto,
Más detallesREPORTES DEL EMISOR EVOLUCIÓN SECTORIAL DE LA CUENTA CORRIENTE DE COLOMBIA Y SU FINANCIACIÓN INVESTIGACIÓN E INFORMACIÓN ECONÓMICA
REPORTES DEL EMISOR INVESTIGACIÓN E INFORMACIÓN ECONÓMICA EVOLUCIÓN SECTORIAL DE LA CUENTA CORRIENTE DE COLOMBIA Y SU FINANCIACIÓN David Camilo López Aarón Garavito* Desde el año 2001 Colombia se ha caracterizado
Más detallesMadrid, 31 de marzo de 2015 INFORME SOBRE SOLVENCIA DE BAER, CROSBY & PIKE, AGENCIA DE VALORES, S.A. RELATIVO AL EJERCICIO 2014
INFORME SOBRE SOLVENCIA DE BAER, CROSBY & PIKE, AGENCIA DE VALORES, S.A. RELATIVO AL EJERCICIO 2014 1 Informe sobre Solvencia elaborado por el Consejo de Administración de BAER, CROSBY & PIKE, AGENCIA
Más detallestransparencia y rendición de cuentas se han convertido en un requisito esencial para un funcionamiento eficiente.
PALABRAS DE BIENVENIDA DEL SECRETARIO GENERAL DE LA ORGANIZACIÓN DE LOS ESTADOS AMERICANOS (OEA), JOSÉ MIGUEL INSULZA, EN LA XLIII MESA REDONDA DE POLÍTICAS DE LA OEA: Diálogo sobre un desempeño socialmente
Más detallesMODIFICACIÓN DE LA NORMATIVA DEL BANCO DE ESPAÑA PARA IMPULSAR EL CRÉDITO EN LAS PYMES
MODIFICACIÓN DE LA NORMATIVA DEL BANCO DE ESPAÑA PARA IMPULSAR EL CRÉDITO EN LAS PYMES - El Banco de España ha modificado la definición de PYME utilizada en la normativa sobre requisitos mínimos de capital
Más detallesSuperfinanciera, Primera en Transparencia. Superfinanciera, Primera en Transparencia
EL MERCADO DE MICROCRÉDITO EN COLOMBIA: Visión del supervisor Jorge Castaño Gutiérrez Dirección de Investigación y Desarrollo V Congreso de Acceso a Servicios Financieros, Sistemas y Herramientas de Pago
Más detallesNORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
INTRODUCCION NORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS La presente Norma de Contabilidad se refiere a la información mínima necesaria
Más detallesPIONEER INVESTMENT FUNDS ADMINISTRADORA DE FONDOS, S.A. INFORME DE CALIFICACION Julio 2014
ADMINISTRADORA DE FONDOS, S.A. Dic. 2013 Jul. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Fundamentos La calificación asignada a Pioneer Investment Funds Administradora de Fondos, S.A. como administrador
Más detallesMÓDULO 2 CONTROL FINANCIERO
MÓDULO 2 CONTROL FINANCIERO Introducción Los sistemas de control financieros implementados dentro de las compañías, tienen inmensos valores agregados a la administración de los diferentes procesos. El
Más detallesUna de cada cuatro empresas necesita el beneficio de diez años para devolver su deuda, casi el doble que la media europea
www.fbbva.es DEPARTAMENTO DE COMUNICACIÓN NOTA DE PRENSA Estudio sobre endeudamiento y estructura financiera de las empresas de la Fundación BBVA y el Ivie Una de cada cuatro empresas necesita el beneficio
Más detallesFinanciamiento a Empresas y Proyectos a través de las Siefores
Financiamiento a Empresas y Proyectos a través de las Siefores Abril 2008 Cumbre Anual 2008 de Latin American Venture Capital Association (LAVCA) Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro
Más detallesIntermediarios Financieros no Bancarios en América Latina. Dra. Fanny Warman D. Noviembre, 2014
Intermediarios Financieros no Bancarios en América Latina Dra. Fanny Warman D. Noviembre, 2014 1 Objetivo Esta presentación resume nuestro trabajo de investigación realizado en CEMLA en el cual se analiza
Más detallesSistema de Protección para la Vejez: Beneficios Económicos Periódicos (BEP)
Sistema de Protección para la Vejez: Beneficios Económicos Periódicos (BEP) Ministerio del Trabajo DNP Ministerio de Hacienda Ministerio de Salud República de Colombia 05/09/2012 Datos al II Trimestre
Más detallesPLUSFONDO MIXTO, F.P.
PLUSFONDO MIXTO, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL PLUSFONDO MIXTO, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Mixta. El objetivo del
Más detallesG MAT, SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A.
G MAT, SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A. INFORME DE CALIFICACIÓN - JULIO 2015 Mar. 2015 Jul. 2015 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Fundamentos La calificación asignada a G Mat,
Más detallesPanel - Expandiendo Productos y Mercados. Fondos Inmobiliarios en Colombia
Panel - Expandiendo Productos y Mercados Fondos Inmobiliarios en Colombia 28 de Abril de 2016 Índice I. Rentabilidad de los Fondos Inmobiliarios en EE.UU II. Rentabilidad de los Fondos Inmobiliarios en
Más detallesEvolución del Financiamiento a las Empresas durante el Trimestre Octubre Diciembre de 2014
23 de febrero de 15 Evolución del Financiamiento a las Empresas durante el Trimestre Octubre Diciembre de Los principales resultados de la Encuesta Trimestral de Evaluación Coyuntural del Mercado Crediticio
Más detallesManual de FONDOS de PENSIONES
Manual de FONDOS de PENSIONES Séptima edición, revisada y actualizada Con los cambios que introduce el Real Decreto 3/2000, de 23 de junio, de medidas fiscales urgentes de estímulo de ahorro familiar,
Más detallesPLAN DE REFORMA DE GESTION DE LA DEUDA
PERFIL DEL PAÍS, SITUACIÓN ACTUAL DE LA DEUDA. El Ministerio de Hacienda (MH) y el Banco Central de La República del Paraguay (BCP) han colaborado exitosamente para mejorar la gestión de la deuda pública
Más detallesDECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DEL PLAN DE PREVISIÓN DINERO
DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DEL PLAN DE PREVISIÓN DINERO Junta de Gobierno 24 de octubre de 2013 Página 0 Í n d i c e 1. Introducción... 1 2. Política de inversiones: adecuación a la naturaleza
Más detallesANEXO R.S. 225558 NORMAS BASICAS DEL SISTEMA DE PRESUPUESTO TITULO I CONCEPTO DEL SISTEMA Y DISPOSICIONES GENERALES CAPITULO ÚNICO ASPECTOS GENERALES
ANEXO R.S. 225558 NORMAS BASICAS DEL SISTEMA DE PRESUPUESTO TITULO I CONCEPTO DEL SISTEMA Y DISPOSICIONES GENERALES CAPITULO ÚNICO ASPECTOS GENERALES Artículo 1.- Concepto y Objeto del Sistema de Presupuesto
Más detallesANÁLISIS LOS CRÉDITOS
ANÁLISIS FINANCIERO A LOS CRÉDITOS QUÈ ES UN ANÁLISIS FINANCIERO Es un estudio que se hace de la información contable. Estudio realizado mediante la utilización de indicadores y razones financieras, las
Más detallesEvolución del Financiamiento a las Empresas durante el Trimestre Abril Junio de 2014
21 de agosto de 14 Evolución del Financiamiento a las Empresas durante el Trimestre Abril Junio de 14 Los principales resultados de la Encuesta Trimestral de Evaluación Coyuntural del Mercado Crediticio
Más detallesAcademia. Revista Latinoamericana de Administración ISSN: 1012-8255 esalgado@uniandes.edu.com. Consejo Latinoamericano de Escuelas de Administración
Academia. Revista Latinoamericana de Administración ISSN: 1012-8255 esalgado@uniandes.edu.com Consejo Latinoamericano de Escuelas de Administración Organismo Internacional Serrano, Javier Reseña de"gerencia
Más detallesEl abaratamiento del costo de la deuda corporativa a través de la emisión de bonos
El abaratamiento del costo de la deuda corporativa a través de la emisión de bonos En este artículo se analizarán las emisiones de bonos como una alternativa de financiamiento en Colombia, para responder
Más detallesNUCLEO INTEGRADOR: GRUPO FAMILIA
NUCLEO INTEGRADOR: GRUPO FAMILIA Analisis Financiero Nucleo Integrador Karen Fuentes Guerrero Cristian Cortez Seminario de Investigaciòn Facultad de Negocios Internacionales Universidad Pontificia Bolivariana
Más detallesI. INTRODUCCIÓN DEFINICIONES
REF.: INSTRUYE SOBRE LA IMPLEMENTACIÓN DE LA GESTIÓN DE RIESGO OPERACIONAL EN LAS ENTIDADES DE DEPÓSITO Y CUSTODIA DE VALORES Y EN LAS SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN
Más detallesAGENDA NORMATIVA 2015 UAE - UNIDAD DE PROYECCIÓN NORMATIVA Y ESTUDIOS DE REGULACIÓN FINANCIERA - URF
AGENDA NORMATIVA 2015 UAE - UNIDAD DE PROYECCIÓN NORMATIVA Y ESTUDIOS DE REGULACIÓN FINANCIERA - URF Subdirección de Regulación Prudencial Reglamentación Ley 1748 Pensiones Establecer la información que
Más detallesDinero. El Acceso al Dinero, Obstáculo Significativo para Pymes. economía
economía Por: George Diamandopoulos Director General de SMX Financial. Dinero El Acceso al Dinero, Obstáculo Significativo para Pymes El financiamiento para proyectos, investigación y crecimiento en general
Más detallesFondos de Pensiones y financiamiento de la Pyme
Fondos de Pensiones y financiamiento de la Pyme AGENDA 1. Inversión de los Fondos de Pensiones 2. Inversión en Pymes 3. Vehículos de Inversión en Pymes 1. Inversión de los Fondos de Pensiones Artículo
Más detallesConozca la nueva cartola
Conozca la nueva cartola Las necesidades cambian y nosotros también. Hoy tenemos el agrado de darle a conocer la nueva versión de su cartola mensual. Este es el primer paso de una serie de mejoras en nuestra
Más detallesCruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2014
Razón reseña: Reseña anual A n a l i s t a Ignacio Peñaloza F. Tel. 56 22433 52 00 ignacio.penaloza@humphreys.cl Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,
Más detallesMinisterio de Vivienda Ciudad y Territorio Oficina Asesora de Planeación República de Colombia
ANEXO DE INFORMACIÓN BÁSICA INFORMACIÓN BÁSICA REQUERIDA POR EL SUIFP PARA PROYECTOS DE INVERSIÓN FINANCIADOS CON RECURSOS DEL PRESUPUESTO GENERAL DE LA NACIÓN Con el ánimo de estandarizar los contenidos
Más detallesAsociación de AFP. Número 73 Enero 2010. A Pesar de la Crisis: Multifondos Han Cumplido Sus Dos Grandes Objetivos
Serie de Estudios Asociación de AFP Número 73 Enero 2010 A Pesar de la Crisis: Multifondos Han Cumplido Sus Dos Grandes Objetivos Un total de ocho países de América Latina y Europa del Este adoptaron este
Más detallesPLUSFONDO MIXTO, F.P.
PLUSFONDO MIXTO, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE PLUSFONDO MIXTO, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Mixta. El objetivo del
Más detallesBANCA DE LAS OPORTUNIDADES. Conclusiones
BANCA DE LAS OPORTUNIDADES Conclusiones El trabajo realizado para lograr la inclusión financiera es producto de una coordinación entre la legislación y administración del gobierno colombiano y el esfuerzo
Más detallesInversiones de las Compañías de Seguros de Vida en Chile
Inversiones de las Compañías de Seguros de Vida en Chile Informe Trimestral Estados Financieros a Septiembre 211 La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación
Más detallesSuperintendencia de Valores y Seguros
Superintendencia de Valores y Seguros TIPOLOGIA DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA EMITIDOS Y AGENTES INTERVINIENTES EN CHILE RAUL RAFFO ARANDA Marzo, 2007 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS
Más detallesINFORME RESULTADO FINAL PRUEBA GENERAL DE CONTINUIDAD DEL NEGOCIO ENERO 17 Y 18 DE 2013 GESTIÓN DE CONTINUIDAD DEL NEGOCIO
INFORME RESULTADO FINAL PRUEBA GENERAL DE CONTINUIDAD DEL NEGOCIO ENERO 17 Y 18 DE 2013 GESTIÓN DE CONTINUIDAD DEL NEGOCIO DEPOSITO CENTRALIZADO DE VALORES - DECEVAL S. A. GERENCIA DE RIESGOS Y CUMPLIMIENTO
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A. DE C.V.
(i) Resultados de Operación Análisis Comparativo de los Ejercicios Terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003 Las cifras en pesos en esta sección se expresan en miles de pesos constantes al 31 de diciembre
Más detallesPOLÍTICA DE CONTINUIDAD DEL NEGOCIO (BCP,DRP)
POLÍTICA DE CONTINUIDAD DEL NEGOCIO (BCP,DRP) SISTESEG Bogotá Colombia Artículo informativo SISTESEG uso no comercial. Política Continuidad del Negocio (BCP/DRP) 1.1 Audiencia Esta política aplicará para
Más detallesSÍNTESIS EJECUTIVA N 02- PROGRAMA DE FOMENTO A LA MICROEMPRESA SERCOTEC MINISTERIO DE ECONOMÍA
Ministerio de Hacienda Dirección de Presupuestos SÍNTESIS EJECUTIVA N 02- PROGRAMA DE FOMENTO A LA MICROEMPRESA SERCOTEC MINISTERIO DE ECONOMÍA PRESUPUESTO AÑO 2000: $ 2.064 millones 1. DESCRIPCIÓN DEL
Más detallesInversión de las Siefores en Fondos de Capital Privado
Inversión de las Siefores en Fondos de Capital Privado Abril 2009 Asociación Mexicana de Capital Privado A.C. (AMEXCAP) Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro Camino a Santa Teresa # 1040
Más detallesEvolución del Financiamiento a las Empresas durante el Trimestre Enero Marzo de 2015
25 de mayo de Evolución del Financiamiento a las Empresas durante el Trimestre Enero Marzo de Los principales resultados de la Encuesta Trimestral de Evaluación Coyuntural del Mercado Crediticio realizada
Más detallesAhorro de los Trabajadores Obtiene la Más Alta Rentabilidad de Últimos Cuatro Años
Nº 46 ENERO 2015 Balance 2014 Ahorro de los Trabajadores Obtiene la Más Alta Rentabilidad de Últimos Cuatro Años El año 2014 cerró con una rentabilidad promedio de UF + 8,4% real y de 14,5% nominal. El
Más detallesCapítulo I. 1.1 Planteamiento del Problema.
1.1 Planteamiento del Problema. En la actualidad las empresas se han preocupado por minimizar sus costos y maximizar la riqueza de sus accionistas. Ya que cada día nacen nuevas empresas con mayores opciones
Más detallesI n f o r m e D e u d a P ú b l i c a. Secretaría de Hacienda Subsecretaría Financiera y Fondos
Secretaría de Hacienda Subsecretaría Financiera y Fondos 1 DEUDA PÚBLICA SEGUNDO TRIMESTRE 2015 1. Estado de la Deuda Pública La Deuda Pública para el segundo trimestre del año 2015 es de $1.043.611 millones,
Más detallesContenido: Antecedentes históricos. Antecedentes jurídicos. Retos para la implementación.
Lina Vélez de Nicholls Presidenta Ejecutiva Cámara de Comercio de Medellín para Antioquia 13 de febrero de 2013 Contenido: Antecedentes históricos. Antecedentes jurídicos. Retos para la implementación.
Más detallesFACULTAD DE CONTADURIA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVAS FINANZAS I NORMAS DE INFORMACION FINANCIERA
Normas de Información Financiera Durante más de 30 años, la Comisión de Principios de Contabilidad (CPC) del Instituto Mexicano de Contadores Públicos A. C. (IMCP) fue la encargada de emitir la normatividad
Más detallesVisión de las Concesiones y las APP s en Colombia. Octubre de 2015
Visión de las Concesiones y las APP s en Colombia Octubre de 2015 Definición y algunos tipos Concesión: Otorgamiento del derecho de explotación, por un período determinado, de bienes y servicios por parte
Más detalles3 Análisis Económico
3 Análisis Económico Una de las variables económicas que mayor atención captan por parte de los agentes económicos en México es el tipo de cambio del peso frente al dólar. El régimen de libre flotación
Más detallesRUEDA DE PRENSA BALANCE 2014 FONDOS DE PENSIONES OBLIGATORIAS. Bogotá, D.C. enero de 2015
RUEDA DE PRENSA BALANCE 2014 FONDOS DE PENSIONES OBLIGATORIAS Bogotá, D.C. enero de 2015 Ideas Principales 2014, un año complejo, marcado por factores externos e internos (la caída en el precio del petróleo
Más detallesVI DIAGNÓSTICO FINANCIERO DE LA EMPRESA ESPAÑOLA
VI DIAGNÓSTICO FINANCIERO DE LA EMPRESA ESPAÑOLA Introducción Presentamos la sexta edición del informe Diagnóstico Financiero de la Empresa Española, un estudio de investigación realizado desde EADA y
Más detallesSeguro de Salud para la Familia Capítulo VII
Seguro de Salud para la Familia Capítulo VII La Ley del Seguro Social establece en su Artículo 240 que todas las familias de México tienen derecho a un seguro de salud para sus miembros y, para ese efecto,
Más detallesENCUESTA DE GOBIERNO CORPORATIVO ENTRE GESTORES DE FONDOS DE CAPITAL PRIVADO EN LATINOAMÉRICA 2008
Latin American Venture Capital Association (LAVCA) es la Asociación de Fondos de Capital Privado y Fondos de Capital Riesgo en Latinoamérica. LAVCA es una institución sin ánimo de lucro que agrupa a inversionistas
Más detallesCaja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016
Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. (56) 22433 5200 gonzalo.neculman@humphreys.cl Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes Isidora
Más detallesINFORME AL PROYECTO DE REAL DECRETO DE ASISTENCIA SANITARIA TRANSFRONTERIZA
INFORME AL PROYECTO DE REAL DECRETO DE ASISTENCIA SANITARIA TRANSFRONTERIZA La primera conclusión derivada de la contrastar el contenido del proyecto de Real Decreto y la Directiva 2011/24 relativa a la
Más detallesLa liquidez es la capacidad de una empresa para atender a sus obligaciones de pago a corto plazo.
TRES CONCEPTOS FIINANCIIEROS: LIIQUIIDEZ,, SOLVENCIIA Y RENTABIILIIDAD 1. LA LIQUIDEZ 1.1 DEFINICIÓN La liquidez es la capacidad de una empresa para atender a sus obligaciones de pago a corto plazo. La
Más detallesNORMAS PRUDENCIALES PARA LA SUPERVISIÓN DE FINANCIERA NICARAGÜENSE DE INVERSIONES, S.A. (FNI, S.A.) (CD-SIB-146-1-3-FEB9-2001)
NORMAS PRUDENCIALES PARA LA SUPERVISIÓN DE FINANCIERA NICARAGÜENSE DE INVERSIONES, S.A. (FNI, S.A.) (CD-SIB-146-1-3-FEB9-2001) I. INTRODUCCIÓN FNI, S.A., en su rol de banco de segundo piso, tiene como
Más detallesJORNADA SOBRE PREVISIÓN SOCIAL 14-05-2012: función social de los planes de pensiones
JORNADA SOBRE PREVISIÓN SOCIAL 14-05-2012: función social de los planes de pensiones Introducción Aspectos principales Complemento de la pensión pública con el objetivo de obtener una pensión digna 1 Planes
Más detallesCOORDINACIÓN ENTRE LA GESTIÓN DE CAJA Y LA GESTIÓN
COORDINACIÓN ENTRE LA GESTIÓN DE CAJA Y LA GESTIÓN DE LA DEUDA ECON. OSCAR LLAMOSAS Director General del Tesoro Público República del Paraguay CONTENIDO Gestión de Tesorería Gestión de la Deuda Consideraciones
Más detallesCaso de Estudio sobre Supervisión a Nivel de Grupo
Caso de Estudio sobre Supervisión a Nivel de Grupo Financial Stability Institute Seminario Regional para Supervisores de Seguros en América Latina Santiago, Chile 19-21 de Noviembre, 2013 Neville Henderson
Más detallesDECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES UNO, FONDO DE PENSIONES.
DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES UNO, FONDO DE PENSIONES. VOCACIÓN DE INVERSIÓN. El fondo se define como un fondo de pensiones con un perfil de inversión
Más detallesRegulación cambiaria y desarrollo del mercado de capitales Simposio de Mercado de Capitales Medellín, mayo 2010
Regulación cambiaria y desarrollo del mercado de capitales Simposio de Mercado de Capitales Medellín, mayo 2010 Gerardo Hernández Correa Gerente Ejecutivo y Secretario Junta Directiva Banco de la República
Más detallesEncuesta sobre la situación del crédito
Encuesta sobre la situación del crédito El Banco de la República nuevamente está adelantando un estudio sobre la situación del crédito en Colombia. Uno de los elementos que considera de gran utilidad es
Más detallesSOSTENIBILIDAD FINANCIERA, RENDICIÓN DE CUENTAS Y RESPONSABILIDAD
V EUROSAI/OLACEFS CONFERENCE SOSTENIBILIDAD FINANCIERA, RENDICIÓN DE CUENTAS Y RESPONSABILIDAD CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES La V Conferencia EUROSAI/OLACEFS reunió en Lisboa, entre los días 10 y 11 de
Más detallesAplicación de las NIIF en negocios fiduciarios Principios de transparencia y oportunidad. Bases de la información
Aplicación de las NIIF en negocios fiduciarios Principios de transparencia y oportunidad. Bases de la información Luis De León XXIII Congreso Latinoamericano de Fideicomiso, COLAFI 2013 Temas a tratar
Más detalles